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Nombre del curso: Toma de decisiones administrativas y financieras.

Bibliografa:
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Desarrollo.
Antecedentes del problema.
Hechos relevantes del caso.
Comentario personal al hecho
relevante
En el mes de septiembre del La necesidad de privatizar se De
Cul es el hecho relevante

Anlisis crtico utilizando


bibliografa
acuerdo a (POOT, 2013):

89, el gobierno mexicano fundamenta principalmente en:


mejorar la competitividad
presidido por Carlos Salinas de
de la Economa del pas
Gortari anunci la necesidad
La necesidad del Sector
de reprivatizar a Telfonos de
Mxico.
Pblico
de
obtener
recursos para reducir sus
niveles de endeudamiento.
Como todo tiene ventajas y
desventajas para los involucrados.
En consecuencia el STRM, a El adquirir acciones de la serie A
travs de un fideicomiso, estn limitadas exclusivamente
obtuvo de Nacional Financiera para mexicanos y las acciones de
un crdito para adquirir el 4.4% serie L cuentan con voto limitado
de las acciones de la serie A, ante la junta de accionistas. El sr.
acciones con derecho a voz y Gmez deber conocer bien los
voto, y despus tambin derechos que cada una de sus
compro acciones de la seria acciones le otorga, con ello podr
L, acciones sin derecho a tener ms posibilidades de tomar
voto.
buenas decisiones.

La inexperiencia e ignorancia
del
aspecto
financiero
ocasion que, otros de sus
compaeros,
no
supiera
administrar
ni
aprovechar
adecuadamente este beneficio.
Se poda pensar que no
conoca
el
significado
adecuado de una tasa de
inters efectiva, una tasa real,
ni tampoco distingua la
diferencia de los intereses con
los dividendos, y por sus
comentarios se poda inferir
que no conoca el concepto de
ganancias de capital.

Afirmaba saber que la mejor


inversin en Mxico eran los
certificados de la Tesorera
(CETES).

Esto trae como consecuencia un


anlisis
errneo
sobre
los
negocios financieros, en este caso
es parte fundamental del problema
ya que la falta de estos
conocimiento hizo que muchos
inversionistas tomaran la peor
decisin al momento de invertir.
La importancia de entender estos
conceptos es bsica para lograr
cualquier objetivo financiero, la
tasa de inters efectiva nos
muestra la tasa que estamos
aplicando verdaderamente a una
cantidad de dinero en un periodo
de tiempo. En caso de que decida
vender sus acciones deber tener
bien claro que debe obtener una
ganancia de capital positiva, ya
que esta resulta cuando el precio
de venta de un activo financiero es
superior al precio de compra.
Invertir en CETES es una buena
opcin ya que el rendimiento que
recibe el que invierte en estos,
consiste en sacar la diferencia
entre el precio de compra y el de
venta. Son ms seguros en cuanto
a que tienen el respaldo del Banco
de Mxico.

Podemos decir que la privatizacin de


empresas se toma como la nica
opcin
cuando
incrementa
drsticamente el endeudamiento en
moneda extranjera lo que afect a los
monopolios.

(DERECHOCOMERCIAL, 2008): Las


acciones con dividendo preferencial y
sin derecho a voto otorgan a sus
titulares el derecho de percibir un
dividendo mnimo de las utilidades que
haya generado la sociedad al final del
ejercicio, al reembolso de sus aportes
de manera preferencial en caso de
liquidacin de sta y los dems
derechos que les corresponden a las
ordinarias salvo el de participar en las
deliberaciones y votaciones de la
asamblea de accionistas.
(CARLOS, 2011): La ignorancia
financiera o el olvido financiero, son
sinnimos y malas prcticas que te
pueden llevar a la quiebra, al
desorden,
a
asumir
costos
innecesarios, no poder ahorrar, no
contar con capital para realizar logros
superiores
(SOLARES, 2015): Los escenarios
financieros negativos: puede llevarnos
a pensar que ocurrirn cosas que no
son factibles y a tomar decisiones
incorrectas; hacer que no tomemos
decisiones al pensar en riesgos
inexistentes, y por el contrario, puede
llevarnos
a
asumir
riesgos
innecesarios que somos incapaces de
reconocer.

(ESCAMILLA,
2011):
Son
muy
seguros: Los Certificados de la
Tesorera de la Federacin (Cetes) son
uno de los instrumentos que el
gobierno emite para fondearse; a
cambio ofrece una tasa de inters
cobrable al final de un plazo
establecido. Es por eso que son una
de las opciones ms seguras del
mercado, porque el aval' de esta
inversin es el gobierno mexicano, que

est respaldado por un crecimiento


sostenido y finanzas pblicas sanas.

Identificacin de protagonistas.
Protagonistas

Seor Gmez

Telfonos de Mxico, S.A. de


C.V.
Gobierno Mexicano (Carlos
Salinas)
Secretaria de Hacienda y
Crdito Publico
Grupo Carso, Southwestern
Bell y France Cable & Ratio
Sindicato de los Telefonistas
de la Repblica Mexicana
(STRM)

Papel que desempean


Hombre de carcter jocoso y simptico, con estudios truncados de
contador pblico, con mpetu de obtener ganancia a travs de su
ahorro.
Beneficiado econmicamente cuando la empresa fue vendida.
Trabajador sindicalizado de TELMEX.
Recibi de TELMEX un lote accionario con valor aproximado de
$52,727.06 pesos.
En 1999 Cobra dividendos trimestrales por $1,050.00 pesos.
Empresa en proceso de privatizacin

En 1989 anuncian la necesidad de privatizar TELMEX.


Dio a conocer las bases para realizar la venta de TELMEX.
En 1990 publican la convocatoria y las bases para la subasta.
En Diciembre de 1990 notifico a Grupo Carso que haban obtenido la
licitacin de la subasta.
Obtuvieron la licitacin de la subasta de TELMEX
Obtuvieron de Nacional Financiera un crdito para adquirir el 4.4% de
la acciones serie A (con derecho a voz y voto) y acciones serie L
(Sin derecho a voto). 6000 acciones por empleado 6000.

Definicin del problema.


El Sr Gmez tena un desconocimiento total de las inversiones motivo por el cual
especulaba con los trminos que le manejaban por sus acciones. Para poder ver
con claridad su situacin era necesario educarse en los temas relacionados con
las inversiones en la bolsa de valores y la forma en que operan los bancos las
inversiones a plazo fijo.
Tipos de acciones: el Sr Gmez ignoraba por su nula experiencia en la cuestin
de inversiones que las acciones cedidas de tipo comn era la mejor opcin para
su inversin respecto de las preferentes ya que las comunes le daban oportunidad
de recibir parte de sus dividendos; adems, de tener voto y la posicin preferente
de nuevas acciones.
Adems se le estaba otorgando en la casa de bolsa un CONTRATO
DISCRECIONAL el cual considera a un corredor de bolsa o brker a decidir sobre
comprar o vender acciones sin notificar al cliente. Esta era la mejor conveniencia

para el Sr Gmez ya que de haber firmado un contrato NO DISCRECIONAL


estara decidiendo por su propia iniciativa que inversiones realizara en la bolsa de
valores. Al ser un inexperto en estos temas definitivamente la segunda opcin no
le convena en lo absoluto.
El mercado secundario en el cual participaba por la cartera de acciones que tena,
tambin era la mejor opcin para el Sr Gmez. El mercado primario est en
funcin del secundario. Para que pueda existir el primario deben tener los
inversores seguridad de que existir un secundario para generar la reventa de las
acciones. Es decir; valores que ya han sido emitidos por una primera oferta
pblica.
Garanta de capital y dividendos: Los comentarios que a la ligera externaba el
Sr Gmez tenan cierta congruencia entre la cantidad que recibira por el concepto
del dividendo de sus acciones contra los intereses que pagaba un banco en la
poca. El valor de las acciones era ms bajo; por lo tanto, el monto en dinero
resultaba menor que el inters que otorgaba el banco; sin embargo, el valor de
sus acciones podra subir y recibir eventualmente mayor cantidad de dividendos
en comparacin con el banco donde la tasa de inters es fija.
La garanta del capital siempre ser un riesgo en las inversiones, as como para el
Sr Gmez el valor de sus acciones puede incrementar, tambin existe la
posibilidad de que el valor por accin tenga un decremento. Caso contrario en el
banco el capital no corre riesgo salvo que decida retirar una parcialidad o su
totalidad del dinero.
El Sr Gmez debera tener conocimiento de la tasa de inters efectiva.
Generalmente los intereses llevan consigo cargos que hay que descontar para
saber realmente el monto en dinero que recibir por su inversin. Algunos
conceptos son: amortizaciones, comisiones y algunos otros cargos que pudieran
existir. El pago por inters en el banco podra verse disminuido por estas causas.
La renta fija y la renta variable era otra de las partes que el Sr Gmez no entenda.
Mientras que la renta fija aplica para las cantidades que se sabe recibir por su
inversin, las rentas variables no se tiene certeza que cantidad se tendr al final
del periodo o determinado tiempo, incluso los flujos pueden llegar a ser negativos.
De acuerdo a (NEGOCIOS, 2010): Las inversiones de renta fija presentan una
baja rentabilidad y un bajo riesgo, mientras que las inversiones de renta variable
presentan una alta rentabilidad y alto riesgo.
Valor de cartera de 6000 acciones de Telmex al 25 de marzo de 1999 y de los
interesas ganados al depositarlos en el banco.

Riesgo y rendimiento: al realizar una inversin se espera que resulte en una


ganancia, pero no siempre es as. El rendimiento sobre una inversin en un
determinado tiempo resulta en cualquier pago que se reciba como resultado de la
propiedad ms el cambio en el precio del mercado dividido entre el precio inicial.
Ejemplificando: Si el Sr Gmez tiene $52,726.80 un valor que le pagara $1,050.00
en efectivo y suponiendo que valdr $53,200.00 en un periodo de 1 ao. El
rendimiento ser ($1,050.00 + $473.20)/ $52,726.80 el rendimiento ser de 2.88%.
En tanto que el riesgo suponiendo que pone el dinero en el banco a una tasa de
inters fija al trmino del ao todo resulta como esta pronosticado se recibira la
cantidad acordada no ms ni menos. Ahora bien en una accin ordinaria como la
que tiene el Sr Gmez, a un ao el dividendo en efectivo que espera recibir puede
no materializarse, incluso puede llegar a recibir menos o nada. Este es el riesgo
que implica una probabilidad de xito o fracaso.
Opciones de inversin en Mxico: existen varias opciones de inversin para
principiantes como el sr Gmez, algunas de estas son cetes, pagars bancarios,
fondos de inversin y casas de bolsa.
Estar informados del porcentaje de rendimiento que ofrece cada opcin es
importante para compararlo con la inflacin anual. Algunos pagan desde 1.9%
hasta 3.5% aproximado, cuando la inflacin est en el orden del 4%. Entonces su
dinero estara perdiendo poder adquisitivo debido a que no podr comprar la
misma cantidad con el mismo dinero en el presente que en un ao despus.
De acuerdo a lo anterior analizaremos las opciones de inversin para el sr. Gomes

1. Alternativa de inversin en CETES

2. Invertir en la bolsa las acciones de TELMEX

Propuesta de solucin.
De acuerdo a los anlisis anteriores donde se muestran los rendimientos que se
ofrecen al invertir en CETES y el invertir en la bolsa, tenemos que sin el sr. Gmez
decide invertir en la bolsa tendr el siguiente rendimiento.
Si vende las acciones al 01/12/2006
6000 acciones a 17.66 obtendr $105,960.00
Realizando los clculos para esta opcin, el resultado es:
Media
0.037032625
Rentabilidad
101%
Anual
Desviacin

0.171485778

Representa un alto riesgo.

Varianza

0.024077917

Tiene una varianza alta.

Covarianza

0.001049535

Resulta en una relacin directa entre el


valor de la accin de TELMEX y el
MERCADO.

Beta
Rendimiento

0.043589119
79.32390772

Resultado del anlisis y la propuesta de solucin para el sr. Gmez de acuerdo a


lo anterior es, deber invertir en certificados de tesorera (CETES), los cuales le

garantizan un inversin segura y obteniendo rendimientos positivos para su


patrimonio.
Dentro de la metodologa utilizada para el anlisis anterior y de acuerdo a
(LPEZ) tenemos que:
La estimacin de los nuevos Flujos Netos de Caja, y aplicacin de los
criterios de valoracin de los proyectos de inversin.
Determinacin del valor esperado, y la varianza del Valor Actual Neto (VAN)
en funcin del tipo de distribucin.
Estimacin de la probabilidad de que el proyecto de inversin sea rentable
(VAN > 0).

3. Estrategias de mejora
Si la idea principal es obtener la mayor posible ganancia para la fecha del 2006, la
propuesta anterior sera la ms adecuada, mas sin embargo otra posible solucin,
ser la de combinar ambas inversiones, cabe recalcar que la inversin en los
CETES va de mayor tasa a menor tasa conforme pasan los aos, lo cual nos
indica que la ganancia obtenida por los intereses es cada vez menos, mas sin
embargo del lado de las acciones en TELMEX, podemos apreciar que los precios
de cierre son cada vez ms altos al final de la fecha del 2006.
Si partimos de un anlisis donde dividamos un 30% hacia las acciones y el otro
70% a la inversin en CETES, estos son los resultados

Esto representa el 70% invertido en CETES, donde el monto final ser de


$85,735.49
Y el 30% restante de las 6000 acciones que se va a mantener, el cual ser
equivalente a 1800 acciones a 17.66 es igual a $31,788.00
Ya con las 2 inversiones, tendremos que sacar el total el cual ser la sumatoria de
ambas, dando un resultado de $117,523.49
La diferencia entre la propuesta anterior y esta otra alternativa, en trminos de
dinero a tal fecha ser una diferencia de $4,955.78 a favor de la anterior, pero la
ventaja de esta alternativa ser que el Sr. Gmez muy seguramente va a recaudar

ms dinero, ya que la tendencia en los precios de cierre de las acciones, como


mencionamos anteriormente va aumentando, por lo tanto sus acciones muy
posiblemente tendrn ms valor, superando la alternativa de invertir solo en
CETES.