Ililluh

ASSEMBLE
NATIONALE

REPUBLQUEFRANAISE
LIBERT-GAUT-FRATERNrr

LE QUESTEUR

670

25 SEP 2015

Monsieur,
Vous mavez interrog sur les suites de larticle publi par Mediapart le
22juillet 2015 et mettant en cause la rgularit des pratiques de Natixis Asset Management
(NAM) en ce qui concerne la rpartition des revenus tirs du placement du collatral en
espces vers par la socit emprunteuse dans le cadre des oprations de cession
temporaire des titres du fonds Concorde 96.
Comme vous le savez, jai demand des explications au directeur gnral de NAM,
M. Pascal Voisin. Les lments de rponse qui mont t fournis peuvent tre rsums de
la manire suivante:
-

la priode voque dans votre article stend doctobre 2011 octobre 2014,
alors que les rgles contraignantes de IAMF ne sappliquent que depuis fvrier
2013 et que les oprations de cession temporaire des titres de Concorde 96,
entames en 2009, ont t interrompues en juillet 2013
bien que NAM ait dcid dappliquer volontairement les rgles de IAMF aux
fonds de toute nature quelle gre, elles ne visent que la catgorie juridique des
OPCVM, alors que Concorde 96 est un fonds ddi relevant de la catgorie des
fonds dinvestissement alternatifs (FIA);
le placement du collatral vers en espces est une modalit drogatoire par
rapport aux conditions standard, savoir le dpt du collatral sur un compte en
espces non rmunr; cette drogation, obtenue du dpositaire, est favorable
aux fonds concerns, puisquelle permet de neutraliser la rmunration (
hauteur de lEONIA) du collatral due par le fonds la socit ayant emprunt
les titres

Monsieur Laurent MAUDUIT

MEDIAPART
8, passage Brulon
75012 PARIS

126 rue de lUniversi -75355 Paris 07 SP - Tl

01 40636000- Fax 01 40636325- www.assemblee-nationale fr

les revenus perus par ltablissement dpositaire, au titre dune activit de

placementltransformation du collatral mene pour son compte propre, lui sont
en principe acquis, NAM considrant ds lors que, dun point de vue
rglementaire, rien ne justifierait quun fonds commun de placement dont
lobjet est de grer un portefeuille dinstruments financiers et de dpts
bnficie dun partage de ces revenus au-del de la fraction permettant de
neutraliser la charge, pour le fonds, de la rmunration due la socit
emprunteuse,;
-

NAM a celtes obtenu du dpositaire que celui-ci partage avec elle les revenus
tirs de cette activit de placementltransformation, mais la part qui lui a t
verse rmunre son rle dintermdiation et de centralisation du collatral de
lensemble des fonds quelle gre
le fonds Concorde 96 nest en rien ls par ce partage car, en son absence, la
totalit des revenus en cause reviendrait au dpositaire.

En tout tat de cause, il est indniable que, grce aux loyers quelles ont gnrs,
les oprations de cession temporaire de titres inities par NAM ont permis damliorer la
marge la performance de Concorde 96, par ailleurs dj satisfaisante.
Je vous prie dagrer, Monsieur, lexpression de mes sentiments les meilleurs.

Bernard ROMAN