Desarrollo Ayudanta N7 Evaluacin de Proyecto

Flujo de Caja (Lunes 09/12/2013)

Ayudante: Diego Mugueo Cortes
Problema N1
a) Determinacin KT por el dficit acumulado mximo:
MES
INGRESOS
EGRESOS
Flujo
FCAcum

1
45.000.000
- 125.000.000
- 80.000.000
- 80.000.000

2
105.000.000
- 150.000.000
- 45.000.000
- 125.000.000

3
120.000.000
- 180.000.000
- 60.000.000
- 185.000.000

4
135.000.000
- 220.000.000
- 85.000.000
- 270.000.000

5
145.000.000
- 140.000.000
5.000.000
- 265.000.000

6
145.000.000
135.000.000
10.000.000
255.000.000

Por lo tanto, se necesita para el ao CERO, una inversion en KT de MM$ 270. Como se observa en la produccin:
AO

CANTIDAD
PRECIO VENTA
COSTO M.P
COSTO M.O
COSTOS INDIRECTOS VARIABLES

46.500.000
37,5
23,27
0,31
2,12

46.500.000
37,5
23,27
0,31
2,12

53.475.000
37,5
23,27
0,31
2,12

53.475.000
37,5
23,27
0,31
2,12

53.475.000
37,5
23,27
0,31
2,12

La cantidad producida aumenta en el tercer ao en un 15%. Por ende, se necesitara invertir el capital de trabajo como
seala la siguiente tabla:
Requerimientos
KT

- 270.000.000
- 270.000.000

- 270.000.000
-

- 310.500.000
- 40.500.000

- 310.500.000
-

- 310.500.000
-

Asi, se deber invertir al FINAL DEL AO DOS, MM$ 40,5 en capital de trabajo.
b) El flujo de caja, se muestra a continuacin:
Ao

INGRESOS POR VENTA

2
1.743.750.000

INGRESOS POR VENTA ACTIVOS

140.000.000

TOTAL INGRESOS

140.000.000

3
1.743.750.000

4
2.005.312.500

5
2.005.312.500

2.005.312.500
50.000.000

1.743.750.000

1.743.750.000

2.005.312.500

2.005.312.500

2.055.312.500

COSTOS DIRECTOS DE FABRICACION

1.096.470.000

1.096.470.000

1.260.940.500

1.260.940.500

1.260.940.500

COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION

98.580.000

98.580.000

113.367.000

113.367.000

113.367.000

GASTOS FIJOS

307.644.000

307.644.000

307.644.000

307.644.000

307.644.000

PATENTES

2.000.000

2.000.000

2.000.000

2.000.000

2.000.000

PERMISOS

1.750.000

1.750.000

1.750.000

1.750.000

1.750.000

TOTAL EGRESOS OPERACIONALES

1.506.444.000

1.506.444.000

1.685.701.500

1.685.701.500

1.685.701.500

80.000.000

80.000.000

80.000.000

80.000.000

80.000.000

DEPRECIACION MAQUINARIA

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

IMPUESTOS

80.000.000
60.000.000

UTILIDADES NETAS
DEVOLUCION EGRESOS NO DESEMBOLSABLES

12.000.000

157.306.000
-

31.461.200

157.306.000
-

31.461.200

239.611.000
-

47.922.200

239.611.000
-

47.922.200

57.922.200

48.000.000

125.844.800

125.844.800

191.688.800

191.688.800

231.688.800

80.000.000

80.000.000

80.000.000

80.000.000

80.000.000

80.000.000

INVERSION EN ACTIVO FIJO

400.000.000

INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO

270.000.000

40.500.000

RECUPERACION CAPITAL TRABAJO

FLUJO DE CAJA

289.611.000
-

310.500.000
-

542.000.000

205.844.800

165.344.800

271.688.800

271.688.800

622.188.800

c) Se procede a calcular VAN y TIR:

Respecto a la TIR, se hace interpolacin, o se aplica el programa FLUJOCAJ (). Los resultados son:
N

VAN (i)

d/di (VAN)

1
2
3
4
5

14%
29,22%
36,52%
36,68%
37,70%

433.182.216
112.353.500
13.650.521
266.670
106

-2.845.911.103
-1.538.645.785
-1.184.609.065
-1.138.716.562
PARAR

TIR = 37,70%
Dado que VAN > 0 y TIR > TMAR, se concluye que el proyecto es totalmente rentable.

Problema N2
a) Para determinar el capital de trabajo, mediante el periodo de desfase (15 dias), se calcula, a partir de los
costos:
Ao

Cantidad
Precio venta

15.000
15.000

15.000
15.000

15.000
15.000

4
18.000
15.000

5
18.000
15.000

6
18.000
25.000

7
18.000
25.000

8
18.000
25.000

9
18.000
25.000

10
18.000
25.000

Dado que el tem sealado representan el 94% de los ingresos por venta, existir un requerimiento de KT, segn la
siguiente tabla:
Ao
Requerimientos
KT

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
- 8.812.500 - 8.812.500 - 8.812.500 - 10.575.000 - 10.575.000 - 17.625.000 - 17.625.000 - 17.625.000 - 17.625.000 - 17.625.000
- 8.812.500
- 1.762.500
- 7.050.000
-

b) El flujo de caja del proyecto puro, se muestra en la tabla que se indica, sin embargo se debe considerar un
aspecto:
Las inversiones se adquirieron un cierto tiempo antes del inicio del proyecto:

El terreno se adquiri 3 aos antes de la puesta en marcha. Por lo tanto el flujo se actualiza como:
(

Las obras fsicas se obtienen 18 meses antes de la puesta en marcha. Como la tasa es anual, se corrige como:
(

Y ese flujo, se lleva al ao cero:

(

AO

INGRESO POR VENTA

2
225.000.000

3
225.000.000

4
225.000.000

5
270.000.000

6
270.000.000

7
450.000.000

8
450.000.000

9
450.000.000

10
450.000.000

450.000.000

INGRESO POR OBRAS FISICAS

4.200.000

INGRESO POR MAQUINARIAS

1.350.000

INGRESO POR TERRENO

4.800.000

TOTAL INGRESOS

225.000.000

225.000.000

225.000.000

270.000.000

270.000.000

450.000.000

450.000.000

450.000.000

450.000.000

460.350.000

COSTOS DE OPERACIN

- 168.750.000 - 168.750.000 - 168.750.000 - 202.500.000 - 202.500.000 - 337.500.000 -

337.500.000 -

337.500.000 -

337.500.000 -

337.500.000

GASTO POR FUERZA DE VENTAS

22.500.000 -

22.500.000 -

22.500.000 -

27.000.000 -

27.000.000 -

45.000.000 -

45.000.000 -

45.000.000 -

45.000.000 -

45.000.000

GASTO ADMINISTRATIVOS

20.250.000 -

20.250.000 -

20.250.000 -

24.300.000 -

24.300.000 -

40.500.000 -

40.500.000 -

40.500.000 -

40.500.000 -

40.500.000

TOTAL EGRESOS OPERACIONALES

- 211.500.000 - 211.500.000 - 211.500.000 - 253.800.000 - 253.800.000 - 423.000.000 - 423.000.000 - 423.000.000 - 423.000.000 - 423.000.000

DEPRECIACION OBRA FISICA

600.000 -

600.000 -

600.000 -

600.000 -

600.000 -

DEPRECIACION MAQUINARIA

900.000 -

900.000 -

900.000 -

900.000 -

900.000

600.000 -

600.000 -

600.000 -

600.000 -

600.000

6.000.000

4.000.000

600.000 -

10.600.000

VALOR LIBRO OBRA FISICA

VALOR LIBRO MAQUINARIA

VALOR LIBRO TERRENO

TOTAL EGRESOS NO DESEMBOLSABLES

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

1.500.000 12.000.000

IMPUESTOS

UTILIDAD NETA
DEVOLUCION EGRESOS NO DESEMBOLSABLES
INVERSION EN TERRENO

5.470.524

INVERSION EN OBRA FISICA

14.033.491

INVERSION EN MAQUINARIA

4.500.000

INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO

8.812.500

1.500.000 12.000.000

1.500.000 12.000.000

1.500.000 14.700.000

1.500.000 14.700.000

600.000 26.400.000

600.000 26.400.000

600.000 26.400.000

26.400.000

2.400.000 -

2.400.000 -

2.940.000 -

2.940.000 -

5.280.000 -

5.280.000 -

5.280.000 -

5.280.000 -

5.350.000

9.600.000

9.600.000

9.600.000

11.760.000

11.760.000

21.120.000

21.120.000

21.120.000

21.120.000

21.400.000

1.500.000

1.500.000

1.500.000

1.500.000

1.500.000

600.000

600.000

600.000

600.000

10.600.000

1.762.500

7.050.000

RECUPERACION CAPITAL DE TRABAJO

FLUJO DE CAJA PURO

26.750.000

2.400.000 -

17.625.000
- 32.816.515

11.100.000

11.100.000

9.337.500

13.260.000

6.210.000

21.720.000

21.720.000

21.720.000

21.720.000

49.625.000

c) Se determina el cuadro de la deuda, determinando las cuotas anuales:

(

Ao
1
2
3
4
5
6
7
8

Saldo
16.000.000
14.876.412
13.573.050
12.061.149
10.307.345
8.272.932
5.913.013
3.175.507

Cuota
3.683.588
3.683.588
3.683.588
3.683.588
3.683.588
3.683.588
3.683.588
3.683.588

Interes
2.560.000
2.380.226
2.171.688
1.929.784
1.649.175
1.323.669
946.082
508.081

Amortizacion
1.123.588
1.303.362
1.511.900
1.753.804
2.034.413
2.359.919
2.737.506
3.175.507

Por lo tanto, el flujo de caja financiado, es:

INTERESES DE DEUDA

AHORRO IMPUESTO INTERES

AMORTIZACION DEUDA
PRESTAMO
FLUJO DE CAJA FINANCIADO

2.560.000 -

2.380.226 -

2.171.688 -

1.929.784 -

1.649.175 -

1.323.669 -

946.082 -

508.081

512.000

476.045

434.338

385.957

329.835

264.734

189.216

101.616

1.123.588 -

1.303.362 -

1.511.900 -

1.753.804 -

2.034.413 -

2.359.919 -

2.737.506 -

3.175.507

16.000.000
- 16.816.515

7.928.412

7.892.457

6.088.249

9.962.369

2.856.247

18.301.146

18.225.628

18.138.028

21.720.000

49.625.000

La TIR se calcula por interpolacin o programa FLUJOCAJ ().

n

VAN (i)

1
2
3
4
5

30%
42,89%
50,48%
52,23%
52,30%

15.548.431
4.521.304
730.074
27.334
41

d/di
(VAN(i))
-120.654.956
-59.562.311
-41.721.492
-38.649.962
STOP

TIR = 52,30%

Por lo tanto, bajo el concepto del flujo de caja financiado, tenemos una TIR > Tasa de descuento del proyecto. Por
lo tanto, se asegura que el proyecto ser rentable, dentro del horizonte de evaluacin especificado.