COMO INVESTIR EM

BITCOINS

PREPARE-SEPARAOPRXIMORALLYDEPREO

Introduo

UmadasmissesdaCoinBRdisseminarinformaodequalidadesobreBitcoineorientardeforma
responsvelosinvestidoresinteressadosemalocarpartedeseusrecursosnatecnologia.

Amoedadigitalbitcoin,desdequecomeouasernegociada,em2010,apresentourentabilidademuito
acimadequalqueroutroinvestimento,atingindoumamdiade900%devalorizaoaoano.Tratasede
umativoanticclico,comumaexcelenterelaoriscoxretorno,quesealocadodeformainteligenteser
umimportantevetorderentabilidadeehedgecontrainvestimentosmaisortodoxos.

Comopartedasnovidadesqueseroanunciadasaolongode2016,inauguramosnossodepartamentode
pesquisacomapublicaodatraduodorelatrioproduzidopelaAdamantResearch,empresade
consultoriaespecializadalideradaporTuurDeemester,autordaversooriginal.

Orelatriotrazsugestesdealocaodecapitalquepossibilitemaoinvestidormaximizarseusresultados
atravsdetrsestratgiasdistintasdeexposioaobitcoin,dentrodacategoriadeativoespeculativo.

Nosltimosdoisanostenhomededicadoaestudarprofundamenteessemercadoecomenorme
satisfaoquecompartilhoesterelatriocomvoc.

Quandopensarembitcoin,procureaCoinBR.

Boaleitura!

SafiriFelix

COMO INVESTIDOR, POR QUE EU ME IMPORTO COM BITCOIN?

Pela primeira vez desde o advento do carto de crdito na dcada de 1960,temosumatecnologiaque

moderniza radicalmente o dinheiro. A moeda digital bitcoin e sua rede de compensao sodecdigo
aberto, mvel, peertopeer (P2P), protegida por criptografia, com foco em privacidade e nativa da
Internet.

A fuso dessas tecnologias permite um nvel de segurana e eficincia sem precedentes no mundo
financeiro, reforando assim o potencial do Bitcoin como uma tecnologia disruptiva, o que poderia
primeiramente perturbar e, em seguida, reinventar toda lgica dos sistemas monetrios, financeiros e
bancrios.

Parailustrar, estasso algumasdasreasemquea tecnologia Bitcoin podecompetirdiretamente com a

infraestruturaexistente:

US$2trilhesmercadoanualdepagamentoseletrnicos

US$1trilhomercadoanualdeecommerce

US$514bilhesmercadoanualderemessas

US$2,3trilhesmercadodefundosdehedge

US$7trilhesmercadodeouro

US$4,5trilhesmercadodecurtoprazo

US$16,7trilhesmercadodedepsitosoffshore

Investidores de bitcoin esto na companhia de figuras ilustres do ramo de venture capital (VC) como
Marc Andreessen, Reid Hoffman, Fred Wilson, e o cofundador do PayPal Peter Thiel de bilionrios
como Jeffrey Skoll (cofundador do eBay) e Li Kashing (a pessoa mais rica da sia) de executivos
icnicoscomo Vikram Pandit(Citigroup), Blythe Masters(JPMorganChase)eTomGlocer(Reuters)e
mais recentemente, de grandes empresas como o Google, Qualcomm, New York Stock Exchange,
Nasdaq, USAA (banco e seguradora norteamericana) eNTT Docomo(operadora detelefonia japonesa
deUS$75bilhes).

Defato, oseu potencial comodinheiro na nuveme ouro 2.0fezdoBitcoinosetorcomo maisrpido

crescimentonos investimentosem startupsemtodoo mundo.InvestimentosdeVCdevemchegaramais
de US$900milhes em 2015 (odobrode2014),eo valor de mercadodo BitcoinexplodiudeUS$1,4
milhoem2011paraUS$4bilhesnoinciodesteano.

ExistemquatroriscospotenciaisassociadosaoBitcoin:

umamoedadigitalmelhoremergindoeroubandoalideranademercado

umerronodetectadonosistema

um hard fork (quando alguns ns da rede fazem upgrade para um software que incompatvel com
versesanteriores)fazendocomquearededepagamentodoBitcoinsedividaemduas

umataquesustentadoporumaorganizaocomrecursosfinanceirossubstanciais(comoumgoverno).

Apesar de uma moeda melhor ser possvel, protocolos disruptivos como o TCP/IP para a Internet
provaram ser resistentes uma vez que adotados por uma massa crtica da populao, como o Bitcoin
quandocomparadocomoutrasmoedasdigitais,aschamadasaltcoins.

Com qualqueraplicativodesoftware, errosdesconhecidospodemdesestabilizarosistema,mas anatureza

decdigoabertodoBitcoinpermitequequalquerpessoacontribuacompadresdeseguranae melhorias
estruturaisaocdigo.

Um hard fork gera competio entre duas verses de Bitcoin, e aps um perodo de medo e dvida,
finalmente o valor fluir para a verso considerada mais til por seus usurios. Ademais, um ataque
organizado possvel, masextremamentecaro,e h muitosmecanismos de defesaquetornam oataque
algodedifcilexecuo.

Finalmente, dado o quo enorme o potencial valor futuro da rede Bitcoin se for bem sucedida, ns
sustentamosquea relaorisco/retorno paraa moeda bitcoin atualmentea maisfavorvel de qualquer
investimentono mundo.Apsminuciosapesquisa eplanejamento, no qual esterelatriosejaabasepara
umaanlisemaisprofunda,oBitcoinpodeserumavaliosaadioaoseuportflio.

Depois de passar muitos anos em Wall Street e fazer e perder milhes de

dlares, eu quero dizer-lhe isto: nunca foi o meu pensar que me fez ganhar
muito dinheiro. Foi sempre a minha espera. Entendeu? Minha rdua espera.
-Jesse Livermore

ESTRATGIA DE ALOCAO DE BITCOIN

Agoraquens discutimosporqueoBitcoinumaalternativaatraenteparainvestidores, oprximopasso

aloclodentrodeseuportflio.

A fim de descobrir qual estratgia de alocao funciona melhor para o seu portflio individual,
preferncias e estilo, importante primeiro entender os riscos ocultos de portflios de investimento
tradicionais,eaimportnciadeumaabordagememlongoprazo.

Dentroda abordagemde longoprazo,vocpode considerarosprs econtrasdeentrarnomercadosejaa

partirdeinvestimentosgraduais, aportesconcentradosoucomprando emmovimentosdebaixaacentuada
parareduziropreomdio.

Vamos terminar esterelatriocomtrsestratgiasdealocaocom Bitcoin eum exemploespecficode

estratgia.

OS RISCOS OCULTOS DE PORTFLIOS TRADICIONAIS

importante usaro Bitcoin comoparte deumportfliodiversificado. Eleofereceumcontrapesoauma

sriede riscoscrescentesqueestoassociadoscomprticasde investimentotradicionais.Vamosdaruma
breve olhada nos riscos envolvidos com ttulos do governo, mercados deaes ecorretoras emercado
imobilirio.

Com taxas de juros emseu nvel mais baixoemmais de 1000 anos,umportfliodettulos do governo
ofereceapenasailusodesegurananosdiasdehoje.Umavezqueumgovernojnopodepagarassuas
dvidas, ele ser negligente e os ttulos se tornam inteis. Como alternativa, se um governo no pode
pagar asdvidasapartirdorecolhimentodeimpostos,eleobrigaosbancoscentraisacompraremadvida
com novas impresses de dinheiro os donos de ttulos ainda so pagos, mas com dinheiro em
desvalorizaoqueeventualmenteestarsujeitoaltainflao,oumesmohiperinflao.

Os mercados deaestambmcarregam riscos,porqueasavaliaesdeaessogeralmenteconstrudas

emcima de suposiessobre oconsumofuturo efuturadisponibilidadedecrdito.Comumapopulao,
um sistema bancrio, e um governo que altamente endividado (mesmo em pases "quentes" como a
China), essa situao pode mudar rapidamente. Na situao atual de afrouxo monetrio quantitativo
global sem precedentes, as novas impresses de dinheiro fluem paraosistemafinanceiro pormeio dos
bancos, que muitasvezes utilizamo dinheiroemseguidaparainvestiremmercadosdeaesederivados.
Esse'dinheiro quente'pode criar bolhascomo aqueprovavelmenteestamosvendonosetordetecnologia
dosEUAhoje.

No atual sistema financeiro, possuir diretamente aes de uma empresa um processo complexo.
Geralmentevoctemqueconfiaremumcorretorparaguardarseucertificado,masnoscrculos

profissionais amplamenteconhecido que asaespertencentesaclientessousadaspelo corretorcomo

garantia paraapostasarriscadasnos mercadosfinanceiros(estefoiocernedoescndalodaMFGlobalem
outubrode2011,noqualUS$1,6bilhoemrecursosdeclientesfoiperdido).

Muitos investidores cometemo erroempensar que omercadoimobilirio oferecelhesumaperspectiva

segura, mas a histria mostra que em tempos de subida das taxas de juro e uma retrao de crdito
subsequente,ospreosdosimveispodemcairdurantevriosanosconsecutivos,o queclaramenteestse
caracterizandonaeconomiabrasileira.

Alm disso, em crises graves como a de 1929 ou um cenrio de hiperinflao, os governos tendem a
escolhero lado da maior partedo eleitorado(compostaprincipalmentedeinquilinos,e noproprietrios)
enohesitamemimporcontrolesdealugueleoutrasmedidasqueparalisamomercadoimobilirio.

A IMPORTNCIA DA ESTRATGIA EM LONGO PRAZO

NoecossistemadoBitcoin, fundamentalterem mentequeavolatilidadeumacertezaumfenmeno

que os investidores devem aprender a digerir. Um mercado em alta nunca cresceemumalinha reta,e
qualquer investidordeBitcoinbem sucedido ter quelutaratravsde retraessignificativasparaganhar
seusresultados.

"Depois de passar muitos anos em Wall Street e depoisdefazer eperder milhes de dlares, eu quero
dizerlhe isto: nunca foi o meu pensar que me fez ganhar muito dinheiro. Foi sempre a minhaespera.
Entendeu?Minharduaespera!",dizJesseLivermore.

Manter seusbitcoins muitasvezeso aspecto maisdifcilemais importantesobre esseinvestimento.

fcil encontrar histrias de quem encontrou o Bitcoin no incio, mas que vendeu muito cedo. Existem
tambm diversoscasosdeinvestidores quecompraram duranteaaltade2013erealizaramperdasnoano
seguinte,apostandonoativoparaocurtoprazoaoinvsdeoptarporumaabordagemdelongoprazo.

Mas h histrias de sucesso tambm, bem como: em 2013, um homem noruegus descobriu seu
investimentoatento esquecidode5000BTC.Eletinhagastoo equivalenteaUS$26,60embitcoinsem
2009.Hoje,seelemantevetodasasmoedas,eledevetermaisdeUS$1,1milho.

Diante da intensa volatilidade do bitcoin, pode ser difcil se segurar na cadeira e resistirtentao de
vendera moeda especialmenteporque os mercadossvezesdemoramumpoucopara superarmximas
anteriores. Revisitar ofundamentopor trs da promessade longoprazo dobitcoinpodeajudara manter
os investidores otimistas e tranquilos durante os perodos de alta e baixa do mercado. Depois que
cuidadosamente estabelecer aestratgia maisadequadaparavoc,manterperspectivadelongoprazoese
prepararpsicologicamente paraumcenrioruim(e atmesmoparaopiordeles)umamaneiraconfivel
demanterumaboaperspectivaeevitaravenda.

COMPRAS GRADUAIS X APORTE CONCENTRADO

Se h uma coisa que realmente marca o bitcoin a sua volatilidade. Desdequeo BTCcomeou aser
negociado em 2010, ns vimos cinco grandes rallies de preo e o mesmo tanto de perodos de
consolidao,nosquaisospreosdespencaramemquedasdenomnimo70%.

Existe uma viva discusso entre os investidores de bitcoin sobre entrar neste mercado com um aporte
concentrado de uma s vez ou investir montantes fixos todos os meses, mtodo conhecido como
dollarcost averaging (DCA). Muitos consultores deinvestimentos soproponentes do DCA,e algumas
vezes apresentam bons resultados, mas a pesquisa mostra que o seu mrito em relao ao aporte
concentradonosoconsistentes.

Comovoc entrano mercadotemmenos avercomcertoeerradoemaiscomsuasprefernciaspessoais,

desde que voc tenha uma viso acurada da tendncia de longo prazo e voc seja cuidadoso parano
investir to perto dopicodepreo domercado.melhor considerar aabordagem naqual vocsesinta
confortvelemrelaoasuasituaofinanceira,familiaredevida.

Ns geralmente sugerimos escolher o mtodo que melhor permita a voc manter os investimentospor
longo prazo. Se issopara vocsignifica fazerum investimento nicoe colocar as suasmoedas em cold
storage ('apliquee esquea'),entoesteo seucaminho aseguir. Sevocsabequevocterproblemas
para digerir quedas decurtoprazo, ousea maiorpartedos seusrecursos parainvestimentosprovmde
uma renda mensal, ento o mtodo dollarcost averaging poderia ser a estratgia mais vantajosa para
voc.

PREO MDIO

Preo mdio o processo de comprar mais ativos a um preo mais baixo que aquele originalmente
obtido naaquisioanterior.Estemtodogeralmenteelogiadoporqueelelevaopreomdiodecompra
para baixo, mas ns somos apaixonados por ele por outra razo: aplicarestatcnica antes de entrar no
mercado o fora a decidir a que nveis de preo voc ir comprar mais, o que ajuda a se preparar
psicologicamenteparapreosmaisbaixos.

Oladonegativo domtododepreo mdio,conhecidoeminglsporaveragingdown,queseumativo

estiver indo azero(e praticamentequalquer ativo podeverseu valor chegar azero),voc aumentasuas
perdas enquantovoccompramaisnessatendnciadequedadepreo.Paramitigarisso,sevocescolher
pela estratgia de investimento averaging down, aconselhvel decidir de antemo quanto voc est
dispostoainvestirnesseativonototal.

Um aspecto final a ser considerado a situao deentrar nomercado antes de umgranderally. Seisso
acontecer, voc provavelmente iracabar comprando menos daqueleativo que voc tinha originalmente
planejado. Voc podebalancear issocomprandoacimadecertopreoeentoimediatamenteprogramar
uma ordem de venda com stoploss abaixo daquele preo de compra. Assim, quando o preo cair
novamente,voctemrecursosparavoltarasuaestratgiaoriginaldeaveragingdown.

SUGESTES DE ESTRATGIA DE ALOCAES

Ns acreditamos que um portflio equilibrado inclui investimentos em uma cesta de tecnologias de

blockchain (altcoins), com nfasenobitcoin.Esteportflio podedesempenharumpapelemtrsdistintas
estratgias: como uma aplice deseguro,como umhedgeemum amplo portflio especulativo, ecomo
umaapostacalculadavisandoumaaposentadoriaprecoce.Vamosinvestigarcadaumadelasabaixo.

BITCOIN COMO SEGURO: 1-2% DA RIQUEZA FINANCEIRA

Primeiramente,bitcoinumafantstica aplicedesegurocontraumnmeroderiscossistmicosinerente
a atmesmoosportfliosdeinvestimentoqueparecemmaisconservadores.Oinvestidormoderno(seele
estivercientedos riscosfundamentaisem um sistema financeiroqueprovavelmenteomaisendividado
detodahistriadomundo) sbioemdiversificar umpequenopercentualdeseuportflio,porexemplo
de1%a2%,emcriptomoedascomobitcoin.Razesparaissoso:

Bitcoin tem risco de contraparte muito baixo: voc no tem que confiar em ningum para custodiar
bitcoins para voc etodatransao validada poruma rede global edescentralizadademineradores de
bitcoinquepraticamentenotmmeiosparainterferir.

Searmazenadoscorretamente,obitcoinpraticamentenoconfiscvel.dinheironanuvem.Vocno
somente pode organizar o seu portflio de maneira que apenas voc tenha acesso exclusivo a seus
bitcoins, como tambm acessar a rede global de bitcoins de qualquer lugar do planeta. o fundo de
emergncia derradeiro: acessvel quandovoc quiser,somentepor voc,dequalquerlugardomundo,a
qualquerhora.

Bitcoinofereceumsistemafinanceirodebackup.Seoexistentesistemaruir,ouseexistelargamenteum
medo de que isso podeacontecer,h centenasdeempreededores de criptomoedas eprogramadoresque
podemrapidamente servirsnecessidadedo pblico em largaescala. Seissoacontece, ovalordos seus
investimentos em bitcoins iro provavelmentecrescermuito,o que podecompensar asperdasauferidas
noportfoliotradicional.

BTC EM UM PORTFLIO ESPECULATIVO: 2-5% DOS ATIVOS FINANCEIROS

Doug Casey, autor da newsletter Casey International Speculator, define a atividade deespecular como
capitalizar sobre distores de mercado causadas politicamente. Uma gigante distoro que estamos
encarando hoje em dia o intervencionismo dos bancos centrais, que afeta e enfraquece o sistema
financeiro em geral. Um portflio especulativonos diasdehojeseriatipicamenteapostarnocrescimento
de ativos seguros que no esto amarrados no sistema, como metais preciosos, dinheiro em espcie,
imveis deflacionados, aes de mercado com baixa relao de preo sobre lucro e commodities
agrcolas.

Apesar dosesforosde seusgerentes, ativos em portfliosespeculativospodemaindamoverparacimae

para baixo durante uma situao de crise. Em um cenrio deflacionrio como o de 2008, as pessoas
podementrarempnicodevendaeiniciarumaenormefugaparadlaresamericanoseparaomercadode
bonds,quesodoisativosquenormalmentepossuemposiomenoremumportflioespeculativo.

 neste caso que uminvestimentomodesto em bitcoins(25% dototal)pode especialmente brilhar. Em

um caso de pnico, provvel que um pequeno percentual das pessoas iro escolher o bitcoin como
refgio financeiro. Dado o pequeno valor demercado do setorde criptomoedas, issopoderiaconduzir a
um espetacular aumento no preo do bitcoin, compensando muitas das perdas auferidas no restantedo
portflio.

APOSTA DE APOSENTADORIA PRECOCE: 5-10% DOS ATIVOS FINANCEIROS

Como discutimos no comeo deste relatrio, bitcoin provavelmente uma tecnologia disruptiva que
poderia radicalmente transformar como as propriedades sotransferidas ao redor domundo. possvel
que com bitcoinns estejamos testemunhandoonascimentodaInternetdapropriedadequeem10a 20
anospoderiaserusadoporcentenasdemilharesdepessoas.SimplesmentecomoaInternetdainformao
redefiniu a estrutura dos mercados da informao, o surgimento de uma internet da propriedade
redefiniriaosfluxosde capitais,tornandoosmaisseguros,eficienteseresultandoemumagrandecriao
deriquezanosprximosanos.

Entretanto, certamente no semrisco (esomente aconselhvel para investidores bastante jovens, dadoo
risco ea volatilidadedestemercado,ns acreditamosque podesersensatomiraremumaaposentadoria
precoceao seinvestirnatecnologiablockchain.Depoisdeumperododedois anosdeesfriamentoecom
rpidoamadurecimentodoecossistema,ondicederisco/retornodobitcoincomoumaativoapareceentre
osmelhoresavaliadosnomundotodo.

Ns acreditamos que retornos de 100x em 10 anos so possveis, contudo obviamente no garantidos.

Como exemplo, se o bitcoin alcana um valor demercado equivalentea 10% domercado de ouro,um
investimentodeUS$10milnocomeode2015valeriamaisdeUS$1milho,seajustadoainflao.

Dadaa naturezadealtavolatilidade deste setore dosriscosnoinsignificantes (comoperda demoedas,

introduo de uma nova moeda que ultrapasse o BTC, ou falhas de rede), nosso conselho para
investidoresquedesejamdarumatacadanaaposentadoriaprecoceinvestirde5%a10%dosseusativos
financeiros em bitcoins (e ns sugerimos investir ao menos um valor equivalente em outro ativo
descentralizado, como barras de ouro). Manter a sua exposio limitada como voc sobreviver e
prosperarduranteasinevitveiseviolentasquedasnestemercadoemalta.

ESTRATGIA DE EXEMPLO: INVESTINDO US$ 50 MIL EM BITCOIN

Primeiramente,US$50mil no certamente o valoradequadodeinvestimentopara todomundo.Estude

cuidadosamente e considere qual montante e estratgia a correta para vocdependendodo seuperfil
pessoal.Parater uma ideiaclara dasestratgiasquedescrevemosacima,nsvamosutilizar oexemplode
uminvestimentodeUS$50milnaeconomiadoblockchain:

US$16milalocadocomouminvestimentonicoembitcoin:apliqueeesquea.

US$ 15mil alocado em umaestratgiadedollarcost averagingduranteumperodo de seis meses,a

serinvestidonacompradebitcoins.

US$ 15 mil alocado em bitcoins em uma estratgia de averaging down, provendo recursos para
investirquandoopreocairsignificativamente.


US$ 3 mil alocado em um portfolio de altcoin consistindo de 4 a 8 moedas. Para moedas que
crescerammuitoultimamente,ooramentoinvestidoemtranchesaolongodevriosmeses.

US$1milinvestidoemnovasoportunidades(moedasdestartupsouativosdecrowdsourcing)

Em termos percentuais, isso finalmente resultar aproximadamente no seguinte portflio: 92% em

bitcoins, 6% em altcoins e 2% em novas oportunidades. Ao longo do tempo, enquanto o ecossistema
amadurece, ns podemos usar os recursos alocadosembitcoinparareinvestir emalgumoutrolugarno
setor.

CONCLUSO

A tecnologia do setor de blockchain tem alguma coisa para todo mundo: ela oferece uma irresistvel
aplice de seguro para oinvestidor conservador,um hedge eficaz emumamploportflioespeculativo,e
para investidores com apetite para alto risco e investimento cclico uma estratgia racional para
pavimentarocaminhoparaaindependnciafinanceiraeaaposentadoriaprecoce.

Todoo contedodesterelatrio umconselhoemgeralenoconstituiconsultoria financeirapessoalou

legal.

Orelatriocompleto,emingls,produzidopelaAdamantResearchestdisponvel
aqui
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