LEGISLACION FINANCIERA

MOMENTO 4. EVALUACION FINAL

CESAR ALARCON
LORENA PAOLA SALAZAR SUAREZ
JORGE QUINTO MOSQUERA
VLADIMIR DAZA ACOSTA
GUILLERMO ANDRES ART GOMEZ

MBA. DORA SILVANA VELASCO HURTADO

LEGISLACIN FINANCIERA
CURSO 107039_10

MAESTRIA EN ADMINISTRACION DE ORGANIZACIONES

ESCUELA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS CONTABLES ECONOMICAS Y DE
NEGOCIOS
UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD
DICIEMBRE DE 2014
COLOMBIA

INTRODUCCIN
El presente trabajo consiste en la elaboracin de un informe final, el cual se realiz a
partir de la utilizacin del conjunto de conceptos y conocimientos terico-prcticos
adquiridos en el aula de virtual de la asignatura: Legislacin Financiera.
Con el nimo de

analizar, discutir y

justificar si la relacin con instituciones

financieras de crdito, ha restringido el crecimiento econmico de las firmas en Colombia,

tema para ser evaluado durante el periodo 2009 a 2013, de acuerdo a la normatividad
financiera del pas
Ahora bien, se entiende por legislacin financiera al conjunto de normas, instituciones
y relaciones que garantizan y regulan el buen funcionamiento de las actividades financieras
de un estado, es decir, toda captacin de depsitos, a la vista o a trmino de asociados o de
terceros para colocarlos nuevamente a travs de prstamos, descuentos, anticipos u otras
operaciones activas de crdito y, en general, el aprovechamiento o inversin de los recursos
captados de los asociados o de terceros (Aguirre, 2011, p. 5).

OBJETIVOS
Objetivo General
Justificar si la relacin con instituciones financieras de crdito, ha restringido el
crecimiento econmico de las firmas en Colombia, durante el periodo 2009 a 2013, de
acuerdo a la normatividad financiera del pas.

Objetivos Especficos
Analizar la forma como el sector financiero puede influir sobre las organizaciones
empresariales y el entorno.
Aplicar la normatividad financiera vigente en el pas.
Fortalecer el desarrollo de comprensin, anlisis y aplicabilidad de la legislacin
financiera.
Potenciar la capacidad de toma de decisiones en el sector financiero.
Adquirir una comprensin amplia sobre la legislacin financiera colombiana.
Alcanzar un pensamiento y comportamiento tico financiero, de acuerdo a la
normatividad.

LA RELACIN CON INSTITUCIONES FINANCIERAS DE CRDITO, HA

RESTRINGIDO

EL

CRECIMIENTO

ECONMICO

DE

LAS

FIRMAS

COLOMBIANAS DURANTE EL PERIODO 2009 A 2013

Cuadro 1. Instituciones Financieras

Cooperativas
financieras
Establecimiento
de crdito y
ahorro sin nimo
de lucro cuyos
diseos son
asociados, es
decir, personas
naturales que
peridicamente
hacen aportes de
capital (dinero)
para el
desarrollo del

Fuente: Elaboracin propia de los autores.

Para la economa colombiana, lo anterior hace que el sistema financiero tenga un alto
grado de importancia, ya que las actividades productivas y la distribucin de los bienes
fsicos requieren de financiacin para su funcionamiento, es decir demandan recursos
financieros y a su vez, existen en la economa personas naturales y empresas pblicas o
privadas con excedentes monetarios que ofrecen recursos financieros; La transferencia de

recursos financieros de unos a otros, se realiza gracias a la intermediacin de entidades

especializadas, oferentes, demandantes e instrumentos, que intervienen en el proceso al que
se le denomina Sistema Financiero y que gracias al desarrollo tecnolgico y de las
comunicaciones, permite desarrollar estas actividades en un ambiente seguro, globalizado y
organizado (Palma, 2009).
Esta multiplicidad de agentes econmicos que intervienen en el sistema financiero, con la
complejidad de sus interrelaciones, han dado surgimiento a los intermediarios financieros que
son entidades especializadas en la captacin de recursos de personas y empresas con
excedentes financieros para colocarlos entre sus contrapartes deficitarias, facilitando las
transacciones financieras que aportan a la produccin, distribucin, compra y venta de
servicios y bienes en la economa, y a su vez al crecimiento y desarrollo social (Court, 2010).
En Colombia, el intermediario financiero ms utilizado por el sector empresarial, es el
sector bancario, esto gracias, a que desde finales del siglo XIX los establecimientos bancarios
han sido protagonistas principales en la vida nacional, cumpliendo una tarea esencial para el
ahorro, la inversin y la financiacin, a favor del crecimiento personal, familiar, empresarial
y comunitario de la nacin (Palma, 2009).
En la prctica, los bancos desarrollan por medio de un canal empresarial, metas
financieras que apuntan al aumento del crdito empresarial hacia las inversiones de largo
plazo. La estrategia va acompaada de alianzas entre el sector privado y la banca nacional
para que esta de manera especializada contacte la banca internacional, es decir, el sistema
bancario colombiano se convierte en un trampoln hacia las oportunidades de mercados con
clientes de otros pases, los cuales son la fuente de financiacin de mediano y largo plazo.
El gobierno nacional a travs del Banco de la Republica garantiza la estabilidad dando las
directrices para mantener la oferta y la demanda de dinero, tratando de mantener estable el
nivel generalizado de los precios y por tanto, las tasas reales de inters, insumo necesario
para calcular la deuda de los empresarios de manera real y estadsticas.
Algunos aspectos que el sector empresarial debe tener en cuenta, para que el sector
bancario financie susproyectos, son:

Diseo y puesta en prctica de la estrategia del negocio. Evaluacin econmicofinanciera de la misma.

Anlisis de proyectos de inversin/desinversin.

Rentabilidad real de unidades de negocio o reas funcionales.

Definicin de los niveles de riesgo que se quieren asumir: de tipo estratgico,

financiero, operativo, comercial, tcnico, etc.

Gestin de dichos riesgos y eventual cobertura.

Integracin de los sistemas de informacin con las unidades de decisin.

Calidad de la informacin econmica para la toma de decisiones.

Entre las caractersticas y la importancia del sistema financiero para el sector empresarial
colombiano, encontramos la conexin, pues pone en contacto a las empresas con los
inversionistas que les permite acceder a fuentes de financiacin y al capital de grandes
empresas respectivamente, la seguridad, por tratarse de un mercado organizado con entidades
reguladoras que garantizan la eficiencia de las transacciones y proteccin al inversionista, la
liquidez, pues permite comprar y vender valores rpidamente y a precios establecidos por las
fuerzas de la oferta y la demanda y la transparencia, gracias al flujo de informacin veraz y
oportuna, sobre los valores cotizados y empresas emisoras (Court, 2010).
De igual forma, de acuerdo a la normatividad financiera del pas, se debe tener en cuenta
que mediante la ley 35 de 1993, en Colombia se crean condiciones de intervencin estatal,
orientadas a facilitar el libre funcionamiento del mercado financiero, preservar la
competencia, prevenir riesgos y dirimir con claridad conflictos internos de intereses. En este
sentido se generan entre otras las siguientes medidas: enfoque de la supervisin de las
entidades financieras, refuerzo de la capacidad tcnica y analtica de los organismos de
vigilancia y control, se fija un sistema de prevencin de riesgos a travs del establecimiento
de normas de solvencia, ponderacin de los activos por riesgo, seguimiento y control de la
cartera y de las provisiones de acuerdo con su calidad, y de mejoras en la valoracin de
activos.
De modo que a partir de los noventa el mercado financiero ha ido adelantando un proceso
de liberalizacin, en el que cada vez son menos frecuentes tanto las intervenciones sobre la
tasa de inters como las restricciones entre intermediarios, al tiempo que se ha estrechado la
supervisin prudencial a las entidades (Garay, 2004).
No obstante hasta ahora la mayora de las reformas financieras adelantadas por el Estado eliminacin de controles a tasas de inters, supresin de los sistemas de crdito dirigido y de
los fondos financieros de destinacin especfica, as como la privatizacin de la banca
pblica, entre otras -, no han conducido a la suficiente ampliacin de los servicios financieros
como bien pblico. Aunque algunas iniciativas recientes consignadas en las Leyes 1266 de

2008, 1328 de 2009 y 1480 de 2011, 546 de 1999, 510 de 1999 y Decreto 663 de 1993
apuntan hacia el fortalecimiento de la proteccin del consumidor financiero (Cano y otros, p.
34).
En este sentido muy a pesar que el acceso a los servicios financieros se constituye en un
derecho fundamental de los colombianos, Ley 1328 de 2009. Muchos colombianos se
encuentran excluidos del sistema financiero teniendo en cuenta que de acuerdo a Cano (2013)
en Colombia, el 67,1% de la poblacin tiene acceso a algn producto financiero,
principalmente cuentas de ahorro, sin embargo, la tercera parte de estos no lo ha utilizado en
los ltimos seis meses.
Por lo tanto, a travs de la literatura se identifican las siguientes barreras: 1. La baja
informacin de la poblacin sobre los productos financieros existentes, 2. Bajo nivel de
educacin financiera de la poblacin, 3.

Elevados costos asociados a la apertura y

mantenimiento de productos financieros (cuentas de ahorro) que incluyen saldos mnimos, 4.

Incapacidad de los agentes para cumplir con la totalidad de la documentacin requerida, 5.
Carencia de asistencia tcnica o especializada de expertos que les puedan explicar con
claridad e independencia los portafolios de los servicios financieros disponibles y sus costos,
ventajas y desventajas. 6. Falta de garanta que satisfagan las exigencias de los bancos y 7.
Desconfianza de algunos segmentos de la poblacin en las instituciones formales (Cano y
otros, 2013, p.5).
Lo anterior nos muestra, que las instituciones financieras, estn restringiendo de una u
otra forma, el crecimiento econmico de las micro y pequeas empresas, por lo que el Estado
debe garantizar a travs de un marco legal, el acceso a servicios financieros de la poblacin
ms vulnerable.
Sin embargo, por otro lado favorece la inversin de capital en sectores estratgicos de la
economa, en la medida que otorga exenciones del impuesto sobre la renta por un perodo
determinado de tiempo, permitiendo pagar 0% en comparacin con la tarifa general del
impuesto a la renta de 25%. En todo caso las empresas estn gravadas con el impuesto sobre
la renta para la equidad CREE (9% para los aos 2013-2015 y 9% desde el 2016). Los
sectores a saber son:
Servicios tursticos, de la produccin agropecuaria, pisccola, maricultura, mantenimiento
y reparacin de naves, salud, procesamiento de datos, call center, corretaje en servicios
financieros, programas de desarrollo tecnolgico aprobados por Colciencias, educacin y
maquila, ofrecidas por nuevas empresas que se constituyan, instalen efectivamente y

desarrollen la actividad en el Departamento Archipilago de San Andrs, Providencia y Santa

Catalina a partir del 1 de enero de 2013. Este beneficio se obtendr hasta el ao 2017.
Servicios hoteleros prestados en nuevos hoteles construidos antes del 31 de diciembre del
ao 2017, por 30 aos.
Servicios hoteleros prestados en hoteles que remodelen o amplen antes del 31 de
diciembre del ao 2017, por 30 aos, en la proporcin que represente el valor de la
remodelacin o ampliacin en el costo fiscal del inmueble remodelado o ampliado.
Servicios de ecoturismo, por 20 aos a partir de 2003.
Cultivos de tardo rendimiento plantados hasta el 31 de diciembre del ao 2014, por un
trmino de 10 aos contados a partir del inicio de la produccin.
Venta de energa elctrica generada con base en recursos elicos, biomasa o residuos
agrcolas, realizada por las empresas generadoras, hasta el 1 de enero de 2018.
La prestacin del servicio de transporte fluvial con embarcaciones y planchones que con
carga tengan un calado igual o inferior a 4.5 pies, hasta el 1 de enero de 2018.
Las empresas editoriales dedicadas a la edicin de libros, revistas, folletos o
coleccionables seriados de carcter cientfico o cultural estn exentas hasta el 31 de
diciembre de 2033.
El aprovechamiento de nuevas plantaciones forestales, as como los nuevos aserros
vinculados directamente al aprovechamiento.
El software, elaborado en Colombia y con derechos de propiedad intelectual protegidos,
siempre y cuando tenga un alto contenido de investigacin cientfica y tecnolgica nacional,
certificado por Colciencias o quien haga sus veces, por un trmino de cinco (5) aos a partir 1
de enero de 2013.
As como los contribuyentes del impuesto sobre la renta que realicen inversiones o
donaciones, directa o indirectamente, en proyectos calificados como de investigacin y
desarrollo tecnolgico, tendrn derecho a deducir de su renta lquida el 175% del valor
invertido. Esta deduccin no podr exceder del 40% de la renta lquida (PROCOLOMBIA,
2014).
Esto demuestra que el sistema financiero colombiano ha estado ligado y siempre lo va a
estar a la economa del pas. Ser el fiel reflejo de la situacin econmica de Colombia.

Anlisis:
Al analizar, si las instituciones financieras del Estado han restringido o no el crdito, es
un tanto tedioso,, hay que entrar primero que todo, y de acuerdo a lo que se nos pide, es
saber cmo estaba la economa y como marchaban las finanzas de Colombia para esa
poca, 2.009, 2.13.
Sabemos y es de amplio conocimiento en la opinin pblica que para inicios de los
aos 2009, se present uno de los fenmenos econmicos y financieros ms grandes del
mundo, despus de la recesin de los aos 20 en los Estados Unidos de Norte Amrica, y
fue la quiebra de unos de los ms importantes entes financieros del mundo las firmas
financieras Bancarias de los hermanos

Lechman Brothers, que hicieron que en el

trmino casi de un ao se formara la famosa burbuja in mobiliaria, es decir la crisis de las

hipotecas, estas generaron un efecto que conocemos con el nombre de efecto domino,
influyendo en las ms importantes bolsas del mundo, en el sistema financiero de WOLK
ESTRIK, situado en la capital financiera del mundo NEW YORKM , y que por su puesto
efecto el sistema financiero Colombiano, contrayendo la economa, y creando un recesin,
que hasta la presente fecha no se ha podido recuperar, sin embargo Colombia ha sido una
de los pases de America y el mundo en llevar un manejo sostenible, con un crecimiento
del 4.5% anual, que le ha permitido ubicarse en los mejores estndares del manejo de las
polticas econmicas y fiscales del mundo, datos que publica el Dane, y que corroboran
los dems entes de manejo fiscal como el Banco de la Repblica, y otros,

que,

trimestralmente publican sus conceptos de acuerdo a los estudios que llevan a cabo, sin
olvidar que Colombia, es uno de los pases de Amrica Latina con mayor deuda interna y
externa.
Debemos manifestar que las entidades encargadas del manejo crediticio en Colombia,
son , en primer lugar, los establecimientos bancarios, las corporaciones de ahorro y
vivienda,

corporaciones financieras,

compaas de financiamiento,

y cooperativas

financieras. Todas ellas trabajan con sus polticas de otorgamiento de cerditos a las
firmas Colombianas, para que se puedan sostener en el difcil mercado comercial, y
claro para que jalonen la econmica del pas, con la generacin de empleo, en la
comercializacin, venta y distribucin de bienes y servicios etc.
Como hemos podido ver, las empresas financieras antes mencionadas, en virtud de las
crisis econmica, debieron contraer sus polticas de otorgamiento de crditos, y a la vez
modificar previo concepto del Banco de la Repblica, sus tasas de inters, modificando
no solo la mismas de acuerdo a lo pretendido por el fondo monetario internacional,

sino que tambin el BID, y otros entes que dirigen las polticas fiscales del mundo,
esto, ha hecho, que les firmas comerciales y empresas del orden nacional, se acojan y
asimilen la normas y regulaciones que les imponen dichas instituciones, esas han sido
las situaciones que desde el ao 2009, y 2013 han ocurrido en el sistema financiero de
Colombia, y desde luego el de las firmas Colombianas. No debemos dejar de mencionar,
que todo lo anterior se sujeta desde luego a las leyes y normas creadas para la regulacin
de las polticas econmicas y fiscales de Colombia, empezando por los artculos 371, y
372 de la C.P.
510 de 1990, y

Banca Central, manejo fiscal, , ley 45 de 1990, ley 35 de 1993,

ley

ley 1328 de 1999.

Claro que fue evidente que dicha crisis influyo en el en el crecimiento econmico de
las

empresas

firmas

de Colombia,

teniendo

en

cuenta

que como manifest

anteriormente las entidades de crdito debieron reajustar sus tasas de inters, y as mismo
minar la posibilidad de otorgar crditos de fcil acceso a las empresas, y por
consiguiente el sostenimiento de las obligaciones crediticias, fiscales, laborales, otras
cargas con las cuales se comprometen dichas firmas, ya para el ao 2013 las crisis
financieras han sido solucionadas con nuevas perspectivas econmicas a nivel global,
con los diferentes tratados y convenios interinstitucionales e internacionales de
comercial,

que han generado

tipo

posibilidades, sobre todo a Colombia de aliviar y

sanear los dficit fiscales por los que atraviesa.

La inclusin financiera de las empresas como agente del crecimiento s ha funcionado
2009-2013
Segn la Consultative Group to Assist the: La inclusin financiera contempla que los
hogares y las empresas puedan acceder y hacer uso efectivo de servicios financieros
apropiados. Estos servicios deben ser provistos de manera responsable y sostenible, en un
adecuado ambiente regulatorio. (Superfinanciera,2013, p25).
Y si Colombia quiere se parte del grupo exclusivo de la OCDE debe tener en cuenta que
los servicios financieros son el : Proceso de promocin del acceso asequible, oportuno y
adecuado a un rango de productos y servicios financieros regulados y a la ampliacin del uso
por parte de todos los segmentos de la sociedad a travs de la implementacin de enfoques
existentes innovadores y adaptados, incluyendo la sensibilizacin y educacin financiera con

una mirada que promueva el bienestar financiero, as como la inclusin social y econmica.
(Superfinanciera,2013, p 25)
Teniendo en cuenta lo anterior y si damos una mirada desde el 2009 hasta el 2013 se tiene
que: En un anlisis comparativo de las quejas relativas a los Establecimientos Bancarios
desde el primer semestre del ao 2009 hasta el primer semestre del ao 2013, encontramos un
aumento del 14%, pasando de 283.671 a 324.966 quejas (Superfinanciera,2013).
Como se puede observar la oferta de servicios financieros ha aumentado, pero sus
problemas con las empresas y usuarios en general tambin lo han hecho, pero no se puede
olvidar que toda oferta crea su propia demanda por esta razn se puede decir que: Desde el
2013 las empresas a travs del ndice de natalidad se ubicaron en 20,6%, una cifra inferior en
unos puntos porcentuales a las presentadas en aos anteriores (24,52% en 2008 y 22,38% en
2009). Este 20,6 % se desagrega en 8,6% de empresarios nacientes y 12,7 % de nuevos
empresarios, esto es una buena seal, pues indica que muchas personas y por tanto empresas,
estn logrando pasar de la primera etapa y estn avanzando en el desarrollo de su empresa
(El espectador, 2013).
Si bien no se puede asegurar con exactitud que esta buena racha de las empresas depende
del sector financiero, si tenemos con certeza que la inyeccin financiera desde el 2009, luego
de la crisis, repercuti en ms y mejor crecimiento econmico.
Las empresas como organizacin se han beneficiado ms que otros agentes econmicos, si
bien las quejas y reclamos de la normativa han aumentado, el rendimiento financiero y el
apoyo crediticio tambin lo ha hecho, no slo la oferta de los establecimientos financieros
amplio el portafolio de producto, el resto de empresas y sectores se expandi y creci
haciendo uso de la normativa financiera a travs de la flexibilidad de los servicios normados
desde principio del ao 2000.

En Colombia, el inicio de la dcada de los noventa se caracteriz por un nuevo orden

constitucional, acompaado de una liberalizacin comercial y financiera, adicional a una
disminucin en las restricciones a la inversin extranjera, que permitieron la entrada masiva
de flujos de capital, teniendo un impacto considerable en el funcionamiento de todos los
mercados y en el crecimiento econmico del pas.
Entre 1991 y 1997, el crecimiento promedio del PIB colombiano fue de 4.4%, con antelacin
a la fase recesiva dentro del ciclo econmico, la cual toc fondo en 1999 con un crecimiento
negativo de -4.2%, debido a la desaceleracin presentada en los diferentes sectores
productivos, el deterioro de la demanda agregada y la salida masiva de capitales,
La crisis financiera llevaron a que se presentara un proceso de deflacin fortuita del 7,5%, al
pasar del 16.7% en 1998 a un 9.2% en 1999, acompaada de un incremento de la tasa de
desempleo de 8.0% en 1994 al 19.7% en 2000, un deterioro en el coeficiente de Gini, que en
1996 se situ en 46.2% y toco un mximo de 51.5% en 1999, lo cual se resume en el ndice
de sufrimiento econmico, planteado por Clavijo (2000:4-7), el cual lleg a su mximo de
31.7% en 1981, adicional al aumento en el endeudamiento externo, el dficit fiscal y la alta
volatilidad de las tasas de inters, el tipo de cambio y los spreads de la deuda soberana, entre
otros indicadores.
los yacimientos petrolferos de Cusiana y Cupiagua y las favorables condiciones de los
mercados de capitales externos llevaron a que el endeudamiento pblico y privado se
acelerara (la relacin Cartera-PIB pas de 26.8% en 1991 a 45.7% en 1995) y que Ruz
(1999) sintetiza en la frase nos cremos ricos, ms ricos de lo que realmente ramos y ms
ricos de lo que nunca fuimos (Caballero y Urrutia, 2006: 128) y en el exterior nos creyeron,
pues la deuda externa como proporcin al PIB pas de 32.3% a 42.6% entre 1997 y 1999, no
slo por efecto de la devaluacin del peso frente al dlar, sino por los altos costos que
generaba encontrar flujos de capital tras las crisis de los otros pases de mercados emergentes.
c. Las polticas de corto plazo implementadas por las autoridades para atenuar los sntomas
de desaceleracin entre 1996 y 1997 crearon una burbuja ficticia de crecimiento y
posteriormente, una crisis cambiaria, sostenida por un aumento del gasto pblico del
Gobierno Nacional Central (GNC), el cual pas del 13% en 1990 a 19% en 1998 y del gasto
del Sector Pblico No Financiero (SPNF), que pas del 24% a 38% entre 1990 y 1998, ambos
como proporcin del PIB, explicados por la inflexibilidad del gasto creado por la Carta
Magna de 1991, adems de la ineficiencia del sector pblico en su funcionamiento, los gastos
adicionales por la defensa del Gobierno ante el escndalo del proceso 8000 y porque no, a la

corrupcin existente, por lo que el dficit fiscal creciente le rest espacio a la actividad
privada, encareci el costo de los recursos para financiar inversin y redujo el ahorro de la
economa.
El excesivo endeudamiento interno y externo gener, en efecto, una gran sensibilidad, tanto a
aumentos de las tasas de inters como a una devaluacin de la tasa de cambio. Ambos se
produjeron eventualmente, generando un serio deterioro patrimonial del sector privado y, en
consecuencia, un fuerte ajuste del gasto de dicho sector. Como el aumento de los precios de la
finca raz y los activos financieros (acciones) haba sido rpido durante los aos de euforia
del gasto, su cada posterior fue tambin muy fuerte, contribuyendo a la intensidad de la crisis
patrimonial.
EL CICLO DE VIDA DE FINANCIAMIENTO DE LAS EMPRESAS
Las empresas pueden financiarse ya sea con deuda o con capital. De manera interesante, una
mirada a la forma cmo se financian las empresas en pases avanzados y en desarrollo
muestra que en cada fase de crecimiento de la firma, las necesidades y las opciones de
financiacin son diferentes. La diversidad de opciones resulta interesante pues muestra que
los gobiernos, a travs de sus polticas, pueden incentivar el desarrollo de mltiples esquemas
de financiamiento, cerrando las brechas entre las diferentes alternativas; permitiendo
acceso a recursos financieros a todo lo largo del ciclo de vida de la empresa. Es decir, la
accin gubernamental no slo est en destrabar el crdito del sector financiero formal.
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO DE LAS MIPYMES EN COLOMBIA
. Sin embargo, en la actualidad, si bien el crdito bancario ha ganado participacin dentro de
la estructura de financiamiento de las grandes empresas (de 37.6% en 2001 a 45.1% en 2006),
por el contrario ha perdido importancia para las medianas empresas (de 41.6% a 33.3%) y se
ha mantenido relativamente estable para las pequeas empresas (32.4% a 33.5%).
Dentro de la financiacin a travs de crdito es importante mencionar el crecimiento que ha
exhibido el microcrdito en los ltimos aos, aunque ste sigue representando slo una
pequea proporcin del total de recursos crediticios otorgados por el sistema financiero: $2
billones, ms o menos 2% del crdito total ($101 billones).
En el caso de las empresas medianas y pequeas el crdito de proveedores es la segunda
fuente de financiacin ms importante y ha ganado participacin en los ltimos 5 aos, a
pesar de la mayor disponibilidad y menor costo del crdito que ha acompaado la
recuperacin econmica.

La reinversin de utilidades ha ganado importancia, su participacin dentro del total de

recursos obtenidos ha aumentado para todos los tamaos de empresas: de 11.2% a 17% en las
grandes empresas entre 2001 y 2006, de 8.2% a 11.7% en las medianas y de 16.4% a 19.7%
en las pequeas. La mayor participacin de este tipo de financiacin es el resultado de la
poltica tributaria de los ltimos aos.
Las pequeas empresas cuentan de manera significativa con financiamiento a travs de
leasing (8% de los recursos obtenidos), lo cual se explica parcialmente por la ventaja
tributaria existente.
La financiacin a travs de capital es bastante reducida. Las cifras indican que la emisin de
bonos o acciones es prcticamente nula para todos los tamaos de empresas. De acuerdo con
los resultados de la Encuesta, esta forma de financiacin representa entre 1% y 2% del total
de recursos de financiacin obtenidos. Las empresas pequeas definitivamente no han
incursionado en este mercado.
INSTRUMENTOS DE POLTICA DESARROLLADOS O EN DESARROLLO
Fondo Nacional de Garantas
El Fondo Nacional de Garantas es una sociedad de economa mixta vinculada al Ministerio
de Comercio, Industria y Turismo. Fue creado en febrero de 1982 con aportes del Instituto de
fomento industrial, IFI, y las diferentes seccionales de Acopi. El Fondo ofrece varios
productos (garantas) con el fin de que las empresas, especialmente, las de menor tamao,
que en general cuentan con garantas insuficientes puedan tener un mayor acceso al crdito
(Tabla 2). Los plazos de las garantas dependen del plazo del crdito que el intermediario
financiero fije, a excepcin de las lneas Cmara de Comercio Pequea Empresa, Cmara de
Comercio Mediana Empresa y Cmara de Comercio Creacin de Empresa.
Con el propsito de mejorar y ampliar la prestacin del servicio, el FNG inici en 1995 un
proceso de reestructuracin, dentro del marco de su objeto social y en desarrollo de su
funcin de ampliar el acceso al crdito para la mipyme. Con esta reestructuracin el FNG
persegua dos objetivos fundamentales: i) lograr un sustancial crecimiento de sus actividades
a travs de descentralizacin de los servicios y la conformacin de fondos regionales y, la
automatizacin de las garantas, y ii), la autosostenibilidad de la entidad en el largo plazo a
travs de la adopcin de medidas de control de riesgo implcito y la obtencin de ingresos
suficientes para cubrir las garantas. Adicionalmente, en 1999 la Fondo recibi una
capitalizacin de $100.000 millones (ordenada por la ley 550 de ese ao) con el fin de
ampliar su radio de accin en una coyuntura de fuerte restriccin crediticia derivada de la
crisis del sector financiero en esos aos.

En cuanto a las polticas transversales se evidencian progresos importantes aunque todava

quedan ajustes por hacer. Principalmente deben hacerse esfuerzos para poblar las bases de
datos del sector financiero, para lograr un esquema de garantas y de derechos de acreedores
eficiente y para reducir algunos elementos que pueden catalogarse de represin financiera y
que pueden tener un efecto negativo importante sobre el acceso al crdito del sector
financiero.
El Gobierno debe promover la realizacin de un estudio que identifique los impedimentos
regulatorios e institucionales que puedan retrasar y desincentivar el desarrollo de la industria
de capital de riesgo. Los temas que debe abarcar este estudio estn relacionados con leyes o
normas empresariales, impositivas y las que rigen las bolsas de valores de cada pas, con la
estructuracin de inversiones y los derechos de los inversionistas minoritarios y con los
mecanismos de salida de los capitales de riesgo.
Realizar esfuerzos para promover el desarrollo de la informacin crediticia especfica al
microcrdito.
Promover el desarrollo de informacin sobre desempeo empresarial en lo relacionado con
comportamiento de pagos (proveedores, facturas, grandes superficies, etc).
La aprobacin y puesta en marcha de la Ley de Habeas Data va a reducir la resistencia que se
haba percibido por parte de empresas del sector real, comercio y servicios para
complementar la informacin de las bases de datos del sector financiero. Ello, en la medida
en que el Gobierno establecer la forma en la cual los bancos de datos de informacin
financiera, crediticia, comercial, de servicios y la proveniente de terceros pases, debern
presentar la informacin de los titulares de la informacin. Como dentro de los planes
estratgicos de la poltica de la Banca de las Oportunidades en el corto plazo est el de
promover la ampliacin de la informacin de las bases de datos con las que cuenta la
actividad financiera, ser a travs de la misma que debe adelantarse y desarrollarse el
esfuerzo para que las diferentes fuentes de informacin que existen en el pas puedan
complementar la contenida en las bases de datos del sector financiero.
Apoyar el proyecto de reforma financiera que adelanta el Gobierno en lo concerniente a la
normativa sobre tasa de usura. El proyecto permitir superar la complejidad normativa que
tiene el rgimen general de tasa de inters y as dar mayor transparencia y estabilidad a los
contratos crediticios.
En Colombia, el inicio de la dcada de los noventa se caracteriz por un nuevo orden
constitucional, acompaado de una liberalizacin comercial y financiera, adicional a una

disminucin en las restricciones a la inversin extranjera, que permitieron la entrada masiva

de flujos de capital, teniendo un impacto considerable en el funcionamiento de todos los
mercados y en el crecimiento econmico del pas.
Entre 1991 y 1997, el crecimiento promedio del PIB colombiano fue de 4.4%, con antelacin
a la fase recesiva dentro del ciclo econmico, la cual toc fondo en 1999 con un crecimiento
negativo de -4.2%, debido a la desaceleracin presentada en los diferentes sectores
productivos, el deterioro de la demanda agregada y la salida masiva de capitales,
La crisis financiera llevaron a que se presentara un proceso de deflacin fortuita del 7,5%, al
pasar del 16.7% en 1998 a un 9.2% en 1999, acompaada de un incremento de la tasa de
desempleo de 8.0% en 1994 al 19.7% en 2000, un deterioro en el coeficiente de Gini, que en
1996 se situ en 46.2% y toco un mximo de 51.5% en 1999, lo cual se resume en el ndice
de sufrimiento econmico, planteado por Clavijo (2000:4-7), el cual lleg a su mximo de
31.7% en 1981, adicional al aumento en el endeudamiento externo, el dficit fiscal y la alta
volatilidad de las tasas de inters, el tipo de cambio y los spreads de la deuda soberana, entre
otros indicadores.
los yacimientos petrolferos de Cusiana y Cupiagua y las favorables condiciones de los
mercados de capitales externos llevaron a que el endeudamiento pblico y privado se
acelerara (la relacin Cartera-PIB pas de 26.8% en 1991 a 45.7% en 1995) y que Ruz
(1999) sintetiza en la frase nos cremos ricos, ms ricos de lo que realmente ramos y ms
ricos de lo que nunca fuimos (Caballero y Urrutia, 2006: 128) y en el exterior nos creyeron,
pues la deuda externa como proporcin al PIB pas de 32.3% a 42.6% entre 1997 y 1999, no
slo por efecto de la devaluacin del peso frente al dlar, sino por los altos costos que
generaba encontrar flujos de capital tras las crisis de los otros pases de mercados emergentes.
c. Las polticas de corto plazo implementadas por las autoridades para atenuar los sntomas
de desaceleracin entre 1996 y 1997 crearon una burbuja ficticia de crecimiento y
posteriormente, una crisis cambiaria, sostenida por un aumento del gasto pblico del
Gobierno Nacional Central (GNC), el cual pas del 13% en 1990 a 19% en 1998 y del gasto
del Sector Pblico No Financiero (SPNF), que pas del 24% a 38% entre 1990 y 1998, ambos
como proporcin del PIB, explicados por la inflexibilidad del gasto creado por la Carta
Magna de 1991, adems de la ineficiencia del sector pblico en su funcionamiento, los gastos
adicionales por la defensa del Gobierno ante el escndalo del proceso 8000 y porque no, a la
corrupcin existente, por lo que el dficit fiscal creciente le rest espacio a la actividad

privada, encareci el costo de los recursos para financiar inversin y redujo el ahorro de la
economa.
El excesivo endeudamiento interno y externo gener, en efecto, una gran sensibilidad, tanto a
aumentos de las tasas de inters como a una devaluacin de la tasa de cambio. Ambos se
produjeron eventualmente, generando un serio deterioro patrimonial del sector privado y, en
consecuencia, un fuerte ajuste del gasto de dicho sector. Como el aumento de los precios de la
finca raz y los activos financieros (acciones) haba sido rpido durante los aos de euforia
del gasto, su cada posterior fue tambin muy fuerte, contribuyendo a la intensidad de la crisis
patrimonial.
EL CICLO DE VIDA DE FINANCIAMIENTO DE LAS EMPRESAS
Las empresas pueden financiarse ya sea con deuda o con capital. De manera interesante, una
mirada a la forma cmo se financian las empresas en pases avanzados y en desarrollo
muestra que en cada fase de crecimiento de la firma, las necesidades y las opciones de
financiacin son diferentes. La diversidad de opciones resulta interesante pues muestra que
los gobiernos, a travs de sus polticas, pueden incentivar el desarrollo de mltiples esquemas
de financiamiento, cerrando las brechas entre las diferentes alternativas; permitiendo
acceso a recursos financieros a todo lo largo del ciclo de vida de la empresa. Es decir, la
accin gubernamental no slo est en destrabar el crdito del sector financiero formal.
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO DE LAS MIPYMES EN COLOMBIA
. Sin embargo, en la actualidad, si bien el crdito bancario ha ganado participacin dentro de
la estructura de financiamiento de las grandes empresas (de 37.6% en 2001 a 45.1% en 2006),
por el contrario ha perdido importancia para las medianas empresas (de 41.6% a 33.3%) y se
ha mantenido relativamente estable para las pequeas empresas (32.4% a 33.5%).
Dentro de la financiacin a travs de crdito es importante mencionar el crecimiento que ha
exhibido el microcrdito en los ltimos aos, aunque ste sigue representando slo una
pequea proporcin del total de recursos crediticios otorgados por el sistema financiero: $2
billones, ms o menos 2% del crdito total ($101 billones).
En el caso de las empresas medianas y pequeas el crdito de proveedores es la segunda
fuente de financiacin ms importante y ha ganado participacin en los ltimos 5 aos, a
pesar de la mayor disponibilidad y menor costo del crdito que ha acompaado la
recuperacin econmica.
La reinversin de utilidades ha ganado importancia, su participacin dentro del total de
recursos obtenidos ha aumentado para todos los tamaos de empresas: de 11.2% a 17% en las

grandes empresas entre 2001 y 2006, de 8.2% a 11.7% en las medianas y de 16.4% a 19.7%
en las pequeas. La mayor participacin de este tipo de financiacin es el resultado de la
poltica tributaria de los ltimos aos.
Las pequeas empresas cuentan de manera significativa con financiamiento a travs de
leasing (8% de los recursos obtenidos), lo cual se explica parcialmente por la ventaja
tributaria existente.
La financiacin a travs de capital es bastante reducida. Las cifras indican que la emisin de
bonos o acciones es prcticamente nula para todos los tamaos de empresas. De acuerdo con
los resultados de la Encuesta, esta forma de financiacin representa entre 1% y 2% del total
de recursos de financiacin obtenidos. Las empresas pequeas definitivamente no han
incursionado en este mercado.
INSTRUMENTOS DE POLTICA DESARROLLADOS O EN DESARROLLO
Fondo Nacional de Garantas
El Fondo Nacional de Garantas es una sociedad de economa mixta vinculada al Ministerio
de Comercio, Industria y Turismo. Fue creado en febrero de 1982 con aportes del Instituto de
fomento industrial, IFI, y las diferentes seccionales de Acopi. El Fondo ofrece varios
productos (garantas) con el fin de que las empresas, especialmente, las de menor tamao,
que en general cuentan con garantas insuficientes puedan tener un mayor acceso al crdito
(Tabla 2). Los plazos de las garantas dependen del plazo del crdito que el intermediario
financiero fije, a excepcin de las lneas Cmara de Comercio Pequea Empresa, Cmara de
Comercio Mediana Empresa y Cmara de Comercio Creacin de Empresa.
Con el propsito de mejorar y ampliar la prestacin del servicio, el FNG inici en 1995 un
proceso de reestructuracin, dentro del marco de su objeto social y en desarrollo de su
funcin de ampliar el acceso al crdito para la mipyme. Con esta reestructuracin el FNG
persegua dos objetivos fundamentales: i) lograr un sustancial crecimiento de sus actividades
a travs de descentralizacin de los servicios y la conformacin de fondos regionales y, la
automatizacin de las garantas, y ii), la autosostenibilidad de la entidad en el largo plazo a
travs de la adopcin de medidas de control de riesgo implcito y la obtencin de ingresos
suficientes para cubrir las garantas. Adicionalmente, en 1999 la Fondo recibi una
capitalizacin de $100.000 millones (ordenada por la ley 550 de ese ao) con el fin de
ampliar su radio de accin en una coyuntura de fuerte restriccin crediticia derivada de la
crisis del sector financiero en esos aos.
En cuanto a las polticas transversales se evidencian progresos importantes aunque todava
quedan ajustes por hacer. Principalmente deben hacerse esfuerzos para poblar las bases de

datos del sector financiero, para lograr un esquema de garantas y de derechos de acreedores
eficiente y para reducir algunos elementos que pueden catalogarse de represin financiera y
que pueden tener un efecto negativo importante sobre el acceso al crdito del sector
financiero.
El Gobierno debe promover la realizacin de un estudio que identifique los impedimentos
regulatorios e institucionales que puedan retrasar y desincentivar el desarrollo de la industria
de capital de riesgo. Los temas que debe abarcar este estudio estn relacionados con leyes o
normas empresariales, impositivas y las que rigen las bolsas de valores de cada pas, con la
estructuracin de inversiones y los derechos de los inversionistas minoritarios y con los
mecanismos de salida de los capitales de riesgo.
Realizar esfuerzos para promover el desarrollo de la informacin crediticia especfica al
microcrdito.
Promover el desarrollo de informacin sobre desempeo empresarial en lo relacionado con
comportamiento de pagos (proveedores, facturas, grandes superficies, etc).
La aprobacin y puesta en marcha de la Ley de Habeas Data va a reducir la resistencia que se
haba percibido por parte de empresas del sector real, comercio y servicios para
complementar la informacin de las bases de datos del sector financiero. Ello, en la medida
en que el Gobierno establecer la forma en la cual los bancos de datos de informacin
financiera, crediticia, comercial, de servicios y la proveniente de terceros pases, debern
presentar la informacin de los titulares de la informacin. Como dentro de los planes
estratgicos de la poltica de la Banca de las Oportunidades en el corto plazo est el de
promover la ampliacin de la informacin de las bases de datos con las que cuenta la
actividad financiera, ser a travs de la misma que debe adelantarse y desarrollarse el
esfuerzo para que las diferentes fuentes de informacin que existen en el pas puedan
complementar la contenida en las bases de datos del sector financiero.
Apoyar el proyecto de reforma financiera que adelanta el Gobierno en lo concerniente a la
normativa sobre tasa de usura. El proyecto permitir superar la complejidad normativa que
tiene el rgimen general de tasa de inters y as dar mayor transparencia y estabilidad a los
contratos crediticios.

El financiamiento contina siendo una de las principales dificultades para el desarrollo de

las micro, pequeas y medianas empresas en Colombia y Amrica Latina, no obstante existen
avances experimentados en materia de desarrollo y profundidad financiera. Parte importante
de estas empresas no logra acceso a condiciones formales de crdito debido a los altos costos
de tasa de inters, elevados colaterales y complejos requerimientos tcnicos y burocrticos,
generados por problemas de asimetras de informacin. Esto las obliga a recurrir a fondos
propios o de proveedores. El problema consiste tambin en el tipo de acceso: las pymes que
reciben financiamiento a menudo no pueden contar con instrumentos o plazos que respondan
a sus necesidades. Tales limitaciones son todava ms ntidas cuando se comparan con las
condiciones que enfrentan las grandes empresas, que se benefician de un mejor y mayor
acceso al crdito comercial. La ausencia de acceso al crdito en condiciones equitativas se ha
transformado en otra fuente de desigualdad y de heterogeneidad estructural para el sector
productivo de la regin, representando un importante freno para el desarrollo.
La evolucin y estructura del sistema financiero latinoamericano contribuyen a explicar, en
parte, estas fallas en los mecanismos de financiamiento y acceso al crdito de las pymes. La
transicin en el modelo de negocios de la banca comercial desde un esquema de banca
relacional a otro de banca multiservicio, debido a la introduccin de mtodos de riesgo
crediticio nicos, basados en la capacidad de pago y no en la viabilidad del proyecto, junto
con esquemas de financiamiento poco flexibles, requerimientos de colateral elevados y mayor
dependencia de los bancos en la comisin sobre las operaciones ( fees), han incidido
negativamente en el acceso al financiamiento de las empresas de menor tamao. Otras
caractersticas del sistema financiero, como la concentracin bancaria, los altos mrgenes de
intermediacin, la extranjerizacin, e incluso la dolarizacin, tambin afectan los
mecanismos de crdito y pueden ayudar a comprender la persistente dificultad para garantizar
mayor acceso al crdito.
Los sistemas de garantas se han ido consolidando en los ltimos aos como un mecanismo
efectivo de accin pblica en casi todos los pases de la regin. Si bien se han extendido los
sistemas de garantas con financiamiento pblico o mixto, estos pueden enfrentar varios
problemas (morosidad, insuficiencia de recursos, plazos, etc.), lo que dificulta la relacin con
los bancos que otorgan los crditos. Para subsanar algunos de estos inconvenientes es
necesario un trabajo conjunto con los bancos comerciales, de modo que las garantas sean
aceptadas y correctamente valoradas, y que las lneas de financiamiento sean gestionadas
junto con las garantas. Las garantas deben generar adicionalidad al permitir que los bancos
aumenten su cartera de clientes, incorporando nuevas empresas. (CEPAL.2013).

La poltica latinoamericana financiera es realmente des-equitativa como lo expresara la Dra.

Dora Velazco, en realidad ah vendran a entrar muchas preguntas: cuando cambiara el
panorama y las exceptivas de crediticias? Sera tan factible como lo expresan en Colombia,
el emprenderismo?. Como es bien sabido para las pequeas y medianas empresas es muy
complicado primero porque al entrar a la legalidad los tramites no son tan sencillos y adems
los impuestos y dems costos en que se incurre con entidades financieras son altos,
demasiado altos para un empresario que no contiene con el suficiente colchn o
reconocimiento financiero para sobrepasar una crisis o progresar, pues crecer puede significar
en cierto momento, endeudamiento, arriendos costosos, para sacrificar un aumento de la
1 Dora Velasco H.

rentabilidad, que en ocasiones no sea recompensado monetariamente, esto es realmente lo

que hace que muchas de las empresas que nacen, y mueren con prontitud, por el escaso
respaldo que se brinda por parte de las entidades prestamistas, esto simplemente es un punto
de vista personal, concluyo diciendo que ojala cambie algn da el panorama para contar otra
historia.

CONCLUSIONES

La legislacin financiera es un tema de gran importancia en la medida que le permite

al empresario contar con los elementos de juicio para realizar operaciones financieras acorde
con las nomas, leyes y polticas especficas del rea de nuestro pas, as como evitar ser
afectados sus derechos, garantas y, por ende conocer sus deberes y no incurrir en vicios de
ilegalidad.
La revisin de los contenidos permiti al grupo tener una visin ms clara de la
estructura del curso. Al finalizar la actividad, el grupo adquiri una mayor comprensin de
los contenidos, desarrollo de la creatividad y aprendizaje participativo de la lectura en las
normas financieras.
En este mismo orden de ideas, pero concluyendo, es de gran valor decir que; desde
principios de los aos noventa en Colombia se empez el proceso de desregulacin
financiera, situacin ad portas de la apertura financiera de la poca, en donde los empresarios

como participes de la oferta de bienes y servicios de la economa, actuaron como agente

innatos de la normatividad la cual fue elaborada por los legisladores y sus representantes.
Las leyes y decretos expedidas desde los noventas son objeto de la intermediacin
financiera, el mercado burstil y el mercado de seguros, espacios de participacin empresarial
para la bsqueda de financiacin de cortos, mediano y largo plazo. La apuesta hacia la
financiacin externa se concret a travs de la apertura financiera la cual fue producto de la
econmica impulsada por la Constitucin de 1991.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFCAS

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