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CLASE 2
CLASE 2
LOGRO DE LA SESIN
Al trmino de la sesin el estudiante identifica mediante un cuestionario escrito
los conceptos de estructura de financiamiento en una inversin, las partes
fundamentales de la estructura, la caracterstica de los costos en los
componentes de la estructura de capital y el efecto del impuesto, considerando
las situaciones del mercado actual; con claridad.
CONTENIDO
Concepto de estructura de capital
El monto de inversin
Financiamiento al 100% por accionistas
Financiamiento con una participacin de deuda.
El costo promedio ponderado CPP - WACC.
Influencia de incluir deuda en el valor de la empresa
Ejercicios numricos
ESTRUCTURA DE CAPITAL
CONCEPTO
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
Definicin: A la combinacin de deuda y equity (que puede emplearse para
financiar un proyecto), se le conoce como Estructura de Financiamiento
ESTRUCTURA DE CAPITAL
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO O ESTRUCTURA DE CAPITAL
En el grfico: Qu diferencia existe entre una estructura y la otra?
V=B+S
V=Valor de la empresa
B=Valor de la Deuda
S=Valor del Patrimonio
VALOR DE LA EMPRESA
VALOR DE LA EMPRESA
DEUDA
EQUITY 40%
60%
EQUITY DEUDA
40%
60%
ESTRUCTURA DE CAPITAL
ESTRUCTURA DE CAPITAL
Cmo tiene que ser V?
V=B+S
El Valor de la firma debera ser el mayor posible.
En esto ltimo radica el objetivo de las finanzas.
EL VALOR DE LA EMRPESA
V
V
Ks = Costo de capital
CCPP = WACC
Costo
Kj = Costo de la deuda
Anual
ESTRUCTURA DE CAPITAL
por lo tanto
V=B+S--------Valor de la empresa = Valor de la Deuda + Valor del
Patrimonio
CONTINUEMOS
Una empresa financiada 100% por patrimonio estima que su flujos de efectivo en los
prximos 5 aos sern los siguientes:
1.
2.
3.
4.
5.
5.0 millones
5.5 millones
5.7 millones
6.2 millones
6.5 millones
PAT+
DDA
+
+
( )
B
S
PAT+
DDA
+
+
( )
B
S
Una empresa financiada 70% por patrimonio estima que su flujos de efectivo en los
prximos 5 aos sern los siguientes:
1.
2.
3.
4.
5.
5.0 millones
5.5 millones
5.7 millones
6.2 millones
6.5 millones
2017
2018
2019
2020
2021
Datos en Miles
Pasivo no corriente
Patrimonio
406,158
1,399,516
2022
Cementos Pacasmayo tiene una UAII de 299 Millones y 533 Millones de Acciones.
Adicionalmente el precio de las acciones es de S/. 5
Asumiendo que Cementos Pacasmayo tiene una razn de B/S o D/P de 0%.
Calcular lo siguiente de la compaa:
UPA
ROE
Cementos Pacasmayo tiene una UAII de 299 Millones y 533 Millones de Acciones.
Adicionalmente el precio de las acciones es de S/. 5
Cementos Pacasmayo est pensando restructurarse y tener una razn de B/S o D/P
de 30% emitiendo bonos corporativos que estaran comprometidos a una tasa del
5%.
Calcular lo siguiente de la compaa en ambos escenarios: sin deuda, con deuda.
UPA
ROE
B
V
S
PREGUNTAS DE REFLEXIN:
CONCLUSIONES
ENTREGA DE AVANCE 2
BIBLIOGRAFIA