Lhistoire conomique venir verra peut-tre dans linflation le <<mal du

sicle>>, hautement condamne par tous, sincrement redout des uns,

secrtement apprci des autres. Le mouvement inflationniste dclench par le
premier conflit mondial ne semble pas, en effet, sur le point de sapaiser. Nestce pas de Grande Bretagne, pays dont nous envions la relative stabilit des
prix, quassez paradoxalement nos yeux vient lide que nous sommes entrs
dans lge de linflation ?
Et cependant, ce phnomne omniprsent de linflation est tout la fois un des
phnomnes les plus nettement prouvs et les plus confusment dfinis. Cest
dire quune tude tout entire fonde sur le thme de linflation ne saurait se
dispenser, au dpart, de prciser la dfinition qui en est retenue.
Le terme inflation provient du latin : Le substantif inflatio qui signifie
gonflement, dilatation, est issu du verbe flare qui signifie souffler
L'inflation est la perte du pouvoir d'achat de la monnaie qui se traduit par
une augmentation gnrale et durable des prix1. Il s'agit d'un phnomne
persistant qui fait monter l'ensemble des prix1, et auquel se superposent des
variations sectorielles des prix

Linflation a-t-elle un impact sur les comptes dentreprise?

Comment les entreprises anticipent elles leffet de linflation ?
Linflation constitue-t-elle un risque pour les entreprises ?

Afin de rpondre a ces proccupations nous nous attlerons dans la suite de

notre expose expliquer le mcanisme de linflation puis limpact de linflation
sur le fonctionnement des entreprises

LINFLATION : DEFINITION, CAUSES ET EVALUATION

I-

DEFINITION

Jusque dans les annes 1960, l'inflation dsigne l'excs de moyens montaires
par rapport l'offre (phnomne dont la hausse des prix et la perte de pouvoir
d'achat de la monnaie rsultent). Ainsi Gal Fain5 dfinit-il l'inflation comme
un excs de la demande solvable sur l'offre. La hausse des prix en tant la
consquence .
Aujourd'hui les dfinitions sont :

De porte plus gnrale comme : L'inflation est la perte du pouvoir

d'achat de la monnaie matrialise par une augmentation gnrale et
durable des prix 1
De nature plus systmique comme celle de G.Olive6 qui se refuse
associer l'inflation un mcanisme inflationniste particulier. Pour lui
l'inflation est :
1. La hausse du niveau gnral des prix (et non la hausse des prix de
quelques produits)
2. Un phnomne auto-entretenu de hausse des prix : une hausse en
entrane d'autres (et non un phnomne isol et/ou accidentel)
3. Une hausse des prix fonde sur des mcanismes macro-conomiques qui
mettent en jeu l'interdpendance entre tous mcanismes et parties de
l'conomie (production, rpartition, formation des prix, distribution)
Assimiler donc l'inflation la seule hausse de prix des biens de consommation,
en excluant la hausse des prix affectant les valeurs patrimoniales (actifs,
financiers, immobilier, ), peut tre considr comme un abus de langage,
consquence d'un mode de mesure restrictif de l'inflation. Cependant, s'il est
vrai que le terme d'inflation peut tre applique tout phnomne rgulier
d'augmentation du niveau des prix, la ralit demeure que la totalit des
Banques Centrales ayant un objectif de politique montaire de ciblage
d'inflation visent bel et bien l'inflation des prix la consommation,
l'exclusion notamment de l'inflation des actifs (asset price targeting).

II. Les formes d'inflation:

Il existe trois formes d'inflation qui sont classes par ordre croissant de gravit,
dans le dveloppement du processus inflationniste :

L'inflation latente, contenue, dguise ou rampante:

Elle est caractrise par la hausse des prix de faon pisodique lie par
exemple l'accroissement de la population, une relance de la consommation
aprs des tensions sociopolitiques, une pnurie de la production, etc.
-

L'inflation ouverte :

Elle commence ds que la hausse dissimule des anticipations de nouvelles

hausses de prix de la part de tous les acteurs de la vie conomique
(consommateurs, producteurs, Etats). La croyance l'accroissement des prix
provoque la hausse mme si cette dernire n'est pas ncessairement fonde.
Ce processus cumule les effets d'entranement et se nourrit de lui-mme,
comme une boule de neige.

L'inflation galopante ou hyperinflation :

La hausse de prix est de plus en plus forte, du fait que les mobiles
psychologiques (la peur de la hausse) ont pris plus d'importance que le
dsquilibre entre l'offre et la demande. Elle place la balance commerciale en
dficit ou l'accentue, parce que les importations augmentent tandis que les
exportations diminuent brusquement. Il faudrait ressusciter la confiance du
public pour enrayer le mouvement.

1. Les causes de l'inflation:

Ces causes sont multiples, mais se cristallisent essentiellement dans les
dsquilibres entre l'offre et la demande.
Y. Bernard (1956) prcise que les principales causes d'inflation peuvent tre
lies soit sur :
- Le dsajustement entre la demande et l'offre ;
- Les hausses de cots ;
- L'offre de la monnaie, quand elle est trop abondante ;
- Le dsquilibre consommation - investissement ;
- Les dpenses publiques, excessives par rapports leurs moyens de
financement ;
- Les structures conomiques, sociales et psychologiques (qui y sont lies).

Il existe de manire gnrale deux principales causes. La premire est d'ordre

conomique et la seconde est plutt d'ordre sociologique et constitue
l'explication moderne.

- La cause conomique ou cause formelle rsulte d'un dsquilibre entre l'offre

et la demande qui est le point de dpart du processus inflationniste. Ainsi, une
hausse plus forte que prvue de la demande par rapport l'offre se traduit par
une augmentation des prix pour raliser l'ajustement. Le dsquilibre peut
provenir de l'offre ou de la demande ou des deux combines. Les lments de
la demande qui peuvent tre l'origine de l'inflation sont :
Une mission montaire pour combler le dficit budgtaire de l'Etat,
Des dpenses incontrles de recettes extrieures extraordinaires notamment
les recettes de privatisation;
Une distribution supplmentaire de revenus dans le public ;
Une augmentation de salaire dans le priv ;
Une augmentation du cot des matires premires (cas des chocs ptroliers
de 1974, 1979/80 et 2005/2006) ;
Du ct de l'offre, le dsquilibre peut provenir :
Dune pnurie de la production (agricole par exemple) due des facteurs
imprvisibles (scheresse, inondations, guerre, etc.);
Dune politique d'austrit.
Dans tous les cas, il faut noter que la hausse des prix n'est pas uniforme
(hausse par ici, baisse par-l) et pas constante non plus (acclrations et
dclrations se suivent selon le climat psychologique et la structure de
l'conomie).
-

La cause permanente : lutte des groupes :

L'inflation a une dimension sociologique. Elle est le rsultat de pressions

multiples de la part des divers groupes sociaux, qui tentent de modifier leur
profit la rpartition de la richesse nationale . Ainsi, l'inflation est la rsultante
de la course des acteurs conomiques pour l'appropriation des richesses.
On peut identifier quatre groupes que sont :
Les salaris, ouvriers, employs etc., titulaires des revenus fixes, qui
revendiquent une augmentation des traitements ;
Les paysans, qui s'efforcent de dfendre les cours agricoles ;
Les industriels, qui s'efforcent d'accrotre leurs profits ;
Les commerants, qui dfendent leurs marges bnficiaires.

Mesure de l'inflation
L'inflation est un phnomne quantifiable dont le taux est valu comme la
variation du niveau gnral des prix d'une priode t-1 une priode t. Le plus
souvent, on la mesure l'aide de la variation de deux instruments suivants : le
dflateur du PIB et l'indice des prix la consommation (IPC).

Le dflateur du PIB
Le dflateur du PIB est dfini comme le rapport du PIB nominal au PIB rel. Il
mesure les prix de tous les biens et services produits dans l'conomie. En effet,
le dflateur du PIB ne tient compte que des prix des biens et services produits
sur le territoire national en tenant compte d'un panier de biens et services
volutifs. En d'autres termes, il tient compte d'un panier de biens et de services
qui volue au gr de la composition du PIB. Cependant, le dflateur du PIB
n'est pas le meilleur instrument de mesure de l'inflation car, en fonction du
volume et de l'volution des prix des importations, il msestime l'inflation.
Toutefois, il faut noter que d'aprs les utilisateurs, le biais observ dans l'usage
de cet instrument est habituellement faible.

L'indice des prix la consommation (IPC)

L'IPC est un indice synthtique qui dcrit l'volution des prix d'un panier de
biens et services entre deux priodes. Le calcul de cet indice ncessite une
priode de base dtermine en effectuant des observations sur l'volution des
prix des biens et services pendant une priode relativement longue et
l'estimation des coefficients budgtaires qui rentrent dans le calcul de cet
indice. L'IPC est l'instrument le plus utilis pour mesurer l'inflation malgr le
fait qu'il reste limit. En effet, dans la pratique, ne sont pris en compte dans la
mesure des variations des prix que des biens de consommation et services
achets par les mnages. Ainsi, les prix des biens d'quipement tels que
logement et services consomms par les entreprises ou les pouvoirs publics ne
sont pas pris en compte dans le calcul de l'IPC.
La diffrence entre l'IPC et le dflateur du PIB rside dans le fait que :

 le dflateur du PIB prend en compte les prix de tous les biens et services
produits dans l'conomie, alors que l'IPC mesure uniquement les prix des
biens et services achets par les consommateurs ;
le dflateur du PIB tient compte exclusivement du prix des biens et services
produits sur le territoire national tandis que l'IPC ne fait aucune exception
quant la provenance des produits entrant dans son calcul ;
l'IPC attribue des poids fixes aux prix des diffrents biens et services (indice
de Laspeyres) alors que le dflateur du PIB utilise des pondrations volutives.
La prfrence de l'IPC dans de nombreuses tudes se justifie par le fait qu'il est
suivi rgulirement car calcul mensuellement. Il est donc facilement
disponible. Par contre le dflateur n'est souvent disponible qu'aprs des mois,
voire une ou des annes de retard, cause des dlais de production des
comptes nationaux. En ce qui concerne l'tude de l'inflation au Congo, nous
retiendrons l'IPC comme outil de mesure de l'inflation.
Nous pouvons donc conclure que nombreuses sont les causes susceptibles de la
naissance d'un processus inflationniste dans une conomie. Mais, ne perdons
pas de vue le fait que nombreux sont, aussi, les conomistes qui reconnaissent
que l'inflation reste un phnomne mal connu de la thorie conomique, car il
n'est pas facile d'valuer les cots engendrs l'conomie par l'inflation. Par
exemple, Romer (1997) affirme que "les cots de l'inflation sont mal connus"
et Mankiw (2001) soutient que "l'valuation des cots imposs par l'inflation
n'est pas aussi simple qu'il parat". Il reste cependant indniable que
l'inflation engendre des cots parmi lesquels les cots d'usure des chaussures
(allers-retours plus frquents la banque ou au distributeur des billets), les
cots de menu lis la modification des prix et des salaires nominaux et la
mise en place des systmes d'indexation, les distorsions fiscales, les cots les
plus dommageables de l'inflation sont sans doute ceux dus l'inflation non
anticipe.
1.1.3.1. Le taux d'inflation
C'est un pourcentage de variation du niveau gnral des prix.
Mais comment mesurons-nous le niveau des prix auquel fait rfrence la
dfinition ? Au niveau du concept, le niveau des prix est mesur par la
moyenne pondre des biens et des services d'une conomie. Pratiquement,
nous calculons le niveau global des prix en laborant des indices des prix des
biens de consommation ou de production.
Selon Wikipdia, on peut distinguer le taux mensuel d'inflation, taux
d'inflation pour une priode autre que le mois et le taux d'inflation moyen.

a. Taux mensuel d'inflation

L'inflation se manifeste, en gnral, par une augmentation des prix la
consommation. Pour mesurer le niveau des prix, on calcule une moyenne sur
les prix d'un ensemble de produits de rfrence, moyenne tenant compte des
quantits d'articles. Soit donc P0 le prix moyen au 1er janvier et P1 le prix moyen
au 1er fvrier, le taux d'accroissement i1 des prix la consommation pour le
mois de janvier est donn par la formule i1 = () Ou encore 1 + i1 = P1/ P0.

b. Taux d'inflation pour une priode autre que le mois

Le taux d'inflation trimestriel est dtermin par : 1+ i3 = P3/P0. Or, nous savons
que P3/P0 = (P3/P2)(P2/P1)(P1/P0). 1+ i3 = (1 + i1)(1 + i2)(1 + i3), i3 est le taux
trimestriel quivalent l'ensemble des trois taux i1, i2 et i3, autrement dit les
quantits Pi se comportent comme des valeurs acquises par un capital plac
intrts composs.

c. Taux d'inflation moyen

Sur un trimestre, on peut dfinir un taux d'inflation mensuel moyen i par la
formule : (1 + i)3 = 1+ t3 = (1 + i1)(1 + i2)(1 + i3), d'o i = (1+ t3)1/3 - 1. C'est sur le
taux mensuel, suppos constant pour les trois mois concerns, qu'il faudrait
appliquer pour obtenir le mme taux trimestriel, c'est aussi le taux mensuel
quivalent au taux trimestriel i3

II- IMPACT DE LINFLATION SUR LES COMPTES

DENTREPRISE
L'inflation fausse compltement la gestion des entreprises en leur donnant
l'illusion de raliser des profits, alors que ceux - ci ne sont pas nominaux, en
dformant les calculs de rentabilit et en faisant asseoir les impts sur des
gains fictifs. Elle fausse galement l'estimation de leur valeur patrimoniale.
Dans cet tat de choses, il se pose un problme d'valuation du patrimoine de
l'entreprise, parce que l'unit de mesure change constamment de valeurs dans
le temps. Ainsi, il faut trouver comment mesurer les ressources, les cots et les

revenus en priode de forte inflation tant que les distorsions qu'elle provoque
sont importantes au niveau micro et macroconomique.
Selon A. SENETERE (1980), les effets nfastes de l'inflation imposent la
ncessit de procder des corrections des informations comptables pour
aboutir des rsultats, une valeur patrimoniale refltant d'une manire plus
sincre la ralit contrairement au systme comptable classique qui
comptabilise les biens non - montaires leurs cots historiques d'acquisition.
Cette comptabilit d'inflation vise non seulement amliorer l'information
financire, mais galement reconnatre un rsultat qui tient compte des effets
de l'inflation. Le rsultat calcul sur base des cots historiques est galement
plus lev que celui des charges dues aux ajustements.
Les rpercussions de l'inflation sur l'volution du patrimoine de l'entreprise
ont des effets sur la dprciation montaire dont :
- La sous-valuation des valeurs immobilises amortissables, le calcul des
amortissables et les calculs des amortissements leurs cots historiques, ceci
parat insuffisant pour permettre leur remplacement ;
- La dprciation des crances en monnaie nationale et les pertes de changes
des dettes contractes en devises trangres ;
- L'valuation des stocks par le choix de la mthode qui donne de bons
rsultats ;
- La situation de trsorerie est fausse dans la mesure o les liquidits
obtenues des oprations antrieures deviennent insuffisantes pour assurer le
financement du cycle d'exploitation.

Effets de l'inflation dans une entreprise

Les effets de l'inflation qui affectent le comportement des entreprises peuvent
tre classes comme suit : ceux qui affectent le management comme un tout,
ceux qui concernent la planification, l'information et processus de contrle, et
enfin ceux qui visent les transactions.
a. Le mangement est principalement affect par les incertitudes causes par
l'inflation et se traduisent par une augmentation du nombre de variables
requrant une analyse constante. Les activits des entreprises doivent tre
menes dans le cadre haut risque marqu et trs marqu par l'intervention
du gouvernement.

b. La planification, le systme d'inflation et les procdures de contrle exigent

les meilleurs instruments pour mesurer l'impact de l'inflation. Plusieurs
dcisions doivent tre prises, plusieurs alternatives doivent tre values et
plusieurs difficults sont identifier par la comprhension et l'interprtation
de l'information reue.
Selon P. BEZBAKH et al. (2006, p. 61), les effets principaux de l'inflation se
font sentir sur la valeur relle de crances et de dettes, sur la rentabilit
conomique et financire des entreprises et sur les changes extrieurs.
1) Les transferts lis l'endettement et au placement
L'existence d'un endettement important fait apparatre des transferts de
revenus entre cranciers et dbiteurs qui peuvent devenir considrables en
priode de monte de l'inflation. Celle-ci diminue en effet le cot rel de
l'endettement en fonction de la diffrence entre la hausse du niveau moyen des
prix et le taux d'intrt dbiteur.
Le phnomne qui explique la collaboration de l'entreprise avec l'extrieur est
que le circuit de circulation des stocks est toujours li aux dettes en amont et
aux crances en aval.
- Les crances : sont composes d'lments d'actifs montaires (clients, prts
moins d'un an) sous rubrique de ralisations.
Pour bien grer les crances, il faut les indexer pour ne pas subir des pertes
lors de la hausse de prix. Dans le cas contraire, elles lui seront payes en une
monnaie pouvoir d'achat faible. La perte que l'entreprise peut subir dans ce
cas sera enregistre dans le compte 64 Charges et pertes divers lesquelles
charges et pertes viendront raboter le compte 82 Rsultat brut
d'exploitation .
- Les dettes : sont rparties en dette long, moyen et court terme et
constituent des lments du passif.
Les dettes long terme durent plus ou moins longtemps dans l'entreprise.
Pour que leur valeur soit garde en pouvoir d'achat, il faut les actualiser l'aide
d'un coefficient d'inflation ou d'utilisation. Autrement, elles perdent leur
valeur et seront rembourses ou payes en monnaie ayant un pouvoir d'achat
faible. Dans ce cas-l, c'est le prteur qui va perdre au profit de l'entreprise.
En ce qui concerne les dettes court terme, la logique est la mme, sauf que
l'effet est moindre tant donn que leur ge est infrieur ou gal un an. Le
gain que l'entreprise ralise dans ce cas sera enregistr dans le compte 74

 Produits et profits divers , lesquels produits et profits gonflent le compte 82

Rsultats brut d'exploitation .
2) L'inflation et la rentabilit des entreprises
Il est difficile d'apprcier l'effet de l'inflation sur la capacit des entreprises
faire du profit , et sur leur taux de rentabilit (profit rapport du capital mis
en uvre). Cet effet est pourtant d'une importance considrable, car il
dtermine en grande partie le volume des investissements et, par consquent,
le niveau de l'activit.
En longue priode, la hausse des prix est gnralement associe des phases
d'expansion, car elle permet une stabilit, voire une hausse de la rentabilit des
investissements. Mais aprs le premier choc ptrolier, la monte de
l'inflation s'accompagna d'une dgradation de la rentabilit conomique des
entreprises, et la dsinflation rcente correspond, au contraire son
redressement (BEZBAKH, 2006, p.62).
3) L'effet de levier et la rentabilit financire
L'inflation exerce une action d'un autre ordre sur la rentabilit des entreprises.
En effet, comme elle rduit le poids de la dette, les entreprises sont d'autant
plus incites recourir au financement externe que le taux de profit interne est
suprieur au taux d'intrt des capitaux emprunts, car une telle situation
lve la rentabilit de leurs fonds (ou capitaux) propres : c'est ce que l'on
appelle effet de levier .
4) L'inflation et le commerce extrieur
Un effort diffrentiel entre un pays et ses concurrents commerciaux tend
dgrader le solde de ses changes extrieurs puisque ses produits deviennent
moins attractifs pour les acheteurs trangers par les produits imports.