rea Finanzas

Qu necesita conocer para emitir valores

en el Mercado de Valores?

Parte I

Si su empresa est buscando financiamiento para el desarrollo de algn proyecto de inversin o la reestructuracin de sus pasivos, o
si usted desea constituir una nueva empresa, quiz est evaluando entre sus alternativas el incursionar en el mercado de valores.
S es as, le puede interesar conocer un poco ms sobre cmo funciona este mercado y cul es el proceso a seguir par emitir valores.

1. Marco Legal
El Mercado de Valores no fue ajeno a las
reformas que se iniciaron a principios de
1990, siendo publicado en 1991 el Decreto Legislativo N 755 Ley del Mercado de Valores, con el fin de promover el
desarrollo del mercado, muy importante
para el fomento de la inversin privada.
Se introdujeron importantes cambios
orientados a la modernizacin de los instrumentos e instituciones. Estos cambios
fueron recogidos en la actual Ley del
Mercado de Valores Decreto Legislativo
861, publicado el 22 de octubre de 1996.
Esta Ley contempla aspectos como la transparencia del mercado, el mercado primario y
secundario, las funciones y caractersticas de
las bolsas de valores, los intermediarios burstiles, la liquidacin y compensacin, las
administradoras de fondos mutuos, empresas clasificadoras de riesgo, titulizacin de activos, de la solucin de conflictos y sanciones.
Algunos de los aspectos que consideramos son muy relevantes se detallan a
continuacin:
A. El Fondo de Garanta
La Ley del Mercado de Valores, seala
que toda Bolsa debe mantener un Fondo
de Garanta con la finalidad exclusiva de
respaldar, hasta el lmite de dicho fondo,
La reposicin a los clientes de las sociedades agentes de:
Los valores entregados para su venta en
mecanismos centralizados que operen en
la Bolsa o adquiridos en ellos, o su equivalente en dinero nicamente cuando
no sea posible la reposicin del valor.
El importe entregado para la compra
de valores en los mecanismos centralizados a cargo de la Bolsa o que provengan de ventas efectuadas en ellos.
El fondo de garanta puede ejecutarse
cuando:
La ejecucin de la orden no se ajuste a
los trminos de la misma;
Los valores o sumas puestas a disposicin
de la sociedad agente sean utilizadas contraviniendo las disposiciones legales y reglamentarias; y,
Otros supuestos contemplados en el respectivo reglamento.
Por operaciones que se realicen fuera de
bolsa las sociedades agentes de bolsa
otorgan una garanta a CONASEV la cual
se ejecutar ante estos incumplimientos.
N. 153

Segunda Quincena - Febrero 2008

As mismo, la Ley del Mercado de Valores dispone la constitucin en forma transitoria de un Fondo de Contingencia que
servir para respaldar hasta el lmite de
dicho fondo, las obligaciones y responsabilidades, derivadas de actividades de
Intermediacin en el Mercado de Valores
que hubieren asumido los agentes de
bolsa y las sociedades agentes de bolsa.
La administracin del Fondo de Contingencia la ejercern conjuntamente la
CONASEV y la Bolsa.
B. La Transparencia del Mercado
La transparencia se entiende como la capacidad que tiene un mercado para brindar al inversionista informacin veraz,
suficiente y oportuna sobre los aspectos
relacionados con las empresas emisoras,
los valores por ellas emitidos as como
las transacciones que con ellos se realicen, de manera que todos los participantes del mercado se encuentren en igualdad de condiciones al momento de tomar sus decisiones de inversin.
En este sentido, la Ley del Mercado de
Valores tiene un Ttulo referido a la Transparencia del Mercado en el que se consideran aspectos como la Obligacin de Informar, la Informacin Reservada, Informacin Privilegiada y Deber de Reserva.
C. Fondos Mutuos de Inversin en
Valores
El Decreto Legislativo N 861 contempla
como una alternativa de inversin la creacin de los Fondos Mutuos de Inversin en
Valores y sus Sociedades Administradoras.
Un Fondo Mutuo es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurdicas para su inversin en valores de oferta pblica, el mismo que debe ser administrado por una Sociedad Administradora de
Fondos Mutuos de Inversin en Valores.
Los Fondos Mutuos permiten a los pequeos y medianos inversionistas, con recursos limitados, acceder a una cartera
diversificada de valores, lo que representa
una reduccin en los riesgos de inversin.
As mismo, cabe destacar que las inversiones se encuentran en manos de personal
altamente calificado que cuenta con adecuadas tcnicas de anlisis y tecnologas.

2. Mercado de Valores
El mercado de valores es un mecanismo
en el que concurren los ciudadanos y

empresas para invertir en valores que le

produzcan eventualmente una ganancia
o para captar recursos financieros de
aquellos que lo tienen disponible.
El mercado de valores, parte integrante
del mercado financiero, rene a mltiples
agentes econmicos (Estado, empresas,
individuos y otros) que demandan y ofrecen fondos. Los agentes que demandan
fondos (emisores) ofrecen valores mobiliarios (acciones, bonos, certificados de
depsito negociables, instrumentos de
corto plazo, etc.) que son adquiridos por
aquellos agentes que poseen excedentes
de fondos (inversionistas).
La Bolsa en trminos generales es un
mercado donde los inversionistas realizan
operaciones de compra-venta con valores (acciones, bonos, papeles comerciales, etc.), siendo estas transacciones realizadas por intermediarios especializados
(en nuestro pas son las Sociedades Agentes de Bolsa). Los mercados burstiles son
organizados, reglamentados y transparentes, para que las operaciones sean efectuadas con absoluta confianza.
La Bolsa de Valores de Lima es una
empresa privada que facilita la negociacin de valores inscritos en Bolsa, ofreciendo a los participantes (emisores e
inversionistas) los servicios, sistemas y
mecanismos adecuados para la inversin
de manera justa, competitiva, ordenada,
continua y transparente
Existe mas una diferencia para elegir entre el sistema bancario y el mercado de
valores como ente para obtener ganancias o captar recursos financieros. Una diferencia importante es que aquella empresa que solicita un prstamo al banco
recibe el dinero sin saber de dnde viene, es decir, sin tener ningn contacto con
aquel depositante cuyo dinero le es entregado en prstamo. El banco asume el
riesgo en ambos casos. Esto es lo que se
conoce como intermediacin indirecta.
En el caso del mercado de valores, por el
contrario, s interactan de manera directa
la empresa que capta recursos y el inversor que se los proporciona. Esto se denomina intermediacin directa.
Una segunda diferencia es que precisamente los precios de los valores negociados en el mercado de valores son resultado del encuentro directo entre la oferta y
la demanda de financiamiento.
Continuar en la siguiente edicin...

Actualidad Empresarial

X-5