EL ROL DE LOS PRECIOS DEL PETRLEO SOBRE LA ECONOMA

ECUATORIANA
Rosita Guerrero Quezada1, Mariuxi Trivio Pinto2, Manuel Gonzlez Astudillo3
P

Economista con mencin en Gestin Empresarial con especializacin en

Finanzas 2004
2
Economista con mencin en Gestin Empresarial con especializacin en
Finanzas 2004
3
Director de Tesis. Economista con mencin en Gestin Empresarial con
especializacin en Sector Pblico, ESPOL, 1998. Postgrado Chile, Universidad de
Chile, 2000. Director del CIEC y Profesor de ESPOL desde el 2000.
P

RESUMEN
En esta tesis se pretende proporcionar una idea ms concreta del impacto de los
precios del petrleo sobre las variables macroeconmicas ms importantes de la
economa ecuatoriana, como son el Producto Interno Bruto, Los Ingresos Fiscales, el
Indice del Tipo De Cambio Real, dentro de un esquema dolarizado.
Para este propsito se utilizan el mtodo de VAR Estructural y el Anlisis Impulso
Respuesta. En el enfoque SVAR, se puede observar que el precio internacional del
precio del petrleo ejerce mayor influencia contempornea sobre los ingresos fiscales
reales. Mientras que para el resto de variables el impacto contemporneo no es
significativo. En el anlisis de Impulso Respuesta, se muestra que un impulso en
el precio del petrleo afecta de manera positiva al PIB y a los ingresos fiscales,
aunque estos ltimos aumentan considerablemente como respuesta al impulso inicial
pero regresan a su nivel original. Para el tipo de cambio el efecto es negativo.
INTRODUCCIN
Ecuador es una de las economas ms dbiles de Amrica Latina, sin embargo, sus
dinmicas muestran el comportamiento tpico dado un entorno desfavorable
resultado de polticas errneas implantadas por los gobiernos y otras impuestas por
algunas autoridades monetarias. Para respaldar esta afirmacin estn algunos de los
resultados desfavorables sobre los que, el Ecuador, no ha logrado un progreso en esta
dcada, como son: la existencia de elevadas tasas de desempleo y subempleo, la
desaceleracin de la demanda, el decrecimiento de algunos sectores de la economa,
la an dependencia existente en el sector petrolero y la volatilidad de los precios
internacionales del petrleo, as como la prdida de competitividad de las
exportaciones, demostradas en la apreciacin del tipo de cambio real.
A pesar de las iniciativas de reformas, el progreso en la dolarizacin y los cambios
en el comercio, la pregunta sigue en pie: Qu tan vulnerable es la situacin
econmica, fiscal y el tipo de cambio del Ecuador frente a los cambios en los precios
del mercado mundial del petrleo?. Adems, pocos son los estudios que han
analizado la evolucin de la economa ecuatoriana despus de implantado el esquema
de la dolarizacin.
En Rusia, Jouko Rautava (2002) realiz un estudio sobre el impacto de los precios
internacionales del petrleo y el tipo de cambio sobre la economa rusa utilizando

una metodologa VAR y tcnicas de cointegracin. Los resultados indicaron que en

el largo plazo un incremento permanente del 10% en los precios del petrleo est
asociado con un crecimiento del 2.2% en el PIB de Rusia. As como, una
apreciacin real del 10% del tipo de cambio es asociada con una cada del 2.4% en el
PIB. Segn este anlisis y los parmetros estimados, la dependencia de Rusia sobre
el petrleo y el tipo de cambio no se ha debilitado durante los recientes aos.
CONTENIDO
1. ANALISIS
DESCRIPTIVO
DE
LAS
VARIABLES
MACROECONMICAS DEL ECUADOR
El presente apartado espera dar una pequea visin de lo que represent la crisis
de la dcada pasada en Ecuador. Para el anlisis del entorno econmico
ecuatoriano, se debe observar el comportamiento de los principales agregados
macroeconmicos desde inicios de la dcada los aos noventa hasta inicios del
nuevo siglo, y posteriormente, estudiar el desenvolvimiento de la economa a
partir de la instauracin oficial de la dolarizacin.
A inicios de los noventa el Ecuador se ve enmarcado por la globalizacin,
adems de los viejos problemas econmicos. Los desequilibrios
macroeconmicos inauguran la nueva dcada con un estancamiento productivo,
dficit fiscal as como en la balanza de pagos que se traduce en inflacin,
desempleo, bajos niveles de inversin, pobreza, alta concentracin del ingreso y
diversas calamidades sociales. Todos estos desequilibrios se producen por un
mercado mundial inestable, que se ve reflejado en la volatilidad de los precios de
productos de exportacin, adems de las sanciones impuestas por los pases
industrializados en reas donde existe alta competitividad como la agrcola y
petrolera, que pueden significar una mayor dependencia.
Como consecuencia se devalu el sucre en muchas ocasiones y el dlar se
apreci favoreciendo a los exportadores. Debido a las altas tasas de inters se
incentivan los costos financieros, por lo que tambin se incrementan los costos de
produccin y los precios, aumentando la inflacin y reduciendo la capacidad
adquisitiva.
Esta situacin se pudo recuperar gracias a las exportaciones del petrleo, dado el
incremento de su precio en el tercer trimestre de 1990, donde se situ en
$30.30/barril.
En el grfico se puede
Grfico 1
TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB
apreciar
la
tasa
de
crecimiento del PIB real a lo
largo del periodo de estudio
(1990 2002), tambin se
observan fcilmente las dos
crisis econmicas que el
Ecuador ha sufrido en la
ltima dcada (en 1995 y
1999) donde la tasa del PIB
cae drsticamente, as como
las recuperaciones de stas.
5

1
0

-1

-2

-3
-4

2003 I

2002 II

2001 III

2000 I

2000 IV

1999 II

1998 III

1997 I

1997 IV

1996 II

1995 III

1994 I

1994 IV

1993 II

1992 III

1991 I

1991 IV

1990 II

-5

Adems, el tipo de cambio se elev

con una devaluacin de 22% al
pasar de S/. 2936 a fines de ao
habiendo sido de S/. 2393 en enero
de 1995 en su nivel techo.

Grfico 2

INDICE DEL TIPO DE

CAMBIO REAL EFECTIVO

200

150

2002 I

2001 I

1999 I

2000 I

1997 I

1998 I

1995 I

1996 I

1994 I

1992 I

1993 I

1990 I

1991 I

Con la propuesta basada en un

100
sistema monetario cambiario de
la convertibilidad el Ecuador corra
50
riesgos, como en caso de un shock
real (salida de capitales o baja de
los precios del petrleo), la
economa slo podra ajustarse por la reduccin de los precios internos y de los
salarios, mas no por una devaluacin. Para limitar este efecto recesivo se vera en la
necesidad de crear un fondo de estabilizacin petrolera, que adapta al pas a
variaciones incontrolables de los precios del petrleo, que es lo que se hace en la
actualidad dada la dolarizacin.
El precio promedio del barril de
Grfico 3 EL PRECIO DEL PETRLEO
petrleo ecuatoriano en 1990 fue de $
20.32, ao a partir del cual ha ido en
constante descenso. En 1991 fue de
$16.4; en 1992 no logr llegar a los
$17 observados en el presupuesto;
para fines de 1993 y comienzos de
1994 el precio cay, colocndose por
debajo de los $11, luego de una breve
recuperacin a $14 en junio de 1997,
ha descendido a niveles de precios
alarmantes, ya que a finales de 1998
el precio del petrleo se ubic en $7, siendo este el ms bajo que ha registrado la
economa ecuatoriana.
35.0

30.0

25.0

20.0

15.0

10.0

5.0

2002 I

2002 IV

2001 II

2000 III

1999 I

1999 IV

1998 II

1997 III

1996 I

1996 IV

1995 II

1994 III

1993 I

1993 IV

1992 II

1991 III

1990 I

1990 IV

0.0

2002 IV

2002 I

2001 II

1999 IV

2000 III

1999 I

1998 II

1996 IV

1997 III

1996 I

1995 II

1994 III

1993 IV

1993 I

1992 II

1991 III

1990 I

1990 IV

Sin embargo, a partir de mediados de 1999 se produce un fenmeno importante ya

que el precio internacional de cada barril supera los $20, llegando a su punto mximo
en Noviembre del mismo ao, que se cotiz en $ 26.72, lo que signific un gran
alivio para los dbiles ingresos fiscales ecuatorianos y a partir del 2000 los precios se
han mantenido igualmente altos, con excepcin del ltimo trimestre del 2001 donde
el precio cae a $14.9 debido al
Grfico 4
PRODUCTO INTERNO Y PRECIOS DEL PETRLEO
atentado del 11 de Septiembre
4600000
35
que conllev a conflictos
4400000
30
blicos entre pases del medio
4200000
25
4000000
oriente y Estados Unidos,
20
3800000
afectando al resto de las
15
3600000
economas.
10
3400000
El grfico muestra la relacin
5
3200000
0
3000000
entre el Producto Interno Bruto
y los Precios del Petrleo desde
1990 hasta el 2002.
P. Petrleo
PIB
La naturaleza de las relaciones

entre la produccin y los precios del petrleo no es evidente en los grficos. Se

puede notar el impacto dramtico de la crisis financiera de 1998 en las series de datos
de Ecuador. Esta crisis trae muchas preguntas sobre posibles quiebres estructurales
en las series y, consecuentemente, si existen cambios profundos en el
desenvolvimiento y dinmica de la economa Ecuatoriana despus de 1998.

2002 I

2001 I

2000 I

1999 I

1998 I

1997 I

1996 I

1995 I

1994 I

1993 I

1992 I

1991 I

1990 I

La relacin entre el precio del petrleo y los ingresos fiscales se pueden apreciar en
el Grfico 5. Es visto que la relacin entre estas variables es directa en muchos
periodos aunque no en todos.
El
petrleo
ha
permitido
Grfico 5
contrarrestar en muchas ocasiones
P RECIOS DEL P ETRLEO E INGRESOS FISCALES
ejecuciones aceleradas del gasto,
35
1600
teniendo en cuenta los elevados
1400
30
1200
aumentos reales de los ingresos
25
1000
20
petroleros
y
del
supervit
800
15
operacional
de
las
empresas
600
10
400
pblicas no financieras, resultado
5
200
de
Petroecuador
dado
los
0
0
incrementos
del
precio
internacional del crudo ecuatoriano
P. Pe trle o
Ingre sos Fi scale s
registrados a lo largo de este
periodo.
La incidencia del petrleo en los Ingresos Fiscales se puede apreciar en el siguiente
grfico:
INGRESOS FISCALES CORRIENTES
100%

PARTICIPACION

80%
60%
40%
20%

Petroleros

Tributarios

No Petroleros

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

0%

Se puede observar en el grfico

anterior que los ingresos petroleros
y tributarios hasta 1996 tenan una
ponderacin aproximada del total
de los ingresos, pero despus de
este ao los ingresos tributarios
aportan un mayor valor con
relacin a los petroleros. Mientras
que los no petroleros han
mantenido una tendencia estable y
muy inferior a los otros dos rubros.

Tomando en cuenta estos antecedentes y determinada la relacin entre las variables

relevantes, se procede a realizar el anlisis de los datos para la economa ecuatoriana,
as como el modelo SVAR para la misma.
2. DATOS
2.1 DATOS Y PRUEBAS DE RAZ UNITARIA
Hoy en da, una razn natural para la deficiencia de trabajos empricos sobre
el impacto de los precios del petrleo ha sido por problemas en los datos. En
particular, series de tiempo de la produccin y las operaciones fiscales son
relativamente cortas, y frecuentes revisiones de estos datos hacen su uso
inconveniente.

La lista de variables, los que estn en forma logartmica, y sus abreviaturas

son: Log del PIB real (PIB); log del Ingreso Fiscal Real (IFR); log del Indice
del tipo de cambio real (TCR); log de los Precios del Petrleo (PTR).
De acuerdo con la metodologa VAR, primero hay que probar si las series de
tiempo son estacionarias, en niveles (existencia de raz unitaria) o en
diferencia. Esto es muy importante ya que no se puede estimar sobre series
que sean divergentes o explosivas.
Mientras la mayora de tests indican que la produccin real, Ingresos fiscales
y el ndice del tipo de cambio son variables I(1), algunos estudios concluyen
que el precio del petrleo es una variable estacionaria en este periodo, donde
presenta un quiebre en la serie en 1998.
Sin embargo se sabe que la estacionariedad de la produccin fue testeada en
el trabajo de Gonzlez (2003), donde muestra un quiebre en el nivel dado en
1999 dada la crisis financiera mencionada en el captulo anterior as como la
presencia de una tendencia lineal.
En el caso de los Ingresos Fiscales Reales, en el que es evidente una
tendencia lineal, el test de Phillips Perron muestra que la serie result ser
estacionaria en tendencia con constante.
Tambin, se sabe por la teora de la Paridad del Poder de Compra (PPC),
que el tipo de cambio entre las monedas de dos pases es igual a la relacin
entre los niveles de precios de esos dos pases y que el tipo de cambio real es
estacionario dada la siguiente relacin:
q = E x (P* / P)
Los tipos de cambio reales son definidos en trminos de tipos de cambio
nominales y de niveles de precios. Entonces se dice que el tipo de cambio
real, q, es el precio en dlares del nivel de precios de Estados Unidos dividido
por el nivel de precios del Ecuador.
2.2 ANLISIS VAR
Un Vector Autorregresivo (VAR) no es ms que una regresin de una
variable especfica sobre sus rezagos y los rezagos de otras variables incluidas
en el sistema.
Un VAR tambin se puede representar como una
generalizacin del modelo autorregresivo AR(1). Si el VAR se escribe como:
yt = c +1 yt-1 + 2 yt-2 +... +p yt-p + t
B

Donde
E(t) =
B

E(t, t) =
B

para t = T
de otra manera.

Que describe un conjunto de variables contenidas es un vector yt (nx1), en

este caso especfico se trata del PIB, Ingresos Fiscales, Tipo de Cambio Real
y los Precios del Petrleo. Adems, c denota un vector (nx1) de constantes y
j una matriz (nxn) de coeficientes autorregresivos para j = 1, 2, 3,... p. el
vector t (nx1) es una generalizacin de ruidos blancos.
B

2.3 ENFOQUE VAR ESTRUCTURAL (SVAR)

En este apartado se explora la relacin entre VARs y modelos economtricos
estructurales.
Se sabe cualquier sistema de ecuaciones puede reescribirse como vectores:
B0 yt = k +B1 yt-1 + B2 yt-2 +... + Bp yt-p + ut
B

Esta matriz B0 recoge el efecto contemporneo de las variables del VAR. En

un VAR comn la matriz B0 es una matriz In. Un sin nmero de modelos
estructurales pueden ser escritos de la manera mostrada anteriormente.
B

Entonces se puede premultiplicar por (In F1 L1 F2 L2 -... Fr Lr) para llegar a

un sistema de una forma bsica. Si cada lado es multiplicado por B0-1 el
resultado es:
yt = c +1 Yt-1 + 2 Yt-2 +... +p Yt-p + t
B

Donde,

c = B0-1 k
s = B0-1 Bs
t = B0-1 ut
B

PB

PB

PB

PB

para s = 1, 2,... p
B

El VAR estructural aproximado a este modelo permitira mostrar las

dinmicas generales incluyendo un rezago de las tres variables del sistema y
una cuarta ecuacin que describe el comportamiento dinmico de los precios
del Petrleo, el cual no depende del comportamiento del PIB, Ingresos
Fiscales o del Tipo de Cambio Real, de manera que la cuarta ecuacin
resultar ser un autorregresivo univariado.
Se sabe tambin que para encontrar las estimaciones para las matrices B0-1 y
D, se requiere maximizar la funcin log likelihood del sistema. Para esto
existe una condicin de orden, la cual no permite que el nmero de
parmetros desconocidos en B0-1 y D sea mayor a los de . Dado que
tiene 10 valores distintos. Y se conoce que D es una matriz diagonal, que
solo requiere de 4 parmetros, lo cual significa que B0-1 no podr tener ms de
6 parmetros libres.
B

PB

PB

PB

Dada esta condicin de orden y recordando que B0-1D(B0-1)= . Adems de

tomar en cuenta la estructura de la economa ecuatoriana donde los
parmetros que representan la influencia contempornea de las variables
endgenas son nulos.
Este modelo quedar entonces expresado as,
B

PB

PB

pibt = 1 ptrt + (1)11 pibt-1 + (1)12 ifrt-1+ (1)13 tcrt-1+ (1)14 ptrt-1 + upt
B

PB

PB

PB

PB

PB

ifrt = 2 ptrt + (1)21 pibt-1 + (1)22 ifrt-1 +(1)23 tcrt-1+ (1)24 ptrt-1 + uIt
B

PB

PB

PB

PB

PB

tcrt = 3 ptrt + (1)31 pibt-1 + (1)32 ifrt-1 + (1)33 tcrt-1+ (1)34 ptrt-1 + uTt
B

PB

ptrt = (1)44 ptrt-1 + uRt

B

PB

PB

PB

PB

PB

PB

Se puede tomar (upt, uIt, uTt, uRt) como un vector ruido blanco con una matriz
de varianzas y covarianzas diagonal dado por D. La matriz B0 quedar
entonces,
1
0
0
- 1
0
1
0
- 2
B0 =
0
0
1
- 3
0
0
0
1
P

PB

PB

PB

PB

No hay forma de ordenar las variables de manera que B0 sea una matriz
triangular inferior. Sin embargo, como se ha mencionado anteriormente, los
errores estructurales ut, estn relacionado con los residuos del VAR t, por
ut = B0 t. Si se estima B0 por mxima verosimilitud, entonces las funciones
impulso - respuesta pueden ser calculadas reemplazando el B0-1 que darn los
efectos de cada error estructural sobre los valores de las variables del sistema.
Especificando,
t _ = B0-1
ut
B

UB

UB

PB

PB

De esta forma el efecto sobre t, del j simo error estructural ut, esta dado
por bj, la j sima columna de B0-1. Entonces, se puede calcular
yt+s_ = yt+s_ _ t_ =
s bj
uj t
t uj t
B

UB

UB

PB

UB

UB

UB

UB

Donde s es la matriz (nxn) de coeficientes para el rezago s, de la

representacin MA().
B

3. RESULTADOS
3.1 RESULTADOS DE LA ESTIMACIN VAR ESTRUCTURAL
Los resultados de la estimacin SVAR muestran los siguientes resultados:
En el caso del PIB, el impacto de los precios contemporneos del petrleo es
negativo (-0.009402), este estimado no es significativo dado el estadstico t
para este parmetro (-1.11239), por lo que se podra reemplazar con un valor
nulo.
Para los ingresos fiscales reales, los precios del petrleo contemporneos
tienen un efecto positivo y significativo (0.149486) ya que su estadstico t
result ser de (2.3777) esto se debe a que una parte de los ingresos fiscales
corrientes son obtenidos de la actividad petrolera, se da un impacto similar de
los valores rezagados del precio del petrleo pero con una mayor
significancia.
Con respecto al tipo de cambio real, el impacto de los precios del petrleo
contemporneo es positivo y nada significativo (0.059143) por lo que tambin
se puede reemplazar por cero. Mientras que el efecto es negativo para los
valores rezagados de los precios del petrleo, pero con mucha significancia.

Dados estos resultados para el VAR estructural, se puede decir que la matriz
B0 para el sistema econmico ecuatoriano sigue la forma:
B

B0 =
B

1
0
0
0

0
1
0
0

0
0
0 - 0.1495
1
0
0
1

Que muestra que el precio del petrleo de hoy afecta solamente a los Ingresos
Fiscales Reales, y no al PIB y al Tipo de Cambio Real como se haba
supuesto en un comienzo.
3.2 ANLISIS DE FUNCIONES IMPULSO - RESPUESTA
Los valores del anlisis de las funciones de impulso respuesta se dan por la
multiplicacin de bj que es la j sima columna de la matriz B0-1 por s, es
una matriz de coeficientes que miden la variacin de y t+s por un cambio en
jt. Como resultado se tiene la siguiente tabla,
P

PB

FUNCIONES IMPULSO RESPUESTA

Pib
Ifr
Tcr
1
0.0062
0.2229
-0.034
2
0.0122
0.0917
-0.078
3
0.0143
0.0641
-0.104
4
0.0145
0.0342
-0.116
5
0.0139
0.0206
-0.121
6
0.013
0.0116
-0.121
7
0.0121
0.0066
-0.119
8
0.0113
0.0037
-0.115
9
0.0105
0.002
-0.11
10
0.0098
0.001
-0.105
En el impulso respuesta se analiza cmo afecta un impulso inicial a los dems
errores, s periodos adelante de t. Para el propsito de esta tesis se da un
impulso, que corresponde a una desviacin estndar (0.30735), en la variable
del precio del petrleo para ver el efecto que produce en el resto de variables.
A continuacin se presenta un anlisis grfico de los resultados obtenidos de
cada una de las variables relevantes.
En esta grfica se puede apreciar el
efecto positivo del 1.98% que se da
Funcin de impulso respuesta para el PIB
desde el inicio hasta el cuarto
0.016
0.014
periodo, que luego da paso a una
0.012
declinacin leve del PIB para
0.01
0.008
regresar a su nivel original por
0.006
causa de las variaciones que se dan
0.004
0.002
en los precios del petrleo.
10

Como se puede observar existe un

crecimiento muy apresurado en el

PIB, por lo que el gobierno debe tomar medidas para mejorar la utilizacin de
los recursos disponibles dado el incremento en la produccin. As como
decisiones de estabilizacin que ayuden a mantener una tendencia favorable.
Cabe recordar que esta respuesta se da slo por un impulso en el precio del
petrleo, manteniendo el resto de sectores de actividad econmica del PIB
constantes.
Funcin de Impulso Respuesta para los Ingresos
Fiscales Reales
0.25
0.2
0.15
0.1
0.05

Se puede observar que despus de

un gran incremento del 22% en el
primer periodo, los Ingresos
Fiscales Reales regresan hasta su
nivel original que se alcanza diez
periodos delante.

10

Esto se da en el caso de un shock

en los precios de petrleo, pero no
se toma en cuenta los cambios que
se puedan dar en las dems fuentes de ingreso que tiene el gobierno
ecuatoriano como son los impuestos y otros (transferencias y ventas de
activos), ni cambios en los gastos o inversiones que puedan hacer para
mejorar los ingresos petrolferos. Otra opcin es disminuir la dependencia
del presupuesto nacional al petrleo, explotando otras reas de produccin, ya
que es imprudente que los ingresos fiscales sean tan voltiles a los cambios
que se dan en los precios del petrleo.
Funcin de Impulso Respuesta para el Indice del
Tipo de Cambio Real
0
-0.02
-0.04
-0.06
-0.08
-0.1
-0.12

10

-0.14

En la grfica se puede observar

que el ndice del Tipo de Cambio
va a presentar una apreciacin
real inicial, que se extender
hasta el periodo seis y luego se
deprecia ligeramente hasta el
ltimo periodo analizado. Cabe
aadir que un aumento del ndice
significa
depreciacin
real
mientras que una disminucin
muestra una apreciacin real.

Entonces, se puede decir que un cambio de $5.35 en los Precios del Petrleo
produce un incremento mximo del 1.98% en el PIB real, 22.14% en los
Ingresos Fiscales Reales y una apreciacin mxima del 16.8% en el Tipo de
Cambio Real.
CONCLUSIONES
Dado este estudio se puede afirmar que la economa ecuatoriana podra entrar en un
proceso de auge, ya que se observa un impacto positivo en el PIB por parte de los
precios del petrleo mostrado en las proyecciones del anlisis Impulso - Respuesta,
ya que la actividad econmica estar impulsada, no solamente por la finalizacin de
la construccin del OCP, sino por el elevado precio internacional del petrleo que se
est dando en la actualidad y que se espera se siga manteniendo en esos niveles.

Tambin se observa una alta volatilidad de los Ingresos Fiscales por el efecto de los
Precios del Petrleo ecuatoriano. Esto puede deberse a que El Estado ecuatoriano se
encuentra presionado por los organismos multilaterales de crdito, como son el FMI
y Banco Mundial, que condicionan su apoyo a la construccin del OCP y que atan el
petrleo al pago de la deuda externa. Aparece la necesidad de pensar en un Ecuador
post petrolero, como resultado de la reduccin de la dependencia evidente mas no
como consecuencia de la terminacin de las reservas existentes.
Se concluye que gracias al crecimiento transitorio de la cuenta corriente debido a la
mejora en los trminos de intercambio por el aumento del precio del petrleo, y los
resultados del anlisis de Impulso Respuesta, el tipo de cambio real tiende a
apreciarse en periodos futuros. De esta forma, se deben procurar mejoras en
productividad que contrarresten la inexistencia de la tasa de cambio nominal como
instrumento de ajuste ante shocks externos.
Es evidente, que la economa ecuatoriana depende de los cambios en los Precios
Internacionales del Petrleo. Mediante la observacin del comportamiento que
toman las variables macroeconmicas del pas frente a la variacin de los precios del
petrleo se pueden tomar decisiones acertadas para que en los periodos futuros se
eviten shocks negativos en la economa.
REFERENCIAS
Jouko Rautava, 2002 No.3, The role of oil prices and the real exchange rate
in Russias economy/http:// www.bof.fi/bofit
TU

UT

Robert A. Amano and Simon van Norden, 1995, Exchange Rates and Oil
Prices/ http:// ftp.bank-banque-canada.ca /pub/publications

Gonzlez, Manuel, 2003, La Economa Ecuatoriana Despus

Dolarizacin CIEC, ESPOL.

J. Jhonston, Econometric Methods (California University, Mc Graw Hill,

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