El precio del petrleo: por qu ha cado

tanto?
(Tiempo estimado: 6 - 11 minutos)
Categora: Economa y Sociedad
Creado: Lunes, 07 Septiembre 2015 21:15
Escrito por Stanley Simon Malinowitz

Hay razones econmicas reales, pero hay tambin especulacin

financiera, y hay una guerra callada de Estados Unidos, apoyado por
Arabia Saudita, contra Rusia e Irn. Colombia cometi el error de meterse
en una cancha de grandes ligas.
Stanley Simon Malinowitz*

Lo real, lo financiero y lo poltico

El precio del petrleo comenz su rpido y agudo descenso en junio de 2014, cuando el crudo
Brent (precio de referencia) estaba en 114 dlares por barril, hasta llegar a solo 46 dlares en
enero de 2015. Cuando en mayo subi a 66 dlares pareca que la tendencia haba cambiado,
pero en la primera semana de agosto volvi a bajar hasta 49 dlares, y todo indica que va a
seguir fluctuando (con mucha volatilidad) en niveles relativamente bajos.
Los principales productores estn extrayendo petrleo en cantidades rcord, mientras la
demanda mundial est estancada, situacin agravada por la coyuntura econmica de China,
que haba sido la fuente ms importante de los anteriores aumentos de la demanda.

Adems de los factores fundamentales de la economa real

el precio del petrleo tambin depende de consideraciones
financieras y geopolticas.
Si bien el precio depende de la oferta y la demanda, estas variables son mucho ms que las
fuerzas benignas del mercado que conocemos de los textos de economa. Adems de los
factores fundamentales de la economa real (costos de extraccin por el lado de la oferta,
necesidades para la produccin y el transporte por el lado de la demanda), el precio del
petrleo tambin depende de consideraciones financieras y geopolticas.

La mayor parte del petrleo se negocia en bolsa -principalmente en la New York Mercantile
Exchange(NYMEX) y el International Petroleum Exchange (IPE) de Londres- donde los
inversionistas esperan beneficiarse de los cambios en el precio a corto o a mediano plazo. Los
ttulos respectivos y otros papeles que dependen de los precios y cantidades del petrleo se
mueven mucho en los mercados financieros, adems de los crditos a estas industrias y otros
activos relacionados con ellos. Por eso el precio del petrleo depende en gran parte de
criterios financieros y especulativos.
Adems, el petrleo es un recurso de gran inters geopoltico. El control sobre su produccin,
su distribucin y su precio (que no depende solamente de la propiedad directa) representa un
enorme poder econmico y poltico en el mundo, y por eso la manipulacin con fines
geopolticos es tambin un factor de gran importancia en la formacin del precio.

La especulacin financiera

Estudiantes sirias en la ciudad de Aleppo.

Foto: Jordi BernabeuFarrs

Los tres factores coexisten en cualquier coyuntura, y no son fcilmente separables (por
ejemplo, un cambio del precio por cualquier razn puede desencadenar una ola especulativa
de compra o venta de ttulos de petrleo que acaba por afectar mucho ms el precio).
Sin embargo, en la gran alza del precio en 2008 (de menos de 70 dlares durante la primera
mitad de 2007 hasta 145 dlares en julio de 2008), el factor especulativo fue claramente

dominante. En un perodo altamente especulativo, el estallido de la burbuja especulativa de la

vivienda en Estados Unidos provoc la bsqueda de nuevos activos por parte de los grandes
actores financieros, y el petrleo fue uno de los nuevos refugios para el capital especulativo.
Las explicaciones que atribuan el alza del precio del petrleo a la demanda de China e India
debido a su crecimiento industrial identificaban un factor determinante, pero no podan explicar
la magnitud de las alzas de precio.
De igual manera, la dramtica cada a menos de 40 dlares a finales de 2008 corresponde
claramente a movimientos especulativos, y la tendencia alcista a partir de 2009 (hasta llegar a
100 dlares en 2011 y quedar cerca de ese nivel hasta septiembre de 2014), aunque influida
por las fuerzas del mercado (fuerzas que incluyen las guerras del Medio Oriente y las
decisiones estatales sobre la legalidad del controvertido fracking) claramente tienen un alto
componente especulativo.

Las razones polticas

El descenso de los precios del petrleo a partir de junio de 2014 ha sido atribuido a factores
por el lado de la demanda dado el dbil crecimiento econmico mundial y al menor demanda
por parte de China, as como a la creciente oferta de Arabia Saudita a pesar de las dificultades
en otros pases productores como Irn, Siria y Libia (Irak, no obstante su precaria situacin
poltica, ha aumentado su produccin).
Sin embargo, la aguda bajada de los precios desde septiembre de 2014 responde a
decisiones geopolticas mucho ms que a seales econmicas del mercado. La causa directa
es la decisin de Arabia Saudita, apoyado por Qatar, de seguir produciendo en altas
cantidades y bloquear la iniciativa promovida por otros pases de la Organizacin de Pases
Productores de Petrleo (OPEP) de limitar la produccin para mantener los altos niveles de
precios.
La razn oficial es que Arabia Saudita quiere adquirir nuevos mercados ante la dbil demanda
en el mercado global. Es importante notar que Arabia Saudita tiene petrleo de alta calidad
con muy bajos costos de extraccin en comparacin con otros pases productores, as que
puede mantener la rentabilidad con mayores ventas, mientras para otros pases el precio no
cubre los costos.

Y el gringo ah

Fuentes de Arabia Saudita y de Estados Unidos han indicado que las verdaderas razones son
muy distintas de la explicacin oficial. En septiembre de 2014 John Kerry, secretario de Estado
de Estados Unidos, viaj a Arabia Saudita y se reuni con el rey Abdullah y el prncipe Bandar.
Segn varias fuentes, en esta reunin se acord la poltica petrolera de Arabia Saudita con el
propsito explcito de inducir un descenso en los precios rpido e intenso. Poco despus,
todava en septiembre de 2014, los saudes comenzaron a aumentar la produccin en ms de
100.000 barriles. Desde entonces han respondido negativamente a las splicas de otros
pases miembros de OPEP de volver a los acuerdos de limitar la produccin para mantener los
precios altos.
Los motivos geopolticos tienen que ver principalmente con los efectos de esta medida sobre
Rusia e Irn. Para Estados Unidos, esta es una forma de llevar los conflictos con estos dos
pases a la guerra econmica no declarada y (por ahora) sin intervencin militar.
Para estos pases el desplome del precio de petrleo est causando una crisis por el gran
peso de las exportaciones del crudo en sus economas. En el caso de Rusia, la descolgada
petrolera va de la mano con las sanciones econmicas por parte de Estados Unidos y sus
aliados en la Unin Europea.
Las tensiones en este caso tienen que ver con el conflicto sobre el control de la parte oriental
de Ucrania disputada entre Rusia y el gobierno golpista de Ucrania (apoyado por Estados
Unidos y la Unin Europea), la expansin de la OTAN con bases militares estadounidenses en
los pases vecinos de Rusia y el proyecto ruso de construir un gaseoducto para llevar gas
natural a Europa sin pasar por Ucrania.
Con respecto a Irn, existen conflictos marcadamente visibles con Estados Unidos sobre su
programa nuclear y conflictos menos perceptibles sobre la influencia regional y el control
sobre los flujos de petrleo y gas. Estos problemas tambin involucran a Arabia Saudita y
Qatar, que quieren controlar el flujo de gas al mercado europeo, y para lograrlo, tienen que
cortar el flujo desde Rusia y reemplazarlo con gas de Qatar y otros aliados regionales, con sus
propias rutas de transporte no controladas por sus enemigos Rusia e Irn.

La aguda bajada de los precios desde septiembre de 2014

responde a decisiones geopolticas mucho ms que a seales
econmicas del mercado

Mientras tanto, Rusia e Irn tienen otro plan para construir un oleoducto islmico. Ambos
proyectos rivales pasaran por Siria, lo cual explica el gran inters de todos estos pases en el
conflicto entre el gobierno de Bashar Al-Assad y los rebeldes sirios.
Por eso, para Estados Unidos el triunfo de sus aliados en la regin asegurara que las
transacciones de gas sigan denominadas en dlares estadounidenses, lo cual ayudar a
mantener la demanda, el valor y la supremaca del dlar en el mundo y el sistema de reciclaje
de petrodlares a la deuda estadounidense.

Otros damnificados

Riad, capital de Arabia Saudita.

Foto: WikimediaCommons

Por supuesto, muchos otros pases son afectados por la cada del precio del petrleo. Para los
grandes productores como Nigeria y Libia, los resultados son tan devastadores como para
Rusia e Irn. Pero para Estados Unidos y sus aliados, esto parece ser un efecto no deseado
pero aceptable como dao colateral.
En el caso de Venezuela, el gran dao a la economa nacional y potencialmente al gobierno
de Nicols Maduro es otro beneficio para los Estados Unidos, dado su hostilidad hacia este
gobierno y su apoyo a la oposicin venezolana.

Colombia es otro caso notable de dao colateral. La fuerte cada del petrleo, su ms
importante producto de exportacin, coincide con las cadas en los precios de
los commodities que constituyen sus otras principales exportaciones (carbn, caf, oro y
ferronquel).
Estos movimientos afectan su balance de pagos por la reduccin no solamente en el ingreso
de divisas por las importaciones sino tambin por la reducida inversin extranjera en estos
sectores. En un contexto con un dlar fuerte en el plano mundial, la devaluacin del peso
colombiano ha sido especialmente daina dada su exagerada dependencia de estos
productos.
Como un pas como Colombia no puede influir sobre los movimientos de estos mercados
mundiales, la situacin demuestra la gran precariedad de una estrategia econmica que
refuerza la dependencia en la exportacin y la inversin extranjera en productos primarios y
extractivos de gran volatilidad y sujetos a decisiones econmicas, especulativas y geopolticas
que estn mucho ms all de su control o su influencia.
* Profesor asociado de la facultad de Ciencias Econmicas y director del Observatorio
de Economa Internacional del Centro de Investigacin sobre el Desarrollo (CID) de
la Universidad Nacional, Sede Bogot.