Desempeo Econmico del Sector Financiero en Venezuela

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Desempeo Econmico del Sector Financiero en Venezuela

Enrique R. Gonzlez Porras (CV)

enriquergp@starmedia.com
Primer Semestre 2001
Segundo Semestre 2001
Primer Semestre 2002

Primer Semestre 2001

Para el primer semestre de 2001, el sistema financiero venezolano present una leve
recuperacin del Margen Financiero Bruto en 8,20%. Este desempeo se presenta
paradjico si slo se observan las cifras de cierre del Balance del primer semestre de 2001
contra el ltimo semestre de 2000.
Un primer hecho que parece contradictorio es que aun disminuyendo el Total Activo en
6,83% del nivel de cierre de diciembre de 2000 al nivel de cierre de junio de 2001, y
considerando una tendencia sostenida de reduccin del spread bancario, era de esperarse
que el Margen Financiero no creciera.
Por su parte, al considerar que las Captaciones del Pblico cayeron de diciembre de 2000 a
junio de 2001 en 8,50% el crecimiento del Margen Financiero Bruto podra conseguir
explicacin. Pero al observar el promedio mantenido por el sistema financiero nacional en
sus captaciones en ambos semestres de estudio, puede hacer parecer ms complicada
comprender el incremento del Margen Financiero bruto, ya que le saldo promedio de
captaciones crecieron en 4,15%. Es de esta manera que se esperara que se incremente
los Gastos Financieros ante un escenario de reduccin de spread bancario.
Esta situacin que parece un tanto paradjica en un principio es lo que motivo a la
realizacin de este anlisis, donde, por medio de un estudio de la evolucin de ambos
semestres (ltimo de 2000 y primero de 2001), considerando los montos promedios, y sus
tasas implcitas se intentar dar explicacin al crecimiento del Margen Financiero Bruto, as
como apuntar cuales fueron las variables que determinaron tal desempeo.
Desarrollo:
Para determinar las causas del crecimiento del Margen Financiero Bruto, se analizar tanto
la evolucin de los Ingresos Financieros, como el desempeo de los Gastos Financieros.
Ingresos Financieros:
Iniciaremos este anlisis revisando cual fue el desempeo de los Ingresos Financieros,
haciendo especial nfasis en los Ingresos por Inversiones en Ttulos Valores y en los
Ingresos por Cartera de Crditos. Tanto el rubro Inversiones en Ttulos Valores como la
Cartera de Crdito ostentan las ms importantes participaciones sobre el Total Activo, de
hecho la participacin conjunta de estos para el cierre de 2000 asciende a 61,50%,

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semestre de 2000 a 20,90% durante el primer semestre de 2001.

Los Ingresos por Inversiones en Ttulos Valores creci en 18,92% del segundo semestre de
2000 al primer semestre de 2001, pasando de esta manera de 328.399,02 millones de
bolvares a 390.535,98 millones de bolvares respectivamente. Ahora bien, sabiendo que
hubo un incremento en el nivel promedio de las Inversiones en Ttulos Valores, as como en
el rendimiento implcito de los mismos, se quiere identificar los efectos tasas o rentabilidad y
monto que determinaron el crecimiento de 18,92% en los ingresos provenientes de este tipo
de inversin. El crecimiento en trminos absolutos de los Ingresos por Inversiones en
Ttulos Valores asciende a 62.136,96 millones de bolvares.
En los anexos a este escrito se evidencia que el efecto tasas colabora con 946,6 puntos
bases al crecimiento de los Ingresos por Inversiones en Ttulos Valores. En trminos
absolutos este efecto aporta 31.088,74 millones de bolvares, lo que representa un 50,03%
sobre el monto de crecimiento de los Ingresos por Inversiones en Ttulos, representando
este efecto el que con mayor fuerza potencia el crecimiento.
En un segundo orden, se encuentra el efecto monto, que colabora con 28.363,14 millones
de bolvares al crecimiento de los Ingresos por Inversiones en Ttulos Valores, lo que
representa un 45,65%. Expresado en puntos base, el efecto monto aporta 863,6 bastante
cercano al aporte realizado por el efecto tasas.
Por ltimo, el efecto tasas sobre el monto adicional en el nivel de las Inversiones en Ttulos
Valores aporta tan slo 2.685,1 millones de bolvares, que porcentualmente representa un
4,32%. En trminos de puntos base este efecto aporta 81,7 de los 1892 puntos base de
crecimiento de los Ingresos por Inversiones en Ttulos Valores.
El resultado neto de los tres efectos (31.088,96+28.363,14+2.685,07 millones de bolvares),
lgicamente iguala el valor de 62.136,96 millones de bolvares de crecimiento en trminos
absolutos de los Ingresos por Inversiones en Ttulos Valores.
Por su parte los Ingresos por Cartera de Crditos cayeron en 3,25% en su valor promedio
del segundo semestre de 2000 al primer semestre de 2001.
En el caso de los Ingresos por Cartera de Crditos se presenta un hecho interesante ya que
el nivel promedio del primer semestre de 2001 incrementa su monto en 31.204,5 millones
de bolvares, al ser comparado con el nivel promedio del segundo semestre de 2000, pero
aun as los ingresos por esta fuente disminuyen. Las tasas implcitas cayeron de 28,06% en
el segundo semestre de 2000 a 26,99% en el primer semestre de 2001.
El efecto tasas para el caso de los Ingresos por Cartera de Crditos constituyen el de mayor
fuerza, restando 40.595,39 millones de bolvares al nivel de Ingresos, y representando un
110,81% sobre el efecto neto o conjunto en el que se redujo el total de los Ingresos por esta
actividad activa. En trminos de puntos base, este efecto resto 359,9 al aporte de los otros
dos efectos restantes.
El segundo efecto en importancia es el efecto monto, el cual gracias a un incremento de
31.204,5 millones de bolvares en la Cartera de Crdito mantenida, sum 4.107,23 millones
de bolvares a la evolucin de los Ingresos por Cartera de Crdito. Como puede observarse
este efecto fue ms que descontado por el efecto tasas. El efecto monto en aport 36,4
puntos bases al efecto neto de los tres efectos presentes.
El efecto de menor importancia o participacin determinstica sobre el desempeo de los
Ingresos por Cartera de Crdito fue la tasa sobre el monto adicional, que slo resto al
desempeo de los ingresos 147,83 millones de bolvares, lo que representa tan slo 1,3
puntos bases sobre el efecto conjunto.
El resultado conjunto de los tres efectos constituye el incremento de los Ingresos por
Cartera de Crdito, que en este caso asciende a -36.636 millones de bolvares.
Continuando con una secuencia de construccin del Margen Financiero Bruto, el monto
absoluto que aporta la evolucin de los Ingresos por Inversiones en Ttulos Valores ms el
monto resultante de la evolucin de los Ingresos por Cartera de Crditos se ubica en
25.500,96 millones de bolvares, recordemos que estas dos fuentes de ingresos
representan ms del 90% sobre los Ingresos Financieros totales.
Por el lado de los Gastos Financieros y particularmente de los Gastos por Captaciones del
Pblico, el sistema financiero nacional muestra una importante reduccin, que posibilita un
crecimiento del Margen Financiero, potenciando el crecimiento que por su parte logra los
Ingresos Financieros. Especficamente la reduccin de los Gastos por Captaciones del
Pblico se ubica en 8,98%, que en trmino absoluto asciende a 38.737,02 millones de
bolvares. La tasa implcita de las Captaciones del Pblico descendi de 5,94% en el
segundo semestre de 2000 a 5,18%. Ante la premisa de una reduccin del spread bancario,

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54.400,02 millones de bolvares, monto que representado en puntos bases se ubica en

1.260,59.
El efecto monto, sumando 17.923,38 millones de bolvares a la diferencia de los Gastos por
Captaciones del Pblico entre el segundo semestre de 2000 y el primero de 2001,
constituye el segundo efecto en fuerza determinstica. Este efecto aporta 415,3 puntos base
a la suma total de los efectos.
En un ltimo lugar en fuerza determinstica se encuentra el efecto tasa sobre el monto
adicional que resta 2.259,40 millones de bolvares, representando 52,3 puntos bases
negativos.
El resultado conjunto de los tres efectos (-54.400,02+17.923,38-2.259,40 millones de
bolvares) asciende a -38.737,02 millones de bolvares, monto que representa la diferencia
absoluta entre los Gastos por Captaciones del Pblico promedio del segundo semestre de
2000 al primer semestre de 2001, y que en trminos relativos representa la cada de 8,98%
antes mencionada.
Conclusiones y Observaciones:
Como queda evidenciado en uno de los cuadros anexos, los Gastos Financieros aportan
por medio de su reduccin de 12,04%, unos 450 puntos bases de los 820 puntos bases en
los que consiste el crecimiento del Margen Financiero Bruto. Mientras que los ingresos
Financieros por medio de su crecimiento de 0,09%, aportaron los restantes 371 puntos
bases que componen el crecimiento del Margen Financiero Bruto. Lo anterior significa, que
si bien el nivel en monto de los Ingresos Financieros en valor absoluto supera al de los
Gastos Financieros, la reduccin de estos ltimos fue lo suficientemente fuerte como para
superar en valor absoluto al crecimiento de los Ingresos Financieros.
La principal conclusin a la que se llega con este anlisis es que la reduccin en la
remuneracin efectiva sobre las captaciones constituye el elemento que motorizo el
crecimiento del Margen Financiero Bruto, a pesar de que el nivel mantenido de Captaciones
del Pblico durante el primer semestre de 2001 super al de segundo semestre de 2000. Lo
anterior termina significando que la maniobrabilidad de la banca ante escenarios de
reduccin del mercado y de reduccin del spread nominal, le permite incrementar los
mrgenes del negocio estrictamente financiero.

Segundo Semestre 2001

El sector Financiero result ser el quinto sector de los que compone la economa nacional
por su desempeo econmico durante el tercer trimestre de 2001. Este ao signific para el
sistema financiero un ao histrico, debido a que la liquidez monetaria creci nominalmente
muy por debajo de lo esperado y de su comportamiento habitual. Es resaltante que el nivel
de la liquidez monetaria para octubre de 2001 de Bs. 15.100.308 millones no super el nivel
alcanzado el mes de diciembre de 2000 de Bs. 16.284.578 millones, slo recuperando nivel
gracias a las inyecciones estacionales decembrinas, a saber, aguinaldos, utilidades, bonos,
y los tres meses de utilidades anunciados por el ejecutivo nacional.
Es de esta manera que, aunado al proceso de desmonetizacin de la economa
venezolana, el sistema financiero se enfrenta a un mercado que se ha venido reduciendo, y
que, obliga tanto a reguladores como a participantes del mercado a manejar la hiptesis de
una arquitectura financiera ms concentrada para el sector. Ms sin embargo, la
agudizacin de la situacin poltica nacional y la radicalizacin del "proceso revolucionario",
que coadyuv a una intensa actividad en el mercado bancario, oblig al B.C.V a
incrementar la remuneracin de los ttulos pblicos, siempre en defensa del sistema de
bandas y del nivel de reservas internacionales, permitiendo a su vez, una apertura del
spread bancario.
El Sector Financiero incremento el total de sus activos durante el segundo semestre de
2001 en 10,51%, por su parte el subsistema Banca Universal y Comercial lo hizo en
14,32%.
La diferencia anterior se explica por el hecho que las instituciones financieras ms grandes
y mejor posicionadas son bancos universales, y el tamao de planta de las mismas les
permite mantener y absorber mayores participaciones sobre la liquidez monetaria, as como
una mayor capacidad de colocacin de fondos. Es as como el total activo del subsistema
Banca Universal y Comercial pasa de Bs. 20.266.682 millones a Bs. 22.397.519 millones.
Tambin hay que acotar que los procesos de fusiones y de transformacin de entidades de
ahorro y prstamo con instituciones bancarias han venido facilitando el fortalecimiento del
subsector banca universal y comercial.

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unos requerimientos de efectivo mayores ante la profundizacin de los movimientos en el

mercado cambiario y a los retiros estacionales esperados hacia finales de ao.
En lo que al monto destinado a las Inversiones en Ttulos Valores se refiere, este se
increment durante el perodo mencionado en 8,33%, ubicndose al cierre de 2001 en Bs.
3.569.684 millones. La participacin de este componente del activo sobre los Activos
Totales se ubic en 16,52%, lo que no contrasta significativamente del 17,43% de junio de
2001, sin embargo la tasa promedio ponderada reportada por los Repos de subastas no
competitivas para el segundo semestre de 2001 se ubic en 21,03% lo que s contrasta con
el promedio de tasas de 16,51% de las subastas iniciadas durante el primer semestre de
2001.
La Cartera de Crditos de la Banca Universal y Comercial creci 16,35% de junio a
diciembre de 2001, incrementando su participacin sobre el Total Activo de 42,81% a
43,57%. Es de esta manera que la Cartera de Crdito del subsistema Banca Universal y
Comercial se ubic para finales de diciembre de 2001 en Bs. 9.415.248 millones.
El rendimiento que dicha cartera report fue afectado por el movimiento de las tasas activas
promedio ponderadas de los seis primeros bancos, que pasaron de junio a diciembre de
2001 de 23,37% a 27,66%, lo que se traduce en un incremento absoluto de 4,29.
Ahora bien, el total pasivo del sistema financiero se increment en 10,36% durante el
segundo semestre de 2001, ubicndose al cierre del ao en Bs. 19.189.502 millones,
mientras que el subsistema Banca Universal y Comercial vio incrementar su total pasivo en
15,03% durante el segundo semestre de 2001, para cerrar en un monto de Bs. 18.587.173
millones.
Los depsitos en Cuentas Corrientes incrementaron su participacin sobre las Captaciones
del Pblico, pasando de junio a diciembre de 45,41% a 46,39%, creciendo este tipo de
cuentas durante el segundo semestre de 2001 en 15,02%, cerrando as en Bs. 7.472.937
millones, por su parte los depsitos a ahorro y a plazo crecieron 9,87% y 10,35%
respectivamente, ubicndose en Bs. 4.612.839 millones y Bs. 3.092.924 millones. Las cifras
anteriores muestran como el subsistema continuo recomponiendo sus captaciones hacia
una estructura menos onerosa, y que particularmente ante el incremento de las tasas
nominales remunerativas del ahorro cobran racionalidad minimizadora de costos
financieros.
El Margen Financiero Bruto se increment en 9,09% del primer semestre al segundo
semestre de 2001. Este desempeo estuvo principalmente determinado por un crecimiento
de 11,58% en los Ingresos Financieros del sistema, y contrarrestado parcialmente por un
incremento de los Gastos Financieros en 17,40%.
Los Ingresos Financieros aportaron 1653 puntos bases al incremento del Margen
Financiero Bruto, puntos bases que veran contrarrestarse parcialmente por el incremento
de los Gastos Financieros y su desaporte al Margen Financiero Bruto.
Uno de los componentes delos Ingresos Financieros, los Ingresos por Ttulos Valores
crecieron 0,56%, aportando 20 puntos bases al crecimiento de 9,09% del Margen
Financiero Bruto. La tenencia promedio de Ttulos Valores en manos de las instituciones del
sistema fue menor en el segundo semestre de 2001 comparada con el primer semestre de
2001, pero el efecto tasa producto del incremento de los rendimientos de los ttulos valores
super al efecto negativo de mantener un monto menor en este tipo de inversiones.
Los Ingresos por Cartera de Crdito aumentaron durante el segundo semestre de 2001 en
14,60%, aportando 1438 puntos base al crecimiento total de 9,09% del Margen Financiero
Bruto. El incremento reportado por los Ingresos por Cartera de Crdito se explica en un
primer orden, por el incremento experimentado por las tasas activas durante el periodo, y
en segunda instancia por el crecimiento del monto promedio de la Cartera de Crdito para
el segundo semestre de 2001.
Un hecho destacable lo constituye la contribucin que al Ingreso Financiero hiciera las
Disponibilidades, que vieron incrementar su nivel en 36,13%, aportando, a su vez, 132
puntos base al incremento del Margen Financiero Bruto.
Entre tanto, los Gastos Financieros crecieron 17,40%, desempeo que estuvo determinado
por en incremento arrojado por los Gastos por Captaciones del Pblico de 14,42%, y que
particularmente se debe al incremento de las tasas pasivas y a un promedio de
Captaciones del Pblico mayor durante el segundo semestre de 2001. Los Gastos por
Captaciones del Pblico aportaron al crecimiento del Margen Financiero Bruto 511 puntos
base negativos. Es de esta manera que los 1653 puntos bases aportados por los Ingresos
Financieros y los 744 puntos bases negativos de los Gastos Financieros suman los 909
puntos bases (9,09%) de crecimiento del Margen Financiero Bruto.

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Entre las cifras mostradas por el sistema financiero al cierre del segundo semestre de 2001
destaca particularmente los Gastos de Transformacin, los que crecieron slo en 1,74%. Lo
anterior constituye evidencia del esfuerzo desplegado por las instituciones que componen el
sistema en busca de una mayor eficiencia, no slo en su funcin de intermediacin
financiera, sino tambin en la prestacin de servicios y sistemas de pagos. En especfico,
los Gastos de Personal y os Gastos Operativos se incrementaron 1,58% y 1,31%
respectivamente.
El desempeo positivo mostrado por los Ingresos de Cartera de Crditos y por los Ingresos
por Inversiones en Ttulos, determinados principalmente por el incremento de las tasas de
inters y por un incremento en la Cartera de Crditos, as como la racionalizacin en el nivel
de Gatos de Transformacin, permitieron que para el cierre del segundo semestre el
Margen de Intermediacin Financiera fuese positivo, ubicndose en Bs. 43.604 millones.
Continuando con el estado de resultados, los Otros Ingresos Operativos y Otros gastos
Operativos crecieron 27,51% y 53,28% respectivamente, permitiendo que el Margen del
Negocio se ubicara sobre los Bs. 365.576 millones, monto que determina un crecimiento de
41,34% para el cierre del segundo semestre de 2001.
En lo que al Resultado Neto se refiere, este creci en 43,44%, con lo que este pas del
primer semestre al segundo semestre de 2001 de Bs. 241.214 millones a Bs. 345.995
millones.
La descripcin anterior obedece al nuevo clima poltico y de incertidumbre del pas, que
alimenta la situacin actual del mercado cambiario, y que a travs de los particulares tres
aos de la actual gestin se ha exacerbado. Es as como aunado a las polticas de altos
rendimientos de ttulos pblicos para resguardar el valor de la moneda nacional y al nivel de
reservas internacionales, los requerimientos de financiamiento del gobierno canalizados en
el mercado interno obligan a ofrecer cada vez mayores tasas por los escasos bolvares
presentes en el mercado de dinero.
_________________________________________________________________________
Primer Semestre 2002
La economa y el sistema bancario venezolano durante el primer semestre del 2002

Entorno Econmico:
El desempeo de la economa venezolana durante el primer semestre del ao 2002, estuvo
influenciado principalmente por una coyuntura de convulsin poltica que alcanz su nivel
mximo en los sucesos acaecidos en Caracas el 11 de abril. Destaca durante el primer
trimestre del ao el decrecimiento de la actividad econmica petrolera, que hacindolo en
7,60% impuls un decrecimiento global de 4,20%, por su parte el sector no petrolero
decreci en 2,60%.
Las expectativas oficiales al inicio del ao sobre el crecimiento econmico, alrededor del
100% lucen de difcil realizacin, toda vez que la recuperacin requerida en la actividad
econmica para el segundo semestre que logre contra-restar la cada del primer semestre,
no posee asidero ante las polticas de ajuste de carcter contractivo fiscal y ante la
depreciacin cambiaria. Lo anterior ha tenido un impacto negativo alrededor de la
posibilidad que tendra el gobierno para cuadrar sus cuentas fiscales, sin que tenga
impactos inflacionarios y recesivos.
La insistencia por parte del gobierno al final del ao 2001 de mantener el sistema de
bandas y el posterior anuncio presidencial de febrero de 2002, que implic una flotacin
cambiaria, as como la dilatacin de la discusin en la Asamblea Nacional del Programa
Econmico diseado por el ministro Tobas Nbrega y de las reformas fiscales que este
sugiere, genera incertidumbre en los agentes econmicos. La incertidumbre se traduce en
la falta de credibilidad acerca de la sostenibilidad de la gestin fiscal y sobre la celeridad
que pueda imprimrsele a los ajustes y reformas fiscales que hagan financieramente viable
a la actual gestin. En el mismo orden de ideas, el efecto anuncio que genera el
pronunciamiento sobre un recorte fiscal, as como el efecto inflacionario y reductor de la
capacidad de compra de una devaluacin en el orden del 70% para el segundo semestre,
produce re-estimaciones hacia la baja de las expectativas de venta y de inversin por parte
de los agentes econmicos.
El desempeo del sector petrolero se vio principalmente afectado por la cada de los
precios del petrleo, que paso de un promedio de 22,27 US$/barril los primeros cuatro
meses de 2001 a 18,59 US$/barril, durante los mismos meses correspondientes al 2002.
Esta cada del precio promedio de la cesta petrolera venezolana se ubica en 16,52%, que
ante un nivel de produccin de 2,8 millones de barriles diarios, termina significando una

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crecieron durante este primer trimestre. El crecimiento reportado por el sector durante el
trimestre en cuestin result 6,20%, que aun cuando fue positivo, representa una
desaceleracin con relacin al ritmo de crecimiento promedio de 14,57% mostrado durante
los ltimos cuatro aos.
Por su parte el sector Electricidad y Agua result ser el otro sector de la economa nacional
que creci durante el primer trimestre de 2002. El mencionado sector mostr un crecimiento
de 2,60%, con respecto al primer trimestre de 2001, crecimiento inferior al 3,88% arrojado
durante el mismo periodo del ltimo ao. La desaceleracin del crecimiento se encuentra
determinada por la prdida de poder adquisitivo por parte de la poblacin ante la
devaluacin y el alza de los precios internos, que restringen el presupuesto de los distintos
agentes econmicos.
En el mismo orden de ideas, destaca el desempeo negativo mostrado por los sectores
Construccin, Manufactura y Comercio, que respectivamente decrecieron en 9,2%, 6,3% y
5,7%, superando el promedio de decrecimiento nacional.
El sector Construccin por representar el sector de la economa ms expuesto a los ciclos
econmicos y por ello, representar el sector ms voltil de la economa nacional, represent
el sector de mayor contraccin en su actividad econmica. Este desempeo contrasta con
el crecimiento que obtuvo el sector durante el primer trimestre de 2001 de 15,7%, y que
constituy el mayor crecimiento mostrado por los sectores que componen la economa
nacional. El programa de ajuste fiscal, as como la reduccin de los ingresos petroleros,
redujeron las principales fuentes de pago y financiamiento con los que cuenta el sector,
aunado al hecho de que los principales recortes que recurrentemente realizan los gobiernos
en sus presupuestos corresponden a los planes de infraestructura.
Cifras del ente emisor, muestran que para abril de 2002 el ndice del volumen de la
produccin de la industria manufacturera privada decreci en trminos puntuales en 6,93%.
Este desempeo recesivo de tanto el sector manufactura como del sector comercio se
encuentra impactado por el repunte inflacionario durante el ao en curso. La inflacin
acumulada durante el primer semestre de 2002 asciende a 12,74%, contrastando de esta
manera con la acumulada durante el primer semestre de 2001, ubicada en 5,94%. Esta
inflacin acumulada anualizada arroja un valor de 27,10%, principalmente determinada por
la devaluacin del tipo de cambio en lo que va del ao. Tanto la inflacin como la
devaluacin han reducido el poder de adquisitivo de los venezolanos, a la par que ha
contrado el poder de compra de la moneda nacional, elementos que conjuntamente
producen una constriccin presupuestaria y por tanto reduccin de la demanda privada.
Finalmente, el sector Financiero result penltimo entre los sectores comprendidos en la
actividad no petrolera y despus del sector Construccin en lo que a su desempeo
econmico durante el primer trimestre de 2002 se refiere. El sector decreci durante el
primer semestre en 7,30%, desempeo que se encuentra principalmente determinado por la
prdida de profundidad del mercado de dinero. Durante primer semestre de ao 2002, la
liquidez monetaria mostr un decrecimiento en trminos corrientes en 10,24%, pasando de
diciembre de 2001 de un monto de Bs. 17.015.427 millones a Bs. 15.272.761 millones para
junio de 2002, esta reduccin en trminos reales fue mayor, ubicndose en 20,43%.
Es as como, la reduccin de la liquidez, la quema de reservas internacionales y fuga de
capitales, y el proceso de desmonetizacin de la economa venezolana, posiciona al
sistema financiero en un proceso de contraccin de su mercado, reduciendo sus
posibilidades de negocio, de intermediacin y de prestacin de servicios financieros y de
pago.
El sector Financiero en su conjunto vio decrecer el total de sus activos durante el primer
semestre de 2002 en 3,97%, mientras que el subsistema Banca Universal y Comercial lo
hizo en 3,46%, la diferencia se debe bsicamente a que este subsistema agrega a las
instituciones financieras ms grandes y de mayor participacin sobre el total sistema, esto
les permite amortiguar mejor la reduccin del mercado, an cuando esto pudiera implicar
mayores costos financieros. Es as como el total activo del subsistema Banca Universal y
Comercial pasa de Bs. 22.397.519 millones a Bs. 21.509.398 millones.
Las Disponibilidades del subsistema Banca Universal y Comercial decrecieron de diciembre
de 2001 a junio de 2002 en 23,33%, principalmente motorizadas por una reduccin de
29,27% de la subcuenta Banco Central de Venezuela y una disminucin de 29,91% en la de
Efectivo, pasando de esta manera de Bs. 5.066.063 millones a Bs. 3.884125 millones las
Disponibilidades. Lo anterior obedece a que disipada la incertidumbre ante el sostenimiento
o no del sistema cambiario de bandas, al ser reemplazado por un sistema de flotacin libre,
los bancos pudieron reducir los montos precuativos por retiros especulativos contra la
moneda, a la vez que el ente emisor procuraba que el sistema financiero tuviera el menor
monto de bolvares represados en sus arcas para contra-restar el tmido crecimiento de la
liquidez monetaria.
Por su parte el monto destinado a Inversiones en Ttulos Valores se increment durante el
perodo mencionado en 34,02%, ubicndose a finales de junio de 2002 en Bs. 4.784.267
millones. La participacin de las Inversiones en Ttulos Valores sobre los Activos Totales se
ubic en 22,93%, contrastando con el 16,52% de diciembre de 2001, sin embargo la tasa
promedio ponderada reportada por los Repos de subastas no competitivas para el primer
semestre de 2002 se ubic alrededor de 31,20%, contrastando de esta manera con el
promedio de tasas de 21,04% de las subastas iniciadas durante el segundo semestre de
2001.

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escenario de contraccin econmica, incrementa el riesgo de crdito, no solo para los

crditos ya otorgados, sino para los potenciales clientes, mientras que las razones de
demanda, obedecen al incremento de los costos que perciben los agentes econmicos, va
tasas, mientras los mismos no poseen expectativas de ingresos para honrar sus acreencias
con una certeza absoluta.
En lo que respecta al rendimiento que dicha cartera pudo reportar al subsistema es
relevante mencionar que las tasas activas promedio pasaron del segundo semestre de
2001 al primero de 2002 de 28,20% a 44,48%, mientras que las tasas pasivas promedio de
los depsitos a plazo a 90 das pasaron durante el mismo periodo de 17,30% a 32,03%. Lo
anterior implica que el spread bancario se increment de 10,90% a 12,45% del segundo
semestre de 2001 al primer semestre de 2002.
Por su parte el total pasivo del sistema financiero decreci 6,43% durante el primer
semestre de 2002, ubicndose al cierre de junio en Bs. 17.956.338 millones, mientras que
el subsistema Banca Universal y Comercial vi decrecer su total pasivo en 6,05% en el
primer semestre de 2002, cerrando en un monto de Bs. 17.463.476 millones.
Los depsitos en Cuentas Corrientes redujeron su participacin sobre las Captaciones del
Pblico, al pasar de diciembre de 2001 a junio de 2002 de 47,83% a 43,42%, decreciendo
este tipo de cuentas durante el primer semestre de 2002 en 17,11%, cerrando en Bs.
6.193.912 millones.
Por su parte los depsitos a ahorro y a plazo decrecieron y crecieron respectivamente en
21,11% y 22,20%, ubicndose en Bs. 3.638.752 millones y Bs. 3.779.481 millones. Las
cifras anteriores muestran como los clientes pasivos de la banca, se vieron incentivados a
depositar sus fondos en las cuentas ms remuneradas u onerosas para la banca, ms an
cuando el sistema cambiario pas de bandas a flotacin libre y ante el incremento de las
tasas pasivas de los depsitos a plazo a noventa das.
El Margen Financiero Bruto se increment en 13,30% del segundo semestre del 2001 al
primer semestre de 2002, pasando de Bs. 1.169.025 millones a Bs. 1.324.552 millones.
Este desempeo estuvo principalmente determinado por un crecimiento de 38,16% en los
Ingresos Financieros del sistema, y contrarrestado parcialmente por un fuerte incremento
de los Gastos Financieros en 94,60%.
Los Ingresos Financieros aportaron 5496 puntos bases al incremento del Margen
Financiero Bruto, puntos bases que veran contrarrestarse parcialmente por el incremento
de los Gastos Financieros.
Por su parte, los Ingresos por Ttulos Valores crecieron 63,16%, aportando 2043 puntos
bases al crecimiento de 13,30% del Margen Financiero Bruto. La tenencia promedio de
Ttulos Valores en manos de las instituciones del subsistema fue mayor en el primer
semestre de 2002 comparada con el segundo semestre de 2002, pasando de Bs. 3.317.966
millones a Bs. 4.126.093 millones, que aunado a mayores rendimientos en los ttulos
pblicos permiti el importante incremento de los Ingresos por Ttulos Pblicos..
Los Ingresos por Cartera de Crdito aumentaron durante el primer semestre de 2002 en
29,97%, aportando 3054 puntos base al crecimiento total de 13,30% del Margen Financiero
Bruto. El incremento reportado por los Ingresos por Cartera de Crdito se explica por el
incremento experimentado en las tasas activas durante el periodo, ya que el monto
promedio de la Cartera de Crdito para el primer semestre de 2002 experiment una cada
en el orden de 13,80%.
Entre tanto, los Gastos Financieros crecieron 94,60%, desempeo que estuvo determinado
por el incremento arrojado por los Gastos por Captaciones del Pblico de 80,38%, y que
responde al hecho del incremento de las tasas pasivas, an cuando el promedio de
Captaciones del Pblico disminuy durante el primer semestre de 2002. Los Gastos por
Captaciones del Pblico aportaron al crecimiento del Margen Financiero Bruto 2960 puntos
base negativos. Es de esta manera que los 5496 puntos bases aportados por los Ingresos
Financieros y los 4165 puntos bases negativos de los Gastos Financieros suman los 1330
puntos bases (13,30%) de crecimiento del Margen Financiero Bruto.
Durante el primer semestre de 2002 los Ingresos por Recuperaciones de Activos
Financieros arrojaron un descenso de 12,43%, mientras que los Gastos por Incobrabilidad y
Desvalorizacin de Activos Financieros se incrementaron en 165,03%, explicado el
desempeo de este ltimo por el incremento experimentado por las tasas activas durante el
primer semestre de 2002, as como por la cada de la actividad econmica nacional. El
desempe conjunto de estos renglones del estado de resultados, determin que el Margen
Financiero Neto se ubicara en Bs. 1.005.978 millones, lo que representa una cada del
5,34%.
Entre las cifras mostradas por el sistema financiero al cierre del primer semestre de 2002
destaca particularmente los Gastos de Transformacin, los que crecieron en 9,12%. Lo
anterior constituye evidencia del esfuerzo continuo que las instituciones financieras que
componen el subsistema despliegan, ya que tal incremento se mantiene por debajo de la
inflacin acumulada durante el primer semestre de 2002. Particularmente, los Gastos de
Personal y os Gastos Operativos se incrementaron en 4,86% y 12,26% respectivamente.
Aun cuando se present un desempeo positivo en los Ingresos de Cartera de Crditos y
en los Ingresos por Inversiones en Ttulos, determinados principalmente por el incremento
de las tasas de inters y por un incremento en la tenencia de Ttulos, as como un esfuerzo
de racionalizacin en los niveles de Gatos de Transformacin, para el cierre del primer
semestre el Margen de Intermediacin Financiera fue negativo, ubicndose en Bs. 106.145

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Desempeo Econmico del Sector Financiero en Venezuela

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En lo que al Resultado Neto se refiere, este creci en 72,43%, con lo que este pas del
segundo semestre del 2001 al primer semestre de 2002 de Bs. 331.472 millones a Bs.
571.543 millones.
El desempeo anteriormente mostrado responde a un clima poltico que ha alcanzado
niveles y manifestaciones de considerable magnitud, imprimindole movilidad al mercado
cambiario, y que desemboc en la sustitucin de sistema cambiario, as como un programa
de ajuste fiscal. As mismo, las polticas de altos rendimientos de ttulos pblicos para
financiar al fisco, as como para resguardar el valor de la moneda nacional y al nivel de
reservas internacionales, impactaron preponderantemente a la estructura de ingresos y
gastos reportados por el sistema financiero y por el subsistema Banca Universal y
Comercial.

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