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rea Finanzas
VII
Contenido
Costo de capital promedio ponderado (WACC)
Informe financiero
VII - 1
Ficha Tcnica
Autor : Adrin Manuel Coello Martnez
Ttulo : Costo de capital promedio ponderado
(WACC)
Fuente : Actualidad Empresarial N 324 - Primera
Quincena de Abril 2015
1. Introduccin
Las decisiones de inversin, son ejecuciones gerenciales de gran relevancia para
cualquier empresa que necesita crecer
o refortalecerse. Adems implica un
estudio intensivo de las mejores ofertas
de financiacin, descubriendo la manera
de poder sostenerse con capital fijo a lo
largo del tiempo. A partir de esto se
debe establecer un presupuesto ordenado que minimice costos y maximice
las ganancias.
Cuando una empresa toma decisiones
de inversin debe distinguir lo que es el
presupuesto operativo del presupuesto
de capital de la empresa.
En el presupuesto operativo, los recursos
estn orientados a financiar el capital de
trabajo para que la empresa opere; pero
adems de esto se necesita un financiamiento a largo plazo que mejore la
productividad de la empresa. Este costo
es un costo fijo o llamada tambin una
inversin.
2. Definicin
El WACC (del ingls Weighted Average
Cost of Capital), es una tasa de descuento
que mide el coste de capital siendo una
media ponderada entre la proporcin de
los recursos propios y la proporcin de
recursos ajenos. Es decir, es una tasa que
mide el coste medio que nos ha costado
nuestro activo (edificios, carros, activos
financieros), en funcin de cmo se ha
financiado con capital propio (aportacin de los socios) y recursos de terceros
(cualquier tipo de deuda ya sea emitida
N 324
Ke
Kd
T
D
PAT
PAT
D
+ Kd (1 - T)
PAT + D
D + PAT
3. Variables
3.1. Estructura de capital
La estructura de capital est definida
dentro de la frmula del WACC como
la proporcin del financiamiento que se
realiza con respecto al capital y patrimonio por parte de la empresa. Con ello
se hallar la participacin que tiene el
capital interno y externo dentro del total
de la empresa. Esto se puede hallar con
la siguiente frmula:
We =
We
Wd
D
PAT
:
:
:
:
PAT
PAT+D
,y donde Wd=1 - We
Porcentaje de patrimonio
Porcentaje deuda
Valor de la deuda financiera contrada
Valor del patrimonio o capital aportado
por los accionistas
Informe Financiero
Kd : Costo de la deuda
T : Impuestos
VII-1
VII
Informe Financiero
4. Ejemplo
Caso N 1
Hallar el WACC de una empresa si el
financiamiento del proyecto se da va
emisin de bonos a una tasa de 6.75%.
La empresa posee la siguiente estructura
del balance:
Activo total
2 353 000
Pasivo corriente:
557 000
Pasivo no corriente:
1 085 000
Total pasivo
1 642 000
Patrimonio
711 000
Pasivo + patrimonio
2 353 000
Total pasivo
1643.00
=0.7
Patrimonio =
2354.00
+Total pasivo
711
Participacion Patrimonio
de capital Patrimonio =
=0.3
2354.00
propio =
+Total pasivo
Modelo CAPM
Porcentaje
Tasa libre de riesgo (Rf)
4.48%
= sensibilidad de la accin al
mercado
1.91
Tasa de retorno esperada para el
mercado ( Rf)
10.08%
Rentabilidad esperada de la empresa de inversin
15.18%
Costo de capital propio
15.18%
PAT
PAT + D
+ Kd (1-T)
30%
15.18%
6.75%
7.8615%
1643.00
711.00
2354.00
2354.00
0.70
0.30
VII-2
Instituto Pacfico
Total pasivo
1642.00
=0.619
Patrimonio =
2653.00
+Total pasivo
1011.00
Participacin Patrimonio
de capital Patrimonio =
=0.381
2653.00
propio = +Total Pasivo
D
D + PAT
Activo total
2 653 000
PATRIMONIO
1 011 000
Pasivo + patrimonio
2 653 000
Caso N 2
Porcentaje
15.18%
1642.00
1011.00
2653.00
2653.00
0.619
0.381
PAT
D
+ Kd (1 - T)
PAT + D
D + PAT
61.9%
38.1%
30%
15.18%
6.75%
WACC
8.7084%