BOLSA DE VALORES

1.- ANTECEDENTES HISTRICOS DE LA BOLSA DE VALORES

La palabra "bolsa" tiene su origen en un edificio que perteneci a una familia
noble, de apellido Van Der Burse, en la ciudad europea de Brujas, de la regin
de Flandes (actual Blgica), lugar donde se realizaban encuentros y reuniones
de carcter mercantil. El escudo de armas de esta familia estaba representado
por tres bolsas de piel, los monederos de la poca. En aquellos tiempos, por el
volumen de las negociaciones, la importancia de esta familia y las
transacciones que en ese local se efectuaban, la gente le dio el nombre al sitio
y a la funcin de "Burse", y por extensin en todo el mundo se sigui
denominando "bolsa" a los centros de transacciones de valores o de productos.
Brujas, que lleg a tener 100 000 habitantes, superaba en poblacin a ciudades
como Londres y Pars y fue un centro comercial de primer orden en los siglos
XIII y XIV, el principal del norte de Europa, tanto por su condicin de ciudad
portuaria como por su muy intensa produccin de textiles y especialmente los
famosos paos flamencos reconocidos por su calidad, adems de ser el
centro de comercializacin de diamantes ms antiguo de Europa.
No obstante, lo que se considera la primera bolsa fue creada en Amberes,
Blgica, en 1460, y la segunda en msterdam, en los primeros aos del siglo
XVII, cuando esa ciudad se convirti en el centro del comercio mundial. La
bolsa de valores como tal y con base en sus predecesoras, surge despus de
la revolucin francesa en el siglo XVIII fomentando el capitalismo en lugar de
un sistema feudal. Al mismo tiempo el trmino es acuado por Adam Smith en
su obra La riqueza de las naciones.
La Bolsa de Valores de msterdam es considerada la ms antigua del mundo.
Fue

fundada

en

1602

por

la Compaa

holandesa

de

las

Indias

Orientales (Verenigde Oostindische Compagnie, o "VOC") para hacer tratos

con sus acciones y bonos. Posteriormente fue renombrada como msterdam
Bourse y fue la primera en negociar formalmente con activos financieros.

La Bolsa de msterdam tambin funcion como mercado de productos

coloniales. Publicaba semanalmente un boletn que serva de punto de
referencia de las transacciones.
Mucho tiempo despus, la primaca la conquist Londres, cuya bolsa de
valores, denominada London Stock Exchange, se fund en 1801.
La historia de las bolsas de valores traza la evolucin de las grandes etapas
cumplidas por las estructuras operativas de intercambio y por la valorizacin de
acciones y obligaciones, desde los siglos XIII y XIV hasta nuestros das.
Durante siete u ocho siglos, hemos asistido a la aparicin y consolidacin de
procesos participativos, consistentes a interesar a diferentes personas, en tanto
inversores, en la constitucin y el financiamiento de diferentes empresas, en la
organizacin de diferentes mercados (en detrimento de las corporaciones), en
la participacin en diferentes formas de especulacin, en el relacionamiento
mutuo orientado a los intercambios, y en la regulacin de este tipo de
operativas a nivel internacional y a los distintos niveles nacionales, pasando
incluso por la de materializacin y de personalizacin de los correspondientes
ttulos.
En Extremo Oriente y desde el siglo IX, existieron cooperativas de tipo
participativo, en relacin al mercado del t. Pero en Europa, primero en las
grandes ciudades comerciantes italianas y luego en las del mar Bltico, donde
naci el capitalismo moderno a impulso del desarrollo del comercio fluvial y
martimo, fue recin a partir de los siglos XIII y XIV que con fuerza se dio
impulso a la circulacin de riquezas (entre otras cosas por las necesidades de
financiamiento de las Cruzadas), a la par que surgieron los primeros bancos en
ciudades tales como Venecia, Pisa, Florencia, Gnova (principalmente en la
poca del Renacimiento).
2.- SURGIMIENTO Y CONTRIBUCION DE LA BOLSA DE VALORES EN LAS
ECONOMIAS
Las bolsas de valores son instituciones relativamente antiguas. Es as que se
crea la primera institucin burstil en Amberes (1460). En (1610) la de

msterdam, posteriormente apareci la bolsa de Londres y finalmente la de

Lyon en (1955).
Con la revolucin Industrial se crearon grandes compaas establecindose un
vnculo entre crecimiento de la bolsa y el desarrollo comercial, a raz de este
proceso la bolsa de Londres (London Stock Exchange) fue sustituida por la
Bolsa de Nueva York (New York stock Exchange) y ms tarde con el despegue
industrial japons la bolsa de Tokio (Tokio Stock Exchange) llego a situarse
como la segunda bolsa mundial. Sin embargo, las bolsas de valores en
Amrica Latina tuvieron un surgimiento menor debido a un proceso de
coloniaje, a raz de este proceso algunas bolsas tienen cerca de 100 aos,
destacndose Brasil (1890), Chile (1893), Per (1860), Venezuela (1840) y
finalmente tenemos a los de Mxico (1908), Colombia (1928) y Bolivia (1979).
Es de esta manera que alrededor de 129 pases tienen un mercado de valores
con transacciones significativas y en algunos de ellos no se transan acciones o
bien las transacciones son demasiadas pequeas, esto debido a que son
pequeas

en

territorio,

en

poblacin

en

actividad

econmica

simultneamente las tres magnitudes.

Por otra parte la contribucin de las bolsas de valores hacia la economa, se
mide a partir de la capitalizacin burstil dividido por el PIB. Es en ese sentido
que en 39 pases representativos divididos por regiones, se encuentran
diferencias marcadas en cuanto a su evolucin econmica por el mercado de
capitales (ver grfico 1)

Fuente: International Monetary Fund, World federation Exchange

Elaboracin Propia
Nota: Las regiones estn divididas por orden y son: Amrica Latina, Asia,
Europa, Los pases que conforman el G-7, Este medio Y frica del Norte

Sin embargo dentro de la grfica se encuentra

que una de las regiones

beneficiadas a nivel de
Capitalizaciones, Asia con un promedio de 209%, seguido por Este medio y
frica del norte con un porcentaje de 100%, luego esta los G-717con 83%,
Europa con 77% y finalmente Amrica
Latina con un 70%.
Otro de los indicadores importantes es la liquidez18 dentro el mercado de renta
variable, permitiendo que en los mercados secundarios facilite la compra y
venta de ttulos. Por otro lado, la iliquidez constituye un perjuicio para los
nuevos inversionistas y emisores ya que se desaniman a entrar al mercado por
la preocupacin de la integridad del precio de entrada y salida, de esta manera
generndose ms iliquidez y falta de inversionistas 19. (Ver grfico 2)

Fuente: International Monetary Fund, World federation of Exchange Elaboracin Propia

Nota: Las regiones estn divididas por orden y son: Amrica

Latina, Asia,

Europa, Los pases que conforman el G-7, Este medio Y frica del Norte
En el caso de Latinoamrica es la regin que tiene menos liquidez a razn de
un 15%, destacndose Brasil y Chile como los pases que tienen una mayor
liquidez en sus bolsas de valores. Por otra parte la regin que contiene ms
liquidez con un promedio de 128% sobre el PIB estn los G-7 con Estados
Unidos e Inglaterra, seguidamente esta Asia con Hong Kong y la India, luego
Europa con Suiza y Espaa y finalmente Este medio y frica del norte con
Jordn, Israel y Egipto.
A raz de este proceso, la mayora de los mercados burstiles tienen una
multitud de activos financieros y para simplificar este comportamiento
tendencial de cada uno de ellos, se crean ndices de los valores ms
representativos.
De esta manera, los ndices son una referencia para evaluar la gestin de un
fondo o cartera de valores. Por otra parte, los ndices burstiles tambin
permiten conocer de forma rpida la evolucin de un mercado, facilitando el
clculo de correlacin entre los diferentes sectores burstiles, mejorando la
utilizacin del benchmarks y finalmente en los productos financieros que tienen
activos subyacentes permite una mejor y barata cobertura de riesgos.

Se han desarrollado ndices importantes a nivel mundial (vase cuadro 2) que

han dado a conocer el funcionamiento de los diferentes mercados burstiles y
sus enlaces con diferentes empresas y productos.
Permitiendo de esta manera el crecimiento de varias empresas y economas
gracias a una canalizacin de las inversiones.

Entre todos estos ndices el ms conocido es el Dow Jones Industrial que se

basa en las 30 acciones de la bolsa de Nueva York (excepto el sector elctrico
y transporte que se recogen en el ndice Utilities), el S&P 50 y el ms utilizado
por los grandes

inversores. En Amrica

Latina entre los ndices ms

importantes tenemos a Argentina (Burcap, Merval), Brasil (Bovespa), Chile

(IPSA), Colombia (Colcap), Ecuador (Eculndex), Mxico (IPC), Panam
(BVPSI), Per (ISBVL) donde se establecen todas las acciones lderes que se
transan todos los das.
Es as que por medio de estos ndices, los pases dan a conocer el crecimiento
de sus diferentes sectores econmicos y demuestran a su vez el
fortalecimiento de su economa interna. En el caso de Latinoamrica tenemos a
Brasil, Chile y Per.
3.-SU IMPORTANCIA DE LAS VARIABLES AHORRO E INVERSION

Si se cuenta con ahorros se gustara incrementarlos, uno de los medios para

llevarlo a cabo es la inversin. Existen diversas formas de invertir: en un
negocio, tomar algn curso, adquirir una casa, entre otras ms; sin embargo
Probablemente se este pensando que eso de invertir en la bolsa no es para
todas las personas , ya que se tiene el mito de que ese tipo de inversiones son
slo para empresarios y personas con mucho dinero, adems de escuchar que
es muy arriesgado hacerlo. En realidad no es tan complicado, slo hay que
informarse, asesorarse y acudir a las instituciones adecuadas para aprender
cmo se desempea ese mundo antes de aventurarte a invertir. Es muy
probable, dependiendo de las estrategias que se realice, que con el paso del
tiempo se observe que es un medio eficaz para alcanzar metas a largo plazo,
como: contar con el capital suficiente para la educacin de tus hijos, asegurar
un fondo de ahorro para el retiro y tener los fondos necesarios para liquidar una
hipoteca, entre otras.
3.1.- IMPORTANCIA DEL AHORRO
El ahorrar ahora establece una reserva para el futuro, con el ahorro se puede
prever la autosuficiencia econmica para conformar un capital, que por
pequeo que sea, cubrir compromisos futuros como son:
La educacin de sus hijos.

El poder tomar una vacaciones y viajar.

La posibilidad de comprar una casa.

Para su jubilacin.

Le sirve para solventar emergencias mdicas o de otro tipo.

Le ayudar a mejorar su situacin financiera, por ejemplo al pagar sus

cuentas pendientes y mejorando su calificacin crediticia.

 A si tambin su ahorro lo puede invertir en usted mismo, en su

educacin, entrenamiento laboral o para establecer algn tipo de
negocio.
3.2.- IMPORTANCIA DE LA INVERSIN
Es de gran importancia la inversin justamente es ese objetivo el que persigue
todo pas hoy da solo la inversin en capital y mano de obra tecnificada logra
el crecimiento de los pases.
Gracias a la inversin privada los grandes pases llamados desarrollados han
logrado su gran crecimiento econmico y su organizacin social ha sido
transformada en una verdadera maquinaria de trabajo. Los pases que cuentan
con inversin en maquinarias y personal tecnificado concurren a todos los
mercados del mundo llevando productos sumamente competitivos y logran
conquistar los mercados bajando los costos y desplazando a los inversionistas
nativos de cada pas adonde concurren y de esa manera se ha desarrollado el
fenmeno de la globalizacin.
4.- PRINCIPALES BOLSAS DE VALORES DEL MUNDO
Existen muchas ms bolsas pero solo destacamos estas que son las ms
importantes por capitalizacin del mercado y por la cantidad de industrias que
intervienen en este proceso de obtencin de capitales.
NYSE (New York Stock Exchange): Es la principal bolsa de valores del
mundo y se ubica en New York, especficamente en Wall Street y es
donde se ubican indicadores como El Dow Jones, que es para las
industrias y el Nasdaq que tiene que ver con el sector tecnolgico.
Bolsa de Tokio: Ubicada en Tokio capital de Japn, y recoge al Nikkei
225, donde cotizan las 225 empresas con mayor liquidez de la economa
japonesa.
Shanghi Stock Exchange: Es la bolsa de valores ms grande de
China, indexa a 860 empresas y tiene una capitalizacin de mercado por

el orden de los 3 billones 950mil millones de dlares. Solo cotizan

empresas de la Repblica Popular China.
Hong Kong Stock Exchange: Es una de las ms importantes del
mundo, y su ndice ms importante es el Hang Seng que indexa a 33 de
las compaas ms importantes de esta bolsa de valores.
Bovespa: Ubicada en Sao Pablo, es la segunda ms grande del mundo
por valor de mercado y hasta el 2004 se hacen intercambios de acciones
por ms de 1220 millones de reales.
Bolsa de Comercio de Buenos Aires: Ubicada en Buenos Aires, e
indexa a 134 empresas, cuyo principal ndice es el MERVAL de Buenos
Aires.
Bolsa de Madrid: Es la principal de Espaa, y su ndice ms importante
es el IBEX35, donde cotizan las 35 industrias ms importantes de la
nacin ibrica.
London Stock Exchange: Es la Bolsa de Valores de Londres y una de
las ms grandes del mundo, donde se comercian con acciones de
empresas tanto britnicas como internacionales.
5.- CRISIS DE LA BOLSA DE VALORES MUNDIAL-1929
El 24 de octubre de 1929 (jueves negro) se produjo una quiebra del mercado
de valores de Nueva York, que provoc un prolongado perodo de deflacin. La
crisis se traslad rpidamente al conjunto de la economa estadounidense,
europea y de otras reas del mundo. Una de sus consecuencias ms
inmediatas fue el colapso del sistema de pagos internacionales.
La debacle econmica de 1929 ha concitado la atencin de historiadores y
economistas como no lo ha hecho ningn otro momento de la historia
econmica del capitalismo. El debate en torno a los orgenes de la crisis se
prolonga, de hecho, hasta los aos ochenta, reactivado por la necesidad de dar
una explicacin fundada a la crisis de las ltimas dcadas. Marxistas,
monetaristas y keynesianos han intentado dar una explicacin de este episodio

que, en realidad, se correspondi con un largo perodo, que va desde 1929

hasta 1939.
El crack de 1929 tuvo claros precedentes en Europa y tambin en EEUU.
En 1927 se produjo la cada del mercado de valores de Alemania, en 1928 esto
se repite en Gran Bretaa, y en febrero de 1929 en Francia. El carcter
espectacular del hundimiento de la Bolsa de Nueva York no debe eclipsar, sin
embargo, otro tipo de manifestaciones que dan cuenta de la difcil situacin por
la que atravesaba el capitalismo.
En diciembre de 1928, la poderosa industria del acero de Renania- Westfalia
haba hecho suspensin de pagos y provoc una fuerte recesin en toda
Alemania. Los signos que precedieron al colapso en EEUU fueron
contradictorios. Por una parte, el mercado de valores conoci una actividad
febril, con fuertes beneficios y un incremento sostenido de los precios de las
acciones. Por otra parte, de Europa, y de la misma economa estadounidense,
provenan signos inequvocos: la cada de la construccin (debido en gran
medida al menor ritmo de inmigracin); la debilidad del ndice de produccin
industrial daba tambin seales claras de una inminente recesin.
La deflacin, la cada de la produccin, la acumulacin de stocks, el desempleo
masivo, la contraccin del comercio mundial y la ruptura del sistema de pagos
internacionales marcaron la coyuntura en la mayora de pases capitalistas
avanzados. El paro super los 12 millones en EEUU, siete millones en
Alemania y tres millones en Gran Bretaa. La produccin industrial cay entre
1929 y 1932 un 38 por ciento a escala mundial, y un 50 por ciento en EEUU.
Galbraith (El crac del 29, 1955) distingue entre el crac propiamente y lo que
l llama la Gran Crisis, perodo este ltimo que se prolonga hasta 1939.
Las explicaciones de las causas de la crisis son variadas y complejas, si
bien coinciden en la conjuncin de diversos factores econmicos y sociales, y
que, a su vez, se influenciaron recprocamente. Las consecuencias que produjo
el tratamiento de la crisis fueron absolutamente trascendentales, hasta el punto
que los historiadores ms prestigiosos la responsabilizan directamente de la II
Guerra Mundial. Las medidas econmicas adoptadas en la mayora de pases

produjeron un fraccionamiento de la economa mundial y un fuerte impulso de

la autarqua.
Se constituyeron bloques monetarios liderados por EEUU, Francia y Gran
Bretaa. La fragmentacin del comercio mundial afect de desigual forma a los
grandes pases. Mientras que Francia y Gran Bretaa pudieron reorientar su
comercio hacia sus respectivos imperios coloniales -EEUU lo hizo hacia
Amrica Latina-, Alemania, Italia y Japn, por su parte, se volcaron en
programas de rearme de gran alcance, en un contexto de tensiones crecientes
en el sistema internacional. Esta crisis marc asimismo el fin de la ilusin
acerca de la capacidad del capitalismo para autorregularse, dando paso, bajo
distintas modalidades, a la intervencin masiva y directa del Estado en los
procesos de reproduccin econmicos.
CAUSAS DE LA GRAN DEPRESIN
Han sido muchas las posturas tomadas por los especialistas en la elaboracin
de hiptesis que conduzcan a establecer las causas de la gran depresin de
los aos treinta. La teora econmica marxista ha hecho hincapi en el anlisis
de las grandes crisis del capitalismo achacndolas a la descoordinacin entre
produccin y consumo. La sobreproduccin ha estado siempre en el punto de
mira de los historiadores de este perodo, como Nogaro, como clave explicativa
de la crisis del 29. Para Nere, en cambio, la sobreproduccin es un mito
ideologizado y no explica todas las posibilidades causales.
EL CRAC DE WALL STREET (entidad financiera de Estados Unidos)
LAS CAUSAS DEL CRACK DE 1929. LA ESPECULACIN
La principal causa del crac de la Bolsa de Nueva York fue la especulacin.
Los aos veinte fueron buenos para los Estados Unidos, como dice Galbraith,
los ms ricos se enriquecieron mucho ms deprisa que los pobres dejaron de
serlo. Adems los norteamericanos desplegaron un asombroso afn de
enriquecerse rpidamente y con un mnimo esfuerzo. El nimo especulativo fue
creciendo da a da, y en el caso de Florida, donde hombres del norte se

lanzaron a comprar terrenos que aumentaban de valor sin motivos aparentes,

es una prueba de ello.
La especulacin lleg a la Bolsa gracias a las normas de Wall Street y por el
alza que durante la dcada de los veinte se produjo en las acciones ordinarias.
Los negocios eran rpidos y beneficiosos. Haba muchos pequeos
ahorradores que decidieron invertir, e hicieron de ello su forma de vida. Los
agentes de bolsa prestaban a sus clientes tomando como garanta los propios
ttulos comprados, y, a su vez, pedan prestado a los bancos para comprar
esos ttulos, pues con las ganancias de la bolsa se poda pagar los crditos y
sus intereses. Una situacin de esta ndole no poda continuar indefinidamente,
ya que dependa exclusivamente del alza de la bolsa, y sta era ficticia, fruto
exclusivo de la especulacin y del mantenimiento de la creencia de que la
economa de los Estados Unidos era inquebrantable.
La especulacin, sin relacin con la actividad econmica real, llev la bolsa a la
quiebra. Cmo y por qu se mantuvo esta situacin especulativa? Las
razones son varias:
La inflacin monetaria, que dio como resultado una poltica de dinero
barato y facilidad de crditos.
La estructura bancaria, que estaba formada por mltiples y pequeos
bancos, cuya supervivencia financiera dependa del alza de los valores
de bolsa. Prestaban casi siempre a corto plazo con un inters del 12 por
100, cuando ellos obtenan crditos de la Federal Reserve al 5 por 100.
El negocio era bueno, pero los bancos dependan mucho de la
especulacin burstil y contribuan al alza de los valores. Adems no
exista control estatal ninguno sobre los bancos.
La existencia de compaas de cartera, que posean abundantes acciones y
estaban interesadas en la subida de las cotizaciones.
La psicologa de las masas, convencidas de que el sistema era
infalible, alentadas, por capitalistas sin escrpulos y polticos que no
saban o no queran acabar con ese estado de cosas.

 EL CRACK DE LA BOLSA DE NUEVA YORK

La economa entra en 1929 en un perodo de serios problemas y, en un
momento

determinado,

con

las

circunstancias

especulativas

descritas

anteriormente en marcha, esos trastornos se muestran violentamente en Wall

Street.
En los das finales de septiembre y principios de octubre de 1929 las
cotizaciones fueron buenas y malas, pero an se hacan buenos negocios.
A partir del 19 de octubre la situacin empez a ponerse difcil, pero el jueves
24 no estall el pnico en la Bolsa de Nueva York: ese da se pusieron a la
venta 12.894.650 acciones y la demanda fue casi nula; el descenso de las
cotizaciones oscil entre 12 y 15 enteros. Un grupo de banqueros y hombres
de negocios intentaron frenar la cada comprando acciones; gracias a ello el
viernes y el sbado pareca que se iba a detener la baja, pero el lunes 28
comenz el desastre, el ndice del Times baj 49 enteros y fue el ms
desastroso de la histria de Wall Street: se ofrecieron a la venta 33 millones de
ttulos y los ndices bajaron de nuevo.
El modelo econmico de los Estados Unidos, basado en la especulacin,
se viene abajo al estallar la crisis de Wall Street.
Quiebra bancaria. Ya hemos visto la dependencia de los bancos
respecto a la Bolsa en relacin con los prstamos a los agentes. Esto
hace que el crac del 29 produzca el hundimiento y debilitamiento del
sistema bancario. Entre 1929 y 1932 quebraron 5096 bancos. Este
derrumbamiento restringi los crditos.
La Extensin de la Crisis
En Europa, y en general en el mundo, la crisis fue similar a la americana:
desplome de las cotizaciones de Bolsa, descenso de los precios, sobre todo los
agrcolas, cada de los crditos y de las inversiones, hundimiento de la
produccin industrial y aumento del paro.

En Alemania, el crecimiento de los aos veinte se deba a los prstamos

exteriores de los Estados Unidos. La crisis del 29 hizo que los capitales se
fueran retirando de Alemania, lo que produjo la reduccin de la inversin y, por
consiguiente, de la produccin industrial en cerca de 58 por 100. El paro afect
a ms de 6 millones de trabajadores y la agricultura qued al borde del
colapso. Ante esta situacin el gobierno excluy la devaluacin por temor a una
nueva inflacin y escogi la deflacin.
En Francia la crisis afect a partir de 1931, ao en que las exportaciones
descendieron a la cuarta parte. El desempleo no lleg a alcanzar las altas cotas
de Inglaterra y Alemania, gracias a la marcha de muchos emigrantes que
haban llegado en los aos anteriores y a la reduccin del nmero de horas de
trabajo. El descenso de los precios permiti a los trabajadores industriales
mantener el poder adquisitivo, aunque sus salarios bajasen, pero las rentas de
los que vivan de la agricultura se vieron drsticamente reducidas. El gobierno
opt por aplicar una poltica deflacionaria..
6.- BOLSA BOLIVIANA DE VALORES
La Bolsa Boliviana de valores S.A se constituy el 19 de abril de 1979. Sin
embargo, recin en 1987obtuvo la autorizacin de la Ex comisin nacional de
valores, actualmente es la Autoridad de supervisin de valores y seguros,
aprobndose as su reglamento y la inauguracin de dicha institucin
solamente con los instrumentos del Banco Central de Bolivia (BCB).
Para principios de la dcada de los noventa, el BCB decidi realizar los retiros
de las operaciones de compra y venta de los certificados de depsito
negociables.
Por esta razn en la BBV se cre nuevos instrumentos como los bonos de
corto plazo (BCP), bonos bancarios burstiles (BBB), depsitos a plazo fijo
(DPF) y los bonos a largo plazo (BLP), entre los ms significativos.
Sin embargo, en 1994 recin se empez a inscribir y negociar las primeras
Acciones (ACC), con dos instituciones financieras nacionales, el Banco
Boliviano Americano y el BISA Leasing con 1.000 millones de dlares.
En esa lnea, para 1997 con la capitalizacin y reforma de pensiones del
Estado varias empresas ingresaron a la bolsa boliviana de valores entre ellas

CORANI S.A, y la Empresa elctrica Valle hermoso logrando as ingresar al

mercado de capitales.
A partir de este proceso, muchos sectores ingresan a la BBV, entre ellos se
encuentra: industrial (1996), Servicios y los fondos financieros (1999) y
finalmente el agroindustrial, petrolero y transporte (2000).
En los ltimos diez seis aos transcurridos, a partir de la primera emisin en
acciones, aun las operaciones de la BBV en instrumentos financieros estn
basados en bonos, los cuales son preferidos estos por las empresas y la banca
en Bolivia para acceder a financiamiento.
La segunda parte est compuesta por bonos del tesoro, depsitos a plazo fijo y
letras del tesoro, es decir, son operaciones de renta fija, las operaciones de
renta variable no alcanzan el 3% del total de las transacciones

Por el contrario, la renta variable (acciones ordinarias y acciones preferidas)

que es otro de sus instrumentos dentro de la BBV, no tuvo una relevancia
extraordinaria debido al desconocimiento de las empresas, inversionistas y al
reducido desarrollo de la BBV
Realizando una comparacin entre las acciones ordinarias y la contribucin
hacia los diferentes sectores econmicos y financieros se puede observar que
en el periodo de 1995 y 2009 los Mayores contribuyentes son el sector
electricidad y petrleo, destacndose los aos
2000, 2002 y 2008.Los otros sectores como la Agroindustria,

Industria, Transporte, Servicios, Banca, Seguros, fondos financieros y servicios

financieros tambin contribuyeron pero en menor magnitud

A raz de este proceso de desplazamiento de los diferentes sectores

econmicos dentro de la BBV, se debe construir un ndice con el fin de permitir
que las empresas puedan financiarse y darse a conocer en su rubro dentro la
economa. A su vez los inversionistas podrn obtener una mayor rentabilidad
de acuerdo a las acciones que se encuentran en el mercado de capitales.
7.- EMPRESAS QUE INTERVIENEN EN LA BOLSA DE VALORES

Fortaleza Safi Sociedad Administradora De Fondos De Inversion

Safi Mercantil Santa Cruz
Bnb Valores S.A.
Safi Union

8.- ANTECEDENTES DEL PROBLEMA DE INVESTIGACION

Probablemente se ha pensando que eso de invertir en la bolsa no es para
todas las personas, ya que se tiene el mito de que ese tipo de inversiones son
slo para empresarios y personas con mucho dinero, adems de escuchar que
es muy arriesgado hacerlo. En realidad no es tan complicado, slo hay que
informarse, asesorarse y acudir a las instituciones adecuadas para aprender
cmo se desempea ese mundo antes de aventurarte a invertir, el problema de
hoy en dia es que no se encuentra mucha informacion acerca de cmo
funciona la Bolsa De Valores.

Lo primero es saber qu es la Bolsa de Valores: una institucin privada donde

se realizan operaciones burstiles (compra y venta de valores) entre los
miembros que participan en ella, con la finalidad de adquirir financiamiento para
proyectos de crecimiento econmico o aumentar sus recursos. Al igual que un
mercado en donde se compran y venden productos, la Bolsa de Valores
maneja el mercado de capitales y mercado de deuda, medio por el cual se
adquieren

valores

(productos):

instrumentos

financieros

que

obtienen

ganancias o derechos como son las acciones, las obligaciones o los ttulos de
deuda. As, las empresas o personas pueden comprar diversos valores, que
posteriormente pueden volver a vender y obtener utilidades (ganancias).

8.1.- PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

Con el propsito de dar a conocer detalladamente el mbito del Mercado de
Valores y siendo consientes de que muchas personas no conocen a fondo el
tema sobre las funciones y en que consiste la Bolsa de Valores
Este trabajo ha sido realizado con el objeto de satisfacer nuestras inquietudes,
ya que nosotros como futuros empresarios nos es de mucha conocer sobre
este tema
9.- OBJETIVOS
9.1.-Objetivos Generales
Los objetivos generales de la Bolsa son:

Facilitar el intercambio de fondos entre las entidades que precisan

financiacin y los inversores

Proporcionar liquidez a los inversores en Bolsa

Fijacin de precios de los ttulos a travs de la ley de la oferta y la

demanda

Dar informacin a los inversionistas sobre la empresas que cotizan en

Bolsa.

Publicar los precios y cantidades negociables para informar a los

inversores y entidades interesados.

9.2.- Objetivos Especficos

Prestar en materia de valores y operaciones de bolsa, as como brindar

a sus clientes un sistema de informacin y procesamiento de datos.

Realiza operaciones de compra y venta de moneda extranjera con

arreglos a las regulaciones cambiaras

Realiza operaciones con el mercado internacional con instrumento de

deuda pblica externa del pas.

Otorga crdito con sus propios recursos nicamente con el objeto de

facilitar la adquisicin de valores por sus comitentes y estn o no
inscritos en la bolsa y con las garantas de tales valores

10.- METODOLOGA DE LA INVESTIGACION

El desarrollo del presente trabajo de ejecutara estrictamente a los siguientes
pasos:
El Metodo Inductivo
El metodo inductivo intenta ordenar la observacion tratando de

extraer

conclusiones de carcter universal desde la acumulacion de datos partuculares

Para el metodo inductivo los pasos a dar son:

Observacion y registro de los hechos

Analisis y clasificacion de los hechos

11.- DELIMITACIN TEMPORAL

El marco temporal del presente trabajo es la economa boliviana orientado al
aporte del mercado de capitales en el crecimiento econmico.
El periodo de investigacin comprender desde 1995 hasta el 2009, el cual
permitir determinar el rol que tiene el mercado de capitales en el crecimiento
econmico en Bolivia. Del mismo modo esta
delimitacin va acorde con la disponibilidad de informacin estadstica.