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CM = C/2 * K
Donde :
C= Cantidad de Dinero a Liquidar de Fondos o a pedir por Crdito
K = el costo de oportunidad del dinero y por todo el periodo que es lo mismo que en la administracin del inventario.
CP = D/C * b
Donde:
Escuela de Negocios .
Asignatura Evaluacin de Proyectos Carrera Ingeniera de Administracin
Ejercicios para el Diseo de Flujos de Caja Prof. Juan Pablo Artal Riedel
D = para el caso conocida, que es la demanda por dinero requerida por la empresa
b = en los requerimiento de dinero , la explicacin general el costo de ordenar corresponde directamente al inters que hay
que cancelar por la deuda solicitada o tambin al costo de lo que cuesta transformar activos circulantes en efectivo
Y por tanto har al cabo de un ao transferencias de activos lquidos a tesorera a la vista por
C* = 109.544 unidades de pesos
2.-Si los desembolsos anuales ascienden a $1.600. Los costos fijos de hacer realizable uma cantidad fuese de $ 20 y el costo
de capital de 10%. Cul es el nvel optimo de mantener em caj?
Respuesta = $ 800
Mes
Ingresos
Egresos
Saldos
Saldo Acum
1
0
60
-60
-60
2
3
4
5
6
7
8
0
0
40
50 110 200 200
60
60 150 150 150 60
60
-60 -60 -110 -100 -40 140 140
-120 -180 -290 -390 -430 -290 -150
9
200
60
140
-10
10
200
150
50
40
11
200
150
50
90
12
200
150
50
140
Escuela de Negocios .
Asignatura Evaluacin de Proyectos Carrera Ingeniera de Administracin
Ejercicios para el Diseo de Flujos de Caja Prof. Juan Pablo Artal Riedel
El DFM asciende a 430 por lo que esta ser la inversin que deber efectuarse en capital de trabajo para financiar la
operacin normal del proyecto
Aos a
Deprec.
Depreciar Anual
Vida til
Aos
Dep.
Deprecindose Acumul.
Activo
Valor
10.000
10
20.000
3.000
12.000
24.000
Valor libro
Respuesta
Aos a
Deprec.
Depreciar Anual
Vida til
Aos
Dep.
Deprecindose acumul.
Activo
Valor
Valor libro
10.000
10
1.000
2.000
8.000
20.000
4.000
12.000
8.000
3.000
1.000
1.000
2.000
12.000
4.000
12.000
24.000
4.800
24.000
42.000
2.-Suponga una maquinaria comprada hace justamente tres aos por un valor de M$ 40.000. La depreciacin anual es de
m$ 8.000. Actualmente se vende a un valor de m$ m$ 28.000. Calcular el flujo de caja de la operacin.
Valor de Venta
Menos Valor Libro
Utilidad por Venta de A.Fijo
Menos Impto (25%)
Utilidad Neta
Menos Utilidad por Venta
Ms Venta Activo
M$ 28.000
M$ 16.000
M$ 12.000
M$ 3.000
M$ 9.000
M$ 12.000
M$ 28.000
Flujo Neto
M$ 25.000
M$ 28.000
M$ 16.000
M$ 12.000
M$ 3.000
M$ 16.000
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Ejercicios para el Diseo de Flujos de Caja Prof. Juan Pablo Artal Riedel
Flujo Neto
M$ 25.000
3.- Suponga el mismo ejercicio precedente, pero con un valor de venta del activo de M$ 12.000
Valor de Venta
Menos Valor Libro
Prdida
Ms Impto (25%)
Ms Valor Libro
M$ 12.000
M$ 16.000
M$ 4.000
M$ 1.000
M$ 16.000
Flujo Neto
M$ 13.000
4.- Desarrolle ambos ejercicios precedentes en funcin del ingreso ms el ahorro o desahorro de impuesto segn
corresponda.
Primer caso: Venta Activo- Desahorro de Impuesto por Utilid por Venta = M$ 28.000 M$ 12.000*25% = M$ 25.000
Segundo Caso: Venta Activo + Ahorro de Impto por Prdida por Venta = M$ 12.000 + M$ 4.000*25% = M$ 13.000
Valores de Desecho
5.- Suponga que se comprar para un proyecto un activo por M$ 12.000. Si es fisco permite depreciarlo en 15 aos.
Calcule su depreciacin anual y el valor de desecho en el ao 10 que es cuando se termina el proyecto.
a.-Mtodo Contable
Valor Libro Ao = It (It/nj * dj)
It = Inversin en el Activo
Nj = Nmero de Aos a depreciar el activo
Dj = Nmero de aos ya depreciados del activo
Valor Libro = M$ 12.000 (12.000/15 * 10) = M$ 4.000
b.-Mtodo Valor Comercial
El valor de desecho corresponde a la suma de los valores comerciales que seran posibles de esperar, corrigindolos por su
efecto tributario, es lo que tambin se define como valor de venta que aplicar a la empresa una utilidad o prdida por la
venta del activo fijo.
c.-Mtodo del Valor Econmico
Se estima el valor presente de flujos futuros de un nuevo proyecto. Tres modalidades :
V.Desecho = Flujo Futurto (igual y sucecivo del VD) / Tasa de Inters ; es decir el VD es el valor actual
de una perpetuidad.
VD =
Fj / ti
VD , similar al primer caso, pero no perpetua , correspondiendo al valor actual de una anualidad:
VD = Fj/ti * (1-(1+ti)^-n) + Valor de liquidacin/(1+ti)^n
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Ejercicios para el Diseo de Flujos de Caja Prof. Juan Pablo Artal Riedel
N
1
2
3
4
5
Saldo Insoluto
$ 20.309.925
$ 15.469.767
$ 10.474.724
$ 5.319.840
$0
Amortizacin
$ 4.690.075
$ 4.840.158
$ 4.995.043
$ 5.154.884
$ 5.319.840
Gasto Finan
$ 800.000
$ 649.918
$ 495.033
$ 335.191
$ 170.235
Cuota
$ 5.490.075
$ 5.490.075
$ 5.490.075
$ 5.490.075
$ 5.490.075
El cuadro de amortizacin permite incorporar dentro del flujo las cuentas separadas de amortizacin y gasto financiero.
Venta :
-Costo Variable
________________________
Margen de Contribucin
Depreciaciones
M$ 95.000
M$ 58.900
___________
M$ 36.100
M$ 16.000
Margen operacional
M$ 20.100
-Gasto Financiero
-Prdida por Venta
_____________________
M$ 3.900
M$ 2.500
___________
M$ 13.700
M$ 2.329
___________
M$ 11.371
M$ 16.000
M$ 2.500
___________
M$ 29.871
M$ 1.500
M$ 45.000
M$ 40.000
M$ 9.000
___________
M$ 17.371
M$
0
____________
Flujo Neto
M$ 17.371
Ao 2
45.000
Ao 3
65.000
Ao 4
180.000
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Calcular :
Flujo de Caja por Periodo
VAN , al 12%
Solucin
1
Ventas
C.Ventas
M.Bruto
Deprec. Ej
$ 80.000
$ 44.000
$ 36.000
$ 15.000
$ 45.000
$ 24.750
$ 20.250
$ 15.000
$ 65.000
$ 35.750
$ 29.250
$ 15.000
$ 180.000
$ 99.000
$ 81.000
$ 12.500
Gastos de Adm. y de
Ventas
$ 14.400
$ 8.100
$ 11.700
$ 32.400
Util. Operacional
$ 6.600
-$ 2.850
$ 2.550
$ 36.100
Gasto Financiero
Utilid. Por Venta
UAI
Impto
$ 3.700
$ 3.700
$ 3.700
$ 2.900
-$ 493
-$ 6.550
$ 1.114
-$ 1.150
$ 196
$ 3.700
$ 9.800
$ 42.200
-$ 7.174
$ 2.407
-$ 5.437
-$ 955
$ 35.026
Venta A. Fijo
Inversin
Financiamiento
Amortizacin
Depreciacin
$ 25.000
$ 40.000
$ 55.000
$ 32.000
$ 8.000
$ 15.000
$ 8.000
$ 15.000
$ 8.000
$ 15.000
$ 8.000
$ 12.500
$ 9.800
Capital de Trabajo
-$ 24.000
Flujo Neto
-$ 47.000
VAN (12%)
-$ 8.440
$ 24.000
$ 9.407
$ 1.564
$ 6.046
$ 38.726
3.- Una empresa desea estimar el flujo de caja de proyecto que tiene las siguientes caractersticas :
a.-Se estima una venta en efectivo por ao de $ 12.500.000 , durante tres aos
b.-El 60% de la venta corresponde a costo de venta
c.-Se paga un arriendo de $ 1.000.000 por periodo
d.-Por periodo se debe de cancelar un gasto de administracin y de venta equivalente $ 500.000 , adems de una
depreciacin del ejercicio de $ 667.667
e.-La amortizacin de intangibles es por $ 1.000.000
f.- En el periodo Cero ocurren los siguientes gastos :
Maquinaria
Instalaciones
Gastos de Puesta en Marcha
Inversin en Capital de Trabajo
$ 20.000.000
$ 5.000.000
$ 3.000.000
$ 1.800.000 que se recupera en el periodo 3
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Asignatura Evaluacin de Proyectos Carrera Ingeniera de Administracin
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Ao 2
66.000
2.-Analice y argumente el o los efectos , si incrementan ,disminuyen o no tienen efecto sobre el impuesto a la renta y el flujo
de caja las siguientes partidas.
Compra de Maquinarias
Depreciacin del ejercicio
Inversiones en capital de trabajo
3.-Calcular cuadro de Amortizacin de un crdito de m$ 4.000. Pagos trimestrales.
Tasa de inters anual 15%. Se realizan tres pagos iguales y sucesivos . 6 puntos
4.- La Empresa Aqu Me Salvo necesita renovar la maquinaria de produccin por otra ms moderna, ya ha averiguado
sobre un equipo nuevo posible, para lo cual le pide asesora y as poder determinar si sustituye el actual por el nuevo.
Equipo Antiguo:
Equipo se deprecia en cinco aos
Costo de Adquisicin (hace dos aos)
Valor de Venta Hoy
Costo de operacin Anual
Ingresos Anuales
Valor de Venta en Cuatro Aos Ms
Valor Libro Hoy
Depreciacin Anual
(Equipo 100% depreciado en cuatro aos)
M$ 300.000
M$ 200.000
M$ 69.000
M$ 150.000
M$ 45.000
M$ 78.000
M$ 50.000
Equipo Nuevo:
Equipo se deprecia en tres aos y que corresponde a su vida til
Costo de Adquisicin
M$ 240.000
Costo de operacin Anual
M$ 90.000
Ingresos Anuales
M$ 175.000
Valor de Venta en Tres Aos Ms
M$ 45.000
Depreciacin Anual
M$ 80.000
(Equipo 100% depreciado en tres aos)
5.-Explique el concepto y el impacto que tienen en lo flujos de un Proyecto las siguientes cuentas :
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Valor Residual
Utilidad o Prdida por Venta de Activo Fijo
Amortizacin de Capital
Tasa de Descuento
6.- La empresa de inversiones Bon Chance mon Amies desea evaluar un proyecto de inversin , el cual requiere un
desembolso inicial de m$ 45.000 , siendo la estimacin de ventas la siguiente :
Ao
1
2
3
4
Suponga que :
a.-Impuesto a las utilidades del 17%
b.-Depreciacin Lineal , con Valor de desecho de los bienes igual a cero.
c.-Tasa Costo de Capital del 13,5%
d.-Los Costos de Ventas son un 52% de las ventas
e.-Los Gastos de Adm. y de Ventas tienen un comportamiento fijo de
m$ 4.500 por periodo
f.-En el periodo tres se vende un activo fijo cuyo costo de adquisicin fue de m$ 18.000. Valor de Venta m$ 7.200
g.-Existe un financiamiento bancario en el periodo cero de m$ 32.000 , a cuatro aos. Tasa de colocacin 5% por periodo
Calcular :
Flujos de Caja por Periodo
7.- En el estudio de un proyecto se definieron los siguientes tems de inversiones con los montos de inversin y aos de
depreciacin que se indican:
tem
Inversin
Perodo Depreciacin
Terreno
Obras Civiles
Maquinaria
Equipos
Mobiliario
$20.000.000
$90.000.000
$40.000.000
$10.000.000
$ 8.000.000
40 aos
15 aos
10 aos
10 aos
El proyecto tiene un horizonte de evaluacin de 8 aos, y que al final del proyecto, las obras civiles mas el terreno se podrn
vender en $90.000.000, la maquinaria en $24.000.000, los equipos en $1.000.000 y el mobiliario en $800.000.
El Proyecto estima que podr generar flujos futuros normales de caja por $18.000.000 anuales a perpetuidad. Si la tasa de
impuesto a las utilidades es de 17% y la tasa de descuento es del 10% anual, determine el valor de desecho por los mtodos
contable, comercial y econmico.
8.- Para la evaluacin de un proyecto sobre el cual se conocen los ingresos y egresos del proyecto (en miles de $) dentro de
los primeros 12 meses del ao y que se detallan a continuacin:
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
(1200) (1300) (1150) (1100) (1000) (1000) (1000) (1000) (1000) (1000) (1000) (1000) (E)
0
0
0
0
2050 2150
2250
2300
2300
2300
2300
2300 (I)
Calcule la inversin en capital de trabajo y mencione el mtodo utilizado para calcularlo.