UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTN

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

ESCUELA ACADEMICA PROFESIONAL DE ECONOMA

TITULO

: El modelo de IS-Lm con precios fijos poltico fiscal y

poltica monetaria. Criticas al Modelo IS-LM

ASIGNATURA

: MACROECONOMIA I

CICLO

DOCENTE

: Econ. Mg: Blanca Yalta Flores

II

EQUIPO DE TRABAJO :

Torres Garcia , Jaclyn Smith

Chinguel Ortiz Amadeo

TARAPOTO PER
2012

INTRODUCCION
La macroeconoma ha hecho grandes progresos desde principios de los aos cuarenta.
Para la mayora de los economistas el modelo IS-LM aun constituye una pieza esencial
que, a pesar de su sencillez, recoge una gran parte de lo que ocurre en la economa a
corto plazo. Esa es la razn por la que sigue ensendose hoy. En este modelo
estudiaremos el mercado de bienes y el mercado de dinero, y su vnculo a travs de dos
variables: las tasas de inters y el ingreso. Introduciremos la tasa de inters en el
mercado de bienes a travs de la demanda de inversin, con lo que tendremos un
mercado y dos variables: el PBI y la tasa de inters.la cual llamaremos curva de IS al
mercado de bienes.
Ahora presentamos al mercado de dinero, en el que el equilibrio se alcanza cuando la
demanda de dinero es igual a la oferta de dinero. La oferta de dinero la fija el banco
central. Si resolvemos para el equilibrio del mercado de dinero volvemos atener un
mercado y dos variables: PBI y la tasa de inters el cual la llamaremos curva de LM a la
ecuacin del mercado de dinero.
Ahora reunimos los dos mercados y obtenemos el modelo IS-LM el cual calcula los
valores del PBI y la tasa de inters que saldan o vacan simultneamente los mercados de
bienes y dinero.

TITULO:

EL MODELO IS-LM

EL MODELO IS- LM CON PRECIOS FIJOS

1.1 ORIGEN DEL MODELO IS-LM

El modelo IS-LM, (tambin llamado de Hics-Hansen), est inspirado en las ideas de

Keynes pero adems sintetiza sus ideas con las de los modelos neoclsicos en la
tradicin de Alfred Marshall. En el ao de 1936 keynes revolucion la economa con su
libro La teora del empleo, el inters y el dinero. Segn Keynes, la baja renta de elevado
paro caracterstico de las recesiones econmicas se debe a una cada de la demanda.
Critic la teora clsica por suponer que la oferta agregada-el capital, el trabajo y la
tecnologa determinan por si solo la renta nacional.1
Este modelo es un esquema grfico desarrollado por el economista britnico, ganador del
premio nobel John Hicks en 1937, desarrollado y popularizado posteriormente por Alvin
Hansen. Las curvas IS-LM permanecen como el ejemplo supremo de la pedagoga de la
teora econmica de los tiempos de dominio del pensamiento keynesiano. A pesar de ello,
el modelo fue cuestionado desde el primer momento por muchos keynesianos tanto por
falta de consistencia interna como por no representar realmente el pensamiento de
Keynes. 2

1
2
4

1.2 MODELO IS-LM

El modelo IS-LM es una forma prctica y muy popular de derivar la funcin de demanda
agregada y de ver los efectos de las polticas macroeconmicas. Para analizar el modelo
IS-LM, debemos de saber la definicin de la demanda agregada. La demanda agregada
es el nivel de demanda total en la economa para un nivel dado de precios que resulta de
la suma del consumo, la inversin y el gasto de gobierno (y en el caso de una economa
abierta, las exportaciones netas). El modelo de la demanda agregada, llamado modelo de
IS-LM es su mayor interpretacin de la teora de keynes; su objetivo es mostrar qu
determina la renta nacional, dado el nivel de precio. El inters y originalidad del modelo
consiste principalmente en que muestra la interaccin entre los mercados reales (curva
IS) y monetarios (curva LM). El mercado real determina el nivel de renta mientras que el
mercado monetario determina el tipo de inters. Ambos mercados interactan y se
influyen mutuamente ya que el nivel de renta determinar la demanda de dinero (y por
tanto el precio del dinero o tipo de inters) y el tipo de inters influir en la demanda de
inversin (y por tanto en la renta y la produccin real). Por tanto en este modelo se niega
la neutralidad del dinero y se requiere que el equilibrio se produzca simultneamente en
ambos mercados.IS, se refiere a inversin y ahorro y la curva IS representa lo que
ocurre en el mercado de bienes y servicios; LM refiere a liquidez y dinero y la curva LM
representa lo que ocurre con la oferta y la demanda agregada de dinero.Es importante
tener en mente que el modelo IS-LM es solo un modelo de demanda agregada; como tal,
no puede determinar el nivel de producto de equilibrio, para lo que se necesita tambin
conocer la funcin de oferta agregada.3

3
5

El modelo IS-LM, muestra que las relaciones entre estos mercados determinan la posicin
y la pendiente de la curva de demanda agregada y, por lo tanto, el nivel de renta nacional
a corto plazo.

La curva IS muestra las situaciones de equilibrio entre inversin y ahorro para los
diferentes valores de renta (Y) y tipo de inters (r). Tiene pendiente negativa porque,
como la inversin depende inversamente del tipo de inters, una disminucin (aumento)
del tipo de inters hace aumentar (disminuir) la inversin, lo que conlleva un aumento
(descenso) de produccin.
La curva LM muestra las situaciones de equilibrio entre la oferta y la demanda en el
mercado monetario, considerando la keynesiana preferencia por la liquidez. Se considera
que cuanto mayor es el nivel de produccin y renta, mayor es la demanda de dinero; y
cuanto mayor es la demanda de dinero, mayor tiende a ser el tipo de inters. De ah que
la LM tenga una pendiente positiva.

El punto E en el que se cruzan las curvas IS y LM muestra la posicin del equilibrio

simultneo en ambos mercados. Es un equilibrio estable ya que si se produce una
situacin temporal de desequilibrio que desplaza la posicin a cualquier otro punto, las
fuerzas del mercado presionarn para volver a ese punto de cruce.
Los cuatro cuadrantes en los que se divide el espacio representan situaciones de
desequilibrio con las siguientes caractersticas:

Cuadrante I (a la derecha del punto de equilibrio): Exceso de oferta de bienes y

exceso de demanda de dinero

Cuadrante II (por debajo del punto de equilibrio): Exceso de demanda de bienes y

exceso de demanda de dinero

Cuadrante III (a la izquierda del punto de equilibrio): Exceso de demanda de

bienes y exceso de oferta de dinero

Cuadrante IV (por encima del punto de equilibrio): Exceso de oferta de bienes y

exceso de oferta de dinero

La situacin de equilibrio puede verse alterada por variables distintas al tipo de inters
que pueden provocar desplazamientos de las curvas. Los aumentos en la demanda
efectiva (de consumo, de inversin, de gastos pblicos o del sector exterior) provocan
desplazamientos hacia la derecha de la curva IS y por tanto un nuevo punto de equilibrio
a un nivel de renta y tipo de inters superior. Recordar la diferencia entre movimiento a lo
largo de una curva y desplazamiento de la curva. Aqu el movimiento a lo largo de la IS
estar provocado por variaciones en el tipo de inters, mientras que los desplazamientos
se debern a variaciones en otras variables, sea cual sea el tipo de inters.
Asimismo, los aumentos en la oferta de dinero, cadas en el nivel general de precios,
disminuciones en la demanda de dinero, etc, provocan desplazamientos hacia la derecha
de la curva LM y por tanto un nuevo equilibrio con mayor producto y menor tipo de
inters.
La eficacia relativa de la poltica fiscal (que afecta principalmente a la curva IS) y de la
poltica monetaria (que afecta principalmente a la curva LM) depende de las pendientes

de ambas curvas, es decir, de la sensibilidad con respecto al inters y la renta de las

demandas de dinero, consumo, inversin, etc. Si la curva LM es ms rgida que la IS, la
poltica monetaria ser ms efectiva que la fiscal, y viceversa.
Como hemos dicho ms arriba, el modelo IS-LM, a pesar de su innegable valor
pedaggico, ni es consistente tericamente ni representa realmente el pensamiento de
Keynes. De hecho su mayor inters actual radica en su utilidad para ilustrar los fallos ms
frecuentes en los que cay "el keynesianismo vulgar". Por una parte, est relacionando
equilibrios de flujos (IS) y de stocks (LM). Adems, como Pasinetti seal, el sistema
keynesiano debera ser considerado como secuencial por lo que no debera pretender
representarse como un sistema de ecuaciones simultneas susceptible de ser resuelto en
un equilibrio estable. Richard Khan y Joan Robinson han destacado que el modelo IS-LM,
al ignorar la dimensin temporal, ignora tambin los conceptos keynesianos
dependientes del tiempo como los de incertidumbre o expectativas.

1.2.1 EL MERCADO DE BIENES Y LA CURVA IS

La curva IS representa la relacin entre el tipo de inters y nivel de rentas que surge en
el mercado de bienes y servicio. Cada punto de la curva IS representa las distintas
combinaciones entre el ingreso y la tasa de inters que hacen que la oferta agregada y la
demanda agregada en el mercado de producto se igualen. 4 Es decir, la curva IS muestra
los pares de niveles de ingreso y tasas de inters para los cuales el mercado de bienes se
encuentra en equilibrio. Tiene pendiente negativa porque, como la inversin depende
inversamente del tipo de inters, una disminucin (aumento) del tipo de inters hace
aumentar (disminuir) la inversin, lo que conlleva un aumento (descenso) de produccin .

La curva IS representa, de manera resumida, el equilibrio del mercado de productos, es

afectada por los instrumentos de la poltica fiscal del gobierno (esto es, gasto pblico,
transferencias y tipo impositivo) y tiene pendiente negativa (o descendente) en el espacio
tasa de inters-renta o produccin: si disminuye la tasa de inters, aumenta la demanda
de inversin, aumenta la demanda agregada y, va el multiplicador, aumenta la produccin
o renta de equilibrio; y viceversa.5
Para hallar esta relacin, comenzamos con un modelo bsico llamado aspa keynesiana.
Este modelo es la interpretacin ms sencilla de una teora de la renta nacional de keynes

4
5
8

y es una pieza bsica del modelo IS-LM ms complejo y realista. La curva IS (inversin
ahorro) relaciona el nivel de la demanda agregada QD con el nivel de G, T, [Q-T] F, e i. un
alza de la tasa de inters deprime la demanda agregada a travs de sus efectos sobre el
consumo e inversin. Al representar la relacin entre la demanda agregada y la tasa de
inters en un grfico, aparece una curva con pendiente negativa conocida como la curva
de IS.

Curvas IS
Al construir la curva IS se supuso que los valores de los impuestos, T, y del gasto pblico,
G, estn dados. Las variaciones de T o G desplazan la curva IS. Examinemos la Figura 5.

La curva IS muestra el nivel de produccin de equilibrio en funcin del tipo de inters. Se

ha trazado suponiendo que los valores de los impuestos y del gasto pblico estn dados.

10

Supongamos ahora un aumento en los impuestos de T a T. A un tipo de inters dado, por

ejemplo, i, el consumo disminuye, lo que provoca una disminucin en la demanda de
bienes y, a travs del multiplicador, una disminucin de la produccin de equilibrio. El nivel
de produccin de equilibrio disminuye, por ejemplo, de Y a Y. En otras palabras, la curva
IS se desplaza hacia la izquierda: a cualquier tipo de inters, el nivel de produccin de
equilibrio ahora es ms bajo que antes de la subida de los impuestos.

En trminos ms generales, cualquier factor que, dado el tipo de inters, reduzca el nivel
de produccin de equilibrio provoca un desplazamiento de la curva IS hacia la izquierda.
Obtendramos un resultado similar si disminuyera el gasto pblico, G, o la confianza de
los consumidores.

1.2.2 EL MERCAO DE DINERO Y LA CURVA LM

11

Dada una oferta monetaria fija, la curva LM muestra las posibles combinaciones entre el
ingreso y la tasa de inters para las cuales el mercado del dinero est en equilibrio. Se
considera que cuanto mayor es el nivel de produccin y renta, mayor es la demanda de
dinero; y cuanto mayor es la demanda de dinero, mayor tiende a ser el tipo de inters. De
ah que la LM tenga una pendiente positiva.
En el punto E0 la oferta y la demanda real de dinero (asociada al punto Y 0) se igualan
determinando la tasa de inters r0. Es decir E0 simboliza una situacin de equilibrio en el
mercado del dinero en la cual el ingreso es Y0 y la tasa de inters es r0. Este punto puede
ser representado en un plano de caractersticas similares al empleado para obtener la IS,
en el eje de las ordenadas se define la tasa de inters y en el de las abscisas se define el
ingreso. En dicho plano el punto E0 (Y0, r0) el mercado del dinero (dada la oferta
monetaria Ms0) est en equilibrio.

Si suponemos que el ingreso aumenta a Y1, la demanda de dinero se desplaza hacia

arriba y dada una oferta real de dinero (Ms0 / P0) la tasa de inters debe aumentar para
mantener en equilibrio el mercado monetario. El nuevo equilibrio E 1 se corresponde con
una tasa de inters (r1) y un nivel de ingresos (Y1), ambos ms altos.
La pendiente positiva de la LM indica que cuando el ingreso aumenta, la tasa de inters
debe aumentar para mantener el equilibrio en el mercado monetario. Esto es as debido a
que cuando aumenta el ingreso, a la tasa de inters vigente se produce un exceso de

12

demanda de dinero que provoca un incremento en la tasa de inters hasta r 1, donde

desaparece dicho exceso, y se restablece el equilibrio.
En el punto E de la figura que sigue se verifica que para la tasa de inters r 0 y el ingreso
Y0 el mercado del dinero est en equilibrio y por ende no existen excesos de oferta o
demanda. Lo mismo ocurre con todos los otros valores de r e Y que pertenecen a la lnea
LM.

Por el contrario, los puntos A y B representan situaciones de desequilibrio en el mercado

monetario. En la alternativa A la cantidad demandada de dinero para esa tasa de inters e
ingreso es mayor que la oferta monetaria. Este exceso de demanda empuja la tasa de
inters hacia arriba hasta llegar a un punto sobre la LM (E). cabe destacar que existen
otras alternativas para alcanzar la lnea LM y stas se dan cuando disminuye el ingreso
manteniendo constante la tasa de inters en r1 o cuando en forma simultnea aumenta la
tasa de inters y se contrae el nivel de ingreso. En cambio, en B a esa tasa de inters hay
un exceso de oferta de dinero que desaparece al bajar las tasa de inters, al aumentar el
ingreso o a travs de alguna combinacin entre ambas variables.

1.2.3 Equilibrio simultneo en el mercado del producto y del dinero

13

Al analizar las curvas IS y LM se observ que tanto en el mercado del producto como del
dinero existen determinadas combinaciones entre el ingreso y la tasa de inters que
permiten mantener el equilibrio en cada uno de ellos.
En principio, bajo ciertas condiciones el equilibrio de un mercado se resolva suponiendo
que en el otro se mantenan constantes ciertos parmetros. Por ejemplo, el equilibrio en el
mercado del dinero se obtiene cuando la demanda de dinero para un determinado nivel
de ingreso es igual a la oferta de dinero. En este caso se necesita especificar el nivel de
ingreso de que se trata.
Para lograr una solucin de equilibrio simultneo se necesita trabajar en forma conjunta
con toda la informacin disponible que hay incorporada en las funciones IS y LM.
Si se superponen en un mismo grfico la curva IS y LM, el punto E en el que se cruzan
ambas curvas muestra la posicin del equilibrio simultneo en los mercados del producto
y del dinero. Es un equilibrio estable ya que si se produce una situacin temporal de
desequilibrio que desplaza la posicin a cualquier otro punto, las fuerzas del mercado
presionarn para volver a ese punto de cruce.

En la figura superior se aprecia que al cortarse las dos funciones se forman cuatro
regiones bien diferenciadas en trminos de excesos de demanda o de oferta en cada uno

14

de los mercados. Los cuatro cuadrantes en los que se divide el espacio representan
situaciones de desequilibrio con las siguientes caractersticas:

Regin I: Exceso de oferta de bienes y exceso de oferta de dinero

Regin II: Exceso de oferta de bienes y exceso de demanda de dinero

Regin III: Exceso de demanda de bienes y exceso de demanda de dinero

Regin: Exceso de demanda de bienes y exceso de oferta de dinero

El equilibrio de la economa se logra a travs de cambios que se producen en la tasa de

inters y en el ingreso a raz de los distintos excesos que suceden tanto en el mercado de
bienes como en el del dinero.
Por ejemplo, suponemos como punto de partida una combinacin de ingreso y tasa de
inters de desequilibrio, como la que representa el punto A (tercera regin) donde ambas
variables tienen valores menores que los que deberan tener en el caso de estar en
equilibrio.
En dicho punto, en el mercado del producto existe un exceso de demanda de bienes,
debido a que para esa tasa de inters el nivel de ingreso es demasiado bajo. Como
consecuencia, las empresas comienzan a experimentar reducciones en sus inventarios y
por lo tanto tienden a incrementar la produccin, para satisfacer la demanda y as
reconstruir el stock de bienes. De este modo se genera un aumento en el nivel de ingreso
que paulatinamente ir cerrando la brecha entre la demanda global y el ingreso. El ajuste
comienza entonces por el lado del ingreso.
En el mercado del dinero hay un exceso de demanda de moneda que empuja la tasa de
inters hacia arriba. El equilibrio se alcanza cuando la demanda de dinero es igual a la
oferta de dinero. En este caso el ajuste se da va la tasa de inters.
Una vez identificada la situacin en cada mercado, el paso siguiente consiste en delinear
cmo se da el proceso de ajuste conjunto. Para ello se toma como punto de partida, por
ejemplo, el mercado del dinero; como se dijo anteriormente la tasa de inters tiende a
subir a fin de corregir el exceso de moneda. Este efecto se ve reforzado por el incremento

15

en el ingreso que se est dando en el mercado del producto. Pero el aumento en la tasa
de inters hace que algunos proyectos de inversin dejen de ser atractivos actuando
negativamente sobre la demanda agregada, atemperando la expansin del ingreso. A su
vez esto acta sobre la demanda de dinero, ya que sta depende del nivel de ingreso. El
proceso de ajuste concluye cuando desaparecen los excesos de demanda y oferta en
cada uno de los mercados. si disminuyera el gasto pblico, G, o la confianza de los
consumidores.

Desplazamiento de la curva LM

Al construir la curva LM de la Figura 3 consideramos dados tanto la cantidad nominal de

dinero, M, como el nivel de precios, P, y, por lo tanto, la cantidad real de dinero, M/P. Las

16

variaciones de M/P, independientemente de que se deban a variaciones de la cantidad

nominal de dinero, M, o a variaciones del nivel de precios, P, desplazan la curva LM.
Para verlo, examinemos la Figura 4.

La curva LM representa el tipo de inters en funcin del nivel de renta. Se ha trazado

suponiendo dado el valore de M/P. consideremos ahora un aumento de la oferta
monetaria nominal de M a M, de tal manera que, dado el nivel de precios, la oferta
monetaria real sube de M/P a M/P. Con un nivel de renta dado, Y, este aumento del
dinero provoca un descenso del tipo de inters de equilibrio de i a i. En otras palabras, la
curva LM se desplaza hacia abajo; a un nivel de renta cualquiera, un aumento del dinero
provoca un descenso del tipo de inters de equilibrio. Segn el mismo razonamiento, a

17

cualquier nivel de renta, una reduccin del dinero genera una subida del tipo de inters.
Por lo tanto, una reduccin del dinero da lugar a un desplazamiento hacia arriba de la
curva LM.

CAPITULO II: POLITICA FISCAL Y POLITICA MONETARIA

Tanto las polticas monetarias como las fiscales se usan para afinar la economa. En
trminos formales, una poltica se decide por el voto de la Comisin Federal de Mercados
Abiertos.

2.1 La poltica fiscal

La poltica fiscal es una rama de la poltica econmica que configura el presupuesto de
Estado, y sus componentes, el gasto pblico y los impuestos como variables de control
para asegurar y mantener la estabilidad econmica, amortiguando las oscilaciones de los
ciclos econmicos y contribuyendo a mantener una economa creciente, de pleno empleo
y sin inflacin alta.[] El nacimiento de la teora macroeconmica keynesiana puso de
manifiesto que las medidas de la poltica fiscal influyen en gran medida en las variaciones
a corto plazo de la produccin, el empleo y los precios.

2.1.1 Tipos de poltica fiscal

a) Poltica fiscal expansiva: Se presenta cuando se toman medidas que generen
aumento en el gasto pblico o reduccin de los impuestos. cuando el objetivo es
estimular la demanda agregada, especialmente cuando la economa est
atravesando un perodo de recesin y necesita un impulso para expandirse. Como
resultado se tiende al dficit o incluso puede provocar inflacin.

18

Los mecanismos a usar son:

Aumentar el gasto pblico, para aumentar la produccin y reducir el paro.
Bajar los impuestos, para aumentar la renta disponible de las personas
fsicas, lo que provocar un mayor consumo y una mayor inversin de las
empresas, en conclusin, un desplazamiento de la demanda agregada en
sentido expansivo.
De esta forma, al haber mayor gasto pblico, y menores impuestos, el presupuesto del
Estado, genera el dficit. Despus se puede decir que favorece el gasto fiscal en el
impuesto presupuestario.

b) Poltica fiscal restrictiva: Se presenta cuando se toman decisiones para tener un

gasto pblico gubernamental reducido, o aumentar los impuestos, o a una
combinacin de ambas. Cuando el objetivo es frenar la demanda agregada, por
ejemplo cuando la economa est en un perodo de excesiva expansin y tiene
necesidad de frenarse por la excesiva inflacin que est creando. Como resultado
se tiende al supervit.
Los mecanismos son los contrarios que en la expansiva:

Reducir el gasto pblico, para bajar la demanda agregada y por tanto la

produccin.

Subir los impuestos, para que los ciudadanos tengan una renta menor y en
consecuencia disminuyan su consumo y as la demanda agregada se desplaza
hacia la izquierda.
De esta forma, al disminuir el gasto pblico, y aumentar los impuestos, el
presupuesto del Estado, tiende a generar un supervit o disminuir el dficit.

Objetivos de la poltica fiscal

Como se ha expuesto anteriormente los objetivos principales de toda poltica fiscal son:

19

 Acelerar el crecimiento econmico.

Plena ocupacin de todos los recursos productivos de la sociedad, tanto
humanos, como materiales y capitales.
Plena estabilidad de los precios, entendida como los ndices generales de precios
para que no sufran elevaciones o disminuciones importantes.

2.2 Poltica monetaria

La poltica monetaria es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero como
variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica. Para ello, las
autoridades monetarias usan mecanismos como la variacin del tipo de inters, y
participan en el mercado de dinero.

2.2.1 Tipo de poltica monetaria

Cuando se aplica para aumentar la cantidad de dinero, se le llama poltica monetaria
expansiva, y cuando se aplica para reducirla, poltica monetaria restrictiva.
a) Poltica monetaria expansiva:

Cuando en el mercado hay poco dinero en

circulacin, se puede aplicar una poltica monetaria expansiva para aumentar la

cantidad de dinero. sta consistira en usar alguno de los siguientes mecanismos:

Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios.

Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos puedan
prestar ms dinero, contando con las mismas reservas.
Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.

20

Referencias:
r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero.
Segn los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversin y el consumo si
aplica esta poltica y baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo al bajar el tipo de
inters (de r1 a r2), se pasa a una situacin en la que la oferta monetaria es mayor (OM1).
b) Poltica monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar dinero del mercado.
Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulacin, interesa reducir la
cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar una poltica monetaria restrictiva.
Consiste en lo contrario que la expansiva:

Aumentar la tasa de inters, para que el hecho de pedir un prstamo resulte ms

caro.

Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar ms dinero en el

banco y menos en circulacin.

Vender deuda pblica, para retirar dinero de la circulacin, cambindolo por ttulos
de deuda pblica.

21

Referencias:
r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero.
De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de inters. La curva de
demanda de dinero tiene esa forma porque a tasas de inters muy altas, la demanda
ser baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedir ms
(ms a la derecha).
Objetivos de la poltica monetaria
Es comn para las autoridades monetarias declarar cuatro objetivos bsicos de la poltica
monetaria, que pueden ser enunciados de diferentes formas:

Estabilidad del valor del dinero

tasas ms elevada de crecimiento econmico

Plena ocupacin o pleno empleo (mayor nivel de empleo posible)

Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos y mantenimiento de un

tipo de cambio estable y proteccin de la posicin de reservas internacionales.

2.3 Efectos de Polticas en el Modelo IS LM

22

La situacin de equilibrio puede verse alterada por variables distintas al tipo de inters
que pueden provocar desplazamientos de las curvas. Los aumentos en la demanda
efectiva (de consumo, de inversin, de gastos pblicos o del sector exterior) provocan
desplazamientos hacia la derecha de la curva IS y por tanto un nuevo punto de equilibrio
a un nivel de renta y tipo de inters superior. Recordar la diferencia entre movimiento a lo
largo de una curva y desplazamiento de la curva. Aqu el movimiento a lo largo de la IS
estar provocado por variaciones en el tipo de inters, mientras que los desplazamientos
se debern a variaciones en otras variables, sea cual sea el tipo de inters.
Asimismo, los aumentos en la oferta de dinero, cadas en el nivel general de precios,
disminuciones en la demanda de dinero, etc., provocan desplazamientos hacia la derecha
de la curva LM y por tanto un nuevo equilibrio con mayor producto y menor tipo de inters.
La eficacia relativa de la poltica fiscal (que afecta principalmente a la curva IS) y de la
poltica monetaria (que afecta principalmente a la curva LM) depende de las pendientes
de ambas curvas, es decir, de la sensibilidad con respecto al inters y la renta de las
demandas de dinero, consumo, inversin, etc. Si la curva LM es ms rgida que la IS, la
poltica monetaria ser ms efectiva que la fiscal, y viceversa.

2.3.1 La Poltica Fiscal en el Modelo IS LM

Suponiendo que el nivel del dficit fiscal de un gobierno es demasiado elevado, las
autoridades econmicas deciden realizar una contraccin fiscal o consolidacin fiscal.
Dicha contraccin puede llevarse a cabo manteniendo el mismo nivel de gasto y
aumentando los impuestos; disminuyendo el gasto pblico al mismo tiempo que se
mantiene constante el nivel de los impuestos; o mediante una combinacin de ambas
medidas, es decir una disminucin del gasto pblico y en forma simultnea un aumento
de los impuestos.
Por el contrario, si las autoridades econmicas consideran necesaria una estimulacin del
producto, pueden llevar a cabo una expansin fiscal. Esta poltica puede materializarse
mediante un aumento en el gasto, una disminucin en los impuestos o una combinacin
de ambas medidas de poltica.

23

Retomando entonces, el caso en el que las autoridades deciden realizar una contraccin
fiscal, manteniendo constante G, el gasto pblico, y aumentando los impuestos, T.
Debemos resolver cmo afecta el aumento en T a la curva IS, es decir al equilibrio en el
mercado de bienes.

Tomando un punto cualquiera de la figura 5A, y recordando la forma en que se construye

la figura IS, vemos que el punto B indica que el mercado del producto se encuentra en
equilibrio cuando para el nivel de ingreso YB prevalece en el mercado la tasa de inters iB.
Ahora bien, qu ocurre con la produccin al tipo de inters iB si suben los impuestos de T
a T. Como se mostr en el apartado anterior, un aumento de los impuestos implica un
desplazamiento hacia la izquierda de la curva IS a IS. Es decir que, a cualquier tipo de
inters corresponde un nivel de produccin inferior. Esto se debe a que la subida de los
impuestos implica una disminucin en la renta disponible de los individuos y por lo tanto
disminuye el consumo y a travs del multiplicador disminuye la produccin. Por este
motivo, al tipo de inters iB la produccin disminuye a YC.

24

Observemos ahora la figura 5B donde se grafic la curva LM, correspondiente al

equilibrio del mercado de dinero antes de la subida de los impuestos. Si realizamos el
mismo ejercicio practicado sobre la curva IS veremos que en la LM no sucede
desplazamiento alguno. Veamos, tomemos un punto cualquiera sobre esta curva, D, por
ejemplo. Este punto indica que al nivel de inters i D y con la renta YD la oferta y la
demanda monetaria son tales que el mercado de dinero se encuentra en equilibrio. Ahora
bien, como los impuestos no aparecen en la relacin LM el aumento en los mismos no
altera su posicin, por lo tanto la curva LM no se desplaza.

25

Ahora veamos qu sucede con el equilibrio conjunto, IS LM. Veamos la figura 5 C, el

equilibrio se encuentra en la interseccin de las curvas, es decir en el punto A. Luego de
la subida de los impuestos la curva IS se desplaza hacia la izquierda y el nuevo equilibrio
se encuentra en la nueva interseccin de la curva IS y la curva LM, que no se desplaz,
es decir, en el punto A. La produccin disminuye de Y a Y. El tipo de inters baja de i a i
.
En sntesis, la subida de los impuestos (contraccin fiscal) provoc una reduccin en la
renta disponible, por lo que disminuy el consumo de los individuos. A travs del efecto
multiplicador, se reducen la produccin y la renta, esta ltima reduce la demanda de
dinero y provoca un descenso del tipo de inters. Este descenso atena en forma parcial
(no anula) el efecto que produce la subida de los impuestos en la demanda de bienes. Si
el tipo de inters no disminuyera, la economa se trasladara del punto A al F de la figura
5 C, pero como consecuencia del descenso del tipo de inters, que fomenta la inversin,
la reduccin de la actividad se detiene en el punto A.
Cmo queda conformada la demanda agregada luego del cambio. Por hiptesis el gasto
pblico G no ha variado, ya que se supuso que la consolidacin fiscal se llevaba a cabo
mediante un aumento en los impuestos. La subida de los impuestos disminuy la renta
disponible y por ende el consumo. No podemos saber en forma exacta qu ocurre con la
inversin ya que hay dos efectos opuestos actuando sobre ella. Por una parte, la
disminucin de la produccin la afecta en forma negativa, pero por otra parte el descenso
en la tasa de inters estara provocando un incremento en la inversin.

26

2.3.2 La Poltica Monetaria en el modelo IS-LM

Supongamos ahora que el Banco Central decide realizar una expansin monetaria, es
decir, eleva la cantidad nominal de dinero M, por medio de una operacin de mercado
abierto. Dado el nivel de precios, que se mantiene fijo, este aumento provoca un aumento
en la cantidad real de dinero, M/P, de la misma proporcin, siendo la nueva oferta
monetaria M/P.
Esta medida de poltica no afecta a los componentes de la curva IS (ni a la oferta ni a la
demanda de bienes), por lo tanto sta se mantendr en su posicin original sin ser
alterada. Sin embargo, el aumento en la oferta monetaria, dado el nivel de renta,
provocar un descenso de la tasa de inters y por ende, s provocar un desplazamiento
hacia la derecha en la curva LM.

Observando la figura 6 podemos sintetizar los resultados provocados por la expansin

monetaria. Mientras la curva IS permanece inmvil, la LM se desplaza hacia la derecha y
el equilibrio se traslada del punto A al A. La produccin aumenta de Y a Y y el tipo de
inters desciende de i a i. Es decir, el incremento en la cantidad de dinero provoca una
reduccin en la tasa de inters, que estimula la inversin y, por intermedio del
multiplicador, da lugar a un aumento en la demanda y la produccin.

27

2.3.3Combinacin de Polticas en el Modelo IS LM

En la prctica, las polticas fiscal y monetaria suelen utilizarse en forma conjunta con el fin
de conseguir un objetivo comn. Por ejemplo, si se decidiera disminuir el dficit fiscal,
puede practicarse conjuntamente una disminucin del gasto pblico (o un aumento en los
impuestos) y una expansin monetaria.

Utilizando el diagrama IS LM de la figura 7, podemos ver que si se utilizan medidas

dedicadas a la consolidacin fiscal (lo que provoca un desplazamiento de la curva IS
hacia la izquierda de IS a IS) en forma conjunta con una expansin monetaria (que
implica un desplazamiento de la curva LM hacia la derecha a LM), se reduce la
repercusin de la contraccin fiscal sobre la actividad econmica, llevando as a la
economa del punto A hacia otro como el A, por ejemplo, en lugar de haber terminado en
una situacin como B, si solamente se hubiera utilizado la poltica fiscal.

28

III: CRITICAS AL MODELO IS-LM

1. El modelo es incapaz de dar cuenta del efecto distintivo que pueda tener una perturbacin real
(un desplazamiento de la curva IS) sobre la descomposicin del ingreso nominal entre producto
real y precios, respecto al efecto de una perturbacin nominal (un desplazamiento de la curva LM)
sobre dicha descomposicin. Al respecto, es cierto que la relacin de Phillips se emplea para
estimar la composicin nivel de precios esperado - producto; pero el trade off entre los precios y
cantidades aparece siendo el mismo, tanto si el origen fue un choque nominal o un choque real.
2. Las variables cuyo equilibrio define a las curvas IS y LM son de distintas dimensiones. La curva
IS es una sucesin de puntos de equilibrio de flujos, en tanto que la curva LM muestra una
sucesin de puntos de equilibrio de acervos. Pero un equilibrio de flujos se define en un intervalo
de tiempo que, en el caso de la produccin, debera ser largo (por ejemplo, un ao). Al contrario, el
equilibrio de acervos se define en un punto del tiempo (como lo sera, por ejemplo, el momento del
cierre del ltimo da laboral del primer trimestre de un ao dado).
Por tanto, asumir que este equilibrio de acervos se mantiene sin cambio por un perodo amplio
equivale a imponer la restriccin, no slo de que la oferta y demanda de dinero deben permanecer
invariantes en dicho perodo, sino tambin el resto de los activos financieros.
3. La estrategia de modelacin IS-LM supone que una curva permanecer fija mientras que la otra
se desplaza - lo que permite que se use el diagrama IS-LM para pronosticar el sentido de los
cambios -. Por ejemplo, se considera que un incremento en la oferta monetaria desplaza hacia la
derecha la curva LM, en tanto que la IS permanece fija. Si la demanda de saldos reales es muy
sensible a la tasa de inters, mientras que la demanda de inversin es poco sensible a dicha tasa,
el diagrama y los multiplicadores correspondientes indican que la poltica monetaria es poco eficaz
desde el punto de vista de su incidencia en la produccin. Sin embargo, variando el supuesto de
informacin en el modelo se puede, por ejemplo, hacer desplazar ambas curvas en respuesta a las
perturbaciones estndar. En un modelo de Expectativas Racionales, un aumento plenamente
anticipado de la oferta monetaria desplazara a las curvas IS y LM de modo tal que dicho aumento
no tuviera efecto sobre el producto; empero, el ingreso monetario se elevara sin que vare la
velocidad de circulacin del dinero, y esto se lograra independientemente de los valores que
asuman las sensibilidades a la tasa de inters de la inversin y de los saldos reales. Por tanto, el
anlisis IS-LM convencional se sostiene slo si se supone que los agentes o no se enteran de los
cambios en las polticas de administracin de la demanda o que son incapaces de anticipar sus
eventuales consecuencias.
4. Conceptualmente, los libros de texto ignoran que la curva de Demanda Agregada que
supuestamente se obtiene a partir de desplazamientos de la curva LM sobre la IS no constituye

29

una relacin de comportamiento del tipo de curva de demanda que se examina en el contexto de
un mercado especfico. Ms bien es una lnea que incorpora la interaccin de una serie de
relaciones (que suponen constancia del gasto pblico e impuestos, y estabilidad de las funciones
de consumo e inversin) que determinan esas combinaciones de y, P compatibles con el
equilibrio en el esquema ISLM. Adems, es falso que las relaciones incorporadas en los
subsistemas ISLM conciernan nicamente al lado de la demanda ya que, en la derivacin de la
curva IS subyace la Demanda Agregada, y en cada punto de la misma la suma del consumo,
inversin y gasto pblico (vanse las ecuaciones 1 a 6 de la seccin 2) fue satisfecha por la Oferta
Agregada.
5. Existe una inconsistencia entre la determinacin de P con las curvas de Oferta Agregada
Demanda Agregada (OA-DA) y la conceptualizacin de la curva IS como una relacin de equilibrio
del mercado de bienes (Barens, 1995). Adems, las curvas ISLM determinan implcitamente el
nivel de precios. Examinemos estos aspectos con ayuda de las grficas 3 a 5.
La grfica 3 muestra la curva IS del esquema IS-LM con precios y salarios monetarios fijos; por
tanto, cada punto de la curva IS implica el mismo nivel de precios (P0). La grfica 4 expone la
curva IS del sistema IS-LM con precios flexibles y salario monetario dado, por lo que cada punto de
la curva implica diferente nivel de precios. La grfica 5, a su vez, muestra la curva; mejor dicho, el
nico punto IS del sistema que supone precios y salarios flexibles. Se suscita este hecho debido a
que el nivel de equilibrio del producto se determina exclusivamente por el lado de la oferta, por lo
que el punto en el espacio (y, r) deriva de la interseccin del producto de pleno empleo y la nica
tasa de inters compatible con ese nivel.
Como se puede advertir, la curva IS muta sus caractersticas en los tres casos sealados: cambia
de una curva implicando un nico nivel de precios a otra que supone diferentes niveles de precios y
luego a un punto que no implica ningn nivel de precios en particular (a menos que cruce por ste
la curva LM). Adems, en los modelos con precios flexibles, la curva de Demanda Agregada de los
libros de texto no es necesaria para determinar el nivel de precios, ya que el mismo se obtiene
(aunque implcitamente) en el punto de intercepcin con la curva LM (no trazada en las grficas).
An ms, la curva de Demanda Agregada no puede ser derivada de las grficas 4 y 5, por cuanto
los cambios en el nivel de precios no dan lugar a movimientos de la curva LM debido a que ste,
siendo endgeno, no es un parmetro de desplazamiento de dicha curva. Aunque pudiera hacerlo,
asumiendo arbitrariamente variaciones de precios, en la grfica 5 no existe una curva IS sobre la
cual pueda trasladarse. Como se puede ver, en los modelos ISLM/OA DA se devela un artificio
lgicamente insostenible al construir la curva de DA. La curva IS, que existe bajo los supuestos de
precios y salarios dados, se entrelaza con modelos que justamente contradicen esta hiptesis. El
error radica en que, al tratar de determinar endgenamente el nivel de precios, se usa una curva de
Demanda Agregada que no puede ser construida.

30