Financiacin

Internacional

Financiacin internacional
Contexto actual

Instrumentos financieros de apoyo a la internacionalizacin de la empresa espaola

Financiacin empresarial y las instituciones financieras multilaterales

Informacin y divulgacin

Declogo de conclusiones y propuestas

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CONTEXTO ACTUAL
El incremento de las exportaciones e inversiones espaolas en el exterior ha sido muy
importante. Las empresas espaolas han logrado posicionarse en los mercados
extranjeros. Este proceso se refuerza an ms en tiempos de crisis ante la cada de la
demanda interna.
Sin embargo, las empresas encuentran serias dificultades para financiar sus actividades
de exportacin e inversin en el exterior. Estas dificultades se derivan de la
contraccin del crdito y la falta de liquidez en el mercado. Asimismo, las lneas de
financiacin disponibles no han evolucionado en paralelo al incremento considerable
del volumen de estas operaciones.
Los instrumentos de financiacin deben adoptar polticas anticclicas para hacer frente
a esta situacin y se deben tomar medidas de carcter excepcional. Tambin es
necesario revisar alguno de los instrumentos vigentes para adaptarlos a los nuevos
volmenes de exportaciones e inversiones. La asuncin de riesgos por cuenta del
Estado debe aumentar ante la importante demanda de las empresas e instituciones
financieras
El apoyo financiero oficial a la internacionalizacin incluye un conjunto de
instrumentos de fomento de la competitividad utilizado por nuestros principales
competidores. La Administracin espaola debe dotarse de recursos para mantener y
mejorar la operatividad de estos instrumentos.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE APOYO A LA INTERNACIONALIZACIN

DE LA EMPRESA ESPAOLA
Ante la crisis actual de
liquidez en los mercados, el
apoyo de CESCE a los
proyectos empresariales es de importancia estratgica. La actividad de CESCE tiene
importantes efectos anticclicos. Ante la restriccin del crdito por parte de las
instituciones financieras privadas, se ha producido una mayor demanda de crdito a la
exportacin con apoyo oficial, incluso en operaciones de corto plazo.
SEGURO DE CRDITO A LA EXPORTACIN (CESCE)

La CEOE valora positivamente que en octubre se duplicara el techo de

cobertura de CESCE para el 20091, desde los 4.500 millones de euros iniciales
hasta un total de 9.000 millones de euros, y que se mantenga esa asignacin
para el 2010 en el proyecto de los Presupuestos Generales del Estado. Es
importante que la mejora en la dotacin y reservas presupuestarias de CESCE

Ley 11/2009 por la que se regulan las Sociedades Annimas Cotizadas de Inversin en el Mercado Inmobiliario.
La disposicin adicional cuarta establece la ampliacin del lmite mximo de cobertura para nueva contratacin por
cuenta del Estado realizado a travs de CESCE

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se traduzca en una mayor asuncin de riesgos y sirva para mejorar los techos
por operacin.

Tambin supone un gran avance la eliminacin de los techos por pas y

proyecto, que ya slo rigen en aquellos supuestos donde existe una gran
demanda de financiacin de proyectos.

Ante la creciente demanda de cartas de crdito emitidas por entidades

bancarias privadas en los pases en vas de desarrollo, se estima conveniente
que CESCE considere extender la cobertura de riesgo de impago al deudor en
similares condiciones a las concedidas a las entidades bancarias pblicas.

Con respecto al Seguro de Crdito Suministrador, que cubre las prdidas de la

empresa en los supuestos de resolucin del contrato y de riesgo de impago, se
propone que CESCE no deduzca de la indemnizacin el anticipo del contrato, ya
que la empresa tiene que devolverlo en caso de resolucin del mismo.

Dado el desconocimiento que hay sobre las diferentes modalidades de plizas

de seguro que cubren diversos tipos de riesgos en la actividad exterior de las
empresas espaolas, sera recomendable potenciar la difusin de stos a travs
de las organizaciones territoriales y sectoriales de la CEOE.

Los excedentes generados por los recobros de CESCE deberan mantenerse

para indemnizaciones con cargo al Fondo de Garanta de Seguros.

Las
mejoras
introducidas en la
ltima reforma del
Convenio de Ajuste Recproco de Intereses (CARI) han provocado un incremento de un
12,2% en las operaciones acogidas a este instrumento de apoyo a la
internacionalizacin en los ocho primeros meses del ao en curso en relacin al mismo
CONVENIO DE AJUSTE RECPROCO DE INTERESES (CARI)

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periodo del 2008. La CEOE espera que este cambio de tendencia se consolide y que la
nueva arquitectura del CARI se adecue mejor a la situacin actual de mercado.

Para compensar la falta de liquidez, es

necesario que el Instituto de Crdito
Oficial (ICO) instrumente una lnea de
financiacin especfica que potencie las exportaciones.
INSTITUTO DE CRDITO OFICIAL (ICO)

Se considera oportuno que el ICO establezca una lnea de financiacin anual de

hasta al menos 1.000 MM destinada a respaldar a los bancos que financian
operaciones en el exterior y a posibilitar su cobertura por CESCE.

Se estima conveniente que se eliminen de manera temporal las restricciones y

limitaciones que rigen en las lneas del ICO en cuanto a la financiacin del
circulante.

COMPAA ESPAOLA DE FINANCIACIN DEL DESARROLLO (COFIDES)

El
import
ante

incremento
de las operaciones internacionales y el mayor volumen de los proyectos en los que
estn implicadas las empresas espaolas
como resultado de su creciente
internacionalizacin y liderazgo en sectores intensivos en capital han desbordado la
capacidad de financiacin de COFIDES y de los Fondos que gestiona, con especial
mencin al Fondo para Inversiones en el Exterior (FIEX).

El mximo apoyo de 25 millones de euros por proyecto (que se estableci hace

10 aos en el inicio del FIEX) o discrecionalmente hasta 30 millones segn las
medidas previstas en el Plan E, resulta hoy insuficiente en muchos casos,
porque el valor medio de los proyectos internacionales registra una imparable
tendencia al crecimiento.

La CEOE pide que se multipliquen los recursos del FIEX y se duplique el lmite de
25 millones de euros para los proyectos que lo requieran. Como consecuencia
de los mayores recursos del Fondo y del mayor importe de las operaciones
individuales, se deber elevar el lmite de los compromisos por empresa. Este
techo deber considerar no slo los compromisos contrados con una empresa
sino tambin su dimensin y capacidad para llevar a buen trmino grandes
proyectos.

La CEOE estima que se debera asumir a travs del FIEX un mayor nivel de
riesgo en la financiacin del proyecto sin recurrir contra el balance del inversor.

Se pide la creacin de un tramo especfico del FIEX para Grandes Proyectos, los
que facilitar la puesta en prctica de las medidas que se solicitan. Todas estas
condiciones del FIEX se deben recoger en su gua operativa.

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El Fondo para operaciones de inversin en el exterior de la pequea y mediana

empresa (FONPYME) debe dotarse de ms recursos y asumir riesgos superiores
en su apoyo a los esfuerzos de pequeos y medianos empresarios.

La CEOE y sus organizaciones territoriales y sectoriales se ofrecen para apoyar

la difusin de los criterios de utilizacin de FONPYME.

Por otra parte, la CEOE valora positivamente la flexibilizacin reciente de los

criterios de financiacin mediante la posibilidad de dedicar hasta un 70% de la
inversin total a activos intangibles y existencias cuando se trate de empresas
que implantan su marca en el exterior.

CIFRAS PRINCIPALES DE COFIDES

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Recursos propios

45,0

46,0

47,0

48,0

49,0

50,40

Capacidad de financiacin

605,0

710,2

797,9

887,02

918,49

923,66

27

33

25

38

33

30

125,9

101,3

63,2

142,5

148,31

142,31

17

22

14

25

23

31

114,8

115,0

32,3

59,3

125,05

114,01

48

48

49

49

52

60

(MILLONES DE EUROS)

N de operaciones aprobadas
Volumen de proyectos aprobados
N de operaciones formalizadas
Volumen de proyectos formalizados
N de pases con proyectos
apoyados

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El Fondo de Estudios de Viabilidad (FEV) privado, dirigido a la promocin y

estudio de proyectos de inversin en el extranjero, debe actualizarse para ser
ms operativo, pues es un instrumento til pero poco utilizado.

Es imprescindible que se flexibilicen las condiciones tan restrictivas que el FEV

privado impone para financiar estudios. En particular debe considerar la
necesidad de incurrir en gastos y estudios a realizar localmente por el inversor
en el pas destino de la inversin. El FEV debe asumir por tanto un mayor
porcentaje de gastos locales.

La CEOE valora de
manera positiva el
Anteproyecto de
Ley de Reforma del Sistema de Apoyo Financiero a la Internacionalizacin (FIEM) que,
entre otros criterios incluir el inters nacional, el criterio made by y el incremento
de gasto local permitido.
FONDO DE INTERNACIONALIZACIN DE LA EMPRESA (FIEM)

Sin embargo, dada la creciente importancia de la internacionalizacin de la

empresa espaola en la generacin de riqueza y empleo en el pas, as como las
dificultades a la que se enfrenta en un entorno econmico internacional difcil y
crecientemente competitivo, se estima desproporcionado que la dotacin
presupuestaria asignada en 2010 al FONPRODE (instrumento de cooperacin
para el desarrollo gestionado por le Ministerio de Asuntos Exteriores y de
Cooperacin) sextuplique los fondos aprobados en ese mismo periodo para el
FIEM.

Por otro lado, hay que resaltar que los beneficiarios del FIEM podrn ser
Estados, Administraciones Pblicas Regionales, Provinciales y Locales
extranjeras, instituciones pblicas extranjeras, as como empresas pblicas y
privadas extranjeras.

El hecho de que el Consejo de Cooperacin informe, tanto sobre los

Anteproyectos de Ley del Fondo para la Promocin del Desarrollo (FONPRODE)
como del FIEM, no es equitativo en cuanto a la implicacin de los actores que
deben estar involucrados en la tramitacin de ambos proyectos de ley, si
tenemos en cuenta que ningn rgano equivalente y especfico del Ministerio
de Industria, Turismo y Comercio informa sobre el fondo FONPRODE.

Teniendo en cuenta que la actual reforma prev delimitar de manera clara y

ntida el instrumento financiero de apoyo a la cooperacin al desarrollo con
respecto al instrumento financiero destinado a la internacionalizacin de la
empresa, no se comparte que las operaciones financiadas a travs del FIEM y
con arreglo a los criterios fijados por el Comit de Ayuda al Desarrollo (CAD), se
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tengan que imputar necesariamente como Ayuda al Desarrollo (AOD) con el fin
de permitir que los proyectos financiados a travs del FIEM se sometan a las
directrices y parmetros del Plan Director de la Cooperacin, los Planes Anuales
de la Cooperacin Internacional, as como dems documentos de planificacin
indicativa de la poltica de cooperacin para el desarrollo.
De aceptarse este criterio, se estara permitiendo a la Secretara de Estado de
Cooperacin Internacional entrar en el proceso de estudio y aprobacin, con
carcter previo, de los proyectos financiados a travs del FIEM.

Asimismo, con el fin de agilizar la aprobacin de los pliegos de condiciones, as

como la supervisin de los procesos de licitacin de los proyectos financiados
con cargo al FIEM, la CEOE estima que dicho proceso no debera ser controlado
en exclusiva por ninguna empresa.

La CEOE espera que el cambio de criterios solicitados con respecto la FEV sean
tenidos en cuenta en el Anteproyecto de Ley de reforma del FIEM que
contempla la financiacin de estudios de viabilidad.

FINANCIACIN EMPRESARIAL Y LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

MULTILATERALES
A pesar del esfuerzo, tanto financiero como humano, realizado por Espaa para
incrementar su peso en las Instituciones Financieras Multilaterales, la tasa de retorno
de las empresas espaolas es muy baja en comparacin con la de sus homlogos
pertenecientes a los pases de nuestro entorno. Por otro lado, estas Instituciones estn
adoptando medidas anticclicas y creando instrumentos para liberar capital con el fin
de compensar los problemas de liquidez en los mercados domsticos. Las empresas
espaolas deben acceder a los mecanismos que ofrecen y utilizar la ventanilla privada
de estas Instituciones. La CEOE considera importante potenciar el papel de Espaa en
estas Instituciones Multilaterales y ganar peso poltico en ellas, haciendo hincapi en la
necesidad de mejorar el engranaje institucional y privado.

Sin embargo, el incremento de aportaciones financieras realizadas por Espaa

en los ltimos aos a los Organismos Multilaterales no se ha traducido en un
mayor peso poltico e institucional de nuestro pas en los rganos de decisin
de estas instituciones.

Por otro lado, se observa, con preocupacin, que el espectacular incremento

presupuestario dedicado en los ltimos seis aos a la AOD no haya ido parejo a
una profunda reforma de las estructuras administrativas que permitiera
programar y canalizar de manera adecuada y eficaz de la ayuda. Ante la
incapacidad de gestionar unos flujos financieros en continuo aumento para

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alcanzar el compromiso del 0,7% del RNB en 2012, se ha producido un

incremento espectacular de los fondos destinados a los Organismos
Multilaterales, sobre los se pierde el control.
Como consecuencia de este fenmeno, se ha perdido la capacidad de gestin
directa sobre un fondo, en principio, tan til, como el Fondo del espaol de
Agua y Saneamiento para Amrica Latina y Caribe que ser gestionado a travs
de una asociacin del Gobierno espaol con el Banco Interamericano de
Desarrollo (BID).
Por ltimo, hay que prestar atencin a las negociaciones de Copenhague el 7 y 18
de diciembre sobre Cambio Climtico y los objetivos que marcar a partir del 2012
en sustitucin del Protocolo de Kioto. En el marco de esta negociacin se prev el
compromiso de cuantiosas
transferencias por parte de los pases ms
desarrollados a los pases emergentes para que contribuyan a la reduccin de
emisiones de gases de efecto invernadero. En este sentido, la CEOE espera de la
Administracin espaola competente una negociacin inteligente en favor de las
empresas espaolas y que activamente promueva que los mecanismos que se
adopten permitan que nuestras empresas, punteras en el desarrollo y ejecucin de
proyectos de energas renovables (elica, fotovoltaica, termosolar,...) puedan
acceder a estos fondos en las mejores condiciones posibles.

En este marco se observa con preocupacin el inters recogido en la Agenda de

la Presidencia Espaola de la Unin Europea por vincular el Cambio Climtico
al Desarrollo.

INFORMACIN Y DIVULGACIN
Tras haber analizado las medidas existentes de apoyo a la financiacin de las
operaciones llevadas cabo por las empresas espaolas en el exterior, se considera
oportuna la necesidad de incidir con mayor claridad en la informacin referente a los
instrumentos productos disponibles.
En este sentido, la CEOE, junto a sus organizaciones territoriales y sectoriales, ofrece
sus servicios a las instituciones implicadas (MAEC, MITYC, CESCE, ICO, COFIDES) con
el fin de hacer llegar al mayor nmero de empresas la informacin y contenidos de
estas vas de financiacin internacional.

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DECLOGO DE CONCLUSIONES Y
PROPUESTAS

1. El apoyo de CESCE a los proyectos empresariales es de importancia estratgica

ante la restriccin de crdito por parte de las instituciones financieras privadas.
2. Potenciar la difusin de las diferentes modalidades de plizas de seguro a travs
de las organizaciones territoriales y sectoriales de la CEOE.
3. Adecuar mejor la arquitectura del CARI a la actual situacin de mercado.
4. Instrumentar en el Instituto de Crdito Oficial (ICO) una lnea de financiacin
especfica que potencie las exportaciones.
5. Multiplicar los recursos del Fondo para Inversiones en el Exterior (FIEX), elevando
el lmite de los compromisos por empresa para poder abarcar los grandes
proyectos.
6. Dotar de ms recursos y asumir riesgos superiores por parte del Fondo para
operaciones de inversin en el exterior de la pequea y mediana empresa
(FONPYME).
7. Actualizar el Fondo de Estudios de Viabilidad (FEV), flexibilizando sus condiciones
y asumiendo mayor porcentaje de gastos locales.
8. Se valora positivamente el anteproyecto de ley de reforma del sistema de apoyo
financiero a la internacionalizacin (FIEM) que, entre otros criterios, incluir el
inters nacional, el criterio made by y el incremento de gasto local permitido.
9. Potenciar el papel de Espaa en las instituciones multilaterales, mejorando el
engranaje institucional y privado de manera que las empresas espaolas puedan
acceder a los mecanismos que ofrecen y utilizar la ventanilla privada de estas
instituciones.
10. Ofrecer por parte de la CEOE, junto con sus organizaciones territoriales y
sectoriales, sus servicios a las instituciones implicadas (MAEC, MITYC, CESCE, ICO,
COFIDES) con el fin de hacer llegar al mayor nmero de empresas la informacin
y contenidos de las vas de financiacin internacional existentes.

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