* LA EMPRESA COMO UN SISTEMA DE CIRCULACION DE FONDOS

En trminos simples las finanzas estudian a las decisiones que se toman en relacin
con el dinero, o con ms exactitud con los flujos de efectivo. Las decisiones financieras
tienen que ver como se recauda el dinero, y de qu manera lo utilizan los gobiernos,
las empresas y las personas en particular. Con el fin de tomar decisiones financieras
se deben entender tres conceptos generales, aunque razonables: a) se prefiere mas a
valor a menos b)cuanto ms pronto se reciba el efectivo mas valioso es c)los activos
con menos riesgos son mas preferidos que los activos con ms riesgos.
Una empresa con una mejor administracin financiera ofrece mejores productos a sus
clientes a un precio ms bajo, paga salarios ms altos a sus empleados y aun as
entrega mayores ingresos a sus inversionistas, quienes aportan los fondos necesarios
para formar y operar el negocio. Debido a que la economa tanto nacional como
internacional est compuesta por clientes,. Empleados, inversionistas, la
administracin financiera sensata contribuye al bienestar tanto del individuo como de
la poblacin.
Con las aplicaciones que usted realizara a lo largo de su vida empresarial descubrir
que los mismos conceptos que la empresa aplica cuando toma decisiones de negocios
son adecuados para tomar decisiones informales personales.

* AREAS GENERALES DE LAS FINANZAS

El estudio de las finanzas consiste en cuatro reas interrelacionadas: 1) mercado e
instituciones financieras 2) inversiones 3) servicios financieros y 4) administracin
financiera. Una persona que trabaja en cualquier rea deber comprender bien las
dems areas puesto que estas se interrelacionan.
MERCADO E INSTITUCIONES FINANCIERAS:
Incluye bancos, compaas de seguros, ahorros y prstamos, e uniones de crditos
son parte integral del mercado de servicios financieros. El xito de estas
organizaciones demanda una compresin de los factores que producen una tasa de
inters alta o baja, de las regulaciones a las cuales dichas instituciones estn sujetas y
de los diferentes tipos de instrumentos financieros como hipoteca, prstamos,
certificados de depsito que las instituciones financieras ofrece.

INVERSIONES
Se enfoca en las decisiones que toman la empresa y las personas cuando eligen los
valores que conforman su portafolio de inversin.
Las principales funciones en el rea de inversin son: A) determinar los valores,
riesgos, rendimientos asociados con tales activos financieros como acciones y bonos
B) determinar la mezcla de valores optima que se deben manejar en un portafolio de
inversiones.
SERVICIOS FINANCIEROS
Son las funciones que ofrecen las organizaciones que operan en el sector financiero.
En general, tales organizaciones se dedican a la administracin del dinero las
personas que trabajan en el mismo, ofreces sus servicios con el fin de ayudar a las
personas a determinar cmo invertir sus dinero para lograr ciertas metas, como la
compra de una casa, la planeacin de su retiro, estabilidad financiera y
sustentabilidad, elaboracin de presupuesto, y actividades relacionadas. El sector de
servicio financiero es uno de los ms grandes de todo el mundo.
ADMINISTRACION FINANCIERA EMPRESARIAL
Se enfoca a las decisiones que las empresas toma con respecto a los flujos de
efectivo. La administracin financiera es importante en cualquier tipo de empresas
sean pblicas o privadas, presten servicios o fabriquen productos.

* EVOLUCION DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA

Para comprender mejor a la administracin financiera, es til seguir los cambios que
ha experimentado en cuanto a disciplina terica.
Existen distintos enfoques y desarrollos desde el punto de vista metodolgico, pero
trataremos de agrupar su evolucin en forma cronolgica y hacer referencia a los
enfoques que existen en la Administracin en General.
Los orgenes del dinero como unidad de cuenta o de valor, se remonta a algunas citas
en la Biblia e incluso en pinturas rupestres y jeroglficos de Egipto. All se da cuenta de
la existencia de elementos que servan para favorecer los intercambios comerciales, el
cobro de los impuestos por parte de los gobernantes. En el libro de Brealey, Myers y

Marcur Principios de Direccin financiera, pg. 21 Editorial McGraw Hill, Espaa

1996), citan que en el Cdigo de Hammurabi (1800 AdC) en Babilonia, se establece un
inters mximo a los prstamos. Las garantas por operaciones a menudo eran
hipotecarias sobre propiedades y algunas veces sus cnyuges pero en estos casos el
prestamista estaba obligado a devolver al cnyuge en buenas condiciones durante los
tres aos siguientes. Tambin citan que 1000 aos AdC nacen las Opciones que se
recuerda estn descriptas por Aristteles. El filsofo Tales supo consultando a las
estrellas que habra una gran cosecha de olivos, pero como tena poco dinero compr
opciones para el uso de las prensas de aceitunas. Cuando la cosecha lleg Tales pudo
alquilar las prensas a los productores con un gran beneficio. Surge como disciplina de
estudio independiente a fines del siglo pasado. Desde entonces, su problemtica se
estudiaba como parte integrante de la economa. En el Siglo XV nacen los Bancos
internacionales, con el poder de los grandes Bancos Florentinos (Italia) y el poder de
los Mdico quienes en su red europea emplearon a 57 personas en 8 oficinas. En
1590 (Siglo XVII) nacen las Sociedades con el capital distribuido entre varios
inversores que se denominaron accionistas en Inglaterra, con el registro de la East
India Company. Una de las primeras empresas de comercio la Hudson`s Bay nace en
1670 y todava en 1996 sobreviva como una de las ms grandes empresas de
Canad.
En 1650 naces los Futuros, como forma de protegerse a s mismas contra las
fluctuaciones de los precios en los mercados. Durante la era Tokugawa en Japn los
Seores feudales recaudaban rentas en forma de arroz, pero a menudo ellos tenan
que negociar el futuro reparte del mismo; por ello los futuros de arroz de hecho
llegaron ha ser negociados en lo que ms tarde se conoci como Mercado de Arroz
Dojima. En 1792 nace la Bolsa de Nueva York, cuando un grupo de Brokers (agentes)
se reunieron bajo un rbol en Bretton Woods y acordaron comerciar con acciones
entre ellos y fijar tasas de comisiones.
A principios de siglo, la inquietud de las finanzas era como obtener los fondos de la
forma ms econmica posible, descuidando el financiamiento a corto plazo. El nfasis
era de carcter legal, institucional y descriptivo. Se relacionaba solamente con los
documentos, instituciones y aspectos de procedimiento de los mercados de capital.
No existan reglamentaciones que hicieran necesaria la divulgacin de la informacin
financiera, aunque iba en aumento el inters en la promocin, las consolidaciones y
las fusiones.

El financiamiento de estos complejos industriales llev a la direccin a enfrentarse con

importantes problemas de estructura de capital. El profesor ARTHUR STONE
DEWING escribi en 1914 una pequea y temprana obra sobre finanzas, denominada
Auditora financiera de las corporaciones. Estudi las promociones y los fracasos que
dieron por resultado reorganizaciones a principios de la dcada de 1900.
Con la dcada iniciada en 1920, las innovaciones tecnolgicas y las nuevas industrias,
(de la radio, de qumicos, de automviles y del acero) provocaron la necesidad de
mayor cantidad de fondos, impulsando el estudio de las finanzas para destacar la
liquidez y el financiamiento de las empresas. La atencin se centr ms bien en el
financiamiento externo que en la administracin interna. Tambin en 1920 en EEUU un
seor llamado Charles Ponzi con la promesa de doblar el dinero de los inversores,
reuni 15 millones de dlares. Pero estaba jugando el juego financiero de la cadena de
cartas: el dinero de los nuevos inversores era para pagarle ganancias ficticias a los
viejos inversores. Cuando la tasa de crecimiento de nuevos inversores par el
esquema de Ponzi, su organizacin colaps y fue condenado y enviado a prisin,
dejando gran cantidad de inversores sin sus ahorros.
Hacia fines de la dcada se intensific el inters en los valores, en especial, las
acciones comunes, convirtiendo al banquero inversionista en una figura de especial
importancia para el estudio de las finanzas corporativas del perodo.
En los aos 30, luego de la crisis, las finanzas pasan a un primer plano, ya ahora no
tan preocupadas por la expansin de las firmas, sino por los aspectos defensivos de la
supervivencia, la preservacin de la liquidez, las quiebras, las liquidaciones y
reorganizaciones. La preocupacin en el financiamiento externo era saber como un
inversionista, poda protegerse. Como era natural, las tendencias conservadoras
dominaban, dando mayor importancia a que la empresa mantuviera una sola
estructura financiera. Los mltiples abusos cometidos con el endeudamiento, en
especial las deudas relacionadas con las empresas tenedoras de servicios pblicos,
quedaron al descubierto al desplomarse muchas empresas. Estos fracasos, junto con
la forma fraudulenta con que fueron tratados numerosos inversionistas, hicieron crecer
las demandas de regulaciones, estas llegaron rpidamente, acompaadas de un
creciente control gubernamental de los negocios. Las regulaciones tambin
aumentaron, la informacin financiera que deban dar a conocer las empresas, y esto
a su vez hizo que el anlisis financiero fuera ms amplio, ya que el analista poda
comparar las condiciones financieras y el desempeo de diversas empresas. Aparece

como obra significativa la del autor americano Graham Dodd y Cottle Anlisis de
seguridad
Durante la dcada del 40 hasta principios de 1950, las finanzas siguieron el enfoque
tradicional, que se haba desarrollado durante las dcadas de 1920 a 1930. En esta
poca la profesin del contador pblico independiente ha hecho considerables
progresos, se dispone de cada vez en mayor escala de mejor informacin para uso
externo de las empresas. Se seala como hecho significativo, la segunda guerra
mundial. Toda la actividad econmica, estaba dirigida hacia el esfuerzo de la guerra.
En el perodo de post-guerra, fue decisiva la poltica financiera para expandirse en
capital de trabajo para satisfacer necesidades de la poblacin de post-guerra, y la
introduccin de tcnicas cuantitativas desarrolladas durante la misma al campo de la
finanzas, como las probabilidades, teora de las colas, estadsticas, etc. Esto hace
variar un tanto la atencin del anlisis que si bien sigue siendo preponderantemente el
problema de las fuentes de fondos, se marca tambin en inters en el estudio de
reorganizacin industrial, para adaptarse a los nuevos requerimientos del Mercado
Mundial de Post-guerra. Analizaban la empresa desde el punto de vista de alguien
ajeno a la misma, pero no ponan nfasis en la toma de decisiones dentro de la
empresa. Se empez a estudiar ms el tema de la planeacin, el capital de trabajo y
del flujo de fondos desde el interior de la organizacin, tiene su concrecin el
desarrollo de la contabilidad de costos y el anlisis financiero para acotar el riesgo en
los crditos, etc.
Dcada de 1950, (cambio de visin, pasa de afuera hacia adentro). En este enfoque
ms amplio, se ve a la Administracin financiera como parte de la administracin total.
Se le da importancia al presupuesto de capital; aparecen nuevos mtodos y tcnicas
para seleccionar proyectos de inversin, basados fundamentalmente en el valor
presente de los flujos de fondos.
En este perodo aparecen los estudios sobre inversiones de Joel Dean (1951) como
as tambin aparece una versin en Alemn del libro Inversin e Inters publicado en
1944 en dans por Erich Schneider, que dan un gran impulso al estudio terico del
tema.
Despus lleg la computadora, y con ella el acceso a mayor y mejor informacin para
la toma de decisiones. Aparece en sta dcada la teora del portafolio (Markowitz 1952), las discusiones sobre la teora del endeudamiento de Franco Modigliani y Miller,
Gordon Shapiro, William Sharpe y Ezra Slomon, De stos Franco Modigliani fue
premio nobel de economa en 1985, Harry Markowitz de la Universidad de Nueva York,

Merton Miller de la Universidad de Chicago y William Sharpe de la de Stanford

(California), fueron Premios Nobel de Economa en 1990. Creemos que injustamente
ha sido dejado de lado a quien consideramos por su difusin y estudios sobre el Costo
del Capital. El padre de la administracin financiera moderna, Ezra Salomn.
Los mercados internacionales hacen posibles progresos en economas. Las
instituciones y los instrumentos financieros asumen una amplia variedad de formas. El
gerente financiero, no slo busca la forma de obtener fondos, sino que estudia los
mejores proyectos de inversin, lo que dio lugar al estudio del costo del capital.
En la dcada de 1960 cobra gran difusin la administracin por resultados, la direccin
por objetivos para el desarrollo de la profesin de gerentes financieros. La utilizacin
de la programacin lineal en el anlisis financiero, de la teora estocstica para
construir modelos de valuacin y del estudio del comportamiento de los precios de los
activos financieros, como otros muchos ayudan al desarrollo de los mercados
financieros y a las finanzas internacionales.
En el plano internacional comienza el Mercado Euro-dlar, cuando Rusia transfiri sus
posesiones de dlares desde EEUU a Paris a un banco de su propiedad, exigiendo
una mayor universalizacin de y cuidado de las operaciones financieras
internacionales.
En principios de la dcada de 1970, con la crisis del petrleo. Se desarrolla la
incorporacin de la planificacin estratgica y cobra nuevo auge el Anlisis de
mercados financieros, el desarrollo de herramientas que brinda n un enfoque integral
de la funcin financiera, los estudios sobre la inflacin y por ende la incertidumbre. Las
decisiones se centraban en la eleccin de activos y pasivos que maximicen el valor de
la empresa.
En 1972 la Bolsa de Chicago fund el primer Mercado de Futuros financieros, en base
a un trabajo del economista Milton Friedman que demostr que las libras esterlinas
estaban sobrevaluadas y que se poda comprar y vender el derecho de operar con
ellas. En 1971 se haba quebrado el acuerdo de Breton Woods, agregando mayor
riesgo en las operaciones y la necesidad de regularlas, si bien no legalmente, por lo
menos tcnicamente desde las finanzas.
En la dcada de 1980 ha habido grandes avances con respecto a la valuacin de
empresas y se ha dedicado una creciente atencin al efecto que las imperfecciones
del mercado tienen sobre el valor. En nuestro pas se incorpora las ideas de Calidad

Total, que influyen en todas las reas de la administracin, entre ellas la de las
finanzas.
Nace la ingeniera financiera, como una idea para desarrollar nuevos modelos de
operaciones financieras y de las formas de las operaciones con ttulos, valores y
nuevos tipos de contratos. Se avanza en la teora sobre opciones, futuros, swaps, etc.,
sobre todo para minimizar el riesgo. La Informtica ya es una realidad, las PC
(personal computer) con precios accesibles se extienden en todos los mercados y
permiten el acceso de grandes masas de personas, incorporando software
(programas) que permiten un rpido avance en la incorporacin de la teora y tcnica
financiera a las organizaciones pblicas y privadas.
En los aos 90, las finanzas han tenido una funcin vital y estratgica en las
empresas. Las diferencias en la informacin que conocen la administracin, los
inversionistas en valores de la empresa y otros intervinientes, como propietarios,
clientes, proveedores, el Estado y empleados , ha sido un rea de fructferas
investigaciones en estos aos, como es la idea de los Stackeholders. Que permite
incorporar una nueva idea como es el agregado de valor (VEA Valor econmico
agregado). Otra realidad de los 90, es la globalizacin de las finanzas, producindose
la integracin de los mercados financieros mundiales en forma creciente.
La evolucin de las funciones de las finanzas ha tenido gran repercusin sobre el
papel y la importancia de la administracin financiera. Las finanzas han evolucionado
del estudio descriptivo al anlisis riguroso y teoras normativas. Han dejado de ser un
campo preocupado fundamentalmente en la obtencin de fondos para abarcar la
administracin de activos, la asignacin del capital, la minimizacin del riesgo y la
valuacin de la empresa en el mercado global. La principal caracterstica de las
finanzas actuales es su cambio continuo por nuevas ideas y tcnicas. As se ven las
finanzas actuales; como un rea de la microeconoma, que toma sus materias primas
de la contabilidad, las matemticas, la estadstica, la economa y el derecho para
construir teoras descriptivas y normativas acerca de cmo obtener y asignar mejor los
recursos financieros a travs del tiempo, en un contexto de incertidumbre.
Hay una gran diferencia entre el papel del administrador financiero en comparacin
con lo que era hace 20 aos y sin duda alguna, con lo que ser dentro de otros 20
aos. Los profesores y los administradores financieros, tienen que acostumbrarse a
aceptar el medio cambiante y superar sus retos. Para este fin, tienen que comprender
a la perfeccin el objetivo fundamental de la empresa y contribuir a maximizar el valor
de la misma.

Por otra parte la globalizacin de la economa y la virtualizacin de las organizaciones

y de sus operaciones, gracias a los avances tecnolgicos, traern sin lugar a dudas,
importantes cambios en la aplicacin de la administracin financiera, tanto en lo que
hace a nuevos instrumentos, al proceso administrativo de delegacin, estructuracin,
relaciones funcionales, toma de decisiones, conduccin del personal, implementacin
de los sistemas de informacin y control, etc. Los avances que creemos tendrn lugar
en los prximos aos sern en el campo de las micro finanzas y de las finanzas
minoristas, por un lado y de la virtulizacin de la administracin financiera.

* LA FUNCIN FINANCIERA. CONCEPTO. OBJETIVOS.

CONCEPTO:
Tiene por misin evaluar decisiones propias y decisiones tomadas en otras reas de la
organizacin para asignar, reasignar fondos a usos presentes y futuros; midiendo su
incidencia sobre la rentabilidad de la empresa y en sus flujos de fondos. Debe tener en
cuenta el riesgo, el rendimiento que se espera y el costo de los fondos. El tema central
de las finanzas resulta ser la utilizacin ms adecuada de los recursos financieros en
trminos de los objetivos perseguidos (esto es la creacin de valor); o sea su campo
de estudio es como asignar mejor los recursos y desplazarlos en el tiempo en un
contexto incierto.
La responsabilidad del administrador financiero consiste en maximizar el valor de la
empresa para lo cual debe intervenir en:
Preparacin de pronsticos y planeacin.
Decisiones financieras e inversiones de importancia mayor.
Coordinacin y control.
Interactuar en los mercados financieros.
Sus funciones se traducen en cuatro campos de decisin:
1- Decisiones de inversin
2- Decisiones de financiamiento
3- Decisiones de distribucin de dividendos.
4- Decisiones de valuacin de organizaciones.

5- Decisiones de minimizacin del riesgo.

El responsable financiero debe:
Poseer un marco conceptual.
Conocer las herramientas para el anlisis.
Conocer e interpretar los hechos macroeconmicos.
Saber el significado de los principales indicadores econmicos.
Poder aplicar instrumentos financieros.
DECISIONES DE INVERSIN:
Representa la decisin de utilizar ciertos recursos para la realizacin de ciertos
proyectos, cuyos beneficios se concretarn en el futuro. Como estos beneficios no
pueden conocerse con certeza, todo proyecto de inversin involucra necesariamente
un riesgo, que debe compararse con el rendimiento y el riesgo adicional que
presumiblemente se acumularn a los ya existentes.
La empresa adems debe ocuparse de nuevos proyectos, debe tambin administrar
eficientemente los negocios que ya explota; para ello debe manejar el Capital de
Trabajo. Esta tarea presupone tambin una asignacin de fondos. El nivel adecuado
de liquidez y su mantenimiento es parte de la eficiente administracin del capital de
trabajo.
reas de inters:
Determinacin de la magnitud total del Activo: la empresa debe operar con el
Capital que realmente necesita, ni con exceso ni en defecto. Si trabaja con exceso
tiene desventajas como la menor flexibilidad para cambiar de sector de actividad y su
mayor vulnerabilidad ante cadas de la demanda de sus productos.
Determinacin de la estructura de inversiones: decidir en que rubros deben ser
aplicados los fondos: crditos, bienes de cambio, bienes de uso, etc. Que depende en
cada empresa de su actividad.
Determinacin de la tasa de crecimiento: implica distribuir recursos entre la actividad
actual con la necesidad de evaluar nuevos proyectos. Tambin requiere la

determinacin y bsqueda de los fondos requeridos. La aceptacin de altas tasas de

crecimiento implica que la empresa debe asumir riesgos crecientes.
Determinacin del costo: su medicin es importante para decidir la aceptacin o
rechazo de los nuevos proyectos, como as tambin para la determinacin del valor
actual de la empresa.
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO:
Tienen por objeto determinar la mejor mezcla de fuentes de financiacin, teniendo en
cuenta la estructura de inversiones de la empresa, la situacin del mercado financiero
y las polticas de la empresa. La estructura de inversiones determina el RIESGO
EMPRESARIO, que a su vez tiene importancia en la disponibilidad y en el costo real
de las distintas fuentes de fondos. Las decisiones de financiamiento determinan el
RIESGO FINANCIERO.
reas de inters:
Determinacin de la estructura de financiamiento depende de las caractersticas de
sus inversiones, tambin de la existencia de un sistema financiero adecuado, de la
disponibilidad de fondos en el mercado de dinero y capitales y del costo de las
distintas fuentes.
Determinacin del COSTO DEL CAPITAL: la estructura financiera afecta
directamente al costo del capital.
Estudio del sistema financiero: conocer el sistema financiero, caractersticas
operativas y sus instrumentos, tanto a corto como a largo plazo.
Evaluacin de las polticas de distribucin de utilidades.
Proyeccin y control del flujo de fondos.
DECISIONES DE DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS:
Hay que tener en cuenta muchos factores: caracterstica societaria, influencia del
sistema impositivo, etapa de su vida en que se halla la empresa, necesidad de realizar
una poltica de redistribucin a los a portantes de capital, etc. El valor (para el
beneficiario) de un peso distribuido en efectivo debe equilibrarse con el lucro cesante
para la empresa por no haberlo retenido, emplendolo como medio de financiacin
propia. Es visible que la distribucin de ganancias de hoy afecta a las decisiones de
financiacin de maana.

VALUACION DE ORGANIZACIONES:
El tema ha cobrado estos ltimos aos importancia por la gran cantidad de fusiones,
alianzas y adquisiciones que se realizan en el mundo empresario y las organizaciones
como cualquier otro bien o servicio es susceptible de ser transados. Estas
transacciones forman parte de una negociacin en la que cada una de las partes
esgrimir las razones por las cuales est dispuesta a ceder, o adquirir, la misma, por
no ms o no menos, de tal precio. El fijar el valor de una organizacin, exige una
combinacin de:
* Anlisis estratgico del negocio
* Teora y tcnicas financieras de clculo.
El objeto de estudio de este tema es por un lado determinar el rango de valores que
sirve de referencia para negociar el precio que se va a pagar o cobrar por la
organizacin; por otro la identificacin de las oportunidades de inversin al analizar
este valor con el que surge de la cotizacin de las acciones en el mercado para las
organizaciones que cotizan en Bolsa- y por ltimo una evaluacin del impacto de las
estrategias y decisiones operativas, financieras y de inversin en el valor de la
empresa

* OBJETIVOS DE LAS ORGANIZACIONES DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LA

ADMINISTRACIN FINANCIERA.
1- Maximizacin de las utilidades
2- Maximizacin del Patrimonio Neto
3- Maximizacin del Valor Actual Neto de la Empresa
4- Maximizacin de la Creacin de Valor
1- MAXIMIZACIN DE LAS UTILIDADES:
Con frecuencia se considera que la verdadera meta de la empresa es obtener la
mxima ganancia posible. Este concepto es impreciso, no se sabe si son las utilidades
de corto, mediano o largo plazo. Tampoco expresa si se quiere maximizar la
rentabilidad o el monto absoluto de los beneficios; ni para quien debe maximizarse, si
para la Empresa en su conjunto o para sus dueos. No tiene en cuenta el valor
financiero del tiempo, no nos ayuda a decidir entre dos cursos de accin alternativos
que brinden iguales beneficios en distintos momentos de tiempo. No tiene en cuenta la

calidad d los beneficios, es decir el grado de incertidumbre o riesgo asociado a las

utilidades esperadas.
2- MAXIMIZACIN DEL PATRIMONIO NETO:
Significa hacer lo ms grande posible el capital propio de la empresa.
3- MAXIMIZAR EL VALOR ACTUAL NETO DE LA EMPRESA:
El valor actual bruto de un curso de accin determinado es igual al valor capitalizado
del flujo de futuros beneficios esperados, descontados (o capitalizados) a una tasa que
refleje su certeza. El patrimonio o Valor Actual Neto es la diferencia entre el Valor
Actual Bruto y la inversin requerida para alcanzar los beneficios.
4- MAXIMIZACION DE LA CREACION DE VALOR:
El tema central de las finanzas es la utilizacin ms adecuada de los recursos
financieros en trminos de los objetivos perseguidos (esto es: la CREACION DE
VALOR); o sea, como expresamos anteriormente su campo de estudio es cmo
asignar mejor los recursos y desplazarlos en el tiempo en un contexto incierto, como
obtener recursos para hacerlo y cmo valuar la organizacin resultante de todo ello o
para todo ello.

* EL GERENTE FINANCIERO
El gerente financiero de una empresa es primeramente un miembro del equipo de
gerencia de la misma, y como a tal le compete la maximizacin del patrimonio invertido
de sus accionistas. La funcin propia del administrador financiero, conducente siempre
a colaborar en el propsito de maximizar el patrimonio de los accionistas, puede
analizarse dividindola en las actividades que realiza repetitivamente y en aquellas
que lo deben ocupar de tiempo en tiempo.
Es este sentido, el gerente financiero es una persona que debe buscar la excelencia
de su rea de responsabilidad, utilizando las estrategias tendientes a acrecentar los
activos de una empresa, poniendo de manifiesto la capacidad para aprender y seguir
aprendiendo, para tener xito, producir resultados y sobre todo ganar dinero. De igual
forma, el gerente debe tener una gran amplitud mental, que le va a brindar la
estabilidad para actuar con objetivos frente a oportunidades y amenazas del mercado,
poniendo de manifiesto la capacidad captar oportunidades de negocios, persuadir
clientes y enfrentar obstculos.

Asimismo, debe manejar los recursos de su sector lo ms eficaz y eficientemente

posible, para cumplir con la planeacin estratgica de la empresa, planificando a corto,
mediano y largo plazo las inversiones de la compaa. Adems, debe analizar los
ndices econmicos y financieros para tener una visin clara de la situacin de la
empresa y aportar respuestas oportunas a la directiva de una empresa, sobre el
estado financiero de la empresa.
En el mismo orden de ideas, el gerente financiero deber tomar decisiones sobre las
inversiones que realiza la empresa, en qu invierte, cmo lo invierte y cunto invierte;
armando un porfolio de inversiones compuesto por papeles de acciones, bonos de
deuda nacional y/o extranjera, fondos comunes de inversin, plazos fijos, moneda
extranjera, fideicomisos, compras y ventas a futuro, entre otros.
Ahora bien, el gerente financiero en su rol debe ser un gran analista de los estados
financieros de la empresa, lo que le va a permitir emitir conclusiones veraces, de
acuerdo al estado del balance general y el estado de resultados sobre los movimientos
en los indicadores que tenga la empresa en su ejercicio econmico, para conocer la
solidez de la compaa y el nivel de endeudamiento que pueda tener, as como los
activos si son reales o no.
No obstante, emite informe para el directorio, donde se expone la situacin financiera
de la empresa, los controles realizados en las inversiones, el aumento de los activos
fijos para la produccin de bienes y servicios, (dependiendo del tipo de empresa que
corresponda); asimismo, tiene que dar explicaciones siempre por las prdidas y por los
supervits.
En resumen, el gerente financiero es el corazn de la empresa, ya que decide el tipo
de poltica a utilizar en cuanto a las inversiones, conservadora o arriesgada, y analiza
todas las contingencias que pudieran afectar a la compaa, elecciones, crisis
econmicas de otros pases, devaluaciones, compras o ventas de empresas
importantes, deuda externa, comportamiento de los partidos polticos, entre otros.
Siendo tambin, responsable del grado de liquidez de la empresa para afrontar futuros
compromisos exigibles.

* LOS INFORMES FINANCIEROS

Los estados financieros, tambin denominados estados contables, informes

financieros cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para informar
de la situacin econmica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una
fecha o periodo determinado. Esta informacin resulta til para la Administracin,
gestores,reguladores y otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o
propietarios. La mayora de estos informes constituyen el producto final de
la contabilidad y son elaborados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente
aceptados, normas contables o normas de informacin financiera. La contabilidad es
llevada adelante por contadores pblicos que, en la mayora de los pases del mundo,
deben registrarse en organismos de control pblicos o privados para poder ejercer la
profesin. El objetivo de los estados financieros es proveer informacin sobre el
patrimonio del emisor a una fecha y su evolucin econmica y financiera en el perodo
que abarcan, para facilitar la toma de decisiones econmicas. Se considera que la
informacin a ser brindada en los estados financieros debe referirse a los siguientes
aspectos del ente emisor:

Su situacin patrimonial a la fecha de los estados

Un resumen de las causas del resultado asignable a ese lapso;

La evolucin de su patrimonio durante el perodo;

La evolucin de su situacin financiera por el mismo perodo,

Otros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos e incertidumbres de

los futuros flujos de fondos de los inversores

* ETICA EN LOS NEGOCIOS

La tica debe ser nuevamente el "alma" de la empresa y la que contribuya a "aportar

significados" a la tarea que se emprende dentro de la corporacin o de la empresa.
Crear o transformar con responsabilidad, solidaridad y sentido -con compromiso
basado en la confianza- es el otro nombre de la tica en el mundo del mercado.
Y para un mundo global, con un mercado global sin duda tendremos que tener de
vuelta entre nosotros la idea de una "tica global", que nos recuerde - "despus de
mucho tiempo de olvido"-, que existen "Valores y Principios Universales" (con

maysculas) que an cuando se puedan vivir y expresar de maneras diferentes en las

distintas culturas, son comnmente
aceptados por todos
Hoy, el desafo consiste en reconstruir el Sistema de Confianzas a travs de un nuevo
Sistema de Compromisos. No slo al interior de la comunidad empresarial, sino a
todos los escenarios y entornos que la rodean. Este sistema y este acuerdo tienen un
solo nombre: La tica.
La tica debe ser nuevamente el "alma" de la empresa y la que contribuya a "aportar
significados" a la tarea que se emprende dentro de la corporacin o de la empresa.
Crear o transformar con responsabilidad, solidaridad y sentido -con compromiso
basado en la confianza- es el otro nombre de la tica en el mundo del mercado.La
comunidad empresarial requiere de un liderazgo que:
En primer lugar, contribuya sustancialmente a la reconstruccin del Sistema de
Confianzas en el mismo mbito de la comunidad, pero de inmediato, y sin dejarlo de
considerar con el mismo nivel de importancia, hacia los entornos que la rodean.
En segundo lugar, que gracias a la reconstruccin del Sistema de Confianzas los
miembros de la comunidad empresarial (empleadores y empleados) experimenten un
nuevo tiempo de "inspiracin".
Esto es, reinventar todos los das lo cotidiano con imaginacin y un profundo sentido
trascendente; hacerlo nuevo, constructivo y positivo an en medio de las ms
desconcertantes adversidades como en medio de los xitos ms sonoros con un slo
propsito: servir y ser tiles a los dems.
En tercer lugar, que contribuya a la construccin de significados por medio de los
cuales los valores y los principios universales puedan de nuevo tomar una
preeminente carta de ciudadana en los consejos, las juntas directivas y todos los
niveles de la empresa o la corporacin, a fin de que los miembros puedan encontrar en
ellas un claro "sentido de vida", es decir transformar el empleo en un "trabajo". Y ello
significa encontrar verdaderas razones para vivir y substanciales motivos para creer y
suficiente inspiracin para esperar un futuro ptimo a travs de un presente mejor.