Material de Estudio. Tema 6. Gestión de Las Inversiones

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UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL DE GUAYANA

COORDINACIN GENERAL DE INVESTIGACIN Y POSTGRADO
COORDINACIN DE ESTUDIOS DE POSTGRADO EN GERENCIA Y CAPITAL HUMANO
ASIGNATURA: FINANZAS II
GESTIN DE LAS INVERSIONES

PRESUPUESTO DE CAPITAL
TEMA 6
M.SC. GILBERTO MORENO
DOCENTE ASISTENTE DEX
Av. 5 de Julio, Jardn Botnico
Ciudad Bolvar Estado Bolvar
+58 (0414) 8825946
gmoreno@uneg.edu.ve
msc.gilbertomoreno@hotmail.com
www.gilberthmoreno.jimdo.com
Contenido
1
Presupuesto de Capital
Etapas del Presupuesto de capital
Estimacin de Flujo de Caja -Terminologa
Valor del Dinero en el Tiempo
Mtodos de Presupuesto de Capital
Caso Prctico Explicacin de Mtodos
Presupuesto de Capital
El Presupuesto de capital
se refiere a las inversiones
que
debe
hacer
la
organizacin en Propiedad,
Panta y Equipo a largo
plazo en funcin de la
planificacin
estratgica
empresarial.
Etapas
Identificacin
Bsqueda
B
O
Obtencin de Informacin
S
Seleccin y Financiamiento
Implementacin
I
Estimacin del Flujo de Caja - Terminologa

Para que la gerencia de una firma evale el mrito econmico de un proyecto, debe
estimarse su flujo de caja.
El flujo de caja para determinado periodo es la diferencia entre los dlares adicionales
recibidos y los dlares adicionales desembolsados si se emprende un proyecto de
inversin.
Inversin Inicial
Perodos
Ao
0
1
2
3
4
5
Flujo de Caja Estimado (US $ )

(115.000)
250.000,00
352.625,00
152.362,00
253.625,00
(569.852,00)
Entrada de Caja
Salida de Caja
Valor del Dinero en el Tiempo

1971 1981 1999- 2003- 2005 - 2010
Valor del Dinero VDTCmo se calcula?
Excel - Microsoft
APP Financiero
Calculadora y Soft. Financiera
Matemtica Financiera
VDT - Cmo se calcula?. Cont..
i = 45 % ANUAL
VF = ?
VP= 2.000 US$
I=Pxixn
S=I+P
VF = VP (1+i) n

TABLA DE INTERS SIMPLE
TIEMPO
0
1
2
3
4
5
6
7
8
CAPITAL
2.000
2.000
2.900
3.800
4.700
5.600
6.500
7.400
8.300
INTERS
0
900
900
900
900
900
900
900
900
MONTO SIMPLE
2.000
2.900
3.800
4.700
5.600
6.500
7.400
8.300
9.200
TABLA DE INTERS COMPUESTO

TIEMPO
0
1
2
3
4
5
6
7
8
CAPITAL
2.000,00
2.000,00
2.900,00
4.205,00
6.097,25
8.841,01
12.819,47
18.588,23
26.952,93
INTERS
0,00
900,00
1.305,00
1.892,25
2.743,76
3.978,46
5.768,76
8.364,70
12.128,82
MONTO COMPUESTO
2.000,00
2.900,00
4.205,00
6.097,25
8.841,01
12.819,47
18.588,23
26.952,93
39.081,75

INTERS SIMPLE VS. COMPUESTO
40000
35000
US $ (ESTADOS UNIDOS)
30000
25000
20000
INT. SIMPLE
INT. COMPUESTO
15000
10000
5000
0
0
AOS
Mtodos de Presupuesto de Capital
Mtodos Cont
IR
TIR
VPN
Se determina calculando
primero el valor presente
del flujo de caja de las
operaciones utilizando la
tasa de retorno requerida,
y luego restando el
desembolso inicial neto de
caja
Calcula el rendimiento que

se espera devengar en una
inversin
Mide la cantidad de
beneficio
del
valor
presente por dlar del
desembolso inicial de
caja.
IR
= FCN
Operacin / Inv.
Inicial
VPN
= FCN (1+i)n Inv. Inicial
Solucin Manual Calculadora

EJERCICIO PRCTICO APLICACIN DE LOS MTODOS
LIFETIME CARE HOSPITAL - NUEVA MQUINA DE RAYOS X
INVERSIN INICIAL NETA

VIDA TIL MQUINA RAYOS X
WACC
A)
US $
AOS
ANUAL
FLUJO DE CAJA EN OPERACIN

1
2
3
4
5
DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

WACC
Solucin Manual Calculadora

EJERCICIO PRCTICO APLICACIN DE LOS MTODOS
LIFETIME CARE HOSPITAL - NUEVA MQUINA DE RAYOS X
INVERSIN INICIAL NETA
VIDA TIL MQUINA RAYOS X
GANANCIAS ADICIONALES
WACC
A)
FLUJO DE CAJA EN OPERACIN

AOS
US $
1
100.000,00
2
100.000,00
3
100.000,00
4
100.000,00
5
100.000,00
379.100,00 US $
5 AOS
100.000,00 US $
8%

100.000
0
100.000
2
100.000
3
100.000
4
100.000
5 AOS
379.100
WACC 8%
Solucin cont
B)
VALOR PRESENTE NETO
Ao
Flujo de Caja Operacional (US $ )
V.P. US $ 1
Valor Presente
1
2
3
4
5
Valor Presente del Flujo de
las Operaciones.
US $
Menos:
Desembolso Inicial
Neto de Caja.
US $
Valor Presente Neto (V.P.N.)
US $
Solucin cont
B)
VALOR PRESENTE NETO
Ao
1
2
3
4
5

100.000,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
las Operaciones.
Menos:
Desembolso Inicial
Neto de Caja..
V.P. US $ 1
0,92592592592593
0,85733882030178
0,79383224102017
0,73502985279645
0,68058319703375
Valor Presente
92.592,59
85.733,88
79.383,22
73.502,99
68.058,32
US $
399.271,00
US $
-379.100,00
US $
20.171,00
Solucin cont
C)
NDICE DE RENTABILIDAD
IR =
D)
Ao
1
2
3
4
5
VALOR PRESENTE FLUJO DE CAJA DESCONTADO
DESEMBOLSO INICIAL
TASA INTERNA DE RETORNO

CMPUTO DE LA TIR COPN 10%
V.P. US $ 1
X
100.000,00
0,909090909091
100.000,00
0,826446280992
100.000,00
0,751314800902
100.000,00
0,683013455365
100.000,00
0,620921323059
las Operaciones
Menos:
Desembolso Inicial
Neto de Caja
Valor Presente
90.909,09
82.644,63
75.131,48
68.301,35
62.092,13
US $
379.078,68
US $
US $
-379.100,00
-21,32
Solucin cont. Demostracin TIR

PERFILES DE VPN - LIFE TIME CARE HOSPITAL
40.000
TIR
20.000
VPN - US $
PERFIL DEL VPN

TASA
VPN
7%
30.920
8%
20.171
10%
0
11%
-9.510
12%
-18.622
14%
-31.626
14%
-35.792
15%
-43.884
16%
-51.671
17%
-59.165
18%
-66.383
19%
-73.337
0
0%
2%
4%
6%
8%
10%
-20.000
12%
14%
16%
18%
20%
VPN
-40.000
-60.000
-80.000
TASA (%)
Fuente: M.Sc. Gilberto Moreno

SolucinCalculadora Financiera
Paso 1.
Presione f y clx
consecutivamente
Paso 2
Introduzca la Inversin
Inicial,
379.100
y
cambie de signo teclas
CHS
Proceda a introducir la
inversin con la tecla g y
CF0 consecutivamente
Paso 3
Introduzca el
flujo de caja
primer
Proceda a introducir el
primer flujo con la
tecla g y CFj
consecutivamente
Paso 4
Introduzca el segundo
flujo de caja
segundo flujo con la
tecla g y CFj
consecutivamente
Paso 5
Introduzca el
flujo de caja
tercer
tercer flujo con la
tecla g y CFj
consecutivamente
Paso 6
Introduzca el
flujo de caja
cuarto
cuarto flujo con la
tecla g y CFj
consecutivamente
Paso 7
Introduzca el
flujo de caja
quinto
quinto flujo con la
tecla g y CFj
consecutivamente
Paso 8
Introducir la tasa de
descuento WACC (8%
ANUAL) con la tecla
8 e i
consecutivamente
Paso 9
Computar el VPN,
presionando las
teclas f y NPV,
consecutivamente
Paso 10
Computar la TIR,
presionando las
teclas f y IRR,
consecutivamente
Caso Prctico cont en excel

A
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
B
Tasa de DESCUENTO
Desembolso Inicial de Caja
Flujo de Caja en el ao 1
V.P. Flujo de Operaciones
Valor Presente Neto
Tasa Interna de Retorno
ndice de Rentabilidad
48
49
50
51
V.P. Flujo de Operaciones

Valor Presente Neto
Tasa Interna de Retorno
ndice de Rentabilidad
E
8%
-379.100,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
399.271,0037
20.171,0037
9,9978%
1,0532
=VNA(E41;E43:E47)
=VNA(E41;E43:E47)+E42
=TIR(E42:E47)
=(E48/-E42)
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UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL DE GUAYANA

COORDINACIN GENERAL DE INVESTIGACIN Y POSTGRADO
COORDINACIN DE ESTUDIOS DE POSTGRADO EN GERENCIA Y CAPITAL HUMANO
POSTGRADO EN GERENCIA (ESPECIALIZACIN) MENCIN: FINANZAS.
ASIGNATURA: FINANZAS II
DOCENTE: M.SC. GILBERTO MORENO
GESTIN DE LAS INVERSIONES PRESUPUESTO DE CAPITAL
1) Lifetime Care Hospital, desea adquirir una nueva mquina de rayos X. la

misma tiene un costo de US $ 379.100, una vida til probable de cinco
aos y se espera que produzca ganancias adicionales de 100.000 dlares
anuales y una tasa de rendimiento requerida de 8% anual. Obtenga a) Un
Diagrama de Flujo de Caja, b) Valor Presente Neto, c) ndice de
Rentabilidad y d) Tasa Interna de Retorno.
2) (Valor presente de los costos) la empresa Cordell Coffee company est
evaluando el sistema de distribucin interno de su nueva planta de tostado,
molido y empacado. Las dos alternativas son las siguientes: 1) Un sistema
de Transportadora con un alto costo inicial, pero con bajos costos
operativos, y 2) varios camiones de retrocarga, con un costo inferior, pero
costos operativos considerablemente elevados.
La decisin de construir la planta ya ha sido tomada, y este caso la eleccin

no tendr ningn efecto sobre los ingresos generales del proyecto. La tasa
requerida de rendimiento de la planta es de 9%, mientras que los costos
netos esperados del proyecto se presentan en el siguiente cuadro:
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO ESPERADO

AO
TRANSPORTADOR
COMION - RETROC
-300.000
-120.000
-66.000
-96.000
-66.000
-96.000
-66.000
-96.000
-66.000
-96.000
-66.000
-96.000
Requerido:
a)Cul es el VPN de los costos de cada alternativa?
b)Qu mtodo debe elegirse?. Razone su respuesta.
5)
Derek`s
Donuts
est
considerando
dos
inversiones
mutuamente
excluyente. Los flujos Netos de efectivo esperados del proyecto son los que se
describen a continuacin.
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO ESPERADOS

AO
PROYECTO A
PROYECTO B
-300
-405
-387
134
-193
134
-100
134
500
134
500
134
850
134
100
Se requiere:
a) Si usted se le dijera que la tasa requerida de rendimiento de cada proyecto
es de 12%, qu proyecto debera seleccionar?. Si la tasa requerida de
rendimiento fuera de 15%. cul sera la eleccin adecuada?.Utilice las
tcnicas de Presupuesto de Capital.
b) Construya los perfiles del VPN. Tome en consideracin tasas de descuento

de 0%; 2%; 10%, 12%, 18%, 25% y 30%.
c) Grafique los resultados obtenidos en el inciso b.
d) Observando los perfiles del VPN que se construyeron en el inciso b, cul

ser la tasa de cruce aproximada y cual su significado?.
Utilice la herramienta Excel*

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GESTIN DE LAS INVERSIONES

Etapas del Presupuesto de capital

Estimacin de Flujo de Caja -Terminologa

Valor del Dinero en el Tiempo

Mtodos de Presupuesto de Capital

Caso Prctico Explicacin de Mtodos

Estimacin del Flujo de Caja - Terminologa

Flujo de Caja Estimado (US $ )

Valor del Dinero en el Tiempo

Valor del Dinero VDTCmo se calcula?

Calculadora y Soft. Financiera

VDT - Cmo se calcula?. Cont..

VP= 2.000 US$

VDT - Cmo se calcula?. Cont..

TABLA DE INTERS COMPUESTO

VDT - Cmo se calcula?. Cont..

Mtodos de Presupuesto de Capital

Calcula el rendimiento que

Solucin Manual Calculadora

INVERSIN INICIAL NETA

FLUJO DE CAJA EN OPERACIN

DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

Solucin Manual Calculadora

FLUJO DE CAJA EN OPERACIN

DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

VALOR PRESENTE NETO

Flujo de Caja Operacional (US $ )

Valor Presente Neto (V.P.N.)

VALOR PRESENTE NETO

Flujo de Caja Operacional (US $ )

VALOR PRESENTE FLUJO DE CAJA DESCONTADO

TASA INTERNA DE RETORNO

Solucin cont. Demostracin TIR

PERFIL DEL VPN

Fuente: M.Sc. Gilberto Moreno

Caso Prctico cont en excel

V.P. Flujo de Operaciones

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL DE GUAYANA

GESTIN DE LAS INVERSIONES PRESUPUESTO DE CAPITAL

1) Lifetime Care Hospital, desea adquirir una nueva mquina de rayos X. la

La decisin de construir la planta ya ha sido tomada, y este caso la eleccin

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO ESPERADO

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO ESPERADOS

b) Construya los perfiles del VPN. Tome en consideracin tasas de descuento

c) Grafique los resultados obtenidos en el inciso b.

d) Observando los perfiles del VPN que se construyeron en el inciso b, cul

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