PRACTICA CALIFICADA

Anlisis de valor presente de alternativas con vidas iguales TMAR

establecida
Las alternativas de servicio; los valores de salvamento se consideran
un costo negativo, de manera que les preceder un signo +. (Si el
costo de retirar un activo es monetario, el estimado del costo de
retiro tendr un signo .)
Maquinaria
elctrica
gas
solar
Costo inicial,
$
2 500
3 500
6 000
Costo anual de operacin,
$
900
700
50
Valor de salvamento,
$
200
350
100
Vida, aos
5
5
5
El VP para cada mquina se calcula a i = 10% para n = 5 aos. Utilice
subndices E, G y S.
VIDAS DESIGUALES
Se desea poner en marcha una nueva oficina en una ciudad donde ha
sido finiquitado el contrato a seis aos para tomar y analizar lecturas
de niveles de ozono. Dos opciones de arrendamiento estn
disponibles, cada una con un costo inicial, costo anual de
arrendamiento y un estimado de depsitos de rendimiento mostrados
a continuacin.
Costo de ubicacin
A
B
Costo inicial,
$
15 000
18 000
Costo anual de arrendamiento, $
3 500
3 100
Rendimiento de dposito,
$
1 000
2 000
Trmino de arrendamiento, aos
6
9
a) Determine qu opcin de arrendamiento deber seleccionarse con
base en la comparacin del valor presente, si la TMAR es de 15%
anual.
b). periodo de 5 aos. qu ubicacin debera seleccionarse?
c) Qu ubicacin deber seleccionarse durante un periodo de estudio
de seis aos si el rendimiento de depsito en la ubicacin B se estima
que ser de $6 000 despus de 6 aos?
GRADIENTE
Una corporacin britnica de distribucin de alimentos adquiri una
cadena canadiense de negocios de comida por $75 millones (de
dlares) hace tres aos. Hubo una prdida neta de $10 millones al
final del primer ao en que fueron propietarios. El flujo de efectivo
neto se increment con un gradiente aritmtico de $+5 millones por
ao comenzando el segundo ao, y se espera que contine este
patrn en el futuro prximo. Esto significa que se logr equilibrar el
flujo de efectivo neto; debido al pesado financiamiento de deuda
utilizado para comprar la cadena canadiense, la junta internacional de
directores espera una TMAR del 25% anual por cualquier venta.
a) Se le han ofrecido a la corporacin britnica $159.5 millones de
dlares por una compaa francesa que desea adquirir una sucursal

en Canad. Empleando el anlisis de VF determine si se alcanzar la

TMAR a este precio de venta.
b) Si la corporacin britnica contina siendo propietaria de la
cadena, qu precio de venta deber obtener al final de los 5 aos de
tener el ttulo de propiedad para lograr la TMAR?
a) Establezca el valor futuro en el ao 3 (VF3) con una i = 25% anual
y un precio de oferta de $159.5 millones. .
VF3 = 75(F/P,25%,3) 10(F/P,25%,2) 5(F/P,25%,1) + 159.5 =
168.36 + 159.5 = $8.86 millones
No, la TMAR de 25% no se lograr, si se acepta la oferta de $159.5
millones.
b) Determine el valor futuro dentro de 5 aos con un 25% anual. se
aplican al gradiente aritmtico.
COSTO ANUAL EQUIVALENTE
Las alternativas de servicio; los valores de salvamento se consideran
un costo negativo, de manera que les preceder un signo +. (Si el
costo de retirar un activo es monetario, el estimado del costo de
retiro tendr un signo .)
Maquinaria
elctrica
gas
solar
Costo inicial,
$
2 500
3 500
6 000
Costo anual de operacin,
$
900
700
50
Valor de salvamento,
$
200
350
100
Vida, aos
5
5
5
El VP para cada mquina se calcula a i = 10% para n = 5 aos. Utilice
subndices E, G y S.
VIDAS DESIGUALES
Se desea poner en marcha una nueva oficina en una ciudad donde ha
sido finiquitado el contrato a seis aos para tomar y analizar lecturas
de niveles de ozono. Dos opciones de arrendamiento estn
disponibles, cada una con un costo inicial, costo anual de
arrendamiento y un estimado de depsitos de rendimiento mostrados
a continuacin.
Costo de ubicacin
A
B
Costo inicial,
$
15 000
18 000
Costo anual de arrendamiento, $
3 500
3 100
Rendimiento de dposito,
$
1 000
2 000
Trmino de arrendamiento, aos
6
9
COSTO CAPITALIZADO
Se instalar equipo nuevo de cmputo para registrar y calcular sus
impuestos. El gerente quiere conocer el costo total equivalente de
todos los costos futuros. Si el nuevo sistema se utilizara por un
tiempo indefinido, encuentre el valor equivalente
a) actual y
b) por cada ao de aqu en adelante. El sistema tiene un costo de
instalacin de $150 000 y un costo adicional de $50 000 despus de
10 aos. El costo del contrato de mantenimiento es de $5 000 por los
primeros 4 aos, y $8 000 despus de stos. Adems se espera que

haya un costo de actualizacin recurrente de $15 000 cada 13 aos.

Suponga que i = 5% anual para los fondos del condado.
EVALUACION CON COSTO CAPITALIZADO
Se encuentran bajo consideracin dos ubicaciones para construir un
puente que cruce un ro en Nueva York. El sitio norte, que conecta una
carretera principal estatal con un circuito interestatal alrededor de la
ciudad, y aliviar mucho el trfico vehicular local; las desventajas de
este sitio son que el puente agilizara poco la congestin de trfico
local durante las horas de mayor afluencia, y que ste tendra que
extenderse de una colina a otra para abarcar la parte ms ancha del
ro, las vas del tren y las carreteras ro abajo. Por lo tanto, tendra que
ser un puente suspendido. El sitio sur requerir un trayecto mucho
ms corto, permitiendo as la construccin de un puente apuntalado,
pero requerira construccin de nuevos caminos. El puente
suspendido costar 50 millones de dlares con costos de inspeccin y
mantenimiento anuales de $35 000. Adems, la cubierta de concreto
tendr que renovarse cada 10 aos con un costo de $100 000. Se
espera que el puente apuntalado y los caminos cercanos tendrn un
costo de $25 millones y un costo de mantenimiento anual de $20
000. El puente tendr que pintarse cada 3 aos a un costo de $40
000. Tambin deber limpiarse con chorro de arena cada 10 aos a un
costo de $190 000. El costo de compra del derecho de paso se espera
que sea de $2 millones para el puente suspendido y de $15 millones
para el puente apuntalado. Compare las alternativas con base en el
costo capitalizado si la tasa de inters es de 6% anual.
ANALISIS INCREMENTAL
TASA DE RETORNO GLOBAL
Suponga que una compaa utiliza una TMAR de 16% anual, y que la
compaa tiene $90 000 disponibles para inversin y que se estn
evaluando dos alternativas (A y B). La alternativa A requiere una
inversin de $50 000 y tiene una tasa interna de rendimiento i* A de
35% anual. La alternativa B requiere $85 000 y tiene una i* B de 29%
anual. Por intuicin se concluye que la mejor alternativa es aquella
que produce la tasa de rendimiento ms alta, A en este caso. Sin
embargo, no necesariamente debe ser as. Aunque A tiene el
rendimiento proyectado ms alto, requiere tambin una inversin
inicial que es mucho menor que el dinero total disponible ($90 000).
Qu sucede con el capital de inversin restante? Por lo general, se
supone que los fondos sobrante se invertirn en la TMAR de la
compaa, como se plante en el captulo anterior. Utilizando dichos
supuesto, es posible determinar las consecuencias de las inversiones
alternativas. Si se selecciona la alternativa A, se invertirn $50 000 a
una tasa de 35% anual. Los $40 000 restantes se invertirn a la TMAR
de 16% anual. La tasa de rendimiento sobre el capital total disponible,
entonces, ser el promedio ponderado de estos valores. Por lo tanto,
si se selecciona la alternativa A,
calcular las t globales de a y b
CALCULO DEL TIR Y EVALUACION

Estimaciones para cuatro ubicaciones posibles de construccin, ABCD

UBICACION
Costo inicial,
$
200 000 275 000 190 000 350
000
Flujo de efectivo anual, $
+22 000
+35 000
+19 500
+42
000
Vida,
aos
30
30
30
30
TIR INCREMENTAL
Mquina
Mquina 1 Mquina 2 Mquina 3 Maquinaria
4
Costo inicial,
$ 5 000
6 500
10 000
15 000
Costo anual de operacin, $ 3 500
3 200
3 000
1 400
Valor de salvamento, $
+500
+900
+700
+1 000
Vida,
aos
8
8
8
BENEFICIO COSTO
La Fundacin Ford est contemplando una asignacin de 15 millones
de dlares en becas a escuelas preparatorias pblicas para desarrollar
nuevas formas de ensear fundamentos de ingeniera, que preparen a
los estudiantes para su ingreso a la universidad. Las becas se
otorgarn por un periodo de 10 aos y generarn un ahorro estimado
de $1.5 millones anuales, en salarios de personal docente y otros
gastos relacionados con los estudiantes. La fundacin utiliza una tasa
de rendimiento del 6% anual para las becas otorgadas. Puesto que el
nuevo programa compartir fondos con ciertas actividades en curso,
se ha estimado que se destinarn $200 000 para apoyo de dichas
actividades. Para hacer exitoso el programa, la fundacin incurrir en
gastos de operacin anual de $500 000 de su presupuesto regular
M&O. Emplee el mtodo B/C para determinar si el programa de becas
se justifica en trminos econmicos
BENEFICIO COSTO INCREMENTAL
La ciudad de Garden Ridge (Florida) recibi, de dos consultores de
arquitectura, diseos para una nueva ala de cuartos para pacientes
en el hospital municipal. Uno de los diseos deber aceptarse para
publicarse en la licitacin de construccin. Los costos y beneficios son
los mismos en la mayora de las categoras, pero el director de
finanzas de la ciudad decidi que los tres clculos que aparecen a
continuacin son los que debern considerarse para determinar qu
diseo se recomendar, a la junta del consejo de la ciudad, la prxima
semana, y para presentarse a la ciudadana en preparacin del
prximo referndum relativo a bonos del mes entrante.
Costo de construccin, $ 10 000 000 15 000 000 Costo de
mantenimiento de la construccin, $/ao 35 000 55 000 Costo del uso
de pacientes, $/ao 450 000 200 000
El costo del uso de pacientes es un estimado de la cantidad pagada
por los pacientes sobre el seguro de cobertura, usualmente permitido

para una habitacin de hospital. La tasa de descuento es de 5% y la

vida del edificio se estima en 30 aos.
a) Aplique un anlisis de la razn B/C convencional para elegir el
diseo A o B. b) Una vez que los dos diseos se den a conocer, el
hospital privado de la ciudad vecina de Forest Glen presentar una
queja porque el diseo A reducir los ingresos de su hospital
municipal por aproximadamente $500 000 anuales, como
consecuencia de que algunas de las caractersticas de las cirugas
diurnas del diseo A duplicarn sus servicios. Posteriormente, la
asociacin de comerciantes de Garden Ridge argumenta que el
diseo B podra reducir sus ingresos anuales por $400 000, debido a
que se eliminar un lote completo usado por sus patrocinadores como
estacionamiento provisional. El director de finanzas de la ciudad
indic que dichas quejas entrarn en la evaluacin como
contrabeneficios de los respectivos diseos. Reelabore el anlisis B/C
para determinar si la decisin econmica continuar siendo la misma
cuando los contrabeneficios no se tomen en cuenta.