LA DEVALUACIN DEL PESO

MEXICANO:
CUATRO CONFERENCIAS
ENRIQUE PADILLA

Mxico

LA Escuela Nacional de Economa organiz un ciclo de conferencias para analizar y discutir las causas de la devaluacin monetaria. Estuvieron a cargo de los seores don
Anbal de Iturbide, Presidente de la Asociacin de Banqueros de Mxico; Lie. Ricardo Torres Gaytn, Profesor
de la Escuela Nacional de Economa; Dr. Josu Senz, Director
General de Crdito de la Secretara de Hacienda y Lie. Narciso
Bassols, ex Director de la Facultad de Derecho y Ciencias Sociales
de la Universidad de Mxico y ex Secretario de Hacienda.
Las conferencias no slo sirvieron para precisar las diversas causas que provocaron la devaluacin del peso, sino que originaron acaloradas discusiones en torno a los principales problemas econmicos
del pas.
La primera conferencia denominada La devaluacin del peso
mexicano y sus antecedentes estuvo a cargo del seor don Anbal
de Iturbide. El conferenciante dividi su anlisis en dos pocas: de
1932 a 1938 y de 1939 en adelante. En realidad, present un estudio
detallado de los factores que provocaron la inflacin y que, en ltimo trmino, condujeron a la devaluacin. El seor De Iturbide lleg
a la conclusin de que gran parte de la culpa de esta devaluacin
la tuvo el Estado por su afn intervencionista. Seal como las
causas principales de nuestro desequilibrio econmico, a todas o
casi todas las conquistas revolucionarias. Por ejemplo, en una parte
de su conferencia afirm: "Entre otras muchas actividades de ese
tipo que destruyeron la productividad econmica del pas, y que
naturalmente perturbaron en forma esencial las condiciones del
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DEVALUACIN DEL PESO MEXICANO

mismo, citamos: la reparticin de la propiedad agrcola y el financiamiento de ejidatarios y pequeos propietarios, con un resultado
negativo en cuanto que no se aument, sino por lo contrario, se
redujo, la produccin de los campos; la ayuda econmica impartida
a cooperativas de produccin... ; la transformacin del rgimen de
explotacin de la comarca lagunera y de las zonas henequeneras
de Yucatn... ; la expropiacin petrolera... ; la adjudicacin de los
Ferrocarriles Nacionales de Mxico... " ^
El seor De Iturbide indic que el intervencionismo estatal ha
fracasado en Mxico. Las causas de su fracaso las encuentra en el
aumento de precios y en la baja de la produccin agrcola. Por eso
es que en sus conclusiones afirma: "es necesario para Mxico estructurar una economa fuerte ; que exista una perfecta comprensin de sus mutuas responsabilidades y, naturalmente, de los derechos correlativos, por parte de empresarios y obreros, organizada en
forma tal que el Estado entienda que su papel de gerente del bien
comn no lo autoriza a transformarse en voluntad omnipotente rectora de las actividades del pas, con exclusin de la actividad privada,
que es esencial... ; propugnamos por un rgimen de libertad de
cambios." ^
Pienso en verdad que ni las conquistas populares de la Revolucin Mexicana, ni el intervencionismo de Estado que tan voraz
le parece al seor De Iturbide y que jams ha existido con esas
caractersticas en Mxico, porque nunca ha sido "omnipotente" ni
se ha excluido "la actividad privada", han sido las causas de la
inflacin y de la devaluacin. Con la Revolucin o sin ella, con
intervencionismo o sin intervencionismo y es ms probable que
sin el, todo pas que progresa est expuesto a desequilibrios en su
estructura econmica y Mxico no es, ni tiene por qu ser, una excepcin. Si Porfirio Daz estuviera en el poder y la casta oligrquica
^ Revista de Economa, agosto, 1948, p. 222 Ibid., p. 28.

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EL TRIMESTRE ECONMICO
se hubiera propuesto industrializar el pas, sin que hubieran cambiado las condiciones internacionales actuales, es posible que al
progresar econmicamente Mxico, como ha progresado, se hubiera
presentado un aumento de precios. No s si con inflacin o sin
ella, eso hubiera dependido de la habilidad de los Limantours de
que dispusiera el Dictador,
La inflacin y el desequilibrio que sufre Mxico no es consecuencia de la Revolucin Mexicana. Esa es una acusacin injusta.
Los precios han subido, si bien por errores de nuestra poltica monetaria, tambin porque muchos de nuestros recursos no se dedican al
consumo inmediato, sino que van a los estadios superiores de produccin. Nos estamos industrializando y la mano de obra, las materias
primas, los capitales, etc., no se dedican a la creacin de bienes de
consumo, sino a la de bienes de capital y artculos intermedios; hay
menos bienes para hoy y ms bienes para maana; es el proceso
normal de todos los pueblos que se industrializan. En Mxico, este
proceso se ha acentuado, porque al mismo tiempo que se sustraen
recursos al consumo, se realizan grandes obras pblicas para salvar
a un pueblo que por muchos cientos de aos ha vivido en la miseria:
obras de irrigacin, de saneamiento, escuelas y hospitales. Estas
obras que crean ocupacin y generan ingresos sin producir por s
mismas nada de momento, pero que crearn riqueza en un futuro
prximo.
Tampoco creo como afirma el seor De Iturbide que la
libertad de cambios sea la mejor solucin. Creo que esa libertad
creara serios problemas a nuestra economa. Ni los exportadores,
ni los importadores tendran una base fija para sus transacciones,
adems de que las influencias especulativas trastornaran frecuentemente la relacin de cambio. Por otra parte, el tipo de cambio libre
estara sujeto a fluctuaciones estacionales. Creo que la mejor solucin debe ser la que se ha adoptado hasta ahora: que el Banco de
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Mxico fije el tipo de cambio basado en una informacin realista
de nuestra balanza de pagos.
La siguiente conferencia, denominada La devaluacin del peso,
estuvo a cargo del Lie. Ricardo Torres Gaytn. Su conferencia se
dividi en cuatro partes: i) Causas de la devaluacin del peso;
2) Efectos de la devaluacin del peso; ^) Medidas correctivas para
aprovechar, hasta donde sea posible, tal devaluacin, y 4) objetivos
de esas medidas.
Entre las causas de la devaluacin seal dos de carcter externo;
la decadencia del capitalismo y la poltica de Estados Unidos y del
Fondo Monetario Internacional. Adems seala otras causas internas, como el desequilibrio de la balanza de pagos, el desnivel de los
precios entre Mxico y Estados Unidos; la fuga de capitales; la
demanda diferida de importaciones y el fracaso completo del control de importaciones. En realidad, estas causas internas se reducen
a una: el desequilibrio de la balanza de pagos, pues las otras son
slo fenmenos que provocaron ese desequilibrio.
En la segunda parte de su conferencia, el Lie. Torres Gaytn
seal como efectos de la devaluacin la elevacin de los precios.
Sobre el particular dice: "Desde luego, una de las consecuencias que
ya todo el mundo no espera, sino que est palpando, es la elevacin
de los precios. El fenmeno es muy sencillo y muy explicable desde
el punto de vista de las leyes econmicas. Al devaluarse el peso,
las importaciones en moneda nacional suben de precio; por otra
parte, quienes producen artculos con mercado de exportacin prefieren venderlos en el extranjero a menos que el consumidor nacional decida comprarlos a precios ms elevados. Por ltimo, los
artculos que no son objeto de comercio internacional suben por presin y por contagio.
"Pero ya en forma un tanto discriminada, el aumento de precios
y costos que una devaluacin provoca, afecta directamente a las
adquisiciones de maquinaria, materias primas de importacin indis399

EL TRIMESTRE ECONMICO
pensable y alimentos. Especialmente el impacto es mucho ms directo, mucho ms efectivo para los ltimos, puesto que son importaciones que los precios afectan ciento por ciento. Si el pas acusa
dficit de trigo tendr que seguir importando trigo, porque primero
est el comer. En cambio, los industriales habrn de comprar la
maquinaria ms cara; con todo, el efecto de esto sobre los costos es
menor. De la misma manera surge el problema de las empresas que
necesitan importar materias primas cuya consecuencia ser una elevacin de precios de los productos acabados. Por otra parte, la deuda
pblica que el gobierno tiene concertada con el extranjero se encarece en moneda nacional, aunque aqul pueda compensarse con
el aumento de ingresos si se logra elevar la actividad econmica."^
Es muy interesante el anlisis que hace el Lie. Torres Gaytn en
relacin a las importaciones que nos podran ahorrar divisas. Las
divide en tres clases de artculos: los superfluos, los que pueden considerarse sustituibles por produccin nacional y los que pueden
ser aplazables. Los primeros dice "sumaron en 1946, 89 millones
de pesos y, en 1947, 75 millones, con un promedio anual de 82
millones, importaciones de las que podra prescindirse en favor del
equilibrio de la balanza",^ Los segundos "son artculos que, en
cierta medida, fabricamos, y que arrojan una cantidad de 207 millones en 1947 y 206 millones en 1946, con un promedio de
$ 206.500,000.00".^ Los ltimos "suman 175 millones de pesos en
1946 y 290 en 1947, con un promedio de 232.5 millones de pesos".*
Por este camino el Lie. Torres Gaytn lleg a la siguiente conclusin: "Sumadas las cifras anteriores nos dan 470 y 572 millones,
respectivamente, en los aos 1946 y 1947, y un promedio anual de
521 millones, o sea que en materia de importaciones, si se llegan a
poner medidas restrictivas y selectivas, prohibindose la importacin
temporal de artculos que se pueden producir o aplazar, con objeto
3 Jbid.. p. 15.
^ Ibid.. pp. 15 y 16.

* Ibid.. p. 15.
Ibid., pp. 15 y 16.
400

DEVALUACIN DEL PESO MEXICANO

de equilibrar la balanza y afirmar la moneda y el tipo de cambio,
quiz se cuente con un mnimo de 500 millones de pesos, aparte de
otras series de artculos de importacin que no se han tomado en
cuenta y que suman ms de 2,000 millones de pesos, que hemos
dejado de considerar."^
En lo que se refiere al estmulo que recibirn las exportaciones
con la devaluacin, considera tres grupos de artculos: los de oferta
inelstica que no recibirn ningn estmulo, los de oferta relativamente elstica que s podrn aumentarse en un reducido perodo y
que "sumaron 409 millones de pesos en 1946 y 662 millones en 1947,
o sea un promedio de 531 millones".** Las de artculos de oferta
elstica son las que recibirn el mayor beneficio y que afortunadamente tambin representan la mayor proporcin. "Estos artculos
sumaron la cantidad de 867 millones de pesos en 1946 y 984 millones
en 1947, con un promedio de 926 millones."
Siguiendo esta lnea de razonamiento, el conferenciante concluy
afirmando que "... si las exportaciones del pas logran aumentarse
y si las importaciones se reducen, no solamente se obtendr el equilibrio de la balanza, sino tambin el aumento de la actividad en el
interior, a consecuencia de una utilidad mayor al aumentarse la
exportacin y disminuirse la importacin de aquellos artculos de
que podamos prescindir",^"*
Las medidas que propuso el Lie. Torres Gaytn para contrarrestar los efectos de la devaluacin y al mismo tiempo aprovecharla en
beneficio del pas fueron las siguientes: control de precios, control
de cambios, regulacin del crdito, optar por una adecuada poltica de comercio exterior y poner en vigor una poltica industrial y
agrcola que est en armona con las caractersticas econmicas del
pas.
De todas estas medidas, la ms discutida ha sido la referente
^ Ibid., pp. 15 y 16.
9 Ibid., pp. 15 y 16.

^ Ibid., pp. 15 y 16.

10 Ihid., p. 16.
401

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al control de cambios. El conferenciante explic su posicin diciendo:
"... todos los pases latinoamericanos, unos ms que otros, viven
de dos o tres artculos. Bolivia, del estao; Brasil, del algodn y
caf; Argentina, de sus carnes y cereales; Venezuela, del petrleo,
etctera. Estos pases tienen una oferta relativamente rgida de
productos que ofrecer al mundo y, en consecuencia, reciben una
entrada rgida de dlares, frente a un sinnmero de necesidades a
cual ms urgente. Lo aconsejable, si cuentan con una pequea provisin de moneda internacional, mermada por una demanda rgida
para hacer pagos extranjeros, es gastar mejor esas reducidas cantidades de divisas que les quedan. . . Si es tan pequea esta oferta de
dlares que falta distribuir, por qu se ha de evitar a un pas que
la aproveche mejor, que dedique el remanente y lo controle para
suministrar al importador las cantidades necesarias para que adquiera las mercancas extranjeras esenciales, o sean aquellas que
son indispensables para el desarrollo econmico? Pero quiz lo
ms interesante en materia de control de cambios consiste en que
permite aislar en determinada medida el fenmeno interno del externo. Por ejemplo, un pas sudamericano tiene por delante, o debe
tener como meta, una poltica expansiva en tanto que la poltica de
Estados Unidos es estabilizadora. Mientras ste debe seguir la estabilizacin, nuestros pases no la pueden seguir porque equivaldra
a estabilizar la miseria y porque, adems, la expansin es uno de
los medios para desarrollar sus recursos, que generalmente estn mal
explotados y muchas veces ni siquiera explorados."*^
Al final de su conferencia, el Lie. Torres Gaytn present diez
conclusiones, de las cuales destacamos cuatro por su importancia:
"I* La devaluacin monetaria del 21 de julio fu extempornea.
"2* Estados Unidos, durante la guerra quera comprar; ahora
quiere vender. Por tanto, Mxico debi haber apreciado su moneda
durante la guerra y, terminada sta, devaluarla.
^^ Ibid., pp. 17-20.
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DEVALUACIN DEL PESO MEXICANO

"3' La economa del pas y sus exportaciones se han diversificado,
pero el mercado exterior de Mxico se ha concentrado en los Estados Unidos, y
"4' El pas puede muy fcilmente expansionar, pero no dispone
de medios para restringir, de aqu que el control de cambios se
juzgue como una de las armas ms eficaces para sustituir medidas
que no se pueden implantar en el clima de Mxico." ^^
Toc el turno para dictar la tercera conferencia al Dr. Josu
Senz. A mi juicio, es sta la ms valiosa aportacin sobre el tema.
Por su riguroso contenido cientfico, por el valor con que se exponen
las ideas y por la claridad con que se presentan los aspectos ms
difciles de la devaluacin. El Dr. Senz inici su disertacin con un
breve anlisis terico del tipo de cambio. Sobre el particular dice:
"... el tipo de cambio es el precio de la moneda extranjera en funcin de la nacional. Al igual que cualquier otro precio, est sujeto
a la accin de la oferta y la demanda, y por ello conviene examinar
brevemente el significado de ojerta y demanda en el mercado
de cambios. Las exportaciones de Mxico, y los servicios que Mxico
presta a extranjeros, no son pagados en moneda extranjera. Los
mexicanos que reciben estos pagos en moneda extranjera, digamos
dlares, los tienen que canjear por pesos para poder sufragar sus
gastos en Mxico. La venta de dlares a cambio de pesos constituye
la oferta de dlares. Por otro lado, cuando Mxico importa mercancas o compra servicios en otros pases, tiene que pagar en moneda extranjera, digamos dlares. Para conseguir dlares, los mexicanos tienen que comprarlos a cambio de pesos. Esta compra
constituye la demanda de dlares en el mercado de cambios."-^^
En lo que se refiere al tipo de cambio de equilibrio, dice: "Dados
los niveles de ingresos de dos pases y sus respectivos niveles de
precios, el tipo de cambio de equilibrio es aquel que puede conser*- Ibid., pp. 17-20.
" bid,. p. 18.
403

EL TRIMESTRE ECONMICO
varse sin dao excesivo para cualquiera de las partes y sin grandes
movimientos netos de oro y capitales a corto plazo.
"Para que el precio de una moneda extranjera en funcin de la
nacional permanezca estable, es indispensable que su oferta y su
demanda estn equilibradas. Esto ocurrir nicamente cuando los
pagos que Mxico reciba del exterior sean iguales a las cantidades
que tiene que remitir a otros pases. De lo contrario, cuando la
oferta de dlares supere a su demanda, dadas las dems condiciones,
el precio del dlar bajar respecto al peso; y cuando la demanda de
dlares supere a la oferta, el precio del dlar en funcin del peso, o
sea el tipo de cambio, subir.
"Ahora bien, profundizando un poco se ve que, dadas las dems
condiciones, slo estarn equilibradas la oferta y la demanda de
moneda extranjera en ciertas circunstancias muy limitadas. Haciendo caso omiso de los movimientos de capital, la oferta y demanda
de una moneda extranjera sern iguales slo cuando la capacidad de
compra de la moneda nacional sea la misma dentro y fuera del pas.
Es decir, el requisito previo para un equilibrio perdurable en la
oferta y demanda de divisas consiste en que haya paridad de poder
adquisitivo. Desde otro punto de vista, podemos decir que el tipo
de cambio correcto es aqul que asegura que el poder adquisitivo de
la moneda nacional sea el mismo tanto en el interior como en el
exterior." **
Sobre esta base el Dr. Senz hizo el anlisis de nuestro tipo de
cambio, encontrando que desde 1941 nuestro peso estaba sobrevaluado. Qu significa esto? Simplemente que el peso compraba ms
en el exterior que en Mxico y, por lo tanto, que el consumidor
mexicano se esforz por importar. Si agregamos la situacin desventajosa en que se colocaron los exportadores por el aumento mayor de precios en el interior que en el exterior, el desequilibrio de
la balanza de pagos creci en gran proporcin, Pero algunos se
1* Ibid., p. 18.

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preguntarn por qu si el desequilibrio era notorio, si nuestras
reservas se estaban agotando con una rapidez inusitada, no se pusieron en vigor medidas oportunas para nivelar nuestra balanza? El
Dr. Senz seala algunos hechos que dan la respuesta a esta pregunta: "Si Mxico no se vio obligado a devaluar desde hace varios
aos, fu debido exclusivamente a una serie de factores fortuitos
derivados de la guerra.
"Por una parte, a pesar de que le era costeable hacerlo, Mxico
no poda importar porque los controles de produccin en otros
pases desviaban todo hacia el esfuerzo blico, casi sin dejar saldos
exportables. Adems, durante la guerra hubo una fuerte afluencia
de capital refugiado a Mxico, lo cual nos dio dlares en abundancia,
a pesar del desequilibrio de nuestro tipo de cambio. Finalmente,
cabe recordar que los braceros que trabajaron en los Estados Unidos
nos estaban enviando una cantidad de dlares casi tan importante
como la que obtenamos en nuestras exportaciones. La existencia
de estos elementos impidi que la sobrevaluacin del peso respecto
al dlar produjera desde luego consecuencias funestas." ^^
Ahora bien, si como dice el Dr. Senz, a partir de febrero de
1946 la situacin se volvi grave y las medidas restrictivas y prohibitivas no dieron el resultado apetecido, por qu la devaluacin
se puso en vigor hasta julio de 1948? Las razones que enuncia son
las siguientes: "En primer trmino, el gobierno saba que cualquier
modificacin del tipo de cambio, por deseable que pudiera ser desde
un punto de vista terico, tendra repercusiones a corto plazo un
tanto desagradables... Hubo otras razones de orden prctico por las
que el tipo de cambio fu mantenido a sabiendas de que era inadecuado. El gobierno quera devaluar el peso antes de que nuestros
industriales hubieran tenido la oportunidad, que les haba negado
la guerra, de comprar la maquinaria y el equipo que requeran
para sus fbricas al precio ms bajo posible... Otro factor que hizo
15 ibid., p. 18.

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EL TRIMESTRE ECONMICO
al gobierno demorar la devaluacin fu la conveniencia para el pas
de obtener crditos en el exterior... Un factor ms indujo al gobierno a demorar la devaluacin todo lo posible. Es bien sabido
que los Estados Unidos atraviesan por el perodo inflacionario ms
fuerte de este siglo. La continuacin del alza de precios en dicho
pas tendra un doble efecto sobre el comercio exterior de Mxico.
Primero, nuestras importaciones de los Estados Unidos, que son
las ms importantes, se veran reducidas por su mismo encarecimiento; por otro lado, nuestras exportaciones seran estimuladas debido
a su ms alta cotizacin en Estados Unidos en comparacin con la
vigente en Mxico. Exista, pues, la posibilidad de que un alza de
precios en Estados Unidos a un ritmo mayor que el aumento de precios en Mxico hubiera nivelado nuevamente la paridad de poder
adquisitivo del peso y hubiera permitido mantener el tipo de 4.85.
Desgraciadamente no hubo tiempo suficiente para que este fenmeno llegara a su fin, ni fu posible frenar lo suficiente el alza de
precios en nuestro pas." ^
Quines fueron culpables de la devaluacin? El Dr. Senz
seal a varios responsables de la situacin. Por una parte, es culpable el gobierno, que por su poltica monetaria errnea encareci
la produccin; por otra, los sectores privados, comerciantes e industriales, por su poltica de acaparamiento y especulacin y en el
caso de los ltimos, porque no modernizaron su tcnica anticuada
y para mantener sus mercados clamaron por un exacerbado proteccionismo; tambin son culpables ciertos grupos obreros por sus
exigencias de altos salarios, y, por ltimo, la banca privada por la
voracidad de algunos banqueros. "En sntesis afirma el doctor
Senz, podemos decir que durante los ltimos ocho aos todo
Mxico ha contribuido al encarecimiento de la vida. Parafraseando
las palabras de un extinto poltico, sera exacto decir que un maratn de radicalismo fu seguido por un maratn de inflacionis^^ Ibid.j pp. 21-22.

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mo, y que los altos precios son el resultado lgico de esta combinacin
histrica. Algunos sectores han contribuido al encarecimiento activamente y otros en forma pasiva, pero la consecuencia ha sido la
creacin de una estructura de costos rgida, inflexible, imposible de
reducir y muy por encima de la que debi prevalecer con el tipo
de cambio de 4.85." ^^
La devaluacin ha sido motivo de grandes discusiones. La oposicin, de derecha y de izquierda, aprovech la oportunidad para
atacar el rgimen; en algunos casos con fines constructivos, en otros,
de mala fe. Por eso cobran un hondo sentido patritico las palabras
del Dr. Senz cuando dice: "Quienes critican la devaluacin con
fines bastardos no merecen otro calificativo que el de traidores a
la patria. En un momento de crisis nacional querer usar la devaluacin como pretexto para lograr finalidades polticas, es una ac'
titud antipatritica. La devaluacin es un problema de la nacin en
su conjunto y no slo del rgimen. En Mxico, como en todos los
pases democrticos, hay amplsimo campo para concurrir con el
gobierno o para discrepar de l, pero, como en todas las democracias,
debe haber reas de comn acuerdo en las cuales por encima de los
intereses individuales debe ser considerado el inters supremo de la
continuidad de la vida nacional. Usar la devaluacin como escudo
para fines polticos es tan indigno como sera en caso de guerra
aprovechar la presencia de los soldados en la lnea de combate para
tratar de seducir a sus mujeres." *
Un sector de la oposicin repudi de inmediato la devaluacin
y se pronunci por el control de cambios como medida salvadora.
Veamos lo que dice el Dr. Senz sobre el particular: "El otro argumento de quienes dicen que la devaluacin pudo haber sido evitada es que debi haberse aplicado el control de cambios. Me resisto
a pensar que esta sugestin haya sido presentada de buena fe. Es
ms, estoy absolutamente convencido de que si el gobierno hubiera
17 Ibid.. p. 22.

Js Ibid., p. --..

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EL TRIMESTRE ECONMICO
optado por el control de cambios en lugar de la devaluacin, las
mismas personas que hoy en da se muestran tan partidarios del
control hubieran sido las primeras en vociferar contra su aplicacin
y en pedir a gritos que se desechara en favor de la devaluacin.
Quienes dicen preferir el control de cambios estn animados seguramente por intereses mezquinos. Creen que en un rgimen de control de cambios ellos tendran la manera de conseguir a la paridad
de 4.85 una cantidad ilimitada de dlares para sus propios fines, y
que sera perfectamente justificable para que ellos consiguieran sus
dlares a 4.85 el resto de Mxico los tuviera que pagar a 9 10. La
falacia de esta posicin de los partidarios del control de cambios
estriba en la creencia de que la cantidad de dlares de que puede
disponer el pueblo mexicano se multiplicar misteriosamente por el
solo hecho de que exista el control. La realidad es otra. El total
disponible de dlares es el mismo, ya que depende de los pagos
que recibimos del exterior por nuestras exportaciones y por la
prestacin de servicios. Si parte de esta existencia de dlares se
vende a un tipo preferencial a cierto sector, la parte restante tendr
que ser prorrateada entre los dems solicitantes de dlares, quienes
directa o indirectamente tendran que pagar un tipo de cambio ms
alto que el actual.
"Por otra parte, quienes con tanto calor apoyan el control de
cambios seguramente ignoran lo que es vivir bajo tal rgimen. Para
que el control de cambios sea eficaz es requisito indispensable establecer una vigilancia y supervisin absoluta sobre cada una de las
partidas de exportacin, para que as la moneda extranjera que
produzcan entre exclusivamente a manos de las autoridades cambiaras y no se desve al mercado negro. Y para que la moneda
extranjera que las autoridades cambiaras vendan se use precisamente en las importaciones para las cuales se dio la autorizacin,
sera indispensable establecer un control absoluto sobre todas las

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DEVALUACIN DEL PESO MEXICANO

partidas de importacin. No creo que quienes propugnan el control de cambios se hayan dado cuenta de las verdaderas consecuencias de tal sistema y de los abusos aque se prestaran."^
Por ltimo, toc al Lie. Don Narciso Bassols cerrar el ciclo, con
su conferencia denominada l^a devaluacin monetaria. Consecuente con su posicin poltica, el Lie. Bassols lanz una tremenda requisitoria contra el rgimen imperante.
Despus de una detallada introduccin, seal cinco hechos medulares: I) La reserva monetaria fu dilapidada; 2.) No se fren a
tiempo la inflacin; ^) Los emprstitos del exterior no llegaron; 4)
Hubo falta de previsin en la realizacin de la poltica monetaria,
y ^) Ha seguido en pie la vieja poltica econmica.
Veamos algunos de estos aspectos para luego pasar a ocuparnos
de sus conclusiones. Sobre la reserva monetaria afirma: "Hay un
hecho: en el mes de diciembre de 1946, la reserva monetaria de
Mxico alcanzaba no menos de 225 a 250 millones de dlares. Hay
quienes afirman que no era solamente de 250, sino que exceda de
esa cantidad y, sin embargo, han corrido menos de dos aos. Se
puso en prctica una poltica econmica que culmin en la devaluacin. Y cul fu la suerte de la reserva monetaria de Mxico y
qu representa para el pueblo de Mxico la considerable reduccin
de esa reserva en el curso de menos de dos aos? Se us en la forma til, en la forma ms provechosa para satisfacer las necesidades
ms apremiantes y fundamentales del pueblo de Mxico, o no.?"^**
La respuesta a esta candente pregunta del Lie. Bassols necesariamente tiene que ser negativa. Desde luego que todo el mundo est
de acuerdo que la reserva no se us de la mejor manera, que no todo
se gast en bienes de produccin o en materias primas indispensables, mucho se dilapid. Pero no hay que desconocer que parte de
ella se invirti en bienes de capital y en industrias bsicas.
En lo que se refiere a la inflacin tiene razn el Lie. Bassols cuan1 Ibid., p. 22.

20 if^ ^ p 28.

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do afirma que no se contuvo en el momento oportuno. Pero no
slo por razones polticas como l afirma, sino tambin por fuertes
razones econmicas e incluso de justicia social. Digo de justicia
social, porque las obras pblicas en Mxico deben considerarse
como obras de justicia social y fu la poltica de obras pblicas
inciada en gran escala con el gobierno progresista del General Crdenas la que dio el primer gran impulso al movimiento de inflacin.
Por lo que se refiere a los emprstitos del exterior, no estoy de
acuerdo con el Lie. Bassols cuando afirma: "Se centra la poltica
en esperanzas venidas de fuera. Se concibe que el motor principal
de nuestro desarrollo econmico en el momento actual habr de ser
la llegada de dlares, las inversiones extranjeras, los emprstitos,
cualquier gnero de entrada de capital de otro pas hacia el nuestro...
Hace falta que el Estado centre en el pas sus esperanzas; ponga en
sus propios esfuerzos los ojos; abandone la concepcin del desarrollo
econmico de Mxico como producto del contingente que del extranjero ha de venir." ^^ No creo que esta afirmacin sea justa.
Si Mxico basara en la ayuda exterior su progreso, no habra el
desarrollo econmico que hoy precisamos; no creo tampoco que
el gobierno mexicano se haya cruzado de brazos frente a una ayuda
que todava no ha llegado en la forma que lo necesitamos. Por otra
parte, creo que la nica manera de que realicemos una industrializacin efectiva, rpida y planeada, es recibiendo emprstitos del
exterior, emprstitos decorosos en que no se lesione ni en lo ms
mnimo la soberana nacional. Veamos por otro lado cules seran
las perspectivas por el camino que nos traza el Lie. Bassols. Desde
luego, una industrializacin sin ayuda del exterior significa para
nosotros la creacin de nuestros propios ahorros y el ahorro sale
del ingreso, no puede salir de otra parte. Yo le pregunto al Lie. Bassols, con todo el respeto que me merece: Cree usted que es
21 Jbid.. p. 31.
i^TO

DEVALUACIN DEL PESO MEXICANO

posible que el pueblo mexicano, con los ingresos tan bajos que
tiene, pueda soportar un plan de ahorros capaz de financiar nuestra
industrializacin y desarrollo econmico? Si el pueblo nuestro
ha sufrido ya bastante por aumento de precios, por la especulacin,
por el ahorro forzoso, por la desviacin de recursos hacia las industrias de bienes de capital y no de consumo, no cree el Lie. Bassols,
como yo lo creo con toda lealtad, que sera imponerle al pueblo
mexicano una carga demasiado pesada queriendo hacerle ahorrar
de un ingreso que apenas le alcanza para comer? Decididamente
opino que financiar nuestra industrializacin con nuestros propios
ahorros, no slo acarreara sacrificios, sino ms an, estos sacrificios seran intiles, porque de tan menguados ingresos tendran
que resultar ahorros todava ms pequeos que seran insuficientes.
Por ltimo cabe hacer un breve comentario sobre la poltica econmica que el Lie, Bassols propone al final de su conferencia, y
que est contenida en quince puntos, que es lstima que en algunos
de ellos slo se apunten soluciones y no se trace la poltica a seguir,
por ejemplo, en el segundo punto afirma: "... es menester reconocer que durante largo tiempo nuestra economa deber estructurarse
con fines detensivos frente a expresiones exteriores. Es decir, que en
vez de la concepcin bsica que inspira la poltica existente hasta
hoy, invirtiendo los trminos, ha de ser otra la actitud general con
que se planee y conciba su ejecucin." ^^ Yo pregunto: cul es esa
otra "actitud general"? En el quinto punto pide una poltica de
salarios "precisa y definida" y una "poltica de precios" y luego dice:
"Es indispensable estudiar el camino, pero hay que llegar a una
poltica de precios.' Yo preguntara cul es una poltica de salarios
"precisa y definida" y esa "poltica de precios"? Repito que es una
verdadera lstima que el Lie. Bassols no haya ampliado esos puntos,
dada la importancia que tienen en la economa del pas. Tambin
se declara partidario del control de cambios sptimo punto de su
22 ild., p. 3r.
4TI

EL TRIMESTRE ECONMICO
programa y del control de importaciones y exportaciones. Seala
adems la conveniencia de "una revisin profunda, inmediata y
decisiva del uso del crdito... y de las erogaciones pblicas", as
como de una poltica comercial "tenaz y realista" ^^ con el exterior.
Como en los casos anteriores, stos representan slo puntos de programa. Esperamos que en una prxima ocasin, el Lie. Bassols
ample esos enunciados, pues es necesario que el pueblo de Mxico
tenga una idea clara y precisa de sus ms importantes problemas
econmicos.

23 Ibid., p. 32.
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