Que polticas puede utilizar el gobierno para estabilizar la tasa de

cambio

En el siguiente ensayo vamos a describir las polticas de estabilizacin que tiene

un gobierno para la tipo de cambio, cuando hablamos de tipo de cambio de un
pas, s refleja su oferta y demanda de divisas, en que la oferta proviene
bsicamente de las exportaciones y los flujos de entrada de capitales, y la
demanda de la necesidad de importar bienes y servicios. Con diferentes
instrumentos econmicos, y Las expectativas sobre el futuro de la balanza de
pagos a menudo juegan tambin un papel en la determinacin de la tasa de
cambio del momento empezaremos describiendo las polticas monetarias, y esta
se presenta atreves de las autoridades monetarias, en la intervencin en el
mercado de divisas.

Cuando hay un apertura de la economa a movimientos internacionales, hay un

inconveniente ya que el banco pierde el control sobre la masa de recursos
monetarios, y en este caso se utiliza la poltica de tipo de cambio prefijada, esto
quiere decir que el banco suministra las divisas necesarias para mantener la tasa
de cambio en el valor prefijado, a si se presente un exceso de oferta, pero el
banco adquiere las divisas para evitar que la tasa de cambio disminuya, la tasa de
cambio prefijada ofrece la alternativa de pagar los costos de estabilizacin en el
futuro y no en el presente, pero esta poltica puede llegar a verse afectada por un
plan inflacionario, esto quiere decir un colapso en las expectativas, y afecta el tipo
real de cambio, y adems efectos polticos adversos derivados en la distribucin
del ingreso, tambin disminuira la entrada de capitales extranjeros y se
disminuira la oferta de divisas y se depreciara la moneda nacional.
Pero la cada del tipo real de cambio, no es favorable para un pas en muchos de
sectores, como el de comercio exterior.

Y esto le ocurri a argentina 1979-1980 la cada de tipo de cambio estuvo

asociada a la cada de la distribucin del ingreso en sectores como el comercio
internacional y a favor del sector servicios, de tal manera si se u viese aplicado
una poltica de flotacin de tipo de cambio seguramente los resultados hubieran
sido distintos ya que con esto, tienen el control de la oferta monetaria, no se
hubiera observado la cada en la tasa real, y tambin se alterara la balanza

comercial y la de bienes y servicios ya que el volumen es superior al efecto precio.

(rodriguez, 1990)
Como ya habamos mencionado la poltica de flotacin hubiera trado otros
resultados en este caso el pas debe contraer la expansin monetaria, ya que
tiene el control, que es la nica forma de mantener la inflacin con poltica de
dinero activo, y adems en el caso argentina se hubiera evitado las distribuciones
de ingreso, pero al contraerse la expansin monetaria, en casi todos los casos
tambin se genera un descenso en el nivel de tipo real de cambio, al igual que en
el tipo de cambio prefijado, pero el comportamiento de la tasa de inters es el
opuesto en flotacin, como nos damos cuentas las dos polticas de estabilizacin
generan una cada en el tipo real de cambio, pero es mas creble la de flotacin en
la economa por que traera menos implicaciones en la distribucin del ingreso.
Ya que con este, el banco central se abstiene de participar en el mercado de
divisas, y puede controlar el total de sus activos, y as tambin la tasa de creacin
de base monetaria y tambin controle su dficit, y al no participar el banco en el
mercado cambiario, el precio de las divisas es determinado por la oferta y la
demanda.

Poltica cambiaria
La poltica ha generado bastante controversia en muchos pases, es correcto
referirse a una tipo de cambio para cada uno de los socios comerciales, pero el
concepto se refiere a un tipo de cambio.
En la mayora de pases con sistemas cambiarios flexibles, y el tipo de cambio
oficial se modifica frecuentemente , de acuerdo a la diferencia entre la tasa de
inflacin interna y externa, eso quiere decir , que un incremento en los precios
nacionales, superior a los precios de los socios comerciales hace que las
importaciones del pas sean menos competitivas, y las importaciones van hacer
mayores, esto causa una disminucin en la oferta de divisas, y har que el tipo de
cambio se deprecie , y por consiguiente con este tipo de cambio se modifica segn
si sube la inflacin externa y la interna.
Los flujos de capitales, con un tipo de cambio no controlado tendera a moverse en
paridad con la inflacin externa y la interna, manteniendo as la paridad de poder
adquisitivo, entre el pas y sus socios comerciales, y puede presentar de respuesta
fluctuaciones en los flujos de capitales.

Una depreciacin en el tipo de cambio, hara menos atractivas las importaciones,

serian ms costosas, y esto alimentaria la inflacin interna, sin embargo los tipos
de inflacin introducidos por el tipo de cambio son menores, y as disminuirn la
tasa de cambio y de inflacin, y esto como resultado la estabilidad de precios.

la cadena de casualidad para determinar la tasa de cambio, sin tomar en cuenta

el flujo de capitales, y sus precios internacionales, los gobiernos cuando buscan
una estabilidad de la tasa de cambio, o restringir sus movimientos para una
reduccin de la tasa de inflacin, pero esta es una poltica difcil de sostener ya
que va encentra de la cadena de la casualidad, en muchos pases esta poltica les
ocasiona daos a los productores nacionales, ya que le es ms difcil competir con
las importaciones en el mercado nacional, podemos ver que para fijar un tipo de
cambio debemos tener en cuenta la inflacin, o tenerla controlada para tener
mantener la paridad de poder adquisitivo, porque esta poltica se puede volver
incontrolable como le ocurri a Mxico en 1995. (Edwards)
El sector agrcola de los pases es uno de los ms importantes, y los productores
quieres estar protegidos de las importaciones, para esto se debe poner una
restriccin a las importaciones esta sera que el tipo de cambio permanezca
equilibrado, un tipo de cambio sobrevaluado los abaratara en trminos de moneda
nacional. Y esto hace difcil las polticas de liberacin de polticas agrcolas.
Pero una devaluacin de la moneda en pases de frica fue muy bien acogido, ya
que contribuyo a una fuerte expansin de los ingresos, proveniente de los
exportadores y contribuyo a una dficit externo, ponemos en ejemplo de Senegal,
gracias a su devaluacin, quiere decir que sus productos son ms competitivos en
el exterior aumento un crecimiento en 1994 del 1.8 al 3.5 en 1995.
En estos pases fue bueno porque el gobierno controlo los precios y les paso
solamente parte del incremento, y pusieron su precio por encima del precio de sus
insumos.
Pero en Mxico devaluaron su moneda para ser ms competitivos, pero el
resultado fue malo, pidieron los productores volver a sobrevaluarla.
Pero estas devaluaciones traen efectos de largo plazo ya que el comercio
internacional responder, para ser ms competitivos, esto traer inflacin para
todos.

Las consecuencias de sobrevaluacin de tipo de cambio disminuyen los ingresos

a la agricultura, induce a la fuga de capitales.
La importancia para los sectores productivos de establecer adecuadamente el tipo
de cambio ha sido subrayada por Sebastin Edwards:
La adopcin de un programa de estabilizacin basado en el tipo de cambio, en el
que el tipo de cambio nominal est fijado o su tasa de modificacin es
predeterminada a un ritmo inferior a la inflacin vigente, lleva consigo el serio
peligro de provocar una importante sobrevaloracin. Esto puede suceder an si el
dficit fiscal est completamente bajo control.... Esto sugiere entonces que,
cuando el anclaje del tipo de cambio se vuelve parte del programa antiinflacionario, el punto de partida inicial debe ser la subvaloracin del cambio...
(Sebastian Edwards, Stabilization and Liberalization Policies: Lessons from
Latin America, Working Paper IPR4, Institute for Policy Reform, Washington,
1991, pg. 42).
En conclusin para esta poltica cambiaria, nos damos cuenta que es difcil aplicar
una poltica cambiaria para el desarrollo econmico, mas para el sector agrcola.
En Colombia el banco de la republica puede estabilizar la tasa de cambio con los
siguientes instrumentos:

Intervencin a travs de la subasta de opciones de compra o venta de

divisas al Banco, para el control de la volatilidad de la tasa de cambio.
Intervencin a travs de subastas discrecionales de opciones de venta de
divisas al Banco, para acumulacin de reservas internacionales.
Intervencin a travs de subastas discrecionales de opciones de compra de
divisas al Banco para des acumulacin de reservas internacionales.
Intervencin discrecional a travs de compras o ventas directas de divisas
del Banco en el mercado cambiario.
Intervencin mediante la realizacin de subastas competitivas de compra
de dlares en el mercado cambiario (republica, 2012)
Explicando de una mejor forma el banco de la republica controla la tasa de inters
mediante subasta y compra y venta de dlares, en el caso de que la TRM se
desviara en un 2 por ciento sea hacia arriba o hacia abajo.
En este momento en nuestro pas estamos viviendo una revaluacin ante la
recuperacin de la divisa norteamericana con respecto a la local, en esta ocasin
es llamada al banco de la repblica para intervenir con alguna de las polticas

mencionadas, esta revaluacin est afectando demasiado la competitividad local

de las exportaciones, principalmente en la agricultura, como ya habamos
mencionado es de los sectores que ms se afecta con este fenmeno, ya que es
remplazada por produccin extranjera.
En trminos de la balanza de pagos en nuestro pas estamos ampliando la dficit
de cuenta corriente, que es la cuenta del comercio y esto es causada por la dficit
en en el agro y en la industria. (dinero, 2014)
Nos podemos dar cuenta que cada poltica impuesta por el BR siempre afecta
algn sector, en este momento nos damos cuenta que la compra de dlares en el
pas no es una poltica muy eficiente.
Poltica fiscal
Esta poltica es utilizada como herramienta como por ejemplo con los impuestos,
en un pas cuando hay un aumento el consumo y la inversin se desestimulan, por
que el ingreso disminuyes, y hay una menor demanda de dinero, y eso conlleva a
una menor tasa de inters.
En consecuencia habr salida de capitales al extranjero, en ocasiones los pases
financian esta instancia con parte de su dficit fiscal devaluado.
Polticas mixtas
Podemos encontrar un Modelo bastante terico pero que nos ayuda a entender un
poco mejor cmo interacta la tasa de cambio ante uso de polticas mixtas como
la fiscal y monetaria, y esto es gracias al modelo de Mundell Fleming. Este modelo
que es una extensin del clsico modelo IS-LM pero partiendo de una economa
abierta fue determinado por los economistas Robert Mundell y Marcus Fleming.
Este nos describe la relacin entre el tipo de cambio nominal y la produccin de
una economa en el corto y gracias a este modelo que se puede explicar el
problema del trilema donde se dice que una economa no puede
simultneamente mantener una tasa de cambio fija, libre movilidad de capitales y
una poltica monetaria autnoma.
Si hablamos de un sistema de tipo de cambio flexible, cuando el gobierno decide
aumentar la oferta monetaria ocasionara que la curva LM se desplace hacia abajo
lo que har que las tasas de inters bajen porque lo que la moneda local se
deprecie por la salida de capitales esto a su vez ocasiona que los productos
locales bajen su precio y por lo tanto las exportaciones de bienes aumentan
mientras las importaciones disminuyen.
Si se aumenta el gasto publico la curva IS se desplazara hacia la derecha lo que
har que la tasa de inters aumente lo que causara la entrada de capitales y por lo

tanto la moneda se apreciara, con esto o los productos extranjeros sern ms

baratos y aumentaran las importaciones mientras las exportaciones disminuyen.
Si hablamos ahora de un tipo de cambio fijo, el banco central variara solo su oferta
monetaria para mantenerla siempre en el mismo nivel. Por lo que si se quiere
devaluar o apreciar el tipo de cambio debido a excesos de oferta o demanda va a
ser necesario comprar moneda nacional o dividas para aumentar respectivamente
e igualar las condiciones de oferta y demanda.
Si aumentamos el gasto pblico en este escenario, la curva IS tambin se
desplazara hacia la derecha
lo que aumentara las tasas de inters y
hipotticamente har que entren capitales pero para revertir este efecto y evitar
una revaluacin el banco central lo que har ser comprar divisas con moneda
local, esto har que se desplace la curva LM en la misma proporcin y direccin
de la IS y que la tasa de inters retorne a su nivel inicial.
Este modelo tan solo es una aproximacin de la realidad para tratar de describirla
y por eso no es el nico, tambin nos encontramos con otros modelos como los
monetaristas que nos explican equilibrios parciales a diferencia de este que es un
equilibrio general. Pero como comn denominador podemos encontrar bastantes
discusiones sobre el mtodo de la tasa de cambio, donde se argumenta que debe
estar dado por los precios relativos de los bienes, otros dicen que por el precio
relativo de las monedas y los casos ms extremos llegan hasta el precio relativo
de los activos financieros.
A pesar de las discusiones sobre el trasfondo de la tasa de cambio podemos sacar
unas conclusiones independientemente del mtodo que sea:

El tipo de cambio puede jugar un papel importante en el mecanismo de

transmisin de los efectos de las polticas fiscales y monetarias, afectando
a la renta real, como en el modelo Mundell-Fleming, por ejemplo, y/o al
nivel de precios interno en el modelo monetarista.
El tipo de cambio puede considerarse como una especie de filtro a travs
del cual los acontecimientos de la economa mundial afectan a la economa
nacional.
La dinmica a corto plazo del ajuste del tipo de cambio puede ser un fatcor
importante al formular y aplicar las polticas sobre la demanda agregada; en
concreto, el tipo de cambio puede oscilar o variar en respuesta a las
medidas econmicas actuales o esperadas.

Edwards, S. (s.f.). politica de desrrollo. Recuperado el 14 de 09 de 2014, de

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