TECNOLGICO DE ESTUDIOS SUPERIORES DE COACALCO

JEFATURA DE INGNIERIA EN GESTIN EMPRESARIAL

MATERIA:
VALORACIN FINANCIRA EN NEGOCIOS DE INNOVACIN
TTULO:
VALORACION FINANCIERA PARA GRUPO GRUMA.

NOMBRE DE LOS ESTUDIANTES:

MUOZ TREJO ENRIQUE JAVIER

NOMBRE Y FIRMA DEL ASESOR:

JORGE FEREGRINO FEREGRINO

INTRODUCCIN
En el siguiente trabajo se realizo una valoracin financiera de GRUPO GRUMA
que permitir decidir y observar la viabilidad de esta empresa en un plan de
negocios, en ellos se integra el comportamiento de las operaciones necesarias
para que la empresa marche funcionalmente y visualizando a su vez el
crecimiento de la misma en el tiempo.
Para ello se empieza por mostrar lo que es una resea histrica que abarca desde
sus inicios hasta la actualidad, en la cual se desglosas acontecimientos
importantes de su trayectoria; posteriormente se analiza la tasa de crecimiento,
capital de trabajo y flujo de efectivo, los cuales nos muestran un anlisis
fundamental de la situacin financiera actual de grupo GRUMA.
Posteriormente se habla de un anlisis tcnico el cual describe la tasa de
crecimiento, valor de mercado y el precio de la accin

GRUPO GRUMA
CARACTERISTICAS
Grupo Industrial Maseca, S.A.B. de C.V. es una sociedad annima burstil de
capital variable, constituida en Monterrey, Nuevo Len, Mxico bajo la Ley General
de Sociedades Mercantiles el 12 de marzo de 1981 con una duracin de 99 aos.
Nuestra denominacin social es: Grupo Industrial Maseca, S.A.B. de C.V., no
obstante, se nos conoce comercialmente tambin como GIMSA y MASECA. El
domicilio de nuestras oficinas principales es Avenida Humberto Junco V. 2307,
Torre Martel, Col. Valle Oriente, San Pedro Garza Garca, Nuevo Len, 66290
Mxico y nuestro nmero telefnico es (52 81) 8399-3800.
El domicilio social es Monterrey, Nuevo Len, Mxico. Nuestras acciones Clase B
se encuentran listadas en la BMV bajo la Clave de Cotizacin MASECAB desde
1984. Asimismo, nuestras acciones se encontraban listadas en el New York Stock
Exchange (NYSE) de los Estados Unidos de Amrica a travs de American
Depositary Receipts (ADRs). No obstante, dicho programa fue concluido y
nuestras acciones dejaron de cotizar en los Estados Unidos desde el 15 de
noviembre de 2005.

RESEA HISTORICA
GRUMA fue constituida en 1949 en Cerralvo, Nuevo Len, Mxico y en 1994
realizo la oferta pblica inicial de acciones de Gruma en la bolsa mexicana de
valores.
Don Roberto Gonzlez Barrera en un viaje a Reynosa Tamaulipas encontr un
artefacto rstico con el que se mola nixtamal seco, era un molino que produca 18
toneladas mensuales de harina de maz para hacer tortillas, tuvo una gran
corazonada, y desde que lo tuvo en sus manos sinti que esto podra ser una gran
industria, llev una prueba de esto a su padre; un hombre de trabajo ingeniero e
investigador nato Don Roberto M. Gonzlez Gutierrez y juntos lograron dar un
salto tecnolgico de cinco mil aos en la industria de la tortilla y revolucionar por
completo la manera en que tradicionalmente se hacan las tortillas en Mxico.
1940. Molinos Azteca, nuestra primera planta productora de harina de maz
nixtamalizada, empez su operacin en Cerralvo, con 45 empleados que
laboraban en tres turnos para producir alrededor de 150 toneladas mensuales. a
en Cerralvo, Nuevo Len, Mxico

50s. Nace nuestra querida marca MASECA. El nombre de este revolucionario

producto fue creacin de Don Roberto Gonzlez Barrera y surge de los conceptos
Masa-Seca, es decir, harina de maz deshidratada.
70s. Comienza nuestra internacionalizacin. En 1973 echamos a andar las
operaciones en Costa Rica
80s GRUMA se consolida como una compaa internacional
ACTUALIDAD Gruma refinancia crdito por US$400 millones de dlares y mejora
costo y perfil de su deuda. La empresa obtuvo 2 crditos sindicados, uno por
US$220 millones, y otro Ps. $2,300 millones. Los crditos son a un plazo de 5
aos con una vida promedio de 4.2 aos e inicio de amortizaciones en diciembre
de 2014, en ambos casos. Con este refinanciamiento Gruma elimina cualquier
riesgo de vencimiento de deuda en el corto plazo, mejora significativamente su
perfil de vencimientos y logra un ahorro de alrededor de 200 puntos base con
respecto a la deuda refinanciada.

ANALISIS FUNDAMENTAL.

tasa de crecimiento
200
150
100
50
0
-50
-100
-150

Este grfico nos muestra los activos de la empresa, una vez deducidos todos sus
pasivos exigibles, con una tasa de crecimiento que incluye cualquier tipo de aporte
desde su constitucin por socios y propietarios.

Por otro lado la tasa de crecimiento muestra el comportamiento negativo y positivo

que a tenido la empresa desde sus orgenes.
CAPITAL DE TRABAJO.
ACTIVO CORRIENTE
CUENTAS
POR
EFECTIVO COBRAR
PROMEDI 10.307645 29.594649
O
25
18

INVENTARI SUMA
DE
O
PROMRDIO
46.224782

86.12707643

CAPITAL DE TRABAJO
70
60
50
40
30
20
10
0

Efectivo

Cuentas por Cobrar

Inventario

La tabla anterior muestra el capital de trabajo para llevar a cabo sus actividades
con normalidad en el corto plazo. ste puede ser calculado como los activos que
sobran en relacin a los pasivos de corto plazo.
El grafico muestra el comportamiento del efectivo, cuentas por cobrar y el
inventario de GRUMA lo que nos indica claramente que su capital se encuentra
muy por debajo de los inventarios y de las cuentas por cobrar.
Asimismo es importante resaltar el hecho de que la principal fuente del capital del
trabajo son las ventas que se realizan a los clientes. Mientras, podemos
determinar que el uso fundamental que se le da a ese mencionado capital es el de
acometer los desembolsos de lo que es el costo de las mercancas que se han
vendido y tambin el hacer frente a los distintos gastos que trae consigo las
operaciones que se hayan acometido .

 DINAMICA DE LA EMPRESA.
RANKIN
G
GENERA
L
EMPRESA
11
30
35
47
54
73
104
108
123
130
143
153
167
175
188
192
206
209

SECTOR
VENTAS NETAS
ALIMENTO
BIMBO
S
$ 116,353.00
ALIMENTO
LALA
S
$
55,049.00
ALIMENTO
MASECA
S
$
50,489.00
ALIMENTO
NESTLE
S
$
38,000.00
ALIMENTO
SIGNA
S
$
29,663.80
ALIMENTO
BACHOCO
S
$
23,263.00
ALIMENTO
DANONE
S
$
14,083.00
ALIMENTO
GRUPO VIZ
S
$
13,546.90
ALIMENTO
ALPURA
S
$
11,181.30
ALIMENTO
MASECA
S
$
10,347.50
ALIMENTO
MAS MEXICO S
$
9,450.00
ALIMENTO
HERDEZ
S
$
8,316.00
KUO
ALIMENTO
CONSUMO
S
$
7,307.50
ALIMENTO
PILGRIMS
S
$
6,998.40
ALIMENTO
KELLOGS
S
$
6,423.00
ALIMENTO
LA MEDERNA S
$
5,961.20
TAYSON
DE ALIMENTO
MXICO
S
$
5,283.40
ALIMENTO
BAFAR
S
$
5,239.00

230

MINSA

234

QUALTIA

245
270

PINSA
MEAD
JOHNSON

340

HERSHEYS

343

MARITIMO

356

CHILCHOTA

ALIMENTO
S
ALIMENTO
S
ALIMENTO
S
ALIMENTO
S
ALIMENTO
S
ALIMENTO
S
ALIMENTO
S

4,520.80

4,424.40

4,192.00

3,406.00

2,100.00

2,661.90

1,799.40

La tabla anterior muestra el ndice C4. El cual es un indicador econmico que

permite calcular la concentracin de mercado (o falta de competencia en un
mercado) vemos que Grupo GRUMA ocupa el tercer sitio en el ranking del sector
de alimentos solo por debajo de LALA y BIMBO.

LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
16000000
14000000
12000000
10000000
8000000
6000000
4000000
2000000
0
-2000000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

-4000000
LIQUIDEZ

INDICADOR DE RIESGO.

SOLVENCIA

MARGEN DE GANANCIA
7
6
5
4
3
2
1
0

33603 34334 35064 35795 36525 37256 37986 38717 39447 40178 40908
33238 33969 34699 35430 36160 36891 37621 38352 39082 39813 40543

El indicador de riesgo muestra que en promedio se tendran que

0.977718511 las acciones d gruma para poder irse a quiebra.
RENTABILIDAD.
FECHA
ACTIVOS
INGRESOS
RENTABILIDAD
31/12/1990
1390528
1946973 1.400168138
31/12/1991
2090853
2172008 1.038814302
31/12/1992
2949432
2877272 0.975534272
31/12/1993
3670313
3238906 0.882460433
31/12/1994
8970780
6149094 0.685458121
31/12/1995
8429846
7657212 0.908345419
31/12/1996
10874864
11223528 1.032061458
31/12/1997
14038573
11124189 0.792401692
31/12/1998
15984770
12821134 0.802084359
31/12/1999
20454661
15242951 0.745206728
31/12/2000
20904112
17502919 0.837295504
31/12/2001
20702865
17895904 0.864416785
31/12/2002
22946894
19870274 0.865924338
31/12/2003
22487932
22160770 0.985451664
31/12/2004
23990812
23784918 0.991417798
31/12/2005
26877178
26777531 0.996292505
31/12/2006
30602058
31023760 1.013780184
1.0561871
31/12/2007
33910702
35816046
31/12/2008
44434677
44792572 1.008054408

depreciar

31/12/2009
31/12/2010

43966515
39293795

50489048
46600537

31/12/2011

44542618

57644749

1.148352286
1.185951548
1.294148202

RENTABILIDAD
1.6
1.4
1.2
1
0.8
0.6
0.4
0.2
0

La rentabilidad de GRUPO GRUMA se est midiendo a travs de los ingresos y

los activos es decir para ello se dividieron los ingresos entre los activos para poder
sacar el grado de rentabilidad

ANALISIS TCNICO.

Date
12/12/200
0
25/12/200
1
31/12/200
2
26/12/200
3
24/12/200
4
29/12/200

Close

Total de acciones Valor

outst
mercado

de Tasa
crecimiento

9.6

563651

5411049.6

9.5

563356

5351882

-99.01093459

19.7

563356

11098113.2

-97.92631579

31.09

482550

15002479.5

-98.64819549

25.1
27.89

482550
448474

12112005
12507939.86

-99.19266645
-98.96731054

de

5
25/12/200
6
31/12/200
7
31/12/200
8
31/12/200
9
31/12/201
0
30/12/201
1
31/12/201
2
31/12/201
3
10/12/201
4

26.89

439201

11810114.89

-99.05579056

28.39

436423

12390048.97

-98.95089514

9.99

436423

4359865.77

-99.64811553

21.21

428461

9087657.81

-97.91561064

20.65

436935

9022707.75

-99.00714706

34.26

347688

11911790.88

-98.67979866

59.81

353787

21160000.47

-98.2236088

118.33

348724

41264510.92

-98.04988138

199.55

251299

50146715.45

-98.78474955

VALOR CONTABLE
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0

El anlisis tcnico, dentro de

GRUPO GRUMA es el estudio de la accin del mercado, principalmente a travs
del valor en libros con el propsito de conocer el valor de la empresa en la
trayectoria de vida que est a tenido.

VALOR CONTABLE
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0

DIFERENCIA ENTRE VALOR DE MERCADO Y VALOR CONTABLE

1400
1200
1000
800
600
400
200
0

UNIN DE GRAFICOS
1500

0.6

1000

0.4

500

0.2

2 3

6 7

9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

DIFERENCIA ENTRE VALOR DE MERCADO Y VALOR CONTABLE

VALOR CONTABLE

LAS GRFICAS ANTERIORES MUESTRA EL VALOR EN LIBROS DE GRUPO

GRUMA EN EL TRANSCURSO DE SU COTIZACIN EN LA BOLSA MEXICANA
DE VALORES HASTA EL AO 2011 EL CUAL NOS INDICA EL IMPORTE NETO
POR EL QUE UN ACTIVO O UN PASIVO SE ENCUENTRA REGISTRADO EN EL
BALANCE. ES DECIR, ES EL VALOR POR EL QUE UN ACTIVO O UN PASIVO
FIGURA REGISTRADO EN LOS LIBROS DE CONTABILIDAD.

REGRESIN MULTIPLE.

Lo que podemos observar en esta regresin mltiple es la relacin que existe

entre Grupo Gruma que corresponde a intercepcin; Variable X1 corresponde a
LOS ACTIVOS TOTALES ; Variable X2 ser el precio de la accin y Variable X3
es la empresa el INPC. Nos muestra la relacin negativa que tiene con los activos
totales y el precio de la accin debido a que si aumentan un punto
respectivamente, Grupo Gruma disminuiria 11570.963 el valor de su accin Ms
sin encambio si el INPC aumenta un punto nuestra accion aumentaria en un
1.1250074