IV.

Los desequilibrios territoriales durante la crisis

En el ao 2010 el dficit por cuenta corriente en EEUU representaba el
40,1% del total del dficit mundial, mientras el supervit por cuenta
corriente de China representaba el 20,9%, Japn el 13,3% y Alemania el
12%.
La acumulacin de dficits por operaciones corrientes en los EE.UU., y la
mayora de las economas europeas occidentales, se ha traducido en un
endeudamiento creciente respecto a las grandes economas exportadoras
de China, Japn y Alemania, y de las economas exportadoras de petrleo,
as como del resto de pases exportadores emergentes.
"As el endeudamiento de los pases occidentales por el desequilibrio
exterior ha pasado del 140% del PIB conjunto en 1980 al 320% del PIB en la
actualidad.
En la regin, este dficit exterior ha proporcionado recursos financieros para
el resto de la economa (3) y ha tenido como contrapartida una elevacin del
endeudamiento pblico, que ha pasado del 40% al 90% del PIB conjunto, y
de la deuda del sector privado, que representaba un 100% del PIB en 1980 y
actualmente es del 230% (...)
Qu ocurre cuando a un pas se le presiona para que satisfaga las deudas
contradas con el exterior? Ello le va exigir (generar) una capacidad de
financiacin (Exterior)4 de suerte que el excedente (de ahorro) de los
sectores privados y pblico puedo ser transferido al exterior como
devolucin del principal y en conceptos de Intereses y beneficios, en su caso
(...)
Para obtener este aumento de las exportaciones es fundamental el concurso
de las conductas de los Pases acreedores promoviendo sus importaciones
procedentes de los Pases deudores ya sea apoyndolas o -ms
correctamente- aumentando su actividad econmica interna mediante la
demanda pblica o privada, que va a permitir estimular las importaciones
procedentes de pases deficitarios.
En otras palabras, es complicado resolver el problema de la deuda de los
pases deficitarios sin expandir las exportaciones; es difcil esta expansin si
los pases acreedores, con exportaciones netas positivas, no importan, y
para ello debern aumentar la actividad econmica interior.
Este aumento estimular el incremento de sus importaciones como factores
para la produccin o como mayor consumo, contribuyendo as a la solucin
del problema de los Pases deudores.
La importancia de este (argumento) -de gran actualidad por las relaciones
entre Alemania y los Pases mediterrneos de la eurozona- fue puesto de
relieve por Keynes en las discusiones sobre la organizacin del sistema
monetario internacional de la posguerra, que dieron origen a los acuerdos
de Bretton Woods.
Keynes se opuso a perpetuar la desigualdad consentida al condicionar el
ajuste a reformas introducidas nicamente por los pases deudores, sin
contrapartidas en los netamente acreedores.

Esta desigualdad entre pases se doblaba en una desigualdad entre clases

sociales por cuanto la correccin del desajuste al enfatizar polticas
contractivas -en pases deudores- castigaba a los trabajadores con la
prdida del empleo. (...)
Los acuerdos no recogieron la propuesta: el retorno al equilibrio recaera
solo sobre los deudores" (p. 139, 141, 142 y 143).