4.

1CONCEPTO E IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo (tambin denominado capital corriente, capital circulante,
capital de rotacin, fondo de rotacin o fondo de maniobra), que es el
excedente de los activos de corto plazo sobre los pasivos de corto plazo, es
una medida de la capacidad que tiene una empresa para continuar con el
normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo. Se calcula restando, al
total de activos de corto plazo, el total de pasivos de corto plazo.
Estudio del capital de trabajo
Desde un punto de vista terico, la utilidad del capital de trabajo se centra en
su capacidad para medir el equilibrio patrimonial de la entidad, toda vez que la
existencia de un capital de trabajo positivo (activo corriente mayor que el pasivo
corriente) acredita la existencia de activos lquidos en mayor cuanta que las
deudas con vencimiento a corto plazo. En este sentido, puede considerarse
que la presencia de un capital de trabajo negativo puede ser indicativo de
desequilibrio patrimonial. Todo ello debe ser entendido bajo la consideracin de
que esta situacin no afirma la situacin de quiebra o suspensin de pagos de
la entidad contable.
La simplificacin aportada por el capital de trabajo motiva su amplia utilizacin
en la prctica del anlisis financiero.
El anlisis complementario del perodo medio de maduracin, as como del
plazo concreto de vencimiento de las deudas a corto plazo y disponibilidades
de medios, complementar el adecuado estudio de la situacin patrimonial
puesta de relieve en el balance de situacin.
El capital de trabajo negativo implica una necesidad de aumentar el activo
corriente. Esto puede realizarse a travs de la venta de parte del activo
inmovilizado o no corriente, para obtener el activo disponible. Otras
posibilidades son realizar ampliaciones de capital o contraer deuda a largo
plazo.
Entre las fuentes del capital de trabajo, se encuentran las operaciones
normales, la venta de bonos por pagar, la utilidad sobre la venta de valores
negociables, las aportaciones de fondos de los dueos, la venta de activos
fijos, el reembolso del impuesto sobre la renta y los prstamos bancarios.
Cabe destacar que el capital de trabajo debera permitir a la firma enfrentar
cualquier tipo de emergencia o prdidas sin caer en la bancarrota.
IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO
La importancia del capital de trabajo tiene su origen en una poca en donde las
industrias tenan una relacin estrecha con la agricultura. Los procesadores

compraban la cosecha del otoo, la procesaban y luego la vendan al mercado

como un producto terminado.
Se utilizaban prstamos bancarios cuyos vencimientos mximos eran de un
ao calendario que servan para financiar los costes relacionados con la
compra de la materia prima y el procesamiento de las mismas, los cuales eran
cancelados con la venta de los productos terminados.
Se puede decir que La importancia del capital de trabajo es una inversin que
realiza la empresa en activos realizables en el corto plazo, como es el efectivo,
los valores negociables, las cuentas por cobrar y los inventarios.
Con respecto al capital de trabajo neto nos referimos a los activos circulantes
menos los pasivos circulantes, incluyendo prstamos bancarios, papel
comercial, los salarios y los impuestos acumulados.
Si los activos son mayores a los pasivos se tiene como resultado capital de
trabajo neto, en donde la empresa realiza su base operatoria. Sin embargo
algunas empresas que cuentan con un flujo de efectivo predecible pueden
operar con un capital de trabajo negativo.
Una correcta administracin del capital de trabajo va a ser fundamental, y mas
an porque en determinadas empresas representan ms de la mitad de los
activos totales de la misma.
Una empresa que opera con determinada eficiencia, necesita supervisar y
controlar las cuentas por cobrar y los inventarios.
Si una empresa se encuentra en franco crecimiento es necesario su control
debido a que las inversiones realizadas pueden fcilmente quedar fuera de
rea de supervisin.
La administracin del capital de trabajo requiere de una comprensin de las
interrelaciones producidas entre los activos y los pasivos circulantes.
Por lo general se emplea para medir el riesgo financiero por la insolvencia que
puede presentar la empresa, es por eso que cuanto ms solvente sea la
organizacin, tendr menor probabilidad de no cumplir con las deudas
contradas.
4.2 Financiamiento y Capital de trabajo.
Es el crdito dirigido a atender necesidades financieras propias de la operacin
y funcionamiento de la empresa, tales como compra de materia prima,
empaques, salarios, pago de servicios, financiacin de cartera, constitucin de
inventarios, gastos de promocin y ventas, gastos de mantenimiento y
reparacin simple de equipos y maquinaria, costos de transporte asociados y

en general los elementos necesarios para la debida ejecucin de las

actividades propuestas en los proyectos objeto de financiacin.
4.3 Administracin del Efectivo.
El efectivo es el recurso ms importante que tiene toda empresa, por lo que su
administracin correcta es crucial para la adecuada y eficaz operatividad de la
misma.
El efectivo es lo que le permite a la empresa invertir, comprar de activos,
mercancas, materia
Prima, pago de nminas, pago de pasivos, etc.
La administracin de este rubro es uno de los campos fundamentales en la
administracin del capital de trabajo, pues la caja representa el activo ms
lquido que poseen las empresas, por medio del cual se pueden cubrir las
erogaciones imprevistas y reducir de esta forma el riesgo de una crisis de
liquidez.
El trmino efectivo o caja se refiere a todo el dinero, ya sea en caja o en cuenta
de banco que posee la organizacin, que genera o recibe durante un perodo
determinado, que se distingue por no producir ningn rendimiento y posibilita la
utilizacin de forma inmediata del dinero en las operaciones de la empresa.
El objetivo fundamental de la administracin del efectivo es minimizar los
saldos de efectivos ociosos y lograr la obtencin del equilibrio entre los
beneficios y los costos de la liquidez.
La caja puede considerarse adems como el denominador comn al cual se
reducen el resto de los activos lquidos como son las cuentas por cobrar y los
inventarios, las empresas poseen diferentes motivos para mantener existencias
de efectivo tales como:

Transaccional: Capacita la empresa para que realice sus operaciones

ordinarias.
Precautorio: Prevee los flujos de entrada y salida que se van a tener en
la empresa.

Especulativo: Capacita la empresa para aceptar oportunidades de lucro

que puedan surgir en determinadas situaciones de negocio.

Requerimiento de un Saldo Compensatorio: Se refiere a los niveles
mnimos que a una empresa le conviene mantener en su cuenta
bancaria.

Para lograr una administracin eficiente del efectivo se deben considerar las
siguientes estrategias o polticas bsicas:
Cancelar las cuentas por pagar tan tarde como sea posible, sin perder
credibilidad crediticia pero aprovechando cualquier descuento por pronto
pago.
Rotar los inventarios tan pronto como sea posible, evitando el

agotamiento de existencias que puedan afectar las operaciones.

Cobrar las cuentas por cobrar tan rpido como sea posible, sin perder
ventas futuras.

4.3.1 Ciclo de caja.

El Ciclo de Caja de una Empresa, se calcula estableciendo el nmero promedio
de das que transcurren entre las salidas de caja relacionadas con cuentas por
pagar y las entradas a caja relacionadas con el cobro de cuentas por cobrar.
El ciclo de caja o tambin llamado de conversin o flujo de efectivo es la
diferencia que existe entre el ciclo operativo y el ciclo de pagos, donde el
primero es el promedio de tiempo transcurrido en das en que el inventario es
vendido a crdito ms el promedio en das en que las cuentas por cobrar se
convierte en efectivo, mientras que el segundo es el promedio de tiempo
transcurrido en das en que se presentan salidas de efectivo para el pago de
las cuentas por pagar a proveedores.
Para el clculo del ciclo operativo es necesario sumar los indicadores de das
de inventario ((inventario promedio X 360)/Costos de ventas) y das de cuentas
por cobrar ((cuentas por cobrar promedio X 360)/Ventas a crdito), mientras
que para el ciclo de pagos nicamente se determina el indicador de das de
cuentas por pagar ((cuentas por pagar promedio X 360)/Compras).

4.3.2 Ciclo operativo.

Es el tiempo necesario para adquirir o elaborar el producto o servicio, venderlo
y recuperar las cuentas por cobrar. La duracin del ciclo operativo es un factor
importante en la determinacin de las necesidades de los activos circulantes de
una empresa. Una empresa con un ciclo operativo breve puede operar en
forma eficiente con una cantidad relativamente pequea de activos circulantes,
es decir la empresa tiene una liquidez, puede fabricar un producto, venderlo y
recaudar efectivo por l, todo en un periodo hasta cierto grado corto. Un ciclo
operativo relativamente largo puede ser una seal de advertencia de cuentas
por cobrar o inventarios o ambos excesivos, y reflejarse de forma negativa en
la verdadera liquidez da la empresa.

Ciclo de Conversin del Efectivo

El Ciclo de Conversin del Efectivo o Ciclo de Caja es el tiempo que el efectivo
de la empresa permanece inmovilizado entre el pago de los insumos para la
produccin y el cobro por la venta del producto terminado resultante. Este vaco
puede llenarse ya sea solicitando fondos en prstamo o acortarse por alguna
estrategia financiera. El Ciclo Operativo comprende dos importantes categoras
de activos a corto plazo: inventarios y cuentas por cobrar.1

4.3.3 costos de Oportunidades

Las oportunidades de inversin son aquellas que podemos encontrar en
diversos mercados bien sea de industrias, tecnologa, comercio, Internet o
financieros, en donde tengamos la posibilidad de multiplicar nuestro dinero al
cual llamaramos capital, con la finalidad de obtener ganancias y prosperar
como inversionistas o empresarios.
Definicin de Oportunidad:
Definimos oportunidad como una conveniencia de tiempo y lugar es decir es un
momento u ocasin que se da y que resulta ser propicia para resolver o hacer
algo.

Las oportunidades surgen en cualquier momento de la vida es por eso

que se debe estar atento a ellas para saber aprovecharlas y alcanzar el xito, y
as evitar el arrepentimiento posterior si es que no se supo aprovechar.
Estn constituidas por dos factores los cuales pueden ser intrnsecos al sujeto
ya que esto depende estrictamente de la persona; y extrnsecos al sujeto ya
que no depende de la misma persona sino de otros terceros.
Definicin de Inversin:
Una inversin es el aporte de capital que se hace a fin de obtener beneficios
y/o ganancias en un futuro posterior. Las inversiones pueden ser realizadas
tanto por personas naturales o por personas jurdicas cabe mencionar como
ejemplo a las empresas, las cuales a fin de obtener mejores beneficios
econmicos suelen recurrir a la inversin.

Se contemplan tres variables para la realizacin de una inversin:

Rendimiento esperado, es lo que se espera obtener o ganar.

Riesgo aceptado, es la probabilidad de obtener la ganancia esperada.
Horizonte temporal, en cuanto tiempo se obtendr la ganancia, a corto,
mediano o largo plazo.

Podemos clasificar la inversin como:

Pblica, que involucra al Estado.

Privada, empresas desligadas al Estado.

Definicin de oportunidades de Inversin:

Tomando en cuenta las definiciones anteriores, una oportunidad de inversin es
la ocasin que se presenta para realizar algn aporte de capital a un proyecto
empresarial, el cual buscar obtener mejores ganancias tomando en cuenta el
rendimiento, riesgo y el horizonte correspondiente para la realizacin de tal
inversin.

En el Per, se dan diversas oportunidades de inversin las cuales pueden

desarrollarse en el sector turismo, infraestructura, minero, agrcola, etc.
Adems como se mencionar ms adelante, el Per cuenta con fundamentos
que lo hace un pas factible para invertir.
Es as que ante una oportunidad de inversin, lo que se debe generar de
inmediato son los proyectos de inversin y para esto el Estado debe ser el
mayor impulsador.
4.4 Administracin de cuentas por cobrar.
Las cuentas por cobrar no es ms que la extensin de un crdito comercial a
los clientes por un tiempo prudencial; en la mayora de los casos, es un
instrumento utilizado por la mercadotecnia para promover las ventas y por ende
las utilidades.
Las cuentas por cobrar representan la extensin de un crdito a sus clientes en
cuenta abierta, con el fin de mantener a sus clientes habituales y atraer a
nuevos. De aqu su importancia, en el empuje que le pueden dar a maximizar
la empresa, lo que va a depender una buena administracin de las cuentas por
cobrar.
El administrador financiero debe tratar de minimizar la inversin mientras
mantienen un nivel adecuado de servicio. El administrador financiero tiende a
ejercer un control directo sobre las cuentas por cobrar. Existen tres aspectos

importantes que se deben tomar en cuenta en la administracin de las cuentas

por cobrar, y son las siguientes:
1. Polticas de crdito
2. Trminos crediticios
3. Polticas de cobranzas.
4.4.1 Polticas de crdito.
Son las normas que establecen los lineamientos para determinar si se otorga
un crdito a un cliente y por cuanto se le debe conceder; es importante
destacar que, una aplicacin errnea de una buena poltica de crdito, o la
adecuada instrumentacin de una deficiente poltica no produce nunca
resultados ptimos.
Por esto en el establecimiento de la poltica de crdito tiene un papel
fundamental el ejecutivo financiero, quien mediante la evaluacin y anlisis que
el haga va a servir para el establecimiento de las polticas. Su objetivo es
promover las ventas, por consiguiente debe cuidarse que su empleo ayude a
maximizar las utilidades de la empresa y el rendimiento de la inversin. Esto
debido, a que a veces se abusa del crdito y este deja de ser atractivo en lo
que respecta al rendimiento de la inversin.

Ahora bien, el nivel de las cuentas por cobrar, va a estar determinado por dos
factores que son: El volumen de las ventas a crdito y el perodo medio de
cobro, es decir, desde el momento en que se efecte la venta a crdito hasta
que realmente estas se hacen efectiva. El Perodo Medio de Cobro va a estar
influido por aspectos que no son controlables por la administracin, como en el
caso de las condiciones econmicas por las que est atravesando el pas, y por
otros que si pueden ser controlables por la administracin de la empresa, que
son: El estndar de crdito; que est comprendido por mximo riesgo
4.4.2 Condiciones de crdito.
Las condiciones de crdito ayudan a la empresa a obtener mayores clientes,
pero se debe tener mucho cuidado ya que se pueden ofrecer descuentos que
en ocasiones podran resultar nocivos para la empresa.

Los factores positivos y negativos relacionados con tales cambios y los

procedimientos cuantitativos para evaluarlos se presentan a continuacin.

Nivel ptimo La empresa debe determinar cul es el nivel ptimo de

gastos de cobro desde el punto de vista costo-beneficio.

Descuentos por pronto pago Cuando una empresa establece o aumenta
un descuento por pronto pago pueden esperarse cambios y efectos en
las utilidades, esto porque el volumen de ventas debe aumentar, ya que
si una empresa est dispuesta a pagar al da el precio por unidad
disminuye.

Si la demanda es elstica, las ventas deben aumentar como resultado de la

disminucin de este precio.
Tambin el periodo de cobro promedio debe disminuir, reduciendo as el costo
del manejo de cuentas por cobrar. La disminucin en cobranza proviene del
hecho de que algunos clientes que antes no tomaban los descuentos por pago
ahora lo hagan.
La estimacin de las cuentas incobrables debe disminuir, pues como en
promedio los clientes pagan ms pronto, debe disminuir la probabilidad de una
cuenta mala, este argumento se basa en el hecho de que mientras ms se
demore un cliente en pagar, es menos probable que lo haga.

Mientras ms tiempo transcurra, hay ms oportunidades de que un cliente se

declare tcnicamente insolvente o en bancarrota.
Tanto la disminucin en el periodo promedio de cobro como la disminucin en
la estimacin de cuentas incobrables deben dar como resultado un aumento en
las utilidades.
El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto pago es una
disminucin en el margen de utilidad por unidad ya que hay ms clientes que
toman el descuento y pagan un precio menor.

La disminucin o eliminacin de un descuento por pronto pago tendra efectos

contrarios.
Los efectos cuantitativos de los cambios en descuentos por pronto pago se
pueden evaluar por un mtodo por un mtodo similar al de la evaluacin de
cambios de las condiciones de crdito.
Periodo de descuento por pronto pago. El efecto neto de los cambios en el
periodo de descuento por pronto pago es bastante difcil de analizar debido a
los problemas para determinar los resultados exactos de los cambios en el
periodo de descuento que son atribuibles a dos fuerzas que tienen relacin con
el periodo promedio de cobro.
Cuando se aumenta un periodo de descuento por pronto pago hay un efecto
positivo sobre las utilidades porque muchos clientes que en el pasado no
tomaron el descuento por pronto pago ahora lo hacen, reduciendo as el
periodo medio de cobros.
Si en el momento de otorgar un crdito el cliente decide pagar su cuenta en un
periodo menor al estipulado, este accedera a un descuento.
Sin embargo hay tambin un efecto negativo sobre las utilidades cuando se
aumenta el periodo del descuento por que muchos de los clientes que ya
estaban tomando el descuento por pronto pago pueden an tomarlo y pagar
ms tarde, retardando el periodo medio de cobros.
El efecto neto de estas dos fuerzas en el periodo medio de cobros es difcil de
cuantificar.
Periodo de crdito. Los cambios en el periodo de crdito tambin afectan la
rentabilidad de la empresa.
Pueden esperarse efectos en las utilidades por un aumento en el periodo de
crdito como un aumento en las ventas, pero es probable que tanto el periodo
de cobros como la estimacin de cuentas incobrables tambin aumenten, as el
efecto neto en las utilidades puede ser negativo.

4.4.3 Polticas de cobranza

Las polticas de cobro de la empresa son los procedimientos que sta sigue
para cobrar sus cuentas por cobrar a su vencimiento.
La efectividad de las polticas de cobro de la empresa se pueden evaluar
parcialmente examinando el nivel de estimacin de cuentas incobrables. Este
nivel no depende solamente de las polticas de cobro sino tambin de la poltica
de crditos en la cual se basa su aprobacin.2
Si se supone que el nivel de cuentas malas atribuible a las polticas de crdito
de la empresa es relativamente constante, puede esperarse un aumento en los
gastos de cobro para reducir las cuentas de difcil cobro de la empresa.
El aumento en los gastos de cobro debe reducir la estimacin de cuentas
incobrables y el periodo medio de cobros, aumentando as las utilidades.
Los costos de esta estrategia puede incluir la prdida de ventas adems de
mayores gastos de cobro si el nivel de la gestin de cobranza es demasiado
intenso; en otras palabras, si la empresa apremia demasiado a sus clientes
para que paguen sus cuentas, estos pueden molestarse y llevar sus negocios a
otra parte, reduciendo as las ventas de la empresa.
La empresa debe tener cuidado de no ser demasiado agresiva en su gestin de
cobros, si los pagos no se reciben en la fecha de su vencimiento, debe esperar
un periodo razonable antes de iniciar los procedimientos de cobro.
Modalidades de procedimiento de cobro Normalmente se emplean varias
modalidades de procedimientos de cobro.
A medida que una cuenta envejece ms y ms, la gestin de cobro se hace
ms personal y ms estricta. Los procedimientos bsicos de cobro que se
utilizan en el orden que normalmente se siguen en el proceso de cobro.

CARTAS:

Despus de cierto nmero de das contados a partir de la fecha de vencimiento

de una cuenta por cobrar, normalmente la empresa enva una carta en buenos
trminos, recordndole al cliente su obligacin.
Si la cuenta no se cobra dentro de un periodo determinado despus del envo
de la carta, se enva una segunda carta ms perentoria. Las cartas de cobro
son el primer paso en el proceso de cobros de cuentas vencidas.
LLAMADAS TELEFNICAS:
Si las cartas son intiles, el gerente de crditos de la empresa puede llamar al
cliente y exigirle el pago inmediato. Si el cliente tiene una excusa razonable, se
puede hacer arreglos para prorrogar el periodo de pago.
UTILIZACIN DE AGENCIAS DE COBROS:
Una empresa puede entregar las cuentas incobrables a una agencia de cobros
o a un abogado para que las haga efectivas. Normalmente los honorarios para
esta clase de gestin de cobro son bastante altos y puede ser posible reciba un
porcentaje mucho menor del que espera recibir.
PROCEDIMIENTO LEGAL:
Este es el paso ms estricto en el proceso de cobro. Es una alternativa que
utiliza la agencia de cobros.
El procedimiento legal es no solamente oneroso, sino que puede obligar al
deudor a declararse en bancarrota, reducindose as la posibilidad de futuros
negocios con el cliente y sin que garantice el recibo final de los traslados.
Existe un punto ms all del cual los gastos adicionales de cobro no ofrecen un
rendimiento suficiente; la empresa debe tener en cuenta este punto.
As terminamos este ciclo de la administracin de las cuentas por cobrar, que
como ya se explic en los anteriores artculos es de gran importancia para la
empresa y para los responsables del rea financiera y contable.

4.5 Administracin de Inventarios.

Los inventarios constituyen los bienes de una empresa destinados a la venta o
a la produccin para su posterior venta, tales como materias primas,
produccin en proceso, artculos terminados y otros materiales que se utilicen
en el empaque, envase de mercancas o las refacciones para mantenimiento
que se consuman en el ciclo normal de operaciones.
Importancia
La administracin de los inventarios es de vital importancia, por el monto de la
invasin que generalmente se requiere, as como por la complejidad y grado de
dificultad que implica una administracin financiera efectiva, la que tendr como
finalidad mantener y/o aumentar la productividad de la empresa, ya que si no
hay inventarios no hay ventas y pedida de mercado, y si no hay ventas no hay
utilidad que en cierto plazo llevara a cierre del negocio.

Para lograr una administracin efectiva es necesario establecer polticas; que

deben ser formuladas conjuntamente por las reas de ventas, produccin y
finanzas. Estas polticas consisten principalmente en la fijacin de parmetros
para el control de la inversin, mediante el establecimiento de niveles mximos
de inventarios que produzcan tasa de rotaciones aceptables y constantes. Los
niveles mximos se establecen en das de produccin para las materias primas
y productos en proceso y en das de entrar para los productos terminados,
fijndose los das que se juzguen apropiados de acuerdo con las
circunstancias. Debe tenerse cuidado pues esta poltica no es susceptible de
establecerse con parmetros fijos o rgidos cuando hay variaciones
estacionales drsticas y marcadas.
4.5.1 Caractersticas bsicas.
La administracin de inventarios se centra en cuatro (04) aspectos bsicos:

1) Nmero de unidades que debern producirse en un momento dado.

2) En qu momento debe producirse el inventario.
3) Qu artculos del inventario merecen atencin especial? y

4) Podemos protegernos de los cambios en los costos de los artculos en

inventario?

La administracin de inventarios consiste en proporcionar los inventarios que

se requieren para mantener la operacin al costo ms bajo posible.
El objetivo de la administracin de inventarios, tiene dos aspectos que se
contraponen: Por una parte, se requiere minimizar la inversin del inventario,
puesto que los recursos que no se destinan a ese fin, se pueden invertir en
otros proyectos aceptables que de otro modo no se podran financiar. Por la
otra, hay que asegurarse de que la empresa cuente con inventario suficiente
para hacer frente a la demanda cuando se presente y para que las operaciones
de produccin y venta funcionen sin obstculos.
Ambos aspectos del objeto son conflictivos, ya que reduciendo el inventario se
minimiza la inversin, pero se corre el riesgo de no poder satisfacer la
demanda de las operaciones de la empresa. Si se tienen grandes cantidades
de inventario, se disminuyen las probabilidades de no poder satisfacer la
demanda y de interrumpir las operaciones de produccin y venta, pero tambin
se aumenta la inversin.
El inventario permite ganar tiempo ya que ni la produccin ni la entrega pueden
ser instantnea, se debe contar con existencia del producto a las cuales se
puede recurrir rpidamente para que la venta real no tenga que esperar hasta
que termine el cargo proceso de produccin.
4.5.2 Tcnicas de Administracin de inventarios
Como se explica en las secciones precedentes, el objetivo de la administracin
de inventarios, es tratar de equilibrar la inversin en inventarios y la demanda
real del producto o servicio ofertado, de manera que se satisfagan de forma
eficiente, las necesidades tanto a nivel empresarial como de los clientes. Para
logra este objetivo, las organizaciones deben desarrollar mtodos y tcnicas de
control de inventarios. A continuacin se explican diversos mtodos de control
de los inventarios:

EL MTODO ABC, EN LOS INVENTARIOS: Este consiste en efectuar

un anlisis de los inventarios estableciendo capas de inversin o
categoras con objeto de lograr un mayor control y atencin sobre los
inventarios, que por su nmero y monto merecen una vigilancia y

atencin permanente.
El anlisis de los inventarios es necesario para establecer tres (03)
grupos de productos: el A, B y C. Los grupos deben establecerse con
base al nmero de partidas y su valor. Generalmente el 80% del valor
del inventario est representado por el 20% de los artculos y el 80% de
los artculos representan el 20% de la inversin.

Los artculos A incluyen los inventarios que representan el 80% de la

inversin y el 20% de los artculos, en el caso de una composicin 80/20. Los
artculos B, con un valor medio, abarcan un nmero menor de inventarios que
los artculos C de este grupo y por ltimo los artculos C, que tienen un valor
reducido y sern un gran nmero de inventarios.

Este sistema permite administrar la inversin en tres categoras o grupos para

poner atencin al manejo de los artculos A, que significan el 80% de la
inversin en inventarios, para que a travs de su estricto control y vigilancia, se
mantenga o en algunos casos se llegue a reducir la inversin en inventarios,
mediante una administracin eficiente.

DETERMINACIN DEL PUNTO DE REORDEN: Como transcurre algn

tiempo antes de recibirse el inventario ordenado, el director de finanzas
debe hacer el pedido antes de que se agote el presente inventario
considerando el nmero de das necesarios para que el proveedor
reciba y procese la solicitud, as como el tiempo en que los artculos
estarn en trnsito.

El punto de reorden se acostumbra a manejar en las empresas industriales,

que consiste en la existencia de una seal al departamento encargado de
colocar los pedidos, indicando que las existencias de determinado material o

artculo han llegado a cierto nivel y que debe hacerse un nuevo pedido.
Existen muchas formas de marcar el punto de reorden, que van desde, una
seal, papel, tarjeta, o una requisicin colocada en los casilleros de existencias
o en pilas de costales, y las mismas indican, que debe hacerse un nuevo
pedido, hasta las formas ms sofisticadas como lo es llevar las existencias del
inventario a travs de programas de computadora.
4.6 Administracin de Cuentas por Pagar.
Cuentas por pagar es un instrumento prctico para labores constantes, es un
manejo sencillo que le brinda mayor productividad a su empresa por la
confiabilidad de su informacin, reduccin de errores y un auxiliar infalible
adems de oportuno en la realizacin de pagos o control de saldos de sus
proveedores por conceptos de compra u otros diversos.
Posee adems todas las actividades para cubrir sus expectativas en la
planeacin, realizacin y control de pagos. Adems sus efectivos reportes le
garantizan pleno conocimiento de sus movimientos bancarios.
En Cuentas por pagar puede realizar los movimientos a proveedores,
programar los pagos, imprimir sus cheques, consultar pagos, efectuar
movimientos a sus chequeras, as como auxiliarlo en su conciliacin bancaria,
entre otras actividades.
Cuentas por pagar lleva a cabo sofisticados procesos y reportes diversos que
le facilita el anlisis de proveedores y sus pagos, como son los siguientes:

Control de saldos en pesos y dlares por proveedor

Estados de cuenta
Reporte de vencimientos
Control de saldos de proveedores
Catlogos de bancos y chequeras
Anticipos o pagos efectuados
General de cuentas por pagar
Diario de bancos
Conciliacin bancaria

Cuentas por pagar le ofrece adems dispositivos de seguridad de entrada, por

mdulo y usuario para que tenga la absoluta confianza y privacidad en la
informacin de pagos, as como del manejo del sistema.
4.6.1 Condiciones de crdito.
Las condiciones de crdito ayudan a la empresa a obtener mayores clientes,
pero se debe tener mucho cuidado ya que se pueden ofrecer descuentos que
en ocasiones podran resultar nocivos para la empresa. Los cambios en
cualquier aspecto de las condiciones de crdito de la empresa pueden tener
efectos en su rentabilidad total. Los factores positivos y negativos relacionados
con tales cambios y los procedimientos cuantitativos para evaluarlos se
presentan a continuacin.

Descuentos por pronto pago.- Cuando una empresa establece o aumenta un

descuento por pronto pago pueden esperarse cambios y efectos en las
utilidades, esto porque el volumen de ventas debe aumentar, ya que si una
empresa est dispuesta a pagar al da el precio por unidad disminuye. Si la
demanda es elstica, las ventas deben aumentar como resultado de la
disminucin de este precio.
Tambin el periodo de cobro promedio debe disminuir, reduciendo as el costo
del manejo de cuentas por cobrar. La disminucin en cobranza proviene del
hecho de que algunos clientes que antes no tomaban los descuentos por pago
ahora lo hagan. La estimacin de las cuentas incobrables debe disminuir, pues
como en promedio los clientes pagan ms pronto, debe disminuir la
probabilidad de una cuenta mala, este argumento se basa en el hecho de que
mientras ms se demore un cliente en pagar, es menos probable que lo haga.
Mientras ms tiempo transcurra, hay ms oportunidades de que un cliente se
declare tcnicamente insolvente o en bancarrota.

Tanto la disminucin en el periodo promedio de cobro como la disminucin en

la estimacin de cuentas incobrables debe dar como resultado un aumento en
las utilidades. El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto

pago es una disminucin en el margen de utilidad por unidad ya que hay ms

clientes que toman el descuento y pagan un precio menor.

La disminucin o

eliminacin de un descuento por pronto pago tendra efectos contrarios. Los

efectos cuantitativos de los cambios en descuentos por pronto pago se pueden
evaluar por un mtodo por un mtodo similar al de la evaluacin de cambios de
las condiciones de crdito.

4.6.2 Periodos de crdito.

El crdito es un prstamo en dinero donde la persona se compromete a
devolver la cantidad solicitada en el tiempo o plazo definido segn las
condiciones establecidas para dicho prstamo ms los intereses devengados,
seguros y costos asociados si los hubiera.

Los cambios en el periodo de crdito tambin afectan la rentabilidad de la

empresa. Pueden esperarse efectos en las utilidades por un aumento en el
periodo de crdito como un aumento en las ventas, pero es probable que tanto
el periodo de cobros como la estimacin de cuentas incobrables tambin
aumenten, as el efecto neto en las utilidades puede ser negativo.
Crdito revolvente
Los clientes de tarjetas de crdito pueden tener diferentes formas para pagar el
uso de su lnea de crdito. Por lo general ser en cuotas o en modalidad
revolving. Los clientes que tienen modalidad revolving pueden realizar un pago
menor al total facturado en el perodo (llamado Pago Mnimo). El saldo (la
diferencia entre lo facturado y lo pagado), genera una nueva deuda (revolving)
a la que se le aplica la tasa de inters vigente para el perodo y se adiciona al
saldo de deuda de esta modalidad, correspondientes a los perodos anteriores
si existieren. Esta deuda puede ser pagada (amortizada) por el cliente de
manera diferida en el tiempo.

Tipos de crditos

Crdito Tradicional: Prstamo que contempla un pie y un nmero de

cuotas a convenir. Habitualmente estas cuotas incluyen seguros ante

cualquier siniestro involuntario.

Crdito de Consumo: Prstamo a corto o mediano plazo (1 a 4 aos)

que sirve para adquirir bienes o cubrir pago de servicios.

Crdito Comercial: Prstamo que se realiza a empresas de indistinto
tamao para la adquisicin de bienes, pago de servicios de la empresa o
para refinanciar deudas con otras instituciones y proveedores de corto

plazo.
Crdito Hipotecario: Dinero que entrega el banco o financiera para
adquirir una propiedad ya construida, un terreno, la construccin de
viviendas, oficinas y otros bienes races, con la garanta de la hipoteca
sobre el bien adquirido o construido; normalmente es pactado para ser
pagado en el mediano o largo plazo (8 a 40 aos, aunque lo habitual son

20 aos).
Crdito Consolidado: Es un prstamo que aade todos los otros
prestamos que usted tiene en curso, en uno nico y nuevo crdito.
Reunificar todos sus prstamos le permite bajar la tasa de inters de los
crditos a corto plazo y pagar menos al mes.

4.6.3 Descuentos por pronto pago.

El descuento es una disminucin que se hace a una cantidad por pagarse
antes de su vencimiento, es decir el pago anticipado de un valor que se vence
en el futuro, el descuento vara atendiendo a las caractersticas del contrato.
Descuentos por pronto pago
Cuando una empresa establece o aumenta un descuento por pronto pago
pueden esperarse cambios y efectos en las utilidades, esto porque el volumen
de ventas debe aumentar, ya que si una empresa est dispuesta a pagar al da
el precio por unidad disminuye.

Si la demanda es elstica, las ventas deben aumentar como resultado de la

disminucin de este precio. Tambin el periodo de cobro promedio debe

disminuir, reduciendo as el costo del manejo de cuentas por cobrar. La

disminucin en cobranza proviene del hecho de que algunos clientes que antes
no tomaban los descuentos por pago ahora lo hagan.
La estimacin de las cuentas incobrables debe disminuir, pues como en
promedio los clientes pagan ms pronto, debe disminuir la probabilidad de una
cuenta mala, este argumento se basa en el hecho de que mientras ms se
demore un cliente en pagar, es menos probable que lo haga.
Mientras ms tiempo transcurra, hay ms oportunidades de que un cliente se
declare tcnicamente insolvente o en bancarrota. Tanto la disminucin en el
periodo promedio de cobro como la disminucin en la estimacin de cuentas
incobrables deben dar como resultado un aumento en las utilidades.
El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto pago es una
disminucin en el margen de utilidad por unidad ya que hay ms clientes que
toman el descuento y pagan un precio menor.
La disminucin o eliminacin de un descuento por pronto pago tendra efectos
contrarios. Los efectos cuantitativos de los cambios en descuentos por pronto
pago se pueden evaluar por un mtodo por un mtodo similar al de la
evaluacin de cambios de las condiciones de crdito.
Periodo de descuento por pronto pago
El efecto neto de los cambios en el periodo de descuento por pronto pago es
bastante difcil de analizar debido a los problemas para determinar los
resultados exactos de los cambios en el periodo de descuento que son
atribuibles a dos fuerzas que tienen relacin con el periodo promedio de cobro.
Cuando se aumenta un periodo de descuento por pronto pago hay un efecto
positivo sobre las utilidades porque muchos clientes que en el pasado no
tomaron el descuento por pronto pago ahora lo hacen, reduciendo as el
periodo medio de cobros.
El efecto neto de estas dos fuerzas en el periodo medio de cobros es difcil de
cuantificar.
Periodo de crdito. Los cambios en el periodo de crdito tambin afectan la

rentabilidad de la empresa. Pueden esperarse efectos en las utilidades por un

aumento en el periodo de crdito como un aumento en las ventas, pero es
probable que tanto el periodo de cobros como la estimacin de cuentas
incobrables tambin aumenten, as el efecto neto en las utilidades puede ser
negativo.
4.6.4. FINANCIAMIENTO BANCARIO
Son los crditos concedidos por el sistema bancario a las familias, empresas
privadas y sector pblico, as como valores emitidos por empresas privadas,
sector pblico y banco central adquiridos por el sistema bancario. Un crdito es
una operacin financiera en la que una entidad financiera pone a nuestra
disposicin una cantidad de dinero hasta un lmite especificado en un contrato
y durante un perodo de tiempo determinado. Cuando nos conceden un crdito,
seremos nosotros mismos los que administramos el dinero del crdito, tanto la
retirada como la devolucin del dinero, en funcin de las necesidades que
tengamos en cada momento. En los crditos, por lo tanto, podemos cancelar
una parte o la totalidad de la deuda cuando consideremos adecuado (siempre
por supuesto con la fecha lmite establecida como vencimiento del crdito), con
la consiguiente deduccin en el pago de los intereses asociados al crdito. En
los crditos slo pagaremos intereses sobre el capital utilizado, el resto del
dinero est a nuestra disposicin pero no tenemos que pagar intereses por l a
menos que lo utilicemos.
Se designa con el trmino de Financiamiento al conjunto de recursos
monetarios financieros que se destinarn a para llevar a cabo una determinada
actividad o proyecto econmico. La principal particularidad es que estos
recursos financieros son generalmente sumas de dinero que llegan a manos de
las empresas, o bien de algunas gestiones de gobierno, gracias a un prstamo
y sirven para complementar los recursos propios. En tanto, en el caso de los
gobiernos, una determinada gestin puede solicitarla ante un organismo
financiero internacional para poder hacer frente a un dficit presupuestario
grave. El financiamiento puede contratarse dentro del pas o fuera de este a
travs de crditos, emprstitos u otro tipo de obligacin derivada de la
suscripcin o emisin de ttulos de crdito o cualquier otro documento
pagadero a plazo. Ms arriba comentamos que en el caso de los gobiernos las
solicitudes de financiamiento estn ms que nada ligadas a salir de un dficit
presupuestario o bien para terminar algn tipo de obra que se haya comenzado
y no se puede finalizar porque no hay dinero, en tanto, en el caso de las
empresas, el financiamiento suele ser gestionado para adquirir determinados
bienes, como ser maquinarias, que resultan ser indispensables a la hora del
desarrollo de las funciones de la empresa.

4.6.5. PAPEL COMERCIAL

El papel comercial consiste en pagars a corto plazo sin garantas, emitidos por
empresas financieras y algunas compaas industriales. Representa el
instrumento de mayor volumen monetario en el mercado de dinero. Las
empresas emisoras lo pueden vender de manera directa o a travs de agentes
que funcionan como intermediarios. Debido al volumen, algunas empresas
financieras importantes consideran que resulta ms barato venderlo
directamente a los inversionistas, con lo que se evitan a los intermediarios.
Efectos comerciales que reconocen una deuda en concepto de enajenacin de
bienes o de prestacin de servicios. Los instrumentos ms utilizados son la
letra de cambio, el cheque y el pagar. Instrumentos de deuda empresarial a
corto plazo frecuentemente utilizados como parte de una estrategia de
despliegue para obtener financiacin a largo plazo con un coste inferior.
4.6.6. FACTORAJE

El factoraje financiero es un mecanismo de financiamiento a corto plazo

mediante el cual una empresa comercial, industrial, de servicios o persona
fsica con actividad empresarial, promueve su crecimiento mediante la venta de
sus cuentas por cobrar vigentes a un organismo financiero especializado
llamado empresa de factoraje. La empresa de factoraje compra los documentos
aplicando una tasa de descuento sobre el valor de vencimiento. Mediante el
factoraje el empresario logra resolver su problema de liquidez, ya que logra
convertir en efectivo sus cuentas por cobrar, representadas stas por facturas,
contra recibos, pagars, letras de cambio u otros documentos anlogos. La
palabra factoraje proviene de la palabra factor. Factor (del latn Facio, de hacer;
facere, el que hace) significa, entre otras acepciones, persona que hace una
cosa. Esto es, el factor es la persona que por cuenta de un tercero realiza un
acto determinado. El factoraje en Mxico es realmente nuevo.
Es una alternativa que permite disponer anticipadamente de las cuentas por
cobrar. Mediante el contrato de factoraje, la empresa de factoraje financiero
pacta con el cliente en adquirir derechos de crdito que ste tenga a su favor
por un precio determinado, en moneda nacional o extranjera,
independientemente de la fecha y la forma en que se pague. El cliente no
recibir el importe total de los documentos cedidos, toda vez que la empresa de
factoraje cobrar un porcentaje por la prestacin del servicio. Herramienta de
financiamiento, mediante el cual, una empresa vende sus cuentas por cobrar a
descuento a una institucin financiera generalmente no bancaria, denominada
factor.