Araujo, Barajas, Lugo 1

ITESM Campus Sinaloa

Daniel Araujo Valenzuela A01112219
Jos Lugo Rojo A01113069
Jos Francisco Barajas Garca A01112359
Gumaro lvarez Vizcarra
Administracin Financiera Internacional
Resumen de Artculo 2
13 de febrero de 2015
Exchange rate changes, inflation, and the value of the multinational
corporation

I.

Introduccin
Se est poniendo mucha atencin a los efectos de las diferentes tasas de
inflacin de cada pas y los cambios en el tipo de cambio porque impacta
la rentabilidad y la exposicin al riesgo de las empresas. El artculo habla
de un modelo de dos pases que abarca el asunto de rentabilidad y
analiza

la

maximizacin

de

utilidades

de

una

firma

binacional

oligopolstica bajo los efectos de la inflacin y la devaluacin. La unidad

de anlisis en el artculo es una subsidiara de una firma multinacional
oligopolistca quien vende tanto en su pas de origen como en el
extranjero, en donde las tasas del pas de origen estn sujetas a cambios
y las del pas extranjero permanecen constantes.
Hiptesis: Los principales factores que afectan el riesgo cambiario de una
firma multinacional incluyen la distribucin de sus ventas dentro de los
mercados nacionales y los de exportacin, la cantidad de importaciones
de la competencia que enfrenta el pas, y el grado de sustituibilidad entre
factores de produccin locales e importados.

II.

Las curvas de demanda

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La curva de la demanda local en moneda nacional (MN) es una funcin de

la cantidad, Q1, el nivel de precios al por mayor local, , y la tipo de
cambio, f ($ valor de la moneda local):
P1=P1(Q1, , f)
Lundberg ha demostrado una asociacin positiva entre la inflacin y una
reduccin en la diferencia entre el PNB real y potencial. Debido a esta
interaccin, se ha observado una correlacin positiva entre la inflacin de
precios y el crecimiento real en los pases industrializados en el mundo
posguerra. Se puede esperar que la competencia extranjera reduzca o
elimine los aumentos de los precios internos que normalmente serian
III.

provocados por la inflacin.

La curva del costo
Se asume que la firma utilice tres entradas parcialmente sustituibles en
su funcin de produccin: Ud; bienes y servicios no comercializados,
Ut: bienes y servicios locales comerciales, y Um; bienes y servicios
importados. Entonces el costo total sera una combinacin dada de
entradas: CdUd + qut + CmUm, donde la entrada C son los precios del
dlar. Los precios en dlares de bienes y servicios nacionales
comerciales y no comerciales responden positivamente a la inflacin y
negativamente a una devaluacin. La curva total del costo del dlar de
la firma se convierte en una funcin de la produccin total, el nivel de

IV.

precios al por mayor, y el tipo de cambio:

C1=C1(Q1+Qx, , f)
Inflacin y rentabilidad
Conclusiones:
1. Si la firma est orientada al interior de su pas y no sufre de reduccin
de precios por competencia importadora la inflacin ser beneficiosa
2. Una empresa que es principalmente orientada a la exportacin van a
sufrir un descenso en la rentabilidad durante un perodo de inflacin;
3. Una empresa que compite con importaciones que use muchos
insumos locales probablemente se enfrentar a erosiones de

V.

utilidades durante periodos de inflacin.

Devaluacin y rentabilidad
Conclusiones:
1. Una empresa orientada a la exportacin va a ganar claramente en
rentabilidad en una devaluacin;

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2. Una empresa puramente nacional con poca o ninguna competencia

extranjera va a perder en una devaluacin a menos que aumenta el
ingreso real;
3. Una empresa

enfrentndose

una

dura

competencia

de

importaciones bajo una condicin de demanda razonable puede

beneficiarse de una devaluacin.
VI.

Ciclo y Rentabilidad de la Inflacin Devaluacin

Es importante tomar en cuenta los cambios para el WPI (Wholesale Price
Index) y las tasas de intercambio. El WPI hace referencia al cambio de los
precios que tiene algn producto antes de llegar al nivel minorista.
Las ganancias o prdidas dependen de la magnitud relativa de la demanda y
los costos elasticidades con respecto a la inflacin y los tipos de cambio para

el cual los lmites adecuados an no se han derivado empricamente.

Observaciones:
1. Una empresa orientada a la exportacin depende fuertemente de la devaluacin
para preservar su rentabilidad frente a la inflacin.
2. Una empresa que produce principalmente para el mercado interno ganar bajo los
trminos de intercambio del pas, y la elasticidad de la firma de la demanda con
respecto a la devaluacin.
3. Una empresa frente a la competencia de las importaciones rgido probablemente
perder a cabo durante el curso de un ciclo de la inflacin-devaluacin, a menos
que los trminos de intercambio del pas se deterioran.
VII.
VIII.
IX.

Empresa Binacional
Estrategia de produccin ptima
Una buena manera para disminuir el efecto de la inflacin y las tasas de
cambio en la produccin de una empresa, es distinguiendo el crecimiento y

X.

decremento del costo en tecnologa.

Efecto de las variaciones de la tasa de intercambio en la produccin y el
balance de una transaccin.
Como en el caso de la inflacin, se hacen varios supuestos.

1. La devaluacin causa decrementos y la revalorizacin. crecimientos.

2. La curva del ingreso marginal se basa en el desplazamiento hacia abajo con una
devaluacin y hacia arriba con una revalorizacin.
XI.

Conclusin

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Este artculo ha presentado una definicin econmica de las ganancias o prdidas
respecto a la exposicin de las variaciones de las tasas de intercambio. Se ha
demostrado que el sector de la economa en la que la filial de una empresa multinacional
opera, tiene consecuencias mucho mayores para el impacto de la devaluacin sobre
inflacin o valor en dlares de la firma de la definicin tradicional de contabilidad de los
activos corrientes netos.
Adems, se remarc acerca de la importancia de distinguir entre el crecimiento y
decremento del costo de las tecnologas para la investigacin del impacto de la inflacin o
tasas de intercambio respecto a la direccin y volumen de importacin/exportacin.