El MERCADO DE VALORES

1. Definicin
El mercado de valores constituye un segmento del mercado de capitales,
es un conjunto de instituciones y agentes financieros los cuales negocian
los distintos tipos de activos como acciones, fondos, obligaciones, etc a
travs de los instrumentos creados especficamente para ello.
El objetivo fundamental de los mercados de valores es ayudar en cierta
medida al movimiento de capitales contribuyendo as a la estabilidad
monetario y sobre todo a la financiera. El uso de unos mercados de
valores democrticamente definidos ayuda al desarrollo de polticas
monetarias ms activas y seguras.
Por tanto los mercados de valores son lugares en donde los agentes a
travs de los intermediarios y usando los instrumentos especficamente
desarrollados intercambian activos entre s, facilitando la transparencia y
libertad de cualquier ciudadano a realizar compras o ventas de valores.
Los mercados de valores poseen una caracterstica especial que no dan
a los activos financieros otro tipo de mercados y es que son capaces de
fijar el precio de los valores, en orden a la ley de oferta y demanda de
los mismos. Otra ventaja cualitativa es que puede ser una inversin de
tipo muy lquido para muchos inversores, ya que en cualquier momento
puedes tener la opcin por ejemplo de vender tus acciones.
2. Bolsa de valores
Las Bolsas de Valores se pueden definir como mercados organizados y
especializados, en los que se realizan transacciones con ttulos valores
por medio de intermediarios autorizados, conocidos como Casas de
Bolsa Puestos de Bolsa. Las Bolsas ofrecen al pblico y a sus miembros
las facilidades, mecanismos e instrumentos tcnicos que facilitan la
negociacin de ttulos valores susceptibles de oferta pblica, a precios
determinados mediante subasta. Dependiendo del momento en que un
ttulo ingresa al mercado, estas negociaciones se transaran en el
mercado primario o en el mercado secundario.
* Historia
El origen de la Bolsa como institucin data de finales del siglo XV en las
ferias medievales de la Europa Occidental. En esas ferias se inici la
prctica de las transacciones de valores y ttulos.
El trmino "bolsa" apareci en Brujas, Blgica, concretamente en la

familia de banqueros Van der Bursen, en cuyo palacio se organiz un

mercado de ttulos valores. En 1460 se cre la Bolsa de Amberes, que
fue la primera institucin burstil en sentido moderno. Posteriormente,
se cre la Bolsa de Londres en 1570, en 1595 la de Lyon, Francia y en
1792 la de Nueva York, siendo sta la primera en el continente
americano. Estas se consolidaron tras el auge de las sociedades
annimas.
* Importancia de las Bolsas de Valores
Los recursos invertidos por medio de las Bolsas de Valores permiten
tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos
productivos y de desarrollo que generan empleos y riqueza para un pas.
Los aportantes de estos recursos reciben a cambio la oportunidad de
invertir en una canasta de instrumentos que les permite diversificar su
riesgo, optimizando sus rendimientos. Es importante destacar que las
Bolsas de Valores son mercados complementarios al Sistema Financiero
tradicional.
El objeto de contratacin es muy amplio y comprende activos
financieros, oro, metales u otros bienes. La mayor parte de la actividad
de las bolsas se centra en los activos financieros y entre stos, los
valores mobiliarios.
En funcin de la renta que generan los valores mobiliarios se dividen en
dos grandes categoras:
Ttulos de renta fija, estos valores representan una parte alcuota de un
prstamo a una empresa privada, a una entidad pblica o al Estado.
Principales funciones de la Bolsa
* Pone en contacto a las empresas con las personas que ahorran.
* Proporciona liquidez al crear un mercado de compraventa.
* Permite a los pequeos ahorradores acceder al capital de grandes
sociedades.
* Sirve como ndice de la evolucin de la economa.
* Determina el precio de las sociedades a travs de la cotizacin.
* Proporciona proteccin frente a la inflacin, al obtenerse normalmente
unos rendimientos mayores que otras inversiones.
Desde el punto de vista legal pueden comprar y vender valores en bolsa
todas las personas que tengan capacidad jurdica para efectuar
contratos de compraventa, sean personas fsicas o jurdicas.
Activos negociados en la Bolsa

Los ms importantes son los siguientes:

* Acciones
* Obligaciones.
* Bonos
* Letras y pagars.
* Derechos de suscripcin. Participaciones de Fondos de Inversin.
* Bonos de suscripcin.
* Letras del Tesoro.
* Deuda Pblica.
*Obligaciones del Estado.
3. Clasificacin del Mercado de Valores
Dentro del mercado de valores vamos a hacer la distincin entre
mercado primario, secundario, pblico y privado, como tipos de
contratacin y negociacin totalmente distinta de los valores.
Mercado Primario
Se llama as a la colocacin o salida al mercado de nuevas acciones. Es
decir son acciones procedentes directamente de la empresa y que
normalmente se venden a travs de una subasta, un concurso pblico o
la negociacin directa. En caso de forma indirecta (entran en juego
intermediarios financieros), puede realizarse de tres maneras:
* Venta en firme: Se cierre en firme una cantidad de acciones por una
cuanta determinada, independientemente de si se venden todas o no es
un trato cerrado.
* Acuerdo Stand-By: La empresa emisora y el intermediario cierran un
preacuerdo, el intermediario realiza las ventas en varias tandas y segn
necesita ampliar el nmero la empresa va cerrndole ms paquetes
accionariales. Esta forma es muy comn cuando son varios los
intermediarios financieros que simultneamente gestionan estos
valores.
* Best Effort: Venta directa a comisin de los intermediarios; tanto
venden, tanta comisin se llevan de la empresa emisora de estas
acciones.
* Mercado Gris: Es uno de los ms extraos, ya que se realiza usando
ciertas partes del mercado que las empresas no usan habitualmente; no
son ilegales, pero de ah su nombre de gris, por el no conocimiento del
resultado real al ser un mercado no explorado.
* Colocacin Privada: Acciones emitidas y que se colocan en mercado
privado a una o varias personas de forma directa pero de carcter
privado.

Por ltimo destacar que el mercado primario es regulado en todo

momento por sus dos rganos rectores: la CNMV y la DGTPF. No
olvidemos que es una emisin de nuevas acciones al mercado y eso
siempre ha de pasar por la tutela de ambas instituciones para el buen
funcionamiento del mismo.
Mercado Secundario
Es por tanto aquel mercado en donde los valores ya emitidos y vendidos
en el mercado primarios son simultnea y pblicamente manejados en
tiempo real por compradores y vendedores, para ello ejecutan sus
operaciones de forma directa o a travs de los intermediarios financieros
correspondientes marcado de este modo el precio real de dichos valores.
Como es entendible todos los tipos de activos que se negocian
libremente en los mercados secundarios previamente han pasado por el
mercado primaria, en su fase de emisin y colocacin, en donde se
realiz su primera operacin de compra-venta.
El mercado secundario es por tanto el lugar comn en el que
habitualmente particulares realizamos las operaciones de compra venta
que, aunque no lo parezcan son las que gestionan el tejido econmico y
la productividad financiera desde un contexto de inversin y confianza.
En definitiva los mercados de valores son aquellos lugares en donde
gran cantidad de los activos financieros que se negocian hoy en da en
nuestra economa son medidos en referencia al precio objetivo y
confianza que los inversores privados tienen de las empresas que los
sustentan.
Mercado Publico
Son las negociaciones que se realizan con la intermediacin de una casa
de valores autorizada.
Mercado Privado
Son las negociaciones que se realizan en forma directa entre comprador
y vendedor, sin la intervencin de una casa de valores.
4. Las obligaciones como ttulos de valores dentro del mercado de
valores
Los ttulos valores son documentos que confieren una obligacin derecho
de contenido econmico, pueden ser apreciados en dinero y por ende
ser susceptible de negociacin. Los valores pueden clasificarse en:

Valores de renta variable

La naturaleza de estos valores no es la deuda, sino su carcter
patrimonial. Su rendimiento no se lo puede conocer al momento de la
transaccin, ni depende de una tasa de inters, sino que se lo determina
por diferentes factores que posibilitan la generacin de utilidades, como
la capacidad gerencial, el mercado, el entorno, etc. (acciones, cuotas de
participacin)
Valores de renta fija
Derechos sobre el capital de otras empresas. Su rendimiento depende
de los beneficios (dividendos) y de la diferencia entre el precio de
adquisicin y el precio de venta. Este tipo de inversiones se denomina
tambin inversiones en renta fija. Esto es debido a que se conoce, en el
momento de realizar la inversin, la rentabilidad que se obtendr
cuando se recuperen los recursos financieros colocados. (Comunidad
del Conocimiento, 1999)
5. Casas de valores
Son compaas annimas autorizadas, miembros de una Bolsa de
Valores y establecidas principalmente para: intermediacin de valores,
asesorar en materia de inversiones, estructuracin financiera, colocacin
de emisiones primarias (valores de renta fija y variable).
Facultades
* Operar por instrucciones de comitentes
* Administrar portafolios de valores
* Anticipar fondos, de sus recursos, a clientes para ejecuta rdenes de
compra de Valores inscritos en el Registro de Mercado de Valores
* Operar en los mercados burstil y extraburstil a travs de las Bolsas
de Valores del pas.
* Administrar portafolios de valores o dineros de terceros para invertirlos
en instrumentos del mercado.
* Dar asesora e informacin en materia de intermediacin, de finanzas,
adems de promover fuentes de financiamiento, para personas
naturales o jurdicas y entidades del sector pblico.
* (PROBROKERS, 2009)
Prohibiciones
* Realizar operaciones ficticias

* Garantizar rendimientos o asumir perdidas

* Marginar y cobrar comisin al mismo tiempo
Entidades de Control del Mercado de Valores
* CONSEJO NACIONAL DE VALORES es el rgano adscrito a la
SUPERINTENDENCIA DE COMPANIAS que establece la poltica general del
mercado de valores y regula su funcionamiento.
* SUPERINTENDENCIA DE COMPANIAS es la institucin que ejecuta la
poltica general del mercado de valores y controla a los participantes del
mercado.
* BOLSAS DE VALORES a travs de su facultad de autorregulacin
pueden dictar sus reglamentos y dems normas internas de aplicacin
general para todos sus partcipes, as como, ejercer el control de sus
miembros e imponer las sanciones dentro del mbito de su
competencia. (Bolsa de valores de Quito, 2012)
Los Participantes del Mercado de Valores
* EMISORES, son compaas pblicas, privadas o instituciones del sector
pblico que financian sus actividades mediante la emisin y colocacin
de valores, a travs del mercado de valores.
* INVERSIONISTAS, son aquellas personas naturales o jurdicas que
disponen de recursos econmicos y los destinan a la compra de valores,
con el objeto de lograr una rentabilidad adecuada en funcin del riesgo
adquirido. Para participar en el mercado de valores no se requiere de
montos mnimos de inversin.
* BOLSAS DE VALORES, son corporaciones civiles sin fines de lucro que
tienen por objeto brindar los servicios y mecanismos necesarios para la
negociacin de valores en condiciones de equidad, transparencia,
seguridad y precio justo.
* CASAS DE VALORES son compaas annimas autorizadas, miembros
de las bolsas de valores cuya principal funcin es la intermediacin de
valores, adems de asesorar en materia de inversiones, ayudar a
estructurar emisiones y servir de agente colocador de las emisiones
primarias.
* DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE
VALORES, es una compaa annima que se encarga de proveer
servicios de depsito, custodia, conservacin, liquidacin y registro de
transferencia de los valores. Opera tambin como cmara de
compensacin.
* CALIFICADORAS DE RIESGO, son sociedades annimas o de

responsabilidad limitada, independientes, que tienen por objeto la

calificacin de emisores y valores.
* ADMINISTRADORAS DE FONDOS Y FIDEICOMISOS son compaas
annimas que administran fondos de inversin y negocios fiduciarios.