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CAPTULO2:INSTRUMENTOSFINANCIEROS

1.

a.

Tendrquepagarelpreciode:
107:27=107,84375%delvaloralapar=1.078,4375$

b.

Eltipodelcupnes5 % ,loqueimplicapagosdelcupnde56,25$anualeso,

5
8

msconcretamente,28,125$semestralmente.
c. Rendimientoactual=(rentaanualdelcupn/precio)=56,25$/1078,4375$=0,0522=
5,22%
2.

Lasaccionespreferentessoncomoladeudaalargoplazoentantoencuantoprometen
unpagofijotodoslosaos.Aspues,setratadeunaperpetuidad.Lasacciones
preferentestambinsoncomoladeudaalargoplazoentantoencuantonootorganal
titularderechodevotoenlaempresa.
Lasaccionespreferentessoncomolasaccionesordinariasentantoencuantolaempresa
notieneunaobligacincontractualdepagardividendosalasaccionespreferentes.Sino
sepaganosedesencadenaelprocesodequiebradelaempresa.Respectoalaprioridad
delasreclamacionessobrelosactivosdelaempresaencasodequiebra,lasacciones
preferentestienenunamayorprioridadquelasaccionesordinariasperounaprioridad
inferioraladelosbonos.

3.

Losinstrumentosdelmercadodedinerosedenominan"equivalentesdelefectivo"
debidoasugranliquidez.Lospreciosdelosvaloresdelmercadodedinerosonmuy
estables,ysepuedenconvertirenefectivo(esdecir,sepuedenvender)conmuypoca
antelacinycostesdetransaccinmuyreducidos.

4.

Losbeneficiostotalesantesdeimpuestosson4$.Traslaexclusindel70%larenta
imponiblees:
(0,304$)=1,20$.Portanto:
Impuestos=(0,301,20$)=0,36$
Beneficiosdespusdeimpuestos=(4$0,36$)=3,64$
Tasaderentabilidaddespusdeimpuestos=(3,64$/40$)=9,1%

5.

a.

Elpreciodecierrees80,36$,queesinferioraldeayeren3,39$.Portanto,el
preciodecierredeayerfue:(80,36$+3,39$)=83,75$

b.

Podracomprar:(5.000$/80,36$)=62,22acciones

c.
Susingresosanualesenconceptodedividendosascenderanal1,4%de5.000$,o
70$.
d.

Losbeneficiosporaccinsepuedenderivardelaratiopreciobeneficios(PE).
Precio/beneficios=18yprecio=80,36deformaquelosbeneficios=(80,36$/18)
=4,46$
6.

a.

Ent=0,elvalordelndicees:(90+50+100)/3=80
Ent=1,elvalordelndicees:(95+45+110)/3=83,333
Latasaderentabilidades:(83,333/80)/1=4,167%

b. Sinfraccionamiento,laaccinCsevenderapor110,yelvalordelndicesera:(95
+45+110)/3=83,333
Trasfraccionar,laaccinCsevendea55.Portanto,tenemosquefijareldivisor
(d)deformaque:
83,333=(95+45+55)/dd=2,340

7.

c.

Latasaderentabilidadescero.Elndicenocambia,comodeberaser,puestoque
larentabilidaddecadaaccinporseparadoesigualacero.

a.

Elvalortotaldelmercadoent=0es:(9.000+10.000+20.000)=39.000
Elvalortotaldelmercadoent=1es:(9.500+9.000+22.000)=40.500
Tasaderentabilidad=(40.500/39.000)1=3,85%

b. Larentabilidaddecadaaccineslasiguiente:

rA=(95/90)1=0,0556
rB=(45/50)1=0,10
rC=(110/100)1=0,10
Lamediaponderadaes:[0,0556+(0,10)+0,10]/3=0,0185=1,85%
8.

Larentabilidaddespusdeimpuestosdelasobligacionessocietariases:[0,09(1
0,28)]=0,0648=6,48%
Portanto,lasmunicipalesdebenofrecerunarentabilidadde,almenos,el6,48%.

9.

a.

Lasobligacionesgravables.Conuntramodecero,larentabilidaddespusde
impuestosdelaobligacingravableeslamismaquelarentabilidadantesde
impuestos(5%),queesmayorquelarentabilidaddelaobligacinmunicipal.

b. Laobligacingravable.Larentabilidaddespusdeimpuestosdelaobligacin
gravablees:
[0,05(10,10)]=4,5%
c. Esindiferente.Larentabilidaddespusdeimpuestosdelaobligacingravablees:
[0,05(10,20)]=4,0%
Larentabilidaddespusdeimpuestoseslamismaqueladelaobligacin
municipal.
d.

10.

11.

12.

13.

Laobligacinmunicipalofreceunamayorrentabilidaddespusdeimpuestos
paralosinversorescuyotipoimpositivoseencuentraporencimadel20%.

LaEcuacin(2.2)muestraquelarentabilidadgravableequivalente(r)es:r=rm/(1t)
a.

4,00%

b.

4,44%

c.

5,00%

d.

5,71%

a.

Laquetengaelcupnmayor.

b.

Laopcindecompraconelmenorpreciodeejercicio.

c.

Laopcindeventadelaaccincuyoprecioseamenor.

a.

Elpreciodelfuturoconvencimientoadiciembreesde278,30$poronza.Siel
contratocierraa283$endiciembre,subeneficioencadacontrato(paralaentrega
de100onzasdeoro)ser:(283$278,30$)100=470$.

b.

Hay77.991contratospendientes,paralaentregade7.799.100onzasdeoro.

a.

S.Siemprequeelprecioalvencimientoseamayorqueelpreciodeejerciciotiene
sentidoejercerlaopcin.Elresultadobrutoes:(107$105$)=2$.
Subeneficionetodelcostedeadquirirlaopcindecompraes:(2$2,60$)=
0,60$
Latasaderentabilidadenelperododetenenciaes:(0,60/2,60)=0,2308=
23,08%
b. Sihubieracompradounaopcindecompraconvencimientoanoviembreyunprecio
deejerciciode100lehabracostado5,20$yelresultadobrutoalvencimiento
hubierasido:(107$100$)=7$.
Elbeneficionetodelcostedelaopcindecompraes:(7$5,60$)=1,80$

Latasaderentabilidadenelperododetenenciaes:(1,80$/5,20$)=0,3462=
34,62%
c.

14.

15.

Unaopcindeventaconunpreciodeejerciciode105novaldranadaal
vencimientoparacualquieraccincuyopreciofueraigualomayorque105.Un
inversorenestaposicintendraunatasaderentabilidadenelperododeltenencia
del100%.

Siemprehayunaposibilidaddequelaopcinseencuentreeneldineroenelmomento
delvencimiento.Losinversoresestarndispuestosapagaralgoporestaposibilidadde
obtenerunresultadopositivo.

Valordeunaopcindecompraalvencimiento
a.
0
b.
0
c.
0
d.
5
e.
10

a.
b.
c.
d.
e.

Valordeunaopcindeventaalvencimiento
10
5
0
0
0

Costeinicial
4
4
4
4
4

Beneficio
4
4
4
1
6

Costeinicial
6
6
6
6
6

Beneficio
4
1
6
6
6

16.

Unaopcindeventaotorgaelderechoavenderelactivosubyacentealpreciode
ejercicio.Unaposicincortaenuncontratodefuturosimplicaunaobligacindevender
elactivosubyacentealpreciodelfuturo.

17.

Unaopcindecompraotorgaelderechoacomprarelactivosubyacentealpreciode
ejercicio.Unaposicinlargaenuncontratodefuturosimplicalaobligacindecomprar
elactivosubyacentealpreciodelfuturo.

18.

Eldiferencialaumentar.Eldeteriorodelaeconomaelevaelriesgodecrdito,es
decir,laprobabilidaddequeseproduzcaunimpago.Losinversoresdemandarnuna
mayorprimadelosttulosdedeudasujetosalriesgodeimpago.

19.

Veintedelasveinticincoaccionescumplenestecriterio,loquenosllevaaconcluirque
lospreciosdelasaccionesindividualessernbastantevoltiles.