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CAPTULO 5

Estados financieros y cierre

Anlisis financiero
El anlisis financiero consiste en estudiar la informacin que contienen los estados financieros
bsicos por medio de indicadores y metodologas plenamente aceptados por la comunidad financiera, con el objetivo de tener una base ms slida y analtica para la toma de decisiones.
Si se hace una analoga se puede apreciar el beneficio de este tipo de anlisis: se adquiere
de automviles considerando su rendimiento de kilmetros por litro de gasolina; se evala a los
jugadores de bisbol conforme a su promedio de carreras limpias permitidas, o segn su promedio de bateo, y a los jugadores de baloncesto, de acuerdo con su porcentaje de tiros a la canasta
encestados o de tiros libres anotados, etc. Estos indicadores sirven para evaluar su desempeo y
con fines de comparacin. En el caso de los indicadores financieros, sirven para efectos similares, ya que se utilizan para ponderar y evaluar los resultados de las operaciones de la empresa.
Por lo tanto, las cifras contables tienen poco significado en s mismas. La manera de establecer si una cantidad es adecuada, es decir, si mejora o empeora, o si est dentro o fuera de
proporcin, consiste en relacionarla o compararla con otras partidas, por ende, diversas organizaciones proporcionan informacin de s mismas pero de aos anteriores, o concerniente a la
industria en la cual operan.
Para ello es indispensable el anlisis financiero, que se basa en indicadores financieros. Un
indicador financiero es la relacin de una cifra con otra dentro o entre los estados financieros de
una empresa, que permite ponderar y evaluar los resultados de las operaciones de la compaa.
Existen diferentes indicadores financieros, tambin llamados razones financieras, que permiten
satisfacer las necesidades de los usuarios. Cada uno de estos indicadores tiene ciertos propsitos. Algunos ejemplos de indicadores financieros tpicos que utilizan los analistas financieros
son los siguientes:
Una institucin bancaria se puede interesar por indicadores de liquidez a corto plazo, para
evaluar la capacidad de pago de su cliente.
Un acreedor se puede interesar por indicadores de rentabilidad, que reflejan la capacidad
de generacin de utilidades, ya que de esta manera su deudor tendr disponibilidad de
recursos para saldar sus deudas.
Un accionista se puede interesar por indicadores de rentabilidad de corto y largo plazos de
la empresa de la cual l es accionista.

Principales indicadores financieros

Los indicadores financieros ms comunes evalan cuatro aspectos:
a) Rentabilidad:
1. Margen de utilidad.
2. Rendimiento sobre el capital contable.
b) Liquidez:
3. Razn circulante.
Con el indicador de liquidez se analiza si el negocio tiene la capacidad suficiente para cumplir con las obligaciones contradas. Entindase por obligaciones las deudas con acreedores,
proveedores, empleados y otras.
c) Utilizacin de los activos:
4. Rotacin de cuentas por cobrar.
5. Rotacin de inventarios.
Con los indicadores financieros referentes a la utilizacin de activos se pretende conocer
situaciones como cuntas veces representa las ventas el monto que se tiene en inventarios, o
cunto tiempo promedio tarda en cobrar lo que le deben sus clientes.
d) Utilizacin de pasivo:
6. Relacin de pasivo total con activo total.




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Anlisis financiero

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Finalmente, la razn financiera referente a la utilizacin de pasivos consiste en evaluar la

proporcin de endeudamiento respecto a sus activos y la capacidad para cubrir los adeudos
contrados.

Aplicacin real de los indicadores financieros

Los indicadores de rentabilidad tratan de evaluar el monto de utilidades obtenidas con respecto
a la inversin que las origin, considerando en su clculo el capital contable.
Para comprender mejor cada uno de los conceptos mencionados, a continuacin se muestra
el anlisis financiero del reporte anual del 2005 de Cemex, S.A. Para consultar los datos puedes
entrar a la pgina electrnica de Internet: www.mhhe.com/universidades/guajardo5e.

A. Indicadores de rentabilidad
1. Margen de utilidad
Utilidadneta
23 010

 0.1414  14.1%
Ventasnetas 162 709
Este indicador financiero mide el porcentaje de las ventas que logran convertirse en utilidad
disponible para los accionistas. La utilidad neta es considerada despus de gastos financieros
e impuestos. En este caso, la utilidad correspondiente al 2005 equivale a 14.1% de las ventas
realizadas en dicho periodo.
2. Rendimiento sobre el capital contable
Utilidad neta
23 010

 0.2092  20.9%
Capital contable 109 957
Este indicador mide el rendimiento de la inversin neta, es decir, del capital contable. Mediante l se relaciona la utilidad neta que ha generado una organizacin durante un periodo y
se compara con la inversin que corresponde a los accionistas. El rendimiento sobre el capital
contable es un indicador fundamental que determina en qu medida una compaa ha generado
rendimientos sobre los recursos que los accionistas han confiado a la administracin. En este
caso, la utilidad neta obtenida en el ao equivale a 20.9% del capital contable de la compaa al
31 de diciembre de 2005.

B. Indicadores de liquidez
3. Razn circulante
44 2499
Activo circulante

 1.012
Pasivo a corto plazo 43 688
Este indicador trata de reflejar la relacin entre los recursos financieros de que dispone una
empresa en el corto plazo para enfrentar a las obligaciones de pago contradas en el mismo
periodo, lo cual permite determinar si cuenta con los recursos suficientes para cubrir sus compromisos. En cuanto mayor sea el resultado de la razn circulante, existe mayor posibilidad de
que los pasivos sean pagados, ya que se cuenta con activos suficientes que pueden convertirse en
efectivo cuando as se requiera. Sin embargo, tener una razn circulante muy alta tambin puede
significar la existencia de recursos econmicos ociosos.
Como puede observarse, en el caso de CEMEX, S.A., los activos circulantes al 31 de diciembre de 2005 equivalen a 1.012 veces los pasivos circulantes de la compaa en la misma fecha.

C. Indicadores de utilizacin de activos

4.

Rotacin de cuentas por cobrar

162 709
Ventas

 9.61 veces
16 914
Cuentas por cobrar




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Estados financieros y cierre

Es indiscutible que las cuentas por cobrar se relacionan con las ventas que efecta una empresa, pues estn condicionadas en funcin del plazo de crdito que se les concede a los clientes.
Mientras mayor sea el nmero de veces que las ventas a crdito representen el de las cuentas
por cobrar, es decir, de rotaciones, es mejor, ya que indica que la cobranza es eficiente o que se
cuenta con mejores clientes. En este caso, las 9.61 veces de rotacin de cuentas por cobrar indica que se cobra la totalidad de la cartera casi 10 veces en el ao, de tal forma que si dividimos
los das del ao (365) entre la rotacin de cuentas por cobrar obtenemos el tiempo promedio en
cobrar las ventas a crdito, en este caso, casi 38 das.
5. Rotacin de inventarios
Costo de ventas 98 460

 8.93 veces
11 015
Inventarios
La rotacin de inventarios indica la rapidez con que se compra, transforma y se vende la
mercanca, por lo tanto, el resultado expres en cuntas veces la inversin en este tipo de activo
es vendida durante un periodo. En este caso se observa que la empresa tiene una rotacin de 8.93
veces en el ao, de lo cual se puede deducir que cada 41 das (365 das/8.93 veces) se vende la
totalidad del inventario.

D. Indicadores relacionados con utilizacin de pasivos

6. Relacin de pasivo total a activo total
Pasivo total 174 271

 0.61  61%
Activo total 284 228
Este indicador seala la proporcin en que el total de recursos existentes en la empresa han
sido financiados por acreedores. En este caso, la comparacin del pasivo total registrado al 31 de
diciembre de 2005 con el activo total de la misma fecha arroja una proporcin de 61%. Es decir,
de cada peso de activos se adeudan aproximadamente 61 centavos.
Una vez comprendido lo anterior, el lector puede utilizar estos indicadores financieros para
evaluar la situacin financiera de cualquier empresa y la de una empresa con otras del mismo
tipo de industria o sector.

Limitaciones del anlisis financiero

Aunque los indicadores son instrumentos extraordinariamente tiles, no estn exentos de limitaciones, por lo cual su aplicacin requiere sumo cuidado. Los indicadores se elaboran a partir
de datos contables, que a veces estn expuestos a diferentes interpretaciones e incluso a manipulaciones.
El administrador financiero tambin debe tener cuidado al juzgar si determinado indicador
financiero es bueno o malo, y al emitir una opinin sobre una empresa a partir de un conjunto
de este tipo de indicadores.
El apego a los indicadores financieros promedio de la industria no establece con seguridad
que la empresa funcione normalmente y que tenga una buena administracin. A corto plazo se
pueden utilizar muchos artilugios para que la posicin de una empresa parezca buena en relacin con los estndares financieros de la industria. Un buen analista financiero debe reunir informacin complementaria de las operaciones y la administracin de una empresa para comprobar
la razonabilidad de los indicadores financieros.
Por ltimo, recuerde que el anlisis de indicadores financieros es una parte til del proceso
de conocer la realidad de las empresas. Sin embargo, aisladamente considerados, no son respuestas suficientes para emitir juicios acerca del desempeo de las mismas.

Ejemplo ilustrativo: anlisis financiero

Con los datos de los estados financieros de Office Clean, S.A. se realizarn los clculos necesarios para elaborar el anlisis financiero de dicha empresa. Observe que en el caso de los clculos




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Caso demostrativo: anlisis financiero

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que utiliza la cuenta de ventas netas se emplea el total de ingresos por servicios, debido a que se
trata de una empresa dedicada a la prestacin del servicio de limpieza de oficinas.

Para saber ms
Visita una vez ms la pgina de Internet www.mhhe.com/universidades/guajardo5e y ubica las ligas a sitios
electrnicos que contienen los estados financieros de empresas pblicas. Escoge alguna empresa en que
tengas especial inters y analiza detenidamente los indicadores financieros que los acreedores, accionistas y
dems usuarios consideran crticos para evaluar su desempeo.

Adems, infrmate a travs de noticias financieras relacionadas con la empresa que hayas
escogido y despus emite tu opinin acerca del desempeo financiero de dicha organizacin.
OFFICE CLEAN, S.A.
Anlisis financiero
Junio 200X
Indicador

Resultado

Margen de utilidad
Utilidad neta
Ventas netas
Rendimiento sobre capital
contable
Utilidad neta
Capital contable

$87 000
 0.4243  42.43%
$205 000

La utilidad de junio del 200X

representa 42% del total de
ingreso por servicios.

$87 000
 0.2295  22.95%
$379 000

La utilidad de junio del 200X

representa aprox. 23% del capital
contable de la empresa.

$387 900
 1.18 veces
$327 650

El activo circulante puede cubrir

1.18 veces el total de los pasivos
circulantes.

Razn circulante
Activo circulante
Pasivo a corto plazo
Rotacin de cuentas por cobrar
Ventas
Clientes
Relacin de pasivo total con activo
total
Pasivo total
Activo total

Interpretacin

$205 000
 1.7826 veces
$115 000

$393 150
 0.5091
$772 150

La totalidad de las cuentas por

cobrar (Clientes) se cobra 1.78
veces por ao.
Por cada peso que se tiene
invertido en sus activos
se adeudan 50 centavos
aproximadamente.

Caso demostrativo: anlisis financiero

Se retomar el caso de la empresa Servi-Mant, S.A. y se realizar el anlisis financiero, para
lo cual se emplearn los datos contenidos en los estados financieros que se acaban de elaborar
antes. A continuacin se presenta una tabla-resumen con los resultados de cada indicador.
SERVI-MANT, S.A.
Anlisis financiero
Mayo 200X
Indicador

Resultado

Margen de utilidad
Utilidad neta
Ventas netas

$48 350
 0.2948  29.48%
$164 000

Interpretacin
La utilidad del mes de mayo
representa 29% del total de sus
ingresos.
(contina)




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CAPTULO 5

Estados financieros y cierre

(continuacin)
Indicador
Rendimiento sobre capital
contable
Utilidad neta
Capital contable

Resultado

$48 350
 0.1420  14.2%
$340 350

Razn circulante
Activo circulante
Pasivo a corto plazo

Relacin de pasivo total con activo

total
Pasivo total
Activo total

La utilidad de mayo del 200X

representa 14% del capital
contable.

$272 300
 0.98 veces
$276 700

El activo circulante no alcanza

a cubrir el total de los pasivos
circulantes puesto que el resultado
es inferior a 1.

$164 000
 1.64 veces
$100 000

La totalidad de las cuentas por

cobrar (Clientes) se cobra 1.64
veces.

Rotacin de cuentas por cobrar

Ventas
Clientes

Interpretacin

$316 700
 0.48  48%
$657 050

Por cada peso que se tiene

invertido en sus activos
se adeudan 48 centavos,
aproximadamente.

Cierre contable
El proceso de cierre es muy importante despus de que se preparan los estados financieros. El
cierre contable sirve para preparar las cuentas para el registro de las transacciones del siguiente
periodo. Por ello, en lo que resta de este captulo se analizar lo relacionado con este tema,
utilizando las cuatro actividades descritas en los mdulos de registro de transacciones y de
ajustes:
1.
2.
3.
4.

Analizar la informacin.
Registrar los asientos de cierre.
Clasificarlos en el mayor general.
Preparar una balanza de comprobacin despus de cierre.

Una vez que se llev a cabo el registro de las transacciones, los ajustes necesarios y los
estados financieros, el siguiente paso es cerrar las cuentas de ingresos, gastos y dividendos.
Debido a que dichas cuentas se cierran al final de cada periodo contable, se les llama cuentas
transitorias. Por su parte, las cuentas de activos, pasivos y capital no se cierran, por lo cual se
les conoce como cuentas permanentes.
Cerrar las cuentas slo significa que todas las cuentas transitorias, es decir, las no acumulativas, deben quedar con un saldo de cero. El cierre de estas cuentas es necesario para que los
ingresos, gastos y dividendos se acumulen slo por un periodo y para que dichas cuentas puedan
arrancar de cero en el periodo contable siguiente. Al cerrar las cuentas de ingresos y gastos se
determina contablemente la cifra de utilidad o prdida y se traslada a la cuenta de utilidades retenidas que aparece en el estado de situacin financiera. Al cerrar la cuenta dividendos tambin
se afecta la cuenta utilidades retenidas del estado de situacin financiera.
Este proceso de cierre es muy importante en las empresas e involucra el trabajo de los diferentes departamentos o reas de los negocios. El rea de contabilidad es definitivamente la que
ms est implicada en el cierre contable; sin embargo, debe coordinarse con el rea de ventas,
cobranza, pagos y otras para recopilar toda la informacin relativa a la operacin del negocio en
determinado periodo.
Con el objetivo de lograr una mejor comprensin del tema, se presentar un breve ejemplo
para despus seguir con el caso de la empresa Servi-Mant, S.A., que se ha estudiado a lo largo
de varios captulos.
A continuacin se muestran los asientos de cierre de la empresa Office Clean, S.A.

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