Harvard ManageMentor - HERRAMIENTAS PARA PREPARAR UN CASO DE NEGOCIOS

Paquete financiero pro forma

Contenido
Introduccin
Ao base
Supuestos

Esta hoja
Hoja de ingreso de datos de estimaciones/datos reales del primer ao
Hoja de ingreso de datos de supuestos que se relacionan con
partidas importantes
Estado de resultados
Estado de resultados pro forma
Balance general
Balance general pro forma
Flujo de caja
Estado de flujo de caja pro forma
Cuadro de estado de resultadosCuadro de estado de resultados proyectados
Cuadro del balance general
Cuadro del balance general proyectado
Cuadro del flujo de caja
Cuadro del flujo de caja proyectado
Disponible acumulado
Cuadro de flujo de caja disponible
Cuadro del flujo de caja

Descripcin general
Planear el futuro es algo a lo que dedican gran parte de su tiempo los gerentes. Planes de mercadeo
los departamentos de nuevos productos, planes de fabricacin, requisitos de materiales y finanzas planean
cunto dinero necesita la empresa para operar cada da. Es en este punto donde aparecen las proyecciones
financieras. Cuando una empresa se queda sin dinero, no hay nada que puedan hacer, aparte de ganarse la
lotera, para mantenerse en el largo plazo. Al elaborar proyecciones financieras pro forma, los gerentes
pueden estimar sus requisitos de financiamiento y realizar planes de acuerdo con ellos. A travs de modelos
financieros, los gerentes construyen escenarios ficticios al cambiar las entradas de los modelos y observar
los resultados, sean favorables o desfavorables. La herramienta del modelo pro forma le permite construir
y analizar empresas utilizando este enfoque.
Uno de los usos ms importantes de las proyecciones pro forma es estimar las futuras necesidades de
financiamiento externo de una empresa. Esto permite a los gerentes buscar la entrada de fondos necesaria
antes de que se afecten las operaciones normales de la empresa. Existen varios mtodos de proyecciones
de estados financieros, uno de los cuales es el mtodo del porcentaje de ventas. Este mtodo simple, pero
efectivo implica vincular muchas de las cifras de los estados de resultados y del balance general a las ventas
futuras. Este sistema funciona bien, porque muchos de los costos variables y la mayora de los activos y
pasivos circulantes vara ms o menos directamente con las ventas. Existen excepciones a esta regla, pero
para nuestros efectos (y los de este modelo) muchas de las partidas se guan por el crecimiento anual
de los ingresos por ventas.
La meta de esta herramienta es guiarle a travs de la creacin de un estado de resultados un balance
general y un anlisis de flujo de caja pro forma simple para un negocio. Sus resultados sern
simples y, para proyecciones ms avanzadas, quizs tenga que adoptar una herramienta de
planeacin financiera ms sofisticada. Sin embargo, esta herramienta le permitir desarrollar una slida
comprensin inicial de la economa de un negocio y de las proyecciones en general.
Para que pueda realizar su tarea de la manera ms sencilla posible, el texto de ejercicios le solicitar
que proporcione varias cifras financieras iniciales. Luego generar sus estados financieros y
proyecciones utilizando supuestos muy bsicos que extrae de los datos que ha ingresado. Si luego necesita
cambiar estos supuestos a fin de refinar sus proyecciones, puede hacerlo sin problemas.
Antes de comenzar, dedique unos minutos a observar las diversas fichas dentro del texto de ejercicios.
Le hemos proporcionado algunos datos de muestra para que pueda tener una idea de cmo podran verse
sus resultados cuando haya terminado.

Instrucciones
Estas instrucciones proporcionan una introduccin general al contenido de cada hoja de trabajo de la
herramienta. Para obtener instrucciones ms detalladas, ubique el mouse sobre sobre las esquinas rojas
de las celdas a lo largo de la herramienta. Vea este ejemplo -->
Sera recomendable que imprimiera estas instrucciones como una gua de referencia para esta herramienta.
Ao base
ste es su punto de partida para ingresar los datos de la empresa que est
analizando. El texto de ejercicios requiere ciertas entradas para generar sus proyecciones.
El modelo supone que usted est iniciando una nueva empresa; sin embargo, el ao
base puede representar el primer ao en existencia de la empresa o el ltimo ao de los
datos reales. Realice buenas estimaciones en cuanto a cmo ser la situacin financiera del primer ao
y complete todas las celdas en blanco que se apliquen a la empresa (si una opcin no
se aplica, djela en blanco). Observe que las celdas sombreadas de la plantilla corresponden a
celdas calculadas que no se deben sobrescribir en esta etapa.
Supuestos
Esta ficha incluye una extensa lista de supuestos para el modelo que se pueden
modificar sobrescribiendo los actuales valores. Cualquier supuesto que cambie
se reflejar en los aos venideros.
Estado de resultados - Balance general - Flujo de caja
Corresponden a los informes primarios de salida de sus entradas de ao base y
supuestos. Revise estas fichas para ver sus proyecciones.
Cuadro del estado de resultados - Cuadro del balance general
Cuadro del flujo de caja - Cuadro de flujo de caja disponible acumulado
Estos cuadros reflejan los resultados de cada uno de los informes asociados. Revise
estas fichas para ver los resultados de sus proyecciones en forma de un grfico.
Si desea mejorar sus proyecciones, puede hacerlo de dos maneras.
Puede cambiar algunos de los datos que ha ingresado en la ficha Ao base
Puede cambiar algunos de los datos que ha ingresado en la ficha Supuestos
Tenga en cuenta que, cuando cambie los supuestos o cualquier otra celda sombreada, quizs est
sobrescribiendo las frmulas que, en la actualidad, calculan los supuestos automticamente para usted. Esto
no afectar la exactitud del texto de ejercicios. Si posteriormente decide que prefiere utilizar
los clculos automticos, tendr que volver a comenzar cerrando el archivo en el que est trabajando
y volviendo a abrir la plantilla.
Si decide que desea hacer cambios a las frmulas de la plantilla, primero tendr
que Desproteger la hoja. Para hacerlo, vaya a Herramientas|Proteger... y seleccione Desproteger
hoja. Cuando haya terminado de hacer los cambios, vuelva a proteger la hoja en
Herramientas|Proteger... y seleccione Proteger hoja. Despus de hacerlo, puede aplicar una
contrasea o slo hacer clic en Entrar para volver a proteger la hoja sin contrasea.
El mensaje de error referencia circular que puede aparecer al inicio es una consecuencia de
los clculos iterativos que se necesitan para realizar los anlisis. Para desactivar el mensaje de error,
haga clic en el men Herramientas|Opciones, vaya a la ficha Calcular y haga clic en la casilla Iteracin.
Haga clic en Ao base para comenzar.
Nota sobre el uso de Internet Explorer o AOL para acceder a esta herramienta
Si est accediendo a esta herramienta a travs de AOL o Internet Explorer, es importante que primero
descargue la herramienta a su equipo local antes de ejecutarla. De lo contrario, la herramienta puede
ejecutarse dentro del explorador, lo que derivar en un comportamiento impredecible de Excel.
El profesor William Sahlman desarroll este software como la base para el anlisis de la clase
en lugar de ilustrar si la situacin administrativa se est manejando eficaz o
ineficazmente. Jon DeFriese, MBA 2000, y Chad Ellis, MBA 1998, modificaron esto como parte del HBS
Kit de herramientas.

2004 Harvard Business School Publishing. Reservados todos los derechos.

ado por Village Software, Inc.

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Paquete financiero pro forma

Ingrese los datos en miles de dlares

Ao base

1999

Estado de resultados
Ingresos
Tasa anual de crecimiento de los ingresos
Costo total de productos vendidos
Margen bruto

2000
20%
900
1100

Gastos de venta
Gastos de mercadeo
Gastos generales y administrativos Gastos
Otros gastos 1
Otros gastos 2
Otros gastos 3
Otros gastos 4

300
100
100
0
0
0
0

Gastos operativos totales

500

Supuesto de depreciacin
Gasto en depreciacin

5 Ao - Lineal
200

Utilidades operativas

400

Otros ingresos (gastos)

Ingresos por intereses
Gastos por intereses

0
3
16

Ingresos antes de impuestos

Tasa del impuesto sobre la renta
Impuesto sobre la renta
Ingreso neto
Dividendos preferentes
Dividendos comunes

387
20%
77
310
0
0

Balance general
Al

12/31/1999

Activos
Efectivo operativo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventario
Otros activos circulantes

50
60
80
40
100

Total de activos circulantes

330

Planta y equipos, bruto

Depreciacin acumulada
Planta y equipos netos
Otros activos a largo plazo

1000
100
900
100

Total de activos a largo plazo

1000

Total de activos

1330

Pasivos
Cuentas por pagar
Deuda a corto plazo
Vencimiento del ejercicio
Impuestos por pagar
Otros pasivos circulantes

50
80
15
5
40

Total de pasivos circulantes

190

Deuda a largo plazo

Vigencia de la deuda a largo plazo
Otros pasivos a largo plazo

120
8 Aos
65

Total de pasivos a largo plazo

185

Acciones preferentes
Supervit comn
Utilidades retenidas

0
455
0

Patrimonio neto

455

Total de pasivos y
Patrimonio neto

830

Anlisis de flujo de caja

Gastos de capital
Tasa de inters de ingresos
Tasa de inters de gastos (corto plazo)
Tasa de inters de gastos (largo plazo)

500
5%
8%
7%

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illage Software, Inc.

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January
Widget

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5
7
1

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Paquete financiero pro forma

Ao base
Err:508

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

Err:508

Err:508

Err:508

Err:508

Err:508

Tasa anual de crecimiento de los ingresos

Ingresos

20.0%

20.0%

20.0%

20.0%

20.0%

2,000

2,400

2,880

3,456

4,147

4,977

Costo de los productos vendidos como porcentaje de los ingresos

45.0%

45.0%

45.0%

45.0%

45.0%

45.0%

Gastos de venta
Gastos de mercadeo
Gastos generales y administrativos Gastos
Otros gastos 1
Otros gastos 2
Otros gastos 3
Otros gastos 4

15.0%

15.0%

15.0%

15.0%

15.0%

15.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

8.0%

8.0%

8.0%

8.0%

8.0%

8.0%

7.0%

7.0%

7.0%

7.0%

7.0%

7.0%

20.0%

20.0%

20.0%

20.0%

20.0%

20.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

Efectivo operativo como porcentaje de los ingresos

Cuentas por cobrar como porcentaje de los ingresos
Das por cobrar
Inventario como porcentaje del costo de los productos vendidos
Das de inventario
Otros activos circulantes como un porcentaje de los ingresos
Gastos de capital
Otros activos a largo plazo como un porcentaje de los ingresos

2.5%

2.5%

2.5%

2.5%

2.5%

2.5%

4.0%

4.0%

4.0%

4.0%

4.0%

4.0%

15

15

15

15

15

15

4.4%

4.4%

4.4%

4.4%

4.4%

4.4%

500

380

452

546

667

822

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

Cuentas por pagar como porcentaje del costo de los productos vendidos
Das por pagar
Deuda a corto plazo
Vencimiento del ejercicio de la deuda a largo plazo
Deuda a largo plazo
Impuestos por pagar como porcentaje de los impuestos
Otros pasivos circulantes como porcentaje de los ingresos
Otros pasivos a largo plazo como porcentaje de los ingresos
Acciones preferentes
Supervit comn

5.6%

5.6%

5.6%

5.6%

5.6%

5.6%

20

20

20

20

20

20

80

80

80

80

80

80

15

15

15

15

15

15

120

105

90

75

60

45

6.5%

6.5%

6.5%

6.5%

6.5%

6.5%

2.0%

2.0%

2.0%

2.0%

2.0%

2.0%

3.3%

3.3%

3.3%

3.3%

3.3%

3.3%

455

455

455

455

455

455

Otros ingresos (gastos) como porcentaje de los ingresos

Tasa de inters de ingresos
Tasa de inters de gastos (corto plazo)
Tasa de inters de gastos (largo plazo)
Tasa del impuesto sobre la renta
Tasa de dividendos preferentes
Razn de pago de dividendos comunes

Tablas de depreciacin:
Ao
1
Err:508
Err:508
Err:508
Err:508

Supone:
Gastos de capital

16

16

16

16

16

16

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

5
Ao base

380
452
546
667
822

Depreciacin del ao
Planta y equipos netos

Ao - Lineal

900

76

76
90

76
90
109

76
90
109
133

76
90
109
133
164

200

236

286

356

449

573

1080

1296

1555

1866

2239

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Paquete financiero pro forma

Datos indicados en miles de dlares

Ao base

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

Err:508

Err:508

Err:508

Err:508

Err:508

Err:508

2,000

2,400

2,880

3,456

4,147

4,977

900

1,080

1,296

1,555

1,866

2,239

1,100

1,320

1,584

1,901

2,281

2,737

Gastos de venta
Gastos de mercadeo
Gastos generales y administrativos Gastos
Otros gastos 1
Otros gastos 2
Otros gastos 3
Otros gastos 4

300

360

432

518

622

746

100

120

144

173

207

249

100

120

144

173

207

249

Gastos operativos totales

500

600

720

864

1,037

1,244

Gasto en depreciacin

200

236

286

356

449

573

Utilidades operativas

400

484

578

681

795

920

Otros ingresos (gastos)

Ingresos por intereses
Gastos por intereses

16

387

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

77

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

310

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Ingresos
Costo de productos vendidos
Margen bruto

Ingresos antes de impuestos

Impuesto sobre la renta
Ingreso neto
Dividendos preferentes
Dividendos comunes

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

2004 Harvard Business School Publishing. Reservados todos los derechos.

ware, Inc.

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Paquete financiero pro forma

Datos indicados en miles de dlares
Ao base
Err:508

Ao 1

Ao 2

Err:508

Ao 3

Err:508

Ao 4

Err:508

Ao 5

Err:508

Err:508

Activos
Efectivo operativo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventario
Otros activos circulantes

50

60

72

86

104

124

60

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

80

96

115

138

166

199

40

48

58

69

83

100

100

120

144

173

207

249

Total de activos circulantes

330

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Planta y equipos netos

Otros activos a largo plazo

900

1,080

1,296

1,555

1,866

2,239

100

120

144

173

207

249

Total de activos a largo plazo

1,000

1,200

1,440

1,728

2,074

2,488

Total de activos

1,330

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

50

60

72

86

104

124

80

80

80

80

80

80

15

15

15

15

15

15

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

40

48

58

69

83

100

Total de pasivos circulantes

190

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Deuda a largo plazo

Otros pasivos a largo plazo

120

105

90

75

60

45

65

78

94

112

135

162

Total de pasivos a largo plazo

185

183

184

187

195

207

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Pasivos
Cuentas por pagar
Deuda a corto plazo
Vencimiento del ejercicio
Impuestos por pagar
Otros pasivos circulantes

Pasivos excedentes
Acciones preferentes
Supervit comn
Utilidades retenidas

455

455

455

455

455

455

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Patrimonio neto

455

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Total de pasivos y patrimonio neto

830

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Prueba de equilibrio

500

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

2004 Harvard Business School Publishing. Reservados todos los derechos.

lado por Village Software, Inc.

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Paquete financiero pro forma

Datos indicados en miles de dlares

Ao base

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

Err:508

Err:508

Err:508

Err:508

Err:508

Err:508

2,000

2,400

2,880

3,456

4,147

4,977

400

484

578

681

795

920

80

97

116

136

159

184

Utilidades antes de intereses y despus de impuestos

320

387

462

545

636

736

Ms la depreciacin

200

236

286

356

449

573

Flujo de caja operativo

520

623

748

901

1,085

1,309

Capital de trabajo operativo

Menos el aumento (disminucin) del capital de trabajo operativo
Ms el aumento (disminucin) de otros pasivos a largo plazo
Menos el aumento (disminucin) de otros activos a largo plazo
Menos los gastos de capital

175

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

13

16

19

22

27

20

24

29

35

41

500

380

452

546

667

822

Flujo de caja disponible

20

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Menos los gastos (ingresos) por intereses despus de impuestos

Menos la amortizacin de la deuda
Menos los dividendos totales

10

15

15

15

15

15

15

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Err:522

Ingresos
Utilidades antes de intereses e impuestos
Menos la exposicin a los impuestos

Supervit (dficit) de financiamiento externo

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Paquete financiero pro forma

Err:508

Err:508

Err:508

Err:508

Err:508

Err:508

6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
(1,000)
(2,000)
(3,000)
(4,000)

Deprec iac in, intereses e impuestos

Gastos generales y administrativos y otros gastos

Gastos de ventas y merc adeo

Costo de produc tos vendidos

Ingreso total

Ingreso neto

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Paquete financiero pro forma

Er r :50 8

E
r r : 508

Er r :50 8

Er r :5 08

E
r r : 50 8

Er r :5 08

3, 000

2, 500

2, 000

1, 500

1, 000

50 0

Otr o s a c t i vo s
Pa t r
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D
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c u l a n te s

a r
g o

p l

az o

r
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Ao

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US$ en miles

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Cambio en otros pasivos a largo plazo

Gastos de capital
Flujo de caja operativo
Supervit (dficit) de financiamiento externo

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Cambio en otros activos a largo plazo

Cambio del capital de trabajo operativo
Flujo de caja disponible

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