NOMBRE Y APELLIDOS: BRYAN BLAS PAREDES

FORWARDS DERIVADO FINANCIERO

INTRODUCCIN
Dentro de los mercados financieros existentes de hoy en da, existen tres
mercados fundamentales donde se negocian bonos, pagars, acciones sean
comunes o preferenciales, aparte de estos, existen tambin los mercados de
derivados y por los cuales se pueden agrupar en cuatro grandes grupos que son:
Forwards, Contratos a Opciones (Option) y Permutas Financieras o conocidas
como los Swaps.
El Banco financiero del Per (2008), mediante de la divisin de tesorera define el
Forward de tipo de cambio como las operaciones de compra o venta de una
divisa especfica, como por ejemplo: Los dlares de una determinada fecha futura
fijando el tipo de cambio futuro al momento de pactarse la operacin.
En nuestra realidad actual econmica financiera no solamente las grandes
empresas son las nicas que utilizan los forwards como un derivado financiero
sino que tambin muchas veces son utilizadas por pequeas y medianas
empresas e incluso tambin por personas naturales. Motivo por el cual, el
presente ensayo tiene como objetivo principal explicar la manera en que funciona
este derivado financiero, quienes son los que lo ofrecen y cmo se negocia en el
Per.
MARCO TERICO
El Banco Interbank, define al forward como la compra o venta de una moneda de
liquidacin futura a un tipo de cambio acordado en la fecha de contratacin, la cual
permite que sus clientes puedan reducir los riesgos ante la incertidumbre de los
movimientos del mercado financiero y que no tiene costo alguno. As mismo, El
Banco de Crdito del Per (2010), tambin define al forward como un derivado
financiero que consiste en un contrato que permite a sus clientes vender dlares o
euros a futuro, con un tipo de cambio pactado previamente.
Como todo derivado financiero tienen caractersticas, los forwards no son la
excepcin, de acuerdo al Superintendencia de Valores sobe las caractersticas de
los Forward, menciona que una de las caractersticas de los forwards es que se
utiliza para cubrir los riesgos de mercado y que eventualmente podran ser
atractivos para inversionistas dispuestos a asumir riesgos a cambio de una
probable ganancia.
Otra caracterstica, es la que menciona El Banco de Crdito del Per a travs de
Forward Venta, en la que dice que el forward es un producto de costo cero y que
estn sujetos a condiciones del mercado; tambin mencionan que son productos
recomendables para exportadores o para aquella empresas con poca adversidad
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al riesgo o que tengan cuentas por pagar o egresos en soles y que necesitan
vender dlares o euros a futuro para mantener las bajas del tipo de cambio.
Una vez planteado lo anterior hacemos mencin sobre la publicacin realizada por
el economista de La Universidad del Pacfico, Pal Lira Briseo a travs del Diario
Gestin, en donde menciona que cualquiera puede pactar un Forward, no
importa si se vende al exterior o al mercado interno, solamente el nico requisito
verdaderamente necesario es que tenga ingresos en monedas y pagos en otra o
viceversa lo que conlleva a que todos podemos pactar un forward.
As mismo da mencin de que Los Bancos son los medios que tienen el acceso a
ofrecer forwards ya que son productos que se venden en el mercado Over the
Counter que traducindolo significa Sobre el Mostrador o simplemente el
mercado no organizado, y que cuando alguien quiere pactar un forward en la
realidad el Banco pone un monto mnimo para poder cerrar las operaciones, ya
sea tanto para las pequeas o medianas empresas.
Pero Banco Central de Reserva del Per aade otros participantes en el contrato
Forward que son: Los agentes Oferentes y Los agentes demandantes. En el
primero estos estn orientados a los ingresos en moneda extranjera y tienen
obligaciones en moneda nacional, y los segundos tienen obligaciones futuras en
moneda extranjera y podran reducir su incertidumbre sobre la magnitud de sus
flujos si toman una cobertura pactando un contrato forward de compra.
Si nos concentramos un poco y nos hacemos la pregunta si es que los bancos
pueden tener beneficio al realizar este tipo de contratos, llegamos hacia una
respuesta positiva, ya que la ganancia o el beneficio que puedan obtener los
bancos en este tipo de productos se encuentran en la rentabilidad de las tasas de
inters utilizadas para calcular el tipo de cambio Forward, esto no quiere decir que
en algunas operaciones el banco pueda cargar comisiones a la operacin.
Actualmente existen dos formas conocidas entre los forwards de las cuales
tenemos al forwards de Divisas y al Forward Rate Agreement y que si analizamos
la manera de cada una de ellas, podemos notar una diferencia; en que la primera
es una transaccin de cambio a futuro mediante el cual una institucin se
compromete a comprar y vender divisas a un tipo de cambio especfico y la otra es
un contrato en el que ambas partes acuerdan un tipo de inters que se va a pagar
sobre el deposito.
Y es as que dentro del contrato de divisas existen dos formas de solucin para un
contrato de forward de moneda extranjera; la primera que es por compensacin,
en el que al vencimiento del contrato se compara el tipo de cambio spot (cash)
contra el tipo de cambio forwards y que el diferencial en contra es pagado por la
parte correspondiente y la segunda por entrega fsica en que al vencer el
comprador y el vendedor intercambian monedas segn el tipo de cambio pactado.

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Por otro lado, se denominan receptor fijo dentro del Forward Rate Assesment, al
que recibe el pago de tipo de inters fijo y paga tasa de inters flotante y as
mismo el denominado receptor flotante ser el encargado de realizar pagos fijos y
de recibir a cambio los pagos flotantes. El tipo de inters fijo es determinado en la
fecha de la firma del contrato, acto en el cual no hay ningn intercambio de dinero,
mientras que el tipo de inters flotante estar determinado en la fecha del inicio del
contrato.
DISCUSIN
Las empresas financieras como Interbank y El Banco De Crdito del Per definen
al forward como un contrato de compra y venta que permiten a sus clientes reducir
sus riesgos ante la incertidumbre de movimientos financieros y que no tienen
costo alguno, a criterio personal opino que estos creen conveniente de que es
beneficioso para las personas naturales o jurdicas porque estos son los que van
a recibir o realizar pagos en una fecha futura, en moneda extranjera y que
sobretodo es un medio por al cual no suele estar expuesto por alguna variacin
del tipo de cambio.
Muy aparte de las caractersticas que pueda ofrecer el forward como cubrir o
disminuir riesgos o que sea de costo cero o que sea recomendable para los
exportadores o para aquellas empresas con poca diversidad al comprar y vender
dlares, los forward suelen ser importantes porque es el medio ms factible para
las empresas nacionales o internacionales donde pueden intercambiar dinero y
que estn sujetos al tipo de cambio en que se pacta.
Ahora enfocndose a lo mencionado por el economista Pal Lira Briseo, desde
mi criterio personal creo que al comparar la realidad con la teora estoy de
acuerdo con lo que dice y que es necesario romper el paradigma de que solo las
empresas grandes pueden realizar un contrato forwards ya que solamente el nico
requisito es que solamente tenga ingresos en monedas y pagos en otra o
viceversa lo cual conlleva a que cualquiera pueda acceder a un contrato forward.
Muy aparte de las formas que puedan tener el forward ahora podemos llegar a una
respuesta positiva ya que la ganancia que se pueda obtener mediante estas
formas, los bancos, los agentes y otros entes de este tipo de productos,
encuentran su rentabilidad a travs de tasa de inters.
REALIDAD PROBLEMTICA
En nuestro pas no tenemos un gran mercado de derivados financieros, por lo
tanto no existe una Bolsa de Derivados en donde se pueda negociar en forma libre
y transparente, sin embargo la Ley General del Sistema Financiero establece que
las empresas del Sistema Financiero se encuentran permitidas de realizar
operaciones en instrumentos derivados previa autorizacin por parte de la
Superintendencia de Banca y Seguro e incluso sta ha elaborado el respectivo
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Manual de Contabilidad con la metodologa a emplear en el registro contable y

reconocimiento de ganancias y/o prdidas en posiciones en instrumentos
financieros derivados.
CONCLUSIN
En nuestra realidad actual econmica financiera no solamente las grandes
empresas son las nicas que utilizan los forwards como un derivado financiero
sino que tambin muchas veces son utilizadas por pequeas y medianas
empresas e incluso tambin por personas naturales
Los forwards son esenciales para cubrir riesgos ante la incertidumbre sobre la
magnitud de sus flujos financieros, esto quiere decir de que los forwards son
respaldados ante los cambios en los tipos de cambios.
Los forwards funcionan a travs de contratos forward que se realiza con los
bancos, los agentes oferentes y los agentes demandantes del cual Venden a
personas naturales o jurdicas al exterior o al mercado interno, del cual solamente
el nico requisito verdaderamente necesario es que tenga ingresos en monedas y
pagos en otra o viceversa lo que conlleva a que todos podemos pactar un forward.

REFERENCIA BIBLIOGRFICA
http://sisbib.unmsm.edu.pe/bibvirtual/publicaciones/indata/v04_n1/productos.htm#
CONTRATOS
http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2010/03/forwards-las-ocho-preguntasqu.html
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Informes-Especiales/CoberturaCambiaria-Financiero.pdf
http://www.svs.cl/educa/600/w3-propertyvalue563.html#i__w3_pa_FichaInstrumento_1_1082_C2BFCC3B3mo20funciona3F
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Informes-Especiales/CoberturaCambiaria-Forwards-Divisas.pdf
http://www.interbank.com.pe/forward
https://ww3.viabcp.com/connect/html_empresas/pdf/forwardventa.pdf

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