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De acuerdo a la ley 55 de 1990, los TES tienen objetivos adicionales como son:
1. Incentivar el ahorro interno
2. Atraer inversiones institucionales
3. Implementar una curva de rendimientos dentro del mercado que permite
su profundización en el mercado de capitales
4. Son instrumentos para las operaciones monetarias (Operaciones de
Mercado Abierto) del Banco de la República a partir del año 1999
1.1.3 Mercado de transacciones de TES.
La transacciones con los títulos de tesorería TES Clase B se realizan a través
de dos mercados:
1.1.3.1 Mercado Primario
Se desarrolla a través del procedimiento de subasta mediante el programa de
creadores de mercado. “El Programa de Creadores de Mercado es la
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agrupación de entidades financieras y sociedades comisionistas de bolsa
denominadas Creadores de Mercado y Aspirantes a Creadores de Mercado.
Estas entidades están encargadas de las labores de compra, comercialización
y distribución de los Títulos de Tesorería TES y la profundización del mercado
de deuda publica.
El Programa cuenta con la dirección de la Nación - Ministerio de Hacienda y
Crédito Publico - como emisor, el Banco de la Republica como agente
administrador y las superintendencias Bancaria y de Valores en ejercicio de las
competencias atribuidas por la ley.
La condición de Creador o Aspirante a Creador de Mercado es concedida por
un año calendario, como resultado de la evaluación del desempeño de la
entidad tanto en el mercado primario como en el secundario”2.
En el año 2002, los papeles mas transados en este mercado fueron: explicar un
poco mas del mercado primario, quienes intervienen en el.
El gobierno, al igual que las empresas de un país, puede financiar sus proyectos de inversión o
gastos de
diversas maneras. Puede, por ejemplo, recurrir a créditos internos o externos del sistema
financiero o emitir
deuda a través de un papel que tendrá un rendimiento en un periodo de tiempo determinado.
Los Títulos de
Tesorería, TES, hacen parte de esta última modalidad de consecución de crédito interno. Éstos
son
instrumentos financieros a través de los cuales el gobierno capta recursos del mercado. La
oficina de Crédito
Público, CP, (que hace parte del Ministerio de Hacienda) se encarga de realizar las
colocaciones primarias de
TES a través de entidades financieras calificadas que hacen parte del Programa de Creadores
de Mercado.
CP emite TES mediante subastas, operaciones convenidas y forzosas. Las primeras se refieren
a la
colocación de títulos por medio de entidades financieras y comisionistas de bolsa usando el
mecanismo de
subasta holandesa1. Las operaciones convenidas son aquellas en las que CP acuerda con
entidades estatales
la colocación de TES bajo unas condiciones preestablecidas, mientras las operaciones
forzosas se refieren a
aquellas en las cuales el gobierno obliga a otra entidad estatal que tiene excedentes a comprar
títulos. No
obstante su existencia, las operaciones forzosas son las menos usadas (al 31 de mayo de 2002
alcanzaban
apenas el 13,63% de las colocaciones totales de TES).
Existen TES pueden ser a tasa fija o variable. Ambos tipos de papeles tienen un periodo de
maduración y un
periodo de pago de intereses definido. Como su nombre lo indica, los TES tasa fija pagan un
interés fijo anual
que se definió con la tasa cupón el día de la subasta del título, mientras los TES tasa variable
tienen sus
rendimientos atados a variables como el IPC. Cabe aclarar que aunque los TES TRM están
ligados al precio
del dólar, el pago de intereses y del capital al vencimiento del título se hace en pesos. La
distribución de los
títulos está a cargo de los Creadores y Aspirantes a Creadores de Mercado que son entidades
financieras
encargadas de darle profundidad al mercado de deuda pública y fomentar condiciones
adecuadas de
financiación para la Nación en el mercado interno de capitales.
En la actualidad circulan TES con vencimientos que van desde el 2002 hasta el 2013. En el
siguiente cuadro
se resumen los plazos en los cuales existen títulos y las tasas cupón de éstos.
Características de los TES que circulan en la actualidad
Tipo de
Título
Fechas de
Los TES Clase B se dividen según su rendimiento en TES Clase B de Tasa
Fija y TES Clase B de Tasa Variable. Los TES Clase B de Tasa Fija son
emitidos para los plazos de 1, 2, 3, 5, 7 y 101 años, mientras que los plazos
para los de Tasa Variable son de 5, 7 y 10 años.
→ Los TES Clase B son emitidos por la Nación y cuentan con la garantía
de ésta.