Ao de la Diversificacin Productiva y del

Fortalecimiento de la Educacin.

UNIVERSIDAD PRIVADA SAN JUAN BAUTISTA

Integrantes:

Bernaola Bernaola, Carla

Castillo Milachay, Jos Carlos
Salinas Martnez, Deborah

Docente:

Lic. Edward Wilfredo Gutirrez Anchante

Materia:

Finanzas corporativas

Fecha:

09/09/2015

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2015-II

INDICE

Mercados financieros.. 3
Funciones de los mercados financieros.4
Principales mercados financieros5
Inversiones alternativas.6
- consideraciones
Fondos de cobertura..8
Ejemplos de inversiones alternativas10
- inversin tica
- inversin bienes tangible
- inversin de divisas...11
Estrategias y anlisis de financiamiento12
Estrategias a largo plazo
- sobre la inversin
- sobre estructura financiera...13
- sobre retencin y/o reparto
Estrategias corto plazo..14
- sobre capital de trabajo
- financiamiento corriente
- gestin de efectivo.15
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Mercados Financieros Y El Valor Actual Neto

Mercados Financieros
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Los Mercados Financieros constituyen la base de cualquier Sistema Financiero. Un Mercado

Financiero pude definirse como un conjunto de mercados en los que los agentes deficitarios
de fondos los obtienen de los agentes con supervit. Esta labor ser puede llevar a cabo, bien
sea directamente o bien a travs de alguna forma de mediacin o intermediacin por el
Sistema Financiero.
El Mercado Financiero tambin puede considerarse como un haz de mercados en los que
tienen lugar las transacciones de Activos Financieros, tanto de carcter primarias como
secundarias. Las primeras suponen una conexin directa entre lo real y lo financiero y sus
mecanismos de funcionamiento se interrelacionan segn los plazos y garantas en cuanto al
principal y su rentabilidad real (tipo nominal menos la tasa de inflacin). Las segundas,
proporcionan liquidez a los diferentes ttulos. Para ello, los mercados secundarios deben
funcionar correctamente, dado que a travs de ellos se consigue que el proceso de venta de
las inversiones llevadas a cabo en activos primarios (desinversin por parte de los
ahorradores ltimos) se produzca con la menor merma posible en el precio del activo, y
menores comisiones y gastos de intermediacin. En ese sentido, la liquidez se subordina a la
limitacin de constes y reduccin de plazos.
La eficiencia de los Mercados Financieros ser tanto mayor cuanto mayor satisfaga las
funciones que se le asignan. La idea de eficiencia en los mercados hay que relacionarla con
su mayor o menor proximidad al concepto de competencia perfecta, es decir a un mercado
libre, transparente y perfecto. Para ello, se exige que exista movilidad perfecta de factores y
que los agentes que intervienen en dicho mercado tengan toda la informacin disponible en
el mismo. Es decir, todos han de conocer todas las ofertas y demandas de productos y
puedan participar libremente.
De esa forma, los precios se fijarn nica y exclusivamente en funcin de las leyes de la
oferta y la demanda, sin ninguna otra intervencin que desvirte su libre formacin.

Funciones de los mercados financieros

Las funciones principales de los mercados financieros son:
La localizacin ptima de los recursos, los mercados deben colocar los recursos
financieros disponibles en aquellos destinos que sean los ms eficientes. Para ello deben
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facilitar y establecer los cauces necesarios para que los agentes que intervienen en el
mercado se pongan en contacto.
Fijan adecuadamente el precio de los activos financieros. Esta funcin est muy
relacionada con la anterior, pues para conseguir esa localizacin ptima, implica que los
mercados fijen correctamente los precios de los activos con los que operan, tomando en
cuenta el riesgo y la liquidez de los mismos, para que la eleccin por parte de los agentes
sea adecuada.
Proporcionan liquidez adecuada a los activos previamente emitidos.
Disciplinan los comportamientos de los agentes sometindolos a procedimientos y
exigencias concretas.
Articulan procedimientos de arbitraje que posibilitan la unificacin e Igualacin de los
precios de los activos, cuando estn enfrentados a desviaciones coyunturales en los mismos
Reducen
los plazos
y los costes
de

intermediacin al ser el cauce adecuado para el rpido contacto entre los agentes que
participan en los mercados.

Principales Mercados Financieros

Bolsas de Valores
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Una bolsa de valores es una organizacin que establece "sistemas de negociacin" para que
los inversores puedan comprar y vender acciones, derivados y otros valores. Las bolsas de
valores tambin proporcionan las instalaciones para la emisin y amortizacin de valores, as
como otros instrumentos financieros y los rendimientos de capital incluyendo el pago de
dividendos.
Mercados de Renta Fija
El mercado de bonos (tambin conocido como de deuda, de crdito, o mercado de renta fija)
es un mercado financiero, donde los participantes compran y venden ttulos de deuda,
normalmente en forma de bonos. Los mercados de renta fija, en la mayora de los pases
siguen siendo descentralizados, al contrario del mercado de acciones, futuros y del mercado
de factores. Esto ha ocurrido, en parte, porque no hay dos emisiones de bonos exactamente
iguales, lo que hace que el nmero de ttulos en el mercado sea inmenso.
Mercados de Divisas
El mercado de divisas o FOREX, permite que los bancos empresas y otras instituciones
fcilmente compren y vendan divisas. El propsito del mercado de divisas es facilitar el
comercio internacional y la inversin. El mercado de divisas ayuda a las empresas a convertir
una moneda en otra.
Mercados de Factores
El comercio de materias primas consiste en el comercio fsico directo y a travs de derivados
financieros para la compra/venta a plazo permitiendo asegurar un precio de venta o compra
en el futuro a productores y/o clientes.

INVERSIONES ALTERNATIVAS
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Qu son las inversiones alternativas?

En trminos generales, las inversiones alternativas se centran en activos distintos de los
tradicionales (acciones, bonos y efectivo) o en estrategias no tradicionales como las
estrategias a largo/corto plazo o el arbitraje. Como resultado de las recientes innovaciones,
ahora hay disponible una amplia variedad de inversiones alternativas para casi todos los
inversores. Como las inversiones alternativas suelen comportarse de forma distinta a las
inversiones tradicionales en acciones y bonos, su adicin a un portafolio puede proporcionar
una mayor diversificacin, reducir el riesgo y aumentar el rendimiento.
Una forma til de pensar en las inversiones alternativas es en trminos de sus "contenidos" y
sus "continentes", donde los contenidos son los distintos tipos de estrategias y activos
subyacentes, y los continentes son la presentacin de cada inversin. Las estrategias a
largo/corto plazo (los contenidos), por ejemplo, pueden estar disponibles en los fondos de
cobertura y los fondos de inversin (los continentes). En ltima instancia, los contenidos
determinan la rentabilidad de las inversiones alternativas en relacin con las clases de
activos tradicionales.
Las inversiones alternativas se caracterizan por su alta seguridad e importantes
revalorizaciones, teniendo como objetivo de la inversin el largo plazo.
Este tipo de inversiones no son muy conocidas por el pblico general que conoce
principalmente la inversin en bolsa, los fondos de inversin y los seguros. Las empresas
que desarrollan estas formas de inversin alternativas, buscan frmulas que permitan que
sus clientes obtengan altas revalorizaciones de su capital asumiendo pocos riesgos.
Caractersticas importantes:
Si bien cada inversin alternativa difiere en sus caractersticas de riesgo/rendimiento, agregar
inversiones alternativas a una cartera que contiene nicamente bonos y acciones
tradicionales a largo plazo puede proporcionar las ventajas de la diversificacin (aunque, la
diversificacin no es una garanta contra prdidas) y una o ms de las siguientes ventajas:

Acceso a administradores especializados en inversiones.

Baja correlacin con mercados de acciones y bonos pblicos.

Menor grado de volatilidad de la cartera.

Eficiencia desde el punto de vista impositivo.

Las inversiones alternativas son complejas, no son adecuadas para todos los inversores y
pueden no alcanzar todos los objetivos.
Consideraciones

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Aunque las inversiones alternativas tienen el potencial de ofrecer beneficios, tales como
mejores rendimientos y menos correlacin con ttulos que cotizan en bolsa, los inversores
deben considerar detenidamente algunos de los riesgos potenciales asociados a estas
inversiones, entre ellos:

Horizonte de inversin a largo plazo.

Falta de liquidez.

Limitaciones en cuanto a transferibilidad.

Acceso limitado a informacin sobre rendimientos e inversiones.

Los inversores calificados no deben invertir en inversiones alternativas salvo que puedan
afrontar la prdida de todo capital invertido, o parte de una parte significativa de ste.
Asimismo, los inversores deben saber que posiblemente deban soportar los riesgos
financieros de este tipo de inversiones durante un perodo considerable, dado que muchas
de estas inversiones son menos realizables que otros vehculos de inversin ms
tradicionales. Una inversin en inversiones alternativas puede ser altamente ilquida,
especulativa y no apropiada para todos los inversionistas. Las inversiones alternativas estn
diseadas nicamente para inversores sofisticados, con vasta experiencia y que estn
dispuestos a tolerar los altos riesgos econmicos que stas conllevan. Antes de invertir, los
inversores deben revisar y considerar detenidamente los riesgos potenciales. A continuacin
se sealan algunos de esos riesgos:

Prdida de toda la inversin o de una parte importante de esta, debido a prcticas

especulativas de endeudamiento, ventas al descubierto u otras.

Falta de liquidez, dado que es posible que no haya un mercado secundario para el
fondo y no se espera que se desarrolle uno.

Volatilidad de los rendimientos.

Restricciones en cuanto a la transferencia de intereses en el fondo.

Potencial falta de diversificacin que ocasiona mayor riesgo debido a la concentracin

de la autoridad burstil cuando se utiliza un nico asesor.

Utilizacin De La Versatilidad De Los Fondos De Cobertura

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Qu es un Hedge Fund?
Los Hedge Funds son reservas privadas de capital para la inversin con flexibilidad para
comprar o vender una amplia gama de activos. Su objetivo es beneficiarse de las deficiencias
del mercado en lugar de depender puramente del crecimiento econmico para obtener
rendimiento.
No hay una frmula universal, y los tipos de estrategias de inversin perseguidas por los
Hedge Funds individuales son extremadamente diversas.
De forma conjunta, los Hedge Funds son reservas de capital para la inversin con la
flexibilidad de emplear una amplia gama de estrategias comerciales en mercados tanto
tradicionales como no tradicionales. Debido a esta versatilidad, los Hedge Funds pueden
aportar una diversificacin a las carteras que es difcil de encontrar de otro modo. No
obstante, la contrapartida de disponer de todas estas opciones es que los Hedge Funds
dependen en mayor medida de la habilidad del administrador que de la rentabilidad del
mercado para generar rendimiento. Por eso, la diferencia entre los Hedge Funds con peor y
mejor rentabilidad es mucho mayor que en el caso de las inversiones tradicionales, con lo
que la eleccin del administrador de inversiones correcto es incluso ms importante.
Cmo pueden mejorar la diversificacin los hedge funds?
La creacin de una cartera realmente eficiente depende de la recopilacin de inversiones que
respondan a los eventos del mercado de forma diferente. El potencial de diversificacin que
ofrecen los Hedge Funds deriva de:

Un conjunto de oportunidades extenso y menos restricciones de inversin que

permiten ms opciones para descubrir inversiones con menor correlacin.
Menor dependencia de la direccin del mercado, lo que puede contribuir a minimizar la
volatilidad.
Estrategias de comercializacin dirigidas a las deficiencias del mercado, donde los
administradores con ms habilidad pueden aportar un valor significativo a lo largo del
tiempo.

No todos los Hedge Funds son iguales

En comparacin con las inversiones ms tradicionales en acciones y bonos, se ha producido
un diferencial mayor entre los Hedge Funds con mayor y menor rendimiento. El grfico
siguiente muestra las cifras correspondientes al periodo entre 2002 y 2012, donde el
diferencial era del 38,9% para los Hedge Funds, en comparacin con el 11,0% para los
fondos bsicos de gran capitalizacin y el 4,6% para los fondos de bonos del gobierno
estadounidense. Esta elevada variacin en el rendimiento de los Hedge Funds es lo que
hace que la seleccin cuidadosa de administradores y fondos especficos resulte crucial.

Qu se debe tener en cuenta al elegir

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La eleccin de un administrador en funcin de sus antecedentes resulta obvia, pero existen

otros factores que hay que considerar y que son igualmente importantes:

Objetivo de la inversin. Qu intenta conseguir con esta inversin (es decir, menor
volatilidad, mayor rendimiento, menos correlacin con otras inversiones)?
Estructura. Pretende seleccionar un fondo con solo un administrador/una estrategia
para crear su propia asignacin de Hedge Funds o desea seleccionar un fondo de
fondos que administre una asignacin en su nombre?
Equipo. Cul es la composicin del equipo de inversin en cuanto a diversidad,
experiencia e historial, y la cultura de la organizacin en su conjunto?
Gestin de riesgos. La gestin de riesgos es una funcin independiente que ofrece
comprobaciones y evaluaciones del proceso de inversin?
Operaciones. El fondo dispone de una infraestructura operativa slida respaldada
por grupos de apoyo dedicados (por ejemplo, responsables de aspectos legales,
tecnolgicos o auditora de compra) para que el equipo de inversin se pueda centrar
nicamente en la inversin

Cambio de financiacin en todas las fases del desarrollo

Las inversiones en capital inversin pueden abarcar empresas de todos los tamaos y en
todas las etapas de su ciclo de vida. Normalmente, las inversiones se clasifican en cinco
categoras generales:

Capital riesgo: capital inicial y financiacin para empresas nuevas y en etapas

iniciales.
Capital de desarrollo, expansin o crecimiento: ayuda a empresas consolidadas a
crecer mediante la introduccin de un producto nuevo en el mercado, la inversin en
nuevas instalaciones o la adquisicin de una empresa.
Capital de adquisicin: se emplea para comprar una empresa existente o parte de ella.
Deuda intermedia (subordinada): la financiacin de deudas empleada en una
adquisicin.
Capital de reestructuracin: la inyeccin de capital para empresas en apuros que
sufren una reorganizacin financiera u operativa.

Ejemplos De Inversiones Alternativas

Inversin tica
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Todos tenemos conciencia. Todos respetamos ciertos principios ticos o morales, ya sean
personales y minoritarios o aceptados por la mayor parte de la sociedad; principios como la
defensa del medio ambiente, igualdad de derechos, respeto a los trabajadores o ayuda a los
pases en vas de desarrollo. Podemos estar de acuerdos con la mayora o solo con algunos,
pero a ninguno nos gustara que nuestros ahorros se utilizaran para atentar contra nuestros
principios. Qu hacen los intermediarios financieros con nuestro dinero?. Cuando
depositamos nuestro dinero en un banco o una caja, invertimos en un fondo de inversin,
subscribimos un plan de pensiones o un seguro de salud y en general cuando realizamos
cualquier operacin de ahorro o inversin, podemos conocer la rentabilidad, el precio o el
riesgo de un producto, pero no se nos informa del uso que se le da, llegando la mayora de
las veces a violar nuestros principios. Por ejemplo, cuando realizamos un depsito en una
cuenta corriente sabemos la remuneracin que nos van a dar por ese dinero, pero la entidad
financiera puede estar usndolo para comprar deuda de un pas con un rgimen dictatorial, o
si invertimos en un fondo de inversin podemos estar apoyando a empresas que contaminan,
explotan a los trabajadores o subcontratan su produccin en pases en vas de desarrollo,
utilizando mano de obra infantil

Inversin En Bienes Tangibles

Qu son los bienes tangibles? Llamamos Bienes Tangibles a aquellos objetos que por su
peculiar singularidad ven aumentado su valor con el paso del tiempo, como las joyas, el vino,
el Arte, las antigedades, el oro, los valores filatlicos, numismticos, documentos antiguos y
los libros.
La inversin tangible.
El trmino ahorro-inversin en Bienes Tangibles designa la accin de convertir stos en
activos de inversin con garantas de la ms alta rentabilidad, de una constante
revalorizacin, de total liquidez y, sobre todo, con la mxima seguridad Valor
refugio/diversificacin. Las inversiones Tangibles constituyen, histricamente, el mejor valorrefugio en perodos de crisis o inestabilidad prolongada, ya que siguen revalorizndose.
Constituyen una magnfica opcin diversificadora. Adems, el hecho de invertir en cultura
aporta un valor aadido que no se encuentra en otras inversiones.
El trmino Ahorro Inversin en Bienes Tangibles designa la accin de convertir stos en
activos de inversin con garantas de mxima seguridad, altos beneficios, total liquidez y fcil
accesibilidad.

Fondos De Divisas
Son fondos cuyas carteras incorporan renta variable, renta fija a corto, medio y largo plazo,
cotizada en las bolsas de pases fuera del rea Euro y, por lo tanto, denominada en otras
divisas diferentes del euro. En la evolucin de su valor liquidativo incide, adems de los
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rendimientos y variaciones de los tipos de inters y cotizaciones burstiles de los

correspondientes mercados en los que invierten, la apreciacin o depreciacin de la
peseta/el euro frente a dichas divisas. Este ltimo factor dota de una mayor variabilidad a la
evolucin del valor liquidativo de estos fondos. Monografa sobre Inversiones Alternativas
realizada por Javier Martn Robles para el portal www.ideainversion.com
ESTRATEGIAS Y ANALISIS DE FINANCIAMIENTO
Las estrategias financieras empresariales debern estar en correspondencia con la
estrategia maestra que se haya decidido a partir del proceso de planeacin estratgica de la
organizacin. Consecuentemente, cada estrategia deber llevar el sello distintivo que le
permita apoyar el cumplimiento de la estrategia general y con ello la misin y los objetivos
estratgicos.
Ahora bien, cualquiera que sea la estrategia general de la empresa, desde el punto de vista
funcional, la estrategia financiera deber abarcar un conjunto de reas clave que resultan del
anlisis estratgico que se haya realizado.
Como aspectos claves en la funcin financiera, generalmente se sealan los siguientes

Anlisis de la rentabilidad de las inversiones y del nivel de beneficios.

Anlisis del circulante: liquidez y solvencia.

Fondo de rotacin, anlisis del equilibrio econmico-financiero.

Estructura financiera y nivel general de endeudamiento, con anlisis de las distintas

fuentes de financiacin incluyendo autofinanciacin y poltica de retencin y/o reparto
de utilidades.

Costos financieros.

Anlisis del riesgo de los crditos concedidos a clientes.

Estos aspectos claves responden a las estrategias y/o polticas que desde el punto de vista
financiero debern regir el desempeo de la empresa, las que pudieran agruparse,
dependiendo del efecto que se persiga con stas, en a largo plazo y a corto plazo.

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A continuacin se exponen los fundamentos de cada una de estas estrategias financieras

para el largo y el corto plazo respectivamente

Fundamentos de las estrategias financieras para el largo plazo

a) Sobre la inversin.
Como ya se ha planteado, existen cuatro tipos de estrategias: las ofensivas, las defensivas,
de reorientacin y de supervivencia, por lo que, para definir la estrategia que deber seguir la
organizacin acerca de la inversin, resulta indispensable volver a examinar qu plantea la
estrategia general del caso en cuestin. De este modo podr distinguirse alguna de las
alternativas siguientes:

Crecimiento.
Desinversin.

Ahora bien, cualquiera que sea el caso, crecimiento o desinversin, la seleccin de la mejor
alternativa deber seguir el criterio de maximizar el valor de la empresa, o sea, la decisin
que se adopte deber contribuir al incremento de la riqueza de los dueos de la empresa, o
en todo caso, a la menor reduccin del valor posible asociado al proceso de desinversin si
fuera necesario. Para ello, la literatura financiera reconoce que para la evaluacin de la mejor
alternativa resulta necesaria la utilizacin de una serie de instrumentos que permiten tomar
las mejores decisiones. Estos instrumentos de evaluacin financiera de inversiones son: los
que tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo, a saber, el valor actual neto (VAN), la
tasa interna de rentabilidad (TIR), el ndice de rentabilidad (IR) y el periodo de recuperacin
descontado (PRD); y los que no consideran el valor del dinero en el tiempo como son, la
rentabilidad contable promedio (RCP) y el periodo de recuperacin (PR).
Los instrumentos ms precisos para la evaluacin son aquellos que consideran el valor del
dinero en el tiempo, y dentro de estos resulta recomendable el empleo del VAN, pues permite
conocer en cuanto se incrementar el valor de la empresa de llevarse a cabo el proyecto.
b) Sobre la estructura financiera
La definicin de la estructura de financiamiento permanente de la empresa deber definirse
en correspondencia con el resultado econmico que sta sea capaz de lograr. En tal sentido,
vale destacar que las estrategias al respecto apuntan directamente hacia el mayor o menor
riesgo financiero de la empresa, por lo que en la prctica, en muchas ocasiones se adoptan
estrategias ms o menos arriesgadas en dependencia del grado de aversin al riesgo de los
inversores y administradores, o simplemente como consecuencia de acciones que conllevan
al mayor o menor endeudamiento, o sea, no a priori o elaboradas, sino resultantes.

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En la actualidad, las empresas buscan economa de recursos aprovechando el

financiamiento con deuda al ser ms barato y por estar su costo exento del pago del
impuesto sobre utilidades. Sin embargo, en la medida en que aumenta el financiamiento por
deudas tambin se incrementa el riesgo financiero de la empresa ante la mayor probabilidad
de incumplimiento por parte de sta ante sus acreedores.
Para la definicin de la estructura financiera, los mtodos que se emplean son: Utilidad antes
de intereses e impuestos utilidad por accin, Utilidad antes de intereses e impuestos
rentabilidad financiera, y el mtodo de las rentabilidades con base el flujo de efectivo. A partir
de estos mtodos puede encontrarse aquella estructura financiera que, partiendo de un
resultado en operaciones u econmico determinado, puede contribuir a que la empresa
alcance el mayor resultado posible en trminos de utilidad por accin, rentabilidad financiera
o flujo libre por peso invertido.
El criterio a seguir para la definicin de esta estrategia financiera es el de alcanzar el mayor
resultado por peso invertido, sea contable o en trminos de flujo.
c) Sobre la retencin y/o reparto de utilidades
En la prctica, las empresas definen su estrategia de retencin reparto de utilidades
conforme a determinados aspectos, entre los que pueden mencionarse: la posibilidad del
acceso a prstamos a largo plazo para financiar nuevas inversiones, la posibilidad de los
dueos de alcanzar mayor retribucin en una inversin alternativa, el mantenimiento del
precio de las acciones en los mercados financieros en el caso de las sociedades por
acciones, entre otros aspectos.
La estrategia con relacin a la retencin y/o reparto de utilidades se encuentra
estrechamente vinculada a la de estructura financiera, pues esta decisin tiene un impacto
inmediato sobre el financiamiento permanente de la empresa, y provoca consecuentemente,
variaciones en la estructura de las fuentes permanentes.
Sobre esta base, es importante reconocer que los mtodos y criterios que deben
considerarse para la definicin de esta estrategia desde el punto de vista cuantitativo son los
mismos que se expusieron para el caso de la estructura financiera, aunque cualitativamente
pudieran evaluarse adems los efectos que podran tener los aspectos relacionados con
anterioridad.
En otras palabras, la poltica debiera encaminarse a respetar aquella estructura financiera
definida como ptima, pero sin perder de vista que temporalmente pudiera resultar
conveniente algn desvo de esta poltica o estrategia general en aras de conseguir el
financiamiento requerido, o en virtud de aumentar el rendimiento esperado, o por mantener el
precio de las acciones.
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Fundamentos de las estrategias financieras para el corto plazo

a) Sobre el capital de trabajo
Como ya se ha sealado, el capital de trabajo de la empresa est conformado por sus
activos circulantes o corrientes, entendindose por administracin del capital de trabajo a las
decisiones que involucran la administracin eficiente de stos, conjuntamente con el
financiamiento corriente o pasivo circulante. De aqu que, desde una perspectiva financiera,
corresponde primeramente el establecimiento de las proporciones que deber tener la
empresa con respecto a sus activos y pasivos corrientes en general.
Las estrategias financieras sobre el capital de trabajo de la empresa habitualmente obedecen
al criterio de seleccin del axioma central de las finanzas modernas, a saber, la relacin
riesgo rendimiento. En tal sentido, existen tres estrategias bsicas: agresiva, conservadora
e intermedia.
La estrategia agresiva presupone un alto riesgo en aras de alcanzar el mayor rendimiento
posible. Significa que prcticamente todos los activos circulantes se financian con pasivos
circulantes, manteniendo un capital de trabajo neto o fondo de maniobra relativamente
pequeo.
Por su parte, la estrategia conservadora contempla un bajo riesgo con la finalidad de operar
de un modo ms relajado, sin presiones relacionadas con las exigencias de los acreedores.
Significa que los activos circulantes se financian con pasivos circulantes y permanentes,
manteniendo un alto capital de trabajo neto o fondo de maniobra. Esta estrategia garantiza el
funcionamiento de la empresa con liquidez.
La estrategia intermedia contempla elementos de las dos anteriores, buscando un balance en
la relacin riesgo rendimiento, de tal forma que se garantice el normal funcionamiento de la
empresa con parmetros de liquidez aceptables.
b) Sobre el financiamiento corriente
El financiamiento corriente de la empresa, llamado el pasivo circulante, est compuesto por
fuentes espontneas (cuentas y efectos por pagar, salarios, sueldos, impuestos y otras
retenciones derivadas del normal funcionamiento de la entidad), as como por fuentes
bancarias y extrabancarias (representadas por los crditos que reciben las empresas
provenientes de bancos y de otras organizaciones), reporta un costo financiero que en
dependencia de la fuente se presenta de forma explcita o no.
Para una mayor comprensin cabe sealar el caso de una cuenta por pagar, que
aparentemente no tiene un costo financiero, cuando se paga (y ms an de forma
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anticipada), reduce la liquidez y obliga a la direccin financiera a sustituir este financiamiento

de algn modo para mantener la estrategia que se haya adoptado con relacin al capital de
trabajo. En este mismo caso, generalmente no se considera que el financiamiento de
proveedores, al diferir el pago, aumenta el riesgo percibido por ste y consecuentemente
este aumento del riesgo se traduce de algn modo, adoptando comnmente la forma del
incremento del precio.
Por su parte, las fuentes bancarias presentan un costo explcito que no es ms que el inters
que exigen estas instituciones por el financiamiento que otorgan.
c) Sobre la gestin del efectivo
Las decisiones sobre el efectivo de la empresa, son en gran medida resultantes de los
aspectos ya tratados con respecto a la estrategia sobre el capital de trabajo de la empresa.
Sin embargo, por su importancia el desempeo, generalmente se les trata de manera
especfica, enfatizando en las polticas que debern seguirse con los factores condicionantes
de la liquidez de la empresa, a saber, los inventarios, los cobros y los pagos. En tal sentido,
las acciones fundamentales con relacin al efectivo son:
1. Reducir el inventario tanto como sea posible, cuidando siempre no sufrir prdidas en
venta por escasez de materias primas y/o productos terminados.
2. Acelerar los cobros tanto como sea posible sin emplear tcnicas muy restrictivas para
no perder ventas futuras. Los descuentos por pagos de contado, si son justificables
econmicamente, pueden utilizarse para alcanzar este objetivo.
3. Retardar los pagos tanto como sea posible, sin afectar la reputacin crediticia de la
empresa, pero aprovechar cualquier descuento favorable por pronto pago.
Entre los instrumentos que permiten el cumplimiento de la estrategia para la gestin del
efectivo se encuentra la planificacin financiera, especficamente la utilizacin del
presupuesto de caja.
El empleo del presupuesto de caja permite conocer los excesos y/o defectos de efectivo que
se le pueden presentar a la organizacin en el corto plazo, a partir de lo cual puede adoptar
la decisin oportuna que proporcione la mayor eficiencia en cuanto a la inversin del exceso
o a la negociacin de la mejor alternativa para cubrir el dficit.
La administracin eficiente del efectivo, resultante de las estrategias que se adopten con
relacin a las cuentas por cobrar, los inventarios y los pagos, contribuye a mantener la
liquidez de la empresa.
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Pgina
16

Web grafa

Mercados financieros
http://www.enciclopediafinanciera.com/sistemafinanciero/mercadosfinancieros.htm
http://economipedia.com/definiciones/mercados-financieros.html

Inversiones alternativas
http://www.monografias.com/trabajos11/inveralt/inveralt2.shtml
http://eleconomista.com.mx/finanzas-personales/2013/10/15/las-inversionesalternativas

Qu son las inversiones alternativas?

http://www.blackrock.com/es/recursos/educacion/centro-de-educacion-sobreinversiones-alternativas/que-son-las-inversiones-alternativas

Estrategias de financiamiento
http://www.gestiopolis.com/principales-estrategias-financieras-de-las-empresas/
http://www.development-finance.org/es/temas/estrategia-de-deuda/analisis-de-laestrategia-de-deuda/estrategia-de-nuevo-financiamiento-externo/analisis-ainvestigacion.html

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