Poltica Econmica

Apuntes de Poltica Econmica. Un acercamiento al caso

peruano. Primera parte (Vs 2015.2)

Manuel Bedregal Salas

Reproduccin del presente material con fines estrictamente acadmicos.

Mbedregal 2015 1

PRESENTACIN
El texto a continuacin, rene los principales tpicos que se estudian en el curso de Poltica
Econmica, del pregrado en Administracin de Negocios de la Universidad Catlica San Pablo
de Arequipa. El curso se lleva en el ltimo ao de la carrera y supone haber aprobado
previamente las materias de Macro y Micro economa.
Una mnima base de conocimientos matemticos es necesaria en los casos en los que los
modelos que relacionan las principales variables econmicas tienen que ser explicados a travs
de grficas; no obstante que, con el objetivo de hacer accesible ste documento a la mayor
cantidad -y variedad en cuanto a procedencia profesional- de lectores, se ha tratado que sea en
la menor cantidad de casos, recurrindose ms bien al sentido comn y a la evidencia emprica
como elementos demostrativos.
El documento contiene los principales conceptos que se estudian en un curso comn y corriente
de economa, los cuales se aplican a modelos generales con los cuales se intenta explicar las
relaciones entre las variables econmicas ms relevantes: Produccin, Ingreso, Consumo,
Inversin, Sector Gobierno, Sistema financiero, sector externo, Exportaciones, Importaciones,
Tipo de cambio, Tasa de inters, Cantidad de dinero, etc.
Aborda algunos elementos sociales y polticos de trascendencia e impacto en la economa, con
la intencin de fijar los principales puntos del entorno en el que los gobiernos tienen que tomar
las decisiones de Poltica Econmica. Describe con mayor detenimiento los objetivos de la
poltica econmica de corto plazo: inflacin, desempleo y equilibrio de la balanza de pagos; y las
principales herramientas de poltica fiscal, monetaria, comercial y laboral.
Introduce al lector en los principales elementos de largo plazo haciendo un anlisis del rol del
Estado en la economa -lo ms imparcial posible, aunque sin negar la necesidad de optar por
uno de ellos- y de las dos fuentes ms importantes de los modelos de desarrollo econmico.
El objetivo prctico es que ste documento sea un aporte para resolver las dudas que se
generan despus de escuchar al Presidente, a algn Ministro autoridad econmica al leer los
reportes del Instituto Nacional de Estadstica y del Banco Central. Ser de utilidad, tambin, en
las tertulias sobre economa que todos tenemos alguna vez, en las cuales creemos cual
directores tcnicos de ftbol- tener resueltos todos los problemas para ganar el partido.
Cabe indicar que el grupo humano objetivo fundamental del documento es el de administradores
de empresas, quienes -en muchos casos- no han pasado por una facultad de economa pero
requieren de los conocimientos claves para entender su entorno macroeconmico ms
inmediato, fundamental para la toma de decisiones.
Agradezco a los alumnos del curso que durante catorce aos dict en la citada Universidad por
haber contribuido, a travs de sus aportes, preguntas, observaciones e inquisiciones, a integrar
la mayor cantidad de tpicos vinculados.
Gracias tambin a la Universidad Catlica San Pablo que me permiti descubrir la faceta de
docente que, con gran influencia gentica, felizmente he podido desarrollar en stos ltimos
aos.
Lo ms importante al final. Un infinito agradecimiento a mi familia: A mis padres y hermanos; a mi
mujer y mis hijos mis otros aportes al mundo-. Sin su cotidiana compaa y comprensin sta
tarea hubiese sido imposible.

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I. CONCEPTOS INTRODUCTORIOS
1. Los principios de la Economa
Como en toda ciencia, en la Economa, existen principios rectores en los cuales se
sustentan los modelos que le dan el carcter de ciencia social. Estos principios si bien
tienen demostraciones empricas suficientes es decir, comprobaciones histricas y
estadsticas- en su mayora, responden al sentido comn. Veamos algunos de los ms
importantes principios de sta apasionante ciencia.
i) Empecemos por afirmar que los agentes econmicos en una sociedad responden a
incentivos, dentro de los cuales los precios resultan preponderantes. La racionalidad
econmica indica que los consumidores a igual calidad del bien o servicio que adquieren y
que logra satisfacer adecuadamente una necesidad, elegirn el de menor precio,
impactando de esa manera en la demanda y en el mercado.
ii) Pero la decisin de invertir o gastar tiene costos. Uno es el costo nominal -en trminos
monetarios- pero el ms importante es el costo de oportunidad, que es el costo de
aquello a lo que se renuncia para obtener lo que se decidi comprar. Y, no solo eso, es el
valor del dinero en su mejor uso alternativo. Por ejemplo, si se hace una carretera se dejar
de hacer un hospital, entonces el costo de la carretera no son x millones sino el hospital
que se dej de hacer entendiendo que el hospital es el mejor uso alternativo de los
fondos-. Queda claro as que nada es gratis en economa y que todo cuesta. Lo que
alguien gana otro lo pierde ya que no hay recursos ilimitados sino que, por el contrario,
actuamos en una situacin de permanente restriccin.
iii) Lo anterior nos lleva al principio de que todo agente realiza una decisin econmica
cuando elige entre disyuntivas, para lo cual tendr que evaluar su costo beneficio
buscando la eficiencia en el uso de los recursos y la eficacia en el logro de metas. En
suma, debe actuar con efectividad. Slo si hay disyuntivas -llmese una decisin entre
diferentes alternativas- una decisin es econmica, es decir, genera una relacin
beneficio/costo.
iv) En economa, lo correcto es pensar en trminos marginales, es decir, en trminos del
rendimiento que trae consigo una unidad monetaria adicional de consumo o de inversin.
La compra de un pantaln no se hace pensando en el stock de ropa sino en la satisfaccin
que generar esa nueva prenda. Igualmente, para el caso empresarial, se producir un
bien o servicio har hasta que el ingreso marginal, es decir, el ingreso de la venta de una
unidad adicional de producto o servicio, sea por lo menos igual a su costo marginal, que es
el aumento del costo total por esa unidad adicional producida. Pensar as lleva a la
eficiencia de las decisiones.
v) El comercio internacional mejora el bienestar a nivel global ya que permite que las
personas, empresas y el propio gobierno, accedan a bienes y servicios de mejor calidad a
menor precio, respecto a si stos se produjeran internamente. De all nacen las vocaciones
productivas y la posterior especializacin de los pases segn sus ventajas comparativas,
las que debern convertir en ventajas competitivas.
Hay principios que se vinculan a los mercados y al rol del Estado. vi) La economa
considera que los mercados son un buen mecanismo para asignar los recursos tal
vez no perfecto pero s el ms eficiente- y que vii) el Estado solo debe intervenir en la
economa cuando se producen fallas de mercado o externalidades negativas, es
decir, cuando el sector privado no participa en alguna industria o zona geogrfica o cuando
su participacin ocasiona daos a la sociedad. El transporte pblico masivo o la educacin
en zonas rurales y la vigilancia de la preservacin del medio ambiente a travs de la
exigencia de estudios de impacto ambiental, son ejemplos de stos casos. De sta
manera, el Estado puede mejorar los resultados econmicos y el bienestar a nivel de la
sociedad en su conjunto.
Finalmente, mencionemos tres principios econmicos adicionales que se tratarn ms
profundamente a lo largo del texto pero que por su trascendencia vale la pena adelantar:
viii) El nivel de vida de un pas depende de su capacidad productiva, es decir, de su
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acervo o stock de capital convertido en activos productivos. Esto quiere decir que mientras
ms activos tiene un pas, en mejores condiciones estar para producir y generar empleo.
ix) Los precios suben cuando el gobierno, a travs de sus entes monetarios,
imprimen demasiado dinero en comparacin con los niveles de produccin esto lo
veremos claramente en el captulo referido a Poltica monetaria-. x) Existe una disyuntiva
entre inflacin y desempleo, es decir, que si se quiere controlar la suba de los precios,
seguramente se tendr que bajar el ritmo de crecimiento de la economa en su conjunto y
con ello parar la inversin que genera empleo, en otras palabras, controlar la inflacin tiene
un costo alto que es la retraccin de la generacin de nuevos empleos.

RECUADRO 1

LOS PRINCIPIOS DE LA ECONOMA Y LA EMPRESA

E importante que los gerentes tomen en consideracin los principios de la

economa en su trabajo cotidiano de toma de decisiones.
Hay varios casos en los cuales pensar de manera econmica, hace la diferencia.
Por ejemplo, al tomar una decisin de inversin en una empresa en marcha, se
debe evaluar su rentabilidad de manera marginal, es decir, si la decisin en s
misma es viable y no incorporndola al ntegro de la empresa, ya que podra
diluirse su impacto.
Otro principio a tomar en cuenta es el de costo de oportunidad. Las empresas
deben medir el costo de sus inversiones en trminos monetarios pero no quedarse
ah. Es muy diferente el anlisis si evaluamos la rentabilidad de una decisin en
trminos de lo que se dejara de ganar al adoptarla. Por ejemplo, si destinamos
cien mil soles a una unidad de transporte, en trminos de soles es eso lo que
cuesta pero, en trminos de costo de oportunidad es lo que dej de ganar si
hubiese abierto una nueva sucursal por ejemplo. Si una sucursal redita una tasa
de 25% anual, entonces, la unidad de transporte no me cost cien mil sino el valor
actual de los flujos futuros de esa nueva sucursal.
Mirar al comercio exterior para optimizar las ventas y los costos, estar pendientes
de la actividad del BCR, del rol del Estado en la economa, la priorizacin del
mercado como medio de asignacin de los recursos, entre otros aspectos
vinculados a los principios de la economa, sern tareas cotidianas de los buenos
gerentes que deben pensar en trminos de los principios de la economa.
Finalmente, diremos que un gerente siempre tiene ms ideas por realizar que
dinero en la caja de la empresa por lo que debe elegir entre disyuntivas, es decir,
al tomar una decisin deja de lado otras opciones que como dijimos tendrn un
costo de oportunidad-. Slo as las decisiones sern econmicamente sustentables
y empresarialmente eficientes.

2. La Microeconoma y la Macroeconoma
Con base en los principios de la economa anteriormente explicados muy brevemente,
surgen la Microeconoma y la Macroeconoma, como elaboraciones tericas,
fundamentales para entender la Poltica econmica.
La Microeconoma estudia las decisiones individuales de los agentes econmicos que
son tres: Las personas o familias, las unidades productivas o empresas y el gobierno.
Estas decisiones se toman dentro de los mercados que son espacios algunos fsicos y
otros virtuales- en los que se realizan transacciones econmicas.

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La teora microeconmica nos seala que los agentes econmicos tratan de obtener el
mayor beneficio por sus gastos e inversiones en un marco de disyuntivas donde los
recursos son escasos. La Microeconoma nos ensea que todo sistema econmico es un
flujo circular de ingresos entre empresas, familias, gobierno y el exterior y que los agentes
individuales se organizan en una forma social y econmica -sea de libre mercado, de
prevalencia del estado o alguna otra- dentro de la cual tendrn que tomar las mejores
decisiones, gracias, entre otras razones, al conocimiento y aplicacin de los modelos que
ella desarrolla.
La Macroeconoma estudia el crecimiento y fluctuaciones de la economa de un pas
desde una perspectiva amplia. No entra en el anlisis de situaciones individuales de cada
agente o sector, sino que trata los llamados agregados econmicos que no son otra cosa
que variables agregadas podramos decir: Sumadas- usualmente a nivel nacional. En
suma, la macroeconoma es la suma de las microeconomas que actan en el pas.
Con la Macroeconoma podemos entender cmo funciona la Economa y sobre esa base
hacer recomendaciones de Poltica econmica, es decir, de acciones con objetivos
econmicos que buscan el bienestar.
La Macroeconoma se hace preguntas sobre los grandes temas econmicos que marcan la
evolucin de un pas o nacin -y por lo tanto, tambin, de quienes vivimos en l- y permite
plantear las respuestas y recomendar la acciones ms adecuadas. Podremos explicar, por
ejemplo, las causas del desempleo y las posibles medidas que se podran tomar para
reducirlo o por qu suben los precios, los efectos de esas subidas y cmo hacer para
contenerlas.

RECUADRO 2

LA MACROECONOMA Y LA EMPRESA

Cuando en la empresa se realiza el Planeamiento estratgico -herramienta

fundamental de gestin- debe analizarse el entorno, en el cual encontraremos las
oportunidades y amenazas, que junto a las fortalezas y debilidades, que son ms
bien internas o propias de la empresa, conforman el famoso FODA.
Existen varios entornos, por decirlo as. Tenemos el entorno macroeconmico, el
entorno social y cultural, el poltico y legal, el tecnolgico, entre los ms
importantes.
Para el anlisis del entorno macroeconmico se requieren conocimientos de
economa y sobre todo de Poltica econmica que es la economa en la prctica.
Sin un conocimiento del comportamiento de las principales variables
macroeconmicas, nuestra capacidad de anticipar acontecimientos para nuestra
empresa, prcticamente desaparecer.
Es muy importante para un gerente, conocer la marcha de la economa en su
conjunto a travs de indicadores de PBI, del tipo de cambio, de las tasas de inters,
de la inflacin, de los tratados de libre comercio, etc.
Empresas vinculadas al comercio exterior, a exportar o importar, debern estar al
tanto de las tendencias del tipo de cambio y de la participacin del Banco Central
de Reserva con su poltica cambiaria. Igualmente del avance de las negociaciones
de tratados de libre comercio, entre otras variables. Tambin ser muy importante
conocer el comportamiento de las economas con las que se comercia.
La diferencia en la gestin entre dos gerentes puede encontrarse en el
conocimiento de la economa y de la poltica econmica, no solo peruana, sino del
mundo entero, fundamentalmente de los pases econmicamente ms poderosos
que influyen decididamente en la economa global.

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3. Las Cuentas Nacionales
La actividad econmica requiere ser medida y para ello existe el Sistema de Cuentas
Nacionales que registra principalmente: La produccin, el ingreso, el consumo, el ahorro,
la inversin, as como las transacciones financieras. En trminos generales, el sistema de
cuentas nacionales recoge estadsticamente, la actividad econmica del pas. (Remitirse a
las TABLAS al final del texto).
Las variables a ser medidas, a su vez, forman parte de una serie de relaciones econmicas
que nacen de la eterna igualdad del equilibrio de la economa, es decir, oferta igual a
demanda.
A nivel macroeconmico, las relaciones parten del equilibrio de la economa que se da
cuando la Demanda agregada se hace igual a la Oferta agregada -tambin llamados:
Demanda y oferta globales-.
Demanda Agregada (DA) es la demanda total de bines y servicios de consumo (C), de
inversin nueva (I), de bienes y servicios comprados por el Estado (G) y exportados (X).
Oferta Agregada (OA) es la cantidad de produccin que puede alcanzar una economa
(PBI) dados los factores de produccin; Trabajo, capital y tecnologa a lo que se suma los
productos y servicios importados (Q) comprados al exterior- que estarn a disposicin.
DA = OA
DA= C+ I +G + X
OA= PBI + Q
C+ I +G + X - Q = PBI
PBI = C+ I +G + X Q
X Q = XN (exportaciones netas)
PBI = C+ I +G + XN
El PRODUCTO PRUTO INTERNO (PBI) Es el valor total de los bienes y servicios finales
producidos en un rea geogrfica en una unidad de tiempo: mes, trimestre, semestre o
ao. Se expresa en unidades monetarias. Mide los flujos de cada perodo, es decir, la
produccin corriente no las producciones de aos anteriores o stocks. Tampoco mide las
reventas, o sea, las compras en el periodo, de bienes producidos en perodos anteriores. El
PBI mide el valor agregado, es decir, el valor que dan el trabajo y la tecnologa a las
materias primas e insumos: A ms transformacin, ms valor agregado y ms PBI.
Veamos un ejemplo ilustrativo. Un rbol en un boque natural peruano, no tiene valor hasta
que llega una mquina y lo tala, otra lo conduce al lecho de un rio para que sea
transportado a un aserradero. Ya en el aserradero, el tronco es convertido en una tabla que
luego ir a una carpintera para que un aplicado carpintero haga una mesa.
Todo ste proceso desde el rbol hasta la mesa- contiene materias primas el rbol-,
trabajo humano y capital transformado en tecnologa en ste caso la maquinaria
empleada-. El trabajo y la tecnologa le agregan valor al rbol. Mientras ms transforme el
rbol -por ejemplo si en lugar de una simple mesa fabricamos una puerta tallada o un
mueble fino, ambos con alto contenido de mano de obra calificada- mayor valor le
agregaremos a nuestra materia prima. Los trabajadores intervinientes ganarn ms y la
economa crecer, obtenindose un mayor PBI.
Si esto se repite en todos los sectores econmicos, mayor valor agregado en la economa
del pas y mayor PBI. Si no exportramos solo cobre en forma de concentrado, sino
alambre fino de cobre o, mejor an, artefactos o telfonos celulares que contienen ese
cobre, sera mucho mejor. Igual con el algodn, el caf, la harina de pescado, etc. Por eso
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es muy importante para los pases dar el salto de exportadores de materias primas a
productores y exportadores de manufacturas, porque ste ltimo sector genera mayor valor
agregado.
Hay dos formas convencionales de medir el PBI. El PBI real mide la produccin fsica para
un perodo dado, tratando de aislar el efecto de la variacin de los precios, valorando
todos los bienes y servicios producidos en esos dos periodos en unidades monetarias
constantes. Esto significa mantener el precio de un ao denominado ao base- el cual se
aplica a las cantidades o volmenes producidos en todos los dems perodos El PBI
nominal es el valor monetario de todos los bienes y/o servicios que produce un pas o una
economa a precios corrientes -precios del ao en que los bienes y servicios son
producidos-. En ste ltimo indicador no es imposible aislar el efecto de la suba de precios,
pudiendo resultar engaoso.
El valor del PBI es el principal indicador del crecimiento de la economa de un pas.
Mientras crezca por encima de la tasa de incremento poblacional -el PBI per cpita o por
persona- dar paso a la posibilidad de alcanzar el bienestar de los ciudadanos. Por eso es
importante conocer sus componentes: CONSUMO, INVERSION, GOBIERNO,
EXPORTACIOES E IMPORTACIONES, y la importancia de cada uno de ellos.
El Consumo (C): Es el gasto en consumo en todo el espectro de bienes y servicios que se
ofrecen en la economa, realizado por las personas u hogares, tambin se considera el
consumo de las instituciones sin fines de lucro que tiene un peso muy pequeo en el total.
Es la porcin del Producto Bruto Interno PBI- que no se destina al ahorro. Hay bienes y
servicios de consumo que pueden considerarse de inversin dependiendo del uso. Por
ejemplo, si alguien compra una casa para habitarla con la familia, es un bien duradero de
consumo pero si la compra para adaptarla y luego alquilarla ser una inversin.
La Inversin (I): Es el aumento de la cantidad fsica de capital, es decir, el aumento de los
bienes de capital como: Terrenos y edificios productivos, maquinarias, equipos, tecnologa,
etc. que representan la capacidad de la economa de producir en el futuro. Considera
tambin los gastos en mantenimiento del capital productivo existente. Una economa tendr
mayor capacidad productiva en la medida en que se realice ms inversin que es el factor
ms importante para el crecimiento econmico. Desde el punto de vista contable, lo que se
mide son los flujos de inversin realizados en cada perodo, es decir, se considerar
solamente, por ejemplo, la maquinaria comprada e instalada en el pas en el ao tal, no
todo el stock de maquinaria con que cuenta el pas en ese ao.
El Gobierno (G): Comprende las compras de bienes y servicios por parte del estado.
Considera los sueldos y salarios, compras de suministros, inversiones -de todo tipo y en
todo sector- hechas por el sector pblico en cualquiera de sus instancias, sean gobiernos
locales, regionales y el gobierno nacional. Tambin considera los gastos de otros entes
como: El Congreso, el poder judicial, las empresas pblicas, los organismos de regulacin,
etc. El servicio de la deuda pblica externa e interna es decir el pago de los prstamos u
otras deudas del estado- tambin se consideran en ste componente.
La variable G se considera agrupada en nuestra frmula, sin embargo, estadsticamente y
con fines de un mejor anlisis, se subdivide en dos: Inversin pblica y Consumo pblico,
en funcin al destino de los dineros del Estado. Es decir, el Estado puede invertir en
carretas, escuelas, hospitales, puentes, agua y saneamiento, etc. con lo cual aumentar la
capacidad productiva del pas o podr consumir sus recursos, es decir dedicarlos a
gastos de consumo, conocidos como gastos corrientes, o sea: sueldos y salarios de los
empleados pblicos policas, maestros, mdicos y enfermeras, militares, jueces, fiscales,
parlamentarios, ministros, etc.-, gastos de suministros y economato de sus instancias y
oficinas, entre otros. Obviamente ser mejor invertir los recursos de todos los peruanos a
gastarlos en mantener demasiadas oficinas pblicas, muchas veces improductivas.
Agrupando G de sta manera, nuestra frmula se redefinira de la siguiente manera:
PBI = (C privado + C pblico) + (I privada + I pblica) + (X - Q)
Las Exportaciones (X): Son los bienes y servicios que las empresas residentes en el pas,
venden al extranjero. En el caso peruano, con fines de anlisis, se dividen en dos tipos:
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- Las exportaciones tradicionales, que son los productos que exportamos desde hace
muchas dcadas como: Minerales, productos primarios del agro y de la pesca, entre los
ms importantes. Tienen bajo valor agregado, es decir, poca participacin de mano de obra
ya que son muy poco transformados.
- Las exportaciones no tradicionales, son las que histricamente no representaban
valores significativos y tienen un mayor valor agregado ya que, por lo general, se trata de
productos ms elaborados como: Textiles, metalmecnica, artesana, software, servicios de
call center, entre otros.
Las Importaciones (Q): Son los bienes y servicios que se compra del extranjero.
Generalmente se analizan por el uso que se les da dentro del pas que los importa. Ser
mejor importar maquinarias o equipos como tractores o computadoras, que aumentan la
capacidad productiva, que artculos destinados al consumo final como vestido, juguetes o
cigarrillos. Por esa razn es comn dividir las importaciones en:
- Importaciones de Bienes de capital, que con bienes de inversin que aumentan la
capacidad productiva del pas, como maquinaria, equipo, computadoras, software, etc.
- Importaciones de Bienes intermedios, que ingresan al pas para someterse a procesos
productivos posteriores, realizados internamente -maz para alimentos concentrados para
animales o trigo para panificacin, por ejemplo-.
- Importaciones de Bienes de consumo que se destinan al consumidor final y que, a su
vez, pueden ser duraderos como autos o computadoras o telfonos celulares o no
duraderos como galletas y chocolates
CUADRO 1

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CUADRO 2
PRODUCTO BRUTO INTERNO POR TIPO DE GASTO 2000 - 2014 1/
(Variaciones porcentuales reales)

1. Demanda Interna
a. Consumo privado
b. Consumo pblico
c. Inversin bruta
interna
Inversin bruta fija
- Privada

2000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
1,6
4,2 11,4 12,0 13,6 -3,3 14,9
7,7
7,4
7,4
2,0
2,5
3,1

3,7
9,1

6,2
7,6

8,6
4,3

8,9
5,4

-2,7
-5,5
-1,7
15,0

3,0
11,7
12,0

34,7
19,6
20,1

27,2
22,2
23,3

10,2

17,5

2. Exportaciones

8,0

15,2

4. Importaciones

3,8

3. Producto Bruto Interno

2,7

- Pblica

8,7
5,6

6,0
4,8

6,1
8,1

5,3
6,7

4,1
6,4

30,1
24,6
23,9

2,8
13,0
23,3
-1,6
-9,1

38,8
23,1
25,9

10,2
16,2
15,6

12,1
7,6
6,5

-3,9
-2,0
-1,6

17,1

27,9

32,9

14,2

12,9
6,0
11,0
11,2

19,1

12,1

-3,6

0,8

6,8

7,1

-0,7

1,3

6,9

5,8

-2,3

-0,3

10,9

13,1

21,3

24,1

16,7

26,1

11,6

11,3

3,6

-1,4

6,3

7,5

8,5

9,1

1,0

8,5

6,5

6,0

5,8

2,4

1/ Para el perodo 1950 - 2006 se ha estimado los niveles utilizando la informacin del INEI y del ao base 1994.
Fuente: INEI y BCR.
Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.

LOS MOTORES DEL CRECIMIENTO ECONOMICO

.
Entre economistas recurrimos a una analoga para explicar la importancia de cada uno de
los componentes del PBI.
Imaginemos un avin con dos motores principales que lo impulsan y uno de emergencia
que se prender slo cuando los primeros se apaguen. Estos dos motores principales
son la Inversin y las Exportaciones. El motor de emergencia es la inversin pblica que
est contenida en la G de nuestra frmula.
La economa debe crecer por el lado de la Inversin privada sobre todo y de las
exportaciones que generalmente son consecuencia de la primera. El motor de emergencia
que es el Estado, es muy limitado y depende de los impuestos que son generados slo si
hay primero inversin privada que genera utilidades y empleo. Los ahorros del estado son
muy pocos y alcanzaran slo para un aterrizaje forzoso, pero ms temprano que tarde el
avin dejar de volar.
Puede una economa crecer por el lado del Consumo sea privado o pblico? Si puede
pero slo temporalmente pues si no hay Inversin no habr nuevos puestos de trabajo y las
generaciones de profesionales, tcnicos y personas en general, no encontrarn
oportunidades para su desarrollo personal, llegando el estancamiento econmico a esa
sociedad..
Podra crecerse tambin por el lado del endeudamiento, es decir, el Estado no fomenta la
inversin pero se endeuda para comprar mejor dicho: importar porque no habra
produccin nacional sin inversiones- lo que los ciudadanos requieren para su vida
cotidiana. Esto tambin tiene un lmite ya que las fuentes de financiamiento bancos e
instituciones de fomento como el Banco Mundial, Banco Interamericano de Desarrollo,
etc.,- muy pronto se darn cuenta que el pas no podr pagar esa deuda y dejarn de
considerarlo como sujeto de crdito, cortndole el flujo de prstamos.
Finalmente, un pas, para financiarse, podra recurrir a la impresin de dinero por parte del
BCR, pero eso generar inevitablemente inflacin que es lo peor que le puede pasar a un
pas, como veremos ms adelante.
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Queda claro que los motores del crecimiento estn sobre todo en la Inversin privada que a
la vez generar exportaciones. Crecer de otra manera es muy riesgoso y slo puede ser
temporal.
CUADRO 3

.
EL INGRESO NACIONAL
Es el valor de la produccin nacional vista desde el lado de lo que perciben en trminos
monetarios los agentes econmicos Familias, empresas y Estado- como retribucin a su
participacin en el proceso productivo. Las familias perciben sueldos y salarios cuando su
trabajo es dependiente, e ingresos cuando es independiente. Por otro lado, las empresas,
sean privadas o pblicas, perciben dividendos como producto de sus utilidades. La suma
de todo lo percibido por los agentes hace el ingreso nacional bruto. Si a esto le sumamos
los dividendos e intereses recibidos por inversionistas y prestamistas peruanos en el
exterior y le restamos los dividendos e intereses pagados a los inversionistas extranjeros
en el Per obtenemos el Ingreso Nacional.
Contablemente, el valor del ingreso nacional es equivalente al del producto nacional, razn
por la que en ste documento usaremos el concepto de Producto Bruto Interno, PBI, para
referirnos al toda la riqueza generada en el pas. Igualmente, en las demostraciones de
relaciones entre variables macroeconmicas usaremos nicamente el PBI.
Los bienes y servicios que se comercializan internacionalmente se conocen como bienes
transables. Por ejemplo, un inmueble construido en una linda calle de cualquier ciudad
peruana es un bien no transable ya que no lo puedo trasladar y venderlo en Nueva York.
CUADRO 4

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4. Las Variables clave de la Macroeconoma
Hay cuatro variables que es muy importante medir permanentemente ya que resumen
adecuadamente la marcha de una economa. El nivel de produccin, que nos permitir
ver si la economa crece, el nivel de empleo, que como consecuencia de la primera debe
aumentar, el nivel de inflacin y el equilibrio de las cuentas externas.
a) El nivel general de produccin: Que se mide a travs del indicador ms importante
de la marcha de un pas desde el punto de vista econmico: El Producto Bruto
Interno, PBI, que intenta medir el valor de los bienes y servicios finales producidos
dentro de un pas en un periodo de tiempo.
Un pas producir ms, a largo plazo, en la medida en que su capacidad productiva
sea ms grande y eficiente. Entendemos por capacidad productiva a los activos con los
que un pas cuenta. All tenemos: Plantas industriales, minas, carreteras, energa,
hospitales que dan salud, escuelas, institutos y universidades que dan educacin, nivel
tecnolgico, entre otros.
La capacidad productiva, a su vez, se genera principalmente por la Inversin. A ms
inversin, ms activos productivos y por ende ms productos y servicios. A la vez, a
mejor tecnologa y mano de obra competente, ms eficiencia y mayor competitividad de
un pas. La generacin de capacidad productiva es pues un objetivo intermedio clave
para el crecimiento econmico.
Es muy importante considerar tambin otras variables del entorno que impactan en
los niveles de produccin de una economa, los mismos que cada ao pueden variar.
Entre ellos, tenemos: La evolucin de la economa mundial, la situacin social, la
tecnologa, las normas y seguridad legal, el clima, entre otros; son factores que
impactarn en la produccin. Nunca las condiciones son invariables.
Sobre la base del PBI surgen otros indicadores como: La tasa de crecimiento del PBI
y el PBI per cpita (PBI dividido entre nmero de habitantes) y su tasa de crecimiento.
Estas mediciones pueden hacerse mensual, trimestral, semestral o anualmente, segn
las capacidades y competencias de los entes generadores de informacin estadstica
de cada pas.
GRFICO 1

Los analistas econmicos recurren a otros indicadores para analizar la evolucin de la

actividad econmica de los pases. El PBI per cpita, la produccin de electricidad y el
consumo interno de cemento son algunos de ellos.

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GRFICO 2

GRFICO 3

GRFICOS 4 Y 5

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b) El nivel de empleo (el desempleo): La inversin genera empleo. Si hay ms
empresas privadas habr ms empleo estable y de largo plazo. El empleo pblico
brindado por el Estado- no puede ser el sustento de una economa pues ste
depender de la recaudacin tributaria que se genera de las ventas y utilidades de las
empresas privadas, fundamentalmente.
El empleo se mide bsicamente a travs de la tasa de desempleo que estima el
porcentaje de personas que buscan trabajo respecto a la fuerza laboral total y a sus
condiciones laborales. Desempleado es aquel que, buscando trabajo, no lo consigue.
En el Per es importante la tasa de subempleo, concepto unido a la informalidad,
asunto que trataremos ms adelante.
GRAFICO 6

GRAFICO 7
PERU

c)La inflacin: De hecho, el objetivo ms importante de la Poltica econmica es

mantener controlada la inflacin para, de sta manera, mantener la capacidad
adquisitiva de la moneda nacional; que no pierda valor ante una subida de los
precios. Por ejemplo: Si una persona tiene un sol y un pan vale veinte cntimos,
entonces compra cinco panes. Pero, si el precio del pan sube a veinticinco cntimos,
entonces slo podr comprar cuatro panes, perdiendo capacidad adquisitiva y con ello
bienestar, tanto el dueo del sol como el panadero que muy pronto producir menos.
Nada es peor para un pas que caer en un proceso inflacionario. De hecho, la inflacin
tiene varias causas que las veremos con detenimiento ms adelante.
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La inflacin se mide a travs de la tasa de inflacin, que indica el cambio porcentual
del nivel de precios de la economa en un perodo determinado. En el Per se publica
mensualmente a travs del ndice de precios al consumidor (IPC).
Tambin son importantes indicadores como: Inflacin no subyacente, Inflacin
subyacente, inflacin de alimentos, inflacin importada, entre otros que veremos
ms adelante.
GRAFICO 8
PER

Fuente: BCRP

d) El saldo en cuenta corriente de la Balanza de pagos (BP): La balanza de pagos

resume las transacciones comerciales, y financieras de un pas con el extranjero en un
perodo de tiempo. El resultado neto de la balanza de pagos forma parte de las
Reservas Internacional es Netas, RIN. Si ste es superavitario sumar a las RIN y si
por el contrario es deficitario, las reducir. Las RIN son muy importantes ya que
otorgan solvencia internacional a un pas, es decir, un pas con reservas asegura el
pago de sus compromisos, ya sea comerciales -importaciones- o financieros, pagos de
deudas y remesas de capitales.
El componente ms importante de la BP es, de lejos, la balanza comercial que son las
exportaciones netas. -XN-, es decir, las exportaciones menos las importaciones de
bienes y servicios (X Q). recordemos que ambos son componentes del PBI.
Si X > Q

supervit comercial

Si X < Q

dficit comercial

La cuenta financiera balanza de capitales, es tambin importante y adquiere mayor

relevancia en ciertos monentos, cuando la parte comercial es deficitaria y hay que
cubrirla. En tal caso, se puede recurrir a las RIN o a capitales del exterior a traves de
prstamos ya sean para el Estado, en cuyo caso se conoce como emisin de deuda
soberana, o al sector privado, generalmente a traves del sistema financiero nacional.
Tambin se puede ser ms agresivo en la atraccin de inversin extranjera. En ste
anlisis enfatizaremos en el captulo correspondiente.
5. Los equilibrios de la economa
Al igual que en una familia o en una empresa, la economa en su conjunto debe guardar
ciertos equilibrios, los cuales se dan bsicamente entre los ingresos y los egresos. Los
equilibrios incluyen variables como: El ahorro y la inversin, los ingresos y el consumo
o la demanda, el ingreso de moneda extranjera llmense dlares- y su salida, los
ingresos del Estado y sus gastos.
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Pero, alguno de los agentes podra gastar ms de lo que le ingresa o invertir ms de lo que
tiene ahorrado, en determinado momento? La respuesta es s. Un padre de familia puede
usar un crdito -como una tarjeta de crdito, por ejemplo- y comprar por un monto mucho
mayor al de su ingreso mensual y luego pagar en cuotas. Igualmente, una empresa podr
comprar una nueva lnea de produccin para su planta industrial con parte con su ahorro
pero complementado con un crdito bancario. Lo que si no podrn hacer es repetir esto
indefinidamente ya que las instituciones financieras le pondrn un lmite a su
endeudamiento. En otras palabras se podrn romper stos equilibrios pero solo
temporalmente y generalmente para inversiones -o a largo plazo-, para luego retomarse el
equilibrio entre ingresos y gastos.
Los equilibrios bsicos de toda economa pueden resumirse as:
-No se puede gastar ms de lo que ingresa, de manera indefinida.
-No se puede sostener, indefinidamente, un desequilibrio externo.
-No se puede demandar ms de lo que lo se produce, indefinidamente.
-La inversin no puede exceder el ahorro interno, indefinidamente.
Las acciones de Poltica econmica se dan justamente para administrar los probables
desequilibrios temporales y propender al equilibrio de las variables involucradas, a mediano
y largo plazo. La ausencia de sta, o decisiones equivocadas que fomenten dficits, traern
como consecuencia las crisis econmicas que obligarn a las autoridades a corregir las
distorsiones a travs de los llamados programas de ajuste que son muy dolorosos para la
poblacin ya que generalmente reducen la demanda ya sea reduciendo los gastos del
estado producindose despidos y estancamiento de la educacin, salud, seguridad, etc.o limitando las importaciones -encareciendo algunos productos de primera necesidad de
origen externo como las harinas, aceites y carnes-.
La historia de la humanidad est llena de crisis y de programas de ajuste subsecuentes. En
el Per la ms grande de que se tenga memoria fue la desatada en la dcada de los
ochenta iniciada en el gobierno de Fernando Belande y profundizada en el primer
gobierno de Alan Garca-. Es menester aprender de lo vivido y no olvidar el sufrimiento de
miles de peruanos durante el programa de ajuste que se vio obligado a implementar el
Presidente Alberto Fujimori a pesar que durante su campaa electoral lo neg- para
corregir las distorsiones generadas sobre todo por el gigantesco dficit de las cuentas del
Estado dficit fiscal- que se convirti en crnico y desencaden la ms grande inflacin
peruana de todos los tiempos que, se estima, lleg a siete mil por ciento. He ah otra razn
para valorar el aprendizaje de la economa y la Poltica econmica.

6. Las Relaciones Intersectoriales

Un anlisis con una perspectiva sectorial nos ayudar a la comprensin de la importancia
de los equilibrios bsicos antes citados.
Podemos dividir la economa en tres sectores: El Sector privado, constituido por todas las
familias y empresas privadas que generan ingresos que luego pueden ahorrar o invertir; el
Sector pblico, conformado por el Estado en todos sus niveles e instancias a lo que
llamaremos G, desde el punto de vista del gasto que realiza- y que, tambin, recibe
ingresos que fundamentalmente son los impuestos que denominaremos T- y el Sector
externo conformado por los agentes que participan en el comercio exterior, es decir,
exportan venden al extranjero- o importan compran del extranjero-. En ste ltimo caso,
tambin consideramos a los agentes financieros, es decir a bancos y otras entidades que
realizan prstamos a pases desde el exterior.
A nivel agregado y desde el punto de vista financiero, lo que gasta por encima de su
ingreso uno de los sectores, alguno de los otros dos debe financiarlo. Si el sector privado
invierte ms de lo que ahorra, tendr que financiarse con fondos excedentes del sector
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pblico o del sector externo. Igual ejercicio podramos hacer si le faltaran fondos al Estado
o al sector externo.
Lo que sera insostenible es que todos los sectores estn en desequilibrio simultneamente
por perodos prolongados, sin poder ser cubiertos.
Entonces, partiendo del la frmula de PBI:
PBI = C+ I + G + XN
Por otro lado, sabemos que:
Yd = Y+ Tf - T
Yd = C + S

Y = ingreso
Yd = Ingreso disponible
Tf = transferencias y subsidios del gobierno
C = consumo
S = ahorro
T = Impuestos

Por tanto:
C + S = Yd = Y + Tf T
C = Yd S = Y + Tf T S
Volvemos a:
PBI = C+ I + G + XN
PBI = (Y + Tf T S) + I + G + XN
hacemos: G + Tf = Gt
Transponiendo:
SI
SI

Sector
Privado
Brecha ahorro
Inversin

Gt T +
Gt T

Sector
Pblico
Dficit
Pblico

XN
XN

Sector
Externo
Exportaciones
Netas

CUADRO 5
PER

Pero, puede darse el caso de un dficit global? La respuesta es s pero si es muy

prolongado, la economa entra en crisis. Si ya no se puede financiar la inversin interna con
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el propio ahorro de los peruanos, con inversin directa extranjera, deuda externa o con
excedentes del gobierno o de los exportadores, se tendr que tomar algunas decisiones de
poltica econmica que seguramente resultarn dolorosas pues.
Vale la pena anotar que histricamente el sector que entra en las mayores crisis es el
Sector pblico, sobre todo en su afn de cumplir con ofertas electorales o mantener
temporalmente la paz social, sin prever el dao que se le hace a la economa en el largo
plazo. Sobre esto enfatizaremos ms adelante.
Veamos algunas de las decisiones que podran adoptarse de llegar a una crisis por
desequilibrios econmicos. Una primera alternativa para el Gobierno es financiar el dficit
con emisin inorgnica, es decir, pedirle al Banco Central de Reserva, que tiene la facultad
del Seoreaje poder de imprimir dinero- que la use, entregndole dinero al Estado dinero
para cubrir su dficit. Esta decisin es la peor porque produce inflacin lo cual significa no
cumplir con el primer objetivo de la poltica econmica (Ver punto 4 c)
La otra forma de llegar al equilibrio ser ajustando a la baja las variables que han generado
los dficits por el lado privado, es decir, habr que desincentivar la inversin que genera
empleo. Tambin se puede reducir el gasto pblico que, bien usado, ofrece servicios
bsicos a la poblacin ms necesitada, o cerrar el dficit externo dejando de importar
maquinaria, computadoras, trigo y maz, por ejemplo.
Como vemos, los desequilibrios generan grandes problemas a la larga. A estos problemas
en economa se les llama: Crisis econmicas. La poltica econmica se estudia y practica
justamente para evitarlas, para tomar decisiones antes que se produzcan y afecten el
bienestar de las personas. Una poltica econmica responsable es fundamental para el
crecimiento sano de los pases y para su posterior desarrollo.
RECUADRO 3

LOS DESEQUILIBRIOS MACROECONMICOS Y LA EMPRESA

Las gerentes deben conocer si la economa del pas tiene riesgos de desequilibrios
en alguno de sus sectores. Por ejemplo, un desequilibrio externo por la salida de
dlares en mayor cantidad a la que ingresan- puede traer consigo su escasez y
con ello la elevacin de su precio, es decir, del tipo de cambio. En el ejemplo,
ahora un dlar valdra ms soles, con lo cual el dlar se habr apreciado y el sol
depreciado o devaluado.
Si la empresa se encuentra vinculada al comercio exterior, es decir, a las
exportaciones o importaciones, el desequilibrio citado seguramente la impactar. Si
importa, subirn sus costos o precios en soles y si exporta se beneficiar ya que
cada dlar que obtenga por ventas en el exterior significar, ms soles dentro del
pas.
Por otro lado, un desequilibrio de las cuentas del gobierno, es decir, un dficit
pblico, relativamente prolongado, podra desencadenar un proceso inflacionario y
generar grandes problemas a la empresa, ya que los precios se vuelven
impredecibles. Ese mismo dficit pblico podra traer consigo un mayor uso, por
parte del Estado, del ahorro nacional, convertido en crdito, desplazando al sector
privado y subiendo las tasas de inters, lo cual impactar directamente en los
costos y en la rentabilidad de las inversiones.
Finalmente, un dficit entre ahorro e inversin por un perodo relativamente largo,
gatillara, inevitablemente, una escasez de crdito -porque la economa viene
invirtiendo a mayor velocidad que lo que puede ahorrar- y eventualmente se
cortara la cadena de pagos, es decir, provocara que los agentes no puedan pagar
oportunamente a sus proveedores por falta de crdito para capital de trabajo o para
financiar sus ventas.
Justamente, las Poltica econmica, trata de prever y evitar stos desequilibrios
para disminuir los riesgos de la economa e incentivar la inversin que es la fuente
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17
del crecimiento y posterior desarrollo econmicos.
Evitar los desequilibrios prolongados significa evitar un ajuste de la economa que
siempre trae consigo prdida de bienestar.
7. Los modelos de desarrollo bsicos: Las decisiones del Gobierno y la
participacin del Estado
La poltica econmica se hace desde el Estado, por eso, lo que ste decida es clave para
el desenvolvimiento de la economa de un pas. Esa es la razn por la que es importante
elegir bien si hablamos de democracia- entre las propuestas de los distintos grupos
polticos en una competencia electoral.
Los modelos de desarrollo econmico se definen segn cmo se fijan los precios en la
economa. Nos referimos a todos los precios, desde el salario mnimo (precio del trabajo) la
tasa de inters (precio del dinero) y el tipo de cambio (precio del dlar), hasta un pasaje en
combi o en avin, un kilo de papas o un rico rocoto relleno. Si los precios se fijan de
acuerdo a la oferta y la demanda, entonces el modelo es considerado liberal, es decir, de
libre mercado. Pero si los precios los fija el Estado entonces tenemos un modelo estatista
o intervencionista, porque existe una participacin del Estado en la fijacin de los precios.
Existen trminos medios. Puede haber, dentro de la economa de un pas, mercados donde
el Estado intervenga y otros en los que no. Entonces, los modelos generales adquieren
matices diferenciadores.
En toda economa hay precios claves entre los que tenemos: el salario mnimo, el tipo de
cambio, la tasa de inters, el precio de los combustibles y de los alimentos bsicos (trigo,
maz, soya, arroz, leche, azcar), cuya importancia radica en su impacto en otros precios y
en el bienestar de las personas.
Si sube la gasolina, sube el precio de todo lo que se transporta: personas y mercaderas. Si
sube el dlar, los precios de autos, computadoras y en general de todo lo que viene de
afuera, subirn. Si se aumenta el salario mnimo o la tasa de inters, se incrementarn los
costos de las empresas y con ellos sus precios. Finalmente, si suben los precios de los
alimentos bsicos se afectar la capacidad de compra de vastos sectores de la poblacin
para quienes estos productos son proporcionalmente importantes. Todo aumento de los
precios es contrario al bienestar de la poblacin, que es el objetivo final de la Poltica
econmica.
Se afirma muy fcilmente que en el Per vivimos un liberalismo econmico radical, un
neoliberalismo, con lo que se trata de calificar al Estado de indolente y siervo incondicional
de las corporaciones y los mercados.
La verdad es que en el Per s hay participacin del Estado en la fijacin y formacin de los
precios claves. Pruebas al canto. En ell tipo de cambio y la tasa de inters participa el BCR
que aunque autnomo, es parte del Estado- a travs de sus intervenciones de compra o
venta de divisas y de la fijacin de la tasa de inters de referencia (asunto que trataremos
en extenso en el captulo de Poltica monetaria). El salario mnimo vital, tambin lo fija el
Estado por decreto. Los precios de los combustibles, pasan por Petroper, Osinermin, la
SUNAT y su propio fondo de estabilizacin estatal.
En cuanto a los alimentos, subsiste el decreto gubernamental que fija bandas de precios a
los principales alimentos de consumo lo que hace que, si los precios internacionales bajan
mucho, empiecen a regir aranceles que elevan los precios de importacin para defender
o proteger a los productores nacionales.
Vemos claramente que el Estado interviene en todos los precios bsicos de la economa
peruana, no de manera directa sino indirectamente a travs de instrumentos de Poltica
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18
econmica. Es claro que el dlar costara ms de 3.09 soles sin la intervencin del BCR;
que los combustibles habran fluctuado ms, reflejando su costo, si no interviniera en
Estado. Igual en el caso de los alimentos. No somos pues un pas de economa liberal.
Muchos pases se han caracterizado por elegir a sus gobernantes sobre la base de
caudillos redentores con gran carisma y capacidad oratoria -lo que se conoce como
mesianismo-. Otras veces los ciudadanos optan por ofertas electorales especficas que
supuestamente beneficiaran a un grupo al suyo- sin analizar la oferta integral. Es muy
importante, entonces, analizar el tipo y orientacin de cada medida de poltica econmica
propuesta por los candidatos, tanto a largo plazo, por su carcter estratgico, como a corto
plazo, en funcin a la coyuntura y momento del ciclo econmico. Para un analista ms
acucioso, llegar hasta ac ser insuficiente profundizando su anlisis del beneficio/costo
de cada propuesta. Nuestro objetivo es que ste texto ayude en ese sentido.
A nivel mundial, cada vez se observan convergencias entre grupos y partidos, acerca del
rol del Estado en la economa pues stos, en su gran mayora, aceptan el modelo
econmico de mercado, llamado, en algunos casos, de: Economa social de mercado,
posicin que otorga a la oferta y la demanda el rol de principal fijador de los precios, sin la
participacin o con una participacin mnima- del Estado. Por el contrario, la posicin
estatista o intervencionista, acepta que el Estado participe de manera directa o indirecta en
la fijacin de los precios, sobre todo de los precios clave. Hay quienes, incluso, propugnan
un Estado productor de bienes y servicios, en competencia con el sector privado.
En Amrica Latina, los regmenes de Chvez -ahora Maduro- en Venezuela, Morales en
Bolivia, Correa en Ecuador, Ortega en Nicaragua y Fernndez en Argentina, tienen una
posicin estatista con diferentes matices. En el Per, la Constitucin Poltica otorga al
Estado un rol subsidiario en la economa, es decir, que slo puede participar como
productor u ofertante de bienes y servicios en los sectores o zonas geogrficas en las que
el sector privado no lo haga. En el ao 2002 se firm el Acuerdo Nacional, documento
que viene actualizndose continuamente y que seala las grandes polticas para el futuro
orientndolo hacia un modelo de economa social de mercado. (Ver anexo 1)

LOS INSTRUMENTOS DE LA POLTICA ECONMICA

En el corto plazo el Estado utiliza dos instrumentos fundamentales de poltica econmica,
los cuales son materia principal de ste texto:
La Poltica Fiscal, que trata las variaciones de los ingresos, que son bsicamente los
impuestos (T), y los egresos (G), del gobierno. Se hace a travs del Poder Ejecutivo que
propone y del Congreso que aprueba la Ley del Presupuesto General de la Repblica. El
Ejecutivo, vuelve a participar de manera decisiva con el Ministerio de economa y finanzas
MEF- que lidera la ejecucin presupuestal y la poltica fiscal. Junto con l actan los
dems ministerios y los Gobiernos Regionales y Municipales y algunas empresas y
organismos estatales.
Detrs de la administracin de impuestos y gastos en s misma, la poltica fiscal tiene un
objetivo de redistribucin del ingreso nacional, transfiriendo -sobre todo mediante la
infraestructura productiva y la poltica social- recursos desde los sectores ms pudientes
hacia los ms necesitados. Sobre esto volveremos ms adelante.
En ste punto cabe puntualizar que no todo en el Congreso, tambin llamado: Poder
legislativo, es gobierno. En regmenes democrticos siempre existen grupos de oposicin
con presencia en el Congreso que producen un equilibrio y hacen que las decisiones se
discutan ms a fondo. De ah quienes proponen la existencia de dos cmaras legislativas
histricamente en el Per existan las cmaras de diputados y de senadores-. Esta realidad
de contraposicin de ideas, garantiza, en cierta forma, la eleccin de algunos puestos
claves para la poltica econmica, como por ejemplo la de los miembros del Directorio del
Banco Central de Reserva que maneja la poltica monetaria.
La Poltica Monetaria, cuyo objetivo es mantener el valor de la moneda nacional a travs
del control de la cantidad de dinero en la economa y el subsecuente control de la inflacin.
La hace el Banco Central de Reserva, BCRP, -que como ya vimos lneas arriba no es parte
mbedregal

19
del gobierno sino elegido por el Congreso donde generalmente existen partidos de
diferentes lneas polticas- que utiliza la metodologa de: Meta explcita de inflacin para la
administracin del Programa monetario. Ac el tema ms relevante es el control de la
inflacin ya que es el fenmeno econmico de mayor impacto negativo en una sociedad,
tema que analizaremos a profundidad en el captulo correspondiente.
En el largo plazo, el Estado puede adoptar otro tipo de medidas que no son ni Poltica
monetaria ni poltica fiscal, que son las que conforman lo que se denomina la Poltica de
desarrollo econmico o Poltica Estructural cuyo objeto es superar justamente los
problemas estructurales pendientes en las economas en desarrollo: Inequidad en los
ingresos, estrechez del mercado interno, concentracin de las exportaciones, tendencia a
los monopolios u oligopolios, baja competitividad, entre otras, para lo cual se concentra en
una serie de reformas cuya aplicacin toma perodos de tiempo mayores: Desde la
reforma del Estado, pasando por reformas del sistema financiero y de la poltica laboral,
hasta reformas sectoriales como de la educacin y la salud, figuran entre las ms
importantes en ste sentido. Estas medidas requieren de un mayor consenso de los grupos
polticos lo que genera una estructura legal ms compleja.

RECUADRO 4

LA IMPORTANCIA DE ELEGIR BIEN POLITICAMENTE

Dicen que, quien no participa en la solucin de los problemas, se convierte en parte

o cmplice- de ellos y esa es la pura verdad. Si slo criticamos desde la tribuna o el
caf, pasaremos inadvertidos y sin trascender. Tambin es cierto decir que, el
castigo de quienes no participan en poltica, es tener que soportar a quienes
s lo
hacen.
De hecho, la democracia como sistema poltico, permite la participacin en las
decisiones a travs de la eleccin de representantes; es decir, la democracia nos
permite ser parte de la solucin y participar para no ser castigados, pero claro,
todo depende de cmo se participe.
Nuestro sistema electoral tendra que ser muy efectivo para garantizar la
participacin real de la gente e incluir mecanismos de remocin, relativamente
rpidos, de las autoridades que habiendo sido elegidas no cumplan con el mandato
de sus electores o, como muchos, se alen a la corrupcin.
El progreso de los pueblos se produce cuando se cumplen tres factores claves:
Buenas polticas econmicas; existencia de instituciones slidas y de alta calidad
profesional y condiciones estructurales histricas y naturales favorables. Las
primeras, las maneja fundamentalmente el Estado central, aunque en cada Regin
y alcalda puede hacerse poltica fiscal eficiente a travs de una efectiva
priorizacin del gasto pblico que le corresponde.
Las instituciones, por su parte, son claves y pueden mejorarse desde los mbitos
sub nacionales pero slo si existen lderes que las conduzcan con autoridad,
castigando las faltas y premiando los aciertos. Es tambin muy importante un lder
que eduque, sea vocero y comunicador.
Respecto a los factores estructurales, hay hermanos muchsimo que hacer. Desde
los problemas estructurales de la educacin en todos sus niveles, pasando por los
bajos niveles de civismo, hasta la inseguridad y el dficit de infraestructura, todos
son aspectos en los cuales los candidatos tienen mucho que decir y que
proponernos.
Es el gobierno quien ejecuta la poltica econmica por eso es vital elegir bien a
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20
nuestros gobernantes ya que en sus manos estar el destino de todos: familias,
empresas e instituciones en general.
8. Los ciclos econmicos
La economa tiene un comportamiento cclico, es decir, no crece ni decrece de manera
permanente e indefinida. Existen perodos de auge econmico o de expansin siempre
seguidos por perodos de decrecimiento o recesin. ste es un comportamiento
natural digamos normal- de los procesos econmicos. Las causas de lo anterior son
materia de investigacin permanente a travs de modelos econmicos y economtricos.
Sin embargo, la explicacin de los rendimientos marginales decrecientes y de la
acumulacin permanente de capital en un entorno de competencia parecen las ms
atinadas. La economa avanza durante perodos en los que la inversin es rentable y se
multiplica chocando con el lmite de la propia oferta generada que excede la demanda
dando paso a una etapa de decrecimiento y, dependiendo de otros factores confluyentes,
hasta de recesin.
Los ciclos de la economa se grafican en el tiempo a travs de cumbres y valles. Se puede
estar en la cima de una montaa o en lo profundo de una quebrada o valle. Un ciclo
econmico comprende desde el valle hasta la cima.
Los ciclos, a su vez, se producen dentro de una tendencia a largo plazo que puede ser
de crecimiento o decrecimiento. En el grfico No. 9, la tendencia es hacia el crecimiento de
largo plazo entre los puntos A y B- con ciclos expansivos y recesivos.
La intervencin de los gobiernos a travs de los instrumentos de Poltica econmica de
corto plazo las sealadas: Poltica fiscal o Poltica monetaria- es de carcter contra
cclico, es decir, ser diferente segn la etapa de ciclo econmico, la cual generalmente se
vincula al comportamiento de la economa mundial aunque tambin, en menor medida, a
otras razones internas generalmente marcadas por la ineficiencia del aparato
gubernamental o a la estacionalidad, como el fenmeno del nio, en el caso peruano.
Si la economa nacional se encuentra en una fase de crecimiento o de expansin -camino a
la cima- habr que monitorearla evitando lo que se llama un calentamiento, es decir, un
crecimiento de la demanda por encima de las posibilidades de crecimiento de la produccin
y de la oferta. Por el contrario, si el ciclo es de decrecimiento econmico recesivo
bajada al valle- la actitud de las autoridades ser de alentar la demanda a travs de
inversin y gasto pblicos que generen empleo, contrarrestando la baja de la inversin
privada.
GRAFICO 9

PBI
Expansin econmica (camino
a la cima)

Recesin econmica
(camino al valle)

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21
II. OBJETIVOS Y DEFINICION DE POLTICA ECONMICA
Antes de definir Poltica econmica, debemos revisar algunos aspectos importantes y que
se relacionan claramente con ella, en el sentido de condicionarla hasta convertirse en
factores limitantes de las decisiones. Estos aspectos son cinco: a) La dependencia, de la
Poltica econmica, de las posiciones polticas de los gobernantes y de la calidad
institucional del pas, b) Las consideraciones acerca de la pobreza y la desigualdad, c) la
globalizacin y la importancia del entorno mundial, d) La importancia de las expectativas de
los agentes econmicos y e) El principio de que en economa todo tiene un costo,
relacionado con el de costo de oportunidad.

1. Consideraciones previas a la definicin de Poltica Econmica (PE)

a) La Poltica econmica depende de la posicin poltica del gobierno y de la
Institucionalidad
Si bien muchos analistas consideran obsoletos los calificativos de izquierda y derecha
en el espectro poltico, nosotros los utilizaremos por considerarlos pertinentes para
exponer las dos posiciones polticas contrapuestas que se reflejan obviamente en las
opciones y acciones econmicas-. A una posicin le llamaremos: Derecha, que es pro
mercado, es decir, la opcin de quienes sostienen que los precios los debe fijar
libremente la oferta y la demanda. A la otra la denominaremos: Izquierda, pro estado, que
sostiene que el Estado debe mantener una actitud ms participativa en la fijacin de los
precios, por lo que se le llama tambin posicin intervencionista Como ya vimos, el
modelo de desarrollo de un pas desde el punto de vista econmico, ser calificado como
liberal -en ste caso de derecha- o intervencionista -de izquierda- en la medida que
establezcamos quien o cmo se fijan los precios.
Se incluyen tambin en el anlisis posiciones intermedias que asumen, con ciertos matices,
algo de las dos antes sealadas. Podramos decir que la denominada Economa social de
mercado se encuentra en el sector de centro derecha.
Posiciones polticas simplificadas:
I : Izquierda
CD: Centro Derecha

CI

CI: Centro Izquierda

D : Derecha

CD

Liberalismo econmico

Intervencionismo estatal estatismo

El mecanismo para trasladar y darles operatividad las posiciones polticas en la vida
cotidiana son las leyes. Un gobierno estatista intentar implantar un conjunto de leyes que
permitan sus objetivos de participacin estatal: Nacionalizaciones, estatizaciones, cambios
en la ley del BCR para intervenir en la poltica monetaria, intervencin en el sistema
financiero, entre otras, son medidas que se intentarn tomar. Por otro lado, un gobierno
liberal tratar de abolir las regulaciones y en general, la legislacin que permite la
participacin del estado, promoviendo las privatizaciones, la autonoma del BCR, la estricta
supervisin bancaria, la flotacin del tipo de cambio, entre otras medidas que se tratar de
implantar.
En ste sentido, es muy importante el marco legal que rige el comportamiento de los
agentes econmicos y sobre esa base, el desarrollo de una institucionalidad que a su vez
garantice que ese aparato legal funcione, formndose un crculo virtuoso. La existencia de
un Poder judicial honesto, un Banco Central independiente, una supervisin bancaria
eficaz, entre otras instituciones, es clave para un pas. Si stas instituciones son fuertes y
se han ganado la confianza y aprobacin popular y de los agentes econmicos,
mbedregal

22
inmediatamente se convertirn en barreras naturales a intentos polticos estatistas o
totalitarios que cambiaran las condiciones en las cuales se han realizado las inversiones
de las empresas, de las familias y del propio Estado, generando incertidumbre.
Lo anterior nos deja claro que muchas veces, la tcnica econmica se subordina a la
posicin poltica de los gobernantes. La historia de los pases est repleta de
decisiones, tomadas en los ms altos niveles del gobierno, que se contradicen con lo que
la tcnica econmica recomendaba. Recientemente en el Per, se nota cierto acuerdo
tcito entre las autoridades de todos los niveles de gobierno salvo algunas excepcionesen el sentido de que las decisiones econmicas tienen que hacerse con sentido tcnico ya
que a la larga el no hacerlo resulta ms costoso. Este ha sido un aprendizaje duro que le
ha costado al pas dcadas de atraso socio econmico.
b) La Poltica econmica se hace en un entorno donde existe pobreza, pobreza
extrema y desigualdad
Se hace Poltica Econmica en un pas pobre con urgencias y grupos organizados de
presin. Esto quiere decir que habr que destinar recursos a las demandas de amplios
sectores sociales que viven sin cubrir sus necesidades bsicas. La Poltica social que
veremos luego, es el rea que integra stas acciones.
La trascendencia econmica de ste asunto es que los fondos a destinarse a Poltica
social tienen un costo de oportunidad, es decir, que el Estado por dar desayuno escolar
gratuito en las escuelas o subsidiar los alimentos en un comedor popular, por ejemplo,
dejar de construir un camino o de mejorar los equipos de la polica. La tarea de
asignacin de los recursos pblicos es ms complejo de lo que parece y es de suma
trascendencia por los costos de oportunidad implcitos.
Se considera como Pobre a la persona cuyo nivel de ingreso no logra cubrir la canasta de
necesidades bsicas socialmente aceptadas. A nivel internacional se considera pobre a la
persona que percibe ingresos menores a 2 dlares diarios. Por otro lado, se considera
Extremos Pobres a quienes no cubren ni siquiera los componentes alimenticios de la
canasta familiar o a quienes perciben menos de un dlar diario.
Segn Naciones Unidas, Pobreza es una situacin que impide al individuo o a la familia
satisfacer una o ms necesidades bsicas y participar plenamente en la vida social.
Veamos en el siguiente grfico, cmo la mide el INEI al ao 2013.
GRAFICO 10

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GRAFICO 11

PER

Fuente INEI
GRAFICO 12

PER

Fuente INEI

Veamos un modelo simplificado para explicar la pobreza:

Las
personas
trabajan:
fbrica, oficina,
campo, etc.

Desgaste

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Las personas
consumen:
Casa, familia,
barrio, club, etc

Recuperacin

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La Pobreza, desde el punto de vista econmico, se presenta cuando el salario (w) es
menor al valor que crea el trabajo (W) e insuficiente para financiar la Canasta Bsica
Familiar (CBF):

W > w < CBF

Alimentos, vivienda, salud,

transporte, educacin,
esparcimiento, etc. (Anexo 2)

Las personas se desgastan trabajando ms de lo que se les paga y con lo que se les
paga no pueden recuperar la energa que perdieron trabajando, entonces las personas y la
sociedad de la que son parte, se deterioran fsica y emocionalmente.
Ante las urgencias sociales que trae la pobreza, el Estado participa con programas de
ayuda (programas y proyectos sociales) a lo que se llama Inversin Pblica Social (IPS),
que se suma al salario (w) para financiar la CBF. En los pases pobres, un alto
porcentaje de la poblacin, an con la IPS, no logra financiar los gastos mnimos para una
vida digna, es decir, se mantiene en situacin de pobreza..

(w + IPS ) < CBF

El resultado final es lo que se llama la Reproduccin social negativa, que se produce
cuando la suma del salario w- ms la ayuda que viene del Estado -IPS- no alcanza para
cubrir la Canasta bsica de consumo familiar CBF- lo que contradice los objetivos de
desarrollo econmico. La sociedad no avanza sino retrocede en sus niveles de bienestar.
Obviamente habr que tener cuidado al aplicar ste modelo ya que habr segmentos que
si alcanzarn a cubrir la CBF incluso prescindiendo de la ayuda estatal y otros que incluso
tendrn excedentes.
A estas alturas es importante distinguir entre dos tipos de pobreza. La Pobreza cultural,
que contiene a las personas que permanecen en ese estado, por la no utilizacin o
utilizacin ineficiente de los recursos a su disposicin. Existen dos factores relevantes: Un
primer factor es el bajo nivel cultural de los jefes de familia que no son capaces de
otorgar una dieta balanceada a sus nios o no los envan al colegio porque priorizan su
trabajo en el campo o en el taller incluso algunos organizndolos como mendigos
infantiles- por ejemplo. Estos son pobres que en muchos casos tienen medios a su
disposicin u oportunidades para generar ingresos pero, no los usan adecuadamente.
El segundo factor -que cada vez se hace ms evidente- es la escasa capacidad
administrativa del gobierno, sobre todo a nivel regional y local o municipal que no
gestionan eficazmente los recursos econmicos con los que cuentan destinndolos a
obras no prioritarias, muchas veces deficientemente hechas o simplemente no los usan.
Una prueba de esto es la gran cantidad de recursos presupuestales pblicos que se
mantienen estacionados en los bancos peruanos. Acciones, sobre todo en el mbito
educativo, que lleven a corregir stos dos factores de atraso y pobreza pueden revertir la
situacin con relativa rapidez.
El segundo tipo es la pobreza estructural, donde se encuentran aquellos que
definitivamente carecen de recursos y oportunidades objetivas para salir de la pobreza.
Cabe hacerse la pregunta: Es el Per un pas pobre o un pas de pobres? Es claro que
en algunas zonas rurales alejadas, los recursos son escasos y la pobreza estructural
podra existir y donde acciones asistenciales son claramente necesarias. Pero en la
mayora de casos se trata de pobreza cultural unida al deficiente manejo administrativo
pblico. Recordemos que el Per es un pas de pequeos propietarios y uno de los que ha
demostrado los mayores ndices de emprendimiento del mundo. Es claro que debemos
analizar a profundidad el asunto y priorizar claramente la participacin estatal a travs de
sus programas asistenciales.

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25
En mi opinin, stas intervenciones deben ser temporales, cambiarse progresivamente a
apoyo productivo en sustitucin de las puramente asistenciales, para no dar incentivos
equivocados a los agentes. Un poblador subsidiado permanentemente y en varios frentes
puede caer en la parlisis productiva e indiferencia social. No debemos ser un pas que
use el argumento de la pobreza como una bandera poltica y tema permanente de
discusin. Hay que ir por el lado del optimismo y de generar una verdadera inclusin social
que slo se dar a travs de la educacin y el trabajo.
Otro indicador que representa un reto para la economa y la poltica social es la
desigualdad o inequidad. Hemos visto como un indicador de la situacin econmica de
un pas, el PBI per cpita o PBI por habitante. Pero ese indicador representa un promedio
simple ya que toma el PBI total y lo divide entre en nmero de habitantes. Si medimos con
ms prolijidad, veremos que se trata de un promedio con alta dispersin ya que pocos se
llevan mucho y a otros muchos les queda poco.
Es claro que para medir el crecimiento econmico y sobre todo el desarrollo
econmico cuyas diferencias conceptuales veremos enseguida- deben considerarse
otros indicadores para saber si se est llegando a todos los segmentos de la poblacin.
GRAFICO 13

El grfico anterior muestra cunto de los ingresos del pas se concentra en el diez por
ciento ms rico de la poblacin. En el caso peruano el 33,1% de los ingresos estaban en
manos del diez por ciento ms rico. El pas ms desigual de la regin es Brasil con el
46,5%. En general, Amrica Latina es una regin con altos niveles de desigualdad a nivel
mundial. Por otro lado, hay pases europeos donde las diferencias no son tan extremas,
entre ellos los pases nrdicos llaman la atencin por su relativa poca desigualdad.

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GRAFICO 14

Una manera de acercarse al conocimiento de ste problema es el ndice de Gini que

mide la desigualdad en los ingresos la proporcin acumulada de los ingresos totales que
obtienen las proporciones acumuladas de la poblacin-. Va de cero a uno. Mientras ms
cercano a la unidad se encuentre, ms desigualdad habr en la distribucin de los
ingresos. Por el contrario, si es cero, la distribucin de los ingresos ser perfecta.
En el caso peruano, la desigualdad ha disminuido de acuerdo con la medicin del
coeficiente de Gini que ha publicado el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica
(INEI) entre el 2004 y el 2008. En ese perodo, pas de 0.492 a 0.479. Por otro lado, la
Comisin Econmica para Amrica Latina, CEPAL, presenta en su anuario del 2010, la
informacin de los dos grficos anteriores.
La tarea de redistribuir mejor los ingresos y la riqueza del pas es una tarea pendiente y
uno de los principales instrumentos para trabajar en ste sentido es la poltica fiscal que
est en manos del Estado. Sobre el tema profundizaremos ms adelante, pero queda
claro que la aplicacin de mayores tasas de impuestos a los que ms tienen y el uso de
ese dinero en la promocin de los ms necesitados es un arma potente que debe usarse
con total responsabilidad, siempre cuidando de no desincentivar la inversin.

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RECUADRO 5

LA POBREZA Y LA EMPRESA PRIVADA

La relacin verdadera entre la empresa y la reduccin de la pobreza se da travs de

las variables macroeconmicas ms importantes, partiendo de la inversin.
Recordemos que alrededor del 80% de la inversin realizada en el Per es privada
y no slo de las grandes empresas, sino y sobre todo, de las pequeas y medianas
que son la gran mayora y las que ms empleo generan.
Sin empresa no hay empleo sostenible. Es la inversin privada la principal fuente de
empleo. Son las corporaciones, grandes, medianas, pequeas y micro empresas,
las principales fuentes generadoras de empleo, el generado por el sector pblico es
complementario.
El empleo se traduce en consumo y/o ahorro. El primero, activa la demanda y
genera la posibilidad que las empresas sigan aumentando sus contrataciones de
personal. Por otro lado, el ahorro es la principal fuente de las instituciones
financieras para luego otorgar crditos que son el combustible de la economa.
Las utilidades de las empresas generan impuestos que son recaudados por el
Estado, convirtindose en el principal mecanismo de redistribucin del ingreso, es
decir, la forma por excelencia de atender a las personas de menos recursos, con lo
recaudado a quienes ms ingresos y utilidades generan. Obviamente, se espera un
Estado efectivo en el uso de stos recursos.
Es Estado construir caminos y puentes, escuelas y hospitales y financiar los
programas sociales como el vaso de leche, desayunos escolares, programa juntos,
beca 18 o pensin 65; slo si existe una slida fuente de impuestos que son
producidos por las empresas. En conclusin, slo con inversin privada se podr
realizar un combate slido contra la pobreza.
Acciones de responsabilidad social empresarial tambin son importantes pero son
una consecuencia de la buena marcha empresarial. La principal responsabilidad
social de una empresa es con sus trabajadores, accionistas y vinculados, entre ellos
el Estado que recibe los impuestos. Cumplir con todos ellos ser su principal
obligacin.

c) La Globalizacin y la importancia del entorno econmico mundial para la

economa nacional y la Poltica econmica
La globalizacin es el conjunto multidimensional de procesos y cambios en todos los
mbitos de la especie humana: tecnolgicos, cientficos, econmicos-productivos,
econmicos-financieros, informticos y de comunicaciones, poltico-ideolgicos, legalesinstitucionales y filosficos-tericos; que superan
fronteras: geogrficas estatales,
nacionales y culturales y promueven y aceleran la interconexin, interdependencia y
relaciones entre: nacionales, grupos sociales, economas y Estados a lo largo del planeta.
La globalizacin en todos los aspectos de la vida humana, es un proceso inevitable
iniciado hace varias dcadas y que adquiere cada vez ms fuerza. Dentro de l, la
globalizacin de la economa es el ms trascendente porque constituye la base del
crecimiento y posterior desarrollo humano. Pretender desconocer la globalizacin sera un
suicido; como intentar dejar de respirar, porque el aire est contaminado. En tal caso, lo
que habra que hacer es seguir respirando hasta contar con los recursos para protegerse
de la contaminacin hasta eliminarla. Dejar de respirar significara la muerte inmediata.
Hoy en da es casi inimaginable una economa nacional aislada, sin contacto con el
exterior. Por el contrario, los pases buscan tender puentes para facilitar el intercambio
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28
comercial y financiero. Los Tratados de libre comercio TLC-, las alianzas comerciales
entre pases y los bloques comerciales, son acciones en ste sentido. De hecho, la
evidencia estadstica reciente nos demuestra que hay una relacin positiva clara entre
apertura econmica y crecimiento econmico; es decir, que los pases que ms se han
abierto al mundo son los que han alcanzado mayores ndices de crecimiento sostenido.
Todo anlisis de la coyuntura o en general de la situacin y perspectivas de la economa
de un pas, parte del anlisis del entorno internacional. Ningn pas puede prescindir de
esto pues hacerlo sera omitir factores clave para las decisiones de Poltica econmica.
Esto es ms evidente en pases en vas de desarrollo -entre ellos el Per- para quienes la
buena marcha de las economas desarrolladas y en la actualidad tambin de la China, es
factor clave para su propio crecimiento.
GRAFICO 15

Fuente: MEF.
GRAFICOS 16 Y 17

En el ao 2011, en el caso peruano, casi el 50% del crecimiento, se explic por el entorno
internacional -que en ste caso est representado por el PBI de los dems pases,
donde el gran peso es de los ms desarrollados y China- y los Trminos de intercambio
que no son sino la relacin entre los precios de los productos que exportamos y los que
importamos. Si los precios de los productos y servicios que exportamos crecen ms rpido
que los precios de los que importamos, entonces, los trminos de intercambio son
favorables. Estos precios se fijan en los mercados internacionales en funcin a la oferta y
la demanda, la cual depende del crecimiento mundial. A ms crecimiento, ms demanda y
mejores precios.
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De hecho, el MEF afirma que, en el caso peruano, por cada punto de menor crecimiento
de la economa mundial, el crecimiento del pas se reduce en un punto y que ante un diez
por ciento de reduccin en los trminos de intercambio, el PBI del pas se reduce en un
punto y medio. Queda claro entonces que si podemos estimar a futuro ambos factores:
Crecimiento mundial y Trminos de intercambio, podremos tener una idea bastante certera
de lo que pasar con la economa nacional.
Las decisiones de Poltica econmica tendrn pues que considerar el entorno internacional
en el que se toman. Las decisiones peruanas impactarn en las economas de nuestros
socios comerciales y pases en general y viceversa, decisiones extranjeras nos impactarn
irremediablemente. En el argot econmico se les conoce como shocks externos.

d) La importancia de las expectativas racionales -y no racionales o instintivas- de

los agentes
El modelo de expectativas racionales sugiere una metodologa que incluye los siguientes
supuestos: Que las variables econmicas siguen un cierto patrn de conducta; que los
errores revelan que hay discrepancias entre el patrn de conducta de la variable y lo
esperado por los agentes econmicos; que los agentes evitarn caer de nuevo en los
mismos errores y que buscarn informacin hasta que el costo marginal de esa
informacin sea por lo menos igual a su beneficio.
La Poltica econmica la hacen personas para personas. Las empresas el propio Estado,
tambin son conjuntos de personas unidas por el mismo fin econmico y quienes toman
las decisiones familiares, empresariales y de poltica econmica son personas. El ser
humano tiene una percepcin individual y muy personal de las cosas y la usa para
explicarse la situacin actual y el futuro de la economa, explicacin que no siempre
coincide con la que en ese momento pueden tener las autoridades econmicas.
Las expectativas racionales no siempre se ajustan al modelo y por lo tanto muchas de las
decisiones de Poltica Econmica se alejan de la teora econmica pura. La Poltica
Econmica se hace finalmente para las personas, y tiene efecto en sus decisiones y
expectativas.
Fue el economista ingls John M. Keynes quien resalt la importancia del instinto humano
-que l llam: animal spirits- en las decisiones econmicas. Lo que defiende Keynes es
el poder de la Percepcin en las decisiones de los agentes. La inversin -elemento clave
para el crecimiento- puede fluctuar muchas veces por cambios en la confianza de los
inversionistas, ms que por indicadores fros. El Consumo -principal componente del PBIpuede bajar por la falta de confianza de los miembros de un hogar que deciden ahorrar en
lugar de invertir en una casa en un nuevo auto, por ejemplo. Entonces, las decisiones
econmicas no se toman nicamente sobre la base del anlisis numrico o estadstico,
sino, en buena parte, por lo que el instinto tambin llamado olfato- de los agentes manda.
De hecho, empresas de consultora y el mismo Banco Central miden peridicamente el
nivel de confianza de empresarios, banqueros, amas de casa y pblico en general, para
implementar algunas decisiones de Poltica econmica.
En el Per la empresa Apoyo publica un ndice de confianza del consumidor denominado
INDICCA, Se entiende como perspectiva optimista cuando el ndice supera los 50 puntos.
Se muestra el resultado para diciembre del ao 2014.

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GRAFICO 18

GRAFICO 19

e) En Economa todo tiene un costo

Si bien a todos los principios de las ciencias econmicas los vamos a encontrar en la vida
cotidiana, hay uno que amerita ser tratado como una consideracin previa a las decisiones
de Poltica econmica. Se trata del principio de costo de oportunidad. Un gran economista
norteamericano, Milton Friedman, acu la frase: En economa no hay almuerzo gratis,
refirindose a que toda decisin econmica tiene un costo. Lo que unos ganan, otros lo
pierden
Esto es muy importante para los hacedores de la Poltica econmica ya que deben tener
muy en cuenta que cualquier decisin que tomen beneficiar a algunos pero perjudicar a
otros. Si, por ejemplo, el Banco Central de Reserva decide intervenir en el mercado
cambiario, comprando dlares para evitar que se eleve su cotizacin, beneficiar a quienes
consumen bienes importados ya que su precio en soles no subir, pero a cambio,
perjudicar a los exportadores que recibirn menos soles por cada dlar exportado
pudiendo perder competitividad. Beneficiar tambin con esa decisin a quienes tienen
deudas en dlares perjudicando a los ahorristas en esa moneda extranjera.

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31
Si una instancia de gobierno decide crear un programa asistencial para ayudar a los ms
pobres con alimentos u otra forma de apoyo gratuito, debe saber que se est dejando de
construir un camino o una escuela o cualquier otra obra pblica.
Lo anterior tiene su sustento en que los presupuestos de Estado son limitados y se debe
decidir entre disyuntivas. Fcil sera si se contara con recursos para hacer todo, pero no es
as. Existen limitaciones presupuestales, ms grandes an en pases emergentes. Por otro
lado estn los lmites al crecimiento de las economas, que veremos ms adelante.
Podramos hacer un smil con la torta de una fiesta. Si alguien se come un pedazo ms
grande ser a costa de que a otro invitado le toque un pedazo ms pequeo.
Las decisiones de Poltica econmica se tornan complejas y de gran responsabilidad ya
que las autoridades debern priorizar el uso de los fondos escasos. He ah una razn ms
para exigir a los gobernantes en cuyas manos estn stas decisiones, a hacer explcitas
sus prioridades ya que existe un costo beneficio en cada una de sus decisiones.

2. El objetivo de la Poltica Econmica

El objetivo final de la poltica econmica es el bienestar, de los ciudadanos. No debera

existir ninguna decisin de poltica econmica que no considere ese objetivo. El bienestar
se relaciona con el concepto de Desarrollo Econmico que a la vez depende del
crecimiento de la economa. El bienestar, que por si mismo es imposible de medir, se
trata de medir recientemente a travs del concepto de Desarrollo Humano.

a) El Crecimiento y el Desarrollo econmico

El crecimiento econmico se mide ms fcilmente y tiene que ver ms con los aspectos
cuantitativos de la economa de un pas, sobre todo con su tamao. Este se mide a travs
del Producto Bruto Interno (PBI), cuyo valor dividido entre el nmero de habitantes, da
como resultado el PBI por habitante (per cpita). Si la economa crece a un ritmo mayor
que la poblacin, cada habitante dispone de ms riqueza, lo cual es mejor. De hecho, los
pases desarrollados tienen un PBI por habitante bastante mayor.
El desarrollo econmico, se refiere a la sostenibilidad del crecimiento y a su capacidad
de generar bienestar para la poblacin; es decir, mejores servicios de educacin, salud,
justicia y seguridad, junto con una estimulante participacin de las personas en todas sus
facetas- en su comunidad. Se puede crecer por uno dos perodos y luego caer en una
recesin. Se puede crecer, tambin, sin respetar los derechos laborales, sin mejorar la
calidad de vida, depredando los recursos naturales y contaminando el ambiente. Es cierto,
por tanto, que se puede crecer y no desarrollar, aunque la evidencia histrica muestra
que todo crecimiento a largo plazo necesariamente generar, por lo menos, un mnimo de
desarrollo.
Es tambin verdad que no puede haber desarrollo sin crecimiento econmico; o sea,
es posible el crecimiento sin desarrollo pero no el desarrollo sin crecimiento. Lo primero,
para desarrollar, es crecer de manera sostenible; es decir, hacer crecer la torta para que
cada persona coma un pedazo ms grande.
Pero el crecimiento econmico de un pas tiene lmites. Ningn pas puede creer
ilimitadamente en el corto plazo por ms recursos financieros que obtenga. Los lmites
vienen dados por su capacidad productiva y en gran parte por su infraestructura y nivel de
su talento humano. Cmo puede crecer un pas sin energa, sin carreteras, sin puertos?
Cmo podemos aumentar la produccin y las ventas de cualquier producto si no
contamos con especialistas, es decir, con mano de obra calificada?
En el caso peruano es clara la saturacin de algunos servicios y las limitaciones de la
infraestructura productiva nacional. No hay energa suficiente, hay colas en los
aeropuertos, el los sistemas de transporte masivos y en los bancos, congestin de
camiones en los accesos al puerto del Callao as como en las principales carreteras, etc.
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No se pueden ampliar ordenadamente las ciudades por falta de agua potable y sistemas de
alcantarillado y tratamiento de aguas servidas. Se hace muy difcil fomentar el turismo si,
por un lado, no se cuenta con seguridad pblica adecuada y por otro, el crecimiento
urbano y de sus servicios mal administrados nos ha llevado a niveles de contaminacin del
aire de las ms altas del mundo. Muchas empresas no pueden ampliar sus operaciones a
la velocidad que quisieran por falta de talento humano en determinados campos.
Hay, entonces, que potenciar el aparato productivo para soportar el crecimiento econmico
y que ste pueda convertirse en verdadero desarrollo y bienestar. Esto se logra, en una
economa de mercado, sobre la base de la inversin, sobre todo, de la inversin privada
que es la que genera empleo e impuestos, los mismos que, entregados al Estado, deben
ser devueltos convertidos en servicios pblicos que mejoren la competitividad del pas y
las condiciones de vida de la poblacin.
Por otro lado, hay que reconocer que muchas de las limitaciones al crecimiento vienen
dadas por la persistencia de barreras estructurales propias de las economas en
desarrollo -llamadas tambin por algunos, economas subdesarrolladas- algunos de las
cuales se desarrollarn a lo largo del documento, sobre todo en sus relaciones con la
inflacin. Por sta razn el estado no deber limitarse a fomentar el crecimiento de la
capacidad productiva a travs de medidas de poltica econmica de corto plazo fiscal o
monetaria- sino que deber llevar adelante un programa de reformas estructurales que
forman parte de lo que se denomina Poltica econmica estructural o de largo plazo. De
hecho, si se resuelven los problemas estructurales de la economa, el pas se har ms
competitivo y atractivo a la inversin.
Si el gobierno no es un buen administrador, es decir, si no promueve la infraestructura y
los servicios bsicos a su cargo, los beneficios del crecimiento pueden no llegar a la
poblacin en general - sobre todo a los ms pobres- truncndose el proceso de desarrollo
provocando el descontento popular que mucha veces termina cuestionando el modelo
econmico de mercado cuando lo que no funciona es el aparato estatal que es lo que
realmente urge cambiar para mejor.
Por otro lado, forzar lo que sera un crecimiento natural del pas esto es crecer por encima
del potencial- es peligroso ya que puede presionar los precios provocando una nefasta
inflacin por demanda. Si existe ms demanda por educacin de calidad, por ejemplo, los
colegios y universidades privadas podran subir sus matrculas y pensiones, hasta que la
oferta reaccione, lo mismo puede pasar con el transporte o algunas tarifas. Las limitaciones
al crecimiento hacen que el Estado deba administrarlo de manera efectiva promoviendo la
inversin y a la vez evitando presiones inflacionarias.

b) El desarrollo humano
Ha surgido, recientemente, el concepto de Desarrollo Humano, que incorpora
componentes del crecimiento y desarrollo econmicos; o sea, aspectos econmicos: La
capacidad adquisitiva de la poblacin; y sociales: Salud y educacin.
El Desarrollo Humano en su connotacin ms profunda significa potenciar las capacidades
humanas en todos sus mbitos. Considera al hombre ms integralmente en el supuesto
que personas sanas y educadas que hayan superado sus necesidades bsicas y cuenten
con mayores niveles de capacidad adquisitiva podrn participar activamente en su entorno
social contribuyendo a su progreso, todo en un marco de libertades polticas y sociales. De
hecho, se vincula a la pobreza con la restriccin a la libertad humana. La lectura del libro
Desarrollo y libertad del economista Amatya Sen, ganador el premio nobel de economa,
explica claramente sta relacin.
La Oficina del Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) ha encontrado
una manera de medir el desarrollo humano a travs del ndice de Desarrollo humano
IDH- cuyos componentes son tres variables para las cuales se han elaborado los
respectivos indicadores estadsticos:
i.

Vida larga y saludable, se mide a travs del indicador: Esperanza de vida al nacer
(aos de vida promedio que se alcanza a vivir). Esta variable expresara el nivel y
calidad de los servicios de salud sobre todo salud preventiva, donde la atencin

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33
materno infantil y de vacunaciones bsicas es muy importante-. Se vincula tambin a la
cobertura de los servicios de agua y saneamiento as como al manejo de los impactos
ambientales del quehacer humano en cada pas. Hoy est en tela de juicio el manejo
de los impactos ambientales de la minera, por ejemplo, no slo en el Per, sino en el
planeta entero. En ste ltimo sentido, la creacin del Ministerio del Ambiente es, sin
lugar a dudas de gran trascendencia.
Diremos entonces que, una buena gestin de los temas de salud y medio ambiente,
hace que la gente est menos expuesta a riesgos de sufrir enfermedades y por lo
tanto, vive ms aos.
ii.

Nivel de educacin, se mide a travs de: Los aos de educacin promedio que
alcanza un adulto de 25 aos a ms y los aos esperados de educacin. Los
indicadores utilizados en ste caso son bsicamente cuantitativos, no miden la calidad
educativa en la que lamentablemente nuestro pas exhibe de los peores promedios del
planeta. Por un lado tenemos campeones mundiales de ajedrez y matemticas pero
por otro un gran porcentaje de alumnos de cuarto grado de primaria que no entienden
lo que leen.
La educacin es, en mi opinin y felizmente la de cada vez ms gente, clave para
alcanzar el desarrollo. Sin educacin no hay forma de vivir mejor. La educacin es la
academia pero tambin el hogar. Son las ciencias exactas, las ciencias sociales, las
artes y el deporte. Tiene que ser integral. La Reforma de la educacin peruana es
urgente e involucra aspectos de: Calidad de docentes, gestin, infraestructura,
tecnologa, entre otros. La decisin poltica es fundamental ya que se trata de un
aspecto estructural de largo plazo y sujeto a pugnas sociales y polticas, ms aun en el
caso peruano donde el sindicato de maestros juega un rol relevante por su alto grado
de politizacin. Este es un reto que hay que enfrentar de inmediato con todas las
fuerzas a disposicin.

iii.

Participacin activa en la sociedad, medida a travs del Ingreso nacional bruto per
cpita, ajustado por el poder adquisitivo de la poblacin de cada pas para hacerlo
comparable, ya que un dlar no compra la misma cantidad de bienes o servicios en
todos los pases (Con un dlar compramos menos en Nueva York que en Arequipa, por
ejemplo).
sta es la variable ms vinculada al crecimiento econmico ya que toma en cuenta el
PBI per cpita. A ms crecimiento relativo, mejor ratio que impacta favorablemente en
el IDH. No obstante el carcter cuantitativo de la variable, la idea es relacionar el mayor
ingreso de los ciudadanos con la superacin de sus necesidades bsicas, su capacidad
de ahorro, de realizar actividades distintas a las meramente econmicas y productivas.
Desde tener una mejor vida familiar, hasta desarrollar un entretenimiento personal y
social como las artes y el deporte. Es llevar a su mayor expresin las capacidades
humanas.
En el caso peruano, la falta de informacin desagregada a nivel de todas las provincias y
distritos ocasiona una diferencia entre el IDH calculado internamente y hecho a nivel
mundial por las Naciones Unidas. Eso se aprecia en el cuadro siguiente.
Mientras que para el PNUD mundial el ndice para el 2012 es 0,741, el calculado
internamente llega solo a 0,5058. Si bien para comparaciones con otros pases deberamos
usar el calculado con la metodologa mundial, para medir la evolucin de las provincias y
distritos peruanos debemos mirar el interno. El documento: Informe sobre Desarrollo
Humano Per 2013. Cambio climtico y territorio: Desafos y respuestas para un futuro
sostenible puede ser consultado para entrar en mayores detalles metodolgicos y ver los
resultados en detalle. Lo que si se puede afirmar de manera inequvoca que el IDH para el
Per con las dos metodologas viene mejorando de manera sostenida.

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34
CUADRO 6

3. Definicin de poltica econmica

Es el conjunto de acciones econmicas que, con herramientas fiscales, monetarias y
estructurales, realiza el Estado a travs de diferentes organismos e instituciones
nacionales y en algunos casos con la participacin de organismos supranacionales
tendientes a alcanzar los objetivos macroeconmicos de corto, mediano y largo plazo,
los cuales buscan el bienestar de los habitantes de un pas.
Las principales instancias del Estado que participan en la poltica econmica son:
-El Congreso o Poder legislativo
-El Gobierno Central
-Los Gobiernos regionales
-Los Gobierno al municipales
-El Banco Central de Reserva (BCRP)
-La Superintendencia de Banca, seguros y AFPs (SBS)
-La Superintendencia Nacional de Administracin tributaria (SUNAT)
-Los Organismos reguladores: OSIPTEL, del sector telecomunicaciones, OSITRAN, del
sector transportes, OSINERMIN del sector energa, SUNASS, del sector saneamiento.
Las instancias supranacionales ms importantes y que de una u otra forma se involucran
en la poltica econmica de los pases son: El Fondo Monetario Internacional, FMI, El
Banco Mundial, BM, El Banco Interamericano de Desarrollo, BID, la Organizacin
Mundial de Comercio, OMC, la Organizacin Mundial del Trabajo, OIT, entre otros-.
Los objetivos macroeconmicos se relacionan entonces con las herramientas de Poltica
econmica que utilizan los Estados para lograr el bienestar. Como vimos antes, es el
Estado, a travs de diferentes niveles, instancias e instituciones, quien hace la Poltica
econmica. Vale la pena aclarar que Estado no es lo mismo que gobierno. El gobierno es
quien temporalmente gerencia el aparato del Estado y, como ya vimos, en gobiernos
democrticos, hay instancias gubernamentales en las que coexisten posiciones polticas
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35
opuestas al rgimen de turno y que resultan den funcin a sus capacidades y
competencias- equilibrando de alguna manera el poder neutralizando posibles intentos de
copar el aparato pblico y sus posteriores decisiones.
De una manera grfica podemos presentar juntos: El objetivo final, los objetivos
macroeconmicos (ME) y estructurales y las herramientas de Poltica econmica (PE):
HERRAMIENTAS de POLTICA
ECONMICA
De corto plazo:

OBJETIVOS MACROECONMICOS

Poltica Fiscal
Poltica Monetaria

Estabilidad de precios o control de la inflacin

Aumento del empleo reduccin del desempleo
Equilibrio de la balanza de pagos.

De largo plazo:

OBJETIVO ESTRUCTURAL

Reforma del Estado

Romper las barreras estructurales al desarrollo
Reforma del sistema financiero
Reforma laboral
Reformas de competencia
Reforma educativa
Reforma de salud, etc.
.
OBJETIVO FINAL: El Bienestar
En el quehacer econmico y social actual, nuevos agentes han cobrado importancia y en
algunos casos gran protagonismo, por encima incluso de los tradicionales actores:
Gobierno y partidos polticos. Estos nuevos actores son la llamada: Sociedad Civil -grupos
humanos organizados sin tendencias ni consignas polticas ni participacin gubernamentaly las grandes corporaciones transnacionales. Tambin la prensa y las redes sociales,
como partcipes de la sociedad y el desarrollo, son cada vez ms relevantes.
La Poltica social
El Estado no slo se encarga de Poltica econmica sino tambin de acciones que no
necesariamente tienen un objetivo macroeconmico de crecimiento sino que se orientan a
atender las urgencias de la poblacin ms pobre y vulnerable recientemente llamada
excluida-. Esas acciones no tienen una rentabilidad econmica sino ms bien social y se
enmarcan dentro de lo que se denomina: Poltica social.
Aunque es un tema en permanente discusin, los Estados, por las urgencias derivadas de
la pobreza y los desajustes del mercado, realizan un conjunto de acciones para atender
necesidades bsicas de los ciudadanos. Si a stas acciones las organizamos, podramos
hablar de una Poltica social. Silva Ruete, cita a Thomas Marshall que concluye: la
poltica social, usa el poder poltico para reemplazar, completar modificar operaciones del
sistema econmico, con el fin de alcanzar resultados que el sistema econmico no lograra
por s mismo y, al hacer esto, lo hace orientado por valores distintos a los de las fuerzas del
libre mercado.
Un concepto asociado a lo anterior es el de Estado del bienestar, que resume la
participacin del estado en la economa como ente originario de subsidios la poltica social
es fundamentalmente de subsidios-. Cuando stos se destinan a necesidades bsicas,
como alimentacin, educacin y salud, hablamos de gasto social que es aquel que se
hace para redistribuir, de manera directa, el ingreso y la riqueza del pas y as reducir las
desigualdades e inequidades econmicas y sociales originados por las fallas del mercado.
Hasta ah el gasto social parece razonable pues atiende urgencias que de no hacerlo
traeran consecuencias muy graves para ciertos grupos humanos. Sin embargo, como ya
vimos, la polmica se suscita cuando algunas posiciones polticas van ms all al
propugnar una participacin del estado como proveedor de bienes y servicios, es decir, un
Estado productor de bienes y servicios en competencia con el sector privado.
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36
Lo gastado en salud, educacin, agua potable y saneamiento que realmente es
inversin social- en mi opinin en un pas como el Per, con tantas falencias de
infraestructura bsica, se hace urgente y se justifica plenamente. En pleno siglo veintiuno
no se conciben viviendas sin agua potable y saneamiento bsico en las propias ciudades,
ni que hablar de las zonas rurales. Intervenciones en ste sentido junto con educacin y
salud preventiva son muy importantes.
Algunos pases con un mayor grado de madurez social y poltica, han privatizado los
servicios de agua y saneamiento con resultados interesantes. Tal es el caso de Chile
donde los indicadores de cobertura, continuidad del servicio, calidad del agua y otros han
mejorado ostensiblemente, e incluso las tarifas han resultado ser ms bajas,
fundamentalmente por las eficiencias propias de una manejo privado. Este es un tema a
poner en debate en el Per prximamente ya que es uno de los pases con peores
indicadores en Amrica Latina y donde el servicio es prestado por empresas municipales.
Dentro de la poltica social, hay otro tipo de programas de corte asistencialista que se
realizan con la justificacin de ayudar a los ms pobres de forma ms directa. A ste grupo
pertenecen programas como: Juntos, vaso de leche, desayuno escolar, pensin 65, entre
otros, muchos de los cuales han dejado de tener un carcter temporal para convertirse en
permanentes. En realidad, stos programas deberan evaluarse en cuanto a la pertinencia
de su continuidad ya que presentan demasiadas filtraciones, es decir, excesivas prdidas
en el trayecto, desde el administrador del programa hasta el beneficiario. Se dice que
tienen una eficacia menor al 50%.
Los programas meramente asistencialistas, en mi opinin, tienen una serie de riesgos
sociales y culturales que se debe tener en cuenta:
a) Pueden convertirse en fuente del llamado clientelismo poltico, es decir, el gobierno
de turno puede utilizarlos en beneficio de sus objetivos electorales.
b) Pueden convertirse en fuente de presin social y poltica si son tomados por grupos
polticos extremistas que podran encontrar un campo frtil para sus ofertas de cambio
radical. No es extrao ver pugnas entre diferentes grupos polticos por el control de las
dirigencias de stos programas.
c) Pueden dar seales equivocadas al mercado laboral, es decir, poner incentivos
errados a los agentes econmicos. Podra ser frecuente encontrar quienes no acepten
la inversin productiva en su zona y con ello conseguir trabajo formal digno- ya que
cuentan con todos los servicios gratuitos e inclusive ayudas en efectivo a travs del
programa Juntos.
d) Pueden fomentar la informalidad ya que las personas, culturalmente, no se
comprometen con la importancia de su rol como contribuyentes y la sensacin de
pertenencia que esto genera.
e) Pueden fomentar la existencia de ciudadanos conformistas, acostumbrados a la
asistencia del Estado, sin alicientes y desmotivados para progresar socialmente, sin
tomar exacta conciencia de sus capacidades y potencial de contribuir con su
comunidad.
Quiero insistir en el concepto clave referido a que los programas sociales asistenciales
deben ser temporales y en que, obviamente, el presupuesto para la Poltica social
depender fundamentalmente de la base econmica sustentada en la Inversin como
principal fuente generadora de empleo y de impuestos que son los que la financian.
Los resultados dependern tambin de la calidad de la gestin pblica. Cualquier plan o
proyecto sin buena gestin corre el riesgo de no cumplir con sus objetivos.
Finalmente, decir que la verdadera inclusin social es el empleo justo, formal y sostenible.
Incluir a los ciudadanos en la economa y el desarrollo a travs de programas sociales es
un error. La inclusin verdadera es a travs del trabajo.

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37
4. La produccin, la productividad y la competitividad
La pregunta a estas alturas es: Por qu crecen los pases? Por qu los pases del Asia
son hoy ms ricos que los de Amrica Latina si hasta no hace mucho era el revs? Por
qu Canad supera hoy a Argentina y Chile a Per, con tanta ventaja si antes no era as?
Parte de la respuesta se encuentra en la funcin de produccin, que, desde el punto de
vista Macroeconmico, es:

P = f (K,W,T) donde:
P=Produccin
K=Capital (Planta industrial, equipos, insumos, productos, etc.)
W=Trabajo (Nmero de trabajadores, horas de trabajo, etc.)
T=Tecnologa (Forma como se combinan K y W)

En sta funcin, a largo plazo, las fuentes del crecimiento aparecen claras: La inversin
que es la fuente del capital (K) -sobre todo la inversin privada- el trabajo (W) que contiene
una serie de atributos de calidad, y la tecnologa (T) que no es ms que la forma cmo se
combinan los dos primeros factores.
El ltimo factor, tambin llamado progreso tecnolgico, se relaciona con el aumento de la
productividad total de los factores y es cada vez ms importante como propulsor del
crecimiento econmico y la fuente de la competitividad de los pases. La productividad se
refiere al uso eficiente de los recursos de todo tipo con los que se cuenta. Un pas tiene
mayor productividad en la medida en que sea ms eficiente en el manejo de sus recursos y
eso se logra con mejor tecnologa. De all la trascendencia que tiene la inversin en
investigacin y desarrolo (I&D) -lamentablemente en el Per los montos destinados a sto
son insignificantes-.
Como no se cuenta con metodologas para medir la proporcin del crecimiento econmico
originado en el aumento de la productividad, su impacto se obtiene por diferencia, es decir,
restando del crecimiento del producto bruto interno total, el crecimiento de los factores
capital y trabajo. Mediciones empricas para pases desarrollados indican que cada vez
ste factor es ms relevante y explica gran parte del crecimiento econmico. Nuestro pas
tiene en ste asunto una tarea pendiente.
La competitividad es un concepto relacionado con la productividad de los factores, es
decir, con su uso eficiente. Segn el Foro Econmico Mundial, la competitividad se define
como el conjunto de instituciones, polticas y factores que determinan el nivel de
productividad de un pas. Esto quiere decir que un pas con instituciones slidas - con altos
niveles de profesionalismo y honestidad-, buenas polticas econmicas y otros factores
especficos, lo harn ms competitivo. Todo sto lleva al llamado Clima de negocios, que
es definido por el Banco Mundial como el conjunto de factores institucionales que
configuran los incentivos que inducen al sector privado a invertir. Hoy en da existen ndices
de competitividad que veremos ms adelante, que intentan medir y comparar pases en
ste aspecto.
Finalmente, es importante conocer algunas caractersticas que adquieren los pases
conforme van alcanzando mayor nivel de crecimiento econmico:
El tamao del sector agrcola disminuye en relacin a otros sectores que adquieren
mayor relevancia en el clculo del PBI. En Estados Unidos, en 1810, el 70% de la fuerza
laboral se dedicaba al sector agrario, hoy lo hace el 1%.
En las primeras etapas del crecimiento, el sector industrial crece rpidamente hasta
llegar a un pico luego del cual vuelve a disminuir para dar paso al sector servicios que
avanza a costa de la agricultura y la industria en sta segunda etapa.
Los pases se urbanizan, es decir, el peso de la poblacin que vive en ciudades se hace
cada vez mayor en desmedro de las zonas rurales. Se da paso a las grandes metrpolis
urbanas.
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Aumenta de divisin del trabajo y la especializacin de la fuerza laboral. Esto es parte
de la condicin humana que puede hacerce especialista en determinadas tareas de utilidad
para la economa.
El avance tecnolgico es exponencial y se traduce en nuevos productos y servicios y en
el abaratamiento de los existentes hacindolos ms accesibles a las mayoras. Este factor
es, como ya dijimos antes, clave para el crecimiento y desarrollo econmicos.
Ver como anexo 2 dos recuadros, tomados de documentos oficiales, los que no hacen sino
confirmar la importancia de la competitividad para los pases y muestran, para el caso
peruano, las grandes tareas pendientes, a pesar del crecimiento y desarrollo econmicos
de los ltimos aos: El primero con referencia: Recuadro 1- ha sido tomado del Reporte
de Inflacin de Diciembre de 2013 emitido por el BCRP y se complementa con el
segundo con referencia : Recuadro 6- tomado del Marco Macroeconmico Multianual
2011 2013 del Ministerio de Economa y Finanzas, MEF.

Resumen de la parte introductoria

Hemos hecho una revisin rpida de conceptos sobre principios de economa, cuentas
nacionales, poltica social y participacin del Estado en la economa y despus de haber
definido la Poltica econmica y su gran objetivo del bienestar, en un marco global y
tomando en cuenta algunas consideraciones previas que impactan en las decisiones de
quienes hacen la poltica econnomica decorto plazo.
Es muy importante tomar en cuenta que la poltica econmica se hace en funcin de
algunos aspectos clave que revisamos con cierta profundidad, como son: La posicin
poltica de los gobernantes; las urgencias de enfrentar la pobreza y desigualdad ; la
importancia del impacto de las decisiones que se toman en otras partes del mundo, ya que
vivimos un mundo cada vez ms global ; la importancia de las expectativas de los agentes
econmicos y, finalmente, el principio de que en economa nada es gratis, es decir, lo que
unos ganan otros, necesariamente, lo perdern.
Tambin hemos definido poltica econmica como el conjunto de acciones que, desde el
Estado, se toman en bsqueda del bienestar de las personas, pasando primero por el logro
de metas macroecommicas como el control de la inflacin, el aumento del empleo, a
traves de la inversin privada, fundamentalmente, y el equilibrio de las cuentas externas
medidas a travs de la Balanza de pagos
Finalmente, hablamos de la productividad y competitividad tanto de un pas como de sus
empresas, resaltando la agenda pendiente que tenemos como pas
Hemos recalcado que para lograr el ansiado bienestar, primero hay que crecer
econmicamente, para luego desarrollarse. Que crecimiento y desarrollo no son sinnimos
sino etapas de un proceso socio econmico que podra inclus oser excluyente, es decir,
que no se puede desarrollar, osea llegar al bienestar, sin primero crecer, pero que, en
cambio, han habido momentos en que slo se di rcrecimiento pero no se lleg al
desarrollo..
Para finalizar diremos que el crecimiento econmico, condicin del desarrollo, de un pas,
en un contexto mayor, es el resultado de un conjunto de factores fundamentales entre los
que podemos resaltar tres :
-

Las Polticas econmicas adoptadas por los pases : La disciplina fiscal, la

autonoma del Banco Central, la apertura comercial, etc.

La Institucionalidad, es decir, contar con instituciones polticas, econmicas y

judiciales que permitan un contexto favorable a la inversin. Es imprescindible la
existencia de normas -empezando por una Constitucin Poltica- que garanticen los
contratos y las relaciones entre los agentes.

Algunas caractersticas estructurales: Desde la geografa, pasando por el clima, y la

ubicacin geogrfica; la calidad y productividad de la fuerza laboral -determinada en
gran parte por su calificacin y capacitacin-, la actitud de los ciudadanos y de los

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39
gobernantes la corrupcin es hoy en da una tremenda traba al desarrollo-, la relacin
urbano - rural, el crecimiento demogrfico y la migracin campo-ciudad, la inequidad
social, entre otros factores, algunos de los cuales que deben abordarse a travs de
medidas de poltica econmica estructural de largo plazo.

RECUADRO 6

LA COMPETITIVIDAD EN LA EMPRESA

La principal responsabilidad de un gerente es agregarle valor a la empresa que

dirige. Eso se consigue cuando la empresa logra atraer clientes y fidelizarlos para
mantener una cuota de mercado significativa que es lo que en definitiva le da valor.
Una empresa vale por el tamao del mercado que atiende, es decir, por su cuota de
mercado, no por sus activos fijos o por sus niveles de patrimonio.
Para lograrlo, la empresa deber mantener una o varias ventajas competitivas
permanentes. Lo anterior se logra con polticas claras de innovacin, calidad, rapidez
y costos competitivos.
Las ventajas competitivas son adquiridas, en gran medida, sobre la base de buenos
niveles de productividad y sta, a su vez, se relaciona ntimamente con la eficiencia
en el uso de los recursos, es decir, con costos competitivos.
La empresa moderna tiende al uso de tecnologas de avanzada para todos sus
procesos, sean estratgicos u operativos. La produccin u operacin del negocio, las
ventas, las finanzas, la logstica, en fin, todas las facetas empresariales, deben
manejarse con la mejor tecnologa disponible. Por suerte, el avance de la informtica
y las comunicaciones dan herramientas al alcance de prcticamente todo nivel de
empresas.
Una empresa moderna no debe prescindir de herramientas informticas. Slo con
ellas obtendr la informacin necesaria para monitorear la marcha del negocio. La
produccin, ventas y logstica deben generar estados financieros confiables y a la
vez, a travs de herramientas de inteligencia de negocios, poder seguir,
prcticamente en lnea, la marcha de la empresa.
Slo as se lograr una permanente mejora en los procesos que permitan mayores
niveles de eficiencia y productividad. Slo as podremos competir en un mundo
globalizado, con la presencia de potenciales competidores no slo nacionales sino
extranjeros.

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40
III. EL OBJETIVO MACROECONMICO DE LA ESTABILIDAD DE PRECIOS O DE
CONTROL DE LA INFLACIN
Ya hemos conocido los principales objetivos de la poltica econmica de corto plazo: El
control de la inflacin, el equilibrio de las cuentas externas y la generacin de empleo.
Empecemos analizando el primero.
La inflacin (): Es el alza sostenida del nivel general de precios. En el Per se mide a
travs del ndice de precios al consumidor (IPC) de un conjunto de bienes y servicios
que componen la Canasta bsica familiar. Este indicador es elaborado y publicado por el
Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI) todos los meses. (Ver anexo 3).
La estabilidad de precios o control de la inflacin: Es el objetivo prioritario de la Poltica
econmica de corto plazo. Consiste en mantener dentro de un lmite razonable o tolerable,
a la inflacin o suba de los precios. Obviamente no se trata de controlar los precios ponindoles un tope- sino hacer que las fuerzas del mercado acten de tal forma que los
precios no suban.

10 %

Rango
razonable
tolerable?

T
Cul es ese lmite razonable? Quin lo dice? Por experiencia histrica, si la inflacin
llega a 2 dgitos -10%-, se puede entrar en una espiral inflacionaria, es decir, en un ciclo
de suba constante de precios que se retroalimenta a si misma ya que los agentes
empezarn a cambiar sus expectativas y su actitud en el mercado, tratando de cubrirse del
alza de los precios adquiriendo ms productos generando mayor demanda, elevando an
ms los precios y as sucesivamente.

1. El Rol del Banco Central y las mediciones de la inflacin

El objetivo macroeconmico es controlar la inflacin, es decir, evitar que suban los precios,
ya que, si suben le restan valor a la moneda nacional y le quitan capacidad adquisitiva a los
ciudadanos. Si los ciudadanos tienen menor poder adquisitivo, consumirn e invertirn
menos y la economa no crecer.
Quien administra ste objetivo desde el Estado, es el Banco Central de Reserva (BCRP)
que se encarga de controlar la cantidad de dinero y as evitar que suban los precios en el
entendido terico -demostrado en la prctica- que a ms cantidad de dinero, ms
posibilidades de inflacin.
El dinero lo tienen los agentes que desean consumir o invertir, es decir, demandar. Si la
oferta de productos y servicios no va a la par con ste nivel de demanda, los precios
suben. Por eso, la teora cuantitativa que sustenta al llamado Monetarismo, indica que
existe una estrecha relacin entre el crecimiento de la cantidad de dinero y la tasa de
crecimiento de los precios o inflacin y que si se frena la primera, seguramente lo har
tambin la segunda. Las herramientas utilizadas as como los objetivos los estudiaremos
detenidamente en el captulo de Poltica monetaria.
El BCRP utiliza, desde el ao 2002, la metodologa de Meta explcita de inflacin que
consiste en fijarse una tasa de inflacin meta anual y anunciarla, para lo cual usa todos los
mecanismos propios de la Poltica monetaria, que sern estudiados ms adelante. Esta
inflacin anunciada podra tambin denominarse: Inflacin prevista. En aos recientes,
ste ha sido el comportamiento de la inflacin anual anunciada en el Per:

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41
Meta 2009: 2.0 1%, ejecutado: 0.25%
Meta 2010: 2.0 1%, ejecutado: 2.08%
Meta 2011: 2.0 1%, ejecutado: 4.74%
Meta 2012: 2.0 1%, ejecutado: 2.65%
Meta 2013: 2.0 1%, ejecutado: 2.86%
Meta 2014: 2.0 1%, ejecutado: 3.22%

por debajo
ok
por encima
ok
ok
por encima

GRAFICO 20

Fuente: RI BCRP

Es importante tener en cuenta otros indicadores de la suba de precios ya que la tasa de

inflacin por si sola es muy general requirindose, para un mejor anlisis, de otros
indicadores sobre sus orgenes o causas. Entre otros, se utilizan los siguientes indicadores
complementarios importantes:
La Inflacin Subyacente: Mide el alza general de precios excluyendo el subconjunto de
precios de los productos que en ese periodo tuvieron una variacin excepcional o por
encima de lo normal hacia arriba o hacia abajo-.
Esta medida permite ver el origen de la posible suba de precios aislando el efecto de
aquellos que se comportan de manera extraordinaria, que generalmente son los
relacionados a los llamados comodities productos transables que fijan sus precios en las
principales bolsas de valores del mundo- como: Las harinas, el pollo, el aceite, los
combustibles, entre otros. Es decir, el BCRP apreciar ms claramente si existen presiones
a los precios por parte de la demanda interna y algo puede hacer para evitarlo o si son
factores externos no controlables por l. Si la inflacin subyacente es alta quiere decir que
existen presiones de demanda interna y que los precios suben por eso y no por los
mayores costos de lo importado. Por eso la inflacin subyacente se relaciona ms con una
inflacin por demanda.
La inflacin no subyacente: Mide la variacin de los precios ms voltiles considerados
en el IPC del perodo. Generalmente son precios de productos que utilizan insumos o
materias primas importadas que son comodities y que por diferentes razones fluctan en el
mercado internacional y sobre cuyo comportamiento las autoridades nacionales nada, o
muy poco, pueden hacer. Esta medida se relaciona ms con la inflacin por costos.
La inflacin importada: Mide la variacin de los precios de los productos importados en
general: Combustibles, alimentos, electrodomsticos, etc. La importancia de medirla se
debe a que la canasta familiar peruana contiene un buen porcentaje de productos de origen
importado: Pan, fideos, pollo, aceites vegetales, transporte, son productos o servicios con
alto componente importado.
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CUADRO 7

CUADRO 8

Fuente: RI BCRP

Nada es peor que un pas caiga en un proceso inflacionario. Es lo peor que le puede
pasar a una sociedad porque hace ms pobres a los pobres aumentando la desigualdad
en la distribucin de la riqueza y el ingreso e inhibiendo la inversin.
Si se tuviera que elegir entre inflacin y desempleo, lo recomendable a largo plazo,
econmica y socialmente es que las autoridades sacrifiquen empleo para evitar la inflacin.
La Curva de Phillips se utiliza para explicar la disyuntiva entre desempleo e inflacin.

0
1

Desempleo

Por lo tanto, la prioridad de la Poltica econmica de corto plazo es el control de la Inflacin.

La inflacin tiene un impacto mayor en los pobres porque el componente de artculos de
primera necesidad en su canasta de consumo es proporcionalmente mayor. Una familia
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43
con ingreso mnimo destinar casi la totalidad a alimentarse y adquirir los bienes
esenciales para su subsistencia; en cambio, una familia de clase media o alta destinar un
porcentaje menor de su ingreso para la subsistencia, quedndole inclusive excedentes que
pueden destinarse al ahorro o la inversin.
Es por eso que los gobiernos ante una suba de los precios de los productos de primera
necesidad tratan de intervenir de inmediato para atenuarla. Medidas como: Subsidios
directos, fondos de estabilizacin como el reciente fondo de estabilizacin del precio de
los combustibles en el Per-, rebaja de aranceles, medidas cambiarias, son usuales
aunque a la larga han demostrado ser inconvenientes.
Es importante siempre medir las consecuencias de ste tipo de medidas las cuales
debern, por norma, tener un carcter temporal ya que todas generan un gasto al gobierno
que, si es excesivo por su permanencia en el tiempo, traer como consecuencia dficits
pblicos, los que como veremos ms adelante- son la principal causa de inflacin,
resultando el remedio peor que la enfermedad.

2. Teoras sobre el origen de la inflacin

Los precios pueden subir por varias razones, veamos algunas:
a) Inflacin por demanda
Indica que la inflacin se origina por un aumento en la remuneracin nominal de los
factores de produccin Capital (K) y Trabajo (W), superior al aumento de la oferta de
bienes y servicios. En la prctica, esto se traduce en un aumento de los sueldos de los
trabajadores y de las utilidades de las empresas a un ritmo mayor que el aumento del PBI,
situacin que hace que la gente tenga ms dinero respecto a la oferta interna de productos.
Podramos decir tambin que hay una presin a la inflacin si el PBI en la realidad, crece
por encima de sus posibilidades o de su potencial.
El PBI potencial se asocia con la capacidad productiva de la economa representada por:
La inversin, la Poblacin econmicamente activa PEA- y la Productividad total de
ambos factores PTF-. La evolucin de estos factores en el tiempo produce variaciones
en el crecimiento del producto potencial.
El PBI potencial es aquel que se alcanzara sin producir inflacin, es un crecimiento
econmico natural que no fuerza los factores ni sus precios. En el tiempo, el PBI puede
crecer de tres formas: De acuerdo a su potencial, por debajo de ste o por encima. Esta
ltima posibilidad ser necesariamente temporal ya que se trata de una situacin forzada.
Si el crecimiento del PBI est por encima de su potencial por un perodo sostenido,
seguramente generar inflacin, ya que la demanda presionar los precios. Queda claro
que los conceptos tratados aqu se relacionan tambin con lo sealado acerca de los
lmites al crecimiento econmico de los pases, que vimos anteriormente.
De all la importancia del componente Inversin dentro de la economa; de la infraestructura
como forma de inversin; de la disponibilidad de trabajadores competentes y efectivos y de
la productividad que en suma es la tecnologa disponible en cada pas y que hace eficiente
el uso de los factores.
Un aumento sostenido del PBI requiere de una mejora permanente de la productividad
para lo cual se requiere de: Estabilidad econmica, continuar con las reformas de largo
plazo como parte de una Poltica estructural y de una mayor apertura comercial que haga
al pas ms competitivo.
All intervienen los hacedores de Poltica econmica es decir, el Gobierno- para tomar
decisiones que hagan que el crecimiento econmico sea el que la capacidad productiva
puede sostener. Esto se conoce como enfriar la economa, es decir, hacer que la
demanda baje para que no presione los precios. A ste tipo de medidas gubernamentales
se les conoce como Poltica econmica contractiva, opuesta a la expansiva que se da
cuando la economa se estanca o entra en recesin. Sobre esto hablaremos a profundidad
ms adelante
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44
b) Inflacin por costos
Se relaciona con la anterior. Se produce cuando la remuneracin de los factores de
produccin es superior a su productividad, lo que repercute en los costos y por ende en
los precios- de los bienes y servicios.
Las causas pueden ser:
-

La existencia de pocos ofertantes, los llamados oligopolios, en los mercados. El caso

peruano es particularmente representativo en ste sentido ya que en muchos sectores,
pocas empresas atienden la demanda: El sistema financiero y de seguros, la industria
de harina de trigo, la industria avcola, etc.
El proceso de formacin de rentas en el que se enfrentan empresarios y trabajadores
con intereses contrapuestos donde influyen el aumento de las expectativas, factores
polticos e institucionales. Recientemente en el Per se ha vivido una serie de
paralizaciones de sindicatos de maestros, mdicos y de empresas privadas y pblicas
en general, como consecuencia de la mejora de la actividad econmica. Estos
aumentos de sueldos y salarios presionan los precios al alza.
El mecanismo llamado markup en la formacin de los precios de las empresas que
empresas tienden a asignar un porcentaje fijo de rentabilidad sobre ventas por lo que
un aumento del costo, aumentar en trminos nominales los precios del mercado.
La inflacin importada, es decir, la suba de precios de las materias primas, productos
intermedios e insumos que utiliza el aparato productivo para elaborar productos finales.
En el caso peruano, la suba del petrleo, el maz, el trigo, la soya, entre otros, impacta
en el nivel de precios internos.
c) Explicacin monetarista sobre el origen de la inflacin

El monetarismo se basa en la extraordinaria importancia que tiene el dinero para la

economa moderna e indica que la inflacin se produce por un continuo y rpido
crecimiento de la cantidad de dinero. La inflacin no puede bajarse si no se reduce la tasa
de crecimiento de la cantidad de dinero. Concluye que cuando aumenta la cantidad de
dinero en proporcin mayor a la produccin, aumenta la inflacin.
Segn sta explicacin, la inflacin es un fenmeno monetario, por lo que si se quiere bajar
la inflacin se debe reducir la cantidad de dinero.
El dinero es un medio de cambio; sin el dinero se transara con trueque, lo cual es
imposible en la prctica. Es crucial en la economa moderna. Es Tambin unidad de
cuenta; pues todos los bienes y servicios tienen un precio. Finalmente, pero no menos
importante, es unidad de valor porque lo que tengo en dinero tiene un valor aceptado social
y econmicamente.
El dinero como mercanca- se transa en un mercado que tiene una oferta y una demanda,
ese es el Mercado monetario.
La Demanda monetaria: Es la cantidad de dinero que requieren los agentes econmicos
(personas o familias, empresas y gobierno) quienes consumen y/ invierten y por lo tanto
impactan en el PBI. Si aumenta el PBI se incrementa la demanda monetaria -habr ms
demanda por dinero, es decir por monedas y billetes- lo que, a su vez, hace aumentar la
oferta monetaria.
La Oferta monetaria: Es la cantidad de dinero existente en la economa para realizar las
transacciones econmicas que estn representadas en el PBI. La cantidad de dinero la
controla el BCR.
La relacin entre cantidad de dinero e inflacin se sustenta en la Teora monetarista de la
inflacin o Teora cuantitativa del dinero que se explica partiendo de una de las ecuaciones
fundamentales de la macroeconoma: La cantidad de dinero multiplicada por su velocidad
de circulacin debe ser igual a la produccin valorizada a cierto nivel de precios:
MV = PY
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45
M: oferta monetaria cantidad de dinero.
V: velocidad de circulacin del dinero (Nmero de veces que da vueltas la cantidad de dinero en un ao, en la
financiacin de los pagos que se efectan para comprar la produccin de economa)
P: precios de la economa.
Y: produccin de la economa.
(PY = Renta Nominal)

Esta igualdad bsica puede expresarse tambin en trminos de tasas de crecimiento:

m
tasa de crecimiento
de la cantidad de
dinero

Despejando:

tasa de
crecimiento
de la velocidad

tasa de crecimiento
de los precios
()

y
tasa de
crecimiento del
producto

=m+vy

La evidencia emprica indica que v e y son, a largo plazo, poco significativas, entonces, la
inflacin depende fundamentalmente de la velocidad de crecimiento de la cantidad de
dinero.
=m
Podramos concluir entonces que la tasa de crecimiento de los precios -inflacin- depende
de la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero en la economa.
Una pregunta que salta a stas alturas es: Por qu podra incrementarse la cantidad de
dinero (M) en una economa, a una velocidad mayor a la de su produccin si, como vimos,
la oferta monetaria depende de la demanda monetaria de los agentes?
La evidencia emprica demuestra que los grandes incrementos de la cantidad de dinero,
han sido causados por los dficits presupuestarios pblicos que se producen cuando el
gobierno gasta ms de lo que le ingresa.
El dficit pblico se produce cuando los gastos del gobierno superan sus ingresos, que
fundamentalmente son impuestos. En esa situacin, el gobierno recurre a prstamos para
poder pagar sus mayores gastos. Como en toda relacin crediticia, el endeudamiento tiene
un lmite ya que los financiadores dejarn de prestar cuando estimen que la capacidad de
pago no da para ms. En ese lmite, la evidencia demuestra que los gobiernos han
procedido a financiar el dficit con emisin inorgnica, esto es, con creacin de dinero sin
respaldo de produccin. Hay varios casos: El Per y Bolivia de los ochentas, la Argentina y
Venezuela de hoy, entre los ms cercanos.
Si el aumento de oferta monetaria - cantidad de dinero en la economa- es mayor que
aumento el PBI entonces se produce inflacin.

d) Explicacin estructural sobre el origen de la inflacin

Afirma que la inflacin es consecuencia del estrangulamiento estructural o la existencia de
obstculos de la estructura productiva que impiden el crecimiento y posterior desarrollo
econmico.
Como vimos, los pases tienen un potencial de crecimiento (PBI potencial), que mientras
ms grande sea permitir un crecimiento real mayor (PBI ms grande), La explicacin
estructural de la inflacin indica que existen factores denominados estructurales, es decir,
factores de fondo suya solucin o superacin slo puede darse a mediano o largo plazo y
como producto de medidas de Poltica econmica diferentes a las de corto plazo.
Las medidas necesarias de conocen tambin como Reformas estructurales, que
requieren de una fuerte decisin poltica ya que generalmente generan costos sociales
elevados.

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46
Tal vez la reforma de la que ms se habla por su implicancia en prcticamente todos los
mbitos de la vida econmica y social del pas sea la Reforma del Estado que se dirige a
construir un aparato estatal eficiente que facilite la inversin y consumo privados, que
elimine la corrupcin y atraiga a profesionales calificados.
Existen otras reformas trascendentales como: La educativa, la de salud, del sistema
laboral, del sistema financiero, del sistema judicial, entre la ms importantes.
Los principales factores estructurales considerados obstculos al crecimiento y desarrollo y
que pueden ser causas de inflacin, se pueden agrupar en
Factores poblacionales:
- Tasas altas de crecimiento poblacional
- Aspiraciones personales cada vez ms altas de la poblacin. Exigencia de servicios y
niveles de vida ms altos.
- Altos niveles de migracin del campo a la ciudad
- Cambios en los gustos y preferencias de la poblacin.
Factores de produccin:
- Mano de obra poco calificada
- Mercado de capitales poco desarrollado
- Escasa creacin de nuevas empresas formales con potencial de crecimiento
- Prevalencia de la pequea propiedad o minifundismo en el agro
Factores de produccin y distribucin:
- Elevada participacin de las exportaciones primarias o tradicionales, con so valor
agregado.
- Concentracin del valor de las exportaciones en pocos productos, sobre todo los
primarios.
- Dependencia del consumo e inversin internos, de la importacin de alimentos y
tecnologa.
- Inestabilidad de la oferta interna de alimentos, en parte por la presencia de fenmenos
naturales como el fenmeno del nio.
- Estructuras comerciales defectuosas
- Presencia de monopolios y oligopolios
Factores institucionales:
- Ineficiencia de la Administracin Pblica
- Insuficiencia de ingresos tributarios por baja recaudacin.
- Corrupcin del Estado
Generalmente, la inflacin se origina por la confluencia de varias causas unidas a las
explicaciones o teoras antes sealadas. Hay coyunturas inflacionarias originadas por
exceso de demanda, otras por suba de costos por ejemplo de insumos importados-.
Tambin se puede originar por factores estructurales como la carencia de canales de
distribucin o de infraestructura, falta de personal competente, carencia de produccin de
calidad, entre otras, situaciones que pueden presentarse solas o combinadas.
Lo que s est demostrado empricamente es que el aumento de la cantidad de dinero por
encima del crecimiento de la produccin es fuente de inflacin. Si los agentes tienen
dinero, querrn y podrn pagar mayores precios por los productos que requieren
impulsando la inflacin.
3. Los costos de inflacin
La inflacin es perjudicial para la economa porque tiene costos, los cuales dependen de
si la inflacin es prevista (anticipada) o imprevista (no anticipada). Esta ltima es la que
trae mayores consecuencias econmicas y sociales negativas.
La inflacin prevista es aquella anunciada antes del inicio de cada ao por el BCR como
parte de su metodologa de Meta explcita de inflacin. La imprevista es la que se sale de
los rangos esperados y se convierte en el gran problema a resolver por la poltica
econmica. Veamos ambos componentes del costo de la inflacin.
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a) Los costos de la inflacin prevista
i.

Es un Impuesto sobre los saldos monetarios ya que stos pierden valor. Un sol de hoy
vale menos que un sol de ayer, debido a la inflacin y valdr menos mientras mayor
haya sido el alza de precios. La prdida de valor de la moneda representa menor
ingreso disponible y menos capacidad adquisitiva, lo que genera, para los agentes, el
mismo efecto que un impuesto.

ii.

Resta eficiencia a la economa, a travs de dos efectos:

-El Costo de suela de zapatos: Es el costo transaccional que significa proteger el
valor de los saldos monetarios tomando una posicin en un activo financiero. Si hay
inflacin por ms baja que sea- la racionalidad financiera llevar a los agentes a poner
su dinero en alguna forma de depsito bancario, en un fondo de inversin u otro
instrumento que les otorgue un rendimiento que los proteja de la suba de los precios
que hacen perder valor a su dinero. Las transacciones necesarias para tal fin como: ir
personalmente a la institucin, hacer operaciones de retiro o depsito, transferir ese
dinero, tienen un costo que sumado genera un costo para la economa en su conjunto.
- El Costo de men efecto men: Es el costo que para las empresas -y tambin
para algunas personas como los rentistas- significa la actualizacin permanente de sus
costos, en razn de la inflacin anunciada, para que sus precios finales de bienes y
servicios, alquileres y rentas de capital- los reflejen correctamente y no generen
prdidas.

iii.

El efecto tributario al ubicar al contribuyente empresas y familias- en un tramo ms

alto en el rango de base imponible para el pago de impuestos, hacindolo objeto de
una tasa impositiva ms alta. Recordemos que el sistema para el pago del impuesto a
la renta es progresivo, es decir, que la tasa es mayor a medida que sube el monto
imponible.
Un proceso inflacionario trae como consecuencia aunque con retraso- un aumento de
salarios para los trabajadores y de precios para las empresas que hace que sus
respectivas bases imponibles, o sea, la renta imponible de las personas y la utilidad
antes de impuestos para las empresas, aumenten nominalmente ubicndolas en un
rango de tasa impositiva ms alta. Por ejemplo, antes de la inflacin anunciada, la base
imponible era 100 mil soles y a ese monto le corresponda una tasa de impuestos de
21%. Con la suba de precios, la base es ahora 108 mil, por lo hay que pagar por los 8
mil adicionales, llevando la tasa del impuesto a la renta a 24%. Ese mayor pago de
impuestos resta ingreso disponible, afectando el consumo y el ahorro posterior
inversin- afectando a la baja al PBI.

iv.

El efecto de descapitalizacin y de mayor tributacin por efecto de una menor

depreciacin de los activos fijos de las empresas. Como sabemos, las empresas
estn autorizadas a depreciar sus activos fijos y a amortizar sus intangibles anualmente
segn la Ley del Impuesto a la renta. Si, por ejemplo, un activo se debe depreciar a
cinco aos y cost 10 mil, cada ao se depreciar linealmente 2 mil, para obtener, al
final del perodo, los diez mil para reemplazar el activo. Pero, supongamos que hubo en
el perodo una inflacin de 5% anual, entonces, el activo a reemplazar constar ms en
el mercado y lo que se provision no alcanza para reponerlo, descapitalizando a la
empresa.
En una economa, aunque con baja inflacin anual, la suma de depreciaciones anuales
puede ser considerablemente menor al valor de reposicin del activo. Esto tambin
tiene un impacto en la mayor tributacin de los agentes ya que pagan impuestos
considerando un valor de depreciacin menor, perdiendo escudo fiscal, es decir, se
pagaron ms impuestos de los debidos, perdiendo ingreso disponible para la inversin
impactando el PBI negativamente. Existe la metodologa de Ajuste por inflacin para
los estados financieros de las empresas pero, en nuestro pas, no se usa.

b) Los costos de la inflacin imprevista

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La inflacin imprevista es la inflacin alta, la no anunciada, la que supera el lmite
razonable o tolerable y por lo tanto sus costos son muy altos para la economa. A los
costos de la inflacin prevista, antes explicados, debemos agregar otros adicionales
que ponen en riesgo el comportamiento econmico presente y futuro, afectando
directamente en forma negativa los objetivos del desarrollo.
Los costos de la inflacin imprevista, adicionales a los de la prevista, son:
v.

El efecto redistributivo negativo de la riqueza y de la renta, que es el costo ms

grande ya que va directamente en contra del objetivo de bienestar. Veamos cmo se
produce ste impacto negativo en la prctica:
En trminos de riqueza o acumulacin de bienes en el tiempo, quienes tienen ms
activos no monetarios como: Inversiones sujetas a tasas de rendimiento o activos fijos
terrenos, edificios, maquinarias, vehculos, inventarios, etc.- se defienden de la
inflacin a travs de la revalorizacin de sos activos. En cambio, la gente que slo
posee activos monetarios (efectivo) no tiene cmo defenderse, aumentando de sta
manera la inequidad y la desigualdad entre ricos y pobres.
En trminos del flujo de caja efectivo de la gente, es decir de su renta o ingreso, pasa
lo mismo porque hay gente que solo tiene el dinero que gana en el da (activo
monetario) que, como dijimos, pierde valor con la inflacin al comprar menos. En sta
misma lnea, si ante el aumento de la inflacin, los sindicatos lograran un aumento de
los salarios, esto siempre sucede con posterioridad, es decir, los precios suben ms
rpido que los sueldos y salarios, restndoles valor.
Por otro lado las empresas empiezan a ajustar su personal y despiden primero a los
menos calificados que generalmente son los ms pobres que pierden sus salarios o
rentas. Existe, adems, una prdida de capacidad adquisitiva temporal importante ya
que las empresas suben los precios a mayor velocidad que los salarios.
El efecto redistributivo a nivel de deudores y acreedores del sistema financiero. Es
decir, quienes tienen deudas, durante un proceso inflacionario, ganan porque deben
cada vez menos ya que el dinero pierde valor. Por otro lado, en la misma perspectiva,
los acreedores quienes tiene ahorros- pierden.

vi.

Lleva a las empresas a tomar decisiones equivocadas de oferta y demanda pues

los precios suben, no necesariamente por un aumento de la demanda, como
consecuencia del xito del producto o servicio que venden o compran en el mercado,
sino por la inflacin.

vii.

Afecta de manera negativa a la Inversin pues el riesgo imprevisibilidad- aumenta.

Nadie en su sano juicio invertir a largo plazo si no tiene claro cules sern sus precios
tanto finales como de sus insumos y suministros. Siendo la Inversin privada la variable
clave del crecimiento, la inflacin n resulta teniendo un costo elevadsimo.
Al subir el riesgo, la tasa de descuento sube, afectando la viabilidad de los proyectos
(el VAN valor actual neto- se hace menor).

viii.

Un proceso inflacionario, resta competitividad internacional a las empresas

exportadoras nacionales ya que sus costos internos suben -porque sube la inflacinen comparacin con los costos de empresas exportadoras de otros pases
competidores. Esto afecta el PBI a la baja. Entre dos pases que atienden con el mismo
producto o con un sustituto a los mercados mundiales, tendr ventaja el pas que
mantenga la inflacin ms baja ya que los costos de produccin de sus empresas se
mantendrn estables o subirn muy poco.
Adquiere especial relevancia el concepto de Tipo de cambio real, que estudiaremos
detenidamente en el captulo relativo a la balanza de pagos. El tipo de cambio real,
aade al nominal que es el valor del dlar en trminos de soles- la relacin de las
tasas de inflacin de los pases que se enfrentan en los mercados mundiales, es decir:

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Tipo de cambio real = tipo de cambio nominal * (inflacin extranjera / inflacin nacional)
Queda claro que a mayor inflacin nacional el tipo de cambio real ser menor,
quedando los exportadores en desventaja.
En el caso peruano, hay otros costos de la inflacin relevantes, ms de carcter
cualitativo que son, en gran parte, consecuencia de la inflacin de los aos ochenta:
ix.

El aumento de la informalidad: Ante la incertidumbre econmica y financiera, la suba

de precios hace que los agentes pierdan previsibilidad se pierda. Por otro lado, se
sufre prdidas financieras ya que los precios muchas veces suben a menor velocidad
que los costos. El sistema financiero no capta los ahorros suficientes y el dinero
disponible para prstamos pierde valor y, por lo tanto, escasea. Estas consideraciones,
entre otras, hacen que muchas empresas se refugien en la informalidad para subsistir.
Por otro lado, se crea una masa de trabajadores que han perdido sus empleos, en gran
parte como producto de la reduccin del gasto pblico. Estos trabajadores ven en el
negocio informal una salida para sobrevivir. La mayora busca refugio en el comercio o
en los servicios. Los llamados mercadillos o paraditas aparecen masivamente.
Hoy en da en el Per, luego de 30 aos de iniciado un proceso inflacionario galopante
-agudizado a medidos de los aos ochenta durante el primer gobierno del Presidente
Alan Garca- seguimos viviendo las consecuencias sociales y econmicas de ste
fenmeno. Se dice que cerca del 70% de la economa peruana es informal. Desde all
sufrimos: El comercio ambulatorio, los taxis y combis informales, la expansin de los
servicios tcnicos sin comprobantes, la efervescencia de la minera
y pesca
artesanales informales, las invasiones de terrenos que impiden un crecimiento urbano
ordenado y encarecen la dotacin de servicios bsicos, entre otros problemas.
La informalidad tiene costos sociales muy altos: La prdida del orden y el irrespeto a la
ley, la negacin de la seguridad social y del ahorro para la jubilacin, la corrupcin, la
inseguridad ciudadana, son consecuencias claras que sufre un pas informal. Por el
lado macroeconmico, la baja recaudacin tributaria, la escasa bancarizacin de los
ahorros, los altos costos del crdito informal, los costos ambientales por contaminacin
del aire, las aguas y los suelos, etc.
Es claro que el pas, a pesar del tiempo transcurrido y del crecimiento econmico
reciente, deber seguir pagando el altsimo precio de la hiperinflacin de los aos
ochenta.

x.

El aumento de la corrupcin: Que es hoy en el Per uno de los principales

problemas. Si se hiciera una encuesta en ese sentido, con seguridad la percepcin de
la poblacin coincidira. El sector pblico sobre todo, es una fuente de corrupcin a
todo nivel. Desde una simple licencia de funcionamiento en una municipalidad hasta
una gran obra de infraestructura o una concesin estn cubiertas por un velo de
corrupcin.
En el momento de la crisis, el acceso a informacin privilegiada, a autorizaciones
comerciales o a fondos de financiamiento -por ejemplo- se convirtieron en factores
claves para el mantenimiento de los negocios o para el surgimiento de nuevos que no
necesariamente se relacionan con la buena gestin y la efectividad sino con las
relaciones y lobbies. La inseguridad que sintieron alguna vez los empleados pblicos
se tradujo en una actitud de aprovechar su permanencia en un cargo de decisin para
lucrar en perjuicio de la sociedad. La corrupcin comenz a enraizarse.
Pero hay que tener claro que para que exista corrupcin son necesarias dos partes: El
corrupto pero tambin el corruptor. Lamentablemente existen muchos empresarios que
hacen cualquier cosa con tal de cumplir sus objetivos o salvar sus negocios
recurriendo a prcticas poco transparentes e incluso reidas con la tica. La evidencia
ms clara son los videos de la llamada salita del SIN de Vladimiro Montesinos.
La grave situacin moral del Per de hoy es en gran parte producto de las pocas de
alta inflacin donde se vivieron situaciones muy difciles econmica y socialmente que

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trastocaron valores y derrumbaron principios. Los ms dbiles fueron presa fcil de las
circunstancias. Nada justifica la prdida de valores. El honor y la buena reputacin son
los activos ms importantes de toda persona y es lo que se debe preservar para orgullo
de uno mismo y de las nuevas generaciones.
xi.

La degradacin educativa y la cultura Chicha: Uno de los sectores que ms ha

sufrido la crisis inflacionaria de los ochenta es el sector educacin. Los gobiernos para
cerrar el dficit pblico contrajeron tambin la inversin en sta rea clave para generar
competencias laborales pero, sobre todo, para crear cultura cvica y normas de
comportamiento sociales.
A pesar de algunos esfuerzos por construir escuelas en perodo de Fujimori y de
comprar computadoras en los gobiernos posteriores, la calidad educativa peruana es
psima habiendo llegado a ocupar el penltimo lugar a nivel mundial en comprensin
lectora y habilidades matemticas.
Los maestros peruanos mal pagados y muchas veces ideologizados por la masiva
influencia del Sindicato nico de Trabajadores en la Educacin del Per, SUTEP, poco
o nada han hecho en favor de los nios y jvenes peruanos, por el contrario, su
formacin puede ser catalogada como una verdadera estafa en perjuicio de lo ms
pobres. Ha profundizado la desigualdad social y restado oportunidades a quienes
necesitan el apoyo del Estado para educarse. Hoy en da se nota una masiva
migracin de estudiantes hacia la escuela privada. Muchos colegios pblicos, sobre
todo en las zonas urbanas, han reducido considerablemente el nmero de alumnos en
beneficio de los privados.
Las consecuencias son palpables. Personas sin respeto por el prjimo y mucho menos
por las normas de convivencia -comportamiento, en el caso peruano, se ha
denominado Cultura Chicha- que junto con la informalidad han ganado a la mayora
de la poblacin peruana. Otra secuela fatal es la carencia de trabajadores competentes
en todas las reas de la actividad productiva sea industrial o de servicios. Mucho le va
a costar al pas salir de sta crisis educativa.

4. Las estrategias para combatir la inflacin

En general, la Poltica econmica se torna muy activa cuando la inflacin aparece y los
precios suben de manera consistente. Las autoridades toman medidas de poltica
monetaria y de poltica fiscal. Como nunca, en estos casos, se hace necesaria una
coordinacin entre las instancias del gobierno: MEF y BCRP, sobre todo.
Ante un aumento de la inflacin, es comn optar por medidas que enfren la economa, es
decir, que tiendan a reducir la demanda. Restricciones del gasto pblico y elevacin de la
tasa de inters de referencia son medidas tpicas y que se adoptan comnmente. En
ambos casos el objetivo es contener la demanda agregada para evitar el alza de los
precios.
Hay medidas aisladas de efecto relativo cuando la inflacin proviene de la elevacin de los
costos de produccin. All acciones sobre el tipo de cambio, los aranceles y algunos otros
precios bsicos se pueden adoptar aunque, en general, ste tipo de medidas tiene costos
altos que se deben pagar entre todos los agentes incluso los ms pobres- ya que los
fondos para esto que al final no son ms que subsidios a algunos precios bsicos- salen
de los impuestos. En este caso, pertinente enfatizar en el concepto de costo de
oportunidad de los fondos pblicos. Si el estado subsidia el tipo de cambio o la gasolina
importada, por ejemplo, tendr menos recursos para escuelas y caminos, por lo que un
subsidio siempre debe ser temporal y muy bien evaluado en su relacin beneficio
costo.

La Estrategia gradualista
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Se trata de de disminuir la inflacin de manera lenta y gradual, tratando de no afectar
sobremanera los niveles de empleo. Se recurre a recortes temporales o sectoriales del
gasto pblico, a restringir exportaciones para aumentar la oferta interna, a reducir
aranceles, a apreciar la moneda, etc. Pero todos mantienen un componente de gasto que a
la postre las hace inefectivas pudiendo incluso abonar en el dficit pblico que genera
inflacin- ya que muchas de stas medidas contienen subsidios.
Por otro lado, la gente no acepta -o no cree- en las medidas, no las hace suyas, sus
expectativas contradicen los objetivos de la las autoridades, continuando las presiones
sobre la demanda e impidiendo el objetivo de reduccin de la inflacin. Esta estrategia no
funciona.
GRAFICO 21

C. Phillips

Poltica o estrategia gradual

1
2
3
4
Desempleo

La Estrategia de shock
Las muestras del gobierno de su intencin de reducir la tendencia alcista de los precios son
muy claras y la gente las siente de manera directa. El recorte del gasto pblico es la
medida ms inmediata. Este recorte contenido en los llamados Planes de austeridad
fiscal, tocan el empleo pblico, la reduccin de las inversiones y del gasto corriente del
Estado, lo que afecta a importantes grupos de personas. El desempleo en toda la
economa crece, por la menor demanda pblica pero se logra el objetivo en menor plazo. El
costo social es ms alto.
GRAFICO 22

C. Phillips
Poltica o estrategia de shock

Desempleo

En la prctica, ante procesos inflacionrios agudos, la estratgia que ha demostrado

eficacia es la estratgia de shock. La gente nota claramente que los precios ya no suben
dejando de demandar, parando as la espiral inflacionaria.
La hiperinflacin: Es la inflacin muy elevada. Se considera s cuando la tasa anual es
100%. La economa se torna catica, cunde el desabastecimiento y el costo del ajuste es
muy alto. Slo polticas de shock han sido efectivas en casos de hiperinflacin.
Hay un concepto que define el comportamiento de los precios de manera contraria, es decir
a la baja: la deflacin baja del nivel general de precios. Contra lo que podra creerse,
ste fenmeno puede ser tanto ms negativo que la inflacin pues los agentes ante la
expectativa de que los precios bajarn- dejan de comprar poniendo al aparato productivo
en una situacin de recesin muy difcil pudiendo llevar a la quiebra a muchas empresas.
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52

RECUADRO 7

LA INFLACIN Y LA EMPRESA

La inflacin es lo peor que le puede ocurrir a un pas, sus consecuencias son fatales a
nivel social, productivo, cultural, y tambin para las empresas privadas.
Hay pues varias razones que justifican que un gerente monitoree la inflacin. Es clave
para el desarrollo sostenible de una empresa, que los precios reflejen la real escasez
de los bienes o servicios as como los costos de las unidades productivas. Cualquier
intervencin en sentido contrario distorsiona las decisiones de mercado de
empresarios y consumidores.
La inflacin es fundamentalmente producto de los dficits presupuestarios pblicos,
es decir de los dficits del gobierno. Cuando el gobierno gasta ms de los que obtiene
como ingresos, que fundamentalmente son impuestos, y no le quedan fuentes de
financiamiento en el sistema financiero recurre a la emisin inorgnica que genera
inflacin.
La pregunta es Por qu un gobierno puede caer en dficits crnicos? La respuesta
es: Por los subsidios, fundamentalmente. Los subsidios son transferencias de
recursos del Estado hacia algunos precios, que quedan fijados oficialmente, o hacia
sectores que considera estratgicos o vulnerables.
Si, por ejemplo, el gobierno considera que el precio del aceite vegetal es clave para la
economa, lo subsidiar para que las familias lo compren a menor precio. De ah que
en Venezuela un litro de aceite se venda al precio oficial de 13 centavos de dlar, sin
importar el costo.
De darse el caso anterior, las empresas privadas fabricantes de aceite vegetal
simplemente dejarn de existir. Si stos subsidios a los precios se generalizan, todas
las empresas involucradas en stos esquemas quebrarn.
El efecto ulterior de los dficits ser inflacin que actuar nuevamente en contra de
las pocas empresas que quedarn en esa economa ya que con la suba de precios se
genera un empobrecimiento de los consumidores, la desaparicin de las clases
medias y se aumenta el riesgo de mercado ya que no se sabe hasta cuanto podrn
subir los costos y precios.
Otras consecuencias tan o ms perjudiciales de la inflacin, son la aparicin de
especuladores y contrabandistas que harn de las suyas ante la escasez y que harn
girar la espiral inflacionaria a ms velocidad todava. Claro, un ama de casa ya no
ahorrar en dinero o activos financieros sino en productos que son los que ms suben
y se hacen ms rentables.
La corrupcin tambin se propaga. Si el precio de un producto o un insumo depende
de la firma en un decreto de un burcrata de escritorio que se vuelve todopoderoso
por decisin del gobierno de turno, no faltarn quienes se acerquen a l para
sobornarlo para la toma de decisiones que los favorezcan o para buscar informacin
privilegiada.

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Ante una situacin as la empresa privada pierde su sentido de efectividad y se hace
presa de los acontecimientos. Ni siquiera sus estados financieros reflejan su real
situacin.
Tales, entre otras muchas razones obligan a los gerentes a monitorear las acciones
gubernamentales que tengan que ver sobre todo con la Poltica monetaria y con el
uso de los recursos pblicos. Ambos, manejados irresponsablemente pueden ser
fuente de un proceso inflacionario.

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IV. EL OBJETIVO MACROECONOMICO DEL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE
PAGOS (BP)
1. Conceptos bsicos
La Balanza de pagos: Es el resumen de todas las transacciones econmicas comerciales
y financieras entre los residentes de un pas y el resto del mundo; en un periodo especfico.
Su resultado es la variacin de las Reservas internacionales netas llamadas, RIN. (Se
refiere a transacciones formales).
En un mundo global e interdependiente, las decisiones de Poltica econmica de un pas
afectan a otros, con los que mantiene relaciones. Por ejemplo, si EE UU emite dinero para
ayudar a sus bancos en crisis, esa mayor cantidad de dlares puede causar una
desvalorizacin del dlar respecto al sol, perjudicando a los exportadores peruanos. Si
Bolivia subsidia los combustibles, puede generar contrabando con Per perjudicando a los
productores peruanos. Si el Per firma un Tratado de libre comercio con EE UU y Ecuador
no lo hace, probablemente inversionistas ecuatorianos vendrn a invertir al Per en
desmedro de la inversin en su pas.
CUADRO 9

En economas abiertas -con comercio exterior- existen dos vas que canalizan las
relaciones entre pases: La va comercial y la va financiera. Desde el punto de vista
contable, la balanza de pagos recoge ambas vas y sus componentes ms importantes
son:
Primero: La Balanza en cuenta corriente que incluye: La Balanza comercial (XN) que a
su vez contiene a las exportaciones y las importaciones, La balanza de Servicios,
originada fundamentalmente por las anteriores, es decir, considera: Los seguros, los fletes
nacionales e internacionales, los transportes, los gastos de agentes y de aduanas, los
gastos bancarios, etc. Tambin se incluyen los movimientos del sector turismo al ser
considerado como un servicio de comercio exterior. La Renta de factores que es el neto
de la retribucin de prstamos va intereses o de inversiones va dividendos de inversiones
externas en el pas y de peruanos en el exterior- y las Transferencias corrientes, que
incluyen los flujos netos en efectivo como: Remesas de inmigrantes, donaciones de origen
externo, etc.
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55
GRFICO 23

Para una mejor visin conceptual de la balanza comercial, expuesta en el cuadro 3, vale la
pena remitirse, a manera de repaso, al punto 3 del Captulo I -pginas 3 y 4-, donde se
exponen definiciones tiles.
Al ser la balanza comercial de lejos lo ms importante en la cuenta corriente y en la
balanza de pagos total, vale la pena insistir en la importancia del anlisis de los productos
exportados e importados en detalle.
Ser ms importante aumentar las exportaciones no tradicionales por la generacin de
ms valor agregado, es decir, por la creacin de un nmero mayor de nuevos empleos
ah tenemos las grandes empresas de agro exportacin del norte del pas que han
generado miles de puestos de trabajo formales-.
Obviamente si se cuenta con recursos naturales que permitan aumentar las exportaciones
tradicionales mineras por ejemplo- habr que hacerlo, sobre todo si los precios son altos.
Estos mayores ingresos por exportaciones mineras, generarn tambin nuevos puestos de
trabajo pero, sobre todo, mayores impuestos que, de ser bien utilizados, pueden destinarse
a mejorar la infraestructura y la educacin y salud, mejorando en bienestar y haciendo ms
competitivo al pas y a las empresas de todo tipo.
GRFICO 24

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En cuanto a las importaciones, ser mejor adquirir bienes de capital que aumentan la
capacidad productiva del pas y con ello el Producto potencial. As, se viabilizar un mayor
crecimiento econmico capaz de financiar el tan deseado desarrollo.
La presencia de un alto componente de productos intermedios o insumos en las
importaciones peruanas se refieren a: Trigo para harinas, maz para la avicultura, soya
para la industria aceitera, combustibles para uso general, entre los ms importantes. En
sta realidad es importante incentivar la produccin de sustitutos de origen local como: La
papa, el camote, la yuca, la quinua, el pescado, entre otros productos cuyo consumo
masivo beneficiara a productores peruanos en vez de comprarles a los agricultores
argentinos o norteamericanos.
El Per es un pas importador neto de capitales, es decir, ingresan ms capitales, hacia
diferentes sectores, que los que salen del pas. Si bien hay grupos nacionales como:
Romero, Aaos, Rodrguez Pastor, Brescia, Gloria, entre los ms importantes, an es
pequeo el flujo en relacin con los montos que ingresan.
Los capitales extranjeros de inversin, llamados tambin Inversin Directa extranjera,
ingresan a travs de la cuenta financiera que veremos ms adelante; sin embrago,
debemos considerar que esos capitales producen una rentabilidad que sale como
dividendos hacia los pases originarios de dichos capitales. Esas utilidades son parte de la
Renta de factores, a lo que se debe sumar los intereses de los prstamos obtenidos en el
exterior por los sectores privado y pblico nacionales. Es claro que el balance de renta de
factores representa una salida importante de divisas dado que son mucho ms los
capitales que ingresan que las inversiones de peruanos en el exterior.
Segundo: La Balanza financiera, o Cuenta financiera de la balanza de pagos:
Representada por el flujo de prstamos e inversiones netos que ingresan y sales de un
pas. Un pas puede enviar o recibir capitales en forma de prstamos o de inversiones y
stos pueden dirigirse u originarse en el sector pblico o en el privado. Aqu se contabilizan
los desembolsos de prstamos y los aportes de capital de las inversiones, como ingresos y
los pagos de principal o las denominadas amortizaciones de los prstamos, como salidas
CUADRO 10

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57
En el cuadro anterior vemos los flujos de la cuenta financiera del sector privado que casi
siempre el ms activo en movimiento. Los Activos, representan las inversiones de
empresarios peruanos en el extranjero y los Pasivos, la inversin de extranjeros en el
pas. Aparece tambin un rubro denominado: Inversiones de cartera que vienen a ser los
capitales que ingresan a corto plazo a realizar operaciones de riesgo en bolsa o a
especular con el tipo de cambio por ejemplo. Si existe un flujo alto de capital especulativo,
tambin llamado capital golondrino o hot money, puede darse una volatilidad del tipo de
cambio generando incertidumbre entre los agentes. El BCR puede intervenir con algunas
medidas para evitar o reducir ste factor de riesgo. De hecho el BCR peruano aplica una
tasa de encaje mayor al 100%, a los bancos que se presten a ste tipo de operaciones, con
lo cual las ha reducido significativamente. Esto se comprender mejor cuando tratemos la
Poltica monetaria.
Un pas puede relacionarse con el mundo de distintas formas. Puede abrirse mucho,
poniendo muy pocas o ninguna restriccin a la entrada y salida de productos, servicios o
capitales. Puede abrirse selectivamente o muy poco, segn su opcin poltica. Se asla,
intentando ser autosuficiente o se inserta comercial y financieramente al mundo.
Pocos pases en el mundo de hoy mantienen restricciones altas a la integracin econmica
sea comercial o financiera. La mayora ha comprendido las bondades del comercio y tiende
a especializarse en lo que mejor puede o sabe hacer y en lo que menor costo de
oportunidad le representa. Los pases en vas de desarrollo han valorado tambin la
importancia de la inversin extranjera ante la insuficiencia del ahorro nacional y la
presencia de un empresariado local con poca capacidad para financiar por si slo,
proyectos de envergadura. Incluso el Estado ha comprendido sus limitaciones para invertir
en grandes obras de infraestructura y busca, bajo novedosos mecanismos como las
Asociaciones pblico privadas-, atraer a inversionistas extranjeros especializados en
puertos, aeropuertos, caminos, hospitales e inclusive centros penitenciarios.
El grado de apertura de los pases al mundo se puede medir. Si sumamos el total de las
exportaciones e importaciones y el resultado lo dividimos entre el PBI para un mismo
perodo, el cociente nos indicar el peso del sector externo en una economa. Obviamente
habr que tener cuidado con ste indicador y comparar solamente economas de tamao
similar ya que las muy pequeas como las centroamericanas por ejemplo- aparecern con
un ratio alto pero eso ser por el reducido tamao del denominador. Otras distorsiones
pueden darse en coyunturas de precios altos de comodities en el caso de pases que
sustentan su economa en gran parte en las exportaciones de ste tipo de productos. Tal
es el caso de Venezuela con sus exportaciones de petrleo a precios altos.
La experiencia reciente de pases como: Chile, Mxico, Costa Rica, Per e incluso China,
demuestra que la apertura genera crecimiento econmico ms rpido que aquellos menos
abiertos al mundo.

2. El equilibrio de la balanza de pagos

La balanza de pagos debe cuadrar, es decir, debe tener un saldo que si es positivo genera
Reservas Internacional Netas (RIN).

Podemos decir que en la economa hay dos equilibrios:

Equilibrio interno
Desempleo
Equilibrio balanza de pagos

Equilibrio externo

La Balanza de pagos cuadra cuando sus componentes actan de la siguiente manera:

BP: XN + FC = 0

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XN: Exportaciones netas

FC: entrada de capitales
flujo de capitales externos

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Dficit en cuenta corriente ( XN) ms la entrada neta de capital = 0
La balanza de pagos puede estar en desequilibrio temporalmente, no permanentemente. El
desbalance tiene lmites impuestos por: La disponibilidad de RIN; las posibilidades de
endeudarse y de vender activos nacionales (privatizaciones) de hacer concesiones
temporales que atraigan inversin extranjera. Estas ltimas, tambin representan entrada
de capitales e impactan en la cuenta financiera de la balanza.
Si se tiene un dficit en cuenta corriente donde las XN son preponderantes- hay que
compensarlo con entrada de capital, el problema es cuando no hay inversin extranjera
directa o no hay capacidad de endeudamiento externo.
De llegar a los lmites de atraccin de inversin de endeudamiento, se tiene que ajustar la
cuenta corriente (o sea reducir el dficit de cuenta corriente X-Q). Como tenemos, por lo
general, Q>X, dado que asumimos que las exportaciones no pueden incrementarse de
manera considerable en el corto plazo; se deben reducir las importaciones lo que muy
probablemente representar una prdida de bienestar, lo que va contra los objetivos de la
Poltica econmica.
Supervit de la balanza de pagos = al supervit en cuenta corriente + la entrada neta de capitales.

Cuando hay un supervit de la Balanza de Pagos, aumentan las RIN.

3. Conceptos de balanza comercial

a. Gasto interior y gasto de bienes interiores
La produccin interna se puede vender localmente o se puede exportar.

Venta local
Produccin interna
Exportacin
Los residentes en el pas pueden comprar bienes y servicios producidos localmente
de procedencia extranjera, o sea, importados.
Compra de bs. y ss. locales

Gasto de Residentes
Compra de bs. y ss. importados
Por lo tanto, la produccin interna no slo depende de la capacidad adquisitiva local
-de los residentes en el pas- sino tambin de la capacidad adquisitiva de los
extranjeros. Es claro que un pas vender ms al exterior si los habitantes de los pases
extranjeros a quienes se les exporta- tienen mayor capacidad adquisitiva. Es muy
conveniente, para aumentar las exportaciones, que el resto del mundo est en
expansin y sus habitantes en buena situacin econmica. Si hay ms
norteamericanos, alemanes, chinos, indios o chilenos con capacidad de compra producto del crecimiento de sus economas- el Per vender ms cobre para las
instalaciones elctricas de las nuevas urbanizaciones y casas, ms esprragos o ms
chompas de alpaca. Lo contrario suceder cuando la economa mundial se contrae.
Teoricamente, entonces, el gasto interior ser igual a: C + I + G, a lo que -con fines de
sinplificacin solamente- denominaremos: A.
mbedregal

59
Entonces: A= C + I + G
Volviendo a nuestros conceptos iniciales, tanto el consumo, C, como la inversin, I, y el
gasto pblico, G, dependern de otras dos variables: De su nivel de ingreso
obviemente, a ms ingreso, tendremos ms consumo, ms inversin y ms gasto del
gobierno- y de una nueva variable clave: La tasa de inters en el entendido que a
tasa de inters ms alta, tendermos menos consumo, menos inversin y menos gasto
del gobierno-.
Por lo anterior: A = A (Y,i), lo que quiere decir que el gasto interior de los
residentes- depende del nivel de su ingreso (Y) y de la tasa de interes de la
economa (i)

Preguntmonos qu pasa con los bienes y servicios producidos interiormente o

bienes interiores?. Es claro que los bienes producidos internamente, no slo sern los
que se requieren internamente bajo La forma de C, I o G- sino que tambin podrn
exportarse por lo que el gasto en bienes interiores es igual a: A + XN

b. Las Exportaciones Netas y las variables de las que dependen

Las exportaciones netas dependen, entonces, del poder adquisitivo del exterior (Yf)
es decir, de la capacidad econmica de los habitantes de los pases que nos compran,
del poder adquisitivo de los residentes (Y) y del tipo de cambio real (R);

XN = (Yf, Y, R)
En el entendido que las exportaciones dependern de la capacidad adquisitiva
extranjera, las importaciones de la capacidad adquisitiva de los nacionales y ambos del
tipo de cambio real.
XN = X (Yf , R) Q (Y, R) = XN (Y, Yf, R)

Recordemos que el tipo de cambio real es igual al tipo de cambio nominal -que
denominaremos: e- multiplicado por el cociente entre los precios extranjeros y los
interiores expresados en una misma moneda. R, mide la competitividad de un pas en
el contexto internacional.
R= e

Por su parte, el poder adquisitivo del exterior, de nuestros socios comerciales,

depender del nivel de crecimiento de sus economas. Mientras mejor estn sus
economas, seguramente habr ms empleo y los extranjeros tendrn ms capacidad
adquisitiva. Esa es la razn por la cual para analizar las perspectivas de una economa
se empieza por evaluar y tratar de proyectar el comportamiento de la economa
mundial.
Igualmente, si la economa peruana crece y genera empleo, los peruanos tendremos
ms capacidad adquisitiva y compraremos ms autos, ms telfonos celulares,
comeremos ms pastas en base a trigo y algunos pollos a la brasa ms alimentados
con maz importado.
Entonces podramos afirmar que:
Si aumenta Yf y Y y R se mantienen constantes

Si de deprecia R y Yf y Y se mantienen constantes

Si se incrementa Y y Yf y R se mantienen constantes

mbedregal

XN mejora
XN mejora
XN empeora

60
c. Los Trminos de intercambio
Pero, hay otro factor de suma importancia para explicar el comportamiento de las
exportaciones e importaciones, ese factor son sus precios. La medida que relaciona
los precios de exportacin e importacin se denomina Trminos de intercambio. Si
los precios de los productos y servicios que exportamos suben ms rpido que los
precios de lo que importamos, entonces, los trminos de intercambio sern favorables.
Si sucede lo contrario, es decir, si suben ms rpido el maz, el trigo, las gasolinas o la
soya, que nuestro cobre, plata, oro o zinc, entonces los trminos de intercambio sern
desfavorables y las exportaciones netas sufrirn. Cabe anotar que estos precios se
fijan en los mercados internacionales en funcin a la oferta y la demanda, la cual
depende del crecimiento mundial. A ms crecimiento, ms demanda y mejores precios.
CUADRO 11

El cuadro 6 muestra estimaciones del MEF para algunos precios de exportacin e

importacin, previndose un comportamiento negativo de los trminos de intercambio
para lo cual habr que estar preparado ya que se podran presentar dficits en la
balanza comercial. Felizmente el Per cuenta con altos niveles de RIN para atender
stas situaciones.

4. Relacin entre las Exportaciones netas, el tipo de cambio y la inflacin

El Tipo de cambio nominal (TC) mide el valor de la moneda nacional en relacin a otra
moneda extranjera.
El tipo de cambio nominal compara los valores de dos monedas nominalmente. Por
ejemplo: 1 Dlar = 2.7 Soles. La moneda extranjera de referencia -por su aceptacin y
utilizacin mundial general- es el dlar norteamericano. El tipo de cambio real relaciona
adems, la evolucin de los precios de dos economas y cuando hablamos de precios
estamos hablando de inflacin.
TC Real = R = e *

e: tipo de cambio nominal

f: inflacin extranjera

Por lo tanto hay una relacin entre la inflacin y el comercio exterior, es decir, entre la suba
de los precios de los pases y las exportaciones netas, XN. El tipo de cambio real puede
hacer ms o menos competitivo a un pas. Entonces no solo importa e sino,
fundamentalmente, el R.
Se dan casos en los que la moneda nacional se aprecia, es decir se obtienen menos soles
por cada dlar, afectando negativamente a las exportaciones, sin embargo, si la inflacin,
mbedregal

61
es baja, el tipo de cambio real podra ser favorable y promover las exportaciones. Por eso,
el indicador correcto para medir la competitividad que otorga el tipo de cambio, es el tipo de
cambio real R-, que incluye los niveles de precios de las economas que se relacionan y
comercian entre s. Esa medicin peridica la realiza el BCRP a travs de lo que se
denomina tipo de cambio real multilateral. Ver grfico 20.
Explicaremos brevemente lo anterior. Supongamos dos pases que exportan el mismo
producto a los mismos precios y que mantienen el mismo tipo de cambio nominal.
Supongamos que en el pas A, se da una revaluacin de su moneda y por lo tanto una
devaluacin del dlar. Al producirse esto, el pas B tendr ventaja ya que recibir ahora
ms moneda nacional por cada dlar exportado que el pas A, pudiendo bajar sus precios
en trminos de dlares, ser ms competitivo y desplazar del mercado al pas A.
Hasta ac queda clara la implicancia del tipo de cambio nominal en las exportaciones, sin
embargo, falta considerar el efecto de la inflacin entre los pases A y B. Supongamos
ahora que la inflacin en el pas B es mayor a la del pas A de nuestro ejemplo. Eso quiere
decir que sus costos internos suben ms rpido que los del pas A, perdiendo
competitividad, pudiendo compensarse de sta manera el efecto que tuvo en ste ltimo la
apreciacin de su tipo de cambio, pudiendo incluso pasar a ser ms competitivo.
GRAFICO 24

Queda clara entonces la importancia de la inflacin para el comercio exterior. Mantener los
precios estables internamente es decir, evitar la inflacin- otorga ventajas a los
exportadores, al evitar que suban sus costos. Entonces, no slo el tipo de cambio nominal
es importante para el anlisis de la competitividad de las exportaciones sino tambin y ms
importante, el tipo de cambio real, R.

5. La Poltica cambiaria
Hemos visto la importancia de los tipos de cambio nominal y real- en la competitividad de
las exportaciones, veamos ahora cmo es que se fija el precio de la moneda extranjera al
interior de un pas.
Si hablamos de que el precio del dlar se fija en el mercado libremente, estamos hablando
de una Poltica cambiaria de flotacin o flexible, es decir, sin intervencin de ningn
organismo del Estado. Si, por el contrario, hay intervenciones en la fijacin de su precio,
hablamos de una Poltica cambiaria de tipo de cambio fijo, en el sentido de que la
autoridad monetaria fija, literalmente, el precio de la divisa.
Entonces, no siempre el tipo de cambio nominal refleja su abundancia o escasez sino que
su precio puede ser modificado y fijado artificialmente. Existen, entonces, dos tipos de
poltica cambiaria.
mbedregal

62
Una primera denominada: Sistema de tipo de cambio fijo: Cuando el BCR fija el tipo de
cambio, es decir pone el precio de la divisa extrajera, generalmente en funcin a objetivos
de Poltica econmica orientados, por ejemplo, a mantener o evitar la subida de los precios
internos que tienen componente importado. En general, ste sistema representa un
subsidio ya que el tipo de cambio se ubica por debajo de su nivel de mercado.
La segunda, en la que no se fija el precio, se denomina: Sistema de tipo de cambio
flexible o flotante que, a su vez, puede ser de:

Flotacin limpia cuando el BCR nunca interviene, dejando que el tipo de cambio
nominal se ajuste a la oferta y la demanda de la moneda extranjera. Es el sistema
ms transparente y de mercado ya que no altera artificialmente el precio. Emite
seales claras a los agentes y no representa un subsidio ni un gasto para el
estado.

Flotacin sucia: El BCR intervine cuando la fluctuacin del tipo de cambio se sale
de cierto rango o se torna muy voltil enviando mensajes de riesgo a los agentes.
La autoridad monetaria usa las RIN para realizar las intervenciones.

GRAFICO 25

tc
S/. por
US$

BCR interviene vendiendo US$

-----------------------------------------Rango razonable

-----------------------------------------BCR interviene comprando US$

t
El BCR con sus intervenciones tiene por objetivo atenuar la volatilidad del tipo de
cambio, ms no influir en su tendencia pues esto podr traer mayores perjuicios.
En el Per, recientemente se ha producido una apreciacin significativa del sol respecto al
dlar americano, el mismo que ha pasado de 3,5 soles a 2,6 soles en menos de dos aos.
El origen de tal apreciacin se puede encontrar en varias razones. El aumento significativo
de las exportaciones y del ingreso de los capitales para la inversin dada la atractividad
reciente del pas- son factores de ingreso de dlares muy importantes. Por otro lado, existe
en la actualidad una abundancia de dlares en la economa mundial como consecuencia
de los programas de ayuda financiera a los bancos por parte de la reserva federal
americana ante la reciente crisis financiera y que contina ahora en algunos pases
europeos, lo cual impacta tambin en la disponibilidad de divisas al interior. Por otro lado,
es conocida la existencia de moneda extranjera proveniente de actividades ilegales como
el narcotrfico, el contrabando, la minera informal, entre otras, que logran ofrecer dlares
en el mercado evadiendo los controles y normas de penalizacin del lavado de activos. Esa
oferta es muy difcil de cuantificar con exactitud pero tiene un impacto en el mercado.
Las intervenciones del BCR en la flotacin sucia del tipo de cambio nominal generan
movimientos en la cantidad de soles de la economa. Si el BCR interviene en el mercado
tendr que comprar o vender divisas. Si vende dlares, retira soles del mercado y si
compra dlares inyecta soles al mercado aumentando la cantidad de dinero que como
vimos puede generar inflacin-. Felizmente el BCR cuenta con herramientas para retirar los
excesos, a travs de los que se conoce como operaciones de esterilizacin monetaria, que
sern tratadas ms adelante, en el captulo de Poltica monetaria.

mbedregal

63
RECUADRO 8

LA EMPRESA EXPORTADORA COMPETITIVA

Las empresas de hoy compiten en el mundo global, con empresas de diferentes

pases. Las empresas peruanas exportadoras de textiles, por ejemplo, compiten con
los textiles colombianos, centro-americanos, chinos, entre otros. Igual sucede en
otros sectores. Las empresas exportadoras, entonces, deben mantener ventajas
competitivas.
La competitividad de una empresa debe ser algo intrnseco, algo propio, no
depender de fuerzas exgenas. Claro que malas polticas econmicas terminarn
por quitar competitividad a las empresas pudiendo incluso quebrarlas. Eso sucedi
en el Per de los ochentas en que prim el control de cambios (precio y tenencia del
dlar) y otras polticas proteccionistas que generaron empresas frgiles y
dependientes de decisiones gubernamentales, de fijacin de tipos de cambios
especiales para la exportacin, lneas de crdito preferenciales para exportadores,
devoluciones de impuestos, etc. Todas esas empresas terminaron quebradas.
Dado que es bueno exportar, el Estado podra intervenir en alguna de las variables
involucradas, solamente si fuese estrictamente necesario y temporalmente. Las
empresas deben competir por si mismas sin esperar que el BCR les aumente el valor
del dlar o que la SUNAT prohba el ingreso de competidores.
En la actualidad en el Per existe una Poltica cambiaria de flotacin sucia, es decir
que el BCR deja flotar el precio de la divisa en el mercado pero si se presenta un
nivel alto de volatilidad, es decir, de fluctuaciones constantes y bruscas, interviene,
ya sea comprando o vendiendo dlares.
En el caso de los exportadores, una baja del valor del dlar en trminos de soles les
quita competitividad ya que al interior del pas recibirn menos soles para pagar sus
costos internos. A la inversa, si el dlar escaseara, su precio subira beneficiando a
los exportadores pero el BCR tambin tendra que intervenir para evitar que se
perjudique los importadores sobre todo de productos claves como: combustibles,
trigo, maz, soya, etc. Una suba del valor del dlar tambin perjudicara a los agentes
con deudas en dlares. En ste momento el 40% de los crditos hipotecarios se
encuentran en dlares y una suba del dlar pondra en riesgo su recuperacin por
parte del sistema financiero, elevando la morosidad y las tasas de inters.
Otro aspecto clave para un exportador es que la Poltica monetaria sea efectiva y
evite la inflacin ya que sta, al ser la suba constante del nivel de precios internos,
eleva los costos de las empresas exportadoras restndoles competitividad. Por eso,
para medir el impacto del tipo de cambio en la competitividad del comercio exterior,
debe usarse la variable tipo de cambio real que incluye el efecto de la inflacin y no
slo e tipo de cambio nominal. Incluso, el dlar podra bajar nominalmente, pero la
competitividad de los exportadores mantenerse o mejorar si la inflacin del pas es
menor a la de los pases competidores que vern subir ms sus costos.
Si bien una empresa puede ser competitiva a su interior, problemas de sobrecostos
externos pueden afectarla negativamente. Malas vas de comunicacin, deficiente
acceso a puertos y aeropuertos, deficientes servicios portuarios o falta de espacio
areo, tarifas de energa elevadas, entre otras razones, afectan la competitividad de
las exportaciones desde fuera de la empresa y es responsabilidad del Estado,
solucionar stos sobrecostos para fomentar la exportacin que a la postre es generar
empleo sostenible.
La competitividad de una empresa exportadora parte de ella misma pero tambin
est influenciada por factores de su entorno que un buen gerente deber monitorear
permanentemente.
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64
6. La Balanza de pagos y la movilidad perfecta de capitales
El otro gran componente de la balanza de pagos es la cuenta financiera o cuenta de
capital. Para un anlisis de contexto, revisemos algunos conceptos relacionados con la
entrada y salida en general el flujo- de los capitales entre pases.
Los capitales se mueven buscando rentabilidad. Con la globalizacin de los mercados
comerciales y financieros, los movimientos de capitales se realizan con facilidad en el
mundo entero y las comparaciones de rentabilidad (costos de oportunidad) de capitales se
hacen a nivel internacional. En ste sentido, la evolucin de la informtica y de las
comunicaciones es cada vez ms relevante. Hoy en da se pueden transar acciones,
bonos o participaciones en fondos de inversin y, en general cualquier activo financiero,
prcticamente en lnea, en casi cualquier bolsa importante del mundo. La informacin y los
mecanismos informticos fluyen y se desarrollan facilitando el intercambio de capitales.
Si la tasa de inters -que representa la rentabilidad del capital- dentro del pas es mayor a
la tasa de inters extranjera, los inversionistas preferirn traer sus capitales al pas y
viceversa, es decir, si encuentran afuera mejores alternativas, se irn.
CF = CF (i, if)

i: tasa de inters o rentabilidad

del capital en el pas
if : tasa de inters o rentabilidad
del capital en el exterior

Es importante considerar que los inversionistas tomarn en cuenta siempre primas de

riesgo diferentes segn los pases de destino. Esto quiere decir que la tasa de inters
relativa que refleja la rentabilidad de un pas- tendr que ser lo suficientemente alta para
cubrir la rentabilidad del mercado de origen y satisfacer la aversin al riesgo de los
inversionistas respecto al mercado de destino. El concepto de riesgo pas y la posibilidad
de alcanzar el grado de inversin son objetivos nacionales vinculados a ste aspecto. Un
pas sediento de inversiones deber esforzarse por ser un destino de menor riesgo y en
ese sentido, ambos indicadores son de extrema importancia. (Ver anexo 4)
Un concepto muy importante y que adquiere cada vez mayor vigencia es el de la
movilidad perfecta de capitales (MPK). Se dice que el capital es perfectamente mvil
internacionalmente, cuando los inversionistas pueden comprar activos en el pas que
deseen, de manera rpida, con bajos costos de transaccin sin comisiones, impuestos u
otros gastos transaccionales- y en una cantidad ilimitada.
A nivel interno, las polticas monetarias y fiscales de los pases afectarn entre otras
variables- a la tasa de inters, lo cual afectar la cuenta financiera de la balanza de pagos.
La interrelacin e interdependencia de los mercados har, sin embargo, que las tasas de
inters o rentabilidades del capital- de los pases no se alejen mucho entre s. Si un pas
es muy rentable atraer capitales que al ingresar harn que la oferta de divisas aumente
trayendo como consecuencia su depreciacin respecto de la moneda nacional y una
prdida de rentabilidad, haciendo que los capitales migren de regreso. A ste proceso de
ajuste internacional de rentabilidades se le conoce como arbitraje.
Los movimientos de capitales se registran en la balanza de pagos, en el rubro: Cuenta
financiera cuenta de capital. Esto muestra la relacin entre tasa de inters y saldo de la
balanza de pagos.
En el anexo 5, a travs del Modelo de Mundell y Fleming, se muestran resultados
macroeconmicos alternativos en mercados con movilidad perfecta de capitales, distintas
opciones de poltica cambiaria y de polticas monetarias y fiscales.
7. El saldo de la balanza de pagos y las Reservas Internacionales Netas (RIN)
Por lo tanto, podemos afirmar que no es slo la balanza comercial la que impacta en los
saldos finales de la balanza de pagos, sino tambin el movimiento de capitales. Es claro,
mbedregal

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entonces, que la apertura de un pas al comercio y a los capitales, se ver reflejada en el
saldo final de su balanza de pagos.
Una visin completa de la balanza de pagos la tenemos en la siguiente igualdad:
Supervit BP = XN (Y, Yf, R) + CF (i, if)
Supervit/dficit de la BP = Supervit/dficit + Supervit /dficit de la cuenta
Comercial
Financiera
Para concluir, recordemos que la Balanza de pagos tiene dos grandes componentes: La
balanza comercial que depende de las respectivas capacidades adquisitivas de los socios
comerciales y del tipo de cambio real; y la cuenta de capitales que depende
fundamentalmente de la relacin entre las tasas de rentabilidad de las economas,
representadas por sus tasas de inters. Recordemos, finalmente, el importante rol que
juegan tambin los trminos de intercambio.
El saldo de la balanza de pagos se va a sumar -si es positivo- o a restar -si es negativo- al
saldo de la Reservas Internacionales Netas del Banco Central y no son sino la diferencia
entre sus activos y sus pasivos internacionales. Las RIN muestran la liquidez internacional
de un pas y su capacidad para hacer frente a sus obligaciones en moneda extranjera de
corto plazo.
De acuerdo con la Constitucin vigente, las reservas son administradas por el BCR y estn
constituidas por tres componentes: en primer lugar, la denominada posicin de cambio,
conformada por las compras de dlares que hace el BCR en el mercado libre, bsicamente
a los bancos comerciales. En segundo lugar, los encajes en dlares de los bancos
comerciales; en tercer lugar, los depsitos en dlares del sector pblico en el BCR. Estos
ltimos son temporales y tienen ya un uso presupuestal por lo que no se les puede dar un
uso distinto. Por tanto el gobierno no puede financiarse no puede financiar lo que hemos
denominado: G- con las RIN: La fuente de financiamiento del gobierno son los ingresos
pblicos, fundamentalmente los impuestos.
CUADRO 12

Fuente: BCRP

Las RIN son muy importantes porque significan una reserva para cualquier contingencia
internacional. Tienen dos objetivos fundamentales: En una crisis internacional, como las
que a menudo se presentan y que signifiquen una salida de capitales del pas que elevara
el valor del dlar, el BCR puede intervenir en el mercado cambiario vendiendo dlares en
el caso del ejemplo- para regular la volatilidad de la moneda extranjera. El segundo objetivo
es dotar de liquidez a las instituciones financieras ante una crisis de fondos, ocasionada
por la misma razn antes sealada, que ponga en riesgo el crdito del sistema en general.
Recordemos que es muy importante mantener la disponibilidad de crdito en una
economa.
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66
Por lo tanto, el BCR solo puede usar las reservas, en general, para los dos objetivos
descritos, pero nada ms; no pueden ser usados para aumentos de sueldos ni prstamos
al sector pblico, ni ninguna otra razn que no sea alguna de las descritas.
El BCR hace un manejo financiero con las RIN, es decir, no es dinero esttico sujeto a la
natural prdida de valor en el tiempo. Se depositan en bancos de primera lnea del exterior,
se invierten en valores calificados, una pequea parte en oro y otros ttulos de instituciones.
Se hace tambin una mezcla de monedas, ms de la mitad por lo general est en dlares,
aunque tambin Euros y otras monedas extranjeras, en menor proporcin.

8. La poltica comercial, la balanza comercial y el desarrollo

La Poltica Comercial, es clave para el desarrollo porque fija el grado de proteccin de la
economa y por lo tanto su capacidad de competir en el mundo global. Condiciona, en
el largo plazo, el crecimiento industrial sectorial de un pas. Esto ltimo es muy
importante ya que, aunque parezca paradjico, algunas polticas utilizadas histricamente
han desviado a los pases de sus verdaderas potencialidades y han representado una
competencia desleal para los productores locales.
La legislacin peruana ofrece libertad para la venta de productos nacionales a los
mercados forneos. Los nicos sin posibilidad de comercializarse fuera del pas son
aquellos considerados como patrimonio cultural, as como los que no afecten la extincin
de la flora y fauna del pas
a) El Arancel
La principal herramienta de la Poltica comercial es el Arancel, que es un impuesto Ad
Valoren, es decir, aplicado al valor de las importaciones. En algunos pases se colocan
aranceles tambin a las exportaciones lo cual es muy discutible ya que les quita
competitividad y lo que quieren los pases es ser cada vez ms competitivos
internacionalmente y exportar ms ya que las exportaciones son una importantsima fuente
generadora de empleo formal.
El arancel es uno de los impuestos que recauda el gobierno que se suma al Impuesto a la
renta, al impuesto general a las ventas IGV- al impuesto selectivo al consumo ISC- y al
impuesto a las transacciones financieras - ITF que son los impuestos nacionales ms
importantes.
Si el arancel es alto, la proteccin a la produccin local es mayor pues se encarecen los
productos importados otorgando ventajas a los productos nacionales. Si una mquina en
Alemania cuesta diez mil dlares y traerla cuesta mil ms, podra costar en Per los once
mil ms el IGV (hoy 18%) o sea, $12 980. Pero si le ponemos un arancel de 20% costar
$15 576. Si en el Per se fabricaran esas mquinas, los industriales peruanos tendran un
margen de $ 3 200 (mil del flete y dos mil doscientos de los aranceles) para producir en
Per. Valdr la pena que los peruanos compren mquinas ms caras solo porque el
Estado quiere que surja una industria de maquinaria nacional?. Podr el pas algn da
superar en eficiencia -y por tanto en costos- a Alemania para que los peruanos, en ese
momento, compren mquinas a precios de mercado internacional?. En mi opinin no. Lo
mejor sera dejar ingresar esas mquinas al menor precio para beneficio de los usuarios
peruanos.
El objetivo de un arancel debe ser la eficiencia de la Economa, la condicin fundamental
a la estabilidad en el tiempo y debe ser simple de administrar.
El arancel tiene un nivel y una estructura. El nivel: Puede ser Alto (10%), Medio (entre 3 y
5%) y Bajo (1 y 3%). La estructura: Puede ser FLAT (nico para todos los productos)
Escalonado (por sector o por tipo de producto).
Una pregunta importante: Cmo debe ser el arancel en un pas con un mercado interno
pequeo, con alta presencia de contrabando y que necesita crecer, como es el caso de la
economa peruana? La respuesta parece compleja pero en realidad no lo es. Si el mercado
interno es pequeo, no se debera proteger a los productores nacionales con aranceles
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67
altos ya que nunca -por lo pequeo del mercado- podrn tener economas de escala que
los hagan competitivos. Si no existen sistemas efectivos de control del contrabando,
mientras ms altos sean los aranceles ms se fomentarn, generando ilegalidad e
informalidad y finalmente, si se quiere crecer econmicamente, se debe aumentar la
capacidad productiva para lo cual se requiere tecnologa de punta maquinaria, equipo,
software, etc.- que por lo general es importada y si se mantienen altos los aranceles, se
encarecern hacindola menos accesible. Lo anterior nos lleva a concluir que los aranceles
para un pas as, deberan ser bajos.
Existen otras medidas vinculadas al control de las importaciones llamadas Medidas para
arancelarias, tales como: Las Cuotas de productos, donde el Estado importador decide
cunto importar de cierto producto procedente de cada pas. Este mecanismo lo us
mucho en la dcada de los ochenta, los Estados Unidos de Norteamrica para controlar las
exportaciones de azcar de los pases productores de Centro y Sudamrica con el
argumento de apoyar sus economas. Las Prohibiciones de productos usadas
generalmente por cuestiones sanitarias- y las Licencias previas de importacin, que no
hacen sino burocratizar el comercio ya que muchas veces ponen en manos de burcratas
de dudoso comportamiento, la decisin de importar. Todas conllevan decisiones de los
Estados, arbitrarias en la mayora de los casos, que incumplen tratados internacionales y
son materia de represalias por parte de los pases cuyos exportadores son afectados,
aparte de, como en la mayora de los casos esconder los costos reales y quitarle
transparencia a los mercados.
b) Las Franjas de precios y los fondos de estabilizacin, el en Per existen algunos
mecanismos que influyen en la formacin de los precios internos de productos importados.
Los ms importantes son dos: El sistema de franjas o bandas de precios y el fondo de
estabilizacin del precio de los combustibles.
En el primer caso, se trata de un mecanismo que protege la produccin nacional de: Arroz,
maz, leche y azcar, -incluyendo a algunos derivados de stos- cuando los precios
internacionales bajan demasiado, por debajo de ciertos niveles acordados en el Decreto
Supremo 115-2001-EF, dado durante el gobierno del Presidente Valentn Paniagua y
vigente a la fecha )marzo de 2012).
El sustento de ste mecanismo es la inestabilidad de la produccin nacional por las
razones estructurales tratadas y como respuesta a las polticas de proteccionismo a la
produccin agropecuaria de los pases desarrollados que hacen que muchas veces los
precios de stos productos puedan bajar incluso por debajo de sus costos.
Si, por ejemplo, el precio de la leche en polvo en el mercado mundial bajara y no existiera
ste mecanismo, los precios internos caeran beneficiando a los millones de nios
peruanos y al gobierno mismo que podra adquirir el producto ms barato para los
programas sociales como el vaso de leche o el desayuno escolar. Sin embargo, sta
posibilidad se pierde en aras de proteger la produccin interna, a los agricultores e
industriales vinculados a stos productos. Nuevamente, surge la discusin sobre la
pertinencia del mecanismo. En lo personal creo que debe ser temporal, como toda decisin
que distorsiona los precios del mercado. Los productores locales deberan tener un plazo,
digamos diez aos, para hacerse competitivos, si no deberan incursionar en otros
negocios.
El Fondo de estabilizacin del precio de los combustibles, se crea mediante el
Decreto de Urgencia N 010-2004 de setiembre de 2004, como un fondo intangible
destinado a evitar que la alta volatilidad de los precios internacionales del petrleo y sus
derivados se traslade a los consumidores del mercado interno. La aplicacin se da
tomando como base tambin una franja de precios. Si el precio de la gasolina de 90
octanos sube por encima del lmite de la franja, entonces, se retira dinero del fondo para
cubrir ese mayor precio evitando trasladar el impacto al consumidor nacional.
El fondo funciona tambin a la inversa. Si el precio internacional se ubica por debajo del
precio mnimo de la franja, los precio internos al consumidor no bajan y lo recaudado por la
diferencia revierte al fondo. Este mecanismo tiene un impacto en los precios internos ya
que la mayor parte del tiempo los mantiene artificialmente bajos.

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La existencia de ste mecanismo es tambin discutible ya que inhibe la posibilidad de que
los incentivos funcionen correctamente. Si tengo combustible barato, comprar autos sin
restricciones de consumo, viajar en mi auto en lugar de usar el transporte pblico,
ocasionando un derroche de recursos del estado en beneficio sobre todo de los que ms
tienen auto propio por ejemplo-. Mi opinin es que el mecanismo no debe existir i lo
precios internos deben reflejar los costos internacionales reales.
c) El tipo de cambio como instrumento de la poltica comercial. Esto se dio
extendidamente durante el primer gobierno del Presidente Garca Prez, a travs de la
creacin de un dlar a un precio subsidiado (El tristemente recordado dlar MUC) y fue una
de las fuentes ms importantes de dficit fiscal que devino en la gigantesca inflacin de
fines de los ochenta. Este mecanismo felizmente se ha desterrado de la economa
peruana, esperemos que para siempre.
Por ejemplo en algn momento, se benefici a la industria avcola con un tipo de cambio
preferencial para la importacin de insumos, adems de otros beneficios arancelarios, lo
cual posterg a los productores nacionales de pescado que vieron ingresar a los mercados
una protena a menor precio. Hoy en da la cadena productiva del pollo en el Per es muy
fuerte y la costumbre de su consumo tambin por lo que ser casi imposible volver a
posicionar al pescado en la mesa popular. El posicionamiento del pollo trae consigo altos
volmenes de importacin de maz ya que el Per no tiene agricultura extensiva ni
vocacin productiva para producirlo localmente
d) Las Polticas de fomento de las exportaciones
En materia contractual, en el Per hay libertad para la celebracin y negociacin de
acuerdos o contratos para el abastecimiento de productos a otros pases. El pago puede
llevarse a cabo en cualquier moneda, nacional o extranjera.
Tanto la contratacin de los medios de transporte de agentes intermediarios, como la de
seguros pueden celebrarse sin restriccin alguna.
La exportacin de bienes y servicios peruanos no est sujeta al pago del Impuesto General
a las Ventas; slo debe cumplir con la Tasa por Servicio de Despacho Aduanero.
En el Per existen Regmenes de Exportacin que permiten llevar a cabo, libre del pago de
impuestos, la adquisicin de insumos, materias primas, partes y piezas y productos
intermedios para su ensamble o transformacin a productos destinados a la exportacin.

Estos regmenes de exportacin que se realizan a travs de mecanismos especiales

tienden a la optimizacin de los costos de produccin de los bienes de exportacin en los
que se haya incorporado o utilizado insumos importados sujetos al pago de derechos. Las
medidas de fomento de exportaciones ms importantes se orientan a la devolucin o a la
exoneracin de impuestos a los productos exportados. Los principales son:
- El Draw Back (tomado de la legislacin peruana vigente a marzo de 2014)
El Procedimiento de Restitucin Simplificado de Derechos Arancelarios, permite obtener
como consecuencia de la exportacin, la devolucin de un porcentaje del valor FOB del
producto exportado, en razn que el costo de produccin se ha visto incrementado por los
derechos arancelarios que gravan la importacin de insumos incorporados o consumidos
en la produccin del bien exportado.
Los beneficiarios:
i. Pueden ser beneficiarias de la restitucin las empresas productoras - exportadoras,
entendindose como tales a cualquier persona natural o jurdica que elabore o produzca la
mercanca a exportar cuyo costo de produccin se hubiere incrementado por los derechos
de aduana que gravan la importacin de los insumos incorporados o consumidos en la
produccin del bien exportado.

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69
ii. Tambin se entiende como empresa productora - exportadora, aquella que encarga a
terceros la produccin o elaboracin de los bienes que exporta, siendo requisito que la
produccin adquirida haya sido objeto de un acuerdo o contrato escrito entre la empresa
exportadora y la empresa productora.
Tal condicin se acredita con la presentacin de la respectiva factura por la tercerizacin
del proceso productivo. El contrato correspondiente podr ser exigido por la Administracin
Aduanera para efectos de fiscalizacin posterior.
En aplicacin de lo dispuesto por la Tercera Disposicin Final de la Ley N 28438,
precsese que mantienen la calidad de productores-exportadores, quienes de acuerdo con
lo acordado en el contrato de colaboracin empresarial sin contabilidad independiente,
actan como operadores de los citados contratos, siempre que importen o adquieran en el
mercado local insumos importados o mercancas elaboradas con insumos importados para
incorporarlos en los productos exportados; acten en la ltima fase del proceso productivo
aun cuando su intervencin se lleve a cabo a travs de servicios prestados por terceros, y,
exporten los productos terminados.
La restitucin ser otorgada por un monto equivalente al ocho por ciento (8%) del valor
FOB del producto exportado que figura en la Declaracin Aduanera de Mercancas
Formato DUA o DS de exportacin, con un tope de cincuenta por ciento (50%) de su costo
de produccin.
- El Rgimen de Admisin Temporal
Permite al productor nacional que requiera insumos extranjeros, el ingreso a Per de
materias primas, productos intermedios y envases, con eliminacin del pago de derechos
de importacin, siempre y cuando sean incorporadas a productos para exportacin dentro
de un plazo mximo de 24 meses.
La eliminacin del pago de derechos de importacin incluye la exencin de tasas,
contribuciones e impuestos exigibles a la importacin. Dentro de este rgimen se incluyen
los procesos de maquila.

- Rgimen de Reposicin de Mercanca en Franquicia

Esta modalidad otorga exoneracin automtica de los derechos arancelarios e impuestos
que gravan la importacin de material o mercancas, que una vez nacionalizadas han sido
transformadas o agregadas a productos exportados definitivamente. Las mercancas que
se importen bajo este rgimen pueden ser destinadas al mercado interno o a la produccin
para la exportacin; en este ltimo caso los exportadores podrn gozar nuevamente del
beneficio de exoneracin de impuestos.

- Rgimen de Internacin Temporal

En este mecanismo el Estado autoriza el ingreso a Per, de maquinaria y equipo importado
destinado directa o indirectamente a la produccin de bienes de exportacin. El beneficio
que obtiene la empresa dentro de esta modalidad es la suspensin de los deberes
arancelarios y dems impuestos aplicables a la importacin, por un plazo no mayor a un
ao.
Una vez utilizada la maquinaria y equipo deber devolverse para poder gozar del beneficio,
ya que de no hacerlo, se debern cubrir los derechos dejados de pagar bajo el amparo de
este mecanismo.
Finalmente, insistiremos en la importancia que vienen
adquiriendo los acuerdos
comerciales entre pases e inclusive entre grupos de stos. Los tratados de libre comercio
abren grandes oportunidades comerciales a la vez que obligan a mayores niveles de
eficiencia interna.

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70
De otro lado no menos importante- los acuerdos con otros pases se convierten en
compromisos supranacionales que obligan a su cumplimiento y a la adopcin de medidas
de seguridad jurdica que hacen al pas ms predecible atrayendo mayores niveles de
inversin, clave del desarrollo. Puede visitarse la pgina web del Ministerio de Comercio
Exterior y Turismo para ver en detalle los acuerdos comerciales del Per
(www.mincetur.gob.pe). Se estima que ms del 90% de los mercados con los que tenemos
relacin comercial estn bajo las condiciones de algn tipo de acuerdo comercial.
La poltica comercial peruana de las dcadas pasadas aranceles discrecionales, dlar
MUC, beneficios tributarios, etc.- ha favorecido el crecimiento del sector harinero y de
panificacin y la creacin de una cadena de produccin avcola muy poderosa. Por otro
lado, el abandono de la agricultura y del sector de pesca de consumo, unido al descontrol
de la extraccin marina por parte de la industria de harina de pescado, hacen a los
agricultores y pescadores peruanos muy poco competitivos frente a los sustitutos
importados.
Valdr la pena, ante sta situacin, subsidiar la importacin de trigo y maz para que el
pan y el pollo no suban de precio? Es coherente dentro una estrategia de desarrollo
sostenible, subsidiar el empleo extranjero -que es lo que se hace al importar-? Mi opinin
es que no, aunque polticamente sea difcil. Lo que debera hacer el gobierno es dejar los
precios en sus niveles de mercado y darles una oportunidad a los productores nacionales
de papa, yuca y camote, as como a los pescadores, criadores de cuyes y de alpacas.
La Poltica comercial debe, entonces, buscar un equilibrio entre el bien social y el bien
privado, es decir, tratar de normar con objetivos de desarrollo claros a largo plazo
buscando el bien social -de la mayora de los habitantes- evitando daos desmedidos para
quienes decidieron invertir en alguna actividad, de acuerdo a normas que es su momento
fueron puestas por el mismo estado.

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71
V.

EL OBJETIVO MACROECONMICO DE GENERACIN DE EMPLEO Y LA

POLTICA DEL EMPLEO

1. Consideraciones previas
Las personas demandan trabajar. Existe una demanda de trabajo o demanda de empleo.
Los conceptos vinculados al empleo parten de la Poblacin en edad de trabajar, PET en
el Per, personas de 14 aos o ms- de la cual, una parte se encuentra trabajando o
buscando activamente empleo stos ltimos son considerados: desempleados-. A esa
porcin se le denomina: Poblacin econmicamente activa, PEA. A los que, por el
contrario, tienen edad de trabajar pero no lo hacen por propia voluntad amas de casa,
estudiantes, rentistas o jubilados- se le denomina: Poblacin econmicamente inactiva
PEI.
GRAFICO 25

GRAFICO 26

En general, la PEA empleada, est inserta en la economa, de dos formas:

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72
- El empleo formal: Cuando se cuenta con derechos laborales. En estos casos se dice que
los trabajadores estn en planilla.
El empleo o trabajo formal est normado por la legislacin laboral que est contenida en lo
que se denomina: Poltica de empleo, que rige las relaciones entre empleados y
empleadores. Los principales derechos que debe garantizar el empleador son: La jornada
de ocho horas, pago de horas extras, seguro de salud, compensacin por tiempo de
servicios, fondo de jubilacin, seguridad y salud ocupacional, indemnizacin por despido
arbitrario, etc.
- El empleo informal: Cuando no se cuenta con derechos laborales, es decir, cuando el
empleador no cumple con lo estipulado en las leyes laborales
Segn el economista Hernando de Soto: El sector informal est constituido por el
conjunto de empresas, trabajadores y actividades que operan fuera de los marcos legales y
normativos que rigen la actividad econmica. Por lo tanto, pertenecer al sector informal
supone estar al margen de las cargas tributarias y normas legales, pero tambin implica no
contar con la proteccin y los servicios que el estado puede ofrecer.
Segn el BCR, la informalidad es producto de la combinacin de: a) Servicios pblicos
deficientes, b) Un rgimen normativo opresivo y c) La dbil capacidad de supervisin y
ejecucin del estado. Dicha combinacin resulta especialmente explosiva cuando el pas se
caracteriza por tener bajos niveles educativos, fuertes presiones demogrficas y
estructuras productivas primarias.
El anlisis de sta situacin lleva a temas muy complejos que no son materia de ste texto
pero vale la pena decir que una de las razones ms importantes de la informalidad es el
alto costo de la formalidad y los pocos o nulos beneficios percibidos de sta por parte de
los pequeos empresarios. De hecho una empresa informal funciona pblicamente, a vista
y paciencia de las autoridades, tiene acceso al crdito generalmente a travs de las
instituciones de micro finanzas- y desarrolla mecanismos propios de coberturas de salud y
de emergencias.
La formalidad se encarece cuando el Estado a travs de la legislacin laboral, fija un
salario mnimo sin criterio tcnico, gratificaciones anuales y por despido demasiado altas,
entre otras medidas que por su costo no sern atendidas por los empresarios sobre todo
los pequeos.
Si bien la informalidad le pone un techo relativamente bajo al desarrollo de las pequeas
empresas, el empresario de ese nivel puede pasarse generaciones enteras en la
informalidad con los costos consabidos para la sociedad: La no tributacin que hace que la
gente no valore su pertenencia al grupo, la falta de seguros de salud sobre todo para
maternidad y capas de atencin complejas, la falta de fondos de pensiones que hace que
haya una gran cantidad de ancianos desamparados, entre otros costos que terminan
siendo asumidos por toda la sociedad a travs de programas sociales del estado.

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73
GRAFICO 27

El Subempleo, el cual debe analizarse desde dos puntos de vista:

-Desde el punto de vista de capacidades: Cuando las personas realizan labores

por debajo de sus capacidades. Se llama subempleo visible.

-Desde el punto de vista de remuneraciones: Cuando la persona inclusive

trabajando en lo que sabe hacer o para lo que ha sido formado- tiene una
remuneracin por debajo de lo que debera ser o de las condiciones de trabajo del
mercado formal. Se le llama subempleo invisible.

El Desempleo: Es la diferencia entre la cantidad de trabajo ofrecida en la condiciones de

trabajo y a los salarios existentes del mercado y la cantidad demandada y ocupada a
dichos niveles y condiciones. Desempleado es aquel que, en edad de trabajar, est
buscando empleo y no lo consigue. En trminos estadsticos, es la PEA que se encuentra
buscando activamente un lugar donde trabajar.
En el grfico anterior puede verse la situacin del empleo en Lima Metropolitana de lejos
la plaza laboral ms importante del pas- a enero de 2012. Es claro que el nivel de
desempleo no es demasiado alto comparado con el de pases de similar grado de
desarrollo. El problema es el subempleo muy vinculado a la informalidad. Estimaciones
serias indican que casi la mitad de la economa peruana es informal, es decir, funciona al
margen de la legislacin son generalmente micro y pequeas empresas no constituidas
legalmente, que no respetan las leyes laborales y no tributan-.

2. Costos del desempleo

As como la inflacin genera costos a la economa y a la sociedad, el desempleo tambin.
Entre los ms relevantes tenemos:

a. La produccin perdida: El trabajo humano es un recurso que al no ser utilizado, se

pierde. Segn la Ley de Okum, un punto adicional de desempleo cuesta dos puntos
de PBI.
Desempleo en 1 %

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PBI en 2%

74
b. El impacto negativo en la distribucin del ingreso: Cuando hay una recesin
econmica los primeros que pierden el empleo son los ms pobres que son,
generalmente, los menos calificados.
c. Costos psicolgicos: Las personas sufren un impacto emocional negativo cuando
pierden el empleo llegando a afectar su salud mental y su autoestima. Esto puede
contaminar tambin en el (entrono) entorno familiar.
d. Costos para el estado: Al aumentar la necesidad de subsidios y transferencias para
proyectos y programas sociales: Seguros de desempleo, subsidios familiares directos,
transferencias para programas alimenticios y de salud, etc.
e. Costos Polticos: Baja la popularidad de los gobernantes.
3. Tipos de desempleo
a. Desempleo estacional: Se produce como consecuencia de la naturaleza estacional del
trabajo que se realiza. pe. en la agricultura; cuando hay campaas y cosechas; en los
perodos de alza del turismo; entre otros.
b. Desempleo depresivo: Que tiene que ver con procesos de recesin econmica, es
decir, la baja de la actividad. Tienen relacin con el carcter cclico de la economa.
c. Desempleo friccional: Originado por las imperfecciones del mercado laboral. Por
ejemplo, el tiempo que una persona demora en reengancharse luego de haber perdido su
empleo, por falta de informacin sobre nuevas posibilidades.
d. Desempleo Estructural: Tiene que ver con los cambios tecnolgicos y econmicos que
impactan en la relacin: Trabajo / Capital -producto del avance tecnolgico- de
fusiones, adquisiciones, absorciones consolidaciones empresariales.

4. El Desempleo y su relacin con la empresa

La relacin entre PBI y empleo est demostrada empricamente -en el sentido de que a ms
crecimiento del PBI, ms empleo- sin embargo, tiene caractersticas muy particulares:
Cuando hay expansin econmica; es decir cuando la tasa de crecimiento del PBI es
positiva, la creacin de empleo tambin aumenta -reducindose la tasa de desempleo- pero
a una velocidad menor que la del aumento del PBI.
Por el contrario, cuando hay una recesin econmica, disminuye la creacin del empleo y
la tasa de desempleo aumenta ms rpidamente que la velocidad a la que se desacelera la
economa.
Lo anterior se explica por varias razones: Por la lgica de las decisiones macroeconmicas
que impacta con retardo en diferentes segmentos y sectores; por los niveles de capacidad
instalada no utilizada de las industrias y por las expectativas racionales de los agentes.
La Funcin de Produccin de la empresa
A nivel microeconmico, la teora nos ensea que la empresa se basa en la Funcin de
Produccin para establecer sus niveles de produccin y de uso de recursos.

P = f (K,W,T) donde :
P=Produccin
K=Capital (Planta industrial, equipos, insumos, productos, etc.)
W=Trabajo (Nmero de trabajadores, horas de trabajo, etc.)
T=Tecnologa (Forma como se combinan K y W)

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75
La teora indica que, a corto plazo, la funcin de produccin depender exclusivamente del
factor trabajo W- ya que K y T permanecen constantes se supone que los cambios
significativos en la inversin y tecnologa se producen en el largo plazo- por lo tanto:
P= f (W)
Entonces, Hasta cunto contratar una empresa?: Hasta que la productividad marginal
del trabajo (PMgw) sea igual al salario real (w), es decir, se contratar hasta que lo que
produzca un trabajador adicional tenga un valor por lo menos igual al salario real, que no es
sino el salario nominal lo que se le paga en su boleta- dividido entre el precio del producto.
PMgw = w real
Si bien la teora econmica indica y es claro que el empleo depende de la productividad, en
la realidad, la funcin de produccin resulta poco prctica y la contratacin de personal por
parte de una empresa se ve influida por otros factores. Esto debido, entre otras razones a
que:
-El salario no lo fija necesariamente el mercado la oferta y la demanda- sino que existe una
poltica laboral, que impone un salario mnimo.
-No toda la mano de obra tiene el mismo comportamiento en la funcin de produccin, es
decir, dos trabajadores en la misma posicin pueden tener rendimientos diferentes.
-Las dificultades estadsticas para medir la productividad marginal del trabajo (PMgw).
-Los cambios estructurales de la economa, sobre todo de la tecnologa que hacen que las
competencias de los trabajadores varen frecuentemente.
-la globalizacin, que ampla el mercado laboral, haciendo que trascienda las fronteras de los
pases.
-El aumento exponencial de la competitividad en los mercados.
La elasticidad salario real de la demanda de trabajo
En la prctica, entonces, la demanda de trabajo por parte de las empresas, y por lo tanto el
empleo, depender de cmo reaccionen las empresas respecto a una suba en el salario real.
Es evidente que ante una suba del salario nominal una baja en la productividad
generalmente como consecuencia de una reduccin de los volmenes producidos- las
empresas reaccionarn cuidando sus mrgenes y su permanencia en el mercado al luchar
por mantener una posicin competitiva.
Finalmente diremos que la demanda de trabajo por parte de las empresas, respecto a una
variacin en el salario real, depender de:

La demanda del bien o servicio final. Si la demanda del bien es alta, entonces es
probable que el precio pueda absorber un costo salarial mayor.

Los niveles de utilidades de la empresa. Si la empresa es rentable, podr

absorber los mayores costos con ms facilidad respecto a una empresa con pequeos
mrgenes de ganancia.

Las posibilidades reemplazar trabajo por capital. Si sube el precio del factor
trabajo y existe tecnologa que pueda reemplazarlo un costo de inversin asequible,
entonces la empresa dejar de emplear.

El precio del factor capital

Si pudiramos medir el impacto de cada uno de stos factores, en la demanda de trabajo de
las empresas, tendramos que trabajar con el concepto de elasticidad. Entonces, la frmula
final queda as:
Elasticidad salario real de la demanda de trabajo, EwDt = Elasticidad de la demanda del producto;
Porcentaje (%) de costo de la mano de obra en el costo total; Posibilidad de reemplazo de de K por W;
Curvas de oferta de los otros factores de produccin (K)

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76
El mercado de trabajo en la realidad macroeconmica
Existe un mercado de trabajo que no es de competencia perfecta dado que tiene las
siguientes caractersticas propias:

La demanda de trabajo se desplaza frecuentemente.

La oferta es heterognea (depende de si una persona es calificada o no)

La informacin del mercado de trabajo es insuficiente, inoportuna, no

llega a
todos y es incompleta, entre otras imperfecciones.

Siempre hay desempleo; por lo tanto es una situacin normal. El pleno empleo
es la excepcin.

La movilidad de la mano de obra es ilimitada.

El anlisis de ste mercado: su oferta, demanda y precio (salario real) es por lo tanto,
particular y debe tomar en cuenta lo siguiente:

El salario no solamente tiene una connotacin material; sino que tiene una
dimensin humana: personal y social.

No se compra trabajo sino disponibilidad para trabajar.

Generalmente, se busca una relacin duradera tanto por parte del

empleado como del empleador.

La dimensin espacial del mercado: En general, en algn momento

tienen
que encontrarse fsicamente la oferta con la demanda; es decir empleador y empleado.

Es un mercado institucionalizado porque muchas veces se negocia con gremios

empresariales y sindicatos de trabajadores.

La relacin laboral se da entre desiguales ya que el empleador -que es el

dueo del capital de los medios de produccin- tiene, por lo general, un
patrimonio del cual es parte el capital de la empresa; mientras que el
empleado slo posee su trabajo disponibilidad para trabajar.
5. La Poltica de empleo
Es un conjunto de normas que rigen las relaciones entre empleados y empleadores. La gran
disyuntiva en ste tema es el grado de estabilidad o flexibilidad del empleo de los
trabajadores, que debe incluirse en la legislacin del pas.
Estas normas por si solas no generan empleo ya que no est demostrado empricamente
que segn sea la poltica laboral habr ms o menos empleo. Aislar la relacin entre la
inversin y la poltica de empleo, puede ser un error ya que hay muchos otros factores que
hacen atractivo a un pas para los inversionistas.
Lo que genera empleo estable de manera directa es la Inversin (I), fundamentalmente la
inversin privada.
La poltica de empleo puede tener un impacto ms menos significativo en variables
macroeconmicas como el consumo y la inversin. En pases de escasa movilidad laboral
donde reengancharse tiene un costo mayor- una poltica flexible de no estabilidad- podra
aumentar la propensin al ahorro de las familias ante la incertidumbre, reduciendo el
consumo y la demanda agregada.
a) Instrumentos de la Poltica de empleo
Son un conjunto de medidas que tratan de subsanar los desajustes y deficiencias del
mercado del trabajo a corto y mediano plazo. Estas acciones se enmarcan en normas que
son parte de la Legislacin laboral.
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77
En el Per, la fusin de ste conjunto de normas en una sola Ley General del Trabajo, est
en discusin desde hace casi una dcada lo que es un indicador de lo polmico del tema y
de su politizacin sobre todo por parte de los sindicatos que usan los llamados: Derechos
laborales como plataforma poltica, sin considerar el dao que pueden hacerle a la PEA que
trabaja en la informalidad y que no da el paso a la formalidad por los altos costos que sta
representa.
Sin embargo, existen algunas medidas que se pueden tomar y que como atenuantes podran
actuar sobre el mercado laboral. Algunas de stas son:
a. Acciones de impacto directo sobre el mercado de empleo que tienden a reducir o
aumentar la disponibilidad de mano de obra frenando o acelerando el acceso de sta al
mercado. Son medidas de corte micro y macroeconmicos:
.
Jubilacin anticipada
Reduccin de la jornada laboral
Disminucin de las horas extras.
Fomento de contratos temporales y a tiempo parcial.
Lneas de crdito fondos de crdito o de garantas para alentar la inversin en
ciertos sectores generadores de empleo.
Subvencin o priorizacin de inversiones que utilicen mucha mano de obra.
Exoneraciones tributarias a empresas que generen empleo.
Fomentar programas de empleo temporal del sector pblico
Fomentar el desarrollo de pequeas y micro empresas.
Reducir los descuentos en la boleta del trabajador.
Estas medidas son paliativas, que adems de generar incertidumbre, desincentivan el
consumo. Funcionan mejor en economas con mercados laborales ms dinmicos como
las de pases desarrollados.
b. Acciones en materia de colocacin y formacin, que no impactan directamente el
mercado, decir, que no alteran las fuerzas de oferta y demanda de trabajo:
Refuerzo de los servicios pblicos de empleo.
Promocin de la capacitacin del personal en las empresas para la movilidad.
Disposiciones temporales para contratacin de jvenes.
Coordinacin entre sectores pblicos para proyectos y obras.
Algunos servicios de empleo normativa para personas discapacitadas; para
inmigrantes del campo que quieran reengancharse en el mercado laboral.
b) Flexibilidad y Estabilidad laboral en la Poltica de empleo
Recurriendo al diagrama de posiciones polticas simplificadas:
I

CI

CD

Flexibilidad laboral
Estabilidad laboral
La flexibilidad tiene que ver con cunto cuesta deshacerse de un trabajador. Si el costo
es alto, estamos hablando de un sistema laboral rgido o de mayor estabilidad, la cual slo
permite el despido por razones justificadas en faltas graves debidamente estipuladas en las
leyes generales o en los reglamentos de trabajo de las empresas.

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78
Quienes sostienen que la flexibilidad laboral es mejor para el fomento de la inversin y el
crecimiento econmico, argumentan, bsicamente, lo siguiente:
Primero: Si la decisin de contratar pertenece al empleador y ste lo hace en funcin al
marco regulador y a su racionalidad empresarial, de l tambin debe ser la decisin de
desvincular a un trabajador.
Segundo: La rigidez o estabilidad laboral es sinnimo de ineficiencia, ya que cuando la
gente se siente segura en su centro de trabajo pierde eficiencia.
Tercero: La aspiracin a un salario seguro debe ser atendida por la sociedad y el Estado y
no por la empresa privada.

RECUADRO 9

LA POLTICA DE EMPLEO Y LA EMPRESA PERUANA

En el Per el asunto de la Poltica laboral es tambin, como en muchos otros pases, un

tema controversial. Tanto as que la Ley General del trabajo se viene discutiendo por
varios aos sin llegar a un consenso. Lo que tenemos hoy es que el rgimen laboral
peruano est catalogado como uno de los ms rgidos del mundo. Se le considera as
porque el despido se hace muy oneroso para el empleador.
Si bien un empleador peruano, en el Rgimen General, puede emplear algunas de las
acciones descritas en el texto, puede tambin prescindir de algn trabajador o un grupo
de ellos de manera unilateral, para lo que deber sustentar, ante la autoridad
competente, el Ministerio de Trabajo, las razones del despido e indemnizar al trabajador
con el equivalente a un sueldo y medio por ao, hasta un tope de doce sueldos. Si un
trabajador tiene una remuneracin de 2 mil soles y ha trabajado durante ocho aos,
recibir 16 mil soles como indemnizacin por despido arbitrario o unilateral.
Este costo que se produce slo al momento del despido, se une a los sobre costos de
la planilla peruana. Se estima que el sueldo de un trabajador aumenta en ms del 50%
si se suman los sobre costos de impuestos, seguridad social en salud, vacaciones,
gratificaciones, etc.
No est demostrada la correlacin entre rigidez laboral y desempleo, la prueba es el
Per mismo que, a pesar de su rgimen laboral ha visto crecer el empleo
significativamente en los aos recientes; sin embrago, queda la interrogante de cunto
ms se pudo haber crecido con una poltica laboral ms flexible.
Actualmente en el pas existen varios regmenes laborales dentro de los que destacan
el Rgimen general, el Rgimen especial para las empresas exportadoras no
tradicionales, el rgimen agrario y el rgimen especial para las pequeas y medianas
empresa, creado con el fin de facilitar su formalizacin al hacer menos oneroso el sobre
costo reducindolo, de ms de casi 60%, a aproximadamente 14%.

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79

Para sta norma se considera Microempresa a aquella que tenga ventas anuales hasta el
monto mximo de 150 UIT; Pequea empresa: ventas anuales superiores a 150 UIT y
hasta el monto mximo de 1700 UIT y Mediana empresa: ventas anuales superiores a
1700 UIT y hasta el monto mximo de 2300 UIT. Antes exista otra consideracin que era
el nmero de trabajadores, la cual ha sido eliminada. (Ver anexo 6)

CONDICIONES DEL REGIMEN LABORAL MYPE

Es cierto que se hace menos costoso contratar formalmente pero los resultados a nivel
macroeconmico no han sido los esperados ya que solo un pequeo porcentaje de estas
empresas han optado por el camino de la formalizacin.

c) Algunas conclusiones acerca de la Poltica de empleo

El empleo slido y sostenible slo se genera con inversin
-sobre todo con inversin
privada-. La poltica de empleo por s sola no genera de manera consistente -y en
magnitudes apreciables y que se hayan podido medir- nuevos puestos de trabajo.
La flexibilidad laboral aparece como el sistema normativo ms conveniente para el desarrollo
empresarial y el subsecuente desarrollo econmico, pero debe contener medidas que
permitan un nivel de proteccin mnimo al trabajador y su familia, as como, la mejora de sus
competencias. Algunas medidas que debera contener una poltica laboral flexible, son:
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80
Indemnizar el despido de manera adecuada y justa.
Cambiar la CTS por un seguro de desempleo.
Otorgar seguridad social: Servicios de salud eficientes y extendidos, con periodos
de latencia.
Mayor supervisin del Ministerio de
Trabajo y Promocin del Empleo del
cumplimiento de las normas y leyes laborales.
Promocin y libertad Sindical no politizada. Los sindicatos deben ser informados de
la marcha de las empresas y participar en las soluciones de posibles problemas,
dejando de lado las consignas polticas que los han subyugado durante mucho
tiempo.
Mejor informacin sobre el mercado laboral, a travs de servicios de empleo
brindados por el Estado y el sector privado
------------------------------

ANEXO 1
Acuerdo Nacional
Fuente: Secretara Tcnica del Acuerdo Nacional. www.acuerdonacional.gob.pe

Conscientes de nuestra responsabilidad de alcanzar el bienestar de la persona, as como el desarrollo

humano y solidario en el pas, los representantes de las organizaciones polticas, religiosas, de la
sociedad civil y del Gobierno, sin perjuicio de nuestras legtimas diferencias, hemos aprobado un conjunto
de polticas de Estado que constituyen un Acuerdo Nacional, a cuya ejecucin nos comprometemos a
partir de hoy.
Las polticas que hemos acordado estn dirigidas a alcanzar cuatro grandes objetivos:
1. Democracia y Estado de Derecho
2. Equidad y Justicia Social
3. Competitividad del Pas
4. Estado Eficiente, Transparente y Descentralizado
1. Democracia y Estado de Derecho

Convenimos en que el Estado de Derecho y la democracia representativa son garanta del imperio de la
justicia y de la vigencia de los derechos fundamentales, as como un aspecto esencial conducente a
lograr la paz y el desarrollo del pas. Para ello nos comprometemos a:
1.1. Garantizar el pleno y cabal ejercicio de los derechos constitucionales, la celebracin de elecciones
libres y transparentes,
el pluralismo poltico, la alternancia en el poder y el imperio de la Constitucin bajo el principio del
equilibrio de poderes.
1.2. Promover la vigencia del sistema de partidos polticos en todo el territorio nacional, as como el pleno
respeto a las minoras democrticamente elegidas.
1.3. Consolidar una nacin peruana integrada, vinculada al mundo y proyectada hacia el futuro,
respetuosa de sus valores, de su patrimonio milenario y de su diversidad tnica y cultural.
1.4. Preservar el orden pblico y la seguridad ciudadana, garantizando que la expresin de nuestras
diferencias no
afecte la tranquilidad, justicia, integridad, libertad de las personas y el respeto a la propiedad pblica y
privada.
1.5. Institucionalizar el dilogo y la concertacin, en base a la afirmacin de las coincidencias y el respeto
a las diferencias, estableciendo mecanismos institucionalizados de concertacin y control que garanticen
la participacin ciudadana en el proceso de toma de decisiones pblicas.
1.6. Adoptar medidas orientadas a lograr el respeto y la defensa de los derechos humanos, as como la
firme adhesin del Per a los tratados, normas y principios del Derecho Internacional, con especial
nfasis en los Derechos Humanos, la Carta de las Naciones Unidas y la
del Sistema Interamericano.
1.7. Mantener una poltica de seguridad nacional que garantice la independencia, soberana, integridad
territorial y
salvaguarda de los intereses nacionales.

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81
2. Equidad y Justicia Social
Afirmamos que el desarrollo humano integral, la superacin de la pobreza y la igualdad de acceso a las
oportunidades para todos los peruanos y peruanas, sin ningn tipo de discriminacin, constituyen el eje
principal de la accin del Estado. Consecuentes con ello, nos comprometemos a:
2.1. Adoptar medidas orientadas a lograr la generacin de oportunidades econmicas, sociales, culturales
y polticas, erradicando
toda forma de inequidad y de discriminacin, en un contexto de pleno respeto a los Derechos Humanos.
2.2. Promover la generacin y el acceso al empleo pleno, digno y productivo, mediante el incremento de
la inversin, la produccin y el desarrollo empresarial.
2.3. Garantizar el acceso universal a una educacin integral de calidad orientada al trabajo y a la cultura,
enfatizando los valores
ticos, con gratuidad en la educacin pblica, y reducir las brechas de calidad existentes entre la
educacin pblica y privada, rural y urbana, incorporando la certificacin peridica de las instituciones
educativas, el fortalecimiento y la revaloracin de la carrera magisterial e incrementando el presupuesto
del Sector Educacin hasta alcanzar un monto equivalente al 6% del PBI.
2.4. Garantizar el acceso universal a una salud integral de calidad, en forma gratuita, continua y oportuna,
ampliando y fortaleciendo los servicios de salud, promoviendo el acceso universal a la jubilacin y la
seguridad social, y fomentando el desarrollo de un sistema nacional de salud integrado y descentralizado.
2.5. Consolidar una poltica cultural que incentive los valores promotores del desarrollo, la responsabilidad
ciudadana y la convivencia armnica entre los peruanos.
2.6. Propiciar el acceso de cada familia a una vivienda digna y a condiciones bsicas para un desarrollo
saludable en un ambiente de calidad y seguridad.
2.7. Promover el desarrollo fsico de la persona mediante la actividad deportiva, de forma tal que
favorezca su formacin integral y mejore su rendimiento como fuerza productiva.
3. Competitividad del Pas
Concordamos que para lograr el desarrollo humano y solidario en el pas, el Estado adoptar una poltica
econmica sustentada en los principios de la economa social de mercado, reafirmando su rol promotor,
regulador, solidario y subsidiario en la actividad empresarial. Dentro de ese marco nos comprometemos a:
3.1. Fomentar la competitividad y formalizacin de la actividad empresarial, especialmente de la pequea
y microempresa, y promover la inversin privada nacional y extranjera, as como la identificacin y el
desarrollo creciente de cadenas productivas que compitan exitosamente tanto a escala nacional como
internacional.
3.2. Promover el planeamiento estratgico concertado, polticas de desarrollo sectorial y regional que
fomenten el empleo, la formacin de capital humano, la inversin, la produccin y consumo de bienes
nacionales y las exportaciones, en el marco de una poltica econmica de equilibrio fiscal y monetario, y
de una poltica tributaria que permita financiar adecuadamente el presupuesto para lo cual la base
tributaria deber ampliarse hasta alcanzar una recaudacin no menor al 18% del PBI.
3.3. Promover la participacin del sector privado en la construccin, mantenimiento y operacin de
infraestructura al sector privado, Desarrollar la infraestructura que, junto a la inversin pblica del Estado,
dinamicen a todos los sectores de la actividad econmica.
3.4. Fortalecer la capacidad de gestin y competencia del Estado y del sector privado, mediante el
fomento a la innovacin, la investigacin, la creacin, la adaptacin y la transferencia tecnolgica y
cientfica.
3.5. Desarrollar agresivamente el comercio exterior en base al esfuerzo conjunto del Estado y el sector
privado para incrementar y diversificar nuestra oferta exportable y lograr una insercin competitiva en los
mercados internacionales.

4. Estado Eficiente, Transparente y Descentralizado

Afirmamos nuestra decisin de consolidar un Estado eficiente, transparente y descentralizado al servicio
de las personas, como sujetos de derechos y obligaciones. Para cumplir con este objetivo, nos
comprometemos a:
4.1. Construir un Estado eficiente, eficaz, moderno y transparente, que a nivel nacional, regional y local,
atienda las demandas de la poblacin, fomente la participacin ciudadana y respete la autonoma de las
organizaciones sociales.
4.2. Implementar mecanismos de transparencia y rendicin de cuentas, que faciliten el control ciudadano,
erradicando toda forma de corrupcin o de utilizacin proselitista del Estado.
4.3. Mejorar la capacidad de gestin del Estado mediante la modernizacin de la administracin pblica,
la capacitacin de los servidores estatales y la revaloracin de la carrera pblica.
4.4. Garantizar una estructura de autonomas polticas, econmicas y administrativas, basada en la

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descentralizacin del poder y de la economa, la transferencia gradual de las competencias y recursos del
gobierno nacional a los gobiernos regionales y locales, una clara delimitacin de funciones y
competencias, as como del funcionamiento democrtico e integrado del Estado a nivel nacional, regional
y local.
4.5. Impulsar el desarrollo armnico y sostenido de todo el territorio nacional, promoviendo la
descentralizacin de la inversin
pblica y privada, en un marco de estabilidad macroeconmica, monetaria y de equilibrio fiscal.

Para alcanzar estos cuatro grandes objetivos, convenimos en que las Polticas de Estado aprobadas se
traducirn en metas e indicadores, siguiendo la forma de las matrices diseadas por los foros temticos
hasta la fecha, las que se incorporan como anexo al Acuerdo Nacional para consulta a la ciudadana y
aprobacin final por el Foro de Gobernabilidad.
Finalmente, nos comprometemos a establecer los mecanismos de seguimiento necesarios para
institucionalizar el cumplimiento de las veintinueve polticas de estado del Acuerdo Nacional, mediante la
convocatoria a reuniones peridicas nacionales y regionales del Acuerdo
Nacional, el establecimiento de una secretara tcnica autnoma, la creacin de una oficina estatal de
apoyo y enlace y su difusin permanente a la sociedad en su conjunto.
En testimonio de lo cual este Acuerdo Nacional que ahora suscribimos tiene carcter vinculante y quedar
abierto a la adhesin de otras fuerzas polticas y organizaciones sociales, comprometindonos a
observarlo y cumplirlo desde hoy y hasta el 28 de julio del 2021.
Suscrito en la ciudad de Lima, siendo Presidente de la Repblica don Alejandro Toledo Manrique,
a los veintids das del mes de julio del ao dos mil dos.

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ANEXO 2

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ANEXO 3

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FUENTE Metodologa del Cambio de Ao Base 2009 del ndice de Precios al Consumidor de Lima
Metropolitana. INEI

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ANEXO 4

El 19 de agosto, Standard & Poors (S&P) elev la calificacin soberana de Per a BBB+
debido a la fortaleza de nuestra economa. De esta forma, la calificacin del pas se
encuentra por encima de Brasil, Mxico, Colombia, as como de varios pases europeos
(Espaa, Italia y Portugal). La calificadora de riesgo seala que el mayor rating se debe a la
reduccin de la vulnerabilidad del Per a los choques externos y a la mejora en su capacidad
para lograr un crecimiento estable del PBI en el largo plazo. Asimismo, seala que la alta tasa
de inversin del Per (ms del 27% del PBI) debera mantener el crecimiento del PBI per cpita
por encima del 4% anual durante el horizonte de proyeccin, significativamente ms alto que la
tasa de crecimiento de la tendencia promedio de la mayora de los dems pases que se
encuentran en una etapa similar de desarrollo. (MMM 2104-2016. MEF)

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ANEXO 5
La movilidad perfecta de capitales y los tipos de cambio (modelo de Mundell-Fleming)
Curva IS en una
economa abierta

Y = A (Y, i) + XN (Y, Yf, R)

i
LM
i, -----------------------------i ---------------------IS,

IS

Y,

En una economa abierta, las exportaciones netas son parte de la demanda agregada.
El tipo de cambio real afecta a la IS.
La demanda interna afecta a la IS.
La demanda externa afecta a la IS.
La tasa de inters afecta a la IS.
La renta (Y) afecta a la IS.
Por lo tanto, la renta de equilibrio depende de la renta nacional y de la renta extranjera.
Las perturbaciones en estas variables afectan la Renta de equilibrio
A
+
-

Y
XN

Yf
+
+

Depreciacin de R
+
+

MPK con tipo de cambio fijo

Ante una expansin Monetaria (aumento de M)
La LM se traslada a la derecha (de E a E,) donde i < i f por lo que los capitales salen del
pas, disminuyendo la oferta de divisas y haciendo que el tipo de cambio se deprecie.
Como el tipo de cambio es fijo; el BCR interviene ofertando (vendiendo) dlares. Al
hacerlo, retira soles del mercado, volviendo la LM a su posicin inicial: E.
Una expansin monetaria con movilidad perfecta de capitales y tipo de cambio fijo es
ineficaz pues no hay variacin de Y producindose, ms bien, una prdida de RIN.
i

LM
1

LM,

E
i = if

SB=0
E,
2
IS
Y

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Ante una expansin Fiscal (aumento de G reduccin de T)
La IS se traslada a la derecha (de E a E,) donde i > if; con lo cual los capitales ingresan al
pas originndose una apreciacin de la moneda nacional.
Como el tipo de cambio es fijo; el BCR compra dlares y vende soles por lo tanto aumenta
M y la LM se desplaza a la derecha (al punto E,,) donde Y es mayor.
Una expansin fiscal con Movilidad perfecta de capitales y tipo de cambio fijo es eficaz
pues produce un crecimiento de Y.
i

LM
LM,
E,
E

E,,

i = if

SB=0

IS

IS,
Y

MPK con tipo de cambio flexible

Ante una expansin Monetaria:
La LM se traslada a la derecha (a E,) donde i < if; con lo cual los capitales salen del pas lo
que origina que el tipo de cambio de deprecia (se aprecia la divisa).
Como el tipo de cambio es flexible, el BCR no interviene y ante un mejor tipo de cambio,
las exportaciones aumentan, con lo cual la IS se traslada a la derecha (a E,,) aumentando
Y.
Una expansin monetaria con MPK y tipo de cambio flexible es eficaz ya que produce un
aumento de Y ante una mejora de las exportaciones ante una depreciacin de la moneda
nacional.
i

LM
LM,

E,,

i = if

SB=0
E,

IS

IS,
Y

Ante una expansin Fiscal:

La IS se traslada a la derecha (a E,) donde i > if, producindose un ingreso de capitales,
aprecindose la moneda local ante la divisa.
Como el tipo de cambio es flexible, el BCR no interviene y las exportaciones netas
disminuyen; trasladando la IS a su posicin inicial en E.
Una expansin fiscal con MPK y tipo de cambio flexible es ineficaz pues no aumenta Y ante
la reduccin de XN producto de la apreciacin del tipo de cambio.
i

LM
1
E,
E

i = if

SB=0
2

IS

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IS,

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Resumen: Polticas monetaria y fiscal con MPK de acuerdo a la poltica cambiaria

Poltica

TC Fijo

TC Flexible

Expansin
monetaria

Ninguna variacin de Y
Prdidas de RIN

Expansin de Y
Mejora de XN
Depreciacin del TC.

Expansin
Fiscal

Expansin de Y
Empeoramiento de XN

No variacin de Y
Reduccin de XN
Apreciacin de TC.

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ANEXO 6

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NORMA DE POLTICA LABORAL PARA MYPES: Ley de impulso al

desarrollo productivo y al crecimiento empresarial (2013)

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BILBIOGRAFA

Poltica Econmica para Pases Emergentes. Javier Silva Ruete

Macroeconoma. R. Dornbush y otros.
Macroeconoma en la Economa Global. Larran y Sachs.
Macroeconoma. Teora y Polticas. Jos De Gregorio
Principios de economa. N.G. Mankiw
Poltica Econmica. A. Fernndez Das y otros
Per: 1960-2000. Polticas econmicas y sociales en entornos cambiantes. Carlos Parodi
Desarrollo y Libertad. Amartya Sen.
Pginas Web: www.bcrp.gob.pe; www.mef.gob.pe, www.inei.gob.pe, www.sunat.gob.pe,
www.mincetur.gob.pe, www.pnud.org.pe, www.ipe.org.pe, www.bancomundial.org.pe

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