Professional Documents
Culture Documents
102
Un incremento temporal de 1% en la tasa de interés internacional
Las variables están expresadas en cambios porcentuales con respecto a la solución de control
En el caso de las tasas, las variaciones se reportan en niveles anualizados
Continuación
Continúa
Para instrumentalizar este shock en el modelo, se simuló de manera
simultánea un incremento en los precios internacionales de los bienes im-
Las variables están expresadas en cambios porcentuales con respecto a la solución de control
portados (pmrow) de 5% y una reducción del factor de productividad total
(tfp) de 2%.
El incremento del precio internacional de los bienes importados, permi-
Gráfico 2.3.
lleva a una reducción del gasto público, dada la regla fiscal procíclica especi-
ficada en el modelo.
Por otro lado, la inflación se incrementa debido a dos efectos: (1) el
incremento de los bienes importados se traslada hacia los precios de la eco-
nomía y (2) la reducción del factor de productividad induce a un menor produc-
to potencial y, por consiguiente, a un incremento de la brecha del producto.
Ante este incremento de la inflación, la autoridad monetaria responde
elevando la tasa de interés nominal de corto plazo, lo que produce una apre-
ciación cambiaria que atenúa el alza de la inflación. Este efecto refuerza el
impacto negativo, mencionado anteriormente, sobre las exportaciones netas.
106 Modelo de análisis de políticas macroeconómicas para la economía peruana El modelo de corto plazo 107
forme baja la inflación. Esto tiene efectos sobre la tasa de interés básica
real, relevante para las decisiones de consumo e inversión. Este comporta-
miento de la tasa de interés de corto plazo induce a una apreciación del
tipo de cambio real y genera una brecha del producto negativa, que permi-
te reducir la inflación a su nuevo nivel objetivo. Sin embargo, el canal prin-
Gráfico 2.4