AO DE LA PROMOCIN DE LA INDUSTRIA RESPONSABLE

Y DEL COMPROMISO CLIMTICO

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA

CONTABILIDAD

CICLO

CURSO

ANALISIS FINANCIERO PARA LA TOMA DE

DECISIONES

PROFESOR

CPC INGA FLORES JUDIT

ALUMNOS

:
-

FERNANDEZ MATTOS JENIFER

MARIN QUIROZ DEYVI
SEGURA RODRIGUEZ JORDY
VILLAVICENCIA ACOSTA KEIKO
VIRHUEZ GADEA JOR

NDICE
CARTULA
NDICE

2.

Ratios de Actividad o de Gestin

1.1.
Rotacin de Cuentas por Cobrar (RCC)
1.2.
Periodo Promedio de Cuentas por Cobrar (PPCC)
1.3.
Rotacin de Inventario (RX)
1.4.
Periodo Promedio de Inmovilizacin (PPI)
1.5.
Rotacin de Activos (ROA)
Ratios de Solvencia
2.1.
Apalancamiento Financiero (AF)
2.2.
Activo a Capital en Acciones Ordinarias
2.3.
Estructura de Capital (EC)
2.4.
Pasivo Total a Capital Propio (PCP)
2.5.
Deuda a Largo Plazo sobre Capital Propio (DLPCP)
2.6.
ndice Estructural (IE)
2.7.
Razn de Cobertura de Intereses (RCI)

i
Ii

3
3
4
5
6
6
7
7
8
9
9
10
11
11

ANEXO

ANALISIS DE LOS RATIOS FINANCIEROS

1. RATIOS DE ACTIVIDAD O GESTIN

Estos ndices, tienen como objetivo evaluar el desempeo de la firma, en las
diversas reas de su estructura productiva. Dicho indicadores, sern reflejo de
las polticas y estrategias adoptadas por los directivos, y de la efectividad con la
que manejen sus recursos ante situaciones determinadas. Finalmente, su uso
tambin es empleado para medir la velocidad que demoran algunas partidas de
los EEFF, para convertirse en ventas o en dinero.
Los ms utilizados por analistas son:
1.1. Rotacin de Cuentas por Cobrar (RCC)
Ratio que calcula el nmero de veces que han sido renovadas las cuentas
por cobrar, es decir, la cantidad de veces que la firma otorg crditos a sus
clientes durante el ejercicio. Se deriva dividendo las ventas netas, entre el
promedio de cuentas por cobrar netas.

VN
RCC =
PCCn

Total de ocasiones que las cuentas

por cobrar rotan en el periodo de
anlisis.

Y;

CCi + CCf
PCCn =
2

Donde:
VN
: Ventas Netas
PCCn : Promedio de las Cuentas por
cobrar Netas.
CCi
: Cuentas por cobrar Netas al
inicio del ao.
CCf : Cuentas por Cobrar Netas a
a fin de ao.

Cabe resaltar que en la formula original, el numerador expresa las ventas

netas al crdito, ya que estas generan las cuentas por cobrar.
Tomando estas consideraciones y reemplazando los datos del anexo 1 en la
expresin, obtenemos que nuestra proporcin toma el valor de 7.68:

PCCn = s/.323,354 + s/. 497,877

2
PCCn = s/. 410,616
Y,

RCC = s/. 3,153,534

410616
RCC = s/. 7.68

Ello indica que las cuentas por cobrar rotan 7.68 veces, en el periodo de un
ao. Estas cifras, deben ser tomadas dentro del contexto industrial en el que
se desarrolla la organizacin, comparndola con el promedio representativo
de dicho sector productivo. As, un coeficiente por encima del intervalo medio,
significara que la empresa estara perdiendo clientes potenciales al no
otorgarle facilidades de pago, y uno muy bajo, indicara que se est
flexibilizando demasiado los procesos de cobro, lo cual conllevara, como
consecuencia, a que esta incremente su exposicin, a posibles faltas de pago
de sus clientes.

1.2. Periodo Promedio de Cuentas por Cobrar (PPCC)

Este ndice pondera el nmero de das, que dichas cuentas se convierten en
efectivo, en otras palabras, calcula el tiempo que esta demora en cobrar por
los productos o servicios provedos. Se determina dividendo 365 entre la
rotacin de las cuentas por cobrar.

365

Cantidad de das que le toma a la

firma realizar el cobro de sus
productos o servicios.

PPCC =
RCC

Operando, tenemos que el resultado es 47.53

365
PCCn =

= 47.53
7.68

Entonces, la empresa demora 47.53 das en cobrar los anticipos otorgados

a sus clientes, el cual es un periodo aceptable, porque se considera que
dicha cuentas deben cobrarse entre 30 y 60 das. No obstante, ello depende
de la poltica de la firma, debido a que si, por ejemplo, su estrategia fuese
otorgar crditos hasta 35 das, entonces, el ratio hallado indica que los
clientes no disponen de liquidez suficiente para cancelar sus pagos o que el
departamento de cobranzas es ineficiente en su tarea.

1.3. Rotacin de Inventario (RX)

Es un indicador que mide la eficiencia de la gerencia en la administracin de
las existencias, a travs de la velocidad promedio en que estos entran y salen
del negocio y se convierten en efectivo. Para hallarlo, dividimos el costo de
ventas entre el promedio de inventarios.

CV
RX =

Nmero de veces que los inventarios rotan

durante el periodo de estudio.

Xp

Y,
Donde:
Xi + Xf
Xp =
2

CV

: Costo de Ventas.

Xp

: Promedio de inventarios.

Xi

: Inventarios al inicio del ao.

Xf

: Inventarios al fin de ao.

Empleando los datos del anexo 1, esta razn toma el valor de 6.13

Xp = s/. 197,884 + s/.192,177

2
Xp = s/. 195,031

s/. 1,194,765

Y;
RX =

= 6.13
s/. 195,031

La cifra revela que la firma vende (rota) sus existencias de 6.13 veces al
ao. En general, mientras ms alto sea el ratio implica mayor rapidez en la
venta de su mercadera almacenada, y, por consiguiente, recupera en
menor tiempo el capital invertido, incrementa el retorno que espera por cada
producto.

1.4. Periodo Promedio de Inmovilizacin (PPI)

Como su nombre lo indica, promedia el nmero de das que la empresa
demora en vender su stock acumulado. Se deduce dividendos el nmero de
das contenidas en un ao, entre la rotacin de las existencias.

365

Promedio de das que la compaa

demora en vender sus existencias
en un ao.

PPI =
RX

Sustituyendo los datos, el cociente es igual a 59.54

365
PPI =

= 59.54
6.13

Por tanto, la compaa 59.54 das en vender el stock a sus clientes, es decir
salen al mercado cada 60 das. En ese sentido, conviene a la empresa que
la rotacin sea mayor para incrementar sus ventas y recuperar el capital
invertido en cada unidad con mayor eficiencia.

1.5. Rotacin de Activos (RA)

Es uno de los principales ratios en el anlisis financiero, ya que mide la
eficiencia de la empresa para generar ventas, a travs de sus activos, o dicho
de otra forma, determina el monto total de despachos, en relacin al total de
recursos que se emplea en la produccin.
Se computa dividiendo el total de las ventas netas entre el total de los activos
promedios.
VN
RA =

Y;

ATp

ATi + ATf
ATp =
2

Donde:
ATp : Activos Totales Promedios
ATi : Adtivos Totales al inicio del periodo.
ATf : Activos Totales al finalizar el periodo.

Si el resultado es mayor a la unidad, quiere decir que la empresa esta

aprovechando sus recursos disponibles para generar retornos, en caso
contrario, significa que buena parte de los activos no estn generando
beneficios.
Tomando los datos del anexo 1, la relacin es igual a 1.14

S/. 2,582,415 + S/. 2,970,425

ATp =

= S/. 2,776,420
2

Y;
S/. 3,153,534
RRA =

= 1.14
S/. 2,776,420

Los resultados muestran que por cada nuevo sol invertido, en activos de la
firma, esta genera S/. 1.14 de ventas.
A su vez, se debe tener en cuenta que, dicha inversin variar entre
industrias que muestren distintas intensidades en el uso de mano de obra.
Por ejemplo, una empresa textil (intensiva en el uso de esta ltima)
presentar un indicador mayor, que el de una firma productora de autos
(intensiva en el uso de capital), pues la segunda industria utiliza mayor
cantidad de activos fijos, tales como maquinaria, transporte, plantas
productoras entre otras, para su proceso de produccin, disminuyendo asi
su RA.

2. RATIOS DE SOLVENCIA
Denominados tambin Ratios de Endeudamiento, son aquellos que cuantifican
la capacidad de la organizacin para generar fondos y cubrir sus deudas, las
cuales se componen de: intereses financieros, pago del principal, costos de
crditos, etc., de mediano a largo plazo. Adems, estas razones muestran la
participacin de los acreedores y los socios respecto a los recursos de la firma.
Entre los ms conocidos tenemos:
2.1. Apalancamiento Financiero (AF)
Es una relacin que indica el porcentaje de los recursos de la firma que son
financiados mediante deuda, es decir, expone la proporcin que representa
los pasivos del total activo.
La frmula del ratio se muestra a continuacin:

PT
AF(1) =
AT

Donde:
PT : Pasivos Totales
AT : Activos Totales

De acuerdo a la expresin, si el cociente es alto, la empresa est empleando

ms deuda para financiar sus activos y obtener utilidades; no obstante, si es
reducido revelara que la compaa se vale menos del financiamiento de los
acreedores para producir y generar beneficios.
Utilizando los datos del anexo 1 el valor de la razn es 0.29

S/. 852,347
AF(1) =

= 0,29
S/. 2,970,425

La cifra muestra que el 29% de los recursos con los que opera la fbrica
pertenece a los creedores, es decir, casi la tercera de los activos es
financiada mediante deuda; el resto es aportado por los socios. En ese
sentido, se puede interpretar que por casa S/. 0.29 de pasivos se cuenta con
S/. 1.00 de activos para financiarla.
Por tanto, es un resultado favorable para la firma, ya que dispone de fondos
propios en su estructura de capital que avalen un eventual incremento de
deuda con agentes del sistema financiero, y posee los suficientes recursos
para cancelar a los prestamistas en caso de liquidacin.

2.2. Activo a Capital en Acciones Ordinarias

Otra forma de analizar el nivel de apalancamiento, es cuantificando la
cantidad de activos que se pueden financiar con un monto dado de capital
en acciones ordinarias. Para hallarlo, se divide la partida activos totales entre
el capital invertido de acciones ordinarias.
AT

Donde: Cao es Capital en Acciones Ordinarias

AF(2) =
CAo

De forma anloga al ratio anterior, un coeficiente alto denota que la

compaa est financiando una mayor cantidad de activos con un porcentaje
dado de recursos propios, lo cual aumentar el retorno de dicha cuenta
respecto al coste de la deuda. Por otro lado, un cociente bajo indicara que
el apalancamiento es negativo, debido a que el financiamiento de activos,
con dicha inversin en acciones ordinarias, est disminuyendo, y por ende,
el coste de la deuda supera al rendimiento de los fondos propios.
Operando la relacin con los datos del anexo1, la divisin es igual a 9.23.

S/. 2, 970, 425

AF(2) =

= 9.23

S/. 321,797
Sin embargo, si operamos utilizando los promedios de ambas cuantas, la
relacin asciende a 8.63.
S/. 2, 776, 420
AF(2) =

= 8.63
S/. 321,797

En ambos casos, el apalancamiento es positivo, ya que mientras mayor sea

el volumen de activos financiados, mayor ser el rendimiento del capital
propio.

2.3. Estructura de Capital (EC)

Porcentaje que mide el nivel de endeudamiento de la empresa respecto a
su patrimonio neto, Se calcula dividiendo los pasivos totales entre el
patrimonio neto total.
=

Donde: PN es Patrimonio Neto Total.

Las firmas prefieren mantener el valor de esta razn por debajo de uno, lo
que reflejara que su capital propio supera el monto comprometido con los
acreedores, para tener una garanta de financiamientos futuros. Por el
contrario, si el resultado fuese mayor a 1 mostrara que las obligaciones
superan al patrimonio, siendo probable que la empresa est sobre
endeudada, y encuentre dificultades para acceder a futuros prstamos, en
la medida que los pasivos representen un considerable porcentaje del total
de recursos.
Tomando los datos del anexo 1, el resultado de esta expresin es 0.40.
= /.852,347
/.2,118,078

= 0.40

El factor expresa que la compaa, por un lado, cuenta con los recursos para
enfrentar sus pasivos, ya que por cada S/. 0.40 de deuda, esta posee S/.
1.00 correspondiente a los aportes de los propietarios; y por otro, dispone
de un amplio margen para adquirir una mayor lnea de crdito con terceros.

2.4. Pasivo Total a Capital Propio (PCP)

Esta medida, evala la relacin entre el total adeudado por la empresa, y los
fondos propios para cubrirlos. Se obtiene dividiendo el monto de los pasivos
totales entre el importe del capital propio.
=

Y;

FP = C + Ai +Ca

Donde:
FP: Capital Propio o Fondo Propio
C : Capital
Ai : Acciones de Inversin

Ca: Capital Adicional.

Por lo tanto, al igual que el ratio anterior, las organizaciones ven conveniente
que el factor sea menor a la unidad, ya que indicara que los recursos que
esta posee, son suficientes para solventar sus pasivos.
En el caso de que las obligaciones excedan a los fondos propios, la empresa
se ve en una situacin de riesgo, donde variaciones en la demanda de sus
productos o en su estructura de costos podran llevarla rpidamente a un
escenario de prdidas.
Sustituyendo los datos del anexo 1, tenemos que el ratio es 1.96.
FP = S/. 321,797 + S/. 51,847 + S/. 61,972
FP = S/. 435, 616
= /.852,347
/.435,616 = 1.96
El resultado revela que dichos fondos son insuficientes, para afrontar las
responsabilidades con terceros, ya que por cada nuevo sol en capital propio
se tiene una deuda de S/. 1.96. Por ello, tendr que solventar la diferencia
con otras cuentas del patrimonio.

2.5. Deuda a Largo Plazo sobre Capital Propio (DLPCP)

Su funcin es calcular el grado de endeudamiento de la empresa en el largo
plazo respecto a los fondos propios que posee. Se determina dividiendo los
pasivos a largo plazo entre el capital propio.
=

Donde: PLP es Pasivo a Largo Plazo

En base a la igualdad, un coeficiente menor o igual a 1 denota que la

compaa posee el capital necesario para compensar los anticipos de largo
plazo; en caso contrario, los fondos propios seran insuficientes para cubrir
dichas obligaciones.
Operando las cifras del anexo 1, este ratio asciende a 0.63.
= /.274,801
/.435,616

= 0.63

Lo cual muestra que los compromisos no corrientes representan el 63% de

los recursos propios o, que por cada S/. 0.63 en pasivos, de largo plazo, la
firma dispone de S/. 1.00 en capital propio para solventarlo.
Por lo tanto, la firma cuenta con fundamentos slidos para avalar las deudas
que estn pactadas en plazos mayores a un ao.

10

2.6. ndice Estructural (IE)

Mide el nivel de activos que son financiados mediante el patrimonio neto; es
decir, muestra el margen que la empresa dispone para financiar sus
actividades con recursos provistos de los socios.
Se calcula dividiendo el patrimonio neto entre el total de activos, como se
expresa a continuacin:
=

La industria busca que este ratio sea alto, ya que mostrara una menor
dependencia de la firma respecto al financiamiento con terceros. Por otro
lado, si el cociente es bajo, tendrn un menor respaldo para acceder a
prstamos, pues estara fuertemente ligada a los recursos de sus
acreedores.
Sustituyendo los datos del anexo 1 en la igualdad, el ndice sera 0.71.
= /.2,118,078
/.2,970,425 = 0.71
Ello quiere decir, que el patrimonio neto representa el 71% de los activos de
la compaa; es decir, la firma financia ms de la mitad de sus operaciones,
a travs de sus propios medios.

2.7. Razn de Cobertura de Intereses (RCI)

Conocida tambin con el nombre de Cobertura de Gastos Financieros, es
una proporcin que mide la habilidad de la empresa, para efectuar el pago
de sus intereses o gastos financieros.
Se calcula dividiendo la utilidad operativa entre el monto por intereses
pagados, como sigue:
=

Cantidad porcentual en la que la unidad operativa

Supera el importe de Gasto Financiero.
Donde:
UO: Utilidad Operativa
GI: Pago por Intereses o Gasto Financiero.

Si el coeficiente de la relacin es mayor a la unidad, entonces, la firma podr

cubrir sus gastos financieros; en caso contrario, el pago de intereses a
terceros, no tendr respaldado su cumplimiento. Por ello, el factor debe ser
alto, para que la empresa refleje una buena capacidad de pago en el sistema
bancario.

11

Empleando los datos del anexo 1, el ratio es igual a 38.68.

= /.1,769,020
/.45,733 = 38.68
El resultado refleja que la compaa posee una slida capacidad de pago
frente a los prestamistas, debido a que la gannacia operativa excede en ms
de 38 veces a los gastos financieros. En otras palabras, no afronta
dificultades en su apalancamiento y mantiene un amplio margen para
contrarrestar un eventual incremento de dichos gastos, o una reduccin de
su utilidad operativa.

ANEXO
Anexo 1: Estados Financiero de la Empresa Inka Mining S.A

12

Cuadro N 1: ESTADO FINANCIERO DE INKA MINING S.A

(En Miles de Nuevos Soles)
Cuenta
2007
2008
2009
Activo Corriente
Efectivo y Equivalente de Efectivo
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
Existencias (neto)
Gastos Contratados por Anticipado
Total Activo Corriente
Activo No Corriente
Inversiones Financieras
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)
Activos Intangibles (neto)
Activo por Impuesto a la Renta y PD
Otros Activos
Total Activos No Corriente
TOTAL ACTIVO
PASIVOS
Pasivo Corriente
Obligaciones Financieras
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar a PR (neto)
Impuesto a la Renta y PC
Otras Cuentas por Pagar
Provisiones
Total Pasivo Corriente
Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras
Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas
Pasivos por Impuesto a la Renta y PD
Provisiones
Total Pasivo No Corriente
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO NETO
Capital
Acciones de Inversin
Capital Adicional
Otras Reservas
Resultados Acumulados
Diferencias de Conversin
TOTAL PATRIMONIO NETO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

2010

562,878
275,654
34,242
183,330
24,490
1,080,594

56,129
18,014
74,342
205,532
22,986
377,003

288,103
286,379
36,975
197,884
13,753
823,094

340,857
461,066
36,811
192,177
16,902
1,047,813

95
1,330,130
22,758
12,139
160
1,366,130
2,446,724

95
1,532,834
29,910
10,345
48
1,573,232
1,950,235

7
1,706,747
52,476
48
43
1,759,321
2,582,415

11,952
1,847,546
54,113
8,909
92
1,922,612
2,970,425

10,000
74,135
2,975
0
278,454
0
365,564

10,000
113,057
8,925
0
161,710
0
293,692

10,000
117,382
70,022
141,980
52,165
0
391,549

10,000
140,097
82,723
151,900
70,027
122,799
577,546

50,000
205,560
14,956
6,768
277,284
642,848

40,000
205,560
1,625
18,007
265,192
558,884

30,000
205,560
20,758
48,925
305,243
696,792

20,000
205,560
0
49,241
274,801
852,347

321,797
51,847
61,972
245,000
1,123,260
0
1,803,876
2,446,724
.

321,797
51,847
61,972
245,000
710,735
0
1,391,351
1,950,235

321,797
51,847
61,972
245,000
1,205,007
0
1,885,623
2,582,415

321,797
51,847
61,972
245,000
1,504,486
-67,024
2,118,078
2,970,425

Cuadro N 2: ESTADO DE RESULTADOS DE INKA MINING S.A.

(En Miles de Nuevos Soles)
Cuenta
2007
2008
2009
Ventas Netas
3,187,355 2,711,468 2,223,338

2010
3,153,534

13

Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Gastos de Administracin
Otros Ingresos
Otros Gastos
Utilidad Operativa
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Ganancia (Prdida) por IF derivados
Resultado antes de Part. y del IR
Participacin de los trabajadores
Impuesto a la Renta
Utilidad (Prdida) Neta del Ejercicio

-815,532
2,371,823
-67,437
-37,331
45,100
-157,003
2,155,152
20,667
-16,028
5,463
2,165,254
-168,512
-581,269
1,415,473

-930,793 -1,018,131
1,780,675 1,205,207
-54,192
-53,831
-38,251
-44,236
185,567
10,128
-265,543
-82,994
1,608,256 1,034,274
14,225
935
-19,433
-19,412
91,800
-3,336
1,694,848 1,012,461
-135,528
0
-466,961
-305,593
1,092,359
706,868

-1,194,765
1,958,769
-43,452
-50,456
9,019
-104,860
1,769,020
2,120
-45,733
-3,642
1,721,765
0
-513,796
1,207,969

14