Evaluacion de Proyectos

INGENIERIA DE PROYECTOS
DATOSGENERALES
EscuelaAcadmicoProfesional
DepartamentoAcadmico
SemestreAcadmico
Ciclo
Crditos
Condicin
HorasSemanales
PreRequisito
ProfesorResponsable
:IngenieraCivil
:IngenieraCivil
:2015 I
:Octavo
:3
:Obligatorio
:042h(T)y2h(P)
:MecnicadeSuelosIIyDiseoVial
:Ing.JorgeHumbertoSobrevillaRicci
Universidad Nacional Mayor de San Marcos - Escuela Acadmico Profesional Ingeniera Civil
Clasificaciones del Proyecto por su vinculacin para el uso del

dinero (Inversin)
Independientes
Mutuamente Excluyentes
Independientes
Aquellos cuyo flujo de efectivo no se ven afectados por las decisiones que se toman
acerca de otros proyectos.
Dentro de la decisin sobre este tipo de proyectos es conveniente considerar
Todos los proyectos independientes se pueden comprar si todos son aceptables.
Mutuamente Excluyentes
Conjunto de proyectos en el que la aceptacin de un proyecto significa que no se
pueden aceptar los otros an cuando todos sean aceptables.
Valuacin de una participacin:

1. Estimar los flujos de efectivo que se espera se genere durante su vida.
2. Evaluar el riesgo de los flujos de efectivo proyectados para determinar la tasa de
rendimiento apropiada que se debe de utilizar para calcular el valor presente de los
flujos de efectivo estimados.
3. Calcular el valor presente de los flujos de efectivo esperados.
4. Comparar el valor presente de los flujos de efectivo futuros esperados con la
inversin inicial. De manera alternativa, la tasa de crecimiento esperada sobre el
proyecto se puede calcular y comparar con la tasa de rendimiento que se considera
apropiada (requerida) para el proyecto.
Si una empresa identifica (o crea) una oportunidad de inversin con un valor presente
mayor que su costo, el valor de la empresa se incrementar si se compra la inversin.
Valor Presente Neto o Valor Actual Neto

Valor presente neto es el valor presente de un flujo de efectivo futuro de un activo
menos su precio de compra (inversin inicial).
Ao(t)
0
1
2
3
4
ProyectoC
3000
1500
1200
800
300
3000
1500
1.1
3000
400
1.1
1200
1.1
900
1.1
ProyectoL
3000
400
900
1300
1500
Siconsideramosunatasaderendimientodel
Tasa
10.0%
800
1.1
300
1.1
VPNC
161.3278
1300
1.1
1500
1.1
VPNL
108.6674
Si el calculo del beneficio neto sobre la base del valor presente (es decir, VPN) es
positivo entonces se considera que el proyecto es una inversin aceptable caso
contrario no es aceptable.
Tasa interna de Rendimiento o Retorno (TIR)

Es la Tasa de descuento que fuerza el Valor Presente de los flujos de efectivo esperados
de un proyecto para que sea igual a su costo inicial.
ProyectoC
3000
1500
1200
800
300
Ao(t)
0
1
2
3
4
0
3000
3000
1500
1
1200
1
400
1
800
1
900
1
ProyectoL
3000
400
900
1300
1500
300
1
1300
1500
1
Siconsideramosunatasaderendimientodel
Tasa
10.0%
TIRC
13.1%
TIRL
11.4%
Si la tasa de rendimiento mnima requerida de la empresa es 10% entonces ambos

proyectos son aceptables. Si los proyectos son mutuamente excluyentes es ms
aceptable el proyecto C.
Un proyecto es aceptable si TIR > r, donde r es la tasa requerida por la empresa.
5
Perfiles del VPN o VAN

1500
Perfil del VPN proyecto L

1000
Tasa cruzada 8.1%

500
VPN (S/.)
TIR C = 13.1%
0.0%
2.5%
5.0%
7.5%
10.0%
12.5%
15.0%
17.5%
20.0%
22.5%
25.0%
TIR L = 11.4%
-500
Perfil del VPN proyecto C

-1000
Tasa de descuento (requerida) (%)

VPNC
VPNL
Perfiles del VPN o VAN

Tasa
VPNC
0.0%
800.0
2.5%
620.3
5.0%
454.9
7.5%
302.4
10.0%
161.3
12.5%
30.6
15.0%
90.7
17.5%
203.7
20.0%
309.0
22.5%
407.4
25.0%
499.5
VPNL
1100.0
813.0
554.3
320.5
108.7
83.9
259.2
419.4
566.0
700.4
824.0
Tasa cruzada es la tasa de descuento a la cual los perfiles del VPN de dos proyectos se
cruzan y, por tanto, en la que los VPN de los proyectos son iguales (8.1%).
Observaciones:
1. El valor de VPNL es ms sensible a los cambios de la tasa de descuento que VPNC
2. Antes de la tasa cruzada los VPNL son mayores que VPNC
3. Despus de la tasa cruzada los VPNL son menores que VPNC
4. Al escoger un proyecto por el criterio del TIR mayor observe los rangos de variacin
donde dicha suposicin es inexacta.
5. Para proyectos independientes los criterios de aceptacin o rechazo basados en el
VPN y/o TIR llevan a las mismas decisiones.
6. Para proyectos mutuamente excluyentes debe tomar en cuenta la tasa de
rendimiento de la empresa y luego definir con el VPN.
7
TIR Mltiples
Existe una solucin de la TIR para cada vez que se interrumpe la direccin de los flujos
de efectivo asociados con un proyecto; es decir, cuando los flujos de ingreso cambian a
flujos de egreso.
El perfil del VPN muestra que el proyecto tendra un VPN positivo y, por tanto, sera
aceptable, si la tasa de rendimiento esta entre 25% y 400%.
8
Planteamiento tcnico de los costos

Costos sin proyecto (los que actualmente se incurre)
Costos con proyecto (considerar los costos en inversin y operacin del proyecto y
los cambios que puede generar)
Costos incrementales (diferencia entre ambos)
Debe sustentarse en los requerimientos de recursos (cantidad, caractersticas, periodo,
etc..) que se definieron en el estudio tcnico.
Se debe determinar cul es el costo de inversin, operacin y mantenimiento de cada
Alternativa de Solucin a Precios de Mercado.
REQUERIMIENTOS DE RECURSOS
Los requerimientos de recursos para la fase de inversin, operacin y mantenimiento
sern resultado de los aspectos de tamao, tecnologa y localizacin.
Estos requerimientos estarn en funcin a las metas de produccin.
Consideraciones para estimar costos

Conocer en detalle los requerimientos para la implementacin de cada una de las
acciones establecidas en el estudio tcnico. Se debe conocer qu insumos se
requieren, cuntas unidades de cada uno y el nmero de perodos en que se
necesitarn estos insumos.
La cantidad de recursos que se requiera, va estar en funcin al tamao, la
tecnologa y la localizacin del proyecto
Finalmente, para cada uno de estos insumos, se deber registrar el costo unitario
correspondiente. Es importante, tener en cuenta la confiabilidad de las fuentes de
informacin de estos costos
La estructura de costos depende del agente analizado
10
Costos consideraciones generales

A nivel de factibilidad se debe desarrollar anlisis de costos a nivel de cada
componente y rubros, a nivel de anteproyecto de ingeniera. En estudios de menor
nivel los costos pueden basarse en valores unitarios referenciales (prediseo o
diseo preliminar).
Los valores unitarios ms adecuados son los que corresponden a obras
recientemente ejecutadas en la zona ya que incorporan los costos propios de
traslado de material, tipo de terreno, disponibilidad de equipo, etc.
Un buen ejercicio consiste en elaborar una base de datos de costos unitarios
aplicable en la zona, recogiendo los costos histricos de obras ejecutadas en los
ltimos meses o aos.
Incluir:
Gastos Generales, supervisin, utilidad e IGV en los costos.
Costos de elaboracin de expediente tcnico y de todos los estudios futuros
previstos.
Costos de acciones de mitigacin ambiental, CIRA, medidas de mitigacin de
riesgo.
11
Costos de OPERACIN Y MANTENIMIENTO

Costos de Operacin
Materia Prima
Materiales e insumos
Sueldos y salarios
Servicios bsicos
Combustible y lubricantes
Seguros de activos
Permisos
Patentes
Arriendos
Publicidad
Administracin
Costos de Mantenimiento
Mantenimiento de inmueble e instalaciones
Mantenimiento preventivo de equipos
Mantenimiento correctivo
12
Costos a considerar luego del ao cero
Luego de estimar los costos de inversin como de operacin y mantenimiento iniciales,

tambin debe establecerse los costos para los aos posteriores (reinversiones).
COSTOS DE INVERSIN: Pautas a tener en cuenta para costear la inversin

del PIP
13
Identificar, cuantificar y valorizar los recursos que demandar el proyecto en las fases de
inversin y operacin. Elaborar los flujos de costos.
Los requerimientos de recursos necesarios para la implementacin de cada una de las
actividades programadas.
El costo unitario correspondiente, para cada uno de los recursos requeridos (insumos),
puestos en el emplazamiento del proyecto (Es importante que se prevea los costos de traslado
de los recursos y los precios vigentes en la zona).
Los costos deben incluir los costos directos, indirectos (gastos generales, utilidades) y los
costos de supervisin.
Se debe incluir los costos relacionados con las medidas de mitigacin del impacto ambiental y
de mejoramiento de capacidades para la gestin, tanto de la fase de inversin como la de
operacin.
Costos INCREMENTALES DE O&M

Los costos incrementales son aquellos que aparecen slo si el PIP se hace. Es decir
cunto ms cuesta implementar un PIP respecto de los costos en que actualmente se
incurre por prestar el servicio. En nuestro caso, lo que buscamos determinar es cunto
vara la situacin con proyecto respecto de la situacin sin proyecto.
Flujo de costos
con Proyecto
Flujo de costos sin

proyecto
Flujo de costos
Incrementales
La situacin sin proyecto:

En este escenario se estimar todos los costos en los que se seguir incurriendo
durante el horizonte de evaluacin, en caso de no ser ejecutado el PIP. La situacin sin
proyecto, se encuentra relacionada con la definicin de la situacin actual, pero en
este anlisis tambin se debe considerar la situacin actual optimizada.
La situacin sin proyecto corresponden, principalmente, a los gastos en operacin y
mantenimiento para la obtencin de los bienes y servicios que actualmente se brindan.
Es importante que estos gastos que se estimen sean en la situacin OPTIMIZADA.
14
Costos INCREMENTALES DE O&M

Flujo de costos
con Proyecto
Flujo de costos sin

proyecto
Flujo de costos
Incrementales
La situacin con proyecto:

En este escenario se estimar todos los costos de operacin, mantenimiento, en los
que se incurrir una vez ejecutado el PIP, durante el horizonte de evaluacin (incluidos
los costos de las medidas de reduccin de riesgo).
15
Evaluacin social y evaluacin privada

La evaluacin privada capta aquellos relevantes desde el punto de vista del inversor
o accionista priorizando los aspectos financieros.
La metodologa habitual para realizar esta evaluacin es el anlisis costobeneficio.
Este consiste en comparar, mediante determinadas tcnicas, los costos e inversiones
que demandar el proyecto con los beneficios que generar.
El proyecto vale el equivalente a tomar cada flujo monetario que el proyecto generar
en el futuro, expresarlo en moneda de hoy, y sumarlo a los otros flujos, restndoles la
inversin inicial. Este es el concepto de valor actual neto, que ser el criterio central de
decisin.
En consecuencia, para evaluar un proyecto necesitamos conocer al menos dos
elementos: un flujo de fondos y una tasa de inters. El flujo de fondos nos muestra los
beneficios, inversiones y costos que el proyecto va a generar de aqu hasta su
finalizacin, y la tasa de inters nos permitir actualizarlos, es decir, estimar cunto
valen hoy esos flujos futuros.
16

La evaluacin social se focaliza en los efectos econmicos, entendidos stos como
aquellos que afectan la distribucin de recursos y la generacin de riqueza de la
sociedad, sin importar si generan un flujo de fondos o quines generan o reciben esos
fondos. Y permite:
Determinar el impacto que generar la ejecucin de un proyecto sobre la economa
nacional (sociedad en su conjunto).
Evala su contribucin al bienestar econmico.
Evala los objetivos de la poltica social de redistribucin de ingresos y riquezas.
La evaluacin social es una extensin de la evaluacin econmica.
Difiere de la evaluacin privada de proyectos ya que:
Los precios de mercado no reflejan el verdadero costo social de produccin de
esos bienes o servicios (existencia de distorsiones de mercado).
Los privados no valoran adecuadamente los beneficios de los proyectos.
Los privados no incorporan en su evaluacin los efectos indirectos (positivos o
negativos) generados a otros agentes.
17

Uno de los aspectos ms complicados en la evaluacin social de un proyecto es la
determinacin y eventual cuantificacin de sus beneficios.
Se propone por ello dos metodologa alternativas:
Costo Efectividad (Basada en la identificacin y cuantificacin de indicadores de
impacto y/o resultado asociados con los diferentes beneficios que el proyecto
pueda generar).
Beneficio Costo (basado en procedimientos de valorizacin de los beneficios
indicados con el propsito de establecer una medida de rentabilidad social
expresada en unidades monetarias que pueda ser comparada directamente con los
costos sociales del proyecto).
18
Metodologa Costo Efectividad*

Se basa en identificar los beneficios del proyecto y expresarlos en unidades no
monetarias por medio del uso indicadores de impacto y/o de resultado. La pregunta
bsica es cul de estas alternativas es la manera ms barata o ms eficaz de conseguir
ese resultado?.
Se aplica a la comparacin de alternativos de un mismo proyecto o de proyectos con
resultados o metas muy similares.
Se aplica a proyectos en los cuales es muy difcil cuantificar los beneficios (salud,
educacin, p.e.)
Este mtodo se basa en principios similares a los del VAN o la B/C, permitiendo
priorizar alternativas de inversin en trminos de costos.
Se basa en la identificacin de beneficios, expresados en unidades no monetarias,
que permitan medir el logro de los principales objetivos del proyecto.
Para utilizarla necesitamos definir un indicador que exprese los impactos del PIP, el
cual se conoce como indicador de efectividad; sin embargo, frente a la dificultad de
*Evaluacin
social
de proyectos para
en desarrollo,
de Arlette
Barco, Cap. 4, basados
pg. 109 - 142
medir este
tipo de
indicadores,
espases
posible
realizar
una Beltran
aproximacin
en los
resultados inmediatos del PIP
que se
expresan
un indicador
de eficacia.
Universidad
Nacional
Mayor decon
San Marcos
- Escuela Acadmico
Profesional Ingeniera Civil
19
Ratio Costo Efectividad*

El ratio costo efectividad (CE) de un proyecto se determina dividiendo el valor actual
de sus costos sociales netos (VACSN) entre el indicador de efectividad utilizado. Se
utiliza el valor actual neto porque, dado que no ser posible cuantificar los beneficios,
es necesario tener en cuenta los posibles ingresos que el proyecto genere a la unidad
ejecutora, y restarlos del costo total que ella enfrenta.
Ya que este ratio indica el costo social promedio, en valores actuales, de una unidad de
beneficio no monetario, se deber seleccionar la alternativa que presente el menor
ratio costo efectividad.
CE=
*Evaluacin social de proyectos para pases en desarrollo, de Arlette Beltran Barco, Cap. 4, pg. 109 - 142
20
Ejercicio: El proyecto se localiza en el AH VG el que se presenta

Superficie de rodadura de las calles se encuentra en estado natural, con superficie
de rodadura suelta y de alta rugosidad
Vas con pendientes pronunciadas y taludes inestables
Ausencia de acondicionamiento y mantenimiento de las calles del asentamiento.
Y se plantea las siguientes alternativas:
ALTERNATIVA N 01: Pavimentacin de calzada con carpeta asfltica, construccin de
veredas y escaleras de concreto y estabilizacin de taludes con muros de contencin
de concreto.
ALTERNATIVA N 02: Pavimentacin de calzada con carpeta de concreto, construccin
de veredas y escaleras de concreto y estabilizacin de taludes con muros de
contencin de concreto.
Considerar un horizonte de diseo de 10 aos, un inters como CO del 10%. La
alternativa 1 tiene mantenimiento peridico cada 5 aos mientras que la otra
alternativa cada 10 aos. El factor de correccin a precios sociales para los Costos de
Operacin y mantenimiento es de 0.75.
Considere 3070 pobladores como
beneficiarios.
21
Considere para la Alternativa 1 que el costo de Inversin a precios sociales es de S/.

3474118.92 y para la Alternativa 2 es de S/. 4700981.21
Cual de las dos alternativas sugiere usted?
1. Definimos los Costos de Inversin por Componente y de acuerdo a cada Alternativa
a precios privados.
2. Se define COSTO DE MANTENIMIENTO RUTINARIO CON PROYECTO para cada
alternativa
3. Se define COSTO DE MANTENIMIENTO PERIODICO CON PROYECTO para cada
alternativa
4. Efectuamos el flujo de COSTOS INCREMENTALES A PRECIOS SOCIALES EN NUEVOS
SOLES de cada alternativa
22
Los hombres construimos

demasiados muros y no
suficientes puentes.
Isaac Newton
23

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Clasificaciones del Proyecto por su vinculacin para el uso del

Valuacin de una participacin:

Valor Presente Neto o Valor Actual Neto

Tasa interna de Rendimiento o Retorno (TIR)

Si la tasa de rendimiento mnima requerida de la empresa es 10% entonces ambos

Perfiles del VPN o VAN

Perfil del VPN proyecto L

Tasa cruzada 8.1%

Perfil del VPN proyecto C

Tasa de descuento (requerida) (%)

Perfiles del VPN o VAN

Planteamiento tcnico de los costos

Consideraciones para estimar costos

Costos consideraciones generales

Costos de OPERACIN Y MANTENIMIENTO

Costos a considerar luego del ao cero

Luego de estimar los costos de inversin como de operacin y mantenimiento iniciales,

COSTOS DE INVERSIN: Pautas a tener en cuenta para costear la inversin

Costos INCREMENTALES DE O&M

Flujo de costos sin

La situacin sin proyecto:

Costos INCREMENTALES DE O&M

Flujo de costos sin

La situacin con proyecto:

Evaluacin social y evaluacin privada

Evaluacin social y evaluacin privada

Evaluacin social y evaluacin privada

Metodologa Costo Efectividad*

Ratio Costo Efectividad*

Ejercicio: El proyecto se localiza en el AH VG el que se presenta

Considere para la Alternativa 1 que el costo de Inversin a precios sociales es de S/.

Los hombres construimos

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