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Da enorme descarga de capital fictcio

Os limites do adiamento da crise por meio do capital financeiro
E o delrio dos programas de austeridade financeira
Ernst Lohoff e Norbert Trenkle
1.
Nos ltimos 30 anos, o capitalismo mudou dramaticamente de feio: nunca
em sua histria o setor financeiro se tornou to importante em relao economia
global como na atualidade. Nos anos setenta, os derivativos financeiros ainda eram
praticamente desconhecidos. Hoje, de acordo com as estimativas fornecidas pelo
Banco de Compensaes Internacionais, o valor total desse instrumento financeiro
somou 600 bilhes de dlares aproximadamente 15 vezes a soma de todos os
produtos internos brutos. Em 2011, o volume dirio de transaes financeiras foi de
4,7 trilhes de dlares. Menos de 1% desse valor vieram de transaes de
mercadorias. A compra e venda de aes, ttulos e outras promessas de pagamentos
tornaram-se centrais para a acumulao de capital e a economia real tornou-se um
acessrio do setor financeiro.
Este desenvolvimento tem sido amplamente criticado depois que o estouro da
bolha imobiliria nos EUA afundou vertiginosamente a economia global de um modo
que no se via desde a dcada de 1930. A causa desse mal parece advir certamente do
inchao da superestrutura financeira. Aps o estouro de 2008, a raiva se voltou ento,
principalmente, contra os bancos e contra os agentes financeiros privados que, em sua
ganncia, se tornaram cegos e insensatos. Ademais, a ateno se voltou tambm para
o endividamento do Estado; apontou-se, ento, o dedo para os governos que tomam
emprstimos por serem, supostamente, gastadores irresponsveis. Mas aqui como
antes, a ideia bsica a mesma: todos sonham com um capitalismo saudvel,
baseado no trabalho honesto, um capitalismo em que a economia real dita a
marcha, e onde a economia financeira desempenha apenas um papel secundrio,
prestador de servios, de acordo com aquilo que tentam nos fazer acreditar os livros
didticos de Economia.
O capitalismo um sistema profundamente absurdo e na crise que as suas
contradies gritantes e a sua loucura se manifestam de forma mais aberta. Mas o
pensamento predominante no quer saber nada disso; ele apenas admite que existam
erros ou abusos especulativos em algumas esferas do sistema. Desta maneira, ele
no s afirma que no h alternativa economia de mercado, mas personifica os
males da sociedade projetando-os sobre os banqueiros e especuladores ou, ainda de
maneira mais geral, na costa oeste dos EUA. A crtica simplista do capital
especulativo e do endividamento crescente que se difunde atualmente
ideologicamente extravagante e perigosa, pois coloca do avesso o contexto da
economia real. assim no porque as manifestaes atuais das crises no ocorram na
esfera financeira, mas porque no a que se encontram as suas razes e causas
estruturais.
A confuso entre o gatilho e a causa no hoje. Em 1857, durante a primeira
grande crise mundial, tais explicaes errneas foram j aventadas. Um certo Karl

Marx j as ridicularizou na poca: Se ao fim de dado perodo econmico, a

especulao aparece como prenncio de uma quebra e de um afundamento, no se
deve esquecer que essa especulao nasceu mais cedo, durante o mesmo perodo, e
que, portanto, ela vem a ser um resultado, uma aparncia e no a sua causa ou a sua
essncia. Os representantes da Economia Poltica que tentam explicar os sobressaltos
da indstria e do comrcio, atribuindo-os especulao lembram a escola extinta dos
filsofos naturais que consideravam a febre como a causa de todas as doenas. (Em
alemo: Marx Engels Werke, Volume 12, pgina 336)
2.
A produo capitalista no conhece outro objetivo: a transformao de
dinheiro em mais dinheiro. Se o capital perde a valorizao como perspectiva, ele
deixa de ser capital. por isso, alis, que o sistema capitalista est condenado
expanso. Exige-se a continuamente que haja investimento em novos domnios, que
se absorva sempre mais trabalho vivo, que se produzam mais e mais mercadorias, para
realizar a valorizao. J no curso do sculo XIX so observadas regularmente
interrupes em seu processo de expanso. Diante da quantidade de capital j
acumulado, ocorrem periodicamente falta de oportunidades rentveis de investimento
na economia real. Ao se aproximarem as crises de superacumulao, os capitais
tendem a se mover em direo esfera financeira, onde, sob a forma de capital
fictcio (Marx), podem se reproduzir por algum tempo. E o fazem por meio da
acumulao de dvidas expressas monetariamente. Ora, somente no momento em que
essa reproduo de capital em que a valorizao est de fato ausente atinge os
seus limites que se assistem os verdadeiros episdios de crise.
Numa escala totalmente nova, este traado bsico est agora se reproduzindo
nos processos atuais de crise. A sua durao atual tambm diz muita coisa.
Anteriormente, o crescimento do capital fictcio era um fenmeno de curto prazo, no
mximo de um ou dois anos, que acontecia no despertar das crises cclicas.
Atualmente, a proliferao de capital fictcio se tornou a caracterstica marcante de
todo o perodo. Desde o incio dos anos oitenta, o volume total de ttulos negociados
nos mercados financeiros est em constante crescimento e de modo exponencial. E
mesmo se o suporte dessa dinmica muda regularmente (emprstimos estatais, aes,
hipotecas, derivativos, etc.), no por acaso que sempre a indstria financeira que
se constitui como o centro de que depende a acumulao de capital.
Ao contrrio dos estgios anteriores do desenvolvimento capitalista, durante os
ltimos 30 anos, o deslocamento em direo s estruturas financeiras no ocorre
apenas como resultado de uma momentnea falta de oportunidades para a
recuperao da economia real. Desde o fim dos trinta anos gloriosos e do fordismo,
uma acumulao autossustentvel na economia real tornou-se definitivamente
impossvel. Os enormes ganhos de produtividade que se seguiram a terceira revoluo
industrial provocaram uma expulso massiva da fora de trabalho de setores
produtores de valor, minando assim a nica base da valorizao do valor: o uso da
fora de trabalho viva na produo de mercadorias. Depois de vrias dcadas, o
movimento global de acumulao apenas pode ter continuidade por meio do setor
financeiro, pois este, ao produzir incessantemente novos instrumentos monetrios,
tornou-se o motor central do crescimento da capital. Se o processo de produo do

setor financeiro sofre uma parada, o colapso catastrfico da economia mundial tornase inevitvel.
3.
No jargo do mercado de aes, diz-se sempre que o preo das aes estaria
sendo alimentado pelas expectativas e que a se fazem negcios com o futuro. Por
meio dessas expresses, mesmo que elas no sejam bem compreendidas, pode-se ver
a base secreta do capitalismo contemporneo. Ao criar novos ttulos, uma coisa
incrvel acontece e esta impensvel no mundo dos bens reais e da riqueza material
sensvel. A riqueza material e sensvel deve ter uma existncia prvia ao seu consumo.
Por exemplo, no possvel sentar em uma cadeira cuja construo est apenas
prevista. No que se refere riqueza gerada pela indstria financeira, esta lgica
temporal invertida. O valor que ainda no foi produzido e que, possivelmente, nunca
o ser, transforma-se adiantadamente em capital, em capital fictcio. Quando algum
compra obrigaes do Estado ou de empresas, por meio da emisso de novos ttulos
ou derivativos financeiros, o que ocorre que o capital-dinheiro que estava nas mos
de um comprador troca-se contra uma promessa de pagamento. O comprador se lana
nesta operao com a esperana de que com a revenda, no futuro, dessa promessa de
pagamento possa obter mais do que ela lhe custou hoje. por meio dessa perspectiva
que a promessa de pagamento se torna a forma atual de seu capital.
Para a estabilidade global da riqueza capitalista, a questo mais importante no
a da converso das promessas. O que se torna central uma peculiaridade que
ocorre no tempo decorrente entre a emisso e o resgate de um ttulo de propriedade.
Enquanto a promessa de pagamento se mantiver vlida e credvel, ela um capital
adicional ao lado do capital do qual se originou. Criando simplesmente, por escrito,
uma dvida monetria, desdobra-se o capital. Este capital adicional no s existe no
papel como tambm na forma de uma entrada no registro de um balano de algum
capitalista monetrio. Leva, portanto, uma vida independente, participando enquanto
ttulo de propriedade do circuito econmico e do processo de valorizao, tal como um
capital monetrio proveniente de real valorizao na esfera produtiva. Semelhante em
todos os aspectos, ele pode ser usado para comprar bens de consumo ou ser investido,
pois no se conhece a sua provenincia.
4.
Na poca da terceira revoluo industrial, o capitalismo s pode sobreviver se
ainda for capaz de trazer mais valor futuro para o presente. por isso que hoje os
produtos financeiros tornaram-se as mercadorias mais importantes [do mundo
econmico]. Assim que a produo de valor passa a diminuir, a transformao do
capitalismo em um sistema baseado em expectativas de valor futuro permite criar
novas oportunidades para o desenvolvimento do sistema. A expanso da indstria
financeira, porm, choca-se cada vez mais com os seus limites. O recurso valor
futuro no to inesgotvel quanto parece. Do ponto de vista da lgica, a
acumulao de capital fictcio por meio desse processo de duplicao no interior da
indstria financeira tem caractersticas distintivas em relao acumulao de capital
que ocorre a partir da produo de valor.

Uma dessas caractersticas j foi mencionada: o tempo de vida limitado

inerente a esse processo de multiplicao do capital. No vencimento de um ttulo de
propriedade (isto , no prazo de reembolso de uma dvida, de um ttulo, etc.), a
quantidade de capital fictcio suplementar que a se encontra representada vai para o
Reino de Hades1. Para que continue contribuindo para uma eventual expanso, tem de
ser substitudo primeiro por novos ttulos. Para que a produo desses novos ttulos
possa desempenhar o papel de motor, relanando assim toda a operao capitalista, a
sua taxa de emisso deve crescer muito mais rapidamente do que a taxa de
crescimento da produo em sectores-chave da economia real, nos perodos
anteriores. Est submetido obrigao de crescer de modo exponencial, porque deve
constantemente transformar em capital um novo montante de valor futuro, buscando,
sem descanso, um substituto para as antecipaes de valor precedentes que chegaram
ao vencimento. O fato de que a multiplicao do capital fictcio explodiu nas ltimas
dcadas no um erro de percurso do qual se pode esperar uma volta. Este
desenvolvimento era obrigatrio para um sistema capitalista que passou a se basear
em antecipao da produo de valor futuro.
Mas quanto mais o peso do futuro capitalista, agora concludo, ganha peso,
mais difcil se torna manter viva a criao dinmica de capital fictcio. Um requisito
agrava o problema: a puno de valor futuro s pode funcionar se o ttulo proposto
refere-se a um setor da economia real que promete ganhos futuros. Na era de Reagan,
este setor foi formado pelos ttulos do tesouro norte-americano (emprstimos
tomados pelo governo dos EUA); na era da nova economia, foram as empresas
startups no campo da Internet; e, na dcada de 2000, foi o mercado imobilirio cujos
preos pareciam ascender aos cus. Mas, caso esses setores promissores passem a
faltar, o capitalismo mantido vivo por meio do recurso aos valores futuros chega ao
seu limite. Este ponto crtico foi alcanado agora. Desde a crise de 2008, a expanso de
produtos financeiros teve continuidade, mas essa dinmica no tem qualquer
perspectiva de aumentar os ganhos em qualquer setor da economia privada. Esta
expanso passa a ser alimentada pelos oramentos dos governos e dos bancos
centrais. Para evitar o colapso imediato do sistema financeiro, o poder pblico, que
figura, tradicionalmente, como o devedor mais confivel, assume os emprstimos
podres. Os bancos centrais tm mesmo dado um passo alm. No s eles oferecem
aos bancos comerciais montantes de crdito a nveis sem precedentes e a taxas de
juros prximas de zero, mas, alm disso, so transformados em bad banks, uma
espcie de aterro para resduos txicos de um futuro capitalista j consumido. Eles
acolhem os ttulos de propriedade que j no encontram compradores no mercado
como garantia de concesso de crdito; eles compram, para refinanciar poder pblico,
os ttulos de emprstimo de seus prprios estados. claro que ao longo do tempo no
se poder parar o processo de crise por meio de tais medidas: o que se faz apenas
protel-los, dando-lhe uma nova qualidade.
5.
A mutao dos bancos centrais em bad banks decisiva para o futuro. Os
guardies do dinheiro podem momentaneamente, por meio da compra de ttulos
1

NT: Hades o reino dos mortos, um lugar onde s imperam as sombras de um passado
venturoso.

podres, manter tona a criao de capital fictcio, mas, ao fazer isso, eles criam um
enorme potencial inflacionrio. Cedo ou tarde, a desvalorizao do capital fictcio
produzir nos Estados Unidos e na Europa uma desvalorizao do dinheiro. Na China,
esse processo j se manifesta.
Mais o que mais caracterstico da situao atual dupla poltica paradoxal da
austeridade e do endividamento. Para manter a credibilidade nos mercados
financeiros e para continuar a introduzir dinheiro novo, os Estados estabelecem
programas de austeridade para o futuro. O caso da Alemanha sintomtico: no
prprio momento da crise, em 2009, todos os partidos concordaram com a criao, a
partir de 2016, de um programa de conteno da dvida. Nesse entretempo, essa
poltica exportada efetivamente para metade da Europa. Entretanto, j se sabe bem
que, com o tempo, esses programas sero abandonados, ou melhor, sero
temporariamente suspensos, como foi o caso nos Estados Unidos, no ano passado,
durante o conflito oramento. Qualquer outra atitude teria efeitos catastrficos sobre
a economia. Num primeiro momento, o anncio de que se far uma poltica austera
acalma os espritos nos mercados financeiros, acalma a opinio inquieta e garante a
classificao AAA da Alemanha, o que lhe permite contrair novos emprstimos em
condies favorveis.
Mas, obviamente, a poltica de austeridade anunciada no deixa de ter
consequncias. O desejo de austeridade econmica colocado demonstrativamente
nas costas daqueles que so considerados inteis para o sistema. Mas no para
pagar dvidas do Estado que se retira as ltimas migalhas, mas para manter um pouco
mais certo resqucio de credibilidade em face dos mercados financeiros, a fim de
continuar a pedir emprestado. Essa a natureza cnica dos programas de austeridade
implementadas nos pases do sul da zona do euro e na Irlanda. apenas para que a
zona do euro ainda possa manter um simulacro de capacidade de pagar as suas dvidas
que a maioria das pessoas empurrada para a pobreza.
6.
A maneira de justificar esses programas de pauperizao bem conhecida. A
ideologia da austeridade arranca at as ltimas migalhas de po da boca do grego
aposentado, proclamando que a sociedade viveu at agora acima das suas
possibilidades. O absurdo deste argumento excede sua insolncia. Ele inverte o
problema bsico que a sociedade mundial hoje enfrenta. Aps um longo perodo, a
nossa sociedade vive, quantitativa e qualitativamente, bem abaixo do potencial
oferecido pela utilizao sensata do potencial de produo engendrado pelo
capitalismo. Com menos de cinco horas por semana de atividade produtiva por pessoa,
poder-se-ia produzir riqueza para uma vida digna para todos os habitantes do planeta,
verdadeiramente para todos, sem destruir os fundamentos naturais da vida. Se esta
opo no perseguida e realizada, porque, nas condies do capitalismo, a riqueza
material no tem razo de existir a menos que se submeta ao propsito da
acumulao de capital, adotando assim a forma de riqueza abstrata.
Com o advento da terceira revoluo industrial, a sociedade chegou a tal nvel
[de desenvolvimento das foras produtivas] que se tornou muito produtiva diante do
fim autorreferente e miservel da valorizao do valor. s a crescente expectativa do
futuro valor a ser produzido, assim como a capitalizao prvia de valor que nunca vai

ser produzido, aquilo que vem permitido manuteno da dinmica capitalista pelas
ltimas trs dcadas. Entretanto, agora essa estratgia delirante de adiamento, por si
prpria, caiu em uma profunda crise. Esta no , portanto, uma razo para apertar os
cintos ou para se entregar a fantasias regressivas sobre um capitalismo saudvel
baseado no trabalho honesto. Um movimento emancipatrio contra a austeridade
e contra a gesto repressiva das crises deve visar romper, conscientemente, a ligao
obrigatria entre a produo de bens sensveis e a produo [suprassensvel] de valor.
Trata-se de recusar como ofensiva a questo da viabilidade financeira. Saber se as
habitaes sero construdas, se os hospitais sero mantidos, se os alimentos sero
produzidos ou as linhas ferrovirias sero mantidas no pode mais depender de saber
se h ou no dinheiro suficiente. O nico critrio deve ser a satisfao das
necessidades concretas. Se for decidido, por falta de dinheiro, abandonar os
recursos [necessrios vida], preciso voltar a ser apropriar deles, transformando-os
[em valores de uso que servem vida], por meio de uma oposio consciente lgica
fetichista da produo de mercadorias. Uma vida decente para todos s pode existir
alm da forma abstrata de riqueza.
Nota final
Ernst Lohoff e Norbert Trenkle so membros do grupo alemo Krisis autor do
Manifesto contra o Trabalho, divulgado em 1999. Eles acabam de publicar um livro
interessante sobre a teoria da crise, Die Grosse Entwertung. Warung Spekulation und
nicht die Staatsverschuldung Ursache der Krise sind (2012), que desenvolve as anlises
apresentadas no resumo acima. Este livro foi traduzido para o francs sob o ttulo de
La grand dvalorisation pourquoi la spculation et la dette de ltat ne sont pas les
causes de la crise. A traduo do resumo em alemo para o francs foi feita por Paul
Braun. Essa ltimo texto em francs foi usado para fazer a verso em portugus, aqui
apresentada.