MOLINOS RO

MEMORIA
2010

DE LA

PLATA S.A.

BALANCE

(Informacin no examinada y no cubierta por el Informe del Auditor)

ndice
Miembros del Directorio, de la Comisin Fiscalizadora y Auditor Externo
Datos Consolidados Relevantes: Su Evolucin
Memoria
- Contexto Macroeconmico
- Panorama Sectorial
- La Compaa
I.

Premisas

de

Gestin,

Lineamientos

Estratgicos

Poltica

Comercial Proyectada
II.

Negocios de Marcas
II.1. Negocio de Marcas Mercado Local
II.2. Negocios de Marcas Internacionales

III.

Nuevos Negocios. Adquisiciones

IV.

Negocio de Graneles

V.

Molinos y la Sustentabilidad
V. 1. Gobierno Corporativo
V. 2. Dimensin Social
V. 3. Dimensin Medioambiental

VI.

Situacin Financiera

VII.

Anexo 1. Resolucin General N 516/07 de la Comisin Nacional

de Valores Cdigo de Gobierno Corporativo. Como Anexo a esta
Memoria se adjunta un Informe que detalla las acciones y/o
posturas adoptadas respecto de cada una de las prcticas previstas
en el referido Cdigo.

Vencimiento de Mandatos
Estados Contables al 31 de diciembre de 2010

Miembros integrantes del Directorio:

Directores Titulares:
Luis Perez Companc - Presidente (i)
Carlos Alberto Cupi - Vicepresidente (ii)
Jorge Gregorio Perez Companc (i)
Juan Manuel Forn (ii)
Jorge E. Micozzi (ii)
Carlos G. Garaventa (i)
Directores Suplentes:
Mara Carmen Sundblad de Perez Companc (ii)
Jorge Perez Companc (i)
(i) Su mandato vence el 31 de diciembre de 2010.
(ii) Su mandato vence el 31 de diciembre de 2011.
Miembros
Externo:

integrantes

de la Comisin

Sndicos Titulares:
Eduardo Amadeo Ridigos
Enrique Bruchou
Gabriel Mara Astarloa
Sndicos Suplentes:
Carlos Eduardo Lombardi
Matas Olivero Vila
Javier Ayuso
Auditor Externo:
Gabriel S. Casella - Titular
Fernando A. Paci - Suplente
Estudio Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.

Fiscalizadora y

Auditor

Datos consolidados relevantes: su evolucin (en moneda corriente)

(1) El Resultado Neto y EBITDA (negocio Graneles) correspondiente al ejercicio 2006 se

encuentra neto del ajuste por el cambio de criterio aplicado para la valuacin de las materias
primas a recibir ($11,33 millones y $17,43 millones respectivamente).
(2) EBITDA: Resultado del ejercicio antes del Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia
Mnima Presunta, resultados financieros, depreciaciones y amortizaciones, juicios,
contingencias e indemnizaciones, resultado por venta de activos y diversos neto.
(3) EBTDA: EBITDA neto de intereses financieros.

Memoria
Correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010
presentada por el Directorio.
En cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias, el Directorio de
Molinos Ro de la Plata S.A. somete a consideracin de los Seores
Accionistas la Memoria, el Estado de Situacin Patrimonial, el Estado de
Resultados, el Estado de Evolucin del Patrimonio Neto, el Estado de Flujo
de Efectivo, el Inventario, Notas, Anexos, Estados Contables Consolidados e
Informe

de

la

Comisin

Fiscalizadora

sobre

los

Estados

Contables

correspondientes al ejercicio 81 finalizado el 31 de diciembre de 2010, y la

Resea Informativa e Informacin Adicional sobre los mismos.
Contexto econmico internacional
La economa mundial logr recuperarse tras la recesin y crisis financiera
iniciadas en 2009. Buena parte de este mejor desempeo se apoy en las
polticas monetarias y fiscales expansivas implementadas en 2009 por los
principales Bancos Centrales y Tesoros del mundo.
El producto mundial terminar el ao 2010 con un crecimiento en torno al
4%, tras haber sufrido una contraccin del orden del 1% en 2009. Por el
lado de las condiciones financieras, el sistema bancario norteamericano, que
fuera el epicentro de la crisis del ao anterior, parece haber vuelto a niveles
de capitalizacin, liquidez y solvencia normales y acordes a los estndares
exigidos por los organismos de control y supervisin.
Con la mayora de los pases saliendo de la recesin y las condiciones
financieras reordenadas tras la crisis, los mercados tambin lograron
sobreponerse a buena parte de las prdidas y la elevada volatilidad
registradas en 2009.
Los ndices burstiles de EE.UU. cerraron el ao con ganancias en torno al
12% (medido por el ndice de acciones S&P 500). El mercado de materias
primas tambin avanz aunque con heterogeneidad. El precio del petrleo
aument 10%, de 79 dlares por barril WTI a 88 dlares, el maz aument
40%, la soja 24% y el cobre 23%. Y el riesgo pas de las economas
emergente baj en promedio 20 puntos bsicos, de 270 puntos a 250
puntos.

En trminos de regiones, los pases emergentes explicaron la mayor parte

del crecimiento mundial. Este grupo de pases, encabezado por Asia y
Amrica Latina, cerraran 2010 con un crecimiento del PBI del 7,5%
promedio. Mientras tanto, las economas desarrolladas (EE.UU., Europa y
Japn) alcanzaran un crecimiento del orden del 3%, levemente inferior al
retroceso que registr el PBI de estas regiones durante la recesin 2009.
La divergencia entre el desempeo econmico de los pases desarrollados
(creciendo por debajo de su tasa de crecimiento potencial y con altos
niveles de desempleo y capacidad ociosa) versus los emergentes (creciendo
por encima de su potencial, con bajo desempleo y capacidad ociosa) plantea
un panorama interesante para la poltica econmica internacional.
Mientras la Reserva Federal de EE.UU. y el Banco Central de Europa estn
llevando adelante polticas monetarias altamente expansivas para darle
estmulo a sus economas, la mayora de los Bancos Centrales emergentes
est ponderando ms el riesgo de inflacin y sobrecalentamiento de sus
economas.
La Reserva Federal de EE.UU. anunci en noviembre la implementacin de
un nuevo programa de compra de bonos del Tesoro por US$ 600 mil
millones (5% del PBI) con el fin de mantener bajas las tasas de inters y
darle estmulo a una economa que crece de manera insuficiente para bajar
el desempleo y donde la tasa de inflacin est por debajo de lo que se
considera sustentable en el largo plazo.
Por su parte, la Unin Europea tambin est diseando e implementando
paquetes de ayuda para los pases perifricos que an no pudieron salir de
la recesin y actualmente encuentran dificultades para hacer frente a las
necesidades de financiamiento que le imponen los elevados dficits fiscales
que detentan. En particular Grecia e Irlanda, ya recibieron asistencia
financiera para sus fiscos tanto del Banco Central de Europa como del Fondo
Monetario Internacional.
Mientras tanto los pases emergentes estn teniendo que enfrentar el fuerte
aumento de flujos de capitales hacia sus economas, lo que se ha dado a
llamar el fenmeno de liquidez global. Esta oleada de liquidez por un lado
ayuda a la disponibilidad de crdito, bajo costo del financiamiento (pblico y
privado) y al aumento del precio de los activos emergentes y las materias
primas. Pero por otro lado complica el status cambiario (por la prdida de

competitividad que en algunos pases provoca la apreciacin cambiaria), el

monetario (por aumento del riesgo inflacionario) y el financiero (por el
riesgo de que se formen burbujas en algunos mercados).
A partir de aqu, el panorama 2011 se centra en que el mundo pueda ir
rebalanceando los desequilibrios econmicos vistos en 2010. Por el lado de
las economas desarrolladas el desafo es que logren acelerar sus tasas de
crecimiento econmico, reduciendo el desempleo, equilibrando sus balances
fiscales, especialmente en pases como Espaa, Irlanda, Grecia y Portugal, y
simultneamente puedan ir prescindiendo de los estmulos monetarios
desplegados en 2010. Por el lado de los pases emergentes el reto es que
puedan conducir exitosamente sus tasas de crecimiento manteniendo
alineadas las expectativas de inflacin.
Desempeo macroeconmico de Argentina
En este contexto, el desempeo de la economa Argentina se encuadra
dentro del grupo de los pases emergentes. En 2010 se estima que el
crecimiento del PBI rondar el 8% y que el desempleo podra terminar el
ao por debajo del 8%.
Segn el Indec, el principal aporte al crecimiento del producto provino del
consumo privado, que subi 8,0% luego de permanecer estancado en 2009
(+0,5%). El consumo privado sigue siendo el componente ms importante
del PBI, representando el 65% de la economa argentina.
Mientras tanto, la inversin y el consumo pblico figuran entre los
componentes ms dinmicos. La inversin se expandi 20%, recuperndose
de la cada de 10,2% de 2009 y llegando a representar el 22% del PBI. Por
su parte, el gasto pblico se expandi 10%.
Fiscalmente fue un ao de fuerte recuperacin en los ingresos. La
recaudacin

del Gobierno

Central

(entre

ingresos

tributarios,

de

la

seguridad social y rentas de la propiedad) aument 32% llegando a $ 342

mil millones. Por su parte el gasto pblico y las transferencias a las
provincias crecieron 33% ($ 323 mil millones). As el resultado fiscal
primario (antes de intereses) arroj un saldo positivo de $ 19 mil millones
que permiti cancelar casi la totalidad de los vencimientos de intereses de
la deuda pblica ($ 22 mil millones).

Respecto a este ltimo punto, cabe destacar que el Gobierno concret la

reapertura del canje de deuda para los tenedores de bonos que haban
quedado fuera del canje en 2005 (holdouts). Mediante una oferta similar a
la de aquel ao, logr un nivel de aceptacin del orden del 66% lo que
implica que ingresaron al proceso aproximadamente 12.800 millones de
dlares en ttulos de la deuda que se encontraban en cesacin de pagos.
El sector externo tambin reflej la mejora de las condiciones econmicas
locales e internacionales. Las exportaciones aumentaron 23% a US$ 68.500
millones, las importaciones 44% a US$ 56.000 millones, arrojando un saldo
en la balanza comercial de US$ 12.500 millones.
El impulso de las ventas externas estuvo concentrado en el sector primario
que aument sus exportaciones 70% a US$ 16 mil millones (bsicamente
cereales y complejo oleaginoso) y en el sector de manufacturas industriales
(especialmente material de transporte) que export 30% ms que en 2009,
alcanzando los US$ 23 mil millones.
En cuanto a la inflacin, las estadsticas oficiales medidas por el Indec
sealaron que el ndice de precios al consumidor cerr el ao con un alza de
11%, por encima del aumento de 7,7% registrado en 2009.

Panorama Sectorial
Los principales sectores que conforman la oferta local de bienes no
estuvieron ajenos de la recuperacin de la economa local e internacional.
El sector agropecuario fue el que lider el crecimiento, con una expansin
de 30%. De esta manera el sector se recuper de la cada de 15,8%
registrada en 2009 producto de la sequa que afect la produccin agrcola.
En un segundo escaln se ubic el comercio, que subi 12% despus de
haber

permanecido

estancado

durante

2009

(-0,2%).

Tambin

el

transporte, que registr una expansin de 11%, tras haber crecido 6,5% en
2009.
Otros sectores que se destacaron en 2010 fueron la construccin (+8,5%),
la industria (+8,0%) y el sector financiero (+7,5%).
Los productos de consumo masivo mantuvieron la tendencia de crecimiento
con un aumento del 4.9% por encima del ao 2009.
Evolucin del Consumo. Variacin en Volumen Base 100: 2001.
Alimentos y bebidas, Cosmtica, Tocador y Limpieza

El crecimiento del sector alimentos viene consolidndose a lo largo de los

ltimos aos en donde, se puede observar un mayor avance en el segmento
de los considerados no bsicos lo que verifica la mayor exigencia por parte
de los consumidores en materia de propuesta de valor de los productos
ofrecidos tanto en el desarrollo marcario de bsicos como tambin no
bsicos.
Se destaca la importante cada de 21% que registr la produccin y
consumo de carnes rojas, que fue reemplazada en cierta medida por carnes
blancas (+4,3%) y por otros sustitutos como pastas y arroz, representando
esta tendencia una oportunidad para el crecimiento de las categoras donde
Molinos tiene sus principales marcas.
Contexto Agroindustrial Local
La sequa del ciclo 2008-2009 tuvo efectos desastrosos sobre la produccin
agropecuaria, tanto de los granos de cosecha fina, como los de gruesa. Las
expectativas de una zafra similar a la del ciclo 2007-2008 se esfumaron y la

cada de produccin alcanz los 35 millones de toneladas, pasando de 95 a

60 millones de toneladas de granos.
Ello se vio reflejado en las exportaciones agroindustriales (en 2009 se
exportaron 19,3 millones de toneladas por debajo del ao anterior),
agravado por el menor nivel de precios internacionales de los granos. Los
ingresos de divisas por estas exportaciones y la recaudacin fiscal tambin
disminuyeron.
Las expectativas de recuperacin se centraron en el ciclo 2009/10, aunque
el rea sembrada de algunos cultivos disminuy, principalmente debido a
los efectos de la sequa que no se revertan.
El primer gran impacto fue en el trigo, donde la superficie sembrada se vio
reducida a la ms baja desde fines del siglo XIX. Tambin en maz se redujo
la siembra, con lo cual la merma de siembra entre ambos cultivos alcanz a
2,1 millones de hectreas. As llegamos a la menor siembra histrica de
cereales de Argentina con slo 6,1 millones de hectreas.
La contrapartida fue el incremento an mayor en el rea sembrada de soja,
alcanzando un nuevo rcord de 19 millones de hectreas. La participacin
del cultivo de soja en el ciclo 2009/10 trep al 63% de la siembra total. Al
mismo tiempo, se registr la menor proporcin de soja de segunda siembra
en consonancia con la cada del trigo, que es el cultivo que la antecede.
Luego de un ciclo 2008/2009 azotado por la sequa y fuertes cadas en los
precios

de

los

granos,

en

la

campaa

2009/2010

los

productores

agropecuarios se vieron recompensados. El clima acompa a la produccin

y los precios tambin. El desarrollo de los cultivos fue excelente, y la mejora
esperada en cuanto a los rendimientos unitarios fue rcord en el caso del
maz, que alcanz un rinde promedio de 86 quintales por hectrea. La
produccin final para el ciclo 2009/10 alcanz los 94,8 millones de
toneladas, un 54% por encima de la campaa anterior, y a tan solo 2
millones de toneladas del rcord del ciclo 2007/2008.
La mejor cosecha de maz y soja, que representaron entre ambos el 81% de
la cosecha total, aport un importante saldo para exportacin. Para 2010 se
estima que las exportaciones agroindustriales superarn a las de 2009 en
aproximadamente 17 millones de toneladas, aportando divisas por un total
de 25.000 millones de dlares (sin contar biocombustibles), un 33% ms
que en 2009.

En 2010 tambin se consolid el fenmeno de los biocombustibles, de la

mano de la implementacin del corte obligatorio para el gasoil al 5% y a la
fuerte expansin de las exportaciones, que treparon a 0,7 millones de
toneladas en 2008, a 1,1 millones de toneladas en 2009 y se espera que en
2010 rondarn los 1,3 millones de toneladas.
En comercio exterior, las malas noticias llegaron desde China, que
suspendi sus compras de aceite de soja de la Argentina por seis meses.
Como resultado, entre abril y mayo cayeron un 96% las ventas del producto
con ese destino, en comparacin a 2009.
El ao 2011 comienza condicionado por el fenmeno climtico de La Nia y
los altos precios en el mercado granario en trminos histricos.
Con el actual panorama climtico de escasez de lluvias, en la campaa
2010-2011 podra haber una cada importante en las cosechas de soja y de
maz. La oferta mundial de soja ajustada y la fuerte demanda de China,
hacen prever que los elevados precios internacionales se mantendrn, por
tanto el valor de las exportaciones agroindustriales probablemente no
disminuyan a pesar de las menores previsiones de cosecha.

LA COMPAA
I. Premisas de Gestin,
Comercial Proyectada.

Lineamientos

Estratgicos

Poltica

Durante el ao 2010 Molinos reforz su estrategia de crecimiento y

rentabilidad, trazada aos atrs, de alcanzar un equilibrio entre el portafolio
del negocio de marcas y el de graneles, tanto en el mbito local como
internacional que le permita fortalecer su posicin ante los diferentes
escenarios en el contexto mundial y local.
En los captulos siguientes se detallan los lineamientos estratgicos y la
poltica comercial definida para los tres negocios de la compaa: Marcas en
el mercado local, Marcas del mercado internacional y Graneles.
II. Negocio de Marcas.
II.1. Negocio de Marcas Mercado Local.
En el Negocio de Marcas, Molinos continu trabajando en el fortalecimiento
de las marcas definidas como lderes dada su alta valoracin por los
consumidores y su participacin en categoras con alto potencial de
crecimiento.
El foco de la estrategia se traz considerando las tendencias de los
consumidores que buscan productos cada vez ms saludables, naturales,
que generan una buena nutricin y adems sean ricos, pero sin prescindir
de la practicidad (que permitan un ahorro de tiempo, sean fciles de cocinar
y ventajosos en la relacin precio-beneficio).
Otro dato que influy en la estrategia del segmento de marcas fue la baja
en el consumo de carne que fue reemplazado por los consumidores por
alternativas como las pastas y el arroz, que, combinadas con vegetales y
legumbres logran una excelente calidad nutricional. As Molinos reforz
comercialmente a las marcas de ambas categoras, para capitalizar esta
oportunidad y educar al consumidor sobre su uso y aprovechamiento.
Molinos tomo el desafo de dar respuesta a estas nuevas tendencias a
travs de la innovacin permanente. As se trabaj fuertemente en el
desarrollo de nuevos productos y en la actualizacin de los ya existentes
con la idea de responder a los estilos de vida actuales.

Mercado y Clientes
La estrategia comercial trazada, que gener buena performance de nuestras
marcas clave incrementando participacin de mercado y distribucin fsica
de producto, se bas en 3 pilares: focalizar los recursos comerciales en las
primeras marcas -las elegidas por los consumidores-, consolidar el modelo
de distribucin y defender los mrgenes de rentabilidad a travs de la
eficiencia en la inversin comercial y las mejoras en la productividad.
Tambin se trabaj activamente en desarrollar comercialmente el interior
del pas, para lo que se puso en marcha el "Programa de Regionalizacin"
que tiene como objetivo de largo plazo mejorar el consumo de nuestras
marcas en las distintas reas geogrficas de nuestro pas. Durante 2010 la
compaa puso especial foco en el negocio de pastas y los resultados han
sido alentadores, logrndose mejorar la performance de ventas en las
principales plazas del interior del pas.
Canales de comercializacin
El canal supermercados profundiz sus acciones con foco en el precio
sumando a las acciones habituales de descuento financiero realizadas a
travs de las diferentes entidades bancarias, importantes descuentos por
categoras. La participacin de este canal al finalizar el ao era la misma
que en el mismo perodo del ao anterior (33,8%) habiendo recuperado
participacin respecto a los primeros meses del ao.
Esta mayor agresividad de precio en el canal supermercados gener tensin
en el canal indirecto (abastecedores de autoservicios y almacenes), pero
Molinos pudo capitalizar positivamente esta coyuntura minimizando los
conflictos y logrando incrementar el volumen de venta de marcas clave en
el canal indirecto en 3,9% vs ao anterior.

Evolucin de las Ventas

(en volumen)

Volumen 10 Volumen 09
vs 09
vs 08
Total MRP

1%

-6%

Crecimiento
Anual
promedio
1%

Marcas de Crecimiento

4%

2%

8%

Matarazzo

2%

-1%

11%

Lucchetti

10%

5%

13%

Exquisita

2%

3%

5%

Vienssima

6%

-4%

5%

Patitas

8%

6%

12%

Granja del Sol

9%

3%

7%

Preferido

0%

0%

4%

Gallo

-3%

1%

-1%

Arlistn

10%

14%

12%

Evolucin de ventas
Si bien el crecimiento promedio en volumen de la compaa alcanz un
incremento consolidado de 1% respecto del ao anterior, se puede observar
el avance que las marcas definidas oportunamente como de crecimiento
han logrado en este ao.
Entre ellas, se destacan las marcas Lucchetti, Patitas, Granja del Sol y la
lnea de productos Arlistn, registrndose incrementos superiores al 7%.
Participacin de mercado
Las acciones comerciales implementadas y la fuerte estrategia de
comunicacin llevada adelante para las marcas lderes permitieron a la
compaa mantener su posicin de liderazgo o fuerte nmero 2 en las
categoras en las que compite. Asimismo los resultados se han visto
reflejados en los aumentos en la participacin de mercado en particular en
relacin a las marcas lderes principales.

Participacin de Mercado
Marcas de crecimiento (en volumen)
(total nacional en porcentaje)

Desarrollo de las marcas

Las marcas son los activos ms importantes de la compaa, por lo que su
desarrollo y consolidacin son la base del crecimiento futuro de Molinos. En
ese sentido durante el ao 2010 se trabaj en ofrecer productos
innovadores, alineados a las tendencias de salud y bienestar, ricos y
prcticos que buscan los consumidores actuales.
A continuacin se presentan algunas de las acciones implementadas
durante 2010 para las marcas ms importantes:
Lucchetti
Siempre enfocados en la visin de convertirse en la marca de alimentos
preferida por las mams, se continu comunicando y construyendo el
vnculo a travs del concepto de mam real.
Acompaando la comunicacin de la marca, se redisearon los packs de
todas las categoras, incorporando los personajes.
En abril se lanz la promocin Lucchetti con el objetivo de seguir
fomentando la construccin de una marca Cross Category impulsando la
compra de la familia de productos. La misma fue acompaada por una
Campaa de Comunicacin 360.
Adems se continu apoyando la categora sopas a travs de su comercial
Master of the Sopas logrndose un incremento en el conocimiento por
parte de los consumidores.
Para ingresar a la categora arroz, Lucchetti lanz una muy impactante y
exitosa campaa publicitaria bajo el ttulo Diana Arroz, resultando el
comercial ms recordado de la tanda en el mes de julio.
Con la intensin de reforzar la migracin Lucchetti Vitina realizada en el
2009, se particip en la Feria del Libro para mantener la dinmica de
vinculacin con el pblico infantil que llevaba adelante la marca.
Se aprovech tambin el da de la madre para vincularse con su target
primario, a travs de una campaa que combin la TV con medios digitales
(Facebook y Twitter), logrando una fuerte atraccin y vnculo con 80.000
fans en tal solo 10 das. Mam Lucchetti, recibi mucho cario y fanatismo
de los seguidores.
Todas estas acciones redundaron en excelentes resultados, con crecimiento
en todos sus indicadores (ventas, share, calificacin de marca, conocimiento
de productos y penetracin en nuevos hogares). Adems, obtuvo un mayor
TOM, y se consolid con mayor fuerza como segunda marca de alimentos
del pas.
La marca pas de 37 MM de actos de compra en el 2006 a 120 MM de actos
durante el 2010.
Matarazzo
Durante 2010, Matarazzo continu liderando la categora de pastas,
basando sus muy buenos resultados en la estrategia de dar a conocer las

propuestas de valor diferenciadas que posee dentro de su portafolio de

productos.
Las pastas secas Matarazzo lograron crecer un 10% en facturacin
manteniendo el liderazgo de la categora en share de valores y alcanzando
un histrico 17% de SOV. (Oct-Nov 2010 Ac Nielsen Pastas Secas Nacional).
Tambin, apoy sus sublneas con las siguientes actividades:
Se desarrollo una campaa para impulsar el consumo de su variedad 3
Vegetales. La campaa centrada en el concepto Matarazzo 3 Vegetales,
elaborado con vegetales 100% naturales const de un rediseo de pack,
campaa de TV y radio y nuevo comercial comunicando el beneficio de
naturalidad de esta propuesta de valor.
Con el objetivo de incentivar el hbito de consumo cotidiano, Matarazzo 3
vegetales realiz un acuerdo con Casancrem, asocindose a una marca lder
en la dieta actual de los argentinos. La accin const de una promocin
conjunta de comunicacin masiva.
Toda la actividad planteada para la propuesta de valor 3 Vegetales result
en un 33% de crecimiento en volumen, logrando picos de SOM (4%
Cadenas Nacional) y penetracin en hogares (9,5% Kantar panel Nacional).
Matarazzo tambin trabaj en desarrollar el consumo de lasagna a travs
de la comunicacin de la Lasagna Seca Matarazzo y bajo el concepto As de
fcil, as de rico. La accin tuvo comunicacin focalizada en los Subtes de
Capital Federal y result en un crecimiento en volumen del 10% vs 2009.
Adems la marca logr consolidar el negocio de Pastas Frescas alcanzando
27,3% de SOV (AC Nielsen cadenas nacionales YTD 2010)
Gallo
Durante el 2010 Gallo alcanz 25% del share en facturacin (+1 pp) del
mercado, si bien tuvo un leve retroceso de un 3% en volumen alcanzando
15,1% (-0,4 pp vs el ao anterior). Gallo mantiene su liderazgo en el
mercado de arroz, siendo la principal propuesta de valor.
Gallo sigue siendo la referencia principal en arroz para los consumidores con
un top of mind de 54%, obteniendo la calificacin ms alta de las marcas de
la categora (8,79 puntos).
Con el objetivo de seguir construyendo diferenciacin desde sus beneficios
nutricionales, se lanz la campaa de televisin Parbolizacin, en la cual
se describa el proceso hidro-trmico al cual se somete el arroz Gallo Oro y
su consecuente aporte de vitaminas y minerales. En el mbito web, Gallo
patrocin www.biencasero.com, un sitio de recetas y comunidad de amantes
de la cocina, desarrollado por el diario Clarn.
La marca estuvo tambin presente en eventos solidarios, acompaando a
los participantes de la Caminata Solidaria por el Hospital Garraham.

2010 tambin fue un ao de lanzamientos. En el mes de julio, se relanz la

lnea de Risottos, con 5 propuestas de salsas mas cremosas y todos
preparados con arroz Carnaroli, que le aporta al producto el dente
caracterstico de este tipo de preparaciones. Gallo creci en el segmento +
3 puntos vs el ao anterior, reforzando su posicionamiento como
especialista en la categora.
Exquisita
En el 2010 Exquisita continu desarrollando las categoras de horneables y
gelificables, hacindolas crecer y mostrando gran innovacin tanto en
producto como en comunicacin.
Como lder en la categora, la marca comenz el ao con una gran
innovacin en producto: bocaditos que se preparan en el microondas en 4
minutos. nicos, de fcil preparacin, en 2 riqusimos sabores (sper
chocolate y limn) son propuestas sumamente prcticas y ricas, alineadas a
la tendencia que buscan los consumidores. Esta novedad, al igual que las
Tortas sin horno, logr sumar nuevos hogares a la categora.
En materia de comunicacin, Exquisita paut una nueva pieza en la
temporada alta de horneables: Sbado a la tarde, mate con bizcochuelo, un
comercial que, siguiendo el espritu alegre que la marca viene construyendo
desde 2007, busc continuar ganando frecuencia de consumo en la
categora hablando de un nueva ocasin para el bizcochuelo: junto al mate.
El comercial logr muy fuertes niveles de impacto, comunic correctamente
la ocasin de consumo y logr una muy alta intencin de compra. Una
performance an superior a los comerciales anteriores. La comunicacin en
TV fue acompaada con material promocional.
Tambin se apoy el lanzamiento de Bocaditos con una campaa de va
pblica mvil. Una flota de charters que circularon por la Ciudad de Buenos
Aires y zona norte de Provincia de Buenos Aires, sorprendiendo al target
con un diseo muy atractivo para comunicar la novedad.
Exquisita continu impulsando tambin los gelificables desde la lnea
Placeres light, acercndose tanto a consumidores como a profesionales de
la salud. Placeres light particip de los ms importantes congresos de las
especialidades referidas a la nutricin y diabetes, logrando cercana y muy
buenas repercusiones en este mbito. A su vez, lanz su plataforma on-line
www.placereslight.com , ofreciendo servicios y contenidos de utilidad,
logrando generar un espacio permanente de consulta y vnculo con
consumidores y profesionales.
Como resultado de toda esta actividad, la marca sigui manteniendo un
sobresaliente nivel en calificacin y conocimiento, creciendo un 6% en
packs y ganando participaciones de mercado en sus 2 negocios.
Patitas

2010 fue un ao de consolidacin y crecimiento para Patitas. El objetivo fue

continuar fortaleciendo el liderazgo, trabajando sobre dos audiencias
objetivo: las mams y los chicos.
De la mano de una fuerte campaa publicitaria, que integraron diversos
medios de comunicacin, promociones con obsequios en los envases, fuerte
dinmica en la web y acciones de acercamiento al consumidor, se logr
estar muy cerca del objetivo y mantener a Patitas como lder absoluta de
la categora Nuggets.
El acercamiento a los nios, a travs del juego y la diversin, se inici a
principio de 2010 con la promocin Personajes, comunicada en TV por
cable; dentro de los packs edicin limitada de Patitas los chicos
encontraron 1 personaje articulado.
Para continuar impulsando el crecimiento de la categora, Patitas volvi a la
TV con la Campaa Origen de Granja que tan buenos resultados obtuvo
en los 2 ltimos aos, reforzada con comunicacin en radios de FM. Se
lograron altos niveles de recordacin de la comunicacin y altsima
asociacin a la marca Patitas.
Durante todo el ao, los chicos interactuaron digitalmente en
www.universopatitas.com.ar, jugaron y participaron de la promocin de
Navidad, con sorteos de bicicletas, monopatines y alfombras de baile.
Por ltimo, Patitas fue por tercer ao consecutivo Sponsor Oficial de la
Exploracin Discovery Kids, un gran evento que se desarroll del 8 al 24 de
octubre en el Abasto Shopping. Patitas cont con un stand propio, donde
los chicos se divirtieron bailando y cantando con la banda Patitas, y que fue
visitado por 72 mil personas.
Todas estas actividades permitieron a la marca consolidarse como la lder en
el segmento nuggets infantiles con el 82% de participacin en el mercado.
Es la marca preferida por los chicos, llegando cada vez a ms hogares, y la
marca aliada de las madres en la alimentacin de sus hijos, ya que Patitas
convierte lo sano en rico y divertido.
Granja del Sol
Durante 2010 Granja del Sol continu consolidndose como lder de la
categora: nuevos lanzamientos, comunicacin, acciones promocionales,
recetas, y una fuerte dinmica en el punto de compra, hicieron que la
marca sostenga su liderazgo y top of mind en un mercado como el de
congelados, cada vez ms competitivo y demandado por los consumidores.
Granja del Sol reforz su posicionamiento como marca joven, innovadora,
atenta a las necesidades del consumidor; logrando a su vez importantes
mejoras en la rentabilidad de las familias.
La marca inicia el 2010 con el lanzamiento de dos nuevas variedades de
milanesas de soja tipo casera: con Espinaca y con Calabaza, propuestas que
completan el portfolio con productos diferenciadores, de valor agregado y
con ms sabor y saludabilidad.

Cabe destacar que con ambas novedades, la marca ingres al segmento de

mercado de milanesas de soja saborizadas, del cual aun no estaba
participando y logr consolidar su liderazgo logrando 32,9% de SOM
acumulado a noviembre 2010 (+3,3 pp vs. YTD)
El lanzamiento fue acompaado por una importante campaa de
comunicacin 360, orientada a dar a conocer las nuevas variedades y a
acercarse a los consumidores principalmente femeninos- de una manera
innovadora y con un contenido interesante para el target. Para ello se cre
una serie de 6 captulos semanales que pudieron verse en Internet, dentro
de
un
blog
diseado
especialmente
para
la
accin:
www.mariposasenlapanza.com.
Esta campaa 360 con foco en Internet (blog, Facebook, Youtube y sitios
femeninos varios), cont adems con respaldo en medios alternativos:
subtes, charters, grfica, comunicacin en radio y TV y comunicacin en
packs, entre otros.
A su vez, se continu apoyando comunicacionalmente la ya consagrada
lnea de Sabores al Wok, la puerta de entrada de Granja del Sol a un nuevo
segmento, el de Comidas Listas, segmento de alto valor agregado para el
consumidor, y que la marca ya lidera.
La pgina web www.granjadelsol.com.ar fue otro canal utilizado para estar
cerca del consumidor a lo largo del ao. Se enviaron por esta va
comunicados con novedades, recetas y consejos de coccin; tambin se
comunicaron las campaas y los lanzamientos.
Durante todo el ao, el punto de venta continu teniendo una alta prioridad.
Granja del Sol estuvo presente en los mismos con degustaciones dando a
conocer los productos y lanzamientos, comunicando atributos e
incentivando la prueba, generando 25.000 contactos cada mes. La
presencia tambin se manifest colocando freezers en espacios estratgicos
dentro de los salones de ventas y, a su vez, decorando temticamente las
gndolas para generar impacto, ganar en visibilidad y facilitar la compra al
consumidor.
Vienssima
2010 fue un ao de novedades para la marca Vienssima, porque fue el ao
de la renovacin. La marca cambi su imagen, modernizando su logo con
sus tradicionales perritas y el diseo de su envase, lo que permiti un
mayor destaque de la mancha amarilla en gndola, con muy buenos
resultados en visibilidad y diferenciacin en el punto de venta.
El cambio respondi a la estrategia de la marca de trascender al pblico
infantil, incorporando a los adolescentes y adultos. Con este objetivo se
puso tambin al aire la nueva campaa Iupi! Hay panchos! evocando la
alegra que genera en chicos y grandes la experiencia de abrir un regalo,
festejar con amigos o en familia, y de comer un buen pancho! La campaa
logr muy buenos resultados en trminos de impacto y visibilidad,
inaugurando el nuevo tono de la marca y dando su primer paso en convocar

tanto a chicos que se divierten a lo grande, como a grandes que se

divierten como chicos!
Adems a principios de ao la marca realiz la ya clsica promocin del Fun
Tour Vienissima! Una experiencia pensada para disfrutar un da entero con
amigos y obtener premios no tradicionales: ir a un parque de diversiones,
a un cine 3D y a un tour de compras. Adems se sortearon premios
semanales.
Otro clsico de la marca, fortaleciendo el ya consolidado vnculo con los
chicos, es el auspicio de la Carrera Cartoon, un evento que rene a la
familia en torno al deporte y la diversin, del que Vienssima particip en el
mes de Octubre.
Arlistn
Habindose re lanzado la marca en 2009, era importante que en 2010
siguiera creciendo y reforzando su relacin con los consumidores.
Por ello, Arlistn tuvo una campaa de tv, comunicando un diferencial de la
marca muy valorado: Arlistn hace mucha espuma.
En el 2010 la marca gan en Top of mind, pasando de 32% en mayo de
2009 a 37% en septiembre de 2010; en SOV (+0,6 puntos versus el ao
anterior); en Calificacin global de marca superando a los competidores y
en la percepcin de que Arlistn tiene ms espuma, atributo valorado por
los consumidores. Todo esto redund en un aumento de ventas del 12% en
volumen vs el 2009.
Minerva
Minerva logr nuevamente incrementar su market share a 71 puntos (+ 1
vs 2009), consolidando su posicin de referente y lder indiscutido de la
categora.
Tanto en volumen como en contribucin se lograron registros histricos.
Con el objetivo de seguir apostando al crecimiento de la marca, a partir de
2011 Minerva contar con un nuevo envase y una planta propia de
envasado en Avellaneda.
Cocinero
Se repite en 2010 un contexto atpico de mercado para los aceites
tradicionales, en el que la marca cae levemente en participacin de
mercado.
Ha sido un excelente ao para nuestro Aceto Balsmico y en lnea con este
crecimiento la marca Cocinero nuevamente ha innovado lanzando al
mercado un nuevo Cocinero Light con Sabor a Aceto & Oliva y Cocinero
Salsa de Soja para completar la lnea que ya es tradicin en los hogares
argentinos.
Cruz de Malta y Nobleza Gaucha

Durante 2010 la actividad de Cruz de Malta estuvo centrada en generar

conocimiento y prueba de todas sus variedades. Para ello estuvo presente
con un stand en la Exposicin Rural de Palermo, realizando degustaciones
de sus productos y entregando muestras a los visitantes. En el mismo
sentido se realizaron actividades promocionales en supermercados a travs
de empaques combinados con otros productos de la compaa.
En cuanto a Nobleza Gaucha, estuvo presente en el 2do Festival de la
Cancin Popular de Mar del Plata, siendo una de las bebidas preferidas por
los artistas y pblico presente.
Adicionalmente, se ha definido un nuevo plan de negocio con el objetivo de
impulsar el crecimiento de ambas marcas en los prximos aos.

Principales Marcas y Categoras

MARCAS DE CRECIMIENTO
Matarazzo (Pastas secas y congeladas)
Lucchetti (Pastas secas, arroz, caldos, sopas)
Vienssima (Salchichas)
Granja del Sol/ Patitas (Alimentos congelados)
Preferido (Pan rallado y rebozador)
Exquisita (Horneables /gelificables)
Gallo (Arroces)
Arlistn (Cafs)
Don Vicente (Pastas)
Lira (Aceites)
Minerva (Jugo de Limn)
MARCAS EMBLEMTICAS
Cocinero (Aceites)
Blancaflor (Harinas)
Favorita (Harinas, pastas)
Nobleza Gaucha (Yerbas)
Cruz de Malta (Yerbas)
Manty (Margarinas)
Good Mark (Hamburguesas)

II.2. Negocio de marcas internacionales

En el Negocio de Marcas Internacionales, Molinos reforz su visin de
comercializar productos con marca y valor agregado haciendo foco en
pastas secas, aceite de olivas y vinos de alta gama con la idea de
constituirse en un proveedor global de alta calidad de esta gama de
productos. En 2010 se reforz la estrategia de posicionamiento regional y se
busc potenciar el agregado de valor en pastas Premium luego de la
adquisicin del total de la empresa Delverde. Se destaca tambin el
excelente desempeo de la Bodega Nieto Senetiner.
Olivas
El negocio de aceite de oliva, en un contexto difcil de originacin nacional y
con fuerte presin de los mercados europeos, cerr la operacin en
Argentina segn lo planificado y continu mostrando significativos avances
en la performance en Brasil. Durante 2010 Cocinero Oliva creci en
participacin de mercado y logr posicionarse como la 2da marca en agrado
general en la categora segn una investigacin cuantitativa realizada en
San Pablo y Belo Horizonte en el mes de Octubre.
Orientados en consolidar la calidad de los productos de olivas, el panel de
cata de la compaa trabaj constantemente durante el ao identificando los
mejores cortes sensoriales que forman las propuestas de portfolio tanto
para el negocio de mercado local como para los negocios de exportacin.
Por tercer ao consecutivo la empresa fue galardonada en el Concurso
Internacional de Aceites de Oliva Olivinus 2010 con el premio Prestigio Oro
para sus propuestas Lira Cosecha Temprana y una nueva variedad de
Cocinero que se lanzar en Brasil en el primer trimestre de 2011.
Pastas
El negocio de pastas Delverde, transit el primer ao de gestin luego de
que Molinos comprara la totalidad de la compaa, lo que represent un
gran desafo tanto para la empresa en s como para el equipo que gestiona
la marca desde Italia.
La prioridad fue reorganizar tanto la estructura de la operacin, como la
distribucin local e internacional de la marca. Para ello se unificaron
procesos, se implement el sistema de gestin SAP y se adecu la
estructura de las reas gerenciales potenciando la comunicacin y
facilitando la gestin diaria.
En trminos de gestin de la marca, y con la finalidad de mostrarla como
una propuesta modernizada, los envases de Delverde presentan un logo con
nuevos colores y diseo. El toque innovador se dio con la inclusin del QR
code, siendo Delverde la primer marca italiana que lo incorpora en sus
envases. Este cdigo permite ser fotografiado (a manera de scanner) con
telfono celulares modernos, que lo vinculan directamente con la pgina
web de la marca permitiendo el acceso a toda la informacin disponible de
la misma.

Bodegas Nieto Senetiner

El ao 2010 fue un muy buen ao para la Bodega Nieto Senetiner, que logr
incrementar sus resultados en un 65% vs. el ao 2009.
Si bien el volumen en cajas, consolidando mercado local y externo, fue
levemente inferior al del 2009, el mix de ventas entre vinos de media/alta
gama y los de baja gama ha sido notablemente superior. Este fue el
resultado de una decisin estratgica de potenciar el desarrollo en vinos y
champagne de Nieto Senetiner dentro del portafolio de Molinos.
En el mercado local, la industria tuvo una contraccin del 6% en volumen;
mientras que las principales marcas de la Bodega (Benjamn, Nieto
Senetiner y Don Nicanor) crecieron en promedio un 20%; resultado que
provoc un incremento de participacin de mercado total de 2,5 puntos (de
10% en 2009 a 12,5% en 2010). De sta manera, Nieto Senetiner, se
posicion como la tercera Bodega de Argentina en el negocio de vinos y
champaas Premium.
Las marcas emblemticas de media y alta gama (Benjamn y Nieto
Senetiner), tuvieron en 2010 una slida performance en el mercado local.
Benjamn, fortaleci su liderazgo en el segmento ms competitivo de la
industria, creciendo de 9,1 a 11,7 puntos de mercado en el canal moderno
(supermercados). Nieto Senetiner, se despeg fuertemente de sus
competidores, creciendo de 12,9 a 14,4 puntos de mercado en su
segmento.
En lo referido al mercado de champaas,
consolidando su posicin de marca premium.

Nieto

Senetiner

sigue

En comercio exterior, el cual representa el 17% de la facturacin de la

bodega, se ha comercializado un volumen que representa un crecimiento
de un 2% sobre 2009; logrando vender un mejor mix de marcas que deriv
en un crecimiento de 10% en el precio FOB promedio de la bodega.
Durante 2010 hubo muchos lanzamientos, destacndose la introduccin de
la marca Emilia Nieto Senetiner, una propuesta innovadora para la industria,
que apunta al consumidor actual, moderno, que privilegia el placer en
vinos. Emilia apunta al segmento intermedio entre Benjamn y Nieto
Senetiner.
Durante el tercer trimestre del ao, fortaleciendo su posicin en el
segmento Brut Nature, la bodega lanz al mercado la champaa Nieto
Senetiner Grand Cuve, que se diferencia de sus competidores por ser el
nico espumante que tiene paso por barricas de madera.
Por otro lado, en el cuarto trimestre se introdujeron dos productos de la
marca Cadus: un vino blend de tres terruos de malbec y una champaa,
elaborada bajo el mtodo francs de produccin (champenoise).

Para completar el buen ao, la bodega tambin recibi el reconocimiento a

la calidad de sus productos, obteniendo importantes premios en prestigiosos
concursos internacionales, citando entre otros: Argentina World Wine
Awards 2010 Best Malbec (en la categora de hasta u$s 10.-), Nieto
Senetiner Malbec 09 y London Wine Fare Gold Medal para Don Nicanor
Malbec 08.
Para el ao 2011, Nieto Senetiner tiene como desafo continuar afianzando
su estrategia de crecimiento, fortaleciendo su posicionamiento de alta
calidad en todos los segmentos de mercado en los que compite.
Facturacin del Negocio de Marcas Internacionales
Mercado Externo (en millones de pesos)

Fuente: datos de la compaa (no incluye ventas de Molinos del Per).

III. Nuevos Negocios. Adquisiciones.

Estrategia de expansin en Biodiesel. Adquisicin del 33,33% de la empresa
Renova S.A.
En abril de 2010 y enmarcado en la estrategia de Molinos de continuar
desarrollando el negocio de biodiesel, la compaa anunci su incorporacin
como accionista a la empresa Renova S.A., a travs de la adquisicin del
33,33% del capital social y votos de la misma, convirtindose junto a
Oleaginosa Moreno S.A.C.I.F.I y A. y a Vicentn S.A.I.C., en una de sus
socias.
Renova S.A. desarrolla el negocio de produccin y comercializacin de
biodiesel, glicerina cruda y glicerina refinada, con destino mayormente de
exportacin y, es duea de todos los activos actualmente destinados a la
operacin de dicho negocio, incluyendo las plantas de glicerina y biodiesel
ubicadas en la localidad de San Lorenzo, Provincia de Santa Fe.
Asimismo, unos das despus, Renova S.A. anunci a su vez la realizacin
de las inversiones necesarias para la construccin y puesta en
funcionamiento de una planta industrial destinada al procesamiento de
porotos de soja, incluyendo la capacidad de generacin propia de la energa
necesaria para su operacin y un puerto para la exportacin de granos y de
los productos y subproductos derivados de sus actividades de
procesamiento, que estar ubicada en la localidad de Timbes,
Departamento de San Lorenzo, Provincia de Santa Fe. Las inversiones a ser
realizadas por Renova para la construccin y puesta en funcionamiento de la
Planta
se
estimaron
inicialmente
en
US$350.000.000
(dlares
estadounidenses trescientos cincuenta millones) a lo largo de los
aproximadamente dos aos de construccin, de los cuales Molinos se ha
comprometido a aportar la parte proporcional que le corresponde en funcin
de las acciones que posee en la compaa.
Esta operacin se enmarca, a su vez, en la estrategia de Molinos de
continuar integrando la cadena de valor de su produccin de soja.

IV. Negocio de Graneles

El foco del Negocio de Graneles, sigui siendo convertir a Molinos en un
actor clave del complejo oleaginoso-exportador de la Argentina, buscando
vender a los compradores del exterior productos con mayor valor agregado,
para lo cual se trabaj en vistas a consolidar las eficiencias productivas de
la Planta San Lorenzo y Puerto San Benito, fortaleciendo las diversas
plataformas de negocios (Soja, Girasol, Originacin, Puerto, Aceites
Especiales y Alimentacin Animal).
Oleaginosos
A diferencia de la campaa anterior, 2010 se transform en un ao rcord
para los cultivos de cosecha gruesa. Tanto la soja como el maz, lograron los
rendimientos ms elevados, debido a las abundantes y certeras lluvias
durante su ciclo de cultivo.
Si bien el contexto general fue muy bueno, debido tanto a factores de
precios como a plagas locales, el girasol no corri la misma suerte,
efectivizndose la menor rea sembrada en 30 aos. La produccin de 2,4
MM de toneladas y el elevado stock inicial, permitieron afrontar una
molienda final de 2,7 MM toneladas.
La gran produccin de soja, con ms de 55 MM toneladas, gener una
molienda histrica a nivel pas de ms de 40 MM toneladas totales, con una
muy fuerte competencia del sector exportador. La aparicin de nuevos
competidores en el complejo industrial (Noble, Villuco, Entre Ros Crushing),
marcaron an ms esta puja por el poroto de soja.
Por otro lado, y como se adelant al inicio de esta Memoria, gran parte del
ao comercial se vio afectado por el cierre de las importaciones de aceite de
soja argentino por parte de China, principal destino de este producto, que
habitualmente representa entre el 30 y 40% de las exportaciones totales
anuales.
La originacin y molienda de soja en Planta San Lorenzo logr asegurar 5,3
MM toneladas de poroto, manteniendo una participacin por parte de
Molinos del 13 % respecto al total de la Industria, e incrementando el
volumen en un 31% versus 2009.
La mayor innovacin durante 2010 consisti en la puesta en marcha del
proceso de desgomado enzimtico, que permite realizar una extraccin de
aceite mucho ms eficiente de lo que logran las empresas competidoras del
rubro.
La molienda de girasol de Molinos no se alej de la realidad nacional, a lo
que se sum la muy magra produccin sobre nuestro arco de originacin.
Fuente: Datos propios de la compaa.

Plataformas
Alimentacin Animal:
Las ventas de subproductos de molienda en el mercado local contribuyeron
significativamente al resultado, con una demanda que continu siendo muy
sostenida. Se incorpor una plataforma de carga de pellets de soja, que
permite una mejora significativa en los tiempos de carga de los camiones,
tomando 4 minutos por camin para Harina de Soja y 10 minutos por
camin en el caso de Cscara.
Biodiesel:
La produccin de Biodiesel de la Compaa se consolid, con la integracin a
Renova ya mencionada en el captulo anterior, que se sum a la produccin
que ya tena la compaa en la planta de Santa Clara. De esta forma,
Molinos alcanz una participacin del 22% en la produccin local, y se
constituye como uno de los principales exportadores de biodiesel de la
Argentina.

Materias Primas para Marcas:

El volumen de trigo candeal alcanzado permiti abastecer y generar un
importante stock para la produccin de pastas del ao. No sucedi lo mismo
con el girasol alto oleico de produccin propia, que, al igual que gran parte
de la cosecha nacional, sufri una importante disminucin debida al fuerte
ataque de palomas (plaga para la cual, an no se ha encontrado una
adecuada alternativa de control).
El rea de compras de materias primas para congelados y refrigerados
cumpli ampliamente con los requerimientos del plan de ventas,
destacndose siempre la mejora continua en la calidad producida y recibida.
La compra de arroz y de yerba, repitieron la buena performance del ao
anterior.
El trabajo realizado durante el ao contina posicionando a Molinos como
empresa lder en el rubro agroindustrial argentino.

V. MOLINOS Y LA SUSTENTABILIDAD
Molinos siempre ha enfocado sus actividades pensando en el largo plazo,
con una visin de encarar los negocios de forma sustentable, definiendo
sustentabilidad como la bsqueda constante de un equilibro entre su
desempeo econmico-financiero y el impacto social y ambiental de sus
actividades y medido por las relaciones y vnculos que genera con los
distintos actores involucrados, en especial accionistas, empleados, clientes,
socios comerciales, gobiernos, comunidades y futuras generaciones.
En la siguiente seccin se detallan las principales acciones que se llevaron a
cabo en 2010 agrupadas en tres dimensiones: Gobierno Corporativo (ver
Anexo 1 Resolucin General N 516/07 de la Comisin Nacional de Valores),
Dimensin Social y Dimensin Medioambiental.
V. 1.- Gobierno Corporativo
Ver Anexo 1. Resolucin General N 516/07 de la Comisin Nacional de
Valores.
V. 2.- Dimensin Social
En el marco del compromiso que Molinos ha asumido para mejorar la
calidad de vida, tanto de sus colaboradores como de las comunidades en las
que est inserta, la Compaa implementa ao a ao diversas iniciativas.
Relaciones con los colaboradores
Tal como se viene haciendo en los ltimos aos, durante 2010, se trabaj
en el Clima Interno, con el objetivo de seguir haciendo de Molinos un
excelente lugar para trabajar.
En tal sentido, y a partir de los resultados de la ltima encuesta realizada
junto a la consultora Great Place to Work, y de los grupos de consulta
llevados a cabo en todas las reas y plantas de la Compaa, se puso en
marcha un plan de accin, basado en cinco ejes: promover acciones de
reconocimiento (a travs de una poltica), desarrollar a los supervisores (a
travs de un programa ad hoc), incrementar espacios de comunicacin oral
en plantas (a travs de desayunos), facilitar informacin de
Compensaciones y Beneficios (a travs de charlas sobre ambos temas) y
clarificar los procesos de promociones (a travs de una mayor evaluacin y
comparaciones de los candidatos).
Asimismo, este plan corporativo fue complementado por diversas acciones
puntales, llevadas a cabo en las distintas reas y plantas de la Compaa.
Finalmente, y con el objetivo de difundir la accin realizada en el marco de
clima y testear el impacto entre los colaboradores, se realizaron grupos de
consulta en las plantas que registraron mayor criticidad durante el
relevamiento de 2009.

- Transparencia en las Comunicaciones

-

Campaas:
Utilizando la totalidad de los medios de comunicacin se realizaron
diversas campaas de comunicacin interna, en torno a: Seguridad,
Higiene y Medio Ambiente; Beneficios y Clima Interno. Asimismo, se
culmin el ao con una accin para toda la Compaa tendiente a
incrementar el orgullo de pertenencia de los colaboradores a partir de
vincular el esfuerzo de cada uno con la alta calidad de los productos
elaborados por Molinos.

Canal grfico:
Se publicaron, trimestralmente, la revista Entre Todos y el dptico
Nosotros. A su vez, se hizo un rediseo de las Carteleras, que fueron
actualizadas, mensualmente, en todas las plantas y locaciones de la
Compaa.

Canal electrnico:
Con el objetivo de potenciar su utilizacin, se implement una Intranet
corporativa, con un diseo renovado y una mayor cantidad de
contenidos. La nueva herramienta tuvo una excelente repercusin entre
los colaboradores (testada a travs de encuestas).
Asimismo, se continu con el envo peridico de informacin de Negocio
y Organizacin a travs de correo electrnico y de un Newsletter
mensual, denominado Entre Todos flash, cuyo objetivo apunta a
incrementar la circulacin de contenidos entre todos los colaboradores
de la Compaa.

Canal audiovisual:
Se realizaron piezas audiovisuales que sirvieron como soporte a
diferentes acciones de reas de la Compaa, entre las que se destac el
video de fin de ao, denominado: El ADN de Molinos. La pieza tuvo
como objetivo poner el foco en la gente de Molinos como el gran valor
de la organizacin.

Canal oral:
Se mantuvieron las reuniones de Negocio y Organizacin y su posterior
retransmisin a todos los colaboradores de la compaa.
Al respecto, cabe destacar que se actualizaron los criterios de invitacin
(hasta primera lnea de reportes de Alta Gerencia en reas Staff y hasta
segunda en reas de Negocio).
El ltimo encuentro del ao, finalmente, se hizo para todos los Gerentes
de la Compaa (alrededor de 180) en el Club San Isidro Park.
Como se mencion anteriormente, el canal oral se potenci en todas las
plantas de Molinos, a travs de los desayunos impulsados por el plan de
accin de Clima Interno.

- Desarrollo y Compromiso Profesional

Con el objetivo de seguir trabajando en el desarrollo de las competencias

organizacionales y brindar a los colaboradores herramientas para mejorar
su desempeo y contribuir con su desarrollo profesional, durante el 2010 se
realizaron diversas acciones de formacin en las que participaron ms de
4.600 asistentes, lo que super las 42.000 horas hombre.
El Plan de Capacitacin de la Compaa est compuesto por los ejes:
Formacin en Competencias, Programas Funcionales, Tecnologa e Idiomas.
El mismo contempla el diseo y dictado de varios programas, algunos
focalizados en las competencias de Molinos y otros destinados a reforzar los
conocimientos especficos relacionados a cada rea.
Adicionalmente, a fin de reforzar las habilidades y los conocimientos
tcnicos especficos de cada rea, durante 2010 se implementaron 100
actividades -con un total de 900 asistentes-; y 170 personas asistieron a
cursos de actualizacin tcnica en otras instituciones.
Una nueva iniciativa de capacitacin fue la Academia de Marketing
Molinos, cuyo objetivo apunta a adquirir y mejorar las herramientas
metodolgicas, unificar criterios, generar pensamiento estratgico como
palanca de crecimiento del negocio, e instalar una cultura de Marketing
Molinos. En esta primera etapa, participaron 60 colaboradores del rea de
Marketing.
La Escuela Industrial Molinos, por su parte, est destinada a 2.500
colaboradores, tiene como principal propsito desarrollar las capacidades
relacionadas a la operacin industrial de los supervisores y operarios de la
Compaa. En el 2010 se inici el Ciclo Procedimental y el Ciclo de
Entrenamiento en el Puesto de Trabajo. En el primero, se capacita sobre los
procedimientos de cada sector, entrenando a las personas que participan de
ese proceso. Y luego, en el Ciclo de Entrenamiento en el Puesto de Trabajo,
se evala a cada colaborador para verificar como realiza las tareas y, en
caso de no cumplir el procedimiento, seguir capacitndolo para que refuerce
sus habilidades / conocimientos.
Esta iniciativa refleja el trabajo en conjunto y el compromiso de un equipo
compuesto por colaboradores de la Gerencia Industrial y Recursos
Humanos, quienes participan activamente en el diseo de las actividades y
la implementacin de las mismas en cada locacin.
Por otro lado, la Compaa colabora e invierte en la formacin profesional de
los miembros de su cadena comercial, desarrollando programas de
capacitacin y actualizacin destinados a la fuerza de distribucin del Canal
de Food Service (gastronoma).
Con respecto al Eje de Formacin en Idiomas, Molinos cuenta con un
programa de capacitacin in-company para los colaboradores que requieren
utilizar otra lengua para realizar sus tareas. Participan del mismo ms de
100 colaboradores.
En lo que tiene que ver con Desarrollo Organizacional, y con el propsito de
identificar, evaluar y desarrollar futuros lderes de Molinos, se implement la
herramienta de feedback 360, instancia que adems de la evaluacin,

contempla luego una reunin de desarrollo y devolucin para cada gerente

evaluado.
Como parte de las acciones 2010, tambin se realizaron entrevistas de
desarrollo y se implementaron 10 talleres de formacin gerencial y 8
procesos de coaching individual.
Otra de las acciones de Gestin de Talento fue el Programa de Liderazgo
Adaptativo, diseado en conjunto con el IAE Business School. El mismo
apunta a que los mandos identifiquen las herramientas requeridas para el
reconocimiento de los desafos desde una mirada sistmica.
Por otro lado, se finaliz la tercera edicin del Programa de Formacin de
Capacidades Molinos, el cual consta de los siguientes mdulos: Direccin
de Negocios, Direccin Financiera, Pensamiento Estratgico, Direccin
Comercial y Comportamiento Humano. Este programa in-company para 60
Gerentes de Molinos se realiza con el IAE Business School.
Molinos cuenta con un proceso de Gestin del Desempeo con distintas
etapas a lo largo del ao: fijacin, monitoreo y revisin de objetivos y
anlisis de competencias. En estas instancias, jefe y colaborador se renen
generando un espacio para el dilogo y el feedback. A partir del mismo,
acuerdan metas y acciones que apunten al desarrollo de las competencias
del colaborador. Participan de este proceso 1.600 personas.
Finalmente, con el objetivo de orientar a quienes ingresan a la Compaa y
generar una visin global de los negocios de Molinos, se continu con el
Proceso de Induccin. El mismo tiene una semana de duracin e incluye:
informacin acerca de la Empresa y sus estrategias de Negocios, un espacio
de dialogo con miembros de la Alta Gerencia, visitas a Plantas, Centros de
Distribucin y puntos de ventas, entre otras actividades.
Durante 2010, se realizaron 8 inducciones en las cuales participaron 134
nuevos colaboradores.
Respecto al Programa de Bsquedas Internas y con el fin de generar
posibilidades de crecimiento y nuevos desafos para los colaboradores de la
Compaa, a lo largo del ao se realizaron 131 bsquedas internas, 37 de
las cuales fueron cubiertas por empleados.
Relaciones con la Comunidad
Programa Nutrir Cuerpo y Alma
Siguiendo los objetivos delineados en 2009, durante 2010 se continu
haciendo foco principalmente en el programa Nutrir Cuerpo y Alma,
compuesto por iniciativas tendientes a promover la alimentacin saludable.
A travs de la capacitacin alimentaria de instituciones dirigidas a personas
de bajos recursos econmicos ubicadas en cercana a las plantas, se han
logrado establecer vnculos que contribuyen a mejorar la relacin con las
comunidades que nos rodean.

A fin de otorgar sustentabilidad a la responsabilidad corporativa se ha

priorizado dar continuidad a los proyectos encarados durante 2009. Gracias
al apoyo econmico, tcnico y logstico de Molinos, todas las huertas
creadas el ao pasado se han sostenido en el tiempo. Los beneficiarios han
aprendido a autoabastecerse de verduras, generando incluso excedentes
comercializables. Tales han sido los casos de las huertas creadas junto a Pro
Huerta INTA y Fundacin Huerta Nio en las escuelas Rosario Vera Pealoza,
de Hurligham, y la escuela Valle del Tulm en Santa Luca, provincia de San
Juan.
En 2010 concluy el proceso de construccin de la huerta ubicada en la
ludoteca del barrio bonaerense Las Tunas, perteneciente a la ONG
Potencialidades, y se puso en marcha la creacin de una nueva huerta para
la ludoteca ubicada en el barrio Bancalari, cercano a la planta de Victoria.
La profundizacin del vnculo con las escuelas que rodean las plantas
permiti identificar un nuevo foco de apoyo: la capacitacin de los chicos y
jvenes en la cultura del trabajo. As se llevaron a cabo un par de pruebas
piloto en asociacin con la ONG Inicia, especializada en desarrollar el
emprendedorismo. El proyecto, al que se denomin Emprender est an
en etapa de prueba, aunque ha demostrado una interesante repercusin en
las escuelas.
Se llev a cabo una primera prueba en la escuela Repblica de Hait,
cercana a la planta de Barracas, que result altamente exitosa. La segunda
experiencia fue ms ambiciosa y se llev a cabo en tres escuelas tcnicas
cercanas a la planta de San Lorenzo, provincia de Santa Fe. Gracias al
apoyo de Molinos 105 jvenes tuvieron 52 horas de talleres que les
permitieron: desarrollar actitudes y valores emprendedores significativos
para cualquier camino que elijan, tener un espacio para pensar su futuro
laboral junto con sus compaeros, identificar diferentes opciones de trabajo
que existen en su entorno y recibir herramientas tcnicas para poner en
marcha emprendimientos sustentables.
Otra de las formas en las que se contribuy a promover la igualdad de
oportunidades se dio a partir de un convenio con la ONG Equidad, que
desde 2001 disea y desarrolla programas para disminuir la brecha digital
en la Argentina, proveyendo servicios y productos tecnolgicos. En el marco
del programa Reciclar tecnologa para la educacin y el trabajo, Molinos
don 67 computadoras, 67 Notebooks, 11 Monitores, 12 Discos de
Notebook, 42 teclados y 21 cargadores de notebook.
Programa de Voluntariado
En 2010 se logr dar continuidad al programa de voluntariado corporativo,
generando gran involucramiento por parte de los colaboradores de las
diferentes locaciones. El entusiasmo y ganas de los voluntarios contagian y
marcan la diferencia para los chicos de las instituciones con las que colabora
la compaa.
A fin de motivar la permanencia del voluntariado, a principios de 2010 se
organiz una charla con el padre Pepe de la Villa 21-24, que entre otras

cosas ayud a los voluntarios a valorar su rol de puente entre dos

realidades tan diferentes.
Con el mismo objetivo de vitalizar el programa y apoyar a los voluntarios de
las plantas en su tarea, se organiz un taller de voluntariado del que
participaron referentes de las plantas Los Robles, Tres Cruces, Granja del
Sol, Matarazzo, Santa Clara y San Lorenzo, en el que se compartieron
experiencias e ideas inspiradoras para que cada uno instrumente en sus
comunidades.
Alianza estratgica con los Bancos de Alimentos
En 2010 la empresa reforz su vnculo con Critas y los Bancos de
Alimentos, las dos organizaciones con mejor desempeo en la recepcin,
clasificacin y distribucin de alimentos del pas. Se logr agregar valor a
las donaciones, que este ao superaron las 1.300 toneladas de alimentos,
convirtiendo a Molinos en uno de los principales colaboradores de la Red de
Banco de Alimentos y del Banco de Alimentos de Buenos Aires.
La asociacin estratgica con esta ltima institucin incluy el
asesoramiento de Molinos en temas de logstica y bsqueda de nuevos
donantes. Adems, en el marco del festejo de los 10 aos del Banco de
Alimentos de Buenos Aires, Molinos fue main sponsor de la cena anual y
ayud a disear y financi un evento nico para el Banco en el que por
primera vez se reunieron a casi 700 a representantes de los comedores que
lo integran, con la idea justamente, de conocerlos, agradecerles por su
valiosa funcin y ayudar a potenciar su trabajo.
El TC 2000 va la Escuela
La continuidad del compromiso de Molinos con la promocin de la
alimentacin saludable tambin se da a partir de la asociacin renovada con
el ciclo TC2000 va a la Escuela, que a travs de sus actividades y charlas en
todo el pas promueve la alimentacin sana y la realizacin de ejercicio
fsico en el marco de un tema que atrapa a los chicos como son el deporte y
las carreras de TC 2000.
Este ao el ciclo fue presentado ante ms de 24.000 alumnos en 29
ciudades argentinas, a travs de 58 charlas. Las ltimas dos jornadas del
ao fueron dirigidas a ms de 500 alumnos en la escuela Repblica de Hait,
cercana a la planta de Barracas.
Compromiso Molinos para una Mejor Calidad de Vida
Compromiso Molinos con una Mejor Calidad de Vida es un programa
enfocado a profesionales de la salud que busca promover la alimentacin
saludable y la vida sana a travs de brindar informacin de valor agregado
sobre los beneficios nutricionales de las marcas. Desde el ao 2007
Compromiso Molinos participa de los principales congresos de Nutricin,

Pediatra y Cardiologa, como as tambin de exposiciones para el pblico

general.
Durante el ao 2010 Compromiso Molinos estuvo presente a travs del
asesoramiento nutricional de productos y marcas a profesionales de la salud
de las reas de Nutricin, Pediatra, Cardiologa y Diabetes. Se lograron ms
de 2.000 contactos a travs de dos visitas anuales en las que se entregaron
muestras y material grfico.
Mediante la presencia en eventos, se logr un acercamiento a los
profesionales que participaron de las 1as. Jornadas de Nutricin de la
Ciudad Autnoma de Buenos Aires - XVII Encuentro Anual de Nutricionistas,
realizadas el 4 y 5 de Noviembre en el Paseo La Plaza y en los Ateneos
Residentes del Hospital Juan P. Garrahan.
Adems de los Newsletters digitales habituales, en las fechas clave, como el
da de la nutricionista, del pediatra, de la diabetes y fin de ao, tambin se
di continuidad al contacto con la idea de reforzar el vnculo.

V.3. Dimensin Medioambiental

Nuevamente durante el ao 2010 Molinos demostr su compromiso hacia la
preservacin y cuidado del medio ambiente manteniendo la certificacin de
la norma ISO 14001 en tres de sus locaciones: Lucchetti, San Lorenzo y
Bodega Nieto Senetiner Planta Carrodilla. Paralelamente, la
implementacin de varias herramientas del sistema de gestin ambiental en
el resto de las locaciones contina ordenando y afianzando la gestin
interna en la materia.
A partir de un constante seguimiento de parte de los equipos de Seguridad,
Higiene y Medio Ambiente (SHyMA) sobre los expedientes iniciados, y
gracias al afianzamiento de las relaciones de la compaa con los
organismos pblicos, este ao se ha obtenido una importante cantidad de
permisos y habilitaciones que se encontraban demorados (certificados de
aptitud ambiental, permisos de descarga de emisiones gaseosas, permisos
de explotacin de recursos hdricos subterrneos, entre otros).
Operativamente se continu optimizando el proceso, instalaciones y la
gestin ambiental diaria, a fin de disminuir la probabilidad de impactos
sobre el medio ambiente y la comunidad. Entre las mejoras concretadas
podemos destacar la colocacin de nuevos sistemas de retencin y
recoleccin de material particulado (polvo), la implementacin de nuevos
tratamientos de efluentes lquidos de modo de asegurar que su vuelco se
realice dentro de los lmites de calidad permitidos para garantizar la no
contaminacin, la bsqueda de alternativas de reaprovechamiento y el
reciclado de los residuos industriales, entre otros.
Todos los logros mencionados han sido posibles gracias a que cada ao
aumenta el nivel de concientizacin del personal en la problemtica actual,
producto del desarrollo de importantes y ambiciosos planes de capacitacin
ambiental.
Un ejemplo de este tipo de iniciativas se realiz el Da del Medio Ambiente a
travs de una campaa comunicacional, en la que se distribuyeron spots
sobre la concientizacin en este tema.
En materia de Seguridad Ocupacional se ha logrado disminuir los accidentes
con das perdidos y la cantidad de das de baja del personal debido a
accidentes. Se llevaron adelante campaas de comunicacin para difundir la
prevencin de accidentes, tanto corporativos como particulares en cada
Planta, a partir del P.A.C, Programa Accidente Cero.
Por otro lado, contina mantenindose en forma sostenida y consistente el
Sistema MRP de Gestin de SHyMA (Mejora continua, Responsabilidad
ambiental y Prevencin de riesgos) con el resultado, entre otros
destacados, de 19 establecimientos auditados durante el ao 2010 a travs
de 26 profesionales propios con ms de 1100 Hs/Auditor.
Otra forma de involucrar al personal durante el ao 2010 se dio a partir de
la Campaa Compromiso cuyo mensaje central fue: La seguridad y
Prevencin de Accidentes es el punto de partida para alcanzar todas tus

metas. La propuesta sirvi como lanzamiento para convocar el compromiso

y la participacin de todo el personal, posicionando a la prevencin de
accidentes como la base de cualquier actividad o tarea, incluso de las extra
laborales, destacando que se trata de una prctica que beneficia a la
persona.
De forma descontracturada, los empleados de diferentes sectores fueron
invitados a participar para convertirse en los protagonistas de la campaa,
al ser fotografiados realizando sus actividades de forma segura.
El fin de esta campaa fue aumentar la concientizacin sobre la presencia
de riesgos en el lugar de trabajo, promoviendo un nuevo comportamiento
en el personal de Molinos, independientemente de cul sea la tarea que
realizan, a fin de consolidar una cultura preventiva en toda la organizacin.

VI. Situacin Financiera

Resultado del Ejercicio
El resultado neto acumulado del ejercicio ascendi a una ganancia de $
376,2 millones el cual se conforma por un resultado operativo de $ 587,6
millones, disminuido por un cargo por impuesto a las ganancias de $ 134,7
millones y resultados financieros de $ 76,7 millones.

El EBITDA alcanz los $ 795,4 millones, que representa un incremento

respecto al 2009 de $ 105,3 millones sin embargo como porcentaje sobre
ventas disminuy un 1,1 puntos porcentuales pasando de 8,6% a 7,5%.
En relacin al EBITDA del negocio de graneles, el incremento es producto
principalmente de un mayor volumen de originacin y compra. Por el lado
de marcas, el incremento en el EBITDA se debe principalmente a una
mejora en el mix de ventas de la Bodega Nieto Senetiner.

Situacin Patrimonial
A continuacin se explican las principales variaciones patrimoniales respecto
del ejercicio anterior:
- El rubro Bienes de Cambio aument en $ 364 millones, segn se
expone en el siguiente cuadro:

El aumento de graneles se debe al mayor volumen de compra del ao.

- El incremento en las Inversiones no corrientes de $ 269,9 millones es
producto principalmente de la adquisicin del 33,33% de la empresa
Renova.
- Los Bienes de uso muestran un aumento neto de $ 78,8 millones,
principalmente por las inversiones realizadas en mquinas y equipos
industriales.
- Respecto de la Deuda Financiera Neta la misma asciende a US$ 469,2
millones que compara con US$ 342,1 millones del ao anterior. El
incremento resultante es producto de la adquisicin de Renova y un mayor
uso de capital de trabajo.
El Patrimonio Neto disminuy en $ 36,0 millones debido al
pago de dividendos en efectivo por $ 412,2 millones parcialmente
compensado con el resultado del ejercicio de $ 376,2 millones

VII. Anexo 1. Informe sobre el Cdigo de Gobierno Societario

Resolucin General N 516/07 de la Comisin Nacional de Valores.
La Comisin Nacional de Valores (la CNV) estableci, a travs de la
Resolucin General N 516/07, los contenidos mnimos del Cdigo de
Gobierno Societario (el Cdigo), respecto del cual, las sociedades
autorizadas para ofertar pblicamente las acciones representativas de su
capital social debern incluir en la memoria anual un informe indicando si
implementan, y de qu modo, las recomendaciones descriptas en dicho
Cdigo o explicar las razones por las cuales no adoptan -total o
parcialmente- tales recomendaciones y/o si contemplan incorporarlas en el
futuro. En tal sentido, a continuacin se exponen las acciones y/o posturas
adoptadas por la Sociedad respecto de cada una de las prcticas previstas
en el referido Cdigo.
1) Relacin Emisora - Grupo Econmico. Desde el ao 2004, la
Sociedad cuenta con una Poltica de Operaciones con Partes Relacionadas
en funcin de la cual todas las operaciones que la Sociedad realice con
sociedades y las personas o entidades que, de conformidad con lo
establecido en el artculo 73 de la Ley 17.811 (texto agregado por el
Decreto N 677/01), sean consideradas como partes relacionadas, deben
someterse, adicionalmente a lo establecido en la referida norma, a un
procedimiento especfico de autorizacin y control previo llevado adelante
por las Gerencias de Asuntos Legales y de Auditora Interna de la Sociedad.
Asimismo, an en aquellos casos en que el monto de dichas operaciones no
alcance el mnimo fijado por el referido artculo 73, la Sociedad implementa
controles internos destinados a asegurar que las mismas se lleven a cabo en
condiciones normales y habituales del mercado. Dicha evaluacin se realiza
cotidianamente a fin de asegurar que las operaciones en cuestin se
realicen en todos los casos bajo condiciones normales y habituales de
mercado, velando por proteger los intereses de todos los accionistas
minoritarios de la Sociedad.
Asimismo, las operaciones con partes relacionadas (que incluyen a los
accionistas de control directo e indirecto) que se llevaron a cabo durante el
presente ejercicio son adecuadamente identificadas y expuestas en la nota
respectiva de los estados contables individuales y consolidados de la
Sociedad, tal como lo requieren las normas contables vigentes.
2) Inclusin en estatuto societario. Los Estatutos Sociales cuentan ya
con disposiciones que prevn la creacin, composicin y funcionamiento del
Comit de Auditora, as como otras regulaciones de acuerdo con los
requerimientos legales aplicables a la Sociedad, entendiendo que las
mismas conforman un adecuado marco regulatorio en materia de gobierno
corporativo y de las responsabilidades generales y especficas de este
Directorio y miembros de la primera lnea gerencial, por lo que no se
considera necesario incurrir en su reforma.
Asimismo, sealamos que si bien los Estatutos Sociales no contienen
normas destinadas a evitar conflictos de intereses, el Directorio desarrolla
como prctica habitual un anlisis de la conducta que deben observar sus
miembros para evitar los conflictos de inters y de la informacin que debe
proporcionarse a la Sociedad si se plantea alguna situacin de esta ndole.

Por lo tanto, el Directorio no estima necesario incluir disposiciones

estatutarias en tal sentido.
DEL DIRECTORIO EN GENERAL
3) Responsable por Estrategia de la Compaa. Sin perjuicio de que la
Sociedad no ha aprobado formalmente polticas relacionadas con el
gobierno societario y la responsabilidad social empresaria, conforme se
expone en el presente Informe, permanentemente la Sociedad se encuentra
realizando actividades para el desarrollo y fomento de ambas cuestiones.
Los asuntos de administracin, entre ellos, el plan de negocios, los objetivos
de gestin, el presupuesto anual y la Poltica de Inversiones y Financiacin
de la Sociedad, se someten oportunamente a consideracin del Directorio
para su revisin y sugerencias. Asimismo, se realizan reuniones mensuales
para la definicin de las polticas de la Sociedad como tambin para evaluar
el cumplimiento de su plan de negocios y el seguimiento y evolucin de la
gestin social. La Sociedad posee un sistema de control interno
adecuadamente diseado para prevenir y detectar riesgos. En particular, los
aspectos de control interno dirigidos a generar informacin contable son
evaluados sobre bases anuales por la Gerencia de Auditora Interna de la
Sociedad y los auditores externos independientes. La evaluacin y gestin
de riesgos es llevada a cabo por el Directorio, el Comit de Auditora, la
Primera Lnea Gerencial y la Gerencia de Auditora Interna en un proceso de
interaccin constante que involucra cuestiones de relevancia para la
Sociedad en el corto, mediano y largo plazo. En este sentido, durante el
presente ao la Gerencia de Auditora Interna de la Sociedad, ha adoptado
una poltica expresa que recepta ciertas prcticas actuales de la Sociedad
en materia de gobierno societario y auditoras internas.
Molinos entiende a la responsabilidad social empresaria como algo integral,
que incluye la contribucin que la empresa hace a la sociedad a travs del
desarrollo de las principales actividades comerciales. Durante el presente
ejercicio, Molinos logr avanzar en su relacin con la comunidad dando
sustentabilidad a los programas de responsabilidad social empresaria
emprendidos en el pasado y reforzando su compromiso social. Su principal
apuesta continu siendo la capacitacin en alimentacin saludable en pos de
generar una conciencia que mejore la calidad nutricional de la comunidad,
enfocando su esfuerzo en comedores y centros comunitarios de bajos
recursos econmicos. El programa de cabecera, Nutrir Cuerpo y Alma,
sigui contribuyendo a brindar una mejor calidad de vida para quienes ms
lo necesitan. A travs de la donacin de ms de 1.300 toneladas de
alimentos (entre Critas, los Bancos de Alimentos y otras instituciones),
este ao la Sociedad reforz su compromiso de ser uno de los principales
colaboradores de la red del Banco de Alimentos y del Banco de Buenos
Aires. Adems, en este ltimo ao, Molinos agreg valor a sus donaciones a
travs del asesoramiento brindado al Banco en diferentes reas (en
particular, en temas de logstica y bsqueda de nuevos donantes). Otro de
los objetivos alcanzados por el programa de alimentacin saludable en
relacin a la sustentabilidad, fue la puesta en marcha por la Sociedad de
huertas orgnicas en (i) dos ludotecas de la asociacin sin fines de lucro
Potencialidades, ubicadas en los barrios Las Tunas y Bancalari; y (ii) la

escuela que apadrina la planta Los Robles junto a Huerta Nio. Gracias
al apoyo econmico, tcnico y logstico de Molinos, jvenes de entre 13 y 18
aos han aprendido a autoabastecerse de verduras, generando incluso
excedentes comercializables que puedan darle continuidad al proyecto. Por
otra parte, luego del xito alcanzado el ao pasado en la Escuela Repblica
de Hait de Barracas, este ao la Sociedad tambin apost a desarrollar el
proyecto Emprender por el cual brind nuevas herramientas a los jvenes
en edad escolar para garantizar su competitividad en el mercado de trabajo,
mediante el dictado de talleres a cargo de la organizacin no gubernamental
Inicia. Adicionalmente, y gracias al apoyo del equipo de Sistemas, la
Sociedad ha firmado un convenio de trabajo con otra importante
organizacin no gubernamental llamada Equidad, que desde 2001 disea
y desarrolla programas para disminuir la brecha digital en la Argentina
proveyendo servicios y productos tecnolgicos para promover la igualdad de
oportunidades. En este marco, la Sociedad ha donado equipos y
computadoras que colaborarn con achicar dicha brecha.
4) Control de la gestin. Tal como fuera mencionado en el apartado 3)
anterior, Molinos realiza reuniones mensuales para la definicin de las
polticas generales de la Sociedad as como tambin para evaluar el
cumplimiento del plan de negocios de la Sociedad, la ejecucin del
presupuesto anual y el seguimiento y evolucin de la gestin social.
5) Informacin y Control Interno. Gestin de Riesgos. En relacin con
el control y gestin de riesgos, la Sociedad ha implementado las siguientes
medidas (i) la aprobacin anual por parte del Directorio de la Poltica de
Riesgo que incluye limitaciones a los niveles de exposicin (a) en el trading
de commodities, y (b) en las operaciones financieras que lleva a cabo la
Sociedad, (ii) la auditora peridica por parte de la Gerencia de Auditora
Interna de los procesos considerados crticos en la Sociedad y sus
subsidiarias, que comprende las reas de negocios, operativas y de
administracin general de la Sociedad, (iii) la adopcin de una Poltica de
Seguridad de la Informacin cuyo fin consiste en especificar los
requerimientos mnimos y obligatorios para el uso correcto y la proteccin
de la informacin, adems de proveer un marco para todas las actividades
relacionadas con la seguridad de la informacin dentro de la Sociedad y
cuyo plan se presenta peridicamente a los miembros del Comit de
Auditora, funcionando tambin un Comit de Seguridad de la Informacin
integrado por los Gerentes de Recursos Humanos, Administracin, Auditora
Interna y Sistemas que se rene regularmente, (iv) el desarrollo a partir del
ao 2006 de una Campaa de Concientizacin dirigida a todos los
funcionarios y empleados de la Sociedad, destinada a apoyar la
implementacin efectiva de las pautas previstas en las diferentes polticas
internas de Molinos, (v) la adopcin de un servicio de Lnea tica
administrado por un tercero independiente, que permite a los colaboradores
y terceros denunciar toda conducta potencialmente irregular dentro de la
Sociedad, preservando la confidencialidad y el anonimato, y (vi) la
realizacin de presentaciones trimestrales a los miembros del Comit de
Auditora informando acerca de la gestin de la Gerencia de Auditora
Interna (incluyendo sin limitacin, opiniones acerca de las revisiones
realizadas, las denuncias recibidas, el cumplimiento de las acciones
sugeridas para mitigar los riesgos identificados y dems tareas de control).

En particular, en lo atinente al uso de la informacin, la Sociedad

permanentemente actualiza los sistemas informticos a travs de la
inclusin de nuevas funcionalidades y herramientas y la adecuacin de los
procesos operativos y administrativos a las mejores prcticas, con el
objetivo de mejorar los mismos y garantizar, a travs de los controles
internos, la generacin de informacin confiable para la toma de decisiones.
Asimismo, la Sociedad cuenta con una Poltica de Utilizacin de la
Informacin Privilegiada y Confidencial mediante la cual (i) define
lineamientos, estndares y pautas de actuacin a los que debern ajustarse
los empleados y funcionarios de la Sociedad respecto del uso que podrn
darle a la informacin privilegiada y confidencial de Molinos a la que
tuvieren acceso, todo ello con el fin de evitar el aprovechamiento de la
referida informacin para realizar operaciones sobre valores negociables de
la Sociedad, y (ii) prohbe la divulgacin y el uso de informacin relevante
hasta tanto la misma no hubiere tomado estado pblico. Dicha poltica es
extensiva a los familiares de los empleados. En relacin a los
procedimientos de auditora interna y externa de la Sociedad, sin perjuicio
de lo reseado en el punto 6) siguiente, sealamos que (a) la Gerencia de
Auditora Interna, depende directamente del Gerente General y del Comit
de Auditora, y tiene como finalidad principal contribuir a minimizar el
potencial impacto que podran originar los riesgos de la operacin en la
consecucin de los objetivos de la Sociedad, actuando como soporte de las
distintas reas a travs de la implementacin y optimizacin de diversos
controles y procedimientos. Dicha gerencia se encuentra abocada a la
implementacin de una poltica futura que recepte las prcticas actuales de
la Sociedad en materia de auditoras internas, y (b) los auditores externos
de la Sociedad tambin realizan presentaciones ante el Comit de Auditora
en forma trimestral y previa a la presentacin de los estados contables
correspondientes, a fin de informar acerca de las conclusiones de sus
revisiones y las polticas internas relacionadas con la independencia y la
calidad de sus servicios.
A lo largo del ejercicio en curso, la Sociedad continu realizando diversas
campaas utilizando la totalidad de los medios de comunicacin orientadas
a la comunicacin interna con los siguientes objetivos (i) soporte al
lanzamiento de acciones para equilibrar la vida laboral y personal, (ii)
lanzamiento y comunicacin de la nueva encuesta de clima interno, (iii)
lanzamiento del nuevo logo de la Sociedad, (iv) incremento del orgullo de
pertenencia de los colaboradores y (v) mostrar que Molinos es un excelente
lugar para trabajar. Dentro del canal grfico se continu trabajando en la
revista Entre Todos y se actualizaron mensualmente las carteleras de
todas las plantas y locaciones de Molinos. En cuanto al canal electrnico, se
continu e increment el envo peridico de informacin de Negocio y
Organizacin a travs de correos electrnicos. Asimismo, se continu
publicando el Newsletter mensual, denominado Entre Todos Flash,
destinado a incrementar la circulacin de informacin entre todos los
colaboradores de la Sociedad, se actualizaron peridicamente todos los
contenidos de la Intranet y se y se redise la totalidad de dicho sitio, a fin
de incorporar ms informacin e intensificar su uso. Como parte del canal
audiovisual se continuaron realizando diversas piezas audiovisuales que
sirvieron como soporte a diferentes acciones de reas de la Sociedad; y
finalmente dentro del canal oral se mantuvieron las reuniones de Negocio y

Organizacin y su posterior retransmisin a todos los colaboradores de

Molinos.
6) Comit de Auditora. De conformidad con lo previsto en el Rgimen de
Transparencia de la Oferta Pblica aprobado por Decreto 677/2001 y
normas complementarias, las sociedades que efectan oferta pblica de sus
ttulos y acciones deben constituir un Comit de Auditora que funcionar en
forma colegiada con tres o ms miembros del Directorio, con mayora de
directores independientes. En cumplimiento de dicha normativa, la
Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Molinos celebrada el
24 de abril de 2003 dispuso, entre otras medidas, la incorporacin al
estatuto de Molinos de un artculo que detalla la composicin y el
funcionamiento del Comit de Auditora. Asimismo, con fecha 29 de junio de
2004, el Comit de Auditora de la Sociedad aprob su Reglamento Interno
(el cual fue ulteriormente modificado con fecha 4 de agosto de 2009
conforme se expone en el punto 23) del presente Informe). Cada ao, el
Comit de Auditora aprueba el Plan de Actuacin correspondiente al
ejercicio en curso. Los Directores designados para integrar dicho Comit por
el ejercicio 2010 fueron los Seores Carlos Alberto Cupi, Carlos G.
Garaventa y Jorge E. Micozzi, estos dos ltimos en su carcter de directores
independientes.
En los trminos del estatuto de la Sociedad y la normativa aplicable, la
eleccin de los integrantes del Comit de Auditora se encuentra a cargo de
todos los miembros del Directorio no quedando dicha circunstancia a la
voluntad exclusiva del Presidente. Asimismo, dicha eleccin se fundamenta
en la versacin en temas empresarios, financieros y contables con la que
cuentan las personas seleccionadas para ocupar estos cargos y en la calidad
de directores independientes que, conforme a los criterios de la CNV, deben
revestir la mayora de los mismos.
7) Cantidad de integrantes del Directorio. De conformidad con lo
establecido en el artculo 12 del estatuto social de Molinos, el Directorio est
compuesto por el nmero de miembros que fije la Asamblea entre un
mnimo de tres y un mximo de once, quienes sern elegidos por el trmino
de dos ejercicios y se renuevan por mitades cada ejercicio. El actual
Directorio de Molinos designado por la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria
de Accionistas del 23 de abril de 2009 y por la Asamblea Ordinaria de
Accionistas del 20 de abril de 2010, est constituido por 6 (seis) miembros
titulares y 2 (dos) miembros suplentes.
En cumplimiento del artculo 4 del Captulo XXI de las Normas de la CNV,
se informa que los Sres. Juan Manuel Forn, Jorge E. Micozzi y Carlos
Gernimo Garaventa revisten el carcter de directores independientes, en
tanto que los restantes miembros del Directorio revisten el carcter de
directores no independientes.
El Directorio entiende que en funcin de la importancia de la Sociedad y la
actividad comercial que sta desarrolla, y el proceso de toma de decisiones,
su nmero de integrantes resulta adecuado. En igual sentido, la Sociedad
juzga suficiente el nmero de comits con los que cuenta. La conveniencia
de la implementacin de otros comits recomendados por el Cdigo

contina bajo anlisis en virtud de los motivos expuestos en los puntos 26)
y 27) del presente Informe. El nmero de miembros independientes que
conforman el Directorio resulta razonable y asegura el cumplimiento de la
conformacin adecuada del Comit de Auditora segn lo establecido por la
normativa aplicable.
8) Integracin del Directorio. El Gerente General no forma parte del
Directorio y un tercio de dicho rgano -considerando sus miembros
titulares- se encuentra compuesto por directores titulares independientes. El
Gerente de Recursos Humanos depende directamente del Presidente del
Directorio, quien define los objetivos de la primera lnea gerencial y los
evala. El Presidente del Directorio no tiene voto dirimente. El Directorio
entiende que no resultara estrictamente necesario el dictado de una poltica
general dirigida a contemplar las ventajas de incorporar exejecutivos de la
Sociedad dentro de dicho rgano de administracin. Ello dado que cada
eleccin de un nuevo director debe ponderarse en forma individual,
analizando las necesidades puntuales de la Sociedad en cada oportunidad
en que se requiera el nombramiento de dicho miembro. En virtud de lo
expuesto, la conveniencia de incluir en el Directorio a un exejecutivo de la
Sociedad deber ser evaluada especficamente en cada caso, por lo que no
resulta provechoso para la Sociedad la definicin de una poltica general al
respecto.
9) Pertenencia a diversas sociedades. El Directorio entiende que no
afecta su desempeo el hecho que los directores y/o sndicos desempeen
funciones como tales en un nmero limitado de otras entidades, dado que
su eleccin se fundamenta en la versacin en temas empresarios,
financieros y contables con la que cuentan las personas seleccionadas para
ocupar estos cargos. Sin perjuicio de ello, la posibilidad de participar en el
directorio o sindicaturas de otras sociedades, es admitida siempre y cuando
la actividad de las mismas no est en competencia con las actividades
desarrolladas por la Sociedad.
10) Evaluacin del Desempeo del Directorio. El Directorio no cuenta
con la prctica de autoevaluar su desempeo, ya que la gestin de los
miembros del mismo es considerada por la Asamblea de Accionistas en
oportunidad de tratar y resolver los asuntos contemplados en los incisos 1
y 2 del artculo 234 de la Ley de Sociedades Comerciales. Tras evaluar la
posibilidad de elaborar un modelo de auto-evaluacin del Directorio, la
Sociedad juzga innecesaria la implementacin de dicho mecanismo de
fiscalizacin interna de la gestin de los directores, considerando que el
desempeo de stos es transparente, pblico y debidamente evaluado y
aprobado por los accionistas de la Sociedad en las oportunidades previstas
por la normativa aplicable.
11) Capacitacin y Desarrollo de Directores. Molinos lleva a cabo
programas de actualizacin permanente en temas vinculados a la poltica,
economa, regulaciones, responsabilidades, seguridad de la informacin y/o
cualquier otra materia que pueda resultar de inters para los miembros del
Directorio y los gerentes de la Sociedad. Durante el ejercicio en curso y con
el fin de continuar trabajando en el desarrollo de las capacidades
organizativas, se lanz un nuevo ciclo del Programa de Formacin de

Capacidades Molinos, el cual consta de los siguientes mdulos: Direccin

de Negocios, Direccin Financiera, Pensamiento Estratgico, Direccin
Comercial y Comportamiento Humano.
INDEPENDENCIA DE LOS DIRECTORES
12) Directores independientes. Los directores independientes, revisten
tal carcter de acuerdo con los criterios establecidos en las normas
vigentes, conforme al artculo 11 del Captulo III del nuevo texto ordenado
Res. CNV 368/01 (las Normas). En cumplimiento con lo dispuesto por el
artculo 4 del Captulo XXI de las Normas, en oportunidad de cada eleccin
de directores, los accionistas que proponen candidatos titulares o suplentes
a la consideracin de la asamblea informan a la misma antes de la votacin
la condicin de independientes o no independientes de los candidatos.
Dentro del plazo de diez (10) das de su eleccin o asuncin del cargo, los
integrantes del rgano de administracin y de los rganos de fiscalizacin
de las emisoras, informan a la CNV, para su amplia difusin, la situacin de
sus miembros respecto de la norma citada.
13) Designacin de Ejecutivos Gerenciales. Con relacin a la propuesta
y/o designacin de ejecutivos gerenciales, los mismos se seleccionan con la
participacin activa del Presidente del Directorio. Es intencin de la
Sociedad, respecto de las futuras designaciones de gerentes de primera
lnea, comunicar a la CNV el gerente designado y una descripcin de sus
antecedentes personales y profesionales.
14) Proporcin de Directores Independientes. Si bien la Sociedad no
posee una poltica formal orientada a determinar el nmero mnimo de
miembros independientes que deben formar el Directorio, es prctica
habitual de Molinos que el nmero de miembros independientes que
conformen el Directorio resulte razonable y asegure el cumplimiento de la
conformacin adecuada del Comit de Auditora segn lo establecido por la
normativa aplicable.
15) Reunin de Directores Independientes. La Sociedad juzga
innecesaria la realizacin de reuniones exclusivas de directores
independientes en la medida en que en la actualidad, la totalidad de los
miembros independientes del Directorio forman parte del Comit de
Auditora existiendo solamente un miembro no independiente en dicho
rgano, dado que las reuniones de dicho Comit cumpliran dicho propsito.
Sin perjuicio de ello, la Sociedad evaluar la conveniencia de llevar a cabo
dichas reuniones en caso que la composicin del Directorio se modifique en
el futuro. Asimismo, el director lder independiente ser quien presida el
Comit de Auditora.
RELACION CON LOS ACCIONISTAS
16) Informacin a los accionistas. La relacin de la Sociedad con los
accionistas se lleva a cabo a travs de un rea especializada de la empresa.
As, el Responsable de Relaciones con el Mercado y la Gerencia de Estados
Financieros y Atencin a Inversores se encargan de mantener una

comunicacin constante con ellos, brindndoles informacin acerca de

Molinos, de acuerdo a las normas aplicables.
Para obtener informacin, los inversores pueden dirigirse personalmente a
la sede social. Se cuenta asimismo con un sitio especial en la pgina web
corporativa www.molinos.com.ar/Nuestracompania/centrodeinversores.asp.
La Memoria Anual, los estados contables trimestrales y anuales, como as
tambin las Reseas Informativas estn a disposicin de los inversores y
otros interesados en el sitio web de la Sociedad, adems de estar
disponibles en los sitios web de la CNV y la Bolsa de Comercio de Buenos
Aires (la BCBA).
Considerando que la Sociedad cumple sus deberes informativos ante la CNV
y la BCBA y atiende de manera eficaz las consultas de los accionistas, a la
fecha del presente Informe no ha formalizado de manera peridica
reuniones informativas con los accionistas ni ha recibido solicitudes de
inversores requiriendo tales reuniones distintas de las asambleas de
accionistas. Sin perjuicio de ello, la Sociedad no descarta la posibilidad de
llevar a cabo en el futuro tales reuniones informativas.
17) Atencin a inquietudes y consultas de los Accionistas. De
acuerdo con lo mencionado en el punto precedente, Molinos cuenta con un
sector, organizado dentro de la estructura de la Gerencia de Administracin
y Finanzas, que se encuentra especialmente dedicado a la atencin de los
accionistas y eventuales inversores. Este rea recepciona las diversas
consultas de los accionistas, canalizndolas entre los distintos sectores de la
Sociedad segn la naturaleza de cada una de ellas y otorgando una
respuesta oportuna para evacuar las inquietudes planteadas. La existencia
de una Gerencia de Estados Financieros y Atencin a Inversores tiene como
propsito brindar abundante informacin al mercado sobre la evolucin de
los negocios sociales y sus perspectivas, todo ello dentro de las reglas que
imponen las normas de transparencia y trato equitativo de la informacin
brindada a los distintos participantes del mercado de capitales.
Adicionalmente, el Directorio -con intervencin de la Comisin Fiscalizadoradesigna al Responsable de Relaciones con el Mercado, cuya funcin es la
comunicacin y divulgacin de los hechos relevantes concernientes a la
Sociedad de conformidad con la normativa aplicable.
18) Participacin de Accionistas Minoritarios en Asamblea. Todos los
accionistas son convocados a participar en las asambleas que realiza la
Sociedad, mediante la publicacin de avisos en un diario de circulacin
general, el Boletn Oficial de la Repblica Argentina y el Boletn Diario de la
BCBA. Sin perjuicio de ello, la Sociedad continuar evaluando la posibilidad
de adoptar en el futuro medidas particulares dirigidas a promover la
asistencia y participacin de accionistas minoritarios en las asambleas.
19) Mercado de Control. De conformidad al Decreto N 677/01, las
sociedades
autorizadas
para
ofertar
pblicamente
las
acciones
representativas de su capital podan optar por adherir o no a un Rgimen
Estatutario Optativo de Oferta Pblica de Adquisicin Obligatoria. Dicha
facultad era competencia exclusiva de la Asamblea de Accionistas. La

Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada

el 24 de abril de 2003, consider el tema resolviendo no adherir al
mencionado Rgimen y reform el Estatuto Social reflejando tal decisin.
20) Poltica de Dividendos. Molinos decide el destino de los fondos
generados operativamente en funcin a una estrategia conservadora y
prudente en materia de financiamiento y niveles de deuda.
Esta poltica ha sido instrumental para atravesar con xito diversas crisis,
tanto locales como internacionales, posibilitando una significativa creacin
de valor para los accionistas. Esta estrategia permiti financiar las
importantes inversiones realizadas durante los ltimos aos, tanto en
nuestras plantas (como el caso de San Lorenzo y puerto San Benito) como
en adquisiciones (como Grupo Estrella, Manera, Delverde y Renova). Estas
inversiones contribuyeron al crecimiento del negocio y de sus resultados.
El Directorio de Molinos evaluar las circunstancias imperantes al momento
de proponer los cursos de accin a seguir, pudiendo destinar las utilidades
de la compaa a: (i) ser invertidas en el crecimiento, desarrollo y
consolidacin de sus negocios a nivel local y regional; y/o (ii) distribucin de
dividendos a los accionistas y/o (iii) compra de acciones propias.
RELACION CON LA COMUNIDAD
21) Comunicacin va Internet. Molinos cuenta con un sitio web
institucional, a saber, www.molinos.com.ar, en el cual los interesados
pueden acceder a informacin de diversa naturaleza relacionada con la
Sociedad, as como a sus estados contables anuales y trimestrales, estos
ltimos disponibles mediante un link directo con la Comisin Nacional de
Valores. Este sitio de Internet posee adems sectores especficos que
brindan informacin sobre los siguientes temas: atencin a inversores,
canal de reclamos para consumidores, consejos sobre salud y nutricin,
comunicaciones de prensa, recursos humanos y permite el acceso directo a
la denominada Lnea tica que constituye una herramienta que brinda la
posibilidad a cualquier tercero de denunciar toda conducta irregular referida
a la Sociedad. Asimismo, esta pgina web suministra informacin,
actualizada peridicamente por las distintas reas de la Sociedad y
supervisada por el rea de Relaciones Institucionales, relativa a los ltimos
lanzamientos de la Sociedad y los productos comercializados por la misma.
Por otra parte, existe en esta pgina un link especial con otro de los sitios
web de Molinos, a saber: www.molinosagro.com.ar, sitio dirigido a
proveedores y clientes del rea de graneles que suministra informacin
relativa a diversos productos y servicios ofrecidos especficamente por dicha
rea. Esta informacin tambin es actualizada en forma peridica por el
rea de Marketing de graneles y supervisada por el rea de Relaciones
Institucionales. En ambos casos, los usuarios pueden canalizar sus
comentarios y consultas mediante el envo de correos electrnicos a las
direcciones all especificadas.
22) Requisitos del sitio. La Sociedad garantiza la confidencialidad de los
datos registrados por los usuarios en los sitios web referidos a travs de la
poltica de privacidad y los trminos y condiciones de uso de ambas pginas
de Internet que se encuentran publicados en las mismas. Los referidos sitios
web de la Sociedad se encuentran debidamente registrados ante la

Direccin Nacional de Datos Personales, asegurando a los usuarios la

posibilidad de modificar, rectificar, ampliar o eliminar en cualquier
oportunidad sus datos personales.

COMITS
23) Presidencia del Comit por un Director Independiente. Con fecha
4 de agosto de 2009, el Comit de Auditora de la Sociedad resolvi
reformar los apartados 3.1. y 3.2. del artculo tercero del Reglamento
Interno de dicho rgano, siguiendo la presente recomendacin del Cdigo.
De acuerdo a dicha reforma, con fecha 20 de abril de 2010 se nombr por
mayora simple como Presidente del Comit de Auditora al Sr. Jorge E.
Micozzi, quien reviste la condicin de independiente, conforme a los criterios
que determine la CNV y sus normas.
24) Rotacin de Sndicos y/o Auditores Externos. La Sociedad no
cuenta con polticas particulares referidas a la rotacin de los miembros de
la Comisin Fiscalizadora y/o del Auditor Externo. El Comit de Auditora, a
fin de opinar sobre la eleccin del Auditor Externo propuesta por el
Directorio, realiza evaluaciones consistentes en (i) un anlisis de sus
antecedentes profesionales, (ii) un examen de las razones que fundamentan
su continuidad en el encargo, y (iii) un anlisis de su carcter de
independiente en los trminos de las normas legales aplicables. Los actuales
Auditores Externos de la Sociedad son el Dr. Gabriel S. Casella como auditor
titular y el Dr. Fernando A. Paci como auditor suplente, ambos socios del
Estudio Pistrelli, Henry Martin & Asociados S.R.L. (Pistrelli), fueron
designados por la Asamblea Ordinaria celebrada el 20 de abril de 2010
como Auditores de los Estados Contables del ejercicio social iniciado el 1
de enero de 2010. Pistrelli es un estudio contable reconocido y prestigioso
tanto a nivel nacional como internacional, que ha desempeado y
desempea las funciones de auditora externa en importantes sociedades y
grupos empresarios, acreditando una vasta experiencia en la materia. Se ha
desempeado como Auditor Externo de los estados contables de la Sociedad
en aos anteriores, habiendo desempeado estas funciones en forma
satisfactoria y con la debida independencia, segn lo expuesto en el
Informe que el Comit de Auditora ha presentado al Directorio de la
Sociedad. La capacidad profesional de los socios y del equipo de trabajo de
Pistrelli que ha venido desempeando la auditora externa, su conocimiento
acerca de la Sociedad, su contabilidad y sistemas, hacen aconsejable su
continuidad en el cargo. Finalmente, se informa que los Sres. Gabriel S.
Casella y Fernando A. Paci cumplen con los requerimientos de rotacin
dispuestos por el artculo 25 del Captulo III y el artculo 87 del Captulo
XXXI de la R.G. 368/01, los cuales han sido analizados y considerados por
el Comit de Auditora de Molinos al momento de opinar sobre la propuesta
de designacin de auditores externos para el ejercicio que finalizar el 31 de
diciembre de 2010 por parte del Directorio y sobre la cual no tuvo

observaciones que mencionar en su informe especial de fecha 5 de marzo

de 2010.
25) Doble carcter de Sndico y Auditor. Los integrantes de la Comisin
Fiscalizadora de la Sociedad, no desarrollan la auditora externa de la
misma ni pertenecen a la firma que presta servicios de auditora externa a
la Sociedad.
26 a 28) Comits de Remuneraciones y de Nombramientos y
Gobierno Societario. A este respecto, la Sociedad lleva adelante las
siguientes prcticas (i) con relacin a las remuneraciones de los Directores,
su razonabilidad es considerada por el Comit de Auditora, quien emite un
informe anual respecto de la adecuacin a las prcticas de mercado, el cual
es presentado al Directorio y puesto a disposicin previo a la celebracin de
la Asamblea de Accionistas en la que se aprueban los mismos y (ii) con
relacin a todos los niveles gerenciales y no gerenciales, la Sociedad cuenta
con una Poltica de Compensaciones que pretende constituir un vehculo
para atraer, fidelizar y desarrollar al personal, orientndolo a la estrategia
del negocio de la Sociedad. Los objetivos principales de esta Poltica
consisten en establecer niveles de remuneraciones internamente equitativos
y externamente competitivos; administrar las remuneraciones de forma que
el personal con mejor desempeo obtenga, dentro del marco establecido,
una mayor compensacin, incentivando de esta manera desempeos
superiores; as como administrar internamente los beneficios bajo
parmetros establecidos, en base a la estructura salarial. La conveniencia
de la implementacin de los comits recomendados por el Cdigo contina
bajo anlisis por parte de la Sociedad.

Vencimiento de Mandatos
Conforme lo prescripto por el artculo 12 del Estatuto Social, corresponde
fijar el nmero de miembros del Directorio y proceder a su eleccin por un
perodo de dos ejercicios ante la terminacin del mandato del Seor
Presidente Luis Perez Companc y de los Seores Directores Titulares Jorge
Gregorio Perez Companc y Carlos Gernimo Garaventa y del Seor Director
Suplente Jorge Perez Companc.
Corresponde asimismo elegir tres Sndicos Titulares y tres Sndicos
Suplentes por el trmino de un ejercicio, conforme lo prescripto por el
artculo 284 de la Ley de Sociedades Comerciales, por terminacin del
mandato de los Seores Sndicos Titulares y Suplentes, segn corresponda,
Eduardo Amadeo Ridigos, Enrique Bruchou, Gabriel Mara Astarloa, Carlos
Eduardo Lombardi, Matas Olivero Vila y Javier Ayuso.
Buenos Aires, 9 de marzo de 2011.

El Directorio

Luis Perez Companc

Presidente

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR
INDICE
Cartula
Estados contables consolidados
Estado de situacin patrimonial consolidado
Estado de resultados consolidado
Estado de flujo de efectivo consolidado
Notas a los estados contables consolidados
Anexos A, B, E, F y H consolidados
Estados contables bsicos
Estado de situacin patrimonial
Estado de resultados
Estado de evolucin del patrimonio neto
Estado de flujo de efectivo
Notas a los estados contables
Anexos A, B, C, E, F, G y H
Resea informativa
Informacin adicional requerida por el artculo N 68 del reglamento de la Bolsa de Comercio
de
Buenos Aires
Informe de la comisin fiscalizadora
Informe de los auditores independientes

Domicilio Legal: Osvaldo Cruz 3350, Capital Federal

CUIT 30-50085862-8
EJERCICIO ECONOMICO N 81
ESTADOS CONTABLES
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVOS CON EL EJERCICIO ANTERIOR

Actividad principal de la Sociedad: Industrializacin y comercializacin de productos alimenticios.

Fecha de inscripcin en el Registro Pblico de Comercio: 10 de julio de 1931.
Modificaciones al Estatuto (ltimas tres): 24 de abril de 2003, 26 de abril de 2006 y 25 de abril de 2007 .
(*)

Nmero de registro en la Inspeccin General de Justicia: 2.769.

Fecha de cumplimiento del plazo social: 10 de julio del ao 2030.
COMPOSICIN DEL CAPITAL (considerando las acciones propias en cartera)
Cantidad de
Aut. a realizar
Suscripto
Integrado
Tipo de Acciones
Acciones
Oferta Pblica (**)
(en pesos)
(en pesos)
Ord. de V/N $1 de 5
1.040.829
1.040.829
1.040.829
1.040.829
Votos Clase "A"
Ord. de V/N $1 de 1
249.407.710
249.407.710
249.407.710
249.407.710
Voto Clase "B"
250.448.539
250.448.539
250.448.539
250.448.539
Capital Nominal al 31-12-10 segn evolucin descripta en los estados contables
correspondientes a los ejercicios cerrados
entre el 31 de diciembre de 1995 y el 31 de diciembre de 2010
Capital al 31-12-95
Fecha de:
Asamblea que
Inscripto en el
aprob la emisin
R.P.C.
25-04-96
19-02-97
25-04-96
23-08-96
28-04-99
23-04-09

19-02-97
29-07-97
03-02-00
24-09-09

Forma
de Colocacin
Ajuste Integral Capital
Social
Resultados No Asignados
Fusin por Absorcin
Integracin
Fusin por Absorcin

Capital Social
Suscripto e
Integrado
(en pesos)
60.000.000

Importe
(en pesos)
113.191.052

113.191.052

1.808.948
380.112
75.000.000
68.427

1.808.948
380.112
75.000.000
68.427
250.448.539

(*) Inscripta en el Registro Pblico de Comercio, bajo el nmero 8.692 del libro 35 tomo de sociedades por
acciones.
(**) Sociedad no adherida al Rgimen Estatutario Optativo de Oferta Pblica de Adquisicin Obligatoria.
Firmado a efectos de su identificacin
con nuestro informe de fecha 09-03-2011

Firmado a efectos de su identificacin

con nuestro informe de fecha 09-03-2011
PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13

EDUARDO A. RIDIGOS
Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82
Sndico en representacin
de la Comisin Fiscalizadora

GABRIEL S. CASELLA
Socio
Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 162 F 187

LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS - Nota 1.b) y 1.c))

Las Notas 1 a 7, los Anexos A, B, E, F y H y los estados contables bsicos que se acompaan forman parte integrante de estos estados y deben ser
ledos juntamente con los mismos.
Firmado a efectos de su identificacin
con nuestro informe de fecha 09-03-2011

EDUARDO A. RIDIGOS
Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82
Sndico en representacin
de la Comisin Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificacin

con nuestro informe de fecha 09-03-2011
PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13

GABRIEL S. CASELLA
Socio
Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 162 F 187

LUIS PE
P

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

POR EL EJERCICO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS - Nota 1.b) y 1.c))

(1)

Corresponde a los Resultados por valuacin de bienes de cambio al valor neto de realizacin.

Las Notas 1 a 7, los Anexos A, B, E, F y H y los estados contables bsicos que se acompaan forman parte integrante de estos estados
y deben ser ledos juntamente con los mismos.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO (*)

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS - Nota 1.b) y 1.c))

(*) Considerando efectivo a caja y bancos e inversiones corrientes de alta liquidez.

(1)
(2)
(3)

Al 31 de diciembre de 2009, neto de efectos relacionados con la no consolidacin de Molinos del Per S.A.C. (Nota 9 a los estados
contables bsicos) y la incorporacin de los saldos de Delverde Industrie Alimentari S.p.A.
Al 31 de diciembre de 2009, neto del efectivo de las sociedades adquiridas al momento de la adquisicin.
Excluyendo las diferencias de cambio por deudas financieras no abonadas al cierre de cada ejercicio.

Las Notas 1 a 7, los Anexos A, B, E, F y H y los estados contables bsicos que se acompaan forman parte integrante de estos estados y deben ser
ledos juntamente con los mismos.

Firmado a efectos de su identificacin

con nuestro informe de fecha 09-03-2011

EDUARDO A. RIDIGOS
Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82
Sndico en representacin
de la Comisin Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificacin

con nuestro informe de fecha 09-03-2011
PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13

GABRIEL S. CASELLA
Socio
Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 162 F 187

LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS - Nota 1.b) y 1.c))

1. Bases de preparacin de los estados contables consolidados

De acuerdo con lo dispuesto por la Resolucin N 368 de la Comisin Nacional de Valores, la publicacin de
los estados contables consolidados debe presentarse precediendo a los estados contables bsicos de la
emisora. Esta disposicin slo implica un cambio de ubicacin de la informacin consolidada, no
modificando el carcter de informacin principal de los estados contables bsicos y el de complementarios de
los estados contables consolidados, de acuerdo con lo establecido por la Ley de Sociedades Comerciales y las
normas contables profesionales vigentes. Por tal motivo y para su correcta interpretacin, los presentes
estados contables consolidados deben ser ledos junto con los estados contables no consolidados, que se
presentan a continuacin de la presente informacin consolidada.
1.a) Normas contables aplicadas y criterios de valuacin
Los estados contables consolidados han sido preparados de acuerdo con las bases de preparacin y criterios de
valuacin expuestos en las Notas 1 y 2 a los estados contables bsicos.
1.b) Reexpresin en moneda constante
Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda
homognea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda
homognea y, en un contexto de inflacin o deflacin, los estados contables deben expresarse en moneda de
poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden dando reconocimiento contable a las variaciones en el
ndice de precios internos al por mayor (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadsticas y Censos,
de acuerdo con el mtodo de reexpresin establecido en Resolucin Tcnica (RT) N 6 de la Federacin
Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econmicas (F.A.C.P.C.E.).
Los estados contables adjuntos reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda
hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo con lo requerido por el Decreto 664/2003 del Poder Ejecutivo
Nacional y la Resolucin General N 441 de la Comisin Nacional de Valores. Las normas contables
profesionales, establecen que la discontinuacin en la aplicacin del mtodo de reexpresin establecido en la
RT N 6 debi efectuarse a partir del 1 de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las
variaciones del poder adquisitivo de la moneda hasta esta ltima fecha no han sido significativos en relacin a
los presentes estados contables consolidados.
1.c) Informacin comparativa
Los saldos al 31 de diciembre de 2009 incluyen ciertos cambios menores de exposicin para adecuar su
presentacin a la del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010.
2. Bases de consolidacin y cambios en el conjunto econmico
Los estados contables consolidados han sido preparados de acuerdo con la Resolucin Tcnica N 21 de la
F.A.C.P.C.E. e incluyen los activos, pasivos y resultados (desde el momento de su incorporacin a la
Sociedad) de las sociedades controladas incluidas en el Anexo C a los estados contables bsicos que se
detallan a continuacin:

Sociedad
Molinos International S.A.
Molinos do Brasil Comercial e Industrial Ltda.
Molinos de Chile y Ro de la Plata Holding S.A.
P.C.A. International S.A.
Molinos USA Corp.
Corporacin General de Alimentos Uruguay S.A.
(1)

Participacin
31/12/2010
100%
99,9%
99,996%
100%
100%
-

Participacin
31/12/2009
100%
99,9%
99,996%
100%
100%
100%

(1) Sociedad liquidada y disuelta al 31 de diciembre de 2010

En el proceso de la consolidacin, los importes de la inversin en las sociedades controladas y la participacin
en sus resultados y flujos de efectivo se reemplazan por la totalidad de los activos, pasivos, resultados y flujos
de efectivo de las sociedades controladas, reflejando separadamente la participacin minoritaria de terceros en
las sociedades controladas. Los crditos y deudas y las operaciones entre miembros del grupo consolidado se
eliminan en la consolidacin. Los resultados originados por operaciones entre miembros del grupo
consolidado no trascendidos a terceros y contenidos en los saldos finales de activos y pasivos, se eliminan
totalmente.
El resultado por conversin de los estados contables en moneda extranjera de sociedades ubicadas en el
exterior, fue calculado en base al mtodo de conversin de estados contables para sociedades integradas
establecido por la Resolucin Tcnica N 18 de la F.A.C.P.C.E. Se consideran entidades integradas pues
llevan a cabo su operacin como una extensin de las operaciones de la Sociedad. En el caso de Delverde
Industrie Alimentari S.p.A., sociedad controlada indirectamente por la Sociedad, si bien se considera una
sociedad no integrada a las operaciones de la Sociedad, la misma ha optado - para convertir a moneda
argentina sus estados contables en moneda extranjera - el mtodo establecido para sociedades integradas
mencionado anteriormente, por ser este uno de los mtodos permitidos por la RT N 18 de la F.A.C.P.C.E.
para estos casos.
Las sociedades y participaciones adquiridas durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 y 2009,
fueron contabilizadas siguiendo el mtodo de adquisicin previsto en la RT N 21 de la F.A.C.P.C.E., tal
como se detalla en la Nota 2.4.b) a los estados contables bsicos. En consecuencia, dichas sociedades se
incorporaron al conjunto econmico y sus estados de situacin patrimonial, de resultados y de flujos de
efectivo fueron incluidos en los estados contables consolidados desde el momento de su adquisicin, excepto
aquellas sociedades sobre las que se posee influencia significativa al cierre del ejercicio mencionado, las
cuales no se consolidan por no tener el control y se mantienen a su valor patrimonial proporcional dentro del
rubro Inversiones no corrientes del estado de situacin patrimonial consolidado.

3. Informacin por segmentos por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010, comparativo con el
ejercicio anterior.
La Sociedad, sus sociedades controladas y vinculadas operan en conjunto fundamentalmente en los segmentos
de negocio de productos de marca y de graneles teniendo como segmentos geogrficos principales el mercado
local y el mercado externo.
Los criterios de valuacin aplicables para preparar la informacin por segmentos de negocios son los
descriptos en la Nota 1 de los presentes estados contables consolidados.

(1) Corresponde a los Resultados por valuacin de bienes de cambio al valor neto de realizacin.

4. Detalle de los principales rubros patrimoniales y de resultados:

ACTIVO CORRIENTE

ACTIVO CORRIENTE

31/12/2010

31/12/2010

31/12/2009

31/12/2009

ACTIVO NO CORRIENTE

(1) Incluye 972 y 309 de valor de origen y amortizacin acumulada, respectivamente, por la incorporacin de
saldos de Delverde Industrie Alimentari S.p.A.
(2)

Corresponde principalmente a las llaves de negocio generadas por las adquisiciones de Jugos Naturales
Minerva S.A., Fagnani Hnos. S.A., Pecom Agra S.A., Legumbres del Plata S.A., Virgilio Manera
S.A.I.C.F. y Bodegas Nieto Senetiner S.A., actualmente fusionadas con la Sociedad.

PASIVO CORRIENTE

31/12/2010

31/12/2009

PASIVO NO CORRIENTE

PASIVO NO CORRIENTE

31/12/2010

31/12/2009

(1) Neto de 10.805 y 9.848, respectivamente, correspondiente a la previsin para desvalorizacin del crdito
por impuesto a las ganancias diferido (Anexo E).

ESTADO DE RESULTADOS

31/12/2010

31/12/2009

Ganancia / (Prdida)

(2) Neto de 1.825.089 y 1.529.208, respectivamente, de retenciones a las exportaciones. Las retenciones a las
exportaciones se deducen de las ventas por considerarse un ajuste al tipo de cambio efectivo al que se
realizan dichas exportaciones.

ESTADO DE RESULTADOS

31/12/2010
31/12/2009
Ganancia / (Prdida)

5. Activos y pasivos monetarios consolidados en moneda extranjera

Los activos y pasivos monetarios consolidados en moneda extranjera expresados en moneda nacional, son los
siguientes:

Activos monetarios
Pasivos monetarios

31/12/2010

31/12/2009

989.067
2.166.737

739.831
1.140.803

La divisa preponderante es el dlar estadounidense.

Firmado a efectos de su identificacin
con nuestro informe de fecha 09-03-2011

EDUARDO A. RIDIGOS
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6. Apertura de plazos y tasas de inters de inversiones corrientes, crditos y pasivos consolidados

(1)
(2)
(3)
(4)
(5)

Corresponde a crditos fiscales.

Corresponde al pasivo por impuesto a las ganancias diferido - neto.
Colocaciones cuya tasa promedio ponderada es aproximadamente del 0,28% anual.
Aproximadamente el 1,5% devenga un inters del 3% anual.
Devenga intereses explcitos a tasa fija y variable. La tasa promedio ponderada es aproximadamente del
2,07% anual.
(6) Las otras deudas no devengan intereses explcitos.
(A) Comprende el total de crditos neto de previsiones.
(B) Comprende las deudas bancarias y financieras.
(C) Comprende el total del pasivo excluidas las deudas bancarias y financieras y las previsiones.

7. Otras exposiciones
Las notas 1, 2 y 6 a 13 a los estados contables bsicos de Molinos Ro de la Plata S.A. son, en lo que
corresponda, aplicables a los estados contables consolidados y deben ser ledas juntamente con los mismos.
Firmado a efectos de su identificacin
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LUIS PEREZ COMPANC

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ANEXO A

EVOLUCION DE LOS BIENES DE USO CONSOLIDADOS

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS - Nota 1.b) y 1.c))

(1) Neto de transferencias al resto de los rubros.

(2) Incluye 92.583 de valores de origen y 15.928 de depreciaciones acumuladas correspondientes a la incorporacin
de los saldos de Delverde Industrie Alimentari S.p.A.
(3) Incluye 14.871 de valores de origen y 1.993 de depreciaciones acumuladas correspondientes a la
desconsolidacin de Molinos del Per S.A.C. (Nota 9 a los estados contables bsicos).

ANEXO B

EVOLUCION DE LOS BIENES INTANGIBLES CONSOLIDADOS

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS - Nota 1.b) y 1.c))

(1)
(2)

Ver Nota 2.6 a los estados contables bsicos.

Incluye 82.148 de valores de origen y 9.508 de amortizaciones acumuladas correspondientes a la incorporacin de
saldos de Delverde Industrie Alimentari S.p.A.
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16

ANEXO E

EVOLUCION DE LAS PREVISIONES CONSOLIDADAS

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBREDE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS - Nota 1.b) y 1.c))

(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)

Imputados al Estado de resultados Gastos de comercializacin.

Aplicado al destino especfico.
Imputado al Estado de resultados Impuesto a las ganancias.
Imputado al Estado de resultados Gastos de produccin.
Imputado al Estado de resultados Otros egresos Neto
1.908 imputados al Estado de resultados Resultados financieros Diferencia de cambio y 36.898 imputados
al Estado de resultados Otros egresos Neto.
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LUIS PEREZ COMPANC

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17

ANEXO F

COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS CONSOLIDADOS

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS - Nota 1.b) y 1.c))

(1)

Excluye 944 (ganancia) y 2.505 (prdida), respectivamente, por la variacin de la provisin depreciacin
bienes de uso neto, imputado a Ganancia bruta (segmento graneles) (Resultados por valuacin de bienes de
cambio al valor neto de realizacin) del estado de resultados.

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LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

ANEXO H

INFORMACION CONSOLIDADA REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY N 19.550

EMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS - Nota 1.b) y 1.c))

(1) Incluye aumento de previsin por 7.830 y 3.728, respectivamente, neto de recupero de deudores incobrables.
(2) Imputado a la Ganancia bruta (segmento graneles) (Resultados por valuacin de bienes de cambio al valor neto de
realizacin) del estado de resultados.
Firmado a efectos de su identificacin
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GABRIEL S. CASELLA
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LUIS PE
P

ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS Notas 1.b) y 1.c))
Las Notas 1 a 13 y los Anexos A, B, C, E, F, G y H que se acompaan forman parte integrante de estos estados y deben ser ledos juntamente con
los mismos.

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19

LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

20

ESTADO DE RESULTADOS
POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON ELEJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS Notas 1.b) y 1.c))

(1) Corresponde a los Resultados por valuacin de bienes de cambio al valor neto de realizacin (Nota 2.11).
Las Notas 1 a 13 y los Anexos A, B, C, E, F, G y H que se acompaan forman parte integrante de estos estados y deben ser ledos juntamente con
los mismos.

Firmado a efectos de su identificacin

con nuestro informe de fecha 09-03-2011

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21

LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

ESTADO DE EVOLUCIN DEL PATRIMONIO NETO

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS Notas 1.b) y 1.c))

Las Notas 1 a 13 y los Anexos A, B, C, E, F, G y H que se acompaan forman parte integrante de estos estados y deben ser ledos juntamente con
los mismos.

Firmado a efectos de su identificacin

con nuestro informe de fecha 09-03-2011

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GABRIEL S. CASELLA
Socio
Contador Pblico U.B.A.
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LUIS PERE
Pres

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (*)

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS Notas 1.b) y 1.c))

(*) Considerando efectivo a caja y bancos e inversiones corrientes de alta liquidez.

(1)

Excluyendo las diferencias de cambio por deudas financieras no abonadas al cierre de cada ejercicio.

Firmado a efectos de su identificacin

con nuestro informe de fecha 09-03-2011

EDUARDO A. RIDIGOS
Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82
Sndico en representacin
de la Comisin Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificacin

con nuestro informe de fecha 09-03-2011
PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13

GABRIEL S. CASELLA
Socio
Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 162 F 187

LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

Las Notas 1 a 13 y los Anexos A, B, C, E, F, G y H que se acompaan forman parte integrante de estos estados y deben ser ledos juntamente con
los mismos.
Firmado a efectos de su identificacin
con nuestro informe de fecha 05-08-2008
PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13

GABRIEL ASTARLOA
por Comisin Fiscalizadora

GABRIEL S. CASELLA
Socio
Contador Pblico U.B.A.
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23

47

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVAS CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS Notas 1.b) y 1.c))

1. Bases de preparacin de los Estados Contables

1.a) Normas contables aplicadas
Los estados contables adjuntos, que se presentan en miles de pesos, han sido preparados de acuerdo con
las correspondientes disposiciones de la Comisin Nacional de Valores.
La preparacin de los estados contables de acuerdo a dichas normas, requiere la consideracin por parte de
la Direccin de la Sociedad de estimaciones y supuestos que pueden afectar los montos informados sobre
activos y pasivos, la exposicin de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados contables y los
montos informados sobre ingresos y egresos. Los resultados finales pueden diferir de esas estimaciones.
Para las cuestiones no previstas en las normas contables generales o particulares que no pueden resolverse
mediante la utilizacin del marco conceptual de las normas contables, deben aplicarse en forma supletoria
las Normas Internacionales de informacin financiera e Interpretaciones aprobadas por el International
Accounting Standards Board, que se encuentren vigentes en el ejercicio para el que aplique la
supletoriedad.
En el mes de diciembre de 2009, la Comisin Nacional de Valores (CNV) emiti la Resolucin General
(R.G.) N 562 mediante la cual ha establecido la aplicacin de la Resolucin Tcnica N 26 de la
Federacin Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econmicas (con ciertas modificaciones en
relacin a los entes comprendidos y su fecha de aplicacin) que adopta, para determinadas entidades
incluidas en el rgimen de oferta pblica de la Ley N 17.811, las normas internacionales de informacin
financiera (NIIF) emitidas por el IASB (Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad). De acuerdo
con la R.G. N 562, la aplicacin de tales normas resultar obligatoria para la Sociedad a partir del
ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012, admitindose su aplicacin anticipada a partir del ejercicio
que se inicie el 1 de enero de 2011. Al respecto, la Sociedad presentar por primera vez sus estados
contables bajo NIIF por el ejercicio y los perodos intermedios que se inicien a partir del 1 de enero de
2012.
Con fecha 23 de abril de 2010, el Directorio de la Sociedad resolvi aprobar el plan de implementacin de
las NIIF, conforme a lo requerido por la R.G. N 562 mencionada en el prrafo anterior, el cual incluy
entre otras cuestiones (i) el equipo coordinador del proceso, (ii) la estrategia y pasos para la capacitacin
en NIIF, y (iii) detalle y cronograma del plan hasta los primeros estados contables comparativos bajo NIIF.
A la fecha de emisin de los presentes estados contables, el Directorio de la Sociedad se encuentra
analizando los principales impactos contables de medicin y exposicin de las NIIF que afectarn a la
Sociedad y sus subsidiarias, conforme al plan de implementacin antes mencionado.
Asimismo, en el mes de julio de 2010 la CNV emiti la R.G. N 576 que introduce cambios a la R.G. 562
que adopta las NIIF, y cuyos principales efectos para la Sociedad son los siguientes:

registracin en cualquier cierre de periodo intermedio o ejercicio anual hasta la fecha de transicin a
las NIIF del pasivo por impuesto a las ganancias diferido originado en la aplicacin del ajuste por
inflacin, cuyo monto al 31 de diciembre de 2010 ascendera a aproximadamente 64,7 millones, tal
como se describe en la Nota 2.9 a los presentes estados contables. La contrapartida de la registracin
de dicho pasivo ser en resultados no asignados, admitiendo por nica vez que la Asamblea de
Accionistas, que considere la aprobacin de los estados contables por el ejercicio en que fue
reconocido el pasivo por impuesto diferido, impute el dbito correspondiente a rubros del capital

(excepto capital social) o a ganancias reservadas. La fecha de transicin deber entenderse como el
cierre del ejercicio inmediato anterior al primer periodo en que se apliquen por primera vez las NIIF,
inclusive. Dado que la Sociedad no har uso de la opcin de aplicacin anticipada de las NIIF, la
fecha de transicin ser el 31 de diciembre de 2011.
admisin de estados contables trimestrales condensados, confeccionados de acuerdo con la NIIF 34.
reglamentacin de la aplicacin del modelo de revaluacin de bienes de uso y el modelo del valor
razonable para propiedades de inversin. Entre otros aspectos, se requiere la participacin de expertos
valuadores independientes.

1.b) Informacin comparativa

Los saldos al 31 de diciembre de 2009 incluyen ciertos cambios menores de exposicin para adecuar su
presentacin al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010.
1.c) Reexpresin en moneda homognea
Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda
homognea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda
homognea y, en un contexto de inflacin o deflacin, los estados contables deben expresarse en moneda
de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden dando reconocimiento contable a las variaciones
en el ndice de precios internos al por mayor (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadsticas y
Censos, de acuerdo con el mtodo de reexpresin establecido en Resolucin Tcnica (RT) N 6 de la
Federacin Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econmicas (F.A.C.P.C.E.).
Los estados contables adjuntos reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la
moneda hasta el 28 de febrero de 2003 de acuerdo con lo requerido por el Decreto 664/2003 del Poder
Ejecutivo Nacional y la Resolucin General N 441 de la Comisin Nacional de Valores. Las normas
contables profesionales, establecen que la discontinuacin en la aplicacin del mtodo de reexpresin
establecido en la RT N 6 debi efectuarse a partir del 1 de octubre de 2003. Los efectos de no haber
reconocido las variaciones del poder adquisitivo de la moneda hasta esta ltima fecha no han sido
significativos en relacin a los presentes estados contables.
2. Criterios de valuacin
2.1. Caja y bancos:
a) En moneda local: a su valor nominal.
b) En moneda extranjera: se convirtieron al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio, aplicable
para la liquidacin de las respectivas operaciones. Las diferencias de cambio fueron imputadas al
resultado de cada ejercicio. El detalle de cada rubro se expone en el Anexo G.
2.2. Crditos y pasivos:
a) En moneda local y extranjera: en el caso de transacciones con partes independientes y por
transacciones comerciales con partes relacionadas se valuaron al valor actual de los flujos de fondos
que originarn los mismos, descontado, en la medida que sus efectos fueran significativos, utilizando
tasas implcitas, explcitas o de mercado, segn corresponda, vigentes al momento de cada transaccin
(o a la fecha de cierre de cada ejercicio para las contingencias). En el caso de saldos por transacciones
no comerciales con sociedades que forman parte del grupo econmico (segn el detalle incluido en la
Nota 5), se valuaron a su valor nominal considerando, en los casos que corresponda, los intereses
pactados devengados al cierre de cada ejercicio.
Para el caso de saldos en moneda extranjera, los mismos fueron convertidos a moneda local al tipo de
cambio vigente a la fecha de cierre de cada ejercicio aplicable para la liquidacin de las respectivas

operaciones. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada ejercicio. El detalle de
cada rubro se expone en el Anexo G.
En relacin a los pasivos por costos laborales, los mismos se devengan en el ejercicio en el cual los
empleados han prestado el servicio que da origen a tales contraprestaciones.
b) Saldo de impuesto a las ganancias diferido: a su valor nominal.
c) Riesgo crediticio: en lo que respecta al mercado externo, el riesgo de incobrabilidad est acotado, ya
que una parte de las ventas se realiza a travs de cartas de crdito y el resto de las ventas estn
cubiertas a travs de una pliza de seguro de riesgo de impago de clientes (C.O.F.A.C.E.).
En lo que respecta al mercado local, la Sociedad en el curso habitual de sus negocios otorga crdito a
una gran base de clientes, incluyendo supermercados, mayoristas, distribuidores y autoservicios, entre
otros, siendo los mencionados en primer trmino los ms significativos dentro de las ventas de
productos de marca en dicho mercado. La Sociedad realiza permanentemente evaluaciones crediticias
de la capacidad financiera de sus clientes, para reducir el riesgo potencial de prdidas significativas por
incobrabilidad.
El mximo riesgo crediticio involucrado no difiere de los importes de los crditos que se presentan en
el estado de situacin patrimonial.
Como consecuencia de la diversificacin de la base de clientes local y las garantas con la que se opera
en el mercado externo, la Direccin de la Sociedad considera que el riesgo crediticio es moderado.
d) Instrumentos financieros y polticas de cobertura: la Sociedad estima que el valor corriente de los
instrumentos financieros (inversiones corrientes, crditos y deudas), es similar a su valor de libros.
Como consecuencia de la significativa participacin dentro de las actividades de la Sociedad de los
negocios de exportacin y de negocios locales que se administran en moneda extranjera (granos y
semillas oleaginosas), la Sociedad est expuesta a las variaciones en el tipo de cambio de la moneda
extranjera, ya que mantiene activos y pasivos (bsicamente crditos por ventas, bienes de cambio,
deudas comerciales y deudas bancarias y financieras) cuyo valor flucta con las variaciones del valor
de la moneda extranjera. A efectos de minimizar los resultados originados en las variaciones del tipo de
cambio e intentar cubrir el riesgo de volatilidad en el valor corriente de los activos y pasivos en
moneda extranjera, la Sociedad y sus sociedades controladas buscan mantener posiciones equilibradas
(a nivel consolidado) de activos y pasivos cuyo valor depende del tipo de cambio de dicha moneda.
La Sociedad no utiliza instrumentos financieros derivados, excepto por lo mencionado en la Nota 2.3,
en este ltimo caso para las operaciones de cobertura de riesgos de cambios en el valor corriente
(medido en moneda extranjera) de los bienes de cambio de oleaginosas, que la Sociedad y sus
sociedades controladas cubren con posiciones tomadas en el mercado de Chicago (C.B.O.T.), las que
se registran a su valor corriente al cierre de cada ejercicio.

2.3. Bienes de cambio:

a) Materias primas (excepto oleaginosas), materiales y envases: han sido valuados al costo de
reposicin al cierre de cada ejercicio.
b) Materias primas oleaginosas recibidas con precio fijo: se valan a su valor neto de realizacin al
cierre de cada ejercicio. Estos bienes de cambio son considerados commodities, con mercado
transparente y que pueden ser comercializados sin un esfuerzo significativo de procesamiento o venta.
El valor neto de realizacin es el precio de venta de contado, ms los ingresos adicionales no
atribuibles a la financiacin, menos los costos que sern ocasionados por la venta y los costos

estimados de terminacin para la obtencin del producto semielaborado o terminado, segn

corresponda.
c) Materias primas oleaginosas a recibir con precio fijo: se valan al costo de reposicin de la materia
prima en su condicin actual al cierre de cada ejercicio, y por lo tanto sin considerar los efectos de su
posterior procesamiento y conversin en producto semielaborado o terminado.
d) Productos semielaborados: incluye bienes que se utilizan en el proceso productivo del producto
principal o que pueden ser comercializados como producto semielaborado. Los primeros son valuados
a su costo de reposicin directo en el mercado en su condicin actual al cierre de cada ejercicio,
mientras que los segundos han sido valuados a su valor neto de realizacin en base a las cotizaciones
vigentes en los mercados a los que accede la Sociedad al cierre de cada ejercicio, y considerando los
contratos de venta concertados por la Sociedad que fijan precio para ciertas existencias de dichos
productos semielaborados.
e) Productos terminados: han sido valuados al costo de reproduccin o reposicin a la fecha de cierre
de cada ejercicio, hasta el lmite de su valor neto de realizacin. Los subproductos y cereales
destinados a la venta han sido valuados a su valor neto de realizacin al cierre de cada ejercicio.
f) Anticipo a proveedores: han sido valuados al valor de reposicin de la mercadera a recibir al cierre
de cada ejercicio.
Los valores de mercado (de reposicin o neto de realizacin) se han computado en la medida en que se
consideraron representativos de los importes estimados de reposicin o realizacin y no provinieran de
fluctuaciones temporarias.
Con respecto a los bienes de cambio valuados a valor neto de realizacin, la valuacin de los mismos
al 31 de diciembre de 2010 y 2009 asciende a 204.193 y 226.437, respectivamente, mientras que su
costo de reproduccin asciende a 203.208 y 220.460, respectivamente. La diferencia entre los mismos
originada por la variacin de su precio (establecido en moneda extranjera), se ha incluido en
Ganancia Bruta (segmento graneles) (Resultados por valuacin de bienes de cambio al valor neto de
realizacin) del estado de resultados, mientras que las diferencias originadas en la variacin del tipo de
cambio se han incluido dentro de la cuenta Diferencias de cambio generadas por activos del rubro
Resultados financieros - Neto del estado de resultados.
g) Operaciones pendientes de ejecucin: la Sociedad ha celebrado convenios de compra de materias
primas cuya ejecucin se formalizar con posterioridad al 31 de diciembre de 2010 y 2009, por un
monto cuyo valor de mercado asciende 903.373 y 330.597, respectivamente. Adicionalmente, al 31 de
diciembre de 2010 y 2009, la Sociedad ha concertado contratos de ventas futuras de exportacin de
productos semielaborados para los cuales se ha fijado precio y cuyo valor pactado total asciende a
513.492 y 354.252, respectivamente, con el propsito de cubrir la posicin de dichos productos as
como la posicin de las materias primas que se prevn destinar a la elaboracin de los productos a ser
exportados y las compras pendientes de ejecucin antes mencionadas. Los precios concertados en los
mencionados contratos de ventas futuras fueron considerados en la determinacin del valor neto de
realizacin de los productos semielaborados en cuestin, en reemplazo de la cotizacin de los mismos
vigentes en los mercados a los que accede la Sociedad. Asimismo, al 31 de diciembre de 2010 y 2009,
la Sociedad ha concertado contratos de venta futuros de exportacin de productos semielaborados para
los cuales no se ha fijado el precio y cuyo valor de mercado a dicha fecha ascendera a 406.860 y
307.896, respectivamente.
h) Poltica de cobertura de riesgos e instrumentos de cobertura: la Sociedad y sus sociedades
controladas mantienen saldos significativos de bienes de cambio de oleaginosas, que exponen a la
Sociedad al riesgo de volatilidad en el valor corriente de las mismas, volatilidad que puede originarse
en la variacin del tipo de cambio de la moneda extranjera en que se establecen sus precios de
referencia o en la variacin de sus precios expresados en moneda extranjera. A efectos de minimizar
los resultados originados en los cambios de sus precios y cubrir el riesgo de volatilidad en su valor

corriente, la Sociedad y sus sociedades controladas consideran la posicin de estos inventarios dentro
de la posicin de activos en moneda extranjera que son cubiertos tal como se explica en la seccin
Instrumentos financieros y Polticas de cobertura de la Nota 2.2.d), y asimismo utilizan dos
instrumentos destinados a cubrir las variaciones de sus precios expresados en moneda extranjera:
contratos de venta a futuro y toma de posiciones en el mercado de Chicago (C.B.O.T.). Dichos
instrumentos son contabilizados a su valor corriente al cierre de cada ejercicio, determinados sobre la
base del valor en efectivo a cobrar o pagar necesario para cancelar el instrumento a la fecha de
medicin. Las diferencias resultantes entre los valores de mercado y los precios pactados se registran
contablemente como activo (Otros crditos saldos indisponibles de operaciones de futuros) o
pasivo (Otras deudas saldos indisponibles de operaciones de futuros), dependiendo de su saldo al
cierre de cada ejercicio, y el resultado originado se imputa al rubro Costo de las mercaderas
vendidas del estado de resultados.
El valor de los bienes de cambio no supera su valor recuperable.
2.4. Inversiones:
a) Corrientes:
A su valor nominal, convertido a moneda local al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio
para el caso de moneda extranjera, considerando los intereses devengados hasta el cierre de cada
ejercicio.
b) No corrientes:
1) Participaciones permanentes en sociedades controladas, vinculadas y con influencia significativa
(Art. 33 de la Ley No. 19.550 y sus modificatorias): han sido valuadas a su valor patrimonial
proporcional en base a los estados contables con informe de auditor por el ejercicio finalizado el 31
de diciembre de 2010 y 2009, los cuales fueron preparados utilizando criterios contables uniformes a
los de la Sociedad, excepto para (i) la sociedad Delverde Industrie Alimentari S.p.A., sociedad
controlada indirectamente por la Sociedad, y Compaa Alimenticia Los Andes S.A., cuyo valor
patrimonial proporcional fueron calculados en base a sus estados contables con informe de auditor
por el perodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2010 y 2009, y (ii) Renova S.A.,
cuyo valor patrimonial proporcional fue calculado en funcin a sus estados contables con informe de
auditor por el ejercicio finalizado el 31 de octubre de 2010.
Para las adquisiciones de la participaciones en Renova S.A. (nota 11) y Compaa Alimenticia Los
Andes S.A., y la participacin minoritaria en Delverde Industrie Alimentari S.p.A., sociedad
controlada indirectamente por la Sociedad, se siguieron los lineamientos de la RT N 21 para el
tratamiento de compras de participaciones permanentes en sociedades controladas, la cual implic la
medicin de la participacin de la Sociedad en los activos netos identificables a su valor corriente al
momento de adquisicin (considerando los ajustes de precios posteriores), y la correspondiente
participacin en los resultados devengados hasta el 31 de octubre de 2010 en el caso de la primera de
ellas y hasta el 30 de septiembre de 2010 en el caso de las dos ltimas.
Dentro del rubro Inversiones no corrientes se incluye asimismo la llave de negocio originada en las
adquisiciones de Compaa Alimenticia Los Andes S.A. y Renova S.A., las cuales se encuentran
valuadas a su costo original, neto de las amortizaciones acumuladas hasta la finalizacin del
ejercicio, calculadas en base a una vida til estimada de 10 aos.
Para las participaciones en sociedades controladas y vinculadas ubicadas en el exterior se han
considerado los estados contables en moneda extranjera al cierre de cada ejercicio, convertidos a
moneda argentina en base al mtodo de conversin de estados contables para entidades integradas
establecido por la Resolucin Tcnica N 18 de la F.A.C.P.C.E. Los resultados de aplicar dicho
mtodo (que implican considerar como resultados a las diferencias originadas en la conversin) se
encuentran incluidos en el rubro Resultado participacin en otras sociedades Neto del estado de

resultados. Se consideran entidades integradas pues llevan a cabo su operacin como una extensin
de las operaciones de la Sociedad. En el caso de Delverde Industrie Alimentari S.p.A., sociedad
controlada indirectamente por la Sociedad, si bien se considera una sociedad no integrada a las
operaciones de la Sociedad, la misma ha optado - para convertir a moneda argentina sus estados
contables en moneda extranjera - el mtodo establecido para sociedades integradas mencionado
anteriormente, por ser este uno de los mtodos permitidos por la RT N 18 de la F.A.C.P.C.E. para
estos casos.
Los resultados por operaciones entre sociedades controladas y relacionadas no trascendidos a
terceros han sido eliminados.
2) Otras participaciones permanentes en sociedades y en mercados: han sido valuados a su costo de
adquisicin reexpresado de acuerdo a lo comentado en Nota 1.c).
El valor de las inversiones se revisa para verificar si sufrieron alguna desvalorizacin, cuando existe algn
indicio que indique que el valor de libros de los activos podra exceder su valor recuperable (el mayor
entre el valor neto de realizacin y su valor de uso).
2.5. Bienes de uso y otros activos:
Los bienes de uso se valuaron a su costo original reexpresado de acuerdo a lo comentado en Nota 1.c),
neto de la previsin para desvalorizacin correspondiente de acuerdo al valor recuperable determinado
como se indica a continuacin y las depreciaciones acumuladas hasta la finalizacin de cada ejercicio.
La depreciacin de los bienes de uso es calculada por el mtodo de la lnea recta aplicando tasas anuales
suficientes para extinguir sus valores al final de la vida til estimada.
Los otros activos corrientes y no corrientes incluyen ciertos bienes de uso desafectados de la actividad, los
cuales han dejado de depreciarse a partir de la fecha en que han sido desafectados, y se encuentran
valuados al cierre de cada ejercicio en funcin a su destino, siendo para los primeros su valor neto de
realizacin y para los segundos su valor residual neto de la previsin para desvalorizacin correspondiente
de acuerdo a su valor recuperable determinado tal como se indica a continuacin.
El valor de los bienes de uso y otros activos se revisa para verificar si sufrieron alguna desvalorizacin,
cuando existe algn indicio que indique que el valor de libros de los activos podra exceder su valor
recuperable (el mayor entre el valor neto de realizacin y su valor de uso).
2.6. Bienes intangibles y Llaves de negocio:
Los bienes intangibles incluyen marcas, patentes, licencias y derechos, y las llaves de negocio incluyen
aquellas originadas en compras de sociedades que han sido posteriormente fusionadas con la Sociedad.
Estas partidas se valuaron a su costo original reexpresado de acuerdo con la Nota 1.c), neto de la previsin
para desvalorizacin correspondiente de acuerdo al valor recuperable determinado como se indica a
continuacin y las amortizaciones acumuladas hasta la finalizacin de cada ejercicio. Los bienes
intangibles y las llaves de negocio se amortizan en el trmino de 5 a 20 aos desde su incorporacin,
excepto por los siguientes casos: a) la llave de negocio generada por la adquisicin de Fagnani Hnos. S.A.
por aproximadamente 43.293, dado que se ha considerado que esta ltima est vinculada con las marcas
de dicha sociedad (actualmente fusionada con la Sociedad) en este caso se ha considerado que este
intangible tiene vida til indefinida, dado que las marcas no estn sujetas a un plazo de utilizacin
contractual o legal y se estima que generarn fondos en el futuro en un plazo indefinido, b) la llave de
negocio generada por la adquisicin de Pecom Agra S.A. (actualmente fusionada con la Sociedad) por
aproximadamente 59.945, dado que se ha considerado que la misma tiene vida til indefinida por estar
relacionada con el posicionamiento de la Sociedad en el negocio de molienda de soja, vinculado con sus
lineamientos estratgicos, que no est sujeto a un plazo contractual o legal, y que se estima generar
fondos en el futuro en un plazo indefinido.

Con fecha 1 de julio de 2008 y 1 de enero de 2010, la Sociedad celebr un acuerdo de transferencia de
ciertas marcas a la sociedad controlada indirectamente Molinos IP S.A., cuyo valor de mercado ascendi a
USD 49,7 millones y USD 11,1 millones, respectivamente. La diferencia entre el valor de mercado y el
valor residual contable de los bienes intangibles transferidos no fue reconocida en el estado de resultados
de la Sociedad, por tratarse de un resultado originado por operaciones entre miembros del mismo grupo
econmico. Los bienes intangibles transferidos a la sociedad controlada indirectamente por la Sociedad,
son amortizados en un plazo de vida til de 5 aos y dicha amortizacin es computada en los presentes
estados contables sobre la base del valor residual contable de los mismos anterior a su transferencia.
Como consecuencia de la transferencia de marcas mencionadas en el prrafo anterior, la Sociedad celebr
un contrato de licencia de uso de las marcas transferidas por medio del cual Molinos IP S.A. otorga a la
Sociedad durante la vigencia del contrato (estipulada en un ao contado a partir de la fecha de firma del
mismo con renovacin automtica por perodos sucesivos de 12 meses), el derecho de uso exclusivo e
intransferible de las marcas para la fabricacin y envasado de los productos dentro o fuera del territorio y
para la comercializacin, distribucin y venta de los productos exclusivamente dentro del territorio. Como
contraprestacin por el derecho de uso exclusivo e intransferible de las marcas, la Sociedad abona
trimestralmente en concepto de regalas un porcentaje de la facturacin de las marcas utilizadas y emitida
durante el trimestre inmediato anterior.
El valor de los bienes intangibles y llaves de negocio se revisa para verificar si sufrieron alguna
desvalorizacin, cuando existe algn indicio que indique que el valor de libros de los activos podra
exceder su valor recuperable (el mayor entre el valor neto de realizacin y su valor de uso).
2.7. Componentes financieros implcitos:
Se han segregado los componentes financieros implcitos en los saldos de las cuentas de activos y pasivos
comerciales y en las principales cuentas de resultados, cuando los mismos fueran significativos.
2.8. Previsiones:
a) Para deudores incobrables: determinada sobre la base de un anlisis individual de la recuperabilidad de
los mismos al cierre de cada ejercicio.
b) Para desvalorizacin de bienes de uso y bienes intangibles: cubre una porcin de ciertos activos, para
reducir los mismos a la estimacin realizada de su valor recuperable al cierre de cada ejercicio.
c) Para juicios y otras contingencias: cubre situaciones existentes al cierre de cada ejercicio que pueden
resultar en una prdida, cuya materializacin depende de que uno o ms eventos futuros ocurran o dejen
de ocurrir. La evaluacin de los pasivos contingentes es realizada por la Direccin de la Sociedad en base
a la opinin de los asesores legales, tanto internos como externos, y de los restantes elementos de juicio
disponibles.
Las contingencias incluyen procesos judiciales pendientes o reclamos por eventuales perjuicios a terceros
por daos originados en el desarrollo de las actividades, as como tambin reclamos de terceros originados
en cuestiones de interpretacin legislativa. La naturaleza de las contingencias comprende cuestiones
laborales, comerciales, impositivas y aduaneras.
Si en la evaluacin de la contingencia existe la probabilidad de que se materialice una prdida y el monto
puede ser estimado, un pasivo es contabilizado en el rubro previsiones. Si la potencial prdida no es
probable, pero s razonablemente posible, o es probable pero su monto no puede ser estimado, la
naturaleza del pasivo contingente y una estimacin de la posibilidad de ocurrencia es expuesta en nota a
los estados contables. Las contingencias consideradas remotas no son contabilizadas ni expuestas.
El movimiento de las previsiones se expone en el Anexo E a los presentes estados contables.
2.9. Impuesto a las ganancias, a la ganancia mnima presunta e impuesto a las ganancias diferido:

La Sociedad determina el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando el mtodo del impuesto a
las ganancias diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como crdito o deuda) del efecto impositivo
de las diferencias temporarias entre la valuacin contable y la impositiva de los activos y pasivos, y su
posterior imputacin a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversin de las mismas,
considerando asimismo la posibilidad de aprovechamiento de los quebrantos impositivos en el futuro. Las
diferencias temporarias determinan saldos activos o pasivos de impuesto a las ganancias diferido cuando
su reversin futura disminuya o aumente los impuestos determinados. Cuando existen quebrantos
impositivos susceptibles de deduccin de ganancias impositivas futuras o el impuesto a las ganancias
diferido resultante de las diferencias temporarias sea un activo, se reconocen dichos crditos, en la medida
en que se estime que su aprovechamiento sea probable.
El impuesto a la ganancia mnima presunta es complementario del impuesto a las ganancias, dado que,
mientras este ltimo grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mnima presunta
constituye una imposicin mnima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del
1%, de modo que la obligacin fiscal de la Sociedad coincidir con el mayor de ambos impuestos. Sin
embargo, si el impuesto a la ganancia mnima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las
ganancias, dicho exceso podr computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las
ganancias sobre el impuesto a la ganancia mnima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los
diez ejercicios siguientes.
El impuesto a las ganancias diferido se reconoce por todas las diferencias temporarias entre la valuacin
contable y la impositiva de los activos y pasivos, con las siguientes excepciones, establecidas por las
normas contables profesionales:
a) diferencias originadas en llaves de negocio cuya amortizacin contable no es deducible
impositivamente,
b) diferencias originadas en inversiones en sociedades controladas, cuando la Sociedad puede controlar
la reversin de la diferencia temporaria, y sea improbable que la misma sea desafectada en el futuro
previsible.
Asimismo, la Sociedad opt por no reconocer como temporaria en el mtodo del impuesto a las ganancias
diferido la diferencia entre el valor contable ajustado por inflacin de los bienes de uso (y otros activos no
monetarios) y su base fiscal, y por lo tanto se encuentra aplicando una de las dos opciones previstas en la
R.G. N 485 de la Comisin Nacional de Valores (opcin de no reconocer el pasivo a efectos del impuesto
a las ganancias diferido). Los efectos derivados de computar en el clculo del impuesto a las ganancias
diferido las diferencias entre el valor contable ajustado por inflacin de los bienes de uso y otros activos
no monetarios y su base fiscal generara una reduccin del patrimonio neto al 31 de diciembre de 2010 y
un aumento del pasivo por impuesto a las ganancias diferido a la misma fecha de aproximadamente 64,7
millones, mientras que el efecto en los resultados del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010
hubiera generado una ganancia de aproximadamente 5,8 millones. El plazo promedio de reversin del
pasivo por impuesto a las ganancias diferido mencionado anteriormente asciende aproximadamente a 11
aos, y el importe promedio anual correspondiente ascendera a aproximadamente 6 millones.
Como resultado de lo mencionado en el prrafo anterior, en los presentes estados contables las diferencias
originadas en la reexpresin del costo original de los activos no monetarios siguiendo el procedimiento
que se describe en la Nota 1.c), cuya deduccin no est reconocida impositivamente, han sido
consideradas como diferencias permanentes, excepto para las diferencias originadas en la reexpresin
asociada a los bienes de las sociedades absorbidas Grupo Estrella S.A. y Virgilio Manera S.A.I.C.F. para
las cuales dichas diferencias fueron consideradas como parte de la medicin de los activos netos a su valor
corriente al momento de adquisicin, originando en consecuencia diferencias temporarias en el impuesto a
las ganancias diferido. Adicionalmente, la Sociedad considerar con anterioridad al 31 de diciembre de
2011 los efectos derivados de las disposiciones al respecto establecidas por la R.G. N 576 de la Comisin
Nacional de Valores detalladas en la Nota 1.a) a los presentes estados contables.

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el saldo neto resultante del impuesto a las ganancias diferido asciende
a un pasivo de 86.562 y 103.570, respectivamente, mientras que el cargo determinado en concepto de
impuesto a las ganancias fue superior al impuesto a la ganancia mnima presunta al cierre de cada
ejercicio.
2.10. Cuentas del patrimonio neto:
Se ajustaron aplicando a las respectivas cuentas, la norma general de ajuste indicada en Nota 1.c) en
funcin de las respectivas fechas de origen. La diferencia entre el Capital Social reexpresado y el Capital
Nominal se expone en la cuenta Ajuste Integral del Capital Social.

2.11. Cuentas de resultados:

Los resultados devengados en los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2010 y 2009, se computaron
a su valor nominal, con las siguientes excepciones:
a) Las depreciaciones de los bienes de uso y la amortizacin de los bienes intangibles y llaves de
negocio fueron calculadas sobre el valor de los activos respectivos, reexpresados de acuerdo con lo
mencionado en la Nota 1.c).
b) El costo de las mercaderas vendidas se basa en el costo medido en valores corrientes de cada mes.
Asimismo, se expone neteando dentro del rubro costo de las mercaderas vendidas: (i) la venta de
subproductos y servicios de produccin, as como los gastos y costos relacionados con las mismas, ya
que el resultado generado por la venta de los mismos es considerado un menor costo de produccin del
producto principal, y (ii) las compensaciones a las ventas de aceites comestibles envasados de soja y
girasol en el mercado local acordadas entre sociedades privadas, abastecedoras y exportadoras de
granos y aceites, las cuales son reconocidas contablemente cuando se devengan.
c) La ganancia bruta (segmento graneles) corresponde a los resultados por valuacin de bienes de
cambio al valor neto de realizacin, lo cual incluye la diferencia (medida en moneda extranjera para
aquellos bienes cuyos precios de referencia se establecen en moneda extranjera) entre (i) el precio de
adquisicin de los bienes del segmento graneles comprados en el ejercicio (o el valor contable de las
existencias al cierre del ejercicio anterior), y (ii) el valor de venta de los mismos para aquellos que ya
han sido vendidos durante el ejercicio (o el valor neto de realizacin para aquellos en existencia al
cierre de cada ejercicio, de acuerdo a los criterios indicados en la Nota 2.3 a los presentes estados
contables).
d) El resultado por tenencia de bienes de cambio incluye el resultado originado por la evolucin de los
costos de reposicin respecto de los costos de adquisicin medidos en moneda extranjera para aquellos
bienes cuyos precios de referencia se establecen en moneda extranjera.
e) La cuenta Diferencia de cambio generada por activos incluida dentro del rubro Resultados
financieros - Neto incluye las diferencias de cambio originadas por los activos monetarios en moneda
extranjera y las diferencias de cambio contenidas en las variaciones de precios de los bienes de cambio
(valuados a su costo de reposicin o valor neto de realizacin) cuyos precios de referencia se
establecen en moneda extranjera. Estas ltimas se exponen en este rubro, a efectos de aparearlas con
las diferencias de cambio generadas por los pasivos en moneda extranjera contrados como cobertura
del riesgo de volatilidad en el valor corriente de los activos en moneda extranjera (entre los que se
incluyen los bienes de cambio cuyos precios de referencia se establecen en moneda extranjera).

f) El resultado participacin en otras sociedades incluye la participacin proporcional en el resultado

de las inversiones permanentes y la amortizacin de los valores llave de negocios respectivos.
g) Resultado por accin: el resultado por accin por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de
2010 y 2009, fue calculado en base a la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en
circulacin durante cada ejercicio (incluyendo las acciones propias en cartera). Dado que la Sociedad
no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado bsico es igual al resultado
diluido por accin.

3. Detalle de los principales rubros patrimoniales y de resultados:

ACTIVO CORRIENTE

31/12/2010

(1)

Incluye 50.479 y 67.944, respectivamente, en moneda extranjera (Anexo G).

(2)

Incluye 137.198 y 131.246, respectivamente, en moneda extranjera (Anexo G).

ACTIVO CORRIENTE

(1)

31/12/2010

31/12/2009

31/12/2009

Incluye 8.082 de saldos con partes relacionadas (Nota 5).

ACTIVO NO CORRIENTE
(2)

Incluye 654 en moneda extranjera (Anexo G).

(3) Corresponde principalmente a las llaves de negocio generadas por las adquisiciones de Jugos Naturales Minerva S.A.,
Fagnani Hnos. S.A., Pecom Agra S.A., Legumbres del Plata S.A., Virgilio Manera S.A.I.C.F. y Bodegas Nieto
Senetiner S.A., actualmente fusionadas con la Sociedad .

PASIVO CORRIENTE

31/12/2010

(1)

Incluye 1.671 en moneda extranjera (Anexo G).

(2)

Incluye 2.218 y 5.423, respectivamente, en moneda extranjera (Anexo G).

PASIVO NO CORRIENTE

(1)

31/12/2009

Incluye 250.425 y 157.029, respectivamente, en moneda extranjera (Anexo G).

ESTADO DE RESULTADOS

(2)

31/12/2010

31/12/2009

31/12/2010
31/12/2009
Ganancia / (Prdida)

Neto de 1.825.089 y 1.529.208, respectivamente, de retenciones a las exportaciones. Las retenciones a las
exportaciones
se deducen de las ventas por considerarse un ajuste al tipo de cambio efectivo al que se realizan dichas exportaciones.

ESTADO DE RESULTADOS

(1)

31/12/2010
31/12/2009
Ganancia / (Prdida)

Sociedad liquidada y disuelta al 31 de diciembre de 2010.

ESTADO DE RESULTADOS

31/12/2010
31/12/2009
Ganancia / (Prdida)

3.17- Impuesto a las ganancias e impuesto a las ganancias diferido

La evolucin del pasivo por impuesto a las ganancias diferido y el cargo a resultados por los ejercicios
finalizados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 es la siguiente:

La conciliacin entre el cargo a resultados registrado por impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la
tasa del 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado contable de cada ejercicio es la
siguiente:

El detalle de las partidas incluidas en el pasivo por impuesto a las ganancias diferido al 31 de diciembre de
2010 y 2009, es el siguiente:

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, las diferencias temporarias originadas en inversiones en sociedades

controladas por las que no se han computado pasivo por impuesto a las ganancias diferido ascienden a
161.003 y 126.612, respectivamente.

3.18- Resultado por accin ordinaria

31/12/2010
31/12/2009
Ganancia / (Prdida)

(1) Computando las acciones propias en cartera.

4. Apertura de plazos y tasas de inters de inversiones corrientes, crditos y pasivos

(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)

Corresponde a los crditos fiscales.

Colocaciones cuya tasa promedio ponderada es aproximadamente del 0,28% anual.
Aproximadamente el 2% devenga un inters del 3% anual.
Devenga intereses explcitos a tasa fija y tasa variable. La tasa promedio ponderada es aproximadamente del 2,06%
anual.
Corresponde al pasivo por impuesto a las ganancias diferido neto.
Las otras deudas no devengan intereses explcitos.

(A) Comprende el total de crditos neto de previsiones.

(B) Comprende las deudas bancarias y financieras.
(C) Comprende el total del pasivo excluidas las deudas bancarias y financieras y las previsiones.

5. Saldos y operaciones con sociedades controladas y otras partes relacionadas

La Sociedad realiz operaciones con las siguientes sociedades controladas y otras partes relacionadas,
siendo los saldos de crditos y deudas al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los que figuran a continuacin:

(1)

Sociedad controlada.

(2)

Sociedad con influencia significativa.

(3)

Sociedad relacionada con los accionistas controlantes.

(4)

Corresponde a alquileres pagados por adelantado relacionados con bienes de cambio de propia produccin.

(5)

Corresponde a anticipos por compra de bienes inmuebles.

Las operaciones realizadas con sociedades controladas y otras partes relacionadas por los ejercicios
finalizados el 31 de diciembre de 2010 y 2009, son las siguientes:
(1)
(2)

Sociedad controlada.
Sociedad con influencia significativa.

(3)
(4)

Sociedad relacionada con los accionistas controlantes.

La Sociedad celebr con Molinos Overseas S.A. (sociedad relacionada) contratos de suministro internacional de mercaderas para
el perodo comprendido entre agosto de 2010 y julio de 2011. Al 31 de diciembre de 2010, la Sociedad mantiene compromisos de
suministro de la mercadera relacionada con dichos contratos.

Accionista controlante:

PCF S.A.

% del Capital
75,03

% de Votos
76,64

6. Reorganizacin societaria Fusin de Molinos Ro de la Plata S.A. con Grupo Estrella S.A. y Virgilio
Manera S.A.I.C.F.
Con fecha 23 de abril de 2009, la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de la Sociedad aprob, entre otros
puntos, (i) la fusin de la Sociedad con Grupo Estrella S.A. y Virgilio Manera S.A.I.C.F., (ii) suscribir el
correspondiente Acuerdo Definitivo de Fusin con Grupo Estrella S.A. y Virgilio Manera S.A.I.C.F y (iii)
aumentar de capital de la Sociedad de la suma de $250.380.112 (Pesos doscientos cincuenta millones
trescientos ochenta mil ciento doce) a la suma de $250.448.539 (Pesos doscientos cincuenta millones
cuatrocientos cuarenta y ocho mil quinientos treinta nueve), emitindose, consecuentemente, 68.427
(sesenta y ocho mil cuatrocientos veintisiete) acciones ordinarias escriturales Clase B de la Sociedad, de
valor nominal $1 cada una y con derecho a 1 voto por accin, acciones que fueron entregadas en canje a
los accionistas de Grupo Estrella S.A. como resultado de la fusin por absorcin de la referida sociedad.
Posteriormente, con fecha 6 de agosto y 21 de octubre de 2009, la Comisin Nacional de Valores otorg la
conformidad administrativa al proceso de fusin mediante la resolucin N 16.172 y la Bolsa de Comercio
de Buenos Aires autoriz la cotizacin de 68.427 acciones ordinarias escriturales Clase B (1 voto) y v$n
1 cada una, respectivamente. A su vez, el 24 de septiembre de 2009, la Inspeccin General de Justicia
inscribi (i) la fusin por absorcin y el aumento de capital de la Sociedad mediante Resolucin N
16.736 del Libro 46 de Sociedades por Acciones y (ii) la disolucin por fusin de Grupo Estrella S.A.
mediante Resolucin N 16.735 del Libro 46 de Sociedades por Acciones. Por otra parte, con fecha 29 de
diciembre de 2009, la Direccin General de Personas Jurdicas de la Provincia de Buenos Aires otorg
conformidad al proceso de disolucin por fusin de Virgilio Manea S.A.I.C.F. mediante la resolucin N
9.819.
7. Distribucin de dividendos
Con fecha 23 de abril de 2009, la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas y el Directorio de la
Sociedad, resolvieron, entre otros puntos, las siguientes cuestiones:
(i) aprobar el pago del dividendo anticipado en efectivo y la distribucin de acciones en cartera Clase B
de la Sociedad realizados en virtud de la resolucin del Directorio adoptada en su reunin del 18
noviembre de 2008.
(ii) disponer el pago de dividendos en base a las ganancias remanentes del ejercicio finalizado el 31 de
diciembre de 2008 y a los fondos acumulados en la cuenta Resultados No Asignados, por una suma total
de 240.900, de acuerdo con lo siguiente:

un dividendo en efectivo por la suma de 40.900 con la posibilidad de optar por recibir, en lugar de
dividendos en efectivo, acciones Clase B de la Sociedad actualmente en cartera, en la cantidad que
resulte de una relacin de $9,8819 de dividendo en efectivo por cada accin Clase B en cartera a
ser distribuida.

un dividendo en efectivo por la suma de 200.000.

Asimismo con fecha 20 de abril de 2010, la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad resolvi:
(i)

la aprobacin de los estados contables finalizados al 31 de diciembre de 2009, y el destino de 11.876

del resultado del
ejercicio finalizado en esa fecha a reserva legal,

(ii)

pagar dividendos preferidos acumulados de 1.500 correspondientes a los ejercicios 2001/2002,

2002/2003 y 2003/2004, sobre las acciones preferidas que se encontraban en circulacin de Grupo
Estrella S.A., actualmente fusionada con la Sociedad,

(iii) pagar dividendos en efectivo sobre la base de las ganancias correspondientes al ejercicio finalizado
el 31 de diciembre de 2009 y a los fondos acumulados en la cuenta Resultados No Asignados, por
una suma total de 156.000, los cuales fueron puestos a disposicin a partir del 3 de mayo de 2010,
(iv) facultar al Directorio a percibir honorarios anticipados hasta la prxima Asamblea que considere los
siguientes estados contables, hasta un monto total anual de 5.000.
Por ltimo, con fecha 3 de diciembre de 2010, el Directorio de la Sociedad resolvi aprobar la distribucin
de un dividendo anticipado en base a los fondos lquidos y a las ganancias realizadas que resultan de los
estados contables de la Sociedad al 30 de septiembre de 2010, de acuerdo a lo siguiente:
(i)

un dividendo en efectivo por la suma de 254.720, los cuales fueron puestos a disposicin a partir del
17 de diciembre de 2010.

(ii)

la distribucin en especie de 979 acciones Clase A en cartera de la Sociedad, todas ellas de valor
nominal $1 cada una y 5 votos por accin y 1.039.145 acciones Clase B de la Sociedad
actualmente en cartera, todas ellas de valor nominal $1 cada una y 1 voto por accin.

8. Gravmenes a la exportacin
El 7 de noviembre de 2007, el Gobierno Nacional increment las alcuotas de los gravmenes de
exportacin los que, de acuerdo a la Ley 21.453, slo podan ser aplicados prospectivamente a operaciones
de exportacin que se declararan a partir de esa fecha. Segn la ley mencionada anteriormente, las
compaas exportadoras deben registrar sus ventas al exterior en el Ministerio de Agricultura, Ganadera y
Pesca de la Repblica Argentina, dentro de las 24 horas posteriores a la concertacin.
Sin embargo, el 16 de enero de 2008 mediante el dictado de la Ley 26.351 se estableci que tambin las
ventas pendientes de embarque registradas antes del 7 de noviembre de 2007 deban tributar el gravamen
incrementado en esa fecha, si el exportador de las mismas no poda acreditar la adquisicin o tenencia
en el mercado interno.
Durante el mes de diciembre de 2008, enero 2009 y febrero de 2010, la Sociedad recibi cargos de la
Administracin Nacional de Aduanas por aproximadamente 277 millones de pesos, conforme a la ley
mencionada en el prrafo anterior. Si bien los asesores legales de la Sociedad consideran que la Ley
26.351 es inconstitucional pues afecta derechos adquiridos bajo la vigencia de la Ley 21.453, la Sociedad
ha registrado en sus estados contables por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008 una previsin
para contingencias para cubrir el riesgo de una eventual resolucin judicial desfavorable, exclusivamente
por las exportaciones declaradas que conforme a los usos y costumbres del mercado de granos y semillas
oleaginosas - no acreditaban tenencia al 7 de noviembre de 2007. Al 31 de diciembre de 2010, la
previsin mencionada, neta de los pagos efectuados y que asciende a 13 millones de pesos, se expone en
el rubro Previsiones del estado de situacin patrimonial y se encuentra valuada conforme a los criterios de
valuacin expuestos en la Nota 2.2.a).
9. Venta del paquete accionario de la sociedad controlada Molinos del Per S.A.C. y de la marca Ideal
en Per
Durante el primer trimestre de 2009, Molinos Ro de la Plata S.A. y su subsidiaria Molinos de Chile y Ro
de la Plata Holding S.A. concretaron la venta de la totalidad del paquete accionario de Molinos del Per
S.A.C. a ADM Investment Limited. Durante el segundo trimestre de 2009, la transaccin qued

perfeccionada por un precio total de USD 5,45 millones, considerando los ajustes de precio
correspondientes, y como consecuencia de ello la Sociedad resolvi la discontinuacin de sus actividades.
Asimismo, como parte integrante de la referida operacin, Molinos IP S.A. sociedad controlada de
Molinos de Chile y Ro de la Plata Holding S.A., a su vez controlada por la Sociedad concret la venta
de la marca IDEAL a ADM Investment Limited, registrada en Per por la suma de USD 1,5 millones.
Como consecuencia de la venta del paquete accionario y de la marca Ideal mencionadas anteriormente, la
Sociedad registr un resultado neto (ganancia) de 14.874 asociado a dicha transaccin durante el segundo
trimestre de 2009, el cual se encuentra incluido dentro de los presentes estados contables bsicos en el
rubro Resultado participacin en otras sociedades - Neto del estado de resultados, por tratarse de un
resultado generado por la sociedad controlada Molinos de Chile y Ro de la Plata Holding S.A.
10. Los Grobo S.G.R.
Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2009, la Sociedad adquiri una participacin
minoritaria en Los Grobo Sociedad de Garanta Recproca por la suma de 60, la cual a la fecha de emisin
de los presentes estados contables representan el 24,83% del capital social y votos.
Los Grobo S.G.R. es una sociedad de garanta recproca constituida en la Repblica Argentina y
autorizada a funcionar de conformidad con la normativa vigente. El objeto social de dicha sociedad
consiste en el otorgamiento de garantas a sus socios partcipes de conformidad con el rgimen de la Ley
24.467 y sus modificatorias y complementarias.
En su carcter de socio protector como consecuencia de la transaccin referida, la Sociedad realiz,
durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2010, aportes al fondo de riesgo de Los
Grobo S.G.R. por la suma de 8.700 y 60.950, respectivamente.
11. Suscripcin acciones Renova S.A.
Con fecha 23 de abril de 2010, la Sociedad ha aceptado una serie de ofertas en virtud de las cuales acord
asociarse con Oleaginosa Moreno Hermanos S.A.C.I.F.I. y A. (Oleaginosa) y Vicentn S.A.I.C.
(Vicentn), mediante su incorporacin como accionista de Renova S.A. Oleaginosa y Vicentn eran los
nicos accionistas de Renova S.A., cada uno titular de acciones representativas del 50% del capital social
y votos de la misma. Renova S.A. actualmente desarrolla su negocio de produccin y comercializacin de
biodiesel, glicerina cruda y glicerina refinada, con destino mayormente de exportacin y, es duea de
todos los activos actualmente destinados a la operacin de dicho negocio, incluyendo las plantas de
glicerina y biodiesel ubicadas en San Lorenzo, Provincia de Santa Fe.
En el marco de los referidos acuerdos y hasta el 31 de diciembre de 2010, la Sociedad suscribi
36.764.510 acciones representativas del 29,997 % del capital social y votos de Renova S.A.

El precio abonado por la Sociedad por la suscripcin de las acciones anteriormente mencionadas asciende
a una suma aproximada de USD 55,6 millones, importe sujeto a futuros ajustes de precio a perfeccionarse
durante el 2011.
Posteriormente, con fecha 7 de enero de 2011, Renova S.A. celebr una Asamblea Extraordinaria de
Accionistas en la que se resolvi aprobar la capitalizacin de los aportes irrevocables oportunamente
efectuados por la Sociedad por un monto de 178.754 y la consecuente suscripcin 3.852.549 acciones, por
lo que a la fecha de emisin de los presentes estados contables la Sociedad posee un 33,33% del capital
social y votos de Renova S.A.
Por ltimo, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas mencionada en el prrafo anterior resolvi
asimismo aumentar el capital social mediante la emisin de 407.494.080 acciones nominativas no

endosables, de $1 valor nominal, con derecho a un voto por accin, con el objeto de financiar la
construccin y puesta en funcionamiento de una planta industrial destinada al procesamiento de porotos de
soja ubicada en el Distrito de Timbes (Departamento de San Lorenzo, Provincia de Santa Fe), y de cuya
emisin la Sociedad suscribi 135.831.360 acciones representativas del 33,33%. Hasta la fecha de emisin
de los presentes estados contables, la Sociedad ha procedido a integrar 58.991 del monto de suscripcin
antes mencionado.
12. Operaciones con partes relacionadas
El Directorio de la Sociedad, en su reunin del 30 de abril de 2010, ha resuelto aceptar las ofertas
efectuadas a su favor por parte de Goyaike S.A.A.C.I. y F. (Goyaike) y a TSIL S.A. (Tsil), partes
relacionadas de la Sociedad, consistentes en: (i) arrendamiento accidental de campos para una sola
cosecha, y (ii) la prestacin de un servicio integral de administracin agropecuaria (conjuntamente, las
Operaciones).
Posteriormente, en su reunin del 11 de noviembre de 2010, el Directorio de la Sociedad ha resuelto
aprobar las operaciones de compra de soja a Goyaike realizadas hasta dicha fecha y las que la Sociedad
realice hasta el inicio del prximo ejercicio econmico, en la medida que las mismas se ajusten a los
trminos y condiciones enumerados por el Comit de Auditoria de la Sociedad, el cual se expidi con la
misma fecha con respecto a las operaciones mencionadas precedentemente en el sentido que las mismas
pueden considerarse adecuadas a las condiciones normales y habituales de mercado para operaciones
similares celebradas entre partes independiente.
Por ltimo, con fecha 29 de diciembre de 2010, el Directorio de la Sociedad ha resuelto aceptar la
propuesta de transferencia a favor de la Sociedad de una serie de activos fijos, propiedad hasta ese
momento de la sociedad relacionada Tsil, sitos en la localidad de Escobar, Provincia de Buenos Aires, los
cuales en su conjunto conforman una planta industrial de congelados (la Transferencia), y la simultnea
celebracin de un contrato de locacin de algunos de los mismos a favor de Tsil hasta el 31 de marzo de
2011(la Locacin).
En relacin con las mencionadas ofertas, toda vez que las contraprestaciones acordadas por la realizacin
de las operaciones con Goyaike y Tsil exceden el 1% del patrimonio neto de la Sociedad segn los ltimos
estados contables anuales aprobados, el Comit de Auditora de la Sociedad, tras analizar los antecedentes
y los trminos y condiciones de las Operaciones, la Transferencia y la Locacin, y sobre la base de las
opiniones emitidas por las firmas evaluadoras independientes Elizalde, Casares & Asociados y
Organizacin Levn de Argentina S.A. contratadas especialmente al efecto de opinar respecto de las
propuestas mencionadas anteriormente, dictamin por unanimidad que las condiciones de las mismas
pueden razonablemente considerarse como adecuadas a las condiciones normales y habituales del mercado
para operaciones similares celebradas entre partes independientes.

13. Restriccin a la distribucin de utilidades

De acuerdo con las disposiciones de la Ley 19.550, las normas de la Comisin Nacional de Valores y el
estatuto de la Sociedad, el 5% de la ganancia neta del ejercicio deber destinarse a incrementar el saldo de
la Reserva Legal hasta que la misma alcance el 20% del Capital Social.
De acuerdo con la Ley 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las
utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o
distribucin, estn sujetos a una retencin del treinta y cinco por ciento en concepto de impuesto a las
ganancias en carcter de pago nico y definitivo. A efectos de lo dispuesto anteriormente, la utilidad a
considerar en cada ejercicio ser la que resulte de sumarle a la utilidad que se determine en base a la
aplicacin de las normas generales de la Ley del Impuesto a las Ganancias, los dividendos o las utilidades
provenientes de otras sociedades de capital no computados en la determinacin de dicha utilidad en el o
los mismos perodos fiscales.

Firmado a efectos de su identificacin

con nuestro informe de fecha 09-03-2011

EDUARDO A. RIDIGOS
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GABRIEL S. CASELLA
Socio
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ANEXO A
EVOLUCIN DE LOS BIENES DE USO
POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS Notas 1.b) y 1.c))

(1)
(2)

Neto de transferencias al resto de los rubros.

Incluye 11.896 de saldos con partes relacionadas (Nota 5).

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LUIS PE
P

A
EVOLUCIN DE LOS BIENES INTANGIBLES
POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS Notas 1.b) y 1.c))

(1)

Ver Nota 2.6.

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LUIS PEREZ
Presid

ANEXO C
INVERSIONES, ACCIONES Y PARTICIPACIN EN OTRAS SOCIEDADES
POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS, EXCEPTO LOS VALORES NOMINALES POR ACCIN EXPRESADOS EN PESOS Notas 1.b) y 1.c))

(1) Actividades de comercio exterior, (2) Capital social convertido al tipo de cambio histrico, (3) Actividades de inversin en Chile y en el exterior y la prestacin de servicios
remunerados, (4) Todo tipo de actividad permitida por las leyes de los Estados Unidos de Amrica, (5) Alimenticia, (6) Otorgar garantas a sus socios partcipes mediante la celebracin
de contratos de garanta reciproca, (7) Incluye amortizacin del ejercicio por 4.365, (8) Fabricacin de pastillas, caramelos, chocolates, y obleas comestibles, (9) Corresponde al
perodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre del 2010, (10) Considerando compromisos asumidos y la oferta de suscripcin de acciones (Nota 11), (11) Sociedad en proceso
de liquidacin, (12) Produccin, elaboracin y transformacin de aceites vegetales y/o grasas animales en biocombustibles y/o refinacin de aceites vegetales crudos para convertirlos
en combustibles, (13) Corresponde al ejercicio finalizado el 31 de octubre de 2010, (14) Sociedad liquidada y disuelta al 31 de diciembre de 2010.

Firmado a efectos de su identificacin

con nuestro informe de fecha 09-03-2011

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LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

ANEXO E
EVOLUCIN DE LAS PREVISIONES
POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS Notas 1.b) y 1.c))

(1) Imputado al Estado de resultados - Gastos de Comercializacin.

(2) Aplicado al destino especfico.
(3) Imputado al Estado de resultados Gastos de Produccin.
(4) 1.908 imputados al Estado de resultados Resultados financieros Diferencia de cambio y 34.290 imputados
al Estado de resultados Otros egresos Neto.

ANEXO F
COSTO DE LAS MERCADERAS VENDIDAS
POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS Notas 1.b) y 1.c))

(1) Excluye 944 (ganancia) y 2.505 (prdida), respectivamente, por la variacin de la provisin depreciacin
bienes de uso neto, imputado a Ganancia bruta (segmento graneles) (Resultados por valuacin de bienes
de cambio al valor neto de realizacin) del estado de resultados.

ANEXO G
ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS Notas 1.b) y 1.c))

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LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

ANEXO H
INFORMACIN REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY N 19.550
POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(EN MILES DE PESOS Notas 1.b) y 1.c))

(1)
Incluye aumento de previsin por 7.219 y 2.804, respectivamente, neto de recupero de deudores incobrables.
(2)
Imputado a la Ganancia Bruta (segmento graneles) (Resultados por valuacin de bienes de cambio al valor neto
de realizacin) del estado de resultados.
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GABRIEL S. CASELLA
Socio
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LUIS P

RESEA INFORMATIVA
1. Breve comentario sobre las actividades de la empresa informacin consolidada (*)
El resultado neto acumulado del ejercicio ascendi a una ganancia de $ 376,2 millones el cual se conforma
por un resultado operativo de $ 587,6 millones, disminuido por un cargo por impuesto a las ganancias de $
134,7 millones y resultados financieros de $ 76,7 millones.

(*) Informacin no examinada y no cubierta por el Informe del auditor.

2. Estructura patrimonial consolidada al 31/12/2010 comparativa con los cuatro ejercicios inmediatos
anteriores
(cifras expresadas en miles de pesos)

3. Estructura de resultados consolidados al 31/12/2010 comparativa con los cuatro ejercicios inmediatos
anteriores
(cifras expresadas en miles de pesos)

(1) Resultado antes de resultados financieros, impuesto a las ganancias y participacin de terceros en sociedades
controladas.

4. Datos estadsticos (en unidades fsicas) de los ejercicios finalizados el 31/12/2010, 31/12/2009,
31/12/2008, 31/12/2007 y 31/12/2006 (*)
(en Toneladas)

(*) Informacin no examinada y no cubierta por el Informe del auditor.

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con nuestro informe de fecha 09-03-2011

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5. ndices

(1)

(4)

Activo corriente
Pasivo corriente

(2)

Activo no corriente
Activo total

(5)

Patrimonio neto
(3)
Resultado del ejercicio
Pasivo total
Patrimonio neto promedio
Deuda financiera corriente + Deuda financiera no corriente
- Caja y bancos - Inversiones corrientes
- Crditos por venta de activos fijos
- Otros activos corrientes

(a) No incluye 351 (2009), 596 (2008) y 20.667 (2007) correspondiente a la participacin de terceros en
sociedades controladas.
(b) Convertido al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio.

6. Perspectivas (*)
La Sociedad continuar con el desarrollo de valor de su cartera a travs de los negocios de marcas locales e
internacionales, potenciando al mximo la operacin de molienda de soja y considerando la posibilidad de
incursionar en el exterior e inclusive aprovechar posibilidades de inversin que puedan surgir en el mercado
nacional.
(*) Informacin no examinada y no cubierta por el Informe del auditor.

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GABRIEL S. CASELLA
Socio
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7. Avance en el cumplimiento del plan de implementacin de las Normas Internacionales de

Informacin Financiera (NIIF) (*)
Con fecha 23 de abril de 2010, el Directorio de la Sociedad resolvi aprobar el plan de implementacin de las
NIIF, conforme a lo requerido por la R.G. N 562/09 emitida por la Comisin Nacional de Valores, el cual
incluy entre otras cuestiones (i) el equipo coordinador del proceso, (ii) la estrategia y pasos para la
capacitacin en NIIF, y (iii) detalle y cronograma del plan hasta la publicacin de los primeros estados
contables comparativos bajo NIIF. Como resultado del monitoreo del plan de implementacin especfico de
las NIIF el Directorio no ha tomado conocimiento de ninguna circunstancia que requiera modificaciones al
referido plan o que indique un eventual desvo de los objetivos y fechas establecidos. Conforme a lo
mencionado en la Nota 1.a) a los estados contables bsicos, la Sociedad presentar por primera vez sus
estados contables bajo NIIF por el ejercicio y los perodos intermedios que se inicien a partir del 1 de enero
de 2012.

(*) Informacin no examinada y no cubierta por el Informe del auditor.

Firmado a efectos de su identificacin

con nuestro informe de fecha 09-03-2011

EDUARDO A. RIDIGOS
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GABRIEL S. CASELLA
Socio
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LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

INFORMACIN ADICIONAL REQUERIDA POR EL ARTICULO N 68 DEL

REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES
(EN MILES DE PESOS Nota 1.b) y 1.c))

1. No existen regmenes jurdicos especficos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos

contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones que no estn explicados en notas a los estados
contables bsicos.
2. No existen modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares
ocurridas durante los ejercicios comprendidos por los estados contables, excepto por lo mencionado en las
Notas 6 a 13 a los estados contables bsicos.
3. Clasificacin de los saldos de crditos y deudas: se incluyen en Nota 4 a los estados contables bsicos.
4. Los crditos y deudas se clasifican de la siguiente manera:
4.1 Crditos

4.2 Deudas

5. Los porcentajes de participacin en Sociedades Art.33 Ley No. 19.550 se encuentran especificados en el
Anexo C a los estados contables bsicos.
5.1 Los crditos con Sociedades Art.33 Ley No. 19.550 y otras sociedades relacionadas se segregan de la
siguiente forma:

Estos crditos con Sociedades Art.33 Ley No. 19.550 y otras sociedades relacionadas son de plazo a vencer
dentro de los 3 meses de cerrados los presentes estados contables.
5.2 Las deudas con Sociedades Art. 33 Ley No.19.550 y otras sociedades relacionadas se segregan de la
siguiente forma:

Estas deudas con Sociedades Art.33 Ley No. 19.550 y otras sociedades relacionadas son de plazo a vencer
dentro de los 3 meses de cerrados los presentes estados contables.
6. No existen crditos por ventas o prstamos con Directores, Sndicos y sus respectivos parientes hasta el
segundo grado inclusive.
7. Los inventarios fsicos de envases, materias primas y productos terminados se realizan en forma mensual,
efectundose para materias primas y productos terminados a fin de cada mes y para envases en forma rotativa.
No existen bienes de cambio con inmovilizacin significativa.
8. Los valores utilizados para valuar los bienes de cambio, para aquellos bienes con mercado transparente,
surgen del valor de cotizacin de mercado obtenido de publicaciones especializadas. Los valores de mercado

(de reposicin o neto de realizacin) se han computado en la medida que se consideraron representativos de
los importes estimados de reposicin o realizacin y no provinieran de fluctuaciones temporarias; para el resto
de los bienes se consideran las cotizaciones de los proveedores habituales e informacin propia. Ver
informacin adicional en Nota 2.3 a los estados contables bsicos.
Los bienes de uso se valan tal como se indica en la Nota 2.5 a los estados contables bsicos.
9. No existen bienes de uso sin utilizar por ser obsoletos. Los bienes de uso desafectados de la actividad se
han expuesto en el rubro Otros activos y se valan tal como se indica en Nota 2.5 a los estados contables
bsicos.
10. Las inversiones en otras sociedades, excluidas las de objeto social complementario o integrador, no
exceden los lmites del Art. 31 de la Ley No. 19.550.
11. Para determinar el valor recuperable de los bienes de cambio se considera el valor neto de realizacin
tomando los precios en el mercado a travs del cual sern comercializados.
Para determinar el valor recuperable de los bienes de uso en su conjunto, se consider el valor de utilizacin
econmica.

Firmado a efectos de su identificacin

con nuestro informe de fecha 09-03-2011

EDUARDO A. RIDIGOS
Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82
Sndico en representacin
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Firmado a efectos de su identificacin

con nuestro informe de fecha 09-03-2011
PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13

GABRIEL S. CASELLA
Socio
Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 162 F 187

12. Los seguros contratados por la Sociedad que cubren los riesgos de incendio, explosiones y rayos, se
resumen a continuacin:

RUBROS

VALOR CONTABLE
AL 31/12/2010

Maquinarias, Instalaciones y
Edificios
Bienes de cambio

MONTO ASEGURADO
AL 31/12/2010

906.983

3.556.426

1.304.669

956.625

13. Las previsiones, en conjunto, ascienden a 100.851 que representan el 8,68 % del Patrimonio Neto y se
componen de la siguiente forma:
a) 13.064 por previsin para deudores incobrables. El criterio adoptado para su determinacin es el de formar
un fondo que cubra la totalidad de los saldos de los deudores en gestin judicial no cubiertos por garantas
reales y una parte de los deudores y otros crditos comunes determinada sobre la base de un anlisis
individual de la recuperabilidad de los mismos.
b) 2.006 por previsin para desvalorizacin de bienes de uso constituida para cubrir una porcin de ciertos
activos, para reducir los mismos a la estimacin realizada de su valor recuperable.
c) 85.781 por previsiones para juicios y otras contingencias constituidas en funcin de informacin interna y
de terceros sobre los riesgos previsibles. En su determinacin se ha considerado la opinin de los asesores
legales de la Sociedad.
14. No existen situaciones contingentes no remotas conocidas, cuyos efectos patrimoniales no hayan sido
contabilizados o expuestos en notas a los estados contables bsicos.
15. No existen aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.
16. No existen acciones preferidas emitidas.
17. No existen condiciones, circunstancias o plazos que restrinjan la distribucin de los resultados no
asignados, excepto por lo mencionado en la Nota 13 a los estados contables bsicos.

Buenos Aires, 9 de marzo de 2011.

Firmado a efectos de su identificacin
con nuestro informe de fecha 09-03-2011

EDUARDO A. RIDIGOS
Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82
Sndico en representacin
de la Comisin Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificacin

con nuestro informe de fecha 09-03-2011
PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13

GABRIEL S. CASELLA
Socio
Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 162 F 187

LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los Seores Accionistas de
MOLINOS RIO DE LA PLATA S.A.
De nuestra consideracin:
1.

De acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5 del artculo N 294 de la Ley N 19.550 y el
Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos examinado el inventario y el
estado de situacin patrimonial adjunto de MOLINOS RIO DE LA PLATA S.A. al 31 de
diciembre de 2010 y los correspondientes estados de resultados, de evolucin del
patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha.
Adicionalmente, hemos examinado la correspondiente "Informacin adicional a las notas a
los estados contables - Art. N 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos
Aires", cuya presentacin no es requerida por las normas contables profesionales vigentes
en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires, Repblica Argentina. Los documentos citados
son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas.
Nuestra responsabilidad se limita a expresar una opinin sobre dichos documentos
basados en el trabajo que se menciona en el prrafo siguiente.

2.

Nuestro trabajo sobre los estados contables adjuntos consisti en verificar la congruencia
de la informacin significativa contenida en dichos estados con la informacin de las
decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuacin de dichas decisiones a la ley y
a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para la realizacin
de dicho trabajo hemos tenido en cuenta el informe del auditor externo Gabriel S. Casella
de fecha 9 de marzo de 2011, emitido de acuerdo con las normas de auditora vigentes en
la Repblica Argentina para la auditora de estados contables. No hemos efectuado ningn
control de gestin y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias
de administracin, financiacin, comercializacin y produccin, dado que estas cuestiones
son de responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo y el
informe del auditor externo nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro
informe.

3.

En nuestra opinin, basados en nuestro trabajo y en el informe de fecha 9 de marzo de

2011 del contador Gabriel S. Casella:
a.

Los estados contables mencionados en el prrafo 1. presentan razonablemente, en

todos sus aspectos significativos, la situacin patrimonial de MOLINOS RIO DE LA
PLATA S.A. al 31 de diciembre de 2010, y los resultados de sus operaciones y los
flujos de su efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las
normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires,

Repblica Argentina, la Ley de Sociedades Comerciales y las normas pertinentes de la

Comisin Nacional de Valores.
b.

La "Informacin adicional a las notas a los estados contables - Art. N 68 del

Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires" est razonablemente
presentada en todos sus aspectos significativos, con relacin a los estados contables
mencionados en el prrafo 1. tomados en su conjunto.

-2-

4.

En cumplimiento de disposiciones legales vigentes, informamos que:

a.

El inventario se encuentra asentado en el libro Inventarios y Balances.

b.

Hemos revisado la Memoria del Directorio, sobre la cual nada tenemos que observar
en materia de nuestra competencia.

c.

De acuerdo a lo requerido por la Resolucin General N 340 de la Comisin Nacional

de Valores, sobre la independencia del auditor externo y sobre la calidad de las
polticas de auditora aplicadas por el mismo y de las polticas de contabilizacin de la
Sociedad, el informe del auditor externo descripto anteriormente sobre los estados
contables mencionados en el prrafo 1., incluye la manifestacin de haber aplicado las
normas de auditora vigentes en la Repblica Argentina, que comprenden los requisitos
de independencia, y no contiene salvedades en relacin a la aplicacin de dichas
normas y de las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autnoma de
Buenos Aires, Repblica Argentina.

d.

En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el
ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artculo N 294 de la Ley N
19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo
observaciones que formular al respecto.

e.

Hemos aplicado los procedimientos sobre prevencin de lavado de activos y

financiacin del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales
emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Econmicas de la Ciudad Autnoma
de Buenos Aires

Ciudad Autnoma de Buenos Aires, 9 de marzo de 2011.

Por Comisin Fiscalizadora

Eduardo A. Ridigos
Sndico

Contador Pblico U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

-3INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Seores Directores de
MOLINOS RIO DE LA PLATA S.A.
1.

Hemos auditado el estado de situacin patrimonial adjunto de MOLINOS RIO DE LA PLATA S.A. al 31

de diciembre de 2010 y los correspondientes estados de resultados, de evolucin del patrimonio neto y de
flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en dicha fecha. Asimismo, hemos auditado el estado de situacin
patrimonial consolidado adjunto de MOLINOS RIO DE LA PLATA S.A. y sus sociedades controladas al 31
de diciembre de 2010 y los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por
el ejercicio finalizado en dicha fecha, que se exponen como informacin complementaria.
2.

La Direccin de la Sociedad es responsable por la preparacin y presentacin razonable de los

estados contables de acuerdo con las normas contables vigentes en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires,
Repblica Argentina y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisin
Nacional de Valores para la preparacin de estados contables. Esta responsabilidad incluye disear,
implementar y mantener un sistema de control interno adecuado, para que dichos estados contables no
incluyan distorsiones significativas originadas en errores o irregularidades; seleccionar y aplicar polticas
contables apropiadas, y efectuar las estimaciones que resulten razonables en las circunstancias. Nuestra
responsabilidad es expresar una opinin sobre los mencionados estados contables basada en nuestra
auditora.
3.

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditora vigentes en la Repblica

Argentina. Estas normas requieren que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener
un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de distorsiones significativas en los estados
contables.
Una auditora incluye aplicar procedimientos, sobre bases selectivas, para obtener elementos de juicio
sobre la informacin expuesta en los estados contables. Los procedimientos seleccionados dependen del
juicio profesional del auditor, quin a este fin evala los riesgos de que existan distorsiones significativas en
los estados contables, originadas en errores o irregularidades. Al realizar esta evaluacin de riesgos, el
auditor considera el control interno existente en la Sociedad, en lo que sea relevante para la preparacin y
presentacin razonable de los estados contables, con la finalidad de seleccionar los procedimientos de
auditora que resulten apropiados en las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin
sobre la efectividad del sistema de control interno vigente en la Sociedad. Asimismo, una auditora incluye
evaluar que las polticas contables utilizadas sean apropiadas, la razonabilidad de las estimaciones
contables efectuadas por la Direccin de la sociedad y la presentacin de los estados contables tomados
en su conjunto.
Consideramos que los elementos de juicio obtenidos nos brindan una base suficiente y apropiada para
fundamentar nuestra opinin de auditora.
4.

En nuestra opinin, los estados contables mencionados en el prrafo 1. presentan razonablemente,

en todos sus aspectos significativos, la situacin patrimonial de MOLINOS RIO DE LA PLATA S.A. y la
situacin patrimonial consolidada de MOLINOS RIO DE LA PLATA S.A. con sus sociedades controladas al

31 de diciembre de 2010, y los respectivos resultados de sus operaciones y los flujos de su efectivo por el
ejercicio finalizado en dicha fecha, de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la
Ciudad Autnoma de Buenos Aires, Repblica Argentina.
5.

En relacin al estado de situacin patrimonial de MOLINOS RIO DE LA PLATA S.A. y de MOLINOS

RIO DE LA PLATA S.A. y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de 2009 y a los correspondientes
estados de resultados, de evolucin del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en
esa fecha, presentados con propsitos comparativos, informamos que con fecha 2 de marzo de 2010
hemos emitido un informe de auditora sin salvedades sobre dichos estados contables.
6.

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

a)

Los estados contables mencionados en el prrafo 1. se encuentran asentados en el libro

Inventarios y Balances y, en nuestra opinin, han sido preparados, en todos sus aspectos
significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades
Comerciales y de la Comisin Nacional de Valores.

b)

Los estados contables de MOLINOS RIO DE LA PLATA S.A. surgen de registros contables
llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes y de
acuerdo con las condiciones establecidas en la Resolucin N 2850/EMI de la Comisin de
Valores de fecha 28 de junio de 1996 y sus extensiones presentadas con fechas 17 de
enero de 1997, 25 de abril de 1997, 20 de diciembre de 1999, 21 de abril de 2003 y 13 de
julio de 2010.

c)

La informacin contenida en la Resea Informativa y en la "Informacin adicional a las

notas a los estados contables - Art. N 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de
Buenos Aires" es presentada por la Sociedad para cumplimentar las normas de la Comisin
Nacional de Valores y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, respectivamente. La
informacin incluida en dichos documentos correspondiente a los ejercicios finalizados el
31 de diciembre de 2010, 2009, 2008, 2007 y 2006, excepto por los datos indicados como
"Informacin no examinada y no cubierta por el Informe del Auditor", surge de los estados
contables al 31 de diciembre de 2010 y 2009 adjuntos, y al 31 de diciembre de 2008, 2007
y 2006, que no se incluyen en el documento adjunto y sobre los cuales emitimos nuestro
informe de auditora de fecha 4 de marzo de 2009, 3 de marzo de 2008 y 26 de febrero de
2007, respectivamente, a los cuales nos remitimos y que deben ser ledos con este informe
conjuntamente.

d)

Al 31 de diciembre de 2010, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones

con destino a la Administracin Nacional de la Seguridad Social, que surge de los registros
contables de la Sociedad, asciende $ 10.266.371, no siendo exigible a dicha fecha.

e)

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 hemos facturado honorarios por

servicios de auditora prestados a la Sociedad, que representan el 97 % del total facturado
a la Sociedad por todo concepto, el 99 % del total de servicios de auditora facturados a la
Sociedad y a sus sociedades controladas, el 96 % del total facturado a la Sociedad y a sus
sociedades controladas por todo concepto.

f)

Hemos aplicado los procedimientos sobre prevencin de lavado de activos y financiacin

del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el
Consejo Profesional de Ciencias Econmicas de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires.

Ciudad Autnoma de Buenos Aires,

9 de marzo de 2011
PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13

GABRIEL S. CASELLA
Socio
Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 162 F 187