Tendenciaretosoportunidades V PDF

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Sistemas de pago:
Tendencia mundial, retos y oportunidades
Banco Central de Venezuela

Caracas, 2011
11/11/2011 10:08:14 a.m.
Catalogacin en fuente de Biblioteca Ernesto Peltzer

Banco Central de Venezuela
Sistemas de pago : tendencia mundial, retos y oportunidades. Caracas : Banco
Central de Venezuela (BCV), 2011. 152 p.
Contenido:
Presentacin / Pascual Pinto Lentino. Palabras de apertura / Nelson Merentes. Pagos
Internacionales y regionales : actualidad, tendencias y contribucin a la organizacin
econmica y financiera / Manuel Cerezal. Argentina, Brasil : sistemas de pago en
moneda local / Juan Larralde Hernndez. Futuro de los medios de pago electrnicos
/ Carlos Cornejo. Desarrollo del mercado de pagos por operadores no bancarios
/ Jos Ramn Campos. Infraestructura de pagos del BCV: expectativas y nuevos
desarrollos / Cristbal Bonnn. Palabras de clausura / Luis Alberto Laviosa.
ISBN: 978-980-394-072-0.
1. Transferencia electrnica de fondos 2. Sistemas de pago 3. Bancos Venezuela
Procesamiento de datos 4. Cmaras de compensacin Procesamiento de datos 5.
Economa financiera 6. Valores Pagos I. TTULO II. Pinto Lentino, Pascual III.
Merentes, Nelson IV. Cerezal, Manuel V. Larralde Hernndez, Juan VI. Cornejo, Carlos
VII. Ramos Campos, Jos VIII. Bonnn, Cristbal IX. Laviosa Prato, Luis Alberto
Clasificacin Dewey: 332.178/S623
Clasificacin JEL: E44, E50 ; G20
Hecho el Depsito de ley
Depsito legal: lf35220113303169
Banco Central de Venezuela, 2011

Produccin editorial
Gerencia de Comunicaciones Institucionales, BCV
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Avenida Urdaneta, esquina de Las Carmelitas
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Fax: 536.9357
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Diseo, diagramacin y correccin
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Grupo Imfinca Impresores C.A.
Hecho el Depsito de Ley
Depsito legal: lf35220113303169
ISBN: 978-980-394-072-0
Impreso en Venezuela Printed in Venezuela
Las opiniones expresadas en esta publicacin son responsabilidad exclusiva de los autores
y no representan el criterio del Banco Central de Venezuela.
Se prohbe la reproduccin total o parcial sin previa autorizacin del editor.
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Autoridades
DIRECTORIO
Nelson J. Merentes D.
Presidente
Armando Len Rojas
Jorge Giordani
Jos Flix Rivas Alvarado
Jos S. Khan Fernndez
ADMINISTRACIN
Nelson J. Merentes D.
Presidente
Eudomar Tovar
Primer Vicepresidente Gerente
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Contenido
Presentacin
Pascual Pinto Lentino, BCV..........................................................
Palabras de apertura
Nelson J. Merentes D., BCV .........................................................
13
Pagos internacionales y regionales: actualidad, tendencias

y contribucin a la organizacin econmica y financiera
Manuel Cerezal, Universidad Bolivariana de Venezuela................
21
Argentina-Brasil. Sistema de Pagos en Moneda Local

Juan Larralde Hernndez, Banco Central de la Repblica Argentina .
55
Futuro de los medios de pago electrnicos

Carlos Cornejo, MasterCard..........................................................
67
Desarrollo del mercado de pagos por operadores no bancarios

Jos Ramn Campos, TodoCash....................................................
95
Infraestructura de pagos del BCV: expectativas y nuevos desarrollos

Cristbal Bonnn, BCV................................................................. 125
Palabras de clausura
Luis Alberto Laviosa Prato, BCV ..................................................
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Presentacin
Pascual Pinto Lentino
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En este documento se presentan las ponencias realizadas

durante el V Foro sobre Sistemas de Pago, titulado Sistemas de Pago: Tendencia Mundial, Retos y Oportunidades, efectuado en el Saln Manuel Egaa del Banco
Central de Venezuela, el 1 de octubre de 2010.
Considerando la rpida evolucin que han tenido
los sistemas de pago en los ltimos cinco aos, para esta
edicin se han elegido temas que destacan el estado actual
de las infraestructuras y el camino que parecen indicar las
recientes experiencias en materia de pagos. Una especial
mencin han merecido los temas relacionados con los
arreglos en el mbito de los pagos transfronterizos y los
desarrollos para proveer de servicios de pago a los sectores
no bancarizados de la sociedad, los cuales han sido abordados en diversas presentaciones dentro del foro.
Como ya es costumbre, este evento ha contado con
la presencia de expertos que han compartido su conocimiento del mercado de pagos nacional y global. A todos
ellos se les extiende el mayor de los agradecimientos.
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Presentacin
Asimismo, es propicio hacer un reconocimiento a las

autoridades del Instituto, por apoyar la organizacin
y realizacin de eventos como este; a los funcionarios
de la Gerencia de Comunicaciones Institucionales,
por efectuar las labores de logstica; y a la Unidad de
Anlisis del Mercado Financiero, por coordinar la realizacin del evento y hacer posible la publicacin de
este documento.
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Nelson J. Merentes D.*
* Presidente del Banco Central de Venezuela. Licenciado en Matemticas por

la Universidad Central de Venezuela, con Ph. D. en Matemticas, mencin
summa cum laude de la Universidad de Budapest, Hungra. Realiz cursos
electivos sobre Economa y Finanzas, as como en Tcnicas Multifuncionales
para el Estudio de Problemas Econmicos. Su trayectoria incluye el ejercicio de
cargos pblicos como Ministro de Finanzas (2004-2007); Ministro de Ciencia
y Tecnologa (2002); Viceministro de Regulacin y Control del Ministerio de
Finanzas (2000-2001), Presidente de la Subcomisin de Economa y Finanzas
de la Comisin Legislativa Nacional (2000); Diputado al Congreso Nacional
(1998).
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Es para m un gran honor dar la bienvenida a todos y a

todas al V Foro sobre Sistemas de Pago, titulado Sistemas
de Pago: Tendencia Mundial, Retos y Oportunidades.
Esta ser una ocasin llena de temas de inters que
sin duda nos dejar mucho en qu pensar a la hora de
disear nuevas e innovadoras infraestructuras para la
canalizacin de los pagos en nuestra economa y a escala
internacional.
La mayora de los asistentes al or o leer la frase
sistemas de pago quizs imaginan nicamente los avances
ms recientes en esta materia: chip, Internet o pagos por
el celular. Sin embargo, nada ms alejado de la realidad.
Los arreglos humanos para el flujo de valor monetario
son tan antiguos como la historia misma.
Por ejemplo, de acuerdo con su mitologa, los
griegos crean que el ro Aqueronte marcaba la frontera
entre el mundo de los vivos y el de los muertos. Cruzar
esta frontera slo poda hacerse mediante un balsero
profesional de nombre Caronte, quien cobraba entre
una y tres monedas de oro por el viaje. El mayor riesgo
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para los muertos era llegar a la orilla y no tener el pago

del pasaje. Ello implicara vagar por el mundo de los vivos
por mil aos hasta que Caronte accediera a llevarlos de
manera gratuita.
Para mitigar este riesgo de crdito, los griegos enterraban a sus muertos con tres monedas de oro, una bajo la
lengua y dos sobre los prpados. De esta manera tenemos
una de las primeras referencias a un sistema de pagos
transfronterizo (porque el pago trascenda la frontera de los
mundos de los vivos y los muertos) y colateralizado (porque
los deudos del muerto trataban de garantizar el pago).
En realidad, desde aquel entonces hasta nuestra
poca, mucho ha sido lo que han avanzado los sistemas
de pago en el mundo. Slo por mencionar el caso venezolano, se puede decir que desde su fundacin en 1940, el
Banco Central de Venezuela se caracteriz por promover
la innovacin en los medios de pago. De esta manera, se
pueden observar tres efectos inmediatos que su creacin
tuvo sobre el sistema de pagos.
El primero fue la unificacin de la emisin de billetes
en 1940. Antes de ese ao haba seis bancos emisores de
billetes en el pas. Sin embargo, tras la creacin del Banco
Central de Venezuela la emisin se centraliza, generndose
un nico billete de circulacin nacional.
Aquello trajo, en su momento, enormes beneficios para la sociedad y apuntal el salto que en los
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Sistemas de pago: tendencia mundial, retos y oportunidades
aos cincuenta dio el pas de una economa rural y

desconectada, donde la banca apenas financiaba a los
exportadores en algunas ciudades y reciba depsitos en
muy poca cantidad, a un sistema bancario mucho ms
activo que comenz a concretarse principalmente entre los
aos 1955 y 1956.
El segundo efecto que se propici con la creacin
del Instituto fue el establecimiento de una cmara de
compensacin de cheques, moderna para la poca. Aunque en los aos cuarenta los cheques eran instrumentos
menos comunes de lo que fueron en los aos subsiguientes, el establecimiento de la cmara posibilit acortar el
lapso de acreditacin de varios das a 48 horas.
El tercer efecto fue la supervisin y posterior emisin de monedas. Para un sector muy importante de la
poblacin, ni los billetes emitidos por los bancos privados
ni los cheques eran un medio de pago de amplia utilizacin. Ms bien, eran las monedas metlicas extranjeras
y, lamentablemente, las fichas de hacienda, los medios
de pago con mayor vigencia en nuestra economa desde
los inicios de nuestra repblica.
Estos mecanismos de pago fueron los preponderantes a lo largo de varios aos. Luego, a fines del siglo xix,
el Ejecutivo Nacional comenz a emitir las monedas que
circulaban en el pas y, posteriormente, a partir de 1974,
el BCV asumi esa funcin. Todo esto apunta al hecho
de que, desde su inicio, el Banco Central de Venezuela
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ha estado comprometido con la modernizacin de los

sistemas de pago.
Dicha tendencia se ha mantenido hasta tiempos
recientes. En el ao 1999, el Banco Central de Venezuela
estableci el Comit Asesor para la Reforma de los Sistemas
de Pago. De all surgieron varias iniciativas que fueron
puestas en marcha con rapidez. Dos de estas iniciativas
dignas de mencin son el proceso de desmaterializacin
de la deuda pblica, y la creacin de un grupo cerrado de
mensajera Swift para las transferencias de fondo interbancarias en bolvares.
Para ese entonces, todos los bancos del pas utilizaban
Swift para sus transferencias internacionales. Sin embargo,
en el mercado nacional, se careca de un mecanismo fiable
y seguro para la transmisin de informacin financiera.
Posteriormente, en el ao 2000, por peticin de la
Asociacin Bancaria de Venezuela, el Banco Central tom
las riendas de la iniciativa para la creacin de la Cmara
de Compensacin Electrnica de Cheques, proyecto en
el cual el sector bancario del pas haba estado trabajando
durante algn tiempo. Entonces, el Banco Central acept
asumir esta iniciativa e implementarla, culminando con su
puesta en operacin en marzo de 2006. Despus de ello,
el BCV ha incrementado la oferta de productos, estando
muy prxima la entrada en funcionamiento de un Sistema
de Liquidacin Bruta en Tiempo Real (LBTR) para pagos
de alto valor.
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Este progreso en el Sistema Nacional de Pagos ha

venido dndose en el pas en armona con los avances
mundiales en materia de sistemas de pago. Obviamente,
con la introduccin de cada avance se presentan mejoras
y mayores niveles de eficiencia, pero al mismo tiempo
se enfrentan nuevos riesgos y amenazas. Contener estos
riesgos se ha convertido en una de las tareas principales
de los bancos centrales en el mundo y en Venezuela.
Una reafirmacin del inters que existe en el pas
por la buena administracin de los riesgos en los sistemas de pago es la aprobacin (en el mes de mayo de
2010) de la Reforma Parcial de la Ley del Banco Central
de Venezuela. Si bien es cierto que la ley anterior ya
confera al Directorio del Instituto la responsabilidad
de velar por el buen funcionamiento de los sistemas de
pago y dictar sus normas de operacin, en la ltima se
especifica el alcance y las responsabilidades envueltas
en la supervisin y vigilancia de estos sistemas, indicndose la necesidad de calificar, evaluar y vigilar el
funcionamiento eficiente y seguro de todos los sistemas
de pago del pas.
Es as como, en cumplimiento de una parte de sus
funciones, el Instituto organiz la quinta edicin anual
del Foro sobre Sistemas de Pago, y la primera luego de la
aprobacin de la referida ley. Esta vez se titul Sistemas
de Pago: Tendencia Mundial, Retos y Oportunidades.
El objetivo del evento es intercambiar opiniones sobre
el futuro que seguir la industria de los pagos a escala
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internacional y el efecto que tales tendencias tienen sobre

nuestro Sistema Nacional de Pagos.
Para tal anlisis se cont con la presencia de expertos
del mbito nacional e internacional, quienes compartieron
sus experiencias y su visin sobre cada uno de los temas
abordados. En primera instancia, se presentaron las ponencias relacionadas con los sistemas de pago transfronterizos. Manuel Cerezal, de la Universidad Bolivariana de
Venezuela, y Juan Larralde, del Banco Central de la Repblica Argentina, comentaron las tendencias mundiales
en materia de arreglos bilaterales y multilaterales para el
intercambio de pagos, y las experiencias particulares del
sistema Sucre y del Sistema de Pagos en Moneda Local
entre Argentina y Brasil, respectivamente.
Ms adelante, Carlos Cornejo, vicepresidente de
productos para Amrica Latina y el Caribe de MasterCard
Worldwide, seal los avances mundiales y regionales en
materia de tarjetas de crdito y dbito, puntualizando los
retos que quedan por delante en el mbito venezolano.
Luego, Jos Ramn Campos, de la empresa TodoCash,
mostr los desarrollos y algunas experiencias extranjeras
de proveedores no bancarios de servicios de pago. Y,
finalmente, Cristbal Bonnn, Gerente de Tesorera del
Banco Central de Venezuela, complet las ponencias
del foro presentando los avances obtenidos en dos de las
infraestructuras de pago claves operadas por el Instituto:
la Cmara de Compensacin Electrnica y el Sistema de
Liquidacin Bruta en Tiempo Real (LBTR).
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Pagos internacionales y regionales:

actualidad, tendencias y contribucin
a la organizacin econmica y financiera
Manuel Cerezal *
Magster en Ciencias Econmicas y Comerciales de la Escuela de Negocios

de ESSEC (cole Suprieure des Sciences conomiques et Commerciales),
Francia. Cuenta con una especializacin en Planificacin de Polticas Pblicas
y Gestin del Desarrollo. Actualmente, es asesor econmico y miembro de la
Fundacin CEPS e investigador del Centro de Estudios en Economa Poltica
de la Universidad Bolivariana de Venezuela.
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Resumen
Desde la publicacin de los Principios bsicos para sistemas

de pago de importancia sistmica del Banco de Pagos Internacionales, la mayora de las innovaciones han seguido un
curso lineal, centrndose en dar mayor fluidez operativa
y seguridad pero tambin inscribindose en la tendencia de afirmacin de los principales bloques monetarios
mundiales y de sus monedas.
En este contexto, es importante resaltar que en
Latinoamrica han emergido iniciativas originales como
lo son el Sistema de Pagos en Moneda Local (SML) entre
Brasil y Argentina, y el Sistema Unitario de Compensacin Regional (Sucre). Ambas innovaciones presentan
el inters de aportar mejoras cualitativas, ms all de las
estrictamente funcionales, al crecimiento y desarrollo de
los pagos internacionales. Al tocar algunas problemticas
de fondo que enfrentan sus respectivos pases, como por
ejemplo aquellas en torno a la moneda usada para sus
pagos internacionales, e incluso en lo relativo a las asimetras entre los agentes que involucran, estos pudiesen
11/11/2011 10:08:16 a.m.
Pagos internacionales y regionales...
estar induciendo un interesante punto de inflexin en la

materia de sistemas de pagos internacionales.
Por lo tanto, ms all de caracterizar los reconocidos sistemas Fedwire, Target y otros, y repasando los
datos recientes sobre los sistemas de pago globales, a continuacin se presenta una reflexin sobre el sentido de las
innovaciones que enarbolan las naciones suramericanas.
Este recorrido pretende invitar al lector a reflexionar sobre
los sistemas que hoy moldean el universo de las transacciones desde una mirada crtica acerca de su sentido y
contribucin a la configuracin del panorama econmico
mundial, ms all de ser operativos, tiles y funcionales
a la arquitectura financiera establecida.
Palabras clave: pagos internacionales, pagos transfronterizos, Sistema Unitario de Compensacin Regional, Sucre,
Sistema de Pagos en Moneda Local, SML.
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En la dcada que ha transcurrido desde que el Banco

de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en ingls)
publicara sus Principios bsicos para sistemas de pago de
importancia sistmica, la mayora de las innovaciones han
seguido un curso bastante lineal, centrndose en dar mayor fluidez operativa y seguridad, e inscribindose ms o
menos explcitamente en la tendencia de afirmacin de los
principales bloques monetarios mundiales, en el caso de
Estados Unidos, alrededor del dlar, y Europa, en torno
a la expansin del euro. La crisis financiera que ha venido
sacudiendo la economa mundial desde 2007 no ha impactado los principales sistemas de pago internacionales,
aunque estos han visto un descenso cuantitativo en sus
niveles de actividad cotidiana.
En ese preciso contexto de crisis, es importante
resaltar que en Latinoamrica han emergido iniciativas
originales como lo son el Sistema de Pagos en Moneda
Local (SML) entre Brasil y Argentina en 2008, y el Sistema
Unitario de Compensacin Regional (Sucre) creado por el
ALBA a finales de 2009. Ambas innovaciones presentan
el inters de aportar mejoras cualitativas, ms all de las
estrictamente funcionales, al crecimiento y desarrollo de
los pagos internacionales. Al tocar algunas problemticas
de fondo que enfrentan sus respectivos pases, como por
ejemplo aquellas en torno a la moneda usada para sus pagos
internacionales, e incluso en lo relativo a las asimetras entre
los agentes que involucran, el SML y el Sucre pudiesen
estar induciendo un interesante punto de inflexin en la
materia de sistemas de pagos internacionales.
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Por lo tanto, adems de caracterizar los reconocidos

sistemas Fedwire, Target (1 y 2), y otros como Euro1 y
CLS, y repasando los datos del reciente informe del Banco
Central Europeo (BCE)11 sobre sistemas de pago, a continuacin se presenta una reflexin sobre el sentido de las
innovaciones que enarbolan las naciones suramericanas.
De igual manera, se presta atencin a las perspectivas de
evolucin de los sistemas de pago de bajo valor, tanto
nacionales como integrados (por ejemplo, SEPA). Este
recorrido pretende invitar al lector a reflexionar sobre los
sistemas que hoy moldean el universo de las transacciones
desde una mirada crtica acerca de su sentido y contribucin a la configuracin del panorama econmico mundial,
ms all de ser operativos, tiles y funcionales a la arquitectura financiera establecida.
Una mirada sobre la evolucin de los principales
sistemas de pago en la Eurozona
Supremaca del LBTR y sus matices
Las ltimas dos dcadas han sido el escenario de una clara y

creciente afirmacin de la modalidad de liquidacin bruta
en tiempo real (LBTR) en mecanismos de pago nacionales
e internacionales. Esta ha sido progresiva y decisiva para
la canalizacin de las transacciones internacionales que
requieren mayor rapidez y seguridad, al introducir, entre

Banco Central Europeo (2010). The payment system: payments, securities and
derivatives, and the role of the Eurosystem. Tom Kokkola (Ed.). Alemania.
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otros aspectos, la irrevocabilidad de las operaciones. A lo

largo de esta evolucin, llama la atencin la resistencia que
ha ofrecido la modalidad del neteo, la cual no ha podido
ser totalmente desplazada por la modalidad LBTR.
Como es sabido, el principal inconveniente de la
modalidad LBTR yace en las altas necesidades de liquidez
intradiaria que requiere de los agentes, a efecto de que
ninguno se encuentre en posicin de sobregiro, ni exponga
al resto del sistema. Por meras cuestiones de manejo de
tesorera, los usuarios de los sistemas ms sofisticados recrean espontnea e implcitamente una franja horaria de
referencia para liquidar sus operaciones de mayor valor, tal
como se hace en un sistema de neteo de tiempo diferido
(designated time settlement). En el caso de Target2, por
ejemplo, se ha observado que entre 7:00 am y 5:00 pm,
se liquidan pagos por 3 a 15 millones de euros, mientras
que entre 5:00 pm y 6:00 pm, se liquidan cerca de 150
millones de euros2.
Ese comportamiento hbrido tambin se reproduce
en la medida en que los algoritmos diseados para gestionar
las colas de los LBTR se hacen ms complejos. Es decir,
mientras los algoritmos sencillos se cien al mtodo FIFO
(first in first out) y los medianamente complejos permiten
reordenar la liquidacin de las operaciones en funcin de
rangos de valores en la cola de un cliente, los ms complejos llegan a administrar las colas entre s, comparndolas

Promedios de 2009.
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para proceder a liquidaciones ptimas de una o varias

operaciones en funcin de sus requerimientos de liquidez
y ejecutando compensaciones parciales o totales entre las
operaciones de los participantes. Estos ltimos algoritmos
terminan combinando, de facto3, las modalidades de neteo
y liquidacin bruta, ubicndose en el lmite entre la liquidacin en tiempo diferido y en tiempo real.
Estas modalidades son particularmente preciadas
por sistemas de pago de alto valor, cuyos volmenes anuales
de transacciones llegan a superar a menudo en 50 veces el
producto interno bruto (PIB) de los pases donde operan.
A continuacin, reproducimos un cuadro del informe del
BCE donde se comparan los volmenes de operaciones
e ilustra cierta diversidad de mtodos en el Grupo de los
Diez (G10).
Cuadro 1
Principales sistemas de pagos de alto valor
en el G10 y sus modalidades
(2008)
Pas
Sistema
Tipo
de liquidacin
Nmero de
transacciones
(millones)
Valor
de transacciones
(miles de millones
EUR)
Valor promedio
por transaccin
(miles EUR)
rea
Euro
Target2
LBTR
89,0
607.841
6.827
rea
Euro
Euro1
Neta
64,2
73.040
1.138
Canad
LVTS
Neta
5,7
29.260
5.133
Japn
BOJ-NET
LBTR
8,5
194.173
22.844
Contina...
Aunque legalmente sigan revistiendo la figura de LBTR.
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Continuacin...
Pas
Sistema
Tipo
de liquidacin
Nmero de
transacciones
(millones)
Valor
de transacciones
(miles de millones
EUR)
Valor promedio
por transaccin
(miles EUR)
Japn
FXYCS
LBTR
7,5
34.049
4.540
Reino
Unido
CHAPS
LBTR
34,6
89.900
2.598
Estados
Unidos
Fedwire
LBTR
131,4
513.309
3.906
Estados
Unidos
CHIPS
Bruta y neta
92,0
345.906
3.760
Global
CLS
LBTR
134,4
690.073
5.134
Fuente: Banco Central Europeo (BCE).
Concentracin y armonizacin de los sistemas de pago
En cuanto a los sistemas de pago de alto valor, el Target, que vio la luz en 1999, lleg a copar 70% del mercado
europeo en valor y 52% en volumen, con un promedio
diario de 239.500 pagos (Banco Central Europeo, 2010).
Este sistema se dise de forma ms descentralizada para que
combinara el sistema de pagos del BCE con las arquitecturas
desarrolladas por los bancos centrales de los entonces 15 estados miembros de la Unin Europea. Pero las mejoras en el
sistema Euro1, su primer competidor privado, y la necesidad
de mayor integracin de la Zona Euro4 indujeron la migracin hacia un sistema ms centralizado en el ao 2009.

Debe recordarse que el objetivo central del ECU (European Currency Unit), antes
de su magnificacin en el proyecto del euro, apuntaba claramente a la liberalizacin
de las transferencias de capital, habindose quedado en relativo atraso comparado
con la liberalizacin de los flujos de comercio y de circulacin de mercancas.
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Target2 se afirm alrededor de la figura de una integracin en una Single Shared Platform (SSP). Por razones
de seguridad operativa, Target2 alterna su operatividad
entre dos cabezas regionales, operando en una, mientras
se realiza monitoreo, ajuste y mantenimiento tcnico en
la otra, garantizndose as su funcionamiento ininterrumpido. Cada cabeza regional trabaja a su vez con dos sitios,
el uno operando mientras el segundo realiza un respaldo
continuo de las operaciones. Estas innovaciones tcnicas y
la reduccin del riesgo operativo permitieron que Target2
ocupara 89,4% del mercado en valor y 60,3% en volumen,
con 345.768 pagos diarios en promedio en 2009 (Banco
Central Europeo, 2010).
Al soportar tambin pagos al por menor y al extender su influencia fuera del Eurosistema con el apoyo de
entes corresponsales de los bancos centrales europeos no
pertenecientes a la Zona Euro, Target2 logr imponerse
claramente a su alternativa privada Euro1, induciendo
as una integracin del mercado de pagos de alto valor en
euros a travs de la instauracin de un puente de liquidez
para que Euro1 liquide las posiciones de sus usuarios en
Target2 al final de la jornada.
Otro ejemplo interesante de estas motivaciones integradoras o concentradoras lo hallamos en el sistema CLS
(Continuous Linked Settlement). Dedicado a la liquidacin
de pagos en diferentes divisas, el CLS es una iniciativa
manejada por dos bancos privados internacionales, uno
neoyorquino, el CLS Bank, y otro londinense, CLS Ser30
11/11/2011 10:08:16 a.m.
vices. El sistema empez en 2002 manejando siete divisas

claves para hoy operar con 17, ampliando as su universo
potencial a 95% de las operaciones de cambio a escala
mundial. Se estima que en 2010, el CLS concentre 70%
de las operaciones de cambio en esas monedas (Banco
Central Europeo, 2010).
Recientemente, los principales sistemas de pago han
centrado su capacidad de innovacin para estructurar el
mercado de pagos por valores derivados, instrumentando
los mecanismos para la exponencial financiarizacin de
la economa. Para notar esto, basta con ver la evolucin
del sistema Target2 Securities (T2S), como un apndice
de Target2.
En cuanto a los sistemas de pago de bajo valor, para
captar rigurosamente la evolucin del mercado de pagos
de bajo valor en el caso europeo, es importante recordar
que el efectivo sigue predominando sobre las otras formas
de pago. Esto puede encontrar su explicacin en las necesidades de expansin de la moneda fsica en su zona de
curso legal (y de influencia proyectada). As las cosas, el
mercado de los pagos no realizados en efectivo se reparte
entre los pagos por tarjeta, que se duplicaron en 10 aos
llegando a representar ms del tercio del mercado; los dbitos directos, que representan un poco menos de la tercera
parte del mercado; y las transferencias interbancarias por
un tercio del mismo. Se ha esbozado una tendencia a la
desaparicin del cheque, inducida por ciertos pases de la
Unin Europea, pero no resulta una tendencia uniforme
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por la persistencia del instrumento en algunos sistemas

nacionales, como el francs. Por su parte, si bien los pagos
electrnicos, pagos mviles y la facturacin electrnica siguen siendo marginales, representan sin duda el futuro del
mercado de los pagos al menos intra e internacionales.
Con el mismo mpetu integrador y concentrador que
en el campo de los pagos de alto valor, la Unin Europea
ha venido gestando un ambicioso sistema de integracin
de los pagos de bajo valor, conocido como SEPA (Single
Euro Payments Area). Acompaando a la sustitucin del
efectivo y del cheque por el pago con tarjetas de chip y otros
medios electrnicos, el SEPA ha hecho surgir la posibilidad
de que un usuario pueda acceder desde su cuenta a toda la
Eurozona, adems de implicar una progresiva reduccin
de los costos transaccionales. Este proyecto tambin se
embander de la necesidad de maximizar la cobertura del
estndar funcional EMV (chip) de los dos gigantes del
dinero plstico, VISA y MasterCard.
La estandarizacin de los instrumentos de pago entre
sistemas nacionales, realizada entre 2004 y 2007 permiti
iniciar la implantacin del SEPA entre 2007 y 2008, previndose la migracin de los sistemas nacionales hacia el
SEPA entre 2008 y 2010. En 2010, el diagnstico revela
que el SEPA est atrasado. El siguiente cuadro puede ilustrar
una de las razones que ha venido ralentizando o frustrando
el mpetu integrador de la iniciativa.
32
11/11/2011 10:08:16 a.m.
Cuadro 2
Importancia relativa de los principales medios
de pago en Europa
(Porcentaje del total del volumen
de transacciones diferentes del efectivo)
Pas
Transferencias
de crdito
Dbitos
directos
Tarjetas
Cheques
Blgica
42,22
11,26
42,42
0,40
Alemania
35,23
50,00
14,06
0,41
Irlanda
23,77
14,71
44,95
16,57
Grecia
21,79
9,48
50,49
17,17
Espaa
14,49
42,87
38,96
2,53
Francia
16,97
19,02
41,16
21,94
Italia
27,85
14,52
36,58
10,09
Chipre
19,55
14,37
35,02
31,06
Luxemburgo
48,57
10,86
38,73
0,16
Malta
17,58
3,74
36,11
42,57
Holanda
31,12
25,77
39,41
0,00
Austria
44,92
37,11
16,09
0,14
Portugal
9,77
13,67
64,07
12,42
Eslovenia
53,19
12,91
33,80
0,10
Eslovaquia
52,86
25,36
21,76
0,02
Finlandia
40,62
4,45
54,90
0,03
Fuente: Banco Central Europeo (BCE).
En este cuadro se observa cmo en el mismo seno

de la Eurozona persisten arquitecturas diversas y sobre
todo culturas distintas, siendo este detalle el que ms ha
frenado la integracin europea en todos sus frentes (polticas agrcolas, industriales, sociales, entre otras).
33
11/11/2011 10:08:16 a.m.
En sntesis, se desprenden algunos rasgos y problemticas entre las tendencias e innovaciones de los sistemas de pago de la Eurozona (y del G10 en general):
El leitmotiv de la reduccin de los costos transaccionales sirve de argumento para la armonizacin y
homogeneizacin de los sistemas nacionales, manteniendo en bajo perfil el tema de las altas barreras en
materia de inversin para la actualizacin o expansin
de las tecnologas (por ejemplo, puntos de venta para
tarjetas de crdito). Esto no parece generar problemas
en el G10, pero s implica decisiones en Latinoamrica,
como lo podremos analizar ms adelante. Persiste una
tendencia a la organizacin duopolstica del universo de
los pagos, como lo resalta el informe del Banco Central
Europeo (2010, ob. cit., p. 135):
En la prctica los monopolios en materia de liquidacin
de pagos se podrn encontrar en los mercados pequeos.
Los escenarios y segmentos de mercado ms grandes
son a menudo atendidos por duopolios, lo que refleja la
tendencia de los usuarios a mantener un nivel mnimo de
competencia. Histricamente, los usuarios han contribuido a la creacin de al menos una de las dos infraestructuras
(ejemplo, bancos privados en Euro1). Entre los numerosos
ejemplos de duopolios encontramos Euro1 y Target2,
VISA y MasterCard, Clearstream y Euroclear, CHIPS
(Clearing House Interbank Payments System) y Fedwire.
Sus respectivos productos no suelen ser perfectos sustitutos
pero son mirados como tales si sus precios relativos varan
sustancialmente (traduccin nuestra).
34
11/11/2011 10:08:17 a.m.
De lo anterior, es importante sealar las influencias

recprocas que se tejen cuando compiten entes pblicos
y privados al estilo de Euro1 y Target2, los cuales deben
coordinarse. Tambin existen casos ms recientes de
intenciones pblicas de competir con dominios privados como son los casos del Plan Monnet, de Payfare y
EAPS, que apuntan a superar el pago con tarjetas en el
mediano plazo. Esto devela dos edificantes subproblemticas. Por un lado, la del ritmo de la innovacin, que
los privados tienden a liderar por exigencias de mercado y de rentabilidad. Por el otro, como consecuencia
de la primera, la influencia de esas innovaciones privadas
sobre la calidad de las innovaciones pblicas. En el campo
de las transacciones de valores y derivados, por ejemplo,
los sistemas implementados desde lo pblico se han
moldeado al impulso financiarizado que han imprimido los privados a la economa. Lo resultante consiste
en sistemas ms funcionales a la seguridad y agilidad
de las operaciones que a la necesidad de regulacin y
control que hoy debera primar en ese campo; otra
prueba tangible de que los intereses privados estimulan
y condicionan fuertemente la innovacin en materia
de sistemas de pago.
Finalmente, no podemos pasar por alto la funcionalidad del mpetu concentrador a la consolidacin de
zonas de influencia de las primeras divisas del mundo.
FedWire con el dlar, Target y SEPA con el euro. Las
altas exigencias de homogeneizacin pasan a menudo
por encima de diversidades y particularidades que
35
11/11/2011 10:08:17 a.m.
responden ms a preferencias humanas y sociales que a

proyectos con fuerte componente tecnicista y/o tecnocrtico, un defecto recurrente de las polticas europeas
que viene convirtindose en su taln de Aquiles.
Realidades y problemticas latinoamericanas
Sistemas nacionales
Estado del arte
La supremaca del LBTR tampoco ha tardado en afianzarse en los pases latinoamericanos, instaurndose pas
tras pas siguiendo la secuencia temporal que se describe a
continuacin: Colombia (1995), Mxico (1995), Argentina (1997), Per (2000), Brasil (2002), Bolivia (2003),
Ecuador (2004), Chile (2004), Mxico (actualizaciones
en 2004), Costa Rica (2005), Guatemala (2006) y Venezuela, aunque el desarrollo de su sistema de cola lo
mantenga incompleto.
Asimismo, debe resaltarse la importancia que
tienen los sistemas de compensacin de pagos de alto
valor, como son los de Argentina, Brasil y Chile, con los
cuales los sistemas LBTR se conectan para liquidar sus
posiciones. Llama la atencin el hecho de que estas tres
cmaras de compensacin hayan sido iniciativas privadas que se inspiraron en el modelo CHIPS que opera
en los Estados Unidos. Las instituciones pblicas slo
procedieron a moldear y parametrizar dichas cmaras de
36
11/11/2011 10:08:17 a.m.
compensacin una vez configuradas y constituidas por

los agentes privados5.
En lo relativo a sistemas de pagos de bajo valor, ha
prevalecido tambin la influencia de la modalidad de Cmaras de Compensacin Automticas (Automatic Clearing
House, ACH) que han venido implantndose sucesivamente
en las ltimas dcadas en: Mxico (1996), Panam (1998),
Chile (1999), Colombia (1999), Costa Rica (2001), Per
(2001), Ecuador (2002), Argentina (2002), Bolivia (2006),
Honduras (2007) y Venezuela (2007).
Estas cmaras han tenido el principal efecto de inducir la migracin de los pagos en cheque y efectivo hacia
la modalidad de pagos electrnicos, afianzndose el uso de
las tarjetas de crdito como instrumento de vanguardia
en las sociedades latinoamericanas. Reencontramos aqu
una observacin hecha anteriormente con respecto a la
integracin de los sistemas de pago nacionales de Europa
en el SEPA, es el peso que tienen en estos procesos la cultura y las respectivas voluntades de los agentes privados y
pblicos. As, tal como se resalta en el informe de Russel
(2008) las resistencias por parte de los bancos, la falta
de inters de las compaas y gobiernos acostumbrados
a pagar por cheque o efectivo han moderado la eficacia
de las ACH.
Para mayor detalle sobre el desarrollo de los mismos, ver Russel, N. (2008)
Sistemas de pago en Amrica Latina: avances y oportunidades. Londres: NLRussel
Associates, GT News.
37
11/11/2011 10:08:17 a.m.
Un detalle de peso
A estos intereses corporativos y factores culturales, agregaremos una de las problemticas que pudiese convertirse
en la encrucijada para el futuro econmico financiero de
los pases latinoamericanos. Estos debern sopesar los beneficios de la modernizacin tecnolgica de lo existente,
centrados en la elevacin de los estndares de seguridad y
rapidez, por un lado, y la extensin del acceso de la poblacin a la red bancaria o a redes no financieras que agilicen
sus actividades econmicas, por el otro. En efecto, alertan
los bajos niveles de bancarizacin que caracterizan a las
sociedades latinoamericanas. Russel habla de ms de 50%
de la poblacin adulta de Latinoamrica. Cabe recordar
que lvarez y Vera sealan algunas pistas para revertir esta
situacin en el caso venezolano6.
No cabe duda de que las compaas dueas de los
instrumentos plsticos puedan contribuir a esta necesidad
de bancarizacin, a travs de su estrategia de difusin de la
tecnologa chip y de los puntos de venta que le corresponden. No obstante, se presenta como urgente la necesidad
de coordinacin de estas estrategias privadas con una clara
dedicacin de las autoridades gubernamentales en promover o garantizar la bancarizacin ms all de las zonas donde
esta resulte rentable para las empresas privadas. De hecho,

Ver: lvarez, M. (2007). Banco Central de Venezuela y la bancarizacin;

y Vera, L. (2007). Alcances y retos de la bancarizacin en Venezuela.
Bancarizacin y sistemas de pago. Fundamentos para el crecimiento y bienestar
social. Caracas: Banco Central de Venezuela.
38
11/11/2011 10:08:17 a.m.
los altos niveles de inversin que requiera la migracin de

la pequea infraestructura de pagos hacia el sistema de chip
podran requerir ser acompaados de inversiones pblicas
para armonizar el acceso de los particulares (pequeos
empresarios en particular) a esta evolucin tecnolgica.
Cabra incluso analizar otra tctica para la bancarizacin y la expansin de los pagos electrnicos: la basada en
M-pagos o pagos por telefona mvil, en sociedades como la
venezolana donde la cobertura de lneas de telefona mvil
supera ampliamente la cobertura bancaria. Esto implicara
ciertamente otros niveles de avance tecnolgico, un argumento ms para la implicacin de las autoridades pblicas
en el mbito de los sistemas de pago de bajo valor.
Es importante considerar, ms all de las respectivas
inclinaciones privadas y pblicas hacia mayores niveles de
bancarizacin, que esta tctica permitira ampliar los espacios financieros nacionales, incrementndose los niveles de
captacin del ahorro por parte de los bancos, y repercutiendo favorablemente sobre los niveles de formalizacin
de la economa y de recaudacin tributaria, contribuyendo
as a algunos puntos de crecimiento del producto interno
bruto.
Sistemas transfronterizos
Una de las ms tempranas estrategias de integracin

subregional de sistemas de pago se halla en la experien39
11/11/2011 10:08:17 a.m.
cia de la Cmara de Compensacin Centro Americana

(CCCA), iniciada en el ao 1961. Si bien la causa
principal de su desplome se suele describir como una
insuficiente disponibilidad de liquidez internacional por
parte de los pases participantes, tambin puede deberse
a la incidencia de cierta falta de armonizacin entre las
polticas nacionales en materia de uso de los instrumentos de pago, que gener asimetras importantes entre
los objetivos que perseguan en su uso en la CCCA.
Desde el cierre de la Cmara en el ao 1992, los pases
del Sistema de Integracin Centroamericana (SICA) se
han planteado migrar hacia un rea de pagos a travs
del Sistema de Interconexin de Pagos que apunta a un
funcionamiento alineado sobre el estndar LBTR en el
marco de la aplicacin del Tratado sobre Sistemas de
Pagos y de Liquidacin de Valores de Centroamrica y
Repblica Dominicana que ha promovido el Consejo
Monetario Centroamericano (CMCA).
En Amrica del Sur, el Convenio de Pagos y
Crditos Recprocos est a punto de cumplir 40 aos.
Su crecimiento continuo desde 1972 hasta el ao 1993
lo llev a canalizar 93% de los pagos por concepto de
comercio en la regin. A partir de 1994 se aceler el
progresivo abandono del convenio hasta alcanzar su
nadir en 2003 (1,3%). La tmida recuperacin que
experimenta desde entonces y hasta 2009 (6,7%), obedece casi exclusivamente a la reorientacin regional de
las importaciones venezolanas, por lo cual Venezuela
40
11/11/2011 10:08:17 a.m.
explica este ltimo ao 86,9% de los dbitos en el

Convenio7.
Grfico 1
Pagos en Aladi comparados con el comercio intrarregional
(miles de millones de dlares)
160.000
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Importaciones intrarregionales
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Operaciones cursadas
Fuente: Aladi y BCV.
Su declive podra explicarse por la agudizacin

de las desventajas comparativas del neteo multilateral
organizado sobre una base cuatrimestral con respecto a
los sistemas de liquidacin en tiempo real, y entre ellas,
de los costos transaccionales gravados por un tipo de inters relativamente alto. Sin embargo, el mecanismo ha
sobrevivido a sus obsolescencias gracias a la garanta que
los bancos centrales confieren a los exportadores. Una
reforma de este esquema parece inminente y los pases de

Lpez Ros, V. (2010). Aseguramiento externo y sistemas de pago multilateral:

elementos para la discusin sobre integracin financiera en Unasur, documento
mimeografiado, Caracas, Venezuela.
41
11/11/2011 10:08:17 a.m.
la regin estn evaluando opciones para reestructurarlo y

redinamizarlo.
Revisando postulados
Ms all de las caractersticas tcnicas, vicios y virtudes

internos de estos sistemas, se impone una reflexin sobre su relacin con los sistemas econmicos en los que
evolucionan.
Por ejemplo, una gran diferencia entre la evolucin
de los sistemas de pago europeos o estadounidenses y
los latinoamericanos se halla en la dependencia de estos
ltimos de una divisa fornea, el dlar. La inexistencia
de mercados cambiarios entre divisas latinoamericanas ha
impuesto el uso sistemtico de la divisa estadounidense
para sus transacciones comerciales y financieras internacionales, complicando y agravando los desequilibrios de
sus balanzas de pago, en especial en momentos como la
crisis de la deuda de los aos ochenta.
Esta limitacin ha incidido en que los dos sistemas
aqu mencionados no hayan efectuado los saltos cualitativos necesarios a su perfeccionamiento y adecuacin
al sistema internacional, a diferencia de los del G10.
Estos ltimos respondan decididamente a proyectos
de armonizacin y expansin de sus reas monetarias
centradas en su divisa clave, en otras palabras, tenan
un norte claramente establecido. Pero ni el Convenio
de Pagos y Crditos Recprocos (CPCR) de la Aladi ni
42
11/11/2011 10:08:17 a.m.
el Sistema de Interconexin de Pagos Regional (SIP)

enfrentan esta problemtica: se han contentado con regionalizar el seoreaje estadounidense, sin cuestionarlo,
a pesar de lo que esto implique en materia de presin
sobre las reservas internacionales y de costos cambiarios
y transaccionales.
Esto nos lleva a subrayar que los sistemas de pago
ms recientes s se han planteado una reexploracin de la
problemtica cambiaria, dando una visin quizs menos
funcional, ms heterodoxa, de la utilidad de sus esquemas
de pago. Este es el caso del Sistema de Pagos en Moneda
Local (SML) y el del Sistema Unitario de Compensacin
Regional de Pagos (Sucre). Sus planteamientos conceptuales y metodolgicos gravitan alrededor de la idea de una
mitigacin o de un desplazamiento del papel cntrico del
dlar en el funcionamiento de los sistemas de pago latinoamericanos, favoreciendo el uso de las monedas nacionales,
en ambos casos, y de una unidad de cuenta comn, en el
caso del Sucre.
Las dos iniciativas, por su carcter incipiente y relativamente humilde en valores y volmenes de operaciones,
juegan en un campo muy distinto al que caracteriza los
grandes sistemas del G10. Esto implica, de paso, que no
estn sometidos a la misma presin ni urgencia por parte
de los mercados por adecuarse a sus tendencias. Con mayor
razn si tomamos en cuenta el hecho de que se cien en sus
fases iniciales a transacciones resultantes del intercambio
comercial, aislndose por ahora de la economa financiariza43
11/11/2011 10:08:17 a.m.
da. Quizs estas condiciones y caractersticas permitan hacer

de ellos laboratorios de innovacin en materia de sistema de
pagos, inspirando adecuaciones como la inminente reforma
del CPCR de la Aladi, y confrontando nuevamente a los
sistemas de pago con el sistema econmico al que quieren
potenciar o al que quieren servir.
A qu deben contribuir los sistemas de pago?
Esta breve caracterizacin de los sistemas de pago latinoamericanos termina arrojando dos problemticas de fondo que
nos remiten a las condiciones estructurales de la organizacin
econmica latinoamericana: por un lado, las limitaciones
que el actual grado de bancarizacin de los pases latinoamericanos impone a sus respectivos niveles de desarrollo
econmico, ms all de lo que implica en trminos de concurrencia cuantitativa de los sistemas de pago; por el otro, el
imponente peso del dlar y de su seoreaje en pases cuyas
estrategias comerciales y estructuras productivas deberan
buscar el camino de la complementacin.
Lase aqu una invitacin a preguntarse si los sistemas de pago deben confinarse a su funcionalidad al sistema
econmico instituido o si su configuracin y su uso pueden
contribuir a estimular otras pautas de organizacin econmica, ofrecindose como pretexto para cambios cualitativos
e induciendo incluso transformaciones estructurales.
44
11/11/2011 10:08:17 a.m.
En el pensamiento econmico del siglo pasado existe

un caso bastante claro de opcin por la reconfiguracin del
sistema monetario mundial desde la instauracin de un
sistema de pago del mismo alcance. Se encuentra en el Plan
Keynes8 que el economista del mismo nombre contrapuso
al sistema monetario planteado por su homlogo White en
1944, en Bretton Woods. El anlisis de los desequilibrios
comerciales y su impacto sobre las oportunidades de progreso
entre economas nacionales llev a Keynes a plantear un
Mecanismo de Compensacin Mundial que articulase a los
bancos centrales alrededor del uso del bancor, una unidad
de cuenta mundial. El aspecto original de la propuesta de
Keynes se hallaba en la posibilidad de rectificacin de los
desequilibrios financieros que terminaban afectando las posibilidades de desarrollo productivo. As, argumenta Keynes:
Necesitamos una divisa internacional comn a las naciones. Necesitamos una unidad de cuenta que sea funcional
a las necesidades de liquidez del comercio mundial y que
sea capaz de acompaar su expansin (...) y un mecanismo que requiera de las naciones superavitarias el esfuerzo
de ajustar los efectos de desequilibrio en las balanzas de
pago, sin por lo tanto eliminar toda disciplina de los
socios deficitarios (Davidson, 2002, p. 288)9.
Keynes, J.M. (1971-1989). The Collected Writings, en A. Robinson y D.

Moggridge (eds). Cambridge: Macmillan et Cambridge University Press.
Davidson, P. (2002). Financial Markets, Money and the Real World . Edward
Elgar, Aldershot.
45
11/11/2011 10:08:18 a.m.
Entre los autores que han retomado sus planteamientos ya se contaba con Davidson y Herland (1992)10 y
Cartapanis (2002)11, pero ms recientemente, Gnos y Ponsot
(2009)12 lo hacen refrescando la reflexin sobre los sistemas,
mencionando en particular al recientemente creado Sistema
Unitario de Compensacin Regional de Pagos (Sucre) como
una forma aplicada de algunas de las ideas desarrolladas por
Keynes.
El caso del Sucre
Al firmar el Tratado Constitutivo del Sucre, cinco

pases del ALBA han acordado constituir y usar una unidad
de cuenta comn, el sucre (XSU), para denominar en
ella las transacciones entre bancos centrales que resulten de
operaciones comerciales en su zona de influencia.
En primer lugar, el objetivo del sistema es el ahorro
neto de divisas, en este caso de dlares, para aliviar la presin
de los intercambios comerciales sobre sus respectivas balanzas
de pago. Su alcance depender, por un lado, de los volmenes
de comercio canalizado con el uso de este sistema; y por otro
lado, de la capacidad de los pases en acercarse lo ms posible
Davidson, P. (1992). Export-Led Growth, International Debts and a Proposal for
an International Payments Scheme. New York: St. Martins Press.
11
Cartapanis, A. y Herland, M. (2002). The reconstruction of the International
Financial Architecture: Keynes revenge? Francia: CEFI, Universit de la
Mditerrane.
12
Gnos, C. y Ponsot, J.F. (2009). Monedas regionales y reas monetarias regionales
en Amrica Latina: qu perspectivas?. New York: Eastern Economic Association
Annual Conference.
10
46
11/11/2011 10:08:18 a.m.
al equilibro comercial dentro del Sucre. En efecto, las liquidaciones que los bancos centrales realicen en la Cmara Central
de Compensacin, en sucres, se realizarn durante perodos
semestrales al final de los cuales las posiciones resultantes del
ejercicio sern liquidadas contra dlares.
La operatividad del Sucre mezcla elementos de liquidacin bruta en tiempo real (en sucres, durante el semestre)
y un sistema de neteo multilateral (en dlares, al final del
perodo). Desaparece entonces la figura de tipo de inters
para las operaciones corrientes (en sucres), instaurndose,
no obstante, un sistema de mantenimiento del valor de las
posiciones superavitarias y deficitarias ante las fluctuaciones
del dlar a lo largo de los perodos semestrales.
El inters de la unidad de cuenta sucre yace adems
en que cada pas respaldar su asignacin semestral de
sucres con su respectiva moneda nacional, preocupndose
exclusivamente por su disponibilidad de reservas de cara a
las liquidaciones de posiciones semestrales.
Para enfrentar riesgos de liquidez, el Consejo Monetario Regional (CMR), el ente rector del sistema, autorizar
modalidades de crdito en sucres entre los bancos centrales.
Tambin se contar con un Fondo de Reserva y Convergencia Comercial cuya primera funcin ser la de prevenir
riesgos de liquidez en las liquidaciones en dlares de los
saldos semestrales.
47
11/11/2011 10:08:18 a.m.
El Sucre resulta a la vez actual en su diseo tcnico,

ambicioso en su concepcin, y modesto en sus primeros
pasos. Este se plantea una relacin ms distante con el
dlar sin desapegarse bruscamente de l, para no generar
perturbaciones en las balanzas de pago ni producir arbitraje
cambiario. Tambin, resalta la decisin de los creadores del
Sucre de limitarlo inicialmente a los intercambios comerciales, protegindolo de las transferencias financieras puras
o movimientos de capital, hasta no haberse afirmado lo
suficiente.
Al no reproducir las garantas de los bancos centrales
a los exportadores que existen en Aladi, el sistema busca
sincerar las relaciones entre los agentes comerciales, pero necesitar sistemas de incentivos complementarios ms all del
argumento del bajo costo cambiario de las transacciones. En
todo caso, se percibe all una apuesta hacia la incorporacin
de los pequeos y medianos empresarios y comerciantes.
Finalmente, se ha incorporado un mecanismo original que al activarse permitir que los pases excesivamente
superavitarios se vean inducidos a invertir en el Fondo
de Reservas y Convergencia Comercial y este a su vez en
los pases deficitarios para estimular su oferta exportable a
mediano plazo. Una aplicacin actual del mecanismo que
Keynes planteaba13.
13
La falta de incentivo a que existan deficitarios crnicos se halla en la mera

movilizacin de dlares frescos que implique la liquidacin de fin de perodo.
48
11/11/2011 10:08:18 a.m.
El ejemplo del Sucre confirma la posibilidad de

conceptualizar y concebir un sistema de pagos que apunte a
problemas del actual sistema econmico latinoamericano. Lejos de plantearse normas de convergencia macroeconmica,
podra ser til para ensayar la posibilidad de complementacin comercial entre pases que hasta ahora han vivido de la
exportacin de materias primas hacia el hemisferio norte. Asimismo, el Sucre confrontar a los pases con la racionalidad
de sus sistemas productivos y quizs los incentive a reafirmar
sus propias monedas en el espacio del continente.
En sntesis, una lectura atenta y prospectiva de los
ejemplos del SML y del Sucre permite desprender algunas
de las tendencias que enfrentarn los sistemas de pago latinoamericanos para los aos venideros.
Existe un potencial en lo pequeo
Esto se aplica a lo comentado previamente sobre la

bancarizacin. La captacin de los ahorros populares, en
pases donde el PIB per cpita viene elevndose y donde se
empieza a mejorar la distribucin del ingreso, representa un
reto para los gobiernos y los bancos. Estos ltimos lo han
hecho, naturalmente. Sin embargo, los primeros deberan
disear estrategias claras y diferenciadas para llegar a todos
los sectores hasta ahora excluidos de la red bancaria.
El potencial en lo pequeo tambin se refiere
a la oportunidad de desarrollar soluciones financieras
49
11/11/2011 10:08:18 a.m.
(financiamiento, garantas, etc.) y en materia de pagos

para los pequeos y medianos productores, a la imagen
del SML donde 77% de las transacciones son menores a
125.000 USD (500.000 pesos), y un tercio de las operaciones son inferiores a 25.000 USD (Larralde, 2010).
Es probable que el Sucre tambin encuentre su nicho en
el pequeo comercio (aunque sus pases no compartan
fronteras fsicas).
Finalmente, ese lema es aplicable en el marco de
una discusin que merece reabrirse acerca de las asimetras comerciales y productivas entre pases. Ms all de
la retrica de los acuerdos internacionales, los decepcionantes resultados en materia de lucha contra las asimetras
comerciales y productivas deben dar lugar a sistemas de
promocin, incentivo y fomento a la produccin y a los
intercambios (los mismos ajustes estructurales han ido
despareciendo del mapa, y que slo los pases que captan o capitalizan suficiente capacidad de ahorro pueden
permitirse instaurar).
En cuanto a los sistemas de pago, quizs no deba
mirarse solamente la eficacia de los mismos uno por uno
y en funcin del segmento de mercado que logran copar.
Los ejemplos de monopolios y duopolios antes mencionados indican, sin embargo, que la madurez de los agentes
impone algunas normas en materia de tamao crtico y
de confianza en estos, lo cual no debera impedir que
pequeos sistemas bien engranados tengan una utilidad
especfica pero duradera. Quizs el tamao ms humilde
50
11/11/2011 10:08:18 a.m.
de ciertas iniciativas les permita justamente innovar

mejor o menos linealmente de lo que deben hacerlo los
grandes sistemas bajo la presin de los mercados y de la
urgencia operacional.
El papel del sector pblico
En el universo de los sistemas de pago, como lo

hemos visto, el sector privado, tanto financiero como
no financiero, ha tenido una importancia decisiva en la
configuracin de los mecanismos de pago, en su uso y
en las innovaciones que se han impulsado en ellos. Casos
de articulacin se van produciendo como lo demuestran
Target2 y Euro1. En ello es importante que el sector
pblico no se contente con interactuar con los agentes
privados como un competidor ms, sino que asuma su
responsabilidad en materia de modulacin del espacio
financiero y de las prcticas comerciales. Este reto es en
cierta forma el que Herrera (2009)14 nos invita a asumir
cuando recomienda no caer en la equvoca rehabilitacin
del papel del Estado que los neoclsicos plantean, concibindolo como un mero dinamizador del equilibrio
general. El desafo se halla ms bien en asentar en estos
modelos un papel activo, dinmico del Estado, es decir
de un Estado que no sea solamente un instrumento al
servicio de los mercados.
14
Herrera, R. (2009). Metafsica de la economa burguesa: crtica a la teora

econmica clsica y neoclsica. En Jornadas Permanentes de Economa Poltica
Latinoamericana. Caracas, Venezuela.
51
11/11/2011 10:08:18 a.m.
El Sucre y el SML muestran iniciativas pblicas que

no se disearon especialmente para satisfacer los grandes
movimientos de capital (o los movimientos del gran capital) y se apoyan en cierta manera sobre la capacidad del
sector pblico para promocionar y orientar el comercio,
sobre las empresas pblicas para usar estos sistemas de
pago, y sobre las instituciones rectoras y supervisoras para
monitorear su actividad.
En un momento de resurgimiento retrico de
la necesidad de regulacin financiera, el Estado podra
utilizar esos mecanismos de pagos para encauzar y por
lo tanto monitorear los flujos de capitales, discriminndolos en funcin de su naturaleza y finalidad. En el caso
de los sistemas transfronterizos, este reto es an mayor y
determinante, puesto que trabaja con los fenmenos de la
economa globalizada que escapan a las meras legislaciones
de los Estados nacionales.
Para el mediano plazo
Adems de desarrollar y sostener los sistemas que

tengan un potencial transformador, los gobiernos y los
bancos centrales enfrentarn el reto de normar la coexistencia y complementariedad entre sistemas de pago. Anticipando su necesaria coexistencia con otros sistemas de
pagos, el Sucre en su fase de diseo, pas de la apelacin
de sistema nico a la de sistema unitario. El Convenio
de Pagos y Crditos Recprocos (CPCR) de Aladi, por
su parte, deber considerar los modelos de pagos en mo52
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nedas locales y del mismo Sucre para reformarse en vez

de contentarse con repotenciarse artificialmente con la
canalizacin de transferencias financieras. La experiencia
del SML se podra replicar en la regin entre pases de
fuerte vnculo comercial o incluso entre regiones fronterizas caracterizadas por altos niveles de comercio informal
y frecuentes distorsiones cambiarias. Los sistemas de pago
en moneda local podran incluso llegarse a combinar con
el Sucre, utilizndolo como unidad de compensacin
intermediaria, si este se volviese algn da un medio de
pago internacional de aceptacin regional.
Podrn ayudar a este trabajo articulador los incipientes Consejos Econmicos del ALBA y de la Unasur,
adems de las instancias preexistentes en otros bloques
de integracin. De vital importancia para la evolucin
de nuestros sistemas de pago resultarn tambin las voluntades de coordinacin cambiaria, alrededor de una
unidad de cuenta comn latinoamericana diferente al
dlar que no se imponga como nica y deje espacio para la
afirmacin de las monedas nacionales, siempre y cuando
ninguna se trate de imponer sobre las otras.
53
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Argentina-Brasil
Sistema de Pagos en Moneda Local
Juan Larralde Hernndez*
Contador Pblico de la Universidad de Buenos Aires. Magster en Relaciones

Econmicas Internacionales por esa misma casa de estudios. Funcionario
del Banco Central de la Repblica Argentina con experiencia en control de
ingreso y egreso de divisas derivadas de operaciones de comercio exterior y flujo
internacional de capitales, y en acuerdos internacionales.
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Resumen
En un contexto de comercio relativamente equilibrado

entre Argentina y Brasil, los bancos centrales de estos dos
pases disearon e implementaron el Sistema de Pagos en
Moneda Local (SML) como un sistema de pagos bilateral
que admite transacciones relativas a operaciones entre ambos pases. Inicialmente slo es aplicable a las operaciones
de comercio de bienes y sus servicios relacionados.
Desde que el sistema comenz sus operaciones, en el mes
de diciembre 2008, se ha podido apreciar un incremento
tanto en el volumen y valor de las transacciones como en
el nmero de empresas participantes.
Palabras clave: Argentina, Banco Central de la Repblica
Argentina, Brasil, comercio internacional, Sistema de
Pagos en Moneda Local, SML.
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En virtud del amplio intercambio comercial y la semejanza de las plataformas de sus sistemas de pagos, los bancos
centrales de Argentina y Brasil iniciaron conversaciones
a fin de crear un sistema de pagos bilateral voluntario en
monedas locales que facilite las transacciones entre los dos
pases. En ese sentido, durante ms de dos aos, ambos
trabajaron en forma conjunta sobre aspectos legales,
informticos y operativos. En un contexto de comercio
relativamente equilibrado entre Argentina y Brasil, se
dise el Sistema de Pagos en Moneda Local (SML) como
un sistema de pagos bilateral que admite pagos relativos
a operaciones de cualquier naturaleza entre ambas regiones. Inicialmente slo es aplicable a las operaciones de
comercio de bienes y sus servicios relacionados.
Hasta agosto de 2010, se cursaron por el SML ms
de 3.000 operaciones por un monto superior a 2.500
millones de pesos, que equivalen a USD 650 millones.
Del anlisis de las transacciones se observa que, tanto el
volumen y la cantidad de operaciones cursadas, as como
las empresas que operan a travs del SML aumentan
mensualmente.
Acciones para la puesta en vigencia
Las ideas y caractersticas bsicas del proyecto a desarrollar fueron presentadas en diversas oportunidades ante
las autoridades del Mercosur y Aladi. En este sentido,
el Consejo del Mercado Comn (CMC) dict las De58
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cisiones N 38/06 y 25/07 mediante las que se dispuso la

creacin del Sistema de Pagos en Moneda Local para el
comercio entre los Estados parte del Mercosur, estableciendo el carcter facultativo de las condiciones del sistema que
sern definidas mediante convenios bilaterales celebrados
voluntariamente entre los bancos centrales de los respectivos pases. Asimismo, Aladi a travs del 59 Protocolo
Adicional al Acuerdo de Complementacin Econmica N
18 insert al Sistema de Pagos en Moneda Local dentro
del paraguas jurdico de Aladi.
La implementacin del sistema de pago bilateral implic que ambos bancos centrales debieran lograr acuerdos
en distintas reas teniendo en cuenta los usos y costumbres
de ambos mercados a fin de no alterar el normal desarrollo
de las actividades comerciales y financieras. Entre otros
temas, se debieron consensuar los siguientes aspectos: un
diagrama de horarios para el cumplimiento de las acciones;
la tasa de cambio aplicable para la conversin de los valores
de las operaciones; un mecanismo de contingencia; y un
mecanismo de solucin de controversias.
A lo largo de ms de dos aos de diversas reuniones
tcnicas, y permanentes comunicaciones bilaterales, los
bancos centrales de Argentina y Brasil consensuaron el
Convenio del Sistema de Pagos en Moneda Local, que
contiene los enunciados y principios genricos, y su Reglamento Operativo, en el que se detallan los aspectos tcnicos
y operativos y constituye la base de la reglamentacin.
Ambos se firmaron en septiembre de 2008.
59
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Sistema de Pagos en Moneda Local (SML)
El SML es un sistema de pagos bilateral diseado con

una concepcin amplia para admitir pagos relativos
a operaciones de cualquier naturaleza entre personas
fsicas y jurdicas de Argentina y Brasil. Inicialmente es
aplicable slo a las operaciones de comercio de bienes,
incluidos servicios y gastos relacionados con estas, tales
como fletes y seguros.
Las operaciones de los bancos centrales con las
entidades financieras participantes del SML y de estas
con los exportadores e importadores son efectuadas en
las respectivas monedas locales.
Objetivos
Los principales objetivos que busca este sistema de

pago son: aumentar el nivel de acceso de los pequeos
y medianos agentes, posibilitar el comercio exterior en
las monedas locales, profundizar el mercado peso/real y
reducir los costos de las transacciones.
Caractersticas
El SML es un sistema de pagos transfronterizo integrado a

los sistemas de pagos locales, el Sistema de Pagos Brasileo (SPB) en el mercado brasilero y el Medio Electrnico
de Pagos (MEP) en el sistema financiero argentino.
60
11/11/2011 10:08:19 a.m.
La principal caracterstica es que los agentes comerciales, tanto el importador como el exportador, pagan y
cobran en las monedas de sus respectivos pases.
Este mecanismo es optativo y complementario con
los sistemas de pagos vigentes.
Es un sistema de compensacin y transferencia de
valores entre bancos centrales. No es un mecanismo de
cobertura de riesgo crediticio, tampoco ofrece cobertura
cambiaria.
Las controversias entre las partes privadas se resuelven entre ellas, no asumiendo los bancos centrales
responsabilidad alguna por las divergencias o daos que
originaran tales controversias.
Ciclo SML
Es requisito para cursar pagos a travs del SML que

la operacin de comercio exterior est documentada en
la moneda del pas exportador (pesos o reales).
Primer da
El ciclo se inicia cuando el importador se presenta

ante la entidad financiera local a fin de registrar la operacin en el SML. Adicional a la documentacin de rutina,
el importador debe brindar datos que identifiquen la
entidad financiera y el exportador. En ese mismo acto, el
61
11/11/2011 10:08:19 a.m.
importador ejecuta el pago en su propia moneda, la tasa

de cambio es acordada con cada entidad financiera.
La entidad financiera participante registra la operacin en la moneda del pas exportador ante su Banco
Central.
Cada Banco Central, luego de validar las informaciones, agrupa sus operaciones registradas y las informa
a su contraparte.
Al final del da, es divulgada la tasa SML, que est
compuesta por la tasa de referencia del Banco Central
de la Repblica Argentina (BCRA) y por la PTAX del
Banco Central de Brasil (BCB). Asimismo, se comunica
a las entidades financieras el monto en moneda local que
deben girar a sus bancos centrales el da hbil siguiente.
Segundo da
Antes del medio da, las entidades financieras

girarn los fondos de las operaciones registradas el da
hbil anterior.
Las operaciones son consolidadas y aquellas no pagadas son excluidas. Una vez confirmadas las operaciones
por ambos bancos centrales, se obtiene el saldo neto a
ser compensado en dlares estadounidenses, calculado
en base a la Tasa SML.
62
11/11/2011 10:08:19 a.m.
Tercer da
Los bancos centrales liquidan las operaciones en la

cuenta corriente de la entidad financiera aplicando el tipo
de cambio SML. Luego, esta ltima acredita los fondos
en moneda local en las cuentas de los exportadores.
Evolucin del Sistema de Pagos en Moneda Local
Desde el inicio de las operaciones del SML, se cursaron

3.189 transacciones por un total de 2.539 millones de
pesos, que equivalen a USD 659 millones.
Cuadro 1
Operaciones cursadas a travs del SML
(octubre 2008 a agosto 2010)
2008
2009
2010
En millones de pesos
16,1
928,7
1.594,1
En millones
de dlares
4,7
244,9
409,5
Cantidad
de operaciones
41
1.233
1.915
Cantidad
de empresas
52
448
512
Argentinas
26
191
205
Brasileras
26
257
307
Volumen operado
Fuente: Banco Central de la Repblica Argentina.
63
11/11/2011 10:08:19 a.m.
Grfico 1
Cantidad de operaciones
350
Cantidad de operaciones
300
250
3.189
operaciones
en 23 meses
200
150
100
50
0
10
oAg
0
l -1
Ju
10
nJu 0
-1
ay
M
0
r-1
Ab 0
-1
ar
M
10
bFe 0
1
eEn
09
icD 9
-0
ov
N 9
-0
ct
O
09
pSe 9
0
oAg
9
l -0
Ju
09
nJu 9
-0
ay
M
9
r-0
Ab 9
-0
ar
M
09
bFe
09
eEn
08
icD 8
-0
ov
N 8
-0
ct
O
Meses
Del anlisis mensual de transacciones se observa

que el volumen de operaciones cursadas a travs del SML
marca una tendencia ascendente mes a mes. De esta forma,
el promedio mensual de operaciones durante el ao en
curso ronda los 200 millones de pesos.
La cantidad de operaciones cursadas tambin sigui
una tendencia mensual alcista. En promedio durante el
transcurso de este ao se cursaron 240 operaciones por
mes, y en agosto de 2010 se lleg a un rcord de 309
transacciones.
De esta manera, desde que comenz a funcionar
el SML, el monto promedio de cada operacin ronda los
800.000 pesos, equivalente a unos USD 200.000.
64
11/11/2011 10:08:19 a.m.
Al analizar las operaciones por tramos de montos, de

las 3.189 cursadas desde el inicio, 77% fueron por sumas inferiores a los 500.000 pesos. En tanto que, 20% corresponde
al tramo entre los 500.000 y 5 millones de pesos. El restante
3% son operaciones mayores a 5 millones de pesos.
Un total de 719 empresas gestionaron sus operaciones
de comercio exterior por medio del SML. De ese total, 298
compaas son argentinas y otras 421 brasileas. Mes a mes
el aumento en el monto, as como la cantidad de operaciones,
es acompaado por el incremento en la cantidad de empresas
participantes. En agosto de 2010, participaron 261 firmas,
de las cuales 113 son argentinas y 148 brasileas.
Grfico 2
Cantidad de empresas
300
Cantidad de empresas
250
200
150
100
50
O No Di En Fe M Ab M J u J u Ag Se O No Di En Fe M Ab M J u J u Ag
c
ct
-0 v-0 c-08 e -0 b- 09 a r- 0 r-09 a y-0 n-09 l -09 o- 0 p- 09 t-0 v-0 c-09 e -1 b- 10 a r- 1 r-10 a y-1 n-10 l -10 o- 1
9
0
9
8
0
9
9
8
0
9
0
9
Empresas Argentinas
Empresas Brasileras

65
11/11/2011 10:08:19 a.m.
La distribucin de frecuencias de operaciones por

empresa muestra que, de las casi 300 empresas argentinas
que cursaron operaciones por el SML, 78% utiliz este
sistema de pagos en ms de una oportunidad.
66
11/11/2011 10:08:20 a.m.
Futuro de los medios

de pago electrnicos
Carlos Cornejo*
Ingeniero Industrial graduado de la Universidad Nacional de Buenos Aires.

MBA de la Universidad del Centro de Estudios Macroeconmicos de Argentina.
Tiene experiencia en las reas de productos y mercadeo, planificacin estratgica
y ventas, con especial conocimiento en medios de pagos electrnicos, seguros,
banca y telecomunicaciones, entre otros.
11/11/2011 10:08:20 a.m.
11/11/2011 10:08:20 a.m.
Resumen
En Amrica Latina y el Caribe destaca que aproximadamente 30% de la poblacin posee una cuenta bancaria y
60% de los pagos se realiza en efectivo. Sin embargo, en
la regin se ha evidenciado un vertiginoso incremento en
el grado de aceptacin de los pagos electrnicos, basados
principalmente en el uso de tarjetas.
Por esto, existe un vasto potencial para capitalizar
la oportunidad que hay en la regin en cuanto a penetrar
en la base de la pirmide socioeconmica y ofrecer herramientas de pago que respondan a sus necesidades. Para
que esto suceda, los integrantes de la industria financiera
deben ser flexibles en adaptarse y crear productos que se
ajusten a los requerimientos de la poblacin sin relacin
bancaria y marginada del sistema financiero.
A continuacin se hace referencia a esta realidad y
se presenta informacin en torno a la contribucin que
MasterCard puede hacer en la consecucin de una sociedad
sin efectivo.
Palabras clave: EMV, Latinoamrica, MasterCard, pagos
con tarjeta, sociedad sin efectivo.
11/11/2011 10:08:20 a.m.
El mundo est cambiando y as lo ha entendido MasterCard. En la actualidad hay en curso una revolucin que
hace que las viejas formas de adquirir bienes se estn
transformando en otras ms rpidas y sencillas. El motor
principal de estos cambios es la tecnologa y la innovacin, que contribuyen a acelerar el crecimiento de las
transacciones electrnicas y por ende de las compras y el
comercio. Es imposible visualizar el presente y el futuro
de los medios de pago sin que vengan a la mente imgenes de tarjetas de plstico, telfonos mviles o hasta una
computadora, con las cuales los consumidores puedan
adquirir bienes y servicios con mayor conveniencia, seguridad y rapidez.
Esta tendencia impulsa la preferencia por el uso
de medios de pagos electrnicos y otras formas ms innovadores de realizar compras, lo cual se manifiesta con
ms arraigo y muestra un importante crecimiento sobre
todo en los pases con economas emergentes como es el
caso de la regin latinoamericana.
Las ltimas cuatro dcadas han sido testigo de una
transformacin notable en el modo en que las personas y
los negocios de todo el mundo pagan sus bienes y servicios. El auge de la industria de los pagos electrnicos ha
contribuido a que el desarrollo econmico trascienda las
fronteras, lo que ha ofrecido mltiples beneficios a escala
global. Una creciente mayora de consumidores alrededor
del mundo estiman que algn da la sociedad dejar de
utilizar el efectivo. Las tendencias del mercado indican
70
11/11/2011 10:08:20 a.m.
que a los consumidores no les gusta llevar grandes sumas

de efectivo ni monedas pesadas, asimismo manifiestan en
sus conductas no estar dispuestos a hacer colas de ms de
diez minutos por compras pequeas, factores que estn
dando lugar al crecimiento de los pagos sin efectivo.
A pesar de esta tendencia siempre presente hacia una
sociedad sin efectivo, la industria de los medios de pago es
an, en gran medida, una industria en crecimiento, tanto
en mercados emergentes como aquellos ms desarrollados,
con lo cual an hay pases y sociedades emergentes donde
existe una enorme oportunidad de que los mtodos de pago
electrnicos continen penetrando y agregando mayor
valor a quienes tienen acceso limitado o ningn acceso a
la industria financiera.
Por ejemplo, se estima que, en la actualidad, slo
alrededor de 30% de la poblacin de Latinoamrica y el
Caribe tiene una cuenta bancaria. Asimismo, la regin
muestra etapas tempranas de madurez, adems de una
rpida aceptacin de los pagos electrnicos basados en
tarjetas e ingreso al mundo bancario. Al mismo tiempo,
hoy en da ms de 61% de todas las transacciones de pago
an se realizan en efectivo.
Dicho esto, existe un vasto potencial para impulsar
la oportunidad que hay actualmente en la regin en cuanto
a penetrar en la base de la pirmide y ofrecer herramientas
de pago que respondan a sus necesidades.
71
11/11/2011 10:08:20 a.m.
Para que esto suceda, los integrantes de la industria financiera deben ser flexibles en adaptarse y
crear productos que se ajusten a los requerimientos de
la poblacin sin relacin bancaria y marginada. Por el
mismo motivo, para que las economas y los comercios
locales puedan beneficiarse de la incorporacin de esta
base de clientes/consumidores a la industria financiera,
debe existir un compromiso e inversin en la educacin
continua de este importante grupo poblacional, de modo
que estas herramientas de pago no sean empleadas de
forma incorrecta.
Para que el cambio hacia una sociedad sin efectivo o
cheques siga penetrando en toda la pirmide, la industria
financiera debe brindar en forma permanente un conjunto
variado de productos, servicios, experiencias, ofertas, soluciones y una profusa educacin financiera que satisfaga las
necesidades de los consumidores de todos los niveles de la
pirmide. Debido a la sobreabundancia de opciones y de
informacin que los consumidores deben filtrar hoy en
da, sus vidas financieras son ms complejas que nunca; el
clima econmico actual les ha sumado an ms presin.
Ellos necesitan, desean y demandan cada vez ms control
y seguridad de sus productos financieros.
El presente artculo expone el modo en que esta
tendencia se ha materializado en los ltimos aos y aporta
informacin sobre la forma en que MasterCard est posicionada para lograr una verdadera sociedad sin efectivo.
72
11/11/2011 10:08:20 a.m.
Las tendencias y la evolucin
Las variadas y nicas dinmicas de mercado han generado

un campo de juego interesante para la industria de los medios de pago. Aparte de la baja penetracin de las tarjetas
de pago y el incremento de la poblacin, muchos otros
factores entran en juego y han encabezado la evolucin y
las oportunidades en dicha industria.
En la actualidad, en Latinoamrica viven 570 millones de personas y, de ese total, 350 millones son consumidores de la base de la pirmide, lo que representa casi
60% de toda la poblacin. Se estima que cerca del mismo
nmero (alrededor de 60%) no tienen relacin bancaria.
A esa tendencia, y como factor que contribuye a
la evolucin, se le debe agregar el elemento de que existe
una poblacin joven en crecimiento. Hoy da, la regin de
Latinoamrica y el Caribe tiene una poblacin menor de 35
aos ms significativa que la de Europa y Estados Unidos
combinadas. Y no slo la poblacin se est haciendo ms
joven, sino que adems est viviendo ms aos y su nivel
de confianza se est incrementando. Esta caracterstica
hace que el grueso de la poblacin sea ms abierto a nuevas
formas de pago, tales como las tarjetas de crdito, dbito
o tarjetas prepagadas.
Cuando todos los factores mencionados anteriormente se visualizan en conjunto y se analizan las tendencias
del mercado desde una perspectiva ms amplia, esas ten73
11/11/2011 10:08:20 a.m.
dencias y quienes ejercen influencias pueden categorizarse

en tres reas concurrentes principales.
1. El entorno local: la economa local, el entorno poltico, la confianza del consumidor y la penetracin de los pagos
electrnicos; cada uno de estos factores actan como catalizadores que influyen en la velocidad a la que la industria de los
pagos puede incorporarse en un determinado mercado.
2. La demanda: como se mencion anteriormente, la
mayora de la poblacin sin relacin bancaria de la regin
est integrada por consumidores de la base de la pirmide.
De hecho, uno de los conceptos ms errados y comunes con
respecto a este segmento de la poblacin es creer que sus
aspiraciones de compra son ampliamente diferentes a otros
niveles de la pirmide. Este no es el caso. Varios estudios de
mercado que procuran entender la base de la pirmide han
revelado que:
9 de cada 10 hogares tienen televisin a color.
70% compra marcas lderes en algunas categoras.
Se adaptan fcilmente a las nuevas tecnologas.
3. La oferta: por ltimo, MasterCard, junto con sus
clientes, las instituciones financieras, son las encomendadas
para comprender las tendencias del mercado local y desarrollar soluciones de pago innovadoras que concuerden con los
tiempos y las necesidades de los consumidores, que cambian
continuamente.
74
11/11/2011 10:08:20 a.m.
En esencia, atrs qued la poca del mismo enfoque

para todos. Cada vez ms los consumidores demandan y
esperan mayor control, flexibilidad y conveniencia de los
productos que usan. El segmento acomodado de la poblacin
siempre ha tenido un mayor acceso a los productos y servicios
adaptados a su estilo de vida y necesidades especficas. Mientras tanto, la base de la pirmide, histricamente, siempre se
ha inclinado por usar productos ms bsicos, normalmente
ofrecidos por empresas que intentan captarla. Esto ya no
sucede. En los ltimos aos, las empresas han comenzado a
comprender mejor los diferentes segmentos de consumidores
y se estn volviendo mucho ms sofisticadas en cuanto a los
productos que ofrecen en cada nivel de la pirmide.
El futuro
En el clima econmico cambiante de hoy en da, las instituciones financieras emisoras se enfrentan a la necesidad de
ofrecer productos convincentes a un mercado diverso, al
tiempo que lidian con una mayor competencia y mayores
costos de adquisicin y atencin de sus clientes.
Frente a consumidores que demandan una experiencia total que sea funcional, sensorial y emocional,
resulta vital satisfacer continuamente la siempre cambiante demanda de los consumidores por medio del
diseo de productos y soluciones que apelen a los valores
centrales y a las necesidades del estilo de vida de cada
uno de los segmentos.
75
11/11/2011 10:08:20 a.m.
Los consumidores quieren recompensas personalizadas, amplias opciones, velocidad y conveniencia.

Demandan simplicidad en todos los canales, lo que
implica que la experiencia de pago debe ser coherente,
de fcil comprensin y rpida ejecucin.
En los ltimos aos, la respuesta de la industria a
estas demandas ha sido evidente en la gama de las nuevas
soluciones de pago que estn transitando su camino hacia
el mercado. Entre los ejemplos de ello se encuentran los
pagos sin contacto y por telfono celular, para nombrar
slo algunos.
Dicho esto, el xito del futuro de la industria de los
medios de pago y la inevitable sociedad sin efectivo, para
decirlo de manera simple, descansar en dos elementos
clave: innovacin y educacin financiera.
La innovacin se basar en responder a las demandas de los consumidores con el desarrollo de las innovaciones tecnolgicas correctas que puede ayudar a crear
una posicin sostenible en el mercado. El verdadero valor
de un negocio radica en la innovacin, la inteligencia y
la flexibilidad involucradas en las transacciones.
Asimismo, la educacin financiera ser parte integral de un futuro prspero en la industria de los medios
de pago. Los consumidores tienen acceso a una infinidad
de informacin; de hecho, una sobreabundancia de ella.
Es responsabilidad de la industria financiera ofrecer
76
11/11/2011 10:08:20 a.m.
orientacin frente a toda esa gama de informacin a la

cual los consumidores estn expuestos y brindar una gua
clara y de fcil comprensin sobre lo que realmente les
es importante.
MasterCard cuenta con una larga historia en el
desarrollo de soluciones innovadoras y de orientacin a
sus consumidores a travs del conocimiento acumulado
para el correcto uso de esos productos. En el resto de este
artculo se comentar brevemente algunos ejemplos que
presentan el enfoque de MasterCard en la innovacin en el
sector pblico y privado, as como en la educacin, claves
para un futuro exitoso en la industria de los pagos.
Ejemplos de soluciones innovadoras de MasterCard
Pagos sin contacto: MasterCard ha sido lder en los

pagos sin contacto desde el lanzamiento de MasterCard
PayPass en 2002. La opcin de pago sin contacto les ofrece a
los consumidores una alternativa rpida y conveniente para
pagar sus compras diarias de pequeos montos y, adems,
beneficia a los comercios a travs de un manejo de efectivo
menor y de tiempos de transaccin ms rpidos.
Chip: las tarjetas con chip emplean un enfoque
sofisticado con respecto a los pagos. Las tarjetas con chip
y con PIN se basan en los estndares EMV; la norma de
la industria que garantiza la interoperabilidad global para
las transacciones con tarjetas con chip. El chip almacena
77
11/11/2011 10:08:20 a.m.
las reglas de autorizacin del banco emisor en forma

electrnica. El resultado de estos factores consiste en una
mayor seguridad, transacciones de pago ms sencillas y
un mejor servicio de atencin al cliente.
Soluciones de telefona mvil de MasterCard: la
empresa ha liderado la transformacin de los telfonos
mviles en dispositivos seguros de pago sin contacto.
MasterCard ha sido pionera en el desarrollo de servicios
de informacin mviles nicos con el fin de facilitar y
fomentar el comercio, y ha continuado abanderando las
normas de pagos mviles a escala mundial. MasterCard
est realizando lanzamientos y pruebas telefnicas habilitadas para PayPass en varias regiones del mundo.
Adems, ha desarrollado un conjunto de soluciones
de tarjetas de dbito y prepago para pagos del Gobierno
nacional y estatal relacionados con la administracin interna y el desembolso de fondos pblicos, como el seguro
social, los beneficios para veteranos, las manutenciones
de menores, los seguros de desempleo y las ayudas en
casos de desastre.
Los programas de tarjetas de dbito y prepago
simplifican el proceso de distribucin de los pagos de los
consumidores en el mbito estatal y local, lo que incluye
la manutencin de menores, el reembolso de impuestos,
pagos de seguros por accidentes y enfermedades de trabajo, el seguro social, los seguros y las compensaciones por
desempleo, las nminas de organismos gubernamentales
78
11/11/2011 10:08:20 a.m.
y el transporte. Estos desembolsos pueden cargarse en

las tarjetas de dbito o prepagadas de MasterCard, que
pueden utilizarse para compras en millones de puntos
de aceptacin, as como para sacar efectivo en cajeros
automticos o sucursales bancarias de todo el pas.
Adems, los programas brindan nuevas soluciones
a procesos tradicionales y una forma innovadora tanto
de perfeccionar las ofertas de servicios gubernamentales,
como de mejorar las relaciones con los trabajadores,
clientes y participantes de otros programas. Al cambiar
los pagos realizados por el Gobierno a los consumidores
de cheques impresos a tarjetas de dbito o prepagadas recargables, los gobiernos centrales o locales ahorran dinero,
reflejan transparencia, reducen los fraudes y mejoran la
prestacin de los servicios a sus ciudadanos.
Las ofertas de tarjetas de dbito y prepagadas se
ajustan a la estrategia general de MasterCard de encabezar una nueva ola de innovaciones en la industria de los
pagos sobre la base de procesos comerciales rediseados
y sistemas de pago ms seguros, eficientes y rentables. Ya
no se acepta la medicin del xito en la innovacin en
virtud de los nuevos productos. Los verdaderos innovadores en los pagos sern aquellos que utilicen las tarjetas
para descubrir nuevas soluciones.
79
11/11/2011 10:08:20 a.m.
A los organismos gubernamentales les ofrece una serie de

beneficios:
Costos significativamente ms bajos.

Proceso simplificado de distribucin de pagos,
menos costos y procesos administrativos asociados al reembolso de fondos, incluidos los costos
de produccin y distribucin de cheques, y en el
reemplazo de cheques perdidos o robados.
Una sola emisin, en contraposicin a la emisin
mensual de cheques impresos.
Mayor eficiencia operativa.
Mayor proteccin frente a fraudes.
Para los beneficiarios:
Acceso inmediato a los fondos disponibles en

los cajeros automticos y comercios que aceptan
tarjetas de pago.
Simplificacin de los pagos.
Ms seguridad en comparacin con el efectivo,
gracias a la proteccin frente a fraudes.
Fcil y rpido reemplazo en caso de prdida o
robo.
80
11/11/2011 10:08:21 a.m.
El desarrollo de soluciones de pago personalizadas

beneficia a todas las partes que integran la cadena de
valor de los pagos y constituir la clave para el futuro
xito de la industria de los medios de pago.
Para las instituciones financieras, la capacidad de
desarrollar soluciones de pago personalizadas e innovadoras para diferentes segmentos del mercado crea ms
oportunidades comerciales y refuerza sus relaciones con
los clientes.
Educacin financiera
El mundo de las finanzas personales es complejo, ya que

los consumidores deben lidiar con una cantidad significativa de diversos componentes relacionados con los
presupuestos personales, crditos, ahorros, inversiones,
planes de retiro y muchos otros. Este proceso es dinmico
y requiere disciplina.
Adems, el reciente clima econmico ha generado,
por parte de los consumidores, una mayor demanda de
informacin y herramientas de fcil comprensin para
ayudarlos a administrar sus finanzas personales y alentar
los hbitos de gasto saludables en estos desafiantes tiempos
econmicos.
Por ese motivo, la educacin de los consumidores
siempre ha sido importante para MasterCard, por lo cual la
81
11/11/2011 10:08:21 a.m.
empresa se esfuerza por brindarles a los tarjetahabientes el

conocimiento y las perspectivas necesarias para administrar
sus finanzas de modo eficaz.
Aunque MasterCard no emite tarjetas directamente a los consumidores, la empresa considera que tiene la
responsabilidad de ofrecerles informacin que los ayude
a emplear las soluciones de pago de manera responsable
y efectiva.
MasterCard sabe que el uso responsable de la tarjeta
es importante tanto para los consumidores como para los
emisores. Todos los consumidores deberan tener acceso a
las herramientas necesarias para participar en forma completa y exitosa en las muchas oportunidades financieras
que se encuentran a su disposicin.
Por ese motivo, MasterCard ha desarrollado una
amplia variedad de programas a escala mundial destinados
a educar a los consumidores en sus finanzas en forma clara
y sencilla.
El programa Consumo Inteligente de MasterCard1
es un programa de instruccin financiera pensado para las
necesidades de los consumidores de la regin. Consumo
Inteligente es una slida plataforma educativa que ofrece
herramientas fciles de usar con el objetivo de ayudar a

Ver: www.consumointeligente.org.
82
11/11/2011 10:08:21 a.m.
los consumidores a entender los principios generales y

conocer algunas estrategias para administrar mejor las
finanzas personales as como incentivar los hbitos de
gasto responsable.
Consumo Inteligente est dirigido, tanto a quienes
cuentan con una relacin bancaria como a quienes no
cuentan con ella. El programa les ofrece a los tarjetahabientes consejos sobre la utilizacin efectiva del crdito,
herramientas para comprender y lidiar con potenciales
inconvenientes con los pagos y estrategias para lograr una
mayor seguridad. Estas herramientas incluyen instructivos,
preguntas y respuestas, planillas de seguimiento de presupuesto que ayudan a determinar cunto pueden gastar los
consumidores, as como glosarios que explican el crdito
en trminos de fcil comprensin.
Con presencia en Venezuela, Mxico, Brasil, Costa
Rica, Repblica Dominicana, Puerto Rico y en toda la
regin, a travs de sus recursos y herramientas en lnea
y fuera de lnea, este programa proporciona una gua
financiera a los tarjetahabientes y consumidores de todas
las edades. La plataforma est compuesta por un sitio web
en tres idiomas: ingls, espaol y portugus, y por podcasts2
y blogs3 elaborados a escala local y regional, entre otras
herramientas, todas las cuales contienen material educa
Un podcast es una suscripcin a un servicio de distribucin de archivos

multimedia.
Un blog es un sitio web peridicamente actualizado que recopila cronolgicamente
artculos de uno o varios autores.
83
11/11/2011 10:08:21 a.m.
tivo para ayudar a los consumidores a desarrollar hbitos

de ahorro y de gasto positivos y a utilizar los sistemas de
pago electrnico de manera responsable.
Las instituciones financieras, comercios y otros
organismos que procuren educar a los consumidores en
cuestiones financieras tambin pueden implementar este
programa. Actualmente, cuenta con ms de 35 socios en
la regin, que abarcan desde instituciones financieras,
comercios, organismos gubernamentales hasta otros
integrantes de la industria y ajenos a ella.
Recapitulacin
La industria de los medios de pago electrnicos se configura como una historia de xito que ha transformado
el comercio global. Lo que comenz hace dcadas como
un servicio para consumidores selectos se ha convertido
en un conjunto de herramientas de pago verstiles a
disposicin de los usuarios alrededor del planeta. Como
resultado de ello, los consumidores, comercios y gobiernos demandan por igual mayores beneficios, soluciones y
servicios que se adapten a los tiempos y a sus necesidades
especficas e individuales. En sntesis, el uso de tarjetas de
pago ha aumentado exponencialmente debido a que es un
sistema en el que todos los participantes, consumidores,
emisores, adquirientes, consultores y comercios resultan
favorecidos.
84
11/11/2011 10:08:21 a.m.
El uso de los medios de pago electrnicos beneficia

a todos: a los comercios por captar ventas adicionales; a los
tarjetahabientes porque son operaciones ms seguras,
rpidas y convenientes; a los bancos porque las transacciones electrnicas son ms econmicas; a los gobiernos
porque ofrecen mayor transparencia en las transacciones
y fomentan el movimiento de la economa; adems son
aceptados cada vez en un mayor nmero de establecimientos.
Desde los comienzos de las tarjetas de crdito
hasta las opciones de pago sin contacto, MasterCard
Worldwide ha sido una fuerza lder en la conduccin
de la evolucin hacia una sociedad sin efectivo.
Al final, sern la innovacin y la educacin financiera los motores claves que garantizarn la evolucin
de esa sociedad.
MasterCard est comprometida con la conduccin
de la expansin y el crecimiento continuo de estos elementos con el fin ltimo de enriquecer el comercio global.
La evolucin de MasterCard
MasterCard Worldwide se encuentra en el corazn del

comercio. Durante las ltimas cuatro dcadas, ha sido
lder en la industria de los medios de pago electrnicos,
estableciendo una importante estrategia que apunta a com85
11/11/2011 10:08:21 a.m.
prender el modo y los motivos respecto a la conduccin

del comercio, lo cual ha permitido crear mtodos de pago
ms avanzados que fomentan conexiones econmicas e
impulsan un verdadero valor comercial.
La historia de la empresa comenz en 1966, cuando
un grupo de bancos cre una asociacin integrada por sus
dueos, que luego se convirti en MasterCard. Dos aos
despus en 1968, la empresa extendi su presencia a Mxico,
Japn y Europa, lo que marc el comienzo de su compromiso
por convertirse en una red lder en pagos globales.
A lo largo de la dcada de los ochenta, MasterCard
sigui construyendo sobre esta promesa, llevando las ventajas
que ofrece el pago electrnico a nuevas regiones y mercados
de todo el mundo. MasterCard se convirti en la primera
tarjeta de pago emitida en la Repblica Popular China y lanz
Maestro, el primer programa de dbito en lnea realmente
global en asociacin con Europay International.
La dcada siguiente presenci el modo en que los
pagos electrnicos se incorporaron an ms ntimamente
a la vida de la gente. MasterCard por su lado arranc
con el desarrollo de nuevas tecnologas que mejoraron
la conveniencia, la velocidad y la eficiencia. Es en este
perodo cuando se lanz la campaa publicitaria No tiene
precio, lo que elev la presencia de la marca en el mercado
y ofreci una conexin distinta y ms cercana de cara con
los consumidores.
86
11/11/2011 10:08:21 a.m.
En el marco del descubrimiento de nuevas formas de

ofrecer valor a sus clientes, MasterCard lanz MasterCard
Advisors en 2001, que ofreca servicios de consultora innovadores a clientes y a otros integrantes de la industria.
Ese mismo ao, complet una mejora muy importante en
su red de ltima generacin, lo que aument su capacidad
para procesar transacciones de modo seguro e instantneo
en todo el mundo.
Asimismo, implement reformas estructurales que
reflejaron un nuevo panorama para la empresa. En 2002
se uni a Europay International, con lo cual se estableci
una estructura corporativa global unificada y se convirti
en una sociedad de acciones privadas.
En el ao 2005, MasterCard se comprometi con
una nueva estrategia enfocada en los clientes que aline sus
capacidades de procesamiento y de consultora con su rol
histrico de franquiciador. Este modelo comercial de tres
niveles cristaliz el posicionamiento de la empresa como
franquiciador, procesador y consultor; prepar el campo
para su transicin hacia un modelo de administracin ms
transparente y una oferta pblica inicial de sus acciones
en 2006.
Detrs del xito de MasterCard hay un modelo
comercial nico de tres niveles.
87
11/11/2011 10:08:21 a.m.
1. Franquiciador: marca global
A travs de las miles de instituciones financieras

clientes de MasterCard, la empresa comercializa una slida
cartera de marcas y productos a escala mundial, la cual incluye MasterCard, Maestro, Cirrus y MasterCard
PayPass. Con ellas, MasterCard abre la puerta para
comerciar en ms de 32 millones de puntos de aceptacin
en todo el mundo y, en muchos casos, garantiza el pago a
travs de su sistema.
2. Consultor: experto en pagos globales
MasterCard ofrece conocimientos y soluciones lderes

en la industria que fomentan el comercio, acelerando los
procesos de pago y hacindolos ms integrados, seguros y
valiosos para todos los que lo utilizan. A travs del uso de
habilidades en minera de datos y procesamiento sofisticadas, MasterCard realiza un seguimiento de las tendencias
de compra y de la conducta de los consumidores en todo el
mundo y ofrece estos conocimientos a sus clientes. A travs
de MasterCard Advisors, el nico y ms grande servicio de
consultora a escala global enfocado en la industria de los
pagos, la empresa brinda soluciones operativas y estratgicas
que cubren el proceso de pagos de principio a fin.
88
11/11/2011 10:08:21 a.m.
3. Procesador: tecnologa y normas globales
El enfoque racionalizado e inteligente de MasterCard con respecto al procesamiento posibilita la comercializacin eficiente a escala global. Se basa en una de las
redes de telecomunicaciones ms grandes del mundo,
que proporciona velocidad, integracin y confiabilidad
incomparables. MasterCard ayuda a los bancos y comercios a crecer al permitirles adoptar rpidamente nuevas
formas de pago y ofrecindoles soluciones personalizadas
que aportan valor a travs de la tecnologa.
Figura 1
MasterCard en el centro del comercio
Marca global
Tecnologa
y estndares globales
Una compaa
de servicios financieros
que provee productos
y marcas de pagos aceptados globalmente
Una compaa
de tecnologa de pagos que
opera una red de procesamiento de transacciones
a escala global
Ventaja comercial
a escala global
Procesador
Hace cada transaccin

ms valiosa
Experiencia en
pagos globales
Franquiciador
Consultor
Una compaa
de servicios profesionales que ofrece
consultora de pagos,
informacin y servicios de outsourcing
Ganancia desde
nuestra perspectiva
Fuente: MasterCard.
89
11/11/2011 10:08:21 a.m.
El centro de la estrategia comercial de la empresa

se encuentra en un enfoque nico y de precisin sobre sus
clientes. Los equipos de apoyo de la clientela de la empresa
ofrecen un solo punto de contacto para las actividades de
todo el mundo y una asociacin verdaderamente unificada para el xito mutuo que separa a MasterCard de la
competencia. MasterCard es un defensor de los negocios
de sus clientes y mantiene el compromiso de fomentar el
valor en sus empresas.
Hoy en da y de cara al futuro, MasterCard Worldwide contina proporcionando una combinacin nica de
experiencia, conocimiento y recursos integrados a escala
global, que la empresa emplea a fondo para ofrecer valor
a todos sus integrantes. MasterCard est comprometida
en innovar y hacer crecer la gama de productos y servicios
que lleva al mercado a travs de nuestras slidas alianzas
con nuestros clientes.
Beneficios de MasterCard
A medida que los pagos electrnicos capturan una porcin de transacciones an ms grande a escala mundial,
es importante destacar de qu modo MasterCard brinda
valor a todos en cada lado de cada transaccin. Lo hace
de la siguiente manera:
90
11/11/2011 10:08:21 a.m.
Beneficios para los consumidores:
Posibilidad instantnea para acceder a los fondos

y pagar por bienes y servicios aproximadamente
en cualquier lugar del mundo.
Mayor seguridad que el efectivo, los cheques y
los cheques de viajero; responsabilidad limitada
frente a la prdida o el robo de tarjetas.
Posibilidad de realizar compras por Internet
seguras en el lugar y en el momento que el
tarjetahabiente desee.
Mayor capacidad, a travs de estados de cuenta
detallados, para hacerle seguimiento y administrar los gastos.
Amplia gama de beneficios y recompensas cada
vez ms personalizadas.
Beneficios para los negocios:
Simple acceso a los fondos y posibilidad de

realizar compras en cualquier lugar que la empresa opere.
Mayor capacidad para hacerle seguimiento y
analizar los gastos con un criterio global.
Mayor control sobre los gastos de los empleados.
91
11/11/2011 10:08:21 a.m.
Programas de ahorro y recompensas.

Mayor capacidad para asociarse a compradores,
proveedores e instituciones financieras con el
fin de racionalizar las compras y otros gastos
comerciales.
Beneficios para los comercios:
Aumento en las ventas; mayores niveles de satisfaccin de la clientela.

Costos de procesamiento ms bajos que con
efectivo o cheques.
Pago garantizado; eliminacin de costos por
facturacin y cobro.
Reduccin en el fraude y costos relacionados.
Incremento en las oportunidades promocionales
y de marca conjunta.
Beneficios para instituciones financieras:
Aumento en las fuentes de ingreso a travs de la

ampliacin en el uso de los pagos electrnicos.
Mayor capacidad para maximizar el valor de las
cuentas de ahorro.
92
11/11/2011 10:08:22 a.m.
Aumento en la capacidad para fomentar nuevos

ingresos a travs de formas de pago emergentes.
Incremento en las oportunidades promocionales
y de marca conjunta.
Aumento en la capacidad para diferenciarse y
competir en mercados mundiales.
93
11/11/2011 10:08:22 a.m.
11/11/2011 10:08:22 a.m.
Desarrollo del mercado

de pagos por operadores no bancarios
Jos Ramn Campos*
Licenciado en Ciencias de la Computacin, graduado con honores en la

Universidad Central de Venezuela. Especialista y Magster en Planificacin por esa
misma casa de estudios. Tiene un Mster en Administracin de Empresas (MBA)
en el IESA. Asimismo, curs el Programa Ejecutivo de Banca en la Universidad de
los Andes (Uniandes), Colombia, y es egresado del Programa de la Graduate School
of Retail Banking de la Universidad de Wisconsin-Madison con la certificacin del
Banking Administration Institute (BAI). Cuenta con una certificacin como Coach
Ontolgico de New Field Consulting con el aval del Tecnolgico de Monterrey.
Fue presidente del Consorcio Credicard. Es socio fundador de TodoCash. Posee
amplia experiencia en medios de pago electrnicos.
11/11/2011 10:08:22 a.m.
11/11/2011 10:08:22 a.m.
Resumen
Los operadores no bancarios se han venido desarrollando

en muchos mercados debido a la baja bancarizacin,
escasez de servicios de intermediacin financiera, baja
terminalizacin, creciente penetracin de Internet y logro
de economas de escala.
Pero estas empresas no bancarias no son las nicas
que han sabido sacar provecho a los avances tecnolgicos
en materia de pagos. La banca tradicional tambin se ha
beneficiado del mayor uso de las herramientas informticas. Sin embargo, debido a sus esquemas tradicionales de
seleccin de clientes, existen mercados especficos en los
cuales la banca no conseguir atractivo participar y que los
operadores no bancarios podrn aprovechar.
Palabras clave: corresponsales no bancarios, operadores
no bancarios, pagos mviles, PayPal, redes fsicas, compaa de telecomunicaciones (telco), Pagos por Internet
(e-payments).
11/11/2011 10:08:22 a.m.
Lo primero que llama la atencin sobre la incorporacin del tema del desarrollo del mercado de pagos
por operadores no bancarios en el V Foro sobre Sistemas
de Pago, organizado por el Banco Central de Venezuela, es que las mismas autoridades y supervisores estn
mirando con buen ojo la innovacin en esta materia,
lo que pareciera allanar el camino para que estos otros
actores coordinen su desarrollo, como de hecho est
ocurriendo en otros pases de la regin.
Operadores no bancarios
Los operadores no bancarios se han venido desarrollando en muchos mercados debido a que los medios
de pago no solamente representan un gran negocio en
s mismos, sino que ltimamente se han convertido en
una lnea importante de negocios para la banca. Esto se
debe fundamentalmente a dos razones. En primer lugar,
representa una lnea considerable de ingresos; y, en
segundo lugar, significa una herramienta muy efectiva
para la captacin de nuevos clientes, satisfaciendo las
necesidades especficas que estos presentan.
Los medios de pago representan una necesidad
para todos los consumidores. Ello no discrimina entre
los diferentes niveles de la pirmide de ingresos sino
98
11/11/2011 10:08:22 a.m.
que est presente desde el ms alto hasta el ms bajo de

los niveles de ingresos. De manera que hay un amplio
espectro de aplicabilidad. Por ello, estas necesidades de
mercado estn siendo aprovechadas por operadores no
bancarios tal como se puede observar en las experiencias
que se presentan a continuacin.
Para efectos de esta presentacin, se agrupa a estos
operadores no bancarios dentro de la clasificacin NonBank Financial Companies (NBFC)1 que se han desarrollado en los ltimos 10 o 15 aos, sobre todo en Estados
Unidos, Europa y la India. Como caracterstica general,
estas empresas tienen una gran profusin y proveen servicios financieros y de pago sin estatus de banco, es decir,
no tienen una licencia bancaria pero proveen cierto tipo
de servicios bancarios. En este rengln llama la atencin
el caso de Nueva Zelanda, donde cualquier empresa
puede hacer negocios bancarios y no se emiten licencias
bancarias. Ese caso estara en un extremo de la lnea. Los
operadores no bancarios entonces son empresas que estn
dentro de la cadena de valor de los servicios financieros y
de pago y que no tienen una licencia bancaria.
Los operadores no bancarios bsicamente aprovechan las siguientes oportunidades:
Baja bancarizacin.

Empresas financieras no bancarias.
99
11/11/2011 10:08:22 a.m.
Escasez de servicios de intermediacin financiera.

Baja terminalizacin2.
Penetracin de Internet.
Economas de escala.
Como bien se explic en presentaciones anteriores,
hay inmensas inversiones que se requieren para poder
entrar en estos negocios y se necesitan volmenes muy
grandes para poder rentabilizar las transacciones. Por
esta razn, en muchas oportunidades cuando se hacen
casos de negocio para una sola institucin bancaria las
iniciativas no resultan efectivas o rentables. Ello implica
que para entrar en este tipo de mercado se requiere que
lo desarrolle una empresa no bancaria o que algunos
bancos se asocien e implementen una sola plataforma que
permita utilizar y aprovechar las economas de escala.
En el caso de los operadores no bancarios, estos
se encuentran trabajando bsicamente en dos negocios:
el financiero, donde se encuentran las actividades de
prstamos al consumo, seguros y fondos de retiro; y el
transaccional, que abarca el procesamiento de tarjetas de
crdito, mobile payments, redes fsicas de pago y presentacin, y pago de facturas.
Se entiende por terminalizacin el nmero de puntos de venta (POS, por sus

siglas en ingls) instalados en comercios desde los cuales se pueden utilizar los
medios de pago electrnicos.
100
11/11/2011 10:08:22 a.m.
Con relacin al negocio financiero de estos operadores no bancarios, es importante sealar que en algunos
pases de Latinoamrica hasta 40% de los crditos al
consumo estn siendo manejados por este tipo de actores
y la proyeccin que se tiene para los prximos cinco aos
es que manejen hasta la mitad de los prstamos por este
mismo concepto.
En cuanto al negocio transaccional, tambin podra
ser vlida la comparacin con la banca tradicional, es decir,
cmo se comparan los bancos versus estos operadores no
bancarios? Al menos en lo que respecta a la banca dirigida a
personas, se pueden destacar las siguientes caractersticas:
El ingreso de la banca est fundamentalmente
concentrado en la intermediacin financiera.
El mercado destino est basado en la medicin
y demostracin de ingresos.
Est dirigida principalmente a empleados de
la economa formal.
Est basada en el anlisis de riesgo.
Se fundamenta sobre una estructura para menores volmenes que en el caso de los operadores no
bancarios pero con un mayor monto unitario.
Tiene altos costos de infraestructura de red
bancaria.
101
11/11/2011 10:08:22 a.m.
Tiene una gran masa de apalancamiento de

costos fijos debido a la estructura de costos que
tiene que manejar.
Con respecto a estos puntos, hay que destacar el efecto
que tienen sobre la apertura de nuevas agencias y por ende sobre el alcance de los servicios que presta la banca. Cuando una
institucin bancaria evala si abrir una agencia, tiene que
hacer un estudio financiero con modelos de costos operativos,
financieros y modelos mentales dirigidos a los segmentos que
pretende atender. Por eso, cuando se aplican esos modelos en
una zona rural, como por ejemplo el estado Delta Amacuro,
los resultados muestran que el negocio no es factible. Este
hecho apunta a que se deben emplear otras formas de evaluar
el proyecto para que resulte viable y rentable.
En contraposicin al negocio de banca descrito previamente, el negocio de los operadores no bancarios presenta
las siguientes caractersticas:
Tiene ingresos provenientes fundamentalmente
de las comisiones.
El mercado destino est basado en nichos especficos con necesidades especficas o transaccionales.
Est dirigido a trabajadores que pueden ser de la
economa formal o informal.
Tiene un bajo volumen unitario (bajo monto por
transaccin).
102
11/11/2011 10:08:22 a.m.
Tiene menores costos transaccionales.

Maneja una mayor cantidad de transacciones.
Cuenta con una estrategia de costos variables.
Estas ventajas que presentan los operadores no
bancarios los convierten en herramientas o vehculos
tiles para la bancarizacin. En un estudio reciente de la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras
de Chile, se identificaron las principales barreras para
la bancarizacin. En primer lugar, se alude a los bajos
ingresos, informales y no demostrables, de una gran masa
de clientes, los cuales al ser evaluados desde la ptica del
paradigma bancario no encuentra cabida dentro de los
productos que el banco ofrece.
103
11/11/2011 10:08:22 a.m.
Figura 1
Principales barreras para la bancarizacin
Bajos ingresos,
informales y no
demostrables
Riesgo
crediticio
segn renta
Alto costo
de transaccin
Bancarizacin
Alto costo
de los procesos
de venta
apalancado en
viejos modelos
de sucursales
Marco
regulatorio
Ofertas con
poca orientacin al cliente
Fuente: Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras

de Chile.
Otra barrera para la bancarizacin la constituyen los

altos costos de transaccin. Tal como se mencion previamente, el alto costo de los procesos de venta, apalancados
en el modelo de sucursal bancaria, tiene una incidencia
negativa en la prestacin de los servicios transaccionales. La
oferta de estos servicios muchas veces ha sido estandarizada
a los clientes tradicionales, excluyendo de este enfoque las
necesidades del cliente no bancarizado.
104
11/11/2011 10:08:23 a.m.
El marco regulatorio tambin tiene una influencia

muy importante sobre la bancarizacin. En muchas oportunidades, existen regulaciones que dificultan el desarrollo
de productos orientados a los segmentos no bancarizados.
Asimismo, existen otras barreras como la evaluacin que
hacen los bancos sobre el riesgo crediticio segn la renta
de estos mismos segmentos.
Modelos de medios de pago
Dentro del negocio transaccional, se puede destacar que la

evolucin tecnolgica y en los modelos de medios de pago
ha ido progresando a travs de cinco grandes etapas.
Figura 2
Evolucin tecnolgica
Sistemas
de Bacth
Sistemas
online
Internet
Integracin
de tecnologas
Telefona
mvil
Tradicional
China Wall
Pago
con tarjetas
Internet
Redes
fsicas
Pago
mvil

Fuente: Autor.
105
11/11/2011 10:08:23 a.m.
El modelo tradicional de medios de pago, que

algunos autores llaman el modelo de la muralla china,
se desarroll como sistemas en batch (lotes) y sucursales.
Cuando aparecen los sistemas online o en lnea, aparecen
con ellos los pagos con tarjeta, los cuales evolucionan
muy rpidamente. Recientemente, a partir de 2000,
con el desarrollo de Internet aparecen los modelos de
pago por Internet de la mano de operadores no bancarios. Luego, la integracin de tecnologas en redes
fsicas tambin ha tenido un amplio desarrollo. Y, por
ltimo, la telefona mvil ha dado origen a modelos de
medios de pago mediante el telfono mvil o celular. A
continuacin se presentan los detalles de la operacin
de cada uno de estos cinco modelos.
Modelo tradicional: este modelo se origina en el
desarrollo de los cheques. Es un modelo de compraventa en el cual el comercio vende al cliente algn bien
y existen dos bancos actuando en la realizacin del pago,
el banco del cliente y el banco del comercio. A este
modelo se la llama muralla china porque ninguno de
los dos bancos ve a ambos clientes sino que cada uno
ve a su propio cliente. En el medio existe un sistema de
compensacin que generalmente es manejado por los
bancos centrales, aunque podra tambin ser manejado
por alguna empresa privada.
106
11/11/2011 10:08:23 a.m.
Figura 3
Modelo tradicional
Cliente
Banco
del cliente
Compra/Venta
Sistemas de
compensacin
Comercio
Banco
del comercio
Fuente: Autor.
Modelo de pago con tarjeta: este modelo es parecido al anterior

pero con la variante de los sistemas online, donde franquicias
como VISA y MasterCard han sido los principales desarrolladores. Tal como se explic anteriormente en la presentacin
de Carlos Cornejo, ello ha implicado la realizacin de una
gran inversin para el desarrollo tecnolgico de conceptos y de
procesos, lo cual permiti estandarizar los pagos a travs de las
tarjetas. Los pagos realizados bajo este modelo operan entre los
dos bancos a travs de los productos de crdito y de dbito.
Figura 4
Modelo de pago con tarjeta
Cliente
Compra/Venta
Banco
del cliente
Comercio
Banco
del comercio
Fuente: Autor.
107
11/11/2011 10:08:23 a.m.
Modelo de pagos en Internet: existe un claro salto

conceptual en este modelo con respecto a los anteriores,
el mismo radica en que los bancos no estn al frente de los
clientes. El banco en este modelo pasa a un segundo plano.
En su lugar, se coloca frente al cliente a una empresa no
bancaria. Existen en este momento varias empresas de este
tipo, la ms emblemtica es PayPal. A travs de sus servicios,
los clientes hacen las transacciones a travs una plataforma
basada en Internet.
Figura 5
Modelo de pagos en Internet
Cliente
Compra/Venta
Banco
del cliente
Comercio
Banco
del comercio
Fuente: Autor.
Esta plataforma se encarga de los movimientos entre

los bancos, apareciendo el operador no bancario que maneja
la operacin de medios de pago. Obsrvese tambin que el
operador maneja la informacin de los dos clientes, tanto
del comprador como del vendedor.
108
11/11/2011 10:08:24 a.m.
Figura 6
Modelo PayPal
Fuente
de fondos
Forma
de retiro
de fondos
Tarjeta
de crdito
Saldo
de PayPal
Tarjeta
de dbito
Cuenta
bancaria
Cuenta
PayPal del
comprador
Cuenta
PayPal del
vendedor
Cuenta
bancaria
Saldo
de PayPal
Fuente: Autor.
En este modelo puede observarse que el comprador

tiene una cuenta en PayPal, donde conecta su tarjeta
de crdito, dbito o cuenta bancaria. Con ello, surge el
concepto de saldo en PayPal, el cual es un monto mantenido por el cliente y que no se encuentra en ninguno de
los bancos involucrados en la transaccin. Este sistema
transfiere los fondos de la cuenta del comprador a la
cuenta del vendedor. Una vez disponible los fondos, el
cliente vendedor puede dejarlos como parte de su saldo
en el sistema de PayPal, o pasarlos a una cuenta en el
sistema bancario tradicional, desde donde puede retirar
los fondos.
109
11/11/2011 10:08:24 a.m.
En Latinoamrica existen algunos ejemplos de empresas que estn desarrollando estos pagos por Internet.
En la figura 7 se muestran nueve de estas empresas. Esta
lista no es exhaustiva sino ms bien presenta algunos casos
de estudio relevantes en la zona, los cuales presentan un
buen desarrollo en la presentacin y ejecucin de pagos
de servicios a travs de la web.
Figura 7
Portales de pago en Suramrica
Fuente: Autor.
Modelo de redes fsicas: este segmento es otro

donde han entrando con mucha fuerza los operadores
no bancarios. En este modelo se observa que los clientes
110
11/11/2011 10:08:25 a.m.
bancarizados o no bancarizados acuden a la red fsica de

comercios donde ejecutan un amplio rango de operaciones, tales como pagar una factura de telecomunicaciones
o televisin por cable, pagar servicios e impuestos, enviar
una remesa entre dos pases distintos, hacer un pago con
la tarjeta de crdito, pagar el servicio de Internet o recargar
una tarjeta de prepago. Esta red de comercio est conectada
a muchas empresas facturadoras que estn detrs. En el
modelo no se muestra el banco, aunque este ejecuta su
funcin indirecta, sirviendo como sistema de cuentas de
la red y de los facturadores.
Figura 8
Modelo de redes fsicas
Cliente
bancarizado/
No bancarizado
Red
de comercios
Telco,
Tv por cable
Servicios
Impuestos,
remesas
TDC, internet,
prepagos
Facturadores
Fuente: Autor.
111
11/11/2011 10:08:25 a.m.
A pesar de que estas redes se vienen desarrollando

desde la dcada de los noventa, en 2009 aparece en Espaa
una regulacin que norma a estas entidades de pago. Esto
les da formalidad y les permite a estas entidades abrir cuentas
de pago en las que el cliente puede ingresar y retirar efectivo,
ejecutar operaciones de pago, abrir lneas de crdito, adquirir
instrumentos de pago, enviar dinero y ejecutar rdenes de
pago electrnicas.
Uno de los pases con mayor desarrollo en este tipo
de entidades con redes fsicas es Argentina. Entre los casos
exitosos de ese pas, se puede destacar RIPSA. Esta empresa ha
estado en operacin desde 1995 y se destaca por la seguridad
que aplica a sus operaciones de pago. Actualmente brinda
servicios de pago de impuestos y de servicios, que abarcan
actividades como el pago del agua, gas, donaciones, instituciones educacionales, municipales, tarjetas de crdito, viajes,
electricidad, Internet, seguridad, telfono, consumo y otros.
En paralelo con estos desarrollos, existe un modelo similar que ha venido evolucionando. Se trata de los
corresponsales no bancarios. Este modelo presenta varias
divergencias con las redes de pago que se han desarrollado
con bastante profusin en varios pases.
En Venezuela, existe una normativa reciente, de noviembre de 2009, que regula la accin de estos corresponsales
no bancarios. De hecho, algunos bancos estn tratando de
implementar algunos de estos modelos para este tipo de
relacin de negocio.
112
11/11/2011 10:08:25 a.m.
Figura 9
Corresponsales no bancarios (CNB)
Cliente
bancarizado
CNB
Depsitos
Retiros
Transferencias
Pago
de prstamos
Un solo banco
Fuente: Autor.
Debe notarse que en este modelo el cliente debe

estar bancarizado. Es decir, para poder hacer una transaccin este necesita tener una cuenta del banco con el cual
el corresponsal no bancario tiene relacin. Este hecho
borra de la ecuacin 55% de la poblacin, quienes no
pueden utilizar este servicio debido a que no tienen una
cuenta bancaria.
Por otro lado, las transacciones que se realizan en
este modelo, a diferencia de los anteriores, son solamente
las que tiene permitidas la plataforma del banco. Es decir,
el cliente slo puede realizar depsitos, retiros, transferencias y pagos de prstamos o de servicios. Por otro lado,
113
11/11/2011 10:08:25 a.m.
aunque no explcitamente, la norma establece que este

tipo de corresponsales slo pueden tener relacin con
un solo banco. Ello se deduce cuando menciona que
uno puede hacer una transferencia slo entre cuentas
del banco.
Una normativa de este tipo representa una gran
oportunidad pero tambin es una barrera para bancos
pequeos, los cuales tienen pocas posibilidades de
conseguir corresponsales debido a que sus clientes son
pocos. Para ilustrarlo, imaginemos hacia dnde se inclinan los incentivos de un comercio que busca afiliarse
a una red de corresponsales no bancarios. Sin duda, se
inclinar hacia la afiliacin con un banco grande porque ello implicara mayores ingresos debido al mayor
nmero de transacciones.
Volviendo al tema de las redes fsicas, dentro
de los pases latinoamericanos existen diversas experiencias desarrolladas, siendo Argentina el pas con el
mayor nmero de desarrollos. En algunos casos, estas
redes fsicas estn afiliadas a bancos, es decir, se han
constituido como compaas aparte (operadores no
bancarios) pero bajo el control de un banco. Esto se
debe a que los bancos han entendido que se necesitan
competencias y estrategias distintas para poder manejar
este tipo de negocio.
Modelo de pagos mviles: este es el modelo ms
reciente de los cinco expuestos en esta presentacin.
114
11/11/2011 10:08:25 a.m.
Ha experimentado un desarrollo veloz gracias a los

avances de la tecnologa en los ltimos aos. Vale la
pena destacar que la gran oportunidad que presenta
este modelo se deriva de la penetracin que tienen los
mviles en los pases de la regin de Latinoamrica que
alcanza 80%.
Figura 10
Mercado latinoamericano de telefona mvil
Pas
Celulares
Uruguay
119%
Argentina
117%
Venezuela
113%
Chile
100%
Ecuador
92%
Paraguay
90%
Ms de 110%
Colombia
89%
Entre 91% y 100%
Brasil
86%
Guayana
86%
Per
72%
Bolivia
58%
Entre 76% y 90%

Menos de 76%
Fuente: Benchmark (2009). Wireless Intelligence Market Tracking.
Esto implica que existe un creciente nmero de

usuarios con servicios de valor que van ms all de la
operacin de voz. Adems, si consideramos que existe una
baja penetracin bancaria, un bajo acceso al crdito y a
los servicios financieros en general, y una alta demanda de
remesas internacionales (al menos en el caso de la mayora
de los pases de la regin), se puede deducir que existe una
115
11/11/2011 10:08:25 a.m.
gran oportunidad para apalancar la bancarizacin mediante

la penetracin de los telfonos mviles y ofrecer servicios
a los sectores ms amplios de la pirmide social segn los
ingresos.
La baja bancarizacin en la regin es patente si se
evalan los indicadores de capilaridad bancaria y la comparamos con algunos pases industrializados. Por ejemplo,
en Francia o Estados Unidos existen alrededor de 25 y 35
oficinas bancarias por cada 100.000 adultos, en cambio
los pases de la regin cuentan con entre 6 y 13, es decir,
menos de la mitad de penetracin en trminos de oficinas
bancarias. Por otro lado, en los pases industrializados
existen alrededor de 1.000 terminales de punto de venta
por cada 100.000 adultos, en contraste con los 450 que
exhibe Chile y los 50 que muestra Venezuela. Estos datos
son drsticamente diferentes al panorama mostrado para
la penetracin de la telefona mvil.
Estos hechos son importantes para diferenciar las
soluciones que se han implementado haciendo uso de la
tecnologa de mviles y los segmentos que estas atienden.
La banca mvil se refiere a servicios financieros que
pueden ser entregados a travs del canal del telfono
mvil. Pero en esta tendencia se pueden observar tres
funcionalidades muy distintas. En primer lugar, los
servicios de banca mvil abarcan bsicamente servicios
de mensajera, de informacin y de acceso mediante la
plataforma del mvil a servicios bancarios estndar. En
116
11/11/2011 10:08:26 a.m.
segundo lugar, se encuentran los pagos mviles. Estos se

diferencian de lo anterior, en el hecho de que el usuario
realiza una compra de un bien o servicio a travs del
mvil, como una alternativa a la tarjeta o al efectivo. La
transaccin puede realizarse con o sin la presencia del
usuario. Por ltimo, se encuentran los servicios de transferencia de dinero, los cuales abarcan los movimientos
de dinero de una persona a otra, incluso entre distintos
pases. No obstante, este ltimo esquema carece de validez en Venezuela debido al rgimen cambiario.
Ahora bien, en lo concerniente a los pagos mviles,
se pueden observar distintos modelos de negocios que
varan en funcin del rol que ocupa la banca tradicional
en el esquema.
En el cuadro a continuacin se muestran cuatro
modelos de negocio para pagos mviles. En la primera columna se presenta el esquema centrado en el banco, en el
cual la institucin bancaria suministra tanto la plataforma
y las soluciones informticas, como las cuentas donde se
almacena el valor. Toda la operacin se encuentra bajo el
control del banco y se permite a los usuarios hacer cierto
tipo de transacciones. Algunos ejemplos de desarrollo de
este tipo de soluciones en la regin son Link, Bradesco
de Brasil o el Banco de Chile.
117
11/11/2011 10:08:26 a.m.
Cuadro 1
Modelos de negocio de pagos mviles
Modelo
Centrado
en el banco
Alianza
Proveedor
de solucin
Centrado
en empresa de
telecomunicaciones (telco)
Descripcin
Rol central
del banco
que controla
toda la cadena
de valor
Colaboracin
entre el banco
y la telco (el
banco maneja la
ejecucin
de la transaccin,
la telco maneja
el proceso de
iniciacin)
El proveedor
maneja
el proceso
de principio
a fin, usando
una plataforma
propietaria.
Asimismo,
capta un gran
nmero de
comercios
Rol central
de la telco
que maneja la
plataforma de
servicios y la
interfaz con
el cliente y el
comercio
Mtodos
de pago
soportados
Crdito/dbito
Cuenta bancaria
E-Monedero
Crdito/dbito
Cuenta bancaria
E-Monedero
Crdito/dbito
Cuenta
bancaria
E-Monedero
Crdito
en el mvil
Factura
E-Monedero
Valorizacin
de la funcin
del banco (p.
ej. ejecucin de
la transaccin,
contrato con
el comercio,
administracin
de POS)
Baja inversin
requerida
Rol marginal del banco (slo en

la ejecucin de la transaccin)
Rol central de la telco
Implicaciones Control total

para el banco Mximo nivel
de ingresos
Alta inversin
requerida
Fuente: Blue Note Management Consulting (2009).
En el otro extremo de la tabla se encuentra el modelo basado en la empresa de telecomunicaciones, donde la

participacin de las instituciones bancarias es mucho menor y no medular. Entre estos dos extremos se muestran
un par de modelos intermedios o de transicin, donde la
participacin del banco tambin va cambiando.
118
11/11/2011 10:08:26 a.m.
Uno de estos modelos de transicin es la alianza

que podra darse entre un banco y una compaa de
telecomunicaciones. El otro se refiere a un proveedor de
una solucin total en la cual este resuelve las necesidades
de los clientes, crea un modelo de negocios y lo vende
a la compaa de telecomunicaciones y a la institucin
bancaria. En cuanto a los mtodos de pago, bajo el modelo centrado en el banco se apoya la tarjeta de crdito,
la tarjeta de dbito y los pagos sobre la cuenta bancaria.
Estos mismos mtodos son soportados bajo la alianza y
bajo el modelo del proveedor de solucin. Es decir, pese
a existir otros involucrados adicionales al banco, este
siempre est recibiendo el medio de pago final.
Sin embargo, en el modelo centrado en las compaas de telecomunicaciones desaparece el rol del banco, se
resuelve el pago sin la intervencin directa de una cuenta
bancaria y se soportan otros mtodos de pago. Todo
esto permite la aparicin de los operadores de pago no
bancarios. En la siguiente figura se muestra este modelo
implementado por la empresa Oi Paggo.
119
11/11/2011 10:08:26 a.m.
Figura 11
Modelo centrado en telco
1. El vendedor enva un SMS
informando: monto, nmero del
comercio y nmero del cliente.
2. Oi Paggo enva un SMS al celular
del cliente con los datos de la compra
para la confirmacin (password).
3. El cliente verifica la informacin
e ingresa su password confirmando
la compra.
4. Oi Paggo confirma la compra al
vendedor.
5. Oi Paggo confirma la compra al
cliente.
6. El cliente paga su factura en uno
de los NBFC afiliados a la red.
7. NBFC informa la cobranza
a Oi Paggo.
8. Oi Paggo enva el pago a la cuenta
del comercio.
NBFC
3
2
Fuente: Blue Note Management Consulting (2009).
En este caso, el modelo ha sido implementado a

travs de una aplicacin que est en un chip ubicado
en el telfono. El cliente paga una tarifa mensual por el
servicio (alrededor de un euro). El comercio paga una
comisin de 2,5% sobre el monto de la transaccin
cancelada con este producto. De esta forma, la empresa
Oi Paggo comercializa su producto a tarifas ms baratas
que las ofrecidas por las tarjetas de crdito, tanto en el
lado del cliente como en el del comercio.
El proceso se efecta de la siguiente manera. El
comercio enva un mensaje de texto a Oi Paggo y esta a
su vez le enva un mensaje de cobro al cliente. El cliente
120
11/11/2011 10:08:26 a.m.
introduce mediante el teclado de su telfono la clave

(password), autorizando el pago a la empresa. Oi Paggo
efecta la transferencia de fondos y confirma la operacin
tanto al cliente como al comercio. Hasta este punto la parte
transaccional del modelo est completamente resuelta.
Sin embargo, en la figura puede notarse la aparicin
de una Non-Bank Financial Company (NBFC). Esta es
una empresa que presta servicios financieros sin una licencia bancaria. Es decir, esta NBFC le extiende al cliente
una lnea de crdito, la cual es cobrada al final del mes.
El cliente recibe una factura por el total de sus consumos
realizados durante el periodo y la cancela. Con posterioridad, esta compaa no bancaria le paga a Oi Paggo, y
luego Oi Paggo paga a los comercios involucrados en las
transacciones. As se resuelve toda la transaccin sin la
participacin directa de un banco. Este negocio cuenta con
ms de un milln de clientes en Brasil y ms de 35.000
comercios afiliados.
Un punto importante que debe destacarse en el
aspecto tecnolgico de este modelo es que para la implementacin del mismo existen diversas tecnologas en
el mercado, dependiendo de la solucin que se utilice.
Estas no slo estn disponibles sino que siguen desarrollndose rpidamente por lo que an no existe una clara
ganadora.
121
11/11/2011 10:08:26 a.m.
Factores de xito de los operadores no bancarios
En este negocio de operadores no bancarios existen por

lo menos los siguientes factores crticos de xito. En
cuanto a la accesibilidad y la seguridad, es necesario que
los medios de pago sean de fcil acceso y que le den al
cliente la sensacin de seguridad que requiere para vencer
la aprensin para utilizar los productos. Asimismo, en
cuanto al tamao de la red, se necesita una masa crtica de
comercios y de usuarios que posibiliten un mayor nmero
de operaciones. En cuanto al uso, para alcanzar esta masa
crtica capaz de generar el nmero de transacciones que se
necesitan para rentabilizar el modelo, las soluciones que se
implementen deben apalancarse en infraestructuras existentes, tales como terminales de punto de venta, cajeros
automticos, Internet, mviles celulares o mensajera de
texto. Tambin deben tenerse en cuenta las necesidades
especficas del cliente y concentrar los esfuerzos en la satisfaccin de las mismas. Por ltimo, las soluciones que se
implementen deben ser tecnolgicamente independientes
a fin de que puedan ajustarse con facilidad a los cambios
en el entorno y en las propias necesidades de los mercados
que atienden.
A escala internacional, el mercado de los pagos
mviles ha venido desarrollndose y actualmente existen
grandes expectativas con relacin a su futuro. Por ejemplo, para 2015 se espera que este mercado en los Estados
Unidos se haya expandido a 56.000 millones de dlares.
122
11/11/2011 10:08:27 a.m.
Igualmente, con el auge de los telfonos inteligentes,

pases como Colombia han visto incrementadas las transacciones realizadas por el mvil en 117% con respecto
al ao 2009.
A la cabeza de estas experiencias se encuentran definitivamente VISA y MasterCard, quienes estn realizando
las inversiones que se requieren en modelos, sistemas
y tecnologa para su desarrollo. Los pagos mviles han
pasado a ocupar un sitio importante en las prioridades de
expansin de estas dos empresas en la regin latinoamericana. Por lo tanto, es de esperar que en los prximos aos
aparezcan con mucha ms fuerza estos desarrollos, tanto
en Latinoamrica como en Venezuela.
En conclusin, existe una creciente importancia de
los medios de pago electrnicos como negocio, no solamente para los bancos sino tambin para las empresas no
bancarias. Adems, con el incremento de estos desarrollos
tecnolgicos debe esperarse una reduccin de los medios
de pagos tradicionales que resultan mucho ms costosos
para la sociedad y la expansin de las nuevas tecnologas
de medios de pago que generan externalidades positivas
a la economa.
Asimismo, el mercado de pagos ha posibilitado el
ingreso de nuevos actores, lo que sin duda har cada vez
ms complejas las redes de operacin en estos procesos. Ello
implicar la generacin de nuevas oportunidades de negocios en estos segmentos, as como la evolucin del modelo
123
11/11/2011 10:08:27 a.m.
Infraestructura de pagos del BCV. Expectativas y nuevos desarrollos
bancario tradicional y una mayor fragmentacin en los

procesos bancarios con la intervencin de nuevos actores.
Los operadores no bancarios tienen una importancia creciente y estn aprovechando con xito estas
oportunidades que se estn generando en los medios de
pago, satisfaciendo las necesidades de los consumidores,
creando nuevos mercados y haciendo las economas
ms eficientes.
124
11/11/2011 10:08:27 a.m.
Infraestructura de pagos del BCV:

expectativas y nuevos desarrollos
Cristbal Bonnn*
Licenciado en Ciencias Estadsticas de la Universidad Central de Venezuela.

Gerente de Tesorera de la Vicepresidencia de Operaciones Nacionales del
Banco Central de Venezuela. Cuenta con una amplia experiencia en materia
de infraestructuras de pago como la Cmara de Compensacin Electrnica,
el sistema de Liquidacin Bruta en Tiempo Real (LBTR) y el proyecto de
reconversin monetaria.
11/11/2011 10:08:27 a.m.
11/11/2011 10:08:27 a.m.
Resumen
El objetivo principal de esta presentacin es mostrar los

esfuerzos que ha venido haciendo el Banco Central de
Venezuela (BCV) desde aproximadamente el ao 2000
a los fines de modernizar todo el sistema nacional de
pagos. Para ello, se hace un repaso de la infraestructura
actual administrada por el Instituto y de los logros que
se han alcanzando con los proyectos emprendidos en
esta materia.
Palabras clave: Cmara de Compensacin Electrnica,
cheques, crditos directos, domiciliaciones, efectivo,
pagos de alto valor, pagos minoristas, truncamiento.
11/11/2011 10:08:27 a.m.
Comenzando el ao 2000, el Banco Central de Venezuela

se concentra en un proyecto para la modernizacin de
todos los medios de pago. De esta manera, se establece
como primer producto o necesidad el Proyecto de Cmara de Compensacin Electrnica. Paralelamente a
este desarrollo, se concibe la estructura del proyecto para
implementar un sistema de transferencias de alto valor
con liquidacin bruta en tiempo real (LBTR). Vale la
pena destacar que el Instituto haba venido dando un servicio de transferencias de alto valor para las instituciones
financieras del pas. Sin embargo, no fue hasta la concepcin de este proyecto cuando dicho servicio adquiri las
caractersticas de un sistema LBTR moderno.
Figura 1
Infraestructura de pagos del BCV
Alto valor
alo
v
jo
Ba
Efectivo
Fuente: Banco Central de Venezuela.
Bajo la concepcin de la infraestructura de pagos

del Banco Central de Venezuela, se integran los pagos
128
11/11/2011 10:08:27 a.m.
de bajo valor, atendidos con la Cmara de Compensacin

Electrnica o de pagos minoristas; los pagos de alto valor,
para alcanzar la meta de un sistema de liquidacin bruta en
tiempo real; y el efectivo, que para el Instituto constituye
una funcin fundamental dado que es uno de los medios
de pago ms utilizados en el pas. Adems, la ley establece
este ltimo como parte de la funcin del BCV, quien debe
emitir el cono monetario y mantenerlo en circulacin.
Alto valor
Para manejar los pagos de alto valor, el Banco Central

de Venezuela cuenta con varias infraestructuras que le
permiten desempear sus funciones en este mbito.
Primeramente, cuenta con un sistema con mensajera
bilateral, la cual se provee por varios medios: Swift, como
principal medio de transmisin; frame relay, como va de
comunicacin para algunos participantes que interactan
con el Instituto y que no cuentan con servicios Swift; y
cartas orden, bsicamente para la interaccin con algunos
entes del Estado que no cuentan con otros medios de
comunicacin. Adems, siempre puede contarse con este
ltimo medio como mecanismo de contingencia.
Asimismo, el Instituto administra el Sistema Electrnico de Transferencia (SET), el cual sirve como inyector
de liquidez en los ciclos diarios de operacin, por cuanto
permite que los bancos puedan ofertar y tomar en prstamo
los fondos que se requieran para las operaciones diarias.
129
11/11/2011 10:08:27 a.m.
Igualmente, cuenta con el Sistema de Transferencias

Electrnicas de Pago (Sitep), que se utiliza para interactuar
con la Oficina Nacional del Tesoro (ONT), lo cual permite realizar los pagos del Gobierno a travs de rdenes
de pago electrnicas. Cabe sealar que estas rdenes, que
originalmente eran instruidas mediante comunicaciones
en papel, actualmente corresponden a un proceso completamente electrnico desde su origen en la ONT hasta
su destino en los bancos.
Ahora bien, ahondando en el sistema bilateral
de intercambio de informacin, las instrucciones que
emiten las instituciones financieras llegan al BCV
principalmente a travs de una plataforma Swift que
administra el Instituto. Una vez corroborado que este
banco emisor tiene recursos suficientes en su cuenta, se
efecta la transferencia de fondos al banco beneficiario.
Si la transferencia es ordenada con acreditacin final a
un cliente especfico del banco beneficiario, entonces tal
instruccin se transmite entre los bancos involucrados en
la operacin (por ejemplo, por medio de otros mensajes
Swift, fax u otra comunicacin).
Igualmente, en el caso de las rdenes de pago
de la ONT procesadas por el Sitep, el BCV realiza las
transferencias entre cuentas y emite mensajes va Swift
a las instituciones financieras receptoras en los cuales se
especifican los datos de acreditacin a los beneficiarios
finales de esas rdenes de pago. Al final del da, se genera
una batera de mensajes de Swift hacia las instituciones
130
11/11/2011 10:08:27 a.m.
financieras donde se indican los reportes de su gestin

del da de operacin.
Estos tres grandes subsistemas constituyen la
plataforma actual de pagos de alto valor del BCV. Sin
embargo, qu se ha proyectado? El Instituto ha estado
trabajando sobre la implementacin de un nuevo sistema
de pagos de alto valor con liquidacin bruta en tiempo
real (LBTR), el primer mdulo del cual entr en operacin el viernes 8 de octubre de 2010.
Este nuevo producto sigue una filosofa similar a
su predecesor en el sentido de que las instituciones financieras igualmente envan sus instrucciones a travs de una
mensajera Swift estndar que ha sido acordada entre el
BCV y los bancos. Sin embargo, el nuevo aspecto que se
incorpora en este producto es que el Instituto a travs de
su plataforma realizar la instruccin de transferencia entre
las cuentas de los bancos, pero automticamente se emitir
un mensaje al banco beneficiario donde se incorporar
la informacin necesaria para la acreditacin final de los
fondos al cliente beneficiario. Ello permitir que todo el
proceso se haga en tiempo real y evitar la necesidad de que
los bancos se intercambien la informacin de acreditacin
final de manera bilateral y por otras vas.
Con respecto al Sistema Electrnico de Transferencia (SET), bsicamente es una plataforma que se
ofrece como servicio a todas las instituciones financieras
participantes con la finalidad de que puedan conseguir
131
11/11/2011 10:08:27 a.m.
fondos entre ellas mismas. Esta infraestructura constituye

un mercado ciego, en el cual aquel banco que tenga un supervit de fondos los puede ofrecer mediante la colocacin
de posturas y los bancos que tengan necesidad de fondos los
puede requerir mediante colocacin de demandas.
Este sistema puede trabajar con colaterales para
garantizar las operaciones. Para ello, existe un sistema
aparte que establece la custodia de los ttulos valores y otro
con la valoracin de estos ttulos que se entregan como
garanta. Una vez que se encuadra ese conjunto de variables, las operaciones de prstamo de fondos a travs del
SET se efectan de manera automtica y de conformidad
con los ciclos de liquidacin en el sistema de pagos. Estas
operaciones tienen plazos de 7, 10, 14, 20, 30 y 60 das, y
se realizan en el horario comprendido entre las 8 am y las
2 pm, para efectos del mercado regular; y posteriormente
entre 2:30 pm y 3:00 pm en un mercado de nivelacin.
En cuanto a la infraestructura para atender las
rdenes de pago de la ONT y para el envo de la informacin de resumen de la gestin de las instituciones
financieras al final del da de operacin, el Instituto sigue
trabajando bajo los mismos mecanismos. No obstante,
se han emprendido algunos esfuerzos para modernizar la
interconexin con la Oficina Nacional del Tesoro.
Las rdenes de pago procesadas por este sistema van
dirigidas generalmente hacia alcaldas y gobernaciones.
Las operaciones se realizan en el horario comprendido
132
11/11/2011 10:08:27 a.m.
entre las 8:00 am y las 2:00 pm. Adems, si existiese

algn error en la informacin que hiciera imposible su
aplicacin, entonces la orden es devuelta en un ciclo
especfico para ello mediante la misma va por la que
lleg al sistema.
Pagos minoristas
En cuanto a las operaciones de pagos minoristas, el

BCV opera con el sistema de Cmara de Compensacin
Electrnica (CCE). Este entra en funcionamiento regido
por un reglamento operativo donde se establecen las condiciones bajo las cuales se operara el mecanismo el da 31
de octubre de 2006. En la actualidad, esta infraestructura
brinda soporte a los productos compensados de 35 instituciones financieras.
Los principales hitos alcanzados en la corta historia
de este sistema de pagos son la entrada en operacin del
instrumento cheque el 13 de mayo de 2005. Este fue el
primer producto compensado que se proces mediante
la CCE. Vale la pena destacar que antes de esa fecha las
operaciones interbancarias con cheque eran procesadas
mediante una cmara con un proceso parcialmente electrnico. Posteriormente, la CCE inici el procesamiento
de crditos directos o transferencias el da 3 de noviembre
de 2006. Por ltimo, las operaciones de dbito directo o
domiciliaciones vieron la luz el da 23 de marzo de 2007.
Actualmente, estos son los tres productos que ofrece la
133
11/11/2011 10:08:27 a.m.
Cmara de Compensacin Electrnica a todas las instituciones financieras con el fin de facilitar las transacciones
de sus clientes.
En cuanto a los detalles tcnicos, una caracterstica
de esta plataforma es que sus esquemas son totalmente
propietarios, es decir, cuenta con una plataforma cerrada
con un mdulo que funciona del lado de los bancos y
un ncleo central en el Banco Central de Venezuela. La
interaccin entre el mdulo instalado en la infraestructura
de la institucin financiera participante y sus propios
sistemas se realiza mediante el intercambio de archivos en
directorios compartidos. De esta forma, la informacin de
las operaciones fluye desde los sistemas de la institucin
financiera hasta el sistema de compensacin que opera el
Instituto. Al final del ciclo de operacin, estas instrucciones son procesadas y las posiciones netas resultantes son
liquidadas en el sistema de cuentas corrientes del BCV,
donde todos los bancos del sistema poseen cuenta.
134
11/11/2011 10:08:27 a.m.
Figura 2
Horario de sesin de la Cmara de Compensacin Electrnica
Da D
Da D + 1
Da de compensacin
Primera franja crditos directos- Presentados y devueltos

11:00 am
7:00 pm
Primera franja cheques- Presentados
7:00 pm
L1
12:00 m
Primera franja cheques- Devueltos
7:00 am
2:00 pm
Primera franja domiciliaciones -Presentados y devueltos

7:00 pm
Devueltos
10:00 am
L2
Devueltos
2:00 pm
Cada tipo de instrumento de pago procesado a

travs de la CCE cuenta con un horario establecido. En
trminos generales, estos horarios estn divididos en dos
franjas que se extienden a lo largo del da de compensacin
(D y D + 1). Durante la primera franja, la CCE recibe las
instrucciones para su ejecucin. La segunda franja tiene
como finalidad que las instituciones financieras receptoras
enven de regreso las instrucciones que no hayan podido
aplicar a las cuentas. Como puede verse en la figura 2, en
el caso cheque esta ltima franja se extiende hasta las 2:00
pm. En el caso de domiciliaciones, concebidas como un
producto de dbito, la segunda franja se extiende tambin
hasta las 2:00 pm; y, en el caso de las operaciones con crditos directos, esta franja se extiende hasta el medioda. En
135
11/11/2011 10:08:27 a.m.
este ltimo caso, los fondos son abonados en las cuentas

de los beneficiarios a ms tardar a la 1:00 pm.
Con relacin a la acreditacin del instrumento cheque al cliente final, uno de los objetivos perseguidos con
la implementacin del proyecto de la CCE era reducirla
de T + 2 a T + 1. Actualmente, un cliente puede depositar
un cheque de otro banco en su cuenta y al da siguiente
antes de las 6:00 pm esos recursos estn disponibles para
el beneficiario.
Este horario de liquidacin ciertamente implica un
gran avance para el usuario final, quien ha visto reducido
el plazo para poder disponer de manera definitiva de sus
recursos. Sin embargo, pese a que el ciclo completo del procesamiento de los cheques se efecta por va electrnica, el
intercambio fsico de los documentos an permanece como
parte del proceso y eso torpedea los esfuerzos por mejorar
an ms los lapsos y hacer ms eficiente el sistema. Como
es bien sabido por muchos, en la actualidad todos los cheques del pas tienen que viajar a los centros de operaciones
que tienen los bancos en la ciudad de Caracas a los fines
de poder capturar la operacin y transmitirla de manera
electrnica. Es decir, el proceso an depende de las vas de
comunicacin fsicas desde y hacia determinadas zonas del
pas, algunas de ellas con acceso complicado. En oportunidades, algunas remesas con los documentos fsicos de los
cheques depositados en estas localidades no han llegado
a tiempo para su procesamiento y por ende esos cheques
no entran dentro de la compensacin, ocasionando que
136
11/11/2011 10:08:28 a.m.
los clientes finales no cuenten con la disponibilidad de

fondos en los tiempos previstos. Por estas razones, el BCV
ha venido trabajando en el desarrollo de nuevas mejoras
para ese instrumento.
Con respecto a los esquemas operativos para los crditos directos, la banca puede ofrecer la iniciacin de una
operacin de este tipo a travs de cualquiera de los medios o
canales que ofrece a sus clientes, por ejemplo, Internet, telefona celular, u otro. En este esquema, el objetivo es permitir
la realizacin de transferencias de operaciones de un banco
emisor a un banco receptor a travs del ncleo de la CCE,
la cual se encarga de llevar toda la contabilizacin de las
operaciones en la medida en que estas se van cruzando.
En cuanto a las operaciones de dbito directo, o domiciliaciones, es un instrumento que el BCV est tratando
de impulsar. An su participacin en trminos del total
de operaciones procesadas por la CCE es incipiente. Sin
embargo, ha habido algunos esfuerzos importantes. Como
iniciativa para 2011, la CCE impulsar nuevamente este
producto debido a que se le considera sumamente importante para los clientes finales. Un punto a mejorar en el
proceso son los mecanismos para el registro de empresas
domiciliadoras. En ello se deben armonizar los esfuerzos
tanto del Instituto como de la banca a fin de llegar a ms
empresas y hacer que este instrumento sea ms eficiente.
El compromiso del BCV en esta direccin responde a la
conviccin de que este instrumento ser el medio que a la
larga generar mayor tranquilidad dentro del sistema, per137
11/11/2011 10:08:28 a.m.
mitir equilibrar los aspectos transaccionales y dar mayores

beneficios al cliente final.
En resumen, la CCE cuenta con una infraestructura
de hardware adecuada para sus funciones, telecomunicaciones al tope de la evolucin tecnolgica, un help desk (escritorio de ayuda) para atender directamente a cada una de las
instituciones participantes, centro de procesamiento alterno
de operaciones para garantizar la continuidad y condiciones
del servicio, mecanismos de facturacin para dar cobertura
a todos los costos operativos, y un sistema de contabilidad
totalmente separada de la contabilidad del Instituto. Todo
esto a fin de lograr el adecuado procesamiento de operaciones de manera eficiente y til para los participantes y sus
clientes finales. Estos servicios se prestan las 24 horas del
da durante cinco das de la semana.
Cuadro 1
Estadsticas de la Cmara de Compensacin Electrnica
(Valor en millones de bolvares y cantidades en miles)
Aos
Cheques
Cantidad
Valor
Crditos directos
Cantidad
Valor
Domiciliaciones
Cantidad
Valor
2005
80.188
278.039
2006
97.953
473.711
638
2.344
2007
112.179
670.733
11.067
70.057
2008
111.738
788.429
19.631
188.123
218
308
2009
107.620
1.000.705
26.586
225.194
630
868

138
11/11/2011 10:08:28 a.m.
Los objetivos perseguidos con la implementacin de la

CCE en 2005 se han venido cubriendo. Las estadsticas
transaccionales presentadas por el BCV muestran una disminucin en el uso del instrumento cheque. En 2005, la
CCE procesaba alrededor de 80 millones de transacciones
al ao. Luego, se pas a 97 y 112, entre 2008 y 2009, pero
disminuy en 2009 y 2010. La tasa de decrecimiento anual
se encuentra entre 8% y 10%.
En contraste, en las estadsticas transaccionales puede
observarse un incremento de las operaciones de transferencias de crdito, el cual se ha mantenido constante desde su
inicio en 2006. En el ao 2009 la CCE proces ms de
26 millones de operaciones y se proyecta un crecimiento
aproximado de 16% para 2010. En cuanto a las domiciliaciones, puede destacarse que pese a tener un crecimiento
constante desde su inicio, el mismo an es incipiente.
Efectivo
Para el BCV, el efectivo constituye un medio de

pago importante dado su gran volumen de uso en toda
la sociedad y en todo el ciclo econmico. El proceso
operativo que sigue este medio de pago se inicia con
la solicitud de efectivo por parte de los bancos. Dicha
solicitud es transmitida al Instituto por mensajera Swift
24 horas antes de la operacin de depsito o de retiro.
Con ello, las unidades del BCV hacen los preparativos
correspondientes y en esa fecha valor se realiza el proceso
139
11/11/2011 10:08:28 a.m.
de liquidacin de manera electrnica en el sistema. Posteriormente, los designados por cada una de las instituciones financieras se dirigen al Instituto para efectuar la
operacin en cuestin. En caso de retiro, los transportistas
lo llevan directamente a las instituciones financieras a fin
colocar el efectivo en circulacin.
En el caso de los depsitos, el BCV clasifica los
billetes recibidos en aptos y no aptos. Los billetes aptos se
reciben tal y como los envan las instituciones financieras,
y posteriormente podran ser entregados igualmente ante
la solicitud de otra institucin. Es decir, en esos casos el
Instituto no hace ningn tratamiento a estos billetes.
Cuando los billetes son no aptos, los mismos son clasificados de acuerdo con su denominacin para verificacin
y destruccin. Las bajas denominaciones pasan directamente a destruccin mientras que el resto es sometido a
verificacin mediante un proceso de muestreo estadstico.
En dicho recuento se valida la calidad y cantidad de las
piezas recibidas para determinar si existen faltantes o sobrantes. En caso de detectarse alguna diferencia, la misma
es declarada a la institucin involucrada, expandiendo la
misma al total poblacional.
Nuevos desarrollos
Actualmente, el BCV desarrolla varios proyectos

orientados a hacer ms eficientes sus infraestructuras de
pago tanto en lo que tiene que ver con alto valor, como
140
11/11/2011 10:08:28 a.m.
con los pagos minoristas y el efectivo. En lo relacionado

con los pagos de alto valor y el proyecto para la implementacin de un sistema de liquidacin bruta en tiempo
real (LBTR), an restan por desarrollar e instalar varios
mdulos o caractersticas para el pleno funcionamiento de
esta infraestructura. Los mdulos restantes en desarrollo
son los siguientes:
Extranet: el sistema de liquidacin de pagos de alto
valor presta servicio a instituciones como organismos del
Estado y casas de bolsa que no cuentan con infraestructura Swift. Por ello, se hace necesario el desarrollo de una
Extranet para permitir a estas instituciones la interaccin
con el sistema central y con el resto de los participantes
que s cuentan con mensajera Swift. La idea subyacente
es que el mtodo de conexin al LBTR sea transparente
para la participacin de las instituciones involucradas.
Adecuacin de las aplicaciones internas: el sistema
LBTR debe interactuar no slo con las instituciones y
organismos que realizan operaciones en el sistema sino
tambin con las aplicaciones internas que liquidan operaciones en sus cuentas corrientes. Actualmente, el BCV
se encuentra coordinando las adecuaciones necesarias
para que las liquidaciones realizadas por sus aplicaciones
puedan confluir en el LBTR.
Administracin de colas: esta es una de las caractersticas tcnicas que definen un sistema LBTR. Su utilizacin implica un uso ms eficiente de la liquidez dispo141
11/11/2011 10:08:28 a.m.
nible y la reduccin de riesgos. Asimismo, este algoritmo

va asociado a la resolucin de problemas por bloqueo en
las colas. En estos momentos, el BCV ha concluido el
desarrollo del algoritmo y durante el final de 2010 y el
principio de 2011 se estarn realizando las pruebas correspondientes. Una vez certificada, el cdigo se incorporar
definitivamente al sistema en produccin.
Facilidades de monitoreo en tiempo real: el sistema
brindar a los tesoreros de las instituciones y organismos
participantes en el LBTR un conjunto de facilidades para
el monitoreo del movimiento transaccional diario. Esto
permitir que cuenten con mejor informacin para hacer
la planificacin de tesorera diaria.
Dentro de lo que el BCV tiene previsto para la
Cmara de Compensacin Electrnica se encuentra el
proyecto de intercambio de imgenes para el instrumento cheque. Con ello se pretende facilitar an ms el
intercambio de informacin electrnica entre los bancos
involucrados y la aceleracin del proceso operativo. La
idea fundamental del proyecto radica en que la informacin de las operaciones con cheque, una vez recibidas
en taquilla, sea capturada de manera electrnica, incluyendo la imagen digitalizada del documento (cheque).
De esta forma, no sera necesario el trnsito fsico del
instrumento, sino ms bien la transmisin electrnica
de su imagen. Esta nueva caracterstica dara un impulso
mximo a este producto.
142
11/11/2011 10:08:28 a.m.
A fin de dar validez legal al intercambio de imgenes para el pago de cheques, el BCV trabajar con firmas
electrnicas. Para ello, el Instituto est operando con
varios agentes del Estado a fin de establecer los patrones
y llenar los requisitos para que este se convierta en un
ente certificador de firmas electrnicas. De hecho, en la
actualidad este aspecto se encuentra en etapa de prueba
y se estima que prximamente este producto est en
produccin.
La principal ventaja de la implementacin de este
proyecto es que la acreditacin de fondos al beneficiario
del cheque ser a las seis de la tarde de manera obligatoria
para todas las instituciones financieras participantes. Actualmente, dentro del reglamento de la CCE se establece que
esta liquidacin se efecta en esa misma hora, pero dependiendo de la zona en que se efecte la transaccin. Con la
transmisin de las imgenes, esta regla podr modificarse
para que sea una obligacin y ya no dependa de la distancia
o ubicacin de las agencias receptoras de los cheques.
Otro proyecto relacionado al uso de la imagen digital para la compensacin de los cheques es la unificacin del
aspecto fsico de estos instrumentos. En este punto el BCV
ha desarrollado una propuesta para la utilizacin de un
cheque con caractersticas unificadas, la cual ha sido presentada al Consejo Bancario Nacional. Las caractersticas de
dicha propuesta tienen que ver con los colores, marcas de
agua, reverso, medidas de seguridad sobre los datos y papel
de seguridad. Con la instrumentacin de este proyecto se
143
11/11/2011 10:08:28 a.m.
busca establecer de una mejor manera las responsabilidades

entre cajeros y reas operativas de los bancos, y catapultar
el tema del intercambio de imgenes.
Asimismo, aunque la intencin primaria del proyecto es mantener el horario de operacin actual, dado
que ya no se tendra que realizar el intercambio fsico de
los cheques, posiblemente se planteen recortes horarios.
Esto sera una de las metas a lograr luego de varios aos
de trabajo para lograr la humanizacin del proceso de
compensacin. Es decir, al eliminar la necesidad del intercambio fsico el proceso podra dejar de ser eminentemente
nocturno y podra convertirse en una funcin diurna de las
organizaciones bancarias. De esta manera se podra honrar
a las personas que laboran en esas reas.
Finalmente, con relacin al tema del efectivo, el
BCV tiene planes de ampliar sus redes de distribucin a
nivel nacional. Actualmente, tiene su sede principal en
Caracas, una subsede en Maracaibo y la Casa de la Moneda en Maracay. Sin embargo, el objetivo del proyecto
es establecer centros de distribucin de efectivo en cuatro
sitios ms. Estos estaran ubicados en Puerto Ordaz y
Puerto La Cruz, posiblemente como una subsede; en
Maracay, donde operara una central de efectivo; y en la
zona andina posiblemente en San Cristbal, aunque esto
an se encuentra en evaluacin.
Esto permitir dar una cobertura ms amplia para la
distribucin de efectivo y as llegar a todos los sectores de
144
11/11/2011 10:08:28 a.m.
manera ms eficiente. Adems, contar con una red ms

amplia posibilitar que los billetes en circulacin estn
en mejores condiciones, debido a que se podran recoger
los billetes deteriorados de manera ms rpida y ofrecer
mejores condiciones de servicio a los bancos para que a su
vez estos puedan dar un mejor servicio a sus clientes.
Con relacin a la central de efectivo proyectada
para Maracay, la misma estar ubicada dentro de la Casa
de la Moneda y contar con una plataforma totalmente
robotizada. La intencin es que el manejo y la administracin del efectivo sean completamente automticos y
que el contacto con las bvedas se efecte slo a travs
de robots. El BCV ya ha definido la plataforma tecnolgica que se utilizar para que esta instalacin ejerza
funciones como centro principal no solamente de la
distribucin sino del procesamiento de todo el efectivo
en Venezuela.
Igualmente, esto permitir mejorar las condiciones
de seleccin de billetes y hacer mejores clasificaciones para
rescatar ms piezas de entre las que llegan marcadas por
las instituciones bancarias como no aptas. En oportunidades, llegan billetes clasificados de esta manera que an
estn en buenas condiciones. Sin embargo, a veces no se
pueden procesar todos y lamentablemente se van a los
mecanismos de destruccin. El objetivo de esta central
de efectivo sera mejorar esas condiciones de seleccin y
establecer mayores exigencias a la banca, a fin mejorar
los parmetros que estas utilizan en sus procesos de cla145
11/11/2011 10:08:28 a.m.
sificacin de billetes, y as generar ahorros para el pas en

lo relacionado con el tratamiento del efectivo.
Como reflexin final, el Banco Central de Venezuela contina trabajando para la modernizacin de los
sistemas de pago, con el fin de contribuir en la agilidad
de la economa del pas y brindar al pblico en general
alternativas que mejoren su calidad de vida. A este respecto, el objetivo fundamental del Instituto es ofrecer
servicios a la banca para que a su vez esta se pueda voltear a
los clientes y ofrecerles mejores condiciones de servicio.
146
11/11/2011 10:08:28 a.m.
Luis Alberto Laviosa Prato*
Economista egresado de la Universidad Santa Mara (USM). Magster en

Economa con especializacin en Economa Pura y Economa Internacional en
American University (Washington, DC). Cuenta con amplios conocimientos
y experiencia en el sistema financiero y sus instituciones. Actualmente se
desempea como Gerente de la Unidad de Anlisis del Mercado Financiero de la
Vicepresidencia de Operaciones Nacionales del Banco Central de Venezuela.
11/11/2011 10:08:28 a.m.
11/11/2011 10:08:28 a.m.
En primer trmino, quiero agradecer a los participantes

del V Foro sobre Sistemas de Pago, conformados por los
distintos supervisores, instituciones bancarias pblicas y
privadas, la Asociacin Bancaria de Venezuela, y por supuesto los usuarios, as como a los ponentes que realizaron
las exposiciones del evento, ya que en varios casos signific
un gran esfuerzo al tener que viajar desde sus sitios de
origen hasta nuestro pas.
En cuanto a este evento, es importante sealar que el
mismo culmina con un ciclo que el BCV denomina Semana de pago. Este tipo de experiencias no es nico en nuestro
pas sino que es comn en otros bancos centrales tambin
interesados por el desarrollo y la difusin de conocimiento
especializado en materia de pagos. En este caso, la semana
se ha divido en dos eventos. Los primeros cuatro das han
estado dedicados a la realizacin de un curso especializado
para la formacin de empleados del Instituto sobre materias relacionadas con los sistemas de pago y la funcin de
supervisin y vigilancia de los mismos. El ltimo da de
la semana se ha dedicado a la realizacin de un foro para
el pblico interesado en los temas que se han presentado.
11/11/2011 10:08:29 a.m.
Este foro es el quinto en su tipo que se realiza en las instalaciones del BCV, y el primero en efectuarse luego de la
reciente reforma realizada a la Ley del Banco Central de
Venezuela, en la cual se abordaron especficamente temas
de supervisin y vigilancia de estos sistemas.
Ahora bien, el objetivo de realizar este tipo de foros
cada ao ha sido reunir en una plaza a las distintas instituciones que estn involucradas en el funcionamiento
eficiente y seguro del Sistema Nacional de Pagos. Con
ello, el BCV muestra su comprensin sobre la importancia de coordinar esfuerzos en el entendimiento de que su
funcin es ms fcil de ejecutar si se lleva de manera conjunta, no solamente entre los supervisores sino tambin
entre las distintas instituciones pblicas y privadas, con
la finalidad de beneficiar a los usuarios del sistema.
Es propicio destacar los distintos temas que en estos
ltimos cinco aos se han desarrollado en estos eventos
sobre los sistemas de pago. El primer foro se centr en las
innovaciones de los sistemas de pago. Luego, se abord el
tema de la bancarizacin y su repercusin en el sistema de
pagos del pas. Asimismo, en el tercer foro se difundieron
diversos enfoques y necesidades sobre la seguridad en
los instrumentos de pago. El cuarto abord el tema de
las tarifas de descuento en tarjetas de crdito y dbito.
Y, por ltimo, el evento denominado Sistemas de Pago:
Tendencia Mundial, Retos y Oportunidades.
150
11/11/2011 10:08:29 a.m.
En todos estos foros, puede notarse el denominador

comn de la innovacin, la bancarizacin, la seguridad,
la eficiencia y la solidaridad. De hecho, en varias de las
ponencias de este evento que ha concluido se pudieron
escuchar estos temas principales, como por ejemplo en
las palabras de apertura del Presidente del BCV y en la
ponencia de Manuel Cerezal. En esta ltima, destacan
las cifras de uso de medios electrnicos en los pases europeos. Ms all de los porcentajes, sobresale el hecho de
que para los pases los billetes y las monedas son cada vez
ms costosos. Es por esta razn que estos han entendido
que la manera de hacer eficientes sus sistemas de pago
es a travs de la mayor utilizacin de instrumentos de
pago electrnicos.
El tema de la solidaridad en el sistema de pagos
tambin fue abordado por Carlos Cornejo en su exposicin. All destac los esfuerzos que se pueden realizar
tanto en el seno del sector pblico como en el sector
privado para reducir los costos y lograr en la medida de
lo posible la inclusin de la poblacin que no tiene acceso
a instrumentos de pago distintos al efectivo.
La eficiencia tambin estuvo presente en la ponencia de Juan Larralde, quien expuso las caractersticas
operativas del acuerdo para el sistema de pago en monedas
locales entre Brasil y Argentina. Uno de sus objetivos
centrales es el ahorro de divisas y consecuentemente el
logro de un mayor nivel de eficiencia en los pagos transfronterizos entre estas dos naciones.
151
11/11/2011 10:08:29 a.m.
Con relacin a los nuevos desarrollos, bien sea

que estos sean conducidos por empresas bancarias o no
bancarias, es importante sealar que aunque los mismos
se orienten al estmulo y uso de distintos instrumentos de
pago, no se deben descuidar los riesgos y su adecuada administracin para garantizar el correcto funcionamiento
de los sistemas de pago. Por esta razn, es fundamental
la funcin de supervisin y vigilancia que desempea
el BCV sobre los sistemas de pago, no slo una vez
que estn operando sino tambin desde las tempranas
etapas de planeacin y diseo. En ello el Instituto persigue un adecuado equilibrio entre la innovacin y la
administracin de riesgos. Las experiencias recientes en
diversos pases muestran que muchas veces la innovacin
descontrolada ha derivado en problemas para el entero
sistema financiero.
Finalmente, Cristbal Bonnn destac la participacin activa del Instituto como operador de los principales
sistemas de pago del pas. Estas experiencias se extienden
a lo largo de toda la historia del BCV, desde los aos cuarenta con la puesta en funcionamiento de la Cmara de
Compensacin de Cheques y la unificacin de la emisin
de los billetes, hasta los aos recientes con la implementacin de la Cmara de Compensacin Electrnica y el
sistema LBTR. Todo ello pone de manifiesto el inters
del Instituto en la evolucin de los sistemas de pago.
Con este breve recuento, el Banco Central de Venezuela reafirma su propsito de encontrar escenarios y
152
11/11/2011 10:08:29 a.m.
elaborar agendas conjuntas, tanto del sector privado como

del sector pblico, para el intercambio de conocimientos
y experiencias que permitan alcanzar mayores niveles de
eficiencia y seguridad, con apego a los principios de solidaridad, donde los usuarios resulten beneficiados y la innovacin impulse la evolucin de los sistemas e instrumentos.
153
11/11/2011 10:08:29 a.m.
11/11/2011 10:08:29 a.m.
Este libro, en edicin de 1.000 ejemplares,

se termin de imprimir en los talleres de
Grupo Imfinca Impresores C.A. en Caracas,
Venezuela durante el mes de noviembre de 2011.
11/11/2011 10:08:29 a.m.
11/11/2011 10:08:29 a.m.

Tendenciaretosoportunidades V PDF

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BancarizacinPrueba.

11/11/2011 10:08:14 a.m.

11/11/2011 10:08:14 a.m.

Banco Central de Venezuela

11/11/2011 10:08:14 a.m.

Catalogacin en fuente de Biblioteca Ernesto Peltzer

Banco Central de Venezuela, 2011

11/11/2011 10:08:14 a.m.

11/11/2011 10:08:15 a.m.

11/11/2011 10:08:15 a.m.

Pagos internacionales y regionales: actualidad, tendencias

Argentina-Brasil. Sistema de Pagos en Moneda Local

Futuro de los medios de pago electrnicos

Desarrollo del mercado de pagos por operadores no bancarios

Infraestructura de pagos del BCV: expectativas y nuevos desarrollos

11/11/2011 10:08:15 a.m.

11/11/2011 10:08:15 a.m.

Pascual Pinto Lentino

11/11/2011 10:08:15 a.m.

11/11/2011 10:08:15 a.m.

En este documento se presentan las ponencias realizadas

11/11/2011 10:08:15 a.m.

Asimismo, es propicio hacer un reconocimiento a las

11/11/2011 10:08:15 a.m.

* Presidente del Banco Central de Venezuela. Licenciado en Matemticas por

11/11/2011 10:08:15 a.m.

11/11/2011 10:08:15 a.m.

Es para m un gran honor dar la bienvenida a todos y a

11/11/2011 10:08:15 a.m.

para los muertos era llegar a la orilla y no tener el pago

11/11/2011 10:08:15 a.m.

Sistemas de pago: tendencia mundial, retos y oportunidades

aos cincuenta dio el pas de una economa rural y

11/11/2011 10:08:15 a.m.

ha estado comprometido con la modernizacin de los

11/11/2011 10:08:15 a.m.

Sistemas de pago: tendencia mundial, retos y oportunidades

Este progreso en el Sistema Nacional de Pagos ha

11/11/2011 10:08:15 a.m.

internacional y el efecto que tales tendencias tienen sobre

11/11/2011 10:08:15 a.m.

Pagos internacionales y regionales:

Magster en Ciencias Econmicas y Comerciales de la Escuela de Negocios

11/11/2011 10:08:15 a.m.

11/11/2011 10:08:15 a.m.

Desde la publicacin de los Principios bsicos para sistemas

11/11/2011 10:08:16 a.m.

Pagos internacionales y regionales...

estar induciendo un interesante punto de inflexin en la

11/11/2011 10:08:16 a.m.

Sistemas de pago: tendencia mundial, retos y oportunidades

En la dcada que ha transcurrido desde que el Banco

11/11/2011 10:08:16 a.m.

Pagos internacionales y regionales...

Por lo tanto, adems de caracterizar los reconocidos

Las ltimas dos dcadas han sido el escenario de una clara y

11/11/2011 10:08:16 a.m.

Sistemas de pago: tendencia mundial, retos y oportunidades

otros aspectos, la irrevocabilidad de las operaciones. A lo

11/11/2011 10:08:16 a.m.

Pagos internacionales y regionales...

para proceder a liquidaciones ptimas de una o varias

Aunque legalmente sigan revistiendo la figura de LBTR.