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EDGAR
ABREU
voc
para CERTIFICAES
CPA-20
Edio: Setembro/2015
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Sobre o material
Sumrio
1.Princpios Bsicos de Economia, Finanas e Estatstica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
1.1 Conceitos Bsicos de Economia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
1.2 Conceitos Bsicos de Finanas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
1.3 Princpios Bsicos de Estatstica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
1.4 Negociao, Liquidao e Custdia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
1.5 Conceito e Finalidade de Benchmarks e ndices de Referncia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
2. Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
2.1 Aspectos Gerais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
2.2 Principais Estratgias de Gesto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
2.3 Principais Modalidades de Fundo de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
2.4 Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para Fundos de Investimentos . . . . . . . 45
2.5 Taxas, Tipos e Formas de Cobrana . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
3. Demais Produtos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
3.1 Instrumentos de Renda Varivel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
3.2 Instrumentos de Renda Fixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
3.3 Ofertas Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
3.4 Ofertas Pblicas de Valores Mobilirios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
3.5 Derivativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
4.Tributao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
4.1 Imposto de Renda sobre as Aplicaes Financeiras de Renda Fixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
4.3 Imposto de Renda sobre Aplicaes Financeiras em Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . 80
4.4 Imposto de Renda sobre Aplicaes Financeiras de Renda Varivel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
4.5 Imposto de Renda sobre Aplicaes Financeiras em Fundos de Investimento Imobilirio . 83
4.6 IOF - Valores Mobilirios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
Mdulo I
O que esperar do Mdulo I
Neste mdulo teremos no mnimo 3 questes de prova e no mximo 6 questes
de prova.
Trata-se de um mdulo bastante terico e sem maiores dificuldades. Lembrese que na sua prova no ser cobrado clculo, portanto, voc precisa apenas
entender o conceito, mesmo nos assuntos ligados a Estatstica.
Bons estudos!
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Copom
No confunda:
Determinar a Meta da taxa de Juros: COPOM;
Determinar a Meta de inflao: CMN.
Comentrio!
A Selic over pode ser alterada diariamente (dias teis), pois se trata de uma mdia das taxas
de negociao dos TPF, enquanto a Selic Meta s alterada pelo Copom, atravs de reunies
ordinrias ou Extraordinrias.
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Mdulo I
CDI X SELIC
COPOM
IF
IF
Taxa CDI
Taxa Selic
Meta
TR (Taxa Referncial)
A TR representa a Taxa Bsica Financeira (TBF), que e calculada em funo da taxa mdia dos
CDB, deduzida de um redutor (R), da seguinte forma:
( 1 + TBF )
TR =
1
R
A TR utilizada na remunerao dos ttulos da dvida agrria (TDA), dos recursos das cadernetas
de poupana e do FGTS.
competncia do BACEN calcular e divulgar a TR.
Peso % do Gasto
Alimentao
25,21
Transportes e
comunicao
18,77
Despesas pessoais
15,68
Vesturio
12,49
Habitao
10,91
Sade e cuidados
pessoais
8,85
Artigos de residncia
8,09
Total
100,00
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Taxa de Cmbio
Taxa de cmbio o preo de uma unidade monetria de uma moeda em unidades monetrias de
outra moeda.
PTAX a taxa que expressa mdia das taxas de cmbio praticada no mercado interbancrio.
Divulgada pelo BACEN.
TODAS as operaes devem ter registro OBRIGATRIO no SISBACEN pelas instituies autorizadas por ele a atuar.
DLAR Spot: Taxa vista;
DLAR forward: Taxa negociada no mercado futuro (Contratos a termo).
Poltica Monetria
Conjunto de medidas adotadas pelo Governo visando adequar os meios de pagamento disponveis s necessidades da economia do pas, bem como, controlar da quantidade de dinheiro em
circulao no mercado e que permite definir as taxas de juros.
Instrumentos:
Depsito compulsrio;
Operaes de Redesconto;
Open Market (operaes de mercado aberto).
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Mdulo I
Depsito Compulsrio
Representa uma parcela dos recursos depositados nos bancos que no pode ser aplicado, devendo ser depositadas no banco central;
Limita a criao de moedas feita pelas instituies monetrias;
Atualmente existe 3 tipos de compulsrios: Compulsrio sobre depsito vista, depsito
prazo e poupanas.
Importante!
Uma elevao na alquota do depsito compulsrio provoca uma reduo da liquidez e uma
elevao nas taxas de juros.
Operao de Redesconto
a taxa de juros cobrada pelo Banco Central pelos emprstimos concedidos aos bancos;
O BACEN Realiza operaes de redesconto s instituies financeiras.
Comentrio!
sem dvida o melhor e, mais eficaz instrumento para fazer poltica monetria do BACEN, por
ter um resultado imediato e confivel.
INFLAO
PIB
AUMENTAR ()
Compulsrio e Redesconto ou
VENDER T.P.F
REDUZ
REDUZ
REDUZ
REDUZIR ()
Compulsrio e Redesconto ou
COMPRAR T.P.F
AUMENTA
AUMENTA
AUMENTA
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Por que no temos juros baixos para que a atividade econmica (PIB) cresa?
Em um cenrio de juros baixos, o crdito fica mais barato (custo do dinheiro), com isso as pessoas consomem mais (mais compras), resultando em uma atividade econmica maior. Porm, esse
aquecimento na demanda (procura por produtos/servios) ir gerar um aumento nos preos (lei
da oferta e demanda), gerando muitas vezes inflao (que se estiver em um nvel muito alto no
positivo para o pas).
Poltica Fiscal
Conjunto de medidas adotadas pelo Governo, dentro do oramento do Estado, que visam obter
as rendas indispensveis satisfao das despesas pblicas.
Chamamos de poltica fiscal as decises do governo sobre como e quanto ir arrecadar de tributos
(impostos, taxas e contribuies) e sobre quanto e de que forma ir gastar os recursos disponveis.
Receita
Impostos
Despesas
no
nanceiras
Supervit/
Dcit
Primrio
Pagamento de
juros sobre a
dvida pblica
Supervit
Dcit Nominal
Poltica Cambial
Poltica federal que orienta o comportamento do mercado de cmbio e da taxa de cmbio;
O Brasil adota um regime de Poltica Cambial Flutuante SUJA sem Banda Cambial;
Em um regime de taxas perfeitamente flutuantes o Bacen no intervm no mercado, permanecendo inalterado as reservas internacionais.
Reservas Internacionais
As Reservas Internacionais de um pas so formadas por ativos em moedas estrangeiras, como
ttulos depsitos bancrios, ouro, etc., que podem ser usados para pagamentos de dvidas internacionais.
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Mdulo I
Valorizao e Desvalorizao Cambial
U$ 1,00 = R$ 4,80
Aumenta a
quantidade de
Dlar
Desvalorizao
Dlar
Dlar
Valorizado
Entrada moeda
estrangeira
Valorizao
do Real
Real
(moeda local
desvalorizada)
+ Exportao
+ Turistas
U$ 1,00 = R$ 0,80
Valorizao
do Dlar
Dlar
Desvalorizado
Sada moeda
estrangeira
Real
(moeda local
valorizada)
- Exportao
- Turistas
Desvalorizao
do Real
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b) Conta de Capitais: registra o saldo lquido entre as compras de ativos estrangeiros por residentes no Brasil e a venda de ativos brasileiros a estrangeiros.
Balana
Comercial
Conta
Corrente
Exportao
Balana
Comercial
Balana de
Pagamentos
Importao
Contas de
Servios e Rendas
Conta
Corrente
Transferncias
unilaterais
Contas de
Capitais
1 + Taxa Nominal
Taxa REAL =
(1 + Inflao)
- 1 x 100
Logo:
Taxa REAL =
1, 15
1 ,09 = 1,0550 = 5,5%.
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Mdulo I
Capitalizao Simples versus Capitalizao Composta
Definies:
Capitalizao Simples: Juros incidem apenas sobre o capital. No possui juros sobre juros;
Capitalizao composta: Os juros incidem sobre o capital acrescido os juros de perodo anterior. Existe a cobrana de juros sobre juros.
Exemplo 1:
Qual o montante produzido por um investimento de R$ 10.000,00 aplicados a uma taxa de 1% ao
ms aps 10 meses?
FV = 10.000 (1 + 0,01 x 10)
FV = 11,000,00
Exemplo 2:
Qual o montante produzido por um investimento de R$ 10.000,00 aplicados a uma taxa de 12% ao
ano aps 6 meses?
6
FV = 10.000 (1 + 0,12 x )
12
FV = 10,600,00
Juros Composto:
FV = PV (1 + i)n
Onde:
FV = Valor Futuro (Montante)
PV = Valor Presente (Capital)
i = taxa de juros
n = perodo que a taxa ser capitalizada
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Exemplo:
Qual o montante produzido por um investimento de R$ 10.000,00 aplicados a uma taxa de 1% ao
ms aps 10 meses?
FV = 10.000 (1 + 0,01)10
FV = 11,046,22
Exemplo 2:
Qual o montante produzido por um investimento de R$ 10.000,00 aplicados a uma taxa de 12% ao
ano aps 6 meses?
FV = 10.000 (1 + 0,12)
FV = 10,583,00
6
12
Comentrio:
Compare o exemplo 1 de juros simples com o exemplo 1 de juros composto.
Concluso: Quando estamos capitalizando a taxa de juros, juro composto superior a juros
simples.
Compare agora o exemplo 2 de juros simples com o exemplo 2 de juros composto.
Concluso: Quando estamos descapitalizando a taxa de juros, juro composto inferior aos
juros simples.
1% ao ms = 12,68% ao ano.
1% ao ms = 12% ao ano.
Fluxo de Pagamentos
Valor Presente (VP): o valor investido em uma aplicao na data atual. Ou o valor de um montante no futuro, descontado por alguma taxa de juros (trazido a valor presente).
Valor Futuro (FV): o valor atual do investimento, acrescentado dos juros de determinado perodo (descontando os pagamentos no meio desse perodo, se houver).
Taxa de Desconto: a taxa utilizada para determinar o valor do dinheiro na data de hoje que ser
recebido somente em algum momento do futuro.
Cupom Zero: Tipo de ttulo que no paga nenhum juros durante o seu prazo de durao. O rendimento total, acrescido do valor principal que foi investido, ser pago no vencimento do ttulo.
Taxa Interna de Retorno (TIR): a taxa que visa determinar a rentabilidade de um investimento.
Um investimento atrativo quando sua TIR superior taxa do Custo de Oportunidade.
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Mdulo I
Custo de Oportunidade: o quanto o investidor deixa de ganhar por optar por um outro investimento. Ao escolher por outra opo, est deixando de ganhar uma taxa na primeira opo que o
mesmo possua.
CP
CT
x iCP +
x iCT x (1 - T )
CP + CT
CP + CT
Alavancagem Financeira
A empresa que no possui capital de terceiros, apenas capital prprio, uma empresa que possui
um alto WACC. Isso se deve ao fato do custo do capital prprio ser mais alto do que o custo do
capital de terceiros.
Para poder crescer mais rpido do que a gerao de capital que o negcio proporciona e baixar
o WACC, a empresa comea a contrair dvidas. Isso significa que a empresa est alavancando os
recursos prprios com o uso de recursos de terceiros.
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O endividamento possibilita mais crescimento e menor WACC, porm aumenta o risco de inadimplncia e por consequncia de falncia da empresa. Quanto mais alavancada, mais arriscada fica a
empresa.
CT
Alavancagem =
CP
3 + 4 + (- 2) + (- 1) + 1 5
= = 1%
5
5
O que acontece com a mdia se somou X em cada um dos retornos? Vamos somar 3% em cada
um dos retornos acima e tentar identificar o que vai acontecer com a mdia.
1 + 3% + 3% = 6%
2 + 4% + 3% = 7%
3 2% + 3% = 1%
4 1% + 3% = 2%
5 + 1% + 3% = 4%
Assim podemos calcular o novo retorno mdio deste ativo, calculando a nova mdia:
X=
6 + 7 + 1 + 2 + 4 20
=
= 4%
5
5
Ou seja, notamos que a mdia de 4%, exatamente 3% maior que a mdia anterior. Coincidncia?
No, como somamos o mesmo valor em TODOS os retornos, de se esperar que a mdia sofra o
mesmo ajuste, porm o desvio padro no se altera.
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Mdulo I
Moda
o valor que ocorre com maior frequncia em uma srie de valores.
Exemplo:
Considerando que uma ao teve as seguintes oscilaes nos primeiros 5 dias de um determinado
ms:
1 + 3%
2 + 4%
3 2%
4 2%
5 + 1%
A Moda 2%.
Um conjunto de resultado pode apresentar uma moda ou mais, sendo classificado como:
1 moda = unimodal;
2 modas = bimodal;
3 ou mais = multimodal.
Mediana
o valor que divide o conjunto em dois subconjuntos, onde estes subconjuntos formados tero
exatamente a mesma quantidade de elementos.
Observao:
Para encontrar a mediana necessrio colocar as oscilaes em ordem:
- 3%; - 2%; + 1%; 3%; 4%.
Assim a Mediana = + 1%.
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3+4
= 3,5%
2
Varincia
Mede o grau de disperso de um conjunto de dados dado pelos desvios em relao a mdia desse conjunto.
Clculo da varincia
Considerando que uma ao teve as seguintes oscilaes nos primeiros 5 dias de um determinado
ms:
1 + 3%
2 + 5%
3 + 7%
4 2%
5 + 2%
Primeiro efetuar o clculo da mdia:
X=
22
3 + 5 + 7 + (- 2) + 2 15
=
= 3%
5
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Mdulo I
Calcular agora a varincia:
n
i =1
( x1 - x )2
( n - 1)
( 3 - 3 )2 + (5 - 3 )2 + ( 7 - 3 )2 + ( -2 - 3 )2 + ( 2 - 3 )2
4
0 + 4 + 16 + 25 + 1 46
= 11,5%
X2 =
=
4
4
X2 =
Desvio Padro
A varincia possui um problema de construo como medida de disperso de dados: ela apresenta uma unidade de medida igual ao quadrado da unidade de medida dos dados originais. Esse problema resolvido extraindo-se a raiz quadrada da varincia, o que chamamos de desvio-padro.
No mercado financeiro, em geral esse o valor que chamado de VOLATILIDADE de um ativo e
utilizado como principal medida de risco de se investir em determinado ativo.
Quais dos dois ativos abaixo possuem maior risco?
Data
PETR4
VALE5
07/07
4%
2%
08/07
3%
1%
09/07
+ 1%
+1%
10/07
+ 6%
2%
11/07
5%
1%
X PETR4 =
(- 4) + (-3) + 1 + 6 (- 5) - 5
=
= - 1%
5
5
X VALE5 =
(- 2) + (- 1) + 1 + (- 2) + (- 1) - 5
=
= - 1%
5
5
Ou seja, o retorno esperado nas duas carteiras so os mesmos. Qual ao escolher ento?
Um investidor racional, diante de dois ativos similares com mesmo retorno, ir escolher o de menor risco, para isso devemos calcular o Desvio Padro de cada ativo.
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X2 =
9 + 4 + 4 + 49 + 16
82
=
= 20,5 = 4,52%
4
4
2
X
X2 =
1+0+4+1+0
=
4
6
= 1,5% = 1,22%
4
Assim podemos afirmar que a ao da PETR4 possui um RISCO MAIOR para o investidor, por apresentar um desvio-padro maior.
Neste caso o investidor racional ir optar em comprar aes da VALE5.
Covarincia
Em geral, observa-se que quando os juros sobem, os preos das aes caem. Este comportamento sugere que h uma covarincia negativa entre as variveis taxa de juros e preos de aes.
A covarincia uma medida que avalia como as variveis X e Y se inter-relacionam de forma linear,
ou seja, como Y varia em relao a uma determinada variao de X.
Quando a covarincia positiva, duas variveis tendem a variar na mesma direo; isto , se uma
sobe, a outra tende a subir e vice-versa. Quando a covarincia negativa, duas variveis tendem
a variar em direes opostas; isto , se uma sobe a outra tende a cair e vice-versa. Quanto mais
prxima de zero for a covarincia, menor a possibilidade de se identificar um comportamento interdependente entre as variveis.
Correlao
A covarincia busca mostrar se h um comportamento de interdependncia linear entre Duas variveis. Porm a covarincia uma medida dimensional, sendo afetada pelas unidades de medida
das sries X e Y. Para corrigir esse problema da covarincia, chegou-se a medida de correlao que
um nmero adimensional que varia entre -1 e 1 (inclusive).
A correlao (ou coeficiente de correlao linear de Pearson) dada pela frmula.
X ,Y =
24
COVXY
X x Y
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Mdulo I
O coeficiente de correlao mostra se h relao linear entre duas sries de dados X e Y. Se o coeficiente de correlao for igual a 1, significa que existe relao linear perfeita entre X e Y, de tal
forma que se X aumenta, Y aumenta na mesma proporo tambm.
Se o coeficiente de correlao for igual a -1 significa que existe relao linear perfeita entre X e Y,
de tal forma que se X aumenta, Y diminui na mesma proporo tambm.
Quando a correlao zero, no existe relao de linearidade entre as variveis X e Y.
Correlao = 0
Correlao = - 1
Correlao = 1
Dicas do Professor
No confunda Varincia com Covarincia;
Para calcular a Varincia e o Desvio Padro, precisamos apenas dos dados
histricos de um nico ativo;
Conhecendo a Varincia de um ativo possvel determinar o Desvio Padro,
apenas extraindo a Raiz Quadrada;
Para calcular a Covarincia e a Correlao so necessrios os dados histricos de dois ativos, j que esta medida mensura o comportamento entre
duas variveis;
Conhecendo a Covarincia entre dois ativos possvel determinar a Correlao entre eles.
Coeficiente de Determinao
O coeficiente de determinao (R2) mostra quanto da variao de Y explicada pela variao de
X e quanto da variao de Y devida a fatores aleatrios.
O coeficiente de determinao (R2) est relacionado com o coeficiente de correlao, pois a correlao mostra se os pontos esto alinhados sobre a reta ou se esto dispersos. A frmula do coeficiente de determinao :
2
R2 = xy
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Distribuio Normal
A Distribuio Normal explica a probabilidade de um evento ocorrer.
A importncia de se saber a mdia e o desvio-padro, est em conhecer a probabilidade dos
eventos ocorrerem. As probabilidades de se afastar da mdia uma certa quantidade de desvios-padro j esto calculadas pelos estatsticos.
Para obter-se exatamente 95% da populao, necessrio utilizarmos 1,96 desvios padres.
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Mdulo I
Calculo para trs desvios padro
4% (mdia) 9% (trs desvio padro) = 5%;
4% (mdia) + 9% (trs desvio padro) = 13%.
Assim de se esperar que os retornos deste fundo estejam entre:
5% a 13% Com aproximado 99% de confiana.
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IMA-Geral ex-C
Mdia ponderada dos retornos
dirios do IMA-B, IMA-S e IRF-M
IMA-B
Composio:
NTN-B (IPCA)
IMA-B 5
Composio:
NTN-B
Prazo
< 5 anos
IMA-B 5+
Composio:
NTN-B
Prazo
5 anos
IMA-Geral
Mdia ponderada dos retornos dirios
do IMA-B, IMA-C, IMA-S e IRF-M
IMA-C
Composio:
NTN-C (IGP-M)
IMA-C 52
Composio:
NTN-C
Prazo
< 5 anos
IMA-C 5+2
Composio:
NTN-C
Prazo
5 anos
IRF-M
Composio: LTN e
NTN-F (Prexado)
IRF-M 1
Composio:
LTN e NTN-F
Prazo
< 1 ano
IMA-S
Composio: LFT1
(Taxa Selic)
IRF-M 1+
Composio:
LTN e NTN-F
Prazo
1 ano
IDkA (ndice de Durao Constante ANBIMA): O IDKA representa uma srie de ndices de renda fixa que reflete o comportamento de ativos sintticos com prazos fixos oriundos das curvas de juros de ttulos pblicos prefixados e indexados ao IPCA;
IHFA (ndice de Hedge Fundos ANBIMA): ndice representativo da indstria de hedge funds,
integrado por uma carteira terica de fundos da classe multimercados representativos do
segmento;
IDA (ndice de Debntures ANBIMA): O IDA um conjunto de ndices, composto pelas debntures que so precificadas pela Associao.
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Mdulo II
O que esperar do Mdulo II
Neste mdulo teremos no mnimo 9 questes de prova e no mximo 15 questes
de prova.
Esse mdulo sofreu algumas alteraes aps a publicao das instrues
normativas CVM 554 e 555. Essas mudanas s sero exigidas para quem realizar a
prova aps o dia 15 de Novembro de 2015. Veja no final desse captulo quais foram
as principais alteraes provocadas pela nova legislao.
Bons estudos!
2. Fundos de Investimento
Proporo: de 16% a 25%
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LFT
DEBNTURES
CDB
FUNDOS DE
INVESTIMENTO
EM COTAS
AES
LTN
FUNDOS DE
INVESTIMENTO
Condomnio
Fundo de Investimento = Condomnio
Comunho de recursos sob a forma de condomnio onde os cotistas tm o mesmo interesse e objetivos ao investir no mercado financeiro e de capitais
A base legal dos fundos de investimento o condomnio, e desta base que emerge o seu sucesso, pois, o capital investido por cada um dos investidores cotistas, somado aos recursos de
outros cotistas para, em conjunto e coletivamente, ser investido no mercado, com todos os benefcios dos ganhos de escala, da diversificao de risco e da liquidez das aplicaes.
Cota
As cotas do fundo correspondem a fraes ideais de seu patrimnio, e sempre so escriturais e
nominativas. A cota, portanto, menor frao do Patrimnio Lquido do fundo.
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Propriedade dos Ativos de Fundos de Investimentos Excluindo Fundos Imobilirios
A propriedade dos ativos de um fundo de investimento do condomnio e a cada um cabe a frao ideal representada pelas cotas.
regulamento do fundo;
os dados relativos ao registro do regulamento em cartrio de ttulos e documentos;
prospecto, exceto para fundos destinados a investidores qualificados;
declarao do administrador do fundo de que firmou os contratos com terceiros para prestao de servios junto ao fundo, quando for o caso;
nome do auditor independente;
inscrio do fundo no CNPJ;
formulrio padronizado com as informaes bsicas do fundo, conforme modelo disponvel
na pgina da CVM na rede mundial de computadores, devidamente preenchido; e
lmina elaborada de acordo com a legislao, no caso de fundo aberto que no seja destinado
exclusivamente a investidores qualificados. (Includo pela CVM n 522, de 8 de maio de 2012).
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Convocao
A convocao da Assembleia Geral deve ser feita por correspondncia encaminhada a cada cotista, com pelo menos 10 dias de antecedncia em relao data de realizao.
A presena da totalidade dos cotistas supre a falta de convocao.
Podem convocar a Assembleia Geral administrador do fundo, cotista ou grupo de cotista que detenham no mnimo 5% das cotas emitidas do fundo.
A Assembleia Geral instalada com a presena de qualquer nmero de cotistas;
Assembleia geral ordinria (ago) e Assembleia geral extraordinria (age).
AGO a Assembleia convocada anualmente para deliberar sobre as demonstraes contbeis do
Fundo. Deve ocorrer em at 120 dias aps o trmino do exerccio social. Esta Assembleia Geral
somente pode ser realizada no mnimo 30 dias aps estarem disponveis aos cotistas as demonstraes contbeis auditadas relativas ao exerccio encerrado.
Quaisquer outras Assembleias so chamadas de AGE.
Importante!
Em casos excepcionais de iliquidez dos ativos componentes da carteira do fundo, inclusive em
decorrncia de pedidos de resgates incompatveis com a liquidez existente, ou que possam
implicar alterao do tratamento tributrio do fundo ou do conjunto dos cotistas, em prejuzo
destes ltimos, o administrador poder declarar o fechamento do fundo para a realizao de
resgates, sendo obrigatria a convocao de Assembleia Geral Extraordinria, no prazo mximo de 1 (um) dia, para deliberar, no prazo de 15 (quinze) dias, a contar da data do fechamento
para resgate, sobre as seguintes possibilidades:
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De que as aplicaes realizadas no fundo no contam com a proteo do Fundo Garantidor de
Credito;
A rentabilidade obtida no passado no representa garantia de rentabilidade futura;
Para avaliao da performance do fundo de investimento, recomendvel uma anlise de
perodo de, no mnimo, 12 meses.
O cotista deve ter acesso:
Ao Regulamento e ao prospecto do fundo;
Ao valor do patrimnio lquido, valor da cota e a rentabilidade no ms e no ano civil;
A composio da carteira do fundo (o administrador deve coloc-la disposio dos cotistas).
O cotista deve receber:
Mensalmente extrato dos investimentos.
Anualmente demonstrativo para Imposto de Renda com os rendimentos obtidos no ano civil,
nmero de cotas possudas e o valor da cota.
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Tipos de Fundos
Os Fundos Abertos
Nestes, os cotistas podem solicitar o resgate de suas cotas a qualquer tempo. O nmero de cotas
do Fundo varivel, ou seja: quando um cotista aplica, novas cotas so geradas e o administrador
compra ativos para o Fundo; quando um cotista resgata, suas cotas desaparecem, e o administrador obrigado a vender ativos para pagar o resgate. Por este motivo, os Fundos abertos so
recomendados para abrigar ativos com liquidez mais alta.
Fundos Fechados
O cotista s pode resgatar suas cotas ao trmino do prazo de durao do Fundo ou em virtude de
sua eventual liquidao. Ainda h a possibilidade de resgate destas cotas caso haja deliberao
neste sentido por parte da Assembleia geral dos cotistas ou haja esta previso no regulamento do
Fundo.
Estes Fundos tm um prazo de vida pr-definido e o cotista, somente, recebe sua aplicao de
volta aps haver decorrido este prazo, quando ento o Fundo liquidado. Se o cotista quiser seus
recursos antes, ele dever vender suas cotas para algum outro investidor interessado em ingressar no Fundo
O material de divulgao de distribuio de cotas do fundo fechado deve conter pelo menos as
seguintes informaes:
nome do fundo;
nome e endereo do administrador e gestor, se houver;
nome e endereo das instituies responsveis pela distribuio;
poltica de investimento, pblico alvo e principais caractersticas do fundo;
mercado onde as cotas do fundo so negociadas;
condies de subscrio e integralizao;
data do incio e encerramento da distribuio;
esclarecimento de que maiores informaes e as cpias do prospecto e do regulamento podem ser obtidas nas instituies responsveis pela distribuio de cotas ou na pgina da CVM
na rede mundial de computadores;
os dizeres, de forma destacada: A concesso do registro da presente distribuio no implica, por parte da CVM, garantia de veracidade das informaes prestadas ou julgamento sobre
a qualidade do fundo, de seu administrador ou das cotas a serem distribudas.
Fundos Restritos
J os Fundos classificados como Restritos so aqueles constitudos para receber investimentos
de um grupo restrito de cotistas, normalmente os membros de uma nica famlia, ou empresas de
um mesmo grupo econmico.
Investidores Qualificados
Investidores Qualificados so aqueles que, segundo o rgo regulador, tem mais condies do
que o investidor comum de entender o mercado financeiro.
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Instituies financeiras;
Companhias seguradoras e sociedades de capitalizao;
Entidades abertas e fechadas de previdncia complementar;
Pessoas fsicas ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a R$
300.000 e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condio de investidor qualificado
mediante termo prprio;
Administradores de carteira e consultores de valores mobilirios autorizados pela CVM em
relao a seus recursos prprios.
Ateno!
Para todos que realizarem a prova a partir do dia 15 de Novembro de 2015, passa a valer como
investidor qualificado os investidores que possurem saldo superior a R$ 1.000.000,00 (um milho) e no mais R$ 300.000,00. Essa mudana relativa a Instruo CVM 554.
Fundos Exclusivos
Os Fundos classificados como Exclusivos so aqueles constitudos para receber aplicaes exclusivamente de um nico cotista. Somente investidores qualificados podem ser cotistas de Fundos exclusivos.
Prospecto e marcao a mercado facultativa.
Observao!
Resgate de cotas em Fundos com carncia, antes do trmino da carncia estabelecida no
prospecto do fundo, ter incidncia de cobrana de IOF a alquota de 0,5% ao dia.
Marcao a Mercado
Este conceito diz que o Fundo deve reconhecer todos os dias, o valor de mercado de seus ativos.
A marcao a mercado faz com que o valor das cotas de cada Fundo reflita, de forma atualizada,
a que preo o administrador dos recursos venderia cada ativo a cada momento (mesmo que ele o
mantenha na carteira). Ainda de acordo com a legislao (instruo CVM 409), devem ser observados os preos do fim do dia, aps o fechamento dos mercados. J para a renda varivel, a legislao determina que observe o preo mdio dos ativos durante o dia.
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O Objetivo de marcar a mercado evitar transferncia de riqueza entre cotistas.
Os ativos que fazem parte da carteira de responsabilidade do administrador devem ter um preo
nico.
O administrador deve divulgar no mnimo uma verso simplificada da marcao a mercado.
Marcao a mercado x Marcao pela curva de juros (curva do papel).
Na MaM, os preos dos papis que compem a carteira do fundo e que, portanto, iro definir o
valor da cota, so estipulados com base no valor a mercado desses ttulos a cada instante. Essa
avaliao diria importante mesmo para os ttulos de renda fixa pr-fixada, ou seja, aqueles que
tm a taxa pr-determinada no momento da aplicao, pois esses ttulos tambm sofrem oscilaes de preo at a sua data de vencimento.
Porm, no passado, muitas instituies costumavam estabelecer os preos dos ttulos de acordo
com os juros que seriam pagos, a chamada marcao pela curva de juros do papel. Essa alternativa geralmente conferia maiores ganhos aos cotistas, porm, no refletia o real patrimnio do
fundo. Isso ocorre porque, caso houvesse uma corrida aos bancos e muitos investidores quisessem resgatar seus recursos, os gestores no conseguiriam vender os ttulos de acordo com os
juros prometidos, acabando por prejudicar os cotistas.
Cota de Abertura
Chamamos de cota de abertura aquela que j conhecida no incio do dia. O seu clculo feito
com base no valor do PL do Fundo no dia anterior, acrescido de um CDI. A cota de abertura
permitida apenas para os Fundos Curto Prazo, Referenciados e Renda Fixa No Longo Prazo (segundo a classificao CVM), e indicada apenas para Fundos pouco volteis, como os Fundos DI.
A cota de abertura apresenta a vantagem de permitir que o investidor planeje de forma melhor as
suas movimentaes, pois j se sabe o valor da cota no incio do dia.
Cota de Fechamento
A cota de fechamento calculada com base no valor do PL do prprio dia. A cota de fechamento tem a vantagem de refletir mais fielmente o PL do Fundo, evitando distores na aplicao/
resgate do Fundo. A desvantagem est em que o investidor somente vai saber o resultado de sua
aplicao/resgate no dia seguinte.
Principais Caractersticas
As grandes vantagens para o investidor de fundos de investimento em relao aos investimentos
feitos de forma individual so:
Possibilidade de diversificao da carteira, mesmo dispondo de pouco recurso financeiro;
Acesso a papeis disponveis no mercado financeiro, mas que exigem maior volume para
aplicao;
Alta liquidez.
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Fundos Ativos
So considerados ativos aqueles em que o gestor atua buscando obter melhor desempenho, assumindo posies que julgue propcias para superar o seu benchmark.
Fundo Alavancado
Um fundo considerado alavancado sempre que existir possibilidade (diferente de zero) de perda superior ao patrimnio do fundo, desconsiderando-se casos de default nos ativos do fundo.
Poltica de Concentrao
Os fundos de investimento podem concentrar at no mximo 20% em ativos de um mesmo administrador, quando este for uma Instituio Financeira e at 10%, no mximo, quando o emissor do
ttulo no for uma Instituio Financeira.
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Fundos Referenciados
Os Fundos classificados como Referenciados devem conter expressamente em sua denominao e o seu indicador de desempenho. A ideia que o investidor, ao ver o nome do Fundo, no
tenha dvida com relao sua poltica de investimentos, que buscar acompanhar determinado
ndice, em termos de performance.
Obrigaes dos fundos referenciados:
tenham 80% (oitenta por cento), no mnimo, de seu patrimnio lquido representado, isolada
ou cumulativamente, por:
ttulos de emisso do Tesouro Nacional e/ou do Banco Central do Brasil;
ativos financeiros de renda fixa considerados de baixo risco de crdito pelo administrador e pelo gestor;
estipulem que 95% (noventa e cinco por cento), no mnimo, da carteira seja composta por ativos financeiros de forma a acompanhar, direta ou indiretamente, a variao do indicador de
desempenho (benchmark) escolhido;
restrinjam a respectiva atuao nos mercados de derivativos a realizao de operaes com o
objetivo de proteger posies detidas vista, at o limite dessas.
vedada a cobrana de taxa de performance, salvo quando se tratar de Fundo destinado a investidor qualificado.
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Fundo Cambial
Investe no mnimo 80% de seu PL em ativos que busquem acompanhar a variao de preos de
moedas estrangeiras.
Os Fundos Cambiais Dlar so os mais conhecidos. A aplicao feita em R$ (reais), e sua carteira
composta por papis que buscam acompanhar a variao da moeda norte americana.
Comentrio:
ATENO, ele no acompanha a cotao do dlar;
Podem cobrar taxa de performance.
Fundo de Aes
Investe no mnimo 67% do seu Patrimnio Lquido em aes negociadas no mercado vista de
bolsa de valores.
A performance destes fundos est sujeita variao de preo das aes que compem sua carteira. Por isso, so mais indicados para quem tem objetivos de investimento de longo prazo.
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Fundos Multimercados
Os Fundos classificados como Multimercado devem possuir polticas de investimento que envolva vrios fatores de risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum fator em especial
ou em fatores diferentes das demais classes previstas na instruo. Ou seja, este tipo de Fundo
pode aplicar em DI/SELIC, ndices de preos, taxas de juros, cmbio, dvida externa e aes.
Podem usar derivativos para alavancagem;
Podem aplicar at 20% de seu patrimnio em ativos no exterior;
Podem cobrar taxa de performance.
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operaes compromissadas (operao envolvendo ttulos de renda fixa), de acordo com a
regulao especfica do Conselho Monetrio Nacional - CMN;
dever constar da denominao do fundo a expresso Fundo de Investimento em Cotas de
Fundos de Investimento acrescida da classe dos fundos investidos de acordo com regulamentao especfica.
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Tipos de Cotas
cota snior: aquela que no se subordina s demais para efeito de amortizao e resgate;
cota subordinada: aquela que se subordina cota snior ou a outras cotas subordinadas, para
efeito de amortizao e resgate.
Riscos
O principal risco para o investidor em FIDC o crdito da carteira de recebveis. Ou seja, o retorno
est diretamente ligado ao nvel de inadimplncia dos recebveis que formam o lastro da carteira.
Os FIDC podem operar no mercado de derivativos (bolsas e balco com sistema de registro) somente para proteger suas posies vista.
No caso de Fundo aberto, o Fundo ser liquidado ou incorporado a outro se mantiver PL mdio
inferior a R$500.000 durante 3 meses consecutivos, ou 3 meses aps a autorizao da CVM.
Os cotistas dos FIDC somente podem ser investidores qualificados;
O valor mnimo para aplicao deve ser de R$ 25.000;
O FIDC deve ter, no mnimo, 50% de seu patrimnio em direitos creditrios.
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Fundos Off-Shore
considerado fundo off-shore aquele constitudo fora do territrio brasileiro, mas que aplica em
ativos dentro do pas.
Resumo
Lembre-se que a classificao de acordo com Instruo 409 da CVM uma funo dos riscos
assumidos, ou seja, funo dos ativos financeiros nos quais o FI aplica.
Classe
N.M.
Curto prazo
Referenciado
No mn. 95% do PL
No mn. 80% do PL
Renda Fixa
No mn. 80% do PL
Cambial
No mn. 80% do PL
Aes
No mn. 67% do PL
Em aes
Dvida externa
No mn. 80% do PL
Multimercado
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Prospecto
As Instituies Participantes devem tomar providncias para que sejam disponibilizados aos investidores, quando de seu ingresso nos Fundos de Investimento, Prospectos atualizados e compatveis com o Regulamento dos Fundos de Investimento.
O Prospecto deve conter as principais caractersticas do Fundo de Investimento, dentre as quais
as informaes relevantes ao investidor sobre polticas de investimento, riscos envolvidos, bem
como direitos e responsabilidades dos cotistas.
Na capa dos Prospectos dos Fundos de Investimento administrados pelas Instituies Participantes, que sejam elaborados em conformidade com todos os requisitos estabelecidos neste Cdigo,
deve ser impressa a logomarca da ANBIMA, acompanhada de textos obrigatrios:
ESTE PROSPECTO FOI PREPARADO COM AS INFORMAES NECESSRIAS AO ATENDIMENTO
DAS DISPOSIES DO CDIGO ANBIMA DE REGULAO E MELHORES PRTICAS PARA OS FUNDOS DE INVESTIMENTO, BEM COMO DAS NORMAS EMANADAS DA COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS. A AUTORIZAO PARA FUNCIONAMENTO E/OU VENDA DAS COTAS DESTE FUNDO
DE INVESTIMENTO NO IMPLICA, POR PARTE DA COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS OU DA
ANBIMA, GARANTIA DE VERACIDADE DAS INFORMAES PRESTADAS, OU JULGAMENTO SOBRE
A QUALIDADE DO FUNDO, DE SEU ADMINISTRADOR OU DAS DEMAIS INSTITUIES PRESTADORAS DE SERVIOS.
Quando for o caso, dependendo dos fatores de risco do fundo:
ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS.; OU
ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS, PODENDO INCLUSIVE ACARRETAR PERDAS SUPERIORES AO CAPITAL APLICADO E A CONSEQUENTE OBRIGAO DO COTISTA DE APORTAR RECURSOS ADICIONAIS PARA COBRIR O PREJUZO DO FUNDO.
Devem ainda ser impressos, com destaque na capa, na contracapa ou na primeira pgina do Prospecto, os seguintes avisos ou avisos semelhantes com o mesmo teor:
O INVESTIMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO DE QUE TRATA ESTE PROSPECTO APRESENTA
RISCOS PARA O INVESTIDOR. AINDA QUE O GESTOR DA CARTEIRA MANTENHA SISTEMA DE GE-
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RENCIAMENTO DE RISCOS, NO H GARANTIA DE COMPLETA ELIMINAO DA POSSIBILIDADE
DE PERDAS PARA O FUNDO DE INVESTIMENTO E PARA O INVESTIDOR;
O FUNDO DE INVESTIMENTO DE QUE TRATA ESTE PROSPECTO NO CONTA COM GARANTIA DO
ADMINISTRADOR DO FUNDO, DO GESTOR DA CARTEIRA, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU, AINDA, DO FUNDO GARANTIDOR DE CRDITOS FGC;
A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE
FUTURA;
AS INFORMAES CONTIDAS NESSE PROSPECTO ESTO EM CONSONNCIA COM O REGULAMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO, MAS NO O SUBSTITUEM. RECOMENDADA A LEITURA
CUIDADOSA TANTO DESTE PROSPECTO QUANTO DO REGULAMENTO, COM ESPECIAL ATENO
PARA AS CLUSULAS RELATIVAS AO OBJETIVO E POLTICA DE INVESTIMENTO DO FUNDO DE
INVESTIMENTO, BEM COMO S DISPOSIES DO PROSPECTO E DO REGULAMENTO QUE TRATAM DOS FATORES DE RISCO A QUE O FUNDO EST EXPOSTO.
Marcao a Mercado
A MaM consiste em registrar todos os ativos, para efeito de valorizao e clculo de cotas dos
Fundos de Investimento, pelos respectivos preos negociados no mercado em casos de ativos
lquidos ou, quando este preo no observvel, por uma estimativa adequada de preo que o
ativo teria em uma eventual negociao feita no mercado.
A MaM tem como principal objetivo evitar a transferncia de riqueza entre os cotistas dos Fundos de Investimento, alm de dar maior transparncia aos riscos embutidos nas posies, uma vez
que as oscilaes de mercado dos preos dos ativos, ou dos fatores determinantes destes, estaro refletidas nas cotas, melhorando assim a comparabilidade entre suas performances.
expressamente vedada
divulgao, em qualquer meio, de qualificao, premiao, ttulo ou anlise que utilize dados
de menos de 12 (doze) meses;
divulgao de rentabilidade do fundo com menos de 6 meses de registro na CVM;
divulgao de comparao entre Fundos que tenham classificao ANBIMA diferentes, sem
qualific-los e sem apresentar justificativa consistente para a comparao.
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Taxa de Performance
Percentual cobrado do cotista quando a rentabilidade do fundo supera a de um indicador de referncia. Nem todos os fundos cobram taxa de performance.
Cobrana aps a deduo de todas as despesas, inclusive da taxa de administrao.
Linha dagua: Metodologia utilizada para cobrana de taxa de performance.
Periodicidade: Semestral.
Despesas
De acordo com a Instruo CVM 409 so encargos do Fundo de Investimento, alm da Taxa de
Administrao, os impostos e contribuies que incidam sobre os bens, direitos e obrigaes do
fundo, as despesas com impresso expedio e publicao de relatrios, formulrios e informaes peridicas, previstas no regulamento, as despesas de comunicao aos condminos, os honorrios e despesas do auditor, os emolumentos e comisses nas operaes do fundo, despesas
de fechamento de cmbio vinculadas as suas operaes, os honorrios de advogados e despesas
feitas em defesa dos interesses do fundo, quaisquer despesas inerentes a constituio ou liquidao do fundo ou a realizao de assembleia geral de condminos, e as taxas de custodia de valores do fundo.
ASSUNTO
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O QUE MUDOU?
FUNDO SIMPLES
PROSPECTO
ATIVOS NO EXTERIOR
INVESTIDOR QUALIFICADO
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Mdulo III
O que esperar do Mdulo III
Neste mdulo teremos no mnimo 9 questes de prova e no mximo 15 questes
de prova;
Este mdulo muito extenso e os assuntos no so simples como fundo de
investimento. Mudanas: As nomenclaturas dos ttulos pblicos federais
sofreram alteraes e passaram a ser mais simples. Essa foi a principal alterao
do contedo da sua prova. Bons estudos!
Aes
Definio:
Ao representa a menor frao do capital social de uma empresa, ou seja, a unidade do capital
nas sociedades annimas. Quem adquire estas fraes chamado de acionista que vai ter uma
certa participao na empresa, correspondente a quantas destas fraes ele detiver.
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Operao de Underwriting
Decide captar
recursos via
emisso de
aes
Bolsa de
Valores
IPO
Aes passam a
ser negociadas
no mercado
secundrio
B.I
Emite as aes
no mercado
primrio
(underwriting)
Mercado
primrio
Bolsa
de
Valores
Corretora A
Envia
Ordem de
Compra
Corretora B
Envia
Ordem de
Venda
Liquidao Fsica: D + 2;
Liquidao Financeira: D + 3
Comentrio!
A liquidao na compra e venda de aes acontecem em D+3.
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Mdulo III
S.A Aberta x S.A Fechada
Abertas:
Negociao em bolsas de valores;
Diviso do capital entre muitos scios (pulverizao);
Cumprimento de vrias normas exigidas pelo agente regulador (bolsas de Valores e CVM).
Fechadas:
Negociao no balco das empresas, sem garantia;
Concentrao do capital na mo de poucos acionistas.
Comentrio!
Uma empresa quando abre o capital est tambm abrindo a sua contabilidade para o mercado, devendo assim possuir uma gesto transparente publicando balanos peridicos entre
outras exigncias feitas pela CVM.
Tipo de Aes
Ordinrias (ON): Garante o direito a voto nas assembleias aos acionistas;
Preferenciais (PN):
Tem preferncia no recebimento de dividendos em relao as ordinrias;
No tem direito a voto;
Recebem 10% a mais de dividendos em relao a ordinrias;
Caso a companhia fique 3 anos sem distribuir dividendos passa a ter direito a voto.
Observao
Empresas que abrem seu capital devero ter no mnimo 50% de suas aes sendo do tipo ordinria. (1/2 e 1/2)
Custo da Operao
Corretagem: Custo pago para corretoras pelas operaes executadas.
Financeiro no dia
Valor Fixo
% volume
De R$ 0,01 a R$ 135,07
R$ 2,70
0,00 %
De R$ 135,08 a R$ 498,62
R$ 0,00
2,00 %
De R$ 498,63 a R$ 1.514,69
R$ 2,49
1,50 %
De R$ 1.514,70 a R$ 3.029,38
R$ 10,06
1,00 %
A partir de R$ 3.029,39
R$ 25,21
0,50 %
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para CERTIFICAES
Emolumentos: Os emolumentos so cobrados pelas Bolsas por prego em que tenham ocorrido negcios por ordem do investidor. A taxa cobrada pela Bolsa de 0,035% do valor financeiro da operao;
Custdia: Uma espcie de tarifa de manuteno de conta, cobrada por algumas corretoras.
Importante!
O valor distribudo em forma de dividendos descontado do preo da ao.
Juros sobre o Capital Prprio: So proventos pagos em dinheiro como os dividendos, sendo, porm dedutveis do lucro tributvel da empresa.
Bonificaes: Correspondem distribuio de novas aes para os atuais acionistas, em funo
do aumento do capital. Excepcionalmente pode ocorrer a distribuio de bonificao em dinheiro.
Subscrio: Direito aos acionistas de aquisio de aes por aumento de capital, com preo e prazos determinados. Garante a possibilidade do acionista manter a mesma participao no capital
total.
Observao!
O direito de subscrio assemelha-se ao direito de um titular de uma opo de compra (call),
ou seja, ambos possuem o direito de comprar uma determinada quantidade de aes com
prazos e condies pr-estabelecidos.
Grupamento (Inplit): Reduzir a quantidade de aes aumentando o valor de cada ao; (Objetivo:
Menor risco).
Desdobramento (Split): Aumenta a quantidade de aes reduzindo o valor da ao; (Objetivo:
Maior liquidez).
Importante!
Tanto no processo de split como o de inplit, o capital do investidor no se altera.
Outras Definies
Day trade: Combinao de operao de compra e de venda realizadas por um investidor com o
mesmo ttulo em um mesmo dia.
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Mdulo III
Circuit breaker: Sempre que acionado, interrompe o prego. Na Bovespa acionado sempre que
o ndice Ibovespa atinge uma queda de 10% (30 minutos de paralisao) e persistindo a queda, 15%
(1 hora de paralisao).
Home broker: um moderno canal de relacionamento entre os investidores e as sociedades corretoras, que torna ainda mais gil e simples as negociaes no mercado acionrio, permitindo o
envio de ordens de compra e venda de aes pela Internet, e possibilitando o acesso s cotaes,
o acompanhamento de carteiras de aes, entre vrios outros recursos.
Liquidez: Maior ou menor facilidade de se negociar um ttulo, convertendo-o em dinheiro.
Lote-padro: Lote de ttulos de caractersticas idnticas e em quantidade prefixada pelas bolsas
de valores.
Acionista Controlador
Pessoa natural ou jurdica, ou grupo de pessoas vinculadas por acordo de acionistas, que possui a
maioria dos votos (Aes Ordinrias) nas deliberaes da assembleia geral e o poder de eleger a
maioria dos administradores da companhia, e usa efetivamente seu poder para dirigir as atividades sociais e orientar o funcionamento da companhia.
Tag Along
Quando h mudana de controle de companhia aberta, os demais acionistas detentores de aes
com direito a voto devem receber uma oferta pblica de compra de suas aes pelo mesmo valor
pago pelas aes do controlador e os acionistas preferenciais, quando for o caso, devero receber
uma oferta de, no mnimo, 80% do valor pago por ao com direito a voto, integrante do bloco de
controle.
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Comentrio:
Nem todas as empresas de capitais abertos que operam na Bovespa, encaixa em um dos nveis de governana coorporativa citada acima.
Anlise Fundamentalista
Afirma que h um valor para cada ao baseado no desempenho econmico-financeiro da empresa, comparando empresas do mesmo setor, setores diferentes e anlises conjunturais, considerando variveis internas e externas empresa e suas influncias sobre o valor da ao.
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Portanto, a anlise Fundamentalista utiliza-se de informaes quanto empresa, ao setor a que
ela pertence, ao mercado de aes e conjuntura econmica.
IBrX
Assim como o Ibovespa, composto pelas 100 empresas com o maior nmero de operaes e volume negociado na Bovespa nos ltimos 12 meses.
O que diferencia do Ibovespa, o fato do IBrX considerar apenas as aes disponveis no mercado, desconsiderando assim as aes em posse dos controladores.
IBrX - 50
Adota os mesmos critrios do ndice IBrX, mas composto apenas pelas 50 aes de maior liquidez.
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Clube de Investimento
O Clube de Investimento um condomnio constitudo por no mnimo 3 pessoas e no mximo 50
pessoas fsicas, para aplicao de recursos em ttulos e valores mobilirios, sendo administrado
por corretoras, distribuidoras e bancos de investimento. Quando se tratar de empregados de
uma mesma empresa, o nmero de condminos pode ser maior.
A carteira composta por 67% no mnimo em aes, sendo o restante em renda fixa e derivativo.
O mximo que um nico investidor pode ter de um clube de investimento de 40% sobre o patrimnio do clube.
Negociadas: EUA
Emitidas: empresas
no americanas
ADR
American
Depositary Receipts
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Aes
DRs
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Negociadas: Brasil
Emitidas: empresas
no brasileiras
BDR
Brazilian
Depositary Receipts
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Definies
Rentabilidades
Pr-Fixada: Um ttulo prefixado quando o valor dos rendimentos conhecido no incio da
operao;
Ps Fixada: Um ttulo ps-fixado quando o valor dos juros somente conhecido no mome;to
do resgate.
PU: preo unitrio do ttulo, ou seja, o preo de negociao calculado em uma determinada data.
O clculo do PU o valor presente dos fluxos futuros de pagamento do ttulo.
O valor do PU de um ttulo prefixado INVERSAMENTE proporcional a taxa de juros, ou seja, quanto maior a taxa de juros menor ser o PU do ttulo.
Quanto maior o PU de um ttulo menor ser a sua rentabilidade (seu retorno).
Tipo de Rentabilidades:
Pr-Fixada: Um ttulo prefixado quando o valor dos rendimentos conhecido no incio
da operao.
Ps Fixada:Um ttulo ps-fixado quando o valor dos juros somente conhecido no momento do resgate.
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Preo Unitrio:
PU: preo unitrio do ttulo, ou seja, o preo de negociao calculado em uma determinada data;
O clculo do PU o valor presente dos fluxos futuros de pagamento do ttulo;
O valor do PU de um ttulo prefixado INVERSAMENTE proporcional a taxa de juros, ou
seja, quanto maior a taxa de juros menor ser o PU do ttulo;
Quanto maior o PU de um ttulo menor ser a sua rentabilidade (seu retorno).
Novidades
A Secretaria do Tesouro Nacional (STN) aperfeioou o Programa Tesouro Direto para deix-lo mais
atraente, simples e acessvel aos investidores. Dentre as mudanas esto a recompra diria.
Com a recompra diria, os investidores podero vender seus ttulos ao Tesouro Nacional todos os
dias, ampliando a liquidez e a flexibilidade da aplicao. Antes, a recompra s ocorria s quartas-feiras
Uma das mudanas est na nomenclatura dos ttulos pblicos que antes eram definidos por suas
siglas, passaram a ser mais simples, conforme tabela abaixo:
Nome Atual
Rentabilidade
LTN
Tesouro Prefixado
LFT
Tesouro Selic
SELIC (ps-fixado)
NTN B (Principal)
Tesouro IPCA
Juros + IPCA
NTN-B
Juros + IPCA
NTN-F
Tesouro Prefixado
com Juros Semestrais
Rentabilidade
Pr-Fixada;
Ps-Fixada.
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Liquidez
O CDB pode ser negociado no mercado secundrio. O CDB tambm pode ser resgatado antes do
prazo final caso o banco emissor concorde em resgat-lo. No caso de resgate antes do prazo final,
devem ser respeitados os prazos mnimos.
Os CDBs no podem ser indexados variao cambial. Quando o investidor deseja obter um rendimento atrelado variao cambial, necessrio fazer um contrato de swap paralelo ao CDB.
CDB swapado.
Garantias: Possuem cobertura do FGC at o limite vigente, atualmente de R$ 250.000,00.
Letras Financeiras
Quem pode emitir
A LF ter prazo mnimo de 24 meses para o vencimento, vedado o resgate, total ou parcial, antes
do vencimento pactuado.
A LF no pode ser emitida com valor nominal unitrio inferior a R$ 1.000.000,00 (um milho de
reais).
Remunerao:
Prefixada;
Ps fixada;
Flutuantes.
Observao:
vedada a emisso com clusula de variao cambial.
admitido o pagamento peridico de rendimentos em intervalos de, no mnimo, 180 dias.
Importante!
LF no est coberta pelo FGC.
Debntures
Objetivo
Captao de recursos de mdio e longo prazo para sociedades annimas (S.A.) no financeiras
de capital aberto.
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Observao:
As sociedades de arrendamento mercantil e as companhias hipotecrias esto tambm autorizadas a emitir debntures.
Importante:
No existe padronizao das caractersticas deste ttulo. Ou seja, a debnture pode incluir:
Qualquer prazo de vencimento;
Amortizao (pagamento do valor nominal) programada na forma anual, semestral, trimestral, mensal ou espordica, no percentual que a emissora decidir;
Remuneraes atravs de correo monetria ou de juros;
Remuneraes atravs do prmio (podendo ser vinculado receita ou lucro da emissora).
Direito dos debenturistas: alm das trs formas de remunerao, o debenturista pode gozar de
outros direitos/atrativos, desde que estejam na escritura, com o propsito de tornar mais atrativo
o investimento neste ativo:
Converso da debnture em aes da companhia;
Garantias contra o inadimplemento da emissora.
Como regra geral, o valor total das emisses de debntures de uma empresa no poder ultrapassar o seu capital social.
Resgate Antecipado: as debntures podem ter na escritura de emisso clusula de resgate antecipado, que d ao emissor (a empresa que est captando recursos) o direito de resgatar antecipadamente, parcial ou totalmente as debntures em circulao.
Aplicao em debntures no esto cobertas pelo FGC.
Agente Fiducirio
A funo do agente fiducirio proteger o interesse dos debenturistas exercendo uma fiscalizao permanente e atenta, verificando se as condies estabelecidas na escritura da debnture
esto sendo cumpridas.
Entende-se por relao fiduciria a confiana e lealdade estabelecida entre a instituio participante (administradora, gestora, custodiante, etc.) e os cotistas.
A emisso pblica de debntures exige a nomeao de um agente fiducirio. Esse agente deve
ser ou uma pessoa natural capacitada ou uma instituio financeira autorizada pelo Banco Central
para o exerccio dessa funo e que tenha como objeto social a administrao ou a custdia de
bens de terceiros (ex.: corretora de valores).
O agente fiducirio no tem a funo de avalista ou garantidor da emisso.
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O Agente Fiducirio poder usar de qualquer ao para proteger direitos ou defender interesses
dos debenturistas, sendo-lhe especialmente facultado, no caso de inadimplemento da emitente:
executar garantias reais, receber o produto da cobrana e aplic-lo no pagamento, integral ou
proporcional dos debenturistas;
requerer falncia da emitente, se no existirem garantias reais;
representar os debenturistas em processos de falncia, concordata, interveno ou liquidao
extrajudicial da emitente, salvo deliberao em contrrio da assembleia dos debenturistas;
tomar qualquer providncia necessria para que os debenturistas realizem os seus crditos.
Garantia Debntures
A debnture poder, conforme dispuser a escritura de emisso, ter garantia real, garantia flutuante, garantia sem preferncia (quirografria), ou ter garantia subordinada aos demais credores da
empresa.
garantia real: fornecida pela emissora pressupe a obrigao de no alienar ou onerar o bem
registrado em garantia, tem preferncia sobre outros credores, desde que averbada no registro. uma garantia forte;
garantia flutuante: assegura debnture privilgio geral sobre o ativo da companhia, mas
no impede a negociao dos bens que compem esse ativo. Ela marca lugar na fila dos credores, e est na preferncia, aps as garantias reais, dos encargos trabalhistas e dos impostos. uma garantia fraca, e sua execuo privilegiada de difcil realizao, pois caso a emissora esteja em situao financeira delicada, dificilmente haver um ativo no comprometido
pela companhia;
garantia quirografria: ou sem preferncia, no oferece privilgio algum sobre o ativo da
emissora, concorrendo em igualdade de condies com os demais credores quirografrios
(sem preferncia), em caso de falncia da companhia;
garantia subordinada: na hiptese de liquidao da companhia, oferece preferncia de pagamento to somente sobre o crdito de seus acionistas.
CROSS DEFAULT: Quer dizer que se uma dvida do emissor vencer e ele ficar inadimplente, as debntures tambm estaro vencidas automaticamente. O contrrio verdadeiro, ou seja, se ele
no pagar a debnture, ou os juros, as outras dvidas podem ser declaradas vencidas automaticamente. como se fosse um bloco nico de obrigaes inter-relacionadas.
Escritura
o documento legal que declara as condies sob as quais a debnture foi emitida. Especifica
direitos dos possuidores, deveres dos emitentes, todas as condies da emisso, os pagamentos
dos juros, prmio e principal, alm de conter vrias clusulas padronizadas restritivas e referentes
as garantias (se a debnture for garantida).
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Notas Promissrias
Quem pode emitir: SA Aberta e SA Fechada (sociedade annimas e no sociedades limitadas).
So vedadas as ofertas pblicas de notas promissrias por instituies financeiras, sociedades
corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades de arrendamento mercantil. Dessa forma, as Notas Promissrias dessas instituies no so valores mobilirios.
A venda de nota promissria comercial necessita obrigatoriamente de uma instituio financeira
atuando como agente colocador, podendo ser uma distribuidora ou corretora. Pode ser resgatada antecipadamente (o que implica na extino do ttulo) caso o prazo mnimo de 30 dias seja
cumprido, e que o titular (investidor) da NP concorde.
A nota promissria comercial no possui garantia real, por isso um instrumento para empresas
com bom conceito de crdito.
Prazo
O prazo mnimo da NP de 30 dias;
O prazo mximo da NP de 180 dias para S.A. de capital fechado e 360 dias para S.A. de capital aberto;
A NP possui uma data certa de vencimento.
Rentabilidade
Pr-Fixada;
Ps-Fixada.
ndice de Preos: Como o prazo mximo de uma NP de 360 dias, e a remunerao de ativos por
ndice de preos exige prazo mnimo de um ano, uma NP no pode ser remunerada por ndice de
preos. Ou seja, uma NP emitida com prazo de 1 ano teria um pouco mais de 360 dias, pois teria
365 ou 366 dias.
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Debntures
Nota promissrias
Objetivo
Prazo
LONGO PRAZO
CURTO PRAZO
SA Abertas
SA Aberta e SA Fechada
Instituies Financeiras
Instituies Financeiras
360 dias
30 dias
No tem
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Cdula de Produto Rural - CPR
Ttulo no qual o emitente, produtor rural (pessoa fsica ou jurdica) ou cooperativa de produo,
vende antecipadamente certa quantidade de mercadoria, recebendo o valor negociado (ou insumos) no ato da venda e comprometendo-se a entreg-la na qualidade e no local acordado em uma
data futura.
O emitente deve procurar uma instituio (banco ou seguradora) que d garantia CPR, pois
aumenta o universo de compradores interessados em adquiri-la. Essa instituio, aps anlise do
cadastro e garantias que o emitente oferecer, acrescenta seu aval ou agrega um seguro.
Garantias: Dentre os tipos de garantia real admitidos para a CPR, o penhor rural tem sido apontado como o mais utilizado. So destacados dentre os fatores responsveis pela pouca utilizao da
hipoteca e da alienao fiduciria, respectivamente, a maior dificuldade de execuo da garantia e
a falta de prtica na utilizao do instrumento pelos emissores.
De posse da CPR avalizada ou segurada o emitente pode negoci-la no mercado.
A CPR pode ser negociada por intermdio do mercado de balco ou - por meio do leilo eletrnico
do Banco do Brasil, em bolsas de mercadorias.
Iseno de Imposto de Renda para pessoa fsica.
Tributao
IOF: alquota zero aplicvel sobre as operaes realizadas com LCA.
IR: os rendimentos so isentos de IR, quando a LCA for emitida em favor de pessoa fsica e mantidos em aplicao at o vencimento do ttulo.
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CDCA
CRA
LCA
CPR
ISENO IOF
(P.F e PJ)
SIM
SIM
SIM
SIM
ISENO IR
(SOMENTE P.F)
SIM
SIM
SIM
SIM
COBERTURA FGC
NO
NO
SIM
NO
EMITENTES
Companhias
securitizadoras
Somente
Instituies
Financeiras
Em geral,
Produtores
rurais
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Letras de Crdito Imobilirio
Ttulo emitido por bancos comerciais, bancos mltiplos com carteira de crdito imobilirio, a Caixa Econmica Federal, sociedades de crdito imobilirio, associaes de poupana e emprstimo, companhias hipotecrias e demais espcies de instituies que venham a ser expressamente
autorizadas pelo Banco Central. Obrigatoriamente, registrada na Cetip.
Emitido sob a forma nominativa, podendo ser transfervel mediante endosso em preto. lastreado por crditos imobilirios garantidos por hipoteca ou por alienao fiduciria de coisa imvel,
conferindo aos seus tomadores direito de crdito pelo valor nominal, juros e, se for o caso, atualizao monetria nelas estipulados.
A letra conter: o nome da instituio emitente e as assinaturas de seus representantes; nmero
de ordem, o local e a data de emisso; a denominao Letra de Crdito Imobilirio; o valor nominal e a data de vencimento; a forma, a periodicidade e o local de pagamento do principal, dos
juros e, se for o caso, da atualizao monetria; os juros, fixos ou flutuantes, que podero ser renegociveis, a critrio das partes; a identificao dos crditos caucionados e seu valor; o nome do
titular; e a clusula ordem, se endossvel.
A LCI poder contar com garantia fidejussria adicional de instituio financeira.
A LCI poder ser garantida por um ou mais crditos imobilirios, mas a soma do principal das LCI
emitidas no poder exceder o valor total dos crditos imobilirios em poder da instituio emitente.
Prazos: O prazo de vencimento destes papis limitado pelo prazo das obrigaes imobilirias
que serviram de base para o seu lanamento.
Garantias: Aplicaes em LCI contam com garantia real e tambm com a cobertura do Fundo Garantidor de Crdito FGC, at o limite vigente que atualmente de R$ 250.000,00.
Importante!
Pessoas fsicas que investem em Letras de Crdito Imobilirio (LCI) possuem iseno de Imposto de Renda (IR).
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Importante!
Somente CRI com valor nominal mnimo de R$ 1.000.000,00 (Um Milho de Reais) pode ser
objeto de distribuio pblica.
Algumas das vantagens de se investir em CRIs:
Importante!
Investimento em CRI no esto cobertos pelo FGC.
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CCI
CRI
LCI
SIM
SIM
SIM
SIM
SIM
SIM
COBERTURA FGC
NO
NO
SIM
EMITENTES
Credor do crdito
imobilirio
Companhias
securitizadoras
Credor do crdito
imobilirio
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Cdula de Crdito Bancrio - CCB
Ttulo de crdito emitido por pessoa fsica ou jurdica em favor de instituio financeira ou de
entidade a esta equiparada, credora original da CCB, representando promessa de pagamento em
dinheiro, decorrente de operao de crdito, de qualquer modalidade.
A instituio credora deve integrar o SFN - Sistema Financeiro Nacional, sendo admitida a emisso
da Cdula de Crdito Bancrio em favor de instituio domiciliada no exterior, desde que a obrigao esteja sujeita exclusivamente lei e ao foro brasileiros.
A Cdula de Crdito Bancrio em favor de instituio domiciliada no exterior pode ser emitida em
moeda estrangeira.
Pode ser emitida com ou sem garantia, real ou fidejussria, especificada no corpo do ttulo.
Caderneta de Poupana
a aplicao mais popular;
Possui total liquidez, porm com perda de rentabilidade. Remunera sobre o menor saldo do
perodo;
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Mercado de Balco
Mercado de balco: dito organizado quando as instituies que o administram criam um ambiente informatizado e transparente de registro ou de negociao e tm mecanismos de auto-regulamentao.
Nos mercados de negociao - onde tambm essas instituies so autorizadas a funcionar pela
CVM e por ela so supervisionadas - cria-se um ambiente de menor risco e transparncia para os
investidores se comparado ao mercado de balco no organizado.
Mercado de balco no organizado: o mercado de ttulos e valores mobilirios cujos negcios
no so supervisionados por entidade auto reguladora.
No mercado de balco os valores mobilirios so negociados entre as instituies financeiras sem
local fsico definido, por meios eletrnicos ou por telefone. So negociados valores mobilirios
de empresas que so companhias registradas na CVM, e prestam informaes ao mercado, no
registradas nas bolsas de valores.
Mercado de Bolsa de Valores: um local onde se negociam aes de empresas de capital aberto
(pblicas ou privadas) e outros instrumentos financeiros como opes e debntures.
Tradicionalmente os negcios aconteciam fisicamente no prprio recinto da bolsa: prego viva-voz. Porm, atualmente, as transaes so cada vez mais realizadas por meios eletrnicos em
tempo real, onde so colocadas as ordens pelos compradores e vendedores: prego ou sistema
eletrnico.
Os movimentos dos preos no mercado ou em uma seo do mercado so capturados atravs de
ndices chamados ndices de Bolsa de Valores.
Mercado de Balco
Bolsa de Valores
No Organizado
Organizado
Sistema eletrnico de
negociao
Prego eletrnico
Superviso da liquidao
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Selo ANBIMA
obrigatria a veiculao do Selo ANBIMA em todas as Publicaes, divulgadas em meios de comunicao de acesso pblico, bem como na capa dos prospectos e na lmina.
As Instituies Participantes que realizarem Publicaes relativas a Ofertas Pblicas sem a veiculao do Selo ANBIMA ficaro sujeitas imposio das penalidades previstas no presente Cdigo
de Auto Regulao.
Tipos de Colocao
Underwriting Garantia Firme (Straight)
Subscrio em que a instituio financeira subscreve integralmente a emisso para revend-la
posteriormente ao pblico.
Selecionando esta opo a empresa assegura a entrada de recursos.
O risco de mercado do intermedirio financeiro.
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Preo Fixo
Preo definido em AGE (Assembleia Geral Extraordinria) ou RCA (Reunio do Conselho de Administrao) da empresa Emissora.
Bookbuilding
Mecanismo de consulta prvia para definio de remunerao de debnture ou de eventuais variaes (gio ou desgio) no preo de subscrio. Baseia-se na quantidade que investidores tm
disposio para adquirir, em diferentes faixas de remunerao. Processo de formao de preos,
normalmente atravs de um leilo de oferta, que auxilia na definio da remunerao e outras
caractersticas de ttulos e valores mobilirios, de forma a refletir as condies de mercado por
ocasio de sua efetiva colocao venda.
obrigatria a entrega de exemplar do Prospecto Definitivo ou Preliminar ao investidor, admitindo-se seu envio ou obteno por meio eletrnico.
O Prospecto Preliminar dever estar disponvel nos mesmos locais do Prospecto Definitivo para os
investidores pelo menos 5 (cinco) dias teis antes do prazo inicial para o recebimento de reserva.
Na hiptese de confeco de lmina obrigatrio constar a recomendao de leitura do prospecto
antes da deciso de investimento.
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Derivativos de energia e climticos: tm como objeto de negociao energia eltrica, gs
natural, crditos de carbono e outros.
Mercado de Opes;
Mercado Futuro;
Mercado a Termo;
Mercado de Swap.
Participantes
Hedger: opera nesse mercado buscando proteo contra oscilaes de preos dos ativos.
Observao:
Possui o determinado bem ou ativo financeiro.
Especulador: assumem o risco da operao com o objetivo de auferir ganhos com a oscilao dos
preos.
Observao:
Entra e sai rapidamente no mercado fazendo apostas.
Arbitrador: obtm vantagens financeiras em funo de distores nos preos do ativo nos mercados diferentes.
Observao:
Monitora todos os mercados em busca de distores a fim de lucrar sem correr riscos.
Comentrio:
Os trs agentes citados acima so de suma importncia para o mercado, pois so eles os responsveis por garantir liquidez e evitar distores.
Mercado de Opes
O que um mercado de Opes?
Mercado em que so negociados direitos de compra ou venda de um lote de aes, com
preos e prazos de exerccio preestabelecidos.
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Lanador: Aquele que vende uma opo, assumindo a obrigao de, se o titular exercer, vender ou comprar o lote de aes - objeto a que se refere;
Titular de opo: Aquele que tem o direito de exercer ou negociar uma opo;
Prmio: Preo de negociao, por ao-objeto, de uma opo de compra ou venda pago pelo
comprador de uma opo;
Exerccio de opes: Operao pela qual o titular de uma operao exerce seu direito de comprar o lote de aes-objeto, ao preo de exerccio;
P (Virar P): Gria utilizada pelos profissionais do mercado financeiro, significando ttulo e/ou
investimento que perdeu totalmente o seu valor no mercado. Ex.: meu investimento naquela
ao virou p.
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OPES
OPO DE
COMPRA (CALL)
OPO DE
VENDA (PUT)
TITULAR
LANADOR
1. Compra a opo
2. Paga o prmio
3. Possui o DIREITO de comprar uma
determinada quantidade de aes
a um preo pr determinado
4. Expectativa de alta
1. Vende a opo
2. Recebe o prmio
3. Possui a OBRIGAO de vender uma
determinada quantidade de aes a um
preo pr determinado
4. Expectativa de queda
1. Compra a opo
2. Paga o prmio
3. Possui o DIREITO de vender uma
determinada quantidade de aes
a um preo pr determinado
4. Expectativa de queda
1. Vende a opo
2. Recebe o prmio
3. Possui a OBRIGAO de comprar uma
determinada quantidade de aes a um
preo pr determinado
4. Expectativa de alta
Opo
Vencimento
Compra
Venda
Janeiro
Fevereiro
Maro
Abril
Maio
Junho
Julho
Agosto
Setembro
Outubro
Novembro
Dezembro
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Mercado a Termo
Negcio com ativos, ttulos e valores mobilirios que se liquida a um tempo certo de vista, normalmente 30, 60 ou 90 dias depois. Prazo de um contrato a termo deve ser de 16 a 999 dias.
Compreende as operaes de compra e venda realizadas em prego, relativas a contratos autorizados pela BM&FBovespa, para liquidao no final do prazo estabelecido nos contratos ou, antecipadamente, por solicitao do cliente comprador.
Principais Caractersticas:
Direitos e Proventos:
Os direitos e proventos distribudos s aes-objeto do contrato a termo pertencem ao comprador e sero recebidos, juntamente com as aes objeto, na data de liquidao ou segundo normas
especficas da CBLC.
No caso de bonificaes em aes, grupamentos ou desdobramentos, a quantidade de aes
contratadas ser ajustada proporcionalmente, mantendo-se inalterado o compromisso financeiro original.
A liquidao de uma operao a termo, no vencimento do contrato ou antecipadamente, se assim
o comprador o desejar, implica a entrega dos ttulos pelo vendedor e o pagamento do preo estipulado no contrato pelo comprador.
Comentrio:
Os contratos NO so padronizados.
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Mercado Futuro
Alm de mercadorias, so negociados ativos financeiros;
A liquidao dos contratos pode ser fsica ou financeira. Predomina a liquidao financeira
(apenas 2% dos contratos so liquidados com a entrega fsica do ativo negociado);
Os contratos so PADRONIZADOS (quantidade, peso, vencimento, local de entrega). Por isso,
so menos flexveis que os contratos no mercado a termo;
Ajustes dirios: agregam maior garantia s operaes;
Exige uma Margem de Garantia;
Negociao em Bolsa de Valores;
Possibilidade de liquidao antes do prazo de vencimento;
Risco da Contraparte da BOLSA DE VALORES, MERCADORIA E FUTUROS (BM&FBOVESPA).
Ajuste Dirio
Ajuste dirio
Preo de ajuste de hoje
3,55
3,75
Diferena
-0,20
Investidores comprados
Investidores vendidos
Exemplo: Contrato de venda de 100 sacas de milho a R$ 50,00 cada, no dia 19/11/07 com liquidao
prevista em 19/11/08. Investimento de R$ 5.000,00.
Dia
Cotao
Diferena
Vendedor
Comprador
19.11.07
52,00
(R$ 200,00)
R$ 200,00
20.11.07
54,00
(R$ 400,00)
R$ 400,00
21.11.07
51,50
(R$ 150,00)
R$ 150,00
19.11.08
40,00
R$ 1.000,00
(R$ 1.000,00)
Comentrio!
Lembre-se que no mercado a termo, pode haver a entrega fsica do objeto negociado em alguns casos, apesar desse tipo de negcio pouco acontecer, PERMITIDO.
SWAP
SWAP = troca, ferramenta de hedge;
Consiste em operaes que envolvem a troca de:
Moedas;
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Mdulo III
ndices;
Taxas de Juros.
Exemplo 1: Aplicao em CDB com rendimentos atrelados ao dlar ou a variao do ndice
da poupana. Na verdade, o cliente adquiriu um CDB Pr-fixado e trocou o ndice de remunerao.
Os contratos de Swap so registrados na CETIP;
Os contratos de swap so liquidados em D +;
A melhor data para renovar um contrato de Swap, para que o investidor no fique nenhum dia
desprotegido um dia antes do seu vencimento (D-1).
Comentrio!
Quem faz uma operao de swap est procurando se proteger contra surpresas do mercado
financeiro.
Resumo de Derivativos
Mercado de
opes
Mercado de
swap
ONDE SE
NEGOCIA
Balco e Bolsa
Somente Bolsa
Balco e Bolsa
Balco e Bolsa
O QUE SE
NEGOCIA
Compromisso de
comprar ou vender
um bem por um
preo fixado em
data futura
Compromisso
de comprar ou
vender um bem
por um preo
fixado em data
futura
Direito de comprar
ou vender um
bem por um preo
fixado em data
futura
Compromisso de
trocar um bem
pelo outro, uma
taxa pela outra.
Trocam-se fluxos
financeiros
TIPOS DE
CONTRATOS
No Padronizados
Padronizados
Padronizados
No Padronizados
Somente no
vencimento
LIQUIDAO
DOS
CONTRATOS
Vencimento ou
antecipado
Europeia: Somente
no Vencimento
Americana: at o
vencimento
LIQUIDAO
ANTECIPADA
Permite, qualquer
uma das partes.
Assumindo uma
posio contrria a
posio original
Se for Americana
pode ser exercida
de forma
antecipada (deciso
do Titular). Permite
a negociao do
Prmio
Somente
quando houver
concordncia entre
as partes
OUTRAS
CARACTER
Prazo de
vencimento dos
contratos mnimo de
16 dias e mximo de
999 dias
Exigncia de
depsito de
Margem de
Garantia de ambas
as partes
Pagamento do
Prmio do Titular
da Opo para o
Lanador
nico dos
derivativo que
liquidado no CETIP.
Os demais so
liquidados na CBLC
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77
Mdulo IV
O que esperar do Mdulo IV
Neste mdulo teremos no mnimo 3 questes de prova e no mximo 6 questes
de prova;
As provas costuma ter 5 questes sobre tributao. Apesar de ser um assunto
relativamente fcil preciso ter muita ateno para no confundir tributao
em ativos de renda fixa com renda varivel e com fundos de investimento. As
alteraes no edital provocaram pequenas mudanas neste mdulo, apenas
incluso ou substituio de alguns ttulos de renda fixa.
4.Tributao
Proporo: de 5% a 10%
CDB;
Debntures;
CRI, CRA, LCA, LCI, CCI, CPR, CCB;
Cadernetas de Poupana;
Nota Promissria (commercial papers);
Ttulos Pblicos Federais: Tesouro Selic (LFT), Tesouro Prefixado (LTN), etc.;
Swap.
Alquota
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ABREU
voc
para CERTIFICAES
Cobrana: no resgate.
Responsvel pelo Recolhimento: A Instituio Financeira ou pessoa jurdica que efetuar o pagamento dos rendimentos. Exemplo: Banco, Corretora, distribuidora e etc.
ISENES: Aplicaes em CRI, CRA, LCA, LCI, CCI, CPR e Cadernetas de Poupana, Pessoa Fsica
ISENTO da Cobrana de Imposto de Renda.
Alquota no Resgate
22,5% aplicaes de at 180 dias;
20,0% aplicaes com prazos igual ou superior a 181 dias.
Alquota no Resgate
Comentrio:
A cobrana de imposto de renda em Fundos (come-cotas) reduz a QUANTIDADE de cotas e
no o VALOR da cota.
80
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Mdulo IV
Fundos de Aes
Compensao de Perdas
Os ganhos nos fundos de renda fixa so compensados com as perdas realizadas anteriormente
no mesmo fundo de renda fixa.
Quando o investidor aplica em vrios fundos do mesmo administrador, a perda realizada em um
fundo pode ser utilizada para abater o rendimento que ser tributado em outro fundo, desde que
os fundos tenham a mesma classificao (exemplo: Fundos de Longo Prazo s podem compensar prejuzos de outro Fundo de Longo prazo, do mesmo administrador;
Fundos de Curto Prazo s podem compensar com Fundos de Curto Prazo e Fundos de
Aes s podem compensar com Fundos de Aes).
O administrador dos fundos no obrigado a oferecer essa compensao, porm sua capacidade
de oferec-la ao cliente uma vantagem competitiva. A perda de um fundo somente pode ser utilizada para compensar lucros futuros aps a ocorrncia do resgate do fundo com prejuzo.
Caso o investidor resgate totalmente suas cotas num Fundo de renda fixa, realizando um prejuzo, este prejuzo fica guardado no Fundo at 31/12 do ano subsequente ao resgate.
Caso o investidor volte a aplicar nesse Fundo de renda fixa at essa data (31/12 do ano subsequente), poder compensar essas perdas em ganhos futuros.
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para CERTIFICAES
Cobrana: no resgate.
Responsvel pelo Recolhimento: O Investidor dever pagar o Imposto de Renda devido, recolhendo atravs de um Documento de Arrecadao da Receita Federal (DARF) at o ltimo dia til
do ms subsequente ao da alienao de suas aes. (Banco, Corretora, Agente Fiducirio...).
ISENES: Vendas de aes no mercado vista de bolsas de valores realizadas por pessoa fsica,
exceto em operaes de day-trade, em um ms com um valor igual ou inferior a R$ 20.000,00 no
incorrero em recolhimento de IR.
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Mdulo IV
2. O resultado negativo ou perda apurado em um ms pode ser compensado com ganho auferido em meses anteriores?
No se pode compensar resultados negativos de um ms com ganhos auferidos em meses
anteriores, pois a base de clculo do imposto apurada mensalmente.
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ABREU
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para CERTIFICAES
Nmero
de dias
% Limite do
Rendimento
01
96
02
93
03
90
04
86
26
13
27
10
28
06
29
03
30
00
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Mdulo IV
Resumo Imposto de Renda Fundos de Investimento
Tipo De Fundo
Responsvel
Fator Gerador
Aliquota
Semestral
(Come
Cotas)
Administrador do
Fundo
Resgate ou
Semestral (Maio
e Novembro)
20%
Administrador do
Fundo
Resgate ou
Semestral (Maio
e Novembro)
15%
Administrador do
Fundo
Somente
Resgate
No tem
15%
Imobilirio
Administrador do
Fundo
Ganhos de
capital e
Rendimentos
No tem
20%
Aliquota Resgate
Responsvel
Aliquota Fonte
Ajuste
COMPRA E
VENDA
Prprio
investidor,
atravs de DARF
0,005% sobre o
valor de alienao
(venda)
15% sobre os
rendimentos
DAY - TRADE
Prprio
investidor,
atravs de DARF
1% sobre os
rendimentos
20% sobre os
rendimentos
No tem
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Iseno
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Mdulo V
O que esperar do Mdulo V
Neste mdulo teremos no mnimo 3 questes de prova e no mximo 6 questes
de prova.
Este mdulo relativamente fcil, apenas decorar as funes dos principais rgos
que regulamentam o mercado financeiro.
Bons estudos!
Comentrio:
O objetivo do Sistema Financeiro facilitar a transferncia de recursos entre os agentes superavitrios e os agentes deficitrios.
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ABREU
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para CERTIFICAES
Organograma
Comentrio:
1 Linha: rgo Normativo;
2 linha: Entidades Supervisoras;
3 linha: Operadores.
Comentrio:
Tente gravar as palavras chaves como: Autorizar, fixar, Disciplinar, Limitar, Regular. Lembre-se que o CMN um rgo NORMATIVO assim no executa tarefas.
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Mdulo V
Observao
Cuidado com o verbo AUTORIZAR e REGULAMENTAR que tambm pode ser utilizado para funes do Banco Central do Brasil.
Comentrio:
Tente memorizar as palavras chaves como: conduzir, formular, regular, administrar, emitir,
receber, autorizar, fiscalizar, controlar e exercer. Lembre-se que o BACEN quem faz cumprir
todas as determinaes do CMN.
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ABREU
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para CERTIFICAES
Objetivos da CVM:
Comentrio:
A CVM o BACEN do mercado mobilirio (aes, debntures, fundos de investimento entre
outros).
Dicas do Professor
Muitas questes de prova cobram dos alunos competncia de cada uma
das autoridades monetrias. O problema que s vezes muito confuso e
no final no sabemos quem autoriza emisso de papel moeda, quem fiscaliza fundos de investimento e etc.
Para ajudar na resoluo destas questes, procure as palavras chaves
de cada assunto abaixo. Com isso irmos facilitar nosso estudo.
Palavras-chave:
CVM: Valores Mobilirios, Fundos de Investimento, Aes, Mercado de
Capitais, Bolsas de Valores, Derivativos;
Bacen: Executar, Fiscalizar, Punir, Administrar, Emitir (apenas papel
moeda), Realizar, Receber;
CMN: Fixar diretrizes, Zelar, Regulamentar, Determinar, Autorizar
(emisso papel moeda), Disciplinar, Estabelecer, Limitar.
CVM
Fiscaliza
Fiscaliza
SA
Aberta
Acionista
90
Protege
Bancos
Clientes
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Protege
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Mdulo V
ANBIMA
A ANBIMA - Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais a representante das instituies que atuam nos mercados financeiro e de capitais. A Associao representa mais de 340 instituies, dentre bancos comerciais, mltiplos e de investimento, asset managements, corretoras, distribuidoras de valores mobilirios e consultores de investimento.
Atuando como agente regulador privado, a ANBIMA criou e supervisiona o cumprimento das
regras dos Cdigos de Regulao e Melhores Prticas, atuando conjunta e construtivamente com
as instituies pblicas brasileiras para regular as atividades das entidades que atuam nos mercados financeiro e de capitais.
Cdigos de Regulao e Melhores Prticas:
Ofertas Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios
Estabelece as melhores prticas a serem adotadas pelo mercado (coordenadores de ofertas),
quando de uma oferta pblica de valores mobilirios. Os principais documentos a serem analisados so os prospectos da oferta; anncios legais e publicidade; e carta de conforto (auditoria independente).
Fundos de Investimento
Delimita os princpios que a indstria de fundos de investimento (administradores e gestores)
deve adotar, visando a aumentar a qualidade e a disponibilidade de informaes e a elevar os
padres fiducirios.
Programa de Certificao Continuada
Determina os princpios e regras que devem ser observados pelas instituies participantes
e pelos profissionais que atuam no mercado financeiro, no que diz respeito a sua conduta no
desempenho das atividades.
Servios Qualificados ao Mercado de Capitais
Define e regulamenta as atividades relacionadas ao servio de custdia, contabilidade e controladoria de ativos e passivos, determinando que as instituies observem um conjunto de
exigncias mnimas superiores s exigidas pela legislao.
Private Banking ao Mercado Domstico
Define as atividades que caracterizam a prestao do servio de private banking no mercado
brasileiro e estabelece requisitos mnimos a serem respeitados pelas instituies participantes
que atuam neste segmento.
Regulao e Melhores Prticas para Novo Mercado de Renda Fixa
Estabelece os princpios e normas que devem ser adotados nas emisses de ofertas de ttulos
e valores mobilirios no ambiente do Novo Mercado de Renda Fixa. Objetivo deste cdigo
de assegurar ao mercado de renda fixa privada menores custos de transao, mais transparncia e liquidez e, consequentemente, a emisso de ativos com prazos mais longos.
Regulao e Melhores Prticas para o Mercado Aberto
Contm os princpios e as regras que devem ser observados pelas instituies associadas e
aderentes no exerccio de suas atividades de estruturao e negociao de ativos e instrumentos financeiros nos mercados de renda fixa e derivativos de balco. O objetivo estabelecer
parmetros pelos quais as atividades das Instituies Participantes, relacionadas negociao
de produtos financeiros, devem se orientar, com a finalidade de: propiciar a transparncia no
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ABREU
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para CERTIFICAES
Comercial; (MONETRIA);
Investimentos;
Sociedade de Crdito Imobilirio;
Sociedade de Crdito Financiamento e Investimento (financeiras);
De Desenvolvimento; (PBLICO);
De Arrendamento Mercantil (Leasing).
As Sociedades de Crdito Financiamento e Investimento, podem conceder emprstimos para financiamento de capital de giro e capital fixo.
Para configurar a existncia do banco mltiplo, ele deve possuir pelo menos duas das carteiras
mencionadas, sendo uma delas comercial ou de investimentos.
Um banco mltiplo deve ser constitudo com um CNPJ para cada carteira, podendo publicar um
nico balano.
Comentrio:
Os bancos mltiplos com carteira comercial so considerados instituies monetrias.
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Mdulo V
Bancos Comerciais
So a base do sistema monetrio;
So intermedirios financeiros que recebem recursos de quem tem (captao) e os distribuem
atravs do crdito seletivo a quem necessita de recursos (aplicao), criando moeda atravs
do efeito multiplicador do crdito;
O objetivo fornecer crdito de curto e mdio prazos para pessoas fsicas, comrcio, indstria
e empresas prestadoras de servios.
Captao de Recursos:
Aplicao de Recursos:
Desconto de Ttulos;
Abertura de Crdito Simples em Conta Corrente: Cheques Especiais;
Operaes de Crdito Rural, Cmbio e Comrcio internacional.
Comentrio:
Para diminuir a criao de moedas feita pelos bancos comerciais, o BACEN utiliza o Depsito
Compulsrio.
Bancos de Investimento
So instituies criadas para conceder crditos de mdio e longo prazo para as empresas.
Tipos de Crdito:
Podem manter contas correntes, desde que essas contas no sejam remuneradas e no movimentveis por cheques; (resoluo 2.624);
Administrao de fundos de investimentos;
Abertura de capital e na subscrio de novas aes de uma empresa (IPO e underwriting);
Capital de Giro;
Capital Fixo (investimentos): sempre acompanhadas de projeto;
Captam recursos atravs de CDB/RDB ou venda de cotas de fundos.
Comentrio:
Com o crescimento do Mercado de Capitais, cada vez mais se torna importante a presena
dos bancos de Investimento.
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para CERTIFICAES
Comentrio:
Graas aos limites operacionais estabelecidos pelas corretoras e regulamentados pela CVM,
os riscos de falta de solvncia e de liquidez so minimizados, pois se no existissem esses limites poderiam quebrar o sistema mobilirio, haja vista que a liquidao financeira no mercado acionrio se d sempre em D + 3.
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Mdulo V
Bolsa: BM&FBOVESPA
Empresa criada pelos acionistas da Bovespa Holding S.A. e da Bolsa de Mercadorias & FuturosBM&F S.A., listada no Novo Mercado depois de obtido o seu registro de companhia aberta na
Comisso de Valores Mobilirios (CVM), criada dia 12 de agosto de 2008.
A negociao das aes de sua emisso em bolsa iniciou-se no dia 20 de agosto do mesmo ano.
A bolsa opera um elenco completo de negcios com aes, derivativos, commodities, balco e
operaes estruturadas.
As negociaes se do em prego eletrnico (Bovespa) e viva voz (BM&F), e via internet, com
facilidades de homebroker.
A nova companhia lder na Amrica Latina nos segmentos de aes e derivativos, com participao de aproximadamente 80% do volume mdio dirio negociado com aes e mais de US$ 67
bilhes de negcios dirios no mercado futuro.
Investidor no-residente
a pessoa fsica ou jurdica, os fundos e outras entidades de investimentos individuais ou coletivas, com residncia, sede ou domicilio no exterior, que investem os seus recursos no pas.
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ABREU
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para CERTIFICAES
A constituio, organizao e funcionamento dependem de prvia autorizao do Governo Federal, atravs da PREVIC - Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar.
Os recursos garantidores dos planos de benefcios da entidade fechada de previdncia complementar devem ser alocados em quaisquer dos seguintes segmentos de aplicao:
I. segmento de renda fixa;
II. segmento de renda varivel;
III. segmento de imveis; ou
IV. segmento de emprstimos e financiamentos.
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Mdulo VI
O que esperar do Mdulo VI
Neste mdulo teremos no mnimo 6 questes de prova e no mximo 12 questes
de prova;
Este um mdulo com questes fceis e que possui uma boa representatividade
na prova;
Bons estudos.
811,00
364.100
10/07/2008
906,20
218.100
Queda de 10,5%
MMX Minerao
11/07/2008
46,20
2.147.574
10/07/2008
51,21
382.490
Queda de 10,84%
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ABREU
voc
para CERTIFICAES
MPX Energia
11/07/2008
699,99
4.200
10/07/2008
790,00
2.900
Queda de 12,85%
Risco Legal
Risco de perda devido impossibilidade de se executar os termos de um contrato, incluindo os
riscos provenientes de documentao insuficiente, falta de poderes dos representantes da contraparte para assumir o compromisso, desconhecimento de algum aspecto jurdico relevante, gerando a incapacidade de se implementar uma cobrana, por falta de amparo legal.
Exemplo: emprstimo de recursos, a clientes que possuem garantias amplas, porm, com a documentao da operao no calada em instrumentos legais corretos, ou com a documentao
incompleta, ou com falta de assinaturas, ou as pessoas que assinaram no so os reais representantes, no caso tomador ser uma empresa.
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CPA - 20
Mdulo VI
III - meios de identificar e avaliar fatores internos e externos que possam afetar adversamente a
realizao dos objetivos da instituio;
IV - a existncia de canais de comunicao que assegurem aos funcionrios, segundo o correspondente nvel de atuao, o acesso a confiveis, tempestivas e compreensveis informaes consideradas relevantes para suas tarefas e responsabilidades;
V - a contnua avaliao dos diversos riscos associados s atividades da instituio;
VI - o acompanhamento sistemtico das atividades desenvolvidas, de forma a que se possa avaliar
se os objetivos da instituio esto sendo alcanados, se os limites estabelecidos e as leis e regulamentos aplicveis esto sendo cumpridos, bem como a assegurar que quaisquer desvios possam
ser prontamente corrigidos;
VII - a existncia de testes peridicos de segurana para os sistemas de informaes, em especial
para os mantidos em meio eletrnico.
Pargrafo 1 Os controles internos devem ser periodicamente revisados e atualizados, de forma a
que sejam a eles incorporadas medidas relacionadas a riscos novos ou anteriormente no abordados.
Pargrafo 2 A atividade de auditoria interna deve fazer parte do sistema de controles internos.
Pargrafo 3 A atividade de que trata o pargrafo 2, quando no executada por unidade especfica da prpria instituio ou de instituio integrante do mesmo conglomerado financeiro, poder
ser exercida:
I - por auditor independente devidamente registrado na Comisso de Valores Mobilirios - CVM,
desde que no aquele responsvel pela auditoria das demonstraes financeiras;
II - pela auditoria da entidade ou associao de classe ou de rgo central a que filiada a instituio;
III - por auditoria de entidade ou associao de classe de outras instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central, mediante convnio, previamente aprovado por este, firmado entre a entidade a que filiada a instituio e a entidade prestadora do servio.
Pargrafo 4 No caso de a atividade de auditoria interna ser exercida por unidade prpria, dever
essa estar diretamente subordinada ao conselho de administrao ou, na falta desse, diretoria
da instituio.
Pargrafo 5 No caso de a atividade de auditoria interna ser exercida segundo uma das faculdades
estabelecidas no pargrafo 3, dever o responsvel por sua execuo reportar-se diretamente ao
conselho de administrao ou, na falta desse, diretoria da instituio.
Pargrafo 6 As faculdades estabelecidas no pargrafo 3, incisos II e III, somente podero ser
exercidas por cooperativas de crdito e por sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios,
sociedades corretoras de cmbio e sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios no
integrantes de conglomerados financeiros.
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Mdulo VI
Pena
Recluso de trs a dez anos e multa.
Incorre na mesma pena quem, para ocultar ou dissimular a utilizao de bens, direitos ou valores
provenientes de qualquer dos crimes antecedentes referidos neste artigo:
I - os converte em ativos lcitos;
II - os adquire, recebe, troca, negocia, d ou recebe em garantia, guarda, tem em depsito, movimenta ou transfere;
III - importa ou exporta bens com valores no correspondentes aos verdadeiros.
IMPORTANTE: pena ser reduzida de um a dois teros e comear a ser cumprida em regime
aberto, podendo o juiz deixar de aplic-la ou substitu-la por pena restritiva de direitos, se o autor,
coautor ou partcipe colaborar espontaneamente com as autoridades, prestando esclarecimentos que conduzam apurao das infraes penais e de sua autoria ou localizao dos bens,
direitos ou valores objeto do crime.
A pena ser aumentada de um a dois teros, se os crimes definidos na lei forem cometidos de forma reiterada ou por intermdio de organizao criminosa.
A multa pecuniria, aplicada pelo COAF, ser varivel no superior:
a) ao dobro do valor da operao;
b) ao dobro do lucro real obtido ou que presumivelmente seria obtido pela realizao da operao; ou
c) ao valor de R$ 20.000.000,00 (vinte milhes de reais).
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CPA - 20
Mdulo VI
Exemplo Real
O caso de Franklin Jurado (EUA, 1990-1996) ilustra o que seria um ciclo clssico de lavagem
de dinheiro. Economista colombiano formado em Harvard, Jurado coordenou a lavagem de
cerca de US$ 36 milhes em lucros obtidos por Jos Santacruz Londono com o comrcio ilegal
de drogas.
O depsito inicial (colocao) - o estgio mais arriscado, pois o dinheiro ainda est prximo de
suas origens - foi feito no Panam. Durante um perodo de trs anos, Jurado transferiu dlares
de bancos panamenhos para mais de 100 contas diferentes em 68 bancos de nove pases,
mantendo os saldos abaixo de US$10 mil para evitar investigaes.
Os fundos foram novamente transferidos, dessa vez para contas na Europa, de maneira a obscurecer a nacionalidade dos correntistas originais, e, ento, transferidos para empresas de
fachada (ocultao).
Finalmente, os fundos votaram Colmbia por
meio de investimentos feitos por companhias
europeias em negcios legtimos, como restaurantes, construtoras e laboratrios farmacuticos, que no levantariam suspeitas (integrao).
PARASO
Fase 1: Colocao
Fase 2: Ocultao
Fase 3: Integrao
Alm do comrcio ilegal de drogas, a lavagem de dinheiro pode servir para a legalizao de
bens oriundos de outros crimes antecedentes, como sequestro e corrupo, entre outros.
Etapa da Colocao
Etapa da Camuflagem
Etapa da Integrao
Dinheiro depositado em
banco(s vezes com a
cumplicidade de funcionrios
ou misturado a dinheiro
lcito)
Transferncia eletrnica mo
exterior(frequentemente
usando companhias escudo
ou fundos mascarados como
se fossem de origem lcita).
Devoluo de um falso
emprstimo ou notas
forjadas usadas para encobrir
dinheiro lavado.
Dinheiro exportado.
Dinheiro depositado no
sistema bancrio no exterior..
Teia complexa de
transferncias (nacionais e
internacionais) fazem com
que seguir a origem dos
fundos seja virtualmente
impossvel.
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para CERTIFICAES
Comunicao ao COAF
De acordo com a Circular 2852/98, Carta-Circular 2826/98 e a complementao da Carta-Circular
3098/03, as instituies financeiras devero comunicar ao Banco Central:
as operaes suspeitas envolvendo moeda nacional ou estrangeira, ttulos e valores mobilirios, metais ou qualquer outro ativo passvel de ser convertido em dinheiro de valor acima de
R$ 10.000,00;
as operaes suspeitas que, realizadas com uma mesma pessoa, conglomerado ou grupo, em
um mesmo ms calendrio, superem, por instituio ou entidade, em seu conjunto, o valor de
R$ 10.000,00;
depsito em espcie, retirada em espcie ou pedido de provisionamento para saque, de valor
igual ou superior a R$100.000,00, independentemente de serem suspeitas ou no.
Toda a operao realizada por uma instituio financeira acima de R$ 10 mil deve ficar registrada
no banco. A operao que for igual ou acima de R$ 10 mil e SUSPEITA deve ser reportada ao COAF,
atravs do SISCOAF.
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Mdulo VI
Conveno de Viena
Conveno contra o trfico ilcito de entorpecentes e de substncias psicotrpicas.
O PRESIDENTE DA REPBLICA, usando da atribuio que lhe confere o art. 84, inciso IV da Constituio, e considerando que a Conveno Contra o Trfico Ilcito de Entorpecentes e Substncias
Psicotrpicas, foi concluda em Viena, a 20 de dezembro de 1988.
Considerando que a referida Conveno foi aprovada pelo Congresso Nacional, pelo Decreto Legislativo n 162, de 14 de junho de 1991.
Insider Trader
O Insider Trader o indivduo que, tendo acesso a informaes privilegiadas, as usam em seu prprio benefcio ou em benefcio de terceiros.
Front Runner
O Front Runner o indivduo ou instituio que se utiliza de ordens de clientes para o seu prprio
benefcio, realizando antes para si prprio a operao ordenada pelo cliente.
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para CERTIFICAES
Circunstncias do Portfolio
Portflio de Investimento ou carteira de investimentos um grupo de ativos que pertence a um
investidor, pessoa fsica ou pessoa jurdica. Estes ativos podem ser aes, fundos, ttulos pblicos,
debentures, aplicaes imobilirias, entre outros.
Como construir um portflio ideal para o seu cliente? Deve-se respeitar algumas etapas:
Entrevista, API.
Conhea seu
cliente
Investimento
proposto
Ativos de
acordo com
perl do
investidor.
Mesclando
Inves. Proposto
+ Perl Invest
+ Disponibilidade.
Readequao
de carteira
Sempre que
necessrio.
Mudana perl.
Portdlio
resultante
Monitorar
constantemente.
Gesto de
Risco
Informaes
Cliente
Manter o
cliente sempre
atualizado.
Confidencialidade
A confidencialidade est relacionada s informaes sobre operaes realizadas pelos clientes,
bem como a informaes cadastrais e movimentaes financeiras.
O dever de sigilo est associado a observncia de uma postura tica pelos participantes do mercado e tambm est relacionado com exigncias de carter legal, previstas na lei que trata do sigilo
bancrio. Porm h tambm situaes em que possvel quebrar a confidencialidade, normalmente sob pedido judicial ou do prprio investidor.
Conflito de Interesses
Pode ser definido como um conflito na execuo de ordens de compra ou venda de produtos de
investimento para clientes e para a carteira prpria da instituio administradora de fundos.
Tambm est relacionado com a necessidade de segregao de atividades (Chinese Wall) de forma
a assegurar a independncia na tomada de decises.
Veja um exemplo: uma instituio financeira concede crdito a uma cliente e, tempos depois, imediatamente aps o cliente se tornar inadimplente, transforma o crdito em um valor mobilirio
que vendido para os fundos administrados pela prpria instituio financeira credora. Desta forma a dvida seria assumida pelo fundo, no ficando assim com a instituio financeira, mas com
os investidores do fundo. Esta prtica proibida, pois h claramente um conflito de interesse entre os clientes investidores e a instituio financeira.
106
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Mdulo VI
Ateno:
Para o Fundo Simples no obrigatrio a aplicao do API.
1. O que a API?
uma metodologia desenvolvida para obter o perfil de investidor do cliente pessoa fsica e verificar a adequao dos investimentos pretendidos a esse perfil.
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8.Que tratamento ser dado ao cliente com Perfil Conservador e que deseja aplicar em
fundo de aes?
O cliente ser alertado pelo Banco das implicaes de sua deciso, atravs de notificao por escrito, a fim de possibilitar ao investidor uma melhor avaliao da composio de sua carteira de
aplicaes mantida no Banco face ao seu perfil indicado.
10. Que providncia ser tomada em relao ao cliente que possui saldo aplicado, antes
da vigncia da API, em um dos fundos contemplados pela API?
O Banco realizar a convocao dos clientes nesta situao para preenchimento do questionrio
em uma de suas agncias ou por meio Eletrnico (Internet Banking).
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Mdulo VII
O que esperar do Mdulo VII
Neste mdulo teremos no mnimo 10 questes de prova e no mximo 15 questes
de prova.
Este mdulo o mais importante da prova. Alm de ser um dos mais cobrados,
aproximadamente 12 questes por prova, aqui que os candidatos encontram
maior dificuldades. Estas questes sero as ltimas da prova, onde a tenso e a
ansiedade pode ter tomado conta do seu estado emocional. Recomendo uma
ateno detalhada para os assuntos: ndice Beta, ndice Sharpe e Duration.
Bons estudos!
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Liquidez
Maior ou menor facilidade de se negociar um ativo, convertendo-o em dinheiro.
Exemplo: Investimentos em CDB possuem maior liquidez que o investimento em imveis.
Risco
Risco pode ser definido como a probabilidade de perda ou ganho numa deciso de investimento.
Grau de incerteza do retorno de um investimento. Normalmente, o risco tem relao direta com o
nvel de renda do investimento: quanto maior o risco, maior o potencial de renda do investimento.
PRAZO MDIO
RISCO
(VOLATILIDADE)
RETORNO
Risco Sistemtico
1 2 3...
110
10 - 15
No de Aes
na Carteira
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Mdulo VII
Risco no sistemtico ou especfico: a parte da volatilidade do ativo que tem sua origem
em caractersticas especficas do ativo.
Por exemplo, se uma plataforma da Petrobrs sofre um acidente, a princpio somente as aes
desta empresa recebem um impacto negativo;
A diversificao, no mundo dos investimentos, como o investidor divide sua poupana nos
diversos ativos financeiros e reais, como: colocar 10% de seu dinheiro na poupana, 50% em
fundos de renda fixa, 20% em fundo imobilirio e 20% em aes;
A diversificao ajuda a reduzir os riscos de perdas. o velho ditado: no coloque todos os
ovos numa nica cesta. Desta forma, quando um investimento no estiver indo muito bem,
os outros podem compensar, de forma que na mdia no tenha perdas mais expressivas;
A diversificao consegue reduzir APENAS o risco NO SISTEMTICO (especfico). O risco sistemtico no pode ser reduzido, nem mesmo com uma excelente diversificao.
Medidas de Risco
Varincia;
Desvio Padro.
Sinnimo de volatilidade. Quanto maior o valor maior o risco. Mede a oscilao dos ativos.
Smbolos:
Varincia ();
Desvio Padro ().
Exemplos: Considerando as rentabilidades dos fundos abaixo.
Fundo A: 0,5% 2,3% -4% -2,9%
Fundo B: -0,9 1,2% 0,45 -0,25%
Fundo A possui maior risco, volatilidade, varincia e desvio padro do que o Fundo B
Observao!
O desvio padro a raiz quadrada da varincia e a varincia o quadrado do desvio padro.
Covarincia e Correlao
Positivo: Indica que as duas variveis oscilam no mesmo sentido.
Negativo: indica que as duas variveis oscilam em direes opostas.
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Tracking Error
O Tracking Error dado pela seguinte equao.
TE = (Rfundo - Rbench).
Ou seja, o tracking error dado pelo desvio-padro das diferenas entre os retornos de um fundo
e os retornos do seu benchmark em um determinado perodo. Quanto mais voltil forem estas
diferenas, maior ser o tracking error.
Erro Quadrtico
O Erro Quadrtico Mdio, por sua vez, dado pela seguinte equao:
n
EQM =
(r
i =1
fundoj
- rbenchj )2
Ou seja, o erro quadrtico mdio calculado pela mdia das diferenas ao quadrado entre os retornos de um fundo e os retornos de seu benchmark.
112
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Mdulo VII
ndice de Sharpe Original
Mede quanto de prmio recebido por risco assumido:
IS =
Onde,
E(Risco) : rentabilidade esperada de um investimento com risco maior que zero.
R: sem risco: rentabilidade de um investimento sem risco.
risco: volatilidade ou desvio-padro do investimento com risco.
Calcula a rentabilidade de um ativo, considerando o seu risco. (Risco x Retorno)
Quanto maior o ndice Sharpe, melhor a relao risco x retorno, melhor o desempenho do fundo.
Quanto menor o ndice Sharpe pior a relao risco x retorno, pior o desempenho fundo.
ndice Sharpe: Considera em seus clculos uma taxa livre de risco, exemplo, SELIC.
ndice Sharpe Modificado: Considera em seu clculo o benchmark do fundo ao invs da taxa livre
de risco.
O valor do ndice Sharpe no pode ser negativo.
Analisando os ativos listados no grfico abaixo notamos que:
Retorno
B
A
C
Risco
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ndice de Treynor
O ndice de Treynor uma medida similar ao ndice de Sharpe, com a diferena de em vez de usar
como medida de risco o desvio-padro ou semi-desvio, usa o coeficiente Beta. Alm disso, ela
uma medida de excesso de retorno em relao ao risco sistemtico. O risco de ativos individuais
ou de um pequeno grupo de ativos pode ser melhor descrito pelo seu co-movimento com o mercado (Beta). Assim, o ndice de Treynor parece ser particularmente til para essa tarefa, quando a
carteira do investidor uma de muitas carteiras includas num grande fundo.
NDICE TREYNOR
CCULO
Retorno Fund o - Taxa livre risco (Selic)
Desvio Padr o do Fundo
Retorno Fund o - Benchmark do fundo
Desvio Padr o do Fundo
Retorno Fund o - Taxa livre risco ( Selic )
Coeficiente beta d a carteira
Beta (b)
Em relao ao coeficiente Beta (b), este tornou-se uma medida popular de risco, pois simplifica
o problema quando relaciona a variabilidade do retorno da carteira do retorno da carteira de
mercado. Beta a volatilidade da performance mdia relativa ao mercado. Alguns clientes com
perspectivas de investimento de longo prazo acreditam que uma volatilidade alta no necessariamente ruim, j que pode ser recompensada, no tempo, com um excesso de retorno. A maioria
concorda, no entanto, que dados dois conjuntos de taxas de retorno idnticas, prefervel aquele
que atingiu seu objetivo de forma mais consistente. O Beta pode assumir vrios valores como:
Se b > 1, a carteira de ativos oscila mais que a carteira de mercado, ou seja, tem um risco maior se
comparada ao risco do mercado. Ento, se o mercado est em alta, o retorno da carteira de ativos
maior do que o retorno da carteira de mercado. Se o mercado est em baixa, o retorno da carteira de ativos menor do que o retorno da carteira de mercado. Em outras palavras, ou o ativo
sobe mais ou cai mais. O ativo tambm se caracteriza por ser agressivo.
Se b = 1, a carteira de ativos tem o mesmo risco que a carteira de mercado.
Se b < 1, a carteira de ativos menos arriscada do que a carteira de mercado e o ativo se caracteriza por ser defensivo.
Caso o investidor deseje obter um retorno prximo ao Ibovespa ou ao IBr-X sem precisar comprar
todas as aes da carteira, dever procurar aes que faam parte do ndice e que tenham o coeficiente beta prximo de 1.
O coeficiente usado para medir o risco no-diversificvel.
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Mdulo VII
Principio da Dominncia
O princpio da dominncia diz que, para investimentos de mesmo retorno potencial, o investidor
racional escolher aquele que apresentar menor risco.
Em caso de investimentos com mesmo risco o investidor racional ir optar pelo investimento de
maior retorno.
Duration Modificada
Pode-se interpretar de maneira simplificada a duration modificada como o quanto o preo do ttulo vai subir ou cair se o juros subir ou cair.
Tempo (N)
Fluxo (VF)
VP
VR
N x VR
100,00
90,90
0,0909
0,090
100,00
82,64
0,0826
0,165
100,00
75,13
0,0751
0,225
100,00
68,30
0,0683
0,273
100,00
62,09
0,0620
0,310
1.100,00
620,92
0,6209
3,725
1.000,00
4,788
TOTAL
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Convexidade
Risco de Liquidez
Trata-se da dificuldade de vender um determinado ativo pelo preo e no momento desejado. A realizao da operao, se ela for possvel, implica numa alterao substancial nos preos do mercado.
Caracteriza-se quando o ativo possui muitos vendedores e poucos compradores.
Investimento em imveis um exemplo de uma aplicao com alto risco de liquidez.
Risco de Crdito
Risco de crdito est associado a possveis perdas que um credor possa ter pelo no pagamento
por parte do devedor dos compromissos assumidos em uma data acertada, seja este compromisso os juros (cupons) ou o principal. H vrios tipos de risco de crdito: um investidor, ao comprar
um ttulo, sempre estar incorrendo em um ou mais destes tipos de risco de crdito.
Fitch Ratings
Significado
Aaa
AAA
AAA
Aa
AA
AA
Baa
BBB
BBB
Qualidade mdia
Ba
BB
BB
Predominantemente especulativo
Caa
CCC
CCC
DDD
DDD
DD
DD
Inadimplemento prximo
Mais baixa qualidade, sem interesse
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Mdulo VII
As empresas contratam as agncias especializadas como Standard & Poors e Moodys para que
elas classifiquem o risco de crdito referente s obrigaes que vo lanar no mercado (e que sero
adquiridas por investidores), como debntures (bonds), commercial papers, securitizaes, etc.
O rating depende da probabilidade de inadimplncia da empresa devedora, assim como das caractersticas da dvida emitida.
Quando uma empresa emite debntures e no consegue honrar seus pagamentos, seus investidores esto sujeitos a terem perdas financeiras devidas o risco de crdito existente.
Importante!
Aplicao em aes NO possuem RISCO DE CRDITO.
Spread de Crdito
uma medida de retorno adicional que o investidor deve receber por conta de adquirir um ativo
cujo o emissor possui maior risco de crdito.
Quanto maior o Spread de Crdito, maior ser a taxa de retorno do ttulo (e maior o seu risco
tambm).
Risco Pas
O risco pas tem sua origem na possibilidade de um pas no honrar seus compromissos, ou seja,
no ter capacidade de gerar recursos para o pagamento de suas obrigaes com credores externos.
O risco pas tambm pode ser gerado pelo risco poltico ou soberano quando se criam restries
ao livre fluxo de capitais, impondo controles cambiais que Impossibilitam a remunerao dos investidores externos.
Golpes militares, polticas econmicas, resultado de novas eleies entre outros podem trazer
este tipo de restrio.
Risco de Contraparte
o risco de que algum como Banco, empresa ou indivduo com a qual se fez uma transao financeira no honre suas obrigaes, ou seja, o risco de inadimplncia da parte que contrai a obrigao.
Esse risco pode ser mitigado (amenizado) utilizando-se de:
Aprovao de linhas de crdito para contrapartes;
Procurando utilizar sistemas de liquidao ou clearings;
Acompanhamento das avaliaes de crditos da contraparte
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Observao:
Em operaes realizadas no Mercado Futuro, o risco da contraparte da Bolsa de Valores.
Risco de Mercado
Risco de mercado a potencial oscilao dos valores de um ativo durante um perodo de tempo.
O preo dos ativos oscila por natureza. Uns mais, outros menos. A isso chamamos de volatilidade,
que uma medida dessa oscilao. Assim, os preos das aes so mais volteis (oscilam mais)
que os preos dos ttulos de renda fixa. O Risco de Mercado representado pelos desvios (ou volatilidade) em relao ao resultado esperado.
Risco de mercado, Volatilidade e Desvio-Padro, na prtica, podem ser utilizados como sinnimos.
Exemplo: se esperarmos que um determinado fundo de investimento apresente um retorno de
25% ao ano, temos a expectativa de que ao aplicarmos R$ 100, obteremos um retorno de R$ 25.
Quaisquer rentabilidades observadas acima ou abaixo so consideradas risco de mercado.
Value At Risk
O clculo do Valor em Risco (ou VAR) um mtodo de se obter o valor esperado da mxima perda
(ou pior perda) dentro de um horizonte de tempo com um intervalo de confiana.
Stop Loss
O Stop Loss a ferramenta utilizada quando os limites de VAR so ultrapassados. Por exemplo,
seja um Fundo que tenha um limite, definido em estatuto, de VAR de 1% em um dia, com 95% de
confiana. Ou seja, o gestor deste Fundo no pode posicionar sua carteira de modo que possa perder mais que 1% do seu valor em um dia, com 95% de chances.
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Mdulo VII
Digamos que, em determinado momento, a volatilidade dos mercados aumente de maneira generalizada. Utilizando esta nova volatilidade, o gerente de risco descobre que o Fundo est correndo
o risco de perder 2% em um dia, com 95% de chances.
Neste momento, o gestor obrigado a se desfazer de posies, de modo que o risco de perdas
diminua para 1% em um dia, com 95% de chances. A este movimento de reverso de posies para
diminuio do risco chamamos Stop Loss.
Portanto, no contexto do VAR, o stop loss no necessariamente corta um prejuzo, mas apenas
diminui posies de risco.
Stress Test
O VAR estar correto 95% do tempo, e errado 5% das vezes (outros graus de confiana so possveis). Como podemos avaliar qual a perda mxima que uma instituio financeira ou um fundo de
investimento pode sofrer?
O VAR no fornece a informao de quanto pode chegar a perda mxima. Por exemplo, quando
dizemos que o VAR de 1%, no conseguimos imaginar se a perda mxima, que pode acontecer
com probabilidade menor do que de 5%, ser 2%, 10% ou 50%.
Para saber at onde a perda de valor de uma carteira pode chegar temos que usar a tcnica chamada de stress test.
O stress test mede quanto um Portfolio pode perder em uma situao hipottica de Stress macroeconmico, chamado Cenrio de Stress.
O Stress Test normalmente utilizado como um complemento do VAR, com o objetivo de medir as
perdas quando o grau de confiana (normalmente 95%) ultrapassado. So, em geral, situaes
de stress de mercado, conhecidas como fat tail (cauda grossa), que uma referncia ponta da
distribuio normal dos retornos, e que pode assumir valores muito altos, imprevisveis se apenas
o VAR for utilizado.
Back Testing
Qualquer modelo de VAR deve ser testado para aferir a sua preciso. O Back Testing uma ferramenta utilizada para este teste. Ou seja, o modelo alimentado com dados histricos, e o nmero
de violaes (ocorridas no passado) do limite de VAR medido, de modo a verificar se esto dentro do nvel de confiana estabelecido.
Normalmente o Back Testing utilizado para testar modelos derivados atravs de simulaes.
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Caderno de Exerccios
Ateno!
Caso voc encontre em sua prova alguma questo que cobre um conceito diferente dos abordados nesse material, por favor, envie para o autor (edgarabreu@edgarabreu.com.br) e ajude a manter este material, que de domnio pblico, atualizado e focado.
Questes Mdulo I
2118
a)
b)
c)
d)
2139 Q
uem o responsvel pela liquidao fsica e financeira das compras e vendas de aes realizadas na bolsa de valores?
a)
b)
c)
d)
Selic
CBLC
Cmara da BVMF
CETIP
2131 Numa distribuio normal, a probabilidade de que o valor observado da varivel aleatria esteja no intervalo compreendido entre (M - 1,96 x DP) e (M + 1,96 x DP), onde M = mdia e DP =
desvio-padro, de:
a)
b)
c)
d)
50%
68%
95%
99%
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21300 U
m capital C aplicado por 2 anos a juros compostos e taxa i ao ms, proporcionar um montante igual a:
a)
b)
c)
d)
2122
a)
b)
c)
d)
C(1+2i)
C(1+i)
C(1+i)
C(1+24i)
A alquota de recolhimento de compulsrio sobre depsito vista aumenta, e no h qualquer ao compensatria por parte da autoridade monetria. Com relao a liquidez do mercado financeiro e as taxas de juros, ocorrem, respectivamente:
Elevao e elevao
Reduo e reduo
Reduo e elevao
Elevao e reduo
2124 O
Comit de Poltica Monetria COPOM rene-se com o objetivo de fixar e divulgar a taxa
bsica de juros. Uma vez definido o vis, este poder ser exercido:
a)
b)
c)
d)
2141
a)
b)
c)
d)
2101
a)
b)
c)
d)
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Questes por Mdulo
2117 Um investimento, qual a probabilidade de se encontrar um retorno compreendido no intervalo entre mdia mais um desvio padro e a mdia menos um desvio padro ser aproximada
de:
a)
b)
c)
d)
2132
50%
68%
95%
99%
Dados de uma aplicao financeira em Certificado de Depsito Bancrio (CDB):
Nessa aplicao:
a)
b)
c)
d)
a)
b)
c)
d)
Moda e varincia
Mdia e correlao
Mediana e moda
Mdia e desvio padro
Dentre os ndices abaixo, qual que mais impacta o desempenho do IGP-M:
IPCA
IPC
IPA
INCC
m investidor efetuou uma aplicao em ttulos de renda fixa, que lhe proporcionou um renU
dimento de 3%. Nesse mesmo perodo, a taxa de inflao registrou deflao de 2%. A taxa real
de juros dessa aplicao foi:
Negativa
Superior a nominal
Inferior a nominal
Igual a nominal
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2134 D
urante um perodo de 3 dias, observa-se o comportamento de 3 carteiras de aes negociadas na Bovespa e do ndice Bovespa (Ibovespa), conforme tabela abaixo:
Dia
Ibovespa
+0.50%
-1.30%
+2.50%
Carteira A
+0.10%
-0.26%
+0,50%
Carteira B
+0.90%
-2.34%
+4.50%
Carteira C
+0,50%
-1.30%
+2,50%
c > b > a
a > b > c
c > a > b
b > c> a
A taxa calculada com base na taxa mdia mensal dos depsitos a prazo a:
TJLP
SELIC
TR
CDI over
A taxa PTAX reflete:
A mdia das operaes realizadas no mercado interbancrio de cmbio
A mdia das operaes de cmbio realizadas nas exportaes.
A mdia das operaes de cmbio realizadas nas importaes.
A mdia das operaes realizadas com o cmbio futuro.
2106 O que acontece se houver uma elevao da taxa flutuante sem interveno banco central?
a)
b)
c)
d)
124
Selic
CBLC
Cmara da BVMF
CETIP
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Questes por Mdulo
2140 Cetip o rgo responsvel pela liquidao e custdia dos:
a)
b)
c)
d)
2135
a)
b)
c)
d)
2103 U
m investimento possui mdia igual a 2 e desvio padro igual a 1. A probabilidade de que o
retorno esperado esteja compreendido entre 1% e 3% de aproximado:
a)
b)
c)
d)
2137
a)
b)
c)
d)
50%
68%
95%
99%
a anlise dos rendimentos de dois ttulos A e B, constata-se que a mdia dos rendimentos de
N
A R$ 1.200,00 e o desvio padro igual a 2. Se o rendimento do ttulo B for sempre duas vezes
maior do que o de A, ento o rendimento de B, teve:
Mdia igual a R$ 2.400,00
Mdia igual a R$ 3.600,00
Mdia igual a R$ 1.200,00
Mdia igual a R$ 4.800,00
N-1
N
N+1
N+2
taxa de cmbio (PTAX) divulgada pelo BACEN Banco Central do Brasil apurada a partir
A
da mdia apurada das operaes:
Realizadas no mercado futuro de dlar comercial
Relativas s exportaes de mercadorias
Realizadas no mercado interbancrios de cmbio
Relativas s importaes de mercadorias
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2104 Sabendo o valor da varincia de uma srie histrica, podemos descobrir o valor do (a):
a)
b)
c)
d)
2114
a)
b)
c)
d)
2127
a)
b)
c)
d)
Desvio padro
Mediana
Covarincia
Mdia
e o pas exportou mais bens para o exterior do que importou, pode-se dizer sobre a Balana
S
Comercial:
Foi superavitria
Foi deficitria
Maior que balana de pagamentos
Depende da taxa de cmbio
e o banco Central promover uma elevao da taxa de depsitos compulsrios mantidos peS
los bancos, de se esperar que ocorra:
Elevao da taxa de juros.
Diminuio do dficit e da dvida pblica.
Desvalorizao da moeda nacional.
Crescimento do PIB
2136 A taxa de juros de uma aplicao, eliminando o efeito inflacionrio, denomina-se taxa:
a)
b)
c)
d)
Lquida
Efetiva
Nominal
Real
2107 Q
uando o IPCA tende a subir alm das metas de inflao, qual medida deve ser tomada pelo
COPOM:
a)
b)
c)
d)
Abaixar o compulsrio
Reduzir taxa do redesconto
Aumentar o crdito
Elevar a taxa de juros
2126 S
e a cada elemento de um dado de conjunto de nmeros forem adicionadas duas unidades,
ento, a mdia:
a)
b)
c)
d)
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Questes por Mdulo
2129 Em um regime cambial de taxas perfeitamente flutuantes, o Banco Central:
a) Atua passivamente, devendo ter um montante de reservas internacionais maior do que no
regime cambial de taxas fixas.
b) Utiliza as reservas internacionais com vistas a resguardar o pas de quaisquer variaes na taxa
de cmbio.
c) No intervm no mercado de cmbio, permanecendo inalteradas as reservas internacionais.
d) Busca fazer com que a taxa de cmbio no se desvalorize frente s moedas dos pases desenvolvidos.
2102 U
m fundo de investimento teve como retorno 8%. Considerando que a inflao no perodo foi
de 2%, logo a taxa Real:
a)
b)
c)
d)
Igual a 6%
Pouco inferior a 6%
Indeterminada
Igual a 10%
2105 Dada a taxa nominal de 10% e inflao de 4%, qual o clculo para obter a taxa real:
a)
b)
c)
d)
(((1,10/1,04)-1) x 100)
(((1,10/1,04) x 100)- 1)
(((1,04/1,10)-1) x 100)
(((1,04/1,10) x 100)- 1)
2113 No mercado de cmbio flexvel, onde o BACEN no intervm, o saldo das contas internas e
externas superavitrio, isso significa que:
a)
b)
c)
d)
2112
a)
b)
c)
d)
2134 O indexador utilizado como correo dos Ttulos da Dvida Agrria TDA:
a)
b)
c)
d)
Selic
Cmbio
Taxa Referencial TR
IPCA
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Gabarito Mdulo I
128
2118
2109
2139
2131
2108
21300 C
2122
2124
2141
2101
2117
2132
2010
2011
2125
2134
2116
2121
2106
2138
2140
2135
2103
2137
2120
2123
2104
2114
2127
2136
2107
2126
2129
2102
2105
2113
2112
2134
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Mdulo II
Questes Mdulo II
2263 A marcao a mercado facultativa para os fundos de investimento:
a)
b)
c)
d)
2224 Q
ual o mnimo do patrimnio Lquido de um Fundo de Direitos Creditrios que deve ser aplicado em Direitos Creditrios:
a)
b)
c)
d)
2213
a)
b)
c)
d)
95%
80%
67%
50%
m fundo para investidores no qualificados pode concentrar os investimentos em ttulos
U
emitidos por um mesmo grupo financeiro e em ttulos emitidos por um mesmo grupo no
financeiro, respectivamente:
At 20% e 20% da carteira
At 20% e 10% da carteira
At 10% e 20% da carteira
At 10% e 10% da carteira
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para CERTIFICAES
2211 Um investidor pretende aplicar em um fundo composto por ttulos pblicos federais e deseja
que o crdito entre em sua conta em D + 2. Voc, como gerente da conta indicaria aplicao
em:
a)
b)
c)
d)
Fundo conservador
Fundo de direitos creditrios
Fundo de aes
Fundo referenciado
2206 S
obre os fundos de investimento classificados como fundos de curto prazo, segundo a instruo CVM 409:
a) Podem aplicar em ttulos de renda fixa ps fixados, com prazo mximo de vencimento de
365 dias
b) Podem aplicar em ttulos de renda fixa ps fixados, com prazo mximo de vencimento de
385 dias
c) Permitem a cobrana de taxa de performance se o fundo for destinado a Investidor
Qualificado
d) No podem aplicar em ttulos pblicos federais
2246 O
percentual mximo da carteira de um fundo de investimento de renda fixa que pode ser
direcionado para aplicaes em ttulos pblicos federais de:
a)
b)
c)
d)
67%
80%
95%
100%
2247 A
poltica de investimento de um fundo de renda fixa de gesto passiva normalmente, contempla estratgias que buscam ganhos por meio de:
a)
b)
c)
d)
2239 O
responsvel pela reteno e recolhimento de imposto de renda na fonte incidente sobre os
rendimentos auferidos nas aplicaes em fundos de investimentos o:
a)
b)
c)
d)
130
Gestor
Administrador
Custodiante, quando pessoa jurdica
Prprio beneficirio, quando pessoa jurdica
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Questes por Mdulo
2208 A
metodologia utilizada pelos fundos de investimento para clculo e cobrana de taxa de performance, recebe o nome de:
a)
b)
c)
d)
Come-Cotas
Linha dagua
Chineses Wall
Marcao a Mercado
2214 S
uponha que o mercado encontra numa situao de total iliquidez, de modo que o gestor do
fundo no consegue vender os ativos e pagar as solicitaes de resgate. O administrador do
fundo poder:
a) Declarar o fechamento do fundo para a realizao de resgates, sendo obrigatria a convocao de Assembleia Geral Extraordinria
b) Declarar o fechamento do fundo para a realizao de resgates, sendo obrigatria a convocao de Assembleia Geral de Cotistas.
c) Honrar os saques, mesmo que tenha que utilizar recursos prprios ou emprstimos
d) Atender s solicitaes na medida do possvel, dando prioridade para aqueles de menor valor
2203 U
m distribuidor aplica, por conta e ordem, um recurso de um cliente em um determinado fundo de investimento. Esta operao :
a)
b)
c)
d)
2245 U
m dos direitos do administrador de fundos de investimentos, sem prvia autorizao de
uma assembleia de cotistas, :
a)
b)
c)
d)
2225 O prazo de carncia que um fundo deve observar para divulgar as suas rentabilidades de:
a)
b)
c)
d)
2212
a)
b)
c)
d)
2 meses
6 meses
12 meses
1 ms
o exemplo de remunerao que podem ser cobradas pelo administrador de um fundo de
S
investimento, de acordo com o seu regulamento, alm da taxa de administrao:
Taxa de entrada, Sada e Taxa de Performance
Taxa de entrada, retorno e Taxa de Performance
Taxa de entrada, Sada e Retorno
Taxa de Custdia, de Performance e Retorno
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ABREU
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2207 S
obre o investimento em ttulos e valores mobilirios emitidos pelo prprio administrador
do fundo, podemos afirmar que:
a)
b)
c)
d)
2234 U
m investidor avesso ao risco, ao lhe ser recomendado um fundo referncia do DI, questionou a informao constante no prospecto de que o fundo utiliza instrumentos de derivativos.
O gerente argumentou que a frase do prospecto padro, exigncia do cdigo de Auto-Regulao da ANBIMA, e que o fundo no apresenta risco, pois no utiliza instrumento de derivativos. O esclarecimento do gerente est:
a) Correto, pois vedado o uso de derivativos em fundos referenciados
b) Incorreto, pois fundos referenciados DI podem utilizar derivativos para alavancagem da carteira
c) Incorreta, pois fundos referenciados DI podem utilizar derivativos para proteo da carteira
d) Correto, pois os prospectos so padronizados pela ANBIMA e podem no refletir a realidade
de cada fundo
2221
a)
b)
c)
d)
132
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Questes por Mdulo
2262 U
m investidor de um fundo cambial reclama que no obteve a totalidade da expressiva desvalorizao ocorrida. O mesmo deve ser informado de que, alm da taxa de administrao:
a) O spread existente entre as cotaes de compra e venda de moeda estrangeira impacta positivamente a rentabilidade do fundo
b) As restries impostas pela CVM, na composio das carteiras dos fundos cambiais, impedem
maior aderncia desvalorizao cambial
c) A existncia de fusos horrios nos principais mercados financeiros inibe a correta precificao
de ativos denominados em moedas estrangeiras
d) A elevao do cupom cambial impacta negativamente a rentabilidade do fundo
2257 Segundo a CVM, os fundos:
a) Abertos so voltados exclusivamente venda ao pblico, no se incluindo os exclusivos
b) Abertos tm nmero fixo de cotas e resgate de recursos a qualquer tempo
c) Fechados permanecem temporariamente sem aceitar depsitos, sem valorizao de suas cotas, podendo retomar a captao a qualquer momento
d) Fechados captam recursos apenas por um perodo e as cotas s podem ser resgatadas quando de sua liquidao ou ao trmino do prazo previsto de durao
2201 O
s fundos de investimento classificados como Cambial, Renda Fixa e Aes de acordo com a
CVM:
a)
b)
c)
d)
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para CERTIFICAES
Do administrador do fundo
Do Cotista
Do Gestor
Do Custodiante
2236 T
er pelo menos 80% do seu patrimnio lquido representado em ttulos pblicos federais e/
ou ttulos de renda fixa; estar o emissor classificado na categoria de baixo risco de crdito e
conter em sua denominao o indicador de desempenho. Os fundos que apresentam as caractersticas acima descritas so classificados como:
a)
b)
c)
d)
Exclusivos
Referenciados
De renda fixa
De curto prazo
2261 O
regulamento de um fundo de investimento estabelece que no mnimo 80% da sua carteira
seja direcionada para operaes vinculadas variao da taxa de juros domstica. Segundo a
CVM, esse fundo dever ser classificado como:
a)
b)
c)
d)
Referenciado
Multimercado
De curto prazo
De renda fixa
Referenciado
Multimercado
De curto prazo
De renda fixa
2219 A marcao a mercado tem como objetivo atualizar os preos dos ativos:
a)
b)
c)
d)
134
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Questes por Mdulo
2222 U
m cliente desistiu de aplicar em um fundo Referenciado ao ler em seu prospecto que este
fundo poderia aplicar seus recursos em derivativos. O Gerente do banco o convenceu a aplicar no fundo alegando que os fundos passivos no podem investir em derivativos e que esta
informao s estava escrita no prospecto por uma exigncia da ANBIMA. A afirmao do
Gerente do banco est:
a)
b)
c)
d)
2233 A
poltica de investimento de um fundo de investimento de gesto passiva, normalmente,
contempla estratgias que buscam:
a)
b)
c)
d)
2244 A
o ser liquidada uma operao prevista no regulamento de um fundo de investimento alavancado. apurada uma perda que compromete todo o patrimnio do fundo, ocasionando,
ainda, um prejuzo adicional. Esse prejuzo dever ser coberto:
a)
b)
c)
d)
2250 A existncia do selo ANBIMA na capa do prospecto de um fundo de investimento indica que:
a) Aquele fundo segue as disposies do Cdigo de Auto-Regulamentao da ANBIMA independentemente das normas da CVM
b) A ANBIMA aprovou a divulgao do prospecto e recomenda a aplicao neste fundo
c) A ANBIMA garante a veracidade das informaes prestadas pelo administrador a respeito do
fundo
d) O prospecto foi elaborado de acordo com as disposies do Cdigo de Auto-Regulao da ANBIMA e com as normas da CVM
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2217
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prazo mximo para pagamento de cotas resgatadas pelo investidor em um fundo de invesO
timento de:
Somente I
Somente II
I e II
I, II e III
2220 Q
ual das alteraes em fundos de investimento NO pode ser efetuada sem a aprovao em
uma assembleia:
a)
b)
c)
d)
Venda de Ativos
Compra de Ativos
Aumento da taxa de Administrao
Reduo na taxa de Administrao
136
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Questes por Mdulo
2258 D
ois fundos referenciados ao CDI, de mesma taxa de administrao, obtiveram retornos conforme quadro abaixo:
Retorno em % do CDI
Ms I
Ms II
Ms III
Ms IV
Fundo A
98%
97%
99%
98%
Fundo B
105%
95%
103%
97%
2248 C
onsidere as seguintes informaes quanto composio da carteira dos fundos de investimento administrados por determinada instituio financeira.
Fundo 1: 75% de aes e 25% de ttulos pblicos federais
Fundo 2: 35% de aes e 65% de ttulos pblicos federais
Fundo 3: 55% de aes e 45% de ttulos pblicos federais
Fundo 4: 65% de aes e 35% de ttulos pblicos federais
De acordo com a legislao de imposto de renda, considera-se fundo de investimento em aes
o(s) fundo(s):
a)
b)
c)
d)
3e4
2e3
1e2
1, exclusivamente
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2255 U
m fundo de investimento em aes, cujo indicador de desempenho (benchmark) o IBrX,
tem escrito em seu prospecto que a estratgia ativa. Os riscos de mercado absoluto e relativo, respectivamente, desde fundo, correspondem aos riscos:
a)
b)
c)
d)
2210 N
um banco, onde existe um possvel conflito de interesse entre a gesto de recursos prprios
e a gesto de recursos de terceiros, qual deve ser atitude da instituio:
a)
b)
c)
d)
2215
Suspender a atividade
Deixar de fazer as atividades por um tempo
Segregar as atividades
No fazer nada
So exemplo de ativos que podem ser comprados por Fundos de Investimento em geral:
I. T.P.F, CDB.
II. Recibo de depsito de empresas no exterior.
III. Aes e ttulos de dvida externa;
Est correto o que se afirma em:
a)
b)
c)
d)
138
Somente III
I e II
I e III
I, II e III
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Questes por Mdulo
2231
Evitar atuar com corretoras de ttulos e valores mobilirios que apresentem risco de imagem
Segregar a rea de compliance das demais reas da instituio
Manter o cadastro de seus clientes segregado do cadastro de seus funcionrios
Segregar as atividades de administrao de recursos prprios e de administrao de recursos
de terceiros
I e II, apenas
I e III, apenas
I, II e III
II e III, apenas
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2205 O valor da aplicao inicial em um fundo de direitos creditrios deve ser, no mnimo:
a)
b)
c)
d)
R$ 20 mil
R$ 25 mil
R$ 50 mil
Depende do administrador
Gabarito Mdulo II
140
2263
2224
2213
2216
2211
2209
2206
2246
2247
2239
2208
2214
2203
2245
2225
2212
2207
2235
2223
2234
2221
2262
2257
2201
2260
2265
2229
2236
2261
2232
2249
2219
2222
2233
2202
2244
2250
2217
2256
2204
2220
2252
2258
2248
2259
2237
2226
2218
2210
2215
2231
2243
2238
2251
2205
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Mdulo III
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para CERTIFICAES
Da vontade do titular
Da vontade do lanador
De comum acordo entre lanador e titular
Da deciso de uma cmara de arbitragem
2325 U
m investidor ficou sabendo que haver uma elevao na taxa de juros. Baseado nesta informao, esperando obter rentabilidade significativa ele dever aplicar em:
a)
b)
c)
d)
Tesouro Selic
Aes
Notas Promissrias com remunerao pr fixada
Tesouro Prefixado
142
I e II
I e III
II e III
I, II e III
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Questes por Mdulo
2350 do tipo zero cupom e possui o valor atualizado diariamente pela taxa Selic:
a)
b)
c)
d)
Tesouro IPCA
Tesouro Prefixado
Tesouro IPCA + Com Juros Semestrais
Tesouro Selic
D+0
D+1
D+3
D+4
2340 O
ndice Small Cap SMLL medir o retorno de uma carteira composta por empresas que tiveram:
a)
b)
c)
d)
2375 O
segmento de listagem que requer a existncia de Tag Along (extenso do prmio de controle) para 100% das aes negociadas na bolsa de valores de so Paulo o:
a)
b)
c)
d)
Tradicional
Novo Mercado
Nvel 1
Nvel 2
2314 N
o dia seguinte do pagamento de dividendos de uma ao, quando ela fica Ex.Dividendo,
espera-se que o seu valor de mercado:
a)
b)
c)
d)
No se altere
Seja descontado do valor pago em dividendos
Seja acrescido do valor pago em dividendos
Sofra alteraes de acordo com a procura e oferta por este papel
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para CERTIFICAES
2347 U
ma empresa tomou emprestado 1 milho de Dlares. Para se proteger de possveis oscilaes da moeda estrangeira, a alternativa :
a)
b)
c)
d)
2326 Com relao aos Mercados Primrio e Secundrio correto afirmar que:
a)
b)
c)
d)
Aes Preferenciais
Aes Nominais
Aes Escriturais
Aes Ordinrias
Sobre os Certificados de Recebveis Imobilirios (CRIs). Podemos afirmar:
So emitidos por bancos em geral
No possui iseno de imposto de renda para pessoa fsica
Deve possui valor nominal mnimo de R$ 1.000.000,00 para realizao de uma oferta pblica
Somente podem ser emitidos com rentabilidade pr fixada
144
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Questes por Mdulo
2368 A
instituio financeira intermediria de uma oferta pblica de valores mobilirios que recebeu da empresa emissora a opo de distribuio de lote suplementar deve:
a) Informar CVM - Comisso de Valores Mobilirios no pedido de registro a quantidade exata
que ser exercida por meio da opo
b) Ajustar o preo dos ttulos ofertados adicionalmente conforme a demanda verificada
c) Proporcionar o acesso aos investidores aos lotes suplementar de aes, na mesma proporo
de sua aquisio original
d) Respeitar o montante predeterminado no prospecto, que no poder ultrapassar a 15% da
quantidade inicialmente ofertada
2321
a)
b)
c)
d)
2320 A
s aplicaes realizadas em caderneta de poupana, para aplicaes realizadas at o dia 03 de
Maio de 2012, possuem rentabilidade:
a)
b)
c)
d)
Pr fixadas ou ps fixadas
de 0,5% ao ms para qualquer investidor
de 1,5 % ao trimestre apenas quando o investidor for pessoa fsica
de 0,5 % ao ms quando o investidor for pessoa fsica
2370 U
m investidor institucional ao efetuar uma operao de swap trocando a remunerao dos
ativos de sua carteira de taxa prefixada para taxa ps-fixada tem como objetivo:
a)
b)
c)
d)
2360 O stop loss um mecanismo utilizado em uma carteira de investimentos para limitar:
a)
b)
c)
d)
2374 Entende-se por ativos de renda varivel aqueles cuja a remunerao ou retorno de capital:
a)
b)
c)
d)
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para CERTIFICAES
2333 Uma debnture emitida com a clusula de cross default garante ao investidor que:
a) Caso o emitente no pague a debnture, ou os juros, as outras dvidas podem ser declaradas
vencidas automaticamente
b) O pagamento dos juros da debnture no est condicionado ao vencimento de outras dvidas
do emitente.
c) A cobertura da debnture pelo FGC
d) Que as suas debntures podero ser convertidas em aes da companhia
2382 Uma das principais caractersticas do mercado futuro :
a)
b)
c)
d)
146
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Questes por Mdulo
2358 A compra de uma opo de compra caracteriza estratgia de alavancagem, pois:
a)
b)
c)
d)
2372 Ttulo Pblico Federal indicado para o cliente que precisa de fluxo semestral de juros:
a)
b)
c)
d)
Tesouro IPCA +
Tesouro Prefixado
Debntures com Juros Semestrais
Tesouro IPCA + Com Juros Semestrais
2348 E
m um contrato de mercado futuro o preo de ajuste em D+1 menor que o preo de ajuste
em D+0. Assim podemos concluir que:
a)
b)
c)
d)
2339 Dos ttulos abaixo, qual conta com a cobertura do Fundo Garantidor de Crdito:
a)
b)
c)
d)
LCI
Cotas de Fundo que comprem apenas Ttulo Pblico Federal
CCB
CRI
2308 A
expresso 1 ao equivale a 1 voto est associado a uma empresa que possui o capital dividido em:
a)
b)
c)
d)
2366 P
ara adeso ao nvel 1 da Bolsa de Valores de So Paulo, a companhia, seus controladores e
administradores assumem compromisso de:
a)
b)
c)
d)
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2357 O
direito de compra de um ativo, a qualquer tempo, pelo respectivo preo preestabelecido,
caracteriza uma opo:
a)
b)
c)
d)
Europeia de venda
Europeia de compra
Americana de venda
Americana de compra
2330 A
relao fiduciria estabelecida entre as instituies participantes e os cotistas de fundos de
investimento, por exemplo, sinnimo de:
a)
b)
c)
d)
confiana e lealdade
rentabilidade e risco
custdia e administrao
risco e confiana
2337 Investimento mais indicado para o investidor em um cenrio de queda na taxa de juros da
economia:
a)
b)
c)
d)
Tesouro Selic
Tesouro IPCA +
Tesouro Prefixado
Tesouro IPCA + Com Juros Semestrais
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CRA e LCI
LCA e LCI
LCI e CRI
CRA e CRI
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Questes por Mdulo
2353 uma caracterstica do Tesouro Prefixado:
a)
b)
c)
d)
Apenas I
I e III
II e III
I, II e III
2349 Sobre a tributao em Letras de Crdito do Agronegcio, podemos afirmar que ser:
a)
b)
c)
d)
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para CERTIFICAES
50%
51%
67%
80%
2319 U
m cliente pessoa fsica procura o gerente querendo maximizar o retorno dos seus investimentos. O gerente indica aplicaes em Letras de Crdito do Agronegcio. Pode- se afirmar
que tal indicao baseia-se em:
a)
b)
c)
d)
2332 A
relao entre a Taxa de Juros do mercado o Preo Unitrio PU de um ttulo Pblico Federal de rentabilidade Pr-fixada como Tesouro Prefixado, por exemplo, :
a)
b)
c)
d)
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Questes por Mdulo
2371
a)
b)
c)
d)
Pode-se afirmar que uma opo de compra esta in the money quando o preo do ativo- objeto
no mercado :
Maior que o preo de exerccio
Menor que o preo de exerccio
Maior que o preo a termo
Menor que o preo a termo
Bookbuilding
Underwriting de garantia firme
Underwriting residual
Underwriting de melhores esforos
Tesouro Prefixado
Tesouro Prefixado com Juros Semestrais
CDB prefixado sem cupom
Tesouro Selic
Selic
IGP-M
IPCA
Pr-Fixado
So todos padronizados
Sempre so liquidados na CBLC
S permitem negociao na Bolsa de Valores
Podem ser liquidados de forma antecipada
2386 U
ma pessoa investe no mercado de futuro de ndice Ibovespa atravs da BMF&BOVESPA. De
quem o risco de contraparte?
a)
b)
c)
d)
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para CERTIFICAES
Ajuste dirio
Pagamento de prmio
Contratos sem padres
So garantidas pelo Fundo Garantidor de Crdito
2379 Debntures:
a)
b)
c)
d)
2351
a)
b)
c)
d)
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Questes por Mdulo
2301 Sobre os Certificados de Recebveis Imobilirios, correto afirmar que:
a)
b)
c)
d)
a)
b)
c)
d)
Informal Primrio
Primrio Secundrio
Secundrio Primrio
Futuro Informal
2359 Nos mercados futuros, o arbitrador o agente econmico que tem por objetivo:
a)
b)
c)
d)
2335 U
m cliente investiu parte do seu dinheiro em um CDB e outra parte em um fundo de investimento. A respeito do Fundo Garantidor de Crdito FGC, respectivamente correto falar:
a)
b)
c)
d)
2356 S
egundo o cdigo de Auto-Regulao para ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o
prospecto NO deve conter a descrio:
a) Dos negcios da emissora ou do ofertante com os coordenadores da oferta pblica
b) Detalhada dos processos judiciais e administrativos relevantes envolvendo a emissora ou o
ofertante
c) Dos negcios com empresas ou pessoas relacionadas com a emissora ou o ofertante
d) Abrandada dos fatores de risco que possam afetar a deciso de investimento
2307 As nota promissrias (Commercial papers) so ttulos que:
a)
b)
c)
d)
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2354 N
a composio de uma carteira diversificada de renda fixa para um investidor pessoa fsica,
que exige parte do rendimento com iseno de imposto de renda retido na fonte, recomenda-se aplicao em:
a)
b)
c)
d)
Letras de cmbio
Certificado de Recebveis Imobilirios
Recibo de depsito bancrio
Fundos de investimento Curto Prazo
2381 Um Investidor deseja liquidar uma posio no mercado futuro de dlar deve:
a)
b)
c)
d)
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Questes por Mdulo
2352 O Tesouro Selic um ttulo indexado:
a)
b)
c)
d)
2313
a)
b)
c)
d)
2316 Uma das principais diferenas entre o mercado futuro e o mercado a termo que:
a)
b)
c)
d)
2327
2315
2331
2361
2369
2367
2325
2310
2350
2383
2342
2340
2375
2314
2347
2303
2326
2341
2311
2345
2368
2321
2320
2370
2360
2374
2323
2115
2329
2333
2382
2380
2133
2358
2372
2348
2339
2308
2366
2363
2357
2330
2376
2306
2338
2353
2378
2302
2349
2344
2317
2309
2336
2362
2312
2319
2332
2371
2384
2305
2343
2304
2386
2377
2119
2373
2346
2351
2365
2301
2385
2359
2335
2356
2307
2354
2381
2328
2322
2364
2318
2352
2313
2316
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Mdulo IV
Questes Mdulo IV
2409 Q
uando o investidor opera no mercado de renda varivel com operaes do tipo day- trade e
obtm lucro o imposto de renda sobre esta aplicao:
a) isento para pessoa fsica para alienaes de at R$ 20.000,00
b) Deve ser recolhida pelo prprio investidor atravs de DARF a alquota nica de 20% cobrados
sobre os rendimentos, sem imposto retido na fonte
c) Deve ser recolhida pelo prprio investidor atravs de DARF a alquota nica de 20% sobre os
rendimentos, fincando 1% dos rendimentos retidos na fonte
d) Deve ser recolhida pelo prprio investidor atravs de DARF a alquota nica de 15% cobrados
sobre os rendimentos, sem imposto retido na fonte
2431 A
s perdas apuradas no resgate de cotas de fundos de investimento de curto prazo podero
ser:
a) Parcialmente compensadas com rendimentos auferidos em resgates ou incidncias posteriores do mesmo fundo.
b) Compensadas com rendimentos auferidos em resgates ou incidncias posteriores de fundos
de investimento de longo prazo administrados pela mesma pessoa jurdica
c) Compensadas com rendimentos auferidos em resgates ou incidncias posteriores de fundos
de investimento de curto prazo administrados por qualquer pessoa jurdica
d) Compensadas com rendimentos auferidos em resgates ou incidncias posteriores de fundos
de investimentos de curto prazo administrados pela mesma pessoa jurdica
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2428
responsvel pelo recolhimento de IR incidente sobre os rendimentos auferidos na compra e
venda de aes na Bovespa:
a)
b)
c)
d)
2253 A
incidncia do imposto de renda na fonte sobre os rendimentos auferidos por qualquer beneficirio, nas aplicaes em fundos de investimento sem prazo de carncia, ocorrer no resgate se ocorrido em outra data, ou no ltimo dia til de:
a)
b)
c)
d)
Cada semestre
Dezembro
Maio e novembro
Maro e junho
2401 D
e acordo com a tabela abaixo de compra e venda de aes realizadas por um investidor pessoa fsica temos:
Quant.
Ao
Data
Compra
Valor
Data
Alienao
Valor
Lucro
200
PETR4
01/10/2010
R$ 5.000,00
01/04/2011
R$ 7.200,00
R$ 2.200,00
100
VALE5
12/10/2010
R$ 2.400,00
03/04/2011
R$ 5.500,00
R$ 3.100,00
200
BBAS3
28/10/2010
R$ 4.400,00
09/04/2011
R$ 6.200,00
R$ 1.800,00
200
LREN3
10/11/2010
R$ 4.800,00
12/04/2011
R$ 7.100,00
R$ 2.300,00
300
RENT3
18/11/2010
R$ 3.000,00
18/04/2011
R$ 7.200,00
R$ 4.200,00
R$ 33.200,00
R$ 13.600,00
TOTAL
R$ 19.600,00
158
O investidor est isento de imposto de renda, devido ao baixo valor de compra das aes
O investidor est isento de imposto de renda, devido ao baixo valor de alienao das aes
Dever recolher imposto de renda a uma alquota de 15%
Dever recolher imposto de renda a uma alquota de 20%
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Questes por Mdulo
2414 O
Imposto de Renda em alienao de investimentos realizados em aes, exceto day trade,
quando devido, deve ser recolhido pelo investidor e retido na fonte as alquotas, respectivamente:
a)
b)
c)
d)
15% e 1%
20% e 1%
20% e 0,005%
15% e 0,005%
2426 O
responsvel pela reteno e recolhimento de imposto de renda na fonte incidente sobre os
rendimentos auferidos nas aplicaes em fundos de investimentos o:
a)
b)
c)
d)
Gestor
Administrador
Custodiante, quando pessoa jurdica
Prprio beneficirio, quando pessoa jurdica
2437 I mposto de renda sobre os ganhos lquidos auferidos por pessoas fsicas em operaes realizadas nas bolsas de valores, se devido, ser apurado por perodo:
a)
b)
c)
d)
2418 I nvestidor pessoa fsica, est isento da cobrana de Imposto de renda nas aplicaes abaixo,
com exceo de:
a)
b)
c)
d)
CCB
CCI
LCA
LCI
2419 Sobre a tributao em Letras de Crdito do Agronegcio, podemos afirmar que ser:
a)
b)
c)
d)
2408 U
m investidor aplica em um fundo de curto prazo e vai resgatar aps 380 dias. Qual a alquota de IR?
a)
b)
c)
d)
15%
17,5%
20%
22,5%
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2413 O
Imposto de Renda cobrado em aplicaes realizadas por Pessoa Jurdica em Fundo de Investimento Imobilirio deve:
a)
b)
c)
d)
2424 A
alquota de IOF para aplicaes em Fundos de Investimento ser igual a zero quando o prazo de aplicao for superior: a:
a)
b)
c)
d)
20 dias
29 dias
180 dias
360 dias
22,5%
20%
17,5%
15%
2227 A tributao semestral nos fundos de investimento ocorrem nos meses de:
a)
b)
c)
d)
Janeiro e Julho
Maio e Abril
Fevereiro e Agosto
Maio e Novembro
2254 E
m fundos de investimento, conforme a legislao do imposto de renda, o IOF Imposto sobre Operaes Financeiras:
a) Incide alquota de 1%, no resgate de cotas dos fundos de investimento em aes
b) Tem alquotas diferenciadas, conforme a aplicao de renda fixa seja prefixada ou ps-fixada
c) Tem alquotas reduzida a zero, no caso do resgate de cotas de fundos de renda fixa, desde que
o resgate ocorra mais de 29 dias aps a aplicao
d) Incide alquota de 0,5%, independente do prazo transcorrido entre a aplicao e o resgate de
cotas dos fundos de renda fixa
2425 O
imposto de renda retido na fonte sobre os rendimentos de aplicaes financeiras de renda
fixa auferidos por pessoa fsica ser:
a)
b)
c)
d)
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Questes por Mdulo
2417 O
s retornos oriundos por pessoa fsica no resgate de cotas de fundos imobilirios, cujas cotas
so negociadas em bolsa de valores, tero alquotas de:
a)
b)
c)
d)
0%
15%
20%
22,5%
Do administrador do fundo
Do Cotista
Do Gestor
Do Custodiante
2430 E
m fundos de investimento, conforme a legislao do imposto de renda, o IOF Imposto sobre Operao Financeira:
a) Incide alquota de 1%, no resgate em cotas de fundos de investimento em aes
b) Tem alquota diferenciadas, conforme a aplicao de renda fixa seja prefixada ou ps-fixada
c) Tem alquota reduzida a zero, no caso do resgate de cotas de fundos de renda fixa, desde que
o resgate ocorra a partir de 30 dias aps a aplicao
d) Incide a alquota 0,5% independentemente do prazo transcorrido entre a aplicao e o resgate
de cotas dos fundos de renda fixa
2404 Fundos de Curto Prazo, para receita federal:
a)
b)
c)
d)
2410 A
s perdas referentes a cobrana de imposto de renda inerente a aplicaes em operaes de
Swap:
a) No podem ser compensadas
b) Permitem a compensao com outras operaes de renda variveis de qualquer administrador
c) Permitem a compensao com outras operaes de renda variveis somente do mesmo administrador
d) Pessoa Fsica so isentas de cobrana de imposto de renda
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2415 A
instituio X fez um swap com ponta ativa em dlar e passiva em Selic com a instituio Y
com prazo de 360 dias. O dlar subiu, Como dever ser feito o ajuste e a tributao?
a)
b)
c)
d)
2433 A
incidncia do imposto de renda na fonte sobre os rendimentos auferidos por qualquer beneficirio, nas aplicaes em fundos de investimento sem prazo de carncia, ocorrer no resgate se ocorrido em outra data, ou no ltimo dia til de:
a)
b)
c)
d)
Cada semestre
Dezembro
Maio e novembro
Maro e junho
I, II e III
I e III apenas
I e II apenas
II e III apenas
2402 U
m fundo de investimento possui a composio de sua carteira dividida com 30% em aes da
PETR4, 30% aes da VALE5, 10% em aes da CPFE3 e 30% aplicados em Ttulos Pblicos Federais. Sobre a incidncia de IOF para este fundo para os seus cotistas:
a)
b)
c)
d)
162
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Questes por Mdulo
2420 A tributao semestral nos fundos de investimento ocorre nos meses de:
a)
b)
c)
d)
Janeiro e Julho
Maio e Abril
Fevereiro e Agosto
Maio e Novembro
2230 A
alquota de IOF para aplicaes em Fundos de Investimento ser igual a zero quando o prazo de aplicao for superior a:
a)
b)
c)
d)
20 dias
29 dias
180 dias
360 dias
2422 O investidor pessoa fsica fez as seguintes vendas de aes que seguem abaixo.
Nov 2013
Dez 2013
Jan 2014
Fev 2014
18.456,76
19.990,45
21.345,65
22.456,56
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2432 O
s rendimentos auferidos por pessoa jurdica tributadas com base no lucro real em operaes conjugadas que permitam a obteno de rendimentos predeterminados, tais como as
realizadas nos mercados de opes em bolsas, como operaes de Box:
a)
b)
c)
d)
2435 N
a tributao pelo imposto sobre a renda das aplicaes financeiras em ttulos de renda fixa
cujos titulares sejam pessoas fsicas:
a)
b)
c)
d)
2411
a)
b)
c)
d)
2436 U
ma aplicao feita em 20/03/2008 em um fundo de aes foi resgatada 31/07/2008 gerando
um rendimento de R$ 26.000,00 no perodo. O imposto de renda relativo a esse rendimento
foi retido:
a) Apenas no dia 31/07/08, alquota de 15%
b) No dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento, e no dia 31/07/08,
sempre a alquota de 15%
c) alquota de 20% no dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento,
e a alquota de 15% no dia 31/07/08 descontando-se o valor recolhido como antecipao em
31/05/08
d) alquota de 20% no dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento,
e a alquota de 22,5% no dia 31/07/08 descontando-se o valor recolhido como antecipao em
31/05/08
2228 Em um fundo de investimento de longo prazo, a alquota do come-cotas de:
a)
b)
c)
d)
164
22,5%
20%
17,5%
15%
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Questes por Mdulo
2405 Com relao aos fundos de renda fixa de longo prazo, o chamado come-cotas:
a)
b)
c)
d)
No se aplica
Aplica-se semestralmente a alquota de 15%
Aplica-se anualmente a alquota de 15%
Aplica-se semestralmente a alquota de 20%
2264 U
ma aplicao feita em 20/03/2008 em um fundo de aes foi resgatada 31/07/2008 gerando
um rendimento de R$ 26.000,00 no perodo. O imposto de renda relativo a esse rendimento
foi retido:
a) Apenas no dia 31/07/08, alquota de 15%
b) No dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento, e no dia 31/07/08,
sempre a alquota de 15%
c) alquota de 20% no dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento,
e a alquota de 15% no dia 31/07/08 descontando-se o valor recolhido como antecipao em
31/05/08
d) alquota de 20% no dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento,
e a alquota de 22,5% no dia 31/07/08 descontando-se o valor recolhido como antecipao em
31/05/08
2403 Entre os investidores abaixo, qual no recolhe imposto na fonte?
a)
b)
c)
d)
I, II e III
I e III apenas
I e II apenas
II e III apenas
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2412 A
composio mnima que um fundo deve ter para ser tributado como fundo de aes deve
ser de:
a)
b)
c)
d)
Gabarito Mdulo IV
166
2409
2431
2428
2407
2253
2401
2414
2426
2437
2418
2419
2408
2413
2424
2421
2227
2254
2425
2417
2416
2423
2430
2404
2410
2415
2433
2241
2427
2402
2420
2230
2422
2406
2429
2432
2435
2411
2436
2228
2405
2264
2403
2240
2412
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Mdulo V
Questes Mdulo V
2514 exemplo de Investidor qualificado:
a)
b)
c)
d)
2517
a)
b)
c)
d)
2509
Contm os princpios e as regras que devem ser observados pelas instituies associadas
e aderentes no exerccio de suas atividades de estruturao e negociao de ativos e instrumentos financeiros nos mercados de renda fixa e derivativos de balco.
a)
b)
c)
d)
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2521
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a) Aquele fundo segue as disposies do Cdigo de Auto-Regulamentao da ANBIMA independentemente das normas da CVM
b) A ANBIMA aprovou a divulgao do prospecto e recomenda a aplicao neste fundo
c) A ANBIMA garante a veracidade das informaes prestadas pelo administrador a respeito do
fundo
d) O prospecto foi elaborado de acordo com as disposies do Cdigo de Auto-Regulao da ANBIMA e com as normas da CVM
2505 O CMN, dentre outras funes, deve:
a)
b)
c)
d)
2520 S
o considerados investidores no residentes os seguintes agentes econmicos que possuam
residncia, sede ou domiclio no exterior:
I. Pessoa fsica
II. Pessoa jurdica
III. Fundos e outras entidades de investimentos coletivos
a)
b)
c)
d)
I, apenas
I e II, apenas
I, II e III
II e III apenas
2518 S
o considerados investidores qualificados, segundo critrio da CVM, as pessoas fsicas e jurdica que atestem possuir investimentos financeiros superior a:
a)
b)
c)
d)
168
R$ 250.000,00
R$ 1.000.000,00
R$ 500.000,00
R$ 600.000,00
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Questes por Mdulo
2503 U
m Banco de Mltiplo, constitudo pelas carteiras de Investimento e de Crdito, Financiamento e Investimento, est autorizado a:
a) Est autorizado a captar depsito vista, mas no pode intermediar oferta de Valores
Mobilirios
b) No pode captar depsito vista e tambm est impedido de intermediar oferta de Valores
Mobilirios
c) No est autorizado a captar depsito vista, mas pode oferecer crdito para financiamento
de capital fixo e de giro
d) Est autorizado a captar depsito vista e pode oferecer crdito para financiamento de capital fixo e de giro
2512
a)
b)
c)
d)
2502 Q
ual das instituies abaixo esto autorizadas pelo Banco Central a captar recursos atravs
de depsito vista:
a)
b)
c)
d)
Banco Comercial
Banco de Investimento
ANBID
Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios
BACEN
CVM
CMN
ANBIMA
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2511
a)
b)
c)
d)
2515
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I.
II.
I e II.
II e III.
Banco do Brasil
Comisso de Valores Mobilirios
Comit de Poltica Monetria
Banco Central do Brasil
2526 U
m banco mltiplo com carteira de arrendamento mercantil e de investimento autorizado a:
a)
b)
c)
d)
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Questes por Mdulo
2504 A CVM responsvel pela fiscalizao das Sociedades:
a)
b)
c)
d)
2508 N
o caso de uma Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios CTVM, que opera por conta e ordem em aplicaes em determinado fundo, este procedimento :
a)
b)
c)
d)
2513
a)
b)
c)
d)
2506 Q
uais das instituies abaixo necessitam autorizao da AMBIMA para exercer suas atividades:
a)
b)
c)
d)
2516
o rgo executor das diretrizes e normas do CMN Conselho Monetrio Nacional e supervisor das Instituio Financeiras:
a)
b)
c)
d)
2519 De acordo com a CVM, uma entidade fechada de previdncia privada classificada como:
a)
b)
c)
d)
Sociedade seguradora
Investidor qualificado
Instituio financeira
Investidor no residente
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Gabarito Mdulo V
172
2514
2517
2509
2525
2521
2505
2520
2523
2518
2503
2512
2502
2501
2522
2511
2515
2507
2524
2510
2526
2504
2508
2513
2506
2516
2519
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Mdulo VI
Legal apenas
somente imagem
legal e imagem
imagem apenas
2613 Referente legislao vigente sobre os crimes de lavagem de dinheiro, correto afirmar:
a) Trata-se de lei especfica, e as penalidades do Cdigo Penal no se aplicam a estes casos
b) As entidades de previdncia complementar no esto sujeitas lei de combate a lavagem de
dinheiro
c) Trata-se de um esforo global para minimizar os crimes
d) Apenas o BACEN pode formular leis relacionadas
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2631 U
m profissional de uma instituio financeira toma conhecimento de que a empresa YY ir
investir em um promissor empreendimento hoteleiro, fato de conhecimento exclusivo do
Conselho de Administrao. O referido profissional, por tica, no comenta nem divulga a deciso de investimento com colegas e superiores, abstendo-se de emitir consideraes sobre
possveis transaes envolvendo aes dessa empresa. No referido caso, a CVM, caso tivesse
conhecimento de algum vazamento de informao privilegiada por parte dos acionistas controladores, visando a sua utilizao em benefcio, poderia:
a) Ordenar ao Banco Central a quebra imediata do sigilo bancrio dos administradores da companhia e divulgar no mercado os dados obtidos a fim de proteger o pblico-investidor
b) Nomear inventariante para administrar os bens da companhia at que se comprovasse a ocorrncia de insider trading
c) Suspender a negociao das aes na Bolsa de Valores desde que obtivesse prvia autorizao da empresa YY
d) Abrir inqurito administrativo a fim de verificar a ocorrncia de eventual infrao disciplinar
2623 U
ma instituio financeira quando percebe a ocorrncia de uma transao com o valor incompatvel com a renda declarada deve:
a)
b)
c)
d)
2617 A conveno de Viena de 1998, trata de medidas de preveno contra o trfico ilcito de:
a)
b)
c)
d)
2632 O
investidor X celebra contrato de carteira administrada com a Corretora Y. Ao desempenhar
esta atividade, a Corretora Y resolve adquirir, para a referida carteira, aes de uma determinada companhia, cuja emisso pblica tenha coordenado. Esta situao:
a)
b)
c)
d)
174
Volatilidade do Mercado
Risco de uma empresa no honrar seus pagamentos
M reputao da empresa
Falta de comprador para um determinado ativo
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Questes por Mdulo
2615 E
ntre as medidas de controles internos a serem adotadas por uma instituio financeira, considere as seguintes afirmao:
I. Obrigatoriedade da existncia de testes peridicos de segurana para os sistemas de informaes, em especial para os mantidos em meio eletrnico.
II. A segregao das atividades atribudas aos integrantes da instituio de forma a que seja evitado o conflito de interesses, bem como meios de minimizar e monitorar adequadamente
reas identificadas como de potencial conflito da espcie.
III. Sigilo das informaes relevantes, devendo estas serem restritas apenas a membros da diretoria da instituio.
Est correto o que se segue em:
a)
b)
c)
d)
Apenas I
Apenas II
I e II
I, II e III
2605 S
o caracterizados como crime antecedente ao crime de lavagem de dinheiro segundo a
lei 9.613/98:
a)
b)
c)
d)
Sonegao fiscal
Qualquer crime, praticado por organizao criminosa
Apenas Assassinato e Sequestro
Somente Jogos de azar clandestinos
Somente I
I e III
II e III
I, II e III
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2629 A
identificao do cliente e manuteno de registros so medidas importantes para a preveno do crime de lavagem de dinheiro, tendo o Banco Central editado normativos com este propsito. De acordo com as regras previstas pelo Banco Central e pela Lei de Crimes de Lavagem
de Dinheiro:
a) Os bancos devero manter o registro das transaes realizadas em moeda nacional durante o
perodo de um ms-calendrio, por uma pessoa fsica com um mesmo grupo empresarial, que
em seu conjunto ultrapassem o limite de R$ 10.000,00 em espcie
b) Toda ficha-proposta de abertura de depsito vista dever conter declarao do funcionrio
encarregado da abertura da conta responsabilizando-se pela exatido das informaes prestadas
c) facultado s instituies financeiras manter registro da ocorrncia relativa ao encerramento
da conta de depsito vista quando o perodo de atividade da conta for inferior a um ano
d) As instituies financeiras devero manter cadastro atualizada de seus clientes pelo prazo mnimo de 3 e mximo de 5 anos
2620 Em caso de suspeita de crime de lavagem de dinheiro, o funcionrio dever:
a)
b)
c)
d)
2636 O
funcionrio A da corretora de ttulos e valores mobilirios XXX, em virtude de sua relao
profissional com os administradores da empresa Y, toma conhecimento de que a empresa Y,
cujas aes so negociadas na BOVESPA, ir incorpora-se a empresa W. Tal fato ainda no foi
divulgado ao mercado, mas com o funcionrio A tem certeza de que a referida incorporao
produzir um aumento das cotaes das aes da empresa Y, passa a aconselhar seus clientes
a comprar tais aes.
a) Neste caso o funcionrio A:
b) Poderia ter aconselhado seus clientes somente aps ampla divulgao da incorporao referida ao mercado
c) Deveria ter requerido autorizao da empresa Y antes de aconselhar seus clientes Deveria ter
publicado o fato relevante da empresa Y
d) Violou o direito de preferncia dos demais acionistas da empresa Y
2603 U
m cliente que movimenta quantias no compatveis com a sua atividade, caso seja descoberto e comprovado a ocorrncia de lavagem de dinheiro, estar sujeito, segundo a lei de combate lavagem de dinheiro:
a)
b)
c)
d)
176
Recluso, apenas
Multa, apenas
Prestar servios comunitrios
Recluso e Multa
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Questes por Mdulo
2608 No necessrio aplicar o API nos casos de aplicaes em:
a)
b)
c)
d)
Fundos de aes
Fundos Multimercado
Fundos de Renda Fixa com concentrao em crditos privados
Fundos Referenciados
20 mil Reais
200 mil Reais
2 milhes de reais
20 milhes de reais
2606 S
egundo a Lei de combate Lavagem de Dinheiro, est obrigada a manter controles de combate lavagem de dinheiro:
a) Somente os Bancos
b) Apenas as Instituies Financeiras
c) As pessoas fsicas ou jurdicas que comercializem joias, pedras e metais preciosos, objetos de
arte e antiguidades
d) Toda pessoa fsica ou jurdica que movimenta mais de R$ 10.000,00 em espcie
2602 So fatores a ser considerados na avaliao do risco de imagem de uma empresa:
a)
b)
c)
d)
2625 O
Sr. X, envolvido em atividades de compra e venda de narcticos, troca em uma casa de cmbio as notas de baixo valor que recebeu, fruto de sua atividade ilcita, por dlares. A atitude do
Sr. X caracterizadora da seguinte etapa do procedimento de crime de lavagem de dinheiro:
a)
b)
c)
d)
Integrao
Ocultao
Cobertura
Preparao
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2634 O
cliente W, a mais de 3 anos, aplica mensalmente a quantia de R$ 1.000,00 sempre no mesmo
fundo de investimento Y da Instituio Q. No entanto, um determinado ms, realiza uma aplicao de R$ 500.000,00, sem causa aparente nem fundamento econmico ou legal. Posteriormente, aps um ms da referida aplicao, resgata o valor investido e o transfere a uma conta de depsito, localizada nas Ilhas Virgens Britnica, com a qual jamais havia se relacionado.
A Instituio Q dever:
a)
b)
c)
d)
2618 P
ara conhecer melhor o seu cliente na hora do investimento, so fatores que devem ser observados e considerados, no mnimo, segundo Manual de Suitability da ANBIMA, com exceo de:
a)
b)
c)
d)
2627 U
m operador percebe significativas ordens de compra de determinada ao, sinalizando uma
tendncia de forte valorizao. Em detrimento das ordens dos clientes, comea a priorizar ordens de compras dessas aes para a carteira da corretora a que est vinculado. Essa prtica
um exemplo de:
a)
b)
c)
d)
Black-out-period
Churning
Front running
Quebra de confidencialidade
2624 U
m funcionrio do Banco XXX percebe que um dos seus clientes efetua depsitos de grandes
quantias mediante a utilizao de meios eletrnicos, evitando sempre o contato direto com o
pessoal do banco. Neste caso o funcionrio do banco XXX deve comunicar o fato:
a) Ao Ministrio Pblico Estadual, tendo em vista a existncia de forte indcio de crime de lavagem de dinheiro
b) Receita Federal, tendo em vista o forte indcio de sonegao fiscal
c) Ao Banco Central/COAF, mantendo disposio desta autarquia os dados referentes tipo e
valor da operao, sendo vedado ao Banco XXX disponibilizar informaes pessoais do cliente
por questo de sigilo
d) Ao Banco Central/COAF, mantendo disposio desta autarquia, no mnimo, os dados referentes tipo, valor, data da operao e nmero do CPF ou do CNPJ do cliente
2621 Associa a risco de imagem as instituies que possuem:
a)
b)
c)
d)
178
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Questes por Mdulo
2607 O
s controles internos, cujas disposies devem ser acessveis a todos os funcionrios da instituio de forma a assegurar que sejam conhecidas a respectiva funo no processo e as responsabilidades atribudas aos diversos nveis da organizao, devem prever:
a) A existncia de testes peridicos de segurana para os sistemas de informaes, em especial
para os mantidos em meio eletrnico
b) Promoo dos funcionrios mais competentes para ocupar cargos importantes nos setores
de controladoria
c) A inexistncia de canais de comunicao que assegurem aos funcionrios, segundo o correspondente nvel de atuao, o acesso a confiveis, tempestivas e compreensveis informaes
consideradas relevantes para suas tarefas e responsabilidades
d) A avaliao anual dos diversos riscos associados s atividades da instituio
2628 U
m cliente com renda mensal declarada de R$ 1.000,00 recebe em sua conta corrente um depsito de R$ 50.000,00. Neste caso, a instituio financeira dever:
a)
b)
c)
d)
Reportar o nome do cliente para o Banco Central somente aps avis-lo sobre essa ao
Devolver o depsito e reportar o nome do cliente para o Banco Central
Levantar mais informaes sobre o cliente e a origem do dinheiro
Reportar o nome do cliente imediatamente para a CVM
Sonegao
Colocao
Internacionalizao
Integrao
2633 A
afirmao O administrador de carteira de valores mobilirios deve informar seu cliente de
outras atividades que exera no mercado est:
a) Correta, pois o administrador no pode administrar carteiras de instituies financeiras diversas devido s prticas de conduta denominada Chineses Wall
b) Correta, pois podero existir potenciais conflitos de interesses
c) Incorreta, pois o administrador tem o dever de sigilo absoluto em relao aos seus demais
clientes
d) Incorreta, pois a CVM exige do administrador apenas a obrigao de cumprir fielmente o contrato firmado com o cliente, seguindo sua poltica de investimento
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2622 A
implantao e implementao de uma estrutura efetiva de controles internos, mediante a
definio de atividades de controle para todos os nveis de negcios da instituio financeira,
so de responsabilidade:
a)
b)
c)
d)
2609
uma operao que pode ser caracterizada como exemplo da fase de colocao em um processo de lavagem de dinheiro:
a)
b)
c)
d)
2614 U
m cliente dirige-se a uma casa de cmbio e solicita a troca de 10 mil reais por dlares. Dinheiro este de oriundo de pirataria de CDs e DVDs. A fase de lavagem de dinheiro no qual esta
operao se caracteriza conhecida como:
a)
b)
c)
d)
2611
a)
b)
c)
d)
Preparao
Colocao
Ocultao
Integrao
m um processo de lavagem de dinheiro. Os participantes que cooperarem com a investigaE
o podem:
Ter suas penas reduzidas em at 1/3 (um tero) da pena total
Ter suas penas reduzidas em at 2/3 (dois teros) da pena total
Sero liberados
Devero pagar apenas a multa, estando livres da recluso
Gabarito Mdulo VI
180
2626
2612
2613
2631
2623
2617
2632
2619
2615
2605
2601
2629
2620
2636
2603
2608
2635
2616
2606
2602
2625
2634
2618
2627
2624
2621
2607
2628
2630
2610
2633
2622
2609
2614
2611
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Mdulo VII
2738 C
onsiderando ativos com correlao diferente de 1, o gestor que deseja diminuir o risco de
uma carteira deve adotar uma estratgia de:
a)
b)
c)
d)
2722 U
m investidor verificou que o ndice sharpe do seu fundo A menor que o ndice sharpe de
um determinado fundo B, porm seu fundo (fundo A) apresentou um retorno maior. Assim
pode-se afirmar que:
a)
b)
c)
d)
Houve um erro de clculo, pois um ndice sharpe maior implica em maior rentabilidade do fundo
O Fundo A possui maior risco em relao ao fundo B
O Fundo B possui maior risco em relao ao fundo A
O fundo B certamente ser um fundo alavancado
Menor ser a sensibilidade do preo deste ttulo em funo das variaes da taxa de juros
Maior ser a sensibilidade do preo deste ttulo em funo das variaes da taxa de juros
Menor ser o no diversificvel
Maior ser o risco diversificvel
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2745 E
ntre dois fundos que objetivam a mesma rentabilidade, um investidor deve escolher aquele
que apresente maior:
a)
b)
c)
d)
Volatilidade
Duration
Beta
ndice Sharpe
2716 D
uas emisses de debntures X e Y com as mesmas caractersticas (indexador, prazo, volume) possuem rating Aa e B. Tais rating refletem:
a)
b)
c)
d)
2712
a)
b)
c)
d)
2749 U
ma complementao metodologia de VaR, value at risk, para monitorar risco de mercado,
pode-se empregar a anlise de:
a)
b)
c)
d)
Performance
Estilo
Stress
Perfil de risco
2703 U
m ttulo prefixado paga cupom semestral de 3% e o principal no seu vencimento. O prazo at
o seu vencimento de 6 anos. A duration de Macaulay deste ttulo :
a)
b)
c)
d)
182
Igual a 3 anos
Um pouco inferior a 3 anos
Igual a 6 anos
Um pouco inferior a 6 anos
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Questes por Mdulo
2714 O Back-test:
a)
b)
c)
d)
2704 A
exigncia da CVM em limitar os investimentos dos fundos em no mximo 20% do patrimnio lquido em ativos de uma nica Instituio Financeira, tem como objetivo reduzir risco dos
cotistas do fundo, um dos riscos mitigado com esta exigncia :
a)
b)
c)
d)
Risco de Imagem
ndice Sharpe da Carteira
Risco de Liquidez
Risco Legal
Considere trs fundos com as caractersticas abaixo: (Assunto: Risco, Retorno e Diversificao Risco de Uma Carteira)
Fundo
Retorno Esperado
(% a.m)
Risco (Volatilidade)
(% a.m)
3,0%
5,0%
3,0%
3,0%
2,0%
3,0%
A sobre B e B sobre C
B sobre A e C sobre B
B sobre A e B sobre C
A sobre B e C sobre B
Retorno e risco
Duration e convexidade
Rating e volatilidade
Risco absoluto e risco relativo
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a)
b)
c)
d)
Hedge
Especulao
Insider
Diversificao
2701 Analisando o ndice Sharpe dos Ativos, A, B e C abaixo, podemos afirmar que:
a)
b)
c)
d)
A>BeA>C
A>BeA<C
A<BeA>C
A<BeA<C
2734 U
m fundo de investimentos em aes tem como objetivo a replicao dos retornos do ndice
Bovespa. Para tanto, o gestor deve escolher aes que tenham:
a)
b)
c)
d)
Menor volatilidade
Beta prximo de 1
Maior retorno
ndice Sharpe prximo a 0
2727 A
medida de risco utilizada no clculo do ndice Sharpe e do ndice de Treynor so respectivamente:
a)
b)
c)
d)
184
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Questes por Mdulo
2711 Pela teoria moderna de investimento, qual o melhor indicador da diversificao de uma carteira:
a)
b)
c)
d)
2725 Um fundo de investimento que possui retorno constante ter uma volatilidade:
a)
b)
c)
d)
Nula
Crescente
Decrescente
Positiva
2706 G
estor de uma carteira com duration igual a 180 dias, deseja reduzir esse valor. Para isto devera comprar ttulos cujo prazo de vencimento seja:
a)
b)
c)
d)
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2726 A
o realizar um contrato de SWAP com garantia da Bolsa de valores o investidor estar reduzindo o seu risco de:
a)
b)
c)
d)
Juros
Mercado
Liquidez
Contraparte
2723 S
obre o risco de ttulos da dvida externa, resgatveis em dlares negociados no exterior podemos afirmar que:
a)
b)
c)
d)
2705 O
risco de crdito est associado a capacidade do emissor de um ttulo em no honrar os pagamentos:
a)
b)
c)
d)
FUNDO A
FUNDO B
Retorno Esperado
12%
25%
Risco
5%
4%
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Questes por Mdulo
2733 A
medida que indica o grau de diversificao de uma carteira, segundo a Teoria Moderna de
Investimentos, :
a)
b)
c)
d)
2740 A medida estatstica de relao entre os retornos de dois ativos conhecida como:
a)
b)
c)
d)
2715
a)
b)
c)
d)
Moda
Esperana
Covarincia
Desvio-padro
m investidor ao se informar sobre perdas de empresas com derivativos decide zerar suas
U
posies. Dias aps essa estratgia, ele verifica que o VaR de sua carteira subiu bastante. Isso
acontece por que:
O modelo de VaR necessariamente est errado
O risco de crdito dos ativos aumentou muito
As posies em derivativos serviam de hedge para ativos da carteira
Alto risco de liquidez
2736 O stop loss um mecanismo utilizado em uma carteira de investimentos para limitar:
a)
b)
c)
d)
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FUNDO B
Desvio Padro
15%
7%
Tracking Error
0,5%
5,5%
2742 U
ma empresa que possua rating de crdito B+ teve seu rating elevado para A na ltima avaliao da empresa classificadora. esperado que o preo dos ttulos emitidos por esta empresa,
negociados no mercado financeiro:
a)
b)
c)
d)
Diminua
Apresente constante oscilao
Estabilize-se temporariamente
Aumente
NDICE DE TREYNOR
FUNDO A
5%
5,3%
FUNDO B
7,5%
2,4%
Assinale os fundos que apresentam menor risco e melhor relao risco retorno, respectivamente.
a)
b)
c)
d)
Fundo A e Fundo A
Fundo A e Fundo B
Fundo B e Fundo B
Fundo B e Fundo A
2720 D
uas empresas X e Y emitiram debntures com classificaes de risco de C e CCC, respectivamente, emitido por uma agencia de rating de crdito. de se esperar que:
a)
b)
c)
d)
188
As debntures emitidas pela empresa X possuem maior risco e maior retorno esperado
As debntures emitidas pela empresa Y possuem maior risco e maior retorno esperado
As debntures emitidas pela empresa X possuem maior risco e menor retorno esperado
As debntures emitidas pela empresa Y possuem maior risco e menor retorno esperado
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Questes por Mdulo
2748 O rating de crdito de uma empresa, avaliando por empresas classificadoras, uma forma de
tentar quantificar a:
a)
b)
c)
d)
2702 C
onsiderando as correlaes dos ativos (A e B = 1), (A e C = - 1) e (B e C = 0). Os grficos abaixo
que melhor representa a correlao entre estas variveis respectivamente :
a)
b)
c)
d)
I, II e III
I, III e II
III, I e II
III, II e I
2732 N
a tentativa de montar uma carteira de aes, sintetizando as variaes do ndice Bovespa,
um investidor deve observar:
a)
b)
c)
d)
O beta
O ndice Sharpe
A duration
A moda
2741 O indicador que capta a relao entre a variao de uma carteira de aes e o seu benchmark
conhecido como:
a)
b)
c)
d)
Duration de Macaulay
Mediana
Beta
VaR
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2719
2738
2722
2743
2728
2745
2716
2712
2749
2703
2714
2704
2747
2731
2744
2710
2701
2709
2734
2727
2711
2735
2725
2737
2717
2706
2726
2723
2705
2729
2721
2733
2740
2715
2746
2730
2736
2718
2742
2724
2720
2748
2702
2732
2741
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Simulado
Questes Simulado
2123
a)
b)
c)
d)
2112
a)
b)
c)
d)
taxa de cmbio (PTAX) divulgada pelo BACEN Banco Central do Brasil apurada a partir
A
da mdia apurada das operaes:
Realizadas no mercado futuro de dlar comercial
Relativas s exportaes de mercadorias
Realizadas no mercado interbancrios de cmbio
Relativas s importaes de mercadorias
O saldo da Balana de Pagamentos determinado como:
Saldo das exportaes menos saldo das importaes
Ao saldo da Balana Comercial somado com a conta corrente
O saldo da Conta Corrente somado com a Conta de Capitais
O saldo da Balana Comercial somado com a Conta de Capitais
N-1
N
N+1
N+2
2113 No mercado de cmbio flexvel, onde o BACEN no intervm, o saldo das contas internas e
externas superavitrio, isso significa que:
a)
b)
c)
d)
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2136 A taxa de juros de uma aplicao, eliminando o efeito inflacionrio, denomina-se taxa:
a)
b)
c)
d)
Lquida
Efetiva
Nominal
Real
2224 Q
ual o mnimo do patrimnio Lquido de um Fundo de Direitos Creditrios que deve ser aplicado em Direitos Creditrios:
a)
b)
c)
d)
95%
80%
67%
50%
2222 U
m cliente desistiu de aplicar em um fundo Referenciado ao ler em seu prospecto que este
fundo poderia aplicar seus recursos em derivativos. O Gerente do banco o convenceu a aplicar no fundo alegando que os fundos passivos no podem investir em derivativos e que esta
informao s estava escrita no prospecto por uma exigncia da ANBIMA. A afirmao do
Gerente do banco est:
a)
b)
c)
d)
2211 Um investidor pretende aplicar em um fundo composto por ttulos pblicos federais e deseja
que o crdito entre em sua conta em D + 2. Voc, como gerente da conta indicaria aplicao
em:
a)
b)
c)
d)
Fundo conservador
Fundo de direitos creditrios
Fundo de aes
Fundo referenciado
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Questes por Mdulo
2257 Segundo a CVM, os fundos:
a) Abertos so voltados exclusivamente venda ao pblico, no se incluindo os exclusivos
b) Abertos tm nmero fixo de cotas e resgate de recursos a qualquer tempo
c) Fechados permanecem temporariamente sem aceitar depsitos, sem valorizao de suas cotas, podendo retomar a captao a qualquer momento
d) Fechados captam recursos apenas por um perodo e as cotas s podem ser resgatadas quando de sua liquidao ou ao trmino do prazo previsto de durao
2250 A existncia do selo ANBIMA na capa do prospecto de um fundo de investimento indica que:
a) Aquele fundo segue as disposies do Cdigo de Auto-Regulamentao da ANBIMA independentemente das normas da CVM
b) A ANBIMA aprovou a divulgao do prospecto e recomenda a aplicao neste fundo
c) A ANBIMA garante a veracidade das informaes prestadas pelo administrador a respeito do
fundo
d) O prospecto foi elaborado de acordo com as disposies do Cdigo de Auto-Regulao da ANBIMA e com as normas da CVM
2212
a)
b)
c)
d)
2234 U
m investidor avesso ao risco, ao lhe ser recomendado um fundo referncia do DI, questionou a informao constante no prospecto de que o fundo utiliza instrumentos de derivativos.
O gerente argumentou que a frase do prospecto padro, exigncia do cdigo de Auto-Regulao da ANBIMA, e que o fundo no apresenta risco, pois no utiliza instrumento de derivativos. O esclarecimento do gerente est:
a) Correto, pois vedado o uso de derivativos em fundos referenciados
b) Incorreto, pois fundos referenciados DI podem utilizar derivativos para alavancagem da carteira
c) Incorreta, pois fundos referenciados DI podem utilizar derivativos para proteo da carteira
d Correto, pois os prospectos so padronizados pela ANBIMA e podem no refletir a realidade
de cada fundo
2237 U
m investidor extremamente conservador decidiu aplicar R$ 10.000,00 em um Fundo de Renda Fixa que est apresentando excelente rendimento neste ano. Esse investidor:
a) Tomou uma deciso correta visto que esse tipo de fundo no apresenta risco
b) Decidiu corretamente porque observou a rentabilidade passada do fundo
c) Dever ser informado que o tipo de fundo no possui FGC e que qualquer fundo possui risco,
por mais conservador que seja
d) No correr risco pois esse tipo de fundo tem a garantia do FGC Fundo Garantidor de Crdito
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2244 A
o ser liquidada uma operao prevista no regulamento de um fundo de investimento alavancado. apurada uma perda que compromete todo o patrimnio do fundo, ocasionando,
ainda, um prejuzo adicional. Esse prejuzo dever ser coberto:
a)
b)
c)
d)
D+0
D+1
D+3
D+4
2381 Um Investidor deseja liquidar uma posio no mercado futuro de dlar deve:
a)
b)
c)
d)
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Questes por Mdulo
2385 Os mercados primrios e secundrios esto corretamente relacionados em:
Mercado em que ocorre a
transferncia de ttulos e
valores mobilirios entre
investidores
a)
b)
c)
d)
Informal Primrio
Primrio Secundrio
Secundrio Primrio
Futuro Informal
2370 U
m investidor institucional ao efetuar uma operao de swap trocando a remunerao dos
ativos de sua carteira de taxa prefixada para taxa ps-fixada tem como objetivo:
a)
b)
c)
d)
2348 E
m um contrato de mercado futuro o preo de ajuste em D+1 menor que o preo de ajuste
em D+0. Assim podemos concluir que:
a)
b)
c)
d)
2359 Nos mercados futuros, o arbitrador o agente econmico que tem por objetivo:
a)
b)
c)
d)
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2410 A
s perdas referentes a cobrana de imposto de renda inerente a aplicaes em operaes de
Swap:
a) No podem ser compensadas
b) Permitem a compensao com outras operaes de renda variveis de qualquer administrador
c) Permitem a compensao com outras operaes de renda variveis somente do mesmo administrador
d) Pessoa Fsica so isentas de cobrana de imposto de renda
2403 Entre os investidores abaixo, qual no recolhe imposto na fonte?
a)
b)
c)
d)
2264 U
ma aplicao feita em 20/03/2008 em um fundo de aes foi resgatada 31/07/2008 gerando
um rendimento de R$ 26.000,00 no perodo. O imposto de renda relativo a esse rendimento
foi retido:
a) Apenas no dia 31/07/08, alquota de 15%
b) No dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento, e no dia 31/07/08,
sempre a alquota de 15%
c) alquota de 20% no dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento,
e a alquota de 15% no dia 31/07/08 descontando-se o valor recolhido como antecipao em
31/05/08
d) alquota de 20% no dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento,
e a alquota de 22,5% no dia 31/07/08 descontando-se o valor recolhido como antecipao em
31/05/08
2426 O
responsvel pela reteno e recolhimento de imposto de renda na fonte incidente sobre os
rendimentos auferidos nas aplicaes em fundos de investimentos o:
a)
b)
c)
d)
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Gestor
Administrador
Custodiante, quando pessoa jurdica
Prprio beneficirio, quando pessoa jurdica
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Questes por Mdulo
2422 O investidor pessoa fsica fez as seguintes vendas de aes que seguem abaixo.
Nov 2013
Dez 2013
Jan 2014
Fev 2014
18.456,76
19.990,45
21.345,65
22.456,56
I, apenas
I e II, apenas
I, II e III
II e III apenas
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2631 U
m profissional de uma instituio financeira toma conhecimento de que a empresa YY ir investir em um promissor empreendimento hoteleiro, fato de conhecimento exclusivo do Conselho de Administrao. O referido profissional, por questo tica, no comenta nem divulga a deciso de investimento com colegas e superiores, abstendo-se de emitir consideraes
sobre possveis transaes envolvendo aes dessa empresa. No referido caso, a CVM, caso
tivesse conhecimento de algum vazamento de informao privilegiada por parte dos acionistas controladores, visando a sua utilizao em benefcio, poderia:
a) Ordenar ao Banco Central a quebra imediata do sigilo bancrio dos administradores da companhia e divulgar no mercado os dados obtidos a fim de proteger o pblico-investidor
b) Nomear inventariante para administrar os bens da companhia at que se comprovasse a ocorrncia de insider trading
c) Suspender a negociao das aes na Bolsa de Valores desde que obtivesse prvia autorizao da empresa YY
d) Abrir inqurito administrativo a fim de verificar a ocorrncia de eventual infrao disciplinar
2607 O
s controles internos, cujas disposies devem ser acessveis a todos os funcionrios da instituio de forma a assegurar que sejam conhecidas a respectiva funo no processo e as responsabilidades atribudas aos diversos nveis da organizao, devem prever:
a) A existncia de testes peridicos de segurana para os sistemas de informaes, em especial
para os mantidos em meio eletrnico
b) Promoo dos funcionrios mais competentes para ocupar cargos importantes nos setores
de controladoria
c) A inexistncia de canais de comunicao que assegurem aos funcionrios, segundo o correspondente nvel de atuao, o acesso a confiveis, tempestivas e compreensveis informaes
consideradas relevantes para suas tarefas e responsabilidades
d) A avaliao anual dos diversos riscos associados s atividades da instituio
2632 O
investidor X celebra contrato de carteira administrada com a Corretora Y. Ao desempenhar
esta atividade, a Corretora Y resolve adquirir, para a referida carteira, aes de uma determinada companhia, cuja emisso pblica tenha coordenado. Esta situao:
a)
b)
c)
d)
2616 A
multa pecuniria, aplicada pelo COAF, em casos de condenao por crime de lavagem de
dinheiro, ser varivel no superior a:
a)
b)
c)
d)
198
20 mil Reais
200 mil Reais
2 milhes de reais
20 milhes de reais
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Questes por Mdulo
2617 A conveno de Viena de 1998, trata de medidas de preveno contra o trfico ilcito de:
a)
b)
c)
d)
Preparao
Colocao
Ocultao
Integrao
Um cliente que quer minimizar risco de suas aplicaes em aes deve:
Compra aes que tiveram timo retornos
Comprar uma nica ao
Comprar aes de diversas companhias
Comprar apensas aes blue chips
2711 Pela teoria moderna de investimento, qual o melhor indicador da diversificao de uma carteira:
a)
b)
c)
d)
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199
cursos
prepara
prof.
EDGAR
ABREU
voc
para CERTIFICAES
FUNDO B
Desvio Padro
15%
7%
Tracking Error
0,5%
5,5%
FUNDO B
Retorno Esperado
12%
25%
Risco
5%
4%
2733 A
medida que indica o grau de diversificao de uma carteira, segundo a Teoria Moderna de
Investimentos, :
a)
b)
c)
d)
200
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Questes por Mdulo
2730 O ndice Sharpe serve para medir:
a) O retorno em funo do risco assumido de uma carteira
b) O Risco de uma carteira
c) A mdia de uma carteira
d) O Retorno mximo de uma carteira
2746 O coeficiente Beta de uma carteira igual a 1. O retorno esperado :
a)
b)
c)
d)
2723 S
obre o risco de ttulos da dvida externa, resgatveis em dlares negociados no exterior podemos afirmar que:
a)
b)
c)
d)
2748 O rating de crdito de uma empresa, avaliando por empresas classificadoras, uma forma de
tentar quantificar a:
a)
b)
c)
d)
2726 A
o realizar um contrato de SWAP com garantia da Bolsa de valores o investidor estar reduzindo o seu risco de:
a)
b)
c)
d)
Juros
Mercado
Liquidez
Contraparte
2745 Entre dois fundos que objetivam a mesma rentabilidade, um investidor deve escolher aquele
que apresente maior:
a)
b)
c)
d)
Volatilidade
Duration
Beta
ndice Sharpe
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201
cursos
prepara
2712
a)
b)
c)
d)
prof.
EDGAR
ABREU
voc
para CERTIFICAES
Gabarito Simulado
202
2123
2112
2120
2113
2136
2256
2224
2222
2211
2223
2257
2250
2212
2234
2237
2244
2342
2380
2318
2301
2381
2385
2377
2370
2307
2348
2359
2323
2410
2403
2241
2264
2426
2422
2509
2523
2520
2507
2516
2631
2607
2632
2616
2617
2635
2614
2717
2711
2718
2729
2721
2733
2747
2730
2746
2723
2748
2726
2745
2712
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