Capitu6e.

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15/08/2015

Universidad Andres Bello

Clase 1

Apuntes desarrollados por: Wilson Rodrguez C.

Introduccin
Qu es un Proyecto?

Es una respuesta a una IDEA que busca dar

una solucin eficiente a un problema.-

Solucinaunproblema
Satisfacerunanecesidad
Es una Inversin a futuro, en el cual se deben analizar
y validar todos los alcances.
Es un riesgo Porqu?
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Proyectos
Creacin de un nuevo Producto o Servicio
Ampliacin de tamao

Necesidades

Reestructuracin Interna para Reducir

Costos
Localizacin
Outsourcing.

Mltiples y Jerarquizables
Idea de Proyecto
Recursos Escasos
Es Necesario Evaluar

En Qu se diferencia la Preparacin
Versus Evaluacin de Proyectos?

Preparar: Es recopilar y confeccionar toda la

informacin que permita construir los flujos de
caja para la toma de decisiones.
Evaluar: Tras preparar un proyecto, ste es
evaluado mediante criterios tales como: VAN, TIR,
VAC, CAE, PR, IVAN, Anlisis de Sensibilidad. a fin de
poder recomendar el mejor curso de accin:
1. Realizar inversin.
2. Desalentar la inversin.
3. Esperar.
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Tipologa de Proyectos
PROYECTO

Segn la finalidad
del estudio

Segn el objeto de
la inversin

Rentabilidad del proyecto

Creacin nuevo negocio

Rentabilidad del inversionista

Proyecto de modernizacin

Capacidad de pago
Outsourcing
Internalizacin
Reemplazo
Ampliacin
Abandono

Introduccin
ValordelProyectoMinero

No es un valor cierto, sino una estimacin

incertidumbre acerca de:

con mucha

. El precio ms probable que se pagar por el activo minero en

una transaccin, o bien
. Elbeneficioeconmicoquesederivadeposeerelactivo

Enunatransaccin,elvalortransadotieneunpreciohipottico
sobreelqueseestimaunvalorenfuncindelpropsitodela
valuacin.

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Introduccin
Valor de los activos de una empresa
Los activos valen por lo que son capaces de generar
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N C
C
F r

Por qu flujos actualizados?

Concepto Valor Empresa

Objetivo fundamental financiero y de la Empresa
Generar riqueza a los dueos o aumentar el valor de la
del patrimonio
Estrategia para Aumentar el Valor de la empresa:
Nuevos proyectos
Aumento de Flujos:
Aumento de Ingresos: ley, produccin
Disminucin de Costos

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Concepto Valor del Proyecto

Objetivo General y financiero

Pasivos
Activos
Patrimonio

Valor Activo= Valor Pasivos+ Valor Patrimonio

Valor patrimonio = Valor Activo -Valor Pasivo
Max. riqueza de los dueos = Max. Valor Pat.
Max Valor Activo
Max Valor Patrimonio

Estructura del flujo de caja

FLUJO DE CAJA
+INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS
-EGRESOS AFECTOS A IMPUESTO
-GASTOS NO DESEMBOLSABLES
-GASTOS FINANCIEROS
RAI
IMPUESTO
RDI
+AJUSTE POR GASTOS NO
DESEMBOLSABLES
-EGRESOS NO AFECTOS A
IMPUESTOS
+BENEFICIOS NO AFECTOS A
IMPUESTOS
-AMORTIZACIONES DE CAPITAL
+PRESTAMO
FLUJO DE CAJA NETO

PROYECTO
INGRESOS POR VENTA, VENTA DE
ACTIVOS
COSTOS DE PRODUCCIN
DP, AMORTIZACIONES ACTIVOS INT, VL

SEGN SII

DP, AMORTIZACIONES ACTIVOS INT, VL

INVERSIONES, REINVERSIONES Y CAPITAL
DE TRABAJO
VALOR DE DESECHO, RECUPERACIN
DEL CAPITAL DE TRABAJO

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Indicadores Econmicos
1.-Qu es un VAN? VAN = [Ft / (1+r)t ] - Io
El valor actual neto representa el cambio en el nivel de riqueza que un
invesionista o empresa obtiene al realizar una determinada inversin.

2.-Qu es la TIR?
La Tasa Interna de
Retorno, representa la
rentabilidad anual que
genera el proyecto sobre
la inversin efectuada
durante el horizonte de
evaluacin establecido.

VAN

Si VAN > = 0, TIR > = r y tendremos:

0
"r"

r
TIR

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Concepto Valor Actual Neto (VAN)

Valor: Representa la unidad monetaria que ser

utilizada en el proyecto.
Actual: Momento que vamos a calcular el
proyecto.
Neto: Ingresos menos Egresos.

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Ejemplo: VALOR ACTUAL NETO

Inversin
0
(50.000)

1
15.000

Flujos proyectados
2
3
4
18.000
22.000
30.000

5
30.000

El VAN del proyecto, considerando una tasa de descuento del 17% anual,
es el siguiente:

VAN 50000

15.000
18.000
22.000
30.000
30.000

1
2
3
4
1 0,17 1 0,17 1 0,17 1 0,17 1 0,17 5

VAN = 19.399

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CALCULANDO VAN y TIR CON EXCEL

VAN:
Usar frmula VNA (desde el periodo 1 al n)

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Ejemplo: TASA INTERNA DE RETORNO

Periodo0

Periodo1

Periodo2

Periodo3

Periodo4

Periodo5

1000

200

400

600

600

600

10%

VA

1.746ValorPresentedelosFlujosFuturos

VAN(10%)

746

TIR

32%
VAN

0
"r"

r
TIR

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CALCULANDO VAN y TIR CON EXCEL

TIR:
Usar frmula TIR (desde el periodo 0 al n)

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Otros Criterios

R
P

N
C
F
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.

N
C
F

N1
C
F

.- Periodo de Recuperacin

.- IVAN = VAN / Inversin

.- Costos C1, C2 y C3
.- CAPEX / produccin

Otros Criterios

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Clases o tipos de mtodos de Valoracin

Cmo generar una idea de Proyecto?

Ser Estratgico
Contexto
Industrial
Contexto
Ambiental

(Adelantarse a los hechos)

Contexto
Econmico
Organizacin
Empresario

Contexto Poltico
Contexto
Tecnolgico

Contexto Legal
Contexto Social y Cultural

Hacia dnde vamos

Cmo cambia la forma de satisfacer las necesidades
Cmo solucionar un problema en forma ms eficiente
y atractiva

Viajes
Ferias internacionales
Contactos y amistades
Especializacin y Know How
Acuerdos Comerciales
Representaciones
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Primer Paso:
Determinar la VIABILIDAD de la IDEA
VIABILIDAD
COMERCIAL

Por Ejemplo
Es valorado por el mercado final?

TCNICA

Se dispone de la tecnologa, Recursos y Condiciones?

ORGANIZACIONAL

Se dispone del know How (Conocimiento) y capacidad

administrativa?

LEGAL

Existe alguna restriccin que lo impida?

AMBIENTAL

Genera un impacto ambiental negativo?

FINANCIERA

Se tiene acceso a recursos?

Son los ingresos mayores que los costos?

VIAL

Genera algn impacto vial negativo? (EIV)

ETICA

El proyecto esta acorde con los principios y valores de

quienes lo ejecutan?

EMOCIONAL

Me motiva la iniciativa?

SOCIAL

Cumple con los intereses de la comunidad interna y externa?

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Ciclo de Proyectos
IDEA

PREINVERSIN

INVERSIN

OPERACIN

En cada etapa:

Puede fracasar el proyecto

Existen distintos responsables

IDEA

Objetivo? Definir el proyecto

Puede que se requiera de una investigacin
para ello
Responsable: Empresario, organizacin

PREINVERSIN

Objetivo? Determinar la rentabilidad econmica

del Proyecto
Responsable: Preparador y Evaluador de Proyectos

Perfil
Prefactibilidad
Factibilidad

Se diferencian en la calidad y cantidad de

la informacin utilizada en la evaluacin
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Cmo se define PEP?

Proceso dinmico e interrelacionado.

Ahora
cuando
se
tiene
informacin
cuantitativa y
antecedentes cualitativos,
podemos adoptar una decisin sobre:

Aceptar
Rechazar
Recomendar su espera
LA IDEA DE PROYECTOS
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Etapas de Preinversin
Reconoce tres tipos de estudios que se diferencian
fundamentalmente por calidad y cantidad de informacin
involucrada y por la profundidad con que se aborda
metodolgicamente el estudio:
1. PERFIL
2. PREFACTIBILIDAD
3. FACTIBILIDAD

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Etapas de Preinversin
1. Estudio de PERFIL
Etapa ms preliminar de la preinversin
Busca determinar si el proyecto presenta caractersticas que sealan
la conveniencia de recomendar su abandono inmediato.

METODOLOGA:

Objetivo

Informacin existente
Juicio comn
Opinin de expertos
Estimaciones globales y estticas

Destino ms recursos en
profundizar la investigacin
o abandono?

Responsable: PEP
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Etapas de Preinversin
2. Estudio de PREFACTIBILIDAD
Este estudio profundiza la investigacin de la etapa anterior mediante el
anlisis de distintas alternativas.
Esta etapa se caracteriza por su anlisis dinmico de las cifras. Es decir,
proyectndolas en el tiempo.
METODOLOGA:
Informacin Secundaria y Primaria.
Se desechan alternativas tcnicas, organizacionales.
Se estudia el mercado: Consumidor, Competidor, Proveedor,
Distribuidos, Externo.
Se proyectan Cifras
Responsable: PEP

Objetivo
Aprobar
Rechazar
Postergar
Profundizar

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Etapas de Preinversin
3. Estudio de FACTIBILIDAD
Para esto, se debern precisar las inversiones del proyecto y quedar
claramente identificados los costos y beneficios que con mayor
probabilidad se espera sean generados durante el perodo de evaluacin

METODOLOGA:
Informacin precisa y 100% primaria
Objetivo
Informacin cualitativa mnima
Se analizan con profundidad las alternativas
seleccionadas
Precisar con detalle las
inversiones, costos e ingresos
Responsable: PEP
Apruebo o rechazo
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