Curso: Administracin Financiera 2

Inversin Financiera
Concepto
Las inversiones financieras son aquellas inversiones en activos financieros
que pueden ser realizadas tanto por personas como por empresas. stas
inversiones generalmente resultan interesantes porque quin invierte lo hace
para obtener ingresos pasivos, sin necesidad de estar tan encima,
comparado con otras inversiones.
Cuando el dinero se destina a adquirir activos cuyo precio depende de las
rentas que se supone stos generarn en el futuro, como por ejemplo
acciones de una empresa, depsitos a plazo fijo o ttulos de deuda emitidos
por empresas o gobiernos.
Se considera que los activos son recursos controlados econmicamente por la
empresa de los que se espera obtener beneficios econmicos futuros y que
surgen como consecuencia de transacciones o sucesos pasados. Puesto que
la obtencin de un activo implica, normalmente, la realizacin de un
desembolso o inversin de fondos, suele considerarse el trmino activo en
general equiparable, en muchas ocasiones, al de inversiones.
De esta forma, en el balance de las entidades, junto a inversiones de carcter
real, como bienes o derechos sobre edificios, instalaciones, patentes, existecias,
etc., que utilizan con carcter habitual en sus procesos productivos y
comerciales, existen otros bienes, como acciones emitidas por otras compaas,
prstamos y otros elementos, que se poseen como mera inversin con
intenciones lucrativas (obtencin de rentas o plusvalias). Es decir, estos ltimos
activos dan derecho en s mismos y de forma directa a recibir otros medios
lquidos, no estando encaminados hacia una actividad de explotacin, sino que
ms bien forman parte de la gestin financiera de las empresas que, en la
actualidad, puede ser tan importante como la productiva. El conjunto de estos
bienes se incluye dentro de lo que se conoce como activos financieros.

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As pues, las inversiones financieras representan activos o instrumentos

financieros posedos por las empresas que se adquieren, normalmente, a
travs de su contratacin o negociacin en el mercado de capitales.

Relacin Inversin Financiacin

Clasificacin
Entre las distintas clasificaciones de las inversiones financieras, sean realizadas por
particulares o por empresas, podemos destacar las siguientes:
Segn la naturaleza de las inversiones financieras:
- Participaciones de capital en empresas, acciones con o sin cotizacin burstil.
- Depsitos, finanzas.
- Crditos no comerciales, prstamos.
- Ttulos de renta fija emitidos por otros entes, obligaciones.
- Imposiciones a plazo.
Segn el grado de vnculo que proporcionan las inversiones financieras:
A) Cartera de inversiones, que est formada por el conjunto de inversiones de las
cuales se piensa obtener rentabilidad. Dentro de la cartera se pueden incluir tanto
inversiones financieras de largo plazo como de corto plazo. Las inversiones
financieras de corto plazo son aquellas que se piensan liquidar dentro del ao de
plazo.

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Si estas inversiones son realizadas por empresas (las cuales integran el capital
inmovilizado financiero), y las mismas no se liquidan dentro del ao, es porque
dichas empresas tienen como objetivo adquirir cierto dominio sobre las empresas
en las que invirti. Para las dems inversiones que son de corto plazo, son
consideradas activo circulante.
B) Cartera de control: La cartera de control est formada por el conjunto de
inversiones realizadas en otras empresas y sobre las cuales se ejerce cierta
influencia (influencia significativa, control o control conjunto). Por lo general tiene
objetivo de permanencia, es decir, las empresas que realizan stas inversiones
tienen por objeto mantener este poder por un plazo mayor al ao.
En este caso particular de inversin realizada por una empresa, la inversin
financiera comprendida dentro de la cartera de control son: Inversin en acciones,
valores de renta fija de empresas que pertenecen al grupo, crditos no comerciales,
etc.
Dentro del balance de las empresas, en el activo tienen que exponerse las distintas
cuentas relacionadas con las inversiones financieras. Adems tambin, se debe
especificar qu relacin se tiene con las empresas en las que se invierte, ya sean
empresas asociadas, empresas del grupo, multigrupo, ajenas, etc. y cul es el
tiempo esperado que van a permanecer tales inversiones dentro de la empresa, ya
sea a corto o largo plazo.

Objetivo
El objetivo de las inversiones financieras es el de maximizar la riqueza de los
accionistas. En muchos casos estas inversiones son realizadas cuando tenemos un
excedente de capital y queremos maximizar nuestras ganancias, sin ser parte del
objetivo principal de nuestro negocio. Dentro de los distintos objetivos se pueden
encontrar objetivos a corto, mediano y largo plazo, los cuales determinarn cul
ser la rentabilidad que se quiera ganar.

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Finalidad
Cabe destacar que las inversiones financieras no tienen una finalidad productiva o
de prestacin de servicios. Sin embargo, la inversin financiera cumple una funcin
econmica de gran importancia. La inversin financiera POSIBILITA la transferencia
de fondos y de riesgos (por ejemplo, cuando compramos acciones de una empresa,
estamos asumiendo una parte del riesgo de sta).
Los distintos activos financieros emitidos en el mercado de capitales cumplen con la
funcin de transferencia de fondos o riesgos. Si bien no contribuyen de forma
directa al crecimiento del producto bruto interno, es de gran ayuda para la
financiacin del crecimiento empresarial, lo cual en definitiva termina favoreciendo
el crecimiento del PIB.
La finalidad de aumentar la riqueza de la empresa, bien sea como consecuencia de
los rendimientos que generan, de su revalorizacin o de otros beneficios derivados
de las relaciones u operaciones que se pueden realizar con ellas (cesiones
temporales, transferencias, prstamos de valores, etc.)
Se representan por ttulos-valores, anotaciones en cuenta u otros documentos
mercantiles emitidos por otras entidades con la finalidad de captar nuevos recursos
financieros, ya sean propios o ajenos, segn sea la naturaleza del ttulo emitido, de
tal forma que los mismos ttulos, suponen para ellas un pasivo financiero o un
instrumento de patrimonio. Es decir, se pueden considerar a las inversiones
financieras, si se contemplan desde el punto de vista de la entidad inversora, como
activos financieros, mientras que para la entidad emisora representan partes de un
capital o prstamo en cualquiera de sus manifestaciones.

Importancia
Las inversiones financieras son muy buscadas por los distintos inversores. Una de
las razones es la pasividad de estas inversiones. Las pueden realizar tanto
empresas como personas, pequeos inversores, desde la casa. Hoy en da y con la
ayuda de Internet, millones de personas realizan inversiones financieras, en el
mercado de valores. Pueden ver las cotizaciones de las distintas acciones, ttulos
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pblicos, en tiempo real, y con una simple llamada telefnica pueden comprar o
vender. Hay das en los que los distintos activos financieros pueden subir un 10%,
esto significa una ganancia del 10% (menos comisiones) si deciden vender. Sin
embargo, hay que tener cuidado porque as como un da puede subir un 10%,
tambin puede bajar en la misma cantidad. Es decir, las inversiones financieras son
una buena opcin para quien tiene un excedente de efectivo y quiere invertirlo,
pero debe tener mucho cuidado porque se requiere de un estudio exhaustivo sobre
los diferentes activos financieros, anlisis fundamental y tcnico, etc.

Funcin
La inversin financiera no tiene una funcin econmica directa.
Pero aunque no exista tal, no carecen de funcin, o ms extremamente que
nicamente sirven para especular, en el aspecto ms duro del trmino. Pues
concluyentemente no. Todos los activos financieros tienen una funcin, aunque a
sta sea pertinente aadirle el "apellido" financiero.
Genricamente la inversin financiera posibilita la transferencia de fondos
(esquema financiacin-inversin) y de riesgos (sirva como ejemplo que al comprar
acciones de telefnica estamos asumiendo proporcionalmente parte del riesgo de la
compaa).
Los distintos productos financieros emitidos cumplen una funcin relacionada con la
transferencia de fondos o de riesgos. La emisin y contratacin de acciones no
contribuye de forma directa al crecimiento del PIB, o a la formacin bruta de capital,
pero, entre otras cosas, facilita la financiacin del crecimiento empresarial, con lo
que esto supone para el PIB o la formacin bruta de capital.
Los

futuros

opciones

financieras,

no

slo

constituyen

instrumentos

de

especulacin financiera por el elevado apalancamiento de los mismos, ya que

facilitan la cobertura de riesgos ante oscilaciones de tipos de inters, tipos de
cambio y precios de productos.

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Caractersticas generales
Las caractersticas de un activo financiero son las siguientes:
Rentabilidad
Riesgo
Liquidez
Maduracin
Fiscalidad
La rentabilidad muestra una relacin por cociente entre ganancias y gastos de
inversin. Si bien puede parecer una obviedad la ejemplificacin, permtaseme
ilustrar con nmeros la anterior relacin; ciertos conceptos financieros, por el hecho
de serlos intimidan inicialmente. Supongamos una inversin de 1.000 soles, y un
retorno o riqueza final de 1.100 soles. Es evidente que la ganancia es de 100soles,
que al dividirla por la inversin de 1.000 soles nos proporciona una rentabilidad de
0,1, o lo que es lo mismo del 10%.
Tanto para el caso de Sociedades o Empresas, como para el caso de particulares es
especialmente importante diferenciar entre la rentabilidad por plusvalas y la
rentabilidad por rendimiento. Ambas tienen diferente tratamiento contable, fiscal y
financiero. La plusvala (o minusvala) viene determinada por la diferencia entre el
precio de compra y el de venta; plusvala si el segundo es mayor que el primero, y
minusvala en caso contrario. El rendimiento lo determina la remuneracin
proporcionada por el activo. En el caso de la renta fija esta remuneracin la
conforman los cupones o intereses. En la renta variable, se trata de los dividendos,
que por propia definicin pueden o no existir, y que en cualquier caso estar tanto
en funcin de las ganancias de la compaa en la que se invierte, como de la
estrategia financiera de reparto de recursos de la misma. Hay compaas que an
con abundantes ganancias tienen por poltica no distribuir dividendos para dedicar
ms recursos al crecimiento, y que sea ste, va traduccin en valor (plusvalas), el
que facilite rentabilidad al accionista.

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La segunda de las caractersticas, el riesgo, es una variable consustancial a los

negocios, y se ha definido desde muy diversas perspectivas.
En la inversin financiera cabe diferenciar dos tipos de riesgo diferente, que miden
o valoran diversas posibilidades. En primer lugar, y como ms popular en la
inversin financiera tenemos el riesgo de prdida o la probabilidad de prdida. En
este caso estaramos valorando la posibilidad de vender el activo por un precio
inferior al de compra. Se trata de un riesgo especialmente importante en la renta
variable, pero tambin existe tal posibilidad en la renta fija, aunque genricamente
menor que en el caso de la renta variable (sta es una apreciacin general que ser
matizada en su momento, ya que tanto en la renta variable como en la fija hay muy
diversa variedad

de

ttulos

con

diferentes

comportamientos

en

precios y

remuneraciones). En segundo lugar, cabe mencionar el riesgo de insolvencia del

emisor del ttulo. En este caso se trata de valorar algo ms grave que la posibilidad
de prdida, y es la probabilidad de que el emisor no pague las cantidades
inicialmente comprometidas, tanto cupones o intereses como el "principal" objeto
de compromiso. No nos olvidemos que contratar renta fija supone una operacin de
prstamo de recursos del suscriptor (prestamista) al emisor (prestatario), por la que
ste se compromete al pago de cupones y devolucin del principal en determinadas
fechas; a no ser que le vayan mal los negocios y nos veamos en una lista de
acreedores a la espera de la decisin judicial.
La tercera caracterstica, la liquidez, no es equivalente al significado del trmino en
las finanzas de empresa, y que podramos identificar como "situacin de tesorera".
En inversin financiera se define liquidez como la posibilidad de realizar (vender) un
activo sin incurrir en graves prdidas de valor por ello. Quizs la primera parte de la
definicin no necesite explicacin alguna; el grado de liquidez de un activo
financiero depende de las posibilidades de su venta, a decisin del inversor y sin
esperar a vencimiento. Para ello, el factor clave es la existencia de un mercado
organizado donde coticen los ttulos, ya que de haberlo, a l podramos acudir para
venderlo al precio de equilibrio entre oferentes y demandantes. Pero he aqu un
elemento importante, ya que, an cotizando en mercados organizados, no todos los
ttulos tienen las mismas caractersticas de oferta y demanda. Por decirlo de una
forma concreta, no es lo mismo tratar de vender acciones de telefnica que de otra
empresa ms pequea. El grado de liquidez de telefnica es mucho mayor que el de
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estas ltimas, a no ser que estemos dispuestos a vender nuestra inversin a

cualquier precio, rebajando nuestras iniciales intenciones para lo que siempre
encontraremos un potencial comprador interesado en "gangas". Esta es la
justificacin de la segunda parte de la definicin; las rebajas de precios o prdida de
valor no otorgan grado de liquidez, aunque s facilidad de venta. Otro ejemplo lo
podemos tener en la inversin inmobiliaria. Se trata de activos de escaso grado de
liquidez, pero si queremos vender un piso inmediatamente no tenemos ms que
bajar el precio hasta encontrar compradores interesados.
La cuarta caracterstica la maduracin, la podemos definir como el tiempo que tarda
en recuperarse la inversin inicial. Debemos diferenciar siempre entre maduracin y
vencimiento, aunque en algunos casos coinciden. El vencimiento marca el momento
de finalizacin de las obligaciones de intercambio de flujos (cobros y pagos) entre
suscriptores y emisores de ttulos financieros. La maduracin viene determinada por
el momento en que se logra cubrir la inversin inicial con los flujos operativos que
de la misma se obtiene. Es obvio que coincidir maduracin con vencimiento,
cuando todos los flujos operativos sean obtenidos en el momento del vencimiento, y
ninguno antes.
El indicador clsico de la maduracin es el Plazo de recuperacin, que, a efectos de
simple recordatorio, para inversiones con Cash Flow constante se obtiene por
cociente entre la inversin inicial y el citado Cash Flow. En el caso de las inversiones
burstiles, el indicador de maduracin se denomina PER (del ingls; Price Earning
Ratio), y se obtiene por cociente entre la cotizacin burstil de la accin que se
trate y su BPA (Beneficio por Accin, o Beneficio dividido por el nmero de acciones
en circulacin).
Razonemos con un ejemplo su significado. Supongamos una accin con cotizacin
50 soles y BPA 0,5. Su PER sera de 100, esto es, si no consideramos los
movimientos de precios en mercados, y solo valoramos la operativa de generacin
de recursos interna de la empresa, tardaramos 100 aos en recuperar la inversin.
Supongamos ahora que el BPA es el doble (100 soles), su PER sera ahora justo la
mitad (50). Mejor, no?. Valore usted ahora si, en identidad de condiciones
institucionales, legales macroeconmicas y propiamente de mercado, prefiere
entrar en un valor con PER 100 o 50. No le escucho la respuesta pero supongo que
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se habr decidido por la segunda; 50 aos para recuperar la inversin, mejor que
100. Llegamos al punto al que quera llevar al inversionista ya que ste habr
decidido que le resulta ms barata la accin con PER 50 que la de 100.
Efectivamente, el PER se constituye igualmente en un indicador de valor, siendo
vlido nicamente en determinadas condiciones y ante la comparativa con
idnticas referencias; mismo sector (los diversos sectores presentan PERs
diferentes), idnticas condiciones institucionales y legales, similares condiciones en
los mercados financieros, etc.
La ltima de las caractersticas, la fiscalidad, depende de cada producto concreto,
pero en todo caso supone una disminucin de la rentabilidad por el gravamen fiscal
de las rentas generadas. El debate en torno a esta variable es interesante; carcter
progresivo?, neutralidad?, incentivo o desincentivo de ciertos productos?, etc.
Cuando se valore la posibilidad de entrada en alguno de los productos financieros,
ya sea de renta variable, de renta fija o de inversin colectiva, debemos realizar una
aproximacin a cada una de las caractersticas descritas anteriormente, y es
pertinente mencionar que entre ellas existe una clara relacin que pasamos a
describir a continuacin.

RELACIN ENTRE RENTABILIDAD Y RIESGO

En la grfica 1 podemos observar una relacin creciente entre rentabilidad y riesgo.

Esta relacin parte de un punto en el eje de ordenadas Rf, comn denominacin de
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la rentabilidad libre de riesgo. La pregunta que habra que hacerse es qu

alternativa de producto financiero ofrece una rentabilidad positiva para un riesgo
nulo?. Realmente no existe tal producto, aunque se considera como Rf la
rentabilidad que ofrecen las letras del tesoro a doce meses, y no es que stas no
tengan riesgo (de impago o insolvencia), sino que ms bien dentro del sistema
financiero espaol pueden constituirse en la referencia comparativa bsica.
Efectivamente, incluso la deuda pblica, an con el amparo del Estado, tiene riesgo
de impago, que depende de la situacin macroeconmica y de las cuentas pblicas,
y sta es objeto de calificacin por parte de las entidades especializadas (Se trata
de entidades que estandarizan la situacin de riesgo de cada ttulo de deuda, y la
deuda espaola no est precisamente en el mejor nivel de calificacin de la deuda
pblica internacional.
Pues bien, a partir de dicha referencia (Rf), cualquier otra entidad que emita ttulos
de deuda tendr que ofrecer una rentabilidad superior a Rf, ya que su riesgo es
igualmente superior al que tienen las letras del tesoro. Dicho de otra forma,
cualquier inversor racional al que le ofrecen ttulos con la misma rentabilidad de las
letras, e idntico vencimiento y caractersticas intrnsecas (cupn cero, ya veremos
que significa esto en el tema de la renta fija a corto plazo), preferir las letras por el
menor riesgo de las mismas. Esta diferencia en rentabilidad al compararla con las
letras del tesoro es lo que se conoce como "prima de riesgo". De esta forma para
cualquier ttulo se cumple que:
Rentabilidad = Rf + Prima por Riesgo
La relacin anterior permite ser observada en la prctica en multitud de opciones,
no slo en los ttulos de deuda. Obsrvese como cualquier ttulo de deuda de
idnticas caractersticas que las letras, tiene una rentabilidad superior que stas. Y
ser tanto mayor cuanto mayor el riesgo inherente al ttulo, de otra forma no
tendra atractivo su suscripcin. Sigamos con los ejemplos, cuando se rebaja la
calificacin de riesgos de la deuda pblica de cualquier Estado soberano (esto es, se
dice que tiene peor situacin de riesgos), en la prctica se le est obligando a subir
la remuneracin ofrecida por sus ttulos, con sus implicaciones para las cuentas
pblicas (hay que pagar ms por lo mismo). Ms ejemplos, por qu las PYMES
enfrentan unos mayores intereses por la deuda que la gran empresa?; por un mayor

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riesgo, lo que se traduce en una prima adicional. Por ltimo, al nivel de nuestros
propios bolsillos, cmo es posible que no podamos acceder a tasas preferenciales
de inters en la deuda?, por qu slo acceden a ella los que de por s tienen
recursos?; lo siento, pero aqu tambin existe la prima de riesgo.

RELACIN ENTRE RENTABILIDAD Y LIQUIDEZ

Efectivamente existe una relacin entre rentabilidad y liquidez, que podemos
anticipar que, sin la consideracin de otros factores, es inversa. Aunque el
razonamiento es ms claro en el sentido contrario; a mayor iliquidez, mayor
rentabilidad exigida. Razonmoslo con un ejemplo. Sabiendo que la liquidez de
telefnica (fcilmente se vende en cualquier momento al precio de equilibrio) es
mucho mayor que la de Iberpapel (no existe tal facilidad), parece claro deducirse
que slo invertiremos en Iberpapel cuando su rentabilidad esperada sea claramente
mayor que la de telefnica. A esta diferencia en la rentabilidad estimada se la llama
prima por iliquidez. Cuando no existe tal prima por iliquidez, ocurre lo que viene
sucediendo con los valores de pequea capitalizacin en los mercados europeos en
los dos ltimos aos; slo tienen atractivo los Blue Chips (valores de alta
capitalizacin y elevada liquidez).
De esta forma, continuando con la ecuacin de referencia de la relacin anterior,
podemos concluir que:
Rentabilidad = Rf + Prima por Riesgo + Prima por iliquidez.
Al igual que en la anterior relacin con el riesgo, podemos establecer ejemplos,
muchos de ellos cercanos a nuestras finanzas personales. La diferencia entre
invertir en una empresa que cotiza en bolsa, y en otra que no lo hace, es que,
mientras que en el primer caso podemos vender en cualquier momento (aceptando
el precio demandante de "mercado"), en el segundo, la nica posibilidad de venta
sera iniciar contactos personales con un inversor potencialmente interesado. Por
tanto, en este segundo caso esperaramos una rentabilidad superior a la que
potencialmente podramos obtener en la inversin burstil; prima por iliquidez.
Otro ejemplo, y ste an ms cercano, es el de la rentabilidad ofrecida por una
imposicin a tres meses, frente a otra de seis meses. La diferencia positiva entre la

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segunda y la primera obedece a la compensacin por enfrentarse a tres meses

adicionales sin liquidez: prima por iliquidez.

Relaciones cruzadas entre Rentabilidad, Riesgo, Liquidez y

Maduracin
Existe una multitud de potenciales relaciones entre todas las caractersticas. Buena
parte de ellas son fcilmente observables y, a modo de ejemplo, enunciaremos
algunas.
La maduracin, establecida a travs del PR o del PER, es igualmente una medida de
riesgo. De hecho, es un criterio de valoracin de inversiones muy aconsejable en
contextos de amplio riesgo econmico. Resulta fcil entender que cuanto antes se
recupere una inversin, menor riesgo se soporta. En la renta fija, la maduracin es
un elemento clave en la gestin de carteras: cuanto mayor sea sta, mayor riesgo
se soporta. Por otra parte, la relacin entre riesgo y rentabilidad ya la conocemos.
En otros casos, de inversiones en activos reales, el amplio riesgo (de obsolescencia)
que se soporta (caso de las tecnolgicas), exige una maduracin corta, en la que se
recupere en un perodo breve la inversin (fundamentalmente en I+D) con precios
elevados que la hagan rpidamente rentable.

Clasificacin
A la hora de invertir conviene saber que existen distintos tipos de inversiones
financieras clasificadas segn su tiempo de duracin. Dependiendo inversiones
financieras de los beneficios que deseamos obtener y del tiempo que estamos
dispuestos a dejar invertido nuestro capital tendremos que optar por unas o por
otras.
La va fcil siempre es la inversin a corto plazo, es una buena forma de conseguir
dinero rpido para el da a da. Sin embargo, las inversiones a largo plazo pueden
proporcionarnos una interesante rentabilidad de cara al futuro.
En cualquier caso, vamos a mencionar los 3 tipos de inversin que hay segn el
tiempo requerido: inversiones a largo plazo, inversiones a medio plazo y las
inversiones a corto plazo.
Las inversiones a largo plazo, son aquellas que estn pensadas para darle una
rentabilidad a nuestro capital con pensamiento al futuro. Con estas inversiones la
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intencin es aumentar el capital inicial considerablemente de aqu a unos aos, no

se espera tener beneficios inmediatos. Cuando se empieza con un negocio nuevo es
importante obtener ganancias pero stas nunca suelen suceder en el acto. Para las
inversiones a largo plazo hay que tener paciencia, invertir capital y esperan a que
ste d sus frutos en un futuro ms bien lejano.
Las inversiones a plazo medio estn pensadas para quienes no quieren esperar
tanto para obtener beneficios pero tampoco los buscan de forma tan inmediata. Con
estas inversiones se obtienen resultados en el futuro pero en un panorama mucho
ms cercano. La compra/venta de divisas extranjeras por ejemplo entrara en este
tipo de inversiones a medio plazo.
Las inversiones a corto plazo brindan beneficios en breves periodos de tiempo. Sin
duda estas inversiones estn consideradas la forma ms rpida y efectiva de
conseguir dinero. En este caso aunque la rentabilidad es alta las ganancias no son
tan jugosas como pueden serlo a largo plazo, pero el dinero obtenido viene muy
bien para tener una calidad mejor en el da a da.
Una vez que nos han quedado claro los tres tipos de inversiones que hay segn el
periodo requerido vamos a centrarnos en explicar los siguientes tipos de
inversiones financieras:
El mercado monetario, un tipo de inversin pensada ms al corto plazo,
concretamente en inversiones que van desde 1 da hasta los 18 meses como
mximo. Este mercado es uno de los ms seguros en cuanto a la obtencin de
beneficios pues est dirigido a empresas importantes que necesitan adquirir fondos
y por tanto que pagan un inters mucho mayor por recibir este dinero prestado.
Los bonos, se pueden obtener ganancias y retirarlos cuando se desee el capital
para financiar otros negocios. Estos bonos suelen estar recomendados para
inversiones a medio o largo plazo. Los bonos o inversiones de renta fija son una
gran oportunidad para obtener ganancias hacindose con la deuda del gobierno o
de algunas empresas por un tiempo. Son inversiones seguras con un nivel de
rentabilidad bastante alto. El pago recibido ser la cantidad de capital prestado ms
los intereses.
Las acciones e inversiones de renta variable. Invertir en acciones es una forma
cada vez ms utilizada para conseguir ganancias a largo plazo. Al invertir en
acciones el inversor consigue acceder a un porcentaje de una determinada
empresa. Este tipo de inversiones estn relacionadas con la Bolsa y aunque el nivel
de ganancias es mucho ms importante cabe destacar que tambin el riesgo que
existe es bastante mayor.

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Mercado Forex, las operaciones financieras en el mercado de divisas son una

apuesta cada vez ms segura. En este mercado apostar por las cotizaciones de una
moneda respecto a la otra puede proporcionarnos interesantes beneficios. Este
mercado es muy voltil pero sin duda por su alta rentabilidad merece la pena.
Futuros y opciones, el mercado de futuros y de opciones binarias es uno de los ms
demandados en este momento. Sobre todo para conseguir dinero en las
operaciones a corto plazo. Su rentabilidad es mayor y el apalancamiento permite
invertir ms capital del disponible. Asimismo las posibilidades para invertir son muy
amplias y eso gusta.
Todos estos tipos de inversin tienen su rentabilidad y su nivel de riesgo
correspondiente. As que dependiendo de lo que esperes obtener debers escoger
entre una opcin u otra. Cuida tu capital e invierte siempre de forma inteligente.

Axiomas y Conclusiones
Existen una serie de axiomas bsicos en la inversin financiera. Buena parte de
ellos son de fcil comprensin. Otros no tanto. A continuacin enunciamos y
describimos cada uno de ellos.
1.- No asumir riesgo adicional sin recompensa en un incremento de rentabilidad.
Este axioma deriva de la propia relacin entre rentabilidad y riesgo. Este axioma
resulta de lo ms bsico, y de l se extraen muchas conclusiones. Todos estamos
dispuestos a tener grandes expectativas de rentabilidad, pero asumimos ceguera
ante el riesgo que implican estas inversiones, dejndonos llevar por las llamativas
cifras obtenidas por amigos o conocidos. En este momento podra decir que existe
un amplio nmero de inversores particulares "pillados" (trmino coloquial que
expresa la situacin de inversores que entraron en un valor a un precio elevado, y
que no supieron o no quisieron salirse cuando inici una senda bajista) en Terra, con
precios por accin superiores a 140 Euros, cuando en la actualidad cotiza por
debajo de 50.
2.- El valor del dinero en el tiempo
Efectivamente se trata de uno de los primeros axiomas que se estudian en
Finanzas, pero sus conclusiones no son fcilmente asumidas. Sirva como ejemplo
que, en la inversin burstil, la generalizada actitud de "estar en prdidas" y
esperar (no tengo prisa) a que recupere precios el valor, es una forma de estar
perdiendo (en trminos de coste de oportunidad) durante el tiempo en que se est
"pillado"
3.- La tesorera, y no los beneficios, son los que marcan la pauta de la evaluacin.
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Este es un axioma ms considerado en la valoracin de la inversin real que en la

financiera. Llama la atencin como, an cuando la modernas teoras financieras
asumen la valoracin en trminos de flujos monetarios, en la realidad de los anlisis
financieros de las empresas cotizadas, una de las cifra ms esperadas por los
analistas son los beneficios por accin. No obstante, las valoraciones por
fundamentos siguen considerando los mtodos de descuento de flujos monetarios
de forma preferencial a los descuentos de beneficios.
4.- La valoracin se debe hacer sobre los flujos de caja incrementales. Lo nico que
cuenta es lo que vara.
5.- Debe considerarse siempre el efecto fiscal
6.- Todo el riesgo no es idntico: parte puede eliminarse y parte no.
En efecto, anticipamos que la parte que puede eliminarse, lo es precisamente por la
consideracin de la diversificacin, esto es, la compra de un conjunto de ttulos
(cartera) con caractersticas dismiles que proporcionan un efecto conjunto de
aminoracin del riesgo (aunque potencialmente tambin de disminucin de la
rentabilidad esperada).
7.- Existen dilemas ticos en buena parte de las decisiones financieras.
Una parte valorativa muy importante de las Finanzas, es el aspecto tico de las
mismas. Todos hemos escuchado en algn momento algn relato de carcter
peyorativo que tenga relacin con el engao, dinero fcil, pelotazo, etc. Buena parte
de este aspecto valorativo se encuentra relacionado con la informacin privilegiada,
de la que ltimamente el Sr. Villalonga no ha dado buena cuenta, y que como
sabemos se encuentra penalizada.
En relacin con este punto slo me queda precisar que las decisiones no ticas no
son problema de las Finanzas, sino de las personas, y que, en cualquier caso,
debido a la picaresca que existe, cuidado con las personas y Sociedades que
prometen dinero fcil, incluso aunque no lo prometan. (Ver declogo de la CNMV)
8.- El comportamiento no tico implica la desconfianza del mercado.

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