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Buenos Aires, Viernes 15 de Enero de 2016.

Trigo: Cunto Vale?

Luego de los cambios aplicados por el nuevo Gobierno en materia de retenciones y de tipo
de cambio, los precios del trigo han variado significativamente, en todos los casos de
manera positiva. Pero la pregunta de muchos de nuestros clientes es s realmente esta
mejora es todo lo que puede haber o si realmente puede haber ms. Segn nuestra opinin
el trigo, este ao ms que nunca est sufriendo un proceso de descomoditizacin. En otras
palabras, ya no se puede hablar del cereal como un solo mercado. Ya que las diferencias
entre calidades son abismales. Sin embargo, tienen un punto en comn, cuando algo
escasea las exigencias por parte de los compradores se vuelven algo ms flexibles. El caso
ms ejemplar fue octubre de 2013 cuando se compr prcticamente hasta el barrido de los
silos, a un precio de los ms altos de la historia de la humanidad.
Este ao, si bien es diferente, el esquema de oferta y demanda del cereal es bastante
ajustado. En este sentido, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires estima que la cosecha
terminar siendo de 10,1 millones de toneladas. A esta cifra debe agregrsele, por lo menos
3 millones de stocks iniciales. Lo cual dara una oferta que supera los 13 mill. de tons.. Si
tomamos un consumo interno exagerado de 6 millones y un milln de stocks finales,
quedara para exportar 6 millones de toneladas.
En este punto es importante realizar una aclaracin, el sector exportador en la campaa
2014/15 compr segn los ltimos datos del Ministerio de Agricultura (06/01/2015) 8,24
millones de toneladas. De los cuales solamente embarcaron 4,08 millones. La gran incgnita
es qu suceder con los 4,16 mill. de tons. pendientes de embarque. Si suponemos, que
pasan a ser compras de la campaa 2015/16, hay que agregarlas a los 1,34 millones que ya
tienen comprados de este ciclo. Lo cual resultara en 5,50 millones. Es por ello, que es
verdad que vienen retrasadas con respecto a la misma fecha que el ao pasado. No
obstante, no se est teniendo en cuenta las adquisiciones del ciclo anterior.
En este sentido, es probable que las compras de este sector continen acumulndose y en el
segundo semestre de este ao la oferta del cereal pueda resultar ajustada. En dicho
escenario, los precios debieran ponerse firmes. Solamente los podran deprimir, las
proyecciones de una gran siembra y consecuentemente una gran cosecha en el ciclo
2016/17.
Pero volviendo a la calidad, es importante revisar el cuadro siguiente que intenta describir la
competitividad del trigo argentino puesto en Brasil comparado con otros orgenes. En el
mismo se observa que el cereal de nuestro pas, comparado con el estadounidense por
ejemplo llega alrededor de U$S/Ton. 60 ms barato. Es por ello, que segn nuestra
capacidad de negociar el cereal, la capacidad terica de pago es de hasta U$S/Ton. 240,
obviamente siempre y cuando su aptitud califique para dicho mercado.
En sntesis, el panorama de largo plazo de precios del trigo en Argentina es promisorio. Sin
embargo en el corto plazo, es probable que dicha realidad no sea verificada. Nuevamente, la
receta pareciera ser esperar sin leer los diarios por unos meses.

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Anlisis de la Competitividad del Trigo Argentino en el Mercado de Brasil al 15/01/16
Origen

EE.UU. Blando
EE.UU. Duro
Francs
Argentino
Ruso

Embarque

FOB

Enero
196,40
Enero
213,85
Enero
180,61
Enero
190,00
Enero
190,00
(v) vendedor (n) nominal (c ) comprador

Flete

CIF

23,00
23,00
34,00
15,00
35,00

219,40
236,85
214,61
205,00
225,00

Arancel Impuesto
10,0%
Marina
Mercante
21,94
23,69
21,46
22,50

5,75
5,75
8,50
8,75

Costo
Puesto
en
Brasil
247,09
266,29
244,58
205,00
256,25

Diferencia
vs. Trigo
Argentino
42,09
61,29
39,58
51,25

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