Universidad del Pacfico

Facultad de Economa

Crecimiento Econmico
de Panam en los
ltimos 30 aos

Renzo Daz, Renato Moquillaza, Geli Vega

Trabajo para el curso de Economa General II
Lima, 2015 - 1

NDICE

1. Resumen
ejecutivo.................................................
...................2
2. Diagnstico

del

problema

planteamiento

de

hiptesis.3
3. Marco
Analtico..................................................................
.........................5
1. Apertura

al

comercio

internacional..5
2. Sistema

monetario:

inversin

dolarizacin..6
b. Bibliografa
..8
c. Anexos
9

RESUMEN EJECUTIVO
El crecimiento econmico se define como el aumento de la
produccin de bienes y servicios de un pas especfico. Este
crecimiento es medido a partir de la tasa de variacin del PBI ao tras
ao. Este est conformado por: el consumo, el gasto, la inversin y
las exportaciones netas.
Este

estudio

buscar

identificar

analizar

los

factores

macroeconmicos que han influenciado el crecimiento econmico de

Panam en los ltimos 30 aos. El punto de partida es la adjudicacin
del control total del Canal al mismo Panam el cual se encuentra en
una posicin geogrfica privilegiada para el comercio. A esto se le
suma una poltica macroeconmica liberal dolarizada (lo que ha
ayudado a mantener una estabilidad econmica debido a la
confiabilidad de esta moneda extranjera),

el desarrollo de una

economa globalizada, la existencia de zonas de libre comercio como

Coln (zonas francas) y la especializacin en el sector terciario, es
decir, en turismo, comercio, transporte, cultura y logstica.

DIAGNSTICO DEL PROBLEMA

Y PLANTEAMIENTO DE
HIPTESIS
Panam, en los ltimos aos, se ha visto como una economa
creciente a buen ritmo. Muchos opinan lo mismo ya que este
crecimiento se ha visto reflejado en los grandes avances de
infraestructura

tanto

privada

como

pblica.

Esto

se

debe

exclusivamente a la relativa reciente adjudicacin del Canal al

gobierno panameo? Cmo avanzaba la economa antes de este
hecho? Una gran cantidad de inmigrantes llega a este pas por las
grandes

expectativas

que

genera

Estn

justificadas

tantas

expectativas? Otros dicen que solo hacen negocios porque es un

paraso fiscal Cunto de cierto hay en esta afirmacin?
En este trabajo se busca encontrar los motores del crecimiento
panameo mediante el anlisis del desarrollo de su economa durante
los ltimos 30 aos. Este ha afrontado muchos procesos de crisis
(como la del 2008) y logrando luego sobreponerse a estos de manera
exitosa como se puede ver en el siguiente grfico basado en los datos
del Banco Mundial:

(Banco Mundial, 2015)

Es muy notorio tambin que Panam, dado el gran nmero de
extranjeros llegados a sus tierras, ha invertido en gran manera en
mercados

donde

exista

la

demanda.

El

nmero

de

centros

comerciales y mercado de servicios se ha visto grandemente

incrementados. La gran mayora de estos extranjeros solo transita por
el pas, cerca de 5 millones en 2014 (La estrella de Panam, 2015),
aunque hay un gran nmero que se queda a vivir para aprovechar la
oportunidades, unos 14 mil con residencia en 2014 (La estrella de
Panam, 2015).
Entonces, la hiptesis que servir de base para este trabajo es que el
crecimiento de Panam se debe a que este asumi el control total del
Canal, sumado al incremento del comercio internacional, gracias a
una economa abierta, y a la incursin en nuevos mercados internos.

ANTECEDENTES PANAMA

En 1968,

luego de haber vivido casi 50 aos de democracia, el

coronel Omar Torrijos lidera un golpe de estado contra el recin electo

presidente Arnulfo Arias. En su mandato, Torrijos prohibi los partidos
polticos y ms importante an, en 1977 firm un tratado con el
presidente norte americano Carter para que ceda el control del canal
de Panam para el ao 1999.
Hacia mediados de los 80, el general Manuel Antonio noriega tenia
control sobre el presidente de ese entonces, Nicols Ardito Balleta. A
fines de los 80, dicho general es acusado por los Estados Unidos por
corrupcin y actividades ilcitas lo cual llevo a la invasin de Estados
Unidos a Panam dado que se atentaba contra sus intereses en el
pas centroamericano.

APERTURA

AL

COMERCIO

INTERNACIONAL
Qu tan importante es comercio internacional en la medicin del
PIB? La economa de Panam est centrada en el sector terciario,
representando ms del 74,6% del PBI (Focus Economics), siendo el
subsector comercio internacional y financiero que da ms del 14.7%
del Producto Bruto Interno (PBI) (Superintendencia de bancos de
Panama, 2013), el segundo sector en importancia dentro de las
actividades econmicas. El Canal de Panam es una fuente clave de
ingresos en el comercio, adems, ayuda las exportaciones de
distintos pases. Su productividad se mide por la venta de los
servicios de trnsito de naves y se registra segn el volumen total de
toneladas netas del Canal que se transportan a travs de la va.
(Panam, 2011).
Durante el siglo XX, el Canal no era influyente en el PBI, el ingreso
obtenido fue aproximadamente del 6% del PBI. No obstante, el peso
del Canal en la economa aument tras la adjudicacin del control a
Panam, en el ao 1999. Siendo ahora, esencial para el comercio
mundial y representando casi el 10% del PIB del pas.
El Canal permite el desarrollo de la actividad portuaria, esta creci el
27.4%, como consecuencia del desarrollo de los puertos de
Manzanillo y Evergreen, tambin de la creacin de la zona libre de
6

Coln en 1948 que

infundi al movimiento internacional de

mercancas.
La expansin del Canal de Panam ha sido mayor desde el proyecto
que comenz en el 2007. As, la construccin de Canales ms amplios
permitir el paso de buques de carga ms grande de contenedores,
ayudando a mantener la competitividad en el mbito del comercio y
el equilibrar los ingresos de peaje. El PIB creci el 12,1% el 2007 y el
2008, 10.7%. Seguido de un desempeo favorable durante la crisis
financiera global con un crecimiento del 3.2% en 2009.Sin embargo,
en el 2010, la economa retorn su ritmo con un crecimiento del 7.6%,
para alcanzar una expansin del PIB del 10.6% en 2011, 10.5% en
2012, 7.9% en 2013 y un crecimiento estimado del 7.3% en 2014 (El
Banco Mundial , 2014).

SISTEMA MONETARIO: INVERSIN,

DOLARIZACIN E INFLACIN
El

sistema

monetario

panameo,

tiene

cuatro

caractersticas

importantes; El dlar es el medio de intercambio oficial, los mercados

capitales son libres, hay presencia de muchos bancos internacionales
importantes a nivel mundial y no existe un banco central. (MorenoVillalaz, 2005)
Como ya se mencion anteriormente, Panam es una economa
totalmente dolarizada. Si bien su moneda, el Balboa, est a la par con
el dlar esta solo se produce en monedas de plata. La dolarizacin
total de Panam ocurre luego de que se celebrase un convenio
monetario con Estados Unidos en 1904, el cual oficializa el dlar como
moneda de curso legal en el pas centroamericano.
Una total dolarizacin de la economa tiene ventajas como tambin
desventajas. Al no poseer, en teora, una moneda propia, dicho pas
7

no ha sufrido una devaluacin en su moneda, a diferencia de los

pases sudamericanos. Por otro lado, el ser una economa dolarizada
evita que se pueda producir algn tipo de salida de capitales por
temor a una posible depreciacin de la moneda nacional.
Adems, esta medida reduce las tasas de inters lo cual hace al pas
ms atractivo para los inversores ya que aumenta su confianza y ven
a Panam como un lugar ptimo para los negocios lo que finalmente
se refleja, en teora, en un mayor crecimiento econmico y en un
aumento de las inversiones.
Sin embargo, al tomar esta decisin de una dolarizacin total se est
rechazando la posibilidad de poder aplicar la poltica monetaria para
intervenir en la economa, ya que en este caso no se posee un Banco
Central. Al no existir esta entidad, no se puede aplicar la poltica
monetaria para evitar los cambios bruscos en el tipo de cambio o,
como escriben Pereyra y Quispe; para defender la economa contra
shocks externos, los que luego podran traducirse en un cambio
significativo en la produccin y el empleo ya que los precios y los
salarios no se pueden ajustar a dichos shocks. (Summers 1999)
A pesar de todo, este modelo le ha funcionado muy bien a Panam ya
que los inversionistas ven a este pas como un lugar propicio para los
negocios. En primer lugar, esto se debe a la confianza ya mencionada
que es dada gracias a la estabilidad econmica que Panam posee.
Por otro lado, el no poseer un banco central ha alejado a Panam de
un posible exceso de emisin de billetes, lo cual ha mantenido a
Panam, en los ltimos aos, con una inflacin relativamente estable.
En segundo lugar, como ya ha sido mencionado, se trata de un pas
en donde los mercados capitales son libres. Moreno-Villaliz habla de
una integracin financiera total por parte de Panam refirindose a la
conexin que tienen

los bancos instalados en este pas con el

mercado internacional. Esto es beneficioso para el pas ya que es

agradable para los inversionistas debido a que no hay restricciones en

los movimientos de capital o en las tasas de inters ajustadas por el

mercado.
Continuando con el tema de la inversin, si se observa el Grafico N4
se puede ver la fluctuacin del PBI en porcentajes comparado con la
parte (en porcentaje) del PBI que conforma la inversin. Ambas lneas
tienen una cada a finales de los 80 y en el ao. Si se observa con
detenimiento, a lo largo de todo el grafico ambas curvas crecen y
decrecen similarmente.
La cada del PBI y de la Inversin en los aos 80 se debe a una fuerte
recesin que vivi el pueblo panameo en 1988. Su PBI cay en 13%
debido principalmente a una crisis poltica que incluy; fraudes
electorales, protestas, descontento, una dictadura, etc., y un clima de
tensin con Estados Unidos que finalmente llevara a este a invadir el
pas centroamericano.
Por otro lado, en el 2008 la crisis econmica mundial que comenz en
Estados Unidos tambin afect la productividad panamea. Como se
puede observar en el grfico, el crecimiento del PBI del 2008 al 2009
fue menor debido a una menor inversin y a una reduccin en el
consumo; en consecuencia de la depreciacin del dlar y la inflacin.
Sin embargo
Con respecto a la inflacin, Panam ha sabido mantener una tasa de
inflacin relativamente estable (Ver Grfico N3). Sin embargo, en los
ltimos aos se puede observar un IPC mucho ms cambiante con
aumentos mayores a 2% y hasta un 9% en el 2008. El pas
Centroamericano tiene un promedio de 2.5% de inflacin en los
ltimos 30 aos y 4.5% en los ltimos 10. El aumento del IPC en los
ltimos aos se debe por una parte

al aumento de la demanda

agregada generada por el gran crecimiento econmico.

El IPC de Panam en comparacin con la de Estados unidos haba
sido menor hasta el ao 2007. Ambos pases muestran un aumento
significativo del IPC en el 2008 debido a la crisis econmica mundial
9

que tiene como antecedente principal la crisis financiera de Estados

unidos cuyo principal causante fue el problema de la burbuja
inmobiliaria. Por otro lado, el 2009 se puede observar una cada
importante en el IPC en ambos pases, por un lado panam presenta
un IPC de 2.4 y estados unidos una tasa deflacionaria de -0.4.
Como ya se mencion, el aumento de la inflacin se debe al aumento
de la demanda agregada de bienes y servicios que ha sido estimulado
por un mayor consumo, un aumento de la inversin (Grafico N4) y
por un gasto pblico en aumento. Si bien estas medidas han
favorecido el crecimiento econmico, la inflacin se ha generado ya
que la oferta no ha podido crecer proporcionalmente a la demanda,
sobre todo en lo que respecta a la mano de obra. Precisamente, el
Centro Nacional de Competitividad de Panam ha estimado que en
este ao la demanda laboral supera a la oferta laboral en ms de 70
mil personas.

Por otra parte, el gasto pblico incrementa la demanda laboral; la cual

panam no puede cubrir y por eso se genera inflacin, y afecta
tambin el ahorro ya que este se basa en los impuestos. Al quitarles
una parte de sus ingresos a los ciudadanos, se disminuye su nivel de
ahorro y con ello se ve afectada la inversin ya que habr menos
dinero en los bancos para prestar y por lo tanto se invierte menos.

10

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES:

El aumento de la inversin panamea ha generado ms puestos

de trabajo y con esto un mayor consumo por parte de la
poblacin lo que ha llevado a una mayor productividad del pas
en los ltimos aos y a una mejora en la calidad de vida de las
personas. Sin embargo, la pobreza y la desigualdad son

problemas que an tienen que mejorar los panameos.

Las caractersticas de una economa dolarizada han ayudado a
Panam a ser la mira para muchos inversionistas ya que se
trata de un pas muy estable econmicamente y con total
libertad financiera.

11

Bibliografa
(22 de abril de 2014). Recuperado el 22 de abril de 2015, de El Banco
Mundial :
http://www.bancomundial.org/es/country/panama/overview
Banco Mundial. (2015). Obtenido de
http://datos.bancomundial.org/indicador/NY.GDP.MKTP.KD.ZG?
page=1
Fondo Monetario Internacional http://www.imf.org/external/data.htm
Juan Luis Moreno-Villalaz. (2005). Financial Integration and
Dollarization: The Case Of Panama Cato Journal, 25(1), 127-140.
La estrella de Panam. (20 de Febrero de 2015). Obtenido de
http://laestrella.com.pa/panama/nacional/5-millonesinmigrantes-cruzaron-panama/23845150
La estrella de Panam. (15 de Febrero de 2015). Obtenido de
http://laestrella.com.pa/economia/13792-extranjeros-logranpermiso-residencia-2014/23844012
Mankiw NG. Principles of Economics, 5th edition. South-western
Cengage Learning; 2011
Moreno-Villalaz, J. L. (2005). Lessons From The Monetary Experience
of Panama: A Dollar Economy With Financial Integration. Cato
Journal.
Sebastian Edwards. (2008) GLOBALIZATION, GROWTH AND CRISES:
THE VIEW FROM LATIN AMERICA, NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC
RESEARCH
http://www.nber.org/papers/w14034
The World Bank Data: http://data.worldbank.org/

12

Pereyra, C, and Z. Quispe. 2002."Es conveniente una dolarizacin

total en una economa parcialmente dolarizada." Banco Central de
Reserva del Per: Revista de Estudios Econmicos 7, June.
DOLLARIZATION,

INFLATION

AND

GROWTH*

By

Sebastian

Edwards

University of California, Los Angeles And National Bureau of Economic

Research And I. Igal Magendzo Central Bank of Chile November, 2001
http://www.anderson.ucla.edu/faculty/sebastian.edwards/MATCH_DOLLAR4.p
df

ANEXOS
GRAFICO N 2

Demanda Demanda
laboral 1
laboral 2

x
La demanda laboral se expande debido a que las empresas estarn dispuestas a
contratar mayor mano de obra ya que un aumento de trabajadores no generar
estorbo entre ellos. Esto se debe a un aumento de la productividad marginal
impulsado por la inversin.

13

GRFICO N 3

IPC % anual de Panam en los ultimos 30 aos

16
14
12
10

en portencaje

variacion %

6
4
2
0
-2

Aos

Elaboracion propia, Fuente: World Bank y IMF

GRFICO N 3.1

14

IPC % anual de EE.UU desde 1980 a 2014

16.0
14.0
12.0
10.0

en porcentaje

IPC %

8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0

Elaboracion propia, Fuente: World Bank y IMF

GRAFICO N4

15

Comparacion PBI-INVERSION
40

30
26.39
23.89
23.77
20.54
20

27.21
26.74
26.23
24.52 25.6825.8
24.14
24.12

19.99
16.49
15.87
15.28

Porcentajes

19.68

30.38
26.84
25.55
24.13

19.46
19 18.36
17.64 18.7
15.75
14.93
12.11
10.38
10.12
10 9.21
9.42
8.53
8.1 8.2
7.52
7.5
7.37
7.34
7.19
6.46
5.46
5
4.5 5.35 4.94
4.21
3.92
3.2
2.85
2.713.57 1.56
2.722.23
2.39
1.75
0.57
0
-1.81
-4.49
-10
-13.38
-20
% Inversion del PBI

Elaboracin propia, Fuente: FMI

Imagen: comercio ms frecuente

16

%PBI