UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTIN

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

Departamento Acadmico de Contabilidad
ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIN EN TURISMO

SEPARATA DE:
Formulacin y Evaluacin de Proyectos de
Inversin en Turismo
CICLO

DOCENTE : Econ. TEODORO CARDENAS ALAYO

TARAPOTO-PER
2006

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS

DE INVERSION EN TURISMO

I. ESQUEMA DEL PROYECTO DE INVERSION

PROYECTO DE INVERSION, CONCEPTOS GENERICOS
1.1.

Introduccin (calidad de los recursos tursticos de la zona y espacio

turstico, el entorno natural y social, clima y atractivos complementarios de
potenciales cadenas de valor tursticas.)
Resumen ejecutivo (es el proyecto de inversin de manera resumida,
caractersticas, monto de inversiones e indicadores de rentabilidad)

1.2.

II.

INDICE DEL ESTUDIO

2.1.

IDENTIFICACION DEL PROBLEMA

-

Situacin poltica, econmica y social de la localidad regin o pas.

Objetivos del proyecto ( tratan como se aprovecharan los recursos tursticos,
naturales, culturales, la contribucin al desarrollo socioeconmico del zona,
y su relacin con nichos del mercado)
Justificacin (trata sobre que el proyecto deber solucionar un problema de
mejoramiento de servicios, diversificacin de oferta turstica, atender algn
segmento del mercado, elevar la calidad de vida de la poblacin objetivo.
Metodologa

2.2. ESTUDIO DE MERCADO

MAGNITUD Y COMPOSICION DE LA DEMANDA
o
o
o
o

Identificacin de segmentos de mercado (demanda local,

interna,
internacional, clientes estacionales)
Volumen de los segmentos del mercado
Crecimiento histrico de los segmentos de mercado (previsin del
incremento de la demanda, nueva demanda, probable substitucin de la
demanda)
Proyeccin de la demanda

MAGNITUD Y DISPOSICION DE LA OFERTA

Caracterstica de la oferta existente (servicios similares o competitivos)

Proyeccin de la oferta existente
Efectos de la presencia del proyecto ( % de captura)

PRECIOS Y COSTOS DE LOS SERVICIOS

Precios de los servicios existentes

Sistemas de aprovisionamiento de la oferta existente

MECANISMOS DE COMERCIALIZACION Y PUBLICIDAD

Comercializacin de la oferta existente

Medios publicitarios, campaas promocionales

2.3. MARKETING DEL PROYECTO

DEFINICION DE LA ESTRATEGIA EMPRESARIAL

Definicin del proyecto (caractersticas de aprovechamiento de los

recursos tursticos o potencialidades de singular importancia turstica)
Anlisis FODA
Posicionamiento objetivo en el mercado
Tarifas o precios del proyecto
Definicin de mecanismos de comercializacin del proyecto.
Medios publicitarios.

III. ESTUDIO TCNICO

3.1 TAMAO Y LOCALIZACION

3.2.

Relacin tamao mercado

Relacin tamao inversin
Relacin tamao costos unitarios
Seleccin de tamao del proyecto
Consideraciones cualitativas y cuantitativas de localizacin
.
DEFINICION DE PRODUCTOS Y SUB PRODUCTOS A OFRECER

Descripcin y caractersticas de productos y sub. productos.

Caractersticas de la planta: memoria descriptiva.
Estado de los estudios de ingeniera; arreglos para el diseo definitivo.
Cronograma y presupuesto de ejecucin de obras y equipamiento
calendarizado.
Supervisin y control de la ejecucin del proyecto
I V. ESTUDIO POLITICO LEGAL
-

Registros, permisos, licencias

Capacidad para contratar
Situacin legal de los bienes
Legislacin relacionada con el proyecto turstico
Relaciones con el sector privado
Legislacin social de los trabajadores
Legislacin comercial y financiera

V. ESTUDIO ORGANIZACIONAL Y ADMINISTRATIVO

Funciones bsicas (abastecimiento, produccin etc.)
Estructura orgnica: organigrama
Directivos y ejecutivos: formacin y experiencia
Origen, Naturaleza y duracin del mandato de los directivos y ejecutivos.
Definicin de responsabilidades
Definicin de procedimientos y controles a adoptarse
VI. ESTUDIO AMBIENTAL
Evaluacin ambiental
Impactos positivos y negativos en el medio ambiente con la ejecucin

del proyecto.

Medios: Fsico, Biolgico, Social, Econmico, Cultural.

VII. ESTUDIO FINANCIERO: COMPONENTES DE LA INVERSION

TOTAL

7.1. INVERSION INTANGIBLE

Estudios (investigacin , estudios previos)

Asistencia tcnica ( asesora tcnica y legal)
Transferencia de tecnologa (costos, patentes y franquicias)
Intereses Pre operativos
Gastos de de organizacin ( constitucin de la empresa turstica, gastos
registrables ,gastos de viajes y otros )

7.2. INVERSION TANGIBLE

Terrenos
Edificaciones
Equipos fijos
Equipos de operacin
Mobiliario
Menaje, vajilla, cubertera, cristalera
Decoracin

7.3. CAPITAL DE TRABAJO (dos o tres meses del primer periodo de operacin del
proyecto)
Dinero en efectivo
Inventario de materiales
Financiamiento de la inversin
- Aporte propio
- Monto del prstamo

- Plazo de amortizacin y forma de pago

- Periodo de gracia
- Tasa de inters
7.4 PROYECCIONES
Programa de produccin de cada ao

Volumen de produccin por segmento de mercado

Presupuesto por concepto de ventas de cada ao

Presupuesto de costos de produccin de cada ao

Depreciacin anual de los bienes y equipos

Presupuesto de requerimiento de personal administrativo y operativo.

Presupuesto de servicios a terceros

Presupuesto de comercializacin ( gastos de ventas de publicidad)

VIII. EVALUACION DEL PROYECTO

EVALUACION FINANCIERA
Mtodo valor actual neto

Mtodo relacin costo beneficio

Mtodo tasa interna de retorno

Periodo de recuperacin de la inversin total

IX. ESTUDIO SOCIOECONOMICO

9.1. EVALUACIN ECONMICA NACIONAL Y REGIONAL
Coeficiente de densidad de capital : inversin empleo
Estudio de la economa o generacin de divisas
Beneficio de la conservacin del patrimonio
9.2. EVALUACION SOCIAL
Poblacin involucrada directa e indirecta
Beneficios en erradicacin de la pobreza con proyecto y distribucin de riqueza:
empleo, PBI.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
ANEXO

FORMULACION y EVALUACION DE PROYECTOS

DE INVERSION EN TURISMO

I. PROYECTO DE INVERSION
1.1. CONCEPTOS
Es el conjunto de estudios que se realizan con el fin de mejorar la produccin
econmica (de bienes y servicios tursticos) La inversin as mismo es el proceso
de transformacin de recursos en nuevos medios de produccin turstica.
El objetivo fundamental del proyecto de inversin es identificar elementos de
anlisis tcnico financieros los cuales permitan una acertada toma de decisiones en
la asignacin de recursos por turismo, teniendo en cuenta la relacin coste
beneficio para la entidad o persona natural que ejecuta el proyecto.
El proyecto de inversin presenta un marco lgico de diseo e implementacin y se
compone en fases de planificacin, programacin, financiacin, ejecucin y
evaluacin.
Los proyectos de inversin son herramientas de
desarrollo de la regin y el pas.

suma importancia para el

1.2 PROYECTOS DE INVERSION: DEFINICIONES TECNICAS

Proyecto de inversin es el conjunto de antecedentes que permite estimar las
ventajas y desventajas econmicas que se derivan de asignar recursos de un
pas a la produccin de determinados bienes y servicios. (Manual de proyectos
de desarrollo econmico, ONU 2001)
Es una actividad de cualquier naturaleza, que para su realizacin requiere del
uso o consumo inmediato de algunos recursos (ahorro, divisas, tecnologa) en
la esperanza de obtener beneficios superiores a los que se obtienen con el
actual de dichos recursos (ILPES, 2002)
Es la formalizacin de una idea de negocio que tiene por objetivo encontrar una
solucin inteligente al planteamiento de un problema que tiende a resolver una
necesidad humana. Es as que el proyecto surge como una respuesta a una
idea que busca la solucin de un problema o la forma de aprovechar
oportunidad de negocio Manual para la Formulacin y evaluacin de proyectos
de inversin, USIDL)
1.3. TIPOS DE PROYECTOS DE INVERSION

a. POR LA PROPIEDAD DE LA INVERSION

Proyecto de inversin estatal
Proyectos de inversin privada
Proyectos de inversin Mixta
b. POR SU CONCEPCION
Proyectos que se derivan de estudios sectoriales: nacimiento de la idea, sector
estatal, ejecucin y propiedad puede ser estatal, privada o mixta.
Proyectos que se derivan de un programa global de desarrollo: plan
COPESCO, PROYECTO FIT- PERU.
Proyectos que de derivan de un estudio de mercado: para satisfacer demanda
turstica.
Proyectos para el aprovechamiento de recursos naturales: uso directo o
indirecto, disfrute de los mismos ejem.
Proyectos agrcolas (disfrute directo. Irrigacin,
plantacin
Proyectos industriales (uso indirecto. Industria textil )
Proyectos tursticos (disfrutar de recursos naturales
ejem: Pacaya-Samiria, Pajaten, Laguna Azul, etc.)

Proyecto

de

origen

poltico

estratgico.
1.4.

GENERACION DE PROYECTOS Y PROGRAMAS TURISTICOS

1.5

Programas y Proyectos deL Plan Estratgico Nacional de TurismoPENTUR a partir de los atractivos, circuitos y corredores tursticos.
A partir de prioridades nacionales: ejem: Desarrollar
turismo interno.
universitario, escolar, jubilados, colonias.
A partir del mercado. las posibilidades que ofrece el mercado de consumidores
tursticos.
A partir de requerimientos de la planta turstica: reforzar los servicios tursticos
de un circuito, corredor o zona turstica ejem. Parador y complejo turstico en
Bagua ,Chachapoyas y Juanjui
Necesidad de integracin Nacional-regional
A partir de la combinacin de criterios
A partir de inters individual y privado con fines de rentabilidad turstica y
lucro.

EL ANALISIS DE FACTIBILIDAD
La identificacin tcnica de ideas
La observacin: inspeccin de la zona, regin, localidad.

La experiencia y el conocimiento previos: en la identificacin y seleccin

de sitios y unidades de inversin.

Los datos de primera mano: la estadstica y series histricas, experiencias

de inversin previas.

La opinin tcnica de profesionales, empresarios y especialistas del

sector turismo.

II. NIVELES DEL ESTUDIO DE PREINVERSION

2.1. IDEA
Tiene como objetivos:

Identificar el problema a solucionar o satisfacer

Plantear los logros a alcanzar con la solucin del problema o necesidad.
Identificacin de alternativas de solucin o atencin
Decisin sobre como utilizar recursos para llevar a cabo los estudios de
preinversin o desecharlos.

2.2. PERFIL
Es el primer estudio que se realiza para estimar la viabilidad del proyecto,
elabora utilizando la informacin existente.

se

Su contenido se basa en los aspectos tcnicos y en lo referente a la inversin

necesaria.
En suma es el conjunto de estudios de carcter cualitativo, tiene por finalidad
garantizar la utilizacin adecuada y racional de recursos financieros, su contenido
se centra en el estudio de mercado, los aspectos tcnicos del proyecto (ingeniera,
tamao y localizacin del proyecto turstico) y el aspecto econmico (en una primera
aproximacin estimativa).
2.3. ESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDAD
Llamado tambin ante-proyecto preliminar identifica una alternativa viable dentro de
alguna de las posibles soluciones. ejem.
Solucin: satisfacer la demanda de hospedaje rural en el corredor turstico
Moyobamba Tarapoto.
Alternativa: tambo turstico, hotel de una estrella etc.
Para elaborar el estudio de Pre-factibilidad se requiere de estudios de campo y de
gabinete.
Su contenido no solo desarrolla aspectos de estimacin de mercado y aspectos
tcnicos del proyecto, adems examina la totalidad de los aspectos econmicos
financieros en base a costos unitarios generales de anteproyectos anteriores.

2.4. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

O anteproyecto definitivo, requiere de estudios de campo y gabinete mas finos y
elaborados que la etapa anterior, pone mayor nfasis en el estudio de la
organizacin del proyecto en sus etapas de construccin y de operacin. Ayuda a
tomar la decisin final de ejecucin o no del proyecto, y los estudios definitivos
consisten el a preparacin de los documentos tcnicos.

III LA DECISIN DE INVERTIR EN PROYECTOS

DE INVERSION TURISTICA

Adems de las tcnicas de anlisis, es importante tener en cuenta otro tipo de

decisiones ligadas al terreno poltico, puesto que muchas veces ello deviene en factor
que determina el xito de los proyectos de inversin, al margen de las consideraciones
cuantitativas y puramente econmicas. As:
Toda decisin nacional de inversin (si el proyecto fuese publico) ser un acto
poltico que exigir a los encargados a adoptar decisiones con el juicio mas acertado
posible. La funcin del anlisis de proyectos no es sustituir ese juicio sino suministrar un
medio ms efectivo para agudizar los criterios y disminuir las posibilidades de error

V. ANLISIS ECONOMICO Y FINANCIERO

EN LA EVALUACION DE PROYECTOS

El anlisis econmico y financiero proporciona un marco de actuacin que permite

evaluar todos los aspectos de un proyecto de manera ordenada y sistematizada.
Muestra los supuestos poco ajustados a la realidad, construye indicadores que permiten
mejorar la capacidad de generar riqueza, as como aumentar los beneficios econmicos
cuantificables.
4.1. CRITERIOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS EN LA EVALUACION DEL
PROYECTO
Todo proyecto persigue obtener: rendimiento, productividad, y rentabilidad,
individual, social y econmica. Por tanto el:
-

Rendimiento social o econmico de un proyecto se determina mediante el

anlisis econmico.
El rendimiento financiero o privado (que proviene del capital social que aportan
los socios) se determinas mediante el anlisis financiero que busca el reparto
del capital social del proyecto turstico (empresa).

Si bien el anlisis econmico busca aproximarse a los costos de oportunidad

(remuneraciones de mano de obra, precios de mercado, precios de cuenta)

El anlisis financiero persigue medir el rendimiento del capital societario

aportado al proyecto por cada uno de los aportantes sean pblicos o privados.

4.2. DIFERENCIAS ENTRE EL ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO

Existen tres diferencias entre el anlisis econmico y financiero a tenerse en
cuenta:
ANALISIS ECONOMICO

ANALISIS FINANCIERO

1. Los precios pueden cambiarse para reflejar 1. Se utilizan los precios de mercado.
mejor los valores sociales y econmicos. Los
- Incluyen los impuestos
precios ajustados se llaman de sombra o
y subsidios.
precios de cuenta
2. Los impuestos y subsidios se consideran pagos 2. Mientras que un impuesto es un
de transferencia.
costo para la sociedad pues es un
Los impuestos son una parte del beneficio
gasto de recursos que la economa
global del proyecto transferidos a la sociedad.
realiza para explotar el proyecto
turstico y los subsidios son
determinados como ingresos.
3. Los intereses de capital se deducen del 3.
Los
intereses
pagados
a
rendimiento bruto o global del capital social.
proveedores
de
capital
se
consideran como costos y se
deducen antes de llegar ala
corriente de beneficios

10

V.

ASPECTOS DE LA EVALUACION DE PROYECTOS

DE INVERSION TURISTICA

El banco mundial distingue seis (6) aspectos

considera deben estudiarse detenidamente:

de la preparacin de proyectos que

5.1. ASPECTOS TECNICOS

El anlisis tcnico se ocupa de los insumos y productos de bienes y servicios
fsicos.
Deben realizarlo personal tcnico capacitado para una buena, suficiente y
precisa definicin del marco del proyecto turstico.
5.2.

ASPECTOS DIRECTIVOS Y ADMINISTRATIVOS

La gestin y administracin por su carcter subjetivo y dinmico resultan difciles
de evaluar, sin embargo en ellas reside el xito o fracaso del proyecto turstico. La
rapidez del anlisis de dichos aspectos que lleven a su solucin creara el clima
necesario para nuevas aportaciones de riqueza.

5.3.

ASPECTOS ORGANICOS
Estrechamente relacionados con los aspectos directivos, tienen que ver
bsicamente con la autoridad y la responsabilidad en la conduccin del proyecto
turstico, en la toma de medidas sobre la marcha y desembolsos del proyecto, en
la formacin profesional del personal existente.

5.4 ASPECTOS COMERCIALES

Son las medidas adoptadas para una buena comercializacin del producto
turstico, en la provisin y suministro de los materiales y servicios para la
ejecucin y gestin exitosa del proyecto. En alguno s casos hay proyectos
tursticos diseados especficamente para la comercializacin de productos y
servicios tursticos y complementarios ejem. El plan nacional de marketing
turstico. El proyecto privado turstico Dasatarik de comercializacin y negocios
tursticos online en Internet.
5.5 ASPECTOS FINANCIEROS
Estn referidos a la capacidad de obtener ganancias con el proyecto turstico.
Permiten saber si un proyecto obtendr los fondos que necesita, si puede
reembolsarlos y sobre todo si el proyecto turstico es financieramente viable.
4.6. ASPECTOS ECONOMICOS
Estn orientados a determinar si el proyecto turstico puede contribuir de manera
significativa al desarrollo de la economa local, regional y nacional en su conjunto
y si la inversin de recursos justifican su implementacin.

11

CARACTERISTICAS DE LA DECISIN FINANCIERA

Sacrificio de recursos
Consideracin de la existencia del tiempo
Considera la rentabilidad del proyecto o el aumento de recursos
El riesgo o incertidumbre

TIPOS DE DECISIN EN LA INVERSION

a. TACTICA:
Cuando el sacrificio de recursos es mnimo; y el tiempo que transcurre entre la
decisin de invertir y la rentabilidad es muy corto
.
b. ESTRATEGIA:
Se refiere a las inversiones importantes de dinero y el tiempo que transcurre
entre la decisin de invertir y la rentabilidad es muy largo.

12

V. MAGNITUD DEL AMBIENTE

Es indudable que el ambiente externo tiene carcter de inestabilidad y distintos niveles

de incertidumbre por lo que es preciso tomar en cuenta cuatro factores que inciden en el
proyecto turstico:
1.
2.
3.
4.

Factores polticos, sociales, econmicos, y ambientales

El factor del mercado
El factor del producto y la tecnologa
La aptitud para competir

El conocimiento de los factores externos determinara la estrategia ms adecuada que

adoptara la empresa turstica.

5.1.

1. Factores sociales

2. La magnitud del mercado

3. Identificacin del producto

y factores tecnolgicos

4. Quienes son nuestros

competidores?

LA MAGNITUD DELOS FACTORES POLITICOS, SOCIALES, ECONOMICOS,

Y AMBIENTALES
a. FACTORES POLITICOS
Se refiere al impacto de las polticas pblicas en turismo en las decisiones
futuras de la empresa tiene que ver con: tasas de impuestos, legalizaciones,
monopolios y oligopolios y leyes de proteccin al consumidor (turista).
b. FACTORES ECONOMICOS
El cual tiene influencia en la oferta y demanda, el desarrollo econmico y las
repercusiones cclicas.
c. FACTORES SOCIALES
Las disposiciones gubernamentales ligadas a controlar monopolios, pueden
brindar brechas de oportunidades a los micros y medianos empresarios del
turismo.
d. FACTORES AMBIENTALES
De igual modo el conocimiento cabal de los factores fsicos que envuelven la
localizacin y posicionamiento del proyecto turstico sern determinantes para
el xito o fracaso, y la distincin de la oferta respecto de los competidores
(ISOS internacionales), adems de las normas y leyes ambientales vigentes
(cdigo del medio ambiente , ley general del ambiente , ley de residuos slidos
etc.)

Adems de conocer o tener en cuenta cuatro elementos:

a.
La poltica econmica nacional e internacional
b.
La reglamentacin tradicional de los negocios de parte del gobierno.
c.
La evolucin poltica y social recientes

13

d.

La evolucin y desarrollo econmico.

LA POLITICA ECONOMICA NACIONAL E INTERNACIONAL
El anlisis de la importancia y trascendencia de la integracin econmica andina
y sudamericana as como el conocimiento de las fortalezas y debilidades de los
mercados nacionales, regionales y locales permiten trazar estrategias de
insercin y posicionamiento de los negocios tursticos.
REGLAMENTACION DE LOS NEGOCIOS POR PARTE DEL GOBIERNO
Este aspecto influye directamente sobre las empresas tursticas, como ya se
menciono los monopolios y oligopolios relacionados con trasnacionales (casinos,
hoteles, tragamonedas, franquicias etc.)
Adems de especificaciones reglamentarias que tienen que ver con transporte
areo, martimo, terrestre y algunas disposiciones que alientan inversiones en
zonas deprimidas.
LA EVOLUCIOS POLITICA Y SOCIAL RECIENTE
Ligada a la proteccin al consumidor-turista que busca precios razonables En la
oferta, el empleo de gnero y discapacidad como marca distintiva de la empresa,
adems de personal nativo del rea de influencia del proyecto.

LA EVOLUCION Y DESARROLLOS ECONOMICOS

Los niveles de desarrollo del mercado o el pas definen sin duda la estrategia en
los negocios tursticos as:
- En pocas de vacas gordas, (si el mercado y el pas tienen buenos
indicadores de desarrollo) la gente tiene capacidad de compra, viaja mas,
acude a restaurantes, busca mayor variedad de diversiones, una ves
satisfechas la necesidades primarias y de productos duraderos (automvil) la
gente se vuelca a satisfacer sus necesidades de viaje con fines tursticos los
que pasan del carcter exclusivista al mercado de masas, generando nuevos
ciclos y estrategias en los negocios tursticos.
- En pocas de vacas flacas (si el mercado y el pas esta en secesin) al
estancarse la economa, se estanca el mercado turstico, por consiguiente las
empresas luchan por la supervivencia
Recortndose los precios para competir y los costos, se reduce personal o
bien se recurre al reemplazo mecanizado por mano de obra aumentando el
desembolso en bienes de activo fijo.

14

VI.

LA AMPLITUD DEL MERCADO

Trata de los escenarios

con los competidores, tipos de clientes, canales de
comercializacin, el tamao y segmentacin del mercado turstico. Es decir trata de:

La demanda del mercado

Los requisitos del mercado
Los requisitos de la distribucin

6.1. LA DEMANDA DEL MERCADO

La magnitud del mercado es parte esencial en la caracterizacin del ambiente en
que se desarrolla la empresa turstica, tiene en cuenta la competencia directa y
potenciales accsitarios que podran remplazar al producto turstico ( los servicios
de la empresa) una perspectiva general del mercado puede ocultar oportunidades y
peligros. es indispensable conocer las fragmentaciones del mercado.
Al mismo tiempo es necesario efectuar una prospectiva del mercado turstico,
efectuar pronsticos puestos que la determinacin del volumen futuro del mercado
exige juicios crticos y estratgicos De hecho el estratega de la empresa turstica
debe estar capacitado en la lectura de los impactos sociopolticos, ambientales y
econmicos de la demanda histrica.
6.2. REQUISITOS DEL MERCADO
Estn basados en:
Las necesidades de lo novedoso, determinan las medidas estratgicas a
seguir por las empresas que recin comienzan.
Las necesidades en mutacin, estn determinados por los cambios en los
deseos de los consumidores.
6.3. REQUISITOS DE LA DISTRIBUCION O COMERCIALIZACION
Tienen que ver con la estructura de la distribucin y/o comercializacin y la
formulacin de estrategias de crecimiento empresarial. Los cambios que se den en
ellos generaran impactos de diversa magnitud, las empresas grandes cuentan con
sus propios mecanismos de comercializacin, en cambio los pequeos y medianos
negocios tursticos se ven obligados a incrementar sus gastos en ese rubro y se
dan casos que algunas estrategias de comercializacin pueden funcionar para
determinadas empresas y no en otras.

15

VII.

EL FACTOR DEL PRODUCTO Y LA TECNOLOGIA

Tiene en cuenta tres caractersticas:

Los productos y servicios en si mismos

El procedimiento requerido para elaborar los productos tursticos
Los ingredientes, materiales y tecnologas usados en el diseo
producto turstico.

del

7.1. LOS PRODUCTOS Y SERVICIOS EN SI MISMOS:

El conocimiento de la magnitud del mercado y de los requisitos para competir
influyen en la eleccin del producto y /o identificacin de la tecnologa a considerar.
Igualmente se debe considerar la eleccin del consumidor sobre los precios y
calidad de los servicios y o productos.
Los productos nuevos se convierten en armas para competir, buscan trazar
diferencias entre la propia estrategia y la de los competidores. De igual forma las
innovaciones en el producto generan ventajas para competir y expandir los
negocios aunque no dejan de ser riesgosos.
7.2.

LAS INNOVACIONES AL PROCEDIMIENTO

Generan consecuencias estratgicas de gran impacto. Un xito alcanzado en el
costo o la productividad a menudo provocan ondas de reaccin en la
competencia, en algunos casos generan la sobre expansin de la capacidad real
de produccin superando las necesidades actuales del mercado.
En otros casos, la reduccin de costos puede aportar segn la poltica
empresarial, al perfeccionamiento de la calidad del producto y mejor servicio a los
clientes.

7.3.

POR QUE FLUJOS DE EFECTIVO?

Se les emplea en la evaluacin de inversiones, no interesa el costo
convencional de la inversin sino los desembolsos de efectivo requeridos y su
cronologa ejemplo: un constructor hotelero puede decirnos que su proyecto de
hotel costara $ 1 milln de dollares, pero esta informacin no es suficiente,
debemos saber cuando se requerirn los desembolsos.
Si los desembolsos se hacen al termino del hotel en efecto el costo es de un
milln y si el pago como es usual un ao antes de la terminacin el costo
verdadero es de un milln mas los intereses.
Para nuestro anlisis de inversin interesa el momento en que deber recibirse el
efectivo:
El efectivo puede devolverse a los accionistas mediante el pago de un
dividendo.
El efectivo puede emplearse para amortizar la deuda.
Para aumentar el capital de trabajo.

16

O reinvertirse en nuevos activos de larga vida.

a. FLUJOS DE EFECTIVO ABSOLUTOS Y RELATIVOS

Para iniciar un negocio o un proyecto, debe tenerse por lo menos en cuenta
para el anlisis de inversin, ms de una opcin. Hecho esto se llega a la
estimacin de los flujos netos de la inversin que se proyectan ocurra cada
cierto tiempo despus de iniciado el negocio turstico, la estimacin dir
cuanto se tendr que invertir cada periodo y cuanto queda disponible.
b. COSTOS DE OPORTUNIDAD
Se miden estimando lo que el recurso ganara para la compaa si se
rechazan las inversiones en consideracin.
Deben medir los flujos de efectivo netos que podran haberse ganado si el
proyecto se hubiese rechazado.
En algunos casos el costo de oportunidad difcilmente se puede estimar
como es el caso del tiempo empleado para los ejecutivos.
c. COSTOS DE DESECHO Y REMOCION
El termino desecho se refiere al desecho neto, los costos de la remocin
han sido restados.
Los fondos que se obtengan de la venta de inversin nueva cuando sea
retirada, aumentaran el flujo de efectivo en el ultimo periodo, esto igual a decir
que el valor desecho de la inversin nueva aumentar el flujo de efectivo en el
ultimo periodo de uso.
d. IMPUESTO AL INGRESO A
INVERSION

LAS EMPRESAS Y DECISIONES DE

Los impuestos al ingreso y los flujos del efectivo

Se calculan aplicando la tasa impositiva esperada para cada periodo al
ingreso gravable, cualquiera sea el mtodo utilizado para aceptar o rechazar la
inversin, ser necesario calcular el ingreso para fines impositivos.
Hay tres mtodos contables para el registro del desembolso de efectivo que
afectan la medicin del ingreso.
Puede considerarse que el desembolso de efectivo es un gasto del
periodo.
Puede un desembolso representar la adquisicin de un activo de
desgaste, como es la adquisicin de equipos o ampliaciones de
infraestructura turstica.

Puede tambin un desembolso representar la adquisicin de un activo

que no desgasta como sucede con los desembolsos para la adquisicin
de terrenos. El desgaste de equipos o planta turstica se mide como
gastos de depreciacin, el monto y la cronologa de desembolsos de
efectivo son importantes en la eleccin de la inversin.

17

7.4.

MEDICION DE LOS EFECTOS DE LOS CARGOS POR DEPRECIACION

SOBRE LOS FLUJOS DE EFCTIVO.
a. Si no hubiese impuestos al ingreso como sucede en algunos casos en
hospitales de beneficencia u oficinas publicas, los ingresos pueden estimarse
as:
Entradas de efectivo = ingresos de efectivo desembolsos de
efectivo.
Ello supone que los ingresos generan, efectivo al igual que dichos ingresos,
y que estos son iguales a los gastos (no se cuenta la depreciacin). (A)
b. En el caso de una empresa privada hay que restar el impuesto al ingreso
adicional causado por la inversin.
Entradas de efectivo = ingresos de efectivo- desembolsos de
menos impuestos despus e impuestos. (B)

efectivo

Entradas de efectivo = ingresos de efectivo- gastos distintos impuesto al

ingreso despus de impuestos. (C)
De la depreciacin

Desembolsos de efectivo

c. El impuesto al ingreso por pagar se calcula aplicando al ingreso adicional

gravable la tasa correspondiente. Una deduccin permitida para fines
impositivos es la depreciacin de la inversin, Se puede expresar la
determinacin del impuesto al ingreso en la siguiente formula:
Impuesto al ingreso = tasa impositiva X ingreso gravable (D)
Impuesto al ingreso = tasa impositiva X ingresos de
depreciacin / efectivo. (E)

desembolsos

Al analizar la ecuacin (E), se observa que cuanto mayor sea la depreciacin

tomada para fines del impuesto al ingreso, menor ser el impuesto al ingreso
por pagar por tanto, ser mayor la entrada de efectivo despus del impuesto.
Sustituyendo la ecuacin (E) en la ecuacin (C) llegamos a las ecuaciones (F)
y (G) siguientes:
Entradas efectivo = ( 1 tasa impositiva) X (ingreso menos gastos distintos
depreciacin) + depreciacin despus de impuestos
de la
depreciacin.( F)
Entradas efectivas = (1 tasa impositiva) x (ingresos gastos distintos) +
(tasa impositiva x depreciacin despus de impuestos de la depreciacin.(G)
Aunque ambas ecuaciones son equivalentes y por tanto con resultados
idnticos, la ecuacin (G) resalta el hecho que las entradas de efectivo del
periodo aumentan por la depreciacin permisible multiplicada por la tasa
impositiva, es decir. Podemos calcular el valor presente del ahorro impositivo

18

multiplicando la depreciacin de la tasa impositiva esperada de cada periodo y

descontando esa suma hasta l presente.
DEPRECIACION
Econmicamente, es la perdida de valor que experimenta un bien fsico de
capital por efectos de su desgaste u obsolescencia
El desgaste fsico constituye un fenmeno que puede atenuarse por medio
de adecuadas reparaciones y mantenimiento.

Los gastos de depreciacin son las cantidades que se deducen

anualmente del excedente generado por la produccin para compensar la
depreciacin experimentada por los bienes de capital fsico, su uso podra
darse en las siguientes modalidades:

Como depsitos a plazo fijo

Como reinversiones en el mismo proyecto turstico
Como inversiones en otros proyectos complementarios u nuevos.

METODOS DE DEPRECIACION
a)

MTODO DE LOS DGITOS ANUALES

Consisten aplicar cada ao al monto despreciable (monto
despreciable = valor inicial - valor residual) un coeficiente variable
calculado por medio de una expresin en la que el numerador
corresponde al numero de aos que aun resta depreciar, y en el
denominador la sumatoria de los nmeros correlativos que van desde
1 hasta n siendo n el ultimo ao de la vida til del bien.

DEPRECIACION
DIGITOS
ANUALES

AO

COEFICIENTE

DEPRECIACION
ANUAL

4,000

Dep.1=10,000x (4/10)

3,000

Dep.2=10,000x (3/10)

2,000

Dep.3=10,000x (2/10)

1,000

Dep.4=10,000x (1/10)

Costo equipo = $ 10,000

Valor residual = 0
Numero de aos depreciacin = N = 10

19

b)

METODO DE DEPRECIACION LINEAL

Esta basado en el supuesto que el bien fsico se deprecia en una
cantidad constante cada ao, de modo que despus de cumplido el
plazo de operacin de depreciacin adecuado a sus caractersticas se
considera econmicamente extinguido o con un valor residual que
corresponde a un precio estimado de venta en el mercado al
momento de su retiro.
C.D.
V. I.
V.T.
T.

=
=
=
=

CARGO POR DEPRECIACION

VALOR INICIAL
VALOR TERMINAL
PLAZO DE DEPRECIACION

Ejemplo:
Depreciacin de un bote fibra de vidrio para avistamiento de fauna
marina que cuesta $ 12,000 en cuatro aos de uso, considerando un
valor residual al momento de su retiro de $ 2,000.
VALOR POR DEPRECIAR / T
C.D. = (12,000- 2,000) / 4 = 2,500 ---------- Cargo anual por
depreciacin.
Esto es:
AO

1
2
3
4

CARGO POR DEPRECIACION LINEAL

2,500
2,500
2,500
2,500
$ 10,000-----Valor Dep. en 4 periodos

20

c)

METODO

DE DEPRECIACION LINEAL DOBLE

Consiste en la depreciacin regresiva, en la que los cargos anuales por

depreciacin son mayores en los primeros aos, y van gradualmente
disminuyendo en aos posteriores.
Se utiliza cuando se piensa que el proyecto tendr problemas de liquides
los primeros aos de operacin y que podran ser resueltos de mejor
manera al contarse con mayores sumas para un financiamiento, las que
sern reducidas como de resultado de considerar mayores cargos por
depreciacin en los primeros aos.
En este mtodo la tasa de depreciacin anual es para todos los aos del
50% del monto o saldo por depreciar segn sea el primer ao o los
siguientes respectivamente.
Ejemplo:

DEPRECIACION DE UNA MAQUINA CUYO VALOR ES DE $ 10,000 EN

CUATRO ANUALIDADES, SIN ESPERAR VALOR RESIDUAL A SU RETIRO .
SALDO
TASA DE
DEPRECIACION DEPRECIACION
AO DECRECIMENTO DEPRECIACION
ANUAL
ACUMULADA

10,000

50%

5,000

5,000

5,000

50%

2,500

7,500

2,500

50%

1,250

8,750

1,250

100%

1,250

10,000

21

VIII.

PUNTO DE EQUILIBRIO

Es el nivel de actividad y ventas en el cual los ingresos de una empresa se igualan a sus
costos y gastos totales, por lo tanto diera aquel donde no se registran perdidas ni
ganancias.
En un estudio de Pre- inversin el punto de equilibrio permite lo siguiente:
1.
2.
3.

Establecer la lnea mnima de ventas por obtener moneda o % de ocupacin

Relacionar los grados mnimos de ventas sealados en el punto de equilibrio.
Observar la formacin de costos y gastos y su incidencia en las cifras de
ingresos erigidas por el punto de equilibrio.
Efectuar comparaciones inicia con empresas competidoras
Desarrollar ejercicios preliminares sobre la sensibilidad
Perfilar las reas de actividad donde se presentaran las perdidas y/o ganancias
para la empresa.

4.
5.
6.

El punto de equilibrio se estima en unidades monetarias o en ventas sigue la formula

siguiente:
V

G. F.
1-CV

Donde:
V
= Nivel de ventas para alcanzar el punto de equilibrio.
G. F. = Volumen de gastos fijos.
CV. = Relacin de costos variables con las ventas.
COSTOS FIJOS
Son aquellos en los que el proyecto turstico incurre durante su operacin, cualquiera
que sea la parte que utilice de capacidad instalada total y que son independientes de su
volumen de produccin.
Las remuneraciones, el pago de alquileres, las gabelas, los arbitrios municipales, los
impuestos, la propiedad predial corresponden a este d tipo de costos.

RESUMEN DE CLASIFICACION DE COSTOS

COSTOS

COSTOS

DE

PRODUCCION

Costos
Directos
Costos
indirectos
Gastos de
Operacin
Gastos
financieros
Otros
gastos

22

Materiales directos
Mano de obra directa
Materiales indirectos
Mano de obra indirecta

- Gastos de ventas
- Gastos generales y Adm.
- Perdidas
- Incobrables
- Imprevistos

IX.

EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION

Evaluar equivale a valorizar esto es medir el valor

Evaluacin de un proyecto: es el proceso de medicin de su valor en base a la
composicin de los beneficios que genera y los costos que requiere.
10.1. OBJETIVO DE LA EVALUACION
Es la obtencin de elementos de juicio para la toma de decisiones respecto de la
ejecucin o no del proyecto turstico.
La evaluacin esta orientada a pautar la seleccin de criterios y tcnicas de
evaluacin pertinentes a cada caso; hay tantas evaluaciones de un proyecto como
puntos de vista con respecto al mismo, las diferencias entre unas y otras pueden
conducir a decisiones diferentes y hasta diametralmente opuestas.
Existen criterios tales como:

La tasa internas de retorno (TIR)

El valor presente neto (VAN)
La relacin beneficio / costo (B/c)

Adicionalmente se puede usar distintos tipos de valoracin para precios de los

bienes y servicios involucrados en la iniciativa que pueden ser:

Los precios del mercado

Los precios de eficiencia econmica; y
Los precios sociales

Estos ltimos a su vez, segn la evaluacin econmica y/o social de proyectos de

inversin turstica y pueden ser denominados:

Precios de sombra
Precios de cuenta
Precios sociales
Precios de eficiencia

Entre los ms nombrados:

LOS PRECIOS DE SOMBRA O DE CUENTA
Estn vinculados con el costo de oportunidad de un bien respecto a otro, y esta
relacionado con los anlisis referidos a la frontera de la produccin, es decir
aquellas combinaciones de bienes que pueden ser producidos como mximo ,
agotando los recursos disponibles y combinados en las proporciones
tecnolgicas mas adecuadas.
Aqullos precios que no consideran la distribucin del ingreso se denominan
precios sombra de eficiencia econmica o precios de cuenta de eficiencia
econmica; y aquellos que si lo toman en cuenta se denominan precios
socialeso tambin precios de cuenta sociales .

23

De acuerdo con lo anterior existen los siguientes tipos de evaluacin:

Evaluacin financiera privada empresarial a precios de mercado

Evaluacin economiza privada o empresaria a precios de mercado
Evaluacin de eficiencia econmica nacional (a precios sombra o de
eficiencia econmica).

10.2. EVALUACION FINANCIERA PRIVADA EMPRESARIAL

Esta evaluacin le hidra inversionista cual ser el rendimiento de su aporte propio
a travs del proyecto de inversin turstica.
En este caso:
La inversin esta constituida por el aporte propio del inversionista
Los ingresos por los diversos endeudamientos, no se toman en cuenta
como inversin inicial.
El servicio de la deuda, es considerado como un componente de los costos

10.3. EVALUACION DEL PROYECTO

INDICADORES DEL RENDIMIENTO DE UN PROYECTO DE INVERSION
A. VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Este criterio calcula el valor de un flujo de beneficios netos futuros.
n

VAN
t 0

n
Bt
Ct

I0

t
t
(1 i )
t 0 (1 i )

Donde:
Bt : Beneficios del periodo (t)
C t : Costos de periodo (t)

i : Tasa de inters
I 0 : Inversin en el periodo cero

n:

Vida til del proyecto

El valor actual (presente) neto hallado es el saldo a favor del proyecto una ves
que se ha cubierto gastos operativos, gastos de inversin y una utilidad
promedi igual a la tasa de descuento:
Ejemplo: Determine la conveniencia de adquirir una maquina nueva que cuesta S/
10,000 y tiene una vida til de 3 aos al final de los cuales se prev un valor de recupero
de S/ 50, el proceso de operacin requiere de un gasto anual de S/ 450, y se esperan
ingresos anuales de S/ 4,500 , el costo de oportunidad de capital del inversionista es de
10 % anual. Determinar el VAN
Aplicando la formula:
VAN = -10,000 + 4050 +

4050

+ 4100 = 109.3

24

1.1

1.21

1.331

B. RELACION BENEFICIO COSTO

La relacin beneficio es una nocin simple de uso muy definido en evaluacin
de proyectos. Es el resultado de dividir el valor presente de los beneficios
entre el valor presente de los costos y se expresa as:
n

B/C

Yt

(1 i)
t 0
n

Ct

(1 i)
t 0

Donde:
Yt : Ingreso del periodo t
C t : Costos del periodo t (incluida la inversin)
a) B/C > 1. Si el ratio beneficio costo es mayor a uno, nos indica que el valor
presente de los flujos de beneficios es mayor al valor presente de los flujos
de los costos. Por lo tanto se deber realizar el proyecto, ya que se esta
obteniendo un beneficio adicional sobre la mejor alternativa al realizarlo. Se
puede derivar la relacin con el valor actual neto de la forma siguiente:
Si B/C > 1

VAB > VAC +INV

n
Bt
Ct

Inv 0 VAN 0

n
n
t 0 (1 i )
t 0 (1 i )
n

b) B/C = 1. Si el ratio beneficio costo es igual a 1, el valor actual de los

beneficios ser igual al valor actual de los costos. En este caso el
inversionista ser indiferente entre realizar o no este proyecto pues le
brindara la misma rentabilidad que su mejor alternativa de inversin. Cuando
el ratio B/C es 1, la TIR es igual al COK.
c) B/C < 1. Si el ratio beneficio costo es menor a uno, se tiene que el valor actual
de los costos es mayor al valor actual de los beneficios..Un proyecto con
este ratio no se debe realizar.
Ejemplo: Una inversin estima el siguiente flujo de beneficios y costos:
Ao
Costos
Beneficios

0
S/. 100
-.-

Suponiendo que i = 10 %
Aplicando la formula se obtiene: B/C = 305.79
178.5
B/C = 1.71

25

1
S/. 50
S/ 200

2
S/150
S/ 150

C. TASA INTERNA DE RETORNO

La tasa interna de retorno es caso puntual del valor presente neto, teniendo en
cuenta que el valor presente neto es el valor remanente que queda luego de
haber cubierto la inversin y retornando un rendimiento promedio anual igual a
la tasa de descuento. si el valor remanente fuera cero entonces la tasa de
descuento que hace cero el valor presente del flujo de beneficios netos ser el
rendimiento promedio anual as estimado .
n

Bt C t

(1 TIR) I
t 0

El mtodo de calculo de la TIR, se realiza a travs de valores del VAN

grficamente, por extrapolacin o mediante programas de calculo diseados
para tal efecto.
Por aproximaciones se puede determinar del modo siguiente:
TIR = i +

VAN

Por semejanza de tringulos

VAN 1
(i2 i1 )
VAN 1 VAN 2

VAN 1
TIR

i1

i2
i

VAN 2

Por tanto:
TIR = i1 (i2 i1 )

VAN 1
VAN 1 VAN 2

Ejemplo: Se tiene el siguiente flujo:

Ao
Beneficio

0
(100)

1
(200)

2
(600)

3
100

4
450

5
550

El mismo que da los siguientes valores actuales netos:

i=%
0
1
3
12
15
20

VAN S/
650
590.5
482.8
139.3
63.6
- 37.3

Aplicando la ecuacin el proyecto promete un rendimiento de 18.15 %

26

6
450

D. PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION

Este criterio trata de determinar en cuanto tiempo la inversin inicial Ser
cubierta por el proyecto, una aproximacin a este criterio se obtiene
dividiendo el valor presente de la inversin anual entre el cociente del valor
presente de los beneficios netos y el periodo de vida til; cuando los flujos
son idnticos y constantes para cada periodo.

PR

Inv
BN

Si el flujo difiere entre periodos, el clculo del periodo de recuperacin del

capital es diferente. Se debe hallar la suma acumulada de los beneficios netos
hasta alcanzar el monto de inversin y el periodo en el que ambos coinciden
ser el nmero de aos necesarios para recuperar el capital.

E. EVALUACION ECONOMICA PRIVADA A PRECIOS DE MERCADO

Es un indicador de eficiencia del proyecto en cuanto al balance de los bienes
y servicios que se retiran de la economa de la comunidad para el proyecto de
inversin en contraste con los que el proyecto entrega as la comunidad.

10.4.

EVALUACION ECONOMICA DEL MERCADO DE PROYECTOS DE INVERSION

PBLICA
La evaluacin econmica privada al ser contrastada con la evaluacin financiera
privada permite apreciar la bondad del esquema financiero planteado para el
proyecto. Si la tasa de retorno econmica privada es analizada sobre la base de la
inversin total, esta representa el rendimiento neto promedio anual del proyecto y
la evaluacin financiera a ser efectuada sobre la base del aporte propio, la tasa de
retorno financiero privada representara el rendimiento promedio neto anual del
referido proyecto turstico.

10.5.

EVALUACION DE LA EFICENCIA SOCIAL

Toda sociedad tiene como objetivos permanentes : maximizar el flujo de bienes
y servicios ( eficiencia) y mejorar la distribucin del ingreso (equidad) y que a
travs de la eficiencia econmica de un proyecto se pretende garantizar el primer
logro .
La ejecucin de un proyecto supone la reduccin del consumo de ciertos grupos
en el presente (ahorristas consumidores) y aumentar el de otros (inversionista sasalariados consumidores).
En este contexto la evaluacin social se interesa en el anlisis del impacto de
una inversin en la distribucin del ingreso social adicional a su eficiencia
econmica por tanto:

27

BENEFICIOS NETOS SOCIALES = BENEFICIOS NETOS + EFECTO NETO

EFICICENCIA ECONOMICA DISTRIBUTIVA

10.6. TIPOS DE EVALUACION DE PROYECTOS

Evaluacin - anlisis tcnico
1.

PRIVADA ( capital a invertir ) :

Capital propio (accionistas).
Capital total: decisin de financiamiento?

2. SOCIO ECONOMICA

10.7 INDICADORES CUANTITATIVOS PARA LA TOMA DE DESICIONES

PRIVADA:
1.
2.
3.

Valor presente neto (VPN)

Tasa interna de retorno ( TIR)
Periodo de recuperacin

SOCIAL:
4.
5.
6.

Valor agregado
Empleo generado
Balance de divisas

CRITERIOS DE BENEFICIO SOCIAL

Divisas
Empleo
Valor agregado
Desarrollo econmico local regional
Educacin
Salud

10.8 FLUJO DE EFECTIVO FINANCIERO

28

Ao 1
INGRESO:
Ingreso por ventas
Otros ingresos

TOTAL INGRESOS
EGRESOS:
Gastos variables
Insumos directos
Insumos indirectos
Planilla operativa
Comisiones
Gastos fijos
Planilla administrativa
Alquiler
Servicios pblicos
Seguros
Contratos a terceros
Publicidad
Gastos financieros (intereses)
Cargos
Depreciacin
Amortizacin de intangibles
Otros gastos
TOTAL EGRESOS:
Saldo antes de impuestos = UTILIDAD GRAVABLE
Impuestos.
Saldo despus de impuestos (FLUJO DE CAJA NETO)
+
+
+

Pagos de amortizacin del principal del prstamo

Depreciacin
Amortizacin de intangibles
Recuperacin de crdito fiscal

FLUJO DE EFECTIVO FINANCIERO

BIBLIOGRAFIA

29

= (Ingresos egresos)-

30%

1. ANDRADE, Simn:

Formulacin y evaluacin de proyectos de inversin, Lima

- Per. 1998

2. CARBAJAL, Fernando: Teora y prctica de proyectos de inversin , Lima Per.

2001
3. COFIDE:

Gua para la elaboracin de estudios de factibilidad de

proyectos de inversin, Lima Per. 1995

4. HERNANDEZ, Edgar:

Proyectos de inversin en turismo, Lima, Per, 2002.

5. ROSAS, Rosario:
6. TREJOS, Rafael:

Como elaborar un proyecto de inversin PUC, Lima Per, 2005

Formulacin de proyectos de inversin en turismo,1998.

30