5/25/2014

Ejercicio 1
Supongase que se tiene la siguiente informacion de pronosticos financieros para el ao 2008
Capacidad de produccion
Volumen de produccion y ventas
Precio de venta por unidad
Costos variables unitarios
Costos y gastos fijos de operaciones

15,000 unidades
10,000 unidades
1,500 bs
900 bs
4,050,000 bs

Elabore el estado de resultado y determine el grado de apalancamiento operativo

La meta - Maximizacin del valor de la empresa.
El esquema de valor de mercado de una empresa esta soportado por cuatro grandes
macroindicadores:
Rentabilidad, competitividad, Riesgo y Liquidez
Todos ellos excepto el riesgo son de signo creciente, es decir, mejoran al crecer el valor.
VPN o VAN

(>0)
(<0)
(=)

Acepto
Rechazo
Toma de decisiones

Tasa impositiva = IVA

=24_(1+)^ +1/(1+)^1 +2/(1+)^2 +
+/(1+)^

wacc cpps

Fuentes de Recursos Finanacieros

Internas

Caja
Cuentas por cobrar
Ventas y alquiler de activos fijos
Emisin acciones para empleados
Inversin de propietarios

bancos

Externas

Emisin bonos
Prstamos gobiernos
Instituciones Internacionales
Emisin acciones

Para una empresa lucrativa las decisiones fundamentales deben estar dirigidas a maximizar el bienestar de los
accionistas que se dar al maximizar el valor de la empresa en el mercado
Creacin del valor
Valor -> se describe como la relacin entre los beneficios y los sacrificios percibidos por el cliente frente a los
beneficios/sacrificios de las ofertas de los competidores en el mercado.
Creacin del valor -> Es el aumento del valor para los accionistas por encima de las expectativas que se
reflejen en la rentabilidad exigida por los accionistas.
Ventas
-) costos de produccin
= Utilidad Bruta
-) Gastos o costos fijos
= Utilidad Operacional (BAII)
(-) impuesto (ISLR) 34%
= Utilidad Grabable (BAI)
(-) Interes
= Utilidad neta (beneficio neto) = valor

(gastos fijos existen asi produzca o no)

bienestar de los

ente frente a los

Informacion Financiera 2008

cp
vpv
pvu
cuu
cgfo

=
=
=
=
=

15,000 und
10,000 und
1,500 bof
900 bof
4,050,000 bof

Estado de Resultado al 2008

Ventas
(-) costo produccin
Utilidad bruta
(-) gastos o costos fijos
Utilidad Operacional

15,000
9,000
6,000
4,050
1,950

Apalancamiento Operativo

GAO

Margen Bruto
BAII

6,000
1,950

Planificacion - Control y Riesgo

Financiero - Costos y gastos
BSC, EVA, CAPM, PEO, GAO, Y CPPC
Mundo de la Planificacin
Proyectos
-Productos
-Imagen
-Calidad

Planificacin

Objetivos

Extrategias

3.077

puntos

Banlance Score Card

Herramienta de evaluacin de Desempeo en las Organizaciones
4 perspectivas
- Lo clientes -> como nos miran los clientes
- Finanzas -> De que forma se utiliza dentro de la empresa
- Procesos Internos -> como se adaptan los recursos
- Cultura Organizacional (conocimiento e innovacin)
EVA -> Mtodo de valoracin de Capital
- Estado de resultado (Utilidad Operacional antes de intereses despus de impuesto) UOAIDI
- Balance General
- Pasivos corrientes deudas a corto plazo
- Pasivos no corrientes deudas a largo plazo
- Capital contable (dinero propio)
45,000 c.c
45% deudas
55% Capital participacin de la deuda
100%
Tasa de interes:

12.50%
22%

8%
16%

20,250
24,750
45,000

8%
16%

0.08
0.22

x
x

EVA positivo -> agrega valor a la empresa

EVA (-) -> Destruye valor
UOAIDI
45,000

->

1,000.00 Sale del estado de resultado

x

0.452

20,340

1,000

0.125
0.016

Capital usado

=
=

1% +
3.52%
4.52% Costo Ponderado

Ejercicio: Para determinar valor econmico agregado

La empresa Carlos y Asociados presenta en su estado de situacin financiera (balance general)
la siguiente informacin: en la estructura del pasivo la empresa present deudas corrientes de 43,6%
sobre el total del patrimonio y las deudas a largo plazo fueron de 56,4% esta fue la participacin de la
deuda con un patrimonio de 8760 bs. Los pasivos corrientes tienen una tasa anual del costo de la deuda
del 26% y a largo plazo de 35% para el financiamiento de la empresa. La utilidad del ejercicio para el
ao 2013 es de 1000 Bs. Determine el valor econmico agregado y el costo promedio ponderado del
capital.
Datos
Deudas corrientes 43,6%
Deudas a largo plazo 56,4%
Patrimonio
=
Costo de la deuda corto plazo
Costo de la deuda largo plazo
Utilidad
=

->
->
8760 Bs

0.436
0.564

x
x

8760
8760

26%
35%
1000 Bs

(NOPAT)

Estructura del Balance General

Circulantes Pasivos
Activos
Corriente
----->
No corriente ----->
Capital

Corto Plazo
Largo plazo

% de part. de deuda

Capital trabajo Neto -> AC - PC

Estado de Resultados
Ingresos (venta)
(-) CV (producto)
Margen Bruto
Gastos y costos fijos
Utilidad BAII
Intereses financieros
12% impuesto

100.00 25.00
75.00 30.00
45.00
15.00
5.4

Calcular Utilidad

Sumar y se obtiene utilidad operacional antes de impuesto.

Despus de impuesto NOPAT
Deuda corriente

3819.36

43.60%

->

26%

=
=

Deuda no corriente

0.436
0.564

Capital Usado
Capital no Usado
Capital no Usado
- Utilidad

Capital No usado
Utilidad

x
x

4940.64

0.26
0.35

8760 bs
8760
2,722.258 1000
1,722.258

56.40%
100.00%

->

35%

0.11336 +
0.1974
0.31076 wacc

->

0.3108

EVA (+)

2,722.258
2950
EVA (-)

2,722.258

3819.36
4940.64

1- Determinar NOPA (Hacer estructura del estado de Resultado)

Ingresos operacionales (ventas)
(-) Costo de ventas
Margen Bruto
Gastos y costos fijo
Utilidad BAII
Pago de Impuestos

100,000 bs
80,000 bs
20,000 bs
10,000 bs
10,000 bs
3,500 bs
6,500 bs

Grado de Apalancamiento Operativo

GAO
=
Margen de Contribucin
BAII

NOPA

Capital Neto (capital de trabajo)

Activos Corrientes
Pasivos Corrientes

30,000
20,000
10,000

Capital Operativo contable

Capital Neto
Planta y Equipo

10,000 +
30,000
40,000

->

Capital de Trabajo
Activo Corriente

20,000
10,000

pts

Tasa libre de Riesgo sobre los bonos del Tesoro a 20 aos es de 5,4%, la rentabilidad del mercado determinado por S&
de los 2 ltimos aos su tasa de retorno 10,4%, BETA 0,7 x 0,28 = 0,9. Nivel de deuda de la empresa 30%. Prima libr
Riesgo pas con Colombia 6,6%.
Para calcular el EVA
- Estructura del Balance General
CTN
COC

=
=

AC
AC

Estructura del Estado de Resultado

Margen bruto
NOPAT
->
Ingresos

Ingresos
-

PC
PC

CV
-

CV

10,000
40,000

PPE

20000 bs
C y G admin y venta

Rentabilidad del Mercado

CAPM

tasa libre de
riesgo

CAPM

5.40%

wacc

rentabilidad
del mercado

tasa libre
de riesgo

10.40%

5.40%

Costo de la
deuda

kd% de parti
de la deuda

Costo promedio Ponderado de Capital

wacc

kd
ke

->
->

tasa de rendimiento exigida para la deuda

tasa de rendimiento exigida para accionistas

EVA

NOPAT

EVA

1515

6500
6500
440

100

COC

x
40,000
6060

15.15%

WACC
15.15%

->

ado determinado por S&P

mpresa 30%. Prima libre de riesgo.

bs
bs

6500 bs

BETA

Costo de
capital

tasa de descuento

0.9

Tasa libre de
riesgo pas

6.60%

ke% de participacion
de capital

16.50% ke

100

Determinar el NOPA (utilidad operacional despus del impuesto)

Estado de Resultados 2011
Ingresos Operacionales (ventas)
(-) Costo de ventas
Margen Bruto
(-) Gastos y Costos fijo
Utilidad BAII
(-) Pago de Impuestos 18%
Utilidad Gravable (BAI)
(-) Interes 12%
Utilidad Neta

100,000
80,000
20,000
10,000
10,000
1,800
8,200
984
7,216

Estado de Resultado 2012

Ingresos Operacionales (Ventas)
(-) Costo de Ventas
Margen Bruto
(-) Gastos y Costos fijos
Utilidad BAII
(-) Pago de Impuestos 18%
Utilidad Gravable (BAI)
(-) Interes 12%
Utilidad Neta

150,000 bs
50,000 bs
100,000 bs
20,000 bs
80,000 bs
14,400 bs
65,600 bs
7,872 bs
57,728 bs

Capital de trabajo Neto

Ao 2011
Activos corrientes
Pasivos corrientes
kt
Capital Operativo
Capital Neto
Activo corriente

30000
20000
10000

Ao 2012
50000
30000
20000

2011
10000
30000
40000

Ao 2012
10000
50000
60000

Determine el CAPM
Ao 2011
CAPM

5.40%

10.40%

5.40%

Ao 2012
CAPM
Calcule wacc
Ao 2011
wacc
=
Ao 2012
wacc
=

6.30%

9.80%

6.30%

12

30

70

12

30

70

0.896

6.60%

16.48%

0.896

7.20%

16.636%

16.48 )

100

371.536

16.636 )

100

371.6452

Determine EVA
Ao 2011
EVA
=
Ao 2012
EVA

Determinar GAO
Ao 2011
GAO
20000
10000
Ao 2011
COC = AC
COC
=
Ao 2012
COC

7216 -

40000 x

371.536 =

57728 -

60000 x

371.6452 =

PC

Ao 2012
100000
80000

GAO

1.25

PPE
30000 -

20000 +

30000 =

50000 -

30000 +

40000 =

Ejercicio B
Salomon Guevara C.A. al 2010
BTTA=
Activos Fijos
30000
Deudas Largo plazo
10000
Activos Corrientes
30000
Deudas Corto plazo
25000
Ingresos op
110000
Costo de Venta
80000
Costo fijos/ Gastos A
15000
Costo Variable
150
Valor de Mercado
200
Interes de la deuda
14%
Tasa libre de riesgo
7.20%
Rentabilidad del M.
11.30%
Beta
0.8
Beta
1.45
Nivel de deuda
45%
Riesgo Pais
6.90%
Capital Propio
55%
18%

0.8

1.45

1.16

Margen Bruto
110000

80000

30000
15000
15000

x
-

15000
18%
2700

30000
5000
7.2

+
+

25000
30000
11.3

45

14.4

EVA

12300

35000

GA

30000
15000

BAII
Impuesto
NOPAT
Capital de TN
COC
CPM
WACC

PE
200

1500
10000

150

-14854224 bs

-22240984 bs

40000

60000

30000
15000
2700
12300
5000
35000
+

7.2

55 x

14.3185

3.00E-03

1.16
18.85 /

-488847.5

6.9

18.856

100

16.8475

Ejercicio C
Balance General
Maria Moya C.A.
al 31/12/2006
Banco
Caja
CxC

25000
10000 Activos Corriente
15000

50000

CxP

32000 PC

32000

Maquinaria
Vehiculo

12000 Produccion Planta

18000
COC 48000

CTN=AC-PC
50000
COC=AC-PC+Propiedad Planta y Equipo

30000

32000
18000 +

18000
30000

48000

Estado de Resultado
Iny
C.V
UB o MC
Gastos Adm
BAII
ISLR 12%
NOPAT
DEO

65000
28000
37000
21000
16000
1920
14080
CF
Pv-Cv
Ventas Totales

100

21000
65000

34125000
60

CAPM

4.2

9.3

4.2

WACC

32

10

68

EVA
GAO

14.08 MC
BAII

48000

WACC

0.732

7.1

100

22.77944

Finanzas Para Ingeniero

Razones o Indices Financieros
Razon de liquidez: indice corriente o de liquidez
Razon de liquidez Circulante
Activo Circulante
Pasivo Circulante
Prueba Acida

Activo Circulante - Inventarios

Pasivo Circulante

Razon de Endeudamiento
Deuda del patrimonio

Total Pasivo
Total Patrimonio

Razon de endeudamiento

Deuda totalx100
Activo Total

Cobertura de gastos financieros

Utilidad antes de intereses(UAI)

Gastos Financieros

Razones de actividad
Rotacion de inventarios

Ventas Netas
Inventarios

Rotacion de activo fijo

Ventas Netas
Total de activos fijos netos

Rotacion Cuentas por cobrar

Cuentas por cobrarx365dias

Ventas Netas

Rotacion de activos totales

Ventas Netas
Activo Total

Razon de Rentabilidad
Razon de interes

UAIT(Utilidad antes de interes impuesto)

Elogacion anual por interes

Analisis Dupont:
RUA
Rendimiento sobre activo
RUE
Rendimiento sobre capital
Dupont

Utilidad Neta
Ventas

Ventas
Activos Totales

Activo Total
Patrimonio Total

RUA
RUE

Ejercicio: La coorporacion Jose Arena al 31-12-2012 expresada en millones de dolares obtuvo los siguientes movimientos finan

Activos
Efectos y valores negociables
cuentas por cobrar
invenarios
Total Circulante
Activos fijos Tangibles (PPE)
Planta y equipos (total activo neto)
Total Activos

En 2012

Base 2010
16
128
600
504
984
664
1600
1296

1600
3200

1392
2688

Pasivos y capital contable (Deudas y Patrimonio)

Cuentas por pagar
96
Documentos por pagar
176
Pasivos Acumulados
224
Total Pasivos Circulantes
496
Pasivos a largo plazo
1206
Total Pasivos
1702

48
96
208
352
928
1280

Patrimonios (Capital Social)

Acciones Preferentes (400000)
Acciones Comunes (50000000)
Utilidad Referida
Total Capital Contable
Total Pasivo + Patrimonio

64
208
1136
1408
2688

A=P+C

64
208
1226
1498
3200

los siguientes movimientos financieros para el ao a evaluar 2012 cuyo ao base es 2011

Determine
1.- Analisis Horizontal y Vertical del Balance General
2.-Analisis del flujo de caja del ao 2012
3.- Calcule las razones financieras mas importantes para el analisis
4.-Compare con el promedio de la industria del sector (Evalue)
5.-Realice analisis y conclusiones financieras
6.-Elabore el analisis Dupont
Estado de Resultado al 31-12-2012
2012
4800
-4185.9
-160
-4345.9
454.1
141
313.1
125.3
-6

Ventas
Costos excluyendo Depreciacion
Depreciacion
Costos total de operaciones
UAII
Interes
Utilidad Antes del Impuesto
Impuesto 40%
Utilidad Neta Antes del Dividendo P.
Ingresos Disponibles
Utilidad Retenida
Balance General Jose Arena C.A.
A
Activos
V. negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total Circulante
Activos fijos Tangibles (PPE)
Planta y equipo
Total activos
Pasivos y capital contable
Cuentas x p
Documentos x p
Pasivos acumulados
Total pasivos Circulante
Pasivos a largo plazo
Total Pasivos
Patrimonio (Capital Social)
Acciones Preferentes
Acciones Comunes

2011
4560
-3995
-144
-4139
421
96
325
130
-6

90

B
2012

Analisis
Analisis
Analisis
Analisis
2011 Variacion $ Variacion H Vertical 2012Vertical 2011

16
600
984
1600

128
504
664
1296

-112
96
320
304

12.59
119.28
148.41
280.28

0.5
18.75
30.75
50

4.76
18.75
24.7
48.21

1600
3200

1392
2688

208

115.02

50

59.52

96
176
224
496
1206
1702

48
96
208
352
928
1280

48
80
16
144
278

204.25
185.26
108.21
497.72
130.09

5.6
10.34
13.16
29.1
70.85

3.75
7.5
16.25
27.5
72.5

64
208

64
208

0
0

101.58
100.48

Utilidad Referida
Total Capital Contable
Total Pasivo+Patrimonio

1226
1498
3200

1136
1408
2688

90
90

108.01

Vertical 2011

Promedio de la Industria
Circulante
Acida
Rotacion Inventario
Rotacion Cuentas por Cobrar
Rotacion Activos fijo
Rotracion Activos totales
Razon Endeudamiento
Razon Circulante

Prueba Acida

3,8$
3,2$
2,5$
1,24$
8veces
5veces
30 dias(1mes) 46 dias
3 veces
3 veces
1,6 veces
1,5 veces
35%
53%
AC
PC
1600

Rotacion de Inventarios

Rotacion por cuentas por cobrar

1600
496

3.23

496

984

1.24

4800
984

4.878

CxCx365
Ventas Netas

Rotacion activos fijos

4800
1600

Rotacion Activos Totales

4800
3200

1.5

Razon de Endeudamiento

Deuda Total x 100

Activo Total

Finanzas Para Ingenieros

Fuentes de Tesoreria o de Caja
Fuentes de Financiamiento
Depreciacion
Aumento cuenta por pagar
Aumento documento por pagar
Aumento Pasivos Acumulados
Utilidad Retenida
Obligaciones a largo plazo
Total Fuentes origen de efectivo
REME->

Resultado Monetario del ejercicio

2012 $
160 $
48 $
80 $
16 $
90 $
278 $
672 $

600

x
4800

365

1702

x
3200

100

Aplicaciones de fondos
Aumento de cuentas por cobrar
Aumento de Inventario
Aumento de activos fijos (PyE)
Total

Fuentes
Aplicacin

Analisis
672 $
784 $
-112 $

208

160

96 $
320 $
368 $
784 $

45.6

53 %

finanzas para ingenieros

UNIDADA IV
Valoracion de las finanzas a travs del tiempo.
dinero
Amortizacion
CUACC
Tasa de descuento
interes compuesto
Anualidades
Capitalizacin
Periodo de Recuperacion
Flujo de caja Libre
Valor presente neto
Frecuencia en el tiempo
Tasa interno de Retorno

La Coorporacion Arena determina ampliar su infraestructura solicitando un prestamo de 950.000 $

dando como aporte inicial de sus utilidades retenidas 350.000 $ a una tasa de interes del 18% anual
con capitalizacion mensual en un periodo de 12 aos convirtiendose asi en una obligacion a largo plazo.
Determine:
Cuota a pagar
Elabore la tabla de amortizacion del prestamo (Metodo Frances)
cuota a pagar # 120 y # 130
Datos:
M= 950.000$
CI= 350.000$
i=
18%
n=
12 aos
largo plazo)

Nro

Monto
Inicial

1
2
3
120
130
144

600000
598805.29
597592.65
204204.17
127876.13
119599.56

Anualidad = Capital

C=

(deuda

M - CI=
12
*

600,000$

12

tabla de amortizacion (metodo frances)

Amortizacin
A variacin Interes del
perodo
Periodo
cuota
10194.72
10194.72
10194.72
10194.72
10194.72
10194.72
i
1 - (1 + i)^-n

9000
8982.08
8963.89
3063.06
1918.14
0

1194.72
1212.64
1230.83
7131.65
8276.58
10194.72
600000

1,5

144

Monto Final

Amortizacin
Acumulada

598805.28
597592.65
596361.82
197072.52
119599.55
0
0.015
1 - (1 + 0,015)^-144

1194.72
1212.64
1230.83
7131.65
8276.58
600000

Pasos:
1- Monto Inicial * interes
2- Cuota - interes del perodo
3- Monto Inicial - Amortizacin del perodo
4- Monto Inicial - Monto Final
5- Amortizacin Perodo + Amortizacion Acumulada
t=
calcular 120 - 130
Capital = Anualidad

1 - (1 + i) ^-n + t
i

Capital =

Anual con capital Anual

204204.17

0.18

600000

Capital=

0.18
1 - (1 + 0.18) ^-12

130
Capital=

10194.71

Capital=

127876.13682

Capital=

1 - (1+0.015)^-144+130
0.015

120
Capital=

10194.71

Capital=

204204.17389

Capital=

1 - (1+0.015)^-144+120
0.015

144
Capital=

120

10194.71

1 - (1+0.015)^-144+144
0.015

100

Capital=

100%
meses

0.015

meses

la anualidad se mantiene
10,194.72
el monto final pasa a ser el monto inicial


125,176.68

0.0018

Valoracin de las finanzas a travs del tiempo

Angelica C.A. presenta la evolucin de 1,000,000$ colocados en una entidad financiera que genera intereses de un 10%
anual con capitalizacin anual, 5% anual con capitalizacin mensual, 15% anual con capitalizacin trimestral por 15 aos. Esto
crece una vez que se genere intereses sobre intereses para financiar la adquisicin de activos fijos.
Valoracin de las
finanzas a travs
del tiempo
Datos:
i=

Anualidad o Perpetualidad
Amortizacin o Fondos de Amortizacin
Interes Compuesto

10% ACA
5% AC

Monto =

Capital

(1 + i)^n
F

Datos:
i=

n=
c=

10% ACA
5% AC
15% ACT

100 =
12 =
4=

12 =
4=

Monto en funcin del Capital

100 =
100 =
100 =

15 aos
1,000,000
n=

15 x
15

180 meses
60

Monto =

(1,000,000 (1 + 0.01)^15)

4177248.169

Monto =

(1,000,000 (1 + 0.01)^180) =

28228209274011.40

Monto =

(1,000,000 (1 + 0.01)^60)

304481639.54

TABLA DE INTERES COMPUESTO

AOS
1
2
3
4
5
6
7

VALOR
INICIAL
1000000
1100000
1210000
1331000
1464100
1610510
1771561

INTERES
DEVENGAD
O
100000
110000
121000
133100
146410
161051
177156.1

VALOR MONTO
FINAL
1,100,000.00
1,210,000.00
1,331,000.00
1,464,100.00
1,610,510.00
1,771,561.00
1,948,717.10

8
9
10
11
12
13
14
15
Capital =

1948717.1
2143588.81
2357947.691
2593742.4601
2853116.7061
3138428.3767
3452271.2144
3797498.3358

194871.71
214358.881
235794.7691
259374.24601
285311.67061
313842.83767
345227.12144
379749.83358

Monto (1 + i)^n
Capital en funcin del tiempo

2,143,588.81
2,357,947.69
2,593,742.46
2,853,116.71
3,138,428.38
3,452,271.21
3,797,498.34
4,177,248.17

era intereses de un 10%

in trimestral por 15 aos. Esto

in del Capital
0.001
0.0042
0.0375

CALEB C.A. decide amortizar una serie de pagos sucesivos a fin de cancelar una obligacin
y sus intereses dentro de un plazo convenido por la adquisicinde un prestamo de un 1,000,000 $
que para intereses al 10% anual capitalizable anual para cancelarlo en 5 aos:
Se pide:
Calcule la cuota o anualidad vencida
Los intereses o el perodo
Tabla de amortizacin y Grafique

TABLA DE AMORTIZACIN
AOS
1
2
3
4
5

S (A)=

MONTO
INICIAL
1,000,000
836202.52
65
239815.89

S (A) =

263,797.48

S(A)=

239,815.89

CUOTA
100,000

INTERES
AMORTIZACIN
DEL
DEL PERODO
PERODO

MONTO
FINAL

163797.48

239815.89

1 - (1 + i) ^-n + t
i

1 - (1 + 0.1)^-5+4
0.1

Graficar ao, Monto inicial, inter, monto final pendiente, amortizacin =

A=

A=

A=

AMORTIZACI
N
ACUMULADO

343974.71

i
1 - (1 + i)^-n

1,000,000.00

263,797.48

0.1
1 - (1 + 0.1)^-5

JENNIFER C.A. se ha comprometido a pagar una cuota fija de 500,000$ durante 1 aofijos. JENNIFER C.A.
por la compra de un automovil para uso oficial de la empresa como parte de sus activos
conviene pagar una tasa de interes del mercado del 35% anual con capitalizacin mensual al mes. Se pide:
Calcular el valor presente de la deuda.
Patrimonio Capital
n
1)

VP =

1-

PC
i

1
1+i

2)

Valor Presente Segmentado

n
C
i-g

VP=

1-

1+g
1+i

Anualidad Creciente

g = Cuotas Adicionales
n
3)

C
i-g

VP=

1+

1+g
1+i

* (1 + i)

fc= flujo de caja

FORMULA VALOR PRESENTE GENERAL

35%
n=

12 =

2.92

100

0.02916667

12
12
VP =

500,000
0.0291666667

VP =

5,001,851.32

1-

1
1 + 0.02916667

NIFER C.A.

Segmentado

meses

JEFFERSON C.A. esta pensando endeudar su empresa por la compra de un edificio si la primera cuota del prestamo a 10 aos e
que deben ser erogados dentro del 1 ao y las cuotas crecen 5% cada una/ ao. Cual es el valor presente de JEFERSON C.A.
si la tasa de interes del mercado se estima es 8% anual efectiva. Pao ra la evaluacin del proyecto se contrata
a un ingeniero en finanzas al seor Gabriel Coronado quien determinar el valor del edificio.

10
VP =

VP =

10,000,000 $
0.08 - 0.05

1-

8 /100 =
5/100 =

1 + 0.05
1 + 0.08

0.08
0.05

81835538.7

Qu pasa si JEFFERSON paga la primer mensualidad hoy en vez de pagarse dentro de un

ao el valor presente de esta A es igual 10,000,000 que se erogara hoy 29/07/14
mas el valor presente de 9 cuotas anuales de 10,000,000

Anualidad anticipada

88382381.8
9 meses

3) da lo mismo 10 aos

JEFFERSON acude a una entidad financiera para solicitar un prestamo de 140,000$ a una tasa de
interes del 12% anual con capitalizacin anual durante 3 aos. Para fortalecer la plataforma tecnologica
de su empresa. Cunto tiempo?
Datos:
$
i=
n=

AOS

140,000
12%
3 aos
SALDO
INICIAL

CUOTA

0.12

INTERES
AMORTIZACIO MONTO
DEL
N DEL PERIODO FINAL
PERIODO

1
2
3

140,000.00
98,511.14
52,043.62

ANUALIDAD=

58288,86
58288,86
58288,86

140,000.00

16,800.00
11,821.34
6,245.23

0.12
1 - (1+ 0.12) ^-3

41,488.86
46,467.52
52,043.62

98,511.14
52,043.62
-

58,288.86

a primera cuota del prestamo a 10 aos es de 10,000,000 $

el valor presente de JEFERSON C.A.
l proyecto se contrata

rma tecnologica

AMORTIZACIO
N ACUMULADA

41,488.86
87,956.38
140,000.00

1) Depreciacin =

Inversin Inicial - Valor de Rescate Residual, salvamento

Vida Util

Valor Presente Neto

2) VPN=

3) VAN VPN
VAN VPN
VAN VPN

>
<
=

"Acepto"
"Rechazo"
"Evaluacin"

4) Flujo de caja libre =

Utilidad Bruta - depreciacion - ISLR + Depreciacin

5)Tasa de descuento=

(1 + tasa real) (1 + Inflacin%) - 1 = (WACC)

Evaluacin1
1) Determinar Inversin Inicial
Rubros
Equipos
Terrenos
Inversin Inicial
Vida Util
Valor de Rescate
Valor Deprecial=
Gasto de Depreciacin
2) Depreciacin =

Montos Bs.
50,000,000
100,000,000
150,000,000
9 aos
500000
Activos Fijos - Depreciacin
50,000,000
50,000,000 - 5,000,000
9 aos

50,000,000

0
3)

Rubros
Demanda de Carritos
Precios de Carritos
(-) Costo de Produccin
Utilidad x C

4) Utilidad Bruta
UB
(-)Depreciacin
Utilidad en Operacin
(-) ISLR 50%
NOPAT
Depreciacion
5) Flujo de Caja Libre

6)

Ingresos Netos por Venta a AF

PV de los equipos
Valor en Libros

150000000
1000 Und
384000000
230000000
154000000

1
1100
499200000
299000000
200200000

2
1210
648960000
388700000
260260000

1
220,220,000
5,000,000
215,220,000
107,610,000
107,610,000
5,000,000
112,610,000

2
286,286,000
5,000,000
281,286,000
140,643,000
140,643,000
5,000,000
145,643,000

3
372,171,800
5,000,000
367,171,800
183,585,900
183,585,900
5,000,000
188,585,900

35,000,000 (1 + i)^n =
50,000,000
50,000,000
-

3
1331
843648000
505310000
338338000

(1 + 0.3)^3
(Depreciacin x 3 aos)
(5000000 x 3 aos)

Ganancia
ISLR 50%
Ingreso Neto = PV - ISLR

7)

Ingresos Neto Terreno

PV del Terreno

10,000,000 (1 +0.3)^3

21,970,000

Valor en libro
Ganancia
ISLR
Ingreso Neto
8)

(1 + 0.1)

10,000,000
11,970,000
5,985,000
15,985,000
(1 + 0.3)

9)

Flujo de Caja ao 3
Ingreso Neto = PV - ISLR
Ingreso Neto

10)

VAN =

(-150000000)

VAN=

-7315669.3

-1

0.56

112,610,000
(1 + 0.56)^1

WACC

145,643,000
(1 + 0.56)^2

45,000,000

incremento
proporc
10%
30%
30%

eciacin x 3 aos)
000 x 3 aos)

0.1 inflacin
0.3
0.3

76,895,000
35,000,000
41,895,000
20,947,500
55,947,500

55,947,500
15,985,000
39,962,500
+

40,438,300
(1 + 0.56)^3