CENTRUM

Matemticas Financieras
Profesor: Alfredo Vento Ortiz

EJEMPLO 1 (Ver materiales del curso)

Si el COK es 15% evaluar el siguiente proyecto a travs del VAN: Calcule e intreprete su
resultado.

COK
Ao
FNC del proyecto

15%
0
-50,000

1
30,000

2
35,000

SOLUCIN: CLCULO DEL VAN

El procedimiento estndar determina el VAN como la diferencia del Valor actual de los
ingresos menos el Valor Actual de los Egresos. En este caso actualizamos los flujos de los
aos 1 y 2 utilizando la funcin VNA del Excel.

COK
Ao
FNC del proyecto

15%
0
-50,000

1
30,000

2
35,000

VNA de los ingresos de los aos 1 y 2:

Seguidamente hallamos el VAN del proyecto restando la inversin inicial:
VNA de los ingresos de los aos 1 y 2:
Inversin inicial en el perodo CERO:

VAN

52,551.98
-50,000

2,551.98

Dado que el VAN es positivo, ello significa que la empresa ganar ms de lo que le brinda
su mejor alternativa, por lo que ser conveniente ejecutar este proyecto.
SOLUCIN: INTERPRETACIN DEL VAN
La evaluacin de proyectos simplemente consiste en comparar dos situaciones
SITUACIN 1:
Se invierte en el proyecto y los flujos libres se reinvierten en la mejor alternativa (COK)

COK
Ao
FNC del proyecto

15%
0
-50,000

1
30,000

2
35,000

-66125

TOTAL

34,500
69,500.00

S/. DEL PERODO 2 (DOS)

SITUACIN 2:
Se invierte a la tasa de rentabilidad de la mejor alterniva disponible (COK)

COK
Ao
FNC del proyecto

15%
0
-50,000

2
66,125

TOTAL

66,125.00

S/. DEL PERODO 2 (DOS)

DIFERENCIA

3,375.00

S/. DEL PERODO 2 (DOS)

DIFERENCIA

3,375.00

S/. DEL PERODO 0 (CERO)

VAN

2,551.98

S/. DEL PERODO 0 (CERO)

RESULTADO DE LA EVALUACIN

HALLANDO SU EQUIVALENTE EN MONEDA CERO

5.1040%

Indice de rentabilidad bianual

2.5202%

Indice de rentabilidad anual

En este ejemplo queda muy claro que el VAN lo mide es lo que el proyecto a evaluar
ofrece "por encima" de lo que obtendramos en nuestra mejor alternativa de similar riesgo,
asumiendo que el COK representa la rentabilidad que generar nuestra mejor alternativa.

RODO 2 (DOS)

RODO 2 (DOS)

RODO 2 (DOS)

RODO 0 (CERO)

RODO 0 (CERO)

ntabilidad bianual

ntabilidad anual

CENTRUM
Matemticas Financieras
Profesor: Alfredo Vento Ortiz

APLICACIN DEL VAN

Una empresa est evaluando adquirir una maquina automtica de tejido, para lo cual dispone de 2 alternativas, si su CO
datos:
PROYECTO A

Requiere una inversin de S/.1230,000, tiene una vida til de 6 aos y un valor de salvamento de S/. 60,0000. La dema
S/. 9,0 la unidad. El costo variable unitario del primera ao ser de S/. 3.80, el cual se estima se incrementar a una tasa
que la demnada ser creciente en 3% anual y que el precio se ajustar al ritmo de inflacin de la empresa, la cual se calcu

PROYECTO B

Requiere una inversin de S/. 1380,000 y tiene una vida til de 6 aos y un valor de salvamento de S/. 120,000. La dema
S/. 10,2 la unidad. El costo variable unitario del primera ao ser de S/. 3.50, el cual se estima se reducir a una tasa de 2
demanda ser creciente en 4% anual y que el precio se ajustar al ritmo de inflacin de la empresa, la cual se calcula en 2

COK

SOLUCIN
PROYECTO A
INVERSION INICIAL
DEMANDA AO 1
PRECIO UNITARIO AO 1
COSTO VAR. UNIT. AO 1
COSTO FIJO ANUAL
Rubro / Ao
Inversin inicial
Ingresos por ventas
Costo variable total
Costo Fijo
Valor Salv.
FCN A

VAN A

PROYECTO B
INVERSION INICIAL
DEMANDA AO 1
PRECIO UNITARIO AO 1
COSTO VAR. UNIT. AO 1
COSTO FIJO ANUAL
Rubro / Ao
Inversin inicial
Ingresos por ventas

14%

1,230,000 SALVAMENTO
90,000 INCREMENTO
9 INCREMENTO
3.8 INCREMENTO
40,000
0
1
-1,230,000.00
810,000.00
-342,000.00
-40,000.00

855,157.50
-359,305.20
-40,000.00

-1,230,000.00

455,852.30

428,000.00

60,000
3.00%
2.50%
2.00%
2

708,826.89

1,380,000 SALVAMENTO
80,000 INCREMENTO
10.2 INCREMENTO
3.5 INCREMENTO
60,000
0
1
-1,380,000.00

120,000
4.00%
2.50%
-2.00%
2

Costo variable total

Costo Fijo
Valor Salv.
FCN B

-1,380,000.00

VAN B

COK

SOLUCIN
PROYECTO A
INVERSION INICIAL
DEMANDA AO 1
PRECIO UNITARIO AO 1
COSTO VAR. UNIT. AO 1
COSTO FIJO ANUAL
Rubro / Ao
Inversin inicial
Ingresos por ventas
Costo variable total
Costo Fijo
Valor Salv.
FCN A

VAN A

14%

1,230,000 SALVAMENTO
59,137 INCREMENTO
9 INCREMENTO
3.8 INCREMENTO
40,000
0
1
-1,230,000.00
532,235.55
-224,721.68
-40,000.00

561,907.68
-236,092.59
-40,000.00

-1,230,000.00

285,815.09

267,513.87

0.00

60,000
3.00%
2.50%
2.00%
2

pone de 2 alternativas, si su COK es 14%, determine la ms conveniente si cuenta con los siguientes

mento de S/. 60,0000. La demanda del primer ao se estima en 90,000 unidades a un precio inicial de
ima se incrementar a una tasa de 2% anual. El costo fijo anual se estima en S/. 40,000. Se proyecta
de la empresa, la cual se calcula en 2.5% anual.

mento de S/. 120,000. La demanda del primer ao se estima en 80,000 unidades a un precio inicial de
ma se reducir a una tasa de 2% anual. El costo fijo anual se estima en S/. 60,000. Se proyecta que la
empresa, la cual se calcula en 2.5% anual.

902,832.53
-377,486.04
-40,000.00

953,165.44
-396,586.84
-40,000.00

1,006,304.42
-416,654.13
-40,000.00

485,346.49

516,578.61

549,650.29

1,062,405.89
-437,736.83
-40,000.00
60,000.00
644,669.06

593,234.04
-248,038.88
-40,000.00

626,306.84
-260,589.65
-40,000.00

661,223.44
-273,775.48
-40,000.00

305,195.16

325,717.19

347,447.96

698,086.65
-287,628.52
-40,000.00
60,000.00
430,458.13

CENTRUM
Matemticas Financieras
Profesor: Alfredo Vento Ortiz
APLICACIN DEL VAN

Una empresa est evaluando adquirir una maquina automtica de tejido, para lo cual dispone de 2 alternativas, si su COK e
datos:
PROYECTO A

Requiere una inversin de S/.1230,000, tiene una vida til de 6 aos y un valor de salvamento de S/. 60,0000. La demanda
S/. 9,0 la unidad. El costo variable unitario del primera ao ser de S/. 3.80, el cual se estima se incrementar a una tasa de
que la demnada ser creciente en 3% anual y que el precio se ajustar al ritmo de inflacin de la empresa, la cual se calcula e

PROYECTO B

Requiere una inversin de S/. 1380,000 y tiene una vida til de 6 aos y un valor de salvamento de S/. 120,000. La demanda
S/. 10,2 la unidad. El costo variable unitario del primera ao ser de S/. 3.50, el cual se estima se reducir a una tasa de 2% a
demanda ser creciente en 4% anual y que el precio se ajustar al ritmo de inflacin de la empresa, la cual se calcula en 2.5%

COK

SOLUCIN
PROYECTO A
INVERSION INICIAL
DEMANDA AO 1
PRECIO UNITARIO AO 1
COSTO VAR. UNIT. AO 1
COSTO FIJO ANUAL
Rubro / Ao
Inversin inicial
Ingresos por ventas
Costo variable total
Costo Fijo
Valor Salv.
FCN A

VAN A

PROYECTO B
INVERSION INICIAL
DEMANDA AO 1
PRECIO UNITARIO AO 1
COSTO VAR. UNIT. AO 1

14%

1,230,000 SALVAMENTO

60,000

90,000

3.00%
2.50%
2.00%

9
3.8
40,000
0
-1,230,000.00

-1,230,000.00

INCREMENTO
INCREMENTO
INCREMENTO
1

810,000.00
-342,000.00
-40,000.00

855,157.50
-359,305.20
-40,000.00

428,000.00

455,852.30

708,826.89

1,380,000 SALVAMENTO
80,000 INCREMENTO

10.20
3.5

INCREMENTO
INCREMENTO

120,000
4.00%
2.50%
-2.00%

COSTO FIJO ANUAL

Rubro / Ao
Inversin inicial
Ingresos por ventas
Costo variable total
Costo Fijo
Valor Salv.
FCN B

VAN B

60,000
0
-1,380,000.00

-1,380,000.00

962,350.14

816,000.00
-280,000.00
-60,000.00

869,856.00
-285,376.00
-60,000.00

476,000.00

524,480.00

pone de 2 alternativas, si su COK es 14%, determine la ms conveniente si cuenta con los siguientes

mento de S/. 60,0000. La demanda del primer ao se estima en 90,000 unidades a un precio inicial de
ima se incrementar a una tasa de 2% anual. El costo fijo anual se estima en S/. 40,000. Se proyecta
de la empresa, la cual se calcula en 2.5% anual.

mento de S/. 120,000. La demanda del primer ao se estima en 80,000 unidades a un precio inicial de
ma se reducir a una tasa de 2% anual. El costo fijo anual se estima en S/. 60,000. Se proyecta que la
empresa, la cual se calcula en 2.5% anual.

902,832.53
-377,486.04
-40,000.00

953,165.44
-396,586.84
-40,000.00

1,006,304.42
-416,654.13
-40,000.00

485,346.49

516,578.61

549,650.29

1,062,405.89
-437,736.83
-40,000.00
60,000.00
644,669.06

927,266.50
-290,855.22
-60,000.00

988,466.08
-296,439.64
-60,000.00

1,053,704.85
-302,131.28
-60,000.00

576,411.28

632,026.45

691,573.57

1,123,249.37
-307,932.20
-60,000.00
120,000.00
875,317.17

APLICACIN DEL VAN

Una empresa est evaluando adquirir una maquina automtica de tejido, para lo cual dispone de 2 alternativas, si su COK es

COK

SOLUCIN
PROYECTO A
INVERSION INICIAL
DEMANDA AO 1
PRECIO UNITARIO AO
COSTO VAR. UNIT. AO
VIDA UTIL
COSTO FIJO ANUAL
Rubro / Ao
Inversin inicial
Ingresos por ventas
Costo variable total
Costo Fijo
Valor Salv.
FCN A

VAN A

11.50%

380,000 SALVAMENTO
50,000
INCREMENTO
11.5
INCREMENTO
3.3
INCREMENTO
12
45,000
0
1
-380,000.00
575,000.00
-165,000.00
-45,000.00

610,003.13
-166,505.63
-45,000.00

-380,000.00

398,497.50

365,000.00

90,000
3.50%
2.50%
-2.50%

3,047,728.86

COK
PROYECTO B
INVERSION INICIAL
DEMANDA AO 1
PRECIO UNITARIO AO
COSTO VAR. UNIT. AO
VIDA UTIL
COSTO FIJO ANUAL
Rubro / Ao
Inversin inicial
Ingresos por ventas
Costo variable total
Costo Fijo
Valor Salv.
FCN A

VAN B

11.50%

620,000 SALVAMENTO
70,000
INCREMENTO
9.2
INCREMENTO
4.2
INCREMENTO
12
65,000
0
1
-620,000.00
644,000.00
-294,000.00
-65,000.00

678,408.92
-312,774.84
-65,000.00

-620,000.00

300,634.08

1,720,452.97

285,000.00

220,000
4.30%
1.00%
2.00%

dispone de 2 alternativas, si su COK es 14%, determine la ms conveniente si cuenta con los siguientes datos:

647,137.07
-168,024.99
-45,000.00

686,531.53
-169,558.22
-45,000.00

728,324.14
-171,105.44
-45,000.00

772,660.87
-172,666.77
-45,000.00

434,112.08

471,973.32

512,218.71

554,994.10

714,656.31
-332,748.64
-65,000.00

752,840.40
-353,997.97
-65,000.00

793,064.66
-376,604.28
-65,000.00

835,438.10
-400,654.23
-65,000.00

316,907.67

333,842.43

351,460.38

369,783.87

ientes datos:

10

819,696.60
-174,242.36
-45,000.00

869,595.63
-175,832.32
-45,000.00

922,532.27
-177,436.79
-45,000.00

978,691.42
-179,055.90
-45,000.00

600,454.25

648,763.32

700,095.48

754,635.52

10

880,075.56
-426,240.01
-65,000.00

927,098.00
-453,459.70
-65,000.00

976,632.84
-482,417.63
-65,000.00

1,028,814.34
-513,224.82
-65,000.00

388,835.55

408,638.30

429,215.21

450,589.51

11

12

1,038,269.26
-180,689.78
-45,000.00
812,579.48

1,101,473.90
-182,338.58
-45,000.00
90,000.00
964,135.32

11

12

1,083,783.89
-545,999.36
-65,000.00

1,141,690.46
-580,866.88
-65,000.00
220,000.00
715,823.58

472,784.53