Professional Documents
Culture Documents
Guas | 15
Cobertura de riesgos
Para mitigar o eliminar los riesgos asociados a las
operaciones internacionales, el exportador puede recurrir a
tres tipos de instrumentos: seguro de crdito a la
exportacin, factoring y forfaiting. En esta gua se facilita
toda la informacin acerca de ellos.
c/ Espaoleto, 19
28010 Madrid
Tlf.: 34-91-520 01 00
Fax: 34-91-520 01 43
e-mail: afi@afi.es
www.afi.es
Guas
ndice
1. Introduccin ................................................................................................. 4
2. El seguro de crdito a la exportacin (CESCE) ........................................... 5
2.1. Introduccin ......................................................................................... 5
2.2. Procedimiento ...................................................................................... 5
2.3. Plizas CESCE para la cobertura, por cuenta del Estado, de los
riesgos en la fase posterior a la expedicin y con plazo de pago
menor a 2 aos .................................................................................... 6
2.3.1
2.3.2
2.4. Plizas CESCE para la cobertura, por cuenta del Estado, de los
riesgos en la fase posterior a la expedicin y con plazo de pago de
al menos 2 3 aos ............................................................................. 7
2.4.1
Guas
4. El Forfaiting ................................................................................................ 22
4.1. Caractersticas ................................................................................... 22
4.1.1
4.1.2
4.3.
4.4.
4.5.
4.6.
Guas
1. Introduccin
Operar en los mercados internacionales supone la asuncin por parte del exportador de
diversos riesgos. Habitualmente, estos riesgos se suelen presentar bajo dos
clasificaciones. La primera consiste en distinguir los riesgos desde una perspectiva
temporal o en funcin del momento en el que el riesgo se produce. As, se habla de
riesgo de rescisin o cancelacin de contrato, entendiendo como tal el riesgo que
asume el exportador desde la firma del contrato hasta la expedicin de la mercanca.
Durante este periodo, el vendedor est, en efecto, expuesto a que el comprador anule el
pedido. Una vez que se ha producido la exportacin y en caso de aplazamiento del pago,
el vendedor se expone a no cobrar. Se habla entonces de riesgo de crdito.
Guas
Hasta 1970, en Espaa solo haba una empresa de seguro de crdito a la exportacin,
CESCE, la Compaa Espaola de Seguro de Crdito a la Exportacin (50,25% del
Estado, 45,85% principales bancos y 3,9% de compaas de seguros generales). Desde
entonces existe la posibilidad de que cualquier empresa efecte estas coberturas. Sin
embargo la nica que cubre riesgos polticos y extraordinarios en Espaa es CESCE,
actividad que realiza por cuenta del Estado.
2.2. Procedimiento
El procedimiento de solicitud de seguro de crdito a CESCE puede resumirse en los
siguientes puntos:
Guas
2.3. Plizas CESCE para la cobertura, por cuenta del Estado, de los
riesgos en la fase posterior a la expedicin y con plazo de pago menor
a 2 aos
2.3.1
Guas
Objeto de la pliza
o
2.4. Plizas CESCE para la cobertura, por cuenta del Estado, de los
riesgos en la fase posterior a la expedicin y con plazo de pago de al
menos 2 3 aos
2.4.1 Pliza crdito suministrador
Objeto de la pliza
o
Guas
Objeto de la pliza
o
Objeto de la pliza
o
Guas
Objeto de la pliza
o
Riesgos cubiertos:
Seguro a Exportadores:
Cubre al exportador contra el riesgo de ejecucin indebida de una garanta
contractual presentada por aqul en el marco de un contrato internacional
(por ejemplo, garanta de devolucin de anticipos, garanta de fiel
ejecucin, garanta de mantenimiento). Dicha garanta pueden ser
condicional o incondicional y ejecutable a primer requerimiento. En este
ltimo caso, cobra especial importancia su cobertura ya que el riesgo de
ejecucin indebida es mayor.
Seguro a Fiadores:
Cubre a las entidades emisoras de fianzas en nombre de las empresas
exportadoras, frente al riesgo de ejecucin (debida o indebida) de dichas
fianzas y el derivado riesgo de impago del crdito (que nace de la
ejecucin de la fianza) del exportador espaol frente a la entidad fiadora.
Lnea para pymes y empresas no cotizadas:
Cubre a las entidades emisoras de avales frente al riesgo comercial que
asumiran frente a las pymes exportadoras en el caso de ejecucin de
dichos avales. De esta forma se facilita la apertura de lneas de avales
para las empresas que inician su actividad exterior y las necesitan.
Guas
Objeto de la pliza
o
Objeto de la pliza
o
10
Guas
Objeto de la pliza
o
Objeto de la pliza
o
Riesgos cubiertos:
Seguro para inversores:
Cubre los riesgos polticos que pueden afectar a la inversin de una
empresa espaola en el exterior (materializada en la creacin de una
empresa, en la adquisicin de participaciones en capital, en reinversiones
de beneficios, en dotaciones patrimoniales, etc.) En concreto, los riesgos
cubiertos son los siguientes: 1) confiscaciones, expropiaciones o
nacionalizaciones, totales o parciales, de los activos de la empresa
(incluidas medidas con efecto anlogo), as como los cambios en el marco
jurdico-econmico que comprometan la viabilidad de la empresa
extranjera objeto de la inversin; 2) falta de transferencia que impida la
repatriacin de importes, indemnizaciones o dividendos; 3) la violencia
poltica (incluyendo acciones terroristas y otras alteraciones graves del
orden pblico); 4) incumplimiento de acuerdos, ruptura de compromisos
asumidos por las autoridades del pas receptor; y 5) la revolucin o guerra.
11
Guas
12
Guas
3. El Factoring Internacional
El factoring de exportacin consiste, en realidad, en un conjunto de servicios
administrativos y financieros, basados en la cesin sistemtica por parte del exportador
de los crditos comerciales concedidos a sus clientes en el exterior. As, mediante la
cesin, sin recurso, de los crditos comerciales a la sociedad de factoring, el exportador
puede desentenderse de la correspondiente gestin de cobro, protegerse contra el riesgo
de insolvencia de los compradores y anticipar los importes aplazados.
La aparicin del factoring internacional ha venido motivada por las peculiaridades que
traen consigo las relaciones comerciales con el exterior. En este sentido, la operativa en
los mercados internacionales conlleva un incremento de los riesgos asumidos, de forma
que el riesgo por malas deudas es mayor, no slo por la debilidad financiera del
importador, sino porque:
3.1. Caractersticas
Los contratos de factoring se caracterizan por incluir un conjunto de servicios, entre los
que destacan:
Administrativos
Se trata de la gestin de cobro de facturas por cuenta del exportador, y del control
de cobros pendientes, informando peridicamente al exportador del estado de
cuentas y de las posibles incidencias. As, el factor cuenta con procesos
informatizados que le permiten facilitar a su cliente exportador diversas
estadsticas de cobro por pases, importes medios de facturacin, etc. En
definitiva, los servicios administrativos del factoring engloban:
o
13
Guas
Cobro de impagados
Financieros
o
Las actividades exportadoras que pueden mostrarse ms interesadas por este tipo de
servicios son:
Productos no perecederos
14
Guas
15
Guas
Una vez que se ha decidido que porcentaje de la facturacin que se somete a factoring,
existen distintos momentos de pago por el factor al exportador por las operaciones
cedidas:
Pago con fecha lmite: plazo mximo de demora (normalmente 90 das) a partir
del cual el factor paga al exportador haya o no cobrado del importador.
3.2.4 Funcionamiento
Para ofrecer todos los servicios de factoring internacional, el factor subcontratar
determinados servicios a un factor del pas del importador. Se trata de acuerdos
recprocos, puesto que ste a su turno actuar en nombre del factor del importador
cuando se originen operaciones desde su pas al pas del exportador.
Las cadenas internacionales de factoring pueden presentar tres formas:
16
Guas
Cadena abierta, de forma que en cada pas puede haber varios miembros de
entidades de factoring independientes que trabajan juntos, usando normas de
actuacin comunes.
En particular, velar por que queden convenientemente acordados entre las partes:
la fecha de entrega
la divisa de pago
17
Guas
Trminos de pago
Nmero de importadores
Clusula de Globalidad
Implica la obligacin del exportador de presentar al factor todas las operaciones
de venta y todos los clientes, para su clasificacin. Se trata de evitar que el
exportador slo ceda al factor las facturas de los clientes de riesgo.
Se pueden negociar excepciones a esta clusula:
o
18
Guas
Clusula de exclusividad
Mediante la clusula contractual de exclusividad, el factor concreta para el cliente
la obligacin de no operar con otras sociedades de factoring, durante el perodo
de vigencia del contrato.
Elimina el riesgo de fallidos por insolvencia, en el caso del factoring sin recurso
Gestin de crditos
Notificacin a deudores
19
Guas
Suele ser prctica habitual que el factor cobre una comisin de re-factoring al exportador,
similar a la de factoring, por todos los efectos que superen los 90 das desde la fecha de
vencimiento, si el exportador ha solicitado al factor que contine con la gestin de los
efectos, o que tome acciones legales para recuperar el efecto (repercutiendo al
exportador los costes legales).
20
Guas
Clusula de globalidad
21
Guas
4. El Forfaiting
El forfaiting es una modalidad de financiacin de las exportaciones y de cobertura de
riesgos, en la que la entidad financiadora (forfaiter) adelanta los fondos al vendedor, sin
posibilidad de recurso frente a ste, si el pago definitivo de la operacin por parte del
importador no llegase a producirse.
4.1. Caractersticas
Las operaciones de forfaiting se caracterizan por:
22
Guas
23
Guas
Tasa de descuento
Das de gracia
Comisin de compromiso
Comisin de opcin
La prima de riesgo refleja, ante todo, el riesgo de crdito del deudor y sobre todo del
garante. Este riesgo incluye:
24
Guas
Asimismo, se tiene en cuenta otra serie de conceptos que por su naturaleza, pueden
afectar al buen fin de la operacin, como son:
Fija
o
Los das de gracia consisten en una cantidad fija, que suponen un coste adicional para el
exportador, ya que se le repercute por los posibles retrasos que puedan tener lugar entre
la fecha de vencimiento y la fecha de reembolso de los efectos.
25
Guas
CO ST ES DEL FO RFAIT IN G
Intereses de descuento
Comisin de compromiso
Intereses cobrados al importador
t1
t2
t3
t4
t5
Descuento comercial
L = N (1 -
dxt
36.000
Donde:
L = Lquido
N = Nominal
d = Tasa de Descuento
26
Guas
Descuento compuesto
L=
N
( 1+
)--dxt
36.000
Donde:
L= Lquido
N = Nominal
d = Tasa de Descuento
t = Tiempo en das (incluidos los de gracia)
Primer vencimiento
L1 =
N/n de semestres
(1+
dt
) * ( 1+
36.000
dt1
)
)
36.000
ltimo vencimiento
Ln =
N/n de semestres )
(1 +
dtn-1 ) * (1 +
36.000
dtn )
36.000
Donde:
L= Lquido
N = Nominal
d = Tasa de Descuento
27
Guas
t = Tiempo en das que median entre la fecha de descuento y la del primer vencimiento
para el clculo de ste y entre el vencimiento precedente y el que corresponde para los
restantes (los das de gracia se aaden solo al primer vencimiento).
El trustee, una entidad que se sita en mitad del proceso de forfaiting para
garantizar que cada parte cumpla con su compromiso
28
Guas
Mxima liquidez
Elevado coste.
Guas
FORFAITING
Servicios
Financiacin
Bienes financiables
Bienes
de
(normalmente)
mbito
Operaciones
exterior
Nmero de operaciones
Recurso
Sin recurso
Documentos
Letras
y
bsicamente
Relacin con
exportador
Espordica o nula
Habitual
Disposicin de
financiacin
Prefijada
Flexible
Financiacin y otros
de
equipo
comercio
pagars,
Existencias,
bienes
intermedios,
bienes
de
consumo (normalmente)
Operaciones
exteriores
No
requiere
concretos
interiores
documentos
FORFAITING
Plazo de cobro
Cobro
anterior
vencimiento
de
efectos comerciales
al
los
Cobro
posterior
al
vencimiento de la obligacin
incumplida
Coste
Cobertura de riesgos
Hasta 100%
< 100%
Riesgos cubiertos
De insolvencia, de cambio
y de tipo de inters
Comerciales, polticos
extraordinarios
Bienes objeto
Bienes
de
normalmente
Cualquiera
equipo,
30