Apuntes Base para Análisis e Interpretación de Estados Financieros (Administración Financiera I)

ADMINISTRACIN FINANCIERA
NDICE
ITP/ADMINISTRACIN FINANCIERA I
Lic. S. Vota Ch.
PROGRAMA
Lic. S. Vota Ch.
METODOLOGA DEL CURSO Y DE EVALUACIN
Lic. S. Vota Ch.
BIBLIOGRAFA
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SIGLAS Y ABREVIATURAS
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UNIDAD I
Lic. S. Vota Ch.
Generalidades de la Administracin Financiera
Introduccin.
Las empresas comerciales no son las nicas organizaciones que
producen los servicios que la sociedad necesita. Otros
productores importantes de servicios abarca individuos tales
como abogados, mdicos, contadores e ingenieros; el gobierno
federal as como los gobiernos estatales y municipales y las
empresas paraestatales; organizaciones sin fines lucrativos
como iglesias, instituciones educativas y hospitales; y las
sociedades mutualistas que pertenecen a sus clientes, como
cooperativas agrcolas y empresas mutualistas de seguros,
bancos de ahorro as como asociaciones de ahorro y crdito.
Todas estas organizaciones deben tomar decisiones econmicas
y todas tienen la obligacin de utilizar los recursos escasos
en forma eficiente, tal como lo hacen las empresas
lucrativas. La mayora de stas lleva a cabo decisiones de
inversiones, financieras o ambas, y todas podrn beneficiarse
mediante la planeacin financiera.
Los conceptos y la estructura analtica de la administracin
financiera pueden aplicarse tambin a los casos de decisiones
sobre inversiones que involucran el uso de recursos
econmicos, as como a decisiones sobre aspectos financieros
que involucran la adquisicin de fondos, independientemente
de aquellos que toman esas decisiones. Las tcnicas de la
administracin financiera pueden aplicarse, por tanto, en la
toma de decisiones de personas fsicas y organizaciones no
lucrativas en la misma forma que lo son para las empresas
comerciales.
La responsabilidad de la administracin financiera, sin
embargo, es difusa en trminos generales. Las decisiones
relacionadas con inversiones y finanzas frecuentemente
involucran a comits de los altos ejecutivos de la empresa y,
en el caso de decisiones de alto nivel, al consejo de
administracin.
Hasta mediados de este siglo la administracin financiera
generalmente
se
defini
incluyendo
solamente
asuntos
relacionados con el lado derecho del balance. Este punto de
vista restringa a la administracin financiera en la
procuracin de fondos y a la aplicacin de prcticas con
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instrumentos financieros e instituciones a travs de los

cuales se obtenan los fondos, incluyendo los aspectos
contables y legales relacionados con dichas fuentes.
En los comienzos de los aos cincuenta empez a surgir una
definicin ms amplia de la administracin financiera, en la
que sta empez a ser considerada como una parte integrante
de la administracin general en vez de una especialidad de
asesora concerniente slo con el suministro de fuentes de
fondos. En la actualidad la administracin financiera est
tambin involucrada en el uso de los fondos y, por tanto, en
las decisiones de inversin determinadas por la naturaleza de
los negocios de la empresa.
Definicin.
Consiste en la disciplina encargada de la operacin de

las empresas con un mximo de utilidades, mediante el
uso de herramientas (informacin) proporcionadas por la
contabilidad y la economa (macro y micro).
Disciplina que proporciona los conocimientos bsicos

para determinar las necesidades monetarias de una
empresa y su satisfaccin.
Objetivos.
El objetivo principal de la administracin financiera puede
enfocarse desde diferentes puntos de vista. En uno de los
extremos encontramos el campo de la economa bsica,
principalmente la microeconoma la cual se refiere al
eficiente uso de los recursos escasos. Sin embargo, no
enfrenta la mayora de las realidades y dificultades
operativas a que se enfrenta el gerente de finanzas en la
vida real. Del otro lado, es posible encauzar el tema de la
administracin financiera al examinar las muchas y variadas
acciones y decisiones de las que se ocupan los gerentes de
finanzas.
Los objetivos de la gerencia financiera se basan en los
objetivos de la gerencia de la firma bajo las siguientes
condiciones:
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El objetivo primario de la firma es la maximizacin

del valor de las acciones en pro del bienestar
econmico de los dueos de la firma. Este objetivo se
traduce en la maximizacin de precio de las acciones
comunes, lo cual es diferente de la maximizacin de
la ganancia neta o ganancia por accin.
Otros objetivos, tales como satisfaccin personal,
bienestar de los empleados y de la comunidad, tambin
influyen en la consecucin de los objetivos de la
firma;
no
obstante,
desde
el
punto
de
vista
financiero
este
es
menos
relevante
que
la
maximizacin del precio de las acciones.
Funciones de las finanzas.
Anlisis y planeacin de actividades financieras:

transformacin de datos de finanzas de modo que sirvan
para vigilar la posicin financiera de la empresa; esto
es, evaluar la necesidad de incrementar la capacidad
productiva y determinar el financiamiento adicional que
se requiera.
Determina la estructura de activos de la empresa:

composicin y tipos de activos ptimos para la empresa.
Manejo de estructura financiera:
Rendimiento realizable para el propietario en forma de

pagos peridicos de utilidades en efectivo, como
aumentos en el precio de las acciones.
Perspectivas a largo plazo: maximizacin de la riqueza a

largo plazo
Ordenacin de los rendimientos en el tiempo
Manejo de riesgo
Distribucin de los rendimientos
Otras funciones principales:
Financiamiento e inversiones. Supervisin de la caja

de la empresa y otros activos lquidos, bsqueda de
fondos
adicionales
cuando
fueren
necesarios
e
inversiones de fondos en proyectos. ms informacin
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Contabilidad y
control. Mantenimiento de registros
financieros, control de actividades financieras,
identificacin de desviaciones de los planeados y
ejecucin eficiente y administracin de nominas,
cuestiones de impuestos, inventarios, activos fijos y
operaciones de computadoras.
Pronsticos y planeacin a largo plazo. Pronsticos

de costos, cambios tecnolgicos, condiciones del
mercado de capital, fondos necesarios para inversin,
retornos en proyectos de inversin propuestos y
demanda del producto de la empresa y utilizacin y
pronsticos y datos histricos para planear futuras
operaciones.
Fijacin de precios. Determinacin del

polticas de precios en la rentabilidad.
impacto
de
Otras funciones. Crdito

planeacin de incentivos.
seguros
cobranza,
Ubicacin en la estructura organizacional.

Las condiciones e importancia de la funcin financiera
dependen en gran parte del tamao de la empresa. En empresas
pequeas
la
funcin
financiera
la
lleva
a
cabo
el
departamento de contabilidad pero a medida que la empresa
crece obliga la creacin de un departamento de finanzas
especializadas; esto es, una unidad orgnica autnoma
vinculada directamente al presidente de la compaa a travs
de un vicepresidente o directos de finanzas del cual
dependern el tesorero y el contador. El primero como
responsable del control de efectivo y formulacin de planes
para aplicaciones de capital, manejo de crdito y cartera de
inversin.
El
contralor
realiza
actividades
contables
relativas a impuestos, procesamiento de datos contables y de
costos.
En una empresa de mediana capacidad econmica

encuentra el departamento de finanzas a nivel
jefatura de departamento.
En una empresa de gran capacidad econmica est a nivel

de direccin de rea, puede estar como:
se
de
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Director de finanzas
Presidente de finanzas
Vicepresidente de finanzas
Presidente
Vicepresident
e de ventas
Vicepresident
e de finanzas
Tesorero
Vicepresident
e de
manufactura
Contralor
Gerente de
crdito
Gerente de
costos
Gerente de
inventarios
Gerente de
contabilidad
Gerente de
presupuesto
de capital
Gerente de
impuestos
Estructura de la tesorera.
El Termino Tesorera Puede Tomarse De Dos Formas:
En sentido amplio. Har referencia al dinero en cajas y

bancos, ciertos ttulos que se negocian en bolso,
inversiones temporales, cuentas por cobrar, inventarios
y otros activos que forman parte de los denominados
corrientes.
En sentido restringido. Abarca los activos de liquidez

inmediata, tales son el dinero de caja y bancos
comnmente efectivos y ciertos derechos recuperables en
periodo corriente.
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La tesorera de una empresa normalmente depende del rea de

finanzas, su estructura organizacional va en coordinacin con
las actividades a realizar normalmente su estructura abarca:
Elaboracin de presupuestos de capital
Administracin de efectivo
Relaciones
inversin
Administracin de crdito
Desembolsos de dividendos
Planeacin de anlisis financiero
Relaciones de inversionistas
Planeacin y anlisis fiscal
bancarias
comerciales
bancarias
de
Tareas del gerente de finanzas

Aunque las decisiones representan el producto final de la
tarea del gerente de finanzas, su trabajo cotidiano consiste
en algo ms que slo la toma de decisiones. Una gran parte
del tiempo est dedicada a la planeacin financiera, la que
podra describirse como la coordinacin de una serie de
decisiones interdependientes durante cierto periodo. Un plan
financiero generalmente describe las actividades operativas o
comerciales de la empresa, las inversiones requeridas
y la
fuente de recursos que deber usarse, todo esto programado
por periodos. Los aspectos cuantitativos de un plan
financiero normalmente se documentan en forma de pronsticos,
estados de resultados, balances, presupuestos de inversiones
de capital y otros anexos financieros. El gerente de finanzas
debe ocuparse tambin de las fuentes de capital de la
empresa, mediante tratos con accionistas, inversionistas y
bancos; debe ayudar tambin en la formulacin de todos los
fondos de seguros y de pensiones; y reportar (y aconsejar) al
consejo de administracin.
Tambin es importante mencionar que maximizar la riqueza de
los propietarios es tarea principal del administrador
financiero, para quienes administra la empresa. La riqueza de
los propietarios (cuando se trata de empresas) se mide por el
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precio de las acciones de la misma, que a su vez, se basa en

la regularidad de los rendimientos, la magnitud y el riesgo.
Toma de decisiones.
Toma de decisiones de anlisis y planeacin financiera.

La transformacin de la informacin financiera a una
forma ms til para supervisar la condicin financiera
de la empresa.
La evaluacin de la necesidad de incrementar o reducir
la capacidad productiva.
La determinacin del tipo de financiamiento requerido.
Aunque esta actividad se basa primordialmente en los
Estados Financieros su objetivo fundamental es calcular
los flujos en efectivo y crear un flujo de efectivo
adecuado para apoyar los objetivos de la empresa.
Toma de decisiones de Inversin.

Las decisiones de inversin determinan tanto la mezcla
como el tipo de activos que aparecen del lado izquierdo
del balance genera, refirindose al efectivo o a fijo
del activo, eso es con el fin de mantener los niveles
ptimos de cada tipo de activo circulante, decidiendo
que activos fijos que se adquirirn y el momento en que
los ya existentes deben de modificarse, reemplazarse o
modificarse lgicamente esas decisiones influyen en el
xito de la empresa para poder cumplir sus objetivos.
Toma de decisiones de Financiamiento.

Es necesario establecer la mezcla de financiamiento a
corto y a largo plazo pero tambin es importante,
determinar cules son las mejores fuentes individuales
del mismo financiamiento ya que la necesidad dicta mucho
de estas necesidades pero algunas requieren un anlisis
ms profundo de las alternativas financieras, sus costos
y sus implicaciones a largo plazo.
Formas bsicas de organizacin de una empresa.

Existen tres formas alternativas de organizacin de negocios:
Persona
fsica.
Consiste
en
un
negocio
que
es
administrado por un solo propietario. Entre las ventajas
se cuenta que se constituye de una manera sencilla y
poco
costosa,
sujeta
a
un
nmero
reducido
de
disposiciones gubernamentales, entre otras. Sin embargo
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entre las limitaciones se tiene que se tiene una

responsabilidad ilimitada por las deudas del negocio, le
resulta complicado la obtencin de sumas fuertes de
capital y la vida del negocio queda limitada a la vida
del propietario.
Asociacin. Es un negocio que es posedo por dos o ms
personas, estas operan bajo diferentes grados de
formalidad, como ventajas se tiene principalmente su
bajo costo y su facilidad de formacin, en tanto, que
las desventajas van desde la responsabilidad ilimitada,
la dificultad para transferir la propiedad, la vida
limitada de la organizacin y la dificultad para obtener
grandes sumas de dinero.
Corporacin. Es una entidad legal creada por un estado,
que
resulta
distinta
de
sus
propietarios
y
administradores, adems de ser autnoma. Cuenta con una
vida ilimitada y con facilidad de transferencia de la
propiedad, adems de tener responsabilidad limitada que
limita los riesgos que corren los inversionistas. El
gravamen es en forma distinta a la de las personas
fsicas y a las asociaciones, generalmente deben pagar
una mayor cantidad de impuestos.
Ventajas y desventajas.
Empresas con el
derecho exclusivo de
propiedad.
Sociedad
(prestadores de
servicios)
Sociedad Annima.
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Ventajas
Los propietarios
reciben todas las
utilidades.
Costos de
organizacin
reducidos.
Ingreso incluido
y tasado en la
declaracin de
impuestos.
Independencia.
Discrecin total.
Facilidades de
disolucin.
Obtiene ms
fondos que las

empresas con
el derecho
exclusivo de
propiedad.
Mayor poder de
financiamiento
por un nmero
ms grande.
Mayor
capacidad
administrativa
.
Ingreso
incluido y
tasado en la
declaracin de
impuestos del
socio.
Los propietarios
poseen una
responsabilidad
LIMITADA, lo que
garantiza que no
pueden perder ms
de lo que
invirtieron.
Alcanza un gran
tamao, debido a
la venta de
acciones.
Larga vida de la
empresa.
Propiedad se
transfiere con
facilidad.
Tiene mejor acceso
al
financiamiento.
Puede contratar
personal
capacitado y
experimentado.
Recibe ventajas
fiscales.
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Desventaja
s
El propietario
posee
responsabilidad
ILIMITADA y toda
su riqueza se
puede utilizar
para saldar las
deudas.
La capacidad
limitada para la
obtencin de
fondos inhibe el
crecimiento.
El propietario
debe tener
aptitudes para
realizar varias
funciones.
Dificultad para
proporcionar a
los empleados
oportunidades de
carrera a largo
plazo.
Carece de
continuidad
cuando el
propietario
fallece.
La
funcin
financiera
organizacin.
en
Los
propietarios
poseen
responsabilida
d ILIMITADA y
podran tener
que saldar las
deudas de
otros socios.
La sociedad se
disuelve
cuando uno de
los socios
fallece.
Dificultad
para liquidar
o transferir
la sociedad.
las
diferentes
Por lo general,
los impuestos son
mayores debido a
que se gravan
tanto los
ingresos
corporativos como
los dividendos
pagados a los
propietarios.
Organizacin ms
costosa que
otras.
Sujeta a una
mayor nmero de
regulaciones
gubernamentales.
Carece de toda
discrecin debido
a que los
accionistas deben
recibir informes
financieros.
formas
Comparacin de la actividad financiera entre el sector pblico y el privado
de
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La relacin de las finanzas con otras disciplinas.

Relacin con la economa.
El campo de las finanzas se relaciona de manera cercana con
la economa ya que se debe conocer la estructura econmica y
estar al tanto de las consecuencias de los niveles de
variacin de la actividad econmica y de los cambios en la
poltica econmica.
El principio econmico ms importante que utilizan las
finanzas para la administracin es el anlisis marginal, el
cual establece que es necesario tomar decisiones financieras
e intervenir en la Economa solo cuando los beneficios
adicionales excedan a los costos agregados y teniendo como
consecuencia que todas las decisiones financieras se orientan
a un clculo de sus beneficios y costos marginales.
Relacin con la contabilidad:
Bsicamente existen dos diferencias entre las Finanzas y la
contabilidad una de ellas es Flujo de efectivo y la otra es
la toma de Decisiones.
Importancia de los flujos de efectivo.
La funcin principal del contador es generar y
proporcionar informacin para medir el rendimiento de la
empresa evaluar su posicin financiera y pagar los
impuestos respectivos lgicamente mediante el uso de
ciertos principios generalmente aceptados.
El
contador
prepara
los
Estados
Financieros
que
registran los ingresos en el punto y momento de venta y
los gastos cuando se incurren en ellos llamndole a
estos el mtodo de acumulaciones.
Por el otro lado, el gerente de Finanzas destaca sobre
todo los flujos de efectivo es decir, las entradas y
salidas de efectivo, mientras la solvencia de la empresa
se mantiene mediante la planeacin de los flujos de
efectivo requeridas para hacer frente a sus obligaciones
y adquirir el equipo necesario para lograr las metas de
la empresa.
El gerente de finanzas utiliza este mtodo llamando
mtodo del efectivo para registrar los ingresos y gastos
solo con respecto a los flujos reales de entradas y
salidas de efectivo.
18
Lic. S. Vota Ch.
Toma de decisiones.
El financiero utiliza la informacin tal y como esta y
la analiza y ajusta la informacin sin considerar el
objeto principal en la toma de decisiones que los
principios fundamentales entre la Contabilidad de
Finanzas son distintos.
La tica en las finanzas.

Se puede concebir como la actitud y el comportamiento hacia
los empleados, clientes comunidad y accionistas.
Las altas normas de un comportamiento tico exigen que trate
a cada individuo en forma justa y honesta, se puede medir a
travs de la tendencia a adherirse a aquellas leyes y
reglamentos relacionados con seguridad, calidad, prcticas
justas de administracin, de comercializacin. Del uso de
informacin confidencial para beneficio personal y de la
institucin.
El comportamiento tico conlleva a un incremento en la
rentabilidad porque dicha conducta evita multas, gastos
legales, contribuye a la confianza pblica, atrae operaciones
de negocios de aquellos clientes que aprecian y dan apoyo a
sus polticas, atrae y mantiene a empleados del ms calibre y
da apoyo a la viabilidad econmica de las comunidades en las
que opera.
El papel de las empresas en una economa de mercado
Una economa de mercado es aquella en la que se compran y
venden bienes y servicios a precios determinados en mercados
libres y competitivos. En una economa de mercado, las
empresas son los agentes principales para la produccin de
bienes y servicios. En un sentido social ms amplio, las
empresas son los administradores del inventario de recursos
productivos de la sociedad y estn encargadas de producir los
bienes y servicios que la sociedad desea, de la manera ms
eficiente posible.
Cmo pueden saber las
deben producir? Qu
administradores
para
limitados? Dejando a un
empresas los bienes y servicios que

puntos de referencia utilizan los
la
distribucin
de
los
recursos
lado los servicios producidos por el
19
Lic. S. Vota Ch.
Estado, la respuesta es que son los propios consumidores los

que toman las decisiones y comunican sus deseos a los
productores a travs del sistema, de precios. Bienes y
servicios considerados por los consumidores como de alto
valor, exigen precios ms altos, que, a su vez redundan en
mayores utilidades para los productores. Otros productores
son atrados por las oportunidades que prometen un gran
margen de utilidades, lo cual se refleja en un aumento de
valor de los bienes y servicios ofrecidos. En principio, se
alcanza un punto de equilibrio cuando los precios y las
oportunidades de beneficios son suficientes para proporcionar
las cantidades demandadas por los consumidores, a ese precio
determinado. Expresado en el lenguaje del economista, el
precio de equilibrio es aquel que aclara el mercado, o
equilibra la oferta y la demanda.
Los administradores de las empresas dirigen sus esfuerzos
hacia reas que ofrezcan un potencial de utilidades
atractivo, usando como puntos de referencia a los precios.
Esos precios son fijados en el mercado a travs de las
acciones de los consumidores y de la competencia de las
empresas entre s. Por medio de sus decisiones de compra, los
consumidores proporcionan puntos de referencia que en ltima
instancia son los que determinan la distribucin de los
recursos limitados.
Consecuentemente, en una economa de mercado, las decisiones
para producir y consumir estn fijadas por los precios
establecidos en los mercados de libre competencia a travs de
las acciones de los mismos productores y consumidores. Un
aspecto de importancia en una economa de mercado lo forma la
descentralizacin de la toma de decisiones. Decisiones
relacionadas con la produccin y el consumo son formadas por
millones de unidades econmicas que actan individualmente.
No existe un plan maestro.
20
Lic. S. Vota Ch.
Problemas
relacionados
con
administracin financiera.
las
generalidades
de
la
Lic. S. Vota Ch.
Preguntas de repaso.
21
Lic. S. Vota Ch.
Examen propuesto.
22
23
Lic. S. Vota Ch.
UNIDAD II
Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros
Utilidad y alcance de los estados financieros.
El principal medio para reportar informacin financiera de
propsito general a las personas externas a la organizacin
comercial es un conjunto de informes llamado estados
financieros. Las personas que reciben estos informes son
llamados usuarios de los estados financieros.
Un paquete de estados financieros comprende cuatro informes
contables relacionados que resumen en pocas pginas los
recursos
financieros,
obligaciones,
rentabilidad
y
transacciones al contado de una empresa. Un paquete completo
de estados financieros incluye:
Un balance general que muestra los datos especficos

de la posicin financiera de la empresa para indicar los
recursos que posee, las obligaciones que debe y el monto
del capital propio (inversin) en el negocio.
Un estado de resultados que indica la rentabilidad del
negocio con relacin al ao anterior (u otro periodo).
Un estado de utilidades retenidas que explica ciertos
cambios en el monto del patrimonio en el negocio.
Un estado de flujo de efectivo que resume el efectivo
recibido y los pagos del negocio respecto del mismo
periodo cubierto por el estado de resultado.
Adicionalmente, un juego completo de estados financieros
incluye muchas pginas de notas explicativas que
contienen informacin adicional que los contadores creen
til en la interpretacin de los estados financieros.
Frecuentemente, los inversionistas y acreedores comparan los

estados financieros de muchas empresas diferentes para
decidir donde invertir sus recursos. Para tales comparaciones
sean validas, los estados financieros de estas
empresas
deben ser razonablemente comparables, esto significa que
deben mostrar informacin similar. Para lograr este objetivo,
los estados financieros son preparados conforme a un conjunto
de reglas fundamentales llamado principios de contabilidad
generalmente aceptados.
24
Lic. S. Vota Ch.
Los estados financieros estn diseados para ayudar a los

usuarios en la identificacin de las relaciones y tendencias
clave. Los estados financieros de la mayora de las empresas
son clasificados y se presentan en forma comparativa. Con
frecuencia,
la
palabra
consolidado
aparece
en
los
encabezamientos de los estados. Los usuarios de los estados
financieros deben tener un claro entendimiento de estos
trminos.
La mayora de las organizaciones empresariales
prepara
estados financieros clasificados, lo cual significa que se
agrupan o clasifican renglones con ciertas caractersticas.
La finalidad de estas clasificaciones es obtener subtotales
tiles que ayudaran a los usuarios en el anlisis de estos
estados.
Estas
clasificaciones
y
subtotales
estn
estandarizados para la mayora de las empresas, prctica que
ayuda a quienes toman decisiones a comparar los estados
financieros de las diferentes compaas.
En los estados financieros comparativos, aparecen los valores
de los estados financieros para diversos aos en columnas
verticales seguidas, esto ayuda a los inversionistas a
identificar y a evaluar los cambios significativos y las
tendencias.
La mayora de las grandes empresas son propietarias de otras
empresas a travs de las cuales realizan algunas de sus
actividades empresariales. Las corporaciones que poseen otros
negocios se denominan matrices y las compaas de las
cuales son dueas se conocen como filiales. Los estados
financieros consolidados presentan la situacin financiera y
los resultados de operacin de la compaa matriz y de sus
filiales como si se trataran de una sola organizacin
empresarial.
La utilidad de la informacin contable.
La informacin
interesa a:
presentada
en
los
estados
financieros
La administracin, para la toma de decisiones, despus

de conocer el rendimiento, crecimiento y desarrollo
de la empresa durante un periodo determinado.
Los propietarios para conocer el progreso financiero

del negocio y la rentabilidad de sus aportes.
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Lic. S. Vota Ch.
Los acreedores, para conocer la liquidez de la empresa

y la garanta de cumplimiento de sus obligaciones.
El estado, para determinar si el pago de los impuestos

y contribuciones esta correctamente liquidado.
Dentro de los principales

identificar los siguientes:
estados
financieros
se
puede
BALANCE GENERAL
Es el documento contable que informa en una fecha determinada

la situacin financiera de la empresa, presentando en forma
clara
el
valor
de
sus
propiedades
y
derechos,
sus
obligaciones y su capital, valuados y elaborados de acuerdo
con los principios de contabilidad generalmente aceptados.
En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores
deben corresponder exactamente a los saldos ajustados del
libro mayor y libros auxiliares.
El balance general se debe elaborar por lo menos una vez al
ao y con fecha a 31 de diciembre, firmado por los
responsables:
Contador
Revisor fiscal
Gerente
Cuando se trate de sociedades, debe ser aprobado
por la asamblea general.
1. En un balance clasificado, generalmente los activos son

presentados en tres grupos:
Activos circulantes
Activos fijos
Otros activos
2. Los pasivos se clasifican en tres categoras:
Pasivos circulantes
Pasivos largo plazo
Patrimonio
Su estructura se presenta a continuacin:
En forma de reporte.
26
Lic. S. Vota Ch.
ACTIVO
Circulante
Fijo
Intangibles
Otros activos
Total activo
$
$
PASIVO
A corto plazo
A largo plazo
Total pasivo
$
$
CAPITAL CONTABLE
Capital contribuido
Capital ganado
Total capital contable
Total pasivo y capital contable
$
$
$
A la forma tradicional de presentacin del estado

situacin financiera se le denomina en forma de cuenta.
de
Presenta todos los activos en el lado izquierdo

derecha los pasivos y el capital contable.
la
En forma de cuenta.
ACTIVO
Activo
circulante
Pasivo
a
plazo
Pasivo
a
plazo
Total pasivo
Activo fijo
PASIVO
corto
largo
$
$
Activo
intangible
Otros activos
Total activo
CAPITAL CONTABLE
Capital
$
contribuido
Capital ganado
Total
capital
contable
Total
pasivo
y
capital contable
27
Lic. S. Vota Ch.
ESTADOS DE RESULTADOS
Es un documento complementario donde se informa detallada y

ordenadamente como se obtuvo la utilidad del ejercicio
contable.
El estado de resultados esta compuesto por las cuentas
nominales, transitorias o de resultados, o sea las cuentas de
ingresos, gastos y costos. Los valores deben corresponder
exactamente a los valores que aparecen en el libro mayor y
sus auxiliares, o a los valores que aparecen en la seccin de
ganancias y prdidas de la hoja de trabajo.
En forma condensada.
Ventas netas
Costo de ventas
Gastos de operacin
Utilidad de operacin
Otros ingresos
$
$
Costo
integral
de
financiamiento
Utilidad
por
operaciones
continuas antes de ISR y PTU
ISR y PTU sobre la utilidad $
anterior
ISR
PTU
Utilidad
por
operaciones
continuas
Ganancia
por
operaciones
discontinuas (netas de ISR y
PTU)
Partidas extraordinarias (netas
de ISR y PTU)
Efecto al inicio del ejercicio
por cambios en principios de
contabilidad (netos de ISR y
PTU)
Utilidad neta
En forma analtica.
$
$
$
$
$
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Lic. S. Vota Ch.
Ventas
Menos:
Descuentos sobre ventas
Devoluciones y Rebajas
ventas
Ventas netas
Costo de lo vendido
Utilidad bruta
Gastos de operacin:
Gastos de venta
Gastos de administracin
Otros ingresos
$
$
sobre
$
$
$
$
Otros gastos
Costo
integral
de
financiamiento
Utilidad
por
operaciones $
continuas antes de ISR y PTU
ISR y PTU sobre la utilidad
anterior:
ISR
PTU
Utilidad
por
operaciones
continuas
Ganancia
por
operaciones
discontinuas
(netas ISR y
PTU)
Utilidad despus de operaciones
discontinuas
y
antes
de
partidas extraordinarias
Partidas extraordinarias (netas
de ISR y PTU)
Utilidad despus de partidas
extraordinarias
Efecto al inicio del ejercicio
por cambios en principios de
contabilidad (neto ISR y PTU)
Utilidad neta
$
$
$
$
Un estado de resultado puede ser preparado en el formato de

pasos mltiples o en el formato de un solo paso. El estado de
resultados de pasos mltiples es ms til para ilustrar los
conceptos contables y, hasta el momento, ha sido el
utilizado.
29
Lic. S. Vota Ch.
Este estado de resultados tambin es clasificado, lo cual

significa que los ingresos y los gastos han sido organizados
en diversas categoras.
Observe que el estado de resultados est dividido en cuatro
grandes secciones:
Ingresos
Costo de los bienes vendidos
Gastos de operacin
Reglones no operacionales
Los estados de resultados de pasos mltiples se destacan por
sus numerosas secciones y por el desarrollo de subtotales
significativos.
1. La seccin de ingresos:
En una compaa comercializadora, seccin de ingresos
del estado de resultados generalmente slo contiene una
lnea, denominada ventas. (Otros tipos de ingresos, de
existir, aparecen en la seccin final de los estados).
Los inversionistas y los gerentes estn muy interesados
en la tendencia de las ventas netas. Un medio para
evaluar esta tendencia es, con frecuencia, calcular el
cambio porcentual de las ventas netas de un ao al
siguiente. Un cambio porcentual es el valor del cambio
en
una
medicin
financiera,
expresado
como
un
porcentaje;
se
calcula
dividiendo
el
valor
del
incremento o de la disminucin por el valor de la medida
antes de que ocurriera el cambio. (Los cambios no se
pueden expresar como porcentajes si el valor de los
estados de los estados financieros en el periodo
anterior es cero o ha cambiado de una suma negativa a
una positiva).
2. Seccin de costo de lo vendido:
La segunda seccin del estado de resultados de una
empresa comercializadora muestra el costo de los bienes
vendidos durante el periodo. El costo de los bienes
vendidos generalmente aparece como un solo valor, el
cual incluye renglones incidentales tales como fletes y
prdidas por disminuciones normales.
3. Utilidad bruta.
En un estado de resultado de mltiples pasos, la
utilidad bruta aparece como un subtotal. Esto facilita
que los usuarios de los estados de resultados el clculo
30
Lic. S. Vota Ch.
del margen de utilidad bruta de la empresa (taza de

utilidad bruta).
La taza de utilidad bruta es la utilidad bruta expresada
como un porcentaje d e las ventas netas.
Al evaluar el margen de utilidad bruta de una empresa en
particular, el anlisis debe considerar las tazas
obtenidas en periodos anteriores y tambin las tazas
obtenidas por otras empresas de la misma industria. Para
la mayora de las empresas comercializadoras, las tazas
de utilidad bruta generalmente se encuentran entre el
20% y el 50%, dependiendo del tipo de producto vendido.
Las tazas generalmente resultan en mercancas de alta
rotacin, como son los comestibles, y las tazas altas se
encuentran en productos de marca y novedosos.
Bajo condiciones normales, el margen de utilidad bruta
de una empresa tiende a permanecer razonablemente
estable de un periodo al siguiente. Los cambios
significativos en esta taza pueden proporcionar a los
inversionistas una indicacin temprana de una demanda
cambiante del consumidor por los producto de la empresa.
4. Seccin de gastos de operacin:
Se incurre en gastos de operacin con el fin de producir
ingresos. Frecuentemente, los gastos se subdividen en
las clasificaciones de gastos de venta y gastos de
generales y administrativos. La subdivisin de los
gastos de operacin en clasificaciones funcionales ayuda
a la gerencia y a otros usuarios de los estados
financieros a evaluar separadamente aspectos diferentes
de las operaciones de la empresa. Por ejemplo, los
gastos de venta aumentan con frecuencia y se reducen en
forma directa con los cambios en las ventas netas. Por
otra parte los gastos administrativos, generalmente
permanecen constantes de un periodo al siguiente.
5. Utilidad operacional:
Parte de los ingresos y gastos de un negocio provienen
de actividades diferentes de las operaciones de negocios
bsicos de la empresa. Como ejemplos comunes est el
inters obtenido sobre lasa inversiones y el gasto por
impuesto a la renta.
La utilidad operacional (o utilidad proveniente de las
operaciones) muestra las relaciones entre los ingresos
obtenidos de clientes y los gastos en los cuales se
incurre para producir estos ingresos. En efecto, la
utilidad operacional mide la rentabilidad de las
operaciones de negocios bsicos de una empresa y deja
por fuera otros tipos de ingresos y gastos.
6. Renglones no operacionales:
31
Lic. S. Vota Ch.
El ingreso y los gastos que no estn relacionados

directamente con las actividades principales de los
negocios de la compaa, se enumeran en una seccin
final de los estados de resultado despus de determinar
la utilidad operacional.
Dos renglones no operacionales significativos son el
gasto de intereses proviene de la manera en la cual los
activos son financiados, no de la manera en la cual son
utilizados estos activos en las operaciones del negocio.
El gasto de impuesto a la renta no esta incluido en los
gastos de operacin porque el pago de estos impuestos no
ayuda
a
producir
ingresos.
Los
ingresos
no
operacionales, tales como el inters y
los dividendos
obtenidos en inversiones, tambin se relacionan en esta
seccin final de estado de resultados.
7. Utilidad neta:
La
mayora
de
los
inversionistas
patrimoniales
consideran la utilidad neta (o la perdida neta) como las
cifras mas importantes en el estado de resultados. El
valor representa un incremento global (o reduccin) en
el patrimonio de los propietarios, resultante de las
actividades del negocio durante el periodo.
Con frecuencia, los analistas financieros calculan la
utilidad neta como un porcentaje de las ventas netas (la
utilidad neta dividida por las ventas netas). Esta
medida proporciona un indicador de la capacidad de la
gerencia para controlar gastos y de retener una porcin
razonable de su ingreso como utilidad.
La razn normal de utilidad neta varia bastante segn
la industria. En algunas industrias, se puede tener
xito si se obtiene una utilidad igual al 2% o al 3% de
las ventas netas. En otras industrias, la utilidad neta
puede ascender a cerca del 20% o 25% de la utilidad neta
de ventas.
8. Utilidad por accin:
La evidencia de la propiedad de una sociedad esta
constituida por acciones de capital. Qu significa la
utilidad neta de una sociedad para alguien que posee,
por ejemplo, 100 acciones del capital de una sociedad?
Para ayudar a los accionistas individuales a relacionar
la utilidad neta de la sociedad con la propiedad de sus
acciones, las grandes sociedades calculan las utilidades
por accin y muestra estos valores al final de sus
editados de resultados.
En trminos ms simple, la utilidad por accin es la
utilidad neta, expresadas en trminos de accin.
32
Lic. S. Vota Ch.
ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS
El termino utilidades retenidas se refiere a la porcin del

patrimonio de accionistas derivada de operaciones rentables.
Las utilidades retenidas aumentan mediante la obtencin de
utilidades netas y se reducen al incurrir en perdidas netas y
mediante la declaracin de dividendos.
Adicional al balance general, al estado de resultado y al
estado de flujos de efectivo, un juego completo de estados
financieros incluye un estado de utilidades retenidas.
Ocasionalmente una empresa puede descubrir que un error
material fue cometido el le medicin de la utilidad neta en
un ao anterior. Puesto que la utilidad neta se cierra en la
cuenta utilidades retenidas, un error en la utilidad neta
reportada ocasionar un error en el valor de las utilidades
retenidas que aparece en todos los balances generales
siguientes. Cuando tales errores salen a la luz, ellos deben
ser corregidos. La correccin, denominada ajuste de periodo
anterior, se muestra en el estado de utilidades retenidas
como un ajuste al saldo de las utilidades retenidas a
principios del ao actual. El valor del ajuste se muestra
neto de cualquier afecto de impuesto sobre la renta.
Los ajustes del periodo anterior rara vez aparecen en los
estados financieros de las grandes sociedades annimas
abiertas. Los estados financieros de estas empresas son
auditados anualmente por auditores y n o es probable que
contengan errores materiales que posteriormente pueden
requerir correccin por ajustes
por periodos previos. Es
mucho ms probable que tales ajustes aparezcan en los estados
financieros de aquellas empresas no obligadas a ser
auditados.
Alguna porcin de las utilidades retenidas puede ser
restringida debido a diversos acuerdos contractuales. Una
restriccin de las utilidades retenidas evita que una
empresa declare dividendos que hagan reducir las utilidades
retenidas por debajo de un nivel designado. La mayora de las
empresas revelan las restricciones de la retencin de
utilidades
en
las
notas
que
acompaan
los
estados
financieros.
33
Lic. S. Vota Ch.
ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS

Utilidades retenidas Diciembre de 1998
Utilidad neta para 1999
Subtotal
XXXX
Menos
Dividendos en efectivo
Utilidades retenidas, Diciembre de 1999
XXXX
XXXX
(XXXX)
XXXX
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
El estado de flujos de efectivo est incluido en los estados

financieros bsicos que deben preparar las empresas. Este
provee informacin importante para los administradores del
negocio y surge como respuesta a la necesidad de determinar
la salida de recursos en un momento determinado, como tambin
un anlisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones
en
las
actividades
financieras,
operacionales,
administrativas y comerciales.
El estado de flujos de efectivo es el estado financiero
bsico que muestra el efectivo generado y utilizado en las
actividades de operacin, inversin y financiacin. Debe
determinarse para su implementacin, el cambio de las
diferentes partidas del Balance General que inciden en el
efectivo.
El objetivo de este estado es presentar informacin
pertinente y concisa, relativa a los recaudos y desembolsos
de efectivo de una empresa durante un periodo para que los
usuarios
de
los
estados
financieros
tengan
elementos
adicionales para examinar la capacidad de la entidad para
generar flujos futuros de efectivo, para evaluar la capacidad
para
cumplir
con
sus
obligaciones,
determinar
el
financiamiento interno y externo, analizar los cambios
presentados en el efectivo, y establecer las diferencias
entre la utilidad neta y los recaudos y desembolsos.
Para cumplir con el objetivo general, se debe mostrar de
manera clara la variacin que ha tenido el efectivo durante
el periodo frente a las actividades de:
34
Lic. S. Vota Ch.
Operacin: Aquellas que afectan los resultados de la

empresa,
estn
relacionadas
con
la
produccin
y
generacin de bienes y con la prestacin de servicios.
Los flujos de efectivo son generalmente consecuencia de
las transacciones de efectivo y otros eventos que entran
en la determinacin de la utilidad neta.
Inversin:
Incluyen
el
otorgamiento
y
cobro
de
prstamos, la adquisicin y venta de inversiones y todas
las operaciones consideradas como no operacionales.
Financiacin: determinados por la obtencin de recursos
de los propietarios y el reembolso de rendimientos. Se
consideran todos los cambios en los pasivos y patrimonio
diferentes a las partidas operacionales.
os efectos de actividades de inversin y financiacin
que cambien o modifiquen la situacin financiera de la
empresa, pero que no afecten los flujos de efectivo durante
el periodo deben revelarse en el momento. Adicionalmente se
debe presentar una conciliacin entre la utilidad neta y el
flujo de efectivo.
Las tres ltimas lneas del estado de flujos de efectivo
concilian el flujo de efectivo neto para el periodo con los
valores de efectivo que aparecen en el balance general de la
empresa. Esta conciliacin es una prueba de que el estado
de flujo de efectivo explica en su totalidad el cambio de una
fecha de balance a la siguiente, en le valor del efectivo
posedo.
Para que un negocio sobreviva en el largo plazo, debe generar
un flujo de efectivo neto positivo provenientes de sus
actividades
operacionales,
no
podrn
obtener
efectivo
indefinidamente
de
otras
fuentes.
Los
acreedores
y
accionistas se cansan rpidamente de invertir en empresas que
no generan flujos de efectivo positivo de las operaciones del
negocio.
Como
el
flujo
de
efectivo
neto
de
las
actividades
operacionales permanece despus del pago de los gastos
ordinarios y de los pasivos operacionales, se considera una
medida clave de liquidez.
El estado de flujos de efectivo es utilizado por personas
externas (inversionistas y acreedores) principalmente para
evaluar la solvencia de un negocio. Al estudiar los estados
de flujos de efectivo para una serie de aos, adquieren una
idea de cuestiones tales como:
Se est haciendo la empresa ms o menos solvente?
35
Lic. S. Vota Ch.
Las actividades operacionales generan consistentemente

suficiente efectivo para asegurar el pronto pago de los
gastos operacionales, de los pasivos que vencen, de las
obligaciones y de los dividendos?
Generan,
tambin,
las
actividades
operacionales
suficiente efectivo para financiar el crecimiento y/o
crear un equivalente de incrementos en los dividendos
pagados a los accionistas?
La capacidad de la empresa para generar efectivo de las
actividades
operacionales
est
mejorando
o
est
empeorando?
En el corto plazo, la solvencia y la rentabilidad deben ser

independientes entre s. Es decir, aun un negocio rentable se
puede quedar sin efectivo y tornarse insolvente. Por otra
parte, un negocio no rentable puede permanecer solvente
durante aos si tiene muchos recursos o capacidad de
endeudamiento. Al evaluar las perspectivas futuras de
cualquier
organizacin
empresarial,
los
inversionistas
patrimoniales deben evaluar tanto la rentabilidad de la
empresa como su solvencia. Los acreedores, especialmente los
de corto plazo, con frecuencia otorgan mayor importancia a la
solvencia que a la rentabilidad.
Entre las personas que toman decisiones no hay un grupo mas
interesado en los flujos de efectivo de una compaa que la
gerencia. La gerencia es responsable de mantener el negocio
solvente y de utilizar los recursos efectivamente. Los
presupuestos de efectivos son informes contables diseados
especficamente para ayudar a la gerencia a cumplir con estas
responsabilidades.
36
Lic. S. Vota Ch.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Flujos de efectivo provenientes de actividades operacionales
Entradas de efectivo provenientes de
Actividades operacionales
XXXX
Pagos de efectivo de efectivo de
Actividades operacionales
(XXXX)
Efectivo neto originado en las actividades operacionales
XXXX
Flujos de efectivo provenientes de actividades de inversin
Efectivo neto utilizado en actividades de inversin
(XXXX)
Flujos de efectivo proveniente de actividades de financiacin
Efectivo neto proveniente de actividades de financiacin
(XXXX)
Incremento neto en el efectivo durante el ao
XXXX
Efectivo, dic. 1998 segn balance
XXXX
Efectivo dic. 1999seghun balance
XXXX
Notas a los estados financieros.

Las
notas
a
los
estados
financieros
representan
la
divulgacin de cierta informacin que no est directamente
reflejada en dichos estados, y que es de utilidad para que
los usuarios de la informacin financiera tomen decisiones
con una base objetiva. Esto implique que estas notas
explicativas no sean en s mismas un estado financiero, sino
que forman parte integral de ellos, siendo obligatoria su
presentacin.
Las notas deben ser entregadas en hojas tamao oficio
(debidamente identificadas con el nombre de la sociedad),
adheridas a los estados financieros, de manera de garantizar
la facilidad de manejo y posterior archivo de dichos
documentos.
sta es la informacin mnima que deber proporcionarse en
las notas explicativas, sin embargo, es necesario precisar
claramente que los requerimientos de informacin que la
Superintendencia establece no eximen a la administracin de
37
Lic. S. Vota Ch.
la
sociedad
de
la
responsabilidad
de
divulgar
toda
informacin esencial. Esta claro que Superintendencia no
puede establecer a priori la informacin que en cada caso
particular debe divulgar la sociedad, y es por esto que la
ley entrega la responsabilidad por ste concepto a quienes
mejor la pueden llevar a cabo, esto es, los administradores
de la sociedad.
Las notas explicativas a los estados financieros se refieren
a las cifras del ejercicio actual como a las cifras
comparativas presentadas respecto del ejercicio anterior
corregidas monetariamente, y por consiguiente, todas las
notas debern incluir la informacin requerida para ambos
ejercicios presentados.
Se deber poner especial cuidado en la redaccin y
presentacin de las notas explicativas a los estados
financieros, a fin de asegurar que stas sern fcilmente
entendidas e interpretadas.
El orden de las notas explicativas descritas a continuacin
es optativo, excepto para las tres primeras, las que debern
anteceder al resto del conjunto.
Con el fin de establecer criterios mnimos de presentacin,
se proporciona la siguiente pauta:
Inscripcin en el registro de valores: deber sealarse
en esta nota que la sociedad se encuentra inscrita en el
Registro de Valores y bajo la fiscalizacin de la
Superintendencia.
Criterios contables aplicados: esta nota incluir una
descripcin de los criterios contables aplicados. Esta
descripcin se referir fundamentalmente a la seleccin
de
un
criterio
contable
cuando
existen
varias
alternativas aceptables, a criterios particulares de la
industria en que opera la empresa, y a normas que tienen
un efecto significativo en la posicin financiera y los
resultados de operacin.
Entre stos se mencionan los siguientes:
Perodo cubierto por los estados financieros si ste es

diferente de un ao;
Bases de conversin (cuando existen transacciones o
estados financieros en moneda extranjera);
Mtodos usados en la depreciacin del activo fijo;
38
Lic. S. Vota Ch.
Mtodos de valorizacin de existencias y sistemas de

costos;
Mtodos de amortizacin de todos los activos no
monetarios significativos;
Criterios de valorizacin de inversiones;
Cambios contables: deber sealarse todo cambio en la
aplicacin de principios contables indicando al menos:
la naturaleza del cambio, justificacin para hacerlo, su
efecto en resultados y en otras partidas de los estados
financieros.
Correccin monetaria: deber sealarse la correccin
monetaria de las principales partidas de activos,
pasivos
y
patrimonio,
as
como
cualquier
otro
antecedente relevante al respecto.
Existencias: en esta nota se debern indicar la
composicin del rubro existencias, tales como: productos
terminados, productos en proceso, materias primas, etc.
Inversiones y valores negociables: se deber indicar en
esta nota cualquier otro antecedente relevante que
complemente l "Estado de inversiones", como por
ejemplo: diferencias significativas entre el valor
econmico y/o de mercado y contable de las inversiones,
situaciones
especiales
que
puedan
afectar
a
las
sociedades filiales, coligadas, y dems entidades
relacionadas, etc.
Provisiones y castigos: se deber mostrar claramente un
detalle con el monto y concepto a que corresponda cada
una de las provisiones del ejercicio. Al mismo tiempo
debern detallarse los castigos significativos ocurridos
durante el perodo.
Obligaciones con bancos e instituciones financieras a
corto y largo plazo, deuda con el pblico, cuentas por
pagar, documentos por pagar, acreedores varios, cuentas
por pagar a sociedades relacionadas y otros pasivos a
corto y largo plazo: se deber proporcionar en esta nota
explicativa una adecuada revelacin de los principales
pasivos sealados en el ttulo, ordenados por fecha de
vencimiento. En el caso de pasivos convencimiento
superior a un ao plazo, estos debern mostrarse
agrupados por aos de vencimiento. En el caso de
obligaciones con bancos e instituciones financieras,
estas debern ser individualizadas por monto adeudado a
las principales instituciones acreedoras, del mismo
sealado anteriormente.
Impuesto a la renta: se deber incluir la provisin del
ejercicio y monto cubierto con pagos provisionales,
39
Lic. S. Vota Ch.
monto de las prdidas tributarias aprovechables a futuro

clasificadas por los aos en que stas caducan, tasa de
impuesto s la empresa goza de alguna franquicia, etc.
Adems, debern indicarse en esta nota los montos
contabilizados por concepto de impuestos diferidos.
Indemnizaciones por aos de servicios al personal:
debern sealarse las bases para el clculo de la
provisin, los criterios de contabilizacin, los gastos
y pagos del ejercicio, etc.
Contingencias y compromisos: en esta nota se reemplazan
las cuentas de orden deber hacerse especial referencia
a: monto de garantas otorgadas, juicios o contingencias
similares que a la fecha del balance no han sido
registrados, hipotecas y similares, monto de avales
otorgados y cualquier pasivo indirecto contrado por la
empresa, compromiso por inversiones en activos y su
financiamiento.
Avales obtenidos de terceros: en esta nota deber
hacerse
referencia
a
los
principales
avales,
caucaciones, etc. recibidos de terceros en favor de la
sociedad para garantizar obligaciones contradas por la
compra de activos, operaciones de crdito de dinero,
etc. Se deber sealar en forma expresa la relacin
entre la sociedad informante y el otorgante del aval o
caucin.
Moneda Extranjera: deber incluirse en esta nota una
adecuada revelacin de los activos y pasivos en moneda
extranjera, los respectivos tipos de cambio utilizados,
variacin del ejercicio, y cualquier otro antecedente
relevante al respecto.
Cambios en el patrimonio: deber establecerse claramente
en esta nota, las variaciones experimentadas por cada
una de las cuentas de capital, reservas y utilidades que
conforman el patrimonio de la empresa. Asimismo, deber
sealarse el concepto por el cual se produjo la
variacin, i.e.; aumentos de capital habidos durante el
ejercicio, revalorizacin del capital propio, dividendos
declarados, etc.
Deber asimismo, indicarse expresamente si existen
restricciones para el pago de dividendos.
Transacciones
con
entidades
relacionadas:
las
transacciones con entidades relacionadas y tambin las
transacciones con personas naturales relacionadas, tales
como
accionistas,
directores,
administradores
y/o
liquidadores en su caso, etc., debern ser adecuadamente
reveladas en esta nota, indicando la naturaleza, volumen
40
Lic. S. Vota Ch.
y efecto de estas transacciones en los resultados del

ejercicio; los saldos representados en el balance con
entidades o personas relacionadas deben revelarse,
indicando el nombre de la entidad o persona relacionada,
naturaleza
de
la
relacin,
montos
y
plazos
de
vencimientos, de acuerdo a lo estipulado en la circular
N 109, del 14 de diciembre de 1982, o la que la
reemplace. En caso de no existir transacciones con
entidades
relacionadas,
esto
se
deber
mencionar
expresamente.
Remuneraciones del directorio: en esta nota deber
detallarse toda remuneracin que los directores hayan
percibido
de
la
sociedad,
durante
el
ejercicio
comprendido, incluso las que provengan de funciones o
empleos distintos del ejercicio de su cargo, o por
concepto de gastos de representacin, viticos, regalas
y, en general, todo otro estipendio.
Transacciones de acciones: se deber indicar las compras
y ventas de acciones de capital efectuadas durante el
ejercicio por el presidente, directores, administradoras
o liquidadores en su caso, e inspectores de cuentas.
Tambin debern indicarse las transacciones efectuadas
por los accionistas mayoritarios (de acuerdo a lo
definido en el artculo 12, ley N 18.045) de la
sociedad (ver Circular N 109, del 14 de diciembre de
1981).
Sanciones: deber dejarse establecido en esta nota las
sanciones
aplicadas,
durante
el
perodo
por
la
Superintendencia, hayan sido stas a los directores,
administradoras, o a la sociedad misma, as como tambin
el origen de stas.
Hechos posteriores: incluye todos aquellos hechos
significativos de carcter financieros o de cualquier
otra ndole, ocurridos entre la fecha de trmino del
ejercicio y la de presentacin a la Superintendencia de
los estados financieros, tales como: fluctuaciones
significativas en activos fijos, variaciones cambiarias
de
importancia,
variaciones
significativas
de
operaciones de la empresa, cambios en el directorio y/o
en
los
principales
ejecutivos,
variaciones
significativas en alguna condicin de mercado, etc. Se
deber tambin incluir en esta nota todo compromiso
significativo que la empresa haya adquirido directa o
indirectamente en el perodo mencionado. En caso de que
no existieran hechos posteriores, esto se deber
mencionar expresamente.
41
Lic. S. Vota Ch.
Adems de las notas a los estados financieros mencionadas

anteriormente,
se
debern
incluir
todas
aquellas
que
proporcionen suficiente informacin para comprenderlos e
interpretarlos.
Anlisis financiero y sus mtodos.
Para que la administracin de una empresa maximice el valor
de la misma debe tomar ventaja de los puntos fuertes y
corregir los puntos dbiles que tenga la empresa. Con
frecuencia el anlisis de los estados financieros de una
empresa incluye una comparacin de su desempeo con el de
otras empresas dentro de la misma industria, y otras veces la
comparacin se lleva a cabo entre el ejercicio actual de
operaciones y ejercicios anteriores.
El enfoque que el analista financiero le da a los estados
financieros no es la forma en que se hacen sino la forma en
que estos son utilizados para mejorar el desempeote la
administracin y asignar valor a las acciones de la empresa.
En el anlisis financiero se interesan diversas personas
entre las que se pueden contar: los accionistas, los
administradores, los asesores de inversiones, los analistas
de crdito, la SHCP, los sindicatos, la Bolsa de Valores, los
acreedores; todos ellos con razones diferentes para cumplir
objetivos especficos.
Todos los estados financieros, tanto principales como
secundarios son susceptibles de ser analizados, lo importante
en esto es que la persona que realice el anlisis se cerciore
de que los estados financieros se encuentren consolidados.
Los estados financieros pueden ser: El Balance General, el
Estado de Resultados, Estado de Cambio en el Capital
Contable, el Estado de Costo de Produccin, el Estado de
Origen y Aplicacin de Recursos..
Dentro
de
las
reas
de
estudio
se
puede
destacar
principalmente tres reas generales para una empresa:
Liquidez o solvencia. Para ello se realiza un estudio

de la situacin de la empresa a corto plazo, es decir,
se realiza un estudio de los activos circulantes para
hacer frente a las obligaciones a corto plazo.
42
Lic. S. Vota Ch.
Rentabilidad. En esta rea se deber llevar a cabo un

estudio enfocado a la maximizacin del valor presente
de
la
riqueza
de
los
accionistas
considerando
utilidades futuras no solamente para el prximo ao
este estudio deber mostrar los efectos combinados de
la liquidez, de la administracin de activos y de la
administracin de deudas sobre los resultados de
operacin.
Estabilidad. Se efecta el estudio con base al empleo
de las diferentes fuentes de financiamiento
Otra diferenciacin de las reas de estudio es:
Liquidez
Administracin de activos,
Administracin de deudas.
Rentabilidad.
Valor de mercado.
Las herramientas o mtodos de anlisis pueden clasificarse en

dos grandes grupos:
Mtodos
horizontales.
Se
analiza
la
informacin
financiera de varios aos.
Mtodos verticales. El anlisis se realiza con las
cifras de un solo ejercicio.
Dentro de cada uno de los mtodos
utilizar las siguientes herramientas:
mencionados
Razones financieras o simples.

Estados comparativos.
Tendencias.
Porcentajes integrales.
Flujos de efectivo.
Razones estndar.
Punto de equilibrio
Estado de Origen y Aplicacin de Recursos
Apalancamiento operativo y financiero.
Mtodos verticales.
Porcientos integrales.
se
pueden
43
Lic. S. Vota Ch.
Este mtodo es una manera de simplificar las cifras que

aparecen en los estados financieros para facilitar su
anlisis y comprensin, se convierten dichas cifras a
porcentajes en donde se respeta la mxima matemtica: el todo
es igual a la suma de sus partes. En el estado de resultados
el 100%
corresponde a las ventas netas y en el balance
general se podr igualar el 100% al
total de activos o al
total de pasivos o al total de capital, o bien, a cada una de
las partes del activo, pasivo o capital.
Ejemplo:
Pesos
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de operacin
Utilidad
de
operacin
I.S.R.
Utilidad neta
$40
18
22
12
10
000
000
000
000
000
5 000
5 000
Porcentaje
integral
100%
45
55
30
25
12.50
12.50
Se debe tener especial cuidado en la interpretacin de los

porcentajes integrales, ya que si un porcentaje aumenta de 6%
a 10% no se podr concluir que necesariamente esto signifique
un aumento en el saldo de la partida puesto que pudo haber
permanecido con el mismo saldo y las ventas netas han
disminuido.
Ejemplo:
Partida
Ventas netas
Gastos
administracin
Valores absolutos
de
2002
$500
30
2003
$300
30
Porcentajes
integrales
2002
2003
100%
100%
6%
10%
Razones simples.
Es el ms utilizado para analizar la informacin financiera,
consiste en relacionar una partida con otra partida o bien,
un grupo de partidas con otro grupo de partidas. Se pueden
relacionar partidas de un mismo estado financiero entre s, o
bien, partidas de distintos estados financieros.
44
Lic. S. Vota Ch.
1. Razones de liquidez. Muestran la relacin

que existe
entre el efectivo y sus dems activos circulantes con
los pasivos circulantes de la empresa:
Razn circulante. Esta razn se calcula dividiendo
los
activos
circulantes
entre
los
pasivos
circulantes indicando simplemente el grado en que
los pasivos circulantes son cubiertos con los
activos circulantes.
Razn rpida o prueba del cido. Se calcula
deduciendo el inventario de los activos circulantes
y dividiendo posteriormente este resultado entre
los pasivos circulantes. Indica el grado en que los
activos lquidos cubren los pasivos circulantes.
2. Razones de administracin de activos.
Estas razones miden la efectividad con que la empresa
est utilizando sus activos.
Rotacin del inventario. Se calcula dividiendo el
costo
de
ventas
entre
el
inventario
promedio
indicando una aproximacin de cuantas veces rota o es
vendido una determinado artculo al ao. Otra opcin
para calcular esta razn es
dividiendo las ventas
entre el inventario.
Das pendientes de cobro. Denominada tambin como

perodo promedio de cobranza, se calcula
dividiendo
las cuentas por cobrar entre las ventas
diarias
promedio, indicando las el plazo promedio que la
empresa tarda para recibir el efectivo generado
despus de realizar la venta.
Rotacin de activos fijos. Se calcula dividiendo las
ventas entre el total de activos fijos de la empresa,
midiendo la efectividad con que una empresa usa su
planta y equipo.
Rotacin de activos totales. Se determina dividiendo
las ventas entre el total de activos midiendo la
efectividad de todos los activos a travs de su
rotacin determinando la generacin de operaciones de
la empresa dada su inversin en activos totales.
3. Razones de administracin de deudas
Son razones aplicadas generalmente para determinar la
forma en que se usa el financiamiento por medio de deuda.
Deuda total a activos totales. Se calcula dividiendo
la deuda total entre los activos totales y mide el
porcentaje
de
fondos
proporcionados
por
los
acreedores.
45
Lic. S. Vota Ch.
Rotacin de intereses a utilidades. Se determina

dividiendo las utilidades de operacin entre los
gastos por inters. Mide la capacidad de la empresa
para satisfacer sus gastos por intereses.
4. Razones de rentabilidad.
Estas razones muestran los efectos combinados de la
liquidez, de la administracin de activos y deudas sobre
los resultados en operacin.
Margen de utilidad sobre ventas. Se determina
dividiendo la utilidad neta entre las ventas y sirve
para determinar la utilidad obtenida por cada peso de
ventas.
Generacin
bsica
de
utilidades.
Se
calcula
dividiendo las utilidades antes de intereses e
impuestos entre los activos totales y sirve para
medir la capacidad de la empresa para obtener
utilidades a travs de sus activos.
Rendimiento sobre activos totales. Se
calcula
dividiendo la utilidad neta entre los activos totales
y mide la ganancia que se le obtiene a los activos
totales.
Rendimiento sobre capital contable.
Se determina
dividiendo la utilidad neta entre el total de capital
contable y sirve para medir
el rendimiento que se
obtiene del capital, es decir, la tasa de rendimiento
sobre la inversin de los accionistas.
5. Razones de valor de mercado.
Son las que relacionan el precio de las acciones de la
empresa con sus utilidades y con su valor en libros.
Razn precio a utilidad. Muestra la cantidad que los
inversionistas estn dispuestos a pagar por cada peso
de utilidades generadas. Se determina dividiendo el
precio por accin entre las utilidades por accin.
Razn de valor de mercado sobre valor en libros. Se
calcula
dividiendo el capital contable comn entre
las acciones en circulacin
para determinar el
precio por accin en libros y posteriormente este
valor en libros dividir al precio de mercado de la
accin. Sirve para
determinar la forma en que los
inversionistas ven a la empresa.
Si se van a analizar los estados financieros de una empresa,
existe el peligro de verse abrumado por el mero volumen de
datos. Esto explica por qu los directivos utilizan pocas
razones significativas para resumir el apalancamiento de la
empresa, su liquidez, su rentabilidad y su valoracin por el
mercado
46
Lic. S. Vota Ch.
Estos son algunos

financieras:
consejos
para
quienes
usan
razones
Las razones apenas proporcionan respuestas, pero ayudan

a formularse las preguntas pertinentes.
No hay un modelo internacional de razones financieras.

Cuenta mucho ms un poco de lgica y sentido comn que
una aplicacin ciega de frmulas.
Debe ser selectivo en la eleccin de razones. Ya que

razones diferentes dicen a menudo cosas similares. 1
Necesita un punto de referencia para apreciar la

situacin financiera de una empresa. Es corriente
comparar las razones financieras con las razones de la
empresa en aos anteriores y con los razones de otras
empresas situadas en el mismo tipo de negocio.
Ejemplo:
Cierta empresa vende accesorios de plomera y le presenta sus
estados financieros para que calcule las razones financieras
que se le piden
2001
Efectivo
$
30,000.00
Cuentas por cobrar
$
200,000.00
Inventarios
$
400,000.00
Activo fijo neto
$
800,000.00
Total de activos
$ 1,430,000.00
Cuentas por pagar
Acumulaciones
Prstamo bancario a
corto plazo
Deuda a largo plazo
Acciones comunes
Utilidades retenidas
Total de derechos
sobre activos
$
$
230,000.00
200,000.00
$
$
$
$
100,000.00
300,000.00
100,000.00
500,000.00
Ventas
Costo de venta
Utilidad neta
$ 4,000,000.00
$ 3,200,000.00
$
300,000.00
$ 1,430,000.00
47
Lic. S. Vota Ch.
Solucin
Razones financieras
2001
circulante
rpida
PPC
Rotacin del inventario
Pasivo total a capital
contable
Pasivo a largo plazo a
capitalizacin total
Margen de utilidad bruta
Margen de utilidad neta
Rotacin de activos
Rendimiento sobre activos
1.19
0.43
18
NA
1.38
0.33
0.2
0.075
2.8
0.21
Cuadro de resumen de las razones simples ms comunes

Razones
RAZONES DE LIQUIDEZ
Razn circulante
Razn rpida o
prueba del cido.
Como se calcula
Activos circulantes
Pasivos circulantes
Activos circulantes
- inventario
Pasivos circulantes
Que mide
Grado en que los
activos circulantes
cubren a los pasivos
circulantes
Grado en que los
activos lquidos
cubren a los pasivos
circulantes
Otra opcin es
Activos lquidos
Pasivos circulantes
RAZONES DE
ADMINISTRACIN DE
ACTIVOS
Rotacin del
inventario
Ventas
Inventarios
Otra opcin es
Costo de
ventas
Inventario
promedio
Nmero de veces que

rota o se vende el
inventario al ao
48
Lic. S. Vota Ch.
Periodo promedio de
cobro
Rotacin de activos
fijos
Rotacin de activos
totales
RAZONES DE
ADMINISTRACIN DE
DEUDAS
Deuda total a
activos totales
Rotacin del
inters ganado
RAZONES DE
RENTABILIDAD
Margen de utilidad
bruta
Margen de utilidad
neta
Generacin bsica
de utilidades
Rendimiento sobre
activos totales
Rendimiento sobre
capital contable
RAZONES DE VALOR DE
MERCADO
Cuentas por
cobrar
Ventas netas
/ 360
Plazo promedio de
tiempo que se debe
esperar para recibir el
pago de efectivo
despus de hacer la
venta
Ventas
Activos
fijos
Ventas
Activos
totales
Deudas
totales
Activos
totales
Utilidad de
operacin
Cargos por
intereses
Utilidad
bruta
ventas netas
Utilidad
neta
ventas netas
Utilidad de
operacin
Activos totales
Utilidad
neta
Activos
totales
Utilidad neta
Capital
contable comn
Porcentaje de fondos
proporcionado por los
acreedores.
Punto hasta el cual el
ingreso en operacin
cubre sus gastos por
intereses.
La utilidad bruta
obtenida por cada peso
de ventas
La utilidad neta
obtenida por cada peso
de ventas
La capacidad de los
activos de la empresa
para generar un ingreso
en operacin
La tasa de rendimiento
sobre la inversin en
activos totales
La tasa de rendimiento
sobre la inversin de
los accionistas comunes
49
Lic. S. Vota Ch.
Razn precio a
utilidades
Razn de valor de
mercado a valor en
libros
Precio por
accin
Utilidades por
accin
Precio de mercado
por accin
Valor en libros por
accin
Cantidad en pesos que

los inversionistas
pagarn por cada peso
de utilidades anuales
Cantidad en pesos que
los inversionistas
pagarn por el valor en
libros de la accin.
Razones estndar.
Representa una razn promedio siendo las ms aplicadas: la
media aritmtica (es el promedio simple y se obtiene sumando
las partes y dividiendo el total entre el total de partes),
la mediana (es una medida de posicin donde se ordenan los
trminos de menor a mayor y el trmino que est a la mitad de
dicho ordenamiento determina la mediana) y la moda (es el
valor que ms veces se repite)
Ejemplo:
Empresa
A
B
C
D
E
Tasa de
Rendimien
to
18%
24
12
30
18
La media aritmtica = 18+ 24+ 12+ 30+ 18 =

5
20.4%
La mediana, Se ordenan de menor a mayor 12, 18, 18, 24, 30

siendo el del centro 18%
La moda es el que ms veces se repite y es el 18%
Mtodos horizontales.
Tendencias porcentuales.
En este tipo de anlisis se realiza un estudio seleccionando
un ao base y se le asigna el 100% a todas las partidas de
dicho ao, determinando los porcentajes de cambio para los
dems aos y con relacin al ao base. Se dividir el saldo
de la partida en el ao de que se trate entre el saldo de la
50
Lic. S. Vota Ch.
partida en el ao base. Este cociente se multiplicar por 100

para encontrar el porcentaje de tendencia.
Resulta de gran importancia que la razn que se este
analizando
sea
graficada
en
funcin
de
los
aos
transcurridos, graficando sobre un mismo sistema de ejes la
razn de la empresa y de la industria par un anlisis
comparativo.
Ejemplo:
Cuentas
pagar
Cuentas
pagar
Saldos
2000
$250
por
1999
$200
2001
$180
por
Porcentaje de tendencias
100%
125%
90%
2002
$420
2003
$500
210%
250%
Estado de cambio de situacin financiera.

El estado de cambios en la situacin financiera se formula
para informar sobre los cambios ocurridos en la entidad entre
dos fechas.
Constituye un reordenamiento de los cambios
incluidos en el estado de situacin financiera y en el estado
de resultados, agregados de alguna informacin adicional.
El estado de situacin financiera muestra los activos,
pasivos y patrimonio de los socios o accionistas a una fecha
determinada; el estado de resultados presenta el resultado de
las operaciones en un periodo determinado. El estado que nos
ocupa complementa, para el usuario, la informacin de los
estados financieros sobre las fuentes u origen de los
recursos de la entidad, as como su aplicacin o empleo
durante el mismo periodo, esto es, los cambios sufridos por
la entidad en estructura financiera entre dos fechas.
Del estado de situacin financiera se obtienen las fuentes u
orgenes y los usos o aplicaciones de los recursos.
Del
estado de resultados se obtienen los cambios que ocurrieron
en las utilidades retenidas (ingresos, costos y gastos) y
explica el cambio por la operacin del periodo.
A este estado se le ha conocido con diversos nombres, como:
Estado de origen y aplicacin de recursos o fondos

Estado de fondos y su aplicacin
51
Lic. S. Vota Ch.
Estado de cambios en la situacin o posicin financiera

Anlisis de los cambios en el capital de trabajo
Denominaciones que dependen principalmente del enfoque que se

le d en cuanto a su preparacin y formas de presentacin.
El estado de cambios en la situacin financiera es el estado
financiero bsico que muestra en pesos constantes los
recursos generados o utilizados en la operacin, los cambios
principales ocurridos en la estructura financiera de la
entidad y su reflejo final en el efectivo e inversiones
temporales a travs de un periodo determinado.
La expresin pesos constantes , representa pesos de poder
adquisitivo a la fecha del estado de situacin financiera.
Por generacin o uso de recursos deber entenderse el cambio
en pesos constantes en las diferentes partidas del estado de
situacin financiera, que se derivan de o inciden en el
efectivo.
En el caso de partidas monetarias este cambio comprende la
variacin en pesos nominales ms o menos su efecto monetario.
Las actividades de financiamiento incluyen la obtencin de
recursos de los accionistas y el reembolso o pago de los
beneficios derivados de su inversin; los prstamos recibidos
y su liquidacin y la obtencin y pago de otros recursos
obtenidos mediante operaciones a corto y largo plazo.
Las actividades de inversin incluyen el otorgamiento y cobro
de prstamos, la compra y venta de deudas, de instrumentos de
capital, de inmuebles, maquinaria y equipo y de otros activos
productivos distintos de aqullos que son considerados como
inventarios de la empresa.
Las actividades de operacin generalmente estn relacionadas
con la produccin y distribucin de bienes y prestacin de
servicios.
Normalmente las actividades de operacin estn
relacionadas con transacciones y otros eventos que tienen
efectos en la determinacin de la utilidad neta y/o con
aquellas actividades que se traducen en movimientos de los
saldos de las cuentas directamente relacionadas con la
operacin de la entidad y que no quedan enmarcadas en las
actividades de financiamiento o de inversin antes definidas.
El objetivo de este estado es proporcionar informacin
relevante y condensada relativa a un periodo determinado,
52
Lic. S. Vota Ch.
para que los usuarios de los estados financieros tengan

elementos adicionales a los proporcionados por los otros
estados financieros para:
Evaluar la capacidad de la empresa para generar
recursos.
Conocer y evaluar las razones de las diferencias entre
la utilidad neta y los recursos generados o utilizados
por la operacin.
Evaluar la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones, para pagar dividendos, y en su caso, para
anticipar la necesidad de obtener financiamiento.
Evaluar los cambios experimentados en la situacin
financiera de la empresa derivados de transacciones de
inversin y financiamiento ocurridos durante el periodo.
El estado de cambios en la situacin financiera persigue dos

objetivos principales:
Informar sobre los cambios ocurridos en la estructura

financiera de la entidad, mostrando la generacin de
recursos provenientes de las operaciones del periodo.
Revelar informacin financiera completa sobre los
cambios en la estructura financiera de la entidad que
no muestran el estado de situacin financiera ni el
estado de resultados.
La informacin se debe seleccionar, clasificar y resumir, de

manera que el estado muestre en forma clara el resultado de
las actividades de financiamiento e inversin, as como los
recursos provenientes de las operaciones y los cambios en la
estructura financiera durante el periodo a que se refiera.
En los ltimos tiempos este estado se ha orientado a
presentar la generacin y uso del efectivo.
Su objetivo principal es comprobar las variaciones ocurridas
en el saldo de efectivo e inversiones temporales de
principios del periodo al final que comprende un ao. Adems
el usuario podr analizar:
Capacidad de la empresa para generar recursos.

Las diferencias entre la utilidad neta y recursos
generados o utilizados en la operacin.
La capacidad para cumplir con obligaciones y la
necesidad de financiamientos.
53
Lic. S. Vota Ch.
Cambios experimentados derivados de transacciones de

inversin y financiamiento ocurridos durante el
periodo.
El estado de cambios en la situacin financiera contiene los

siguientes datos:
1)
ENCABEZADO
Nombre de la empresa.
Denominacin de ser un estado de cambios en la
situacin financiera.
Fecha de formulacin o periodo correspondiente.
2)
CUERPO O CONTENIDO PRINCIPAL

Los recursos generados y/o utilizados durante el periodo
se clasifican en:
De Operacin
De Financiamiento
De Inversin
3)
PIE
Notas a los estados financieros
Nombre y firma de los responsables del estado que:
Formulan el estado de cambios en la situacin
financiera
Revisin de dicho estado
Autorizacin de las operaciones
Los de efectivo se clasifican en:
DE OPERACIN
Los recursos generados por la operacin resultan de sumarse o
restarse al resultado Neto del periodo (antes de partidas
extraordinarias) lo siguiente:
1.
Partidas del estado de resultados que no hayan generado
o utilizado recursos o cuyo resultado neto estn ligadas a
las actividades de financiamiento:
Depreciaciones.
Amortizaciones.
Participacin
en
las
Utilidades
subsidiarias
o
asociadas.
Provisiones de pasivo a largo plazo.
54
Lic. S. Vota Ch.
2.
Incremento
o
reducciones
en
partidas
directamente
relacionadas con la operacin de la entidad menos sus
estimaciones.
Clientes.
Inventarios.
Cuentas por pagar a proveedores.
Cuentas por cobrar y pagar relacionados con la
operacin.
DE FINANCIAMIENTO
Actividades de financiamiento.
Estas estarn integradas por:
Crditos recibidos a corto y largo plazo.

Amortizacin de estos crditos sin incluir intereses.
Incrementos de Capital, por recursos adicionales,
incluyendo la capitalizacin de pasivo.
Reembolsos de capital.
Dividendos pagados, excepto en acciones.
DE INVERSIN
Actividades de inversin.
Las integran:
Adquisicin y venta de inmuebles, maquinaria y
equipo.
Adquisicin de acciones de otras empresas.
Cualquier inversin o des inversin permanente.
Prstamos efectuados por la empresa.
Cobranza o disminucin en pesos constantes de
crditos otorgados (sin intereses).
Adems se incorporan otras operaciones que si bien no afectan
el flujo de efectivo, se consideran operaciones importantes
de financiamiento o de inversin, lo que posiblemente es el
motivo ms poderoso para cambiar el nombre del estado pues su
base de elaboracin coincida con el estado de flujo de
efectivo.
El estado de flujo de efectivo habr de elaborarse mediante
la comparacin de dos balances, los cuales se reflejarn los
saldos al inicio y al final del ao, incluyendo adems las
partidas del estado de resultados.
Se formula una hoja de
trabajo que servir de borrador del estado de flujo de
55
Lic. S. Vota Ch.
efectivo, en la cual se determinarn los orgenes y

aplicaciones de efectivo.
Es decir, su base de elaboracin
coincide con el actual estado de cambios en la situacin
financiera, pero actualmente se utilizan pesos constantes.
Mecanismo para su elaboracin.

Se deber partir de la utilidad o prdida neta, o antes de
partidas extraordinarias si las hubiera.
De haberlas, los
recursos generados o utilizados en la operacin a que se
refiere el prrafo 17, se debern presentar antes y despus
de partidas extraordinarias.
Los cambios en la situacin financiera se determinarn por
diferencias entre los distintos rubros del estado de
situacin financiera inicial y final, expresados ambos en
pesos de poder adquisitivo a la fecha del estado de situacin
financiera ms reciente, clasificados en los tres grupos
antes mencionados.
Formulacin del estado.
Para elaborar el estado de cambios en la situacin financiera
es necesario, como se ha dicho, disponer de un estado de
situacin
financiera
comparativo
y
de
informacin
complementaria que revele ciertos hechos y cifras necesarias
para determinar los orgenes y aplicaciones correctos.
Por
ejemplo, se cita el caso de un prstamo hipotecario obtenido
durante el ejercicio y que a la fecha del ltimo estado de
situacin financiera ya se haba liquidado una parte. Si se
tomara nicamente como fuente de recursos el neto, es decir,
el prstamo menos el primer vencimiento, se estara dando
informacin incorrecta, ya que el prstamo fue por una
cantidad mayor.
Generalmente
la
informacin
adicional
necesaria
puede
resumirse en:
a) La utilidad del ao o periodo.
b) Los movimientos efectuados en el capital contable.
c) Las inversiones y cancelaciones en los activos no
circulantes.
d) La depreciacin, amortizacin y agotamiento generado en el
ao o periodo.
e) Los movimientos o transacciones realizados en los pasivos
no circulantes.
56
Lic. S. Vota Ch.
Para obtener el estado de cambios en la situacin financiera

es necesario preparar una hoja de trabajo, en donde se parte
del estado de situacin financiera comparativo, determinando
los
aumentos
o
disminuciones
netos
que
debern
ser
modificados a travs de asientos de reclasificacin para
obtener las cifras correctas, sin compensaciones, como se
explic anteriormente.
Deber mostrar y determinar claramente cul es el importe
total del capital de trabajo que generaron o utilizaron los
resultados del periodo. Esto incluye los cargos a resultados
que no requirieron de efectivo, como son la depreciacin,
amortizacin y agotamiento, etctera.
Tambin es necesario mostrar la variacin en el capital de
trabajo, que deber analizarse mostrando los cambios en los
conceptos que la integran en el mismo orden que aparecen en
el estado de situacin financiera.
Formas de presentacin del estado.
Existen diversas formas de presentacin de este estado. Una
es la presentacin de cambios en el capital de trabajo en que
se parte del capital de trabajo generado y se disminuye el
capital de trabajo utilizado para obtener el aumento o
disminucin neto en el capital de trabajo.
En un estado
aparte se analizan las variaciones en el capital de trabajo,
cantidad que deber ser igual a la anterior.
Otra forma de presentacin consiste en principiar con los
recursos generados y posteriormente mostrar los recursos
utilizados, cuyas cifras debern ser iguales.
Los recursos
generados se muestran en los recursos propios y los recursos
ajenos.
Los recursos utilizados se presentan agrupados en:
aumentos de activos, disminuciones de pasivo y disminuciones
de capital.
El estado de cambios en la situacin financiera debe
presentarse con base en efectivo y, lo califica como un
estado financiero bsico que muestra los recursos generados o
utilizados en operaciones, los cambios principales ocurridos
en la estructura financiera de la entidad y su reflejo final
en el efectivo e inversiones temporales a travs de un
periodo determinado.
57
Lic. S. Vota Ch.
Siempre que se elabore un estado de cambios en la situacin

financiera deber hacerse un estudio de las necesidades que
lo originan, con el fin de determinar qu lectores son los
directamente interesados y dar mayor alcance a determinada
informacin, segn lo requiera cada caso.
Cuatro principales formas de presentacin
cambios en la situacin financiera:
del
estado
de
Estado
de
cambios
en
la
situacin
financiera
presentacin de sumas iguales de origen y aplicacin de
recursos.
Este estado da importancia al origen de todos los recursos

generados y a su aplicacin.
Los conceptos que integran el capital de trabajo representan
en ciclo financiero a corto plazo y las operaciones que se
efectan entre ellos, no necesariamente cambian la estructura
financiera pero se presentan en el estado como recursos
generados o utilizados.
El estado separa la informacin en dos grupos que son:
recursos
generados
(origen)
y
recursos
utilizados
(aplicacin). El importe de los dos grupos debe ser igual.
Estado
de
cambios
en
la
situacin
financiera
presentacin de cambios en el capital de trabajo
Esta forma de presentacin no da importancia a los conceptos

que integran el capital de trabajo en lo individual; por
consiguiente, tampoco da relevancia a la generacin y uso del
efectivo.
Su concepto central es presentar los flujos del
ciclo financiero a largo plazo que se reflejan en un aumento
o disminucin del capital de trabajo.
El estado separa la informacin en dos grupos:
Capital de trabajo generado,
orgenes de los recursos que
ao, los cargos a resultados
de efectivo, las ventas o
circulantes y los aumentos en
el capital.
que est representado por los

incluyen la utilidad neta del
que no significaron desembolso
disminuciones de activos no
los pasivos no circulantes y en
58
Lic. S. Vota Ch.
Capital e trabajo utilizado que est representado por los

recursos aplicados en aumentos de activos no circulantes, en
disminuciones de pasivos no circulantes y en el capital.
Estado
de
cambios
en
la
situacin
presentacin con base en efectivo.
financiera
El estado de cambios en la situacin financiera con base en

efectivo es bsico y muestra los recursos generados en la
operacin, los obtenidos en actividades de financiamiento y
las inversiones realizadas para obtener, por diferencia, el
aumento o disminucin del efectivo en el periodo, que
agregado al efectivo e inversiones temporales al principio
del ao, se obtiene el monto del efectivo al fin del ao.
Estado
de
cambios
en
la
presentacin de flujo de fondo.
situacin
financiera
Esta presentacin muestra la causa de los cambios en el

capital de trabajo excluyendo el efectivo.
Centra su
atencin en los movimientos principales de fondos producidos
por los cambios de estructura y no en los movimientos
recurrentes que producen las cuentas de activo y pasivo
circulante, excluyendo el efectivo.
El trmino efectivo comprende el efectivo en caja y bancos y
las inversiones temporales que se utilizan normalmente para
invertir en forma transitoria los excedentes de dinero.
Para poder elaborar el estado de cambios en la situacin
financiera, debe disponerse de un balance comparativo para
determinar los cambios ocurridos por diferencias entre los
distintos rubros del balance inicial y final, expresados en
pesos en poder adquisitivo a la fecha del estado de situacin
financiera ms reciente y de un estado de resultados, que
abarque el periodo comprendido en el balance comparativo
Es conveniente que al preparar este estado financiero bsico
y dinmico, se haga un estudio de las necesidades que lo
originan y determinar qu personas son las directamente
interesadas en su formulacin, con objeto de dar mayor
nfasis a aquella parte de su contenido, segn lo requiera
cada caso.
Por ello, la forma de presentar el contenido del estado vara
segn la empresa que lo prepare y de acuerdo con los fines a
que est destinado.
59
Lic. S. Vota Ch.
En algunos casos basta presentarlo en forma condensada; en

otros en forma analtica, si la informacin que se necesita
es amplia y detallada, tomando siempre en cuenta que la forma
en que se presente el estado de cambios en la situacin
financiera sea adecuada de tal manera que satisfaga las
necesidades de las personas directamente interesadas en la
informacin.
A continuacin se presenta
situacin financiera:
un
estado
de
cambios
en
LA MEXICANA, S.A. DE C.V.

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIN FINANCIERA
Del 1. del mes al 31 del mes 12 de 1999
OPERACIN
Utilidad neta
Partidas aplicadas a resultados que no requirieron
la utilizacin de recursos
Depreciacin y amortizacin
Estimacin de inventarios obsoletos
Estimacin de cuentas incobrables
Prima de antigedad
Cambios en activos y pasivos de operacin
Aumento en proveedores
Aumento en inventarios
Aumento en cuentas por cobrar y pagos anticipados
(Dismunucin) aumento en gastos acumulados
Recursos generados por la operacin
FINANCIAMIENTO
Emisin de obligaciones
Amortizacin en trminos reales de las obligaciones
Amortizacin en trminos reales de prestamos
Pago de dividendos
Recursos utilizados en actividades de financiamiento
INVERSIN
Adquisicin de activo fijo
Venta de activo fijo
Otros activos
Inversin en acciones
Recursos utilizados en actividades de inversin
Aumento en efectivo
Efectivo e inversiones temporales al principio del periodo
Efectivo e inversiones temporales al final del periodo
Las notas adjuntas son parte de este estado.
DIRECTOR GENERAL
CONTADOR GENERAL
la
60
Lic. S. Vota Ch.
Estado de cambio en el capital contable.

Debido a los movimientos que sufren las cuentas que
constituyen el capital contable de una empresa es necesario
que dichos movimientos se reflejen en un estado financiero
que permita analizar los movimientos habidos en la inversin
de los accionistas durante el periodo.
Para ello se prepara un cuarto estado financiero bsico
llamado Estado de Variaciones en el Capital Contable, el cual
se conoce con varios nombres:
Estado
Estado
Estado
Estado
de
de
de
de
inversin de los accionistas.

cambios en la inversin de los accionistas.
modificacin del capital contable.
capital contable.
El estado de variaciones en el capital contable muestra los

cambios en la inversin de los dueos o accionistas durante
un periodo, presenta las alteraciones sufridas en el
patrimonio de los socios en sus diferentes clasificaciones
del capital contable durante un lapso.
El estado presenta las alteraciones sufridas en el patrimonio
de los socios, es decir, en las diferentes clasificaciones
del capital contable durante un lapso o periodo determinado.
A este estado tambin se le llama estado de cambios del
capital contable.
El estado de variaciones en el capital contable es un estado
dinmico y es el enlace entre el estado de situacin
financiera y el estado de resultados; el primero, en lo
relativo a las utilidades retenidas que forman parte del
capital contable y, el segundo, a la utilidad neta del
periodo.
La importancia del estado de variaciones en el capital
contable y el estado de utilidades retenidas se orientan a
presentar las modificaciones que han sufrido el patrimonio de
los dueos o accionistas durante un periodo.
Es recomendable que todos los movimientos del estado de
variaciones en el capital contable estn autorizados en actas
o en estatutos.
No se debe perder de vista que el capital
contable es propiedad de los accionistas o socios y stos
debern ordenar su manejo y distribucin.
61
Lic. S. Vota Ch.
El estado de variaciones en el capital contable contienen los

siguientes datos:
1)
ENCABEZADO
Nombre de la empresa.
Denominacin de que se trata de un estado de
variacin en el capital contable.
Fecha de formulacin o periodo al cual se refiere.
2)
CUERPO O CONTENIDO PRINCIPAL

Saldos iniciales.
Movimientos acreedores del ejercicio.
Movimientos deudores del ejercicio.
Saldos finales.
3)
PIE
Notas al estado financiero.

Nombre y firma del contador
responsable del estado.
de
la
persona
La estructura del estado de variaciones en el capital

contable muestra los saldos iniciales y finales, as como los
movimientos deudor y acreedor de las cuentas que integran el
capital contable en un periodo determinado los cuales se
clasifican en dos grupos:
1)
CAPITAL CONTRIBUIDO
Lo forman las aportaciones y las donaciones recibidas por la
entidad, as como tambin el ajuste a estas partidas por la
recuperacin de los cambios.
Este grupo esta conformado por:
Capital Social. Esta representado por ttulos que han

sido emitidos a favor de los accionistas o socios como
evidencia de su participacin en la entidad. Representan
la suma del valor nominal de las acciones suscritas y
pagadas, y la actualizacin que le corresponda a partir
del momento de su exhibicin.
Prima en Venta de Acciones. Representa la diferencia en
exceso entre el pago de las acciones suscritas y el
valor nominal de las mismas, o su valor terico (reporte
del capital social pagado entre el numero de acciones en
circulacin), en el caso de acciones sin valor nominal
adicionado de su actualizacin.
62
Lic. S. Vota Ch.
Donaciones. Donaciones en dinero o en especie que recibe

una entidad hecha por los mismos accionistas, debern
formar parte del capital contribuido y se expresar a su
valor de mercado del momento en que se percibieron.
2) CAPITAL GANADO.
Corresponde al resultado de las actividades operativas de la
entidad y de otros eventos o circunstancias que le afecten.
Consiste fundamentalmente de las utilidades no distribuidas
que permanecen en la entidad o prdidas acumuladas. El ajuste
que por la repercusin de los cambios en los precios se le
tenga que hacer a este concepto, forma parte del mismo.
Este grupo esta conformado por:
Utilidades
retenidas,
incluyendo
las
aplicadas
a
reservas de capital.
Perdidas acumuladas.
Exceso o insuficiencia en la actualizacin del capital
contable.
Formas de presentacin.
El estado puede tener varias formas de presentacin, segn
sus movimientos:
1. Estado de variaciones en el capital contable. En forma
tradicional, que muestra los cambios sufridos durante el
periodo. Generalmente se presenta en forma vertical con
los conceptos al lado izquierdo y cuatro columnas a la
derecha, de las cuales la primera se destina para las
cifras del principio del periodo; la segunda y tercera
son para los aumentos y disminuciones, respectivamente,
y la ltima es para las cifras del fin del periodo, y
las cifras finales representan el capital contable a la
fecha del estado de situacin financiera.
2. Estado de utilidades retenidas. Cuando el estado de
variaciones
en
el
capital
contable
no
incluye
modificaciones en el capital social, cambia su nombre y
se le denomina estado de utilidades retenidas. En este
caso, no se muestran las cifras del capital social, sino
solamente los conceptos que integran las utilidades
retenidas. El estado principia con las utilidades
retenidas pendientes de aplicar de periodos anteriores y
se agregan o disminuyen los orgenes o causas de los
aumentos o disminuciones de las utilidades pendientes de
aplicar. Contina con las utilidades retenidas aplicadas
a reservas, mostrando los movimientos del periodo.
63
Lic. S. Vota Ch.
3. Estado combinado de resultados y utilidades retenidas.

El estado de utilidades retenidas puede combinarse con
el estado de resultados y cambia su nombre a estado de
resultados y utilidades retenidas.
Parte del ltimo
rengln de ste o sea de la utilidad neta del periodo y
se aumentan o disminuyen los diversos conceptos de
cambio en las utilidades retenidas.
Esta presentacin
se hace cuando existen pocos conceptos en los estados
financieros y sea posible presentarlos juntos en una
sola hoja. El estado combinado de resultados y
utilidades retenidas es un estado dinmico y tiene
importancia desde un punto de vista prctico porque
muestra los resultados de operaciones de la empresa y
las modificaciones que ha sufrido el patrimonio de los
socios o accionistas.
Presentacin del estado.
El estado de variaciones
presentarse de dos formas:
en
el
capital
contable
puede
En forma de balance
En forma de cuenta
La primera forma consiste en presentar las cuentas del

capital contable en forma vertical y cada una de ellas, se
presenta el saldo inicial del periodo, los aumentos y/o
disminuciones y el saldo final del periodo.
En forma de reporte:
Capital social
Saldo inicial
Aumentos y/o disminuciones
Saldo final
Prima en venta de acciones

Saldo inicial
Aumentos
Saldo final
Resultados
acumulados
de
anteriores
Saldo inicial
Saldo final
Resultado neto del ejercicio
Saldo inicial
$
$
ejercicios
$
$
$
$
$
64
Lic. S. Vota Ch.
Saldo final
$
Insuficiencia en la actualizacin del capital $
contable
Saldo inicial
Aumentos
Saldo final
Total del capital contable
La segunda forma consiste en partir de los saldos al inicio
de cada ejercicio para cada una de las partidas del capital
contable y luego, sumar o restar los movimientos del ao para
llegar a los saldos de fin de periodo.
En forma de cuenta:
Insuficien
Capit Aplicad Resultad cia en la Utilida
al
as a
os
actualizac d del Tota
al socia reserva acumulad
in
ejercic l
l
s
os
$
io
$
$
$
$
$
Saldo
inicio
del
periodo
Variacion
es:
Aumentos
Disminuci
n
Saldo
al $
final del
periodo
$
$
65
Lic. S. Vota Ch.
Problemas relacionados con el anlisis e interpretacin de

estados financieros.
1. Los siguientes datos fueron tomados de los estados
financieros de la empresa
par a los ltimos cuatro
aos. Usted posee un elevado nmero de acciones de la
empresa y los pagos de dividendos representan una
porcin significativa de su ingreso, por tanto se
preocup cuando disminuyo su dividendo de los $0.95 por
accin a tan solo $0.85 por accin.
Elabore un anlisis financiero basado en el estudio de las
razones
financieras,
anlisis
de
tendencias
y
de
porcentajes integrales para los tres ltimos aos.
1999
$ 65,000.00
$284,000.00
$306,000.00
$ 95,000.00
$128,000.00
$ 57,000.00
$140,000.00
$ 78,000.00
$ 81,000.00
$575,000.00
$ 61,000.00
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Terrenos y edificios
Maquinaria
Otros activos fijos
Cuentas por pagar
Pasivos acumulados
Deuda a largo plazo
Capital comn
Ventas
Costo de ventas
Gastos de administracin y ventas
Depreciacin
Varios
Impuestos
Nmero de acciones en circulacin
Precio de mercado
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
2001
76,250.00
401,600.00
493,000.00
126,150.00
169,000.00
74,600.00
152,700.00
78,500.00
304,250.00
575,000.00
230,150.00
$4,135,000.00
$3,308,000.00
$ 318,000.00
$ 127,000.00
$ 64,000.00
$ 127,000.00
23000
$
48.88
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
2002
72,000.00
439,000.00
794,000.00
138,000.00
182,000.00
91,000.00
332,000.00
170,000.00
304,290.00
575,000.00
334,710.00
$4,290,000.00
$3,550,000.00
$ 236,320.00
$ 159,000.00
$ 134,000.00
$ 84,270.00
23000
$
25.50
2003
$ 40,000.00
$ 672,000.00
$1,270,000.00
$ 125,000.00
$ 153,000.00
$ 82,000.00
$ 633,240.00
$ 335,000.00
$ 408,600.00
$ 575,000.00
$ 390,160.00
$4,450,000.00
$3,560,000.00
$ 256,000.00
$ 191,000.00
$ 318,000.00
$ 50,000.00
23000
$
13.25
2. Complete la informacin del balance general y de ventas

en el cuadro que se presenta. Utilice los siguientes
datos financieros:
Razn de endeudamiento
Razn rpida
Rotacin de activos totales
PPC
50%
0.80 veces
1.5 veces
36 das
25%
66
Lic. S. Vota Ch.
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Activos Fijos
Activos totales
Ventas
5 veces
Balance General
Cuentas por pagar
Deuda a largo plazo
Acciones comunes
$ 300,000 Total de derechos sobre activos
60,000
97,500
Costo de lo vendido
3. A continuacin se presentan los datos correspondientes a

la empresa SVC, as como los promedios de la industria.
SVC
Activos circulantes/Pasivos circulantes
Das de venta pendientes de cobro
Ventas/Inventarios
Ventas/activos totales
Utilidad neta/ventas
Utilidad neta/activos totales
Utilidad neta/capital contable
Deuda total/activos totales
INDUSTRI
A
2 Veces
35 das
6.7 veces
3 veces
1.20%
3.60%
9.00%
60.00%
a) Calclense las razones indicadas para la empresa.

b) Constryase la ecuacin ampliada Du Pont para la
empresa.
c) Pnganse de revele los puntos dbiles y fuertes para
la empresa, segn lo revele su anlisis.
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total de activos
circulantes
Activos fijos netos
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE

$
77,500.00
Cuentas por pagar
$
336,000.00
Documentos por pagar
$
241,500.00
Otros pasivos circulantes
$
655,000.00
Total de pasivos circulantes
$
292,500.00
Deuda a largo plazo
Capital contable comn
$129,000.00
$
84,000.00
$117,000.00
$330,000.00
$256,500.00
67
Lic. S. Vota Ch.
$361,000.00
$
947,500.00
Total de activos
Total de derechos sobre

activos
$947,500.00
ESTADO DE RESULTADOS PARA EL AO

TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE
Ventas
Costo de lo vendido
Materiales
Mano de obra
Energa, iluminacin y fuera
Mano de obra indirecta
Depreciacin
Utilidad bruta
Gastos de venta
Gastos generales y admvos.
Utilidad antes de intereses e
impuestos
Gastos por intereses
Utilidad antes de impuestos
Impuestos
Utilidad neta
$
1,607,500.00
$
717,000.00
$
453,000.00
$
68,000.00
$ 113,000.00
$
$
41,500.00
1,392,500.00
$ 215,000.00
$ 115,000.00
$
30,000.00
$
$
$
$
$
70,000.00
24,500.00
45,500.00
18,200.00
27,300.00
4. La empresa productora y mayorista de muebles de alta

calidad para el hogar, ha estado
experimentando una
baja rentabilidad en aos recientes. Como resultado de
ello, la administracin a solicitado elabore un anlisis
de la posicin financiera usando la grfica Du Pont y
las razones financieras, as como los promedios de la
industria ms recientes. Los estados financieros de la
empresa son:
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE
Efectivo
$
45.00
Cuentas por pagar
Valores negociables
$
33.00
Cuentas por cobrar
$
66.00
Otros pasivos circulantes
Inventarios
$
159.00
Total de pasivos circulantes
Total de activos circulantes
$
303.00
Deuda a largo plazo
Activos fijos bruto
$
225.00
Total de pasivos
Depreciacin
$
78.00
Capital contable comn
$
$
$
$
$
$
$
45.00
45.00
21.00
111.00
24.00
135.00
114.00
68
Lic. S. Vota Ch.
Activo fijo neto
147.00
Total de activos
450.00
Total de capital contable
Total de derechos sobre activos
$
$
$
201.00
315.00
450.00
ESTADO DE RESULTADOS PARA EL AO

TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE
Ventas
Costo de lo vendido
Utilidad bruta
Gastos de venta
Gastos por depreciacin
Utilidad antes de intereses e impuestos
Gastos por intereses
Utilidad antes de impuestos
Impuestos
Utilidad neta
Las razones
continuacin:
promedio
de
la
industria
Empresa
Razn circulante
Deuda/Activos totales
Rotacin del interes
Ventas/Inventarios
PPC
Ventas/Activos fijos
Ventas/Activos totales
Rendimiento sobre activos totales
Rendimiento sobre capital
contable
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
se
795.00
660.00
135.00
73.50
12.00
49.50
4.50
45.00
18.00
27.00
muestran
Industria
2 veces
30%
7 veces
10 veces
24 das
6 veces
3 veces
3%
9%
12.90%
a) Calclese las razones que considere de utilidad en este

anlisis.
b) Constryase una ecuacin ampliada Du Pont.
c) Compare las razones de la empresa con la industria.
69
Lic. S. Vota Ch.
5. La
empresa
RTC
vende
accesorios
de
plomera
incondiciones 2/10 neto 30 das. Sus estados financieros
de los ltimos 3 aos son los siguientes:
2004
2005
2006
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Activo fijo neto
$ 30,000.00
$ 200,000.00
$ 400,000.00
$ 800,000.00
$1,430,000.00
$ 20,000.00
$ 260,000.00
$ 480,000.00
$ 800,000.00
$1,560,000.00
$
5,000.00
$ 290,000.00
$ 600,000.00
$ 800,000.00
$1,695,000.00
Cuentas por pagar

Acumulaciones
Prstamos a corto plazo
Deuda a largo plazo
Acciones comunes
Utilidades acumuladas
$ 230,000.00
$ 200,000.00
$ 100,000.00
$ 300,000.00
$ 100,000.00
$ 500,000.00
$1,430,000.00
$ 300,000.00
$ 210,000.00
$ 100,000.00
$ 300,000.00
$ 100,000.00
$ 550,000.00
$1,560,000.00
$ 380,000.00
$ 225,000.00
$ 140,000.00
$ 300,000.00
$ 100,000.00
$ 550,000.00
$1,695,000.00
Ventas
Costo de lo vendido
Utilidad neta
$4,000,000.00
$3,200,000.00
$ 300,000.00
$4,300,000.00
$3,600,000.00
$ 200,000.00
$3,800,000.00
$3,300,000.00
$ 100,000.00
Utilizando las razones financieras, los porcientos integrales

analice la situacin financiera de la empresa y su desempeo
a lo largo de los ltimos tres aos.
6. Utilizando la siguiente informacin complete el balance
general:
Efectivo
Cuentas por
cobrar
Inventarios
Acciones comunes
$100,000.00
Planta y Equipo
Total drechos sobre
activos
$100,000.00
Activo total
$100,000.00
Deuda a largo plazo
Deuda a largo plazo a capital contable

Rotacin del activo total
Periodo promedio de cobro
Rotacin de inventarios
Margen d utilidad bruta
Prueba del cido
5a1
2.5 veces
18 das
9 veces
10.00%
1a1
70
Lic. S. Vota Ch.
Soluciones:
1.
2001
$76,250.00
$401,600.00
$493,000.00
$970,850.00
$126,150.00
$169,000.00
$74,600.00
$369,750.00
$1,340,600.00
$152,700.00
$78,500.00
$231,200.00
$304,250.00
$304,250.00
$575,000.00
$230,150.00
$1,340,600.00
%
5.69%
29.96%
36.77%
72.42%
9.41%
12.61%
5.56%
27.58%
100.00%
11.39%
5.86%
17.25%
22.70%
22.70%
42.9%
17.17%
100.00%
2002
$72,000.00
$439,000.00
$794,000.00
$1,305,000.00
$138,000.00
$182,000.00
$91,000.00
$411,000.00
$1,716,000.00
$332,000.00
$170,000.00
$502,000.00
$304,290.00
$304,290.00
$575,000.00
$334,710.00
$1,716,000.00
%
4.20%
25.58%
46.27%
76.05%
8.04%
10.61%
5.30%
23.95%
100.00%
19.35%
9.91%
29.25%
17.73%
17.73%
33.5%
19.51%
100.00%
2003
$40,000.00
$672,000.00
$1,270,000.00
$1,982,000.00
$125,000.00
$153,000.00
$82,000.00
$360,000.00
$2,342,000.00
$633,240.00
$335,000.00
$968,240.00
$408,600.00
$408,600.00
$575,000.00
$390,160.00
$2,342,000.00
%
1.71%
28.69%
54.23%
84.63%
5.34%
6.53%
3.50%
15.37%
100.00%
27.04%
14.30%
41.34%
17.45%
17.45%
24.6%
16.66%
100.00%
Ventas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de administracin y ventas
Depreciacin
Varios
Impuestos
Utilidad neta
$4,135,000.00
$3,308,000.00
$827,000.00
$318,000.00
$127,000.00
$64,000.00
$318,000.00
$127,000.00
$191,000.00
80%
20%
8%
3%
2%
8%
3%
5%
$4,290,000.00
$3,550,000.00
$740,000.00
$236,320.00
$159,000.00
$134,000.00
$210,680.00
$84,270.00
$126,410.00
83%
17%
6%
4%
3%
5%
2%
3%
$4,450,000.00
$3,560,000.00
$890,000.00
$256,000.00
$191,000.00
$318,000.00
$125,000.00
$50,000.00
$75,000.00
80%
20%
6%
4%
7%
3%
1%
2%
Nmero de acciones en circulacin

Precio de mercado
23000
$48.88
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total activos circulantes
Terrenos y edificios
Maquinaria
Otros activos fijos
Total activos fijos
Total activos
Cuentas por pagar
Pasivos acumulados
Total pasivo circulante
Deuda a largo plazo
Total pasivo fijo
Capital comn
Total derechos sobre activos
1999
$65,000.00
$284,000.00
$306,000.00
$95,000.00
$128,000.00
$57,000.00
$140,000.00
$78,000.00
$81,000.00
$575,000.00
$61,000.00
Razones financieras
circulante
rpida
PPC
Pasivo total a capital contable
Pasivo a largo plazo a capitalizacin
total
Rotacin de activos
2001.00
23000
$25.50
2002.00
23000
$13.25
2003.00
4.20
2.07
34.96
8.39
0.67
2.60
1.02
36.84
5.40
0.89
2.05
0.74
54.36
3.50
1.43
0.27
0.20
0.05
3.08
0.14
0.18
0.17
0.03
2.50
0.07
0.30
0.20
0.02
1.90
0.03
71
Lic. S. Vota Ch.
Rendimiento sobre capital contable
Tendencias
0.24
0.14
0.08
72
Lic. S. Vota Ch.
2.
Razn de endeudamiento
Razn rpida
Rotacin de activos totales
PPC
50%
0.80 veces
1.5 veces
36 das
25%
5 veces
Efectivo
Balance General
27,000.00 Cuentas por pagar
Cuentas por cobrar
45,000.00 Deuda a largo plazo
60,000.00
Inventarios
90,000.00 Acciones comunes
52,500.00
Activos Fijos
138,000.00 Utilidades retenidas
97,500.00
Activos totales
300,000.00 Total de derechos sobre activos
300,000.00
Ventas
450,000.00 Costo de lo vendido
337,500.00
90,000.00
3.
a).
SVC
Activos circulantes/Pasivos circulantes 2.00 veces
Das de venta pendientes de cobro
72.54 das
Ventas/Inventarios
6.67 veces
Ventas/activos totales
1.70 veces
Utilidad neta/ventas
1.70%
Utilidad neta/activos totales
2.89%
Utilidad neta/capital contable
7.56%
Deuda total/activos totales
61.90%
INDUSTRI
A
2 Veces
35 das
6.7 veces
3 veces
1.20%
3.60%
9.00%
60.00%
b).
Rendimiento sobre capital contable = (margen de utilidad)
(Rotacin de activos totales)
(Multiplicador del capital contable).
73
Lic. S. Vota Ch.
ROE = (Utilidad neta/Ventas)(Ventas/Activos totales)(Activos

totales/Capital contable)
ROE= (27300/1,607,500)(1,607,500/947,500)(947,500/361,000)
ROE =
7.56%
c). Se puede ver que la liquidez de la empresa se encuentra

al mismo nivel de la industria al tener una razn circulante
de 2 veces, se destaca un punto de alerta en el perodo
promedio de cobro al recuperar las cuentas por cobrar poco
ms all del doble de tiempo que la industria, en cuanto a la
rotacin y niveles de inventario se tiene una rotacin igual
al promedio de la industria por lo que no se detecta problema
en ello, se tiene tambin que la rotacin de los activos
totales se ve mermada probablemente por las excesivas cuentas
por cobrar, de igual manera en cuanto al margen de utilidad
al estar un poco por encima de los promedios industriales,
sin embargo se puede ver como en el rendimiento sobre activos
se encuentra por debajo probablemente al gran volumen de
cuentas por cobrar que inflan los activos totales, y un
rendimiento sobre capital contable un poco inferior al
promedio.
4.
a)
Razn circulante
Deuda/Activos totales
Rotacin del inters
Ventas/Inventarios
PPC
Ventas/Activos fijos
Ventas/Activos totales
Rendimiento sobre activos totales
Rendimiento sobre capital
contable
Empresa
2.73 veces
30%
11 veces%
5 veces
29.88 das
5.40 veces
1.7 veces
3.30%
6%
Industria
2 veces
30%
7 veces
10 veces
24 das
6 veces
3 veces
3%
9%
8.57%
12.90%
b)
ROE = (Utilidad neta/Ventas)(Ventas/Activos totales)(Activos totales/Capital contable)
ROE= (27/795)(795/450)(450/315)
74
Lic. S. Vota Ch.
ROE = 8.57%
c) En cuanto a la razn circulante se puede ver que la
empresa tiene una razn aceptable y un poco superior a
la de la industria, en cuanto a la razn de
endeudamiento se mantiene igual a la industria, la
cobertura de los inters es muy superior a la industria
pero no as la rotacin de los inventarios que se ve muy
inferior y una recuperacin de las cuentas por cobras un
poco mayor al promedio de la industria en lo referente
a la rotacin de los activos fijos se considera
aceptable no as la de los activos totales que esta por
debajo de la industria, en lo referente a los
rendimientos sobre activos y sobre capital se puede ver
que los dos estn por debajo de los promedio de la
industria. Con base a este anlisis se puede destacar
tal vez una problemtica con las ventas pudiendo estas
ser muy bajas.
5.
2004
2005
2006
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Activo fijo neto
$ 30,000.00
$ 200,000.00
$ 400,000.00
$ 800,000.00
$1,430,000.00
2.10%
13.99%
27.97%
55.94%
$ 20,000.00
$ 260,000.00
$ 480,000.00
$ 800,000.00
$1,560,000.00
1.40%
18.18%
33.57%
55.94%
$
5,000.00
$ 290,000.00
$ 600,000.00
$ 800,000.00
$1,695,000.00
0.35%
20.28%
41.96%
55.94%
Cuentas por pagar

Acumulaciones
Prstamos a corto plazo
Deuda a largo plazo
Acciones comunes
Utilidades acumuladas
$ 230,000.00
$ 200,000.00
$ 100,000.00
$ 300,000.00
$ 100,000.00
$ 500,000.00
$1,430,000.00
16.08%
13.99%
6.99%
20.98%
6.99%
34.97%
$ 300,000.00
$ 210,000.00
$ 100,000.00
$ 300,000.00
$ 100,000.00
$ 550,000.00
$1,560,000.00
20.98%
14.69%
6.99%
20.98%
6.99%
38.46%
$ 380,000.00
$ 225,000.00
$ 140,000.00
$ 300,000.00
$ 100,000.00
$ 550,000.00
$1,695,000.00
26.57%
15.73%
9.79%
20.98%
6.99%
38.46%
Ventas
Costo de lo vendido
Utilidad neta
$4,000,000.00
$3,200,000.00
$ 300,000.00
Circulante
Prueba del cido
PPC
Pasivo total/Capital contable
$4,300,000.00
$3,600,000.00
$ 200,000.00
2004
1.190
0.430
18.000
NA
1.380
2005
1.250
0.460
22.000
8.200
1.400
$3,800,000.00
$3,300,000.00
$ 100,000.00
2006
1.200
0.400
27.000
6.100
1.610
75
Lic. S. Vota Ch.
Pasivo a largo plazo/capitalizacin total

Rotacin de activos
0.330
0.200
0.075
2.800
0.210
0.320
0.163
0.047
2.760
0.130
0.320
0.132
0.026
2.240
0.060
La rentabilidad de la empresa ha disminuido en forma continua

durante el periodo. Como las utilidades retenidas han
aumentado solo en $50,000 la empresa tiene que pagar
dividendos
importantes.
Las
cuentas
por
cobrar
estn
aumentando ms despacio aunque el periodo promedio de cobro
es an muy razonable en relacin con las condiciones de
crdito otorgadas. La rotacin de inventarios tambin est
disminuyendo,
indicando
un
aumento
relativo
en
las
existencias. El aumento en las cuentas por cobrar y en los
inventarios, unido al hecho de que el capital contable ha
aumentado muy poco, ha dado como resultado que la razn de
pasivos a capital contable aumente a lo que se considera un
nivel muy alto sobre una base absoluta. Las razones
circulante y de la prueba del cido han fluctuado, pero la
razn circulante no es particularmente alentadora. La falta
de deterioro en estas razones queda obscurecidas por el
aumento relativo tanto en las cuentas por cobrar como en los
inventarios, lo que demuestra un deterioro en la liquidez de
estos dos activos. Tanto el margen de utilidad bruta como el
margen de utilidad neta han disminuido en forma importante.
La relacin entre los dos sugiere que la empresa ha reducido
gastos relativos en 2006 en particular. El aumento en
inventarios y cuentas por cobrar ha dado como resultado una
declinacin en la razn de rotacin de activos y esto, junto
con la declinacin de la redituabilidad, ha dado como
resultado una marcada disminucin en la razn sobre los
activos.
6.
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Planta y Equipo
Activo total
$ 50,000.00
$ 50,000.00
$ 100,000.00
$ 200,000.00
$ 400,000.00

Deuda a largo plazo
Acciones comunes
Total drechos sobre activos
Deuda a largo plazo/ Capital contable = o.50

Deuda a largo plazo / 200,000 = 0.50
$100,000.00
$100,000.00
$100,000.00
$100,000.00
$400,000.00
Lic. S. Vota Ch.
Deuda a largo plazo = (200,000)(0.50) = $100,000

Total de pasivo y capital $400,000
Total de activos $400,000
Ventas / Total de activos = 2.50

Ventas / 400,000 = 2.50
Ventas = (400,000)(2.50) = $1,000,000
Costo de lo vendido = (1-margen de utilidad bruta)(ventas)
= (1-10%)(1,000,000)= $900,000
Costo de lo vendido / Inventarios = 9
900,000 / Inventarios = 9
Inventarios = 900,000 / 9
Inventarios = $100,000
Cuentas
Cuentas
Cuentas
Cuentas
por
por
por
por
cobrar
cobrar
cobrar
cobrar
/
/
=
=
Ventas diarias = 18 das

(1,000,000 / 360) = 18
(18)(2777.77)
$50,000
(Efectivo + cuentas por cobrar) / pasivos circulantes = 1

(Efectivo + 50,000) / 100,000 = 1
Efectivo = (100,000)(1) 50,000
Efectivo = $50,000
Planta y Equipo = $200,000
76
Lic. S. Vota Ch.
Preguntas de repaso.
77
Lic. S. Vota Ch.
Examen Propuesto.
78
Lic. S. Vota Ch.
79

Apuntes Base para Análisis e Interpretación de Estados Financieros (Administración Financiera I)

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ADMINISTRACIN FINANCIERA

Lic. S. Vota Ch.

METODOLOGA DEL CURSO Y DE EVALUACIN

Lic. S. Vota Ch.

Lic. S. Vota Ch.

Lic. S. Vota Ch.

Generalidades de la Administracin Financiera

Lic. S. Vota Ch.

instrumentos financieros e instituciones a travs de los

Consiste en la disciplina encargada de la operacin de

Disciplina que proporciona los conocimientos bsicos

Lic. S. Vota Ch.

El objetivo primario de la firma es la maximizacin

Funciones de las finanzas.

Anlisis y planeacin de actividades financieras:

Determina la estructura de activos de la empresa:

Manejo de estructura financiera:

Rendimiento realizable para el propietario en forma de

Perspectivas a largo plazo: maximizacin de la riqueza a

Ordenacin de los rendimientos en el tiempo

Distribucin de los rendimientos

Otras funciones principales:

Financiamiento e inversiones. Supervisin de la caja

Lic. S. Vota Ch.

Pronsticos y planeacin a largo plazo. Pronsticos

Fijacin de precios. Determinacin del

Otras funciones. Crdito

Ubicacin en la estructura organizacional.

En una empresa de mediana capacidad econmica

En una empresa de gran capacidad econmica est a nivel

Lic. S. Vota Ch.

En sentido amplio. Har referencia al dinero en cajas y

En sentido restringido. Abarca los activos de liquidez

Lic. S. Vota Ch.

La tesorera de una empresa normalmente depende del rea de

Elaboracin de presupuestos de capital

Planeacin de anlisis financiero

Planeacin y anlisis fiscal

Tareas del gerente de finanzas

Lic. S. Vota Ch.

precio de las acciones de la misma, que a su vez, se basa en

Toma de decisiones de anlisis y planeacin financiera.

Toma de decisiones de Inversin.

Toma de decisiones de Financiamiento.

Formas bsicas de organizacin de una empresa.

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entre las limitaciones se tiene que se tiene una

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fondos que las

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