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I. DISPOSICIONES GENERALES
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II
III
Las anteriores deficiencias han puesto de manifiesto la necesidad de dotar a los
clientes financieros de documentacin precontractual estandarizada que exponga, de
forma fcilmente comprensible y visual, la informacin imprescindible sobre cada producto
y lo haga en un mismo formato homogneo y mediante un sistema de representacin
grfico comn. Ahora bien, no se trata de que estas nuevas herramientas sustituyan a la
informacin precontractual de carcter obligatorio. La informacin que exige la normativa
vigente sigue cumpliendo una funcin esencial en la medida en que permite adquirir un
conocimiento ms profundo sobre el producto o servicio concreto ofrecido y que, una vez
adquirido, esa informacin pasa a delimitar el contenido obligacional del contrato en
cuestin. Por ello, es importante que estas nuevas herramientas complementen los
actuales documentos precontractuales, sin sustituirlos.
Precisamente ha sido sta la intencin del legislador europeo al aprobar el Reglamento
(UE) n. 1286/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de noviembre de 2014,
sobre los documentos de datos fundamentales relativos a los productos de inversin
minorista vinculados y los productos de inversin basados en seguros. Este reglamento,
aplicable a partir del 31 de diciembre de 2016, crea un documento de datos fundamentales
que deben elaborar los originadores de productos empaquetados o basados en seguros
con un formato y contenido homogneos, y regula su suministro con el fin de que estos
puedan comprender y comparar las caractersticas fundamentales y los riesgos de dichos
productos.
IV
Tambin en Espaa se han dado pasos tendentes a procurar una mayor proteccin al
cliente financiero por parte de los poderes pblicos. Un primer paso lo encontramos en el
informe aprobado por la Subcomisin sobre la transparencia en la informacin de los
productos financieros e hipotecarios de las entidades de crdito, constituida en el seno de
la Comisin de Economa y Competitividad del Congreso de los Diputados en octubre
de 2013, en el que se destaca que lo importante no es facilitar mucha informacin sino
aquella necesaria para que el cliente pueda conocer el alcance de lo que firma y se
concluye que se deben adoptar las reformas legislativas necesarias para, de conformidad
con la normativa europea en ciernes [], limitar la informacin precontractual o contractual
a aquella que fuera necesaria para la comprensin del producto, estandarizando la forma
de presentacin de la misma mediante una tipografa concreta, con advertencias
inequvocas de aquellos riesgos inherentes al producto que se contrata. Asimismo, y por
lo que se refiere a los productos de inversin, el informe recomienda que con carcter
previo a su comercializacin, debern clasificarse los productos por riesgo y complejidad.
Esta clasificacin, para resultar ms grfica, podra hacerse mediante colores.
En este orden de cosas, la Comisin Nacional del Mercado de Valores someti
recientemente a consulta pblica un proyecto de circular sobre advertencias relativas a
instrumentos financieros que incorporaba un sistema para advertir a los clientes
minoristas sobre el riesgo y la complejidad de los instrumentos financieros de una manera
muy sencilla y grfica a travs de un indicador del riesgo que se complementa, en su caso,
con sendas alertas en relacin con la liquidez y la complejidad. El proyecto de circular
inclua dentro de su mbito de aplicacin objetiva a todos los instrumentos financieros del
artculo 2 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, a excepcin de las
participaciones y acciones de instituciones de inversin colectiva.
En este sentido, es importante destacar el acierto y la oportunidad del citado proyecto
de circular, que, al desarrollar este instrumento de informacin ciertamente innovador,
responde adecuadamente a la creciente variedad y sofisticacin de los instrumentos
financieros a los que tienen acceso los inversores minoristas. Sin embargo, para garantizar
la plena eficacia transversal de este instrumento en todos los servicios y productos de
ahorro e inversin financieros, se considera imprescindible extender este sistema de
clasificacin no slo a los instrumentos financieros a los que se refiere el artculo 2 del
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texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2015,
de 23 de octubre, sino tambin, con carcter general, a todos los dems productos y
servicios de inversin y ahorro que estn a disposicin de los inversores minoristas en sus
entidades bancarias o empresas aseguradoras. Por esta razn, es necesario superar las
restricciones consustanciales al mbito competencial de las circulares de la Comisin
Nacional del Mercado de Valores y extender la aplicacin de este documento de
informacin precontractual estandarizado, tanto a los depsitos bancarios como a los
productos de seguros con finalidad de ahorro, y a los planes de pensiones individuales y
asociados. En consecuencia, de acuerdo con el orden legalmente establecido de
distribucin de competencias en materia poltico-financiera y con el principio de jerarqua
normativa, el establecimiento de un sistema comn de informacin homogneo para todos
los productos de inversin y ahorro debe realizarse mediante esta orden ministerial. Este
sistema, aunque, obviamente, no implique garanta alguna sobre el resultado final de la
inversin, supondr, sin duda alguna, una herramienta adicional de informacin al inversor
extremadamente til.
V
Esta orden ministerial se estructura en tres captulos y un anexo. Su redaccin ha
estado presidida por tres principios configuradores. En primer lugar, el principio de
transversalidad, conforme al cual el sistema normalizado de informacin y clasificacin se
deber elaborar para todos los productos financieros, ya sean bancarios, como propios del
mercado de valores o del mercado de seguros y planes de pensiones. En segundo lugar,
simplicidad, para que la informacin ofrecida ayude a los clientes o potenciales clientes a
comparar diferentes productos y comprender sus caractersticas. Y finalmente,
homogeneidad, para que, a fin de evitar divergencias y mejorar la proteccin de los clientes
financieros, la informacin mnima requerida sea elaborada y representada grficamente
en un nico formato normalizado.
Pues bien, atendiendo a estos tres principios, el captulo I regula el mbito de aplicacin
objetivo y subjetivo de la orden ministerial. En cuanto a los productos a los que se aplica, la
orden incluye a los instrumentos financieros recogidos en el artculo 2 del texto refundido de
la Ley del Mercado de Valores, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de
octubre, los depsitos bancarios, los productos de seguros de vida con la finalidad de
ahorro y los planes de pensiones individuales y asociados.
No obstante, quedan excluidos del mbito de aplicacin de esta orden los productos
comprendidos en el mbito de aplicacin del Reglamento (UE) n. 1286/2014, de 26 de
noviembre de 2014, como es el caso las participaciones de fondos de inversin, los
productos de seguro de vida que tengan un elemento de inversin a los que es aplicable
dicho Reglamento y los productos y depsitos estructurados, que disponen, a partir del 31
de diciembre de 2016, de una regulacin especfica, destinada a que los clientes y
potenciales clientes puedan comprender y comparar las caractersticas fundamentales y
los riesgos de dichos productos, incluyendo a estos efectos un indicador de riesgo con un
formato y contenido homogneos. El hecho de que esta regulacin est todava pendiente
de desarrollo a nivel comunitario y que, como seala el citado Reglamento (UE)
n. 1286/2014, de 26 de noviembre de 2014, la informacin que se suministre a los
inversores minoristas respecto a este tipo de productos debe estar coordinada a nivel
europeo, justifican esta exclusin.
Igualmente, se excluye a la deuda pblica del mbito objetivo de aplicacin, dada la
garanta de las administraciones pblicas con la que cuentan que hace que su clasificacin
sea la de activo de elevada liquidez y solvencia a efectos de la normativa prudencial y, en
particular, del Reglamento 575/2013/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de
junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crdito y las empresas
de inversin, y por el que se modifica el Reglamento 648/2012/UE.
Asimismo, quedan excluidos de esta orden los seguros colectivos que instrumentan
compromisos por pensiones, los planes de previsin social empresarial, los contratos de
seguros concertados por los planes de pensiones para la cobertura de riesgos y
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a) Los seguros colectivos que instrumentan compromisos por pensiones, los planes
de previsin social empresarial, los contratos de seguros concertados por los planes de
pensiones para la cobertura de riesgos y prestaciones del plan y las modalidades de
seguro de vida previstas en el artculo 3 de la Orden ECC/2329/2014, de 12 de diciembre,
por la que se regula el clculo de la rentabilidad esperada de las operaciones de seguro
de vida.
b) La deuda pblica emitida por el Estado, las Comunidades Autnomas y las
Entidades Locales, al igual que la deuda que suponga exposicin frente al sector pblico
siempre que cumpla con los requisitos fijados en el artculo 56.2 del Real Decreto 84/2015,
de 13 de febrero, por el que se desarrolla la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenacin,
supervisin y solvencia de entidades de crdito. Igualmente queda excluida del mbito de
aplicacin de esta orden la deuda emitida por las instituciones, rganos u organismos de
la Unin Europea y los Gobiernos centrales, autoridades regionales o locales u otras
autoridades pblicas, organismos de Derecho pblico o empresas pblicas de los Estados
miembros de la Unin Europea, anlogos a los espaoles indicados en esta letra.
c) Los productos financieros sujetos al Reglamento (UE) n. 1286/2014 del Parlamento
Europeo y del Consejo, de 26 de noviembre de 2014, sobre los documentos de datos
fundamentales relativos a los productos de inversin minorista vinculados y los productos de
inversin basados en seguros.
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financieros con una clase determinada del indicador de riesgo previsto en el apartado 1 del
anexo se representar grficamente mediante la indicacin numrica de la clase a la que
pertenece el producto financiero en la parte del numerador de la fraccin, permaneciendo
el denominador siempre constante en el nmero 6. En este supuesto, los colores utilizados
para el indicador de riesgo atendern a lo establecido en el apartado 4 del anexo y la figura
del apartado 3 del anexo se acompaar de la leyenda:
Este nmero es indicativo del riesgo del producto, siendo 1/6 indicativo del menor
riesgo y 6/6 del mayor riesgo.
5. Cuando el soporte utilizado para proporcionar la informacin sobre el producto
financiero o el utilizado en las comunicaciones publicitarias no permita la reproduccin de
las figuras del indicador de riesgo y de las alertas, se informar al cliente o cliente potencial
de las mismas mediante la descripcin del nmero de clases que componen la escala de
riesgos, el nmero y color de la asignada al producto financiero conforme al apartado 3, y
las alertas sobre la liquidez y complejidad correspondientes. En las comunicaciones
publicitarias solo ser precisa su inclusin cuando incluyan informacin concreta sobre sus
caractersticas y riesgos.
Artculo 12. Comercializacin a distancia y otras formas de comercializacin.
1. Cuando el producto financiero se oferte o contrate por correo, catlogo, internet,
venta telefnica u cualesquiera otros medios a distancia, el indicador de riesgo y las alertas
sobre la liquidez y la complejidad debern facilitarse al cliente o potencial cliente antes de
contratarlo, de conformidad con lo establecido en el artculo 7 de la Ley 22/2007, de 11 de
julio, sobre comercializacin a distancia de servicios financieros destinados a los
consumidores.
2. Las entidades debern estar en condiciones de acreditar que, antes de contratar
un producto financiero a distancia, el cliente potencial ha recibido el indicador de riesgo y,
en su caso, las alertas sobre la liquidez y la complejidad.
Artculo 13. Advertencia sobre la cobertura de depsitos bancarios por fondos de
garanta de depsitos.
Las entidades incorporarn junto al indicador de riesgo de los productos financieros a
los que se refiere el artculo 2.1.b), una advertencia que incluir la identidad del fondo de
garanta de depsitos al que se encuentre adherida la entidad y el importe mximo que
garantiza.
CAPTULO III
Normas de ordenacin, disciplina y supervisin
Artculo 14. Normas de disciplina.
1. Las disposiciones contenidas en esta orden se considerarn, en funcin de la
naturaleza jurdica de las entidades que presten el servicio de inversin o comercialicen el
producto financiero y del tipo de producto financiero:
a) normas de ordenacin y disciplina de las entidades de crdito y de los
establecimientos financieros de crdito de conformidad con lo dispuesto en el artculo 5.4
de la Ley 10/2014, de 26 de junio,
b) normas de ordenacin y disciplina del mercado de valores de conformidad con lo
dispuesto en el artculo 271 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, aprobado
por Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre,
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ANEXO
2. Los colores utilizados para cada clase del indicador de riesgo del apartado
anterior atendern a los siguientes parmetros RGB:
Clase 1: 0-153-0
Clase 2: 0-204-0
Clase 3: 255-255-0
Clase 4: 255-192-0
Clase 5: 227-108-10
Clase 6: 255-0-0
3. La figura que ha de representar el indicador de riesgo al que se refiere el
artculo 11.4 habr de adoptar la siguiente forma:
3/6
Este nmero es indicativo del riesgo
del producto, siendo 1 / 6 indicativo de
menor riesgo y 6 / 6 de mayor riesgo.
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D.L.:M-1/1958-ISSN:0212-033X